Содержание

Введение. 3

1. Международные валютные биржи. 4

2. Основы функционирования валютной биржи. 7

2.1. Валюта как товар. 7

2.2. Особенности валютного курса. 8

2.3. Организация валютной биржи. 10

2.4. Виды валютных сделок. 14

Заключение. 19

Список использованной литературы.. 20

Введение

Валютные биржи создавались для организации и обслуживания рынка иностранной валюты. На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка. С середины XIX века национальные валютные рынки возникают в основных промышленно развитых странах

Международные биржи представляют собой вид постоянно действующего оптового рынка, участниками которого могут быть представители деловых кругов разных стран, на котором соглашаются сделки купли-продажи на определенные товары, становящиеся валютами купли-продажи на этих рынках.

В современных международных рыночных отношениях валютные биржи играют определяющую роль, как организация по обороту валют разных стран.

1. Международные валютные биржи

Приобретение национальными валютами отдельных стран статуса свободно-инвертируемой валюты (СКВ) и соответственно отмена необходимости контроля над валютными биржами со стороны государства (в отличие от других видов бирж) способствовали непрерывному сокращению перспектив в будущей биржевой торговле валютой, о чем свидетельствуют современные тенденции мирового развития финансовой деятельности, что отмечено многими исследователями. Знаменательно и то, что ни в одной стране с «ключевой» или «твердой» валютой нет специализированной валютной биржи. Валютный рынок носит характер исключительно межбанковского. Фьючерсные, опционные и другие контракты на иностранную валюту распространены на соответствующих специализированных фьючерсных или опционных биржах. Поэтому в дальнейшем под международными валютными биржами в развитых странах: скорее всего, будут иметься в виду фьючерсные и опционные биржи. Отметим, что в настоящее время только в Германии по-прежнему функционирует высокоразвитый биржевой валютный рынок. В конце 90-х годов в мире существовало около 100 крупных бирж (кроме товарных), среди которых 55 вошедших в список мировых рынков². Большинство из них было coсредоточено в США (13), затем в Японии (9) и Германии (9). Необходимо, прежде всего отметить следующие международные биржи:

−Чикагская биржа опционов (Chicago Board Options Exchange);

−Нью-Йоркская фьючерсная биржа (New York Futures Exchange);

−Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Potions Exchange);

−немецкая биржа срочных контрактов (Deutsche Termin Boerse);

−Парижская биржа опционов (Marche des potins negotiables de Paris);

−Сингапурская международная валютная биржа (Singapore International Futures Exchange).

Фондовые биржи. Среди фондовых бирж необходимо выделить следующие имеющие глобальное значение по масштабу своих операций:

−Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange);

−Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange);

−Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange);

−Франкфуртская фондовая биржа (Frankfurter Westpapierboerse);

−Парижская фондовая биржа.

Определение. Таким образом, международные биржи представляют собой вид постоянно действующего оптового рынка, участниками которого могут быть представители деловых кругов разных стран, на котором соглашаются сделки купли-продажи на определенные товары, становящиеся валютами купли-продажи на этих рынках.

Особое значение имеет спекулятивный аспект деятельности международных бирж. Xoтя, он не настолько выражен, как на внебиржевых электронных рынках.

Отмечена следующая закономерность в странах, в которых функционируют международные биржи: общее количество национальных бирж значительно сократилось, а в некоторых из таких стран в результате объединительного процесса функционируют всего по одной бирже на каждый вид торгуемого товара [2].

Валютные биржи создавались для организации и обслуживания рынка иностранной валюты. Как уже отмечалось, в развитых странах определенно прослеживается тенденция к преобразованию биржевого валютного рынка. Отсутствие в этих странах жесткого валютного регулирования позволяет участникам беспрепятственно пользоваться внебиржевыми электронными свойствами в целях купли-продажи иностранной валюты. Единственной развитой страной, где по-прежнему существует биржевой валютный рынок, на котором устанавливается официальный кассовый курс, является Германия [2].

В Германии функционирует пять валютных бирж. Официальный курс устанавливается каждый торговый день отдельно по всем торгуемым валютам по результатам торгов на Франкфуртской валютной бирже, являющейся главной валютной биржей Германии. Валютный рынок в Германии, скорее всего, следует рассматривать как двухъярусный, так как помимо официальной: валютного курса, преимущественно используемого кредитными институтами для их расчетов с небанковскими учреждениями, одновременно существует плавающий рыночный валютный курс на межбанковском валютном рынке, что правомерно во всяком случае до полного перехода германской марки на евро.

