Оглавление:
Введение.............................................................................................................. 2
1. Организации,
обслуживающие рынок ценных бумаг................................... 3
2. Продавцы........................................................................................................ 6
3. Инвесторы....................................................................................................... 8
4. Фондовые
посредники.................................................................................. 10
Заключение........................................................................................................ 14
Список
использованной литературы:.............................................................. 15
Введение
Выпуск,
размещение и торговля ценными бумагами связаны с привлечением профессиональных
участников, разновидность и число которых во многом зависит от развитости
фондового рынка страны и отдельных ее регионов. Практически каждый фондовый
рынок независимо от государства, на территории которого он находится, содержит
ряд участников рынка. Участники рынка, как правило, юридические и физические
лица, обслуживающие функционирование рынка.
Основным
нормативно-правовым актом, регулирующим отношения субъектов отношений на
фондовом рынке, является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»
Задачей данной
работы является изучение основных участников рынка ценных бумаг, их расстановка
позиций, анализ нынешнего состояния рынка и предложение рекомендаций для более
эффективного функционирования на фондовом рынке.
Основным методом
исследования является анализ книжных и периодических печатных изданий, ФЗ «О
рынке ценных бумаг».
1. Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг
Депозитарием называется организация, которая
оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав
собственности на ценные бумаги.[1]
Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги,
переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит
сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность
фиксировать право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные
права, которые закреплены ими. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг,
называются «счета депо».
Депозитарии
появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. Первые
депозитарные системы создавались для обслуживания фондовых бирж, где
профессиональные участники рынка постоянно совершают сделки между собой и где
требования к оперативности регистрации смены собственника и эффективности этой
процедуры особенно высоки.
При
сборе реестра по одному из депонированных выпусков ценных бумаг депозитарий,
будучи номинальным держателем, сообщит регистратору имена истинных владельцев.
Однако, во многих случаях эмитенты предпочитают не собирать полных реестр, а
исполняют свои обязанности с помощью депозитария.
Для
того, чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции,
его положение должно быть «узаконено». Другими словами, депозитарий каким-то
образом должен быть включен в систему обслуживания данного выпуска ценных бумаг
и признаваться в таком качестве эмитентом. Как правило, для этого депозитарий
становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным
депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.
В
России депозитарий рассматривается как составной элемент учетной системы. Под
учетной системой понимают совокупность институтов фондового рынка, которые
ведут записи, удостоверяющие права клиентов на ценные бумаги. В Росси и за
рубежом необходимость учетной системы связывают с тем, что подавляющая часть оборота
ценных бумаг происходит в безналичной форме.
Итак,
депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающий
депозитарные услуги, а его клиент называется депонентом.
Депозитарий
может оказывать своим клиентам околодепозитарные услуги, которые содействуют
реализации владельцами имущественных
прав, закрепленных ценными бумагами, например, участие в управлении
акционерным обществом, получение доходов по ценным бумагам, проверка
подлинности сертификатов ценных бумаг и т.д.
Депозитарием
может быть не только юридическое лицо. Депозитарная деятельность может
совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных
бумаг.
В
настоящее время депозитарии принято делить на расчетные и кастодиальные.
Расчетные
депозитарии обслуживают участников организованных рынков.
Расчетными
их называют потому, что они, кроме депозитарной деятельности, ведут расчеты по
сделкам или взаимодействуют с клиринговыми и торговыми системами.
Кастодиальные
депозитарии оказывают услуги непосредственным владельцам ценных бумаг, поэтому
их часто называют клиентскими. В России их делят на специализированные и
неспециализированные. Неспециализированные совмещают депозитарную деятельность
с посреднической – брокерской, дилерской. Специализированные обслуживают паевые
инвестиционные фонды.
Для
выполнения депозитарных функций нужно заключить с клиентами депозитарный
договор.
Работа
депозитария выражается в проводимых им депозитарных операциях. Депозитарная
операция – совокупность действий депозитария с учетными регистрами, хранящимися
сертификатами ценных бумаг и другими материалами учета. Можно выделить
следующие классы депозитарных операций:
ü Административные,
связанные с открытием и закрытием счетов депо
ü Инвентарные,
изменяющие остаток ценных бумаг на счете депо
ü Комплексные,
включающие элементы разных классов операций
ü Глобальные,
затрагивающие все ценные бумаги, проводимые по инициативе эмитента.
