Перспективы развития траста в России

Предпосылки вовлечения экономических субъектов. В России имеются хорошие предпосылки для развития трастовых услуг в коммерческих банках или созданных при них трастовых ком­паниях, - особенно перспективны структуры, удовлетворяющие следу­ющим условиям:

1. Наличие связей с большим количеством (не менее сотни) потенциальных крупных клиентов.

2. Опыт приватизации и оценки имущества предприятия.

3. Опыт регистрации предприятий по заказу клиентов.

4. Опыт выпуска ценных бумаг и торговли ими.

5. Отсутствие в составе пассивов значительной доли мелких вкладов граждан и приемлемость проекта для банка с точки зрения ликвидности.

6. Прочные связи банка с коммерческими организациями, торгу­ющими потребительскими товарами, недвижимостью, иностранной валю­той.

7. Наличие сервисных финансовых фирм в странах Запада.

Первые траст-компании возникли в СССР в 1990 г. в сфере об­служивания зарубежных финансовых операций советских экспортеров. Первой такой компанией стало советско-швейцарское СП "Russian trust and trade", услугами которого в начале 90-х годов пользова­лись многие отечественные фирмы, которые хотели эффективно ис­пользовать заработанную за границей валюту или ускорить получение средств от дебиторов. Подобные трастовые компании создавались и развивались в основном как дочерние фирмы крупных отечественных банков, выступающих (формально и неформально) гарантами по отно­шению к клиентам-доверителям.

Появление в России за годы экономической реформы большого числа обладателей значительных денежных состояний породило не­удовлетворенный спрос на услуги по содействию в использовании этих средств. Многие граждане из-за отсутствия времени или опыта не могут использовать деньги эффективно, вложить их в высокодоходные активы. Поэтому они вынуждены обращаться к коммерческим банкам и трастовым компаниям для получения квалифицированной помощи.

Особенности регулирования отношений траста на современном этапе. Доверительные операции российских коммерческих банков регу­лируются в настоящее время главным образом двумя нормативными ак­тами. Во-первых, ст. 5 Закона "О банках и банковской деятельно­сти", где доверительные операции определены как привлечение и раз­мещение средств, а также управление ценными бумагами по поручению клиентов. Закон не содержит специального правового регулирования этих сделок. Поэтому к правоотношениям, возникающим между банками и их клиентурой в результате заключения договоров о совершении доверительных операций, следует применять общие нормы гражданского права. В соответствии с этой же статьей трастовые операции мо­гут совершаться банками только на основании специальной лицензии.

Во-вторых, это Указ Президента России о трасте. В соответствии с п. 2* Указа его действия распространяются только на правоотношения, возникающие при передаче в траст пакетов акций акционерных обществ, созданных при приватизации государственных предприятий, закрепленных в федеральной собственности. Все остальные довери­тельные операции могут осуществляться вне правового режима, уста­навливаемого Указом, причем права и обязанности сторон правоотно­шения определяются договором [1.с.34-35].

Таким образом, согласно российскому законодательству трасто­вые операции коммерческих банков можно условно подразделить на два вида: трастовые операции, связанные с управлением пакетами акций приватизированных предприятий, и трастовые операции, не связанные с управлением ими.

15 февраля 1994 г. был принят Типовой договор об учреждении траста (доверительной собственности) на пакет акций, находящихся в государственной собственности.

Таким образом, в соответствии с Указом № 2296 и Типовым до­говором трастовые договоры могут заключаться лишь в отношении па­кетов акций акционерных обществ, созданных в процессе приватиза­ции.

В соответствии с утвержденным Типовым договором в качестве учредителя трастового договора выступают местные комитеты по уп­равлению имуществом либо Госкомимущество.

