|
Характеристика конъюнктуры и конъюнктурообразующих факторов на рынке серебра
Реферат
Москва
2011
Оглавление
Введение. 3
Глава 1. Краткая характеристика свойств серебра. 4
Глава 2. Динамика развития производства и реализация товара. 6
Глава 3. Основные страны производители и потребители серебра. 10
Глава 4. Основные экспортеры и импортеры товара. 12
Глава 5. Динамика цен на серебро. 14
Глава 6. Ценообразующие факторы серебра. 15
Глава 7. Регулирование цен товара, способ его реализации и мировые цены 17
Глава 8. Прогноз цен на серебро на 2011-2012 гг. 19
Заключение. 20
Список использованной литературы и ресурсов Интернета. 21
В данной работе показана география серебряной отрасли в комплексе: география запасов, география добычи, география международной торговли, география потребления. Логика определения географии отрасли построена на выявлении различий на трёх территориальных уровнях: по группам стран; по макрорегионам; по странам.
Для характеристики конъюнктуры, рассмотрено понятие «рынок серебра», каким способом товар реализуется, где формируется его официальная цена.
Также подробно рассматривается формирование цены на серебро, факторы влияния, динамика цены за последние 10 лет по сравнению с золотом и платиной и ее прогноз на следующие 2 года.
В период экономических кризисов всегда растет интерес к товарам, способным защищать капитал от инфляционных процессов. Среди них самой большой ликвидностью обладают сырьевые товары, в частности драгоценные металлы, из которых золоту традиционно отдается предпочтение. Однако запасы серебра у центральных банков и правительств различных стран мира сейчас оцениваются примерно в 1920 т. (Индия, США, Мексика и др.), что тоже играет большую роль. Более того, растут объемы сделок на биржах, осуществляющих фьючерсную торговлю серебром. В этой сфере доминируют такие биржи, как New York Commodities Exchange (Comex) (Нью-Йорк), Tokyo Commodities Exchange (Токио) и Chicago Board of Trade (Чикаго), Multi Commodities Exchange (Мумбаи). Кроме того, повышение интереса инвесторов к серебру выразилось в создании в 2006 г. первого серебряного биржевого торгового фонда iShares Silver Trust Exchange-Traded Fund (Нью-Йорк).
Основными видами природного сырья, из которого получают серебро являются: самородное серебро; электрум (золото-серебро); кюстелит (серебро-золото); аргентит (серебро-сера); прустит (серебро-мышьяк-сера); бромаргерит (серебро-бром); кераргирит (серебро-хлор); пираргирит (серебро-сурьма-сера); стефанит (серебро-сурьма-сера); полибазит (серебро-медь-сурьма-сера); фрейбергит (медь-сера-серебро); аргентоярозит (серебро-железо-сера); дискразит (серебро-сурьма); агвиларит (серебро-селен-сера) и др. Очевидно, что практически все перечисленные руды, относятся к категории комплексных, на них приходится более 75% разведанных запасов серебра.
Это обстоятельство определяет материалоёмкость производства серебра и его тяготение к местам добычи сырья.
Отличительные свойства серебра: химическая стойкость, пластичность, ковкость, большая отражательная способность, светочувствительность, высокая тепло- и электропроводность, бактерицидность, широкое распространение в природе (71 стран имеет на своей территории месторождения этого металла). Именно ими определяются области применения металла.
Общие мировые запасы серебра составляют 1 млн. т., из них 67% приходится на подтвержденные запасы (670 тыс.т.). Подтвержденные запасы серебра расположены относительно равномерно как по группам стран (38 % страны с переходной экономикой, 37 % развивающиеся страны, 25% экономически развитые страны), так и по регионам (Америка - 41 %, Азия - 39 %, Европа - 19 %). Их месторождения найдены на территории 71 страны. Значительными запасами серебра выделяются: Россия (10,5%), Польша (9,8%), США (8%), Мексика (7%), Таджикистан, Боливия (по 6%), Перу (5%). В свою очередь, наиболее богатые месторождения из перечисленных стран-лидеров находятся в Мексике, в ее рудах в среднем содержится 320 г/т серебра. Богатыми можно считать руды США (180 г/т), Боливии (140 г/т), Перу (140 г/т), в то время как руды Польши бедные, в них среднее содержание серебра не превышает 50 г/т [1].
