Министерство образования и науки РФ

Всероссийский заочный  финансово-экономический институт

Кафедра денег, кредита и ценных бумаг

Контрольная работа

по дисциплине «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

Вариант №5

Тема: «Понятие и виды ценных бумаг»

Преподаватель: 

Работа выполнена:

Учетно-статистический факультет

 

Москва

2008

Содержание

Задание №1

Введение…………………………………………………………………………...3

1.     Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг…………5

2.     Классификация ценных бумаг…………...…………………………………...9

3.     Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию…………………….……..……………...21

Заключение………………………………………………………………............25

Задание №2

Задача …………………………………………………………………………….27

Список литературы………………………………………………………………28

Введение.

Первые ценные бумаги появились в глубокой древности, в эпоху рабовладения. Как правило, это была расписка, прототип современной акции,  выданная одним рабовладельцем другому. Эта расписка закрепляла обязанность того рабовладельца, которому поставлялись рабы, отчислять тому, кто этих рабов ему передал в пользование, определенную долю произведенной с их помощью продукции в натуральном или денежном выражении. Эта доля могла выражаться как в процентном отношении от всей произведенной продукции, так и в некотором зафиксированном объеме натуральных или денежных поступлений.

Позднее продажа товаров в кредит и рассрочку породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позже называемая вексель. Векселя скупались и продавались.

Почти современную форму акционерный капитал приобретает в Англии в XVIII веке. Первыми, в современном смысле акционерными обществами становятся Британская Ост-Индская и Вест-индская компании, а также страховое общество “Lloyds”. Они имеют свои проспекты эмиссии, советы акционеров и попечительские советы. Вырабатывается периодичность проведения собраний участников. Появляется акция - бумага строго установленного образца, фиксирующая вклад ее держателя, степень его участия в управлении обществом и устанавливающая принцип соответствия между его вкладом и размером (но не суммой) причитающегося ему дивиденда [6, ст. 15].

В 60-е годы 19в. в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в интересах, прежде всего тяжелой индустрии.

Рынок ценных бумаг в России появился с развитием капитализма, т.к. возникла необходимость в привлечении капитала на развитие промышленности. Долевая собственность стала одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов, которые не смог бы финансировать Центральный Банк России и правительство.

РЦБ развивался бы и дальше и, возможно, мы имели бы сейчас столь же развитый и цивилизованный рынок, как рынок ценных бумаг развитых капиталистических государств, если бы не столь резкое изменение государственного устройства России после 1917 года, которое круто повернуло ход его развития...

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг.

Итак, сегодня рынок ценных бумаг — является частью финансового рынка и ему принадлежит большая роль в современной экономике. Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на марко- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов. [4, ст. 16]

Рассмотрим подробнее сущность, функции, виды и классификацию ценных бумаг, а также современную структуру фондового рынка России.

1.     Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг. Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене [3, ст. 21].

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

В п. 1 ст. 142 Гражданского Кодекса содержится определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой:

- документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества и т. д.). В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице.

- речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги [1, статья 144].

- этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа. Иначе говоря, использование такого документа либо его передача равносильны использованию или передаче выраженного им права.

Так же недопустим отказ от исполнения по ценной бумаге со ссылкой на отсутствие основания, по которому она выдана, либо на его недействительность (например, на безденежность займа, в удостоверение которого выдана ценная бумага, на признание недействительным договора об отчуждении имущества, являющегося предметом исполнения по ценной бумаге, и т.п.). Следовательно, обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам. Такое свойство ценной бумаги называется публичной достоверностью.

Ценными бумагами в юридическом смысле являются документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы: в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги.

Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  несколько однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовой ценности.

Экономическая роль ценных бумаг многогранна.  Они позволяют  аккумулировать крупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения для финансирования реального производства. Они создают огромное количество собственников, заинтересованных в доходности предприятий.  Они придают  мобильность  капиталу, его быстрой переориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль.  Это инструмент перелива капиталов из отрасли  в отрасль и из предприятия в предприятие. Они дают возможность тиражирования прав собственности в их переуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

Отсюда вытекают функции ценных бумаг:

·              Выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств предприятий и населения.

·              Размещение ценных бумаг - это эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других потребностей.

·              Ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товаров и денежного обращения.

·              На рынке ценных бумаг складываются курсы ценных бумагах, выражением которых являются биржевые индексы. Они входят в мониторинг показателей, оценивающих состояние экономики в определенный момент времени.

Ценные бумаги  обладают следующими свойствами:

- обращаемость,

- доступность для гражданского оборота,

- стандартность и серийность,

- документальность,

- регулирование и признание государством,

- рыночность,

- ликвидность,

- риск от приобретения.

Обращаемость – это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ.

Ликвидность – это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.

Рискованность – возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены  со многими видами рисков. При этом различают следующие их виды:

-   риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента;

-   риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке,  не избежав при этом существенных потерь в цене;

-   рыночный  риск,  то  есть  риск  падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка.

2.                Классификация ценных бумаг.

Ценные бумаги классифициру­ются по различным признакам:

В зависимости от эмитента цен­ные бумаги подразделяются на:

• Частные ценные бумаги - выпускаются нефинансовыми корпорациями и кредитно-финансовыми институтами (банки, страховые и инвестиционные компании и др.);

• Государственные ценные бумаги — выпускаются центральным правительством и местными органами власти;

• Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения.

В зависимости от очередности вып­лат, в случае ликвидации эмитента, ценные бумаги подразделяются на старшие и младшие в соответствии с присвоенным ниже рангом: облигации обеспеченные залогом; облигации нео­беспеченные залогом; привилегиро­ванные акции; обыкновенные акции.

В зависимости от базисного акти­ва лежащего в их основе подразделя­ются на:

• первичные (классические) ценные бумаги – в их основе заложены права на имуще­ство, денежные средства, продукцию и другие первичные ресурсы (акции, облигации);

• производные ценные бумаги – удостоверяющие право вла­дельца на покупку или продажу пер­вичных ценных бумаг (опционные и фьючерсные контракты, варранты).

• финансовые инстру­менты – векселя, депозиты, сберегательные сертификаты.

В зависимости от права на участие и управлении компанией ценные бу­маги подразделяются на:

• долевые (акции);

• долговые (облига­ции, векселя и др.).

В зависимости от организации процесса выпуска и их государствен­ной регистрации ценные бумаги под­разделяются на:

• эмиссионные — это ценные бума­ги (акции, облигации и опцион эми­тента), при выпуске которых должна строго соблюдаться процедура, пре­дусмотренная законом РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. 19). Они эмитиру­ются выпусками, внутри каждого вы­пуска все ценные бумаги являются идентичными. Каждый выпуск це­ненных бумаг обязательно регистри­руется в соответствующем органе го­сударственной власти, который при­сваивает им государственный регис­трационный номер.

• неэмиссионные — это ценные бу­маги, организация выпуска и обраще­ние которых регулируется другими законодательными актами, а не в по­рядке установленном Законом РФ «О рынке ценных бумаг».

В зависимости от сроков привле­чения средств ценные бумаги подраз­деляются на:

• краткосрочные (до 1 года);

• среднесрочные (св. 1 и до 5 лет);

• долгосрочные (св.5 и до 30 лет);

• бессрочные.

В особые группы выделяются:

• депозитные и сберегательные сер­тификаты - это ценные бумаги, ко­торые имеют право эмитировать толь­ко банки;

• коносаменты и складские свиде­тельства — это ценные бумаги, кото­рые могут, соответственно, выдавать перевозчики грузов морским транс­портом и сертифицированные товар­ные склады.

В зависимости от условий обраще­ния ценные бумаги подразделяются на:

•  обращающиеся — по условиям эмиссии могут свободно покупаться и продаваться;

• необращающиеся — если в услови­ях выпуска оговорено, что ценная бу­мага может выкупаться только самим эмитентом;

• с ограниченным кругом обращения— например, по условиям выпуска они могут обращаться только на внутрен­нем рынке.

В зависимости от порядка измене­ния собственника в процессе обраще­ния ценные бумаги подразделяются на:

• именные — в которых в процессе размещения указывается имя вла­дельца (в эмиссионных ценных бума­гах имя владельца регистрируется в специальном реестре). Обращаются именные ценные бумаги путем уступ­ки права требования (цессии). Лицо, передающее именную ценную бума­гу по цессии именуется цедентом, а ее получающее — цессионарием;

• предъявительские — не содержат имени владельца. Они обращаются путем простого вручения;

• ордерные — составляются на имя первого владельца с оговоркой «его приказу» (вексель, чек, коносамент, двойное складское свидетельство). Ордерные ценные бумаги обращают­ся по передаточной надписи — индос­саменту. Лицо, передающее право требования по ордерной ценной бу­маге называется индоссантом, а при­обретающее право требования по данной ценной бумаге индоссатом.

