Задача.

ООО по оказанию транспортных услуг (грузовые перевозки) осуществляет коммерческую и экономическую оценку целесообразности увеличения парка автомобилей. Предполагается приобретение дополнительно 3 единиц транспортных средств. Стоимость единицы – 25 тыс. у.е. Дополнительные затраты на обслуживание (автостоянка, регистрация и др.) составят 12 тыс. у.е. Приобретение лицензии на автоперевозки стоит – 1 тыс. у.е. Дополнительные инвестиции в оборотный капитал составят 3 тыс. у.е. Все эти инвестиционные вложения осуществляются в течение 1 месяца. (в расчетах этим сроком можно пренебречь).

Приобретение автотранспорта позволит увеличить объем грузовых перевозок в первый год на 120 тыс. т.км, во 2-й – 122 тыс. т.км, в 3-й – 124 тыс.т.км., в 4-й – 122 тыс. км., в 5-й – 120 тыс.км. Цена одного тонно-километра составит в первый год – 8 у.е. и прогнозируется дальнейший ежегодный рост цены на 10%.

Затраты на ГСМ и обслуживание автомобилей в первый год составят 50 тыс. у.е. и будут ежегодно увеличиваться на 5%. Оплата труда водителей и ремонтных рабочих обойдется предприятию в первый год – 12 тыс. у.е.е с ежегодным приростом на 2 тыс. у.е. Прочие расходы составят 10 тыс. у.е. в год.

Нормативный срок эксплуатации приобретаемой техники (горизонт расчета) составляет 5 лет. По автомобилям применяется порядок ускоренной амортизации. За 3 года планируется возместить затраты на их приобретение полностью (начисление амортизации равномерное). Рыночная ликвидационная стоимость приобретаемого имущества составит 50% от первоначальной, затраты на ликвидацию составят 0,3 тыс. у.е.

Для приобретения автомобилей ООО предполагает получить долгосрочный кредит под 20% годовых, сроком на 3 года. Возврат основной суммы кредита осуществляется равными долями, начиная со второго года (выплаты осуществляются в конце года)

Норма дохода на капитал – 20% (Ен = 0,2). Ставка налога на прибыль – 30%.

Какое решение о целесообразности приобретения автомобилей будет принято, если учетная банковская ставка на момент принятия решения составит 12%.

Решение.

          Для принятия решения о целесообразности приобретения автомобилей необходимо оценить денежный поток от различных видов деятельности.

№ строк	Наименование показателя		Шаг 0	Шаг 1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5	Ликвидация
1	Земля	З
П
2	Здания и сооружения	З
П
3	Машины, оборудование и передаточные устройства	З	75	0	0	0	0	0
П
4	Нематериальные активы	З	1	0	0	0	0	0
П
5	Итого: вложения в основной капитал	З	76	0	0	0	0	0
П
6	Прирост оборотного капитала	З	3	0	0	0	0	0
П
7	Всего инвестиций		79	0	0	0	0	0

Табл. 1. Расчет потоков реальных денег от инвестиционной деятельности

Таблица 2.-Расчет потоков реальных денег от операционной деятельности
№ Строк	Наименование показателей	Значение показателя по шагам расчета
Шаг 0	Шаг1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5
1	Объем продаж(тыс. т.км)		120	122	124	122	120
2	Цена (1т.км в у.е.)		8	8,8	9,68	10,65	11,71
3	Выручка от реализации		960	1073,6	1200,3	1299,3	1405,2
4	Внереализационные расходы (в тыс)		10	10	10	10	10
5	Переменные затраты (в тыс)		12	14	16	18	20
6	Постоянные затраты		50	52,5	55,13	57,88	60,78
7	Амортизация зданий		-	-	-	-	-
8	Амортизация оборудования (в тыс.)		25	25	25	-	-
9	Проценты по кредитам		0	52,5	45	-	-
10	Прибыль до вычетов налогов (в тыс.)		863	919,6	1049,2	1213,4	1314,4
11	Налоги и сборы (в тыс.)		258,9	275,88	314,75	364,02	394,32
12	Проектируемый чистый доход (в тыс.)		604,1	643,72	734,45	849,38	920,08
13	Амортизация (в тыс.)		25	25	25	-	-
14	Чистый приток от операций (в тыс.)		629,1	668,72	759,45	849,38	920,08

Табл.3 - Расчет потоков реальных денег от финансовой деятельности
№ Строк	Наименование показателей	Значение показателя по шагам расчета
Шаг 0	Шаг1	Шаг2	Шаг3	Шаг4	Шаг5
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др.)	-	-	-	-	-	-
2	Краткосрочные кредиты	-	-	-	-	-	-
3	Долгосрочные кредиты(в тыс)	-	75	-	-	-	-
4	Погашение задолженности  по кредитам (в тыс)	-	-	37,5	37,5	-	-
5	Выплата дивидендов	-	-	-	-	-	-
6	Сальдо финансовой деятельности	-	75	37,5	0	-	-

Таблица 4. -Расчет ликвидационной стоимости
№ Строк	Наименование	Земля	Здания и т.д.	Машины, оборудов.	Всего
1	Рыночная стоимость			75	75
2	Затраты (табл.1)			4	4
3	Начисление амортизации	нет		75	75
4	Балансовая стоимость на т-м шаге
5	Затраты при ликвидации(в тыс)			0,3	0,3
6	Доход от прироста стоимости капитала		нет	нет
7	Операционный доход (убытки)	нет		37,5	37,5
8	Налоги			11,25	11,25
9	Чистая ликвидационная стоимость			48,75	48,75

Все формулы для расчета приведены в методических рекомендациях к задачам.

Для полной оценки коммерческой эффективности определяются следующие показатели:

ЧДД = 318,89 тыс. у.е.;

ИД = 48,48 тыс. у.е;

ВНД = 5,48;

Ответ: т.к. ИД >1,ВНД>1. Нормы доходности больше 1, следовательно, проект рентабелен.