Кредиты на паях

Занять денег в банке становится все проще. Но чтобы процент по кредиту был ниже, необходимо что-то положить в залог. Этим “чем-то” могут стать не только автомобиль, золотой слиток, сберегательный сертификат или вексель, но и паи паевого фонда.

Пока программы кредитования под залог паев есть у нескольких управляющих компаний, но скоро их станет заметно больше.

Сейчас кредиты под залог паев предлагают частным лицам по меньшей мере пять банков в Москве, Санкт-Петербурге и Новосибирске. Но такие займы доступны не всем пайщикам. Пока в залог принимаются паи фондов лишь дюжины УК.

Малое распространение услуги банкиры объясняют слабым взаимодействием между кредитным подразделением и отделом ценных бумаг большинства российских банков. Но и пайщики чаще всего не знают о такой возможности. А ведь для них кредит под залог паев – это хорошая возможность перехватить наличные на небольшой срок, не более года. Инвестор, которому неожиданно понадобились деньги, может не продавать на время паи, не терять тем самым деньги на скидках (при продаже паев) и надбавках (при обратной покупке), а также у него не возникает необходимости платить налог с доходов от продажи паев.

Кроме того, отсутствует риск пропустить период роста стоимости пая, ведь всего за неделю он может подорожать на 1–3% и более. Ведь вывод средств в определенные промежутки времени может быть нецелесообразен.

Эта дополнительная услуга для пайщиков выгодна и управляющим компаниям, поскольку удерживает клиентов от преждевременной реализации паев. УК заинтересованы в том, чтобы клиент сохранял долгосрочные инвестиции, обычно этого добиваются за счет отмены скидок и надбавок. Но, по мнению управляющих, расширение услуг для пайщиков – более цивилизованное решение.

Выгодное приобретение

Желающим воспользоваться такой услугой необходимо быть готовыми к тому, что паи будут приняты в залог не по своей реальной стоимости, а со значительным дисконтом, который может достигать 30% от их стоимости. Кроме того, будущим заемщикам надо помнить, что в случае резкого уменьшения стоимости пая (например, при обвале на фондовом рынке) банк попросит либо увеличить залог, либо погасить кредит (или его часть) досрочно. В договорах банки нередко оговаривают свое право на реализацию находящихся в залоге паев, если их стоимость снизится до порогового значения: у многих банков размер кредита к моменту продажи должен быть на 10% меньше рыночной стоимости залога.

Ставки кредитов под залог паев обычно меньше, чем по другим залоговым или беззалоговым кредитам в тех же банках, и составляют в среднем 10–14% годовых в рублях. Например, в феврале 2007 г. НВТБ выдавал нецелевые кредиты физическим лицам без обеспечения под 17,9% годовых, при наличии поручителей – под 16% годовых, а под залог паев – под 10– 12% годовых. А вот Энергомашбанк кредитовал пайщиков и заемщиков, предоставляющих иной вид залога, на равных условиях.

Кроме того, некоторые банки взимают еще и единовременную комиссию за выдачу кредита в размере 500–2500 руб.

Чаще всего банки кредитуют пайщиков, которые имеют стабильный доход и подтверждают его размер справкой по форме 2-НДФЛ.

Обычно кредиты под залог паев гасятся ежемесячно аннуитетными платежами. В НВТБ проценты взимаются ежемесячно, а основную сумму можно погасить в конце срока; в Энергомашбанке проценты гасятся ежеквартально, а основная сумма возвращается также в конце срока.

Для своих

Как правило, банки выдают кредиты только под залог паев дружественных фондов, впрочем, есть и исключения. У банка “КИТ Финанс” список залога расширен за счет фондов под управлением компаний “Тройка Диалог”, “ОФГ-Инвест” и “Альфа-Капитал”. В Энергомашбанке только собираются расширить число принимаемых в залог паев за счет фондов под управлением УК “АВК – Дворцовая площадь”.

В залог принимаются, как правило, только паи открытых фондов. В то же время менеджеры компаний, под управлением которых находятся закрытые паевые фонды недвижимости, считают, что более интересны в качестве залога паи ЗПИФов недвижимости, так как недвижимость – менее волатильный инструмент и ее стоимость в целом не коррелирует с фондовым рынком.

Примеры уже есть. Скажем, банк “Евротраст” уже выдает кредиты под залог паев ЗПИФа недвижимости “Приват-Сквер” под управлением УК “Коллективные инвестиции”.

На что потратить

По словам банкиров и управляющих, чаще всего пайщики закладывают принадлежащие им активы, чтобы закрыть “кассовый разрыв” в семейном бюджете. Впрочем, заемщик может тратить одолженные деньги как угодно. Например, купить еще паи фонда в расчете на их рост. Но управляющие хотя и не отрицают такой возможности, но утверждает, что до погашения действующего кредита под залог паев новый аналогичный кредит клиенту банки не выдадут. Так что “запирамидиться” пайщикам удастся не более одного раза. Но и этого, по их мнению, делать не стоит – инвестирование заемных средств очень опасно.

