Содержание

1. Сбережения, инвестиции. 3

2. Роль финансового рынка. 4

3. Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка. 5

4. Цель функционирования рынка ценных бумаг. 6

5. Денежный рынок и рынок капиталов. 7

6. Инструменты денежного рынка. 8

7. Инструмент рынка капиталов. 9

8. Определение ценных бумаг. 10

9. Виды ценных бумаг. 11

10. Финансовые деревативы.. 13

11. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. 14

12. Инвестиционные цели и решения. 15

13. Риск и доходы.. 16

Список литературы.. 18

1. Сбережения, инвестиции

В самом общем виде сбережения представляют собой доход за вычетом расходов на потребительские товары. Инвестиции равняются общему объему производства за вычетом объема произведенных потребитель­ских товаров. По сути, инвестиции и сбережения с разных сторон характеризуют один и тот же процесс - увеличение физических активов общества.

Конечно, решения о сбережениях и решения об инвестициях принимаются по разным причинам. Люди делают сбережения, чтобы обеспечить будущее себе и своим детям и чтобы повысить уровень жизни с течением времени. Предприниматели инвестируют деньги, приобретая капитальные активы (здания, заводы, оборудование) в целях производ­ства и в расчете на получение прибыли в будущем. В значительной степени они финансируют приобретение капитальных активов за счет кредитов от населения или банков, а не за счет своих собственных сбережений.

Перспективы получения прибыли и соответственно раз­мер частных инвестиций периодически колеблются. Сумма, которую отдельные лица и компании могут отложить на будущее, зависит от размера их дохода. У человека с маленьким доходом есть очень маленькие возможности для того, чтобы делать сбережения, или таких возможностей нет вообще. Чем больше доход, тем больше та его часть, которую можно откладывать на будущее. Сумма, которую предприни­матели решают инвестировать, зависит в основном от ожидаемых расходов. Равенство между сбережениями и инвестициями поддержи­вается необязательно за счет изменений в процентных ставках, как могло бы казаться, а за счет изменений в размере национального дохода.

Соответственно сбережения могут рассматриваться как добавочный свободный доход, остающийся после оплаты всех обычных расходов. На самом деле для этих сбережений и существует финансовая система с тем, чтобы повлиять на перераспределение имеющихся финансовых ресурсов.

2. Роль финансового рынка

Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно.

Главная функция финансового рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный, учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность .

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.

3. Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Можно выделить следующие основные функции рынка ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая. 

Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов.

Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим  номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг.

В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг  являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма управлении экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций.

В-пятых, через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая таким образом инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

  В-шестых, рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики.

4. Цель функционирования рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Значение ценных бумаг в экономике заключается в том, что:

1)    ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

2)    размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

3)     ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

4)    на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. 

Задачами рынка ценных бумаг являются:

·                   мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

·                   развитие вторичного рынка;

·                   трансформация отношений собственности;

·                   совершенствование рыночного механизма и системы управления;

·                   обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

·                   уменьшение инвестиционного риска;

·                   формирование портфельных стратегий;

·                   развитие ценообразования;

·                   прогнозирование перспективных направлений развития.

5. Денежный рынок и рынок капиталов

Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуществляются между банками и профессиональными управляющими краткосрочными денежными средствами в основном на внебиржевом рынке, а не через официальную биржу. Частные инвесторы обычно не проявляют заинтересованности в этой области.

Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (то есть краткосрочные потребности в денежных средствах), а Центральный банк может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы.

Денежный рынок обеспечивает механизм распределения и перераспределения денег между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и  предложения.  Главная функция денежного рынка - трансформация бездействующих денежных средств в ссудные средства.

На рынке капиталов аккумулируются и образуются  долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики с помощью  которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности [3, стр. 399].

Рынок капиталов иногда подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок  ценных  бумаг,  в  свою  очередь, подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.

6. Инструменты денежного рынка

На денежном рынке действуют четыре основных инструмента [2; гл.1, с.12 ]:

·                   казначейские векселя;

·                   переводные векселя (коммерческие векселя);

·                   коммерческие бумаги;

·                   депозитные сертификаты.

Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить определенную денежную сумму, как и по всем векселям. Они выпускаются с дисконтом по отношению к лицевой (номинальной) стоимости. Вексель представляет собой долговой ин­струмент, но по нему не выплачиваются ни проценты, ни купонная ставка. Он просто обладает лицевой стоимостью, которая будет выплачена на дату погашения, которая часто наступает через три месяца с даты эмиссии векселя.

Переводные (коммерческие) векселя выпускаются компаниями в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги. Такие векселя получают дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банков­ской гарантии или акцепта. Компания, получающая вексель, может извлечь из самого векселя очень мало пользы, но она может продать этот вексель другому банку для того, чтобы получить необходимые средства.

