Существуют различные подходы к трактовке понятия “финансовый инструмент”. В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.

Под термином “финансовые инструменты” понимаются различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках.

Финансовые инструменты подразделяются на:

·  Первичные (денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям);

·   Вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы).

Рассмотрим подробнее вышеуказанную классификацию финансовых инструментов:

Первичные финансовые инструменты

Денежные средства. Среди денежных средств следует назвать деньги в кассе и на банковских счетах. К денежным средствам примыкают ценные бумаги.

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства.¹ Из имеющих хождение на территории России ценных бумаг выделим следующие: акции, долговые ценные бумаги, финансовые фьючерсы, коммерческие бумаги (чеки, коносаменты, закладные, залоговые свидетельства и др.).

[1]

Кредиторская задолженность - временно привлеченные предприятием, организацией, учреждением денежные средства, подлежащие возврату кредиторам в установленные сроки.

Дебиторская задолженность – сумма долгов, причитающаяся предприятию, организации, учреждению от дебиторов (физических и юридических лиц, являющихся должниками данного объекта) в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. Дебиторская задолженность характеризует отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их дебиторами. Тем самым она отрицательно влияет на финансовое состояние предприятия, поэтому необходимо сокращать сроки её взыскания.

Вторичные финансовые инструменты

Финансовый опцион – контракт, предоставляющий право купить или продать ценные бумаги по установленной цене в течение определенного времени.

Финансовые фьючерсы (фьючерсные контракты) представляют собой обязательства купить или продать определенное количество товарной продукции, финансовых инструментов, валюты по обозначенной цене. До истечения срока фьючерс продается и покупается в целях получения ценовой разницы.²

Состав финансовых активов и их характеристика

Финансовые активы составляют финансовые средства юридических и физических лиц накопленные ими на конкретную дату. Финансовые активы включают кассовую наличность, депозиты в банках, расчетные документы, обязательства других предприятий  и организаций  по выплате средств за поставленную продукцию (дебиторская задолженность), финансовые вложения предприятия, портфельные вложения в акции других предприятий.

[2]

Депозиты. Под депозитом подразумевается вклад в форме денежных средств, сделанный участником товарно-денежных отношений в кредитную организацию. Депозит имеет определенные признаки: срок его хранения, процентная ставка (зависит от величины внесённой суммы и выплачивается кредитной организацией как плата за пользование внесенными денежными средствами), условия возврата вклада и т.д.

Расчетные документы – документы, требования от фирмы на перечисление денежных средств в безналичном порядке за отпущенные товарно-материальные ценности, выполненные работы, оказанные услуги и т.п.

Финансовые вложения – денежные средства, используемые на приобретение ценных бумаг, предоставление займов, а также долгосрочные вложения в уставные капиталы, займы предприятий и другие долговые обязательства.

Дебиторская задолженность – сумма долгов, причитающаяся предприятию, организации, учреждению от дебиторов (физических и юридических лиц, являющихся должниками данного объекта) в результате хозяйственных взаимоотношений с ними.

Портфельные вложения – вложение капитала в портфель акций фирм, облигации и другие ценные бумаги для получения дополнительного дохода.

Отличие долговых и долевых ценных бумаг

Чтобы ответить на данный вопрос следует дать определение и рассмотреть характеристики указанных видов ценных бумаг.

Долговые ценные бумаги выпускаются организациями в целях заимствования на финансовом рынке денежных средств,  необходимых для решения стоящих перед ними текущих и перспективных задач. К долговым ценным бумагам относятся  облигация, нота, вексель и т.п.

Наиболее распространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение  ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации  могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Предприятие, выпускающее облигации, принимает на себя обязательства выплатить проценты на каждую  облигацию,  указать места,  в которых облигации и купонные листы будут вручены их держателям,  определить юридический титул и закладную  собственность, застраховать  заложенную собственность против пожара и других возможных потерь;  заплатить налоги, раскрыть информацию о предприятии и правовых основаниях его деятельности.

Предприятие выплачивает проценты по облигациям в определенные  периоды времени.  Поэтому при продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями выплаты процентов,  покупатель  и  продавец должны разделить между собой сумму процентов.  Большинство облигаций продается с нарастающими процентами. При этом покупатели уплачивают  продавцам  помимо  рыночной  стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью.  Таким образом,  сумма  процентов  распределяется между различными владельцами.

Вексель - это денежное обязательство (содержит предложение или обещание заплатить определенную сумму; не может считаться векселем обязательство, по которому уплата долга совершается товаром, оказанием услуг и т.п.);

Вексель - это всегда письменный документ (соответственно, выпуск векселя в безналичной форме в виде записей по счетам, невозможно);

Вексель - это документ имеющий строго установленные обязательные реквизиты (отсутствие хотя бы одного из них приводит к непризнанию данного документа в качестве векселя, превращает его в обыкновенную долговую расписку или приказ о выплате денежных средств, выводит данный документ из сферы действия вексельного права и соответствующих ему процедур взыскания задолженности, подчиняет указанные обстоятельства нормам общего гражданского права);

Стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность. При неисполнении обязательств основным должником кредитор-векселедержатель может обратиться за взысканием к любому из прежних держателей векселя, который, в свою очередь, при погашении им векселя приобретает право требования вексельной суммы у любого из лиц, проходивших в вексельной цепочке.

