Лизинг как форма инвестирования

Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства.

Исходя из экономических преимуществ, вытекающих из самой природы лизинга, а также из положений «Закона о Лизинге», приобретение оборудования по договору лизинга является экономически более эффективной формой инвестирования по сравнению с прямой покупкой и покупкой за счёт кредитных ресурсов.

Финансовый лизинг

Финансовый лизинг используется прежде всего как форма приобретения нового оборудования и предполагает участие как минимум трёх субъектов (лизингодатель, лизингополучатель и продавец оборудования).

Главной отличительной чертой финансового лизинга является то, что срок лизинга очень близок к сроку службы оборудования, и, как правило, по окончании срока лизинга оборудование переходит в собственность лизингополучателя. Финансовый лизинг позволяет в полной мере использовать экономические преимущества лизинга.

Возвратный лизинг

При возвратном лизинге продавец оборудования и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом.

Возвратный лизинг интересен прежде всего тем предприятиям, кто испытывает нехватку оборотных средств, планирует разделить бизнес и активы, изменить структуру управления производством и имуществом, получить экономию по налогу на имущество.

Лизинг: что это такое и чем он полезен?

Во всем мире лизинг является эффективной формой инвестиций. Мировая практика показывает, что до 30% оборудования предприятия приобретают с использованием лизинга. Приобретение оборудования с использованием лизинга позволяет экономить значительные средства (до 30-40% от стоимости оборудования), уплачиваемые в виде налогов при приобретении и эксплуатации оборудования.

Лизинг представляет собой операцию инвестирования средств путем предоставления фирме необходимого имущества (оборудования) в пользование. Лизинговая компания, по Вашей просьбе, приобретает имущество и отдает его Вам в пользование с условием обязательного постепенного выкупа в течение срока договора. Как правило, Вы самостоятельно определяете технические характеристики имущества, а также его продавца или продавцов. Передача имущества в пользование происходит без непосредственного участия лизинговой компании, напрямую от продавца Вашей фирме.

Фактически роль лизинговой компании заключается в покупке имущества и обеспечение его доставки продавцом в Ваш адрес. Право собственности на переданное Вам имущество остается за лизинговой компанией до момента полного расчета по договору лизинга. За пользование имуществом Ваша фирма уплачивает лизинговой компании лизинговые платежи, которые включают в себя: 1) стоимость имущества (без налога на добавленную стоимость), расходы лизинговой компании, связанные с таможенным оформлением, доставкой, монтажом и страхованием имущества, уплатой процентов банку за использование кредита; 2) комиссию лизинговой компании. Величина комиссии является предметом соглашения с лизинговой компанией. График лизинговых платежей определяется в договоре лизинга.

Чем лизинг может быть Вам полезен?

•Лизинговая операция отличается от банковского или товарного кредита экономической сутью формирования финансового результата фирмы. Согласно п.п. 10 п. 1 Статьи 264 Налогового Кодекса РФ, к расходам организации относят «лизинговые платежи за принятое в лизинг имущество». Возвращая же тело кредита, Вы делаете это либо из чистой балансовой прибыли, либо формируете балансовые убытки. Наличие в балансе Вашей фирмы убытков негативно скажется на возможностях фирмы в дальнейшем получить какие-либо инвестиции. Формируя прибыль, вы заплатите в виде налога на прибыль сумму, составляющую до 30% от стоимости оборудования). Возможность включения лизинговых платежей в расходы организации делает лизинг гораздо более выгодным, чем банковский или товарный кредит, уменьшая налогообложение фирмы.

• К предмету лизинга, согласно п.7 Статьи 259 Налогового Кодекса РФ, может быть применена ускоренная амортизация (независимо от выбранного метода начисления амортизации) с коэффициентом до 3. Таким образом сокращается срок амортизации предмета лизинга (основного средства) и, соответственно, срок уплаты налога на имущество в 3 раза.

Обратившись в лизинговую компанию с просьбой предоставить имущество в лизинг, Вы столкнетесь с процессом заключения сделки. Вам предложат ответить на вопросы, касающиеся общего описания Вашей фирмы, ее текущего финансового состояния и обоснования цели получения имущества в лизинг. Получив интересующую информацию, лизинговая компания определяет, насколько Ваша фирма интересна с точки зрения инвестирования. В зависимости от выявленного интереса, лизинговая компания предложит Вам те или иные условия сделки.

"Финансовая газета " № 51 (523) декабрь 2001 г. Финансовая аренда (лизинг) в вопросах и ответах

Руководителей и бухгалтеров многих предприятий интересует возможность применения финансовой аренды (лизинга) при обновлении основных фондов и развитии материально-технической базы предприятия. Но часто потенциальные лизингополучатели не обладают достаточной информацией, каким образом они могут получить оборудование в лизинг, какова процедура заключения лизинговой сделки и особенности бухгалтерского учета полученного в лизинг имущества. Ниже приводятся ответы на наиболее часто возникающие вопросы.

Что может быть предметом лизинга? В соответствии со ст. 666 Гражданского Кодекса Российской Федерации и ст. 3 Федерального закона от 29.10.98 г. №164-ФЗ "О лизинге" (далее - Закон "О лизинге") предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи, используемые для предпринимательских целей, кроме земельных участков и других природных объектов. Непотребляемые вещи - это вещи, которые при использовании не уничтожаются полностью и в течение длительного времени могут служить по назначению (машины, оборудование, здания, сооружения и др.). Соответственно, потребляемые вещи, т.е. вещи, которые в процессе использования перестают существовать как таковые, либо утрачивают свои потребительские свойства (например, сырье и материалы) предметом лизинга являться не могут.

Кто может выступать в качестве лизингодателя? Лизингодателями могут являться коммерческие организации (резиденты или нерезиденты Российской Федерации), выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателей и получившие в установленном законодательством Российской Федерации порядке разрешения (лицензии) на осуществление лизинговой деятельности (ст.5 Закона "О лизинге").

Какова процедура заключения лизинговой сделки? В настоящее время гражданско-правовое регулирование лизинговых сделок осуществляется на основе Гражданского кодекса Российской Федерации и Закона "О лизинге". Документальное оформление лизинговой сделки состоит из двух этапов. На первом этапе составляется заявка лизингополучателя на покупку необходимого оборудования, заключение лизингодателя об эффективности технического проекта, заказ-наряд лизингодателя своему поставщику на производство и отгрузку соответствующих машин и механизмов. На втором этапе оформляются договор лизинга, договор купли-продажи оборудования, акт приемки оборудования лизингополучателем. Договор лизинга заключается после подписания договора купли-продажи между лизингодателем и поставщиком оборудования. Все это гарантирует своевременность пуска в эксплуатацию оборудования у лизингополучателя. В договоре лизинга предусматриваются сроки внесения лизинговых платежей. Они могут быть ежемесячные, ежеквартальные и т.п. Размеры, способ, форма и периодичность выплат устанавливается в договоре лизинга по соглашению сторон.

В каких случаях лизинг является наиболее эффективным способом приобретения имущества? Приобрести имущество с помощью кредита или взять его в лизинг - эта проблема может быть решена только при помощи финансово-экономического анализа. Финансовая оценка операций по лизингу включает расчет платежей и сопоставление полученных результатов с возможностями покупки материальных активов за счет собственных инвестиционных ресурсов или заемных кредитных источников. Сравнение налоговых последствий при альтернативных вариантах финансирования одного и того же проекта тоже очень важно при определении способа приобретения имущества. Оборудование по лизингу наиболее выгодно приобретать компаниям, которые работают прибыльно; осуществляют реальные платежи НДС в бюджет; планируют расширять производство и приобретать для этого новое оборудование; не имеют льгот по налогу на прибыль.

Несет ли ответственность лизингодатель по предмету лизинга? Выбирать продавца и предмет лизинга при приобретении имущества в лизинг может осуществлять как сам лизингополучатель, так и лизингодатель, если это предусмотрено договором лизинга. Если ответственность за выбор продавца лежит на лизингополучателе, то лизингодатель не отвечает перед ним за выполнение продавцом требований вытекающих из договора купли-продажи, за исключением случаев, предусмотренных договором лизинга. Лизингополучатель имеет права и несет обязанности покупателя, как если бы он был стороной в договоре купли-продажи. Лизингодатель и лизингополучатель выступают в качестве солидарных кредиторов перед продавцом. Если же лизингодатель выбирал продавца, то он и продавец являются солидарными должниками перед лизингополучателем.

Какие налоговые преимущества предоставляются в настоящее время участникам лизинговой сделки? Стороны лизинговой сделки вправе применять ускоренную амортизацию с коэффициентом ускорения не выше трех (ст. 31 Закона "О лизинге"). Лизингополучатель включает лизинговые платежи в полном объеме (если имущество учитывается на балансе лизингодателя) или амортизационные отчисления (если имущество учитывается на балансе лизингополучателя) в себестоимость продукции, уменьшая тем самым налогооблагаемую прибыль. Лизингодатель включает в себестоимость проценты по кредитам, использованным для осуществления операций лизинга, тем самым уменьшая свою налогооблагаемую прибыль (для сравнения, проценты, уплаченные по банковским кредитам, использованным для финансирования лизинговой сделки, включаются в себестоимость в размере не выше ставки ЦБ, увеличенной на три пункта для рублевых кредитов, и ставки ЛИБОР, увеличенной на три пункта (но не выше 15%) по валютным кредитам). В случае же, если компания приобретает основные средства для собственного пользования, то она не может включать проценты по кредиту, полученному для приобретения основных средств, в себестоимость продукции (работ, услуг).

Как учитывается лизинговое имущество на балансе лизингодателя? Лизинговое имущество может учитываться либо на балансе лизингодателя, либо на балансе лизингополучателя. В случае если лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя, используется следующая схема бухгалтерского учета: лизингодатель:

·         приходует имущество по сумме затрат на его приобретение на счете 03 "Доходные вложения в материальные ценности";

·         начисляет и относит на себестоимость амортизационные отчисления;

·         лизинговые платежи отражает в полном объеме на счете 46 (90 - по новому плану счетов);

·         начисляет и уплачивает налог на имущество.

лизингополучатель:

·         ставит лизинговое имущество на забалансовый счет 001 "Арендованные основные средства";

·         относит лизинговые платежи в полном объеме на себестоимость продукции (работ, услуг).

Как учитывается лизинговое имущество на балансе лизингополучателя? В случае если лизинговое имущество учитывается на балансе лизингополучателя, то применяется следующая схема:

лизингодатель:

·         ставит лизинговое имущество на забалансовый счет 021 (011) "Основные средства, сданные в аренду";

·         отражает на счете 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Задолженность по лизинговым платежам", дебиторскую задолженность в сумме договора лизинга;

·         отражает на счете 83 (98) разницу между общей суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества;

·         по мере поступления лизинговых платежей уменьшает дебиторскую задолженность, отраженную на счете 76;

·         разницу, отраженную на счете 83 (98), списывает на счет 46 (90) пропорционально поступившему платежу, а затем на счет 80 (99);

лизингополучатель:

·         приходует лизинговое имущество в сумме лизинговых платежей на счете 01 "Основные средства";

·         отражает кредиторскую задолженность на счете 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Арендные обязательства", в сумме договора лизинга;

·         начисляет и относит на себестоимость амортизационные отчисления, по мере уплаты лизинговых платежей уменьшает кредиторскую задолженность (на себестоимость лизинговые платежи не относит);

·         начисляет и уплачивает налог на имущество.

Принимая решение об учете предмета лизинга на балансе лизингополучателя, необходимо учитывать следующие особенности данного метода учета:

·         у лизингополучателя возрастает налог на имущество, т.к. при учете предмета лизинга на балансе лизингополучателя, имущество приходуется в сумме лизинговых платежей, а налог на имущество начисляется на эту сумму. Как следствие, сумма налога на имущество при данном методе учета больше, чем величина налога, уплачиваемого лизингодателем при учете имущества на его балансе; лизингополучатель относит на себестоимость амортизационные отчисления, а не лизинговые платежи;

·         если размер начисленного лизингового платежа в отчетном периоде превышает размер начисленных амортизационных отчислений, то лизингополучатель не вправе отнести данную разницу на себестоимость продукции (работ, услуг). Таким образом, разница между лизинговым платежом и суммой амортизационных отчислений за период должна быть выплачена за счет собственных средств лизингополучателя. Данная ситуация не возникает, если срок договора лизинга равен сроку полной амортизации предмета лизинга и используется равномерный способ уплаты лизинговых платежей. В этом случае финансовый результат от сделки лизинга для лизингополучателя будет аналогичен результату при учете имущества на балансе лизингодателя.

Каковы особенности начисления и уплаты налога на добавленную стоимость при заключении договора лизинга? Стороны лизинговой сделки обычно являются плательщиками НДС. Сумма налога, подлежащая внесению в бюджет, определяется как разница между суммами налога, полученного от покупателей за реализованные им товары (работы, услуги), и суммами налога, фактически уплаченными поставщикам за приобретенные товары (работы, услуги), т.е сумма НДС, которая подлежит внесению в бюджет компанией-лизингодателем, определяется как разница между величиной налога, полученного от лизингополучателей в составе лизинговых платежей, и суммой налога, уплаченного при приобретении лизингового имущества, а предприятием - лизингополучателем, как разница между величиной НДС, полученного лизингополучателем в составе сумм от реализации продукции (работ, услуг) и величиной налога, уплаченного лизингополучателем на лизинговые платежи. Может ли лизингополучатель передать предмет лизинга в сублизинг? Лизингополучатель может с письменного согласия лизингодателя передать предмет лизинга в сублизинг, при этом лизингополучатель остается ответственным пред лизингодателем за своевременную и полную уплату лизинговых платежей. Срок договора сублизинга не может быть более продолжительным, нежели срок основного договора лизинга. В случае прекращения договора лизинга прекращает свое действие и договор сублизинга. При этом сублизингополучатель вправе заключить с лизингодателем договор лизинга, на условиях, предусмотренных первоначальным договором лизинга, но только в пределах срока действия прекращенного договора сублизинга. Что такое возвратный лизинг? Возвратный лизинг - это вид лизинга, при котором лизингополучатель и поставщик оборудования - одно лицо. Данная схема действует следующим образом. У лизингополучателя имеется оборудование, реально используемое в бизнесе. Лизингополучатель считает нецелесообразным замораживать свой оборотный капитал в основных средствах и продает это оборудование лизинговой компании, которая передает данное оборудование ему же в лизинг. В итоге оборудование продолжает работать у лизингополучателя. В то же время лизингополучателю поступают денежные средства за проданное оборудование, и он может распоряжаться ими по своему усмотрению. По окончании лизингового договора и при условии выплаты всех лизинговых платежей, собственность на предмет лизинга переходит обратно к лизингополучателю.

"Финансовая газета" № 19 2001 Лизинг: эффективный способ развития материально-технической базы предприятия.

