Задача 1

Финансовый менеджер компании, занимающейся производством одежды для лыжного спорта,  прогнозирует потребность в денежных средствах на второе полугодие. Объем реализации компании подвержен большим сезонным колебаниям со значительным подъемом непосредственно перед началом лыжного сезона. Отдел маркетинга сделал следующий прогноз объемов реализации (тыс. руб.):

Компания осуществляет реализацию в кредит на условиях 2/10, брутто 30, и кредитный отдел сделал следующие оценки поступлений: 20% объема реализации в денежном выражении оплачивается в течение месяца реализации (это реализация со скидкой), 70% - в течение месяца, следующего за месяцем реализации,9% - в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации и 1% составляют потери по безнадежным долгам.

Расходы на оплату труда и материалов находятся в зависимости от объемов производства и, следовательно, от объемов реализации. Бухгалтер сделал оценку затрат на производство:

 Выплата заработной платы и оплата материалов в основном совершаются через месяц после того, как будут включены в себестоимость.

Заработная плата административного персонала прогнозируется в сумме 25 тыс.руб. в месяц, прочие расходы – 10 тыс.руб.в месяц. Выплаты налогов равны 125000 ежеквартально и должны быть произведены в сентябре и декабре. Кроме того, в октябре планируется  оплата приобретенного оборудования по раскрою тканей на сумму 250 тыс.рублей.

Финансовый менеджер ожидает, что у фирмы будет иметься остаток денежных средств на начало июля в размере 50 тыс.руб., и хочет, чтобы на начало каждого месяца остаток составлял такую же сумму.

Необходимо составить бюджет денежных средств и ответить на вопросы:

1)    В какие месяцы компании потребуется банковское финансирование и на какой срок?

2)    В какие месяцы, в каком объеме и на какой срок компания может временно разместить излишние денежные средства.

3)    Компания планирует вкладывать временно свободные денежные средства в ликвидные ценные бумаги. Кроме того, ей необходимо выплачивать процент по краткосрочным займам. Объясните, каким образом это денежные потоки могут быть включены в бюджет. Укажите, какие строки будут добавлены в таблицу, где они будут расположены, какая информация будет содержаться в них, как эти данные будут учтены в расчете.

4)    Амортизационные отчисления составляют 1200 тыс.рублей в год. Следует ли включать эти расходы в бюджет денежных средств?

5)    Бюджет денежных средств является  прогнозом. Поэтому большинство их элементов денежных потоков – ожидаемые величины. Если реальные объемы реализации будут отличаться от прогнозных, то величины сальдо денежных средств также будут неточны. Рассчитайте бюджеты денежных средств, если реальный объем реализации будет: на 20% выше прогнозного, на 20% ниже прогнозного.

Решение:

Бюджет денежных средств компании

1)    Банковское финансирование потребуется в сентябре (7,9 тыс.руб), в октябре недостаток денежных средств составит еще 112,7 тыс. Таким образом, совокупная потребность в заемных средствах на конец  октября всего составит  120,6 тыс. рублей. В ноябре рассчитается с банком и получит превышенное сальдо денежных средств над нормативом на 352,6 тыс.рублей.

2)     В конце июля предприятие имеет излишек в размере 21, 8 тыс.руб, может их временно разместить;  в августе  к этой сумме сможет добавить еще 15,7 тыс.руб., то есть в сумме 37,5 тыс.руб. В сентябре компания должна изъять эти средства, чтобы частично покрыть недостаток денежных средств  в 45,4 тыс.руб. В ноябре она может временно разместить 352,6 тыс.руб., в декабре изымет 23,4 тыс.руб. и оставит 329,2 тыс.руб. 

3)    При вложении временно свободных денежных средств в ликвидные ценные бумаги компания будет получать доход по этим бумагам, который будет записан отдельной строкой «доходы по ценным бумагам», в графе поступлений. В ней будет содержаться информация о сумме доходов. Эти доходы будут прибавлены к другим поступлениям и увеличат итоговую сумму поступлений. При выплате процентов по краткосрочным займам будет введена строка «проценты по краткосрочным займам к уплате» в графе выплат с информацией о сумме процентов. Сумма выплаченных процентов будет включена в итоговую сумму выплат.

