Учебное пособие: Учебно-методическое пособие Специальность 060400 финансы и кредит статус дисциплины

Название: Учебно-методическое пособие Специальность 060400 финансы и кредит статус дисциплины
Раздел: Остальные рефераты
Тип: учебное пособие

Федеральное агентство по образованию

Томский государственный университет

Экономический факультет

Утверждаю

Декан экономического факультета,

канд. экон. наук, доцент

_________________ З.Е. Сахарова

«___ » __________ 2008 г.

ТЮЛЕНЕВА НАТАЛИЯ АЛЕКСАНДРОВНА

П Р А К Т И К У М

по

Э к о н о м и ч е с к ому а н а л и з У

Учебно-методическое пособие

Специальность 060400 – ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

Статус дисциплины:

федеральный компонент цикла

общепрофильных дисциплин

Томск – 2008


ОДОБРЕНО : кафедрой финансов и учета

Протокол № ___ от «___»_______ 2008 г.

Зав. кафедрой, профессор _________ А.А. Земцов

РЕКОМЕНДОВАНО : методической комиссией экономического факультета

Председатель комиссии, профессор ___________ В.С. Цитленок

__________________________

«___» _________2008 г.

Учебно-методическое пособие подготовлено в соответствии с рабочей программой дисциплины «Экономический анализ» и с учетом требований Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности 060400 – ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.

Общий объем курса 100 ч., в том числе лекции – 36 ч., семинары – 16 ч., самостоятельная работа студентов – 48 часов. Экзамен в седьмом семестре.

СОСТАВИТЕЛЬ :

Тюленева Наталия Александровна – канд. экон. наук, доцент кафедры финансов и учета

ã Тюленева Н.А., 2008

Ризограф ЭФ ТГУ

«____»__________2008

Заказ №_________

Тираж __________

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение …………………………………………………………..

4

Часть I Краткое содержание курса ……………………………...

5

Тема 1. Введение в экономический анализ ………….................

5

Тема 2. Методы и информационная база анализа ……………..

7

Тема 3. Анализ финансовой отчетности ………………………..

13

Тема 4. Анализ финансовых результатов ………………………

17

Тема 5. Анализ финансового состояния ………………………..

22

Тема 6. Комплексная оценка бизнеса …………………………..

28

Тема 7. Анализ основных средств ………………………………

33

Тема 8. Анализ нематериальных активов ………………………

36

Тема 9. Анализ оборотных активов ………………….................

37

Тема 10. Анализ и бизнес-процессы ……………………………

39

Часть II Типовые задачи и тесты по темам курса………………

45

Приложения . .…………………………………………………….

50

Список литературы ………………………………………………

60


ВВЕДЕНИЕ

Целью предлагаемого учебно-методического пособия является оказание помощи студентам в изучении теории экономического анализа, использовании приемов и методов анализа при оценке финансовых результатов и финансового состояния коммерческой организации.

В первую часть пособия включены наряду с темами и вопросами для обсуждения на семинарских занятиях методические указания по выполнению практических расчетов, а также контрольные вопросы. Во второй части содержатся типовые задачи и тесты по каждой теме.

Учебно-методическое пособие подготовлено по материалам лекций, прочитанных автором на экономическом факультете Томского государственного университета.

Для студентов всех экономических специальностей, включая специальность «Финансы и кредит».

Часть I Краткое изложение курса

Тема 1 Введение в экономический анализ

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Предмет и объекты экономического анализа

● Экономический анализ как база принятия управленческих решений

● Пользователи информации и их потребности

● Виды анализа и их характеристика

● Эволюция анализа в России и за рубежом

Можно выделить три основные сферы принятия управленческих решений:


Определение видов деятельности в соответствии с российской системой бухгалтерского учета (РСБУ) и международными стандартами финансовой отчетности (МСФО):

Виды деятельности

РСБУ

МСФО

I. Инвестиционная

Деятельность, связанная с:

1) капитальными вложениями;

2) осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации;

3) выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера

Приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам (денежные эквиваленты – это краткосрочные, высоко ликвидные вложения, легкообратимые в денежные средства, имеющие незначительный риск изменения стоимости)

II. Производственная

(текущая, операционная)

Деятельность организаций:

1) преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели;

2) не имеющая извлечения прибыли в качестве главной цели в соответствии с предметом и целями деятельности

Основная, приносящая доход деятельность компании и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой

III. Финансовая

Деятельность, связанная с:

1) осуществлением краткосрочных финансовых вложений;

2) выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера;

3) выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

Деятельность, приводящая к изменениям в размере и составе собственного капитала и заемных средств компании

Ниже представлены основные направления анализа, ключевые стратегии и финансовые коэффициенты с учетом различных видов деятельности.