Договоры об учреждении траста могут заключаться лишь в отно­шении пакетов акций. При этом в договоре должны указываться сле­дующие сведения: наименование эмитента, проспект эмиссии, дата (наименование органа, регистр, номер), категория акций, номинал акций в рублях, количество акций, сумма договора в рублях. Если в период действия договора доверительный собственник приобрел акции указанного эмитента либо приобрел акции в обмен на пакет акций, являющийся предметом договора, при реорганизации соответствующего эмитента, то эти акции относятся к предмету трастового договора. Иное имущество, созданное или приобретенное в указанном порядке, не входящее в состав имущества эмитентов, а также имущество , ос­тающееся после ликвидации эмитента, в части, соответствующей ак­циям эмитента, являющимся предметом договора, относится к феде­ральной собственности. Правовой режим этого имущества определяет­ся учредителем трастового договора.

Бенефициарием траста в соответствии с Типовым договором вы­ступают республиканский бюджет России либо бюджеты субъектов феде­рации, если в период действия договора правительство примет реше­ние о передаче части акций, являющихся предметом договора, из фе­деральной собственности в собственность субъектов Российской Фе­дерации.

Доверительный собственник назначается на основании конкурса (при этом составляется протокол конкурсной комиссии) либо путем подписания двухстороннего приемо-сдаточного акта.

При исполнении договора доверительный собственник обязан осуществлять права на акции на общем собрании акционеров. Довери­тельный собственник не должен смешивать свои интересы с интереса­ми бенефициария. В Типовом договоре установлено, что, если дове­рительный собственник лично заинтересован в заключение какой-либо сделки, он обязан уведомить об этом бенефициария и учредителя. В случае, если ответ от них не получен в течение десяти дней, дове­рительный собственник имеет право поступить по своему усмотрению, а риск неблагоприятных последствий от заключенной сделки падает на траст. Доверительный собственник считается лично заинтересо­ванным в сделке, если:

а) он является поставщиком товаров или услуг для предприя­тия, акции которого принадлежат ему, по трастовому договору;

б) он производит или поставляет товары и услуги, аналогичные товарам и услугам предприятия;

в) он является крупным потребителем товаров и услуг, произ­водимых предприятием;

г) он является кредитором предприятия;

д) он является юридическим лицом, имущество которого обра­зовано предприятием;

е) он может извлечь выгоду из распоряжения акциями или иму­ществом предприятия;

ж) он обладает правами собственника или кредитора-в отноше­нии лиц, к которым могут быть применены указанные определения;

з) он является физическим лицом, находящимся в родственных или трудовых отношениях с лицами, к которым могут быть применены указанные определения.

Доверительный собственник не имеет права участвовать в иных органах управления акционерным обществом, кроме общего собрания - акционеров и совета, директоров.

Учредитель договора имеет право установить особые условия договора, определив в них, из чего должен исходить доверительный собственник, действуя в интересах государства, поскольку бенефициарием траста выступает федеральный бюджет, каким образом он должен действовать в целях ограничения доминирующего положения на рынках. Госкомимущество определяет эти условия в соответствии с Государственной программой приватизации, решениями президента, правительства и Государственного комитета по антимонопольной политике к поддержке новых экономических структур. Учредитель договора может установить в нем фиксированную сумму, ежегодно выпла­чиваемую бенефициарию, размер которой не может быть уменьшен в зависимости от прибыли доверительного собственника.

Определенные ограничения введены в отношении вознаграждения, выплачиваемого доверительному собственнику. Если вознаграждение предусмотрено в виде опциона, то он может быть не более чем на 10 акций, когда же вознаграждением являются проценты от суммы договора, их размер не может быть более 10%.

В Типовом договоре приводится также несколько дополнительных оснований досрочного прекращения договора. Оно возможно, если компетентный орган принял решение о сокращении срока закрепления акций в федеральной собственности и об их продаже, а также по ре­шению антимонопольного комитета и при иных обстоятельствах по ус­мотрению сторон. Однако в любом случае для прекращения договора требуется и решение суда.

О трастовых операциях, не связанных с управлением пакетами акций приватизированных предприятий, говорится на примере Сибирских банков.

Пути развития трастовых операций в Сибири. Сегодняшний рынок депозитных услуг насыщен предложениями: банки предлагают рублевые и валютные депозиты на самых разных ус­ловиях, всевозможные векселя и облигации. К все же очевидно, что этих услуг для потенциальных клиентов недостаточно. Размещение свободных средств на более выгодных условиях, -чем депозит, явля­ется весьма привлекательным для вкладчиков.

