6. Перечислите крупнейшие международные товарные биржи

История появления первых бирж и дальнейшее развитие этих рыночных институтов наглядно иллюстрирует их роль в эволюции международных экономических отношений.

Первые упоминания о биржах и биржевых торгах сохранились в исторических документах Древнего Рима, датированных концом II в. до нашей эры.

В результате интенсификации и фундаментального развития торговых отношений в мире центром мировой торговли к началу четырнадцатого века стали государства Европы, где создавались крупные торговые сообщества (компании), отправлявшие караваны судов в страны Юго-Восточной Азии и Америки за колониальными товарами. Привозимые крупные партии товара реализовывались на специальных рынках. Постепенно участники торгов пришли к выводу, что им вовсе не обязательно привозить товар с собой. Достаточно лишь договориться о его цене. Все остальное должно быть оговорено в заключенном договоре. Так появились прообразы фьючерсных и вообще товарных бирж. На биржевых толкучках, помимо купли-продажи, решались вопросы страхования, перепродажи векселей и так далее.

Одним словом, биржа стала местом встречи тех, кто, уже имея деньги, желал их иметь еще больше.

Девятнадцатый и особенно двадцатый стали веками расцвета мирового биржевого движения. Постепенно образовались крупные международные биржевые центры, специализирующиеся на реализации определенных групп товаров и финансовых активов, котировки которых являются определяющими для всех участников мирового рынка. К примеру, крупнейшими фондовыми биржами сегодня считаются Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи, ежедневный оборот которых зачастую превышает размер годовых бюджетов целых стран. Мировая торговля хлопком сконцентрирована в германском Бремене, цветными металлами -на Лондонской бирже LME, зерном - в Чикаго. Кстати, срочные сделки с хлебом на крупнейшей Чикагской бирже в 5-7 раз превышают весь валовой сбор США и в 1,5 раза - мировой сбор хлеба.

При объективно существующих сегодня тенденциях стремления мировой экономики к глобализации в целом и биржевого движения, в частности, тем не менее практически в каждой стране продолжают существовать национальные фондовые, товарные и иные биржи. Они позволяют оптимизировать движение капитала внутри национальных экономик, а местным товаропроизводителям - эффективно реализовывать свою продукцию и приобретать необходимое сырье по справедливым, рыночно сложившимся ценам. Поэтому совершенно очевидно, что национальные биржи будут не только продолжать свое существование, но и активно прогрессировать в своем развитии.[1]

16. Категории членов биржи. Их нравы и обязанности

Различаются две категории членов биржи: полные и неполные. Полные члены имеют право на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи без ограничения. Член биржи имеет место в операционном зале, дающее право самостоятельно заключать сделки без участия посредников. Член биржи имеет право сдавать свое место в аренду в соответствии с установленными правилами.

Различаются две категории членов биржи: полные и неполные. Полные члены имеют право на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи без ограничения. Член биржи имеет место в операционном зале, дающее право самостоятельно заключать сделки без участия посредников. Член биржи имеет право сдавать свое место в аренду в соответствии с установленными правилами.

Фондовая биржа - это добровольная организация, образованная группой лиц с целью создания общественного института, где могут продаваться и покупаться обыкновенные акции и другие ценные бумаги. Обычно фондовая биржа - это бесприбыльная организация, которая существует для представления финансовых интересов ее членов.

Формы организации фондовых бирж различны, но в них есть и много общего. Биржа, как организационная структура рынка ценных бумаг, должна обеспечить возможность встречи продавцов и покупателей данного рынка. Чтобы эти встречи приносили результат, необходимо создать определенные условия для торговых операций. Каждая ценная бумага должна иметь цену, одинаковую для всех покупателей, а участники купли-продажи должны пользоваться определенными гарантиями при вложениях своих сбережений. Все эти, а также другие требования привели к детальной регламентации и формированию разветвленного аппарата биржи, особенности которых зафиксированы законодательными актами государств, решениями руководящих органов биржевых учреждений.

