Министерство образования РФ

Южно-Уральский государственный университет

Кафедра «Бухгалтерский учет и финансы»

ДОПУСКАЮ К ЗАЩИТЕ

Зав. кафедрой

_________ А. Е. Щевелев

___ ____________ 2001г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Анализ эффективности инвестиционной деятельности (на примере предприятия ООО «Обувь Трёхгорного»)

Руководитель работы,                                                                         В. Б. Чернов

старший преподаватель

Исполнитель

студ. гр. Ком – 454                                                                             Н. Н. Ховряк

Челябинск    2001

РЕФЕРАТ

Дипломная работа 134 с., 12 рис., 29 табл., 30 источников, 3 прил.

Объект исследования – инвестиционная деятельность производственного предприятия.

Цель работы – анализ эффективности инвестиционного проекта.

Разработан новый проект для предприятия по производству готовой обуви и заготовок ООО «Обувь Трехгорного», связанный с приобретением нового оборудования и ввода новых ассортиментов продукции. Показано увеличение объема выпуска продукции и соответственно повышение прибыли предприятия за исследуемый период. Выполнен анализ эффективности предлагаемого проекта.

Выполненный проект может быть использован для повышения эффективности действующего предприятия с целью увеличения прибыли предприятия.

Содержание.

Введение……………………………………………………………………….5

1.                        Инвестиционная деятельность предприятия……………………….7

1.1.                            Сущность инвестиционной деятельности……………………….7

1.2.                            Принципы осуществления инвестиционной деятельности…….14

1.3.                            Источники и методы инвестирования …………………………..25

1.4.                            Понятие инвестиционного проекта и его роль в принятии решения

1.4.1.                     Понятие и разработка бизнес-плана, сфера его применения и условия разработки…………………………………………………………………….. 36

2.                        Анализ эффективности инвестиционной деятельности…………...44

2.1.                            Анализ экономической эффективности проекта………………..44

2.2.                            Анализ коммерческого состоятельности проекта………………56

3. Анализ инвестиционного проекта «Организация производства по изготовлению обуви в ООО “Обувь Трехгорного” » ………………………74

3.1 Анализ коммерческой состоятельности………………………………… 74

3.2 Анализ экономической эффективности………………………………….91

Заключение…………………………………………………………………….96

Список использованных источников………………………………………...98

Приложение 1 “Типы инвесторов и их характеристика”…………………..101

Приложение 2 “ Архитектурное построение процесса разработки бизнес – плана, его цели и участники”…………………………………………………102

Приложение 3 Бизнес – план “ Организация производства по изготовлению обуви ООО «Обувь Трехгорного»”………………………………………….103

Введение.

          Курс на открытость экономики в сочетании с богатейшими запасами природных ресурсов, колоссальным научно-техническим потенциалом, наличием квалифицированных кадров делает производственные предприятия весьма привлекательными для вложения капитала. Однако сложности политической ситуации, непрерывное изменение законодательства существенно затрудняют инвесторам выработку стратегии поведения на инвестиционном рынке.

Данная дипломная работа должна дать возможность сделать комплексный анализ проекта в современных условиях, когда большая часть предприятий находится в кризисном состоянии и в первую очередь показать, что:

-      предполагаемый товар является конкурентоспособным и на него имеется достаточный платежеспособный спрос;

-         имеются необходимые производственные и ресурсные возможности;

-      возможна реализация проекта в приемлемые сроки;

-      инвестирование проекта выгодно.

Целью дипломного проекта является оценка эффективности инвестиционной деятельности ООО «Обувь Трехгорного», для этого были сформулированы следующие задачи:

1)    дать характеристику инвестиционной деятельности предприятия;

2)    оценка коммерческой состоятельности проекта;

3)    анализ экономической эффективности проекта.

Предметом дипломной работы является экономическая эффективность проекта “Организация производства по изготовлению обуви в ООО «Обувь Трехгорного»”.

Объектом исследования является “молодое” предприятие ООО “Обувь Трехгорного”.

Информационная база :

1. Нормативные документы об инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

2.     Бизнес – план “Организация производства по изготовлению обуви в ООО «Обувь Трехгорного»”.

А также в работе будут использоваться современная литература отечественных и зарубежных авторов, периодические издания выпускаемые в нашей стране.

При осуществлении деятельности предприятия возникает множество возможных альтернатив развития предприятия в будущем, для этого и необходимо провести анализ эффективности инвестиционного проекта предприятия и определить будет ли вариант оптимальным.

         Реализация выбранной альтернативы осуществляется на основе решений, принимаемых сегодня, от этого зависит дальнейшая деятельность предприятия. Если все обстоятельства будут складываться в нашу пользу, как мы рассчитываем, то предприятие будет развиваться быстрыми темпами и будет прибыльным.

1.                      Инвестиционная деятельность предприятия

1.1. Сущность инвестиционной деятельности

В системе воспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена – производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.

Само понятие инвестиции (от лат. investio – одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей[1].

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товаро-материальные запасы и т.д.). Финансовые же – вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные (т.е. передаточные операции).

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров. /17/

Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал – инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности – это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.

Инвестиции – это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций – это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций – это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения). /12/

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития – интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. /2/

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1)    реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.

Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное , как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки , обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2)    реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия.

Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются , как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3)    реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.

Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4)    реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток.

Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды , когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5)    реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения.

Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6)    реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты.

Опыт показывает , что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7)    реальные инвестиции являются наименее ликвидными.

Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения , связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются (рис. 1. 1. ).

1. Приобретение целостных имущественных комплексов.

Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно “эффект синергизма”, который заключается в возрастании совокупной рыночной стоимости активов предприятий за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат , совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2.     Новое строительство.

Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создание филиалов).

Основные формы реального инвестирования

Рис. 1. 1.

3.     Реконструкция.

Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала , существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т. п.

4.     Модернизация.

Она представляет собой инвестиционную операцию , связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

5.     Обновление отдельных видов оборудования.

Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.

6.     Инновационное инвестирование в нематериальные активы.

Оно представляет собой инвестиционную операцию , направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав; б) путем разработки новой научно-технической продукции. Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

7.     Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности.

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые пять форм), инновационному инвестированию (шестая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой , товарной , региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов(денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования ). /11/

1.2.         Принципы осуществления инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В целях учета, анализа и планирования инвестиции классифицируются по отдельным признакам (рис. 1. 2.).

Инвестиционная деятельность представляет собой вложения инвестиций и совокупность практических действий в целях получения прибыли. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Субъектами инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений являются инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие участники инвестиционного процесса./2/

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников проекта, если иное не предусмотрено договором между ними.

В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и

муниципальные органы, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ними и инвестором определяется договором об инвестировании. /1/

Классификация инвестиций предприятия по основным признакам

Вопросы по осуществлению инвестиционной деятельности в дальнейшем будут рассматриваться с позиции инвестора - как главного субъекта инвестиционного процесса, действующего в масштабах и интересах фирмы - основной структуры предпринимательской деятельности. Рассмотрим некоторые типы инвесторов отраженных на рисунке П. 1.3.[PROGR1]

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

- ценные бумаги (акции, облигации и другие);

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства. /1/

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

Инвестор не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, их результатами юридическим и физическим лицам, государственными и муниципальными органами. /4/

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией и сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств и любых других условий хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров, заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры могут быть изменены. /2/

Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законодательных актов, положения которых ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования.

Законодательством, действующим на территории РФ, гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестиционного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов федерации. /1/

Внесенные и приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключением сумм использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов.

Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения.

Трудности осуществления инвестиционной деятельности в РФ усугубляется, помимо инфляции, существенным усилием диспропорций в инвестиционной сфере.

Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере во многом вызвано неудачными попытками внедрения отдельных элементов рыночных отношений без разработки комплексного подхода к решению проблем инвестирования.

Реализация инвестиций в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы. В условиях высоких темпов инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их особенностью сохранять стоимость и возможность получения запроектированной прибыли главным образом путем колебаний на разницах в ценах или курсах ценных бумаг. /22/

Таким образом, дезорганизация инвесторов в результате инфляционного искажения рыночных цен на материально-технические ресурсы привела к обесцениванию собственных денежных накоплений предприятий, подкрепляемых кредитной экспансией коммерческих банков.

Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Инвестиционная деятельность осуществляется следующими принципами.

1) она является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности.

Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновление осуществляются в процессе различных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.

2)    объемы инвестиционной деятельности предприятия являются главным измерителем темпов экономического его развития.

Для характеристики этих объемов используются два показателя – а) сумма валовых инвестиций; б) сумма чистых инвестиций предприятия. Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестированных средств в определенном периоде, направленных на расширение или обновление производственных основных средств, приобретение нематериальных активов, прирост запасов сырья и других товарно-материальных ценностей. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде:

                       ЧИ = ВИ – АО,                  (1.1.)

где   ЧИ – сумма чистых инвестиций предприятия в определенном периоде;

         ВИ – сумма валовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде;

         АО – сумма амортизационных отчислений предприятия в рассматриваемом периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенциал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину (т. е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о снижении его производственного потенциала и экономической базы формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т. е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений ), это означает отсутствие экономического роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал при этом остается неизменным. И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину (т. е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений ), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли.

3)    инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия.

Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие операционной деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестиционная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям: 1. Путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности; 2. Путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременной замены физически изношенного оборудования и т.п.).

4)                     объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам.

Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий – необходимостью предварительного накопления финансовых средств для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности; постепенностью формирования внутренних условий для существенных ”инвестиционных рывков” (сформированный предприятием потенциал внеоборотных активов имеет обычно достаточный “запас прочности”, т. е. обладает резервами повышения его производственного использования до определенных пределов).

5)                     Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность.

Эта связь опосредствуется только объектами инвестирования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком, в то время как операционная деятельность осуществляется преимущественно в конкретных сегментах товарного рынка.

6)                     инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические виды рисков, объединяемые понятием “инвестиционный риск” .

Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционного дохода строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.

7)                     инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным “лагом запаздывания”. /11/

Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли проходит обычно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера “лага запаздывания зависит” от форм протекания инвестиционного процесса (рис. 1.4. )



Формы протекания процессов инвестирования капитала

А - последовательное протекание процессов инвестирования

капитала и получения прибыли

Инвестиционные затраты

Получение инвестиционной прибыли

Б - параллельное протекание процессов инвестирования

капитала и получения прибыли.

Инвестиционные затраты

инвестиционные

Получение инвестиционной прибыли

   В - интервальное протекание процессов инвестирования капитала и получения прибыли.

Инвестиционные затраты

Получение инвестиционной прибыли

Рис. 1. 4.

Как видно из приведенного рисунка, при последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после завершения инвестирования средств; при параллельном его протекании формировании инвестиционной прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования средств; при интервальном его протекании между периодом завершения инвестирования средств и формированием инвестиционной прибыли проходит определенное время.

8. В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. Принципиальная схема формирования денежных потоков в процессе инвестиционной деятельности представлена на рис. 1.5.

Принципиальная схема формирования денежных потоков по отдельному инвестиционному проекту

Рис. 1.5.

Как видно из приведенных данных на протяжении отдельных периодов сумма отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности предприятия может значительно превышать сумму положительного денежного потока по ней. Кроме того сумма инвестиционной прибыли по отдельным периодам имеет высокий уровень колеблемости.

С учетом изложенных особенностей инвестиционной деятельности предприятия организуется процесс использования его инвестиционных активов. /14/

1.3. Источники и методы инвестирования

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

§ собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);

§ заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

§ привлеченных финансовых средств инвестора(средства, получаемые от продаж акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

§ денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

§ инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

§ иностранных инвестиций.

Собственные финансовые ресурсы (самофинансирование)

Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализованной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла производства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены на расширение воспроизводства основного капитала предприятий.

Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.

Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения его в инновации. Ускоренная амортизация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.

Первый способ заключается в том, что искусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации в нашей стране с 1 января 1991 г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза.

Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техники на новую, более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижаются размер налогооблагаемой прибыли, а следовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малым предприятиям наряду с применением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы более 3 лет.

Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы. /15/

Акционирование как метод инвестирования

В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название "секьюритизация".

Кредитование инвестиций

Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических и физических лиц могут быть затраты по:

§ строительству, расширению, реконструкции и техническому перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;

§ приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);

§ образованию совместных предприятий;

§ созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;

§ осуществлению природоохранных мероприятий.

Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:

§ устава (решения) о создании предприятия;

§ бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

§ технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);

§ других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

Лизинг как метод инвестирования

Одним из перспективных направлений для нашей страны в переходный период к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговые операции делятся на два основных типа: оперативный - лизинг с неполной окупаемостью; финансовый - лизинг с полной окупаемостью.

Лизинг существенно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику.

При использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временно право лизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования. /8/

Как показывает производственный опыт, доля каждого источника финансирования инвестиций весьма разнообразна и зависит от конкретных условий организации нового проекта, от его характера, масштабов и т.д. (таблица 1.1.).

Таблица 1.1.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)

Инвестиции в основной

Капитал

1992

1993

1994

1995

1996

1997

Всего

100

100

100

100

100

100

За счет бюджетных

Средств

23,8

35,7

39,3

22,3

22,0

21,7

За счет внебюджетных

Средств

76,2

64,3

60,7

77,7

78,0

78,3

1.4. Понятие инвестиционного проекта и его роль в принятие решения по инвестированию

Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. /6/

Федеральный закон трактует инвестиционный проект следующим образом: обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений , в т. ч . необходимая проектно - сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).   /2/

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков.

Классификация инвестиционных проектов.

По целям инвестирования

- инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

- инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции;

- инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции;

- инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции;

- инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач.

По уровню автономности реализации

- инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия;

- инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия.

           По срокам реализации

- краткосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации до одного года;

- среднесрочные инвестиционные проекты с периодом реализации от одного года до трех лет;

- долгосрочные инвестиционные проекты с периодом реализации свыше трех лет.

По объему необходимых инвестиционных ресурсов

- небольшие инвестиционные проекты (до 100тыс. долл. США);

- средние инвестиционные проекты (от 100 до 1000 тыс. долл. США);

- крупные инвестиционные проекты (свыше 1000 тыс. долл. США).

По предполагаемой схеме финансирования

- инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников;

- инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций);

- инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита;

- инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. /20/

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенной в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Такое обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых средств, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также схему (календарный план) реализации инвестиционного проекта.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций)./7/

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию) инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы.

1)    краткая характеристика проекта (или его резюме). В этом разделе содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда концепция проекта, ее обоснование и формы реализации уже определены. Ознакомившись с этим разделом, инвестор должен сделать вывод о том, отвечает ли проект направленности его инвестиционной деятельности и инвестиционной стратегии, соответствует ли он потенциалу его инвестиционных ресурсов, устраивает ли его проект по периоду реализации и срокам возврата вложенного капитала и т. п.

2)    предпосылки и основная идея проекта.

В этом разделе перечисляются наиболее важные параметры проекта, которые служат определяющими показателями для его реализации; рассматривается регион расположения проекта в увязке с рыночной и ресурсной средой; приводится график реализации проекта и характеризуется его инициатор.

3)    анализ рынка и концепция маркетинга.

В нем излагаются результаты маркетинговых исследований, обосновывается концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета.

4)    сырье и поставки.

Этот раздел содержит классификацию используемых видов сырья и материалов; объем потребности в них; наличие основного сырья в регионе и обеспеченность им; программу поставок сырья и материалов и связанные с ними затраты.

5)    месторасположение, строительный участок и окружающая среда.

В этом разделе подробно описываются месторасположение проекта; характер естественной окружающей среды; степень воздействия на нее при реализации проекта; социально-экономические условия в регионе и инвестиционный климат; состояние производственной и коммерческой инфраструктуры; выбор строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив; оценка затрат по освоению строительного участка.

6)    проектирование и технология.

Этот раздел должен содержать производственную программу и характеристику производственной мощности предприятия; выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; подробную планировку предприятия и основные проектно-конструкторские работ; перечень необходимых машин и оборудования и требования к их техническому обслуживанию; оценку связанных с этим инвестиционных затрат.

7)    организация управления.

В этом разделе приводится организационная схема и система управления предприятием; обосновывается конкретная организационная структура управления по сферам деятельности и центрам ответственности; рассматривается подробный бюджет накладных расходов, связанных с организацией управления.

8)    трудовые ресурсы.

Этот раздел содержит требования к категориям и функциям персонала, оценку возможностей его формирования в рамках региона, организацию набора, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат.

9)    планирование реализации проекта.

В этом разделе обосновываются отдельные стадии осуществления проекта, приводится график его реализации, разрабатывается бюджет реализации проекта.

10)           финансовый план и оценка эффективности инвестиций.

Этот раздел содержит финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, совокупный объем инвестиционных затрат, методы и результаты оценки эффективности инвестиций, оценку инвестиционных рисков.

Разработка инвестиционных проектов предприятия может быть осуществлена с помощью специальных компьютерных программ – COMFAR и др. /9/

При планировании предприятие должно определить какими именно направлениями она будет заниматься в своем дальнейшем развитии, исходя из имеющихся ресурсов.

Целью инвестиционного проекта является уточнение целей и задач конкретных направлений с учетом более глубокого исследования.

Инвестиционное решение предприятия сводится к сравнению цены спроса и цены предложения на капитальные вложения. Когда цена спроса превышает предложение, дисконтированная стоимость выше предложений, и предприятию целесообразно делать закупки капитального инвестиционного товара.

Пример.

Предприятие купило станок, который намерен использовать в течение 3 лет и получить доход 650000руб., причем этот доход распределяется по годам –150000руб., - 300000руб., - 200000руб. Допустим ,что процентная ставка составляет 8%. В таком случае дисконтированная стоимость составит:

Дс = 150000 / 1,08 + 300000 / (1,08 * 1,08) + 200000 / (1,08 * 1,08 * 1,08) = 554687 руб.

Так, если дисконтированная стоимость станка составляет 554687 руб. и три года эксплуатации станка дают доход в сумме 650000руб., то при любой продажной цене меньше чем 554687 руб. например 500000 руб. предприятию выгодно приобрести станок.