В России к трасту сложилось довольно осторожное отношение -отчасти из-за отсутствия внятного законодательства, отчасти из-за недоверия к этому виду операций: одно дело положить деньги на де­позит или вложить в конкретные акции, другое - передать в полное управление какой-то компании (или банку), без гарантии регулярно­го дохода. И все-таки: очевидная возможность получать в нынешних российских условиях на свои деньги больше предлагаемой на рынке депозитной ставки не может не привести к росту спроса на соот­ветствующие финансовые услуги, а стало быть и к развитию этой сферы деятельности.

Российские коммерческие банки работают на рынке трастовых услуг, причем достаточно разнообразно. На примере трех банков можно показать схемы этих трастовых операций.

Осуществление индивидуального управления крупными портфеля­ми. Портфель состоит исключительно из ГКО, вплоть до всех обраща­ющихся серий, перелив из одной серии в другую идет каждый день. Основные клиенты - страховые компании и пенсионные фонды. Им предлагаются услуги по работе с ГКО в виде полутраста, заключает­ся стандартный брокерский договор. Но в отличие от обычного бро­кера комиссионные берутся не с каждой сделки, а за весь срок до­говора., причем_; банк гарантирует определенный уровень дохода. Обычно он несколько выше депозитной ставки, и комиссионные начис­ляются от превышения этой базовой ставки. Сроки управления порт­фелем от одного месяца до трех. Минимальная сумма - 500 млн. руб.

Осуществление управления индивидуальными портфелями. Порт­фель может включать как высоколиквидные ценные бумаги, так и вы­соко рискованные ценные бумаги, а также свободно конвертируемые валюты. Минимальный срок договора - 3 месяца. Существует гибкая система комиссии, включающая три варианта. Первый - комиссия бе­рется от переданной суммы, независимо от размера дохода. Весь до­ход в этом случае перечисляется клиенту. Второй - комиссия исчис­ляется как некий процент от дохода. Третий - смешанный: часть бе­рется от суммы, часть от дохода. Клиент может следить за структу­рой портфеля, так как формируется отчетность банка по портфелю, и может отозвать часть вложенных средств.

Используются две формы привлечения средств. Первая - это ин­дивидуальные портфели. Она используется для крупных клиентов, на­чиная примерно со 100 тыс. долларов. Индивидуальное управление полностью подстраивается под требования клиента и содержит усло­вие отзывности части средств. Портфель наполовину состоит из вы­соколиквидных акций, которые можно продать в течение недели.

Вторая форма - для мелких инвесторов. Это взаимные фонды. Действуют три фонда, минимальные вклады в них для физических и юридических лиц - соответственно 789 тыс., 1684 тыс., 1820 тыс.

Поскольку целью вложения средств в фонды является получение максимально возможного среднесрочного дохода на вложенный капитал при различных уровнях риска, производится диверсификация средств в активы различной степени доходности и ликвидности, не облагаемые налогом на прибыль. Это отзывные формы. Можно выбрать любой из трех фондов.

Первый фонд самый консервативный - это только ГКО различных серий. Вознаграждение банка за управление фондом - 155 в месяц от величины чистых активов фонда.

Второй фонд - агрессивный, он ведет работу с акциями прива­тизированных предприятий, рискованные операции с фьючерсами, воз­награждение банка - до 20% от получаемого дохода.

В третьем фонде - только валютные облигации Внешэкономбанка. Вознаграждение банка устанавливается в размере 1% от стоимости активов.

Участник фонда никак не может влиять на управление. фондом. Но фонды обязаны оповещать потенциальных клиентов о направлениях инвестиций, публикуя инвестиционную декларацию. На основе этих данных клиент принимает решение о вложении или отзыве средств из фонда.

Некоторые сибирские банки также включили в спектр своих ус­луг трастовые операции. Эти операции осуществляют в основном крупные банки, так как они предоставляют трастовые услуги по опе­рациям с ценными бумагами по линии агентских услуг. К таким услу­гам прежде всего следует отнести управление активами и услуги по первичному размещению ценных бумаг. Мелкие и средние банки не в состоянии иметь большие издержки по изучению финансового положе­ния эмитентов.

Сибирские банки, предоставляющие трастовые услуги, можно подразделить на две группы. К одной группе относятся банки, пре­доставляющие услуги только юридическим лицам. Это следующие бан­ки: АКБ "Авантаж", г. Тюмень; Западно-Сибирский коммерческий банк. г. Тюмень; АКБ "Белонфинбанк", г. Новосибирск; Сибирский страховой коммерческий банк "Гарантбанк", г. Новосибирск; "Сибакадембанк АО", г. Новосибирск; АО "Бикобанк". г. Улан-Удэ; Акционерный банк "Капитал", г. Нижневартовск, и некоторые другие.

К другой группе относятся банки, предоставляющие услуги юри­дическим и физическим лицам: Акционерный банк "Кузбассоцбанк", г.Кемерово; Акционерный банк "Кузнецкбизнесбанк", г.Новокузнецк.,

В сфере управления активами коммерческие банки осуществляют операции с ценными бумагами, проводят инвестиции по поручению клиента, которые включают в себя куплю-продажу ценных бумаг, фор­мирование их портфеля.

Что касается услуг по первичному размещению, то банки разме­щают акции на рынке ценных бумаг¹, создают реестр акционеров, вы­плачивают ежегодно доходы акционерам.

Механизм трастовых операций через банк осуществляется следу­ющим образом [3, с.25]. Клиенту открывают счет "депо" для хранения ценных бумаг. Счет "депо" переводит наличные в безналичные. Клиент также приносит или переводит бумаги и открывает счет. При открытии счета заключается договор по его обслуживанию. Банк осу­ществляет по счету все необходимые операции с ценными бумагами, предусмотренные законом.

Банк за обслуживание счетов "депо" получает комиссионные не­зависимо от числа и объема операций за целый месяц. В то же время клиент оплачивает услуги банка по операциям с ценными бумагами в размере 0,25% от номинала стоимости бумаги. При открытии счета банк играет на повышении и понижении курса ценных бумаг путем купли-продажи. Разница, возникающая в результате этой операции, образует доход банка.

Несколько иная практика сложилась в отношении формирования портфеля ценных бумаг. По договору клиент передает определенную сумму денежных средств. Далее определяется период, в течение ко­торого клиент должен посетить банк для выбора ценных бумаг. Вы­бранные ценные бумаги фиксируются в специальном документе. Обычно банк предоставляет клиенту на выбор до двух пакетов ценных бумаг, проводит регистрацию документа, удостоверяющего выбор клиента. Если клиент отказывается от предоставленных пакетов ценных бумаг, то в этом случае банк должен подобрать для клиента новый пакет бумаг.

Банк должен предоставить полную информацию об эмитентах цен­ных бумаг, в качестве которых выступают инвестиционные компании, приватизируемые предприятия, вновь созданные акционерные обще­ства, а также учреждения, выпускающие долговые обязательства.

Заключив договор, обе стороны приступают к формированию па­кетов 'акций. В основу этой деятельности положены следующие цели: безопасность, доходность, ликвидность вложений, их рост.

Существует два метода выбора ценных бумаг. Первый предпола­гает глубокое изучение отраслей и компаний, анализ их финансового состояния, метода управления производством, а также уровень кон­курентоспособности. Второй охватывает анализ спроса и предложения движения курсов акций за предшествующий период, объемы, тенденции и структуру рынка ценных бумаг по графикам, прогнозируя возможное воздействие ситуации на рынке по отдельным видам бумаг. В услови­ях современного состояния рынка ценных бумаг наиболее удобным яв­ляется первый метод.

Различны и способы управления портфелем ценных бумаг.

1. Пассивный - портфель формируется на определенный срок. Банк помогает клиенту определить структуру портфеля, хранит его и' продает по истечении срока. Это самый простой и малодоходный спо­соб.