По срокам обращения ценные бу­маги подразделяются на:

• срочные (имеют срок погашения);

• сроком по предъявлении (срок по­гашения не указывается и обязатель­ства по ним выполняются в момент предъявления ценной бумаги).

По фиксации дохода ценные бума­ги подразделяются на:

•  с фиксированным доходом (при выпуске ценной бумаги указывается ее доходность к номиналу и она не меня­ется при изменении рыночной ситуа­ции, например, процентной ставки);

• с колеблющимся доходом (индексируемые), например, доходности ценной бумаги меняется, например, с изменением процентной ставки (ставки рефинансирования).

По признаку возможности изменения сроков возвращения средств ценные бумаги подразделяются на:

• отзывные (ценные бумаги по условиям выпуска могут быть отозваны эмитентом, до наступления срока по­гашения по ценам оговоренным при эмиссии);

•  безотзывные (в условиям их эмиссии оговаривается, что они не могут быть отозваны досрочно).

По валюте, в которой могут ценные бумаги эмитироваться:

• в отечественной валюте;

• в иностранной валюте;

• одновременно в отечественной и иностранной валютах.

В зависимости от вида носителя документа ценные бумаги могут быть:

• в форме обособленных документов (на бумажных носителях);

• в форме записей на счетах депо с использованием компьютерных

технологий.

По цели вложения средств ценные бумаги подразделяются на:

• инвестиционные — средства, в та­кие ценные бумаги вкладываются ни длительный срок с целью извлечения прибыли за счет прироста их курсо­вой стоимости, получения доходов в виде дивидендов или процентов.

• спекулятивные — средства инве­стируются в них на краткий срок для совершения спекулятивных опера­ций на рынке ценных бумаг.

Согласно ст. 143 ГК к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.   

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [4, ст. 18].

Среди важных характеристик акций следует выделить то, что:

• акция является эмиссионной ценной бумагой;

• эмитентом акций может быть коммерческая организация в форме акционерного общества, уставный капитал которой разделен на опреде­ленное количество акций, удостоверяющих права их владельцев;

• выпуск акций допускается только в бездокументарной форме (в виде записи на счетах депо);

• акции являются именными цен­ными бумагами;

• акция имеет номинал (нарица­тельную стоимость);

• номинальная стоимость всех обыкновенных акций акционерного общества и привилегированных акций одного типа должна быть одинаковой;

• сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставный капитал акционерного об­щества;

• при учреждении акционерного общества оплата акций учредителями про­изводится по цене не ниже номинала;

• цена акций, дополнительно раз­мещаемых по подписке, как правило, также не может быть ниже номиналь­ной их стоимости;

• при размещении дополнительных обыкновенных акций среди акционе­ров данного акционерного общества им может быть предоставлено право преимущественного их приобретения по цене ниже цены размещения, дру­гим лицам на величину до 10%;

• акция представляет титул соб­ственности на имущество акционерно­го общества и она не имеет срока пога­шения (бессрочная ценная бумага);

• вложение в акции представляет возникновение ограниченной ответ­ственности акционера, ограниченной его долей в уставном капитале обще­ства;

• допускается образование дроб­ных акций. Такая акция предоставля­ет ее владельцу права, соответствую­щие части целой акции, которую она составляет;

• права, удостоверенные акцией, неотделимы от самой акции и не мо­гут передаваться по отдельности;

Виды акций. В настоящее время, согласно закону РФ «Об акционер­ных обществах», в нашей стране ак­ции могут быть обыкновенными, при­вилегированными и «золотая».

Обыкновенные акции. Они закреп­ляют право их владельцев (акционе­ров) на: получение части прибыли акци­онерного общества в виде дивиден­дов; на участие в управлении акцио­нерным обществом; получение части имущества, ос­тающегося после ликвидации акцио­нерного общества.

Привилегированные акции. Номи­нальная стоимость привилегирован­ных акций не должна превышать 25% уставного капитал общества.

Особенности привилегирован­ных акций:

• по привилегированным акциям акционерным обществом должен быть установлен фиксированный ди­виденд и(или)ликвидационная стоимость. (По российскому законода­тельству могут выпускаться привиле­гированные акции, по которым в ус­таве размер дивиденда не определен но в этом случае размер дивиденда по ним должен быть выплачен не ниже, чем по обыкновенным акциям);

• при ликвидации акционерного общества владельцы привилегиро­ванных акций имеют приоритет в очередности получения остаточной стоимости по отношению к правам требования владельцев обыкновен­ных акций;

• привилегированные акции, как правило, не дают их владельцам пра­ва голоса на общем собрании акцио­неров.