Проблема обновления основных фондов и развития материально-технической базы стоит перед большинством российских предприятий. Приобретение современного оборудования и внедрение новых технологий - необходимое условие сохранения конкурентоспособности. Однако часто компании не обладают достаточными средствами, для того чтобы приобрести современное оборудование и провести масштабную реконструкцию производства. Решить эту проблему можно с помощью такого эффективного инструмента, как лизинг. В соответствии с Федеральным законом от 29.10.98 г. № 164-Ф3 "О лизинге" лизинг - это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Предметом лизинга может быть любое движимое или недвижимое имущество, в том числе здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое имущество, относящееся по действующей классификации к основным фондам. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а так же имущество, запрещенное федеральными законами к свободному обращению на рынке.

Субъектами лизинга являются:

лизингодатель - физическое или юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу по договору в финансовую аренду (лизинг) специально приобретенного для этого имущества. В качестве лизингодателей могут выступать банки, в уставе которых предусмотрен этот вид деятельности, специально создаваемые для осуществления этих операций лизинговые компании или физические лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.

лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, независимо от формы собственности последнего: государственное предприятие, кооператив, акционерное общество и т.д., которое получает по договору лизинга имущество в пользование. продавец имущества лизингодателю (поставщик) - как правило, предприятие-изготовитель машин и оборудования либо другое физическое или юридическое лицо, которое продает имущество, являющееся предметом лизинга.

Опосредованным участником лизинговой сделки является также банк, который по договору с лизингодателем (если сам таковым не является) осуществляет финансирование закупок передаваемого в лизинг имущества. Взаимоотношения сторон лизинговой сделки следующие: будущий лизингополучатель, нуждающийся в определенных видах имущества, подбирает поставщика и в силу отсутствия достаточных средств для приобретения имущества обращается к будущему лизингодателю с просьбой о его участии в сделке. Лизингодатель за счет собственных или заемных средств осуществляет закупку данного имущества и, сохраняя право собственности на предмет лизинговой сделки, передает его по договору лизинга лизингополучателю. Лизингополучатель получает в пользование приобретенное имущество и в течение срока лизинга выплачивает лизинговые платежи в порядке, сроки, форме и на условиях, предусмотренных в лизинговом договоре. В настоящее время в международной практике широко распространен лизинг прямой, косвенный, финансовый, возвратный, револьверный, оперативный, чистый, сервисный, компенсационный, срочный, возобновляемый. Законодательно лизинговые операции регулируются Гражданского кодексом РФ (часть вторая) и Федерального закона РФ 29.10.98 г. № 164 - ФЗ "О лизинге". В 1998 г. ратифицирована Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (Оттава, 28 мая 1988 г.). В российской практике наибольшее распространение получил финансовый лизинг, и в дальнейшем речь пойдет именно о нем. По сравнению с другими способами приобретения имущества (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой платежа, банковский кредит, ссуда и т.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ. Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств. Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта. Для предприятия гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду - ведь обеспечением сделки служит само оборудование. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов. Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства. Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Это обстоятельство является весьма существенным в связи с тем, что при учете основных средств, приобретенных за счет кредитных ресурсов, предприятия руководствуются нормами, изложенными в Положении о составе затрат утвержденным постановлением Правительства РФ от 05.08.1992 г. № 552 (с последующими изменениями и дополнениями). В соответствии с указанным Положением затраты на уплату процентов по ссудам, связанным с приобретением основных средств, не относятся на затраты, включаемые в себестоимость. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.

Пример I. Учет основных средств осуществляется на балансе лизингополучателя. Исходные данные для расчета: Условная стоимость оборудования, включая НДС - 6 000 0000 руб., Норма износа (амортизации) имущества в год - 6,5%, Ставка налога на имущество - 2% в год (для г. Москвы), Ставка налога на прибыль - 30%, Срок лизинга - 5,1 год, Применяемый коэффициент ускоренной амортизации - 3.

При прямой покупке оборудования предприятие уплачивает стоимость оборудования в размере 6 000 000 рублей, в том числе НДС в размере 1 000 000 рублей. НДС в соответствии с правилами бухгалтерского учета, после постановки оборудования на баланс предприятия и оплаты подлежит зачету из бюджета. За время использования оборудования (амортизации его балансовой стоимости) предприятие заплатит налог на имущество в размере: 5 000 000(балансовая стоимость)/2*2%(ставка налога)*(15,4 лет)=770 000 рублей. Приобретение оборудования приведет к увеличению общей суммы амортизационных отчислений предприятия на 325 000 рублей в год (5 000 000*6,5%), и, в случае если предприятие имеет налогооблагаемую базу по налогу на прибыль - соответственно уменьшению налога на прибыль в размере 97 500 рублей в год. Поскольку уменьшение налога на прибыль будет происходить на протяжении всего периода амортизации (15,4 лет), то для оценки общей величины всей суммы уменьшения налога на прибыль необходимо каждое ежегодное уменьшение налога дисконтировать к текущему моменту. При использовании ставки дисконтирования 18% годовых общая сумма уменьшения налога составит на текущий момент 745 605 рублей. Теперь рассмотрим вариант приобретения оборудования по лизингу. В этом случае предприятие-лизингополучатель имеет законодательно закрепленное право использовать для полученного по лизингу оборудования метод ускоренной амортизации с коэффициентом до 3. Приобретая оборудование по лизингу, предприятие уплачивает его стоимость оборудования в размере 6 000 000 рублей, в том числе НДС в размере 1 000 000 рублей. За время использования оборудования (амортизации его балансовой стоимости) предприятие заплатит налог на имущество в размере: 5 000 000 (балансовая стоимость)/2*2%(ставка налога)*(5,1 год)=255 000 рублей (срок полной амортизации оборудования сокращается в 3 раза). Применение ускоренной амортизации приведет к увеличению амортизационных отчислений и уменьшению налогооблагаемой базы на 975 000 рублей в год (налога на прибыль в ежегодном размере 292 500 рублей). Уменьшение налога на прибыль при покупке оборудования по лизингу за период начисления амортизационных отчислений (5,1 год), дисконтированное к текущему моменту по ставке 18 % годовых, составит 1 115 448 рублей. Складывая расходы и вычитая суммы уменьшения налогов (приведенные в табл. 1 со знаком "-") получим следующие данные (табл. 1).

Виды затрат

Покупка

Лизинг

Стоимость имущества с НДС, руб.

6 000 000

6 000 000

НДС, руб.

- 1 000 000

- 1 000 000

Налог на имущество, руб.

770 000

255 000

Изменение налога на прибыль, руб.

- 745 605

- 1 115 448

ИТОГО, руб.

5 024 395

4 139 552

ИТОГО в % к стоимости имущества с НДС

84

69

* Налоговые уменьшения приведены в таблице со знаком "-"

ПримерII. Учет основных средств осуществляется на балансе лизингодателя. Сравнительный расчет затрат при разных вариантах приобретения оборудования приведен в табл. 2. Исходные данные для расчета: Условная стоимость оборудования - 20 000 у.е.; Норма износа (амортизации) имущества в год - 10%; Ставка налога на имущество - 2% в год (для г. Москвы); Ставка налога на прибыль - 30%; Ставка за пользование заемными средствами - 18% годовых (значение ставки за пользование заемными средствами может корректироваться по соглашению сторон); Комиссия лизинговой компании за весь срок лизинга - 6% от стоимости оборудования (величина комиссии лизинговой компании приведена ориентировачно и определяется для каждой конкретной сделки по соглашению сторон); Срок пользования заемными средствами - 2 года, Срок лизинга - 3,3 года, Применяемый коэффициент ускоренной амортизации - 3,

Статья расходов

Приобретение за счет собственных средств

Приобретение за счет банковских средств

Приобретение по лизингу

Стоимость имущества , у.е.

20 000

20 000

20 000

Проценты за пользование заемными средствами, у.е.

0

3 600

3 600

Коммисия лизинговой компании, у.е.

0

0

1 200

Налог на имущество за полный срок амортизации имущества, у.е.

2 000

2 000

0

Налог на прибыль, у.е.

4 714

5 475

0

Итого расходов:

26 714

31 075

24 800

Приведенные примеры свидетельствуют о том, что лизинг является эффективным инструментом, позволяющим оптимизировать затраты при развитии материально-технической базы предприятия.

А. Куприянов

Организация, принимающее решение о приобретении основных средств, сталкивается с проблемой выбора одного из трех вариантов финансирования инвестиционных проектов: использование собственных средств, финансирование за счет банковского кредита и приобретение техники и оборудования по лизингу. Лизинг обладает следующими преимуществами по сравнению с другими вариантами инвестирования: 1. Лизинг позволяет предприятию при минимальных единовременных затратах приобрести современное оборудование и технику в достаточных количествах. При этом нет необходимости при приобретении дорогостоящего имущества аккумулировать собственные средства, которые, как правило, вложены в запасы, готовую продукцию, участвуют в расчетах с дебиторами, т.е. являются источником финансирования текущей деятельности предприятия; 2. Лизинговые платежи относятся на себестоимость, что позволяет экономить значительные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль; 3. Возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х позволяет организации максимально быстро восстановить через себестоимость инвестиционные затраты. По истечении действия договора лизинга имущество отражается на балансе лизингополучателя по минимальной, либо нулевой остаточной стоимости. В дальнейшем, предприятие может существенно снизить себестоимость производимой продукции по статье "Амортизация основных фондов". Также можно реализовать имущество, которое являлось объектом лизинга, по рыночной цене, которая будет намного выше его остаточной стоимости, получив тем самым дополнительную прибыль; 4.При оформлении лизинговой сделки требования, предъявляемые к заемщику, не такие жесткие, как при обычном кредитовании. Кроме того, вероятность получения в лизинговой компании долгосрочного финансирования намного выше, чем при кредитовании, т.к. многие банки практически не предоставляют кредитов на срок более 1 года, но при этом лизинговая компания, являющаяся постоянным и надежным заемщиком, без проблем получает долгосрочные кредиты; 5. Лизинговая компания может построить более гибкий график платежей в сравнении с требованиями банков по кредитным договорам. При этом существует возможность изменения графика платежей на протяжении действия договора лизинга с учетом, например, сезонных колебаний в реализации продукции лизингополучателя, либо влияния иных факторов, связанных с текущей деятельностью предприятия; 6.При заключении договора лизинга значительно снижаются по сравнению с кредитованием требования к гарантийному обеспечению сделки (предоставлению залогов и т.д.). Это связано с тем, что до окончания действия договора предмет лизинга является собственностью лизинговой компании и частично обеспечивает обязательства предприятия перед лизинговой компанией

Что в России называют "лизингом"

В России понятие "лизинг" впервые прозвучало в Указе Президента РФ №1929 от 17 сентября 1994г.

Лизинг здесь понимался как "вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных финансовых или привлеченных финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок".

Указ содержал поручение Правительству РФ в месячный срок разработать и утвердить "Временное положение о лизинге". Этот указ был выполнен с небольшой и обычной для России задержкой всего в полгода и уже в июне 1995г. было принято постановление Правительства Российской Федерации №633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" с прилагающимся к нему Временным положением о лизинге. В соответствии с этим документом "лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей."

Критерии, которым должен отвечать договора лизинга, первоначально так же были определены самим "Временным положением о лизинге", однако в дальнейшем определение договора лизинга появилось в принятой Государственной Думой РФ в конце декабря 1995г. второй части Гражданского кодекса Российской Федерации. И в силу приоритета гражданского законодательства над документами, изданными правительством, стало действовать именно определение договора лизинга, содержащееся в ГК. В статье 665 ГК РФ определяется, что "по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей...".

В настоящий момент "Временное положение о лизинге" тоже перестало действовать, т.к. на смену ему пришел Федеральный Закон "О лизинге".

Лизинговый бизнес - это не только собственно "лизинг", но и аренда, иногда прокат и кое-что еще ...

В то время, когда понятие "лизинг" не имело в России четкого нормативного определения, со стороны людей, так или иначе связанных с деятельностью тех только что образованных компаний, которые сами называли себя лизинговыми, под лизингом "интуитивно" подразумевалась вся та коммерческая активность, которая осуществлялась такими компаниями. Несмотря на то, что диапазон этой активности был весьма широк, тем не менее все виды сделок, осуществлявшиеся лизинговыми компаниями, характеризовались несколькими общими чертами:

* одна сторона (лизинговая компания) финансировала приобретение или длительное пользование некоторого имущества, обычно производственного оборудования, другой стороной - лизингополучателем,

* финансирование осуществлялось не в денежной, а в натуральной форме, путем предоставления возможности для лизингополучателя использовать имущество без единовременной оплаты его покупной цены,

* часто именно финансируемое имущество рассматривалось в виде полного или частичного обеспечения сделки через механизм сохранения на него права собственности со стороны лизинговой компании.

Само слово "лизинг" принадлежит английскому языку, и поэтому используется не во всех странах мира, а только в самих англосаксонских странах - Великобритании, Ирландии, США, Канаде, Австралии, а также в Индии, ЮАР, Гонконге и некоторых других странах, ориентирующихся на опыт США и Великобритании как стран-законодателей передовых идей и тенденций в мировом лизинговом бизнесе и старающихся использовать этот опыт целиком, в том числе заимствуя терминологию. В упомянутых выше странах (где лизинг давно получил широкое распространение, и именно на их опыт ориентируются в своей работе российские лизинговые компании), лизинговые компании в основном занимаются такими сделками, в которых лизинговая компания как юридический собственник некоторого имущества передает его по договору своему клиенту во временное пользование, получая за это за определенную периодическую плату. И, в принципе, любая передача имущества по договору во временное пользование может быть названа "лизингом", ведь в точный перевод английского слова "lease", от которого и произошло слово "лизинг" означает передачу имущества в аренду, наем (временное пользование).

Любопытно тем не менее, что, например, в Великобритании не все виды сделок, предусматривающие передачу имущества во временное пользование называются "лизингом". Так, если сделка по передаче имущества во временное пользование предусматривает возможность выкупа имущества пользователем в течение или в конце срока пользования, то такая сделка считается и в правовом, и налоговом смысле не "лизингом" (т.е. арендой) , а "покупкой в виде аренды".

В России понятие "лизинг" определено таким образом, что оно не охватывает всех видов активности лизинговых компаний. Действительно, Гражданским кодексом определено, что "по договору финансовой аренды ... арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей...". В свою очередь Закон "О лизинге" предусматривает, что лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Итак, лизинг как вид деятельности имеет место только тогда, когда лизинговая компания заключает со своим клиентом договор лизинга. Между тем, отечественные лизинговые компании имеют возможность, а иногда и потребность заключать договора, не подпадающие под критерии договора лизинга. Часть из них, не соответствуя российскому определению лизинга, были бы названы лизинговыми во многих странах, имеющих общепризнанный в мире авторитет в вопросах лизинга. Например, мало, кто может поставить под сомнение тот факт, что, если бы завод-производитель в США пожелал бы осуществлять сбыт своей продукции через передачу его в аренду от своего имени, то такую деловую активность следовало бы называть "лизингом", между тем по букве российского определения она лизингом быть не может, ведь для договора лизинга предусмотрено, что "... арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца ...", а значит, должен существовать договор купли-продажи между лизингодателем и отличным от него продавцом имущества. Иначе говоря, действующее определение договора лизинга исключает возможность для производителя имущества быть одновременно и его лизингодателем, не ограничивая, правда, его возможность быть арендодателем.

