Контрольная работа: Управление рисками
Название: Управление рисками Раздел: Рефераты по менеджменту Тип: контрольная работа | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Задача 1. Х= 1Для Вашей компании существуют 4 возможных направления инвестирования капитала в размере 200 тыс. условных единиц сроком на 1 год: 1. Облигации государственного займа, по которым гарантировано 7% дохода через год. 2. Облигации газовой компании с фиксированным доходом и сроком займа на 10 лет. Однако, Ваша компания продает облигации в конце 1-го года, т.е. процент будет известен в конце года (см. таблицу). 3. Проект А, предполагающий выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики. 4. Проект В, аналогичный проекту А, но с другим распределением выплат. Требуется оценить ожидаемый доход и риск для всех четырех вариантов и выбрать один из них. Информация о предполагаемых доходах содержится в таблице. Таблица 1. Норма дохода, %
При выборе решения в качестве критериев риска используется показатель: R = Hij ∙ p где р – вероятность наступления рискового события. Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им значение потерь: Ri =∑j=1 Hij ∙ pj , (i=1,m) Потери (Нij ) рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действия при наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть достигнут, если данные определены: Нij (PiOj) = maxj aij – aij Определим для нашего задачи maxj aij .
Теперь определим величины потерь для каждого варианта инвестирования капитала и для каждого состояния экономики.
Рассчитаем показатель риска для каждого варианта решения, воспользовавшись формулой: Ri =∑j=1 Hij ∙ pj , (i=1,m)
Общая величина риска при различных вариантах инвестирования:
Таким образом, наименее рискованным является приобрести облигации газовой компании. Здесь подразумевается риск упущенной выгоды (потери). Выбор того или иного решения зависит не только от целевых установок и ограничений, но и от склонности к риску лиц, принимающих данное решение. Одним из классических критериев, учитывающих также и этот параметр, является критерий обобщенного максимина (пессимизма-оптимизма) Гурвица. Данный критерий, как правило, используется, если требуется остановиться между стратегией (линией поведения) в расчете на худшее и линией поведения в расчете на лучшее. В этом случае предпочтение отдается варианту решений, для которого окажется максимальный показатель Gi , определенный по формуле: Gi = k ∙(minj aij ) + (1-k)∙ (maxj aij ) где k – коэффициент, рассматриваемый как показатель оптимизма (0≤k≤1), при этом k=0 – линия поведения в расчете на лучшее, при k=1 – в расчете на худшее; аij – выигрыш, соответствующий i-му решению при j-м варианте обстановки. При k=1 критерий Гурвица ориентирован на осторожное поведение. При k=0 – ориентация на предельный риск, т.к. большой выигрыш, как правило, сопряжен с большим риском. Значения k между 0 и 1 являются промежуточными между риском и осторожностью и выбираются в зависимости от обстановки и склонности к риску лица, принимающего решения. Определим критерии Гурвица для различных вариантов решений и значений коэффициента k, для этого воспользовавшись вспомогательной таблицей, в которой мы определим максимальные и минимальные значения aij .
Определение оптимального решения с учетом критерия Гурвица
Из данных таблицы видно, что в условиях неопределенности лицо, ориентированное на любое поведение, кроме риска, выберет реализацию оптимального для него решения Р2 , и только лицо, ориентированное на предельный и близкий к предельному риск, предпочтет реализацию оптимального решения Р4 . Выбором является решение P2. Задача 2. X=2Эксперты компании "ХМК" определили следующие показатели прибыли (тыс руб) в зависимости от вида стратегии и ситуации на рынке.
1. Стратегия при благоприятной конъюнктуре. Если известно, что конъюнктура благоприятна – значит, можно сделать оптимистический прогноз. Воспользуемся критерием Гурвица.
Наиболее оптимистичное решение – при к=0. Значит, наилучший стратегией будет выпуск морозильников. 2. Условия реализации неблагоприятны. Подсчитаем некоторые статистические показатели.
Если условия неблагоприятны, то выбрать стоит стратегию, которая грозит минимальным риском. В данном случае это означает, что дисперсия между максимальной и минимальной прибылью должна быть минимальна, поэтому нет необходимости подсчитывать риски. То есть, в случае неудачи – потери будут меньше и поэтому надо выпускать холодильники. 3. Существует следующий риск:
При выборе решения в качестве критериев риска используется показатель: R = Hij ∙ p где р – вероятность наступления рискового события. Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им значение потерь: Ri =∑j=1 Hij ∙ pj , (i=1,m) Потери (Нij ) рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действия при наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть достигнут, если данные определены: Нij (PiOj) = maxj aij – aij Определим для нашего задачи maxj aij .
