Содержание

1. Определение и особенности векселя. Отличительные особенности простого и переводного векселя................................................................................................... 3

2. Торговые финансовые и фиктивные векселя. Характеристика обязательных реквизитов векселя..................................................................................................... 4

3. Практика работы с векселем.................................................................................. 7

Список используемой литературы.......................................................................... 12

1. Определение и особенности векселя. Отличительные особенности простого и переводного векселя

Вексель представляет собой абстрактное, ничем не обусловленное долговое обязательство, которое дает право владельцу на требование обозначенной на векселе денежной суммы от лица, выдавшего или акцептовавшего вексель.

Выпуск векселей в России до 1997 г. регулировался Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24.06.1991 г. «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР», в котором утверждены формы простого и переводного векселей. Нужно отметить, что текст этого Положения совпадает с текстом Международной женевской конференции о векселях, подписанной в 1930 г. и действующей до настоящего времени. В марте 1997 г. в России вступил в силу Федеральный закон №48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

Векселя могут быть простые и переводные. В случае с простым векселем векселедатель одновременно является и плательщиком. При выпуске переводного векселя (тратты) векселедатель указывает наименование плательщика, а также наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж. Плательщик, указанный в переводном векселе, должен акцептовать вексель, то есть поставить на нем свою подпись и тем самым принять на себя обязательство оплатить вексель при наступлении указанного  срока.

Векселедатель простого векселя и акцептант переводного векселя являются главными должниками по векселю и несут ответственность за оплату векселя в срок.

Держатель векселя может передать вексель другому лицу с помощью передаточной надписи, называемой индоссамент. Передаточная надпись делается на обороте векселя или на добавочном листе. При этом лицо, производящее передаточную надпись, является индоссантом, а лицо, которому адресуется вексель, называется индосатом. Индоссамент  может не содержать указания лица, в пользу которого он сделан. Это так называемый бланковый индоссамент. Векселедержатель бланкового индоссамента может заполнить бланк своим именем, именем другого лица или передать вексель третьему лицу без индоссамента. Бланковый  индоссамент по существу означает передачу векселя на предъявителя.

За платеж по векселю может быть дано поручительство третьим лицом – авалистом. Аваль – это поручительство по векселю в виде особой гарантийной записи.

Переводной вексель должен содержать:

1)       наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженный на том языке, на котором этот документ составлен;

2)       простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму денег;

3)       наименование того, кто должен платить (плательщика);

4)       указание срока платежа;

5)       указание места, в котором должен быть совершен платеж;

6)       наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж;

7)       указание даты и места составления векселя;

8)       подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Отличие текста простого векселя от переводного заключается в том, что, во-первых, пункт 2 простого векселя содержит простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму (а не предложение уплатить эту сумму, как в переводном векселе). Во-вторых, в простом векселе в тексте векселя отсутствует пункт 3, так как в случае выдачи простого векселя плательщиком является векселедатель.

2. Торговые финансовые и фиктивные векселя. Характеристика обязательных реквизитов векселя

В зависимости от того, для обслуживания каких операций выпускаются векселя, их можно разделить на товарные и финансовые.

Товарный вексель представляет собой форму коммерческого кредита, который предоставляется одним предпринимателем другому. Представим себе,  что у покупателя нет наличных денег для оплаты покупаемого товара. Тогда покупатель с согласия продавца выдает последнему вексель на величину стоимости товара и процентов за отсрочку платежа, что фиксируется единой суммой. Получив товар, покупатель использует его по назначению. Продавец товара, получив вексель, может хранить его у себя до наступления срока платежа, либо учесть его в банке и получить денежные средства, либо расплатиться векселем при совершении какой-либо коммерческой сделки, передав его по индоссаменту. Новый держатель векселя, в свою очередь, также может передать его по индоссаменту. Чем выше кредитный рейтинг векселедателя, плательщика, а также чем больше на векселе передаточных надписей, тем больше степень доверия к такому векселю. В таком виде вексель выступает не только как орудие кредита, но и как средство платежа – заменителя наличных денег.