Поэтому есть смысл говорить о "лизинге" в так сказать "формальном" (в смысле ГК и Закона "О лизинге") и "неформальном" понимании. Необходимость дополнительно (и расширительно) дать определение лизинга "неформально" вызвана тем, что формальное определение не соответствует в полной мере тому, что делают лизинговые компании, а также тому, что понимается под лизингом за рубежом. "Неформально" лизингом можно назвать все то, что делают лизинговые компании (или банки), когда они передают имущество, нужное их клиентам, во временное пользование за плату. Тип используемого договора (аренды, проката, собственно лизинга, "аренда в виде покупки") при этом не является определяющим и зависит от правового регулирования конкретной страны. Взаимосвязь "неформального" и "формального" определения лизинга иллюстрируется следующим рисунком.

¹Глава 34 ГК содержит положения об арендных сделках, в том числе о прокате, аренде автотранспортных средств, аренде предприятий, найме жилых помещений, финансовой аренде (лизинге).

²Например, в свое время компания "РГ-лизинг", считая, что правовой режим собственно лизинга недостаточно проработан и двусмысленнен, оформляла сделки договорами купли-продажи имущества в рассрочку. Поскольку такими договорами не предусмотрена передача имущества во временное пользование, они не могут быть отнесены даже к широкому "неформальному" определению лизинга (вспомним, что leasing означает "аренда", "временное пользование"). В той же Великобритании лизинговые компании также не редко заключают сделки купли-продажи в рассрочку и даже ипотечные сделки.

Таким образом, "формально" лизингом можно называть только такие арендные сделки, которые используют форму договора финансовой аренды (лизинга), а "неформально" - любые арендные сделки.

Интересно, что с точки зрения потребителя лизинговых услуг, разница между арендной и собственно лизинговой формой финансирования часто состоит только в названии используемого договора. И арендный договор, и договор лизинга может предусматривать одинаковые условия финансирования, одинаковый бухгалтерский учет и тождественный порядок налогообложения.

Лизинг в России версия для печати

Основное преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования заключается в том, что предприятие может начать свое дело, располагая лишь частью необходимых финансовых средств для приобретения основных фондов. Предприятию при этом предоставляются не денежные ресурсы, контроль за использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

Как известно, привлечение инвестиционных кредитов банков на длительный срок для предприятий мало реально в силу текущей позиции большинства банков на финансовом рынке и отсутствия достаточного обеспечения у заемщиков. Все это позволяет сделать вывод о том, что в настоящий момент лизинг может стать одним из главных источников финансирования, открывающих доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения. Благодаря таким чертам лизинга, как оперативность и гибкость, пользователь получает возможность удовлетворять свои производственные потребности, связанные с сезонным характером работ (сельское хозяйство, перерабатывающие отрасли, строительство). Рассмотрим положительные моменты лизинга с точки зрения финансирования и налогообложения.

1.      Прямые закупки оборудования у предприятия финансируются из прибыли, оставшейся в его распоряжении после налогообложения, а платежи по договорам финансового лизинга относятся в полном объеме на себестоимость продукции. Это влечет за собой уменьшение налогооблагаемой прибыли предприятия и сокращение статей расходов, финансируемых из прибыли.

2.      Лизинговая сделка не требует больших единовременных затрат, связанных с оплатой поставщику стоимости оборудования, таможенной очисткой и оплатой НДС на таможне. В этом можно убедиться на следующем примере. Как известно, стоимость оборудования, приобретаемого у иностранного поставщика посредством купли-продажи, складывается из контрактной стоимости оборудования, ввозного НДС и таможенных платежей. В сложившихся условиях сотрудничества с российскими предприятиями фирмы производители требуют предоплату в размере 100 % стоимости оборудования. По новым условиям валютного законодательства требуется также депонировать сумму, равную сумме предоплаты, в уполномоченном банке покупателя, в то время как платежи по договору лизинга в течение всего срока действия договора составят около 65 % единовременных затрат, необходимых для приобретения оборудования, таможенного оформления оборудования и оплаты НДС при прямой закупке.

3.      При финансовом лизинге оборудования (если по условиям договора лизинга лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя) достигается экономия по налогу на имущество, так как плательщиком его является лизингодатель. Лизинговые компании по российскому законодательству могут применять норму начисления амортизации, увеличенную на коэффициент равный трем. Быстрое обновление основных фондов увеличивает оборачиваемость оборотных средств, и лизингополучатель получает на баланс уже самортизированное оборудование.

4.      Возмещение НДС из бюджета по лизинговым сделкам производится равномерно после фактической оплаты лизинговых платежей в течение всего срока действия договора, в то время как при прямой закупке оборудования момент возмещения НДС из бюджета по приобретенным основным средствам откладывается на срок 5-6 месяцев после полной оплаты поставщику. Обычно в российской практике из-за дефицита бюджетных средств НДС редко возмещается денежными средствами налогоплательщику по его заявлению на расчетный счет, возникшая переплата по НДС засчитывается в счет будущих налоговых платежей, что влечет за собой отвлечение у предприятия оборотных средств в бюджете государства. По российскому налоговому законодательству для малых предприятий, заключивших лизинговые договора, установлена льгота, полностью освобождающая такие предприятия от уплаты НДС по лизинговым платежам.

В мире общепризнано, что одной из наиболее эффективных форм инвестирования средств в основной капитал предприятий является лизинг - долгосрочная аренда машин и оборудования. Основных причин этого две. Во-первых, налоговые льготы, связанные с возможностью применения ускоренной амортизации. Во-вторых, полная прозрачность лизинговых сделок, полностью исключающая риск нецелевого использования ресурсов. Высокую эффективность лизинга как инструмента привлечения инвестиций подтвердил и российский финансовый кризис 1998 года. На фоне практически полного отсутствия банковского кредитования в первые посткризисные месяцы лизинг выступил как альтернативный вариант привлечения инвестиций в основные фонды предприятий, что и привело к повышению спроса на лизинговые услуги. Причем после кризиса наиболее активными участниками лизингового сектора стали компании, работающие с малыми и средними предприятиями. "Наши лизинговые компании достаточно хорошо развиваются после кризиса", - с удовлетворением отмечает президент Московской лизинговой компании Владимир Коломийцев. По различным оценкам, в 1999 году оборот лизинга в России составил 700-800 млн долларов. Для сравнения можно отметить, что ежегодный оборот мирового рынка услуг по лизингу составляет порядка 500 млрд долларов. Таким образом, доля российского рынка составляет менее одной пятисотой. При этом, как отмечают эксперты компании "Дельта-лизинг", порядка 60% - это "серый" лизинг, то есть фиктивные лизинговые сделки с целью уменьшения налоговых платежей предприятий. "Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в России в 1998 году, по моим расчетам, был 2,3-2,4 процента, годом раньше - полтора процента, а в прошлом году - порядка 5 процентов, - отмечает генеральный директор компании 'Гарантинвест' Виктор Газман. - Однако этот скачок объясняется не улучшением положения дел, а только сокращением общего объема инвестиций". Приходится признать, что по сравнению с развитыми странами, где на лизинг приходится 20-30% инвестиций, лизинговый рынок в России развит слабо. Работающие сегодня на российском рынке лизинговые компании представлены в основном двумя группами. Первая, меньшая, группа - независимые компании, работающие в основном в секторе малого и среднего бизнеса. Однако основной объем лизинговых операций приходится на несколько крупных компаний, созданных при наиболее устойчивых банках. "Сложившаяся практика показывает, что наибольшая эффективность при реализации инвестиционных проектов с использованием лизинга достигается, когда лизинговые компании работают в рамках инвестиционно-банковских групп, - считает руководитель лизингового направления ИБГ 'Никойл' Евгений Манаенко. - В этом случае имеется возможность полностью контролировать движение финансовых потоков, так как их прохождение осуществляется через банки группы. В этом случае основная цель группы - формирование наиболее благоприятных условий для интеграции финансового и промышленного капитала. Обычно структуры, входящие в группу, получают дополнительный источник финансирования на более приемлемых условиях. При этом промышленное предприятие получает полный доступ к ресурсам группы: осуществление сбыта, в том числе экспорта, через компании группы, доступ к ее инфраструктуре и информационным базам, получение целевых иностранных кредитов под гарантии группы плюс дополнительный набор инвестиционно-банковских услуг. В рамках лизинговых сделок можно задействовать целый комплекс механизмов, призванных максимально использовать преимущества этого вида инвестирования". Вредительский закон. Одна из основных причин слабого развития лизинга - несовершенство действующего законодательства, в первую очередь Закона о лизинге, который нечетко трактует ключевые понятия этого механизма. Еще один серьезный недостаток этого закона - противоречия с валютным и таможенным законодательством. Таможенники сегодня просто отказываются выполнять положения Закона о лизинге, указывая на их противоречие другим нормативным актам. Банк России в последнее время занимает более благосклонную позицию, соглашаясь признать, что лизинговые сделки не связаны с движением капитала и не требуют специального лицензирования Центробанком. Однако никакого официального документа ЦБ на этот счет нет, так что раз на раз не приходится. "Фактически возник разрешительный порядок, зависящий от желания руководителя департамента", - резюмирует Виктор Газман. Отдельный букет проблем составляют противоречия Закона о лизинге с Гражданским кодексом. Ряд из них мы уже рассматривали . Сегодня отметим еще некоторые. Одна из "жемчужин" закона - положение, согласно которому "договор квалифицируется как договор лизинга, если он содержит указание на наличие инвестирования денежных средств в предмет лизинга". Вам понятно, что значат слова "наличие инвестирования денежных средств в предмет лизинга"? В то же время ГК дает четкое определение, согласно которому при лизинге арендодатель обязуется приобрести имущество в собственность и предоставить это имущество арендатору за плату во временное владение и пользование. Согласитесь, что это гораздо понятнее. Еще один момент - закон дает лизинговой компании право просто забрать у арендатора предоставленное в лизинг оборудование, если тот не заплатил вовремя. "Это противоречит Гражданскому кодексу, который говорит, что любой договор может быть расторгнут только по согласию сторон либо через арбитраж, - отмечает президент компании DeltaLeasing Николай Зиновьев. - Весь закон напичкан такими противоречиями - с гражданским, валютным и таможенным законодательством". Еще одна проблема действующего закона - пункт о том, что иностранным лизинговым компаниям необходимо получать лицензию на работу с российскими фирмами. "Это существенное препятствие для привлечения капитала на наш рынок, - считает Николай Зиновьев. - Подобными требованиями мы сами создаем условия, при которых западные компании не захотят развивать бизнес в России. Если мы хотим привлечь капитал, мы должны создавать такие условия, чтобы деньги пришли. Целый букет рисков вокруг России и ее экономики - это не та ситуация, когда у нас есть возможность ставить инвесторам дополнительные условия". Однако основной спорный вопрос, вокруг которого ломаются копья, - чем считать лизинг: одной из разновидностей аренды или формой инвестиционной деятельности. Проблема эта отнюдь не теоретическая, как может показаться на первый взгляд. Речь идет о принципах формирования налогооблагаемой базы. Другими словами, если лизинг признать инвестиционной деятельностью, то на него должны распространяться все соответствующие льготы, включая налоговые. Однако, с другой стороны, в Гражданском кодексе лизинг используется как синоним понятия "финансовая аренда", что позволяет трактовать его как один из видов аренды. Понятно, что большинство представителей лизингового бизнеса склонны считать лизинг именно инвестиционной деятельностью. Это действительно так, если за ворохом формальных предлогов не замечать экономической сути лизинга. Устрашающий кодекс. Однако правительственные эксперты считают иначе. И в проект Налогового кодекса, созданного под лозунгом тотальной борьбы со льготами, были внесены положения, которые радикально изменяют ряд основополагающих условий для лизинга. В первую очередь это вопросы, связанные с амортизацией активов. Отметим, что амортизационная политика имеет для лизингового бизнеса принципиальное значение, поскольку подавляющее большинство лизинговых договоров заключается на срок, равный сроку амортизации арендуемых объектов. Проект Налогового кодекса отменяет ускоренную амортизацию, а вместо нее вводится способ уменьшающегося остатка. Кроме того, все амортизируемые активы будут разделены на семь групп. При этом, например, в группу транспортных средств входят и легковой автомобиль, и самолет, на которые устанавливаются одинаковые нормы амортизации. По расчетам экспертов Международной финансовой корпорации (IFC), при применении норм амортизации, заложенных в проекте Налогового кодекса, лизинговое имущество, принадлежащее к группе "машины и оборудование" будет амортизироваться больше десяти лет, а срок амортизации лизингового имущества, принадлежащего к группе транспортных средств, займет более семи лет. Некоторые представители лизингового бизнеса комментируют это новшество кратко. "Сегодня в лизинге видна тенденция устойчивого роста, но его перспективы не ясны в связи с возможной отменой ускоренной амортизации, - считает руководитель направления финансового сервиса автоцентра 'Атлант-М' Денис Морозов. - Это практически поставит на лизинге крест". Другие предприниматели более красноречивы. "Складывается впечатление, что в правительстве сидят враги народа, которые стараются нагадить своим собственным предпринимателям, предприятиям и которые поддерживают экономику зарубежных стран, - возмущается Николай Зиновьев. - Они мешают российским предприятиям обновлять свои мощности. Эта норма Налогового кодекса противоречит здравому смыслу и национальной промышленной политике. Институт ускоренной амортизации для лизинга - это то, что нужно нашей стране сейчас. Если льгота по применению механизма ускоренной амортизации будет убрана, лизинг как таковой в России прекратит существование". От себя заметим, что российское правительство уже который год неустанно твердит о необходимости развития национальной перерабатывающей промышленности, привлечения новых технологий и инвестиций, однако на практике предпринимает шаги, имеющие совершенно противоположный эффект. Причем этот негативный эффект виден невооруженным глазом. И почему такие положения закладываются в законы - по-человечески абсолютно непонятно. "В Налоговом кодексе есть еще один важный момент, на который до сих пор никто не обращал внимания, - отмечает Виктор Газман. - Там есть оговорка относительно применения нормативов по амортизации объектов, которые приняты на баланс до введения в действие данной главы НК. Там предусмотрены повышенные нормы амортизации по сравнению с действующими сегодня. А лизинговые договоры заключались совсем на других условиях, но никаких оговорок относительно лизинга в документе нет. Получается, что правительство намеревается задним числом принимать изменения по договорным отношениям между коммерческими структурами". Еще одна серьезная проблема, которую создает Налоговый кодекс для лизинга, и не только для него, - возможность отнесения процентов по банковским кредитам на себестоимость. Кодекс вводит понятие "обычных процентов", под которыми понимаются ставки кредитов, на которых компания может привлечь ресурсы в условиях открытого рынка и которые предприятия могут относить на затраты. "Это попытка внедрить в наше законодательство достаточно абстрактные понятия, взятые из международных стандартов бухучета, - считает Николай Зиновьев. - На западе развиты рынки, есть индикаторы, агентства, показатели, которые можно принять за основу при определении обычных процентов. В России ничего этого нет, и каким образом эти проценты определять - не ясно. Введение этой нормы приведет к тому, что налоговые органы будут по-своему трактовать это положение, наезжать на предприятия, что приведет к бесконечным конфликтам". Недавно в одном из интервью первый заместитель министра финансов Сергей Шаталов объявил, что глава Налогового кодекса о налоге на прибыль, содержащая все эти неприятные для лизинга новации, не будет принята в этом году. Казалось бы, проблемы для лизинга откладываются. Однако на самом деле, по словам представителей лизинговых компаний, сейчас практически остановлено заключение новых контрактов "до выяснения обстоятельств". Дело в том, что лизинговые контракты заключаются чаще всего на срок от трех лет и больше, и никто не хочет, чтобы в течение этого срока условия договоров пришлось кардинально пересматривать из-за изменений налогового законодательства. Грустные перспективы. Работа над созданием нормативной базы отечественного лизинга ведется уже восемь лет, однако, как это ни печально, сделать еще предстоит едва ли не больше, чем сделано. Даже если в проект Налогового кодекса будут внесены изменения, учитывающие интересы лизинга, необходимо будет решать еще одну сложную проблему - совершенствовать таможенное законодательство в отношении оборудования, поставляемого по лизингу. Уже сейчас понятно, что легко эта проблема не решится. "Сейчас идет работа над новым Таможенным кодексом, - говорит Николай Зиновьев. - Там принципиально важно определить статус ввоза оборудования по лизингу, ввести особый режим уплаты НДС и таможенных пошлин, который будет способствовать ввозу оборудования. На сегодняшний день на границе застряло оборудования на миллиард долларов, поскольку люди не могут заплатить пошлины и НДС. Было предложение рассрочить уплату таможенных пошлин на срок договора лизинга и использовать это оборудование, которое сегодня лежит на складах под арестом. Однако оно не прошло, поскольку большинство депутатов Госдумы защищает интересы наших промышленных гигантов, а не малые и средние предприятия". Необходимо еще вносить изменения и в Закон о лизинге, и в Гражданский кодекс. В частности, сейчас и в ГК, и в законе говорится о возможности использования предмета лизинга только для предпринимательских целей. Это исключает предоставление лизинговых услуг физическим лицам и препятствует развитию лизинга в России. Кроме того, законом предусмотрено, что для осуществления лизинговой деятельности лизинговые компании имеют право привлекать денежные средства только юридических лиц, - это означает, что физические лица не могут кредитовать лизинговые сделки. Снятие данных ограничений позволило бы ежегодно привлекать значительные средства населения, например, в лизинг автомобилей. Таким образом, объем инвестиций в реальный сектор экономики мог бы увеличиться. Сейчас в лизинговом сообществе существует две точки зрения на пути совершенствования лизингового законодательства. Ассоциация "Рослизинг", которая разработала нынешний крайне неудачный Закон о лизинге, добивается, чтобы в соответствие с этим законом были приведены Налоговый, Таможенный, Гражданский кодексы и все другие законы, имеющие отношение к лизингу. Более здравомыслящие представители лизингового бизнеса выступают за приведение закона в соответствие с другими нормативными актами. Однако, на наш взгляд, наиболее разумным был бы третий путь, который предлагает Виктор Газман. "И Закон о лизинге, и Гражданский кодекс нужно приводить в соответствие с международной Конвенцией о лизинге, - считает он. - Она регламентирует все вопросы лизинговой деятельности. Тем более что Россия присоединилась к этой конвенции, а у нас международные договоры имеют приоритет над национальным законодательством". Есть и еще один аргумент в пользу того, чтобы взять за основу всего лизингового законодательства конвенцию. Почти все крупные лизинговые компании работают на иностранном оборудовании, и им чрезвычайно важно, чтобы отечественное законодательство соответствовало международным стандартам и правилам. Создание цивилизованной, непротиворечивой, стимулирующей развитие лизингового бизнеса нормативной базы могло бы существенно оживить отечественный инвестиционный климат. Однако представители лизинговых компаний не очень верят в реальность счастливых перемен. "Самый лучший для чиновников способ 'не пущать' - это создать в сфере лизинга правовой и налоговый бардак, - считает Денис Морозов. - Русский бизнес к этому привык и адаптировался. Но иностранный бизнес в таких условиях в страну не придет".

