Інвестування
МІНІСТЕРСТВО
ОСВІТИ І НАУКИ
УКРАЇНИ
ЧЕРКАСЬКИЙ
ІНЖЕНЕРНО-ТЕХНОЛОГІЧНИЙ
ІНСТИТУТ
ФАКУЛЬТЕТ
ПЕРЕПІДГОТОВКИ
ФАХІВЦІВ
К
О
Н
Т
Р
О
Л
Ь
Н
А
Р
О
Б
О
Т
А
по дисципліні
«
ІНВЕСТУВАННЯ
»
Слухач:
Сидоркевич
Дмитро Іванович
Спеціальність,
група:
ЗФ – 02 ( фінанси
)
Керівник:
Пасенко
Владислав
Михайлович
Результат,
дата:
Реєстраційний
номер, дата:
м. Черкаси
2001 р.
З М І С
Т
1. Задача.
Оцінити доцільність
вкладення
коштів у пропоновані
альтернативні
варіанти двох
реальних
інвестиційних
проектів та
облігації.
1.1. Обчислити
інвестиційний
ризик, чистий
приведений
доход, індекс
доходності,
період окупності
та внутрішню
норму доходності
двох реальних
інвестиційних
проектів.
- 3
1.2. Визначити
поточну ринкову
вартість та
очікувану
поточну норму
дохідності
облігації і
порівняти
отримані показники
з ціною реалізації
облігації та
нормою поточної
дохідності
за облігаціями
такого типу
на фондовому
ринку. Зробити
висновки щодо
доцільності
використання
облігації в
якості фондового
інструмента
портфеля цінних
паперів.
- 6
2. Теоретичні
питання
Характеристика
інвестиційного
ринку та принципи
його вивчення.
Критерій «виходу»
з інвестиційних
проектів
інвестиційного
портфеля. Правове
регулювання
інвестиційної
діяльності.
-
7
Література
- 13
1.1.
Обчислити
інвестиційний
ризик, чистий
приведений
доход, індекс
доходності,
період окупності
та внутрішню
норму доходності
двох реальних
інвестиційних
проектів А і
Б наведених
в табл. 1. ( Варіант
№ 23 )
Таблиця
1.
| Показники |
Проект
А (3) |
Проект
Б (2) |
| 1. Обсяг
необхідних
інвестиційних
коштів, млн..грн. |
12,5 |
60 |
| 2. Термін
експлуатації
проекту, роки. |
5 |
5 |
| 3.
Розрахункові
грошові потоки
за середньої
кон’юктури
ринку, млн..
грн.., всього |
25 |
100 |
| в
т.ч. по рокам
: I |
4 |
20 |
| II |
5 |
20 |
| III |
5 |
20 |
| IV |
6 |
20 |
| V |
5 |
20 |
| 4.
Розрахункові
грошові потоки
за низької
кон’юктури
інвестиційного
ринку, млн. грн. |
20 |
90 |
| 5.
Розрахункові
грошові потоки
за високої
кон’юктури
інвестиційного
ринку, млн. грн. |
30 |
110 |
| 6.Ймовірність
значення
кон’юктури,
% низької |
25 |
20 |
| середньої |
50 |
60 |
| високої |
25 |
20 |
РІШЕННЯ
:
Приведемо
грошові потоки
до теперішньої
вартості (враховуючі
процентну
ставку 21-23% ) методом
дисконтування
Кд
=
n,
где і – процентна
ставка, n
– який рік.
Треба
визначити який
проект більш
ризикований.
Для цього розрахуємо
середньоквадратичне
відхилення,
і коефіцієнт
варіації.
| Проект |
Можливе
значення
|
|
R
|
1-R
|
(1-R)2
|
Pi
|
(1-R)2Pi
|
|
А
|
Висока |
25 |
25 |
0 |
0 |
0,25 |
0 |
- |
| Середня |
50 |
25 |
25 |
625 |
0,5 |
312,5 |
- |
| Низька |
25 |
25 |
0 |
0 |
0,25 |
0 |
- |
|
В цілому
|
-
|
25
|
-
|
-
|
1
|
312,5
|
17,68
|
Б
|
Висока |
20 |
100 |
-80 |
6400 |
0,2 |
1280 |
- |
| Середня |
60 |
100 |
-40 |
1600 |
0.6 |
960 |
- |
| Низька |
20 |
100 |
-80 |
6400 |
0,2 |
1280 |
- |
|
В цілому
|
-
|
100
|
-
|
-
|
1
|
3520
|
59,33
|
R1
= 20 х 0,25
+ 30 х 0,25 + 25 х 0,5 = 5 + 7,5 + 12,5 = 25
R2
= 90 х 0,2
+ 110 х 0,2 + 100 х 0,6 = 18 + 22 + 60 = 100
Так
як А
< Б
, то проект Б
більш ризикований
чим проект А,
але вартість
проектів різна,
тому потрібно
розрахувати
коефіцієнт
варіації :
C
V
= ; CVА
=
17,68 / 25 = 0,7 ; CVБ
= 59,33 / 100 = 0,59.