Направления анализа

Стратегии

Финансовые коэффициенты

Инвестиционная деятельность

· Изъятие вложений

· Новые инвестиции

· Оценка эффективности использования существующей инвестиционной базы (вложения в оборотный капитал, основные средства, НИОКР и т.д.)

· Управление запасами

· Управление расчетами с дебиторами и кредиторами

· Разработка капитальных бюджетов

· Управление проектами

· Оборачиваемость оборотного капитала

· Оборачиваемость основного капитала

· Оборачиваемость капитала

· Доходность инвестиций

Производственная деятельность

· Объем продаж

· Цена

· Переменные и постоянные затраты

· Прибыль от производственной деятельности

· Управление выручкой (цена, ассортимент):

– Условия ценообразования

– Действия конкурентов

– Потенциал рынка

· Управление затратами:

– Условия поставщиков

– Рынок труда

– Накладные расходы

· Рентабельность продаж

· Рентабельность продаж по чистой прибыли и др.

Финансовая деятельность

· Прибыль от производственной деятельности

· Дивиденды

· Проценты кредиторам

· Нераспределенная прибыль

· Собственный капитал

· Долгосрочная задолженность

· Фондовый потенциал

· Политика в области привлечения кредитов

· Дивидендная политика

· Политика реинвестирования капитала

· Прибыль на акцию

· Поток денежных средств на акцию

· Коэффициент выплаты дивидендов

· Коэффициент выплаты процентов

· Финансовый рычаг

· Доля прибыли, реинвестируемой в деятельность организации и др.

Контрольные ВОПРОСЫ

1. Дайте определение экономического анализа. Что является предметом и объектами экономического анализа?

2. Сформулируйте понятия «метод», «методика», «процедуры» экономического анализа.

3. Назовите основные направления анализа, ключевые стратегии и финансовые коэффициенты в разрезе инвестиционной, производственной и финансовой деятельности.

4. Перечислите пользователей информации и их потребности.

5. Охарактеризуйте известные Вам виды анализа.

6. Сформулируйте концептуальные основы финансового анализа.

7. Назовите особенности финансового и управленческого анализа.

8. Охарактеризуйте эволюцию экономического анализа в России.

9. Сделайте ретроспективный обзор подходов к систематизированному анализу финансовой отчетности (САФО) за рубежом.

Тема 2 Методы и информационная база анализа

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Классификация методов анализа

● Бухгалтерский учет и отчетность как информационная база анализа

Классификация методов анализа

Можно выделить две классификации методов анализа.

Классификация первая:

Классификация вторая:

- неформализованные (эвристические);

- количественные;

- формализованные (эконометрические).

- качественные

На Рисунке 1 представлены методы анализа, наиболее часто используемые в финансовом менеджменте.


Рисунок 1 - Методы анализа, используемые в финансовом менеджменте

Балансовый метод применяется в двух случаях:

– Для проверки правильности расчета влияния факторов.

Алгебраическая сумма влияющих факторов должна быть равна отклонению по анализируемому показателю: ΣХn = ± А, где Хn – размер влияния каждого фактора; А – анализируемый показатель. Если этого равенства (баланса) нет, значит не все факторы учтены или в расчетах допущена ошибка.

– Для расчета влияния отдельных факторов, которые не определены другими способами: ± А – ΣХn –1 , где Хn –1 – сумма влияния известных факторов, кроме одного, размер влияния которого требуется определить.

Экономико-математические методы

Наибольшее распространение получили следующие типы моделей:

· аддитивные модели (модели сложения) типа S = A + M + U,

· мультипликативные модели (модели умножения) типа Кр = Х1 ´ Х2 ´ Х3 ´Х4 ,

· кратные модели (модели деления) типа f = N / F,

· смешанные модели типа y = (a+b)/c; y = a/(b+c); y = (a+b)´c и т.д.;

Количественные методы факторного анализа

Факторный анализ представляет анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

При изучении влияния двух взаимосвязанных показателей:

· один рассматривается в качестве фактора, влияющего на другой – факторный признак ;

· второй исследуется как результат влияния первого – результативный признак .