Использование лизинга для налоговой оптимизации при инвестировании в основные средства

Основная цель налогового планирования в компании - максимальное уменьшение налоговых обязательств законными методами. Налоговое планирование не следует путать с уклонением от уплаты налогов, при котором нарушается законодательство. Именно о законных способах оптимизации налогов мы и рассказываем в этой рубрике.

Если компания планирует покупку оборудования, но не имеет необходимой для этого суммы, то целесообразно применять схему "финансового плеча". Она позволяет не только найти недостающие средства, но и оптимизировать налогообложение этого проекта за счет использования механизма лизинга¹.

Описание схемы

В схеме участвуют компании с условными названиями "Инвестор" и "Получатель инвестиций" и два посредника - банк и лизинговая компания.

Компания "Инвестор" готова вложить свои средства в высокорентабельный проект, осуществляемый фирмой "Получатель инвестиций", но при этом обе компании не хотят афишировать факт сделки.

"Получателю инвестиций" средства нужны для приобретения оборудования, однако "Инвестор" готов их предоставить для покупки только части необходимого оборудования.

Прежде всего компании "Инвестор" необходимо установить фактический контроль над фирмой "Получатель инвестиций", например путем покупки доли в уставном капитале фирмы. Далее "Инвестор" размещает вкладываемые средства на депозит в банке (см. рисунок, действие 1). После этого банк выдает кредит лизинговой компании (2) на покупку у какого-нибудь поставщика требуемого оборудования (3). "Инвестор" договаривается с банком и лизинговой компанией о том, чтобы деньги на депозите и приобретаемые основные средства служили обеспечением кредита, выдаваемого банком. Поэтому банк предоставляет "Инвестору" "финансовое плечо", выдав лизинговой компании кредит на сумму больше, чем размер депозита (далее превышение кредита над депозитом мы и будем называть "финансовым плечом"). Приобретенное оборудование лизинговая компания передает "Получателю инвестиций" в лизинг (4).

В установленные договором лизинга сроки "Получатель инвестиций" выплачивает лизинговой компании лизинговые платежи (5). Они состоят из вознаграждения лизинговой компании, компенсации стоимости оборудования (в размере ускоренной амортизации), процентов по кредиту, полученному лизинговой компанией от банка, и налога на имущество², который лизинговая компания уплачивает со средне- годовой остаточной стоимости оборудования. За пользование кредитом лизинговая компания перечисляет проценты банку (6). Банк выплачивает "Инвестору" проценты по депозиту (7).

Вознаграждение посредникам

Вознаграждение банка за участие в схеме должно не только покрывать его издержки по обслуживанию схемы, но и давать ему бонус.

Расходы, связанные с участием в схеме, можно разделить на издержки по отвлечению средств на обязательное депонирование в Центробанке по привлеченным депозитам и операционные издержки.

Размер обязательного депонирования сейчас составляет 10% от суммы привлеченного депозита³. Таким образом, сумму в размере 10% от депозита, размещенного "Инвестором", банк должен будет депонировать в Центробанке вместо того, чтобы выдать ее какой-нибудь фирме в кредит и получать соответствующие проценты. Если средняя ставка процентов, по которой банк обычно выдает кредиты, составляет около 23%, то упущенная выгода банка будет равна примерно 2,3% от размера депозита в год.

Вторая составляющая расходов банка на проведение схемы - операционные издержки: их размер индивидуален для каждого банка, но в среднем составляет 1% от суммы депозита в год.

Размер бонуса банка будет зависеть от суммы сделки. Наша практика показывает, что общее вознаграждение банка может составить от 4 до 6% в год от суммы депозита "Инвестора" и взиматься за счет разницы в процентных ставках по выданному лизинговой компании кредиту и привлеченному от "Инвестора" депозиту.

Сумма процентов, которые уплачивает лизинговая компания по кредиту (ПК), состоит из следующих компонентов:

ПК = ПД + ВБ + ПФ,

где ПД - проценты по депозиту; ВБ - вознаграждение банка; ПФ - проценты, начисляемые на сумму "финансового плеча".

Отметим, что проценты, начисленные на сумму "финансового плеча", - это плата за кредит (в размере "финансового плеча"), а не за участие банка в схеме.

Пример 1

Предположим, что на покупку оборудования требуется 3 600 000 руб., однако у "Инвестора" на эти цели есть только 1 800 000 руб. Банк соглашается предоставить "финансовое плечо" в размере 1 800 000 руб. и выдает лизинговой компании на всю необходимую сумму кредит - 3 600 000 руб. "Инвестор" размещает свои средства на депозит под 18% годовых, а лизинговая компания получает кредит под 23% годовых. Общая сумма процентов, перечисляемая банку (ПК), составит 828 000 руб. (23% х 3 600 000 руб.). В том числе:

·         компенсация процентов по депозиту "Инвестора" (ПД) 324 000 руб. (18% х 1 800 000 руб.);

·         вознаграждение банку за участие в схеме (ВБ) 90 000 руб. [(23% - 18%) х 1 800 000 руб.)];

·         проценты на сумму "финансового плеча" (ПФ) 414 000 руб. (23% х 1 800 000 руб.).

Если бы компании не стали использовать эту схему, то они должны были бы взять в банке кредит на недостающие 1 800 000 руб. Таким образом, проценты, начисляемые на сумму "финансового плеча", уплачивались бы в любом случае - и при использовании схемы, и без нее.

Вознаграждение лизинговой компании, как правило, определяется исходя из остаточной стоимости предмета лизинга и составляет обычно около 3% в год. Однако следует отметить, что согласно действующему законодательству лизинговая деятельность не подлежит лицензированию⁴. Поэтому в качестве лизинговой компании может выступить специально созданная фирма, скрыто аффилированная (то есть неявно зависимая) с участниками сделки. В таком случае вознаграждение, выплачиваемое лизинговой компании "Получателем инвестиций", фактически будет являться внутрихолдинговым платежом, поэтому не будет относиться к затратам на осуществление схемы. В дальнейшем мы будем рассматривать схему "финансового плеча" с учетом того, что лизинговая компания аффилирована с "Получателем инвестиций" и "Инвестором".

Налогообложение участников схемы

Поскольку три участника схемы - "Инвестор", лизинговая компания и "Получатель инвестиций" - входят в один холдинг, то их налоговые обязательства и налоговые вычеты следует оценивать в совокупности.

У "Инвестора" возникает только доход в виде процентов по депозиту. С этого дохода компания должна заплатить налог на прибыль.

Лизинговая компания вправе принять к вычету сумму "входного" НДС, уплаченную в составе цены за приобретенное оборудование. При получении лизинговых платежей от "Инвестора" лизинговая компания должна начислять и уплачивать соответствующие суммы НДС.

Предположим, что лизинговое имущество находится на балансе лизинговой компании. Доходами лизинговой компании являются лизинговые платежи (без НДС), которые складываются из вознаграждения лизинговой компании, ускоренной амортизации оборудования⁵, процентов по банковскому кредиту и налога на имущество. Расходы компании состоят из сумм ускоренной амортизации, процентов по кредиту и налога на имущество. Таким образом, налог на прибыль будет уплачиваться только с суммы вознаграждения лизинговой компании.

Наконец, "Получатель инвестиций" будет уменьшать налогооблагаемую прибыль на суммы лизинговых платежей (без НДС). Суммы НДС, уплачиваемые в составе лизинговых платежей, компания сможет принять к вычету.

Таким образом, общий итог по НДС - вычет сумм "входного" налога по приобретенному оборудованию.

Общий результат по налогу на прибыль - уменьшение налогооблагаемой прибыли холдинга на сумму ускоренной амортизации лизингового имущества, на проценты, начисляемые банком по "финансовому плечу", на вознаграждение банка и на суммы налога на имущество (см. таблицу).

Выгода от применения схемы

Прежде всего отметим, что схема состоит из двух частей - получения необходимых инвестиций ("финансового плеча") и использования лизинга. Первая часть схемы требует затрат на выплату вознаграждения банку, зато лизинговая часть позволяет оптимизировать налогообложение проекта. Теперь предположим, что лизинг не используется, тогда "Инвестор" выдает "Получателю инвестиций" заем, а "Получатель инвестиций" в свою очередь берет на недостающую сумму кредит в банке (мы не рассматриваем трудности получения этого кредита без наличия хорошего обеспечения). Далее "Получатель инвестиций" самостоятельно приобретает оборудование и начисляет на него амортизацию в общеустановленном порядке.

Рассмотрим налоговые последствия такой операции. В отношении НДС ситуация не изменится: "Получатель инвестиций" вправе принять к вычету сумму "входного" налога по приобретенным основным средствам, то есть такую же сумму, что и в случае применения схемы⁶.

Однако налогооблагаемая прибыль холдинга уменьшается в таком случае только на следующие суммы: обычной амортизации; процентов, начисленных на кредит, предоставленный банком в размере недостающей суммы инвестиций ("финансовое плечо"); налога на имущество.

Действительно, единственными доходами "Инвестора" будут проценты по займу, предоставленному "Получателю инвестиций". У последнего расходами будут суммы амортизации по приобретенному оборудованию, проценты по займу "Инвестора", проценты по "финансовому плечу" и налог на имущество.

Получается, что при использовании лизинга холдинг получает отсрочку по уплате налога на прибыль: стоимость оборудования списывается в первые годы его эксплуатации и соответственно уменьшает налогооблагаемую прибыль этих лет. В случае же, когда лизинг не применяется, стоимость оборудования списывается в течение всего срока его использования. Кроме того, благодаря начислению ускоренной амортизации при использовании лизинга существенно снижаются платежи по налогу на имущество.

Выгоду от применения схемы можно оценить, сравнив экономию по налогам на прибыль и на имущество, которую дает эта схема, и расходы на ее проведение. Поскольку налоговые платежи распределены по времени, то в расчетах следует использовать дисконтированные суммы налоговой экономии. Поясним сказанное на примере.

Пример 2

Стоимость оборудования, необходимого для осуществления проекта, составляет 3 600 000 руб., в том числе НДС - 600 000 руб. Предположим, что срок использования оборудования три года. "Инвестор" готов вложить в проект 18 000 000 руб., а банк согласен предоставить "финансовое плечо" и дать лизинговой компании кредит в размере 3 600 000 руб. Вознаграждение банку составляет 5% от суммы депозита.

