Задание 2. Расчет экономической
эффективности инвестиционного проекта
Таблица 2. Состав оттоков и притоков
|
Наименование
|
Состав
притока
|
Состав
оттока
|
|
Проект в
целом
|
Выручка от
реализации
|
Производственные
затраты
|
|
|
Инвестиционные
затраты
|
|
|
Налоговые
отчисления
|
|
Заказчик
(собственник)
|
|
Выручка от
реализации
|
Производственные
затраты
|
|
Получение
кредита
|
Инвестиционные
затраты
|
|
|
Налоговые
отчисления
|
|
|
Возврат и
обслуживание кредита
|
Таблица 5. Расчет налоговых
отчислений
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Выручка
|
500,0
|
1500,0
|
2500,0
|
3500,0
|
4500,0
|
5500,0
|
6500,0
|
|
НДС
|
76,3
|
250,0
|
416,7
|
583,3
|
750,0
|
916,7
|
1083,3
|
|
Балансовая
прибыль
|
138,7
|
855,0
|
1475,0
|
2100,0
|
2700,0
|
3300,0
|
3900,0
|
|
Налог на
прибыль
|
33,3
|
205,2
|
354,0
|
504,0
|
648,0
|
792,0
|
936,0
|
|
Итого
налоговых отчислений
|
109,6
|
455,2
|
770,7
|
1087,3
|
1398,0
|
1708,7
|
2019,3
|
Таблица 6. Расчет затрат
на возврат и обслуживание займа
Определение потребности в
финансировании:
Для этого рассчитаем
планируемый денежный поток
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Выручка от
реализации
|
|
500
|
1500
|
2500
|
3500
|
4500
|
5500
|
6500
|
|
Производственные
затраты
|
|
-285
|
-645
|
-1025
|
-1400
|
-1800
|
-2200
|
-2600
|
|
Инвестиционные
затраты
|
-1200
|
-114
|
-29
|
|
|
|
|
|
|
Налоговые
отчисления
|
|
109,5
|
455,2
|
770,6
|
1087,
|
1398
|
1708,
|
2019,3
|
|
Денежный
поток
|
-1200
|
-8,6
|
370,8
|
704,3
|
1012,7
|
1302,0
|
1591,3
|
1880,7
|
Потребность во
внешнем финансировании рассчитывается как разница между общей потребностью в
денежных средствах и величиной собственного капитала.
Величина кредита
= 1200 + 8,6 – 550 = 658, 6
Если величина
долга уплачивается равными частями, то необходимо рассчитать равновеликий
платеж по кредиту:
Платеж по
кредиту = Сумма кредита / ((1/r
– 1/r(1+r)t ),
Где r – ставка по кредиту,
T – количество периодов в
течении которых выплачивается кредит
В нашем случае r = 0, 26, t = 5
Так как кредит
берется с начала проекта, а выплаты производятся лишь с 3 –го периода,
необходимо рассчитать сумму кредита на начало платежей:
Кредит = 658, 6 х 1,26 х 1,26 = 1045,5
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Возврат суммы
кредита
|
|
|
|
124,9
|
157,4
|
198,4
|
249,9
|
314,9
|
|
Остаток
кредита в использовании
|
658,6
|
829,8
|
1045,5
|
920,6
|
763,2
|
564,8
|
314,9
|
0,0
|
|
Обслуживание
кредита (%)
|
|
|
|
271,8
|
239,4
|
198,4
|
146,9
|
81,9
|
|
Итого
Возврата и обслуживания
|
|
|
|
396,8
|
396,8
|
396,8
|
396,8
|
396,8
|
Таблица 3. Расчет денежного потока для проекта
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Выручка от
реализации
|
|
500
|
1500
|
2500
|
3500
|
4500
|
5500
|
6500
|
|
Производственные
затраты
|
|
-285
|
-645
|
-1025
|
-1400
|
-1800
|
-2200
|
-2600
|
|
Инвестиционные
затраты
|
-1200
|
-114
|
-29
|
|
|
|
|
|
|
Налоговые
отчисления
|
|
-109,5
|
-455,2
|
-770,6
|
-1087,
|
-1398
|
-1708,
|
-2019,3
|
|
Денежный поток
|
-1200
|
-8,6
|
370,8
|
704,3
|
1012,7
|
1302,0
|
1591,3
|
1880,7
|
Таблица 4. Расчет денежного потока для заказчика
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Выручка от реализации
