Показатели возможной экономической эффективности инвестиций

характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников.

Расчет чистого потока платежей

Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей CF (cash flow).

Чистый поток платежей CF (Rt) определяется как разность текущих доходов и расходов, связанных с реализацией проекта и измеряемых количеством денежных единиц в единицу времени:

CF (Rt) = ЧПt + Аt + ФИt – КVt – ПОКt (1)

где t – временной интервал (в годах); t = 1,2,3,….n;

ЧПt – чистая прибыль;

Аt - амортизационные отчисления;

ФИt – финансовые издержки (процент за кредит);

KVt – капитальные вложения;

ПОКt – прирост оборотного капитала.

Чистая прибыль ЧПt определяется по формуле:

ЧПt = Дt – ИПt – Нt (2)

где Дt – общий объем продаж t-го года (за вычетом НДС);

ИПt – издержки (затраты) производства в t-ом году;

Нt – налог в t-ом году.

Дt определяется по формуле:

Дt = ДВt + ДЭt (3)

где ДВt – доход от продажи на внутреннем рынке в t-м году.

ДВt – определяется по формуле:

(4)

ДЭt – доход от продажи на внешнем рынке.

ДЭt определяется по формуле:

(5)

где j = 1,2,3,….,n – вид продукции;

ЦВjt – количество j-ой продукции на внутреннем рынке в t-ом году в местной валюте;

Qjt – количество j-ой продукции, реализованной в t-ом году на внутреннем рынке;

ЦЭjt – цена единицы j-ой продукции на внешнем рынке в t-ом году в иностранной валюте;

Qj –количество j-ой продукции, реализованной в t-ом году на внешнем рынке в иностранной валюте;

Gt – средне годовой коэффициент пересчета иностранной валюты в местную.

ИПt - издержки (затраты) производства в t-ом году определяются по формуле

ИПt = Сt + Мt + КИt + Эt + РСt + РМt + ЗЧt + ЗНРt + АНРt + СБt + +Аt + ФИt (6)

где Сt – затраты на сырье;

Мt – затраты на материалы;

КИt – затраты на закупку комплектующих изделий;

Эt – затраты на топливо, тепло и т.п.;

РСt – расходы на оплату производственного персонала, включая отчисления на социальные нужды (соцстрах, соцналог и т.п.);

РМt – затраты на обслуживание и ремонт оборудования (без зарплаты);

ЗЧt – затраты на запасные части для ремонта основного и вспомогательного оборудования;

ЗНРt – заводские накладные расходы;

АНРt – административные накладные расходы;

СБt – издержки сбыта и распределения;

Аt – амортизационные отчисления;

ФИt – финансовые издержки (проценты на кредит).

Расчет эффективности инвестиционного проекта

Найдем общий объем продажи на внутреннем рынке (ДВt)

для 1-го года ДВt = 82 * 0,8 * 93600 = 6 140 160 тенге.

для 2-го года ДВt = 6 140 160 * 0,91 = 5 587 545 тенге.

для 3-го года ДВt = 5 587 545 * 0,93 = 5 196 416 тенге.

где 82 тенге – общая цена кефира и сметаны;

0,8 – рост инфляции на доллар для первого года;

0,91 – рост инфляции для второго года;

0,93 – рост инфляции для третьего года.

Так как реализация на внешнем рынке не предусмотрена то ДЭt принимаем 0

Найдем издержки (затраты) производства (ИПt)

для 1-го года ИПt = 1000000 + 340000 + 350600 + 176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + 1050000 = 3886200 тенге.

для 2-го года ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + ((5000000 – 1050000) * 0,21) = 3933700 тенге.

для 3-го года ИПt = 1200000 + 408000 + 350600 +176000 + 30000 + +368000 + 171600 +400000 + ((5000000 – 1050000 - 829500) * 0,21) = 3759505 тенге

Найдем общий объем продаж (Дt за вычетом НДС)

для 1- го года Дt = 6 140 160 + 0 = 6 140 160 тенге.

для 2–го года Дt = 5 587 545 + 0 = 5 587 545 тенге.

для 3–го года Дt = 5 196 416 + 0 = 5 196 416 тенге.

Найдем чистую прибыль (ЧПt)

для 1-го года ЧПt = 6140160 – 3886200 – 676188 = 1577772 тенге.

для 2-го года ЧПt = 5587545 – 3933700 – 496154 = 1157691 тенге.

для 3-го года ЧПt = 5196416 – 3759505 – 431073 = 1005838 тенге.

30% - налог на прибыль

Найдем чистый поток платежей (Rt)

для 1-го года Rt = 1577772 + 400000 + 1050000 – 5000000 = -1972228 тенге.

для 2-го года Rt = 1157691 + 400000 + 829500 = 2387191 тенге.

для 3-го года Rt = 1005838 + 400000 + 655305 = 2061143 тенге

Расчет чистой текущей стоимости

Определение чистой текущей стоимости NPV (чистого дисконтированного дохода ЧДД).

Чистая текущая стоимость NPV (чистый дисконтированный доход ЧДД) - это сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

где CF(Rt) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета в тенге;

ИПt – затраты, осуществляемые том же шаге, в тенге;

Т – горизонт расчета, лет;

r – норма дисконтирования.

Если NPV (ЧДД) инвестиционного проекта имеет положительное значение, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV (ЧДД), инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Резюме ЧДД на 2-м году после начала реализации проекта достигло положительного результата, что свидетельствует о достижении эффективности и может рассматриваться вопрос о принятии проекта.

Определения рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций PJ (или индекс доходности ИД) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 тенге инвестиций. Иными словами, это отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиций J (капвложений)