Предположим, что лизинговая компания аффилирована с участниками проекта. Будем считать, что рентабельность проекта высокая и оборудование может быть выкуплено лизингополучателем за год. Срок договора лизинга - один год, а применяемый коэффициент ускоренной амортизации равен 3.

Затраты на проведение схемы составят 90 000 руб. (5% х 1 800 000 руб.).

Определим выгоду от использования лизинга.

Заметим, что проценты по "финансовому плечу" уменьшают налогооблагаемую прибыль холдинга независимо от того, используется механизм лизинга или нет. Поэтому для упрощения примера они не рассматриваются.

При использовании лизинга за год ускоренная амортизация будет начислена в размере 3 000 000 руб. [(3 600 000 руб. - 600 000 руб.) : 3 года х 3]. Таким образом, вся стоимость оборудования будет списана в первый год его эксплуатации. Поэтому налог на имущество будет уплачиваться только за первый год, а его сумма составит 30 000 руб. (предполагается, что ставка налога на имущество составляет 2%)⁷.

При использовании схемы холдинг уменьшает в первом году налогооблагаемую прибыль на 3 120 000 руб. (3 000 000 + 90 000 + 30 000). Во второй и третий годы эксплуатации оборудования расходы, учитываемые для целей налогообложения, отсутствуют.

Предположим, что ставка дисконтирования составляет 20%. Тогда дисконтированная сумма расходов, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, при применении схемы за 3 года составит 3 120 000 руб. [3 120 000 руб. + 0 руб. х (1 : 1,2) + 0 руб. х (1 : 1,2)⁸].

Дисконтированная сумма платежей по налогу на имущество равна 30 000 руб. [30 000 руб. + 0 руб. х (1 : 1,2) + + 0 руб. х (1 : 1,2)2].

Если бы лизинг не использовался, то ежегодно амортизация начислялась в сумме 1 000 000 руб. [(3 600 000 руб. - 600 000 руб.) : 3 года]. Налог на имущество начисляется каждый год и составил бы соответственно 50 000, 30 000 и 10 000 руб. Эти расходы уменьшают налогооблагаемую прибыль каждого года. Их дисконтированная сумма была бы равна 2 609 722 руб. [1 050 000 руб. + 1 030 000 руб. х (1 : 1,2) + 1 010 000 руб. х (1: 1,2)2].

Дисконтированная сумма платежей по налогу на имущество за 3 года составила бы 81 944 руб. [50 000 руб. + 30 000 руб. х (1 : 1,2) + 10 000 руб. х (1 : 1,2)2].

Выгода от лизинговой части схемы составит 174 411 руб. [24% х (3 120 000 руб. - 2 609 722 руб.) - (30 000 руб. - 81 944 руб.)].

Чистая выгода от применения схемы равна 84 411 руб. (174 411 - 90 000).

Применение схемы позволяет решить две главные проблемы. Во-первых, с помощью схемы компании получают недостающую сумму средств для финансирования нового проекта благодаря хорошему обеспечению, предоставляемому банку под кредит, - депозиту и оборудованию. Во-вторых, схема позволяет "скрыть" "Инвестора", не желающего афишировать свое участие в проекте. Его денежные средства, пройдя через банк, обезличиваются, поэтому направление денежного потока от "Инвестора" к "Получателю инвестиций" не прослеживается. Лизинговая часть схемы приводит к экономии налоговых платежей по налогам на прибыль и на имущество.

К недостаткам схемы можно отнести расходы в виде выплачиваемого вознаграждения банку за участие в схеме, а также затраты на содержание дополнительной фирмы - лизинговой компании. Впрочем, эти потери компенсируются за счет оптимизации налогообложения проекта.

Оценка надежности схемы

Марина Романова, советник налоговой службы РФ III ранга

Рассмотренная схема полностью отвечает требованиям налогового законодательства. Она интересна тем, что позволяет минимизировать налоговые платежи за счет использования лизинга.

Однако следует обратить внимание: поскольку схема основана на аффилированности инвестора, получателя инвестиций и лизинговой компании, существует риск того, что сделка по передаче оборудования в лизинг будет признана мнимой или притворной⁸. Это повлечет за собой доначисление налогов на прибыль и на имущество, а также применение к компаниям штрафных санкций. Поэтому во избежание споров с налоговыми органами следует не допускать того, чтобы фирмы считались взаимозависимыми (в соответствии с п. 1 ст. 20 НК РФ⁹), а также внимательнее подходить к оформлению документов, связанных с операцией лизинга.

_____________________________________________ ¹ Тема лизинга была подробно освещена в журнале «Финансовый директор», 2002, № 3. - Примеч. редакции. ² Рассматривается ситуация, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя. ³ Указание Банка России от 11.01.2000 № 731-У «Об изменении нормативов обязательных резервов кредитных организаций и Сберегательного банка Российской Федерации и проведении внеочередного регулирования размера обязательных резервов по состоянию на 1 января 2000 года». ⁴ Федеральный закон от 08.08.01 № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности». ⁵ Напомним, что для целей налогообложения амортизация по лизинговому имуществу может начисляться с применением повышающего коэффициента, но не более 3 (п. 7 ст. 259 НК РФ). ⁶ Если в схеме участвует лизинговая компания, которая не аффилирована с «Инвестором» и «Получателем инвестиций», то у холдинга нет возможности сразу возместить всю сумму «входного» НДС. Это может привести к дополнительным платежам по НДС, если «Получатель инвестиций» помимо рассматриваемого проекта ведет другую деятельность. ⁷ Порядок расчета налога на имущество установлен Законом РФ от 13.12.91 № 2030-1 «О налоге на имущество предприятий». ⁸ О понятии мнимой и притворной сделки см. статью «Налоговое планирование = оптимизация налогообложения», «Финансовый директор», 2002, № 1. – Примеч. редакции. ⁹ Компании являются взаимозависимыми, если одна организация владеет более 20% акций в уставном капитале другой организации. – Примеч. редакции.

Одиноков Андрей (ведущий специалист компании «Лизинком»), "Финансовый Директор", No2 (февраль) 2003 10

Лизинг как метод инвестирования

1.      Александрович Г. Региональные законодатели заполняют пробелы федерального законотворчества // Инвестиции в России. - 1997. - № 3-4.

2.      Бажилина Э. Инвестициям - новые цели // Экономика и жизнь. - 1998. - № 13.

3.      Базыльчик С. По инвестору зона плачет // Деловое Поволжье. - 1998. - № 5.

4.      Базыльчик С. Чужими предприятиями государство управляет лучше, чем своими // Деловое Поволжье. - 1998. - № 6.

5.      Банковское дело. Под ред. О. И. Лаврушина. - М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1995.

6.      Банковское дело. Под ред. проф. В. И. Колесникова и проф. Л. П. Кроливецкой. - М.: «Финансы и статистика», 1995.

7.      Зубакин В. Инвестиции в приватизированные предприятия // Вопросы экономики. 1994. № 7.

8.      Кабатова Е. В. «Лизинг: правовое регулирование, практика» - М.: ИНФРА-М, 1996.

9.      Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок ценных бумаг. 1995. № 12.

10. Кредиты. Инвестиции. Под рук. проф. А. Г. Куликова. - М.: «Приор», 1995.

11. Лаврушина, О. И. Организация и планирование кредита. Москва, Финансы и статистика, 1998.

12. Лизинг и коммерческий кредит. Информационный бюллетень № 11. 1991.

13. Лизинг: проблемы и перспективы // Экономика и жизнь. – 1994. - № 2

14. Парфенов К. Учет лизинговых операций в коммерческом банке. - Финансовая газета, 1996. № 7, с. 4.

15. Прилуцкий Л. Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в Российской Федерации. М.: Издательство «Ось-89», 1996.

16. Нормативная литература

17. Указ Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации»;

18. Указ Президента Российской Федерации от 20 января 1996 г. № 70 «0 внесении изменений и дополнений в Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. № 1928 «0 частных инвестициях в Российской Федерации»;

19. Указ Президента Российской Федерации от 17 сентября 1995 г. № 1929 «0 развитии лизинга в инвестиционной деятельности»;

20. Постановление Правительства Российской Федерации от 1 мая 1996 г. № 534 «0 дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»;

21. Постановление Правительства Российской Федерации от 29 июня 1995 г. № 633 «0 развитии лизинга в инвестиционной деятельности»;

22. Постановление Правительства Российской Федерации от 27 июня 1996 г. № 752 «0 государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации».

Что такое лизинг и в чем его преимущества перед другими видами инвестирования?

Оборотный капитал не замораживается и в то же время, лизингополучателю предоставляется оборудование, которое не только окупает само себя, но и позволяет значительно увеличить доходы. 5. По окончании срока действия лизингового договора право собственности на имущество по желанию лизингополучателя может переходить к нему. При этом по символической стоимости, т.к. оборудование со 100% амортизацией. Рыночная стоимость этого оборудования через 2-3 года эксплуатации составляет 40% - 75 % первоначальной стоимости. Возможность получения высокой ликвидной стоимости основных средств в конце договора лизинга является во многих случаях определяющим для принятия решения об использовании лизингового договора.. Помимо приобретения имущества в собственность, лизингополучатель имеет возможность поступить по-иному: отказаться от оборудования и взять в лизинг абсолютно новое. В этом случае старое оборудование может зачитываться в стоимость нового по цене реальной реализации. При этом предприятие получает возможность обновлять основные фонды (особенно высокотехнологичные) с необходимой периодичностью. 6. К одним из безусловных достоинств лизинга следует отнести возможность забалансового учета. Стоимость лизинга не увеличивает кредиторскую задолженность на балансе Лизингополучателя и не изменяет соотношение заемных средств к собственным, что позволяет не изменять привлекательность финансового состояния для других инвесторов и формировать благоприятную кредитную историю. Лизинг может быть единственной формой финансирования, доступной некоторым предприятиям, поскольку предоставляет в финансовые институты дополнительную форму гарантий, в виде лизингового имущества, собственником которого является лизинговая компания на протяжении всего срока действия договора лизинга. 7. Лизинг дает возможность предприятию арендатору расширить или модернизировать производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. 8. При лизинге совокупные затраты на приобретение оборудования оказываются меньше, чем при других схемах оформления. Приведенное выше охватывает большую часть преимуществ, которые предприятие приобретает вместе с приобретением основных фондов в лизинг. Однако, если проводить анализ эффективности от реализации конкретного инвестиционного проекта для Вашего предприятия результат может быть и более экономически выгодным в силу принятия во внимание конкретных целей и задач.

ПРОБЛЕМЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА КАК ИНСТРУМЕНТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА

Мороз Т.О.

Донецкий национальный технический университет

кафедра “Экономика предприятия”

Tatiana.Moroz@rambler.ru

Abstract

Moroz T. Problems of leasing’s using as an instrument to invest the capital. The necessity of reproduction’s activization of basic funds. Causes of falling of investment’s sizes. The leasing is a source of investments in newest technologies. Causes, which contain an activization of leasing activity in Ukraine. Determination of leasing’s payments. The analysis of legislative base to regulation the leasing. Basic directions in improving of leasing’s using in Ukraine.

В настоящее время производственно-техническая база нашего государства находится в кризисной ситуации: процесс замены устаревших и изношенных машин и оборудования, по сути, остановился. Необходима активизация воспроизводства основных фондов. На предприятиях отраслей народного хозяйства Украины от 60 до 80% оборудования физически изношено или морально устарело; 40% основных средств функционирует больше 20 лет, ещё 40% – от 10 до 20 лет. Анализ тенденций структурных изменений экономики свидетельствует о том, что без всесторонне обоснованных инвестиций в приоритетные отрасли народного хозяйства не обойтись. Для модернизации неэффективных производств, по разным оценкам, необходимо от 170 до 300 млрд. долларов. В то же время объем инвестиций постоянно снижался в течение всех предыдущих лет (см. табл.1). [2,118] Хотя в 1998 и1999 годах наблюдалось увеличение капитальных вложений, но их объем не достиг даже показателя 1990 года (55368 млн.грн.).

Таблица 1 - Валовой внутренний продукт и объем инвестиций в основной капитал в 1996-1999 годах

Показатели

1996

1997

1998

1999

Валовой внутренний продукт, млн. грн.

81519

93365

102593

127126

Темпы роста к соответствующему периоду предыдущего года, %

в сопоставимых ценах

90,0

97,0

98,1

99,6

в фактических ценах

149,5

113,5

109,9

123,9

Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), млн. грн.

12557

10416

13958

14799

Темпы роста к соответствующему периоду предыдущего года, %

в сопоставимых ценах

80,0

92,5

106,1

102,9

в фактических ценах

133,9

82,9

112,2

128,2

Причиной падения объемов инвестиций является отсутствие благоприятного инвестиционного климата, то есть высокие ставки кредита, трудности с получением долгосрочных кредитов, страх задолженности и недостаточная прибыльность инвестиций. Это обусловлено несовершенным государственным регулированием налоговой нагрузки, падением уровня производства и, как последствие, ростом части убыточных предприятий (в 1998 году -55% по народному хозяйству, в том числе - 54% в промышленности), кризисом неплатежей, утечкой капиталов в сферы быстрого оборота – торговлю и финансы, наращиванием внутренних и внешних государственных долгов, не взвешенной амортизационной политикой. Следует отметить, что инвестиционный кризис в Украине касается не только сокращения объемов инвестиций, а и ухудшения структуры и качества инвестиций.

В то же время без реальных инвестиций в новейшие технологии отечественные предприятия не могут выйти из экономического кризиса. Эта проблема может быть решена с помощью внутренних источников инвестиций. Одним из таких источников является лизинг – довольно новая для украинских предпринимателей форма организационно-экономических отношений, направленная на инвестирование средств.

Как показывает зарубежный опыт, он создает благоприятные условия для получения необходимого оборудования без значительных единоразовых затрат и позволяет избежать издержек, связанных с моральным старением техники. Лизинговые операции являются, видимо, единственной сферой приложения капитала, не испытавшей в последние 25-30 лет резких спадов.

Лизинг дает преимущества не только лизингополучателям, но и всем участникам договора. Производитель получает новые каналы сбыта своей продукции, лизинговая компания зарабатывает свою прибыль за посредничество, государство получает обновленные предприятия, способные выпускать конкурентоспособную продукцию, а значит, увеличиваются налоговые поступления в бюджет, уменьшается социальная напряженность за счет появления новых рабочих мест.

