Анализ состояния фондового рынка Украины и тенденции его развития.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И  НАУКИ  УКРАИНЫ

СЕВАСТОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И МЕНЕДЖМЕНТА

КАФЕДРА  «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на  тему: АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА УКРАИНЫ И ТЕНДЕНЦИЙ ЕГО РАЗВИТИЯ

Выполнил: студент группы ФК-41д

Горбунова К.А._________________

”_________”____________________2007 г.

Научный руководитель: канд.эконом.наук, доц. Пискун Е. И.

”_____”_______________________2007 г.

Результат защиты _______________________________________________

(дифференцированная оценка)

Председатель комиссии _______________________________(__________)

Члены комиссии             _______________________________(__________)

                                          _______________________________(__________)

                                          “____”_______________2007г.

Севастополь

2007

СОДЕРЖАНИЕ

Введение          3

Фондовый рынок как составная часть инфраструктуры рыночной экономики5

1.1 Фондовый рынок, его функции, инфраструктурные участники 5

  1.2 Существующие методы анализа фондового рынка                     8

  1.3 Нормативно-правовое регулирование фондового рынка          16

  1.3.1 Фондовая биржа                                                                         18

  1.3.2 Внебиржевой рынок                                                                   20

2.                         Анализ состояния фондового рынка Украины                    26

  2.1 Структурно-логическая схема анализа фондового рынка         26

  2.2 Фундаментальный анализ фондового рынка                              29

  2.3 Технический анализ фондового рынка                                        38

3. Перспективы развития фондового рынка Украины                      45

Заключение                                                                                            57

Список использованных источников                                                  60

ВВЕДЕНИЕ

В данной работе проведён анализ фондового рынка Украины и определены перспективы и тенденции его развития. В работе представлена как теория анализа и теоретическая информация о фондовых рынках в целом, так и непосредственно анализ фондового рынка Украины, учитывая особенности как нормативно-правовой базы Украины, так и исторические и политические условия формирования и функционирования  фондового рынка Украины.

Данная тема особенно часто затрагивается и исследуется учёными и практиками. В последнее время украинские учёные-экономисты всё чаще и чаще занимаются проблемами фондового рынка, его развития и анализа его деятельности. В данной работе использовались в основном наиболее новые и актуальные работы украинских учёных, таких как  Шелудько В. М., Кузнецова, Кравченко Ю. Я., Павлов В. И., Миркин В. И., а также учитывались мнения русских и украинских аналитиков. Также анализировались статистические материалы, предоставленные ГКЦБФР, ПФТС, помогающие судить о состоянии различных аспектов фондового рынка Украины и законодательная основа фондового рынка Украины.  

Анализ стал особенно актуален в период становления и развития фондового рынка. Фондовый рынок не мог быть изучен в период существования СССР в силу того, что советская наука отвергала любые достижения западных учёных, боялась реально взглянуть на экономику, признать возможность целесообразности и необходимости существования другой, неплановой экономической системы. Более того, фондовый рынок, как и любой другой рынок, не только не изучался, но и фактически не существовал на всём пространстве СССР. Поэтому только теперь мы можем расширить свои познания данного рынка, понять необходимость и актуальность предлагаемых знаний  в свете становления рыночной экономики, её развития, а значит и развития фондового рынка  в частности.  Кроме того, перед украинским фондовым рынком сейчас стоит задача дальнейшей интеграции в мировой фондовый рынок, увеличения прозрачности и активности,  поднятия стандартов до европейского уровня.  Именно в освещении данных вопросов и может помочь данная курсовая работа.

Необходимость изучения фондового рынка обусловлена ещё и тем, что для нормального развития экономики необходима мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, их распределение и перераспределение на коммерческой основе между разными секторами экономики. Эти процессы и осуществляются на фондовом рынке. Таким образом, на фондовом рынке возникает кругооборот капитала, причём у одних субъектов хозяйствования создаются сбережения, а  другие ощущают потребность в финансовых ресурсах для расширения своей деятельности. Украина сейчас нуждается в инвестициях, как и любая страна с развивающейся экономикой. Именно поэтому вопросы развития фондового рынка так актуальны.