Из сказанного выше можно сделать следующий вывод: если цена спроса на товар превышает цену предложения, то предприятию имеет смысл приобретать дополнительные станки, оборудование. Поэтому стратегия принятия инвестиционного решения зависит в конечном счете от соотношения цены спроса и предложения. /16/

Можно подойти другим путем. Вместо сравнивания дисконтированной стоимости с ценой предложения можно сопоставить ожидаемую норму отдачи от инвестиций и процентную ставку. Для лучшего понимания этого метода предположим, что срок срок эксплуатации составит один год.

                       Дс = х / (1 + у),      (при т = 1 год),             (1.2.)

где Дс – дисконтированная стоимость;

        х - исходная сумма;

        у - процентная ставка;

        т - период времени.

Дисконтированная стоимость (Дс) это есть цена спроса (Цс), а в условиях равновесия цена спроса равна цене предложения Цс = Цп, можно подставить и получить:

                    Цп = х / (1 + у),       Цп (1 +у) = х,

отсюда (1 + у) = х / Цп, или окончательно

                     у = х / Цп -1 = х – Цп / Цп =

чистый доход - цена предложения / цена предложения

(продажная цена) = Е.                                                                  (1.3.)

Вычисленная таким образом величина называется нормой отдачи от инвестиций (Е).

Отсюда видно, что если чистый доход превосходит цену предложения (продажную цену), то величина х – Цп > 1 и значение Е > 0. Сравнение Е с процентной ставкой и определяет стратегию инвестирования. /8/

1.4.1. Понятие и разработка бизнес - плана, сфера его применения

Предпринимая первые шаги в бизнесе или реализуя новый проект, инвестор сталкивается, во-первых, с нехваткой финансовых средств, во-вторых-с множеством непредвиденных обстоятельств, которые могут увести предприятие в сторону от выбранного курса. Чтобы этого избежать, необходимо, предварительно, изложить свои цели, оценки и прогнозы на бумаге, то есть составить бизнес-план.

Основная цель бизнес-плана – достижение разумного и выполнимого компромисса между тем, что фирма хочет, и что может достичь. План призван показать работникам и потенциальным инвесторам целостность предлагаемого курса, продемонстрировать, как одно вытекает из другого.

           Ключевые моменты бизнес – планирования – это оценка инициаторами проекта:

- возможности, необходимости и объема выпуска продукции;

- потенциальных потребителей;

- конкурентоспособности продукта на внутреннем и внешнем рынках;

- своего сегмента рынка;

- показатели различных видов эффективности;

- достаточности капитала у инициатора бизнес - идеи и возможных источников финансирования. /25/

          Процесс бизнес - планирования от возникновения экономического замысла до получения и распределения прибыли между его участниками показан на рисунке П. 2.6.

Бизнес-план выполняет три функции.

Во-первых, он может быть использован для разработки концепции ведения бизнеса. Появляется возможность тщательно отработать стратегию и избежать ошибок еще на бумаге, а не в реальности.

Во-вторых, бизнес-план является инструментом, с помощью которого предприниматель может оценить фактические результаты деятельности компании за определенный период.

Третьим предназначением бизнес-плана (большинство считают его главным) является необходимость привлечения или добывания денежных средств. Большинство инвесторов не вложит денег в бизнес, не увидев бизнес-плана. /27/

Если предприниматель приходит к инвестору с идеями, но без готового бизнес-плана, то его попросят подготовить соответствующий план и прийти еще раз. Или, что еще хуже, потенциальный инвестор не воспримет такого бизнесмена всерьез и больше его не пригласит. Так или иначе, но бизнес-план должен быть составлен, если предприниматель хочет, чтобы с ним имели дело.

Бизнес-план является документом, призванным высветить курс, которого намерена придерживаться компания в определенный промежуток времени.

Потенциальным инвестором бизнес-план используется для оценки финансовой и экономической эффективности намеченных мероприятий предприятием, реальности получения желаемой прибыли и возврата кредиторам вложенных в этот проект средств. Бизнес-план должен быть достаточно полным, чтобы, ознакомившись с ним, потенциальный инвестор мог получить полное представление о предлагаемом проекте.

Поскольку большинство бизнес-планов пишут люди, стремящиеся найти финансовые ресурсы, в конечном счете, их качество определяется способностью пробудить интерес у людей, которым они адресованы. В связи с этим важно осознать, что бизнес-план на самом деле всего лишь начало процесса собирания капитала. Это первый документ, который получит потенциальный инвестор. /7/

Вспомним, что бизнес-план - конфиденциальный документ. Он должен вручаться только тем, кому это действительно необходимо- потенциальным источникам финансирования.

Инвесторы рассматривают бизнес-план как источник информации, на основе которого они могут оценить:

- степень ликвидности и риска проекта;

- качество управления.

Качество управления зачастую является более важным фактором гарантии кредита, чем осязаемые активы фирмы. Часто не только содержание плана, но и как он оформлен и представлен, может иметь значение при принятии решения о выделении денег.

Бизнес-план должен дать возможность инвестору сделать комплексную оценку проекта и в первую очередь показать, что:

- предполагаемый товар является конкурентоспособным и на него имеется достаточный платежеспособный спрос;

- имеются достаточные производственные и ресурсные возможности;

- возможна реализация проекта в приемлемые сроки;

- инвестирование проекта выгодно.

   Бизнес-план представляет собой документ, в котором формулируются цели предприятия, дается их обоснование, определяются пути достижения, необходимые для реализации средства и конечные финансовые показатели работы. Как правило, он разрабатывается на несколько лет (чаще на три –пять лет) с разбивкой по годам. При этом данные по первому году обычно даются с разбивкой по месяцам , а на последующие годы - в годовом исчислении . Часто при составлении планов действующих предприятий используется скользящий график, при котором ежегодно разрабатывается детальный план на предстоящий год, а также уточняется и продлевается еще на год общий бизнес-план.

В целом длительность бизнес-плана зависит от характера и масштабов деятельности предприятия. Главное, чтобы срок плана был достаточным либо для полного завершения реализации разового проекта, либо для выхода на планируемую мощность производства и сбыта, определение сроков окупаемости вложений и их рентабельности. /9/

Круг пользователей бизнес-плана очень широк.

Во-первых, это сами разработчики, для которых полезным является процесс разработки, когда им приходится продумывать и решать конкретные вопросы, связанные с налаживанием производства, разработкой комплекса маркетинга, организацией управления и контроля, поиском партнеров и источников финансирования и т. д.

Во-вторых, это сотрудники предприятий, которые могут принимать участие в подготовке бизнес-плана.

В-третьих, это потенциальные инвесторы. Для реализации проекта необходимы перспективная идея, программа действия по ее реализации и источники финансирования. Первые два элемента являются результатом поисков и разработок предпринимателей, но не всегда у них есть денежные средства. Тогда приходится извлекать капиталы извне, для чего необходимо убедить потенциальных инвесторов в высокой степени надежности, перспективности, проработанности и окупаемости проекта. Именно эту задачу и должен решать бизнес-план. /20/

Таким образом, разработка бизнес-плана необходима для решения следующих задач:

·        четкой формулировки целей предприятия, определение четких конкретных показателей их реализации и сроков достижения;

·        разработки взаимоувязанных производственных , маркетинговых и организационных программ, обеспечивающих достижение поставленных целей;

·        определения необходимых объемов финансирования и поиска его источников;

·        выявление трудностей и проблем, с которыми придется столкнуться в ходе реализации проекта;

·        организации системы контроля за ходом осуществления проекта;

·        подготовки развернутого обоснования, необходимого для привлечения инвесторов к финансированию проекта.

Анализ первых пяти направлений использования бизнес-плана свидетельствует о том, что он необходим предпринимателю даже в случае, если участие стороннего капитала в проекте не предполагается.

Не менее важна еще одна возможность, связанная с разработкой бизнес-плана. Речь идет о системе контроля за ходом реализации проекта. Система включает: набор конкретных показателей; периодичность их оценки; величины предельно допустимых отклонений или пороговых значений, после превышения которых необходимо внесение корректировок; ответственных исполнителей. Традиционными направлениями являются:

·        контроль запасов;

·        контроль производственных процессов;

·        контроль качества продукции;

·        контроль за долей рынка и уровнем продаж;

·        контроль совокупных издержек;

·        контроль денежной наличности;

·        контроль сравнительного уровня рентабельности отдельных ассортиментных позиций;

·        контроль уровня сервисного обслуживания. /24/

Все бизнес-планы, как правило, разрабатываются с конкретной целью и на определенный срок. Как показывает проведенный анализ содержание типовых бизнес-планов, разработка основных плановых показателей не представляет большого затруднения.

Резюме – это сжатый обзор делового предложения, предназначенный привлечь внимание инвесторов к разрабатываемому бизнес-проекту и получить необходимые кредиты для его практической реализации. В нем должны быть показаны необходимость его финансирования , а также планируемая эффективность и практическая реализуемость. Резюме составляется на основе уже готового бизнес-плана. Обычно из каждого раздела выбираются самые существенные предложения и наиболее важные расчеты.

Описание продукта или вида деятельности - заключается в том , чтобы наиболее подробно и полно представить в бизнес-плане основные характеристики будущей продукции, товаров и услуг предлагаемых к поставке . В данном разделе необходимо дать общее представление о товаре и раскрыть его конкурентоспособность. При описании товара необходимо ответь на вопросы:

1.      Какие потребности призван удовлетворять планируемый товар?

2.      В чем особенность или уникальность данного товара?

3.      Какими патентами защищен данный товар?

План маркетинга - предназначен для создания эффективного рынка сбыта предлагаемого товара. Он необходим как часть бизнес-плана не только для организации внутренней деятельности фирмы , но и установления деловых контактов.

Маркетинговый раздел дает ответы на следующие вопросы:

1) каковы основные характеристики различных групп покупателей на том внутреннем и внешнем рынке, на который предприятие ориентируется?

2) каковы здесь сегменты рынка и на какой из них фирме следует рассчитывать?

3) на какую долю в данном сегменте рынка может претендовать предприятие?

4) каким образом фирма намерена занять свою позицию на внутреннем рынке?

5) каков уровень действующих там цен?

Производственный план - необходим в тех бизнес-проектах , которые предусматривают организацию производства новых конкурентоспособных товаров. Здесь необходимо дать ответы на следующие вопросы:

1.     Где будут производится товары?

2.     Какие потребуются производственные мощности и как обеспечить их развитие?

3.     На каких условиях и у кого будут закупаться требуемые производственные ресурсы?

4.     С какими фирмами предполагается производственная кооперация предприятия и какие будут дополнительные издержки?

5.     Какие могут быть ограничения объемов поставки ресурсов, производства и продажи продукции?

Финансовый план - является заключительным разделом бизнес-проекта. Как и любой финансовый план , он включает три плановых документа: план доходов и расходов, прогноз движения наличности , баланс предприятия. Финансовый план представляет особую ценность для потенциальных инвесторов , поскольку в нем обосновывается потребность нового предприятия в необходимых инвестициях, и на этом основании можно судить о том , насколько предлагаемый бизнес-проект приемлем. При составлении этого раздела особое внимание должно отводиться расчетам планируемых доходов и расходов, выбору оптимальных экономических решений, определению безубыточности проекта.

Под точкой самоокупаемости в современном бизнесе понимается такое состояние фирмы , когда разность между расходами и доходами оказывается равной нулю, т. е. предприятие еще не получает прибыли , но и не несет убытки.

В общем виде точку безубыточности или самоокупаемости можно определить по формуле:

                                    Аб = СПИ / Ци - ПИ,                (1.4.)

де Аб – обем выпуска безубыточной продукции, (шт.);

СПИ – совокупные постоянные издержки, (руб. / год);

Ци – цена изделия, (руб. / шт. );

ПИ – удельные переменные издержки , (руб. / шт. ).

Пример. Совокупные постоянные издержки составляют 125 тыс. руб. , переменные издержки равны 45 руб./шт, а цена одной единицы товара – 100 руб.

                        Аб = 125000 / 100 – 45 = 2272 шт.

Построим график самоокупаемости затрат на осуществление бизнес проекта (рис. 1.7. )

График безубыточности проекта

                                       2272

                                                                                     Объем, шт.

Рис. 1.7.

Как видно из графика, при выпуске продукции в количестве 2272 шт. совокупные доходы и расходы будут равны между собой. После этой точки, проект будет приносить доход.   /20/

2. Анализ эффективности инвестиционной деятельности

2.1. Анализ экономической эффективности проекта

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода , пригодного для всех случаев жизни , не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Воспринимать ее можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования и т. п.

Для проведения анализа эффективности проекта применяют анализ коммерческой состоятельности проекта и анализ экономической эффективности проекта.

Методы используемые в анализе экономической эффективности проекта можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках ; б) основанные на учетных оценках.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым и относятся показатели первой группы:

1)    чистый дисконтированный доход (ЧДД) или (NPV);

2)    индекс доходности (ИД) или (PI);

3)    внутренняя норма доходности (ВНД) или (IRR);

4)    дисконтированный срок окупаемости (ДСОП ) или (DPB). /23/

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим , делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Р1, Р2…Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

                                                               (2.5.)

                                                               (2.6.)

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

                                   NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

                                   NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни

                                                          убыточный.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и не производственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

                                                                             (2.7.)

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля./14/

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиции.

Этот метод является по сути дела следствием предыдущего. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

                                                                      (2.8.)



Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;

                                   PI < 1, то проект следует отвергнуть;

                                   PI = 1, то проект на прибыльный, ни

                                                            убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиции.

Под нормой рентабельности инвестиции, или внутренней нормой прибыли, инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования при котором NPV проекта равен нулю:

                     IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п ., т. е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя (СС) (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > СС, то проект следует принять;

          IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

          IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 таким образом, чтобы в интервале

(r1, r2) функция NPV = f (r) меняла свое значение с “+” на “-” или “- ” на “+”. Далее применяют формулу:

                                                                                         (2.9.)



         где r1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) > 0 (f(r1) < 0);

                   r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) <0 (f(r2) > 0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1, r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т. е. r1 и r2 –ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с “+” на “-”):

r1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т. е. f(r1) =

= min {f(r) > 0 };

      r

r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение

показателяNPV, т. е. f(r2) = max { f(r) < 0 }.

                                                  r

Путем взаимной замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с “- ” на   “+”.

Пример: требуется определить значение показателя IRR для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 10 млн. руб. и имеющего предполагаемые денекжные поступления в размере 3 млн. руб. , 4 млн. руб., 7 млн. руб.

Возьмем два произвольных значения коэффициента дисконтирования: r = 10%, r = 20%. Соответствующие расчеты с использованием табулированных значений приведены в таблице 1.2. Тогда значение IRR вычисляется следующим образом:

IRR = 10% + 1,29 / 1,29 – (0,67) * (20% 10% ) = 16,6%.

Можно уточнить полученное значение . Допустим, что путем нескольких итераций мы определили ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак: при r = 16% NPV = +0,05; при r = 17% NPV = -0,14. Тогда уточненное значение IRR будет равно:

IRR = 16% + 0,05 / 0,05-(-0,14) * (17% - 16%) = 16,26%.

Истинное значение показателя IRR равно 16,23%, т. е. метод последовательных итераций обеспечивает весьма высокую точность.

Свод всех вычислений приведен в таблице 2. 2.

Таблица 2.2.

Исходные данные для расчета показателя IRR

Г            По

о             ток

д

Расчет 1

Расчет 2

Расчет3

Расчет 4

r=10 %           PV

r=20%             PV

r=16%            PV

R=17%      PV

0-й    -    10

1-й          3

2-й          4

3-й          7

1,000             -10,00

0,909               2,73

0,826               3,30

0,751               5,26

1,29

1,000             -10,00

0,833               2,50

0,694               2,78

0,579               4,05

- 0,67

1,000               -10,00

0,862                  2,59

0,743                  2,97

0,641                  4,49

0,05

1,000       -10,00

0,855          2,57

0,731          2,92

0,624          4,37

-0,14

Рассмотренная методика применима лишь к акционерным обществам. На предприятиях не являющихся акционерными, аналогом показателя СС является уровень издержек производства и обращения в процентах к общей сумме авансированного капитала. /13/

4.     Метод дисконтированного срока окупаемости.

Этот метод можно рассмотреть на приведенном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.

Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $ 1000 и рассчитаны на 4 года.

Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки, $ 500, 400, 300, 100; проект Б - 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью табл. 2.3. и 2.4.

Таблица 2.3.

Проект А

Денежный поток

Год

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

Чистый

-1000

500

400

300

100

Чистый дисконтированный

-1000

455

331

225

68

Чистый накопленный дисконтированный

-1000

-545

-214

11

79

Таблица 2.4.

Проект Б

Денежный поток

Год

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

Чистый

-1000

100

300

400

600

Чистый дисконтированный

-1000

91

248

301

410

Чистый накопленный дисконтированный

-1000

-909

-661

-360

50

Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта интерпретируется следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той ее части, которая соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиций.

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени ее величина уменьшается. Так к концу второго года непокрытыми остаются лишь $ 214, и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем году составляет $ 225, становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим:

                    DPB (А) = 2 + 214 / 225 = 2,95.

Аналогично для второго проекта

                    DPB (Б) = 3 + 360 / 410 = 3,88.

На основании результатов расчетов делается вывод: проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный срок окупаемости.

Существенным недостатком методом дисконтированного срока окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил , например, $ 1000, то результат расчета дисконтированного срока окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным. /5/

К показателям второй группы относятся : средняя норма прибыли (ARR или коэффициент эффективности инвестиций) и недисконтированный срок окупаемости проекта (PP).

1.     Метод определения недисконтированного срока окупаемости инвестиций.

Этот метод один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена не равномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходам. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

                                                                                            (2.10.)

Некоторые специалисты при расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю цена авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. В качестве примера рассмотрим два проекта с одинаковыми капитальными затратами (10 млн. руб. ), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А – 4,2 млн. руб. в течение трех лет, по проекту Б – 3,8 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение первых трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако, очевидно, что проект Б гораздо более выгоден.

Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. Так с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 4000, 6000, 2000 тыс. руб. и проект Б с годовыми доходами 2000, 4000, 6000 тыс. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект является более предпочтительным, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года.

В-третьих, данный метод не обладает свойством аддетивности. Рассмотрим следующий пример (табл. 2.5.) /3/



    Таблица 2.5.

                          Динамика денежных потоков.

Год

Денежные потоки по проектам

А

Б

В

А и В

Б и В

0 – й

1 – й

2 – й

3 – й

-10                   -10                     -10                       -20                   -20

0                      10                        0                           0                    10

20                     0                         0                         20                      0

5                     15                       15                        20                    30

Период окупаемости, лет

2                        1                         3                           2                      3

Допустим, что проекты А и Б взаимоисключающие, а проект В независимый. Это означает, что если у предприятия есть финансовые возможности , то оно может выбрать не только какой-то один из представленных проектов, но и их комбинации, т. е. проекты А и В или проекты Б и В. Если рассматривать каждый проект отдельно с применением показателя ”период окупаемости ”, то то предпочтительным окажется проект Б. Однако если рассматривать комбинации проектов, то следует предпочесть комбинацию из “худших” проектов А и В.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат , может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупились, и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Суть расчета этого показателя можно проиллюстрировать на следующем графике (рис. 2.8. ).

Определение срока окупаемости инвестиций

Вложения и доходы

Рис. 2.8.

2.                      Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.

Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена.

                ARR = PN / ½ * (IC + RV)                  (2.11.)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Метод основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет, и т. п. /14/

После рассмотрения данных методов можно сделать вывод, проект будет эффективным, если будут выполняться следующие правила:

ЧДД (NPV) > 0;

ИД (PI) > 1;

ВНД (IRR) > CC;

ДСОП (DPB) < Т. /19/

   2.2. Анализ коммерческой состоятельности проекта

Для производственных предприятий в рыночной среде первостепенное значение имеет коммерческая эффективность проекта. Чтобы дать ответ на этот вопрос, необходимо провести анализ по следующим пунктам:

а) анализ структуры, динамики анализируемого проекта

б) анализ ликвидности

в) анализ финансовой устойчивости

г) анализ рентабельности

д) анализ деловой активности

Финансовые расчеты, выполняемые в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта, основываются на предполагаемых рыночных ценах на потребляемые факторы производства и производственную продукцию и проводятся на конец каждого года и желательно на весь срок функционирования проекта.

Для финансовой оценки предпринимательского инвестиционного проекта применяется система показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность, прибыльность, использование активов и акционерного капитала. /18/

Финансовая оценка проекта осуществляется также с помощью системы показателей ( рис. 2.9.).

Показатели финансовой оценки проекта.

Рис. 2.9.

Характерной чертой предпринимательского инвестиционного проекта является то, что денежные средства вкладываются сегодня с тем, чтобы в будущем возместить их и получить не которую дополнительную сумму, то есть, предполагается возврат инвестиций и доход на инвестиции на протяжении всего периода функционирования капитала.

Если приобретаются долгосрочные активы, то возврат инвестиций и доход на инвестиции – это фактические денежные поступления, получаемые в результате эксплуатации приобретаемых активов. Если при этом приток денежных поступлений превышает первоначальный вклад денежных средств, то это свидетельствует о том, что средства, направленные на инвестиции, были возмещены (возврат инвестиций) и была получена некоторая прибыль (доход на инвестиции).

Таким образом, инвестирование можно рассматривать как покупку ожидаемого в будущем притока денежных поступлений.                                                                                      Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта позволяет ответить на вопрос – будет ли приток денежных поступлений достаточно велик, чтобы оправдать эти инвестиции.

От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного в предприятие капитала и темпы развития предприятия.

Ликвидность инвестиционного проекта.

Ликвидность инвестиций представляет собой их потенциальную способность в короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства. Как видно из данного определения при оценке степени ликвидности тех или иных форм инвестиций используются два основных критерия: время трансформации инвестиций в денежные средства и размер финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.

Оценка ликвидности инвестиций по времени измеряется обычно в количестве дней, необходимых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования. По этому показателю спектр ликвидности различных объектов инвестирования довольно обширен. На одном конце этого спектра находятся инвестиции в депозитные вклады до востребования, которые могут быть превращены денежные средства, готовые к реинвестированию, в течение одного дня. На одном конце этого спектра находятся инвестиции в недвижимость, на реализацию уходят, как правило, несколько месяцев.

В инвестиционной практике по критерию затрат времени на реализацию ликвидность отдельных объектов инвестирования принято классифицировать следующим образом:

- срочно ликвидные объекты инвестирования. К ним относятся такие объекты, которые могут быть трансформированы в денежную форму в течение 7 дней;

- высоко ликвидные объекты инвестирования. Период трансформации таких объектов в денежные средства (возможный срок реализации) составляет от 8 до 10 дней;

- средне ликвидные объекты инвестирования. Такие объекты могут быть реализованы в срок от 1 до 3 месяцев;

- слабо ликвидные объекты инвестирования. Срок возможной реализации таких объектов инвестирования составляет свыше 3 месяцев.

В отдельных случаях инвестору необходимо оценить ликвидность во времени отдельных активов компании, в которые вложены средства. Оценка ликвидности активов действующей компании несколько отличается от оценки ликвидности инвестиций.

Такая оценка производиться по данным последнего отчетного бухгалтерского баланса на основе следующей группировки активов компании.

          А1) наиболее ликвидные активы.

                          А1

          А2) быстро реализуемые активы.

                          А2

          А3) медленно реализуемые активы.

                            А3

          А4) трудно реализуемые активы.

                            А4

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения

                        А1 >= П1

                        А2 >= П2

                        А3 >= П3

                        А4 <= П4. /21/

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса

     Кал = А1 / П1 + П2              (0,20 – 0,25)                               (2.12.)

2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности (Кб) отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия. Инвесторы обращают большое внимание на данный коэффициент



Кб = ликвидные средства первых двух групп / общая                 (2.13.)

сумма краткосрочных долгов              (0,7 –1,0)

3. Вычислим коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Ктл = стоимость всех оборотных (мобильных) средств                    (2.14.)

предприятия / величина краткосрочных обязательств     (>2)

Показатели ликвидности дают разностороннюю характеристику финансового состояния предприятия и отвечают на вопросы внешних пользователей (в нашем случае инвесторов). /10/

Таблица 2.6.

Группировка отдельных видов активов компании

по уровню ликвидности

Группы активов

Виды активов

1. Быстро реализуемые активы

енежные средства в кассе и на расчетном счете; краткосрочные финансовые вложения.

2. Активы средне реализуемые

Дебиторская задолженность по текущим хозяйственным операциям.

3. Медленно реализуемые активы

Запасы товарно-материальных ценностей; незавершенное производство, расходы будущих периодов.

4. Труднореализуемые активы

Основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; долгосрочные финансовые вложения.

Оценка ликвидности инвестиций по времени реализации может быть произведена не только по отдельным объектам инвестирования, но и по всему инвестиционному портфелю.

Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь производится на основе анализа отдельных видов финансовых потерь и затрат к финансовым потерям, вызванным трансформацией объекта инвестирования в денежные средства, можно отнести частичную потерю первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объектов незавершенного строительства; продажей отдельных ценных бумаг в период низкой их котировки и т.п.

К финансовым затратам, связанным с ликвидностью инвестиций, могут

быть отнесены суммы уплачиваемых при реализации объектов инвестирования

налогов и пошлин; комиссионного вознаграждения посредникам и т.п.

Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь осуществляется путем соотнесения суммы этих потерь (и затрат) и суммы инвестиций.

Следует отметить, что показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь находятся между собой в обратной связи. Экономическое содержание этой связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет его реализовать и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестиций, но и управлять процессом их трансформации в денежные средства, варьируя показатель уровня финансовых потерь.

Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоко ликвидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневра в процессе управления инвестиционным портфелем. Для того, чтобы инвестор был заинтересован в выборе средне ликвидных и слабо ликвидных объектов инвестирования, он должен получить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода.

Чем ниже ликвидность объекта инвестиций, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или премия за ликвидность.

Оценка финансовой устойчивости проекта.

Оценка финансовой устойчивости предприятия, для которого разрабатывается инвестиционный проект, является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

                   F+Z+Ra = Ис+Kt+K+R

        Условные обозначения расшифрованы в таблице 2.7.

Таблица 2.7.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Актив

Усл.

Обоз.

Пассив

Усл.

Обоз.

1. Основные средства

F

Источники собственных средств

Ис

2. Запасы и затраты

Z

Долгосрочные

пассивы

Kt

Денежные средства

Rа

Краткосрочные

пассивы

R

Баланс

B

Краткосрочные

кредиты

К

Баланс

B

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

- наличие собственных оборотных средств:

Ec = Ис - F,                               (2.15.)

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

                       Et = ( Ис + Kt ) – F = Ec + Kt,     (2.16.)



- общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Ee = ( Ис + Kt ) – F +K = Et + K = Ec + K               (2.17.)



Возможно, выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)     абсолютная устойчивость финансового состояния.

Она задается условиями:

      Ec >   0,

      Et > 0,

      Ee > 0.

2)     нормальная устойчивость, гарантирующая его платежеспособность:

     Ec <   0,

     Et >   0,

     Ee > 0.

3)    неустойчивое финансовое состояние, нарушение платежеспособности, но, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

    Ec < 0,

    Et < 0,

    Ee >0.

4)    кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находиться

     на грани банкротства, поскольку в данной ситуации все его денежные

     средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская

     задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской

     задолженности:

    Ec < 0,

    Et < 0,

    Ee < 0. /21/

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости рассчитываются по данным баланса предприятия. Рассмотрим важнейшие из них.

1) коэффициент автономии (Ка) показывает независимость предприятия от заемных источников средств



     Ка = доля источников средств / общей итог баланса >= 0,5       (2.18.)

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих обязательств.

2) коэффициент финансовой зависимости – коэффициент обратный коэффициенту автономии, соответственно его нормальное значение <= 0,5

        Кфз = итог баланса / I раздел пассива                                      (2.19.)

3) коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с)

К з/с = величина обязательств предприятия / собственные           (2.20.)

средства              <= 1

4) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и)

                  Км/и = раздел II актива / раздел I актива                       (2.21.)

В случае наличия в разделе II актива баланса иммобилизации оборотных средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

5) коэффициент маневренности показывает какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами



Км = собственные оборотные средства / общая величина                (2.22.)

источников собственных средств

Рекомендуемое значение 0,5.

6) коэффициент финансовой устойчивости Кфин. уст., рекомендуемое значение > 0,75



                    К фин. уст. = I раздел пассива + II раздел пассива /        (2.23.)

     / итог баланса

Данные показатели необходимы для характеристики структуры источников средств предприятия и отражения разнообразных изменений в структуре отдельных групп источников.

             Анализ рентабельности и деловой активности предприятия.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта для предприятия, в которое собираются вкладывать инвестиции, предполагает проведение обширного финансового анализа его деятельности. Такой анализ позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски.

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, как объекта инвестирования, приоритетное значение имеет анализ следующих сторон его деятельности, таких как деловая активность предприятия, определение рентабельности и обеспеченности предприятия собственными средствами.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициенты рентабельности:

   1) рентабельность продаж

       К1 = Pp/Np                                          (2.24.)

где Pp - прибыль от реализации продукции;

       Np - выручка от реализации продукции.

Этот коэффициент показывает, сколько прибыли приходиться на единицу реализованной продукции. Рост К1 является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции или снижение затрат на производство при постоянных ценах. Уменьшение К1 свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия;

      2) рентабельность всего капитала фирмы

          К2 = Pp/Bср.                                   (2.25.)

    где Bср. - средний за период итог баланса.



Этот коэффициент показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение К2 также свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении активов;

      3) рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов

           К3 = Pp/Fср.                                        (2.26.)

   Где Fср. - средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов по балансу.

Этот коэффициент отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств.

Коэффициент деловой активности:

    1) коэффициент общей оборачиваемости капитала

        К1 = Np/Bср.                                                (2.27.)

       Где Np - выручка от реализации продукции;

             Bср. - средний за период итог баланса.

Этот коэффициент отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Рост К1 означает ускорение кругооборота средств предприятия.

   2) коэффициент оборачиваемости запасов и затрат

       К2 = Sp/Zср.                                                  (2.28.)

     Где Sp - затраты на производство реализованной продукции.

Этот коэффициент отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. Снижение К2 свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства.

   3) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

        К3 = Np/Dср.                                               (2.29.)

      Где Dср. - средняя за период дебиторская задолженность.

Этот коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Снижение К3 свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

   4) фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов

        К4 = Np/Fср.                                                 (2.30.)

     Где Fср. - средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов по балансу.

Этот коэффициент характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости средств.

5) коэффициент обеспеченности собственными средствами – один из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния (Ко)

Ко = величина собственных оборотных средств / стоимость         (2.31.)

запасов и затрат предприятия             >= 0,6 – 0,8

Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

В сфере малого и среднего бизнеса для предпринимателей основным критерием решения вопроса об инвестировании являются финансовые поступления на вложенный капитал, то есть получаемая прибыль. Анализ рентабельности инвестиций, который состоит в определении соотношения между получаемой прибылью и инвестиционным капиталом, по сути дела отражает финансовую эффективность проекта. Как правило, предприниматель финансирует проект частично за счет собственного капитала, частично за счет полученных кредитов. И первое, что его интересует, - это величина чистой прибыли. Кроме того, иногда необходимо выбрать один вариант проекта из нескольких альтернативных, имеющих различную структуру капитала.

3. Анализ инвестиционного проекта «Организация производства по изготовлению обуви в ООО “Обувь Трехгорного” »

3.1 Анализ коммерческой состоятельности

Рассмотрим структуру актива баланса в таблице 3.8.

Таблица 3.8.

Структура активов баланса

Разделы баланса

начало 1998г.

сумма, т. р.

Начало 1999г.

Сумма т. р.

начало 2000г.

сумма т. р.

Внеоборотные активы

8062,7

7979,3

7967,9

Оборотные активы

394,3

6200,2

29581,5

Убытки

20,3

701,0

701,0

Баланс

8477,3

14880,5

38250,4

Делая анализ по таблице, можно сказать, что валюта баланса существенно увеличилась на начало 1999г., а на начало 2000г. стала еще больше, это говорит о том, что деятельность предприятия значительно расширилась, в основном за счет оборотных активов.

Структуру пассивов рассмотрим в таблице 3.9.

Таблица 3.9.

Структура пассивов баланса

Раздел баланса

сумма т.р.

начало 1998г.

сумма т. р.

начало 1999г.

сумма т. р.

начало 2000г.

Капитал и резервы

8114

14276,8

34126,6

Долгосрочные пассивы

-

-

391,5

Краткосрочные пассивы

363,3

603,7

3732,3

Баланс

8477,3

14880,5

38250,4

   Анализируя, мы видим, что увеличение пассивов произошло за счет увеличения собственного капитала, за счет целевого финансирования. Для предприятия это положительное явление, т. к. валюта баланса пассивов могла бы увеличится за счет кредиторской задолженности, а для предприятия это было бы не слишком выгодно.

Как видно денежные средства, полученные на целевое финансирование были использованы на приобретение запасов, за счет этого увеличилась выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг предприятия : 1998г. – 1099798 руб., 1999г. – 6436380 руб. (стр. 010 ф.2).

Посмотрим какое финансовое состояние у нашего предприятия, рассмотрим таблицу 3. 10.

Таблица 3.10.

Финансовое состояние предприятия

Коэффициенты

значение коэффициента

начало 1998г

начало 1999г

начало 2000г

Коэффициент финансовой автономии (IV р. п. / ВБ)

95,7

95,9

89,2

Коэффициент финансовой зависимости (VI р. п. / ВБ)

4,3

4,1

10,8

Коэффициент финансового риска (VI р. п. / IV р. п. )

0,04

0,04

0,11

Чем больше значение 1-го коэффициента и меньше значение 2-го, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Мы видим, что у нашего предприятия значение всех коэффициентов соответствуют нормам, значит финансовое состояние предприятия устойчивое.

Далее рассмотрим коэффициенты рентабельности.

1.     Рентабельность продаж

К1(98г) = стр. 050 / стр. 010 = - (значение коэффициента отсутствует, ввиду того, что предприятие в 1997г. только начало осуществлять свою деятельность в конце года и выручки у него еще не было).

К1 (99г) = - 222,790 / 1099,798 = -0,20

К1 (00г) = 558,195 /6436,380 = 0,086

Как видно, коэффициент с отрицательного значения становится положительным, т. е. увеличивается, это свидетельствует о росте цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции, или снижение затрат на производство при постоянных ценах, т. е. спрос на продукцию растет. В 1999г прибыли с рубля предприятие не имело. В 2000г. хоть и малая, но прибыль появилась.

2.     Рентабельность всего капитала

К2 (98г) = (стр. 050 / ……) = -

К2 (99г) = -222,700 / 23357,8 : 2 = -0,019

К2 (00г.) = 558,195 / 26565,450 = 0,021

Происходит увеличение коэффициента, что свидетельствует об увеличении спроса на продукцию предприятия.

3.     Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов

К3 (98г.) = (стр. 050 / стр. средняя) = -

К3 (99г.) = -222,790 / 8021 = -0,027

К3 (00г.) = 558,195 / 7973,5665 = 0,07

Коэффициент увеличился, следовательно эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, приходящихся на 1 единицу стоимости средств тоже увеличилась.

Эти показатели характеризуют эффективность работы предприятия . Увеличение прибыли предприятия можно достигнуть за счет увеличения объема реализации продукции, снижения ее себестоимости, повышения качества ее на более выгодных рынках сбыта. Предприятию нужно стремится к увеличению рассчитанных коэффициентов.

Коэффициенты деловой активности.

1)    коэффициент общей оборачиваемости капитала

К1(98г.) = -

К1 (99г.) = (стр. 010 / стр. ….) = 1099,798 / 11678,9 = 0,09

К1 (00г.) = 6436,380 / 26565,450 = 0,24

Происходит увеличение коэффициента, значит происходит ускорение кругооборота средств предприятия, для предприятия это очень выгодно, т. к. чем быстрее оборачивается капитал, тем меньше требуется иметь средств в обороте.