2. Основы функционирования валютной биржи

2.1. Валюта как товар

Наличие национальных валют и отсутствие единого платежного средства, которое можно было бы использовать в качестве международного средства обращения при расчетах во внешней торговле, по кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам и т.д., предопределяют необходимость обмена одной валюты на другую. Под термином "валюта" понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, швейцарский франк, австрийский шиллинг, немецкая марка, шведская крона и т.д.

Валюта является своеобразным товаром. Она обращается на специальных рынках, которые называются валютными. Валютный рынок представляет собой систему отношений по поводу купли-продажи иностранной валюты. Главными участниками валютных рынков являются крупные коммерческие банки, банковские дома, брокерские фирмы и крупнейшие корпорации. 85-95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на банки и брокерские фирмы. Это позволяет характеризовать валютный рынок как межбанковский.

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки делятся на: международные; региональные; национальные (местные).

Для нашей страны характерным стал национальный, или местный, валютный рынок, но это не означает, что Россия не принимает участие как в международных, так и в региональных валютных рынках.

Национальный валютный рынок – это сложившиеся отношения по поводу купли-продажи ограниченного количества свободно конвертируемых валют. Данные операции, как правило, совершают банки для обслуживаемых ими клиентов. Среди таких клиентов – промышленные предприятия, акционерные общества, частные лица, банки, которые не специализируются на проведении международных валютных операций. Кроме того, к операциям национального валютного рынка относят валютные сделки, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также сделки, заключаемые на валютных биржах [4].

2.2. Особенности валютного курса

Для совершения операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Валютный курс определяет соотношение между двумя валютами, с помощью которого происходит обмен одной валюты на другие – это цена, по которой может быть продана или куплена валюта одной страны, выраженная в валюте другой страны. Она может определяться спросом и предложением валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установлена государственным |законодательством (в России - Центральным банком). Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты, поэтому он не может быть величиной постоянной, так как постоянно меняются спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает. При определении курса валюты следует иметь в виду, что может применяться прямая и обратная котировка. Она дается с точностью до четырех знаков после запятой. Наиболее распространена прямая котировка, означающая, что определенная сумма иностранной валюты, как правило 100 единиц, служит основанием для выражения колеблющей величины соответствующей суммы национальной валюты. Например, курс швейцарского франка 72,5505 за голландские гульдены означает, что за 100 гульденов дают 72,5505 швейцарского франка.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой является твердая сумма национальной валюты. Обратная котировка – величина, обратная прямой котировке. 0на распространена в основном в Англии. Это объясняется тем, что до"1971 г в денежно-кредитной сфере Англии отсутствовала десятичная система, поэтому обратную котировку было легче использовать на практике. Ее сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим образом: 1 ф.с. равен 1,8260 дол. США. Во внутреннем обороте США обратная котировка используется частично.

Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты:

1. По курсу покупателя банк приобретает валюту. Например, курс 72,5305 швейцарского франка за 100 голландских гульденов означает, что банк готов купить 100 гульденов, предложив 72,5305 швейцарского франка. Таким образом, за единицу иностранной валюты предлагается определенное количество национальной валюты, величина которой постоянно меняется.

2. Банк продает валюту по курсу продавца. Например, курс продавца 72,5505 швейцарского франка за 100 гульденов означает, что банк готов продать 100 голландских гульденов за 72,5505 швейцарского франка.

Разница между курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит банковскую прибыль. Точно установленной величины этой разницы, именуемой маржей, нет. Для каждой конкретной валютной сделки она зависит от времени и места ее осуществления. В последние годы разница между курсами покупателя и продавца по ведущим валютам сократилась. Издержки, связанные с осуществлением валютных операций, снизились за счет внедрения компьютерной техники и значительного роста оборотов этой торговли.

3. Для определения средней арифметической между курсами покупателя и продавца используют средний курс, который предназначен для экономических сопоставлений за длительные промежутки времени. Такого курса в действительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствами массовой информации.

4. Широкое распространение при проведении валютных операций получили кросс-курсы, представляющие собой котировку двух иностранных валют. При этом ни одна из них не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс швейцарского банка – 24,0735 ф.с. за 100 марок ФРГ; курс банка ФРГ - 37,7324 французского франка за 100 швейцарских франков.

