Тема 1. Организационно-экономические аспекты развития лизинговых отношении.




Содержание


Введение.......................................................................................................... 3

1. Лизинг как форма аренды и вид инвестиционной деятельности....... 6

1.1.Возникновение, сущность и предмет лизинга.................................................................. 6

1.2. Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов................................. 19

2. Лизинг как инструмент финансирования активов предприятия..... 26

Заключение.................................................................................................. 31

Список литературы..................................................................................... 33



Введение


Основным условием выхода экономики России из кризиса является структурная перестройка народного хозяйства Россия, что невозможно без роста инвестиций при повышении эффективности их использования.

Преобразование сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость внедрения нетрадиционных для нашей экономики методов обновления материальной базы. Рыночные отношения предполагают оздоровление кредитно-финансовой системы и сокращение государственных инвестиций, появляются всевозможные варианты достижения целей, поставленных различными субъектами экономических отношений.

Для структурной перестройки народного хозяйства Россия остро нуждается в инвестициях. По расчетам Министерства экономики, объемы инвестиций необходимо утроить, но инвестиционная активность сдерживается высокими процентными ставками коммерческих банков. По мнению руководства Министерства экономики преодолению промышленного спада может способствовать финансовый лизинг оборудования. Правительство России приняло ряд постановлений, способствующих лизинговым операциям. Важнейшее среди них – постановление от 29 июня 1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности». В развитие постановления утверждены методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, примерный договор о финансовом лизинге движимого имущества с полной амортизацией, типовой устав акционерной лизинговой компании. Совместно с другими ведомствами Министерство экономики разработало проект федеральной программы развития лизинга в Российской Федерации на 1996-2000 гг., в которой намечено увеличить к 2000 г. долю лизинга до 20%.

В реализации лизинговых сделок ключевая роль принадлежит коммерческим банкам, инвестиционным фондам, страховым компаниям. На средства этих организаций кредитуются получатели оборудования. Финансовый лизинг становится кредитом на весь объем поставок оборудования. Оборудование само может стать объектом залога. Лизинговые операции очень чувствительны к уровню инфляции. Чем он выше, тем рискованнее долгосрочные обязательства. Изучение состояния финансового лизинга в развитых странах позволяет выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг: транспортное (гражданские самолеты, легковые и грузовые автомобили, автобусы, морские суда, танкеры, рыболовецкие суда, железнодорожные вагоны и контейнеры), оборудование связи (радиостанции, космические спутники, почтовое оборудование), сельскохозяйственное (оборудование для растениеводства и животноводства), строительное (краны, растворные узлы, бетономешалки), электронное, энергетическое, полиграфическое оборудование, мебель, офисное оборудование, оборудование для архитектурных и проектных мастерских, банковское оборудование, горнорудное оборудование, компьютеры и сопутствующие товары, оборудование для рециркуляции и утилизации отходов, для ликвидации аварийных ситуаций на предприятиях, оборудование торговых залов, ресторанов, прачечных и химчисток, складское, холодильное, медицинское и стоматологическое оборудование, инвентарь для отдыха и туризма.

В развитых странах лизинг оборудования практикуется на протяжении нескольких десятилетий. В конце 80-х годов доля лизинга в поставках нового оборудования находилась в пределах 10-30%. Значительная часть промышленной продукции выпускается на оборудовании, взятом в лизинг. Такие операции позволяют отнести сроки платежа к моменту интенсивного использования оборудования. Собственником оборудования остается лизинговая компания, и пользователь освобождается от налога на имущество.

Актуальность описанных выше вопросов и послужила выбором данной темы работы.

Цель работы: провести исследование организационно-экономических аспектов развития лизинговых отношений.

Данная цель решается с помощью раскрытия следующих основных задач:

1. описать истоки возникновения сущность и содержание предмета лизинга;

2. раскрыть преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов;

3. определить эффективность использования лизинга при различных операций по покупке оборудования.

Предмет исследования: процесс лизинговых отношений между лизингодателем и лизингополучателем.

Объект исследования: ООО фирма Мэри.

Данные вопросы описываются следующими учеными экономистами: Дементьев В., Донцова А.В., Никифорова И.А., Кабатова Е., Ковалев В.В., Коложейцев В., Крейнина М.И., Сахарчук В., Сквирская Е. и др.


1. Лизинг как форма аренды и вид инвестиционной деятельности


1.1.Возникновение, сущность и предмет лизинга


Еще Аристотель в «Риторике» отметил, что богатство составляет не владение имуществом на основе права собственности, а его (имущества) использование. Эта мысль как нельзя лучше определяет основную идею лизинга – чтобы получить прибыль, совсем не обязательно иметь оборудование или иное имущество в собственности, достаточно лишь иметь право его использовать и извлекать доход.

