Введение                                                                                          3

1). История развития товарных бирж и биржевой торговли на примере развития товарных бирж США.                                        6 

          2). Роль и значение биржевой торговли в мировой экономике:12

2.1). Роль биржи в функционировании рыночного механизма.                12

2.2). Развитие биржевой торговли – от реального товара к фьючерсным сделкам.                                                                                                    17

2.3). Масштабы биржевых операций и основные тенденции развития биржевой торговли.                                                                               21

          3). Развитие фьючерсных  операций с валютой.                       28

          Заключение                                                                                    32

          Список литературы.                                                                      34

Введение

Предметом настоящего исследования является тема – роль и значение биржевой торговли в мировой экономике и развитие товарных бирж в России. Появление в нашей стране за послед­ние годы огромного, даже по мировым меркам, коли­чества бирж свидетельствует о значительном интересе к данной сфере экономической деятельности. Вместе с тем, в силу различных  причин, подавляющее большинство созданных у нас товарных бирж зани­маются преимущественно посреднической деятель­ностью на рынках реальных товаров и форвардных рынках.

Форвардные рынки, или, как их еще называют, рынки сделок на срок, обслуживают основную часть товарообмена, как внутреннего, так и внешнего, экономически развитых стран. Практически все товары промышленного назначения, полезные ископаемые, многие коммерческие услуги, а также значительная часть потребительских товаров проходят через эти рынки. Даже найм рабочей силы, за исключением, может быть, некоторых видов услуг, предоставляемых врачами, парикмахерами и портовыми грузчиками, осуществляется на основании форвардных контрактов. Непосредственный обмен товара на деньги в той или иной форме происходит на рынке реальных товаров, или спотовом рынке, представленном преимущественно сферой розничной торговли и фондовыми биржами.

Товарные биржи, или, точнее, товарные фьючерс­ные биржи (Фьючерсная товарная биржа   является корпоративной, некоммерческой ассоциацией членов (ограниченной определенным числом частных лиц и корпораций), обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, защищающим и обеспечивающим справед­ливость и равенство для клиентов и членов биржи. Сама по себе биржа не является собственником каких-либо товаров и не ведет торговли; основной ее задачей является обеспечение конкуренции на рынке и недопущение манипулирования ценами. Помимо этого в функции биржи входят разработка новых контрактов, публикация учебных материалов, обеспечение соблюде­ния правил заключения сделок и контроль за повсе­дневной деятельностью членов биржи. Главная функция фьючерсной биржи сегодня состо­ит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприят­ного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Фьючерсные биржи позволяют делать перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен принять его на себя (спекулянты). Упрощенно фьючерсная биржа - это место, где хеджеры и спекулянты встречаются для определения будущей цены на товар или финансовые активы, страхования (хеджирования) от риска и создания большого пула спекулятивного   капитала.   Фьючерсные   биржи обеспечивают возможность гибкого регулирования фи­нансового риска, предоставляя хеджерам и спекулян­там широкий простор для маневра, т.е. возможность компенсировать покупки контрактов на одном рынке продажей контрактов на другом.), занимают особое место в системе развитых рыночных отношений. Они представляют собой высо­коспециализированную форму рынка, предназначенную скорее для хеджирования и спекуляции, чем для обеспечения физической поставки каких-либо товаров. Фьючерсные рынки служат обществу прежде всего тем, что на них осуществляется постоянная котировка определенной группы товаров. Ежедневные котировки фьючерсных рынков являются базой для формирования цен на рынках реальных товаров и форвардных рынках. Таким образом, фьючерсные рынки можно рассматривать как чисто ценовые рынки.

В настоящей работе будет рассмотрена история развития товарных бирж на примере товарных бирж США, сделана попытка описать ос­новные понятия и структуру товарно-биржевой дея­тельности на примере товарных фьючерсных бирж Чикаго, в частности Чикагской товарной биржи. Будет рассмотрена роль биржевой торговли в мировой экономики и в Российской Федерации, в частности.

Целью нашей работы является:

-                            рассмотрение истории возникновения и развития товарных бирж и биржевой торговли;

-                            роль и значение биржи и биржевой торговли в функционировании рыночного механизма;

-                            масштабы биржевых операций и основные тенденции развития биржевой торговли;

-                            развитие фьючерсных операций с валютой.

Структурно наша работа состоит из введения, заключения, трех вопросов и списка используемой литературы.

1). История развития товарных бирж и биржевой торговли на примере развития товарных бирж США. 

 

Появление товарных рынков, в США относится к середине ХУП в. Первоначально   на них велась торговля древесиной, металлом и другими товарами, количество и наименование которых увеличивалось с каждым годом по мере развития экономики страны. История зарождения фьючерсной торговли берет свое начало в XIX в. Она тесно связана с развитием производства зерна на Среднем Западе и развитием города Чикаго. Из-за своего выгодного географическо­го положения (город расположен на берегу Великих Озер, связан через эту транспортную артерию с Атлантическим океаном, а также находится недалеко от основных районов выращивания зерновых культур) Чикаго не мог не стать важным центром торговли зерном.

В середине 1840-х годов Чикаго превращается в центр торговли для фермеров соседних штатов. После сбора урожая фермеры собирались там для того, чтобы продать свое зерно. Все фермеры доставляли зерно осенью, потому что зимой реки замерзали, и они не могли перевозить его в Чикаго баржами. Весной дороги так развозило, что фургоны просто могли застрять. Иногда было столько зерна, что фермерам приходилось топить его в озере Мичиган или выбрасы­вать на дорогах, поскольку не было покупателей. С другой стороны, практически каждый год весной ощущалась нехватка зерна. Проблема спроса и предло­жения отягощалась также отсутствием необходимых помещений для хранения и неразвитой системой транспортировки.[1]

          Повышенное предложение осенью заставляло фер­меров снижать цены, чтобы стимулировать его закупки зерноторговцами. Но весной, когда предложение ис­черпывалось, спрос на зерно был так высок, что цены вырастали астрономически. Кстати, именно первые товарные биржи предпринимали большие усилия для того, чтобы подтолкнуть правительственные органы для создания необходимой инфраструктуры - стро­ительства дорог и складов, расширения гаваней и т.д.

В марте 1851 г. было зафиксировано заключение первого форвардного контракта (он иногда называется также предварительным контрактом, или контрактом В марте 1851 г. было зафиксировано заключение первого форвардного контракта (он иногда называется также предварительным контрактом, или контрактом 5еленного количества кукурузы в июне по цене меньшей, чем она была в марте на момент заключения контракта. Таким образом фермеры и торговцы могли свести к минимуму ценовую неопределенность с помощью предварите­льного соглашения о продаже своего .товара. Такого рода соглашение являлось результатом частной дого­воренности между фермером и торговцем относи­тельно цены товара, который должен был быть поставлен в будущем. При этом товар не переходил из рук в руки до наступления оговоренной даты. Таким образом, фермер и торговец получали возможность установить цены заблаговременно и тем самым устранить неопределенность, вызванную колебаниями цен в промежуточный период.

Однако все это не устраняло опасности того, что при определенных условиях торговец - покупатель товара - мог нарушить свои обязательства по соглаше­нию и оставить фермера с товаром, но без покупателя. И наоборот, если цены значительно вырастали в промежуточный период, фермер мог нарушить условия соглашения, прельстившись возможностью продать товар кому-либо другому по цене, превышающей ту, о которой он ранее договорился. Для решения этой проблемы стала применяться известная еще с глубокой древности практика оставления у третьей стороны определенной суммы денег в залог в качестве гарантии выполнения каждой из сторон принятых на себя обязательств до конца. Если какая-либо сторона не выполняла обязательств, другая сторона получала деньги в качестве возмещения финансовых потерь или как компенсацию за доставленные неудобства. Данная практика стала прообразом появившейся позднее системы маржевого обеспечения, т.е. внесения залога в качестве гарантии выполнения своих обязательств по контракту в будущем.

В «середине XIX в. несколько крупных зерноторговцев Чикаго решили объединить свои усилия и создать организованную зерновую биржу. Результатом стало учреждение в 1848 г. Чикагской торговой палаты. Появление организованной биржи, сводящей в одном месте продавцов и покупателей, сделало выгодным строительство больших элеваторов и зернохранилищ для круглогодичного хранения зерна. Это помогало уменьшить проблемы поставок зерна, возникавшие в прошлом, и внести некоторую В марте 1851 г. было зафиксировано заключение первого форвардного контракта (он иногда называется также предварительным контрактом, или контрактом опрделенного количества кукурузы в июне по цене меньшей, чем она была в марте на момент заключения контракта. Таким образом фермеры и торговцы могли свести к минимуму ценовую неопределенность с помощью предварите­льного соглашения о продаже своего .товара. Такого рода соглашение являлось результатом частной дого­воренности между фермером и торговцем относи­тельно цены товара, который должен был быть поставлен в будущем. При этом товар не переходил из рук в руки до наступления оговоренной даты. Таким образом, фермер и торговец получали возможность установить цены заблаговременно и тем самым устранить неопределенность, вызванную колебаниями цен в промежуточный период.[2]

Однако все это не устраняло опасности того, что при определенных условиях торговец - покупатель товара - мог нарушить свои обязательства по соглаше­нию и оставить фермера с товаром, но без покупателя. И наоборот, если цены значительно вырастали в промежуточный период, фермер мог нарушить условия соглашения, прельстившись возможностью продать товар кому-либо другому по цене, превышающей ту, о которой он ранее договорился. Для решения этой проблемы стала применяться известная еще с глубокой древности практика оставления у третьей стороны определенной суммы денег в залог в качестве гарантии выполнения каждой из сторон принятых на себя обязательств до конца. Если какая-либо сторона не выполняла обязательств, другая сторона получала деньги в качестве возмещения финансовых потерь или как компенсацию за доставленные неудобства. Данная практика стала прообразом появившейся позднее системы маржевого обеспечения, т.е. внесения залога в качестве гарантии выполнения своих обязательств по контракту в будущем.

В середине XIX в. несколько крупных зерноторговцев Чикаго решили объединить свои усилия и создать организованную зерновую биржу. Результатом стало учреждение в 1848 г. Чикагской торговой палаты. Появление организованной биржи, сводящей в одном месте продавцов и покупателей, сделало выгодным строительство больших элеваторов и зернохранилищ для круглогодичного хранения зерна. Это помогало уменьшить проблемы поставок зерна, возникавшие в прошлом, и внести некоторую стабильность в формирование цен на зерно в течение всего года. Практика форвардных контрактов дала возможность снизить риск изменения цен в отношении производства и распределения товарной продукции, однако не решила проблемы непредсказуемых изменений цен вследствие плохого урожая, засухи и т.п. Решение этих проблем связывалось с деятельностью бирж. Биржи вырабатывали стандарты качества и количественные параметры для каждого товара. Это сделало воз­можным возникновение нового вида биржевой тор­говли - купли-продажи контрактов на товары с опреде­ленными сроками завершения и поставки. Такие контракты стали называться фьючерсными контрактами, а биржи – фьючерсными.

Появление фьючерсных контрактов явилось свое­образной революцией в торговле. Они оказали большое воздействие на возникновение и развитие товарных бирж. В конце XIX в. фьючерсные контракты на товары были в основном стандартизированы, введены правила проведения операций с ними, оформилась клиринговая система и процедура поставки товара. Другим важным событием в развитии фьючерсной торговли явился приход на биржу спекулянтов, т.е. лиц, не связанных впрямую с производством или торговлей зерном. В то время это были люди, желавшие с помощью биржи пойти на риск и попробовать увеличить свои доходы от основной работы, - служа­щие, врачи, юристы и т.д. Они использовали основное отличие фьючерсного контракта от обычного - возможность его погашения (ликвидации) путем совер­шения встречной сделки - покупки при проданном контракте или продаже купленного контракта (на один и тот же месяц поставки). При правильном прогнози­ровании изменения цен контракта это могло принести ощутимую прибыль.

Спекулянты стали играть важную роль на бирже - они обеспечивали приток капитала, а также повышали уровень ликвидности рынка (свойство рынка, обеспечи­вающее совершение крупных операций купли-продажи без существенного изменения цен контрактов), тем самым сводя к минимуму возможность значительного изменения цен. В конце XIX - начале XX вв. наблюда­лось увеличение количества товарных бирж. Помимо зерна на них выставлялись для продажи контракты на сельскохозяйственные товары (мясо, яйца, масло, хлопок, сыр, кофе и т.д.), а впоследствии на золото, серебро, промышленные товары, нефть и нефтепро­дукты и т.д.

В   70-е   годы   нашего   столетия   появилась возможность расширить концепцию переноса риска за пределы сельскохозяйственных товаров. С крушением Бреттонвудской системы международные финансовые круги почувствовали необходимость в гибком механи­зме страхования от риска, связанного с колебаниями обменных курсов иностранных валют. На рынок фью­черсной торговли приходят принципиально новые товары - финансовые инструменты. Оформляются кон­тракты на различные иностранные валюты, государ­ственные казначейские обязательства и индексы фондовых бирж. В 80-е годы на биржах начинают фигурировать опционы на фьючерсные контракты (право - но не обязательство - купить или продать определенный фьючерсный контракт по определенной цене в течение определенного промежутка времени). Фьючерсные контракты на финансовые инструменты и опционы на них сильно изменили характер биржевой торговли. Они привлекли на биржу значительное количество хеджеров - организаций и лиц, стремя­щихся застраховать свои капиталы и инвестиции от возможных потерь, а также спекулянтов, которые своей деятельностью и обеспечивают данную возможность.

Благодаря внедрению новых контрактов произошел стремительный рост количества ежегодно заключае­мых сделок. В большом выигрыше оказались биржи, рискнувшие первыми ввести в свою практику контракты на финансовые инструменты - особенно Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа. Только в 1988 г. общее количество сделок на этих двух крупнейших фьючерсных биржах мира составило около 117 и 66 млн. соответственно. Напри­мер, в Чикагской торговой палате количество сделок с финансовыми фьючерсными контрактами за десяти­летие выросло с 20 тыс. (1975 г.) до более чем 78 млн. (1986 г.). Ежегодно на долю Чикагской торговой пала­ты и Чикагской товарной биржи приходится около 75% фьючерсных сделок в США и 60% фьючерсных сделок во всем мире. Только в одном Чикаго индустрия фьючерсных сделок дает работу более чем 20 000 че­ловек с годовой выплатой жалованья в 250 млн. долл.[3]

2). Роль и значение биржевой торговли в мировой экономике:

2.1). Роль биржи в функционировании рыночного механизма.

Когда говорят и пишут о рыночной экономи­ке, главное внимание уделяют рынку товаров. Это понятно в условиях постоянного дефицита, когда спрос опережает пред­ложение. Но рыночная экономика - это не только рынок товаров, но и рынок труда, рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала. Неотъемлемым элементом рыночных от­ношений являются соответствующие биржи, через которые и обеспечивается функционирование рыночного механизма.

Биржа — это постоянно действующий центр торговли оп­ределенными товарами (непосредственно на рынок не выно­симыми), имеющими четкие качественные и количественные характеристики (подтверждаемые и гарантируемые докумен­тами), цены, официально устанавливаемые на основе спроса и предложения.

В зависимости от вида товаров различают трудовые, то­варные, валютные, фондовые биржи. Это не значит, что то­вары не могут реализовываться через другие экономические институты (ярмарки, выставки, аукционы и т.д.). Но ярмарки работают через определенные промежутки времени (раз в сезон, в год), и здесь, как правило, собирается больше поку­пателей, чем продавцов. Кроме того, на действующих в насто­ящее время ярмарках цены определяются государством, а не продавцом и покупателем. В отличие от ярмарок биржи фун­кционируют постоянно. Причем сделки здесь заключаются не непосредственно между покупателем и продавцом, а через посредников, концентрирующих у себя информацию о спросе и предложении на определенный товар (или группу товаров). Ежедневно после закрытия бирж обнародуются цены сделок и выводятся их средние величины, это позволяет ориентиро­ваться в ценах на следующий день. Поскольку биржа концен­трирует в одном месте большое число продаж, крупные объемы спроса и предложения, цена на товар складывается здесь иначе, чем при разрозненных, единичных сделках (и  может быть, в 2-3 раза ниже). Биржи стали эффективным средством государственного регу­лирования рыночных отношений, так как государство имеет самую оперативную информацию об объемах и ценах сделок. Биржевая статистика позволяет оперативно контроли­ровать экономическое состояние отдельных отраслей, пред­приятий, направления товарных потоков, сведения об их запасах у основных контрагентов, складывающиеся цены. Го­сударство, таким образом, может не только следить за рыноч­ной конъюнктурой, но и формировать ее.

Что касается бирж труда, то здесь необходимо вовремя устанавливать наличие избытка (недостатка) трудовых ре­сурсов конкретной специальности и создавать условия для их перемещения из одних регионов (отраслей) в другие. Таким образом, биржи труда выполняют роль оперативного регулятора занятости трудоспособного населения. Биржи труда решают вопросы оператив­ной переквалификации трудоспособного населения и перемещения трудовых ресурсов, а также обеспечения минимально допустимого жизнен­ного уровня. Свободное перемещение трудовых ресурсов предполагает также наличие рынка жилья и ликвидацию си­стемы прописки.

Функционирование акционерных предприятий невозмож­но без наличия фондовых бирж — рынка ценных бумаг. Осо­бенность фондовой биржи заключается в том, что здесь товаром являются титулы собственности на функционирую­щий капитал. Если на товарном рынке важно определить, какой товар в наибольшей степени отвечает спросу (как по ассортименту, так и по качеству), чтобы установить адекват­ную цену, то на фондовых биржах необходимо знать, какие фирмы действуют с наибольшей эффективностью (и в необхо­димых обществу отраслях). Именно такие фирмы поощряют­ся притоком дополнительного капитала за счет повышения курса акций, что позволяет им развивать производство в пра­вильном направлении.

Таким образом, с определенной степенью обобщения мож­но констатировать, что если на товарных биржах "оборачива­ются" средства производства и предметы потребления, то на фондовых биржах - уже сами предприятия, фирмы, компа­нии. Последние "торгуют собой", нуждаясь в средствах для развития производства, но не желая зависеть от банков, по­скольку кредит банка - это проценты и обязательства по возврату ссуды в установленный срок. Кроме того, далеко не каждое предприятие может рассчитывать на банковскую ссу­ду, а распродажа акций - это свобода финансового маневра, возможность аккумулировать такой объем инвестиций и в такие сроки, которые не сможет обеспечить ни один банк. С помощью купли-продажи акций фирмы стремятся не только «снять сливки» за счет биржевой игры, но и обеспечить наи­более рациональную структуру собственного производства, а в конечном итоге - и прогрессивные структурные сдвиги в экономике.

Например, четвертая в списке крупнейших корпораций США - "Дженерал электрик" - при годовом объеме продаж в 40 млрд. долларов за последнее десятилетие приобрела новых предприятий более чем на 15 млрд., а продала или обменяла их на сумму около 9 млрд. дол.

Три четверти объема мирового рынка акций приходится на Токийскую и Нью-Йоркскую фондовые биржи. Так, через Токийскую фондовую биржу "проходит" до полутора милли­ардов акций в день, а в один из дней 1988 г. - 2,9 млрд. На фондовых биржах обращаются также акции зарегистрирован­ных на них фирм и компаний; причем на Токийской бирже их 1,6 тыс., а на Нью-йоркской — чуть более 2 тыс. Регистриру­ясь на бирже, компания поднимает свой престиж, получает доступ к ресурсам наиболее влиятельных финансовых источ­ников, попадает в фокус экономической прессы и наиболее популярные биржевые сводки.[4]

Дорога к такому успеху лежит через серию проверок на финансовую устойчивость и кредитоспособность. Так, устав­ный капитал компании на Токийской фондовой бирже должен быть не менее 1 млрд. йен, среднегодовая прибыль - не менее 100 млн. йен и т.д. И все это для того, чтобы получить и сохранить доверие инвесторов.

