Задача № 1

«Оценка будущей и текущей стоимости денег»

Таб. «Исходные данные для оценки будущей и текущей стоимости денег»

Используя данные таблицы определить:

1.     Сможет ли организация погасить стоимость кредита, если:

·        Кредит берётся на год на условиях погашения стоимости кредита единовременным платежом в конце года;

·        Погашение кредита планируется за счёт поступления арендной платы (свободные помещения ремонтируются и сдаются в аренду). Платежи арендаторы перечисляют на счёт организации в банк в конце каждого месяца и до конца года не расходуются. При этом рассматриваются два варианта арендной платы: А и В;

·        Банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной схеме с периодом начисления 1 месяц.

2.     Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учётом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в 100 д.е.

3.     Какую сумму организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной (требования организации к доходности вложений – 30 % годовых).

Решение:

1.     Стоимость кредита (сумма кредита и начисленных процентов) определяется по формуле:

СК = К * (1 + r) = 300 * (1 + 0,55) = 465 д.е.;

Будущая стоимость арендных платежей (сумуу арендных платежей на конец года с учётом начисленных поцентов) по вар А:

,

где А – средневзвешенная сумма арендных платежей,

А = АП1 / 4 + АП2 / 4 + АП3 / 4 + АП4 / 4 = 25 д.е.

БАП = 360,5 д.е.;

По  вар В:

,

где А – ежемесячный арендный платёж,

БАП = 576,8 д.е.

Вывод: организация сможет погасить будущую стоимость кредита только используя вариант В.

2.     Для начала надо определить общую сумму стоимости кредита и денежного фонда (F):

F = 465 + 100 = 565 д.е.

Сумма ежемесячных платежей (А) вычисляется по формуле будущей стоимости аннуитета:

 д.е.

3.     При определении допустимых затрат на ремонт помещений используется формула стоимости текущего аннуитета:

,

где А – серия платежей;

       r – требования к доходности вложений (30%);

Для вар А : Р = 256,44 д.е.;

Для вар В : Р = 410,3 д.е.;

Задача № 2

«Оценка доходности финансовых активов»

Акция номиналом Ро куплена с коэф. К и продана владельцем на четвёртый год после приобретения за t дней до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил Д1 рублей, во второй и третий год рендит оценивался соответственно в R2 и R3 процентов, в четвёртый год ставка процента равнялась Lд. Цена продажи акции превысила цену приобретения в L раз.

Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

Исходные данные:

1.     Номинальная цена акции Ро = 1000 рублей;

2.     Коэффициенты приобретения  К  и превышения цены продажи над ценой приобретения L = 1,1;

3.     Число дней до выплаты дивидендов t = 100;

4.     Уровень дивиденда в первый год Д1 = 100 рублей

5.     Рендит R2 = 10%, R3 = 20%;

6.     Ставка дивиденда Lд = 40%;

Решение:

1.     Для начала надо определить текущий доход за весь срок владения акцией Дт. Дт = Д1 + Д2 + Д3 + Д4, где Д1, Д2, Д3, Д4 – текущий доход за соответствующие годы владения акцией.

Д2 = R2 * Ро * К = 0,1 * 1000 * 1,1 = 110 руб.;

Д3 = R3 * Ро * К = 0,2 * 1000 * 1,1 = 220 руб.;

Д4 = Lд * Ро * ( ( 360 – t ) / 360 ) = 0,4 * 1000 * 0,72 = 288,8 руб;

Дт = 100 + 110 + 220 + 288,8 = 718,8 руб.

2.     Определим текущую доходность за весь срок владения акцией (Iт):

Iт = Дт / Ро * К = 718,8 / 1000 * 1,1 = 0,65 или 65%;

3.     Найдём дополнительный доход за весь срок владения акцией (Дд):

Дд = Ро * L – Ро * К = 1000 * 1,1 – 1000 * 1,1 = 0 руб;

4.     Определим дополнительную доходность за весь срок владения акцией (Iд):

Iд = Дд / Ро * К = 0;

5.     Совокупная доходность (Iс) равняется:

Ic = Iт + Iд = 65%

Вывод: Текущая доходность акции составила 65%, что является очень неплохим показателем. Из-за того, что акцию продали по цене покупки дополнительная доходность равна нулю. В итоге совокупная доходность равняющаяся сумме текущей и дополнительной доходности равна 65%.

Задача № 3

«Оценка доходности финансовых активов»

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов, приобретается по цене Рк. Погашение производится по номиналу.

Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвёртый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения:

Рк = Рк1 (цена приобретения по первому варианту);

Рк = Рк2 (цена приобретения по второму варианту);

Сделать вывод о влиянии цены приобретения на её совокупную доходность. Ставка выплаты – 40%. Цена приобретения Рк1 умножается на корректирующий коэффициент (К = 0,7). Цена Рк2 принимается равной номиналу.