С точки зрения фундаментальных свойств организационной структуры существуют два основных типа бирж. Одни являются публично-правовыми учреждениями, другие организованы в виде частных компаний и ассоциаций, имеющих весьма различную конкретную юридическую форму (акционерные общества, смешанные предприятия и др.). В последние десятилетия различия между двумя основными типами бирж уменьшаются. Растет государственное регулирование биржевой деятельности, однако нигде это регулирование не приобретает грубых и жестких форм. Во многих случаях при наличии четкого регулирования налицо расширение самостоятельности биржевых учреждений, даже тех, которые имеют публично-правовую природу.

Одна из крупнейших в мире Токийская биржа организована в форме акционерного общества, действующего на основе своего устава, но в рамках японского законодательства. Биржа возглавляется правлением, избираемым членами биржи. Выборы производятся тайным голосованием. Правление биржи пользуется широкими правами: контролирует операции на бирже, осуществляет представительство интересов членов биржи, рассматривает разногласия, возникающие между ними, ведет административную работу. В последнее время в Японии происходит усиление контроля над биржевыми операциями со стороны министерства финансов и Банка Японии.

Различия фундаментальных свойств организации бирж ярко проявляются в роли и  характере посредников, действующих на этих рынках. Биржа разрабатывает правила управления торговой деятельностью биржи и требует выполнения этик правил от своих членов. Члены Фондовой биржи владеют членством или местом на фондовой бирже. Только члены фондовой биржи или их представители имеют право проводить торги на фондовой бирже. В этом смысле члены биржи занимают монопольное положение, поскольку все заявки на покупку и продажу ценных бумаг на данной бирже должны проходить через членов такой биржи. Для бирж, которым присущи в большей степени черты публично-правового учреждения, наиболее распространенным типом посредника является биржевой маклер. Маклером называют посредника, который при выполнении своих функций, как правило, не имеет права совершать сделки за свой счет и принимать на себя обязанности контрагента. На биржах, организованных в форме ассоциаций и акционерных обществ, более типичными посредниками являются дилеры или джобберы, которые производят операции за собственным счет, а помогают им действительно посредники-брокеры.

Маклеры призваны реализовать рыночные операции. Подобная организация гарантирует формирование единого биржевого курса на ту или иную бумагу всеми покупателями по отношению ко всем продавцам. Вместе с тем концентрация маклерами обменов позволяет достичь уровня цен, который наиболее адекватен условиям рынка на данный отрезок времени.

Биржевой маклер должен быть гарантом общественного интереса. Этому способствует их статус министерских чиновников. Каждый из них назначается и может быть отозван министром экономики.

В отличие от французских бирж посреднические функции на биржах Англии и США выполняют брокеры. Особенно большое развитие торговля через брокеров получила в Англии. Здесь брокеры специализируются в определенных областях. Часто они представляют собой фирмы, располагающие собственными капиталами, нередко предоставляют кредиты своим клиентам. На Лондонской фондовой бирже брокеры обычно выполняют поручения своих клиентов через дилеров.

Дилеры - это уже не посредники, а операторы, ведущие торговлю за собственный счет. Они вступают в сделки с брокерами и между собой и не имеют права выполнять функции брокеров и заключать сделки непосредственно с клиентурой.

На Нью-йоркской фондовой бирже ведущую роль играют две категории членов биржи - брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство членов биржи (в середине 80-х годов их было 412 человек из 1366 членов биржи), но долгое время они были доминирующей группой биржевиков. Их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалис­тов в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок, ведь брокеры не имеют права вести операции за свой счет. Они доставляют специалистам поручение на куплю-продажу акций. Специалист ведет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только биржевики. На долю специалистов приходится значительная часть биржевых операций. В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры, принимающие поручения на куплю-продажу акций. Остальные члены Нью-йоркской биржи играют второстепенную роль. В Германии роль специалистов играют курсовые маклеры.[2]

26. Какие группы и подгруппы относятся к биржевым товарам

  Под биржевым товаром понимается находящийся в обороте товар определенного вида и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке товарной биржей к биржевой торговле.