Следует отметить принципиальное отличие в биржевом поведении японских и американских компаний. Если первые главную цель биржевых операций видят в осуществлении корпоративной стратегии - "выжить всем вместе" и не допу­стить к японскому "пирогу" чужаков (при самой минималь­ной доле дивидендов), то вторые продолжают ориентироваться на поддержание нормы дивидендов на достаточно привлекательном для инвесторов уровне.

Так, на Токийской бирже в 1990 г. средняя продажная стоимость акции превышала получаемый от нее дивиденд в 70 раз, тогда как в 1980 г. этот показатель был в три раза ниже. Однако акционер все равно не остается внакладе, так как рыночная стоимость акций неуклонно растет и в периоды конъюнктурного подъема достигает 25% в год.[5]

Существует и внебиржевой рынок акций, который связан с биржевым информационным каналом, общей клиентурой и обслуживается брокерскими и дилерскими фирмами.

Рынок ценных бумаг - чуткий экономический барометр. И всякие колебания курса ценных бумаг неизменно предше­ствуют экстремальным изменениям в экономике. Поскольку на фондовой бирже котируется множество акций, цены на которые движутся в разных направлениях, для оценки сред­него изменения цен применяются обобщающие биржевые ин­дексы. Наиболее известны индексы "Доу-Джонс индастриалз" и "Стандарт энд Пурс-500". Первый исчисляет­ся на основе цен акций 30 крупнейших промышленных кор­пораций, второй охватывает акции 500 компаний.

Так, падение на 25% индекса Доу-Джонса на Нью-йорк­ской бирже за два дня сигнализировало о начале "великой депрессии" 1929 г., а падение его 19 октября 1987 г. на 22% зафиксировало начало кризиса, названного в печати "резней на фондовых биржах". Этим кризисом были охвачены все крупнейшие фондовые биржи мира. Однако последний из на­званных биржевой кризис не перерос в экономический благо­даря правительственным мерам по стабилизации курсов акций. Колоссальные усилия предприняли инвестиционные банки, крупнейшие компании объявили о скупке своих ак­ций, только ИБМ выкупила акций на 1 млрд. дол. Это еще раз свидетельствует об изменении характера современной рыноч­ной экономики и несоответствии классическим представле­ниям о ней.[6]

2.2). Развитие биржевой торговли - от реального товара к фьючерсным сделкам.

Институт биржи не потерял своего значения для меж­дународной торговли в связи с превращением биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар, или в так называемую фьючерсную биржу. В современных условиях именно фьючерсная торговля является господствующей формой биржевой торговли.

 Потребность в новом типе биржи была в значительной степени вызвана тем, что биржа реального товара на определенном этапе начала тормозить развитие кредита для торговцев. Заключение сделок на срок с реальным товаром сопровождалось выставлением векселей. Причем нередко «векселя выписывались не столько потому, что был куплен товар, сколько покупали товар с тем, чтобы иметь возможность выписать вексель, который можно бы­ло бы учесть, превратить в деньги... Таким образом, оба, и покупатель и отправитель, располагают фондами на много месяцев раньше, чем действительно оплатят товары; и весьма часто векселя эти по истечении срока платежа возобновлялись под тем предлогом, что при такой длительной сделке необходимо дать время на ее реализа­цию»[7]. Однако «маклер, акцептирующий вексель, не акцеп­тирует его без достаточного покрытия, в том числе и на случай падения цен на товар, служащий покрытием». Таким образом, сочетание в торговых сделках элементов купли-продажи и кредита и заинтересованность торговцев скорее получить деньги на как можно большую часть стоимости товара, независимо от его фактической реа­лизации, являлись важнейшими факторами организации нового типа биржевой торговли – фьючерсной. Фьючерсные биржи позволяют не только быстрее реализовать товар, но и ускорить возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответ­ствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кре­дитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнк­турных колебаний, тогда как фьючерсная биржа покры­вает разницу между банковским кредитом и ценой реа­лизации товара.

Кроме того, фьючерсная биржа обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры. Быстрый рост мировой тор­говли сырьем и продовольствием привел к увеличению за­пасов этих товаров, прежде всего сезонного характера. Рост запасов имел место также в периоды снижения спроса в результате промышленного спада или увеличения предложения, не сопровождавшегося соответствующим расширением потребления. Соответственно, росла масса капитала, подверженного риску неблагоприятных измене­ний цен. Это увеличивало риски финансовых потерь для владельцев таких запасов. Появление фьючерсной биржи предоставило возможность сохранения в условиях паде­ния цен стоимости уже произведенных, но еще не реализо­ванных потребительных стоимостей, товарного капитала, который, по выражению К. Маркса, есть «денежный капитал в себе», «потенциальный денежный капитал»[8].

В отличие от фьючерсной биржи, сделки на срок с реальным товаром не могли обеспечить ни достаточно надежного страхования товарного капитала от обесце­нения вследствие падения цен, ни более полного креди­тования операций в связи с ограниченностью возможнос­тей игры на понижение, отсутствием полной унификации требований к качеству и срокам поставки реального то­вара, а также в связи с тем, что целью таких сделок остается получение в результате необходимой потреби­тельной стоимости. Во фьючерсных сделках товар как бы сбрасывает свою вещественную оболочку и становится воплощением меновой стоимости. Здесь покупатель и про­давец даже в конечном итоге заинтересованы не в потре­бительной, а в меновой стоимости.

Необходимо отметить, что хотя торговля реальным товаром с поставкой на срок возникла для того, чтобы снизить риск как для продавца, так и для по­купателя, тем не менее принципиальный риск неиспол­нения контракта продавцом или покупателем всегда су­ществовал.

Первые фьючерсные рынки возникли во второй поло­вине XIX века. В Чикаго была создана первая в мире фьючерсная биржа зерновых товаров. Фьючерсная биржа сочетает в себе как новые функции, обособляющие ее в новый тип биржи, так и ряд старых функций, характер­ных для бирж всех типов.

Основными признаками фьючерсной торговли явля­ются:

- фиктивный характер сделок, то есть осуществление купли-продажи, при которой обмен товаров почти отсут­ствует (реальные поставки составляют 1-2% всего обо­рота), так как обязательства сторон по сделке прекраща­ются путем обратной операции с выплатой разницы в ценах;

- преимущественно косвенная связь с рынком реаль­ного товара (через хеджирование, а не через поставку товара);

- заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, определенное количество которого потенциально представляет биржевой контракт, используемый в качестве носителя цены, непосредственно приравниваемого к деньгам и обмениваемого на них в лю­бой момент (в случае поставки товара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любо­го качества и происхождения, предусмотренных прави­лами биржи);

- полная унификация условий в отношении количест­ва разрешенного к поставке товара и сроков поставки;

- обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретным продавцом и конкретным покупателем, а между ними (а чаще - их брокерами) и расчетной палатой - специаль­ной организацией при бирже, играющей роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не вы­ступает в качестве одной из сторон в контракте или на, стороне одного из партнеров.

 Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены и ограниченная — в выборе срока поставки товара; все же остальные  условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерс­ную биржу иногда называют «рынком цен» (т. е. меновых стоимостей), в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), например бирж реального товара, где покупатель и прода­вец могут согласовать между собой любые условия конт­ракта сделкам с фиктивным товаром... На фьючерсных биржах сделки лишаются индивидуальных особенностей, а с появлением расчетных палат - обезличиваются. Быст­рота оборота несовместима с необходимостью всякий раз проверять кредитоспособность контрагента, что является немаловажным требованием при торговле крупными пар­тиями товара на большие суммы. Отсюда вытекает по­требность не только в обезличивании сделок, но и в  заменимости контрагентов по ним.

 Именно как рынок цен биржа соответствует требова­ниям, предъявляемым к ним тенденциям развития мировой экономики. Превращение биржи из рынка реального товара в своеобразный институт, обслу­живающий и удешевляющий торговлю и кредитно-финансовые операции, произошло в результате усиления кон­центрации сбыта, производства и потребления биржевых товаров (но при сохранении конкуренции), возникновения и эволюции форм финансового капитала. В настоящее время фьючерсные биржи служат удовлетворению потреб­ностей как мелких, так и крупнейших компаний. Кроме того, на некоторых рынках (нефти, тропических товаров) биржи стали эффективным средством давления ТНК, а через них — развитых капиталистических стран на развивающиеся страны-экспортеры.)

2.3). Масштабы биржевых операций и основные тенденции развития биржевой торговли.

Фьючерсная биржевая торговля — один из на­иболее динамичных секторов мирового хозяйст­ва. Особенно быстрыми темпами биржевая торговля росла в послевоенный период. Это нашло отражение в увели­чении числа биржевых товаров, возникновении новых фьючерсных бирж. Однако наиболее ярко расширение масштабов биржевых операций проявилось в росте средне­годовых объемов сделок. Так, за 1951-1983 годы число биржевых товаров увеличилось с 49 до 54, а фьючерсных товарных рынков - со 142 до 148. К 1988 году число биржевых товаров сократилось до 51, а количество фью­черсных товарных рынков возросло до 149. Если в 1951-1955 годах среднегодовой объем сделок на товар­ных биржах с товарами составлял в текущих ценах 54 млрд. долл., то в 1981-1985 годах - более 2350 млрд. (более 640 млрд. в ценах 1951-1955 гг.). Таким образом, в неизменных ценах биржевой оборот с товарами увеличился почти в 12 раз, что по темпам роста значительно превзошло большинство других показателей развития мировой экономики.[9]

Динамика биржевой торговли товарами двух основных групп - продукции сельского и лесного хозяйства, про­мышленного сырья и полуфабрикатов - была крайне не­равномерной. Неуклонно повышалось значение промыш­ленного сырья и полуфабрикатов: в 70-е годы - драго­ценных металлов, а в 80-е - энергоносителей. В первой по­ловине 50-х годов на биржах осуществлялись сделки все­го с 4 товарами этой группы (цветными металлами), а в 80-е годы - уже с 15. Число фьючерсных рынков про­мышленного сырья и полуфабрикатов возросло с 7 в 1951 до 45 в 1988 году, а среднегодовой объем сделок увеличил­ся с 0,5 млрд. долл. в 1951-1955 годах до более чем 1 трлн. долл. в 1981-1985 годах (в текущих ценах). После снижения объема операций в 1984-1985 годах (на 3 % по сравнению с 1983 г.) он вновь существенно увеличился к 1988 году за счет нефти и нефтепродуктов при сохране­нии вялой торговли драгоценными и цветными металлами. В среднем за 1981-1985 годы примерно 70 % фьючерсных сделок с сырьевыми товарами приходилось на драгоцен­ные металлы, 20 - на цветные металлы и 10 % - на энергоносители. К 1988 году эти пропорции существенно изменились в пользу энергоносителей, особенно нефти.

Число биржевых сельскохозяйственных и лесных това­ров и продуктов их переработки с начала 50-х до начала 70-х годов увеличилось с 49 до 52 при одновременном росте количества соответствующих фьючерсных рынков со 135 до 139. В последующие годы наметился процесс сокраще­ния числа биржевых сельскохозяйственных и лесных това­ров и относящихся к ним фьючерсных рынков. Во второй половине 70-х годов их было, соответственно, 44 и 122, а в 1988 году - 43 и 104. Это было обусловлено ликвидацией рынков с небольшими оборотами и концентрацией торгов­ли в крупнейших центрах биржевой торговли; нежизне­способностью отдельных новых бирж, не выдержавших конкуренции со старыми центрами; изменением условий торговли на рынках ряда сельскохозяйственных и лесных товаров, в том числе из-за усиления вертикальной интегра­ции и хронического перепроизводства некоторых из них; оттоком спекулятивных капиталов на рынки с потенциально более высокой нормой прибыли, хотя и с большей сте­пенью риска; развитием фьючерсной торговли нетовар­ными ценностями (валютой, ценными бумагами). До конца 70-х годов динамично рос объем сделок на биржах сельскохозяйственных и лесных товаров. За 20 лет, до середины 70-х годов, он увеличился почти в восемь раз, а за вторую половину десятилетия — еще в четыре раза и достиг максимальной величины в 1980 году — 1850 млрд. долл. Однако в последующие годы в основном из-за паде­ния цен объем сделок в стоимостном выражении сокра­тился и составил в среднем в 1981—1985 годах около 1350 млрд. долл. Биржевой оборот в тоннах также снизился, но в значительно меньшей степени (в среднем за 1981—1985 гг. он был ниже, чем в 1980 г., на 19 %). В 1988 году объем операций с сельскохозяйственными товарами превысив показатели 1980 года.

В результате этих сдвигов доля сельскохозяйственных и лесных товаров в совокупной биржевой товарной торгов­ле понизилась, хотя они по-прежнему занимают в ней ве­дущее место. Во второй половине 80-х годов на эти товары приходилось 70 % биржевых товаров, 70 — фьючерсных рынков и 57 % объема сделок в стоимостном выражении.