2. Промежуточный - банк в течение каждого месяца пересматри­вает содержание портфеля. Поддерживаются только некоторые фикси­рованные пропорции (скажем, 30% - спекулятивная часть, такие-то бумаги - 40%, консервативная часть - 30%).

3. Активный - банк постоянно следит за курсом акций и изме­няет структуру портфеля в зависимости от доходности акций.

Специфика выплат доходов клиентам такова: если речь идет о юридическом лице, средства должны непременно пройти через его расчетный счет - за исключением договоров, оформленных в пользу третьего лица. Срок перечисления доходов выбирается самим клиен­том: либо по истечению срока договора, либо по какому-то графику - например, он может снимать проценты раз в месяц. Клиент может получить доходы своими поручениями и письмами.

Другой вид услуг - ведение реестра акционеров и регистрация сделок с ценными бумагами. При обслуживании реестра банк взимает комиссионные, в результате он получает доход и обширную информа­цию о клиенте. Клиент, со своей стороны, снижает инвестиционные издержки, так как у него нет необходимости нанимать дополнитель­ный персонал.

Все вышеперечисленные услуги оказываются юридическим лицам. Физическим лицам оказываются трастовые услуги, связанные с пере­дачей денежных средств. Для заключения договора персонального траста есть много причин. Так, в апреле 1994 г. падение ставок по межбанковским кредитам в среднем на 100 процентных пунктов ото­звалось миллиардными невозвратами на межбанковском рынке. Это по­влекло за собой резкое уменьшение ставок по привлечению денежных средств по депозитным договорам. Падение ставок ударило в основ­ном по молодым банкам, стремившимся путем повышения процентов привлечь вкладчиков. Лучшим выходом в период дестабилизации фи­нансового рынка являются трастовые операции. Взимая за услуги по управлению денежными средствами клиентов заранее оговоренное ко­миссионное вознаграждение, банк тем самым минимизирует риски, связанные с возможными изменениями конъюнктуры рынка, на который направлены денежные средства клиентов. Учредители траста, регу­лярно получая отчеты по произведенным операциям, могут проследить действия банка и. в случае неудовлетворенности доходами, рас­торгнуть договор.

Трастовые операции помимо банковского рынка осуществляются еще и на фондовом рынке. В основном они сводятся к проведению операций по поручению клиента на рынке ГКО. Осуществляются же они банками - официальными дилерами ГКО. С этой точки зрения пред­ставляет интерес схема привлечения средств в доверительное управ­ление, разработанная инвестиционной компанией РИФ, применяющаяся и Новосибирске.

За основу ее был взят распространенный на Западе тип подоб­ных операций - посредством открытия клиентского счета в брокер­ской компании, когда клиент открывает счета на определенную сумму. и форма управления этими средствами может быть любая - по поруче­нию или чисто доверительное управление. Компанией РИФ эта форма, с учетом российского налогового законодательства, была преобразо­вана в договор о совместной деятельности.

Условия договора. Согласно ему, объем денежных средств клиента, передаваемых в управление, составляет около 80% .общей суммы, 20% вносится компа­нией РИФ. Проведение операций возлагается на компанию. Клиент мо­жет, при желании, сформулировать свои инвестиционные цели, что также отразится в договоре (это уже в большей степени будет напо­минать управление средствами по поручению клиента). Компания по­лучает 20% общей прибыли, оставшаяся часть делится согласно вложенным долям. Клиент открывает счет в компании, ценные бумаги, покупаемые (продаваемые) на совместные средства, учитываются в компании РИФ на отдельном счете и оформляются на ИК РИФ. Одним из условий договора является также информационная открытость, про­зрачность операций для клиента - еженедельно он может просматри­вать состояние совместного счета.