Несмотря на указанные преимущества для всех субъектов хозяйствования, задействованных в лизинговой сделке, множество проблем не дает развиваться лизингу в той степени, в которой необходимо для экономики Украины. Важной причиной, сдерживающей активизацию лизинга, является отсутствие должной проработки теоретических, методологических вопросов регулирования лизинга, отсутствие досконально проработанной правовой базы лизинговой деятельности. Несовершенная амортизационная политика сдерживает широкое распространение лизинга. Множество рисков, возникающих из-за нечеткости правового регулирования, приводят к тому, что многие предприниматели не используют лизинг в своей деятельности, хотя и знают о его преимуществах. Доля лизинга в общем объеме инвестиций составила в 1997 году всего лишь 2,5%, а в 1999г. снизилась до 1%. [1, 4]

Регулирование лизинговой деятельности должно осуществляться исходя из её экономической сущности. Поэтому исходным условием создания действенного механизма управления лизингом является определение лизинга, которое должно давать общую характеристику лизинга, охватывать фундаментальные свойства, существенные закономерности, раскрывать отличительные признаки и особенности. В настоящее время различными исследователями сформулировано большое количество определений лизинга, которые относят его к различным известным классическим видам финансово-хозяйственной деятельности. Отдельные авторы определяют лизинг как вид предпринимательской деятельности, другие отождествляют его с инвестиционной деятельностью, третьи рассматривают как хозяйственную операцию. Большинство экономистов идентифицируют лизинг с арендой, некоторые с особой формой кредитования. Наличие такого количества подходов к определению лизинга свидетельствует о сложности этого вида деятельности и недостаточном его теоретическом изучении. [1, 24-25]

Несмотря на большое количество научных исследований, посвященных вопросам лизинга, до сих пор нет четкой методики для определения лизинговых платежей. Хотя обоснование лизинговых платежей является одним из наиболее важных вопросов при заключении лизингового договора. Лизинговые платежи должны обеспечить реализацию интересов лизингодателя и лизингополучателя как основных участников соглашения. Именно через лизинговые платежи обеспечивается мотивация, как владельца, так и пользователя передаваемого объекта и таким образом формируется целесообразность заключения договора. Поэтому недостаточная глубина методической проработки не способствует применению лизинга. [1, 80]

В результате анализа законодательной базы регулирования лизинга можно сделать следующие выводы. Во-первых, Закон Украины “О лизинге” представляет собой весьма мало проработанный документ, регулирующий деятельность нового вида предпринимательской деятельности, направленного на оживление инвестиционных процессов на Украине. Экономические и организационные аспекты лизинговой деятельности в данном законе рассмотрены недостаточно полно. Многие положения закона вступают в противоречие с другими нормативными и законодательными актами. Во-вторых, налоговое регулирование лизинговой деятельности является не эффективным и вместо того, чтобы содействовать развитию, наоборот приводит к тому, что лизинговые операции становятся невыгодными как для лизингодателя, так и для лизингополучателя. Неопределенность самого понятия лизинга и различная трактовка в разных законодательных актах мешает предпринимателям определить для себя выгодность и эффективность данного инструмента инвестирования средств в производство.

Поэтому в качестве основных направлений совершенствования Закона “О лизинге” можно предложить следующие:

–         расширение контингента возможных участников лизинговых операций;

–         расширение перечня видов имущества, которые могут быть объектом лизинга (включение целостных имущественных комплексов, структурных подразделений предприятий, интеллектуальной собственности, программных продуктов и др.);

–         расширение видов лизинга (включение в перечень форм лизинга сублизинга, косвенного лизинга, разграничение форм лизинга в зависимости от распределения услуг по содержанию объекта лизинга и др.);

–         предоставление участникам лизинга самостоятельности в определении цены объекта и в формировании лизинговых платежей;

–         устранение увязки срока договора с периодом амортизации

–         упрощение процедуры выкупа объекта лизинга;

–         создание условий, стимулирующих лизинговые операции через осуществление ускоренной амортизации, налоговые льготы.

Кроме изменения Закона “О лизинге” необходимо внести коррективы в целый ряд других правовых норм, прямо или косвенно регулирующих условия осуществления лизинга.

Основными направлениями совершенствования использования лизинга в Украине являются пересмотр Закона “О лизинге” и других законодательных актов, регулирующих лизинговую деятельность, проработка теоретических основ лизинга и устранение факторов, негативно влияющих на активизацию лизинга.

Решение рассмотренных проблем позволит создать теоретические и методические рекомендации по использованию лизинга. Активизация лизинговой деятельности будет способствовать увеличению объемов инвестиций в промышленность и, как следствие, улучшению их работы, что является одним из факторов стабильности экономики страны.

ЛИТЕРАТУРА

1.      Хобта В.М., Гайдук В.А. Проблемы и перспективы развития лизинга в Украине. – Донецк, 2000. – 120 с.

Чистякова Н.М. Державне регулювання інвестиційного процесу в Україні // Фінанси України. – 2001, №3. – С.116-120.

Cегодня многие предприятия строительной отрасли испытывают недостаток оборотных средств. Большую часть прибыли и финансовых ресурсов приходится направлять на текущие расходы, высока стоимость кредитов. Но выход есть – это лизинг. Использование лизинга позволяет повысить техническую оснащенность предприятия, обновить действующий парк машин и оборудования. Это особенно актуально на современном этапе развития отрасли, когда возрастает потребность строительных организаций в обновлении основных производственных фондов, развитии мощностей предприятия, проведении технического перевооружения.

Лизинг открывает возможность без больших первоначальных вложений (с гораздо меньшими издержками по сравнению с использованием кредита) наращивать парк машин, не создавая при этом дорогостоящей службы механизации для обслуживания новой техники.

Лизинг позволяет использовать в производственной деятельности не только отдельные виды машин, но и целые укомплектованные технологии. Он создает условия для применения наиболее передовой техники в условиях ее быстрого старения и острого дефицита финансовых средств. Все больше и больше предприятий признают лизинг одним из наиболее прогрессивных методов инвестирования средств в технику и оборудование и активно его используют. Предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее всего брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10 % от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Ускоренная амортизация позволяет зачислить приобретенную по договору финансового лизинга технику на баланс по практически «нулевой» стоимости. Кроме того, приобретение оборудования по лизингу позволяет предприятиям уменьшить налог на имущество (лизинговые платежи относятся на себестоимость), а также существенно уменьшить налогооблагаемую базу. Еще одно из преимуществ договоров лизинга – многообразие форм и условий (финансовый, операционный, возвратный).

Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает нужное оборудование, другая – гарантию возврата кредита.

Операционный лизинг, по сути прокат, позволяет пользоваться современной дорогостоящей техникой с последующим возвратом техники лизингодателю. Данная схема позволяет выбирать транспорт в соответствии с потребностями на определенный период, а также избежать простоев техники. Особый интерес представляет возвратный лизинг. Например, лизинговая компания может выкупить имеющуюся у лизингополучателя дорогостоящую технику и передать эту технику обратно, но уже на условиях лизинга. Данная схема позволяет восполнить недостаток оборотных средств, а также оптимизировать налогообложение, т. е. получить все преимущества лизинга, которые были недоступны при прямой покупке техники.

Другой пример также интересен строителям. У ваших заказчиков (предприятий, заводов) есть потребность в строительстве различных сооружений, газопроводов и т. п., но нет возможности расплатиться с вами. Мы предлагаем выход из данной ситуации. Мы готовы приобрести основные средства ваших заказчиков и передать им же эти основные средства в лизинг. Тем самым у них появляются дополнительные оборотные средства, которые он может направить на оплату вашей работы. Наибольшим спросом на сегодняшний день пользуется дорогостоящая дорожная техника, бурильные установки, техника для лесозаготовительной отрасли.

Очень важно отметить, что в выигрыше остаются все участники лизинговых операций – лизингополучатели, лизингодатели, поставщики, банки, страховые компании. Лизинг – это практически безальтернативный вариант, когда предприятие-поставщик испытывает трудности со сбытом своей продукции, а предприятие – будущий лизингополучатель не имеет в достаточном объеме собственных средств и не может взять кредит для приобретения нужного ему оборудования. Кооперация поставщиков с лизинговыми компаниями дает ощутимый рост продаж, позволяя производителю ускорить процесс сбыта продукции.

Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Сегодня лизинг становится все более популярным и привлекательным, ведь это наиболее доступный способ приобретения в собственность техники и оборудования, преимущества которого очевидны. Рынок лизинговых услуг активно развивается, растет объем сделок. Хотите развиваться? Обратитесь в надежную лизинговую компанию и планируйте свой бизнес!

Инвестирование промышленных предприятий на основе лизинга автор СТАРИНОВИЧ Александр Иванович, научный руководитель доктор экономических наук, профессор Похабов В.И., официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Голавчёв А.С., кандидат экономических наук, доцент Саганов А.С., оппонирующая организация - научно - исследовательский экономический институт Минэкономики Республики Беларусь, консультант по техническим вопросам кандидат технических наук, профессор Беляев Г.Я. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Белорусской госсударственной политехнической академии.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертации. В настоящее время промышленность Республики Беларусь столкнулась с проблемой резкого ухудшения состояния основных производственных фондов промышленных предприятий и замедления темпов их обновления. Степень износа основных производственных фондов (ОПФ) в промышленности возросла с 41% в 1992 г. до 70% в 1999 г. По оценкам же экспертов Всемирного банка износ основных фондов для белорусских предприятий достигает 80%.

Растущие потребности промышленных предприятий в обновлении ОПФ не могут быть удовлетворены из-за снижения объема инвестиций в эту отрасль экономики. Их общий объем в 1999 г. составил лишь 52% по отношению к 1990 г.

Одновременно с этим бывшие ранее основными методы самофинансирования и кредитования в условиях инфляции, высоких кредитных ставок, неплатежей и падения спроса не обеспечивают не только расширенного, но и простого воспроизводства ОПФ в промышленности.

Значительно снизился и уровень государственной поддержки промышленных предприятий. Доля республиканского бюджета в общем объеме инвестирования в основной капитал с 1993 по 1997 год сократилась с 22,4% до 11,4%. Существующий механизм распределения бюджетных средств в промышленности основам на условиях традиционного кредита. Эта ограничивает для большинства предприятий доступ к инвестиционным ресурсам и является нерациональным вариантом распределения имеющихся ограниченных средств. В этой ситуации очевидной является необходимость применения таких методов финансирования, которые

позволят более рационально распоряжаться финансовыми средствами и стимулировать ускоренное развитие промышленных предприятий с учетом государственных приоритетов.

Одной из форм инвестиционной деятельности, которая в сложившихся условиях дефицита финансовых ресурсов позволит объективно обеспечивать переоснащение технического потенциала промышленности, является лизинг.

Несмотря на ряд публикаций, посвященных данной проблеме (Газман В.Д., Чекмарева Е.Н., Киркорова Н.И., Гусаков Б.И., Комаров А.Н., Бабук И.М., Ивуть Р.Б., Гольдштейн Н.З., Прилуцкий Л.Н., Горемыкин В.А., Кабатова Е.В.), сфера использования лизинга как метода государственного финансирования предприятий Республики Беларусь является малоизученной, в то время как возрастает потребность в применении более эффективных методов инвестирования, что и определило цель и задачи настоящего исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации явилось разработка организационно-экономического механизма государственной поддержки лизинга машин и оборудования, обеспечивающего рост промышленного производства за счет мультипликации ограниченных инвестиционных ресурсов государства.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

*выявить сущность, природу, специфические особенности лизинга и причины его развития в условиях рыночных отношений;

*определить преимущества и недостатки существующих форм инвестирования промышленных предприятий частными лизинговыми компаниями и государственными финансовыми институтами;

*разработать методику сравнительной оценки эффективности лизинга и альтернативных ему вариантов инвестирования;

*предложить структуру промышленного лизингового фонда Республики Беларусь и обосновать эффективность его работы;

*разработать методику оценки приоритета лизинговых проектов, финансируемых промышленным лизинговым фондом.

Предметом настоящего исследования являются организационно-экономические отношения между субъектами лизинговых операций.

Объектом исследования является комплекс мероприятий по осуществлению лизинговых операций на промышленных предприятиях, опыт деятельности зарубежных и отечественных лизинговых компаний, а также существующий механизм государственной поддержки лизинга.

Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют труды отечественных и зарубежных экономистов, законодательные и нормативные акты по хозяйственным вопросам, статические данные, материалы специальных обследований предприятий.

В качестве инструмента исследования использовались методы структурного анализа, расстановки приоритетов и экономико-математического моделирования.

Информационную базу исследования составили статические материалы Белорусского союза лизингодателей, Министерства статистики и анализа РБ и Министерства промышленности РБ.

Научная новизна исследования состоит в разработке и обосновании механизма государственной поддержки лизинга машин и оборудования как эффективного метода финансирования воспроизводства ОПФ, учитывающего государственные приоритеты развития отрасли, что позволит рационально распределять имеющие ограниченные ресурсы и стимулировать развития промышленного производства. В процессе исследований:

*выявлены специфические особенности и преимущества государственного лизинга в сравнении с коммерческим, которые проявляются в присущих ему социальной и мультипликативной функциях. Они позволяют организовать адресное финансирование на льготных условиях социально значимых предприятий и обеспечивают рост промышленного производства за счет последовательного приобретения оборудования у отечественного производителя и сдачи его в лизин другому предприятию;

*предложены методика, математическая модель и компьютерная программа для расчета лизинговых платежей, основанные на определении возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения. Данная методика, в отличии от существующих, учитывает особенности лизингового соглашения: процентную ставку по лизингу, стоимости объекта лизинга, количество лизинговых платежей в год, общее их количество, срок проекта, периоды отсрочки, размер авансового платежа, норма амортизации объекта, что позволяет выбрать оптимальный вариант лизингового договора из множества имеющихся;

*разработана методика сравнительной экономической оценки лизинга, позволяющая рассматривать его эффективность не за срок действия проекта, а как это принято, а на протяжении нормативного срока эксплуатации оборудования и по разности договорных и налоговых выплат обосновать рациональный метод финансирования ОПФ;

*разработана и обоснована структура промышленного лизингового фонда, осуществляющего государственное финансирование на условиях лизинга. Отличительная особенность данной структуры от частных лизинговых компаний заключается в финансировании промышленных предприятий с учетом государственных приоритетов развития;

*разработана методика отбора лизинговых проектов для финансирования промышленным лизинговым фондом, которая; в отличии от существующих, учитывает коммерческую выгодность и государственные приоритеты, характеризуемые импортозамещением, экспортоориентированием, повышением технического уровня производства, социальной направленности.

Связь работы с крупными научными программами, темами. Отдельные положения работы были использованы в НИР "Разработка механизма эффективного использования финансово-кредитных ресурсов, включая бюджетные средства, направленных на кредитование инвестиционных программ малого предпринимательства" по п.9 (2.9) "Основных мероприятий по реализации Программы государственной поддержки малого предпринимательства на 1997 год"

Практическая значимость полученных результатов заключается в том, что разработанная автором методические и практические рекомендации позволят способствовать внедрению лизинга в производственные отношения и стабилизации экономического состояния промышленных предприятий.

Основные результаты диссертационной работы, программное обеспечение для расчета лизинговых платежей нашли практическое применение в работы Белорусского фонда финансовой поддержки предпринимателей и лизинговых компаний "Лизинг-Сервис", что подтверждается соответствующими актами о внедрении.