Английский автор Т. Кларк утверждает, что лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н.э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга – они нашли свое отражение в Институциях Юстиниана.

Многие сложности современного лизинга связаны с соединением в этом институте элементов вещного и договорного права. Идея лизинга не сразу нашла понимание. Именно собственность, несмотря на отдельные высказывания, в течение долгого времени связывалась с представлением о богатстве, собственность остается основой экономики, социальной структуры общества. Концепция лизинга требовала отказа от многих привычных представлений, что никогда не было легко.

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. Наиболее точно отражающим сущность термина «лизинг», на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг представляет собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.1

Подавляющее большинство специалистов сходится во мнении, что лизинг – это специфическая форма имущественных взаимоотношений партнеров, возникающая в результате приобретения в собственность имущества одним из контрагентов (собственник) и последующем предоставлением этого имущества во временное пользование другому контрагенту (пользователю) за определенную компенсацию.

Специфика лизинга заключается в том, что в рамках этой операции одновременно соединились экономический, правовой и технический аспекты, являющиеся, как правило, признаками самостоятельных коммерческих операций.

Оптимальное построение лизинговой операции в значительной степени влияет на конечный результат предпринимательской деятельности. Для этого необходимо понимать, какие возможности открываются для предпринимателя, принявшего решение приобрести имущество в лизинг[1].

Большинство под лизингом имеют ввиду финансовый лизинг.

Рассмотрим один из примеров привлечения финансовых ресурсов, финансовый лизинг, который позволяет повысить инвестиционную активность предприятия.

Преимущества финансового лизинга по сравнению с банковским кредитом представлены на рис. 1.1.

 











Рисунок 1.1. Преимущества финансового лизинга по сравнению с банковским кредитом


Финансовый лизинг удовлетворяет потребность в наиболее дефицитном виде заемного капитала – долгосрочном кредите. На современном этапе долгосрочное банковское кредитование предприятий сведено к минимуму. Это является серьезным тормозом в осуществлении предприятиями инвестиционной деятельности, связанной с обновлением и расширением состава их внеооборотных активов. Использование в этих целях финансового лизинга позволяет в значительной мере удовлетворить потребности предприятия в привлечении долгосрочного кредита.

Финансовый лизинг обеспечивает полный объем удовлетворения конкретной целевой потребности предприятия в заемных средствах. Использование финансового лизинга в конкретных целях обновления и расширения состава активной части операционных внеооборотных активов позволяет предприятию полностью исключить иные формы финансирования этого процесса за счет как собственного, так и заемного капитала, снижает зависимость предприятия от банковского кредитования.

Финансовый лизинг автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения. Формой такого обеспечения кредита является сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия может быть реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке. Дополнительной формой такого обеспечения кредита является обязательное страхование лизингуемого актива лизингополучателем (рейтером) в пользу лизингодателя (лиссора). Снижение уровня кредитного риска лизингодателя (в соответственно и его премии за риск) создает предпосылки для соответствующего снижения стоимости привлечения предприятием этого вида финансового кредита (в сравнении с банковским кредитом).

Финансовый лизинг обеспечивает покрытие "налоговым щитом" всего объема привлекаемого кредита. Лизинговые платежи, обеспечивающие амортизацию всей суммы основного долга по привлекаемому кредиту, входят в состав издержек предприятия и уменьшают соответствующим образом сумму его налогооблагаемой прибыли. По банковскому кредиту аналогичный "налоговый щит" распространяется лишь на платежи по обслуживанию кредита, а не на сумму основного долга по нему. Кроме того, определенная система налоговых льгот распространяется и на лизингодателя.

Финансовый лизинг обеспечивает более широкий диапазон форм платежей, связанных с обслуживанием долга. В отличие от банковского кредита, где обслуживание долга и возврат основной его суммы осуществляется в форме денежных платежей, финансовый лизинг предусматривает возможность осуществления таких платежей в иных формах, например, в форме поставок продукции, произведенной с участием лизингуемых активов.

Финансовый лизинг обеспечивает большую гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга. В отличие от традиционной практики обслуживания и погашения банковского кредита финансовый лизинг представляет предприятию возможность осуществления лизинговых платежей по значительно более широкому диапазону схем с учетом характера использования лизингуемого актива, срока его использования и т.п. В этом отношении финансовый лизинг является для предприятия более предпочтительным кредитным инструментом.

