Первичный рынок ценных бумаг
остальным миром.
Рис.
4. Первичный рынок ценных бумаг как кибернетическая система
Проблемы
«АвтоВАЗа» сходны с проблемами «ЛУКойла» – нужно найти покупателей на транш
облигаций суммарной стоимостью по номиналу 50 000 000 рублей. Вопрос
осложняется тем обстоятельством, что процентная ставка на банковские депозиты в
последнее время растёт – она уже достигла 16% годовых! – То есть инвестор,
решивший положить деньги в банк получит через полгода сумму, превышающую
первоначальную на 8%.
Рис.
5. Конкуренция на первичном рынке ценных бумаг
Значит
необходимо каким-то образом заинтересовать инвестора, сделать так, чтобы он
вместо того, чтобы положить деньги в банк или купить акции «Норильского никеля»
или «ЛУКойла» купил именно облигации «АвтоВАЗа»! В этой ситуации придётся
снижать цену продажи облигаций, искусственно делая их более доходными, так
чтобы инвестор, получил за полгода доход в размере не 8%, а 9% или даже 10%.
Однако при этом придётся поступится, так сказать, принципами: выручка от продажи
ценных бумаг упадёт – чем выше доходность облигации, тем её цена ниже.
На
этом примере мы видим, что, во-первых, первичный рынок ценных бумаг конкурирует
с рынком банковских депозитов, а во-вторых, что внутри самого первичного рынка
существует скрытая конкуренция между
эмитентами!
Но
не только между эмитентами идёт конкуренция, но и между инвесторами: каждый
инвестор старается разместить временно свободные денежные средства наилучшим,
наиболее эффективным способом. Его интересуют надёжные и в то же время доходные
ценные бумаги. – Первичный рынок ценных бумаг полон противоречий.
Очевидно,
что инвесторы будут стремиться покупать акции и облигации наиболее
перспективных и доходных компаний, так как, с одной стороны, велика вероятность
роста курса ценных бумаг на вторичном рынке, а с другой – велика вероятность
получения крупных дивидендов и купонных процентов.
NB.
Субъективная оценка инвестором перспектив того или иного объекта вложений
детерминирует поток инвестиций.
На
первый взгляд такая ситуация выгодна обществу: инвестиционный капитал, проходя
через первичный рынок ценных бумаг вливается, как это ранее было сказано, в
наиболее перспективные, быстроразвивающиеся отрасли экономики.
4 Функции первичного рынка ценных бумаг
Из
вышесказанного вытекает, что:
Основная
функция первичного рынка ценных бумаг – направление инвестиционных потоков в
наиболее перспективные, динамично развивающиеся сферы общественного
производства.
Однако
интересы предпринимателей не всегда совпадают с интересами общества в целом: иногда
требуется финансировать проекты, имеющие огромную социальную значимость, но
совершенно неприбыльные или малодоходные. В таком случае первичный рынок ценных
бумаг, с его развитым механизмом привлечения и размещения инвестиций,
оказывается бесполезным.
Покупая
на первичном рынке акцию, инвестор становится совладельцем
предприятия-эмитента, которое делится с ним властными полномочиями. Если доля
какого-либо акционера в уставном фонде компании достаточно велика, то это
позволяет ему влиять на процесс управления. Если же инвестор приобрёл 51% акций
акционерного общества, то тогда мы говорим, что он стал владельцем контрольного
пакета акций, позволяющего ему полностью контролировать ход дел в компании;
такой инвестор на общем собрании имеет перевес над всеми остальными
акционерами. – На практике для контроля над той или иной фирмой бывает
достаточно владеть и 20-30% акций.
Первичный
рынок – это «поле битвы», на котором сталкиваются крупные компании в борьбе за
контроль над тем или иным предприятием.
Следовательно,
мы можем рассматривать первичный рынок как
Легальный
рыночный механизм перераспределения собственности и властных полномочий.
Однако
это не означает, что в борьбе за власть и собственность участники первичного
рынка строго соблюдают закон; история знает немало примеров, когда передаче
акций в чью-то собственность предшествовала долгая и изнурительная борьба с
использованием самых разнообразных методов, часто не вполне законных.
NB.
Покупая ценные бумаги какой либо компании на первичном рынке, инвестор
вкладывает в неё свой капитал.
Пример:
Не так давно немецкая компания «Рургаз» приобрела пакет акций российского
концерна «Газпром», который поставляет природный газ в Германию при
посредничестве «Рургаза».
Таким
образом, европейская фирма, во-первых, получила способность влиять на
управление делами своего крупнейшего партнёра по бизнесу, а во-вторых,
инвестировала некоторую сумму в дальнейшее развитие газодобывающей отрасли в
России. Такие вложения называются прямыми инвестициями (direct investments).
Подобного
рода отношения очень часто встречаются в современном деловом мире.
В
настоящее время паутина взаимопроникающего капитала опутывает большинство
субъектов рыночной системы хозяйствования. Это позволяет им во-первых,
контролировать друг друга, во-вторых помогать друг другу, а в-третьих,
синхронизировать ритм своей производственной деятельности, учитывая при
составлении плана потребности своих деловых партнёров. В результате вся система
рыночного капитализма работает как единый организм.
Следовательно,
первичный рынок ценных бумаг – это инструмент интеграции рыночной системы
хозяйствования.