А вот ИК “Риком-Траст” выдает ссуды под залог паев пайщикам фондов под управлением УК “Риком-Траст” на срок не менее шести месяцев под 22% годовых именно для того, чтобы они были снова вложены в рынок ценных бумаг. Там стараются, чтобы деньги не уходили из компании. На полученные деньги клиенты могут купить паи ПИФов или ценные бумаги с использованием открытого в ИК “Риком-Траст” брокерского счета.

Кредитов будет больше

Похоже, пайщики уже почувствовали вкус к новой услуге. Например, по данным инвестиционного банка “КИТ Финанс”, с момента запуска программы кредитования под залог паев им было выдано более 750 кредитов. А в начале 2007 г. в банке выдавалось примерно по 100 таких кредитов ежемесячно.

Количество пайщиков, которые смогут пользоваться программами кредитования под залог паев, в этом году может заметно вырасти.

Несколько управляющих компаний готовятся предложить эту услугу своим клиентам с помощью банков-партнеров. Среди них – “Альянс Росно Управление активами”, ЗАО “Регионфинансресурс”, УК “Агана”, “НМ-Траст”, УК “Атлас-Капитал”, УК “Промсвязь”, “ВТБ Управление активами”.

ИФК “Ригруп-Финанс” готовит программу кредитования пайщиков под залог их паев совместно с Московским залоговым банком (они входят в одну группу).

Условия предоставления кредитов под залог паев ПИФов

Банк	Залог	Макс. размер кредита, % от стоимости паев	Срок кредитования, мес.	Валюта кредита	Срок рассмотрения заявки на кредит	Ставка кредита, % годовых	Едино-разовая комиссия	Кредит погашается
Банк Москвы	паи открытых ПИФов УК Банка Москвы и УК "Пенсионный резерв"	75	ДО 12	руб.	5-10 дней	14	2500 руб.	ежемесячно
КИТФинанс	паи открытых ПИФов УК "КИТ Финанс", УК "Тройка Диалог", УК "ОФГ Инвест", УК "Альфа-Капитал"	85	до 6,5	руб.	1 день	13-14'	500 руб.	ежемесячно
НВТБ	паи открытых ПИФов УК "Мономах"	70	ДО 12	руб.	от 15 мин.	10-12 (в зависимости от срока)	0	в конце срока, проценты - ежемесячно
Энергомашбанк	паи открытых ПИФов УК "Элтра-Инвест", УК ПСБ, УК "Энергокапитал"	70	12	руб.	1-3 дня	18	0	в конце срока, проценты -ежеквартально
Ак Барс	паи открытых ПИФов УК "Ак Барс Капитал"	50	10	руб.	3-5 дней	15	0	по желанию заемщика"
Евротраст	паи закрытого ПИФа недвижимости "Приват-Сквер" УК "Коллективные инвестиции"	80	ДО 12	руб.	5 дней	16-19	0	ежемесячно

13%-под залог ПИФов "КИТ Финанс", 14%- под залог паев иных УК. ** Ежемесячно либо основной долг в конце месяца с ежемесячной выплатой процентов.

Поручить инвестиции банку

Чем хороши и опасны общие фонды банковского управления

Западные частные инвесторы могут составить личный портфель инвестиций из паев огромного числа фондов, специализирующихся на вложениях в самые разные активы и рынки.

Крупнейшие семейства инвестиционных фондов предоставляют им возможность вливания средств в любой обладающий инвестиционной привлекательностью регион мира или сегмент экономики (у T. Rowe Price – 93 фонда, у Vanguard их 94, у Franklin Templeton – 101, у Fidelity – 167). У российских частных инвесторов возможности для вложений небольших сумм на западных рынках стали появляться лишь недавно благодаря общим фондам банковского управления (ОФБУ).

ОФБУ во многом схожи с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ).

Однако их ключевыми отличиями являются банковское происхождение, упрощенный механизм контроля за их деятельностью со стороны государства и более широкий набор разрешенных инвестиционных инструментов. ОФБУ могут использовать в управлении более широкий, чем ПИФы, спектр зарубежных ценных бумаг, а также производные финансовые инструменты – фьючерсы, опционы и проч., драгоценные металлы и валюту. Банки активно используют эти предоставленные возможности. Поэтому ОФБУ позволяют нам легально инвестировать не только в российскую, но и в мировую экономику, зарабатывать на рынке золота и других товарных рынках. Благодаря производным инструментам эти фонды могут выстраивать сверхрискованные, т. е. потенциально высокодоходные стратегии игры на мировых рынках.