Производство серебра имеет давнюю историю, так как оно известно, человечеству с V тысячелетия до н.э. Современные годовые объемы добычи серебра составляют около 20 тыс. тонн. В 2009 г. этот показатель достиг 22, 8 тыс. т [5]. Лидерами выступают развивающие страны (61 %), в то время как на экономически развитые страны и страны с переходной экономикой приходится всего 22% и 17%, соответственно. Региональный лидер – Америка (57%). География добычи серебра «широкая» - в нее вовлечено 61 страна, однако в 2009г. добыча велась только в 45 странах. Из них основной объем добычи формируют всего лишь семь стран – Перу (18%), Мексика (15%), Китай (13%), Австралия (7%), Боливия (6%), Россия (6%), Польша (6%).
В Перу самой крупной компанией, добывающими серебро является Hochschild Mining. Основные месторождения, разрабатываемые ею – Arcata и Pallancata. Немного от нее отстает по объемам добычи Compañia de Minas
Buenaventura SA, но при этом эксплуатирует самое богатое месторождение страны – Uchucchacua. Pan American Silver Corp ведет добычу на Huaron. Мексика располагает самым крупным месторождением серебра в мире – Fresnillo, его разработкой занимается один из лидеров мирового рынка серебра (3 место) с созвучным названием - Fresnillo plc. Кроме этого, ведутся работы на месторождении Alamo Dorado,, этим занимается Pan American Silver Corp. В Китае основными добывающая компания – это Silvercorp Metals, она ведет свои работы на месторождении Ying. Добычей серебра в Австралии занимается мировой лидер горнодобывающей промышленности, да и в добыче серебра тоже - BHP Billiton. Ведущее месторождение, эксплуатируемое ею – Cannington. В Боливии главной компанией, добывающей серебро является Coeur d'Alene Mines, ей принадлежит San Bartolomé. Другими крупными, активно занимающимися добычей серебряных руда в мире являются: в Турции - Gümüsköy (Eti Gümüş A.Ş.), в США - Greens Creek (Hecla Mining Co.), в Марокко – Imiter (Société Métallurgique d'Imiter), в Аргентине - San José (Hochschild Mining), Martha (Coeur d'Alene Mines).
В силу того, что Россия входит в число мировых лидеров рассматриваемой отрасли, остановимся на особенностях добычи серебряных руд в ней более подробно. Добыча серебра в России осуществляется на 102 месторождениях в 20 регионах. Среднее содержание серебра в рудах этих месторождений составляет 100 г/т. Главным продуцентом серебра является ОАО «МНПО «Полиметалл», в состав которого входят ЗАО «Серебро Магадана», ЗАО «Серебро Территории», ОАО «Охотская горно-геологическая компания», а также ЗАО «Золото Северного Урала». Компания ОАО «МНПО «Полиметалл» [3], занимая 9 место в мире среди компаний, добывающих серебряную руду, обеспечивает около 48% добычи серебра в стране. Основные месторождения, разрабатываемые компанией –
золотосеребряные: Дукатское, Лунное, Арылах (Магаданская обл.), Хаканджинское, Юрьевское (Хабаровский край), Воронцовское (Свердловская обл.). В распоряжении компании находятся объекты, заключающие почти 25% российских запасов серебра.