Результаты расчётов свести в таблицы:

Решение:

Таб. «Расчёт годовых значений дополнительного, совокупного дохода и совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации»

Вариант 1.

Таб. «Расчёт купонного, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения акции»

Таб. «Расчёт годовых значений дополнительного, совокупного дохода и совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации»

Вариант 2.

Таб. «Расчёт купонного, совокупного дохода и совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения акции»

Анализируя данные таблиц можно сделать вывод о влиянии  цены приобретения облигации на её совокупную доходность по мере приближения даты    погашения займа:

При первой цене приобретения (более низкой) совокупная доходность при сроке погашения в 5 лет составляет 178%, и уменьшается с уменьшением срока займа (более чем в 2 раза, при сроке в 2 года). 

При приобретении облигации по более высокой цене (т.е. по номиналу) прослеживается та же тенденция  зависимости совокупной доходности от срока погашения облигации, но показатели совокупной доходности значительно меньше, чем первом варианте.

Подводя итог можно сказать, что наиболее эффективным будет покупка облигации по низкой цене на длительный срок (чем дольше срок, тем выше доходность).

Задача № 4

«Составление плана погашения кредита»

Используя данные таблицы составить план погашения кредита по вариантам А и В.

Вариант А: кредит на сумму К выдан на n-лет под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму К выдан на l-месяцев под r процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

Рассмотреть следующие условия:

1.     Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно (вариант А) и ежемесячно (вариант В).

2.     Заёмщику предоставляется льготный период в один год (вариант А) и один месяц (вариант В), в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

3.     Заёмщику предоставляется льготный период в один год (вариант А) и один месяц (вариант В), в течение которого не производятся платежи.

4.     Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно (вариант А) и ежемесячно (вариант В).

5.     Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется по истечении срока кредитования.

Результаты расчётов плана погашения кредита представить в виде таблицы. Провести анализ рассмотренных условий погашения долга и возврата процентов.

Решение:

Таб. «План погашения кредита» Вариант А 1

Таб. «План погашения кредита» Вариант А 2

Таб. «План погашения кредита» Вариант А 3

Таб. «План погашения кредита» Вариант А 4

Таб. «План погашения кредита» Вариант А 5

Таб. «План погашения кредита» Вариант В 1

Таб. «План погашения кредита» Вариант В 2

Таб. «План погашения кредита» Вариант В 3

Таб. «План погашения кредита» Вариант В 4

Таб. «План погашения кредита» Вариант В 5

Анализ рассмотренных условий погашения долга и процентов.

В таблицу сведены начальная сумма взятая в долг (Нач Сум) и итоговая сумма (Ит Сум) выплаченная заёмщиком (включая сумму процентов).

          Анализируя вышепреведённые данные приходим к выводу, что наиболее выгодна 3-я схема погашения кредита (т.е. предоставление льготного периода без платежей). А среди схем не предусматривающих льготных периодов более оптимальным является 1-я схема (равномерное распределение платежей по возврату долга и процентов).

Задача № 5

«Оценка стоимости финансовых ресурсов при разных методах осуществления расчётов»

Рассмотреть возможность приобретения оборудования организацией либо за счёт банковского кредтита, либо по лизингу. Использовать данные таблицы.

Платежи по погашению кредита и выплате процентов осуществляются ежегодно, при этом возможны варианты:

a)     Кредит погашается равными суммами, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга;

b)    Погашение кредита осуществляется методом аннуитета.

Условия договора лизинга: лизинговые платежи производятся ежемесячно, при этом рассматриваютя два варианта лизинговых платежей:

a)     Ежемесячный процент лизинговых платежей равен Ra;

b)    Ежемесячный процент лизинговых платежей равен Rb.

Провести анализ результатов при уменьшении срока кредита и лизинга на два года. Показать, влияет ли изменение сроков договора на сделанные раннее выводы о выгодности лизинга или кредита.

Решение:

Расчёты по кредиту:

a)     Будущая стоимость кредитных ресурсов (сумма процентов подлежащая уплате за пользование кредитом):

Итого стоимость кредитных ресурсов составит 1800 д.е.

b)    Будущая стоимость кредитных ресурсов при погашении кредита и процентов методом аннуитета:

 д.е.

Расчёты стоимости финансовых ресурсов по лизингу:

a)     При ежемесячном лизинговом платеже 5% (Rb):

 д.е.

b)    При ежемесячном лизинговом платеже 3% (Ra):

F = 1559 д.е. (вычисления аналогично п. а));

          Анализ показывает, что наиболее выгодно приобретение оборудования в лизинг при ежемесячном лизинговом платеже 3%. При уменьшении срока договора на два года выгоднее становится кредит (схема а ), т.к. уменьшается сумма процентов выплачиваемых  по кредиту, а лизинговые платежи наоборот становятся больше.

        Список литературы: