Особенности оценки инвестиционного проекта

наблюдаться следующие изменения, которые мы отразим в таблице 12, которые предположительно увеличится на 5%.


Таблица 12 - Операционная деятельность по проекту при изменении расходов на оплату труда.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5
1Объем продаж, шт. 0 79000 61000 75000 49000 60000
2Цена 0 0,005 0,0055 0,006 0,0065 0,007
3Выручка (п1*п2) 0 395 335,5 450 318,5 420
4Оплата труда 0 72 74 76 78 84
5Материалы 0 76 81 86 91 96
6Постоянные издержки 0 4 4 4 4 4
7Амортизация оборудования 0 33,44 33,44 33,44 33,44 33,44
8Проценты по кредиту 0 21,6 21,6 16,2 10,8 5,4
9Сумма затрат с учетом амортизации 0 207,04 214,04 215,64 217,24 222,84
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) 0 187,96 121,46 234,36 101,26 197,16
11Налог на прибыль 0 46,99 30,365 58,59 25,315 49,29

12 Проектируемый чистый доход

(п10-п11)

 0 140,97 91,095 175,77 75,945 147,87

13Результат от операционной деятельности

(п12+п7)

 0 174,41 124,535 209,21 109,385 181,31

Таблица 13 - Дисконтированный поток реальных денег.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5

1 Результат от инвестиционной деятельности

-216 0 0 0 0 7,27

2 Результат от операционной деятельности

0 174,41 124,535 209,21 109,385 181,31
3 Дисконтный множитель Дс 1 0,8929 0,7972 0,7118 0,6355 0,5674

4 Дисконтированная инвестиционная деятельность

-216 0 0 0 0 4,12

5 Дисконтированная операционная деятельность

0 155,73 99,28 148,92 69,5 102,9

Чистый приведенный доход составит:


тыс.долл.


Процент изменения NPV по данному фактору:



Эластичность изменения NPV по данному фактору составит:


АНАЛИЗ ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ДОХОДА К ИЗМЕНЕНИЯМ ПОСТОЯННЫХ ИЗДЕРЖЕК


Таблица 14 - Операционная деятельность по проекту при изменении постоянных издержек.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5
1Объем продаж, шт. 0 79000 61000 75000 49000 60000
2Цена 0 0,005 0,0055 0,006 0,0065 0,007
3Выручка (п1*п2) 0 395 335,5 450 318,5 420
4Оплата труда 0 72 74 76 78 80
5Материалы 0 76 81 86 91 96
6Постоянные издержки 0 4 4 4 4 4,2
7Амортизация оборудования 0 33,44 33,44 33,44 33,44 33,44
8Проценты по кредиту 0 21,6 21,6 16,2 10,8 5,4
9Сумма затрат с учетом амортизации 0 207,04 214,04 215,64 217,24 219,04
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) 0 187,96 121,46 234,36 101,26 200,96
11Налог на прибыль 0 46,99 30,365 58,59 25,315 50,24
12Проектируемый чистый доход (п10-п11) 0 140,97 91,095 175,77 75,945 150,72

13Результат от операционной деятельности (п12+п7)

 0 174,41 124,535 209,21 109,385 184,16

Таблица 15 - Дисконтированный поток реальных денег.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5

1Результат от инвестиционной деятельности

-216 0 0 0 0 7,27

2Результат от операционной деятельности

0 174,41 124,535 209,21 109,385 184,16
3Дисконтный множитель Дс 1 0,8929 0,7972 0,7118 0,6355 0,5674

4Дисконтированная инвестиционная деятельность

-216 0 0 0 0 4,12

5Дисконтированная операционная деятельность

0 155,73 99,28 148,92 69,5 104,5

Чистый приведенный доход составит:


тыс.долл.


Процент изменения NPV по данному фактору:



Эластичность изменения NPV по данному фактору составит:



АНАЛИЗ ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ДОХОДА К ИЗМЕНЕНИЮ ЦЕНЫ


Таблица 16 - Операционная деятельность по проекту при изменении цены.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5
1Объем продаж, шт. 0 79000 61000 75000 49000 60000
2Цена 0 0,005 0,0055 0,006 0,0065 0,0074
3Выручка (п1*п2) 0 395 335,5 450 318,5 444
4Оплата труда 0 72 74 76 78 80
5Материалы 0 76 81 86 91 96
6Постоянные издержки 0 4 4 4 4 4
7Амортизация оборудования 0 33,44 33,44 33,44 33,44 33,44
8Проценты по кредиту 0 21,6 21,6 16,2 10,8 5,4
9Сумма затрат с учетом амортизации 0 207,04 214,04 215,64 217,24 218,84
10Прибыль до вычета налогов (п3-п9) 0 187,96 121,46 234,36 101,26 225,16
11Налог на прибыль 0 46,99 30,365 58,59 25,315 56,29
12Проектируемый чистый доход (п10-п11) 0 140,97 91,095 175,77 75,945 168,87

13Результат от операционной деятельности

(п12+п7)

 0 174,41 124,535 209,21 109,385 202,31

Таблица 17 - Дисконтированный поток реальных денег.

Показатели Значение на шаге, тыс. долл.

0 1 2 3 4 5

1Результат от инвестиционной деятельности

-216 0 0 0 0 7,27

2Результат от операционной деятельности

0 174,41 124,535 209,21 109,385 202,31
3Дисконтный множитель Дс 1 0,8929 0,7972 0,7118 0,6355 0,5674

4Дисконтированная инвестиционная деятельность

-216 0 0 0 0 4,12

5Дисконтированная операционная деятельность

0 155,73 99,28 148,92 69,5 114,79

Чистый приведенный доход составит:


тыс.долл.


Эластичность изменения NPV по данному фактору составит:



Далее производим аналогичный расчёт для вышеперечисленных факторов. Сведём выше проведенные расчёты в таблицу 18 и проставим рейтинг для каждого фактора проекта с учётом степени его влияния на чувствительность проекта.


Таблица 18 - Определение рейтинга факторов проекта, проверяемых на риск

№ Факторы % изменения фактора Новое значение NPV % изменения NPV Эластичность по NPV фактору Рейтинг факторов
1 Спрос на продукцию -5 57000 -4,7 -0,94 1
2 Расходы на исходное сырье +5 100,8 -2,9 -0,58 2
3 Расходы на оплату труда +5 84 -2,8 -0,55 3
4 Постоянные издержки +5 4,2 -2,3 -0,46 4
5 Цена на продукцию +5 0,0074 0,4 0,08 5

Рисунок 2 – Влияние различных факторов на изменение NPV.


Далее, используя результаты проведенных расчётов, осуществим в таблице 19 экспертное ранжирование переменных (факторов) по степени важности и экспертную оценку прогнозируемости.


Таблица 19 - Показатели чувствительности и прогнозируемости переменных в проекте.

Факторы (x) Чувствительность Возможность прогнозирования
Спрос на продукцию высокая средняя
Расходы на исходное сырьё высокая средняя
Расходы на оплату труда средняя высокая
Цена на продукцию низкая средняя
Постоянные издержки средняя высокая

Таблица 20 называется "матрицей чувствительности", степени чувствительности которой отражены в сказуемом таблицы (по горизонтали) и прогнозируемости, степени которой представлены в подлежащем (по вертикали). На основе результатов анализа каждый фактор займет свое соответствующее место в поле матрицы (табл. 19).

В соответствии с экспертным разбиением чувствительности и предсказуемости по их степеням матрица содержит девять элементов, которые можно распределить по зонам. Попадание фактора в определенную зону будет означать конкретную рекомендацию для принятия решения о дальнейшей с ним работе по анализу рисков.

Итак, в первую зону (I) попали наиболее «рисковые» факторы, поэтому необходим дальнейший анализ данных факторов, так как к их изменению наиболее чувствителен чистый приведенный доход проекта.

Внимательного наблюдения в ходе реализации проекта требуют факторы, которые попали во вторую зону (II), которая совпадает с элементами диагонали матрицы.

Наконец, третья зона (III) — зона наибольшего благополучия: в ней находятся факторы, которые при всех прочих предположениях и расчетах являются наименее рискованными и не подлежат дальнейшему рассмотрению.


Таблица 19 - Матрица чувствительности и предсказуемости.

Прогнозируемость Чувствительность

Высокая Средняя Низкая
Низкая I I II
Средняя IСпрос на продукцию, Расходы на исходное сырьё II IIIцена на продукцию
Высокая II IIIРасходы на оплату труда, Постоянные издержки III

ВЫВОД


Расчеты показали, что чистый приведенный доход по новому проекту концерна является положительной величиной, и составил 374,83тыс. долл., а это, в свою очередь, свидетельствует об эффективности данного проекта. Сальдо накопленных реальных денег является положительным в каждом временном интервале, что позволит предприятию реинвестировать средства в другой инвестиционный проект. Период окупаемости составил 1,8 года, что говорит о быстрой окупаемости проекта, следовательно, уровень инвестиционных рисков мал. Внутренняя норма доходности (52 %) больше ставки инвестирования (12%), что говорит о рентабельности проекта по выпуску новой продукции концерна. Наибольшее влияние на работу концерна оказало увеличение уровня спроса на продукцию, уровень снижения цены на продукцию не вызвало значительного влияния на стабильность работы концерна.

Предложения для повышения эффективности данного проекта:

1. Производство высококачественной продукции.

2. Использование прогрессивной технологии, техники и материалов.

3. Повышение конкурентоспособности продукции.

4. Создание прогрессивного проектного решения, минимизирующего капиталовложения.

5. Своевременное создание материальных ресурсов.

6. Разработка оптимальной маркетинговой стратегии.

7. Согласование и координация работ в области создания и освоения нового дела.

8. Совершенствование оплаты труда в процессе эксплуатации проекта.

9. Обоснование и выбор прогрессивных управленческих решений.

10.Обеспечение и контроль трудовой, производственной и технологической дисциплины

ПЕРЕЧЕНЬ ССЫЛОК


1. Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Проектный анализ» (для студентов специальности 7.050107 «Экономика предприятия» всех форм обучения) /Сост. В.С. Рыжиков, М.Н. Яковенко, Е.В. Латышева, Ю.В. Дегтярева, – Краматорск: ДГМА, 2007. - 56 с.

2. alt-invest/library/themes/invanalysis/method93/art64-4.htm