|
|
500,0
|
1500,0
|
2500,0
|
3500,0
|
4500,0
|
5500,0
|
6500,0
|
|
Производственные затраты
|
|
-285,0
|
-645,0
|
-1025,0
|
-1400,0
|
-1800,0
|
-2200,0
|
-2600,0
|
|
Инвестиционные затраты
|
-550
|
-114,0
|
-29,0
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток
|
-550
|
-101,0
|
-826,0
|
-1475,0
|
-2100,0
|
-2700,0
|
-3300,0
|
-3900,0
|
|
Возврат и обслуживание кредита
|
|
|
|
-264,8
|
-264,8
|
-264,8
|
-264,8
|
-264,8
|
|
Налоговые отчисления
|
|
-109,6
|
-455,2
|
-770,7
|
-1087,3
|
-1398,0
|
-1708,7
|
-2019,3
|
|
Итого денежный поток
|
-550
|
-8,6
|
370,8
|
439,6
|
747,9
|
1037,2
|
1326,6
|
1615,9
|
Расчет индекса доходности инвестиций:
ЧД = 6853,2
Сумма инвестиций = 1200 + 114 + 29 + = 1343
ИД = 1+ 6853,2/1343 = 6,102
Расчет доходности
дисконтированных затрат:
Притоки
|
Периоды
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Притоки
|
0
|
500,0
|
1500,0
|
2500,0
|
3500,0
|
4500,0
|
5500,0
|
6500,0
|
|
Коэффициент
дисконтирования
|
1
|
0,787
|
0,620
|
0,488
|
0,384
|
0,303
|
0,238
|
0,188
|
|
Дисконтированные
притоки
|
0
|
393,7
|
930,0
|
1220,5
|
1345,4
|
1362,1
|
1310,8
|
1219,8
|
Сумма притоков = 7782,2
Оттоки
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
Производственные затраты
|
0
|
-285,0
|
-645,0
|
-1025,0
|
-1400,0
|
-1800,0
|
-2200,0
|
-2600,0
|
|
Инвестиционные затраты
|
-550
|
-114,0
|
-29,0
|
|
|
|
|
|
|
Налоговые отчисления
|
|
-109,6
|
-455,2
|
-770,7
|
-1087,3
|
-1398,0
|
-1708,7
|
-2019,3
|
|
Сумма оттоков
|
-550
|
-508,566
|
-1129,2
|
-1795,67
|
-2487,33
|
-3198
|
-3908,67
|
-4619,33
|
|
К-нт дисконта
|
1,000
|
0,787
|
0,620
|
0,488
|
0,384
|
0,303
|
0,238
|
0,188
|
|
Дисконтированные оттоки
|
-550
|
-400,446
|
-700,105
|
-876,626
|
-956,135
|
-967,965
|
-931,55
|
-866,869
|
Сумма оттоков = 6249,7
ИДДЗ = 7782,2/6249,7=1,245
Индекс
доходности дисконтированных инвестиций:
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
ЧД
|
0,0
|
-8,6
|
370,8
|
704,3
|
1012,7
|
1302,0
|
1591,3
|
1880,7
|
|
Коэфиценты
дисконтирования
|
1,000
|
0,787
|
0,620
|
0,488
|
0,384
|
0,303
|
0,238
|
0,188
|
|
ЧДД
|
0,000
|
-6,745
|
229,896
|
343,848
|
389,271
|
394,087
|
379,262
|
352,928
|
|
Инвестиции
|
-1200
|
-114
|
-29
|
|
|
|
|
|
|
Дисконтированные
инвестиции
|
-1200,0
|
-89,8
|
-18,0
|
|
|
|
|
|
Сумма ЧДД = 2082,5
Сумма дисконтированных инвестиций = 1307,7
ИДД =1 +2082,2/1307,7 = 1,592
Расчет срока окупаемости:
1) Для проекта
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
ЧДД
|
-1200,0
|
-6,7
|
229,9
|
343,8
|
389,3
|
394,1
|
379,3
|
352,9
|
|
СуммаЧДД
|
-1200,0
|
-1206,7
|
-976,8
|
-633,0
|
-243,7
|
150,4
|
529,6
|
882,5
|
Срок окупаемости = 4 + 243,7/(243,7+150,4) = 4,61
2) Для заказчика
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
ЧДД
|
-550,0
|
-6,7
|
229,9
|
150,1
|
236,7
|
274,0
|
284,7
|
278,5
|
|
Сумма ЧДД
|
-550,0
|
-556,7
|
-326,8
|
-176,7
|
60,0
|
334,0
|
618,7
|
897,2
|
Срок окупаемости = 3 + 176,7/(176,7+60) = 3,74
Расчет внутренней нормы доходности (IRR):
При ставке 27 % NPV = 694,2, необходимо найти такую
ставку дисконта при которой NPV
= 0
Достаточно удобно это делать в Excel с помощью функции подбор параметра,
При расчете получается, что IRR = 0,4343