2. Продавцы
Ярким примером данного класса участников выступает
эмитент. Эмитент[2] – это
юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или
органы государственной власти и местного самоуправления, несущие от своего
имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных
ценной бумагой.
Эмитент
поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой
определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его
деятельности.
Первенство
российских эмитентов просто удерживает государство. Важным фактором
популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что
государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка,
банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязанности
всегда, потому что с ним ничего произойти не может. По теории инвестиционного
анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут
продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на
развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат. Государственные
ценные бумаги обладают несколькими приятными для инвестора свойствами: при
действительно низком риске обладают приемлемой доходностью и почти абсолютной
ликвидностью из-за хорошо отлаженной торговли.
Негосударственные
структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти
различных уровней, которые либо выступают гарантами по этим ценным бумагам,
либо устанавливают налоговые льготы.
Акционерное
общество, возникшее в результате приватизации как эмитент, характеризуется
низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономических
перспектив и слабой предсказуемостью показателей. Для того, чтобы завоевать
рынок, таким эмитентам необходима требуемая прозрачность, существенные
колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.
Поэтому
процесс конструирования новых рынков становится не только наукой, но и
искусством.
Однако
существуют общие правила, с помощью которых можно достигнуть успехов на
фондовом рынке:
1.
Эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, то есть
сориентированы на определенного инвестора.
2.
Тщательной проработки требует определение времени
появления выпуска на основе оценки финансовой ситуации в стране.
3.
Важно отразить в условиях предстоящего выпуска ценных
бумаг преимущества эмитента и его инвестиционной программы.
4.
Чем ниже статус эмитента, тем больше прав и гарантий
для инвестора должен создать выпуск ценных бумаг. По возможности его
целесообразно наделить уникальными преимуществами для инвестора, например,
правом конверсии в иные ценные бумаги, правом объединять выпускаемые акции с
опционом «пут» и др.
Лидером среди эмитентов были и остаются банки. Это
объясняется тем, что банковский бизнес даже в кризисный период является
наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обращения ценных бумаг, жестко
регламентируемых ЦБ РФ, позволяет банкам по надежности занимать второе место
после ГЦБ.
Частные
предприятия как эмитенты могут впускать только долговые ценные бумаги (в
основном облигации и векселя). Причем, для выпуска облигаций частные
предприятия, как правило, объединяются.
3. Инвесторы
Значение инвестора на фондовом рынке переоценить
сложно. Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе
лежит интерес инвестора к ее приобретению. Поэтому понять интересы инвестора,
предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам –
ключ к успеху.
Инвестором[3]
называется лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или
ином вещном праве.
Инвесторов
можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым можно считать
статус. Тогда инвесторов можно поделить на физических лиц, корпоративных и
коллективных инвесторов и государство.
Если
основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным
инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - физическое лицо,
использующего свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения
дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок
ценных бумаг.
Юридические
лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от
своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.
В
зависимости от цели инвестирования, можно провести классификацию на
стратегических и портфельных[4]
инвесторов. Стратегическим инвестором, как правило, является государство, и
цели у этого инвестора различные – изменить форму собственности, получить доход
от вложения средств в международные рынки, диверсифицировать свои ресурсы и
т.д.
Стратегический
инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над
акционерным обществом, и рассчитывает получить доход от использования этой
собственности, который, безусловно, будет отличаться от дохода миноритарного
акционера[5].
Кроме того, стратегический инвестор может ставить своей задачей расширение
сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности, в том
числе с помощью слияний и жестких поглощений.
Портфельный
инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому
вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него
всегда актуальны.
Прежде
чем ответить на эти вопросы, инвестор должен определить, с какой целью он
осуществляет вложения в ценные бумаги, насколько он готов рисковать при
инвестировании ресурсов, что для него важнее, безопасность вложения средств или
высокий уровень доходности при соответственно большой степени риска вложений.
Поэтому
инвесторов можно классифицировать по цели и степени риска[6].
В зависимости от этого признака инвесторы делятся на:
ü Консервативных,
не расположенных к высокому риску и имеющие цель обеспечить безопасность
вложений даже при минимуме доходности
ü Умеренно-агрессивных,
находящихся на перепутье между робостью и агрессивностью, которые стремятся к
сохранению вложенных средств, учитывая их доходность
ü Агрессивных,
имеющих целью высокую доходность и рост курсовой стоимости, ликвидность ценных
бумаг
ü Изощренных,
строящих свою стратегию таким образом, чтобы получать максимальные доходы
ü Нерациональных,
без определенных целей своих вложений
Каждая группа инвесторов использует обычно свои
инвестиционные инструменты и имеет инвестиционную стратегию.
4. Фондовые посредники[7]
Как для самого рынка ценных бумаг, так и для его
участников посредники жизненно необходимы. Они взаимосвязывают и объединяют все
субъектов рынка. Наличие такого понятия как профессиональные посредники
способствует решению следующих задач: развитие рынка, поведение государственной
политики, обеспечение гарантий защиты прав инвесторов, развитие современных
технологий рынка ценных бумаг, повышение уровня профессионализма.
Профессиональное посредничество как экономическая
категория представляет собой специализированную деятельность на фондовом рынке
по перераспределению денежных ресурсов, использующую в качестве носителя
денежной стоимости ценные бумаги, по организационно-техническому и
информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, которая ведется,
как правило, на исключительной или преимущественной основе. Эта деятельность
должна быть признана государством и участниками фондового рынка и
соответствовать квалификационным требованиям раскрытия информации и соблюдения
деловой этики.
Другими словами, посредническая деятельность – это
деятельность по обеспечению взаимосвязи поставщиков и потребителей капитала на
рынке ценных бумаг.
Следующим условием является наличие детально
продуманного законодательства, которое в равной степени учитывает интересы как
самих посредников, так и их клиентов, а также в случае возникновения конфликтов
позволяет разрешать их должным образом.
Важным является наличие инфраструктуры[8]
для посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, причем работа
инфраструктуры должна быть хорошо налажена и организована, все ее компоненты
должны работать согласованно и в интересах друг друга и посредника.
Организация отлаженной системы подготовки
квалифицированного персонала для работы на рынке ценных бумаг также является
непременным условием. Эта система должна обеспечивать обучение, аттестацию и повышение
квалификации, желательно в комплексе.
Посредники – это юридические и (или) физические
лица, которые являются связующим звеном рынка между покупателем и продавцом,
или, говоря точнее, между первичными владельцами денежных средств и их
конечными пользователями. В укрупненной схеме рынка ценных бумаг посредники
представлены как элемент третьего уровня. Их можно разделить на две группы:
ü
Финансовые посредники
ü
Посредники, для которых посредническая
деятельность – это профессиональный вид деятельности
В международной практике финансовых посредников
делят на следующие типы:
ü
Депозитные , принимающие вклады под проценты и
аккумулированные средства используют для кредитования или долгосрочного
инвестирования
ü
Контрактно-сберегательные, принимают взносы для
их выдачи в последующем
ü
Инвестиционные, выступающие в качестве
коллективного инвестора.
К посредникам второй группы относятся дилеры.
Брокером[9]
считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается
брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами в качестве проверенного или комиссионера, действующего на
основе договора-поручения или комиссия либо доверенности на совершение таких.
В качестве брокера могут выступать как физические
лица. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на
основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту
лицензию в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг или в уполномоченных его
организациях, получивших у нее генеральную лицензию. Законом допускается
совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке
ценных бумаг.
Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или
брокерская организация должны отвечать следующим требованиям:
ü
Иметь в штате специалистов, у которых есть
квалифицированные аттестаты
ü
Обладать установленным минимальным собственным
капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами
ü
Располагать разработанной системой учета и
отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
Если брокер занимается и дилерской деятельностью, он
обязан уведомить об этом своих клиентов. В обязанность брокера входит
добросовестное выполнение поручений клиентов. Их интересы он должен ставить на
первое место и выполнять их в порядке поступления.