Серебряные рудники разрабатываются и другими компаниями. Так, ЗАО «Артель старателей «Аякс» добывает серебро на месторождении Гольцовое (Магаданска обл.); ООО «Прогноз-Серебро» - на месторождении Прогноз (Республика Якутия). Золото-серебряные и серебряные рудники содержат богатую руду, содержание в ней серебра по России варьирует от 340 до 1213 г/т., что сопоставимо с содержанием серебра на самых крупных рудниках мира.
Так, например, самый богатый рудник России – Гольцовое, имеет содержание серебра 1200 г/т, что больше аналогичных показателей крупнейших рудников Мексики.
Попутное серебро в медно-никелевых, медно-колчеданных, колчеданно-полиметаллических месторождениях, медистых песчаниках добывают компании: ОАО «Учалинский ГОК» (9% добычи серебра в стране) – Узельгинское месторождение (Челябинская обл.), ОАО «ГМК «Норильский никель» (8%) – Октябрьское, Талнахское месторождения (Красноярский край); ОАО «Гайский ГОК» (5%) – Гайское месторождение (Оренбургская обл.); ООО «Сафьяновская медь – Медин» (3%), ОАО «ГМК Дальполиметалл» (3%) и др. Содержание серебра в их рудах не велико – от 4 до 56 г/т [1].
Если исследовать динамику производства серебра из природного сырья, то следует отметить в целом, ее положительное развитие. За исследуемое десятилетие объем производства увеличился на 13%. Периоды небольшого спада пришлись на годы резкого увеличения цен на металл - 2003г. (+9% к предыдущему году) и 2006 г.(+58% к предыдущему году), что естественно.
Серебро производят не только из природного, но из вторичного сырья – скрапа. Его ежегодные объемы составляют около 6 тыс.т, это треть мирового производства серебра из природных ресурсов. Основная часть металла вырабатывается в регионах с древней культурой производства и потребления серебряных ювелирных изделий - Азия (40%), а так же в регионах с развитой технической культурой, которая активно потребляет это металл (Америка – 31% и Европа - 27%).
Естественными лидерами выступают экономически развитые страны - 62% мирового производства. При этом многие из них или не имеют природных запасов серебряных руд – Австрия, Нидерланды, Бельгия, Швейцария, или имеют, но не добывают в силу их незначительности – ФРГ, Великобритания. Данная группа стран выделяется длительным периодом высокого уровня развития отраслей, потребляющих серебро - фотография, точное машиностроение, что неминуемо ведет к его накоплению. В то же время на развивающиеся страны приходится только 28%. Среди них все страны, активно добывающие серебро и, имеющие хорошо развитую ювелирную отрасль. Исключением являются Гонконг и Сингапур, не имеющие запасов серебра, однако не только производящие ювелирные изделия, но и выступающие посредниками в торговых операциях с драгоценными металлами и камнями.
На страны с переходной экономикой приходится всего 10% вторичного серебра мира. Из них только Россия вместе со странами СНГ и Чехия занимаются изготовлением вторичного металла. Россия, несмотря на наличие современных, зачастую уникальных технологий аффинажа и извлечения серебра из вторичного сырья, производит его в незначительных количествах - около 290 т. ежегодно (4,8% мирового производства или 8 место в мире). В то же время мировые лидеры по производству серебра из вторичного сырья вырабатывают его в значительно больших количествах - США (26%), Япония (13%), Индия (11%).
В потреблении серебра участвует 56 стран, лидер мирового потребеления - США (18%). На страны СНГ приходится всего 3,8% мирового потребления. Хотя, как отмечают аналитики, потребление серебра в России растёт с 2003 г. в среднем на 10-15% в год благодаря увеличению его использования в высокотехнологичных отраслях промышленности, в том числе электротехнической, химической и медицинской, а также в ювелирном
производстве. В 2008 г. потребление серебра в России составило около 840 т, причем в производстве высокотехнологичной продукции израсходовано более 622 т, или 74% использованного в стране металла.