Эмитентами векселя могут быть юридические и физические лица, а держателями - физические и юридические лица, как резиденты так и не резиденты.

Максимальная величина наличного векселя не установлена. Вексель может быть выписан только на конкретное имя. Он является ордерной ценной бумагой, обращается по передаточной надписи.

Вместе с тем, вексель может быть превращен после выписки в ценную бумагу на предъявителя, если он будет передан векселедержателем новому владельцу с индоссаментом на предъявителя. В этом случае обращение векселя и выполнение связанных с ним обязанностей будут осуществляться на основе простого его вручения.

Векселя выпускаются краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Конечный срок векселя не ограничен. Вексель может быть выдан на конкретный срок (с погашением "на определенный день") или без указания конкретного срока погашения ("по предъявлении").

Вексель сроком по предъявлении должен быть представлен к погашению в течение года, если иное не установлено векселедателем.

Векселя погашаются только в денежной форме, (что следует из характера самой ценной бумаги). Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.

В силу существа своего вексель является обращающейся ценной бумагой. Векселедатель может ограничить возможность его обращения, если при выдачи векселя укажет в нем "не приказу", что будет обозначать невозможность для нового владельца векселя передать по своему приказу (по индоссаменту) этот вексель следующему лицу. Такая передача может состоятся только на основе цессии.

Процентная ставка может быть указанна только в векселе сроком "по предъявлении". Процентная ставка должна быть указанна на самом векселе (по сути это означает, что она имеет фиксированный размер). На практике вексельные отношения всегда связаны с выплатой процента. Процент может выплачиваться приобретением векселя с дисконтом против номинала с последующим погашением по номиналу. В других случаях процент начисляется по номиналу и устанавливается в договорах на покупку-продажу векселя (например, при массовом серийном выпуске векселей банком) либо в договорах на выдачу вексельного кредита. Соответственно, при таком методе выплаты процента по векселям, он может начисляться как по фиксированной, так и колеблющейся ставкам.

Долевые ценные бумаги, примером которых могут выступить акции, характеризуются низким уровнем предсказуемости их инвестиционного дохода, который оценивается по двум параметрам - уровню предстоящих выплат дивидендов и приросту курсовой стоимости фондового инструмента.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

Виды акций

Акции бывают именные и на предъявителя, простые и привилегированные.

Именные акции принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и, выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что именно семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров.³

Предъявительские - акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения.

Простые - большая часть акций АО. Владельцы имеют право на получение дивидендов, на участие в общих собраниях и управлении АО. При ликвидации имеют право на получение средств, вложенных в акции по их номинальной стоимости, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акций.

Привилегированные - акции, дающие право получения дивидендов независимо от прибыли предприятия.

Основные отличия между долговыми и долевыми ценными бумагами в характере получения дохода:

- по долевым ценным бумагам при эффективной хозяйственной деятельности организации возможно (отнюдь не всегда) получение более высокого уровня инвестиционного дохода в сравнении с долговыми ценными бумагами той же организации. При этом для долевых ценных бумаг характерна более высокая степень корреляции доходов с темпами инфляции.

[3]

- низкая эффективность рыночной активности организации может привести не только к потере инвестиционного дохода по долевым ценным бумагам, но и к частичной (а в случае банкротства - и полной) потере вложенного в них капитала.

- владелец облигаций не имеет права голоса, не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении обществом.

- долговые ценные бумаги привлекательны следующим: налоговым преимуществом, возможностью обращения в качестве расчетного средства(векселя), легкостью выпуска, возможность получения эмиссионной прибыли и дополнительных оборотных средств без привлечения кредита.

- акции являются "вечным" инструментом, и акционерное общество при нормальном ходе событий не обязано возвращать внесенные акционерами   средства.   Поэтому  многие  коммерческие  организации предпочитают выпускать акции вместо разнообразных долговых обязательств.

- к ценным бумагам, выражающим отношения совладения (долевым ценным бумагам), относятся акции. В состав ценных бумаг, посредующих кредитные отношения, входят различные формы долговых обязательств: облигации.

- классификация ценных бумаг по длительности периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства, относится   главным образом к долговым инструментам, ибо ценные бумаги, выражающие отношения совладения, как правило, выпускаются на неопределенно долгое время.

- обычно твердый фиксированный процентный дохода приносят облигации и иные виды долговых инструментов. Однако фиксированные доходы могут выплачиваться и привилегированным акциям, поэтому разделение ценных бумаг на сферы в данном разрезе не совпадает с классификацией исходя из экономической природы фондовых ценностей.

   - эмитентами векселя могут быть юридические и физические лица, а держателями - физические и юридические лица, как резиденты так и не резиденты, эмитенты акций только юридические лица.