Финансовые векселя эмитируются банком и другими кредитно-финансовыми институтами, а иногда и нефинансовыми фирмами. По существу, векселедатель при этом занимает деньги у векселедержателя на определенный срок и под определенные проценты.

Примером банковского векселя может служить выпуск банковских векселей, производимых синдикатом ряда российских банков. Приведем некоторые выдержки из положения о выпуске в обращение этих векселей [Известия. 22.08.1992].

Эмиссионный синдикат (ЭС) в составе: Промышленного коммерческого «АвтоВАЗбанка», Акционерного банка «Инкомбанк», Акционерного банка «Конверсбанк», Российского Брокерского Дома «С.А. & Со., Ltd.» Извещает о выпуске в обращение нового типа ценных бумаг, не имеющих аналога на отечественном денежном рынке, - Банковских векселей. Выпуск и обращение векселей регулируются «Положением о переводном и простом векселе» (утверждено постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. №1451-1).

Банковский вексель эмиссионного синдиката – это краткосрочное долговое обязательство, дающее право его владельцу получить указанную на векселе сумму (номинальная стоимость) в период погашения. Банки – члены ЭС – выступают солидарными гарантами выпуска. Суммарный оплаченный уставный фонд банков – членов ЭС – составляет около 4 млрд. рублей, что делает банковский вексель практически безрисковым для его владельца (держателя векселя). Балансы банков – членов ЭС – опубликованы ранее в открытой печати, общая сумма балансов составляет по состоянию на 1 июля 1992 года более 85 млрд. рублей.

Доход владельца векселя определяется как разница между ценой погашения, равной номиналу, и ценой продажи Банковского векселя, которая ниже номинала.

Вексель может быть выдан только юридическим и физическим лицам, зарегистрированным на территории РФ или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

1.     Банковский вексель выпускается сериями. Срок обращения каждой серии – 16 недель, периодичность – две недели.

2.     Каждый член ЭС выпускает в обращение вексель только текущей серии на единых условиях (с единой ценой продажи) и единой формы. Векселя выпускаются двух номиналов: 10000 рублей и 100000 рублей.

3.     По истечении двух недель выпуск Банковского векселя одной серии прекращается и начинается выпуск Банковского векселя другой серии с новой ценой продажи. Сообщение о новой цене продажи на серию в предстоящие две недели и дате погашения этой серии публикуется в печати.

4.     На обратной стороне векселя предусмотрена передаточная надпись, позволяющая использовать его как средства платежа в хозяйственном обороте предприятий и финансовых институтов с учетом текущей курсовой стоимости, а также дающая возможность его владельцу осуществить перепродажу Банковского векселя на вторичном рынке до его погашения.

Условия приобретения Банковского векселя.

Для приобретения Банковского векселя необходимо перевести деньги на счет продавца – члена эмиссионного синдиката с уплатой налога на операции с ценными бумагами в размере 0,3% от цены продажи. Для граждан возможно также прийти лично и оплатить приобретение Банковского векселя на месте. Реквизиты членов ЭС и их филиалов, осуществляющих операции с Банковскими векселями, приведены ниже.

После зачисления денег на счет продавца последний выписывает бланк Банковского векселя на дату зачисления денег и автоматически принимает его на хранение. Покупатель может получить бланк векселя на руки в любое удобное для него время. При оплате гражданами на месте выдача Банковского векселя происходит немедленно. Датой зачисления денег (или оплаты его на месте) может быть любой другой день в течение двухнедельного периода эмиссии векселей текущей серии.

По поручению держателя векселя члены ЭС могут принимать векселя на хранение.

3. Практика работы с векселем

Банковский вексель по наступлении срока платежа (погашения) может быть предъявлен любому члену эмиссионного синдиката по адресам, перечисленным ниже.