Кроме того, фондовый рынок стимулирует рост масштабов инвестирования финансовых ресурсов и способствует созданию и развитию позитивных социальных изменений в обществе. Как известно, невозможно организовать производство в крупном масштабе,  используя лишь свои собственные средства. Этой необходимостью отчасти и вызвано появление фондового рынка.

Целью данной курсовой работы является анализ фондового рынка Украины и тенденций его развития. В соответствии с данной целью необходимо решить следующие задачи:

·  изучить сущность фондового рынка и выполняемые им функции;

·  ознакомиться с инфраструктурными участниками фондового рынка;

·  рассмотреть существующие методы анализа фондового рынка;

·  ознакомиться с нормативно-правовым регулированием фондового рынка Украины, как биржевого, так и внебиржевого;

·  составить структурно-логическую схема анализа фондового рынка Украины, отражающую основные этапы анализа и его результаты;

·  провести фундаментальный анализ фондового рынка Украины;

·  провести технический анализ фондового рынка Украины;

·  рассмотреть  и проанализировать перспективы становления и развития фондового рынка Украины, его проблем и методов их устранения.

1 ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1  Фондовый рынок, его функции, инфраструктурные участники           

Развитие товарного производства на определенном этапе приводит к появлению у его участников острой потребности в дополнительном капитале, необходимом для дальнейшего расширения производства. Этот капитал называется инвестиционным капиталом, Используется инвестиционный капитал на приобретение рабочей силы, орудий труда и других элементов производства. В экономической науке инвестиционный капитал именуется денежным капиталом. [16, стр. 5]

Под финансовым рынком понимается совокупность правовых отношений денежного характера, которые возникают между его участниками в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения на ссудный капитал.

Целью образования и функционирования финансового рынка является аккумулирование и эффективное размещение сбережений в экономике, состояние которой, в свою очередь, в значительной мере обусловленное эффективностью перелива инвестиционных средств от тех, кто имеет сбережения, к тем, у кого на данный момент есть потребность в капитале.

Важной составной финансового рынка выступает фондовый рынок. Под фондовым рынком — в широком понимании — понимают такой раздел финансового рынка, на котором за незначительное время создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества путем осуществления эмиссий ценных бумаг разными эмитентами. В узком же понимании, финансовый рынок, как правило, означает взаимодействие, которое происходит на рынке между его субъектами по поводу выпущенных ценных бумаг.

Главной целью фондового рынка каждой страны является становление целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого рынка, регулируемого государством и интегрированного в мировые фондовые рынки.

  Фондовый рынок представляет собой совокупность отношений гражданско-правового характера, которые опосредствуют движение капиталов в форме ценных бумаг. Он дополняет в структуре финансового рынка рынок банковских кредитов и тесно взаимодействует с ним.

Существует много разновидностей рынков, на которых могут заключаться соглашения относительно купли и продажи ценных бумаг. Все эти рынки представляют собой составные части единого фондового рынка.

     Как и любой другой рынок, фондовый рынок формируется исходя из спроса и предложения, а также равновесной их цены. Спрос создается государством и субъектами предпринимательской деятельности, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Государство и бизнес выступают на фондовом рынке чистыми заемщиками (больше вынуждены брать взаймы у других), а чистым кредитором является население, у которого по разной причине доходы превышают сумму затрат.

Задачей фондового рынка является создание условий и обеспечение, по возможности, более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, которая удовлетворяла бы обе эти стороны [28, стр. 14].

Функции фондового рынка можно разделить на общие, характерные для всех рынков, и специализированные. К общим функциям относятся следующие:

- коммерческая (субъекты получаю прибыль от операций на фондовом рынке);

- ценовая (формируется цена на финансовые ресурсы);

- информационная.

К специализированным функциям относятся следующие:

1) Перераспределительная:

-распределение денежных средств между странами, отраслями, сферами экономики);

- перевод сбережений из непроизводственной формы в производственную;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

2) Страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

Инфраструктуру фондового рынка образовывают институты, которые обеспечивают функционирование рынка, создают необходимые условия для обращения ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынках, оказывают содействие заключению соглашений относительно ценных бумаг между участниками рынка.

Заключение соглашения с ценными бумагами на организованном рынке преимущественно осуществляется не между покупателем и продавцом, а между покупателем (продавцом) и финансовым посредником; все расчеты по соглашению и выявления обязательств сторон осуществляются в процессе клиринга, а выполнение соглашения — в процессе расчетов. То есть все этапы соглашения относительно купли-продажи ценных бумаг на организованном фондовом рынке достаточно разделены, вследствие чего на рынке появляются отдельные организации, которые осуществляют клиринг и расчеты между участниками рынка и функционируют в виде самостоятельных юридических лиц или специализированных структурных подразделений бирж. Эволюция фондового рынка, обособление отдельных этапов соглашений с ценными бумагами, необходимость оперативного проведения расчетов по заключенным соглашениям привели к созданию и развитию депозитарных и расчетно-клиринговых систем в структуре рынка [28, стр. 386].

Сегодня необходимыми составными инфраструктуры фондового рынка являются торговые, регистрационные сети, расчетно-клиринговые и депозитарные системы, а также системы правового и информационного обеспечения рынка.

Основой торговых систем, на биржевом и внебиржевом рынках выступают биржи и торгово-информационные системы, которые организовывают заключение соглашений между участниками рынка на регулярной и благоустроенной основе.

Фондовая биржа - организация, которая создается без цели получения прибыли и занимается исключительно организацией заключения соглашений купли и продажи ценных бумаг и их производных.

Торгово-информационная система (ТИС) – юридическое лицо, осуществляющее  деятельность по организации торговли на  внебиржевом рынке  и владеющее либо управляющее электронной торгово-информационной сетью  либо иной системой средств, дающих возможность обмена предложениями купли и продажи ценных бумаг.

Регистрационную сеть образовывают регистраторы — субъекты предпринимательской деятельности, для которых ведение реестра является исключительным видом деятельности, и эмитенты ценных бумаг, которые имеют право вести реестр собственников ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством.

Депозитарий ценных бумаг — юридическое лицо, которое проводит исключительно депозитарную деятельность и может осуществлять клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг. Клиринговый депозитарий — депозитарий, который получил разрешение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку на осуществление клиринга относительно операций с ценными бумагами. Депозитарий создается в форме открытого акционерного общества, участниками которого являются не менее чем десять хранителей, который осуществляет исключительно депозитарную деятельность.

Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг на отечественном рынке осуществляются исключительно депозитариями, которые обеспечивают поставку ценных бумаг на счета хранителей в депозитарии с одновременной оплатой денежных средств на счетах хранителей. Для осуществления клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг депозитарий может получить соответствующее разрешение. Взаиморасчеты по соглашениям относительно ценных бумаг осуществляются на основе расчетных документов, предоставленных сторонами соответственно договорам, которые предусматривают переход права собственности на ценные бумаги, или информации, предоставленной фондовыми биржами и организационно оформленным внебиржевым рынком. Клиринговый депозитарий для выполнения денежных расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг обязан пользоваться услугами, которые предоставляют расчетные банки в соответствии с соответствующим договором.

Депозитарная деятельность — это предоставление услуг по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска, открытие и ведение счетов в ценных бумагах, обслуживание операций на этих счетах (включая клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг) и обслуживание операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг. Обслуживание обращения государственных ценных бумаг, в том числе депозитарную деятельность относительно этих бумаг, осуществляет Национальный банк Украины.

Депозитарный учет ценных бумаг могут осуществлять хранители для собственников ценных бумаг и депозитарии для хранителей и эмитентов. Хранителями ценных бумаг могут выступать коммерческие банки, которые имеют разрешение на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, и торговцы ценными бумагами при наличии соответствующего разрешения. В уставном фонде хранителя часть другого хранителя или торговца ценными бумагами, инвестиционной компании, страховой компании и другого институционального инвестора не может превышать 5%.

Инфраструктурным участником фондового рынка является также и государство. Оно может выступать как эмитентом, так и инвестором, также осуществляет государственное регулирование фондового рынка.

Расчётно-клиринговые центры и аудиторские фирмы также выступают инфраструктурными участниками фондового рынка.

Итак, под фондовым рынком — в широком понимании — понимают такой раздел финансового рынка, на котором за незначительное время создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества путем осуществления эмиссий ценных бумаг разными эмитентами. Функции фондового рынка можно разделить на общие, характерные для всех рынков, и специализированные. Сегодня необходимыми составными инфраструктуры фондового рынка являются торговые, регистрационные сети, расчетно-клиринговые и депозитарные системы, а также системы правового и информационного обеспечения рынка.

1.2 Существующие методы анализа фондового рынка

1.2.1 Фундаментальный анализ фондового рынка

Существуют различные методы и системы анализа фондового рынка и среди них особое место занимают фундаментальный и технический анализы. Считается, что эти методы наиболее адекватно описывают сложившуюся на рынке ситуацию и позволяют сделать наиболее точный вариант прогноза, хотя при этом много зависит от квалификации аналитика, используемых инструментов. Результаты прогноза, полученного любыми методами, не имеют абсолютного характера, имеют вероятностный характер.

Для успешной работы на финансовых рынках необходимо постоянно выполнять текущий и перспективный анализ ситуации на рынках, необходимо владеть надёжными методами анализа различных инструментов и прогнозирования изменения их цен и доходности.

Особенностью фундаментального анализа является то, что с его помощью производится рассмотрение существа происходящих на рынке процессов, изучение причин, вызывающих изменение экономической ситуации, выявление при этом сложных взаимосвязей между различными явлениями, происходящими на исследуемом рынке и его секторах, на смежных рынках. Кратко можно сказать, что фундаментальный анализ изучает причины, двигающие рынком.

В полном объёме фундаментальный анализ выполняется на четырёх основных уровнях или этапах, но при необходимости можно сокращать объёмы или исключать определённые этапы этого анализа. Такой вариант направления анализа часто называют анализом «сверху вниз».

Условно этапы анализа можно показать следующей схемой:

А – рассмотрим состояние экономики и фондового рынка в целом Б – отраслевой или индивидуальный анализ В – региональный анализ Г – анализ инвестиционной привлекательности объектов инвестиций Д – формирование инвестиционной стратегии

     

А. Макроэкономический анализ. Важнейшим направлением и первым этапом фундаментального анализа является общеэкономический и макроэкономический анализ. В этом методе анализа используются различные исследования ситуации на рынке на основе изучения спроса и предложения и ряда макроэкономических факторов.

Известно, что цены на фондовом рынке зависят, прежде всего, от объёма предлагаемых на продажу ценных бумаг (предложение) и объёма капиталов, которые в текущий момент инвестируются в ценные бумаги (спрос), то есть соотношение спроса и предложения определяет конъюнктуру фондового рынка. И такая конъюнктура в различные периоды может сильно отличаться [19, стр. 304].

В периоды высокой конъюнктуры отмечается прирост денежной массы, направляемой на фондовый рынок, что приводит к повышению курса для уравновешивания цены и часто к постепенному снижению доходности.

При низкой конъюнктуре отмечается превышение объёма ценных бумаг, предложенных на продажу, платёжеспособному спросу и в этой ситуации наблюдается отток капиталов из соответствующих секторов фондового рынка и держатели ценных бумаг могут их реализовать только при согласии на снижение цен.

Основным источником капитала является ВВП и на финансовом рынке он не создаётся, только перераспределяется, поэтому при более высоком ВВП можно рассчитывать на больший объём инвестиций на фондовом рынке. В условиях украинского рынка большую роль играют инвестиции нерезидентов. Однако средства могут и не поступить на фондовый рынок, если