R
Проект
А більш ризикований
від проекту
Б ( 0,7 > 0,59).
Тому процентна
ставка буде
23% - по проекту
А і 21% - по проекту
Б.
КА1=1/(1+0,23)1=0,81;
КА2=0,66;
КА3=0,537;
КА4=0,439;
КА5=0,355.
КБ1=1/(1+0,21)1=0,826;
КБ2=0,68;
КБ3=0,56;
КБ4=0,4665;
КБ5=0,385.
| Роки |
Проект
А |
Проект
Б |
| Майбутня
вартість |
Коеф.
диск. |
Теперішня
вартість |
Майбутня
вартість |
Коеф.
диск. |
Теперішня
вартість |
| 1 |
4 |
0,81 |
3,24 |
20 |
0,83 |
16,6 |
| 2 |
5 |
0,66 |
3,3 |
20 |
0,68 |
13,6 |
| 3 |
5 |
0,54 |
2,7 |
20 |
0,56 |
11,2 |
| 4 |
6 |
0,44 |
2,64 |
20 |
0,47 |
9,4 |
| 5 |
5 |
0,36 |
1,8 |
20 |
0,39
|
7,8
|
| Всього |
25 |
- |
13,68 |
100 |
- |
58,6 |
Розрахуємо
чистий
приведений
дохід
для проектів
А і Б :
ЧПДА
= 13,68 – 12,5 = 1,18
; ЧПДБ
= 58,6 – 60 = -1,4.
Проект
А більш доходний
від Б.
Індекс
дохідності
IДА
= 13,68 / 12,5 =
1,0944;
IДБ
= 58,6 / 60 =
0,97,
тому проект
Б відхиляємо,
а проект А
рентабельний
(IДА>1).
Період
окупності
проектів А і
Б:
ПОА
= Обсяг інвестицій
/ГПА
=12,5 / 2,736 =
4,57
(ГПА
= 13,68 / 5 = 2,736 );
ПОБ
= 60 / 11,72 = 5,12
(ГПБ
= 58,6 / 5 = 11,72).
Окупність
проекту А менше
строку реалізації
(4,57 < 5 ), тому
буде прийнят.
Окупність
проекту Б більше
строку реалізації,
тому він буде
відхілен.
Визначимо
внутрішню норму
доходності
двох проектів.
а).
методом проб
і помилок:
|
Роки
|
% ставка
(30%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
% ставка
(27%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
|
1
|
0,3
|
4
|
0,769231
|
3,0769231
|
0,27
|
4
|
0,787402
|
3,149606
|
|
2
|
0,3
|
5
|
0,591716
|
2,9585799
|
0,27
|
5
|
0,620001
|
3,100006
|
|
3
|
0,3
|
5
|
0,455166
|
2,2758307
|
0,27
|
5
|
0,48819
|
2,44095
|
|
4
|
0,3
|
6
|
0,350128
|
2,1007668
|
0,27
|
6
|
0,384402
|
2,306409
|
|
5
|
0,3
|
5
|
0,269329
|
1,3466454
|
0,27
|
5
|
0,302678
|
1,513392
|
|
Всього
|
-
|
25
|
-
|
11,758746
|
-
|
25
|
-
|
12,51036
|
|
ЧПД
|
12,5
|
-
|
-
|
-0,741254
|
12,5
|
-
|
-
|
0,010363
|
|
Роки
|
% ставка
(27,1%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
% ставка
(27,039%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
|
1
|
0,271
|
4
|
0,786782
|
3,1471282
|
0,27039
|
4
|
0,78716
|
3,148639
|
|
2
|
0,271
|
5
|
0,619026
|
3,0951301
|
0,27039
|
5
|
0,619621
|
3,098103
|
|
3
|
0,271
|
5
|
0,487039
|
2,4351928
|
0,27039
|
5
|
0,48774
|
2,438702
|
|
4
|
0,271
|
6
|
0,383193
|
2,2991592
|
0,27039
|
6
|
0,38393
|
2,303578
|
|
5
|
0,271
|
5
|
0,30149
|
1,5074477
|
0,27039
|
5
|
0,302214
|
1,51107
|
|
Всього
|
-
|
25
|
-
|
12,484058
|
-
|
25
|
-
|
12,50009
|
|
ЧПД
|
12,5
|
-
|
-
|
-0,015942
|
12,5
|
-
|
-
|
9,36E-05
|
Дисконтна
ставка дорівнює
27,039 %
при який ЧПД
дорівнює нулю.