Финансовый лизинг характеризуется более упрощенной процедурой оформления кредита по сравнению с банковской. Как свидетельствует современный отечественный и зарубежный опыт при лизинговом соглашении объем затрат времени и перечень необходимой для представления финансовой документации существенно ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного финансового кредита. В значительной степени этому соответствует строго целевое использование полученного кредита и надежное его обеспечение при финансовом лизинге.

Финансовый лизинг обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива. Так как при финансовом лизинге после завершения лизингового периода соответствующий актив передайся в собственность лизингополучателя, то после полной его амортизации он имеет возможность реализовать его по ликвидационной стоимости. На сумму этой ликвидационной стоимости (приведенную путем дисконтирования к настоящей стоимости) условно снижается сумма кредита по лизинговому соглашению.

Финансовый лизинг не требует формирования на предприятии фонда погашения основного долга в связи с постепенностью его амортизации. Так как при финансовом лизинге обслуживание основного долга и его амортизация осуществляется одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей в комплексе), с окончанием лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю.

Перечисленные аспекты финансового лизинга определяют его как достаточно привлекательный инструмент в процессе привлечения предприятием заемного капитала для обеспечения своего экономического развития.

Управление финансовым лизингом на предприятии связано с использованием различных его видов. Классификация видов финансового лизинга по основным классификационным признакам приведена на рис. 1.2.

Это избавляет предприятие от необходимости отвлечения собственных финансовых ресурсов на формирование фонда погашения[2].

1. По составу участников лизинговой операции разделяют прямой и косвенный виды финансового лизинга.

Прямой лизинг характеризует лизинговую операцию, которая осуществляется между лизингодателем и лизингополучателем без посредников. Одной из форм прямого лизинга является сдача актива в лизинг непосредственным его производителем, что значительно снижает затраты на осуществление лизинговой операции и упрощает процедуру заключения лизинговой сделки. Второй из форм прямого лизинга является так называемый возвратный лизинг, при котором предприятие продает соответствующий свой актив будущему лизингодателю, а затем само же арендует этот актив. При обеих формах прямого лизинга участие третьих лиц в лизинговой операции не предусматривается.

 



















Рисунок 1.2 Классификация видов финансового лизинга по основным принципам


Косвенный лизинг характеризует лизинговую операцию, при которой передача арендуемого имущества лизингополучателю осуществляется через посредников (как правило, лизинговую компанию). В виде косвенного лизинга осуществляется в настоящее время преобладающая часть операций финансового лизинга.

2. По региональной принадлежности участников лизинговой операции выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг.

Внутренний лизинг характеризует лизинговую операцию, все участники которой являются резидентами данной страны.

Внешний (международный) лизинг связан с лизинговыми операциями, осуществляемыми участниками из разных стран. На современном этапе внешний финансовый лизинг используется, как правило, при совершении лизинговых операций совместными предприятиями с участием иностранного капитала.

3. По лизингуемому объекту выделяют лизинг движимого и недвижимого имущества.

Лизинг движимого имущества является основной формой лизинговых операций, законодательно регулируемых в нашей стране. Как правило, объектом такого вида финансового лизинга являются машины и оборудование, входящее в состав операционных основных средств.

Лизинг недвижимого имущества заключается в покупке или строительстве по поручению лизингополучателя отдельных объектов недвижимости производственного, социального или другого назначения с их передачей ему на условиях финансового лизинга. Этот вид лизинга пока еще не получил распространения в нашей стране.

4. По срокам окупаемости выделяют оперативный и финансовый лизинги.

С учетом изложенных основных видов финансового лизинга организуется процесс управления им на предприятии. Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

Процесс управления финансовым лизингом на предприятии осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1.3):

1. Выбор объекта финансового лизинга. Такой выбор определяется необходимостью обновления или расширения состава операционных внеоборотных активов предприятия с учетом оценки инновационных качеств отдельных альтернативных их видов.

 











Рисунок 1.3. Основные этапы управления финансовым лизингом на предприятии


2. Выбор вида финансового лизинга. В основе такого выбора лежит классификация видов финансового лизинга и оценка следующих основных факторов:

• страна-производитель продукции, являющейся объектом финансового лизинга;

• рыночная стоимость объекта финансового лизинга;

• развитость инфраструктуры регионального лизингового рынка;

• сложившаяся практика осуществления лизинговых операций по аналогичным объектам лизинга;

• возможности эффективного использования лизингополучателем актива, являющегося объектом лизинга.