Таким образом, владелец приви­легированной акции берет на себя меньший риск, по сравнению с вла­дельцем обыкновенной акции, но в случае успеш­ной работы компании владелец при­вилегированной акции, как правило, получает меньший дивиденд.

Типы привилегированных акций. Привилегированные акции могут вы­пускаться нескольких типов: конвер­тируемые, кумулятивные и др.

Привилегированные конвертиру­емые акции - это акции, которые мо­гут быть обменены на обыкновенные акции или другие разновидности при­вилегированных акций.

Привилегированные кумулятив­ные акции — по этим акциям проис­ходит накопление дивидендов при их невыплате (в отличие от некумуля­тивных привилегированных акций, по которым при невыплате дивиден­дов в срок они в дальнейшем не на­капливаются). При этом в уставе ак­ционерного общества устанавливает­ся не только размер дивидендов, но и срок, не позже которого они должны быть выплачены.

«Золотая» акция учреждается го­сударством (одна акция) в процессе приватизации стратегически важных предприятий путем преобразования их в акционерные общества. «Золо­тая» акция находится в собственнос­ти государства и дает его представи­телю право вето в случае принятия со­бранием акционеров вопросов, свя­занных с:

• внесением изменений и допол­нений в устав;

• реорганизацией или ликвидаци­ей общества;

• залогом имущества, сдачей его в аренду или ином отчуждении имуще­ства, которое определено учредитель­ными документами общества;

• образованием дочерних пред­приятий;

• участием в других акционерных обществах.

По истечении надобности в ней, «зо­лотая» акция может быть продана го­сударством и она превращается в одну обыкновенную акцию.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и закрепленного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. [4, ст. 18]

Облигации  могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала.

Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Большинство облигаций продается с нарастающими процентами, при этом покупатели уплачивают  продавцам  помимо  рыночной  стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью.  Таким образом,  сумма  процентов  распределяется между различными владельцами.

Виды облигаций:

Купонные облигации или облигации на предъявителя. К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

Именные облигации. Большинство облигаций регистрируются на имя их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

"Балансовые" облигации. Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, поскольку их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п.: просто все необходимые данные о владельцах облигаций вводятся в компьютер.

Классификация облигаций в зависимости от обеспечения:

-   Обеспеченные облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:

а) облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

б) облигации залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

в) облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

-   Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются "добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какое количество акций можно получить в обмен на такую облигацию. На основе этого коэффициента исчисляется конверсионная цена: номинал облигации делится на коэффициент и получается конверсионная цена.

Как и акции, облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену. Облигации могут продаваться по цене выше номинала - с надбавкой, или с премией, или ниже номинала - со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента. Важной характеристикой облигации как финансового инструмента является ее доходность. Доход по облигации может быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан на текущей цене облигации).

Вексель - это бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью - индоссаментом. В международной торговле, а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

-  Дружеский вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, однако лица, которые участвуют в векселе, являются реальными. Необходимо отметить, что такие векселя фальсифицируют вексельный оборот, провоцируют его неустойчивость и массовые платежи.

-  Бронзовый вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным. Также, как и дружеские векселя, бронзовые векселя возникают при затруднительном финансовом положении «кредитора» или проведении им мошеннической операции. Цель бронзового векселя - либо получить под него залог денег в банке, либо использование фальшивого векселя для погашения долгов по реальным сделкам или финансовым обязательствам.

-  Простой вексель - это вексель содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору) или по приказу кредитора платеж может быть произведен любому другому третьему лицу.

-  Переводной вексель - это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное предложение или приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю. Особенность переводного векселя в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого. Выдать  переводной вексель - принять на себя обязательство гарантии акцепта и платежа по нему.

Чек - это документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодателю указанной в ней денежной суммы. Плательщик - банк или иное кредитное учреждение, получившее лицензию на совершение банковских операций и производящее платежи по предъявительному чеку. Важнейшая функция чека - перевод денежных средств и осуществление расчетов. Чеки классифицируются по критериям: именной, ордерный, предъявительский, расчетный, кроссированный. Эмитентом могут быть юридические и физическое лица. Держателем чека - юридические и физические лица. В отличии от векселя, срок хождения чека на территории России строго лимитируется: 10 дней, если чек выписан на территории РФ, 20 дней, если чек выписан в стране, являющейся членом СНГ, 70 дней - если чек выписан на территории других стран.