2)    коэффициент оборачиваемости запасов и затрат

К2 (98г.) = (стр. 020 / стр. …..) = -

К2 (99г.) = 1322,588 / 1699,15 = 0,78

К2 (00г.) = 5878185 / 4641985 = 1,27

Число оборотов запасов и затрат увеличивается. Увеличение свидетельствует об относительном уменьшении производственных запасов и затрат. Для предприятия это очень выгодно.

3)    коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

К3 (98г.) = (стр. 010 / стр. …..) = -

К3 (99г.) = 1099,798 / 226,3 = 4,8

К3 (00г.) = 6436380 / 3160542,5 = 2,04

Как мы видим, коэффициент заметно снизился , это свидетельствует о том, что происходит увеличение объема предоставляемого кредита .Это не является для предприятия выгодным моментом.

4)    фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов

К4 (98г.) = (стр. 010 / 190 средняя) = -

К4 (99г.) = 1099,798 / 8021 = 0,14

К4 (00г.) = 6436380 / 7973566,5 = 0,81

Происходит увеличение коэффициента, т .е. использование оборотных средств и внеоборотных активов используется эффективней.      ………

Делая вывод из рассчитанных коэффициентов о деловой активности предприятия, можно сказать, что предприятие находится в нормальном состоянии, его деятельность и использование средств применяются эффективно.



1.     Коэффициент обеспеченности собственными средствами

К1 (98г.) = 8114 – 8062,7 / 394,3 – 20,3 = 0,14

К1 (99г.) = 14276850 – 7979255 / 6200234 – 701046 = 1,15

К1 (00г.) = 34126559 – 7967878 / 29581441 – 701046 = 0,91

У предприятия наличие собственных оборотных средств на начало 1999г. увеличивается, а на начало 2000г. сокращается . Уменьшение не значительное, к тому же для предприятия не очень выгодно запасаться собственными активами, т. к. они не совсем быстро могут реализовываться.

Финансовая устойчивость проекта.

1. Наличие собственных оборотных средств:

Ес (98г.) = стр. 490 – стр. 120 = 8114 – 8055,7 = 58,3

Ес (99г.) = 14276,850 – 7960,079 = 6316,771

Ес (00г.) = 34126559 – 7667188 = 26459,371

2.     Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Еt (98г.) = Ес + стр. 590 = 58,3

Еt (99г.) = 6316,771

Еt (00г.) = 26459,371 + 391,500 = 26850,871

3.     Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

Ее (98г.) = Ес + стр. 690 = 58,3 + 363,3 = 421,6

Ее (99г.) = 6316,771 + 603,685 = 6920,456

Ее (00г.) = 26459,371 + 3732,306 = 30191,677

Рассмотрев три показателя, можно сделать вывод, что на предприятии складывается абсолютно устойчивая ситуация, и на протяжении двух лет она остается неизменной. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств.

Финансовая устойчивость проекта зависит от финансового состояния предприятия, в нашем случае проект будет устойчивым, т. к. все показатели соответствуют нормативным значениям.

Таблица 3.11

Сравнительный аналитический баланс

Раздел

Абсолютные величины (тыс. руб.)

Удельные веса (%)

Изменения

Статья баланса

На конец 1999

на конец 2000

На конец 2001

На конец 1999

на конец 2000

На конец 2001

в абс. величинах

в удель-ных весах

В % к величи-нам на конец 1999

в % к изменен иям итога баланса

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

I. Внеоборотные активы

Основные средства:

Здания, сооружения, машины и оборудование

519

578

641

68,5

66,97

64,7

122

-2,27

23,5

52.4

ИТОГО по разделу I

519

578

641

68,5

66,97

64,7

122

-2,27

23,5

52.4

II Оборотные активы

Запасы в т. ч.

183

182

226

24,14

21,09

22,8

43

1,71

24,0

18.5

Сырье, материалы и другие ценности

70

84

106

9,23

9,73

10,7

36

0,97

51,4

15.5

Животные на выращивании и откорме

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы

23

23

28

2,99

2,67

2,8

5

0,13

21,7

2.2

Затраты в незавершенном производстве

39

42

49

5,15

4,87

4,9

10

0,03

25,6

4.3

Готовая продукция и товары для перепродажи

38

23

27

5,01

2,67

2,7

-11

0,03

-28,9

-4.7

Расходы будущих периодов

13

10

16

1,72

1,16

1,6

3

0,44

23,0

1.3

Дебиторская задолженность (в течение 12 мес.)

30

67

84

3,96

7,76

8,5

54

0,74

180

23.2

Покупатели и заказчики

28

37

44

3,69

4,29

4,4

16

0,11

57,1

06,9

Векселя к получению

1

18

23

0,13

2,09

2,3

22

0,21

2200

9,4

Прочие дебиторы

1

12

17

0,13

1,39

1,7

16

0,31

1600

6,9

Денежные средства

26

36

40

3,43

4,17

4,0

14

-0,17

53,8

6,0

Расчетные счета

26

35

39

3,43

4,05

3,9

13

-0,15

50

5,6

Прочие денежные средства

-

1

1

0

0,12

0,1

1

-0,02

-

0,4

ИТОГО по разделу II

239

285

350

31,53

33,02

35,3

111

2,28

46,4

47,6

БАЛАНС АКТИВА

758

863

991

100

100

100

233

0

30,7

100

Раздел

Абсолютные величины (тыс. руб.)

Удельные веса (%)

Изменения

Статья баланса

На конец 1999

на конец 2000

На конец 2001

На конец 1999

на конец 2000

На конец 2001

в абс. величинах

в удель-ных весах

В % к величи-нам на конец 1999

в % к изменен иям итога баланса

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

IV Капитал и резервы

Уставный капитал

579

639

645

76,39

74,04

81,13

66

4,74

111,3

28,3

Резервный капитал в т. ч.

9

25

43

1,19

2,89

5,40

34

4,21

478

14,6

Резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством

—

5

11

0,58

1,38

11

1,38

4,7

Резервные фонды, образованные в соответствии с учредительными документами

9

20

27

1,19

2,64

3,40

18

2,21

300

7,7

Фонды накопления

17

25

29

2,24

2,89

3,65

12

1,41

170,6

5,2

Нераспределенная прибыль прошлых лет

91

-

-

12,01

-91

-39,1

Нераспределенная прибыль отчетного года

85

40

9,85

5,03

4,0

-5,85

ИТОГО по разделу IV

696

774

795

100

100

100

99

0

114,2

42,5

V Долгосрочные пассивы

ИТОГО по разделу V

—

—

VI Краткосрочные пассивы

Заемные средства в т. ч.

29

17

-

3,83

1,97

-29

-3,83

-12,4

Кредиты банков

29

17

-

3,83

1,97

-29

-3,83

-12,4

Кредиторская задолженность в т. ч.

33

72

74

4,35

8,34

8,0

41

3,65

224,2

17,6

Поставщики и подрядчики

5

18

30

0,66

2,09

3,0

25

2,34

600

10,7

Векселя к уплате

6

9

0,7

0,9

9

0,9

3,9

По оплате труда

26

35

52

3,43

4,06

5,2

26

1,77

200

11,2

По соц. Страхованию и обеспечению

2

10

19

0,26

1,16

1,9

17

1,64

950

7,3

Задолженность перед бюджетом

3

7

0,35

0,7

7

0,7

3,0

ИТОГО по разделу VI

62

89

196

8,18

10,3

19,8

134

11,62

316,1

57,5

БАЛАНС ПАССИВА

758

863

991

100

100

100

233

0

130,7

100

Таблица 3.12

Структура имущества и его источников

Актив

Абс. величина (тыс. руб.)

Структура (%)

Пассив

Структура (%)

Пассив

кон. 1999

кон. 2000

Кон. 2001

кон. 1999

кон. 2000

Кон. 2001

Кон. 1999.

Кон. 2000

Кон. 2001

Кон. 1999

Кон. 2000

Кон. 2001

Всего имущества, в т. ч.

758

863

991

100

100

100

Всего имущества, в т. ч.

758

863

991

100

100

100

1.Внеоборотные активы

519

578

641

68,5

66,98

64,7

1. Капитал и резервы

696

774

795

91,83

89,7

80,2

2. Оборотные активы

239

285

350

31,5

33,02

35,3

2. долгосрочные пассивы

-

-

-

—

—

-

а) запасы

183

182

226

24,2

21,08

22,8

3. Краткосрочные пассивы

62

89

196

8,17

10,30

19,8

б) дебиторская задолженность

30

67

84

3,95

7,76

8,5

а) заемные средства

29

17

-

3,82

1,96

-

в) денежные средства

26

36

40

3,43

4,17

4,0

б) кредиторская задолженность

33

72

79

4,35

8,34

8,0

г) прочие

—

—

—

—

-

в) прочие

-

—

—

—

-

За отчетный период стоимость имущества организации увеличилась на 553 тыс. руб., что составило 33 % к балансу на начало 1999 года.

Это произошло также и за счет увеличения объема основного капитала (прирост составил 419 тыс. руб., или в процентном соотношении — 55,3% по отношению к пассиву баланса на начало года), а также прироста оборотного капитала на 431 тыс. руб или в процентах — 56,8% пассива баланса начала 1999 года.

Иначе говоря за отчетный период в оборотные средства было вложено более, чем в два раза средств, чем в основной капитал. При этом материальные оборотные средства увеличились на 553 тыс. руб.

Данные колонки 9 показывают, за счет каких средств и в какой мере изменилась стоимость имущества организации.

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли внеоборотных активов. Доля их, как и доля оборотных средств незначительно увеличилась в течение отчетного периода.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, причем их доля в общем объеме осталась на прежнем уровне в процентном соотношении, при этом ее стоимость выросла на 78 тыс. руб. Доля собственных средств в обороте также возросла.

Все перечисленное выше , в общем, положительно характеризует деятельность организации.

Таблица 3.13

Анализ финансовой устойчивости

№

Показатели

Кон. 1999 (тыс. руб.)

Кон. 2000 (тыс. руб.)

Кон. 2001 (тыс. руб.)

1

Капитал и резервы (И^С)

696

774

1115

2

Внеоборотные активы (F)

519

578

641

3

Наличие собственных оборотных средств (E^C)

177

196

474

4

Долгосрочные пассивы (K^T)

—

—

-

5

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (E^T)

177

196

474

6

Краткосрочные кредиты (K^I)

62

89

196

7

Общая величина источников формирования запасов (E⁰)

239

285

670

8

Общая величина запасов (Z)

239

285

670

9

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (+/-E^C)

-62

-89

-196

10

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины собственных оборотных и долгосрочных заемных средств (+/-E^T)

-62

-89

-196

11

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (+/-E⁰)

0

0

0

12

Тип финансовой ситуации

Кризисное

Кризисное

Нормальн.

239=177+62 — на конец 1999;

285=196+89 — конец 2000;

670=196+474 – конец 2001.

Таблица 3.14

Анализ финансовых коэффициентов

Показатель

Нормативное значение

На конец 1999

На конец 2000

На конец 2001

Коэффициент автономии

>0,5

0,92

0,9

0,94

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

>1

11,2

8,7

5,7

Коэффициент маневренности

>0,5

0,25

0,25

0,6

Коэффициент обеспечения запасов собственными источниками формирования

>=0,6-0,8

0,97

1,08

0,84

Коэффициент реальной стоимости имущества

>=0,5

0,88

0,85

0,8

Таблица 3.15

Коэффициенты ликвидности:

Общий показатель ликвидности

>1,0

2,1

1,6

1,8

Коэффициент абсолютной ликвидности

>=0,2

0.4

0.4

0,4

Коэффициент промежуточной ликвидности

>=0,8

0.9

1.16

1,14

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)

>=2

3.86

3.20

3,4

Итак, рассмотрим, во-первых, Общий показатель ликвидности. Он соответствует нормативному указанному значению, хотя в конце периода несколько снижается.

Коэффициенты, характеризующие ликвидность, имеют тенденции либо к увеличению, либо к сохранению своего значения на том же уровне. Коэффициент критической оценки показывает, какая часть обязательств текущих может быть погашена не только за счет поступлений от дебиторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (ссуды для рабочих и служащих в составе итога раздела II пассива баланса включены лишь в объеме превышения над расчетами с работниками по полученным ими ссудам по разделу III актива баланса); ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса, что вносит определенные сложности при анализе платежеспособности в середине отчетного периода.

Коэффициент текущей ликвидности соответствует нормальному значению, что характеризует удовлетворительность бухгалтерского баланса.

Рассчитано, что для того, чтобы коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами были оптимальными у организации убытки могут составлять до 40% оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы должны быть равны 80% суммы оборотных активов.

Таблица 3.16

Анализ ликвидности баланса

Актив

Нач. пер.

Кон. пер.

Пассив

Нач. пер.

Кон. пер.

Платежный излишек (нед.)

В % к величине итога пассива

Нач. пер.

Кон. пер.

Нач. пер.

Кон. пер.

А1

26

40

П1

33

74

-7

-36

-0,9%

-4,17%

А2

30

84

П2

29

--

1

50

0,13%

5,8%

А3

183

226

П3

—

—

183

182

24,1%

21,09%

А4

519

641

П4

696

795

-177

-196

-23,3%

-22,7%

Итого

758

991

Итого

758

991

—

—

—

—

где     А1 — наиболее ликвидные активы;

          А2 — быстро реализуемые активы;

А3 — медленно реализуемые активы;

А4 — трудно реализуемые активы.

П1 — наиболее срочные обязательства;

П2 — краткосрочные пассивы;

П3 — долгосрочные пассивы;

П4 — постоянные пассивы.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1>=П1

А2>=П2

А3>=П3

А4<=П4

Сопоставим итоги первых двух групп по активу и пассиву.

А1 и П1 (сроки до трех месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. На начало отчетного года имелся платежный недостаток , составлявший 0,9% к общей сумме пассива баланса. К концу года недостаток заметно увеличился и составил уже 4,17 % суммы пассива баланса. Текущая ликвидность баланса оставляет желать лучшего.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. На начало года имеется небольшой платежный излишек, составляющий 0,13% суммы пассива баланса, однако на конец отчетного периода этот излишек явно вырос и составил уже 5,8%. Следовательно, текущая ликвидность имеет заметную тенденцию к увеличению в недалеком будущем.

Что касается соотношения платежей и поступлений в далеком будущем, то оно явно имеет тенденцию к увеличению . Правда на конец отчетного периода наблюдается небольшое снижение (по третьей группе излишек с 24,1% опустился до 21,09% пассива баланса, а по четвертой уменьшился недостаток — с 23,3% до 22,7%). Следовательно достаточно высока способность предприятия осуществлять расчеты по долгосрочным обязательствам.

Таблица 3.17

Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Показатели

Отчетный период

Коэффициент рентабельности продаж в %

1,000%

Коэффициент рентабельности всего капитала в %

0,0081%

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов в %

0,154%

Коэффициент рентабельности собственного капитала в %

0,0109%

Коэффициент рентабельности перманентного капитала в %

Коэффициент общей оборачиваемости капитала в обор.

91,7811

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств в обор.

0,3

Коэффициент оборачиваемости запасов

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

10870,6

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

68,01

Средний срок оборота дебиторской задолженности (дней)

340,5

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

2,28

Средний срок оборота кредиторской задолженности (дней)

34883,7

Фондоотдача внеоборотных активов (коп на 1 тыс. руб)

0,87

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

0,043

Итак, можно сказать, что предприятие находится в достаточно прочном экономическом положении. Производство продукции достаточно рентабельно.

при анализе платежеспособности определяется показатель, характеризующий степень обеспеченности собственными оборотными ресурсами. Его основное содержание состоит в характеристике степени участия собственного капитала в формировании текущих активов.

Применяется два способа его расчета:

К_обесп.=(Текущие активы - Текущие пассивы)/Текущие активы

или К_обесп.=(Собственный капитал (Итог раздела IV пассива)-Внеоборотные активы(Итог раздела I актива))/ Текущие активы

Другим показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал, который определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств.

Собственный капитал=Текущие активы - Текущие пассивы

Отсюда можно сделать вывод о том, что предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства. В практике финансового анализа данный показатель называют чистыми текущими активами. В зарубежной литературе его называют чистым рабочим капиталом.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей может быть принято одно из следующих решений:

*                    о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

*                    о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

*                    о наличии у предприятия реальной возможности утратить свою платежеспособность в ближайшее время.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

*                    коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 ();

*                    коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0.1 ().

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение , то может быть принято решение о наличии у предприятия возможности восстановить свою платежеспособность. Это дает право отложить принятие решения о банкротстве предприятия.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивого финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если значение коэффициента утраты платежеспособности , может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время может не выполнить своих обязательств перед кредиторами. Это дает основание соответствующим органам Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСДН РФ) поставить предприятие на особый учет.

Особый учет предполагает мониторинг финансового состояния предприятия в соответствии с распоряжением ФСДН РФ от 28.06.99г. №17-р «О внесении изменений и дополнений в распоряжение ФСДН России от 31.03.99г. №13-р «О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности».

3.2 Анализ экономической эффективности проекта

Произведем расчет чистого приведенного эффекта (NPV).

Для показателя коэффициента дисконтирования (r) принимаем значение 8% (0.08).

Таблица 3.18

Показатель

1

2

3

Итог

Годовые доходы

3,17

1,73

628,11

(1+r)^k

1,08

1,1664

1,259712

Дисконтированный доход (PV)

2,935185

1,483196

498,614

503,0324

Инвестиция (IC)

486,88

Чистый приведенный эффект проекта (NPV)

16,15235

Итак, чистый приведенный эффект проекта составил 16,15235.

Таким образом, получаем NPV>0. Следовательно по данному показателю делаем вывод, что проект является прибыльным, а значит его следует принять.

Произведем расчет индекса рентабельности инвестиций

Таблица 3.19

Показатель

1

2

3

Итог

Годовые доходы

3,17

1,73

628,11

(1+r)^k

1,08

1,1664

1,259712

Дисконтированный доход (PV)

2,935185

1,483196

498,614

503,0324

Инвестиция (IC)

486,88

Индекс рентабельности (PI)

1,033175

В результате произведенных расчетов мы получили индекс рентабельности PI=1,033175.