Из сельскохозяйственных и лесных товаров (принятых за 100 %) наиболее высокими темпами росла биржевая торговля маслосеменами и продуктами их переработки (шротом и маслами), на которые в настоящее время при­ходится около 42 % биржевого оборота по сравнению с 31 в 1971—1975 годах и 22 % в 1951—1955 годах. Доля зер­новых в 50—60-х годах существенно понизилась (с 31 до 21 %), а в 70—80-х годах стабилизировалась на этом уров­не. Третьей по значению группой товаров, удельный вес которой неуклонно растет, является продукция животно­водства — живые крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и т. д. В середине 80-х годов на нее приходилось до 19 % объема сделок на биржах по сравнению с 16,5 в среднем за 1971—1975 годы и 4 % в начале 50-х годов. Удельный вес товаров текстильной группы, наоборот, неуклонно снижался. Если в 1951—1955 годах на них (хлопок, шерсть, шелк, пряжу и т. д.) приходилось около 29 % объема сделок, то в 1971—1975 — лишь около 8,5, а в 1981—198;) годах — около б %. За соответствующие периоды доля натурального каучука упала с 2,4 до 1,6 и 1 %. Резкие изменения на рынках пищевкусовых това­ров — сахара, кофе, какао-бобов — обусловили существенные колебания их удельного веса в биржевом обороте. Так, в первой половине 50-х годов сделки с сахаром, кофе и какао составляли 5,5 % объема биржевых операций в груп­пе сельскохозяйственных и лесных товаров, в 1971-1975 годах на них приходилось, соответственно, 13,2, а в сере­дине 80-х годов - до 9 % биржевого оборота. В конце 60-х годов началась биржевая торговля пиломатериалами и фанерой. В 1971-1975 годах эти товары обеспечивали 1,2 % биржевого оборота, однако в 80-е годы биржевые сделки с фанерой прекратились, а торговля пиломате­риалами стабилизировалась в 1981—1985 годах на уровне 1,2%. Сократилась доля прочих сельскохозяйственных и лесных товаров. В 50 — начале 70-х годов на эти товары приходилось 6—7 % объема сделок, в 80-е годы — всего 0,5 %. Ведущими среди них стали картофель и заморожен­ный концентрат апельсинового сока.

Существенный рост биржевой торговли привел к повы­шению значения товарных бирж для рынков сырья и про­довольствия. По многим их видам биржевые обороты в несколько раз превышают объем мировой торговли и ми­рового производства. Например, по соя-бобам объем фьючерсных сделок превышает мировое производство почти в 20 раз, по серебру - более чем в 50, какао-бо­бам - в 10, меди - в 7, натуральному каучуку и кофе - в 5, кукурузе и сахару — более чем в 3, свинцу — в 2,5 раза.[10]

Хотя реальные поставки на биржах обычно не превы­шают 5-10 % мировой торговли соответствующими това­рами, влияние бирж на цены мирового рынка и конкрет­ных сделок, а также на результаты деятельности фирм исключительно велико.

Для биржевой торговли товарами в послевоенные годы и особенно в два последних десятилетия было характерно усиление ее концентрации по биржам, фьючерсным рынкам и странам. Это нашло отражение, в частности, в росте объема сделок, заключаемых в среднем на одной бирже, от 0,9 млрд. долл. в начале 50-х годов до 8,9 млрд. в первой половине 70-х и 52 млрд. долл. в середине 80-х годов. Подобная картина наблюдалась и на фьючерсных рынках: за соответствующие периоды среднегодовой оборот одного фьючерсного рынка вырос с 0,4 млрд. долл. до 2,9 млрд. и 15,8 млрд., в том числе рынка сельскохозяйственных товаров — с 0,4 млрд. до 3 млрд. и 13 млрд., а сырьевого - от 0,07 млрд. до 4,9 млрд. и 22,4 млрд. долл.

Усиление концентрации торговли по биржам и фьючерсным рынкам было связано с закрытием мелких бирж, что привело к абсолютному сокращению их числа, несмотря на постоянные попытки создания новых. Одной из основных причин этого сокращения явилась тенденция к образованию универсальных бирж, на которых торговля ведется сразу несколькими разнородными товарами, а также не­товарными ценностями.

Помимо сосредоточения биржевой торговли товарами по биржам и фьючерсным рынкам существенно возросла ее концентрация по странам, ибо, как и любая другая сфера мирохозяйственных связей, биржевая торговля отражает соперничество ведущих мировых держав.

В настоящее время биржевая торговля товарами сосредоточена в США, Японии и Великобритании. В начале 50-х годов в связи с тем, что во время второй мировой войны везде, кроме США, биржи были закрыты, доля американ­ских бирж была очень высокой. Они обеспечивали 90 % фьючерсной торговли товарами. На Великобританию приходилось 3%, на Японию—2%. В 1971—1975 года удельный вес бирж США в товарной биржевой торговле составлял 80 %, Великобритании — 7, Японии — 11 %. 1 1981-1985 годах на американских биржах совершалось 84 % всех фьючерсных сделок с товарами в стоимостном выражении, в Великобритании — 8, в Японии — 6 %. Таким образом, в течение 70-х - первой половины 80-х годов доля этих трех стран в товарной биржевой торговле достигала 98 % по сравнению с 95 % в 50-е годы и менее 90 % до войны.[11]

Вместе с тем приведенные выше цифры демонстрируют известную асинхронность, неравномерность развития бир­жевой торговли в ведущих ее центрах. Это было связано как с различиями в наборе товаров, составляющих предмет биржевой торговли в этих странах, так и с долгосрочной ориентацией преимущественно на внутренние рынки, а не мировой.