Доходность. По условиям договора клиенту- не гарантируется определенный доход, одновременно не ограничен его верхний и нижний пределы. Можно предположить, что такое условие предусмотрено в силу высо­кой степени нестабильности рынка проводимых операций, зависимости его"от¹ экономической, политической ситуации в стране. Так, в пе­риод подъема фондового рынка в конце 1995 г. доходность по до­говору составляла"порядка 14% в месяц. В начале года, когда фон­довый рынок переживал спад, доходность упала практически до нуля. За июнь - июль средняя доходность составила 10% в месяц. (По бан­ковским депозитам - 6-7% в месяц). Снижение доходности по сравне­нию с концом прошлого года обусловлено тем, что акции стали "до­роже", т. е. многие еще были просто недооценены, и можно было получать прибыль на росте курса. Однако, по сравнению с банковскими депозитами, в договоре не ограничен верхний предел доходно­сти, а он может быть порой и выше банковского.

Структура инвестиционного портфеля. Основу его составляют ценные бумаги. Критерием выбора для компании является максимальная доходность операции и ликвидность данных операций. Вторая составляющая портфеля - векселя муници­пальных органов власти. Последние включаются в него в том случае, когда предполагаемая доходность по векселям выше доходности- по ГКО. Соотношение обеих составляющих в портфеле - примерно 80-90% акции, а остальное - векселя. Иногда акции составляют все 100% портфеля. Вложения в акции диверсифицированы: в среднем портфель включает акции Ю-15 эмитентов. Преимущественно это акции АО Ростелеком, Томскнефть, Ноябрьскнефтегаз, Сургутнефтегаз, Нориль­ский никель, РАО ЕЭС. Из новосибирских - НГТС, Оловокомбинат.

Страхование рисков. Как уже отмечалось, управление средствами клиентов на фондо­вом рынке и акциями приватизированных предприятий имеет высокую степень риска. Можно выделить два уровня риска - внешний и внут­ренний. Внешний связан с ситуацией на фондовом рынке. Согласно условиям проведения трастовых операций компании, убытки, получен­ные в результате действия внешних факторов, распределяются между участниками договора согласно внесенным долям. Страхование внеш­них рисков, предпринимающееся компанией для смягчения возможных убытков в случае кризисной ситуации на фондовом рынке, сводится к следующему: при падении акции более чем на 10% от цены покупки имеющийся у компании пакет этих акций моментально "сбрасывается". Второе - это ориентация на краткосрочные спекулятивные операции (акции держатся компанией максимум несколько дней). Этим же целям служит диверсификация вложений, а также условие - в акции одного эмитента вкладывается не более 50% всех средств. При возникнове­нии общей кризисной ситуации на фондовом рынке клиент может полу­чить свою долю в ценных бумагах.

Внутренний риск связан с собственно деятельностью компании -это невыполнение или некачественное выполнение компанией своих обязательств перед клиентом. В этом случае убытки, понесенные клиентом, возмещаются компанией.

В целом, следует отметать, что среди прочих финансовых ин­струментов, типов вложений средств схема трастового управления компании РИФ является наиболее рискованной (по сравнению с более консервативными способами вложений типа государственных ценных бумаг, банковских депозитов). Наибольший интерес она может вы­звать у инвесторов, рассчитывающих на среднесрочные вложения (3-6 не слишком больших сумм (по условиям договора, минималь­ная сумма - 100 млн. руб.), для предприятий, желающих выгодно обернуть деньги и готовых при этом пойти на определенный риск за возможность получения дохода выше банковского.