Таким образом, PI>1.

Итак, проект прибыльный, следовательно, его можно принять.

Произведем расчет нормы рентабельности инвестиции.

Таблица 3.20

Показатель

1

2

Коэффициент дисконтирования (r)

0,09

0,1

Чистый приведенный эффект проекта (NPV) – функция от r ( f(r) )

2,5

-10,66

Норма рентабельности инвестиции (IRR)

0,0919

При расчете нормы рентабельности инвестиции мы использовали метод последовательных итераций. Расчеты были произведены с использованием программы MicroSoft Excel. Постепенно изменяя значение показателя с шагом равным 0,01, мы получили следующие значения:

При r=0.09 чистый приведенный эффект проекта, как функция показателя r, имеет значение со знаком «плюс» — 2,5.

На следующем шаге при r=0.1 значение чистого приведенного эффекта проекта оказывается отрицательным — -10,66.

Таким образом, применяя формулу, описанную в главе 2 п. 2.1 настоящей дипломной работы (формула 2.9), мы рассчитаем норму рентабельности инвестиции.

Полученное значение IRR=0.0919, то есть 9,19%. Оно больше показателя цены авансированного капитала на предприятии (СС).

Следовательно, проект можно принять.

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости.

Таблица 3.21

Показатель

1 год

2 год

3 год

Чистый дисконтированный доход

2,935185

1,483196

498,614

Чистый накопленный доход

-483,945

-482,462

16,15235

То есть, DPB = 2 года + 0,967605 = 2,967605 года или 1084 дня

Заключение

Нами проанализирован бизнес-план «Организация производства по изготовлению обуви » ООО «Обувь Трехгорного».

Данный бизнес-план предлагает производственному предприятию привлечь заемные средства в виде инвестиций у своего частичного учредителя, и приобрести дополнительное оборудование для изготовления нескольких новых ассортиментов продукции. В результате применения данного проекта предприятие ООО «Обувь Трехгорного» получит ежегодный объем прибыли после выхода на планируемый объем продаж 625 тыс. руб., при этом обеспечит загруженность производственных мощностей.

В свою очередь инвестор получит доход равный 274.16 тыс. руб. (в т. ч. доход в виде процентов 48.08 тыс. руб., гарантированный доход в виде дивидендов в сумме 101.08 тыс. руб ., а также участие в прибыли позволит получить 125 тыс. руб. )

А также данный проект приведет к обеспечению населения недорогой, высококачественной женской и мужской обувью, соответствующей потребностям покупателей.

      Разработка и анализ бизнес-плана осуществляется для того, чтобы функционирование предприятия было рентабельным и обеспечивало денежные поступления и прибыль в объеме, удовлетворяющем заинтересованные в результате работы предприятия лица (учредителей, руководство предприятия, инвесторов).

         Составление бизнес-плана и его реализация существенно зависит от того, в каком состоянии находиться предприятие , перспективы его развития.

Анализ показал, что наше предприятие имеет вполне устойчивое состояние, все рассчитанные показатели соответствуют норме, т. е. внедрение проекта осуществимо.

Эффективность же самого проекта высокая, по проделанному анализу можно сказать, что он коммерчески осуществим и экономически эффективен.

        Потребность предприятия в инвестициях и их эффективное использование вполне может реализоваться с введением данного проекта.

         Все это говорит о том, что на предприятии пусть медленно, но верно формируется климат, необходимый для успешного привлечения и освоения инвестиций. Создается соответствующая инфраструктура, что позволяет относиться к данному проекту с доверием.

             Данный проект имеет как положительные, так и отрицательные результаты, но при удачном стечении обстоятельств: стабилизация политической обстановки в стране, с положительной тенденцией развития предприятия на внутреннем рынке, данный проект может быть удачно реализован.

Список использованных источников



1.     Закон РСФСР от 26 июня 1991г. “Об инвестиционной деятельности в РСФСР” (с изменениями от 19 июня 1995г., 25 февраля 1999г. )

2.     ФЗ от 25.02.1999г. № 39-ФЗ “Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений.” (с изм. от 2 января 2000г.)

3.     Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утв. Госстроем России, Министерством экономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994г. № 7-12/47   (2000г)

4.     Постановление Правительства Российской Федерации от 12.10.1999г. № 1249 “Об утверждении положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости.”

5.     Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е, Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. – Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999. - 304с.

6.     Маркетинг: Учебник / Романов А. Н ., Корлюгов Ю. Ю., Красильников С. А. ; Под ред. Романова А. Н. – М.: Банки и биржи , ЮНИТИ, 1996. – 560с.

7.     Глущенко В. В., Глущенко И. И. Разработка управленческого решения. Прогнозирование – планирование. Теория проектирования экспериментов. – г. Железнодорожный, Моск. обл. : ООО НПЦ “Крылья”, 2000. – 400с.

8.     Богатин Ю. В., Швандарь В. А.   Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. – М. : ЮНИТИ – ДАНА, 2000. – 286с.

9.     Акуленок Д. Н., Буров В. П., Морошкин В. А., Новиков О. К. Бизнес – план фирмы. Комментарий методики составления . Реальный пример. – М.: Гном – Пресс, 1998. – 88с.

10.                 Савицкая Г. В.   Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск : ООО “Новое знание”, 1999. – 688с.

11.                 Бланк И. А. Управление активами. – Киев: - Ника Центр, 2000. – 720с.

12.                 Идрисов А. Б. , Картышев С. В. , Постников А. В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М. : Информационно – издательский дом “ Филинь”, 1997. – 272с.

13.                 Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 144с.

14.                 Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 512 с.

15.                 Ковалева А. М. Финансы. – М.: Финансы и статистика, 1999. –384с.

16.                 Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под. ред. Шохина А. Н. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 247с.

17.                 Управление инвестициями: В 2-х т. /В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. – М.: Высшая школа, 1998. – 928с.

18.                 Управление проектами . /Под ред. Шапиро В. Д. – СПб.: Два Три, 1996. – 324с.

19.                 Карданская Н. Л. Принятие управленческого решения: Учебник для ВУЗов. – М.: ЮНИТИ, 1999.- 407с.

20.                 Бухалков М. И. Внутрифирменное планирование: Учебник. – М.: ИНФРА – М , 1999. – 392с.

21.                 Шеремет А. Д. , Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА – М, 1999. – 343 с.

22.                 Шарп У. Ф., Гордон Дж. Александер, Бейли Д. В. Инвестиции. – М.: ИНФРА – М , 1999. – 1027с.

23.Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-                             методическое   пособие. –М.: Финансы и статистика, 1997. – 248 с.

24. Деловое планирование (Методы. Организация. Современная практика): Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 368 с.

25. Любанова Т.П., Мясоедова Л.В., Грамотенко Т.А., Олейникова Ю.А. Бизнес-план, Учебно-практическое пособие. – М.: «Издательство ПРИОР», 1998. – 96 с.

26. Стратегическое планирование / Под ред. Уткина Э.А. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998. – 440 с.

27. Уткин Э.А., Кочетова А.И. Бизнес-план. Как развернуть собственное дело. – М.: АКАЛИС, 1996. – 175 с.

28. Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент. Учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 447 с.

29. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. Г.Б. Полякова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 518 с.

30. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред.     Стояновой Е. С. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во “Перспектива”, 1998. –656с.

Приложение 1. Типы инвесторов и их характеристика

Приложение 2. Архитектурное построение процесса разработки бизнес-плана, его цели и участники

Приложение 3. Бизнес – план “ Организация производства по изготовлению обуви ООО «Обувь Трехгорного»”

Краткая информация о предприятии

Общество с Ограниченной Ответственностью «Обувь Трехгорного» было создано 16 октября 1997 года. Предметом деятельности ООО «Обувь Трехгорного» является производство заготовок для обуви.

Организация занимает земельный участок, площадь которого составляет 3,7 га. Общая производственная площадь- 14 тыс. м².

Предприятие имеет в своем составе следующие технологические производства:

q   Механообработки;

q   Прессовки;

q   Окраски;

q   Сборочное.

Стоимость основных производственных фондов составляет 12327 тыс. руб., со средним износом 42%. Общее количество оборудования 257 единиц. Списочная численность рабочего и обслуживающего персонала 114 чел.

Предприятие имеет удобно расположенные железнодорожные пути, необходимые энергетические ресурсы, а также квалифицированные инженерные и рабочие кадры.

Имена, адреса и телефоны основных учредителей:

Общество с ограниченной ответственностью «Ленвест-ЗАТО», г. Санкт – Петербург, ул. Цветочная, 6; тел. 298-20-37.

Администрация города Трехгорного в лице «Центра поддержки предпринимательства и развития конкуренции», г. Трехгорный, ул. Мира, 3, тел. 6-15-24.

МУП «Приборостроительный завод», г. Трехгорный, ул. Северная, тел. 6-14-48.

Фамилия, имя, отчество руководителя организации:

Генеральный директор Курочкин Валерий Александрович.

Юридический статус предприятия:

ООО «Обувь Трехгорного» зарегистрировано Администрацией г. Трехгорного, свидетельство №682 от 16 октября 1997 года.

Юридический адрес предприятия:

456080, г. Трехгорный, ул. Заречная, 13.

Резюме

В настоящее время в Санкт-Петербурге одним из действующих предприятий остается старейшее предприятие ОАО «Обувная фабрика» «Пролетарская победа». Совместно с дочерними предприятиями ООО «Ленвест-Опт», ООО «Ленвест-Трейд» стопроцентным учредителем которых является фабрика, предприятие продолжает выпускать, несмотря на кризисную ситуацию в отрасли, высококачественную и конкурентноспособную женскую, детскую и мужскую обувь.

Производственная мощность обувных потоков обеспечивает выпуск 4600 тыс. пар в год.

Предприятие имеет современное технологическое оборудование, располагает высококвалифицированным персоналом.

Фабрика и ее дочерние предприятия имеют возможности не только производить вышеуказанную продукцию, но и организовывать подобные производства в различных регионах России, что подтверждается организацией аналогичных производств в Индии и Вьетнаме.

ОАО «Обувная фабрика » «Пролетарская победа» обладает всей необходимой производственной , сырьевой и сбытовой базой для решения таких задач, через свое дочернее предприятие «Ленвест-ЗАТО», а оно в свою очередь через ООО «Обувь Трехгорного».

ООО «Обувь Трехгорного» предполагает производить обувь, а именно полуботинки женские, сапоги женские.

Главной целью настоящего бизнеса является получение прибыли за счет производства и реализации конкурентоспособной продукции.

Реализация бизнес-плана позволит решить следующие задачи:

q   Удовлетворить потребности рынка в данных моделях обуви.

q   Создать новые источники получения прибыли за счет диверсификации предприятия.

q   Обеспечить загруженность производственных мощностей

Целью настоящего бизнес-плана является анализ предполагаемого производства продукции и обоснование решений стратегического планирования ООО «Обувь Трехгорного».

На рынке ощущается недостаток этой продукции.

Необходимые инвестиции для организации серийного производства обуви, указанного вида составляют 709.1 тыс. руб., в том числе средства инвестора в размере 222.2 тыс. руб.

Ежегодный объем прибыли после выхода на планируемый объем продаж (2002 год) составит 625.16 тыс. руб. в ценах 1999 года.

Инвестором является Администрация города Трехгорный, которая имеет непосредственные интересы в успешной деятельности ООО «Обувь Трехгорного», так как участвует в его уставном капитале.

Инвестиционный кредит является льготным (процентная ставка составляет 11.7 % годовых). Срок его погашения при работе предприятия по запланированному графику – 25 месяцев.

Источником погашения кредита и процентов по нему является прибыль от производства указанных видов обуви, причем погашение процентов по кредиту начинается через 6 месяцев после начала инвестирования.

Участие инвестора в уставном капитале предприятия и получение процентов позволит ему получить к 2002 году доход равный 274.16 тыс. руб.

Обеспечением заемщика под предоставляемый кредит является залог имущества предприятия и прибыль, получаемая от всех направлений финансово-хозяйственной деятельности.

Характеристика продукции

ООО « Обувь Трехгорного» выпускает несколько моделей мужской, женской, детской обуви (за исключением спортивной и домашней) из натуральной кожи. Вся обувь отвечает международным рекомендациям по качеству и безопасности продукции. Большинство моделей обуви, выпускаемой предприятием, были разработаны специалистами Salamander.

Вследствие использования немецкой технологии производства, отличительной особенностью обуви, выпускаемой предприятием, является ее приспособленность к климатическим условиям России, отличающимся, в частности, высокой продолжительностью холодных сезонов и высокой влажностью.

Предприятие выпускает обувь следующих ассортиментных групп:

Мужская обувь - зимние сапоги на натуральном и искусственном меху, демисезонные уличные полуботинки, ботинки свободного стиля.

Женская обувь - зимние сапоги на натуральном и искусственном меху, осенние сапоги, туфли, ботиночки свободного стиля.

Детская обувь - зимние и демисезонные сапожки, ботинки и полуботинки.

По оценкам некоторых западных специалистов головное предприятие « Пролетарская победа» и его дочерние предприятия, одним из которых является ООО « Обувь Трехгорного», на сегодняшний день является самым оснащенным производителем обуви в России и одним из самых оснащенных в Европе. Предприятие использует относительно современное оборудование, в основном производства немецких фирм, введенное в эксплуатацию в 1991-1995 годах.

Это предполагает своевременную поставку современного оборудования на дочернее предприятие, и выпуск им конкурентоспособной продукции.

По сравнению с аналогами основными преимуществами продукции, производимой ООО «Обувь Трехгорного» являются:

q Низкая цена;

q Адаптированность к российским условиям;

q Надежность в использовании и внешний вид, соответствующий потребностям покупателей.

Анализ рынка и конкуренты

Проведенные маркетинговые исследования по предлагаемой продукции свидетельствуют о существовании значительного объема спроса на недорогую, но качественную мужскую и женскую обувь.

Потенциальными потребителями являются жители города Трехгорный.

Спрос на данную продукцию стабилен, так как обувь является товаром группы первой необходимости.

В настоящее время ведутся переговоры и подписаны предварительные договоры на поставку этой обуви в магазины города Челябинска.

Основными конкурентами являются зарубежные и отечественные поставщики из Санкт-Петербурга и Ленинградской области и Челябинска и Челябинской области (фирма «Юничел»), однако, ввиду достаточно высокой цены на их продукцию не следует ожидать какой-либо серьезной конкурентной борьбы; а также поставщики из Москвы, которые составляют конкуренцию.

С начала 90-х годов в российской обувной промышленности произошел существенный спад. Российские предприятия, в основном оснащенные устаревшим оборудованием, не имеющие опыта работы в рыночной экономике и не привыкшие ориентироваться на нужды потребителей, не смогли предложить рынку продукцию высшего качества и современного дизайна. Обновление же производственных мощностей отечественным производителям было недоступно ввиду высокой стоимости современного обувного оборудования. Предпочтение российских потребителей сместилось в сторону импортной обуви, особенно дешевой продукции из стран –Юго-Восточной Азии, которая в большом объеме стала поставляться в Россию.

            Однако желание импортеров получить быструю прибыль при высокой марже, определили низкое качество основной массы импортной обуви. Кроме того, практически вся обувь иностранного производства оказалась неприспособленной к климатическим условиям России. Объемы сбыта низкокачественной импортной обуви стали падать, импорт же качественной обуви был существенно менее выгоден из-за высоких таможенных пошлин (15% до и 20% после августа 1996 года), а также существенных расходов на транспортировку из-за рубежа.

             Перечисленные факторы привели к падению объемов импорта со 150 млн. пар обуви в 1992 году до 28 млн. пар в 1995году.

            На рынке стали доминировать две основные категории импортной обуви - обувь низкого качества по средним ценам и дорогая высококачественная обувь. Тем не менее, отсутствие достаточного предложения со стороны российских производителей обуви при повышении потребительского спроса привело к тому, что объемы импорта в 1996году составили 167% от соответствующего показателя 1995 года.

           На рынок опять стали поступать две доминирующие категории продукции, заставляя потребителей делать выбор между низкой ценой и качеством. Ниша качественной обуви по средним ценам опять оказалась пуста. В этих условиях российские дистрибьюторы и розничные торговцы обуви ищут альтернативные источники поставок качественной обуви по конкурентоспособным ценам, а покупатели уже не воспринимают импортную продукцию, как лучшую по сравнению с продукцией отечественных производителей. Указанные выше изменения рынка будут определять тенденции развития индустрии в ближайшие годы.

Маркетинговой службой предприятия выявлена потенциальная потребность рынка на период до 2002 г. Сегментация рынка этих видов обуви проведена по географическому признаку и представлена в таблице 4.

Маркетинговые исследования, проведенные по этому рынку, свидетельствуют о том, что рынок является олигополистическим, и при существующем уровне цен и качественных параметрах продукции ООО «Обувь Трехгорного» вполне может стать лидирующим предприятием в этой области.

Перспективы развития рынка обувных изделий позволяют прогнозировать увеличение объемов продаж и соответствующую загрузку производственных мощностей предприятия.

Население России не увеличивается в связи с сокращением рождаемости, которое по мнению аналитиков будет продолжаться в ближайшие несколько лет. Тем не менее, ООО « Обувь Трехгорного» прогнозирует рост рынка потребления обуви, благодаря следующим факторам:

·         по данным экспертов потребление обуви на душу населения в России растет в среднем на 7% в год в течении последних 2-х лет.

·         Это связано как с ростом уровня жизни, так и с тем, что за годы перестройки обувь существенной части населения пришла в негодность.

·         постоянно растет численность российских менеджеров, занятых в бизнесе, в связи с этим постоянно растет потребление обуви делового стиля.

·         Растет спрос различных коммерческих и государственных организаций, включая силовые структуры, налоговые органы и крупные банки, на обувь фирменного стиля для сотрудников.

·         Растет спрос на дешевую обувь со стороны молодежи, имеющий ограниченные финансовые средства.

Розничная торговля обувью: Предприятие осуществляет розничные продажи своей обуви через собственный магазин, который находится в г. Трехгорный.