После гигантского скачка в объеме биржевых опе­раций с товарами в 70-е годы в течение всего следующего десятилетия происходила их консолидация. Рост бирже­вых операций шел за счет различных нетоварных акти­вов и опционных сделок. Структурный кризис в сельском хозяйстве капиталистических стран оказывал сдерживаю­щее воздействие на развитие биржевой торговли сельско­хозяйственными товарами. Ослабление инфляционных тенденций обусловило спад в операциях с драгоценными металлами. Кроме того, роль биржи уже настолько велика для рынков некоторых из этих товаров, что дальнейший отрыв фьючерсного (фиктивного) оборота от реального может оказать чрезмерно дестабилизирующее влияние на мировые товарные рынки. Поэтому правительствами при­нимаются и будут приниматься меры по усилению регули­рования биржевой торговли и сдерживанию ее роста. Одной из основных долгосрочных тенденций мировой торговли является повышение в ней удельного веса промышленных товаров. Соответственно происходит сокраще­ние доли сырья и продовольствия, а следовательно и биржевых товаров. В этом смысле уместно говорить о падении роли биржи, так как ее воздействие распространяется на относительно меньшую массу товарных стоимостей, и только в таком контексте можно сказать (относительном снижении значения фьючерсной биржи в мировой торговле. В то же время для рынков сырья особенно для таких товаров, как сахар, какао-бобы, ме­таллы, соя-бобы, соевое масло и шрот, кофе, нефть, бен­зин и др., значение биржи в послевоенный период повы­шается.Одним из основных факторов, обеспечивающих рост значения товарных бирж в мировой торговле сырьем, является повышение конкурентоспособности на рынке тех фирм, которые используют механизм фьючерсных рынков в качестве дополнения к своим обычным коммерческим операциям. Прежде всего, такие фирмы имеют возмож­ность оптимизировать цены, как минимум, на уровне средних за год (сезон) или даже больший период, однов­ременно ограничивая риски потерь вследствие неблаго­приятных изменений цен. Эти фирмы также могут исполь­зовать биржу для обеспечения наиболее благоприятного уровня цен, так как на активном фьючерсном рынке в лю­бой момент можно продать или купить контракты даже в тех случаях, когда на рынке реального товара спрос или предложение при данном уровне цен незначительны либо полностью отсутствуют. Кроме того, использование фьючерсной биржи облегчает получение кредита и удешевля­ет его. Усиление прямых связей между производителями и потребителями сырья в условиях повышенной неустойчивости сырьевых рынков в период инфляции и валютного кризиса вовсе не исключает использования ими механизма фьючерсной биржи, поскольку в современных условиях прямые долгосрочные соглашения направлены прежде всего на обеспечение потребностей в нужном сырье, на получение потребительных стоимостей, необходимых для продолжения процесса производства. Цены по таким со­глашениям при нестабильности мировых валют как правило, фиксируются в период, непосредственно предшествующий реальной поставке, на базе биржевых котировок, и поэтому обе стороны для оптимизации цены и удешевления кредита все равно вынуждены прибегать к хеджированию. Одной из важных причин повышения роли товарных бирж для рынков сырья является зна­чительный прирост объема спекулятивных сделок на то­варных биржах.

На динамику биржевой торговли в целом и отдельными товарами в частности, а также на ее структурные измене­ния важное влияние оказывают такие факторы, как состояние мировой экономики и особенно валютно-финансовой системы, государственно-монополисти­ческое вмешательство, фазы цикла, сдвиги в монополиза­ции рынков и в формах осуществления торговли реальным товаром; положение на конкретном товарном рынке, науч­но-технический прогресс, степень товарности производства, тенденции в торговле сырьем, полуфабрикатами и готовой продукцией, использование заменителей, международные товарные соглашения, совершенствование техники бирже­вой торговли, появление новых видов товаров.

3). Развитие фьючерсных операций с валютой.

Наличие валютного рынка обусловливается потребностью в обмене валют при покупке товаров, движении капиталов в инвестиционных целях, развитии туризма и т.д. Операции на валютном рынке не лишены риска, так как обменные курсы различных валют подвержены изменениям в зависимости от состояния экономики к политической стабильности страны, что и обусловливает наличие разницы между покупной и про­дажной ценой валюты С 1976 г. основные валюты мира "плавают", обменные курсы валют подвержены ежедневным колебаниям в зависи­мости от текущего спроса и предложения. Иметь в запасе валюту, которая может упасть в цене, - дело рискованное. Поэтому валютные операции должны осуществляться в таких объемах, чтобы возможные убытки по отдельным операциям покрывались прибылью в целом. На международном валют­ном рынке доминируют коммерческие банки.

 Фьючерсные сделки с валютами начали осуществляться в США с 1972 года. Уже в сред­нем за 1976-1980 годы объем сделок с ними превысил 117 млрд. долл., а в 1981—1985 годах - 549 млрд., в том числе в 1985 году - 775 млрд. долл. Кроме того, больших размеров достигли опционные сделки с валютой, а также фьючерсные и опционные сделки в Лондоне, Сингапуре, Австралии, Бразилии.

Операции с финансовыми инструментами (ипотекой, государственными ценными бумагами, банковскими депо­зитами и т. п.), для которых базой цены являются процентные ставки, начались в США в 1975 году. В сред­нем за 1976-1980 годы объем сделок с ними достиг 1,4 трлн. долл., а в 1981-1985 годах превысил 10,8 трлн., в том числе в 1985 году-15,7 трлн. долл. Опционные сделки были разрешены в 1984 году, а их оценочная стоимость в 1985 году уже превысила 1,2 трлн. долл. К концу 80-х годов фьючерсные и опционные сделки с финансовыми инструментами заключались на громадные суммы на фьючерсных биржах многих европейских стран, Австралии, Канады, Бразилии, Японии, Сингапура, Новой Зеландии.

Биржевая торговля сосредоточивается на ценовой сто­роне сделок, точнее - на разнице цен. Она становится орудием перераспределения уже произведенной прибавочной стоимости и благодаря этому привлекает, с одной стороны, свободные капиталы, жаждущие быстрой наживы, а с другой - денежные средства, являющиеся резервным капиталом на случай неблагоприятных изменений цен. Таким образом, биржа становится и сферой приложения капитала, и источником дополнительного кредитования при неблагоприятных для торговцев изменениях цен, иными словами, финансовым институтом. Это дает основания сопоставить ее обороты с динамикой других сходных форм вложения капиталов, определить, как изменилась роль фьючерсной бир­жи не для рынков биржевых товаров, а в несколько ином направлении - финансово-кредитном. Имеющиеся данные позволяют рассмотреть, насколько изменилось значение фьючерсной биржи как финансового института на приме­ре США. Наиболее тесная взаимосвязь наблюдается между ди­намикой оборотов фондовых и товарных бирж, конкури­рующих между собой за средства инвесторов, спекулян­тов. Повышение неустойчивости товарных рынков при относительно низких темпах роста или даже при сни­жении курсов ценных бумаг немедленно приводит к пере­ливу спекулятивных капиталов с фондовых бирж на то­варные. В таком же отношении товарная биржа нахо­дится и с другими рынками фиктивного капитала. Рост фьючерсных операций с нетоварными ценностями обеспечил значительный их отрыв от фондового оборота. Например, в исследовании, проведенном ЮНКТАД английским биржам (фьючерсные рынки какао, кофе, сахара, серебра, цветных металлов), статистически доказывается, что «переход от спекуляции ценными бумагами спекуляции сырьевыми товарами по фьючерсным конт­рактам очевиден для всех товаров... наблюдается тес­ная отрицательная корреляция между ценами на сырьевые товары и курсами ценных бумаг». Правда, в абсолют­ном выражении роль фондовых бирж выше в связи с тем, что курсовая стоимость ценных бумаг значительно превышает их оборот, а реально вовлеченные во фьючерсную торговлю капиталы меньше, чем объем сделок. Однако относительно фьючерсные биржи развиваются более высокими темпами, так как оборот на товарных биржах растет значительно быстрее, чем на фондовых.