В процессе выбора вида финансового лизинга учитывается механизм приобретения лизингуемого актива, который сводится к трем альтернативным вариантам:

а) предприятие-лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему объекта лизинга и конкретного производителя — продавца имущества, а лизингодатель оплатив его стоимость передает это имущество в пользование лизингополучателя на условиях финансового лизинга (эта схема принципиально применима и к возвратному лизингу);

б) предприятие-лизингополучатель поручает отбор необходимого ему объекта лизинга своему потенциальному лизингодателю, который после его приобретения передает его предприятию на условиях финансового лизинга (такая схема наиболее часто используется при внешнем лизинге);

в) лизингодатель наделяет предприятие-лизингополучатель полномочиями своего агента по заказу предполагаемого объекта лизинга у его изготовителя и после его оплаты передает приобретенное им имущество лизингополучателю на условиях финансового лизинга (такая схема наиболее часто используется при внутреннем лизинге).

Таким образом, процесс выбора вида финансового лизинга совмещается обычно с процессом выбора и потенциального лизингодателя.

3. Согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой сделки. Это наиболее ответственный этап управления финансовым лизингом, во многом определяющий эффективность предстоящей лизинговой операции.

В процессе этого этапа управления согласовываются следующие основные условия (рис. 1.4)

Срок лизинга. В соответствии с механизмом финансового лизинга такой срок определяется обычно общим периодом амортизации лизингуемого имущества. По международным стандартам он не может быть ниже периода 75%-ой амортизации объекта лизинга (с последующей его продажей лизингополучателю по остаточной или ликвидационной стоимости)[3].


 










Рисунок. 1.4 Характеристика основных условий осуществления лизинговой операции, подлежащих согласованию с лизингодателем


Сумма лизинговой операции. Размер этой суммы должен обеспечивать возмещение лизингодателю всех затрат по приобретению объекта лизинга; кредитного процента за отвлекаемые им на длительный период денежные ресурсы; комиссионное вознаграждение, покрывающее его операционные расходы по обслуживанию лизинговой операции; налоговые платежи, обеспечивающие получение чистой прибыли.

Условия страхования лизингуемого имущества. В соответствии с действующей практикой страхование имущества – объекта лизинга осуществляет лизингополучатель в Пользу лизингодателя. Отдельные аспекты этого страхования подлежат согласованию сторон. Форма лизинговых платежей. Хотя видами лизинга предусматриваются различные формы осуществления лизинговых платежей, в практике финансового лизинга применяется обычно денежная форма. При косвенном финансовом лизинге денежная форма лизинговых платежей является, как правило, обязательным условием, а при прямом – по согласованию сторон могут допускаться компенсационные платежи в форме товаров и услуг.

График осуществления лизинговых платежей. По срокам внесения этих платежей различают:

• равномерный поток лизинговых платежей;

• прогрессивный (нарастающий по размерам) поток лизинговых платежей;

• регрессивный (снижающийся по размерам) поток лизинговых платежей;

• неравномерный поток лизинговых платежей (с неравномерными периодами и размерами их выплат).

При согласовании графика осуществления лизинговых платежей предприятие должно исходить из своих финансовых возможностей, размера и периодичности генерируемых денежных потоков с использованием лизингуемых активов, а также стремиться к минимизации общего размера лизинговых платежей в настоящей стоимости. Такая минимизация обеспечивается путем сравнения дисконтируемых потоков лизинговых платежей различных видов (формула, по которой осуществляется такое дисконтирование лизинговых платежей, рассмотрена ранее).

Система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей. Обычно такие штрафные санкции строятся в форме пени за каждый день просрочки очередного платежа, которая призвана возместить лизингодателю его прямые потери и упущенную выгоду.

Условия закрытия сделки при финансовой несостоятельности лизингополучателя. По условиям финансового лизинга договор не может быть расторгнут по инициативе лизингополучателя (за исключением случая, когда лизингодателем не были соблюдены условия приобретения и поставки лизингуемого имущества). Если же лизингополучатель в процессе действия договора в силу финансовой несостоятельности был объявлен банкротом, сумма закрытия сделки включает в себя невыплаченную часть общей суммы лизинговых платежей, сумму пени за просрочку платежей, а также неустойку, определенную договором. Возмещение суммы закрытия лизинговой сделки осуществляется страховой компанией или за счет проданного имущества предприятия-банкрота.

4. Оценка эффективности лизинговой операции. Такая оценка проводится путем сравнения настоящей стоимости денежного потока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному виду банковского кредитования (методика и пример осуществления такого сравнения рассмотрены ранее).

5. Организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей. Лизинговые платежи в соответствии с графиком их осуществления включаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей финансовой деятельности.