4)    Амортизационные расходы не следует включать в бюджет денежных средств, поскольку они не отражают движение денежных средств.

5)    При реальном объеме реализации  на 20% выше прогнозного будет составлены следующие таблицы

Прогноз объемов реализации

Бюджет денежных средств компании

Таким образом, компания будет иметь излишек денежных средств.

При реальном объеме реализации  на 20% ниже прогнозного изменения следующие

Прогноз объемов реализации

Бюджет денежных средств компании

Таким образом, компания будет постоянно нуждаться во внешнем финансировании.

Задача 2

Ежегодная потребность в денежных средствах компании составляет в среднем 3 млн. рублей. Постоянные расходы на одну операцию по покупке (продаже) ценных ликвидных бумаг равны 5 рублей, текущая ставка процента по ценным ликвидным бумагам составляет 10%. Используя модель Баумоля, ответьте на следующие вопросы:

1)    Какова оптимальная сумма трансформации денежных средств в ценные бумаги?

2)    Определите средний остаток денежных средств фирмы на основе модели Баумоля.

3)    Сколько трансформаций денежных средств будет сделано в течение года?

Решение:

1)    Оптимальная сумма трансформации денежных средств в ценные бумаги равна = рублей

2)    Средний остаток денежных средств фирмы равен  рублей

3)    Будет сделано трансформации

Задача 3

Компания установила нижний предел на уровне 20 тыс.рублей. Среднеквадратическое отклонение ежедневных денежных потоков равно 2 тыс. рублей. Альтернативные затраты составляют 10%, а стоимость одной трансформации денежных средств равна 5 рублей. Используя модель Миллера-Орра, ответьте на вопросы:

1)    Определите целевой остаток денежных средств

2)    Определите величину верхнего и нижнего пределов

3)    Определите величину среднего остатка денежных средств.

Решение:

1)                           Целевой остаток денежных средств равен рублей. Здесь к находится из соотношения

2)                           Верхний предел равен , нижний предел равен 20000 рублей

3)                           Величина среднего остатка денежных средств равна рублей.

Задача 4

Используя данные задачи 3 и условие, что х=2 тыс. руб., опишите действия компании (перевод наличности в ценные бумаги или привлечение наличности и в каких размерах), если в результате прогноза на неделю вперед было установлено, что остаток денежных средств составит около:

1)    35 000 рублей, t0=H

2)    30000 рублей, t0=H

3)    27000 рублей, t0=H

4)    24000 рублей, t0=L

5)    21000 рублей, t0=L

Решение:

Верхний внутренний предел равен Н-х= 31519-2000=29519

Нижний внутренний предел равен L+х= 20000+2000=22000

В 1) и 2) случаях ожидаемый остаток денежных средств больше верхнего внутреннего предела. Поэтому компания будет переводить наличность в ценные бумаги в размерах:1) 35000-23840=11160 рублей 2) 30000-23840=6160 рублей. В случаях 3) и 4)  действий компании не будет. В случае 5) ожидаемый остаток денежных средств меньше нижнего внутреннего предела, поэтому компания будет привлекать наличность в размере  23840-21000=2840 рублей.

Задача 5

Компании, осуществляющей производство мягкой мебели, поступило предложение обменять готовую продукцию на материалы, которые используются в производственном процессе. При этом предполагается, что часть прибыли компании будет получена за счет бартерного обмена, а часть от перепродажи излишков материалов по более высокой цене.

1)    Сформируйте финансовый результат сделки, используя исходные данные.

2)    Определите эффективность бартерной сделки с учетом фактора времени (ставка дисконтирования 1,5% в месяц).

 Решение:

1) Формирование финансового результата при бартерной сделке

2)Расчет эффективности сделки с учетом фактора времени

Так как текущая стоимость будущих денежных потоков имеет положительный результат 169,585 тыс.руб, то бартерная сделка эффективна.