С 50-х годов вследствие превалирующего положения доллара США на валютном рынке курс национальной валюты данной страны рассчитывается исходя из курса к доллару США, курсы национальных валют устанавливаются, как правило, к последнему.

Если, например, швейцарский банк хочет получить курс швейцарского франка к шведской кроне, то он исходит из курсов обеих валют к доллару США и затем выводит кросс-курс швейцарского франка к шведской кроне: швейцарских франков = 100 шведским кронам; 3,7946 шведской кроны = 1 дол. США; 1,9872 швейцарского франка = 1 дол. США; 100 шведских крон = 52,3692 швейцарского франка.

2.3. Организация валютной биржи

Предоставление предприятиям и коммерческим банкам права проведения валютных операций и международных расчетов потребовало создания внутреннего межбанковского валютного рынка. Поэтому в 1991 г. Госбанк СССР (позднее Центральный банк России, а ныне Банк России) образовал новое структурное подразделение – Центр проведения межбанковских валютных операций (или валютная биржа). В 1992г. интересы дальнейшего развития внутреннего рынка, а также распад СССР потребовали изменения статуса валютной биржи. Из подразделения Центрального банка России она превратилась в общенациональную форму организации межбанковского валютного рынка (Московская межбанковская валютная биржа – ММВБ) [4].

Получение прибыли не является непосредственной целью ММВБ. Задача ММВБ состоит в том, чтобы создать необходимые условия для нормальной и регулярной работы цивилизованного межбанковского валютного рынка, а при появлении соответствующих предпосылок – разввить различные инструменты валютной торговли (опционы, срочные сделки, современные методы страхования валютных рисков). Основные функции ММВБ заключаются в:

– аккумулировании спроса и предложения на валютные ресурсы;

– установлении единого рыночного курса рубля по безналичным операциям банков;

– обеспечении дополнительных гарантий при заключении валютных

сделок;

– организации торгов и заключении сделок по купле и продаже иностранной валюты с участниками торгов;

– организации и проведении расчетов в иностранной валюте и в рублях

по сделкам;

– определении текущего курса иностранных валют к рублю;

– сборе и анализе информации о процессах, происходящих на валютном рынке.

ММВБ имеет статус акционерного общества закрытого типа. На момент организации ее уставный капитал составлял 249 млн.руб. Учредители ММВБ – юридические лица: 30 ведущих банков (в том числе Центральный банк России, Сбербанк РФ), две финансовые компании, Ассоциация Российских банков и Правительство Москвы.

В члены ММВБ могут быть приняты банки и другие финансовые учреждения (компании), которые имеют лицензию на совершение валютных операций, полученную в соответствии с действующим в Российской Федерации законодательством не менее чем за 6 месяцев до подачи заявления о приеме в члены ММВБ. Желающие стать членом валютной биржи к заявлению прилагают следующий пакет документов:

– нотариально заверенную копию устава;

– нотариально заверенную копию свидетельства о регистрации;

– нотариально заверенную копию лицензии на проведение валютных

операций;

– заверенный аудитом годовой баланс за последний полный квартал;

– регистрационную карточку;

– список корреспондентских счетов;

– показатели объема банковского обслуживания клиентуры;

– список представителей (дилеров), уполномоченных на проведение операций.

Представленные документы тщательно проверяются комиссией по наблюдению за практикой биржевой деятельности. Особое внимание она обращает на то, что вступающие в члены ММВБ должны иметь не менее чем полугодовой опыт проведения операций с валютой и годичный опыт проведения операций с рублями. Кроме того, тщательно рассматриваются финансовое положение претендента и проводимые им валютные операции. Большое значение имеют респектабельность претендента, его "имя", соблюдение им валютного законодательства, степень доверия к нему других членов банковского сообщества.

Решение о приеме в члены ММВБ принимается Биржевым советом, который выдает свидетельство о приеме в члены ММВБ и присваивает принятому члену регистрационный номер.

Члены валютной биржи имеют право:

– участвовать в проведении биржевых операций от своего имени и за свой счет и от своего имени и за счет своих клиентов;

– пользоваться системой расчетов по торгам ММВБ;

– получать от Дирекции и Биржевого совета информацию о решениях, касающихся деятельности членов ММВБ на бирже.