В каждом конкретном случае факторный признак может выступать в качестве результативного и наоборот.

Количественные методы факторного анализа основаны на элиминировании. Элиминирование – измерение влияния фактора на результативный показатель при исключении действия остальных факторов. Исключение составляет интегральный метод.

Наиболее универсальным является метод цепных подстановок . Он позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя в объеме результативного показателя на фактическую. При этом рассчитывается ряд условных величин результативного показателя, которые учитывают изменения одного, затем двух, трех и т.д. факторов, допуская, что остальные не меняются.

При использовании метода цепных подстановок рекомендуется соблюдать следующее правило: в первую очередь, следует учитывать влияние количественных, затем структурных и, наконец, качественных факторов.

Введем следующие обозначения:

Y0 = a0 x b0 x c0 – базовое значение результативного показателя.

Сделаем первую подстановку фактического значения фактора a1 :

Ya = a1 x b0 x c0 .

Сделаем вторую подстановку фактического значения фактора b1 :

Yb = a1 x b1 x c0 .

Сделаем третью подстановку фактора c1 :

Y1 = a1 x b1 x c1 – это конечное значение результативного показателя.

Тогда:

Ya – Y0 – влияние фактора a,

Yb – Ya – влияние фактора b,

Y1 – Yb – влияние фактора c.

При количестве факторов более трех алгоритм строится аналогично.

Метод разниц применяется для расчета влияния факторов на прирост результативного показателя в мультипликативных и смешанных (мультипликативно-аддитивных) моделях.

При расчетах применяются следующие формулы:

Формула 1 . При определении влияния количественного фактора его приращение (отклонение) умножается на величину базового качественного фактора.

Формула 2 . При определении влияния качественного фактора его приращение (отклонение) умножается на отчетное значение количественного фактора.

Применение метода абсолютных разниц эффективно в случае, если исходные данные уже содержат абсолютные отклонения по факторным показателям.

Применение метода относительных разниц эффективно в тех случае, когда исходные данные содержат определенные ранее относительные приросты факторных показателей в процентах или коэффициентах.

Индексный метод основан на относительных показателях динамики, выражающих отношение фактического уровня анализируемого показателя в отчетном периоде к его уровню в базисном периоде (или к прогнозному или по отношению другому объекту). С помощью агрегатных индексов рекомендуется выявлять влияние различных факторов на изменение уровня результативных показателей в мультипликативных и кратных моделях.

Введем следующие обозначения:

индекс 0 – показатели, относящиеся к базовому периоду;

индекс 1 – показатели, относящиеся к отчетному периоду;

знак Σ – суммирование всех производимых продуктов.

Например, изменение объема выпуска продукции за рассматриваемый период (от базового до отчетного) может быть выражено как результат влияния двух факторов:

- изменения численности работающих, занимающихся выпуском продукции соответствующего вида;

- изменения производительности труда при производстве продукции каждого вида, что выражается соотношением:

,

где IN – индекс численности, R – численность, l – производительность труда, IR – индекс численности работающих, Iλ – индекс производительности труда.

; .

Если из числителя агрегатного индекса вычесть знаменатель, то получим абсолютные приросты результативного показателя в целом и за счет каждого фактора в отдельности, то есть те же результаты, что и методом разниц.

Интегральный метод основан на равноценности влияния факторов на результативный показатель. Это достигается за счет применения математической формализации. При интегральном методе расчеты проводятся на основе базовых значений показателей, а ошибка вычислений распределяется между факторами поровну:

ΔR ´ Δλ

ΔΝR = ΔR ´ λ0 + –––––––– ,

2

ΔR ´ Δλ

ΔΝλ = Δλ ´ R0 + ––––––––– .

2

Тогда ΔΝ = ΔΝR + ΔΝλ .

Данный метод применяется в мультипликативных, кратных и смешанных моделях (кратно-аддитивных). Его использование позволяет получить более точные результаты расчета влияния факторов по сравнению с перечисленными выше методами и избежать неоднозначной оценки влияния факторов, так как в данном случае результаты не зависят от местоположения факторов в модели.

Бухгалтерский учет и отчетность как информационная база анализа

Применение термина «финансовая отчетность» соответствует Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Существует две концепции поддержания и наращения капитала организации:

1. концепция финансового капитала;

2. концепция физического капитала.