При этом самая широкая география потребления выявлена в ювелирной отрасли - 46 стран, у всех остальных отраслей география значительно «уже»: электротехника - 21 страна, изготовление припоев и сплавов - 19 стран, фотография - 18 стран, чеканка монет и медалей - 16 стран. География потребления серебра во всех перечисленных отраслях, за исключением ювелирной имеет одинаковые закономерности: концентрация в экономически развитых странах Европы, Америки и Азии, что отражает высокий уровень развития производства в них.
География потребления серебра в ювелирной отрасли значительно отличается от других отраслей, так как концентрируется преимущественно в развивающихся странах (64%) Азии (60%). Это связано, в целом, с лидерством данного региона в мировой ювелирной отрасли, а также развитой культурой потребления серебряных ювелирных изделий в нем. На национальном уровне лидерами являются – Таиланд (22% мирового потребления серебра в ювелирной промышленности), Индия (14%), Китай (9%). Мировые лидеры есть и в других регионах мира. В Европе – это Италия (15%) и ФРГ (4%), в Америке – это – США (5%). Страны СНГ потребляют ежегодно всего около 150т. (1,7%) серебра при изготовлении ювелирных изделий и посуды.
География потребления серебра определяется экономически развитыми странами, расположенными во всех регионах мира (Америка - 41 %, Европа- 36%, Азия - 23%), так как именно их научно-технические достижения определяют развитие отрасли. Мировые лидеры - это США (38% мирового потребления в фотографии), Япония (21%), Бельгия (15%), Великобритания (8%). Страны СНГ потребляют всего около 1% серебра в фотографии.
Практически весь объем произведенного серебра, как из природного, так и вторичного сырья (это около 28 тыс.т. в год) продается на мировом рынке. Ежегодный объём мирового экспорта и, соответствующего ему импорта серебра, составляет около 25 тыс.т.
Лидерами международной торговли выступают экономически развитые страны (67% импорта, 45% экспорта), расположенные в Европе (43% импорта, 31% экспорта). География международной торговли несколько «шире» географии их производств, так как среди стран-импортеров много таких, которые не производят у себя серебро ни в первичном виде, ни во вторичном – Хорватия, Литва, Кипр и др. При этом основные объема экспорта и импорта формируют ограниченное количество стран. В экспорте – это Мексика (11% мирового экспорта), ФРГ (10%), Китай (9%), Канада (7%), Великобритания (6%), Словения, Швейцария, Гонконг, Польша, Перу (по 5%). В импорте – США (17% мирового импорта), Великобритания (15%), Индия (12%), ФРГ и Италия (по 7%), Япония и Гонконг (по 6%), Швейцария (4%).
Все страны, участвующие в торговле делятся на чистых экспортёров (самые крупные Мексика, Перу, Казахстан, Россия), чистых импортёров (самые крупные Финляндия, Саудовская Аравия, Кипр), а также страны участвующие в обеих торговых операциях, это самая многочисленная группа, в нее входят все страны-лидеры мировой торговли серебром.
Очевидно, что география международной торговли серебром определяется странами-производителями этой группы металлов – Мексика, Перу, Казахстан, Россия и др.; странами-потребителями, активно развивающими точное машиностроение и/или ювелирную отрасль – Япония, Италия, Китай, Индия, Таиланд, и др. С.Аравия; странами-посредниками в торговых операциях с драгоценными металлами – Великобритания, США, Швейцария, Сингапур, Гонконг.
В отличие от других рынков драгоценных металлов, спрос и предложение на мировом рынке серебра находятся в соответствии друг с другом [5]. Ежегодный объем спроса (потребления) серебра составляет 28 тыс.т. В отличие от производства, где тон задают развивающиеся страны, здесь лидируют экономически развитые страны (57%), хотя доля развивающихся стран так же велика – около 40%. Региональный лидер – Азия (48 %), так как именно в этом регионе сконцентрированы основные производители ювелирных изделий – Индия (12% мирового потребления), Китай (10%), Таиланд (7%), точного машиностроения и фототехнологий – Япония (11%).