Платеж производится против бланка векселя и заявления установленной формы с указанием счета, на который необходимо перечислить деньги. При этом возможно получение дохода векселедержателя с одновременным приобретением Банковских векселей новой серии.

При утере Банковского векселя последний не возобновляется.

Банковский вексель, по которому наступил срок платежа, может быть предъявлен к оплате в течение года. Выдача наличных не предусматривается.

За время от наступления срока платежа до фактического погашения векселя проценты не начисляются.

Вексельное обращение не исключает возможности появления фиктивных векселей.

Механизм их появления выглядит следующим образом. Предположим, имеются два предпринимателя А и Б, каждый из которых испытывает потребность в наличных деньгах, но по некоторым причинам они не могут воспользоваться банковскими кредитами. Тогда А и Б выставляют друг против  простые векселя, например, на сумму 100 млн. руб. сроком на 4 месяца.

По первому векселю А является векселедателем (плательщиком), Б – векселедержателем. По второму векселю Б является векселедателем (плательщиком), А – векселедержателем. Получив вексель от Б, А учитывает его в банке №1 и получает от банка сумму, например, 80 млн. руб. В свою очередь, Б учитывает вексель, выданный ему А, в другом банке и также получает сумму 80 млн. руб. В конце четвертого месяца перед наступлением срока платежа по векселям №1 и №2 предприниматели выставляют друг на друга новые векселя, каждый на сумму, например, 125 млн. руб. и учитывают их в банках №3 и №4. Получив за каждый вексель по 100 млн. руб., А и Б погашают ранее выставленные векселя, находящиеся в банках №1 и №2. С помощью такой операции предприниматели А и Б, по существу, получают доступ к банковскому кредиту.

Согласно названному выше положению о переводном и простом векселе, в России не требуется никакого специального разрешения для выпуска векселей. Это дало возможность многим российским фирмам привлекать денежные средства населения путем эмиссии векселей. При этом многие фирмы обещали большие проценты. В некоторых случаях фирмы оказались неспособными выполнить взятые на себя обязательства потому, что эти обязательства были просто невыполнимы. В других случаях, подобные операции с самого начала носили мошеннический характер и в определенный момент времени руководители фирм исчезали вместе с собранными деньгами.

Доходность по векселю рассчитывается так же, как доходность по краткосрочной облигации или депозитному сертификату.

Рассмотрим это на примере.

Первая серия векселей Банковского эмиссионного синдиката (БВ 01-2) номиналом 100000 руб. распространялась в период с 24.08.92 г. по 06.09.92 г. по цене 82870 руб. Дата погашения векселя – 14.12.92 г.

Доходность векселя зависела от того, в какой день он был приобретен. Если вексель был приобретен в первый день распространения и сохранялся до даты погашения, то тогда срок его действия составлял 112 дней (7 дней августа + 30 дней сентября + 31 день октября + 30 дней ноября и 14 дней декабря).

Инвестиционную доходность этого векселя можно определить по формуле 2.2.

IR = 17130  *  366 = 0,6755 или 67,55%.

                                        82870     112

Если вексель данной серии был приобретен в последний день распространения, то тогда срок его действия составлял 99 дней (24 дня сентября + 31 день октября + 30 дней ноября + 14 дней декабря) а инвестиционная доходность:

IR = 17180  *  366 = 0,7642 или 76,42%.

                                        82870       99

Теперь предположим, что держатель векселя, который купил вексель 24.08.92 г., продал его 30.10.92 г., то есть до наступления срока платежа. Согласно котировке банковского эмиссионного синдиката курс векселя в этот день составлял 91350 руб. Следовательно, доход первого держателя векселя составлял 8480 руб. (91350 – 82870). Находился вексель у  первого держателя в течение 67 дней (7 дней августа + 30 дней сентября + 30 день октября).

Инвестиционная  доходность векселя за этот период составляла:

 IR = 8480  *  366 = 0,5590 или 55,90%.