Оптовая торговля обувью: Предприятие имеет ряд партнеров, осуществляющих оптовые закупки продукции. Это в основном предприятия городов Уфа, Омск, Первоуральск, Москва, Челябинск, Санкт-Петербург.

С челябинской фирмой «Юничел» осуществляются бартерные сделки . А такие фирмы как ООО «Зевс», «Уралобувь» заключили договора с ООО «Обувь Трехгорного» об оптовых поставках обуви.

В настоящий момент основными поставщиками обуви в средней категории « цена – качество » являются торговые компании, импортирующие обувь западных производителей из Италии, Греции, Великобритании, Германии, Китая, Испании и Австрии, а также индивидуалы – « челноки », в основном привозящие обувь из примыкающих к России стран – Турции, Польши, Китая. Небольшие партии обуви поставляются из республики Беларусь, Эстонии, Латвии. По оценке менеджмента предприятия в 1999 году доля импортной обуви в общем, объеме продаж в регионе составила около 95%.

Конкурируя с поставщиками обуви иностранного производства, предприятие имеет выгодную позицию, предлагая потребителям конкурентоспособную комбинацию цены и качества. Импортируемая обувь имеет практически то же качество, что и обувь нашего предприятия, однако продается по ценам, которые значительно выше, благодаря стоимости доставки и импортным пошлинам.

План производства

Данная обувь прошла этап экспериментального освоения и отработки технологии на предприятии. Трудности в освоении технологии практически отсутствуют, так как ООО «Обувь Трехгорного» специализируется на производстве данной продукции. Сопоставление возможного объема продаж с производственными возможностями предприятия позволяет спрогнозировать объемы производства и реализации продукции на период до 2002 года.

Это состояние проиллюстрировано табл. 5.

Трудоемкость изготовления обуви по видам работ представлена в табл. 6.

Производство данных видов обуви организуется на действующих производственных площадях ООО «Обувь Трехгорного» с использованием существующего оборудования. Однако для серийного производства необходимы затраты на приобретение дополнительного оборудования и оборотных средств, на техническую подготовку производства и его частичную реконструкцию. Потребность в этих средствах указана в табл. 7.

Потребность в материальных ресурсах, с указанием основных поставщиков представлена в табл.8.

Производство новых видов обуви не повлечет за собой дополнительного набора персонала и рабочих кадров и их обучения, а требуется лишь определенная перестановка работников.

Смета расходов на производство обуви представлена в табл. 9.

Калькуляция по видам предлагаемой обуви представлена в табл. 10.

Потребность в инвестициях

Необходимые размеры инвестиций связаны с освоением нового производства и новых технологий. В связи с этим требуется проведение реконструкции и технического перевооружения ряда производств.

Для этого необходимо следующее:

q Приобретение оборудования;

q Строительно-монтажные работы, связанные с монтажом и демонтажем оборудования;

q Необходимые проектно-конструкторские работы;

q Технологическая подготовка производства;

Общая потребность в инвестициях составляет на период 1999-2002 г.г. 709.1 тыс. руб., в том числе в 1999 г. – 271.27 тыс. руб.

Инвестором выступает Администрация г. Трехгорного

Инвестиции представляются инвестиционным кредитом и участием Администрации г. Трехгорного в уставном капитале ООО «Обувь Трехгорного».

Структура инвестиционных издержек представлена в табл. 11.

Наибольших вложений потребует пополнение оборотных средств, так как на предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.

Источниками финансирования являются:

q Средства инвестора в размере 222.22 тыс. руб. с финансированием во 2 квартале 1999 года;

q Собственные средства предприятия в общей сумме 486.88 тыс. руб. (за счет реинвестирования части прибыли и амортизационных отчислений).

Общая схема финансирования представлена на табл. 12.

В течение первых двух лет (1999-2000 г.г.) всю чистую прибыль предприятия предполагается направить на развитие производственных мощностей и пополнение оборотных средств. В 2000 г. предусматривается начало погашения кредита и выплата гарантированных дивидендов инвестору. С 2000 года начисление дивидендов предусматривается всем участникам проекта. Возвратить кредит планируется в конце 2001 года. При этом инвестор получит доход в виде процентов в сумме 48.10 тыс. руб. и гарантированный доход в виде дивидендов в сумме 101.08 тыс. руб. Кроме того, участие в прибыли 2002 года позволит получить еще 125 тыс. руб. Таким образом, инвестор получит доход в недисконтированных оценках равный 274.16 тыс. руб.

Обеспечением по кредиту являются:

q Залог имущества предприятия;

q Участие кредитора в уставном капитале предприятия;

q Прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий).

План маркетинга

На сегодняшний день рынок сбыта практически насыщен обувными изделиями. С ростом цен на продукты питания и товары первой необходимости и задержкой выплаты заработной платы на предприятиях в России в целом, резко снизилась покупательская способность у населения. Поэтому, чтобы удержать интерес старых покупателей и привлечь новых, необходимо особое внимание уделить изготовлению изделий высокого качества, пользующихся неослабевающим спросом у населения, и отличающихся сравнительно низкой ценой.

          Немаловажную роль в успешном сбыте наших изделий играет фактор сезонности выпускаемой продукции и финансовые возможности покупателей в разных регионах.

          В процессе анализа было установлено, что финансовые возможности покупателей в городе выше, чем на селе.

          В целях рекламы и привлечения новых покупателей были разосланы письма, прайс-листы, проспекты и фотографии моделей обуви во все регионы России. В результате опроса было выяснено, что рынки насыщены дешевой низкокачественной импортной обувью, поэтому цены наших изделий не всегда устраивают покупателей.

          Основную роль в увеличении продаж и формировании общественного мнения играют:

·         участие фирмы в ярмарках;

·         организация презентаций после выпуска новых моделей;

·         проведение различных распродаж.

          Анализируя деятельность наших конкурентов, мы пришли к выводу, что на сегодняшнем этапе развития рыночных отношений необходимо придерживаться такой стратегии:

·         строго соблюдать согласованные сроки исполнения заказов;

·         достичь высокого уровня технического сервиса;

·         выпускать современные модели с высоким уровнем качества;

·         использовать в договорах поставок различные формы оплаты, устраивающие обе стороны;

·         увеличить объем выпуска женской обуви.

          Если раньше при запуске новых моделей обуви ООО « Обувь Трехгорного » использовала разработки и ноу – хау созданные совместно со специалистами Саламандр, то в нынешнем году ООО « Обувь Трехгорного » планирует значительно усилить собственный модельно-конструкторский отдел.

           За последние годы произошло смещение потребительских предпочтений значительной части российских покупателей обуви в сторону продукции западного производства. В связи с этим, ООО « Обувь Трехгорного » планирует запуск в производство новых моделей женской обуви, обуви делового стиля, а также новые модели молодежного стиля.

           Отпускная цена продукции, по которой реализуется обувь производства ООО « Обувь Трехгорного » варьируется в зависимости от объема производства.

           В отпускную цену входят:

·         затраты на закупку комплектующих для обувных заготовок, в том числе услуги по раскрою и транспортные издержки;

·         затраты на зар. плату;

рентабельность.

Организационный план

Прием на работу осуществлялась по конкурсу и собеседованию, целью которого является выявление профессиональных и личностных качеств претендента на вакантную должность. Окончательное решение было принято по результатам анализа итогов диагностики нескольких конкурсантов.

       Весь управленческий персонал составлен из высококлассных специалистов (бухгалтера, экономисты, управляющие работники) имеющих высшее образование.

        Все руководители и специалисты приняты по контрасту, где определены задачи, стоящие перед работником с указанием конкретных сроков.

Все принятые работники прошли определенную систему адаптации, которая позволит в большей степени усвоить им корпоративную культуру фирмы и найти баланс между личными интересами и интересами фирмы.

        Работа на предприятии проходит в две смены. На предприятии после принятия на работу и заполнения всех вакансий, отдел кадров создал базу данных о тех людях, которые хотели бы работать на предприятии, по мере освобождения рабочих мест эти люди приглашаются на собеседование, где и принимается решение о приеме, либо нет, на работу.

       На предприятии для стимулирования работников и управленческого персонала создается и тщательно разрабатывается система профессионального продвижения, а также система стимулирования их заинтересованности в достижении предприятием высоких экономических результатов.

План маркетинговых действий включает комплекс действий, включая товарную, ценовую, сбытовую и сервисную политику и стратегию.

Товарная политика ООО «Обувь Трехгорного» предполагает обеспечение широкого ассортимента различных модификаций предлагаемых моделей обуви и гибкое приспособление к рыночным условиям.

Товарная стратегия предприятия предусматривает:

q Создание различных модификаций данной обуви по ограниченному набору базовых моделей;

q Учет требований потребителя к характеристикам предлагаемой обуви;

q Различную комплектацию при поставке;

q Постоянное улучшение показателей и эксплуатационных характеристик.

Ценовая политика по обуви увязана с общими целями предприятия и включает формирование кратко- и долгосрочных целей на базе издержек производства и спроса на продукцию, а также цен конкурентов.

Ценовая стратегия должна базироваться на товарной политике и предполагает:

·         Использование механизма гибких цен в зависимости от модификации и комплектации обуви;

·         Хорошее качество при ценах ниже зарубежных аналогов;

·         Разработку системы льгот и скидок в зависимости от условий поставки.

В основе стратегии ценообразования лежит метод средних затрат, который предусматривает установление рыночной цены исходя из издержек производства при загрузке производственных мощностей (80%) и прогнозируемом уровне прибыли, сопоставимым со средней учетной ставкой.

Сбытовая политика ООО «Обувь Трехгорного» ориентирована на формирование и стимулирование спроса на продукцию.

Сбытовая стратегия заключается в:

·         Создании и регулировании коммерческих связей;

·         Рекламной деятельности в различных формах;

·         Участии в выставках и ярмарках и презентации демонстрационных образцов.

Сервисная политика предприятия предполагает пред- и после продажный сервис.

Предпродажный сервис ориентирован на постоянное изучение, анализ и учет требований заказчиков с целью совершенствования изделий.

Послепродажный сервис предусматривает комплекс работ по гарантийному и послегарантийному обслуживанию (ремонт, поставка фурнитуры, обучение персонала и т.д.). Гарантийный срок на обувь составляет 3 месяца, что превышает соответствующие стандарты конкурентов.

Потенциальные риски

Потенциальные риски ООО «Обувь Трехгорного» представлены производственными рисками, коммерческими рисками, финансовыми рисками и рисками, связанными с форс-мажорными обстоятельствами.

Производственные риски связаны с различными нарушениями в производственной процессе или в процессе поставок сырья, материалов и комплектующих изделий.

Мерами по снижению производственных рисков являются действенный контроль над ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков путем их дублирования.

Коммерческие риски связаны с реализацией продукции на товарном рынке (уменьшение размеров и емкости рынка, снижение платежеспособного спроса, появление новых конкурентов и т.п.)

Мерами по снижению коммерческих рисков являются:

q Систематическое изучение конъюнктуры рынка;

q Создание дилерской сети

q Рациональная ценовая политика

q Создание сети сервисного обслуживания

q Реклама и т.д.

Финансовые риски вызываются инфляционными процессами, всеобъемлющими неплатежами, колебаниями курса рубля и т.п. Они могут быть снижены путем создания системы финансового менеджмента на предприятии, работе с дилерами и потребителями на условиях предоплаты и т.д.

Риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, - это риски, обусловленные непредвиденными обстоятельствами (стихийные бедствия, смена политического курса страны, забастовка и т.п.). Мерой по их снижению служит работа предприятия с достаточным запасом финансовой прочности.

Финансовый план и финансовая стратегия

Целью разработки настоящего финансового плана является определение эффективности производства данных видов электрической техники.

Общая потребность в инвестициях, которая определена ранее составляет 709.1 тыс. руб., в том числе в 1999 г. – 271.27 тыс. руб.

Источниками финансирования являются:

q Средства инвестора в размере 222.22 тыс. руб. с финансированием во 2 квартале 1999 года;

q Собственные средства предприятия в общей сумме 486.89 тыс. руб., в том числе в 1999 г. – 49.05 тыс. руб. (за счет реинвестирования части прибыли и амортизационных отчислений).

План доходов и расходов и расчет чистой прибыли представлен в табл.13.

                Производство обуви будет убыточно в течение одного квартала с момента инвестирования. Начиная со 2 квартала, планируется получение прибыли в размере 19 % от объема продаж. В расчетах учтено налогообложение.

Баланс денежных расходов и поступлений представлен в табл.14, где произведена оценка поступления и расходования денежных средств в динамике.

Расчет потребности в оборотном капитале представлен в табл. 15.

При этом расчет произведен исходя из планируемых нормативов оборотных средств по элементам с учетом ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Срок окупаемости проекта – 5.5 месяцев с начала инвестирования при ставке за кредит 11.7 %.

Расчет показателей прибыли произведен в табл. 16.

При этом инвестор получит доход в виде процентов в сумме 48.10 тыс. руб. и гарантированный доход в виде дивидендов в сумме 101.08 тыс. руб. Кроме того, участие в прибыли 2002 года позволит получить еще 125 тыс. руб.

При дисконтировании этого дохода процентной ставкой 11.7 % годовых, инвестор получит доход в размере 149.2 тыс. руб. (в номинальной оценке 274.16 тыс. руб.).

Таким образом, прибыль от реализации новых модификаций обуви позволит осуществить финансирование развития производства, погашение кредита и процентов по нему, а также выплату дивидендов всем участникам проекта, начиная с 2001 года (в том числе инвестору, начиная с 1999 года).

График погашения инвестиционного кредита и процентов по нему указан в табл. 17.

Показатель кредитного покрытия инвестиций составляет 33%, соответственно показатель самофинансирования инвестиций – 69%.

Коэффициент покрытия финансово-эксплуатационных расходов составляет 102%. Таким образом, обеспечивается полное покрытие финансово-эксплуатационных потребностей.

Расчет показателей безубыточности и финансовой прочности деятельности ООО «Обувь Трехгорного» позволяет определить объем производства при котором предприятие не несет ни убытков и не получает прибыли.

Расчет безубыточности и финансовой прочности произведен в табл. 18.

Таким образом, точка безубыточности (порог рентабельности) в 1999 году составляет   182.5 тыс. руб.; в 2002 году - 1669.72 тыс. руб. (т.е. объем выручки должен составлять не менее указанных величин соответственно).

Запас финансовой прочности составляет в 1999 году 220.28 тыс. руб.; в 2002 году - 2983.6 тыс. руб.

Приложение.

Структура бизнес – плана в соответствии с типологией по объектам бизнеса

Таблица 1

Раздел бизнес – плана

По бизнес – линиям

По предприятию

Новому

Действующему

Развитие

Финансовое оздоровление

Концепция бизнеса (резюме)

+

+

+

Общая характеристика предприятия

Ситуация в настоящее время и краткая информация о предприятии

+

+

+

Краткие сведения по плану финансового оздоровления

Характеристика объекта бизнеса

+

+

+

Анализ финансового состояния предприятия

Исследование и анализ рынка (рынки и конкуренция)

+

+

+

Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержанию хозяйственной деятельности

Организационный план, в т.ч. правовое обеспечение

-

+

-

Рынок и конкуренция

Персонал и управление

+

+

+

Деятельность в сфере маркетинга предприятия

План производства

+

+

+

План производства

План маркетинговых действий (комплекс маркетинга)

+

+

+

Финансовый план

Потенциальные риски

+

+

+

Финансовый план и финансовая стратегия

+

+

+

Сегментация рынков обуви, шт.

Таблица 2

Всего

Другие регионы

Камчатский край

Тульская область

Ставропольский край

Ленинградская область

Челябинская область

Санкт-Петербург и Ленинградская область

Москва и Московская область

Наименование географического сегмента

50

20

2

3

2

3

5

5

10

1999

Полуботинки жен.

50

20

2

3

2

3

5

5

10

2000

50

20

2

3

2

3

5

5

10

2001

50

20

2

3

2

3

5

5

10

2002

60

24

3

3

3

3

6

6

12

1999

Сапоги жен.

100

40

5

5

5

5

10

10

20

2000

150

60

7

8

7

8

15

15

30

2001

200

80

10

10

10

10

20

20

40

2002

10

4

1

-

1

-

1

1

2

1999

Полуботинки муж.

50

20

2

3

2

3

5

5

10

2000

100

40

5

5

5

5

10

10

20

2001

150

60

7

8

7

8

15

15

30

2002

-

-

-

-

-

-

-

-

-

1999

Ботинки муж.

25

11

1

1

1

1

2

3

5

2000

50

20

2

3

2

3

5

5

10

2001

100

40

5

5

5

5

10

10

20

2002

Объемы производства и реализации обуви 1999-2002 г.г.

                                                                                                          Таблица 5

Всего выручка по годам

Ботинки муж.

Полубот. Муж.

Сапоги жен.

Полубот. Жен.

Наименование продукции

-

15277.7

13888.8

5555.5

4166.6

Цена за единицу, руб.

-

10

10

50

количество

1999 г.

402.7

-

138.8

55.5

208.3

Сумма, тыс. руб.

25

50

50

50

количество

2000 г.

1562.5

381.9

694.4

277.7

208.3

Сумма, тыс. руб.

50

100

100

50

количество

2001 г.

2916.6

763.8

1388.8

555.5

208.3

Сумма, тыс. руб.

100

150

150

50

количество

2002 г.

4708.3

1527.7

2283.3

833.3

208.3

Сумма, тыс. руб.

Структура трудоемкости производства обуви, %

Таблица 6

Вид работ

Полуботинки жен.

Сапоги жен.

Полуботинки муж.

Ботинки муж.

Раскрой кожи

7,24

7,24

3

3

Растяжка

15,45

15,45

15,70

15,70

Штамповка

33,31

33,31

35,20

35,20

Сварка

27

27

25,12

25,12

Краска

12,5

12,5

12

12

Прошивка

2,5

2,5

4

4

Упаковка

2,0

2,0

4,0

4,0

Всего

100

100

100

100

Необходимые средства для технической подготовки и развития производства

                                                                                                                                                                     Таблица 7

Статья затрат

Кол-во оборудования, ед.

Сумма затрат, тыс. руб.