Цены на серебро росли точно такими же темпами, как и на основные инвестиционные драгоценные металлы – золото и платину (Рис. 1). За исследуемое десятилетие (с1999 по 2010г.г.) они выросли более чем в 4 раза по каждому металлу: золото – в 4,6раза, платина – в 4,3, серебро – в 4,1(Рис. 2).
Рис. 1 Динамика цен на драгоценные металлы, долл/тр.унция (по London Fixing), составлено автором по среднемесячному показателю мая на каждый год.
Рис. 2 Динамика цены на серебро за 2001-2010 гг. , долл/тр.унция (по London Fixing).
В современных условиях, основным факторами, влияющими на состояние отрасли, является, во-первых, состояние научно-технического прогресса, который постоянно меняет сферы применения серебра. Во-вторых, мировой экономический кризис, вызвавший инвестиционный интерес к серебру и, тем самым повысивший цены на него, что, в свою очередь, снизило покупательную способность населения.
Факторы, влияющие на ценообразование на рынке серебра: соотношение спроса и предложения; корреляционная зависимость между различными драгоценными металлами; зависимость от сырьевых рынков (включая нефть) и от курса доллара; политические.
Экономика и политика кумулятивно воздействуют на цены драгоценных металлов, в том числе и серебро. Девальвируется доллар – наступает период политической нестабильности (к примеру, геополитические осложнения на Ближнем Востоке), или увеличиваются котировки на топливном, металлургическом рынках, а цены на серебро имеют тенденцию к росту. Следует учитывать, что ценообразование на драгоценные металлы отличает следующая зависимость: когда цены на другие активы падают, растут цены на драгметаллы .
Последние три года (2003 – 2006) наблюдается повышательная динамика стоимости серебра. Максимальная цена за унцию металла в 2005 г. – 8,64 долл., в 2006 – 14,69 долл. за унцию. В 2006 котировки серебра впервые за 22 года (с 1983 г.) преодолели отметку 10 долл. за унцию. По темпам роста цен серебро превзошло другие драгметаллы. Скачок серебряных котировок стимулирует общую активность на рынке драгметаллов.
Факторы, стимулировавшие рост цен на серебро в 2006 г.: снижение предложения этого металла на 1,5% (фундаментальный фактор); создание инвестиционного фонда ETF (Exchange Traded Fund) – iShares Silver Trust.
ETF Exchange Traded Fund – это фонды, паи которых свободно обращаются на бирже и цена которых привязана к какому-либо индексу, сырью или иному базовому активу. В результате широкий круг инвесторов имеет возможность легкого доступа к вложениям в драгметаллы. Фонд iShares Silver Trust , один из крупнейших игроков на рынке, специализируется на работе с фьючерсными контрактами на серебро. IPO инвестиционного фонда предполагает активизацию его деятельности на международном рынке серебра.
Рынок серебра – это центры торговли, где концентрируется спрос и предложение этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа. Рынки серебра подразделяются на сделки с физическим серебром (спот-сделки) и бумажные сделки», или фьючерсные сделки (или деривативы).
 Сделки с физическим серебром – это сделки по его купле-продаже в форме стандартных слитков, монет, медалей и медальонов. Старейший и самый большой по объемам торговли рынок физического серебра в мире – Лондонский рынок драгоценных металлов (LBM). Традиционно по завершению операций по купле-продаже в рамках биржевой сессии фиксируется последняя спот-цена (Рис. 3) – лондонский фиксинг (London Fix) – стоимость одной тройской унции металла (31,103 г). Цена лондонского фиксинга, официальная цена серебра, – ориентир для участников рынка всего мира и используется во всех контрактах на поставку физического серебра.
Фьючерс – это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня. Первичный рынок фьючерсов серебра – американский COMEX (Commodities Exchange) Division of NYMEX (New York Mercantile exchange). (COMEX – это металлическое подразделение биржи NYMEX.)