Физический капитал представляет совокупность балансовых активов организации (материальные ценности, денежные средства, финансовые вложения, нематериальные активы, права требования и т.п.). Их использование приводит к получению прибыли собственником и росту финансового капитала.

Формирование финансовой отчетности в соответствии с концепцией физического капитала позволяет представить пользователю информацию,

во-первых, об экономических ресурсах организации, способных обеспечить приток денежных средств в будущем,

во-вторых, о финансовых ресурсах как обязательных направлениях, по которым организация в установленные сроки и в известном объеме должна направить денежные потоки в погашение обязательств.

Данная информация представляет интерес для:

- деловых партнеров организации (поставщиков, арендодателей, банков);

- налоговых органов;

- персонала организации.

Формирование финансовой отчетности в соответствии с концепцией финансового капитала позволяет раскрыть информацию об экономических выгодах, извлекаемых заинтересованными лицами. Данная информация имеет приоритетное значение для:

- осуществления финансового контроля со стороны собственника;

- привлечения инвесторов;

- оценки качества менеджмента.

Дифференцированный подход к порядку формирования и представления бухгалтерской отчетности . На сегодняшний день существуют следующие варианты формирования и представления бухгалтерской отчетности:

упрощенный – для субъектов малого предпринимательства и некоммерческих (кроме бюджетных) организаций (форма № 1 и форма № 2);

стандартный – для коммерческих организаций, относящихся к группе средних и крупных организаций (полный комплект годовой бухгалтерской отчетности, промежуточная отчетность);

множественный – для коммерческих организаций, относящихся к группе крупнейших и крупных организаций, осуществляющих несколько видов деятельности и организованных по типу холдинга (сводная или консолидированная отчетность).

Начиная с отчетности за 2005 г., в соответствии с Мерами по реализации в 2001-2005 гг. программы реформирования бухгалтерского учета, предусмотрено представление сводной (консолидированной) отчетности в соответствии с МСФО – для ОАО и иных организаций, чьи ценные бумаги котируются на международных рынках капитала, а также российских организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональное суждение и интерпретация результатов финансового анализа . Под профессиональным суждением понимается мнение, добросовестно высказанное профессиональным бухгалтером о хозяйственной ситуации и полезное как для ее описания, так и для принятия действенных управленческих решений. Ключевыми понятиями данного определения являются:

- мнение профессионального бухгалтера;

- добросовестное высказывание;

- хозяйственная ситуация;

- полезное описание;

- управленческое решение.

Выводы, которыми должен руководствоваться главный бухгалтер

Первый. Если факт хозяйственной жизни точно подпадает под описание нормативных документов и их требование позволяет достоверно и добросовестно отразить его в учете, то он должен сделать это.

Второй. Если факт хозяйственной жизни подпадает под описание нормативных документов, но, по его мнению, их требования в данном конкретном случае не позволяют достоверно и добросовестно отражать факты в учете, то он должен принять самостоятельное решение и отразить факты хозяйственной жизни так, как диктует его профессиональное суждение (п.4 ст.13 Закона РФ «О бухгалтерском учете» и п.7 ПБУ 1/98 «Учетная политика организации» – требование приоритета содержания перед формой).

Третий. Если факт хозяйственной жизни не может быть описан из-за того, что в нормативных документах подобная ситуация отсутствует, то главный бухгалтер, опираясь на свое профессиональное суждение, должен отразить этот факт в учете так, как считает нужным, но всегда – достоверно и добросовестно.

В состав годового бухгалтерского отчета организации включены следующие формы финансовой отчетности (для стандартного варианта) :

- Форма № 1 «Баланс»;

- Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

- Приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках;

- Пояснительная записка с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, и оценкой его финансового состояния;

- Итоговая часть аудиторского заключения (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту), подтверждающая достоверность сведений, включаемых в бухгалтерскую отчетность предприятия.

Промежуточная бухгалтерская отчетность может быть месячной или квартальной. Она включает форму № 1 и форму № 2.

Наибольшую информацию для анализа и оценки финансового состояния предприятия содержит бухгалтерский баланс (форма № 1) .

Баланс отражает финансовое состояние организации на определенную дату. Он характеризует то, чем владеет организация и что она должна другим.

