1. Понятие денежного потока, их виды и основные составляющие

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятиями денежными средствами за этот период. [3, с. 116]

В мировой практике поток денежных средств обозначается понятием «кэш фло» (cash flow), хотя буквальный перевод (с англ.) этого термина - поток наличности.

Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow), в обратном случае - это «позитивный кэш фло» (positive cash flow).

Как уже отмечалось, денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Денежные потоки можно так же классифицировать по видам деятельности предприятия:

1) Основная деятельность

2) Инвестиционная деятельность

3) Финансовая деятельность

Необходимость деления деятельности предприятия на три ее вида объясняется ролью каждого из них и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечивать необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая призваны способствовать, с одной стороны, развитию основной деятельности, с другой обеспечению ее дополнительными денежными средствами. [3, с. 118]

Составляющие денежного потока

В наиболее общем виде денежный поток состоит из двух элементов: требуемых инвестиций (отток средств) и поступление  доходов от продаж за вычетом текущих расходов (приток средств). [2, с. 364]

Соответственно, чистый поток платежей во временном интервале t (CF t) можно представить как сумму четырех составляющих:

Чистый поток платежей во временном интервале t (CF t):

·       все составляющие денежного потока рассчитываются так же за период t

Под приростом оборотного капитала здесь понимается увеличение запасов сырья и материалов, незавершенного производства, а также запаса готовой, но нереализованной или неоплаченной продукции, т.е. всего того, в чем оказались

связаны собственные оборотные средства и направленные на их пополнение денежные ресурсы. [7, с. 91]

Стоит обратить внимание на то, что движение краткосрочной задолженности в приведенной формуле не учитывается, так как считается, что ее оборот уложился в оборот средств предприятия, имевший место внутри соответствующего отчетного периода (проценты же за нее оказались учтенными при калькуляции себестоимости продукции). [1, с. 132]

Появление показателя амортизации в формуле денежного потока означает лишь то, что, прибавляя его величину к объявляемой бухгалтерской прибыли,  как бы

и компенсируется то, что в составе уже учтенных при расчете прибыли бухгалтерски отражаемых затрат (себестоимости) фигурировали амортизационные

отчисления на износ основных фондов, которые тем не менее не подразумевают реального ухода средств с предприятия (они лишь зачисляются в амортизационный фонд того же предприятия).

Чистая прибыль:

[2, с. 364]

Издержки производства:

[2, с. 365]

2. Использование денежных потоков в планировании, прогнозировании, оценке бизнеса

Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

Управление потоками денежных средств предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

2.1. Планирование

В результате анализа денежных потоков предприятие должны получить ответ на главные вопросы: откуда поступают денежных средства, какова роль каждого источника, на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом, по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. Отсюда делаются выводы об источниках и об обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. [3, с. 118] В результате принимаются решения по поводу обеспечения превышения поступления денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др.

2.2. Прогнозирование

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на:

• увеличение притока денежных средств;

• уменьшение притока денежных средств;

• увеличение оттока денежных средств;

• уменьшение оттока денежных средств.

Это можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). [3, с. 118]

Такой анализ представит несомненными интерес, так как выявление причин изменения составляющих денежного потока делает возможным выявление наиболее значимых факторов, влияющих на это изменение и соответственно дает возможность прогнозирования в будущем.

2.3. Оценка бизнеса

Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей.

С финансовой точки зрения, потоки текущих доходов и расходов, а также чистый поток платежей полностью характеризуют инвестиционный проект. Поэтому вычисление этой характеристики крайне важно. [2, с. 364]

Будущие денежные потоки, обеспечиваемые бизнесом, прогнозируются на основе чистых прибылей от бизнеса (валового дохода за минусом операционных издержек, процентов за кредит и налога на прибыль) с корректировкой их таким образом, чтобы максимально отразить вероятное в том или ином будущем периоде сальдо поступлений и платежей.

Главные преимущества оценки бизнеса, в рамках доходного подхода, с опорой на прогноз денежных потоков, а не просто прибылей заключаются в следующем.

Во-первых, будущие прибыли от бизнеса прямо учитывают лишь ожидаемые текущие издержки по производству и продаже продукции, в то время как будущие капиталовложения по поддержанию и расширению производственных или торговых мощностей бизнеса в прогнозе прибылей отражаются только частично - через их текущую амортизацию.

Во-вторых, недостаток прибыли (убытка) как показателя в инвестиционных расчетах по оценке бизнеса также объясняется тем, что прибыль, будучи чисто бухгалтерским отчетным показателем, подвержена значительным манипуляциям. Ее объявляемая величина зависит от выбранного метода учета стоимости покупных ресурсов в себестоимости проданной продукции (LIFO, FIFO, метод скользящей средней), от метода ускоренной амортизации, от критерия зачисления продукции в реализованную продукцию (по факту поступления средств на ее оплату либо по выполнению обусловленного в договорах на поставку базиса поставки) и др. [1, с. 129]

Кроме того, вся реальная жизнь предприятия и реальные деньги инвесторам как результат вложения их инвестиций зависят от наличия и движения у предприятия денежных средств - остатка средств на текущем (расчетном) счете и наличности в кассе.