Другой рынок деривативов серебра – рынок CBOT (Чикаго), где объемы торгов меньше, чем на COMEX; на СВОТ можно торговать мини-контрактами, поэтому он привлекателен для мелких инвесторов.
Фьючерсные контракты на серебро используются для получения спекулятивного дохода; хеджирования ценовых рисков (производителями серебра и пользователями серебросодержащих продуктов).
Другие важные центры торговли серебром с применением двух типов сделок находятся в Цюрихе, Токио, Сиднее, Гонконге, т.е. торговля серебром в мире продолжается 24 часа в сутки.
Отличительная черта рынка серебра – достаточно узкий ценовой диапазон в части биржевых спекуляций, поэтому его легко вывести из равновесия любой интервенцией – скупкой или продажей. Цены на серебро не так эластичны к уровню производства как, например, цены на золото.
Относительно низкая цена серебра позволяет оперировать на рынке небольшими средствами, что открывает путь мелким и средним инвесторам. В результате обороты рынка серебра сравнимы с оборотами рынка золота.
Рис. 3 Спот-цена на серебро в долларах США, британских фунтах и в евро на 16 Июня 2011 г. (по London Fix).
В целом аналитика предсказывают рост цен на серебро с 2011-2012 гг., некоторые предполагают, что цены вырастут на 40%. В 2012 г. будет наблюдаться небольшое снижение темпа роста.
Аналитик по драгоценным металлам, Марк Томас, и группа RMG предполагают, что цена на серебро поднимется до $42 в 2011 г., как сообщает Commodity Online. На 2012 г. ожидается более медленный темп роста цен, чем в 2011 г., достигающий отметки $55. К концу 2013 г. ожидают рост цен до $120, те ее повышение на 300%. Похожие прогнозы делает и Deutsche Bank.
Одной из причин роста цен на серебро является восстановление экономик стран, а второй – индустриализация и объединение стран, включая Китай, Бразилию и Индию.
На протяжении следующих 10 лет или более, цены на драгоценные металлы будут оставаться высокими. Причиной этому служит растущий спрос стран, которые претерпевают интенсивный уровень урбанизации (Индия, Китай). Аналитики рынков металлов и серебра предсказывают резкое повышение цен на серебряные акции с 2011-2012.
Подводя итог проведенному исследованию, можно сделать следующие выводы. Во-первых, рассматриваемая отрасль обладает «широкой» географией, присутствуя в том или ином своем сегменте в большинстве стран мира. Во-вторых, для «серебряной» отрасли характерно международное разделение труда между группой развивающихся стран, выполняющих роль производителей и группой экономически развитых стран, выполняющих функцию потребителей. В-третьих, Россия занимает значительное место в «серебряной» отрасли по запасам, производству серебра из природного сырья и производству серебра из вторичного сырья - 11%, 6%, 5%, соответственно. Во всех остальных сегментах отрасли – международная торговля, потребление, доля Россини не превышает 3%.
Уровень цен определяется такими факторами, как спрос и предложение, корреляционная зависимость между различными драгоценными металлами, зависимость от сырьевых рынков (включая нефть) и от курса доллара, политические и экономические факторы. Официальная цена назначается на Лондонском рынке драгоценных металлов, называется она лондонский фиксинг.
На ближайшие годы ожидается рост цен на данный драгоценный металл и на серебряные акции из-за ростущего спроса стран с интенсивным уровнем урбанизации.
Ресурсы Интернета
1. Информационно-аналитический центр «Минерал» (http://www.mineral.ru)
2. Информационно-аналитическое агентство «
Русская ювелирная сеть» (http://www.jewellernet.ru)
3. Полиметалл (http://www.polymetal.ru)
4. MetalTorg.ru (http://www.metaltorg.ru)
5. World Silver Institute (http://www.silverinstitute.org)
6. London Bullion Market Association (http://www.lbma.org)
|