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов основных средств, является сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления имущества.

Эффективность денежных потоков сравнивается последовательно основным вариантам финансирования.

2. Приобретение обновляемых активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита.

3. Аренда (финансовый лизинг) активов, подлежащих обновлению.

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом.

1. Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо.

2. Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга.

3. Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

1.2. Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов


Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования, инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания, государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.

Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуацией, сложившейся в России на данном этапе, заключается в следующем:

Для государства. При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особую актуальность.

Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.

Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.

Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой структуры, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических задач.

Для лизингополучателя.

При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.

Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.

Первого июля 1995 г. Постановлением Правительства Российской Федерации № 661 были приняты с «Изменения и дополнения, вносимые в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли». Следствием из этого постановления является снижение размеров платежей налога на прибыль, поскольку лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. (Пункт 2).

Согласно Федеральному закону «О лизинге» ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.

В договоре лизинга можно предусмотреть использование более удобных, гибких схем погашения задолженности.

Ко всем перечисленным случаям можно добавить и вариант, при котором сам банк становится лизингополучателем. Это весьма выгодно для банка, т.к. при этом облегчается баланс банка, что в свою очередь положительно отражается на экономических показателях, характеризующих банковскую деятельность. Например, при лизинге стоимость незавершенного производства постепенно включается в себестоимость и не будет пагубно влиять на категорию «капитал» и, следовательно, на расчеты обязательных экономических нормативов деятельности кредитных организаций.

Для лизингодателя.

Для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.

До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.

В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.

Лизингодателем передается лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.

Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

Для продавцов лизингового имущества.

В развитии лизинга заинтересованы не только лизингополучатели как потребители оборудования, но и действующие производства, поскольку за счет лизинга расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается доход от реализации запчастей к лизинговому оборудованию, осуществление его сервиса и модернизации.

Понятие лизинга вошло в российскую официальную финансовую лексику на рубеже 1989-1990 годов, когда в лицензиях коммерческих банков на право осуществления банковских операций был введен лизинг как вид банковской деятельности по предоставлению банковских услуг. Лизинг стал находить отражение и в некоторых нормативных документах, регулирующих банковскую деятельность. Банки оценили целесообразность использования в своей практике лизинговых операций по-разному.

На первом этапе для большинства банков были характерны попытки осуществления лизинговых сделок, в которых они непосредственно выступали в роли лизингополучателя. Это вносило изменения в структуру банков – выделялись самостоятельные подразделения либо секторы лизинга в их инвестиционных департаментах и управлениях. Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил.

Анализ полувековой истории развития мирового лизингового рынка позволяет говорить о четырех основных вариантах организации лизинга:

-         лизинговые службы, созданные в структуре банков;

-         универсальные лизинговые компании, создаваемые банками;

-         специализированные лизинговые компании, создаваемые крупными производителями машин и оборудования, и лизингующими часть своей продукции;

-         лизинговые компании, создаваемые крупными фирмами, специализирующимися на поставке и обслуживании техники.

В российских условиях выделяется еще два варианта организации лизинга:

1. Лизинговые компании, создаваемые министерствами и ведомствами для решения узких внутриведомственных задач. В этом случае ресурсы лизинговых компаний получаются из государственного или местного бюджета (как это сделано для развития лизинга комбайнов российского производства).

2. Лизинговые компании, созданные иностранными инвесторами.

Первые два варианта характерны в основном для финансового лизинга, последние два – для оперативного.

В России организация лизинга, в которой лизингодателем выступает банк, была характерна для этапа становления рынка лизинговых услуг. Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил. Этому способствовал ряд причин:

1. Для банков (в основном средних и мелких) всегда является обременительным введение нового департамента в свою и без того сложную организационную структуру.

2. Специфика лизинговой деятельности трудно « вписывается » в деятельность банка. Нужна специальная квалифицированная экспертиза, новые маркетологи, менеджеры.

3. Неудобства в бухгалтерском учете, связанные с обобщением информации о лизинговом имуществе, амортизации лизингового имущества, лизинговых платежей.

4. Лизинговое имущество, находясь на балансе коммерческого банка, утяжеляет его, тем самым приводит к ухудшению экономических нормативов деятельности банка. Приказом Центрального Банка Российской Федерации от 30 января 1996 год была введена в действие Инструкция №1 «О порядке регулирования деятельности кредитных организаций». Этой инструкцией были установлены обязательные экономические нормативы деятельности кредитных организаций. Эта инструкция послужила точкой отсчета для фактического сворачивания лизинговых отделов в структуре коммерческих банков России, т.к. исходя из этих нормативов на много выгоднее вместо того, чтобы держать объекты лизингового договора на балансе (ухудшая показатели), кредитовать лизинговую компанию, созданную банком (улучшая показатели).