Поставщик

(города)

Сборочный конвейер

1

14,00

Московская область

Штамповое оборудование

27

5,44

Волгоград, Тюмень

Оборудование для окраски

53

17,37

Санкт-Петербург

Прошивочные приборы

157

11,19

Санкт-Петербург

Приобретение специнструмента

253

9,17

НИОКР

0,89

Технологическая подготовка

2,33

Затраты на реконструкцию

60,78

Всего

121,18

Потребность в материалах и комплектующих изделиях

Таблица 8

Наименование материалов

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

Поставщики (города)

В натуральном выражении

Сумма, тыс. руб.

В натуральном выражении

Сумма, тыс. руб.

В натуральном выражении

Сумма, тыс. руб.

В натуральном выражении

Сумма, тыс. руб.

Материалы - всего, в т.ч.

58,27

203,12

370,60

1066,32

Кожа

4,10

29,61

66,80

96,52

29,79

215,16

264,40

687,42

Челябинск, Санкт-Петербург

Резина

0,02

1,71

0,05

3,89

0,09

6,61

0,12

16,80

Волгоград, Ростов Н/Д

Краска

0,04

2,18

0,50

27,29

1

54,58

1,6

157,20

Пятигорск, Краснодар, Санкт-Петербург

Прошивочные материалы

50

0,69

50

0,69

50

0,69

50

1,25

Санкт-Петербург

Клей полимерный

0,01

0,25

0,05

1,25

0,07

1,75

0,12

5,40

Красноярск, Санкт-Петербург

Колодка

22

1,53

110

7,64

220

15,28

330

41,25

Красноярск, Санкт-Петербург

Пряжки

2,75

14,60

2,75

49,58

2,75

49,58

2,75

89,25

Челябинск, Санкт-Петербург

Замки «Молния»

25

0,69

25

0,69

25

0,69

25

1,25

Челябинск, Санкт-Петербург

Супинаторы

72

7,00

160

15,56

270

26,25

380

66,50

Ростов Н/Д

Покупные комплектующие изделия – всего, в т.ч.

8,44

61,22

105,56

168,89

Лента

80

3,78

500

23,61

1000

47,22

1600

75,56

Псков, Ярославль

Шнурки

80

3,56

500

22,22

1000

44,44

1600

71,11

Псков, Волгоград

Прочие

80

1,11

50

15,39

1000

13,89

1600

22,22

Ярославль, Московская область

Всего

66,72

264,34

476,16

1235, 21

Затраты на производство обуви

Таблица 9

Статья затрат

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

1 полуг.

Основные материалы

58,27

203,12

370,60

592,40

Покупные компл. Изделия

8,44

61,22

105,56

168,89

Трансп.-заготов. Расходы

3,74

14,29

26,54

42,50

Зар.плата производственных рабочих

38,06

152,10

284,76

457,01

Премии производственным рабочим

17,13

68,44

128,11

205,66

Отчисления на соц.нужды производств.рабочих

21,25

84,93

158,97

255,13

Износ специнструмента

5,52

22,06

41,29

66,27

Общепроизводственные расходы

101,93

380,28

626,39

868,47

Общехозяйственные расходы

8,43

30,42

56,94

91,39

Производственная себестоимость

262,77

1016,85

1799,18

2747,71

Коммерческие расходы

3,16

15,26

35,98

68,69

Полная себестоимость объема производства тов.продукции

265,92

1032,10

1835,17

2816,41

Прибыль

66,48

258,03

458,79

704,10

Объем производства в оптовых ценах

332,40

1290,13

2293,96

3520,51

Объем производства в свободных отпускных ценах

402,78

1562,50

2916,67

4652,78

Калькуляция к проекту свободной отпускной цены на предлагаемые моделиобуви, тыс. руб.[2]

Таблица 10

Рентабельность, %

Свободная отпускная цена

Оптовая цена

Прибыль

Полная себестоимость

Коммерческие расходы

Производственная себестоимость

Общепроизв.и общехоз.расходы

Износ специнструмента

Отчисления на социальные нужды

Премиии производственным рабочим

Зар.плата произв.рабочих

Транс.-заготов.расходы

Покупные комплектующие изделия

Материалы основные

Статья затрат

25

4166,667

3438,889

687,7778

2751,111

32,77778

2718,889

1127,778

56,66667

217,2222

175

388,8889

40,55556

712,7778

Полубот. Жен.

1999 г.

25

5555,556

4578,889

916,1111

3663,333

43,33333

3620

1127,778

56,66667

217,2222

175

388,8889

87,77778

422,2222

1144,444

Сапоги жен.

25

13888,89

11549,17

2376,389

9172,778

108,8889

9063,889

4269,444

213,8889

822,2222

662,7778

1472,222

83,33333

422,2222

1118,889

Полубот. Муж.

25

15277,78

13635,83

2727,222

10908,61

161,1111

10747,78

4593,889

230

884,4444

712,7778

1583,333

148,3333

422,2222

2172,778

Бот. Муж.

39

4166,667

3438,889

971,1111

2467,778

60,27778

2407,5

816,6667

56,66667

217,2222

175

388,8889

40,55556

712,7778

Полубот. Жен.

2002 г.

35

5555,556

4578,889

1187,5

3391,389

82,77778

3308,611

816,6667

56,66667

217,2222

175

388,8889

87,77778

422,2222

1144,444

Сапоги жен

43

13888,89

11549,17

3465,833

8083,333

197,2222

7886,111

3091,667

213,8889

822,2222

662,7778

1472,222

83,33333

422,2222

1118,889

Полуб. муж

40

15277,78

13635,83

3919,167

9716,667

236,9444

9479,722

3326,111

230

884,4444

712,7778

1583,333

148,3333

422,2222

2172,778

Бот. муж.

Потребность в инвестициях по годам планируемого периода, тыс. руб.

Таблица 11

Направления инвестиций

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

Итого инвестиций

Структура, %

Общая потребность в инвестициях, всего, в т.ч.

271,27

137,83

170,83

129,17

709,11

55,56

Приобретение не стандартизированного оборудования

19,44

0,00

0,00

0,00

19,44

1,50

Приобретение оснастки и спец инструмента

38,48

0,00

0,00

0,00

37,72

2,94

НИОКР

0,89

0,00

0,69

0,69

2,28

0,17

Технологическая подготовка производства

2,33

0,00

0,69

0,69

3,72

0,28

Реконструкция производства

57,44

0,00

0,00

0,00

60,78

4,83

Пополнение оборотных средств

146,94

136,25

166,67

125,00

574,86

45,06

Проведение маркетинга

1,69

0,83

1,39

1,39

5,31

0,39

Неучтенные расходы

1,41

0,75

1,39

1,39

4,94

0,39

Источники финансирования, тыс. руб.

Таблица 12

Источники финансирования

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

Итого

Инвестиционный кредит

222,22

0,00

0,00

0,00

222,22

Прибыль от производства обуви

33,44

110,03

149,17

107,50

400,14

Амортизация

15,61

21,67

21,67

21,67

80,61

Переходящий остаток прибыли

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

Всего инвестиций

271,28

137,83

170,83

129,17

709,11

План доходов и расходов, тыс. руб.

                                                                                                       Таблица 13

Чистая прибыль

Налоги на прибыль

Валовая прибыль

Налоги, включаемые в себестоимость

Затраты на производство реализованной продукции

Выручка от реализации

Наименование показателя

-12,4167

1,583333

-10,8333

1,572222

60,69444

47,36111

2 кв.

1999 г.

19,91667

3,583333

25,16667

3,527778

91,16667

116,3333

3 кв.

47,08333

5,083333

52,16667

4,977778

114,0278

166,1944

4 кв.

32,91667

5,166667

38,08333

5,588889

152,2778

190,3611

1 кв.

2000 г.

44,75

6,861111

51,61111

7,572222

206,4167

258,0278

2 кв.

75,80556

10,61111

81,19444

11,93333

324,75

405,9444

3 кв.

75,80556

11,36111

87,16667

12,80556

348,6111

435,7778

4 кв.

161,4722

22,05556

183,5278

26,65

734,0556

917,6111

1 п\г

2001 г.

242,6667

32,61111

275,2778

39,97222

1101,111

1376,389

2 п\г

625,1667

78,91667

704,1111

101,3333

2814,222

3520,5

год

2002 г.

1 полуг

Баланс денежных расходов и поступлений по производству обуви, тыс. руб.[3]

Таблица 14

Статья затрат

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

1 полуг.

2 кв.

3 кв.

4 кв.

1 кв.

2 кв.

3 кв.

4 кв.

1 п/г

2 п/г

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

Денежная наличность н/н периода

0,00

-8,39

-2,72

4,94

0,39

0,56

0,17

0,39

1,17

87,44

Приток наличности всего

270,06

119,86

171,22

195,78

263,44

411,36

441,19

928,42

1387,22

3542,17

В том числе:

Выручка от реализации

49,86

116,33

166,19

190,36

258,03

405,94

435,78

917,58

1375,28

3520,50

Инвестиционный кредит

222,22

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Амортизация

3,53

3,53

5,03

5,42

5,42

5,42

5,42

10,83

10,83

21,67

Отток наличности всего

284,00

114,19

163,56

200,33

263,28

411,75

440,97

927,64

1300,94

3088,94

В том числе:

Производственные издержки

60,69

91,17

114,03

152,28

206,42

324,75

348,61

734,06

1101,11

316,42

Инвестиционные издержки

122,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Покупка оборудования, оснастки

57,17

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Реконструкция производства

60,78

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Прочие инвестиционные издержки

4,06

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

Пополнение оборотного капитала

99,72

19,44

27,78

30,69

44,44

33,33

277,78

69,44

97,22

125,00

Проценты по инвестиционному кредиту

0,00

0,00

16,67

5,56

5,56

5,56

4,61

6,81

3,33

0,00

Возврат инвестиционного кредита

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

37,50

48,61

69,44

66,67

0,00

Гарантированный доход инвестора

0,00

0,00

0,00

6,64

0,00

0,00

0,00

25,83

0,00

68,61

Налоги из прибыли

1,58

3,58

5,08

5,17

6,86

10,61

11,36

7,61

38,17

78,92

Денежная наличность на конец периода

-8,39

-2,72

4,94

0,39

0,56

0,17

0,39

1,17

87,44

540,67

Потребность в оборотном капитале, тыс. руб.

                                                                                                      Таблица 15

Элементы оборотного капитала

Годы

1999

2000

2001

2002

Текущие активы- всего, в т.ч.

199,8611

433,3056

778,0833

1207,694

Сырье и материалы

8,805556

34,83333

62,83333

100,4722

Готовая продукция

11,08333

43

76,44444

117,3333

Дебиторская задолженность

132,9444

258,0278

458,7778

704,1111

Денежные средства

40,13889

71,66667

134,1667

215,3611

Незавершенное производство

6,888889

25,77778

45,86111

70,41667

Текущие пассивы- всего, в т.ч.

52,91667

150,1111

328,2222

632,8333

Кредиторская задолженность

52,91667

150,1111

328,2222

632,8333

Оборотный капитал- всего

146,9444

283,1944

449,8611

574,8611

Изменение оборотного капитала

146,9444

136,25

166,6667

125

Коэффициент оборачиваемости

2,26

4,56

5,1

6,12

Отчет по прибыли, тыс. руб.

                                                                                                        Таблица 16

Наименование показателя

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

Валовая прибыль

66,5

258,0556

458,8056

704,0833

Налоги из прибыли

10,25

34

54,66667

78,91667

Чистая прибыль

56,25

224,0556

404,1389

625,1667

Возврат кредита и проценты

16,66667

107,3889

1460,139

0

Прибыль, направленная на развитие производства

33,43889

110,0278

149,1667

107,5

Распределяемая прибыль

6,144444

6,638889

108,7222

517,6667

То же, нарастающим итогом

0

6,638889

115,3611

633,0278

Дивиденды - всего

0

6,638889

86,11111

228,6944

То же, нарастающим итогом

0

6,638889

106,6389

321,4444

В том числе:

Дивиденды инвестору (гарантированные)

0

6,638889

25,83333

68,61111

То же, нарастающим итогом

0

6,638889

32,47222

101,0833

Остаток прибыли

6,144444

0

22,61111

288,9722

График погашения инвестиционного кредита

                                                                                                           Таблица 17

Наименование показателя

1999 г.

2000 г.

2001 г.

2002 г.

Всего

2 кв.

3 кв.

4 кв.

1 кв.

2 кв.

3 кв.

4 кв.

1 п/г

2 п/г

Проценты за кредит

0,00

0,00

16,67

5,56

5,56

5,56

4,61

6,81

3,33

0,00

48,10

Возврат основного долга

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

37,50

48,61

69,44

66,67

0,00

222,22

Всего

0,00

0,00

16,67

5,56

5,56

43,06

53,22

76,25

70,00

0,00

270,31

Расчет безубыточности и запаса финансовой прочности

                                                                                                       Таблица 18

Наименование показателя

1999 г.

2002 г.

Объем продаж, тыс. руб.

402,78

4652,78

Условно - постоянные расходы , тыс. руб.

113,53

1028,56

Удельный вес условно - постоянных расходов в объеме продаж, %

21,00

21,33

Точка безубыточности (порог рентабельности), тыс. руб.

182,50

1669,72

Запас финансовой прочности, тыс. руб.

220,28

2983,06

[1] Политическая экономия. Экономическая энциклопедия. т.1. М. Наука. 1968, с.548

[2] В связи с увеличением объема производства планируется снижение себестоимости к 2002 году по видам обуви от 9 до 12.5 %.

[3] Расчеты выполнены в неизменных ценах по состоянию на 14 декабря 1998 г.

инвесторы

Инвестиции в основной Капитал	1992	1993	1994	1995	1996	1997
Всего	100	100	100	100	100	100
За счет бюджетных Средств	23,8	35,7	39,3	22,3	22,0	21,7
За счет внебюджетных Средств	76,2	64,3	60,7	77,7	78,0	78,3

Денежный поток	Год
0-й	1-й	2-й	3-й	4-й
Чистый	-1000	500	400	300	100
Чистый дисконтированный	-1000	455	331	225	68
Чистый накопленный дисконтированный	-1000	-545	-214	11	79

Год	Денежные потоки по проектам
А	Б	В	А и В	Б и В
0 – й 1 – й 2 – й 3 – й	-10 -10 -10 -20 -20 0 10 0 0 10 20 0 0 20 0 5 15 15 20 30
Период окупаемости, лет	2 1 3 2 3

Группы активов	Виды активов
1. Быстро реализуемые активы	енежные средства в кассе и на расчетном счете; краткосрочные финансовые вложения.
2. Активы средне реализуемые	Дебиторская задолженность по текущим хозяйственным операциям.
3. Медленно реализуемые активы	Запасы товарно-материальных ценностей; незавершенное производство, расходы будущих периодов.
4. Труднореализуемые активы	Основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; долгосрочные финансовые вложения.

Актив	Усл. Обоз.	Пассив	Усл. Обоз.
1. Основные средства	F	Источники собственных средств	Ис
2. Запасы и затраты	Z	Долгосрочные пассивы	Kt
Денежные средства	Rа	Краткосрочные пассивы	R
Баланс	B	Краткосрочные кредиты	К
		Баланс	B

Разделы баланса	начало 1998г. сумма, т. р.	Начало 1999г. Сумма т. р.	начало 2000г. сумма т. р.
Внеоборотные активы	8062,7	7979,3	7967,9
Оборотные активы	394,3	6200,2	29581,5
Убытки	20,3	701,0	701,0
Баланс	8477,3	14880,5	38250,4

Раздел баланса	сумма т.р. начало 1998г.	сумма т. р. начало 1999г.	сумма т. р. начало 2000г.
Капитал и резервы	8114	14276,8	34126,6
Долгосрочные пассивы	-	-	391,5
Краткосрочные пассивы	363,3	603,7	3732,3
Баланс	8477,3	14880,5	38250,4

Коэффициенты	значение коэффициента
начало 1998г	начало 1999г	начало 2000г
Коэффициент финансовой автономии (IV р. п. / ВБ)	95,7	95,9	89,2
Коэффициент финансовой зависимости (VI р. п. / ВБ)	4,3	4,1	10,8
Коэффициент финансового риска (VI р. п. / IV р. п. )	0,04	0,04	0,11

Раздел	Абсолютные величины (тыс. руб.)	Удельные веса (%)	Изменения
Статья баланса	На конец 1999	на конец 2000	На конец 2001	На конец 1999	на конец 2000	На конец 2001	в абс. величинах	в удель-ных весах	В % к величи-нам на конец 1999	в % к изменен иям итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
I. Внеоборотные активы
Основные средства: Здания, сооружения, машины и оборудование	519	578	641	68,5	66,97	64,7	122	-2,27	23,5	52.4
ИТОГО по разделу I	519	578	641	68,5	66,97	64,7	122	-2,27	23,5	52.4
II Оборотные активы
Запасы в т. ч.	183	182	226	24,14	21,09	22,8	43	1,71	24,0	18.5
Сырье, материалы и другие ценности	70	84	106	9,23	9,73	10,7	36	0,97	51,4	15.5
Животные на выращивании и откорме	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	23	23	28	2,99	2,67	2,8	5	0,13	21,7	2.2
Затраты в незавершенном производстве	39	42	49	5,15	4,87	4,9	10	0,03	25,6	4.3
Готовая продукция и товары для перепродажи	38	23	27	5,01	2,67	2,7	-11	0,03	-28,9	-4.7
Расходы будущих периодов	13	10	16	1,72	1,16	1,6	3	0,44	23,0	1.3
Дебиторская задолженность (в течение 12 мес.)	30	67	84	3,96	7,76	8,5	54	0,74	180	23.2
Покупатели и заказчики	28	37	44	3,69	4,29	4,4	16	0,11	57,1	06,9
Векселя к получению	1	18	23	0,13	2,09	2,3	22	0,21	2200	9,4
Прочие дебиторы	1	12	17	0,13	1,39	1,7	16	0,31	1600	6,9
Денежные средства	26	36	40	3,43	4,17	4,0	14	-0,17	53,8	6,0
Расчетные счета	26	35	39	3,43	4,05	3,9	13	-0,15	50	5,6
Прочие денежные средства	-	1	1	0	0,12	0,1	1	-0,02	-	0,4
ИТОГО по разделу II	239	285	350	31,53	33,02	35,3	111	2,28	46,4	47,6
БАЛАНС АКТИВА	758	863	991	100	100	100	233	0	30,7	100

