Финансовая структура капитала и финансовый риск
Финансовая структура капитала — это структура основных источников средств, т. е. соотношение собственного и заемного капитала.
Собственный капитал предприятия — нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды.
Финансовый капитал предприятия состоит из собственного и заемного. Собственный капитал и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль. Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственником.
Накопленная прибыль — это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период.
Заемный капитал состоит из кратко- и долгосрочных обязательств. Долгосрочные обязательства — это кредиты и займы со сроком погашения более года.
Различия между собственным и заемным капиталом предприятия
| Признак |
Вид капитала |
| Собственный |
Заемный |
| Непосредственное право на участие в управлении предприятием |
Дает такое право |
Не дает
такого права |
| Отношение к финансовому риску |
Увеличение доли собственного капитала снижает финансовый риск |
Увеличение доли заемного капитала увеличивает финансовый риск |
| Право на получение прибыли |
По остаточному принципу |
Первоочередные |
Очередность удовлетворения требований при банкротстве
|
По остаточному принципу |
Первоочередные |
| Срок и условия оплаты и возврата капитала |
Однозначно не установлены |
Четко определены кредитным соглашением |
| Основное направление финансирования |
Долгосрочные активы |
Краткосрочные активы |
Финансовая устойчивость предприятия — его платежеспособность.
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия следующие:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала
где Кс
— собственный капитал; К — суммарный (собственный и заемный) капитал; Ккск
— доля собственного капитала в финансовой структуре капитала.
Для сохранения финансовой устойчивости Ккск
должен быть не менее 60% (Ккск
≥ 60%).
2. Коэффициент финансовой зависимости
где Кз
— заемный капитал; Кс
— собственный капитал; Кфз
— характеризует финансовую зависимость предприятия от внешних займов.
Чем выше Кфз
, тем хуже финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия связана с понятием «цена капитала».
Цена (стоимость) капитала — это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Цена капитала характеризует:
- уровень цены, которую предриятие должно уплатить владельцам
- норму прибыли инвестированного капитала
Каждый источник финансовых средств имеет свою цену. Поэтому выделяют показатель средневзвешенной цены капитала.
Цена источников привлеченных средств рассчитывается в процентах к привлеченным средствам. Зная цены отдельных источников и их долю в общей сумме авансированного капитала, можно определить средневзвешенную цену капитала:
где Цк
— цена капитала предприятия; j — количество источников средств; Цj
— цена каждого источника; qj
— доля источников в общей сумме капитала.
Финансовый риск
Оценка финансовой структуры капитала неразрывно связана с расчетом финансового риска.
Расчет эффекта финансового рычага дает количественную оценку финансового риска.
Финансовый риск — комплексное понятие, включающее вероятность:
- потери прибыли в связи с чрезмерными объемами заемного капитала;
- уплаты процентов и основной части долга не в срок.
Методы расчета финансового рычага:
I метод:
где СНП — ставка налога на прибыль; ЭР — экономическая рентабельность; Кз
— заемный капитал; Кс
— собственный капитал; СРСП — средняя расчетная ставка процента; ЭФР — эффект финансового рычага (возможное приращение к рентабельности собственных средств, связанное с использованием заемных средств).
Если СРСП < ЭР, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастет на ЭФР.
Если СРСП > ЭР, то рентабельность собственных средств у предприятия, берущего кредит, будет ниже, чем у предприятия, которое этого не делает.
II метод:
|