Тем не менее, привлекательность лизинга как инструмента для осуществления инвестиционной деятельности, снижающего риски, продолжает интересовать финансовые институты, которые начали искать оптимальные пути и формы его применения.

Сегодня наибольшим потенциалом по объему лизинговых операций обладает вторая из перечисленных групп лизингодателей. Первоочередная проблема, решаемая любой лизинговой компанией, – поиск стабильных источников финансовых ресурсов для закупки лизингуемого оборудования. Эта проблема автоматически решается в лизинговых компаниях, созданных при участии коммерческих банков.

Аналогичный путь был выбран при создании одной из первых специализированных лизинговых компаний – «Балтийский лизинг» (Санкт-Петербург): в качестве основных его учредителей выступили один из крупнейших банков России – Санкт-Петербургский «Промышленно-строительный банк» и один из лидеров страхового рынка – «Росгосстрах». Таким образом, решились сразу две задачи: формирование надежного источника финансирования лизинговых операций и одновременно их страхование. Использование относительно дешевых и долгосрочных кредитов помогло «Балтлизу» выжить в тяжелых экономических условиях. Эта лизинговая компания работает и по сей день.

Основные преимущества лизинговых компаний, создаваемых с участием коммерческих банков заключаются в следующем.

Кредиты, выдаваемые коммерческими банками, улучшают экономические показатели.

Возможность коммерческого банка получать дивиденды от лизинговой компании.


2. Лизинг как инструмент финансирования активов предприятия


Произведем расчет потока денежных платежей покупателя оборудования в кредит и использующего заемные средства для покупки оборудования в собственность.

Компоненты потока:

1. сумма срочной уплаты

сумма срочной уплаты = основной долг (d) + проценты:


,                                                                                             (2.1)


где D – сумма кредита.

2. экономия на налоге на прибыль за счет вычетов из налогооблагаемой прибыли равной сумме амортизации, процентного платежа и налога на имущество:


ЭАМ = Агод * t                                                                                    (2.2)

ЭПП = Агод * t                                                                                    (2.3)

ЭНИ = (S * tНИ) * t = H * t,                                                                (2.4)


где S – остаток собственного оборудования на конец Т года;

t – ставка налога на прибыль (30%);

где tНИ – ставка налога на имущество (2%).

3. расходы по уплате налога на имущество:


H = S * t                                                                                           (2.5)


4. расходы покупателя оборудования:


Z = Y – (A + r) * t + H * (1 – t)                                                                  (2.6)


Приведенная стоимость расходов покупателя составит:


ПСпок  = Σ Y – (A + r) * t / (1 + i)T + H (1 – t) / (1 +i)T                     (2.7)


Критерием выбора является минимизация приведенной стоимости платежей по варианту финансирования.

Если приведенная стоимость расходов по лизингу будет меньше, чем приведенная стоимость по покупке (займу), то вариант лизингового финансирования более выгоден.

Рассмотрим применение методики сопоставления приведенных платежей по лизингу и покупке оборудования на следующем примере.

Стоимость приобретения оборудования 3000 тыс.руб.;

Срок лизинга (и кредита) 4 года;

Ставка процента 15%;

Целевая норма дохода 11%;

Ставка налога на прибыль 30%;

Ставка налога на имущество 2%;

Ставка амортизационных отчислений 3.

Произведем расчет арендных платежей (табл. 2.1) и расчет приведенной стоимости лизинговых расходов (табл. 2.2).

Таблица 2.1

Расчет арендных платежей

Год

Остаток долга на начало года

Арендная плата

Процент по аренде, 15%

Сумма погашения обязательства

Остаток долга на конец года

1

3000

1051

450

601

2399

2

2399

1051

360

691

1708

3

1708

1051

256

795

913

4

913

1051

138

913

-

ИТОГО

4204

1204

3000

Таблица 2.2

Расчет приведенной стоимости лизинговых расходов

Год

Сумма аренды

Экономия на налоге на прибыль

Посленалоговые расходы

Коэффициент приведения

ПС расходов

1

1051

315,3

735,7

0,901

662,87

2

1051

315,3

735,7

0,812

597,39

3

1051

315,3

735,7

0,731

537,80

4

1051

315,3

735,7

0,659

484,83

ИТОГО



2282,89

Рассчитаем план погашения долга по кредиту, результаты расчета приведены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

План погашения долга по кредиту

Год

Долг на начало года

Срочная уплата

Процент по кредиту, 15%

Сумма погашения основного долга

Остаток долга на конец года

1

3000

1051

450

601

2399

2

2399

1051

360

691

1708

3

1708

1051

256

795

913

4

913

1051

138

913

-

ИТОГО

4204

1204

3000

Расчет амортизационных отчислений по покупаемому в кредит оборудованию.