Биржевой товар должен обладать качественной однородностью, сопоставимостью качественных характеристик в течение определенного периода времени и взаимозаменяемостью партий, что позволяет вести торговлю им по описанию качества или образцам.

За качество и соответствие стандартам товара, реализуемого на биржевых торгах, ответственность несет биржа. По требованию участника торговли биржа обязана организовать экспертизу качества товара, реализуемого посредством биржевых торгов.

Не являются биржевым товаром недвижимое имущество, объекты интеллектуальной собственности и имущественные права.

 Все обращающиеся  на бирже товары можно условно разделить на две группы:  первую составляют сельскохозяйственные продукты, где  большая  часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые,  продукция  животноводства, сахар,  кофе,  какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа - промышленное сырье и продукция  ее  переработки.  Сюда  входят энергоносители, драгоценные  и  цветные  металлы. Следует отметить, что на товарной бирже вместе с  контрактами  на  обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги,  в том числе государственные облигации,  акции акционерных банков, акции производственных акционерных обществ,  депозитные банковские сертификаты.

Прежде всего,  товары необходимо котировать в соответствии со стандартами.  С этой точки зрения они могут носить как единичный характер,  так и выступать в виде групп с общими технологическими и другими характеристиками.[3]

36. Дайте понятие фьючерсной сделки

Фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).

Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.

Кроме того фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.

Наличие отечественного фьючерсного рынка позволит:

1) Укрепить прямые связи между производителями и потребителями биржевой продукции за счет предоставления им возможности застраховать себя от изменения уровня цен.

2) Значительно упростить процесс реализации товара за счет внедрения системы оборота складских обязательств (варрантов) -  товарораспорядительных документов, дающих право его владельцу получить товар прямо со склада.

3) Придать сделкам, совершаемым на бирже, массовый характер за счет организации биржевой торговли обязательствами перед расчетной палатой принять или поставить стандартную партию товара в виде передачи складских свидетельств (варрантов).

4) гарантировать исполнение любой сделки, совершаемой на бирже.

5) обеспечить сбалансированность между спросом и предложением за счет создания при расчетной палате гарантийного фонда и внесения каждым участником биржевой торговли гарантийных взносов в расчетную палату.

6) значительно увеличить скорость оборота денежных средств.

7) резко сократить издержки обращения.

8) предоставлять банками и другими кредитными учреждениями, являющимися членами расчетной палаты, своим клиентам новый вид услуг - совершение онкольных сделок (до-востребования).[4]

46. Что понимается под фондовой биржей?

Фондовая биржа - организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций .

Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг (крупнейшими, пользующимися доверием и финансово устойчивыми)посредниками, работающими на фондовом рынке.

С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцом и покупателем фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду ,что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами . Она лишь создает условия, необходимые для их совершения , обслуживает эти сделки , связывает продавца и покупателя , предоставляет помещение и т.д.

Признаки классической фондовой биржи:

-                        биржа-централизованный рынок, с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки);

-                        существование процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг),отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колебаемость цен,возможность гарантий поставки ит.д.);

-                        существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи ;наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

-                        централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

-                        установление официальных (биржевых) котировок;

-                        надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости ,безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).[5]

56. Что входит в понятие «куртаж»?

Куртаж - комиссионные (в большинстве стран их процент узаконен), получаемые биржевым агентом за посредничество в биржевых операциях

Право на вознаграждение. Всем этим обязанностям маклера соответствует его право на вознаграждение. Это вознаграждение, носящее в данном случае название куртажа, получается маклером не от правительства, а от частных лиц, которые прибегают к его посредничеству. Размер платы определяется местными уставами, за неимением же в них особых на этот случай постановлений куртаж назначается пополам, от каждого контрагента по полупроценту, а по вексельным сделкам - по четверти процента. По делам, в которых одною стороною является казна, маклер получает плату только с другой стороны, с частного лица. Ничто не препятствует маклеру согласиться на меньшее вознаграждение: установленная в законе плата имеет место при отсутствии особого о ней соглашения.