В заключение можно сказать, что одним из наиболее перспек­тивных направлений развития трастовых операций может стать со­трудничество коммерческих банков с созданными в последнее время инвестиционными фондами. Для большинства индивидуальных инвесто­ров сейчас сложно инвестировать свои средства на фондовом рынке в силу отсутствия профессиональных знаний. Поэтому они вынуждены обращаться за рекомендацией в кредитные институты, которые рабо­тают с ценными бумагами. Это позволяет получить необходимое кон­сультирование и аккумуляцию средств индивидуальных лиц и управ­лять средствами с их последующим инвестированием в различные цен­ные бумаги с целью минимизации риска и повышения дохода. Банк мо­жет быть управляющим инвестиционным фондом. Кроме того, фонд дол­жен заключать депозитарный договор с банком. Один и тот же банк не может выступать в качестве депозитария и управляющего одновре­менно. Если банк - депозитарий фонда, то он хранит все его денеж­ные средства и ценные бумаги, проводит все расчеты и операции с ценными бумагами, ведет учет имущества, т. е. оказывает агентские услуги. Сюда же относится ведение реестра акционеров, выплаты промежуточных и годовых дивидендов. Для инвестиционных фондов та­кие самостоятельные операции сопряжены с большими издержками, тогда как при депозитарии существует хорошо отлаженный механизм оказания услуг подобного рода. Если банк выступает в роли управ­ляющего фондом, тогда в его функцию входит управление всем 'порт­фелем ценных бумаг фонда, включая и инвестиционную политику. В силу большого риска вложений на рынке ценных бумаг в обязанность управляющего входит создание диверсификации вложений в целях по­нижения риска. Для этого банк осуществляет сбалансирование вложе­ний между различными видами ценных бумаг, реагирующих на конъюнк­туру рынка. Сотрудничество между банком л инвестиционным фондом взаимовыгодно. Фонд получает от банка, с одной стороны, квалифи­цированное и профессиональное управление ценными бумагами, а с другой - гарантии эффективного и рационального использования средств.

Если банк является депозитарием фонда, то последний имеет 4е издержки и оперативность в обслуживании клиентов. Со своей стороны, банк получает комиссионные, управляя портфелем фонда, может контролировать деятельность различных компаний.

Банки могут взаимодействовать и о частными пенсионными фон­дами, которые создаются в России, управляя их средствами

Другим перспективным направлением развития трастовых опера­ций может быть посредническая деятельность по переводу средств с рынка ссудных капиталов и создание на этой базе ипотечных инвес­тиционных трастов. В этой области банки, учитывая постепенное развитие рынка недвижимости в стране, могут давать советы по во­просам инвестиций в недвижимость.

На сегодняшний день, в условиях недостаточной правовой рег­ламентации, трастовые договоры заключать довольно рискованно. Мож­но дать ряд рекомендаций, которым полезно следовать при заключе­нии трастового договора. Хорошо, когда в договоре в качестве гаранта присутствует банк. Если трастовая компания выступает от имени финансовой группы, то следует обратить внимание на наличие солидарной ответственности членов группы. Нужно учитывать соотно­шение собственных и привлеченных средств компании, степень откры­тости фирмы. Дополнительной гарантией исполнения договора являет­ся страхование, но лучше, чтобы оно осуществлялось не в коллек­тивном, а в индивидуальном порядке. Если страховая и трастовая компании входят в одну финансовую группу, то страхование не будет серьезной гарантией исполнения договора.

Развитие траста на Дальнем Востоке. Развитие трастовых услуг в отдельных районах Дальнего Восто­ка неоднозначно и характеризуется неравномерностью, что связано со спецификой природно-географической среды обитания, отдален­ностью от Центра России, национально-традиционными факторами, влиянием стран Тихоокеанского бассейна и др.

Так анализ трастовых операций коммерческих банков Дальнего Востока за 1994 г. показал, что их доля в общем объеме услуг со­ставила 10,7%, в то время как в Приморском крае - 14%, в Амурской области - 12,6%, в Сахалинской области - 9,9%, в Хабаровском крае - 6,7%, в Камчатской области - 5.4%. В Магаданской области эти услуги не развивались. Анализ структуры общего объема трастовых операций коммерческих банков на Дальнем Востоке свидетельствует о наличии только трех основных видов услуг: покупка и продажа цен­ных бумаг - 56%, доверительные функции по поручению физических лиц - 40%, хранение ценностей в депозитных сейфах - 4%. Примерно такое же соотношение услуг прослеживается в Приморье. Более ак­тивно доверительные отношения были развиты в Хабаровском крае -86% и в Амурской области - 45%. Очень слабо развиты услуги по по­купке и продаже ценных бумаг в Хабаровском крае - 14%. Не предос­тавлялись услуги по хранению ценностей в депозитных сейфах в Ха­баровском крае и Амурской области. Все вышеизложенное говорит о наличии существенных резервов в деле пополнения прибыли коммер­ческих банков региона [4. с.132-133].