Стоимость оборудования 3000 тыс.руб., остаточная стоимость 0 тыс.руб., начисления амортизации по линейному методу 8,33%, срок службы 12 лет., ежегодная сумма амортизационных отчислений 250 тыс. руб.

Рассчитаем налог на имущество, данные расчета указаны в табл. 2.4.

Экономия на налоге на прибыль.

1) За счет снижения налогооблагаемой базы

Эаг = 250 * 0,3 = 75 тыс. руб.

ПСзам = 250 * 0,3 * 6,492 = 487

Таблица 2.4

Налог на имущество

Год

Годовая сумма амортизации

Остаточная стоимость оборудования

Сумма налога на имущество

1

250

2750

55

2

250

2500

50

3

250

2250

45

4

250

2000

40

5

250

1750

35

6

250

1500

30

7

250

1250

25

8

250

1000

20

9

250

750

15

10

250

500

10

11

250

250

5

12

250

0

0

2) За счет снижения налогооблагаемой базы в связи с дополнительными процентными платежами (табл. 2.5).

3) За счет снижения налогооблагаемой базы в связи с взиманием налога на имущество (табл. 2.6).

Таблица 2.5

Расчет суммы посленалоговых процентных платежей

Год

Проценты по кредиту

Экономия на налоге на прибыль

Коэффициент приведения

ПС посленалоговых процентных платежей

1

450

135

0,901

122

2

360

108

0,812

88

3

256

77

0,731

56

4

138

41

0,659

27

ИТОГО


293

Расчет приведенной стоимости платежей по покупке оборудования в кредит:

ПСпок = Y * a4;11 –  Эам * а12;11 – Σ ЭПП /(1 + 0,11)Т + Σ Н (1 – t) /(1 + 0,11)T

ПСпок = 2633


Таблица 2.6

Расчет экономии на налоге на имущество

Год

Сумма налога на иму- щество

Экономия на налоге на иму- щество

Коэффициент приведения

ПС экономии налога на прибыль

ПС налога на прибыль

ПС налога на имущество

1

55

16,5

0,901

14,9

49,56

34,66

2

50

15

0,812

12,2

40,6

28,4

3

45

13,5

0,731

9,9

32,9

23

4

40

12

0,659

7,9

26,36

18,46

5

35

10,5

0.593

6,2

20,76

14,56

6

30

9

0,535

4,8

16,05

11,25

7

25

7,5

0,482

3,6

12,05

8,45

8

20

6

0,434

2,6

8,68

6,08

9

15

4,5

0,391

1,8

5,87

4,07

10

10

3

0,3591

1,1

3,52

2,42

11

5

1,5

0,317

0,5

1,59

1,09

12

0

0

0,286

0

0

0

ИТОГО


65

218

152,44

Итак, приведенная стоимость лизинговых платежей (2282 тыс.руб.) меньше приведенной стоимости покупки (2633 тыс.руб.), следовательно, приобрести оборудование целесообразнее посредством лизинга.


Заключение


Целью данной выпускной квалификационной работы было обозначить проблемы и перспективы применения лизинговых операций на рынке. Рассмотрены: сущность и механизм лизинга, его правовая основа в законодательстве РФ, преимущества лизинга перед простым кредитованием, а также произведены расчеты лизинговых платежей и сравнительный анализ эффективности финансового лизинга в сравнении с простым кредитованием.

Развитию лизинга в нашей стране препятствует ряд следующих серьезных факторов.

1. За рубежом термином «лизинг» называются отношения финансовой аренды сроком от 3-х лет. В нашей же стране не создан пока еще благоприятный климат для долгосрочных инвестиций.

2. Необходимо принятия налогового законодательства, предоставляющего льготы банкам, покрывающие их риски, связанные с долгосрочным кредитованием. Неразвитость инфраструктуры лизингового рынка. Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг.

3. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур и т. п.) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.

4. Недостаток квалифицированных кадров для лизинговых компаний.

В ходе теоретического и методологического исследования были сделаны следующие выводы.