Теперь определим величины потерь для каждого варианта стратегии и для каждой ситуации.
Величина риска:
Как видно, стратегией с минимальным риском является выпуск кондиционеров, при заданных вероятностях событий. Задача 3. X=2Выпускник школы выбирает работу. Работа сторожем гарантирует ему ежемесячный заработок 2 тыс. руб. и много свободного времени. Работа контролером в общественном транспорте обеспечивает ему заработок в зависимости от количества оштрафованных: с вероятностью 0,4 заработок составит 1,8 тыс. руб. и с вероятностью 0,6 - 3 тыс. руб. Полезность в зависимости от дохода для выпускника представлена в таблице.
Какую работу выберет выпускник, максимизирующий полезность и чему равна премия за риск? Исходя из условия максимизации полезности, выпускник должен выбрать работу с полезностью 27 или 19 у.е. Такую полезность он получит при доходе 3,2 и 2.8 тыс. рублей, соответственно. Так как работа сторожем может обеспечить только 2,0 тыс. руб. в месяц, при этом полезность равна 5 у.е., значит выпускник предпочтет работу контролером в общественном транспорте (из условия максимизации полезности). Эта работа может обеспечить ему в свою очередь только 3,2 тыс. руб. в месяц, соответственно, полезность в размере 27 у.е. Премия за риск составляет 1 тыс. рублей (см. таблицу).
Задача 4. X=2В первых графах таблицы приведены статистические данные о финансовых инструментах А, Б и В. Проанализировать риск этих инструментов (оценить стандартное отклонение и коэффициент вариации), а также возможных портфелей, если предприниматель может выбрать одну из двух стратегий: а) выбрать один из финансовых инструментов; б) составить портфель, в котором 50% будет составлять один из активов и 50% - другой. Годовые % возможных инвестиций
Коэффициент вариации (ν) рассчитывается по формуле: Стандартное отклонение (σ): Дисперсия (Д):
Сгруппируем полученные данные по коэффициенту вариации, т.е. по степени риска.
Если предприниматель должен выбрать один из финансовых инструментов А, Б, или В (стратегия а), то наименее рискованным для него будет инструмент В (коэффициент вариации 4,7%). Если предприниматель может составить портфель из этих инструментов, то наименее рискованным является портфель АВ, включающий 50% инструмента А и 50% инструмента В. Задача 5. X=2В портфеле предприятия "Сибин" находятся два вида акций с разными среднегодовыми нормами доходности – акции "А" и акции "Б" с соответствующими характеристиками абсолютного размера риска в виде среднеквадратических отклонений σ (А) и σ (Б). Коэффициент корреляции текущих норм доходности акций "А" и "Б" равен: –1.
Найти пропорцию распределения денежных средств, инвестируемых в акции, соответствующие минимуму риска (нулевой дисперсии). Известно, что коэффициент корреляции равен –1. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
где х и y – зависимые величины. В нашем случае это нормы доходности акций А и Б, т.е.:
Подставим значения этих величин в формулу коэффициента корелляции: Выразим Значит средняя величина произведений норм доходности акций А и Б равна 102,19. При распределении денежных средств, соответствующим минимуму риска, дисперсия стремится к нулю. Выразим из формулы (1) произведение σА σБ и приравняем к нулю.
Значит распределение средств должно быть таким, чтобы произведение средних норм доходности акций было равно 102,19. Список литературы1. Романов В.С. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. — 2000г. — № 12, с. 41—43 2. Романов В.С., Бутуханов А. В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски // Управление риском. — 2001 г. № 3, с.10—12. 3. Романов В. С. Риск-менеджмент как условие развития предприятия. Теория и практика реструктуризации предприятий: Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции. Пенза, 2001 г. — с.144—146. 4. Романов В. С. Управление рисками: этапы и методы // Факты и проблемы практики менеджмента: Материалы научно-практической конференции 30 октября 2001 г. — Киров: Изд-во Вятского ГЛУ, 2001 г. — с. 71—77. 5. Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика. М.: "Ось-89", 2002. – 80 с.. |