Коммерческая бумага аналогична простому векселю, хотя вексель является самостоятельным инструментом, а коммерческая бумага выпускается как часть программы финансирования (как только истекает срок действия одного выпуска, тут же выпускается другой). Фактически коммерческая бумага является альтернативой краткосрочного банковского кредита.

Депозитный сертификат  - это сертификат, подтверждающий наращение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на индивидуальный банковский счет. Выпуск депозитного сертификата в такой форме делает его переводным.

7. Инструмент рынка капиталов

На pынке капиталов аккумулиpуются и обpазуются  долгосpочные капиталы и долговые обязательства.

Рынок капиталов иногда подpазделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. Рынок  ценных  бумаг,  в  свою  очеpедь, подpазделяется на пеpвичный и втоpичный, биpжевой и внебиpжевой.

Пеpвичный pынок ценных бумаг - выпуск и  пеpвичное  pазмещение ценных бумаг. На этом pынке компании получают необходимые финансовые pесуpсы путем пpодажи своих ценных бумаг.

Втоpичный pынок пpедназначен для обpащения pанее  выпущенных ценных бумаг. На втоpичном pынке компании не получают  финансовых pесуpсов непосpедственно, однако  этот  pынок  является исключительно важным, поскольку дает возможность инвестоpам пpи необходимости получить обpатно денежные сpедства,  вложенные  в  ценные бумаги, а также получить доход от опеpаций с ними.

Биpжевой pынок пpедставляет собой pынок ценных  бумаг,  осуществляемый фондовыми биpжами. Поpядок участия в тоpгах для эмитентов, инвестоpов и посpедников опpеделяется биpжами.

Внебиpжевой pынок пpедназначен для обpащения  ценных  бумаг, не получивших допуска на фондовые биpжи.

Инструментами на рынке капитала выступают в основном инвестиционные ценные бумаги. К инвестиционным ценным бумагам относятся акции, краткосроч­ные и долгосрочные облигации правительства, местных органов вла­сти, банков и промышленных корпораций, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, ипотеки (закладные под недвижи­мость). Экономическая роль инвестиционных ценных бумаг состоит в создании крупных капиталов для финансирования производства путем аккумуляции мелких капиталов и сбережений.

8. Определение ценных бумаг

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Создание финансового рынка в нашей стране тесно связано с процессом приватизации, с переходом на акционерную форму собственности и выпуском акций на рынок. Ценные бумаги только тогда являются капиталом, когда существует их свободное обращение от одного владельца к другому. Это возможно только при условии, что в стране будет создано достаточное количество акционерных обществ, прежде всего открытого типа, что позволит аккумулировать все, даже самые большие, денежные суммы.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.

Ценная бумага представляет собой воплощение абстрактного имущественного права, которое может передаваться от одного лица к другому посредством передачи самой ценной бумаги.

Чтобы считаться ценной бумагой, денежный документ должен признаваться в качестве такового в законодательстве данного государства. В свою очередь закон определяет формальные требования, необходимые реквизиты, которым в этом плане должен отвечать такой документ. Будучи составлен с нарушением установленных требований, он не может рассматриваться в качестве ценной бумаги.

9. Виды ценных бумаг

Различают следующие виды ценных бумаг: 

·                   долевые  бумаги (акции);

·                   долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя);

·                   производные ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы, варранты и др.).

Их принято называть ценными бумагами потому, что они обладают правом требования или участия в формировании дохода на  первоначально вложенный капитал и в связи с этим являются как бы отражением реальных активов, их заместителями. Виды ценных бумаг представлены на рисунке 1.

 

                                  ЦЕННЫЕ  БУМАГИ

 

ДОЛЕВЫЕ                              ДОЛГОВЫЕ                            ПРОИЗВОДНЫЕ

 БУМАГИ                          ОБЯЗАТЕЛЬСТВА                              БУМАГИ

 

АКЦИИ                              ОБЛИГАЦИИ                                ОПЦИОНЫ

                                            

 

                                             СЕРТИФИКАТЫ                          ФИНАНСОВЫЕ

                                                                                                        ФЬЮЧЕРСЫ

 

                                              ВЕКСЕЛЯ                                       ВАРРАНТЫ

Рис.1. Виды ценных бумаг

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация - (от латинского obligato - обязательство) ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплаты купонов). В общем плане облигации представляют собой долгосрочные долговые обязательства с фиксированным процентом.

Депозитный (сберегательный) сертификат – это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечению установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате % в банке, выдавшем сертификат или в любом филиале этого банка.

Вексель – это безусловное обязательство уплатить какому - то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Это абстрактное долговое обязательство, т.е. не зависит ни от каких условий.

Опционный контракт – это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив по цене исполнения до установленной даты или на установленную дату с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент её заключения.

Варрант – это ценная бумага, дающая право её владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного периода (обычно несколько лет) по фиксированной в нём цене.

10. Финансовые деревативы

Финансовые деревативы – это инструменты финансовых спекулятивных операций, отражающие в своей стоимости ожидаемые колебания цены, представляемого ими актива – товара, валюты, других ценных бумаг.