Обязанностями члена валютной биржи являются:

– соблюдение положений внутрибиржевых нормативных документов;

– выполнение решений Биржевого совета и Дирекции, регламентирующих деятельность участников торгов на ММВБ;

– своевременное выполнение обязательств по сделкам, заключенным на ММВБ;

– ежегодная публикация в открытой печати сведений об итогах деятельности компании за год и годового баланса;

– уплата вступительных и целевых членских взносов, размер которых устанавливается Биржевым советом.

В первый год деятельности ММВБ число учредителей и членов биржи, принимающих участие в торгах, составляло 66.

Высшим органом управления ММВБ является Общее собрание членов биржи. Для решения основных вопросов развития деятельности ММВБ Общее собрание избирает Биржевой совет, в состав которого включаются представители Банка России, банковских и биржевых ассоциаций и союзов, научных организаций. Биржевым советом создаются постоянные комиссии по основным направлениям деятельности ММВБ. Комиссии Биржевого совета возглавляются членами Биржевого совета, их работниками являются штатные высококвалифицированные специалисты различного профиля.

Исполнительный орган ММВБ, осуществляющий текущую деятельность биржи (Правление во главе с президентом), назначается собранием членов биржи.

2.4. Виды валютных сделок

Торговля валютой осуществляется в виде кассовой или срочной валютной сделки. По кассовой валютной сделке валюта поставляется сразу, как правило, не позже чем через два рабочих дня после заключения сделки. Валюта перечисляется обычно по телеграфу. Если перечисление валюты произошло несвоевременно, то виновная сторона платит проценты за просрочку. Кассовые валютные сделки в первую очередь применяются для своевременного получения иностранной валюты, необходимой для совершения внешнеторговых операций. С переходом к плавающим валютным курсам усилился спекулятивный элемент кассовой торговли валютой.

Существуют различные способы извлечения дополнительной выгоды из курсовых колебаний на валютном рынке, например использование временного разрыва между поступлением валюты и ее реализацией. Широко распространена практика досрочного платежа или, напротив, максимального его затягивания в зависимости от ожидаемой динамики процентных ставок и валютных курсов. Импортер стремится оплатить счет максимально быстро, если ожидается ревальвация установленной валюты платежа (при фиксированных валютных курсах), или динамика плавающего курса данной валюты повышается. При обратных тенденциях развития курса валюты платежа оплата будет максимально затягиваться. В обоих вариантах импортер стремится получить курсовую прибыль. Экспортер будет сразу же обменивать полученную иностранную валюту на национальную, если курс его валюты повышается по отношению к курсу иностранной валюты. В противоположной ситуации он повременит с таким обменом с целью получения курсовой прибыли за счет более поздней реализации валюты.

Другая возможность использования курсовых колебаний связана с изменением позиций на валютных счетах в национальных (валютные счета) или заграничных (инвалютные счета) банках. Сделка "слот" может быть как двухсторонняя, так и многосторонняя. При двухсторонней торговле обмениваются национальные валюты участвующих в сделке сторон. По международной торговле валютой сложились определенные нормы и правила, не установленные в законодательном или договорном порядке, но почти всегда соблюдаемые при совершении сделок. Наряду с утвердившимся правилом перечисления установленной суммы по кассовой сделке не позднее двух дней после ее заключения большое значение приобрели следующие традиционно установившиеся правила, которые необходимо соблюдать в каждодневной практике.

А) Объявление котировки. Валютная сделка осуществляется примерно следующим образом: дилер, предъявляющий спрос на валюту или предлагающий ее, прежде всего, выясняет положение на валютном рынке. Для этого он пользуется, как правило, имеющейся в банке международной информационной системой. На экране дисплея он наблюдает котировки на международных финансовых рынках. Дилер связывается с наиболее подходящим ему банком и выясняет у запрошенного дилера курсы продавца и покупателя по интересуемой его валюте, причем ничего не сообщает о покупке или продаже валюты. При этом в интересах поддержания деловой репутации банка запрошенный дилер должен сообщить обязательные курсы, что свидетельствует о его готовности продать или купить валюту по названным курсам и в принятом на рынке минимальном размере. Практически торговля осуществляется суммами, в несколько раз превышающими минимальные. Запрашивающий дилер имеет определенное преимущество, так как он принимает решение о покупке или продаже валюты лишь после того, как узнает котировки. В случае если запрашиваемый дилер не сообщает обязательные курсы валюты, запрашивающий дилер довольствуется информативными курсами, не обязывающими заключать сделку вообще или заключать ее на определенную минимальную сумму.