Теперь давайте рассмотрим производные ценные бумаги (деривативы), и что они из себя представляют. Производная ценная бумага - это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

-              их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги;

-              внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению «основных» ценных бумаг;

-              ограниченный временной период существования, от нескольких минут, до нескольких месяцев;

-              их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос.[5, ст. 25]

Опцион – это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

Фьючерс – контракт на куплю - продажу какого - либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т.е. это срочный биржевой контракт.  Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.  Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег.  Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги.  Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз [6, ст. 48]. 

Варранты – свидетельства о наличии определенной партии товара на складе у профессионального хранителя, которые выполняют также роль товарораспорядительного документа, закладные, оформляющие ипотеку (залог недвижимости), и т.д.

3. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира, включая Россию.

В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фондовых рынков: американскую и европейскую.

Более эффективной и глубоко продуманной считается американская модель, к созданию которой стремится большинство стран, еще только формирующих свои фондовые рынки. Американская модель отличается от европейской прежде всего глубоким вмешательством государства в регулирование рынка ценных бумаг.

В США существует типовая форма регистрационного документа. В нем содержатся сведения об эмитенте: его имя, название фирмы, вид бизнеса, информация о его имуществе и условиях выпуска ценных бумаг. Обязательно представляется финансовая отчетность: баланс эмитента, составленный не ранее, чем за три месяца до предполагаемого выпуска ценных бумаг, и такого же рода сводный отчет за истекшее пятилетие. Проверкой правдивости этой информации занимаются специальные аудиторы. Они контролируют составление регистрационных документов, проводят сравнительный анализ результатов деятельности различных фирм как за текущий, так и за предыдущие годы.

Главное внимание в законодательстве о ценных бумагах уделяется рынкам обычных акций. В настоящее время в США существует два вида рынков акций - фондовые биржи и “биржи без посредников”. Фондовые биржи имеют специальные помещения и операционные залы, действуют на основе жестких правил, определяющих количество и квалификацию членов биржи, выполняемые ими функции, а до 1975 года и размер комиссии, взимаемый  по всем видам сделок. “Биржи без посредников” традиционно не имеют ни структуры, ни своих помещений. Это рынок, на котором любая фирма может участвовать в сделках с ценными бумагами.

Фондовые биржи различаются по размерам проводимых операций. Наряду с фондовыми биржами национальных масштабов, такими как Нью-Йоркская (в других странах - Токийская, Лондонская, Торонтская, Франкфуртская  и др.), существует много менее крупных бирж. Это биржи региональные, осуществляющие операции с акциями мелких и средних компаний. В США среди региональных бирж особенно выделяются Средне-Западная, Филадельфийская, Тихоокеанская, Бостонская и другие. Операциями с ценными бумагами занимается ряд товарных бирж, например, Чикагская.

В последние двадцать лет происходит заметное стирание различий между биржами и другими рынками ценных бумаг. Этому способствуют системы котировки ценных бумаг, использующие современные технологии телекоммуникаций и глобальные информационные сети. Выступая в качестве альтернативы крупным фондовым биржам, региональные и электронные фондовые биржи  выполняют специфические функции: создают рынки акций местного значения, формируют более дешевый, конкурентоспособный рынок ценных бумаг, позволяют избегать жесткого регулирования, в чем заинтересована значительная часть эмитентов и т.д. (это не исключает того, что и на этих рынках существуют строгие правила торговли).

В последние годы в России также появилась возможность заключать сделки на рынке ценных бумаг через телекоммуникационную сеть, но это доступно только крупным фирмам, работающим на рынке.  

В стране достаточно хорошо организовано и осу­ществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг (ГКО-ОФЗ и других государственных облигаций) на аукционах при по­средничестве Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится на: внебир­жевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерчес­кое партнерство — Российская торговая система (РТС), объеди­нившая четыре разрозненных внебиржевых рынка — Москвы, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска — в единую телекомму­никационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компа­ний — членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

В начале своей деятельности РТС осуществляла котировку цен ных бумаг ОАО «Ростелеком», РАО«ЕЭС России», ОАО «Юганск­нефтегаз», ОАО «Мосэнерго», ОАО «Коминефть», ОАО «Пурнеф-тегаз», ОАО «Иркутскэнерго», затем процедуру листинга прошли и другие отечественные компании.