Здесь играют роль контракты, в основе которых лежит изменение процентных ставок, процентные свопы, процентные опционы, валютные свопы и опционы.

Под деревативом также понимается производный финансовый инструмент. Производным финансовым инструментом признается договор, по которому возникновение и (или) размер, по крайней мере, одного денежного обязательства зависят от значения и (или) изменения цены, других показателей базового актива, или значения показателя, прямо перечисленного в законопроекте.     Фактически производный финансовый инструмент состоит из нескольких взаимосвязанных элементов:

-         определенного договора;

-         денежного обязательства;

-         объема денежного обязательства;

-         показателя базового актива или иного показателя, прямо указанного в законе.

    При этом определены договоры, которые не признаются производными финансовыми инструментами: вклады (депозиты), договоры займа и кредитные договоры, сделки, регулируемые в соответствии с гл. 48 "Страхование" ГК РФ, договоры о гарантиях, выдаваемых Российской Федерацией, субъектами Российской Федерации или муниципальными образованиями, а также договоры поручительства.

   Производный финансовый инструмент (дереватив) определяется через закрытый перечень видов производных финансовых инструментов: форвардный контракт, фьючерсный контракт и опционный контракт, относящихся к отдельным видам договоров купли-продажи.

Основным критерием, выделяющим производный финансовый инструмент из общего массива обязательств, является наличие производной стоимости: возникновение и (или) размер, по крайней мере, одного денежного обязательства зависят от значения и (или) изменения цены, других показателей базового актива, или значения показателя.

11. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает (приватизация, взрыв создания новых акционерных обществ и т.п.). Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложения иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

В мировой практике (стабильных рыночных экономиках) соотношение между первичным и вторичным рынками, по оценке, колеблется в пределах 5-10% объема вторичного рынка.

Важнейшая черта первичного рынка - это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль госорганами и т.п.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность. Ликвидность рынка - это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Сам механизм торговли на вторичном рынке настроен на поддержание стабильного рынка, на ограничение спекуляции.

12. Инвестиционные цели и решения

Инвестиции имеют три основных цели: создание потока доходов; достижение прироста капитала; или же сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной целью [1; гл.1, с. 30].

Доход можно определить как регулярный приток денежных средств для покрытия расходов. Этот денежный поток обыч­но имеет форму процентов (от облигаций) или дивидендов (от акций), но также доход может быть получен от капитала в случае ликвидации.

Прирост капитала может быть определен как увеличение цены через повышение стоимости акционерного капитала или через непрерывное реинвестирование сложных процентов.

Принятие инвестиционного решения будет зависеть от целей, которые стоят перед инвестором, и различных характеристик финансовых активов, которые должны быть выбраны для инвестиций. Следователь­но, предпосылкой инвестиционной консультации являются несколько факторов, наиболее важным из которых является денежная сумма, которая может быть использована для инвестирования. Этот фактор предполагает, что был проведен анализ ситуации и выяснено, что эти средства не потребуются ни для каких других целей.

Следующий фактор — каковы причины потребности инвестора в этой инвестиции.

При выборе конкретной инвестиции также необходимо учитывать ликвидность продукта, налоговые условия, приносит ли данный продукт текущий доход или он больше подходит с точки зрения роста капитала.

В конечном итоге, принимая инвестиционное решение и выбирая объект инвестиций, инвестор должен задать себе два вопроса. Первый: могу ли я позволить себе потерять все эти деньги, если инвестиция будет неудачной? Второй: какова вероятность того, что эта инвестиция будет неудачной? Как правило, инвесторы не ставят перед собой так вопросы, так как они считают, что инвестиции и делаются для того, чтобы получить прибыль или требуемые потоки доходов.

13. Риск и доходы

Риск - это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха.

Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновение убытков вследствие неплатежей по выданным кредитам, сокращение ресурсной базы, осуществления выплат по забалансовым операциям и т.п.

Но в то же время чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и из нескольких альтернативных решений всегда выбирает то, при котором уровень риска минимален; с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности.

Уровень риска увеличивается, если:

·     проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;

·     поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков только начинает развиваться);

·     руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой и/или дополнительной прибыли);

·     существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешает принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер.

Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков.

Список литературы

1.     Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992. - 352 с.

2.     Базовый курс по рынку ценных бумаг. – М.: Деловой экспресс, 1998. – 408 с.

3.     Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 560 с.

4.     Курс экономики: Учебник. — 2-е изд., доп./Под ред. Райзберга Б.А.. — М.: ИНФРА-М, 1999. — 716 с.

5.     Российский рынок ценных бумаг. Часть I. Курс лекций по РЦБ./ Авторы: Глушаков А.Л., Горбатова Л.В., Данилов Ю.А. — М.: АО «Школа инвестора», 1994. - 104 с.

6.     Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.