Определенное взаимодействие наблюдается также меж­ду массой денег в обращении и биржевой торговлей. При относительно медленном увеличении массы бумажных денег и высоких темпах роста производства в 50-60-х годах чрезмерного переполнения каналов денежного обра­щения не происходило, и отношение биржевых оборотов к количеству денег в обращении было устойчивым. При усилении инфляционных тенденций, то есть когда денеж­ная масса стала значительно превышать количество денег, необходимое для нормального процесса обращения, бир­жевые обороты относительно количества денег существен­но увеличились. Это одно из проявлений характерного для такого состояния экономики закона «бегства денег в товары». Хотя биржевой контракт - не товар в полном смысле слова, но для инвестора обесценивающихся денег право на товар принимает форму товара. Мелкий собст­венник, обладатель сравнительно небольших денежных сумм, не всегда может в полной мере воспользоваться биржевым механизмом для страхования от инфляции в связи с тем, что установлен минимальный предел, позволяющий вступить в биржевую игру, да и брокеры неохотно идут на контакты с ненадежной клиентурой. Однако этот предел ниже, чем на фондовых биржах, что притягивает на товарную биржу также и тех спекулян­тов, которые не обладают достаточными средствами для игры на фондовых биржах.

В современных условиях обесценение бумажных денег является одной из важнейших причин изменения многих взаимосвязей и взаимозависимостей всей мировой экономики. Ска­залось оно и на развитии биржевой торговли. Ее зна­чение возросло как для рынков отдельных товаров, так и для рынков фиктивного капитала. Маловероятно, исходя из современных тенденций развития, что в будущем произойдут кардинальные изменения валютно-финансовой системы в сторону ее стабилизации. Поэтому можно ожи­дать дальнейшего повышения значения фьючерсных то­варных бирж.

С усилением структурных диспропорций товарная биржа становится одной из наиболее динамичных форм рынка фиктивного капитала в связи с повышенной нервозностью на товарных рынках и депрессивным состоянием рынков.

Новым типом вовлечения банковских средств в бирже­вую торговлю является хранение и обслуживание ими за­пасов драгоценных металлов товарных бирж - золота и серебра, операции с которыми достигли громадных раз­меров в 80-е годы. Тем самым банки непосредственно внедряются во фьючерсную биржевую торговлю и в зна­чительной степени контролируют ее.

Таким образом, и об изменении роли биржи как финансового института нельзя говорить однозначно. В пе­риоды относительной стабильности мировой экономики при сравнительно высоких темпах экономиче­ского роста, в условиях устойчивости валют и ослабления инфляции значение фьючерсных бирж относительно сни­жается. Наоборот, при усилении диспропорций, нарушени­ях хода воспроизводства и особенно при структурных кризисах, усилении инфляционных про­цессов, валютной неустойчивости значение фьючерсной то­варной биржи существенно повышается.

Заключение

Товарная биржа, как продукт рыночных отношений, прошла длительный путь эволюции от оптового до фьючерсного рынка. В своей работе мы рассмотрели историю развития товарных бирж на примере развития бирж США. Рассмотрели роль биржи в функционировании рыночного механизма. Выяснили, что в зависимости от вида товаров различают трудовые, товарные, валютные и фондовые биржи.

Рассмотрели развитие биржевой торговли и определили основные признаки фьючерсной торговли.

 Основными признаками фьючерсной торговли явля­ются:

- фиктивный характер сделок, то есть осуществление купли-продажи, при которой обмен товаров почти отсут­ствует (реальные поставки составляют 1-2% всего обо­рота), так как обязательства сторон по сделке прекраща­ются путем обратной операции с выплатой разницы в ценах;

- преимущественно косвенная связь с рынком реаль­ного товара (через хеджирование, а не через поставку товара);

- заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, определенное количество которого потенциально представляет биржевой контракт, используемый в качестве носителя цены, непосредственно приравниваемого к деньгам и обмениваемого на них в лю­бой момент (в случае поставки товара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любо­го качества и происхождения, предусмотренных прави­лами биржи); - полная унификация условий в отношении количест­ва разрешенного к поставке товара и сроков поставки;

- обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретным продавцом и конкретным покупателем, а между ними (а чаще - их брокерами) и расчетной палатой - специаль­ной организацией при бирже, играющей роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не вы­ступает в качестве одной из сторон в контракте или на, стороне одного из партнеров.

Анализ тенденций развития биржевой торговли в целом и ее высшей формы - фьючерсной торговли дает основания полагать, что современная товарная биржа, удовлетворяет запросы, прежде всего, крупных компаний и финан­сового капитала и представляя в то же время сферу приложения для мелких и средних капиталов, будет и в дальнейшем развиваться. Соответственно можно ожидать расширения использования биржевого механизма.

Таким образом, тема нашей работы раскрыта, цели достигнуты.

Список литературы

1.               Божко О.В., Лазарев В.В. Разгосударствление предприятий и рынок, М.: 1992.

2.               Воронов Ю.П. Налогообложение оптовой торговли и роль товарных бирж //Налоги и экономика, № 10, 2001.

3.               Голубев С.В. Функции фондового рынка в экономике развитых стран// Финансы, №6, 1995.

4.               Иващенко А.А. Товарная биржа, М.: 1991.

5.               Кириллов В. Об эволюции российских бирж, //Российский экономический журнал, №3, 1997.

6.               Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж// Вопросы экономики, №5, 1999.

7.               Маркс К., Энгельс Ф., Собрание сочинений, Т 35, С. 358., М.: 1975.

8.               Митрофанов А.Н., Ступников А.А. Что нужно знать о товарной бирже, М.: 1992.

9.               Нестеров А. Биржа – барометр рынка // Эхо планеты, №37, 1990.

10.          Семенов К.А. Международный рынок капиталов и кредитов, М.: 1994.

---

[1] Митрофанов А.Н. Что нужно знать о товарной бирже, М.: 1992.

[2] МитрофановА.Н. Что нужно знать о товарной бирже, М.: 1992.

[3] Митрофанов А.Н. Что нужно знать о товарной бирже, М.: 1992.

[4] Божко О.В. Разгосударствление предприятий и рынок, М.: 1992.

[5] Божко О.В. Разгосударствление предприятий и рынок, М.: 1992.

[6] Божко О.В. Разгосударствление предприятий и рынок, М.: 1992.

[7] Иващенко А.А. Товарная биржа, М.: 1991.

[8] Маркс К., Энгельс Ф., Собр. Соч., Т. 25, с. 34., М.: 1975.

[9] Иващенко А.А. Товарная биржа, М.: 1991.

[10] Иващенко А.А. Товарная биржа, М.: 1991.

[11] Нестеров А. Биржа – барометр рынка // Эхо планеты, №37, 1990.