Куртаж получается за посредничество маклера при заключении сделок, следовательно, если сделка по каким-либо причинам не была заключена, маклер не имеет права на вознаграждение, несмотря на все свои старания; с другой стороны, сделка, раз совершенная, в случае последующего уничтожения ее по взаимному согласию контрагентов не лишает посредника платы за его труды.

По закону маклеры не вправе требовать немедленного вознаграждения за каждую сделку, совершенную при их содействии, но должны подавать общие счеты по окончании года, следовательно, только по истечении годового срока, с которого возникает их право требования, должна считаться давность. Для Петербургской, Московской и Одесской бирж установлены особые сроки давности, именно: для первых двух - 12-месячный срок, для последней - 13-месячный. С истечением этих сроков по совершении торговой сделки маклер лишается права на куртаж, если он не требовал его в показанное время и не представлял нигде своей претензии в случае неполучения. Очевидно, закон ставит маклера в трудное положение относительно сделок, совершенных в начале года: до истечения его маклер не может требовать вознаграждения, а по истечении его - право погашается давностью.[6]

66. Перечислите виды валютных сделок. Каково их содержание?

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

-                        Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

-                        Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой совершаются в следующих целях:

-                        конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

-                        страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

-                         получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Использование срочных сделок для покрытия валютного риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение в конце 60-х начале 70-х годов в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы и перехода к плавающим валютным курсам.

Валютные операции «СПОТ» - эти операции наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).

По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок.

Валютные операции «СВОП» - разновидность валютной сделки, сочетающая  наличную операции, являются сделки "своп". Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские  банкиры проводили операции с векселями; позднее они получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях "спот" и продажа на срок этой же валюты.

Позднее операции "своп" приобрели форму обмена банками депозитами в различных валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму этой операции, что ухудшало его коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция "своп" разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единой сделки.

"Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции "своп" используются для:

-                        совершения коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок.

-                        приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия конрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных авуаров.

-                        взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.[7]

Список литературы

1.                      Балабанов И. Валютные операции. -  М.: Финансы и статистика, 2002. – 404 с.

2.                      Биржевая деятельность//Под редакцией профессоров А. Г.  Грязновой, Р.В. Корнеевой ,В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 390 с.

3.                      Грязнова А.Г., Корнеева Р.В., Галанова В.А.  Биржевая деятельность. – М.: Финансы и статистика, 2003.  - 428 с.

4.                      Данилов Ю.С. Фондовый рынок: вчера, сегодня, завтра// В мире финансов, 2003.- №14. – С. 20 - 26

5.                      Коротков В.В. Фондовая биржа и акции. - СПб, 2002. – 386 с.

6.                      Красавина Л.  Международные валютно-кредитные и финансовые организации. -  М.: Финансы и статистика, 2003. – 359 с.

7.                      Семенова А.Н. Фондовый рынок совершенствуется в соответствии с состоянием экономики//В мире финансов, 2002. - №43. – С. 15-18

[1] Красавина Л.  Международные валютно-кредитные и финансовые организации. -  М.: Финансы и статистика, 2003. – С. 76

[2] Грязнова А.Г., Корнеева Р.В., Галанова В.А.  Биржевая деятельность. – М.: Финансы и статистика, 2003.  – С. 230

[3] Коротков В.В. Фондовая биржа и акции. - СПб, 2002. – с. 164.

[4] Семенова А.Н. Фондовый рынок совершенствуется в соответствии с состоянием экономики//В мире финансов, 2002. - №43. – С. 15-18

[5] Данилов Ю.С. Фондовый рынок: вчера, сегодня, завтра// В мире финансов, 2003.- №14. – С. 20 - 26

[6] Биржевая деятельность//Под редакцией профессоров А. Г.  Грязновой, Р.В. Корнеевой ,В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 2001. – С. 109

[7] Балабанов И. Валютные операции. -  М.: Финансы и статистика, 2002. – С. 146