Взаимоотношения брокера и клиента строятся на
договорной основе. При этом использоваться как договор поручения, так и договор
комиссии. Исполнением договора комиссии или поручения считается передача
клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер
регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника – временное
внесение в реестр акционеров необходимых изменений.
Брокер может действовать также на основании
доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на совершение
таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера
в договоре.
В случае работы по договору комиссии клиент
перечисляет на свой клиентский счет в брокерской конторе необходимую сумму
денежных средств для обеспечения планируемых сделок.
В процессе исполнения заявки брокеру важно иметь
возможность оперативной связи с клиентом для корректировки условий заявки в
случае изменения рынка.
Таким образом, основными функциями[10]:
ü
Совершение гражданско-правовых сделок с ценными
бумагами в качестве комиссионера
ü
Обеспечение надлежащего хранения и отдельный
учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России
ü
Принятие на себя ручательства за исполнение
сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом
ü
Информационное, методическое, правовое,
аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами
ü
Доведение до сведения клиентов всей необходимой
информации, включая информацию о существующих рисках
ü
Раскрытие информации о своих операциях с ценными
бумагами в случае и порядке, предусмотренных действующим законодательством
Вторым профессиональным участником рынка ценных
бумаг является дилер.
Дилером называется профессиональный участник рынка
ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность.
Доход дилера состоит из разницы цен продажи и
покупки, поэтому дилер должен постоянно учитывать и контролировать меняющуюся
ситуацию на рынке ценных бумаг.
Заключение
На рынке ценных
бумаг функционируют субъекты, имеющие различные экономические интересы. Однако
для достижения этих интересов и своих целей они должны объединяться на
определенных этапах. Решаемые задачи достаточно сложны, и нужно быть
специалистом во всех вопросах, возникающих в процессе работы. Таким образом,
субъекты согласовывают интересы, заключая договора между собой, исполнение
которых приводит к решению поставленной задачи в целом.
Если
анализировать нынешнюю ситуацию на рынке ценных бумаг, то в настоящее время
большую популярность среди участников рынка ценных бумаг приобрела концепция
саморегулирования. Практика саморегулирования на российском рынке ценных бумаг
показала, что необходимо разработать жесткие требования к программным
средствам, которыми пользуются профессионалы. Сейчас разработано огромное
количество регистрационных программ для регистрационной и депозитарной
деятельности, электронные торговые системы. Идея саморегулирования хороша в
применении текущей деятельности, так как государственное регулирование всех
имеющихся нюансов практически невозможно.
Список использованной литературы:
1. ФЗ «О рынке ценных бумаг»
2. Биржевая деятельность /Под ред. А.Г.
Грязновой – М.: Финансы и статистика, 1996 – 389с
3. Рынок ценных бумаг – Р.-на-Д.:
Феникс, 2000 – 352 с.
4. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое
дело – М.: Юристъ, 2002 – 704 с.
5. Профессиональные участники рынка
ценных бумаг – М: Центр деловой информации, 1995 – 176 с.
6. Рынок ценных бумаг – М.: Финансы и
статистика, 2002 – 448с.
7. Рынок ценных бумаг – М.: ЮНИТИ, 2002
– 399 с.
8. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг –
М.: Экзамен, 2001 – 384 с.
[1] Рынок ценных бумаг – М.;
Финансы и статистика, 2002 – с.228
[2] Рынок ценных бумаг –
М.:ЮНИТИ, 2002 – с.45
[3] ФЗ «О рынке ценных бумаг»
[4] Профессиональные участники
рынка ценных бумаг – М.: Центр деловой информации, 1995 – с.48
[5] Миноритарный акционер –
владелец небольшого пакета акций
[6] Рынок ценных бумаг – М.;
Финансы и статистика, 2002 – с.228
[7] Рынок ценных бумаг – М.;
Финансы и статистика, 2002 – с.199
[8] Профессиональные участники
рынка ценных бумаг – М.: Центр деловой информации, 1995 – с.47
[9] Рынок ценных бумаг – М:
Финансы и статистика, 2002 –с.214
[10] Рынок ценных бумаг – М:
Финансы и статистика, 2002 –с.217