Раздел	Абсолютные величины (тыс. руб.)	Удельные веса (%)	Изменения
Статья баланса	На конец 1999	на конец 2000	На конец 2001	На конец 1999	на конец 2000	На конец 2001	в абс. величинах	в удель-ных весах	В % к величи-нам на конец 1999	в % к изменен иям итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
IV Капитал и резервы
Уставный капитал	579	639	645	76,39	74,04	81,13	66	4,74	111,3	28,3
Резервный капитал в т. ч.	9	25	43	1,19	2,89	5,40	34	4,21	478	14,6
Резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	—	5	11		0,58	1,38	11	1,38		4,7
Резервные фонды, образованные в соответствии с учредительными документами	9	20	27	1,19	2,64	3,40	18	2,21	300	7,7
Фонды накопления	17	25	29	2,24	2,89	3,65	12	1,41	170,6	5,2
Нераспределенная прибыль прошлых лет	91	-	-	12,01			-91			-39,1
Нераспределенная прибыль отчетного года		85	40		9,85	5,03	4,0	-5,85
ИТОГО по разделу IV	696	774	795	100	100	100	99	0	114,2	42,5
V Долгосрочные пассивы
ИТОГО по разделу V	—	—
VI Краткосрочные пассивы
Заемные средства в т. ч.	29	17	-	3,83	1,97		-29	-3,83		-12,4
Кредиты банков	29	17	-	3,83	1,97		-29	-3,83		-12,4
Кредиторская задолженность в т. ч.	33	72	74	4,35	8,34	8,0	41	3,65	224,2	17,6
Поставщики и подрядчики	5	18	30	0,66	2,09	3,0	25	2,34	600	10,7
Векселя к уплате		6	9		0,7	0,9	9	0,9		3,9
По оплате труда	26	35	52	3,43	4,06	5,2	26	1,77	200	11,2
По соц. Страхованию и обеспечению	2	10	19	0,26	1,16	1,9	17	1,64	950	7,3
Задолженность перед бюджетом		3	7		0,35	0,7	7	0,7		3,0
ИТОГО по разделу VI	62	89	196	8,18	10,3	19,8	134	11,62	316,1	57,5
БАЛАНС ПАССИВА	758	863	991	100	100	100	233	0	130,7	100

Актив	Абс. величина (тыс. руб.)	Структура (%)	Пассив	Структура (%)	Пассив
	кон. 1999	кон. 2000	Кон. 2001	кон. 1999	кон. 2000	Кон. 2001		Кон. 1999.	Кон. 2000	Кон. 2001	Кон. 1999	Кон. 2000	Кон. 2001
Всего имущества, в т. ч.	758	863	991	100	100	100	Всего имущества, в т. ч.	758	863	991	100	100	100
1.Внеоборотные активы	519	578	641	68,5	66,98	64,7	1. Капитал и резервы	696	774	795	91,83	89,7	80,2
2. Оборотные активы	239	285	350	31,5	33,02	35,3	2. долгосрочные пассивы	-	-	-	—	—	-
а) запасы	183	182	226	24,2	21,08	22,8	3. Краткосрочные пассивы	62	89	196	8,17	10,30	19,8
б) дебиторская задолженность	30	67	84	3,95	7,76	8,5	а) заемные средства	29	17	-	3,82	1,96	-
в) денежные средства	26	36	40	3,43	4,17	4,0	б) кредиторская задолженность	33	72	79	4,35	8,34	8,0
г) прочие	—	—		—	—	-	в) прочие	-	—		—	—	-

№	Показатели	Кон. 1999 (тыс. руб.)	Кон. 2000 (тыс. руб.)	Кон. 2001 (тыс. руб.)
1	Капитал и резервы (И^С)	696	774	1115
2	Внеоборотные активы (F)	519	578	641
3	Наличие собственных оборотных средств (E^C)	177	196	474
4	Долгосрочные пассивы (K^T)	—	—	-
5	Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (E^T)	177	196	474
6	Краткосрочные кредиты (K^I)	62	89	196
7	Общая величина источников формирования запасов (E⁰)	239	285	670
8	Общая величина запасов (Z)	239	285	670
9	Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (+/-E^C)	-62	-89	-196
10	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины собственных оборотных и долгосрочных заемных средств (+/-E^T)	-62	-89	-196
11	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (+/-E⁰)	0	0	0
12	Тип финансовой ситуации	Кризисное	Кризисное	Нормальн.

Показатель	Нормативное значение	На конец 1999	На конец 2000	На конец 2001
Коэффициент автономии	>0,5	0,92	0,9	0,94
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	>1	11,2	8,7	5,7
Коэффициент маневренности	>0,5	0,25	0,25	0,6
Коэффициент обеспечения запасов собственными источниками формирования	>=0,6-0,8	0,97	1,08	0,84
Коэффициент реальной стоимости имущества	>=0,5	0,88	0,85	0,8

Общий показатель ликвидности	>1,0	2,1	1,6	1,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	>=0,2	0.4	0.4	0,4
Коэффициент промежуточной ликвидности	>=0,8	0.9	1.16	1,14
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	>=2	3.86	3.20	3,4

Актив	Нач. пер.	Кон. пер.	Пассив	Нач. пер.	Кон. пер.	Платежный излишек (нед.)	В % к величине итога пассива
						Нач. пер.	Кон. пер.	Нач. пер.	Кон. пер.
А1	26	40	П1	33	74	-7	-36	-0,9%	-4,17%
А2	30	84	П2	29	--	1	50	0,13%	5,8%
А3	183	226	П3	—	—	183	182	24,1%	21,09%
А4	519	641	П4	696	795	-177	-196	-23,3%	-22,7%
Итого	758	991	Итого	758	991	—	—	—	—

Показатели	Отчетный период
Коэффициент рентабельности продаж в %	1,000%
Коэффициент рентабельности всего капитала в %	0,0081%
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов в %	0,154%
Коэффициент рентабельности собственного капитала в %	0,0109%
Коэффициент рентабельности перманентного капитала в %
Коэффициент общей оборачиваемости капитала в обор.	91,7811
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств в обор.	0,3
Коэффициент оборачиваемости запасов
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	10870,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	68,01
Средний срок оборота дебиторской задолженности (дней)	340,5
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	2,28
Средний срок оборота кредиторской задолженности (дней)	34883,7
Фондоотдача внеоборотных активов (коп на 1 тыс. руб)	0,87
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,043

Показатель
1	2	3	Итог
Годовые доходы	3,17	1,73	628,11
(1+r)^k	1,08	1,1664	1,259712
Дисконтированный доход (PV)	2,935185	1,483196	498,614	503,0324
Инвестиция (IC)				486,88
Чистый приведенный эффект проекта (NPV)				16,15235

Показатель	1	2
Коэффициент дисконтирования (r)	0,09	0,1
Чистый приведенный эффект проекта (NPV) – функция от r ( f(r) )	2,5	-10,66

Норма рентабельности инвестиции (IRR)	0,0919

Показатель	1 год	2 год	3 год
Чистый дисконтированный доход	2,935185	1,483196	498,614
Чистый накопленный доход	-483,945	-482,462	16,15235
То есть, DPB = 2 года + 0,967605 = 2,967605 года или 1084 дня

Раздел бизнес – плана	По бизнес – линиям	По предприятию
Новому	Действующему
	Развитие	Финансовое оздоровление
Концепция бизнеса (резюме)	+	+	+	Общая характеристика предприятия
Ситуация в настоящее время и краткая информация о предприятии	+	+	+	Краткие сведения по плану финансового оздоровления
Характеристика объекта бизнеса	+	+	+	Анализ финансового состояния предприятия
Исследование и анализ рынка (рынки и конкуренция)	+	+	+	Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержанию хозяйственной деятельности
Организационный план, в т.ч. правовое обеспечение	-	+	-	Рынок и конкуренция
Персонал и управление	+	+	+	Деятельность в сфере маркетинга предприятия
План производства	+	+	+	План производства
План маркетинговых действий (комплекс маркетинга)	+	+	+	Финансовый план
Потенциальные риски	+	+	+
Финансовый план и финансовая стратегия	+	+	+

Всего	Другие регионы	Камчатский край	Тульская область	Ставропольский край	Ленинградская область	Челябинская область	Санкт-Петербург и Ленинградская область	Москва и Московская область	Наименование географического сегмента
50	20	2	3	2	3	5	5	10	1999	Полуботинки жен.
50	20	2	3	2	3	5	5	10	2000
50	20	2	3	2	3	5	5	10	2001
50	20	2	3	2	3	5	5	10	2002
60	24	3	3	3	3	6	6	12	1999	Сапоги жен.
100	40	5	5	5	5	10	10	20	2000
150	60	7	8	7	8	15	15	30	2001
200	80	10	10	10	10	20	20	40	2002
10	4	1	-	1	-	1	1	2	1999	Полуботинки муж.
50	20	2	3	2	3	5	5	10	2000
100	40	5	5	5	5	10	10	20	2001
150	60	7	8	7	8	15	15	30	2002
-	-	-	-	-	-	-	-	-	1999	Ботинки муж.
25	11	1	1	1	1	2	3	5	2000
50	20	2	3	2	3	5	5	10	2001
100	40	5	5	5	5	10	10	20	2002

Всего выручка по годам	Ботинки муж.	Полубот. Муж.	Сапоги жен.	Полубот. Жен.	Наименование продукции
-	15277.7	13888.8	5555.5	4166.6	Цена за единицу, руб.
	-	10	10	50	количество	1999 г.
402.7	-	138.8	55.5	208.3	Сумма, тыс. руб.
	25	50	50	50	количество	2000 г.
1562.5	381.9	694.4	277.7	208.3	Сумма, тыс. руб.
	50	100	100	50	количество	2001 г.
2916.6	763.8	1388.8	555.5	208.3	Сумма, тыс. руб.
	100	150	150	50	количество	2002 г.
4708.3	1527.7	2283.3	833.3	208.3	Сумма, тыс. руб.

Вид работ	Полуботинки жен.	Сапоги жен.	Полуботинки муж.	Ботинки муж.
Раскрой кожи	7,24	7,24	3	3
Растяжка	15,45	15,45	15,70	15,70
Штамповка	33,31	33,31	35,20	35,20
Сварка	27	27	25,12	25,12
Краска	12,5	12,5	12	12
Прошивка	2,5	2,5	4	4
Упаковка	2,0	2,0	4,0	4,0
Всего	100	100	100	100

Статья затрат	Кол-во оборудования, ед.	Сумма затрат, тыс. руб.	Поставщик (города)
Сборочный конвейер	1	14,00	Московская область
Штамповое оборудование	27	5,44	Волгоград, Тюмень
Оборудование для окраски	53	17,37	Санкт-Петербург
Прошивочные приборы	157	11,19	Санкт-Петербург
Приобретение специнструмента	253	9,17
НИОКР		0,89
Технологическая подготовка		2,33
Затраты на реконструкцию		60,78
Всего		121,18

Наименование материалов	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Поставщики (города)
В натуральном выражении	Сумма, тыс. руб.	В натуральном выражении	Сумма, тыс. руб.	В натуральном выражении	Сумма, тыс. руб.	В натуральном выражении	Сумма, тыс. руб.
Материалы - всего, в т.ч.		58,27		203,12		370,60		1066,32
Кожа	4,10	29,61	66,80	96,52	29,79	215,16	264,40	687,42	Челябинск, Санкт-Петербург
Резина	0,02	1,71	0,05	3,89	0,09	6,61	0,12	16,80	Волгоград, Ростов Н/Д
Краска	0,04	2,18	0,50	27,29	1	54,58	1,6	157,20	Пятигорск, Краснодар, Санкт-Петербург
Прошивочные материалы	50	0,69	50	0,69	50	0,69	50	1,25	Санкт-Петербург
Клей полимерный	0,01	0,25	0,05	1,25	0,07	1,75	0,12	5,40	Красноярск, Санкт-Петербург
Колодка	22	1,53	110	7,64	220	15,28	330	41,25	Красноярск, Санкт-Петербург
Пряжки	2,75	14,60	2,75	49,58	2,75	49,58	2,75	89,25	Челябинск, Санкт-Петербург
Замки «Молния»	25	0,69	25	0,69	25	0,69	25	1,25	Челябинск, Санкт-Петербург
Супинаторы	72	7,00	160	15,56	270	26,25	380	66,50	Ростов Н/Д
Покупные комплектующие изделия – всего, в т.ч.		8,44		61,22		105,56		168,89
Лента	80	3,78	500	23,61	1000	47,22	1600	75,56	Псков, Ярославль
Шнурки	80	3,56	500	22,22	1000	44,44	1600	71,11	Псков, Волгоград
Прочие	80	1,11	50	15,39	1000	13,89	1600	22,22	Ярославль, Московская область
Всего		66,72		264,34		476,16		1235, 21

Рентабельность, %	Свободная отпускная цена	Оптовая цена	Прибыль	Полная себестоимость	Коммерческие расходы	Производственная себестоимость	Общепроизв.и общехоз.расходы	Износ специнструмента	Отчисления на социальные нужды	Премиии производственным рабочим	Зар.плата произв.рабочих	Транс.-заготов.расходы	Покупные комплектующие изделия	Материалы основные	Статья затрат
25	4166,667	3438,889	687,7778	2751,111	32,77778	2718,889	1127,778	56,66667	217,2222	175	388,8889	40,55556		712,7778	Полубот. Жен.	1999 г.
25	5555,556	4578,889	916,1111	3663,333	43,33333	3620	1127,778	56,66667	217,2222	175	388,8889	87,77778	422,2222	1144,444	Сапоги жен.
25	13888,89	11549,17	2376,389	9172,778	108,8889	9063,889	4269,444	213,8889	822,2222	662,7778	1472,222	83,33333	422,2222	1118,889	Полубот. Муж.
25	15277,78	13635,83	2727,222	10908,61	161,1111	10747,78	4593,889	230	884,4444	712,7778	1583,333	148,3333	422,2222	2172,778	Бот. Муж.
39	4166,667	3438,889	971,1111	2467,778	60,27778	2407,5	816,6667	56,66667	217,2222	175	388,8889	40,55556		712,7778	Полубот. Жен.	2002 г.
35	5555,556	4578,889	1187,5	3391,389	82,77778	3308,611	816,6667	56,66667	217,2222	175	388,8889	87,77778	422,2222	1144,444	Сапоги жен
43	13888,89	11549,17	3465,833	8083,333	197,2222	7886,111	3091,667	213,8889	822,2222	662,7778	1472,222	83,33333	422,2222	1118,889	Полуб. муж
40	15277,78	13635,83	3919,167	9716,667	236,9444	9479,722	3326,111	230	884,4444	712,7778	1583,333	148,3333	422,2222	2172,778	Бот. муж.

Направления инвестиций	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Итого инвестиций	Структура, %
Общая потребность в инвестициях, всего, в т.ч.	271,27	137,83	170,83	129,17	709,11	55,56
Приобретение не стандартизированного оборудования	19,44	0,00	0,00	0,00	19,44	1,50
Приобретение оснастки и спец инструмента	38,48	0,00	0,00	0,00	37,72	2,94
НИОКР	0,89	0,00	0,69	0,69	2,28	0,17
Технологическая подготовка производства	2,33	0,00	0,69	0,69	3,72	0,28
Реконструкция производства	57,44	0,00	0,00	0,00	60,78	4,83
Пополнение оборотных средств	146,94	136,25	166,67	125,00	574,86	45,06
Проведение маркетинга	1,69	0,83	1,39	1,39	5,31	0,39
Неучтенные расходы	1,41	0,75	1,39	1,39	4,94	0,39

Источники финансирования	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	Итого
Инвестиционный кредит	222,22	0,00	0,00	0,00	222,22
Прибыль от производства обуви	33,44	110,03	149,17	107,50	400,14
Амортизация	15,61	21,67	21,67	21,67	80,61
Переходящий остаток прибыли	0,00	1,00	2,00	3,00	4,00
Всего инвестиций	271,28	137,83	170,83	129,17	709,11

Чистая прибыль	Налоги на прибыль	Валовая прибыль	Налоги, включаемые в себестоимость	Затраты на производство реализованной продукции	Выручка от реализации	Наименование показателя
-12,4167	1,583333	-10,8333	1,572222	60,69444	47,36111	2 кв.	1999 г.
19,91667	3,583333	25,16667	3,527778	91,16667	116,3333	3 кв.
47,08333	5,083333	52,16667	4,977778	114,0278	166,1944	4 кв.
32,91667	5,166667	38,08333	5,588889	152,2778	190,3611	1 кв.	2000 г.
44,75	6,861111	51,61111	7,572222	206,4167	258,0278	2 кв.
75,80556	10,61111	81,19444	11,93333	324,75	405,9444	3 кв.
75,80556	11,36111	87,16667	12,80556	348,6111	435,7778	4 кв.
161,4722	22,05556	183,5278	26,65	734,0556	917,6111	1 п\г	2001 г.
242,6667	32,61111	275,2778	39,97222	1101,111	1376,389	2 п\г
625,1667	78,91667	704,1111	101,3333	2814,222	3520,5	год	2002 г. 1 полуг

Элементы оборотного капитала	Годы
1999	2000	2001	2002
Текущие активы- всего, в т.ч.	199,8611	433,3056	778,0833	1207,694
Сырье и материалы	8,805556	34,83333	62,83333	100,4722
Готовая продукция	11,08333	43	76,44444	117,3333
Дебиторская задолженность	132,9444	258,0278	458,7778	704,1111
Денежные средства	40,13889	71,66667	134,1667	215,3611
Незавершенное производство	6,888889	25,77778	45,86111	70,41667
Текущие пассивы- всего, в т.ч.	52,91667	150,1111	328,2222	632,8333
Кредиторская задолженность	52,91667	150,1111	328,2222	632,8333
Оборотный капитал- всего	146,9444	283,1944	449,8611	574,8611
Изменение оборотного капитала	146,9444	136,25	166,6667	125
Коэффициент оборачиваемости	2,26	4,56	5,1	6,12