Зробимо
теж саме для
проекту Б:
|
Роки
|
% ставка
(30%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
% ставка
(25%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
|
1
|
0,3
|
20
|
0,769231
|
15,384615
|
0,25
|
20
|
0,8
|
16
|
|
2
|
0,3
|
20
|
0,591716
|
11,83432
|
0,25
|
20
|
0,64
|
12,8
|
|
3
|
0,3
|
20
|
0,455166
|
9,1033227
|
0,25
|
20
|
0,512
|
10,24
|
|
4
|
0,3
|
20
|
0,350128
|
7,0025559
|
0,25
|
20
|
0,4096
|
8,192
|
|
5
|
0,3
|
20
|
0,269329
|
5,3865815
|
0,25
|
20
|
0,32768
|
6,5536
|
|
Всього
|
-
|
100
|
-
|
48,711395
|
-
|
100
|
-
|
53,7856
|
|
ЧПД
|
60
|
-
|
-
|
-11,2886
|
60
|
-
|
-
|
-6,2144
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Роки
|
% ставка
(20%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
% ставка
(19,8577%)
|
Майбутня
вартість
|
КД
|
Теперішня
вартість
|
|
1
|
0,2
|
20
|
0,833333
|
16,666667
|
0,198577
|
20
|
0,834323
|
16,686454
|
|
2
|
0,2
|
20
|
0,694444
|
13,888889
|
0,198577
|
20
|
0,696094
|
13,921887
|
|
3
|
0,2
|
20
|
0,578704
|
11,574074
|
0,198577
|
20
|
0,580767
|
11,615347
|
|
4
|
0,2
|
20
|
0,482253
|
9,6450617
|
0,198577
|
20
|
0,484547
|
9,6909474
|
|
5
|
0,2
|
20
|
0,401878
|
8,0375514
|
0,198577
|
20
|
0,404269
|
8,0853774
|
|
Всього
|
-
|
100
|
-
|
59,812243
|
-
|
100
|
-
|
60,000013
|
|
ЧПД
|
60
|
-
|
-
|
-0,187757
|
60
|
-
|
-
|
1,295E-05
|
Дисконтна
ставка дорівнює
19,8577 %
при який ЧПД
дорівнює нулю.
б).
зробимо підрахунок
методом ітерацій
для проекту
А при 23 и 30 % :
ВНДА
= 23% + ЧПД (при 30%) / (ЧПД
(при 30%) –ТВ (при
30 %)) х(30-23)
=
= 23 % + 7 %
х 13,68 / (13,68 – 11,76 ) = 23 % + 7,125 % = 30,125
%;
теж
саме для проекту
Б при 21 % и 30 % :
ВНДБ
= 21% + (30%-21%) х 58,6 / (58,6 – 48,71) = 21,7 % .
в).
розрахуємо
графічним
методом :
% ставка
= 0% проект А дорівнює
25-12,5 =12,5 ; проект Б
100-60 = 40
ЧПД
- 20
- 15
-
12,5
- 10
26
%
- 5
5 10 15 20 25
30 35 % ставка
0
- -5 -0,74
ЧПД
-
40
- 30
-
- 20
25
%
- 10
5 10 15 20 25
30 35 % ставка
0
- -10
-11,28
Не
співпадання
при графічному
методі та методі
проб та помилок
пояснюється
тим, що залежність
не зовсім лінійна
і треба брати
декілька допоміжних
точок. Так при
23 % для проекту
А ЧПД = 1,18 (нижче
графіка) , а для
Б при 21% ЧПД = -1,4 (теж
нижче ).
1.2.
Визначити
поточну ринкову
вартість та
очікувану
поточну норму
дохідності
облігації і
порівняти
отримані показники
з ціною реалізації
облігації та
нормою поточної
дохідності
за облігаціями
такого типу
на фондовому
ринку. Зробити
висновки щодо
доцільності
використання
облігації в
якості фондового
інструмента
портфеля цінних
паперів наведених
в табл. 2. ( Варіант
№ 23 ).
| Показники |
Значення
показників
за варіантами |
| Варіант
3 ( А ) |
Варіант
2 ( Б ) |
| 1.
Номінал облігацій,
грн. |
1000 |
1000 |
| 2. Ставка
відсотка, що
сплачується
щорічно, % |
30 |
25 |
| 3.
Термін, на який
випущено
облігацію,
років |
5 |
4 |
| 4. Ціна
реалізації
на ринку, грн. |
1100 |
900 |
| 5.
Термін, що
залишається
до погашення,
років |
2 |
4 |
| 6. Норма
поточної
дохідності
облігацій
даного типу
на фондовому
ринку, % |
29 |
34 |
Визначимо
поточну
ринкову вартість
облігацій за
формулою :
ВО
=
t
+
n
;
де
ВО – поточна
ринкова вартість
облігацій, Во
– щорічна