Экономическая значимость полученных результатов. Использование предложенных разработок позволит создать базу для формирования и развития промышленного лизинга в Республике Беларусь, что ускорило обновление ОПФ.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

*Определение специфических особенностей государственного лизинга и его функции для промышленных предприятий РБ, включающих социальную и мультипликационную. Данные функции позволят организовать адресное финансирование на льготных условиях социально значимых предприятий и за счет последовательного расширения заказов оборудования отечественным предприятиям обеспечить мультипликацию ограниченных финансовых ресурсов государства.

*Механизм и эффективность создания промышленного лизингового фонда, работа которого, в отличии от традиционных лизинговых компаний, будет ориентирована на финансирование проектов промышленных предприятий, направленных на воспроизводства ОПФ и повышение их технического уровня с учетом государственных приоритетов.

*Методика отбора лизинговых проектов для финансирования промышленным лизинговым фондом, которая, в отличие от существующих, включает в себя

схему отбора проектов с учетом государственных приоритетов, таких как импортозамещение, экспортоориентирование, повышение технического уровня производства.

*Методика сравнительной оценки эффективности лизинга, позволяющая рассматривать эффективность проекта не за период его действия, как это принято, а

на протяжении нормативного срока эксплуатации оборудования и по разности договорных и налоговых выплат определить целесообразность осуществления того или иного метода финансирования ОПФ.

Личный вклад соискателя состоит в обосновании методических основ исследования, разработке программного обеспечения, сборе, обработке и систематизации экспериментального материала, внедрении результатов исследования в реальные условия производства.

Апробация результатов диссертации. Основные теоретические, методические и практические положения и выводы, сформулированные в исследовании, были представлены и доложены на Международной конференции "Проблемы экономико-социальных преобразований в условиях перехода к рыночным отношениям" Брестского политехнического института (1998 г.), Международной 53-й научно-технической конференции профессоров, преподавателей, научных работников и аспирантов. Белорусской государственной политехнической академии (1999 г.), Республиканской научно-практической конференции "Управление в социальных и экономических системах" Негосударственного института управления (2000 г.).

Опубликованность результатов. По материалам диссертации опубликовано 11 научных работ, в том числе 4 статьи и 7 тезисов докладов. Общий объем составляет 20 страниц.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, общей характеристики работы. 3 глав, заключения, 4 приложений и списка использованных источников, включающего 110 наименований.

Работа изложена на 102 страницах машинописного текста, содержит 32 рисунка, 21 таблицу.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В первой главе "Экономическая сущность лизинга и его место в развитии промышленного производства" рассмотрена и определена природа возникновения лизинговых отношений, их сущность и классификация, проанализирован зарубежный опыт применения лизинга в сфере производства, а также изучено развитие и становление отечественного рынка лизинговых отношений.

Понятие "лизинг" трактуется зарубежной и отечественной предпринимательской деятельности достаточно широко. Сложность отношений, складывающихся в связи с лизингом, обусловливает существование нескольких точек зрения на его сущность и происхождение. Определить природу лизинга не просто из-за его схожести с такими методами финансирования, как кредит, товарный кредит, инвестиции в основные фонды и аренда.

Ставшая интернациональным словом "лизинг" - английского происхождения, производное от глагола "to lease" - брать и сдавать имущество во временной пользование. В большинстве случаев под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и сооружений производственного назначения. Но отождествление лизинга с арендой не является правомерным, так как сущность лизинга - более комплексное и сложное понятие, чем аренда.

Основное отличие лизинга от аренды заключается в том, что для сдачи имущества в пользование лизингодатель приобретает его по просьбе лизингополучателя и становится его собственником. При этом, в зависимости от экономических условий, число участников сделки может расширяться или сокращаться.

В классической лизинговой сделки взаимоотношения между субъектами лизинга строятся последующей схеме. Будущий лизингополучатель самостоятельно или с помощью лизингодателя подбирает располагающего необходимым имуществом поставщика. В силу отсутствия собственных средств он обращается к будущему лизингодателю, имеющему необходимые средства, с просьбой о его участии в сделке. Это участие лизингодателя выражается в покупке им имущества у поставщика в собственность и последующей его передаче лизингополучателю во временной пользование на оговоренных в лизинговом соглашении условиях.

Исходя из сущности данной операции, некоторые авторы трактуют лизинг как товарный или коммерческий кредит, как инвестиции в основные фонды. Это происходит из-за двойственной природы лизинга.

Двойственность проявляется в том, что, с одной стороны, исходя из экономической сути, лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. Предоставляя на определенный период элементы основной капитал, собственник в установленное время получает их обратное, т.е. очевидно существование принципов срочности и возвратности. Следовательно, по своему содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки.

С другой стороны, поскольку ссудодатель и заемщик оперирует с капиталом не в денежной, а в производительной форме, лизинг внешне схож с инвестициями. Но отличительной особенностью лизинга в данном случае будет являться отделение права пользования имуществом от права владения им. Лизингодатель сохраняет за собой право владения на передаваемое в лизинг имущество, тогда как право его использования переходит к лизингополучателю.

Проведенный анализ показал, что лизинг обладает существенной схожестью с альтернативными вариантами финансирования. Однако имеющиеся отличия являются принципиальными и позволяют выделить лизинг в самостоятельный финансовый инструмент. Поэтому более полно и достоверно лизинг можно определить как комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачи его во временное владение и пользование за определенную плату.

Ускоренное развитие лизинга началось в 1952 г., когда в Сан-Франциско была создана первая лизинговая компания "Юнайтед Стейтс лизинг Корпорейшн".

Основными крупными организациями, способствующими развитию лизинговых отношений в Европе, стали Европейское Федеративеное Объединение Компаний по лизингу оборудования (ЛИЗ-ЕВРОПА) и Международная Финансовая Корпорация.

Благодаря содействию этих организаций, ежегодный объем инвестиций, осуществляемых посредство лизинга, уже давно превзошел 100 млрд. долларов. Распределение объема лизинга в инвестициях по странам представлено на рис.1.

Рис.1. Доля лизинга в инвестициях в зарубежных странах

Причина столь стремительного развития лизинга во второй половине ХХ столетия заключается в том, что именно в это время развернулась научно-техническая революция, которая требовала существенного изменения механизма воспроизводства основного капитала. Важнейшими инструментами этого механизма явились льготы по налогооблагаемой прибыли, направляемой на инвестиции, ускоренная амортизация и лизинг как комплексная система реализации этих стратегических целей экономического роста. И именно лизинг в сочетании с ускоренной амортизацией был признан наиболее эффективным средством ускорения экономического роста.

На российском рынке лизинговых отношений примечательным является опыт лизинговой компании (Росагроснаб), которая взяла на себя функцию снабжения агрокомплекса различной техникой и оборудованием. Государственные инвестиционные ресурсы в агрокомплекс были направлены именно через эту лизинговую компанию. За несколько лет было передано оборудования на сумму более 620 млн. долларов по трем тысячам наименований продукции машиностроения.

В Беларуси лизинговая отрасль представляет одну из перспективно развивающихся. Особый интерес к ней проявляется из-за ее сущности как инструмента активизации инвестиционной деятельности.

Если первая самостоятельная лизинговая компания в Беларуси была создана в 1990 году в г. Солигорске, то в 1993 году их уже насчитывалось более десяти, и они учредили свой коллегиальный орган - объединение "Союз лизинговых предприятий". В разработанной национальной программе в 1996 года лизинг отмечается как одна из ведущих форм привлечения инвестиций.

Число лизинговых сделок постоянно увеличивалось. Они были присущи в основном организациям негосударственной формы собственности, более гибко реагирующим на рыночные условия .К 1998 году сформирована нормативная база по лизингу, которая способствовала развитию лизинговых отношений в республике. По примеру России в Беларуси в 1996 году создано Республиканское объединение "Белагроснаб", которое занимается снабжением сельскохозяйственных предприятий машиностроительной продукцией. Передача отечественной техники осуществляется на условиях долгосрочной аренды, а импортной - на условиях лизинга. Участникам лизинговой сделки предложен ряд налоговых льгот, в частности, по отнесению лизинговых платежей на себестоимость продукции и свободная норма амортизации. Как показывает анализ, именно эти льготы предлагались в зарубежных странах на этапе зарождения и развития лизинговых отношений. Поэтому можно утверждать, что для развития лизинга в Беларуси созданы благоприятные условия.

Вторая глава. "Лизинг в существующем механизме государственной поддержки промышленных предприятий" посвящена выявлению особенностей лизинга, его преимуществ и недостатков перед существующими методами инвестирования и анализу форм государственного финансирования промышленных предприятий.

Промышленность Республики Беларусь столкнулась с проблемой резкого ухудшения состояния основных производственных фондов. Их значительный износ не позволяет конкурентно способную продукцию, поэтому в Беларусь начал поступать большой поток импортной продукции, в то время как отечественная продолжает скапливаться на складах.

По данным Министерства статистики и результатам проведенного анализа, износ основных производственных фондов составляет в промышленности РБ 64%, а в отдельных отраслях - 79%.

Средний возраст в белорусской промышленности приближается к 25 годам, в то время как в США данный показатель составляет 5-7 лет. Доля технологического оборудования, соответствующего мировым стандартам, составляет 18%, а в технологических процессах на уровне мировых стандартов задействовано лишь 4% оборудования. Средняя величина коэффициента обновления ОПФ составляет 2%.

Такое положение вызвано сокращением объемов финансирования в промышленную отрасль. Несмотря на то, что доля инвестиций в промышленность в общем объеме в период с 1992 по 1999 год увеличилась с 24,6% до 31,0%, их объем 1999 году составил 52% по отношению к 1990 году.

Применяемые белорусскими промышленными предприятиями методы и источники финансирования, такие как самофинансирование за счет прибыли и амортизационных отчислений, бюджетные ассигнования, иностранные инвестиции, банковское кредитование не позволяют решить проблему воспроизводства ОПФ.

Государственные субсидии бывшие ранее основным источником инвестирования, значительно уменьшились. Так, доля республиканского бюджета в общем объеме инвестирования в основной капитал с 1993 по 1997 год сократились с 22,4% до 11.4%. Таким образом, государство фактически самоустранилось от инвестиционной поддержке промышленных предприятий. А объем финансирования, который сохранился, по-прежнему осуществляется в форме кредита. При такой форме инвестирования выделяемые средства, в том числе валютные, направляются зачастую на приобретение импортного оборудования, что создает отток капитала из республики и является нерациональным вариантом распределения ограниченных финансовых ресурсов государства.

Несмотря на то, что эффективным инструментом для финансирования технического перевооружения является лизинг, его доля в белорусской промышленности мала и составляет 2%. Причем инвестиции за счет лизинга в промышленности осуществляются в основном частными лизинговыми компаниями. Лизинг при этом выступает как финансовый инструмент со специфическим набором функций.

Финансовая функция лизинга заключается в освобождении лизингаполучателя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства. В условиях дефицита финансовых ресурсов она выражена наиболее четко.

Производственная функция лизинга заключается в оперативном и гибком решении лизингополучателем своих производственных задач посредством приобретения необходимых машин и оборудования.

По нашему мнению, существенное значение для отечественной промышленности имеет сбытовая функция. К сожалению, в настоящее время данной функции лизинга не уделяется должное внимание и лизинг практически не рассматривается как дополнительный канал сбыта произведенной продукции.

Отток финансовых ресурсов из республики может происходит и при лизинге, в частности, когда лизингодателем выступает коммерческая лизинговая компания. Поэтому, рассматривая лизинг как механизм государственного финансирования, были определены присущие ему дополнительные функции: социальная и мультипликативная.

Социальная функция проявляется в возможности адресного финансирования на льготных условиях социально значимых для государства предприятий.

Функция мультипликации позволяет последовательно увеличивать число государственных заказов отечественным предприятиям, производящим промышленную продукцию. Она дает возможность замкнуть финансовые и производственные потоки предприятий внутри экономического пространства республики. Государственные инвестиционные ресурсы при этом мультиплицируются.

В работе осуществлен анализ проекта завода "Ударник" по приобретению технологического оборудования на сумму 100000 долларов. Финансирование осуществляется на условиях лизинга за счет государственных средств (рис.2).

Рис.2.Схема мультипликации государственных инвестиционных ресурсов предприятиями РБ в форме лизинга

Лизинговая компания приобретает на Минском станкозаводе технологического оборудования и отдает его в пользование заводу "Ударник". Доход Минского станкостроительного завода увеличится на эту же сумму (100000 долларов). Минскому тракторному заводу за тракторы будет направлено 20000 долларов. То есть доход Минского тракторного завода составит соответственно 20000 долларов. Сбыв произведенные в данном производственном цикле погрузчики для ОАО "Пинскдрев" на условиях лизинга через ту же лизинговую компанию, завод "Ударник" получит доход 30000$ млн. руб.

Фактически получается, что государственные инвестиции в размере 100000 долларов вызвали суммарное изменение дохода отечественных предприятий на 250000 долларов. Мультипликатор инвестиционных ресурсов при этом составит 2,5.

В данном случае производственные и финансовые потоки будет замыкаться внутри республики, обеспечивая тем самым их рост. Для реализации подобных проектов необходимо, чтобы роль посредники выполняла мощная лизинговая компания, которая располагает достаточными финансовыми ресурсами и имеет возможность финансировать лизинговые операции по льготным ставкам. Целесообразным представляется создание государственной лизинговой компании, осуществляющей финансирование за счет бюджетных средств, которые в настоящее время выделяются предприятиям на условиях кредита.

При сравнении преимуществ лизинга или кредита применяются общепринятые методики для оценки лизинговых платежей. Их можно объединить в две группы:

1.Методика, основанная на определении величины лизинговых платежей в целом по периодам;

2.Методика, основанная на последовательном определении возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения.

На основе второй группы нами предложена методика для определения лизинговых платежей, которая максимально учитывает особенности лизингового соглашения.

где Сл - процентная ставка по лизингу в долях единицы;

Ц - стоимость объекта лизинга;

Н - величина амортизации объекта лизинга за время договора в долях единицы;

Q - размер авансового платежа в долях единицы от стоимости объекта лизинга;

Т - срок проекта, год;

m - количество лизинговых платежей в год;

P - количество периодов отсрочки;

N - общее количество лизинговых платежей

Предложенная методика позволяет максимально учесть условия лизингового договора путем варьирования выбрать оптимальный для участников лизинговой сделки график выплаты лизинговых платежей (Рис.3.)

Рис.3. Диаграмма платежей по различным вариантам лизинга, тыс .руб. (- Пл платеж по лизингу, ПРл - проценты)

Построена математическая модель, алгоритм и компьютерная программа для расчета лизинговых платежей по методу последовательного определения возмещения стоимости имущества и комиссионного вознаграждения.

С помощью разработанной модели можно подобрать условия договора таким образом, что сумма лизинговых платежей будет равна сумме платежей по альтернативному варианту инвестирования, например кредитов. Но по нашему мнению, принятие решения о выборе варианта инвестирования, основное лишь на сравнении сумм платежей по проектам, не будет являться полным и достоверным.