                                        82870      67

У второго держателя векселя до момента погашения в течение 45 дней (1 день октября + 30 дней ноября + 14 дней декабря), а инвестиционная  доходность за это время равна:

IR = 100000 - 91350  *  366 = 0,7701 или 77,01%.

                                        82870             45

Рыночный курс долговых обязательств на вторичном рынке зависит от уровня доходности ценных бумаг, срок действия которых на рынке равен остающемуся до погашения сроку действия продаваемой ценной бумаги. В приведенном примере доходность векселя Банковского эмиссионного синдиката должна быть сопоставлена с доходностью 45-дневных ценных бумаг. Доход покупателя должен быть не ниже дохода, приносимого за этот период другими ценными бумагами.

Текущая доходность векселя, как и любого другого долгового инструмента, может испытывать значительные колебания, особенно в периоды изменения процентных ставок.

Представим себе ситуацию, что второй держатель векселя Банковского эмиссионного синдиката за месяц до погашения векселя из-за срочной потребности в наличных деньгах вынужден его продать. Но (допустим) в период с 30 октября по 14 ноября произошло резкое увеличение процентных ставок по всем финансовым инструментам. И банки предлагают депозитные сертификаты номиналом 100000 руб. сроком на 30 дней по дисконтной цене 90000 руб. Поскольку до погашения векселя Банковского эмиссионного синдиката также осталось 30 дней, то покупатель (третий держатель векселя) согласится его купить или принять в оплату за товар по цене не выше 90000 руб. Таким образом, второй держатель векселя не только не получит никакой прибыли за период владения векселем с 30 октября по 14 ноября, но и несет убыток в размере 1350 руб. (91350 – 90000).

Напротив, если за период, когда вексель находился у второго векселедержателя, произошло бы уменьшение процентных ставок, то инвестиционная доходность векселя могла бы оказаться очень высокой. Например, если 14 ноября депозитный сертификат номиналом 100000 руб., сроком на 30 дней продавался бы по цене 95000 руб., то и цена на вексель должна была составить примерно 95000 руб.

В таком случае инвестиционная доходность векселя за период с 31 октября по 14 ноября составила бы:

IR = 95000 - 91350  *  366 = 0,9749 или 97,49%.

                                        91350             15

Общий вывод из всего сказанного состоит в том, что заемщик и кредитор по-разному реагируют на изменения процентных ставок по финансовым инструментам. Заемщикам выгодно увеличение процентных ставок, так как за взятые кредиты они расплачиваются «более дешевыми» деньгами, перекладывая часть расходов на плечи своих кредиторов. В качестве примера можно привести выпущенные в октябре 1991 г. Всероссийским биржевом банком расчетные депозитные сертификаты на предъявителя номиналом 50000 руб. и 100000 руб. По условиям выпуска эти сертификаты должны приниматься банком до 30.12.1996 г. по номиналу, а с 31.12.1996 г. – по двойной номинальной стоимости. Убытки, которые понесли инвесторы от приобретения данной ценной бумаги, очевидны.

Напротив, сокращение процентных ставок вызывает трудности у заемщиков – эмитентов ценных бумаг. Так, уменьшение процентных ставки рефинансирования со стороны Центробанка России с 200% до 170%, а затем до 130% весной 1994 г. повергло в шок многие коммерческие банки и привело к банкротству ряд финансовых компаний, которые взяли деньги в долг под разные долговые обязательства под высокие проценты.

Список используемой литературы

1.     О переводном векселе: Федеральный закон от 11.03.97 г. №48-ФЗ.

2.     Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.

3.     Беляков М.М. Вексель как важнейшее платежное средство. – М.: Финансы и статистика, 1993.

4.     Чаплыгина Т. Обзор рынка банковских векселей // Рынок ценных бумаг. – 1994. - №14.

5.     Черникова Г.П. Фондовая биржа. – М.: Международные отношения.