Структура бухгалтерского баланса в РСБУ

Актив

Код строки

Пассив

Код строки

I. Внеоборотные активы

190

III. Капитал и резервы

490

II. Оборотные активы

290

IV. Долгосрочные обязательства

590

V. Краткосрочные обязательства

690

Баланс (190+290)

300

Баланс (490+590+690)

700

Взаимосвязь статей баланса в МСБУ

Активы

Пассивы

Располагаются в порядке убывания ликвидности

Текущие

активы

Краткосрочные

обязательства

Располагаются в порядке отдаления погашения задолженности


Постоянные (внеоборотные) активы

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал:

а) основные фонды

б) оборотные средства

Чистые текущие активы = Текущие активы – Краткосрочные обязательства

Синонимы: Чистые текущие активы (ЧТА) – Чистые оборотные активы (ЧОА) – Оборотный капитал (ОК) – Рабочий капитал (РК) – Функционирующий капитал (ФК)

Оборотный капитал определяется как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами и характеризует свободные ресурсы, которые могут быть использованы организацией в ее текущей коммерческой деятельности.

Главное балансовое уравнение

Основные аналитические характеристики баланса:

· Оценка имущественного положения.

· Оценка ликвидности и платежеспособности.

· Оценка финансовой устойчивости.

Отчет о прибылях и убытках (форма № 2)

Отчет о прибылях и убытках характеризует результаты деятельности организации за отчетный период. Он отражает доходы, расходы организации, а также обобщающий финансовый результат в виде прибыли или убытка.

Основные аналитические характеристики отчета о прибылях и убытках :

· Доходы организации.

· Расходы организации.

· Различные виды прибыли.

· Показатели рентабельности.

Отчет о движении денежных средств (форма № 4). Отчет о движении денежных средств характеризует движение денежных средств по основным видам деятельности:

- текущей,

- инвестиционной,

- финансовой.

Он позволяет оценить платежеспособность предприятия и его способность зарабатывать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Информация, полученная при анализе формы № 4, используется при прогнозировании денежных потоков.

Основные аналитические характеристики отчета о движении денежных средств :

· Чистый денежный поток от основной деятельности.

· Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности.

· Чистый денежный поток от финансовой деятельности.

· Чистый денежный поток нарастающим итогом.

Наиболее важным показателем является величина денежного потока от основной деятельности . Необходимо, чтобы суммы поступлений средств было достаточно как минимум для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции.

КОНТРОЛЬНЫЕ Вопросы

1. Назовите количественные и качественные методы анализа.

2. Охарактеризуйте формализованные и неформализованные методы анализа.

3. Приведите примеры методов, относящихся к группе статистических в экономическом анализе.

4. Перечислите бухгалтерские методы анализа.

5. Рассмотрите основные типы экономико-математических моделей.

6. В каких случаях применяются количественные методы факторного анализа?

7. В чем суть индексного метода факторного анализа?

8. Прокомментируйте метод ценных подстановок.

9. Как и для чего применяется интегральный метод факторного анализа?

10. Какими законодательными и нормативными документами определяется состав годовой бухгалтерской отчетности.

11. Охарактеризуйте основные формы годовой бухгалтерской отчетности и свойственные
им ограничения.

12. Что включает в себя промежуточная бухгалтерская отчетность?

13. Каково соотношение понятий «бухгалтерская отчетность» и «финансовая отчетность»?

14. Что означает формирование финансовой отчетности в соответствии с концепцией

- финансового капитала,

- физического капитала.

14. Запишите главное балансовое уравнение и прокомментируйте его.

15. Дайте определение фондовой отчетности.

16. Что понимается под дифференцированным подходом к формированию и представлению бухгалтерской отчетности?

Тема 3 Анализ финансовой отчетности

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Этапы финансового анализа

● Стандартные методы анализа финансовой отчетности

● Финансовые коэффициенты и их практическое применение с использованием электронных таблиц

Этапы финансового анализа

I. Можно выделить два этапа анализа финансовой отчетности:

I. Экспресс-анализ.

II. Углубленный анализ.

Назначение экспресс-анализа – первоначальная оценка финансового благополучия и динамики развития организации. Суть экспресс-анализа заключается в отборе небольшого количества наиболее информативных показателей, сравнительно простых в расчетах и постоянном отслеживании их динамики. Отбор показателей производится аналитиком и носит субъективный характер.