В третьей главе "Разработка и обоснование организационно-экономического механизма функционирование лизинга машин и оборудования в промышленности" обосновано создание промышленного лизингового фонда (ПЛФ), разработана методика отбора лизинговых проектов с учетом государственных приоритетов развития, предложена методика проведения сравнительной эффективности лизинга с учетом нормативного срока службы оборудования, а также обоснована экономическая эффективность финансирования государством промышленных предприятий на условиях лизинга.

В результате исследования лизинга как инструмента обновления основных фондов и ускорения инвестиционных процессов была выявлена возрастающая необходимость опосредованного государственного влияния на развития лизинговых отношений в промышленности. Одной из форм государственного воздействия на лизинговые отношения в промышленности может послужить создание промышленного лизингового фонда.

Основные задачи фонда представлены на рис.4.

Создание промышленного лизингового фонда в значительной мере послужит основой для восстановления ОПФ и развития производства. Его работа позволит избежать недостатков финансирования за счет частных лизинговых компаний. Выявленные функции и особенности лизинга как мультипликативного инструмента будет доступны предприятиям, а в государстве появятся более эффективный вариант финансирования.

.

Рис.4.Задача промышленного лизингового фонда

Важным инструментом успешного осуществления деятельности фонда является отбор проектов. Для того, чтобы финансовую поддержку получили предприятия, в наибольшей мере влияющие на эффективность национальной экономики, предложено матричное модель для отбора проектов. Она учитывает государственные приоритеты развития промышленности, такие как импортозамещение, экспорториентирование, повышение технического уровня производства, социальная направленность.

В качестве примера рассмотрены два объекта:

*Проект малого предприятия "Вента", которая занимается производством металлоизделий;

*Проект завода "Ударник" по организации цеха механической обработки гидрораспределителей.

Отбор предлагается проводить на основании двух позиций: государственного приоритета и коммерческой выгодности. Поэтому на основании таких показателей, как чистый дисконтированный доход NPV, внутренняя норма рентабельности IRR и период окупаемости инвестиций, на основании коэффициента взвешивания и оценок каждого параметра определяется интегрированный показатель коммерческой выгодности, который фиксируется на одной из осей матрицы.

Критериями оценки государственного приоритета проекта являются требования, определенные в "Программе развития промышленного комплекса Республики Беларусь на 1998-2015 годы", утвержденный Указом Президента Республики Беларусь №246 от 14 мая 1998 года. Ими являются импортозамещение, экспортоориентация, повышение технического уровня производства и социальная направленность. Оценка данных критериев производится по аналогичной схеме и ее показатель откладывается на второй оси матрицы (рис.5).

Рис.5.Матрица определения целесообразности финансирования

Матрица поделена на области с различной степенью коммерческой выгодности и государственного приоритета. Полученные по проектам показатели попадают в определенную область, которая указывает на целесообразность финансирования проекта через ПЛФ или через рядовую лизинговую компанию. Расчеты для МП "Вента" и заводу "Ударник" показали, что представляется целесообразным первый проект с показателями государственного приоритета и коммерческой выгодности (16,1; 9,2) отправить на рассмотрение в лизинговую компанию, а проект завода "Ударник" с координатами матрица (27,6; 4,7) принять к рассмотрению в ПЛФ.

При принятии решения об инвестировании важным остается вопрос действительно ли лизинговый проект будет эффективнее, чем какой-либо другой, например, кредит. Поэтому была предложена методика для сравнительной оценки лизинга с кредитом как наиболее распространенным вариантом государственного финансирования. Особенностью методики является, что эффективность проекта определяется как после завершения срока реализации проекта, так и по нормативному сроку эксплуатации оборудования.

Методика рассмотрена на примере проекта завода "Ударник", который при его осуществлении рассматривал варианты приобретений оборудования в лизинг или за счет кредитных средств. С учетом всех особенностей налогообложения лизинга выгодность того или иного варианта определяется по разности выплат предприятия по договорным обязательствам и налоговых выплат (рис.6).

Рис.6. Уменьшение налоговых выплат по лизингу и кредиту

Сравнительная эффективность лизингового проекта может быть определена по критерию:

где Эл - сравнительная эффективность лизингового проекта;

КП - платежи по кредиту;

- налоговый щит при кредите;

ЛП - платежи по лизингу;

- налоговый щит при лизинге;

Спр - ставка налога на прибыль;

Сндс - ставка налога на добавленную стоимость;

Ак - амортизация на объект при кредите;

К - сумма кредита.

Для предприятия эффективность лизинга после завершения срока лизинга (4 года) составило Э4л = 11,38 млн. руб., а 3 при 10 годах - Э10л = - 938.12 млн. руб., то есть он стал убыточным (рис.7).

Рис.7.Интегрированный выигрыш предприятия при лизинге, млн. руб. (превращение потоков в запас)

Таким образом, при лизинге происходит фактическое перераспределение выплат во времени, они не уменьшаются в общей сумме, а относятся на более поздний срок. Это является стимулом предприятию для осуществления нового лизингового проекта, то есть подталкивает его к ускоренному развитию.

С учетом предложенной методики определение эффективности лизинга выполнен расчет сравнительной экономической эффективности варианта распределения бюджетных средств, направляемых на поддержку промышленных предприятий, на условиях кредита и лизинга. Финансирование на условиях лизинга осуществляется через ПЛФ. Показано, что при

направлении средств, выделяемых на поддержку предприятий в 2000году, на срок 4 года без учета реинвестирования в течение 10 лет эффект предложенного механизма распределения будет положительным по сравнению с кредитом и с учетом дисконтирования составит 9,5 млн .долларов США.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В результате анализа состояния основных производственных фондов промышленных предприятий установлено, что их износ в промышленности достигает 70%. Из-за спада производства, несовершенной системы амортизационных отчислений и налогообложения, а также проблемы неплатежей, предприятия промышленности в не состоянии самостоятельно производить обновление основных фондов.

Применяемые белорусскими промышленными предприятиями методы и источники финансирования, такие как самофинансирование за счет прибыли и амортизационных отчислений, бюджетные ассигнования, иностранные инвестиции, банковское кредитование не позволяют решить проблему восстановления ОПФ. Объем государственной инвестиции в промышленность с 1992 года по 1999 год снизился почти на 50%. Поэтому особенно актуальным является поиск новых путей инвестирования мероприятий по техническому перевооружению и повышения на этой основе эффективности производства (2, 5).

2.Одним из методов, позволяющих эффективно производить обновление ОПФ, является лизинг .Несмотря на его широкое распространение за рубежом, доля промышленного лизинга в РБ составляет 2%, причем данный объем обеспечивается за счет частных лизинговых компаний.

В результате анализа показано, что наряду с финансовой, производственной и сбытовой функциями, характерными коммерческому лизингу, государственный лизинг обладает дополнительно социальной и мультипликативной функциями. Это позволит организовать адресное льготное финансирование социально значимых предприятий и за счет последовательного расширения производства и сбыта отечественной продукции и мультиплицировать ограниченные инвестиционные ресурсы государства (3, 4).

3. Распределение государственных финансовых ресурсов в форме кредита является нерациональным, так как не исключает отток средств за пределы РБ в связи с необоснованным приобретением импортного оборудования. Поэтому, рассматривая лизинг как инструмент государственного финансирования для ускорения инвестиционных процессов, объективно становится возрастающая роль опосредованного государственного влияния на развитие лизинга. Одной из форм или методов государственного воздействия на лизинговые отношения в промышленности может послужить создание отдельной структурной единицы - промышленного лизингового фонда. Это позволит:

*открыть промышленным предприятиям, испытывающим дефицит финансовых средств, доступ к необходимому им фондообразующему оборудованию;

*организовать поддержку предприятий, проводящих реконструкцию устаревшей материально-технической базы производства через лизинг, отдавая предпочтения приоритетным направлениям развития;

*обеспечить адресное льготное финансирование социально значимых предприятий;

* реализовать функцию мультипликации выделяемых инвестиционных ресурсов за счет приобретения оборудования отечественного производителя и сдачи его в лизинг другому, увеличивая их доход и число рабочих мест, а также развивая при этом промышленность республики в целом.

Присущие лизинговому фонду социальная и мультипликацийная функции не имеют альтернативы при инвестировании предприятий за счет частных лизинговых компаний и традиционного кредитования (7, 10).

4. Для успешного осуществления деятельности необходимым условием является оценка и отбор проектов, которые позволят осуществить финансовую поддержку предприятий, приоритетных для национальной экономики. Частные лизинговые компании ориентируются на коммерческую сторону краткосрочных и высокорентабельных проектов. Государственные финансовые институты при отборе проектов зачастую интуитивно ориентируются на государственные приоритеты, но методы количественной оценки приоритетности лизинговых сделок отсутствуют.

В работе предложена матричная модель для отбора проектов, учитывающая их коммерческую выгодность и государственные приоритеты развития промышленности, такие как импортозамещение, экспортоориентирование, повышение технического уровня производства, социальная направленность. Это позволит принять к финансированию именно те проекты, актуальность которых для белорусской промышленности является наибольшей (6, 10).

5.Существующие методики определения эффективности инвестиционных проектов базируются на сроках их реализации. Нами предложена методика, которая определяет сравнительную эффективность проектов парадности договорных и налоговых выплат по ним. Особенность методики заключается в том, что в ней предусмотрена определение эффективности лизингового проекта как за срок его реализации, так и за нормативный период эксплуатации объекта. Сравнительная эффективность лизингового и кредитного проекта при рассмотрении его за разные периода меняется. Как правило, лизинговый проект после его завершения является для лизингополучателя более эффективным чем аналогичный кредитный. Но при его рассмотрении за нормативный срок эксплуатации объекта эффективным оказывается кредит. Это становится возможным благодаря льготам лизинга, которые позволяют перераспределять платежи по проекту и по налогам во времени, то есть относить их на более поздний период.

Учитывая преимущество лизинга на коротких отрезках времени, предприятиям экономически целесообразно прибегать к повторному лизингу. Данная особенность лизинга является существенным стимулом для ускоренного развития промышленных предприятий, воспользовавшихся лизинговыми услугами (1, 8).

6.Применение разработанного механизма государственной поддержки лизинга машин и оборудования на промышленных предприятиях через промышленный фонд позволит повысить эффективность государственных инвестиций. Так, при направлении государственных инвестиционных ресурсов 2000 г. на финансирование промышленных предприятий на условиях лизинга на 4 года без учета возможности реинвестирования дисконтированный эффект через 10 лет будет положительным и составит 9,5 млн .долларов США.

Применение механизма распределения государственных инвестиционных ресурсов на условиях лизинга послужит действенным стимулом к ускоренному развитию промышленной отрасли (10, 11).

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1.Беляев Г.Я.,Старинович А.И. Лизинг как одна из форм инвестиционной деятельности предприятия\\ Проблемы экономико-социальных преобразований в условиях перехода к рыночным отношениям: Матер. междунар. науч.-прак. конф., Брест, 14-15 мая 1998 г. В 2 ч. /Брест.политехн. инст./Брест, 1998 - С.150-153.

2.Беляев Г.Я., Старинович А.И. Лизинг технологического оборудования в решении вопросов ресурсосбережения на машиностроительных предприятиях //Ресурсосберегающие и экологически чистые технологии: Тез., науч.-техн. конф., Гродно,25-26 июня 1998 / Нац. акад. наук Беларуси. - 1998 С.47-48

3.Старинович А.И. Лизинг в решении некоторых производственных проблем // Экономическая наука и образование: Проблемы и перспективы: Тез. докл.межд. конф., Минск, 18-19 мая 1998 / Бел. гос.экон. ун-т., 1998 - С.30-32.

4.Старинович А.И. Лизинг техники в агропромышленном комплексе // Повышение эффективности использования сельскохозяйственной техники: Матер. междунар. науч. практич. комнф., Горки, 10-12 ноября 1998 г./ Бел. с-х акад. - Горки, - С.10-12.

5.Старинович А.И. Экологические аспекты лизинга машин и оборудования на промышленных предприятиях// Особенности рыночного механизма управления субъектами хозяйствования в эколого-дистабилизированном регионе: Материалы междунар. научн.конф., Гомель, 15-16 ноября 1999 г. Гомельск.гос.техн.ун-т. - Гомель, 1999 г. - С.120-121.

6.Старинович А.И.Основные этапы лизинговой сделки // Матер.межд.53-й науч.-техн.конф. профессоров, преподавателей, научных работников и аспирантов БГПА. В 4 ч/ БГПА - Минск, 1999 г. - Ч.4. - С.42.

7.Хабов В.И., Старинович А.И. Организационные формы управления лизингом// Управление социальных и экономических системах: Материалы научн.практ.конф. В 2 т./ Негос.ин-т управл. - Минск, 2000. - Т 2. - С.44-46.

8.Старинович А.И. Принятие управленческого решения о выборе варианта инвестирования на основе лизинга // Управление в социальных и экономических системах: Материалы научно-практ. конф. В 2 т. / Негос.ин-т управл. - Минск, 2000.-Т. 1. С. 90-92.

9.Похабов В., Старинович А. Лизинг техники и оборудования в агропромышленном комплексе // Агроэкономика. - 2000. - № 7. - С.13-16.

10.Старинович А.И. Организационно-экономический механизм обеспечения лизинга на промышленных предприятиях РБ // Машиностроение Сб.науч.трудов/ Под ред.И.П.Филонова. - Минск: УП "Технопринт", 2000. - Вып.16.-С.293-297.


Виды затрат	Покупка	Лизинг
Стоимость имущества с НДС, руб.	6 000 000	6 000 000
НДС, руб.	- 1 000 000	- 1 000 000
Налог на имущество, руб.	770 000	255 000
Изменение налога на прибыль, руб.	- 745 605	- 1 115 448
ИТОГО, руб.	5 024 395	4 139 552
ИТОГО в % к стоимости имущества с НДС	84	69

Статья расходов	Приобретение за счет собственных средств	Приобретение за счет банковских средств	Приобретение по лизингу
Стоимость имущества , у.е.	20 000	20 000	20 000
Проценты за пользование заемными средствами, у.е.	0	3 600	3 600
Коммисия лизинговой компании, у.е.	0	0	1 200
Налог на имущество за полный срок амортизации имущества, у.е.	2 000	2 000	0
Налог на прибыль, у.е.	4 714	5 475	0
Итого расходов:	26 714	31 075	24 800

Показатели	1996	1997	1998	1999
Валовой внутренний продукт, млн. грн.	81519	93365	102593	127126
Темпы роста к соответствующему периоду предыдущего года, %
в сопоставимых ценах	90,0	97,0	98,1	99,6
в фактических ценах	149,5	113,5	109,9	123,9
Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), млн. грн.	12557	10416	13958	14799
Темпы роста к соответствующему периоду предыдущего года, %
в сопоставимых ценах	80,0	92,5	106,1	102,9
в фактических ценах	133,9	82,9	112,2	128,2