Когда принимается решение о лизинге, необходимо произвести сравнение его с другими видами финансирования. Так, предприятие может взять кредит в банке, чтобы покрыть расходы по приобретению необходимого количества и типа активов. Сравнение двух способов решения одной и той же задачи влечет за собой различные расходы по обслуживанию задолженности. Заемное финансирование по характеру своего обслуживания наиболее похоже на финансирование через лизинг.

Процесс лизинга позволяет ООО фирма «Мэри» плавно реструктуризировать свою деятельность, смещая акценты в сторону кредитования инвестиционных проектов с более высокими гарантиями, поскольку сдаваемое в лизинг имущество высоколиквидное, а главное остается в собственности ООО фирма «Мэри» до истечения срока финансового лизинга.

Нами были произведен расчет по покупке оборудования посредством лизинга. Мы пришли к решению, что приобрести оборудование целесообразнее посредством лизинга, так как приведенная стоимость лизинговых платежей меньше приведенной стоимости покупки.



Список литературы


1.     Конституция РФ принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 года.

2.     Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28.05.88 г. // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1999. – № 32. Ст. 4040.

3.     Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.94 г. № 51-ФЗ // Российская газета. – 1994. – № 238, 239.

4.     Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.96 г. № 14-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. – № 5. Ст.410.

5.     Федеральный закон Российской Федерации “О лизинге” от 11.09.98 г. №164-ФЗ // Российская газета. – 1998. – № 211.

6.     Федеральный закон Российской Федерации “О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге” от 08.02.98г. №16-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – № 7. Ст. 787.

7.     Закон Российской Федерации “О банках и банковской деятельности” от 2.12.90 г. № 395-1 // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. – № 6. Ст. 492.

8.     Указ Президента РФ от 22.04.99 г. № 524 “О признании утратившим силу Указа Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994 г. № 1929 “О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности” // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1999. – № 17. Ст. 2114.

9.     Указ Президента РФ от 17.09.94 г. № 1929 “О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности” // Российская газета. – 1994. – №180.

10.    Абрютина М.С., Грачев А.В., Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие – М.: Дело и сервис, 1998.

11.    Аверьянов О.В. Особенности солидарных требований кредиторов при финансовом лизинге в свете статьи 475 ГК // Юридический мир. – 1999. – № 4.

12.    Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Л.А. Богдановская, Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; под ред. В.И. Стражева. – Мн.: Высшая школа, 1996.

13.    Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 3-е изд. перераб. – М.: Финансы и статистика, 1995.

14.    Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – Киев: Ника-Центр Эльга, 1999.

15.    Брагинский М. Договор финансовой аренды (лизинга) // Право и экономика. – 1999. – № 5.

16.    Глухов В.В. Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. – СПб., 1995.

17.    Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1998.

18.    Дементьев В. Лицензирование лизинговой деятельности // Закон. – 1999. – № 8.

19.    Донцова А.В., Никифорова И.А. Анализ бухгалтерской отчетности – М.: Издательство «Дис», 1998.

20.    Кабатова Е. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. – М., 1991.

21.    Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001.

22.    Коложейцев В. О некоторых особенностях практического лизинга // Закон. – 1999. – № 8.

23.    Крейнина М.И. Финансовое состояние предприятия. Методы и оценки – М.: ИКЦ «Дис», 1997.

24.    Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.: Strix и др., 1997.

25.    Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Дашков и К, 2000.

26.    Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом предприятия: Учеб. для  вузов – М.: Банки и биржи, 1995.

27.    Патров В.В. Ковалев В.В. Как читать баланс – М.: Финансы и статистика, 1993.

28.    Раицкий К.А. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов – М.: Информационно внедренческий центр «Маркетинг», 1999.

29.    Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998.

30.    Сахарчук В. Виды лизинговых операций // Хозяйство и право. – 1998. – № 4.

31.    Сквирская Е. Комментарий к закону “О лизинге” // Аудит и налогообложение. – 1999. – № 9.

32.    Справочник финансиста предприятия/ Н.П. Баранникова, Л.А. Бурмистрова, Ю.Б. Винслав и др. – М.: Инфра-М, 2000.

33.    Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 1994.

34.    Шаламов И.В., Черевко А.С. Финансовая устойчивость и эффективность предприятия – Челябинск, 1995.

35.    Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа – М.: ИНФРА-М, 1995.

1 Федеральный закон Российской Федерации “О лизинге” от 11.09.98 г. №164-ФЗ // Российская газета. – 1998. – № 211.

[1] Сквирская Е. Комментарий к закону “О лизинге” // Аудит и налогообложение. – 1999. – № 9. – с.8

[2] Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. – Киев: Ника-Центр Эльга, 1999. – с.129.

[3] Кабатова Е. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. – М., 1991. – с.98.