Вариант №3
Задание
На основании данных таблицы
требуется:
1. Определить насколько
чувствительна проектная NPV к
изменению в ценах, объеме продаж постоянных и переменных затратах, цене
капитала (дисконтной ставки), продолжительности эксплуатации проекта и
единовременных инвестиционных затратах.
2. Составить аналитическое
заключение
Планируемые (ожидаемые),
пессимистические и оптимистические оценки возможных результатов реализации
инвестиционного проекта
|
|
Пессимистические
|
Ожидаемые
|
Оптимистические
|
|
Объем
продаж, тыс. шт.
|
650
|
980
|
1050
|
|
Цена
за единицу, руб.
|
10
|
12,4
|
14
|
Переменные затраты, руб.
|
6
|
4
|
2
|
|
Постоянные
затраты, руб.
|
480000
|
480000
|
390000
|
|
Проектная
дисконтная ставка
|
12%
|
8%
|
7%
|
|
Ставка
налога на прибыль
|
24%
|
|
Сумма
инвестиций
|
700000
|
550000
|
500000
|
|
Срок
реализации проекта
|
5
|
7
|
8
|
Решение
Сперва определим годовую прибыль по каждому
варианту. Для этого сначала найдем годовую выручку (объем продаж * цену). Затем
найдем общие затраты (постоянные и переменные). Разницей между выручкой и
затратами будет налогооблагаемая прибыль. Находим сумму налога на прибыль.
Прибыль
к распределению определяется как разница прибыль налогооблагаемая и сумма
налога на прибыль.
|
Пессимистические
|
Ожидаемые
|
Оптимистические
|
|
Выручка
(за год)
|
6500000
|
12152000
|
14700000
|
|
Затраты
переменные
|
3900000
|
3920000
|
2100000
|
Затраты постоянные
|
480000
|
480000
|
390000
|
|
Прибыль
налогооблагаемая
|
2120000
|
7752000
|
12210000
|
|
Налог
на прибыль
|
508800
|
1860480
|
2930400
|
|
Прибыль
к распределению
|
1611200
|
5891520
|
9279600
|
Теперь
мы знаем годовую прибыль по каждому варианту и сумму необходимых инвестиционных
вложений.
Теперь
по формуле определяем NPV
где:
D – доходы весь период (срок
реализации проекта)
n – цена капитала
З – единовременные инвестиционные затраты (вложения)
После
нахождения NPV, возьмем
этот показатель за базисный и определим его чувствительность к изменению в
ценах, объеме продаж постоянных и переменных затратах, цене капитала
(дисконтной ставки), продолжительности эксплуатации проекта и единовременных
|
Пессимистический
|
Ожидаемый
|
Оптимистический
|
|
Базисный
показатель NPV (по истинным показателям)
|
3871191
|
123624
|
564211
|
|
Расчет
чувствительности
|
|
|
|
|
к
изменению в ценах
|
7234897
|
|
417784
|
|
к
изменению в объеме продаж
|
10986724
|
478796
|
|
к
изменению постоянных затрат
|
3871191
|
556367
|
|
к
изменению переменных затрат
|
6674279
|
381177
|
|
к
изменению цены капитала
|
-273659
|
173658
|
|
к
изменению срока реализации проекта
|
4401775
|
1083014
|
Теперь
определим отклонения от базисных показателей:
|
пессимистические
|
оптимистические
|
|
к
изменению в ценах
|
3363706
|
-146427
|
|
к
изменению в объеме продаж
|
7115533
|
-85415
|
|
к
изменению постоянных затрат
|
0
|
-7844
|
|
к
изменению переменных затрат
|
2803088
|
-183034
|
|
к
изменению цены капитала
|
-4144850
|
-390553
|
|
к
изменению срока реализации проекта
|
530584
|
518803
|
|
к
изменению суммы инвестирования
|
150000
|
499993
|
Аналитическое заключение:
Опираясь
на полученные данные можно сделать вывод, что по ожидаемым значениям
инвестиционный проект менее эффективен, чем по пессимистическим.
Далее оценим влияние отдельных факторов на
показатель эффективности инвестиционного проекта:
Пессимистические
значения
При
замене показателей на ожидаемые эффективность
снижается, если изменить
показатель: цена капитала.
При
замене показателей на ожидаемые эффективность
повышается, если изменить все остальные показатели.
Оптимистические
значения:
При
замене показателей на ожидаемые эффективность
повышается если заменить срок
реализации проекта и сумму инвестирования. Если заменить все остальные
показатели, то эффективность инвестиционного проекта снижается.
Чем
больше разница, тем больше увеличивается эффективность инвестиционного проекта
и наоборот.