Широкие инвестиционные возможности ОФБУ позволяют проводить качественную диверсификацию вложений, в том числе географическую, отмечают менеджеры ОФБУ. В минувшем году, например, появилось несколько новых специализированных фондов. Так, банк “Зенит” дополнил свою линейку ОФБУ фондом “Перспективный”, который специализируется на работе с производными финансовыми инструментами, а также фондом “Валютный”, инвестирующим на зарубежных рынках. А “Юниаструм Банк” помимо прочих вывел на рынок фонды, позволяющие получать доход от роста товарных ценностей – нефти, золота и серебра, безубыточные фонды, а также фонды удвоенной динамики для особо агрессивных инвесторов.

В целом в 2006 г. рынок банковских инвестиционных фондов значительно продвинулся вперед. Так, по данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), в 2006 г. активы под управлением ОФБУ достигли 16,8 млрд руб., что превышает более чем в два раза результаты 2005 г. (7,7 млрд руб.).

Пока у ОФБУ на порядок меньше клиентов, чем у ПИФов. Но банковские фонды развиваются динамичнее. По итогам 2006 г. количество клиентов ОФБУ увеличилось более чем в пять раз и, по данным реестра открытых счетов, составило 17 426 (против 3500 в начале 2006 г.). Так что динамика роста клиентской базы ОФБУ в минувшем году оказалась лучше, чем у ПИФов, количество клиентов которых увеличилось примерно в 2,5 раза.

Сегодня на рынке присутствуют ОФБУ различных стратегий управления (агрессивной, консервативной, умеренной), индексные региональные и отраслевые фонды, интервальные фонды, хедж-фонды, фонды, инвестирующие в валютные и товарные ценности. Зарабатывают они по-разному. Одни, как ОФБУ “Базовые отрасли” Уральского банка реконструкции и развития или “Индексный фонд китайских акций” “Юниаструм Банка”, принесли в прошлом году высокую прибыль – 70–80% годовых. А другие из-за использования рисковых стратегий и игры на производных инструментах время от времени терпят убытки, как фонд “Уолл-стрит Квантовый” того же “Юниаструм Банка”. Его паи за 2006 г. обесценились на 70%. Для оценки доходности и возможности сравнения результатов аналитики АЗИПИ разделяют фонды на рублевые и валютные в зависимости от того, в каких денежных единицах номинированы их активы. Полную информацию о доходности вложений в фонды смотрите в таблице.

ОФБУ: инструкция по применению

Фонды банковского управления, как и ПИФы, являются коллективной формой доверительного управления. Поэтому, инвестируя средства в ОФБУ, вкладчик, по сути, становится коллективным инвестором, которому в фонде принадлежит доля активов, соответствующая размеру инвестированного капитала.

Вкладывая средства в ОФБУ, инвестор приобретает статус учредителя управления. Банк же выступает в качестве доверительного управляющего. Наличие банка в качестве управляющего – это серьезный аргумент для вкладчика в вопросе защиты инвестированного капитала: деятельность любого банка регулирует и строго контролирует Центральный банк России.

Деятельность ОФБУ, в свою очередь, регулируется специальной инструкцией ЦБ № 63 “О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации” и Гражданским кодексом РФ. Управляющие ежедневно отчитывается перед ЦБ.

Согласно упомянутой инструкции имущество ОФБУ обособлено от имущества банка-управляющего. Активы фонда учитываются на отдельных счетах в ЦБ РФ и депозитарии. Поэтому вкладчик не несет риск потери денежных средств вследствие банкротства или отзыва у него лицензии. Правда, депозитарий ОФБУ в отличие от депозитария ПИФа не должен быть независимым от управляющего. Банки предпочитают учитывать активы ОФБУ в собственных депозитариях.

Управление активами ОФБУ, а также взаимодействие между учредителем управления и доверительным управляющим происходят на основе договора присоединения к фонду. Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ регистрируются в ЦБ до начала формирования фонда. Их неотъемлемой частью является инвестиционная декларация, согласно которой формируется портфель активов и строится стратегия управления фондом.

Причем согласно нормативным требованиям общие условия и инвестиционная декларация не могут быть изменены без подписи каждого из инвесторов, вложивших в фонд деньги, а действия управляющего должны строго соответствовать этим документам. Так что при принятии решения об инвестировании вкладчику необходимо обязательно ознакомиться с этими документами.

Вкладывая средства в фонд, инвестор приобретает определенное количество паев. Стоимость паев и активов большинства фондов рассчитывается ежедневно. Таким образом, клиент может ежедневно оценивать динамику своих вложений. Вкладчик ОФБУ может получить всю необходимую информацию о состоянии и деятельности фонда на сайте банка-управляющего. Кроме того, ее можно найти на информационных сайтах www.ofbu. ru и www.investfunds. Котировки ОФБУ также публикуются по пятницам в газете “Ведомости” в рубрике “Личный счет” и некоторых других деловых изданиях.

Для того чтобы продать свои паи (погасить долю в ОФБУ), инвестору необходимо подать соответствующую заявку на вывод имущества из фонда. В открытых фондах вкладчик может это сделать в любой момент согласно общим условиям,