Б) Привлечение с помощью "любезности". Большое значение для заключения сделки имеет разница между курсами продавца и покупателя, что одновременно определяет размер прибыли банка, устанавливающего курсы. При этом незначительная маржа считается любезностью, а большая – нелюбезностью банка. Для запрашивающего дилера более привлекательна первая. Однако такие любезные курсы могут быть установлены только в том случае, если банковская прибыль достаточно велика, что обеспечивается точным знанием рынка и высокими оборотами торговли. Любезные курсы устанавливаются для тех торговых партнеров, с которыми существует многолетнее сотрудничество и взаимная торговля в большом объеме.

В) Непосредственное заключение сделки. Поскольку речь идет, как правило, об очень крупных суммах, заключение сделки сразу же подтверждается документами, что служит повышению степени ее надежности. Заключение сделки должно включать: выбор обмениваемых валют; фиксацию курсов; установление круглой суммы сделки; указание адресов, по которым будет доставляться валюта.

Вторым видом валютных сделок является срочная, или форвардная, валютная сделка.

Необходимость таких сделок вызывается стремлением ее участников заблаговременно установить курс, по которому будут происходить расчеты по валютным сделкам в будущем. Сущность форвардной валютной сделки заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (в пределах до одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется принять ее, и оплатить в соответствии с условиями сделки.

При форвардных сделках устанавливается курс, по которому будут осуществляться расчеты в будущем. Он носит название срочного (форвардного) курса. В его основе лежит курс кассовых сделок, сложившийся на момент заключения форвардной сделки, а также надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио).

С переходом к плаванию валютных курсов необходимость срочных операций для страхования риска возросла. При совершении форвардной сделки промежуток времени между заключением и ее исполнением существенно больше, чем при кассовой сделке, и может составлять несколько месяцев (до года). Обычно срок и курс форвардной сделки оговариваются при подписании контракта. Кроме того, к кассовому курсу устанавливаются надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио). Размер репорта или депорта зависит не только от объема форвардных сделок, но и от разницы в процентных ставках по отдельным валютам. Эти надбавки и скидки именуются ставками "своп". Курс по срочной сделке определяется как соотношение спроса и предложения на валютном рынке в момент заключения сделки, разницей в процентных ставках по отдельным валютам.

Эти факторы нельзя рассматривать изолированно. Например, если процентные ставки по иностранной валюте значительно растут, то повышается и спрос на эту валюту на кассовом рынке, поэтому растет также и курс "спот". Одновременно снижается спрос на срочном валютном рынке, а следовательно, и форвардный курс. В такой ситуации имеет место по форвардному курсу депорт по отношению к кассовому курсу. При плавающих валютных курсах от характера действующей тенденции его движения (вверх или вниз) зависит как спрос, так и предложение данной валюты.

Использование форвардных валютных сделок выгодно для импортеров и экспортеров в отношении получения более надежной основы для калькуляции сделки, так как уже при заключении договора независимо от соотношения курсов валют на момент оплаты, у обеих его сторон существует уверенность в получении установленной суммы. Сделки совершаются по объявленным коммерческим банком форвардным курсам с депортом мяч репортом к кассовому курсу.

Независимо от вида сделки – кассовой или срочной — курс продавца всегда выше курса покупателя. Кроме того, разница между срочными курсами продавца и покупателя обычно несколько больше, чем между кассовыми [1].

Заключение

Главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

Таким образом, современные валютные системы и валютные рынки являются по-настоящему мировыми, что делает их важной составной частью мирового хозяйства и экономических отношений государств.

Список использованной литературы

1.     Пузакова Е.П. /Мировая экономика/ Ростов на Дону; 2001г.

2.     Бензина О.А. /Рынок, биржа, банковское дело/Учеб. пособие для студентов экономических спец. вузов. – М.: Наука; 2002г.

3.     Пестряков И.В. /Валюты стран мира/ - М.: Экономическая литература, 2001г.

4.     Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М., 2001.

5.     Тэор Т.Р. Мировая экономика. – СПб., 2002.