РТС проводит автоматизированные торговые операции в режиме реального времени. Сегодня РТС получила статус фондовой биржи.

Российский рынок ценных бумаг строится преимущественно по американской модели. Так в частности схожи законодательные требования в обоих странах в части обязательной государственной регистрации выпуска ценных бумаг, участников рынка ценных бумаг, и ряд других. Однако было бы неверно говорить о полном соответствии и идентичности двух систем. Различия в правовом регулировании рынка ценных бумаг между нашими странами существуют и порой они довольно значительны. Прежде всего это касается вопроса о том, какие именно отношения попадают под действие законов, регулирующих рынок ценных бумаг, что такое ценные бумаги в России и что также securities США. Securities есть особый режим правового регулирования, установленный государством в отношении определенной, ограниченной группы имущественных отношений, с предоставлением дополнительной правовой защиты одной категории субъектов отношений и возложением дополнительной правовой ответственности на другую категорию субъектов, выделенную на основании наличия повышенного риска, связанного  с возможной потерей вложенных в частный бизнес средств. Взаимоотношения между этими двумя категориями субъектов и определяют в конечном итоге сферу регулирования всего законодательства, посвященного securities.

Понятия “ценные бумаги” по российскому праву и “securities“  в американском не совпадают между собой. Российское право на основе исторически сложившихся представлений исходит прежде всего из такой характеристики ценных бумаг, как наличие связи между имущественным правом и документом, посредством которого это право фиксируется, в то время как американское право сконцентрировано на инвестиционном характере securities как инструментах, связанных с высокой степенью риска потери средств, потраченных на их приобретение, не придавая значения форме, в которой соответствующее право зафиксировано.

В связи с этим следует посмотреть более внимательно на проблему инвестиционной деятельности в России, на создание механизма защиты прав инвесторов вне зависимости от того, какого рода сделки и под каким наименованием лежат в основе передачи средств в собственность (пользование) другого лица с целью получения возможной прибыли. Необходима разработка широкого определения инвестиционных ценных бумаг, которое охватывало бы все возможные виды инструментов (правоотношений), требующих предварительной государственной регистрации их выпуска. В противном случае недобросовестные эмитенты будут придумывать все новые и новые наименования инструментов с целью завлечь инвесторов, а судебные органы будут анализировать правовую основу этих инструментов вместо того, чтобы не только аннулировать сделки, осуществленные без соответствующей регистрации, но и прекратить деятельность такого рода эмитентов. Разработка такого определения (и соответствующего законодательства) необходима прежде всего для защиты интересов российских инвесторов, для активизации инвестиционной деятельности.

Заключение.

Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала. Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Биржа не просто технический механизм торговли ценными бумагами. Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке капиталов. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.        Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

До последнего времени в России преобладающим сегментом рынка ценных бумаг являлся сектор государственных ценных бумаг, в основном краткосрочных. В настоящее время  он переживает кризис, выход из которого затянется еще на несколько лет.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Но несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Задание №2.

Облигация А со сроком погашения 1 год размещается с дисконтом 30%. Облигация Б со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 60% размещается по номиналу. Облигация В погашается через 1 год и при купонной ставке 35% имеет рыночную цену 80%. Покупка какой из облигаций обеспечит ее держателю большую доходность за первый год?

Решение.

Дано:

Облигация А – доход 30%, затраты 70% (100%-30%);

Облигация Б – доход 60%, затраты 100%;

Облигация В – затраты 80%, доход 20% (100%-80%), купонная ставка 35%;

Определим доходность каждого вида облигаций:

Доходность Обл. А = 30% / 70% * 100% = 43%

Доходность Обл. Б = 60% / 100% * 100% = 60%

Доходность Обл. В = (35% + 20%) / 80% * 100% = 69%

Ответ.

Большую доходность за первый год обеспечит ее держателю покупка Облигаций В.

Список использованной литературы.

1.          Гражданский кодекс Российской Федерации.

2.          Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3.          Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг»: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». М. ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

4.          Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов /Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

5.          Инвестиционный климат в России. Доклад НФБ «Экспертный институт» Е. Ясин, А.Астапович. «Деньги и кредит» –1998 - №1

6.          Пантеллев С.С.  «Рынок ценных бумаг»: М., 1996

7.          Лауфер М. «Особенности развития современных фондовых бирж»; «Вопросы Экономики» –1999 – №5.

8.          Юрьев Е. «Фондовый рынок выведет экономику России из кризиса.»; «Финансист» – 1999 - № 12.