3. Основные источники информации для расчета денежного потока

3.1. Формы бухгалтерской отчетности

Бухгалтерская отчетность является основным источником данных для расчета денежного потока предприятия и дальнейшего составления финансовой отчетности. С помощью финансовой отчетности, которая состоит из 4 основных  форм, можно точно рассчитать все составляющие денежного потока.

Обычно финансовая отчетность составляется в следующей последовательности:

Сначала составляется Отчет о прибылях и убытках, отражающий Доходы, Расходы и Чистую прибыль компании за отчетный период.

Отчет о прибылях и убытках (Income statement)

Отчет содержит информацию о деятельности компании по созданию прибыли за определенный период. В данном отчете видна структура Доходов и Расходов компании. Разность между Доходами и Расходами составляет Чистую Прибыль. [11]

Многие считают этот отчет важнейшим, поскольку он показывает, насколько преуспела фирма в достижении своей первостепенной цели - получении приемлемой прибыли.

Затем составляется Отчет об изменении собственного капитала на начало периода плюс дополнительные вливания капитала и минус изъятия капитала. Затем из Отчета о прибылях и убытках переносится сумма чистой прибыли для получения итоговой суммы собственного капитала на конец периода.

Отчет о движении собственного капитала (Statement of owner's equity)

Показывает изменения, произошедшие в собственном капитале за определенный период времени. Для его составления необходимо использовать данные Отчета о прибылях и убытках - величину Чистой прибыли ( Чистого убытка). Для Акционерных обществ составляется Отчет о нераспределенной прибыли. [11]

После расчета суммы собственного капитала она включается в Баланс, составляемый на последний день отчетного периода.

Баланс компании (The Balance Sheet )

Баланс показывает фирму как держателя активов, которые равны источникам их образования - пассивам и капиталу. Баланс является финансовым отчетом, в котором на определенную дату отражаются активы, обязательства и собственный капитал по статьям.

Следует помнить, что по статье Капитал Собственника в Балансе показывается сумма из последней статьи Отчета о движении собственного капитала.

В разных странах применяется разный стандарт составления Баланса с точки зрения представления ликвидности ресурсов. Например, в США ресурсы показываются по уменьшению их ликвидности, а в Англии - по возрастанию, как и в России. Международный стандарт представления статей Баланса - форма netto. [11]

Последним составляется Отчет о движении денежных средств.

Составление отчета о движении денежных средств.

Для составления отчета необходимо использовать данные Баланса, а также Отчет о Прибылях и Убытках.

Для того, чтобы определить движение денежных средств в результате текущей деятельности (1 часть отчета), необходимо произвести трансформацию данных Отчета о Прибылях и Убытках с системы начислений в кассовую систему.

Существует два метода трансформации: прямой и косвенный.

Прямой метод подразумевает трансформирование каждой статьи Отчета о Прибылях и Убытках.

Косвенный метод предполагает трансформацию величины Чистой прибыли, исчисленной в Отчете о Прибылях и Убытках.

3.2. Другие источники первичной информации

Составление плана денежных потоков - это самая сложная часть расчетов, потому что она связана с прогнозированием. Нужно проверить результаты маркетинговых исследований - оценить реалистичность прогноза цен на продукцию, на ресурсы, составить план и скорректировать по срокам поступления и расходования денежных средств.

В расчетах задействованы и маркетинговая служба, и производство, и служба продаж, а финансисты должны проверить и связать эти звенья в единую цепь. В результате топ-менеджменту представляется некий результат.

Первый этап - это оценка маркетингового исследования и прогноз выручки. Здесь используются планы продаж, составленные на основе данных отдела сбыта и маркетингового отдела. [5, с. 29]

Второй этап - это оценка затрат. С одной стороны, это самый простой вопрос, поскольку все затраты понятны: количество занятых на предприятии человек умножается на среднюю заработную плату, стоимость сырья и т. д. Однако есть расходы, которые сложно учесть, например связанные с увольнением людей, выплатой им компенсаций, либо вопросы, касающиеся оборудования. [5, с. 29] Здесь возможно использование форм государственной статистической отчетности (Форма П-1 -  численность работающих на предприятии, Форма П-2 – заработная плата работающих на предприятии).

Четвертый этап - это выбор формы финансирования. Возможны различные варианты: увеличение уставного капитала, выпуск облигаций, получение кредита в банке. При этом любой из них требует дополнительной проработки.