Назначение углубленного анализа – более детальная характеристика:

- имущественного и финансового положения организации;

- результатов его деятельности за отчетный период;

- прогнозирование развития организации.

Углубленный анализ дополняет отдельные процедуры экспресс-анализа. Степень детализации определяется самим аналитиком.

Стандартные методы анализа финансовой отчетности

Можно назвать следующие стандартные методы анализа финансовой отчетности:

1. Анализ абсолютных показателей

2. Вертикальный анализ

3. Горизонтальный анализ

4. Трендовый анализ

5. Анализ финансовых коэффициентов

Анализ абсолютных показателей – суть заключается в чтении и интерпретации абсолютных показателей аналитических форм отчетности. К ним относятся: уплотненный аналитический баланс (УАБ), агрегированный отчет о прибылях и убытках.

Аналитические формы строятся с использованием метода группировок, т.е. путем объединения (агрегирования) исходных статей отчетности по определенным направлениям.

При построении уплотненного аналитического баланса следует соблюдать правило :

статьи исходного бухгалтерского баланса, суммы по которым составляют 20% и более от валюты баланса, не подлежат объединению, так как это может привести к существенному искажению структуры имущества и источников его формирования.

Анализ абсолютных показателей является первичным в изучении финансовой отчетности. К числу важнейших анализируемых статей относятся: валюта баланса, выручка от продаж, чистая прибыль.

Вертикальный анализ – заключается в представлении уплотненного аналитического баланса в виде относительных величин, характеризующих доли отдельных статей баланса в общей валюте баланса.

Процедура вертикального анализа заканчивается формулировкой выводов относительно роли хозяйственных средств и их источников в имущественном положении организации.

Преимущества вертикального анализа:

· позволяет проводить межхозяйственные сравнения;

· позволяет сгладить влияние инфляции на аналитические показатели.

Горизонтальный анализ – представляет сравнение каждой статьи отчетности с прошлым периодом, что позволяет выявить тенденции изменения статей и рассчитать темпы роста (прироста).

Процедура горизонтального анализа заканчивается формулировкой выводов относительно темпов роста показателей хозяйственных средств и их источников.

Горизонтальный анализ можно выполнять двумя способами:

- базисным – когда какой-либо период времени выбирается за базисный и все последующие периоды сравниваются с ним;

- цепным – когда каждый последующий период сравнивается с предыдущим.

Трендовый анализ – основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года. Определение тренда означает определение основной тенденции динамики показателя.

Назначение трендового анализа – формирование возможных значений показателей в будущем.

Анализ финансовых коэффициентов основан:

– во-первых , на расчете отношений между отдельными статьями баланса или статьями разных форм отчетности;

– во-вторых , на определении взаимосвязей финансовых коэффициентов, что позволяет объединить их в определенные группы.

Назначение анализа финансовых коэффициентов – это хороший способ оценки сильных и слабых сторон организации, так как исследуются не сами по себе величины, а соотношения между ними.

В Приложении 1 представлен расчет показателей по данным финансовой отчетности, рекомендованный ИПБР.

Финансовые коэффициенты и их практическое применение с использованием электронных таблиц

Финансовые коэффициенты можно группировать по следующим признакам.

- По экономическому содержанию (показатели ликвидности, показатели финансовой устойчивости и т.д.).

- По принципу построения (иерархический принцип: система Du Pont (формула Дюпона), «пирамида коэффициентов» (Pyramid Structure of Ratios), система ZVEI, система показателей RL; равнозначное значение показателей: системы Beaver (по Биверу), Weibel, Camel (для банковской сферы) и т.д.).

- По пользователям информации (показатели, представляющие интерес для акционеров, инвесторов, менеджеров и т.д.).

- С позиции мотивации бизнеса с учетом временного фактора (показатели текущей оценки бизнеса, показатели стратегической оценки бизнеса) и др.

В Приложении 2 представлены группы показателей в соответствии с РСБУ.

Ниже представлены методические указания по расчету финансовых коэффициентов, выделенных в группы в соответствии с МСФО.

Показатели прибыльности

Показатели ликвидности

Длительность финансового цикла в развернутом виде =

= Средняя продолжительность времени, в течение которого сырье и материалы хранятся на складе

+ Период времени, на который предоставлен кредит покупателям

+ Время, затраченное на изготовление продукции

+ Средняя продолжительность времени, в течение которого готовая продукция хранится на складе

– Период времени, на который предоставлен кредит поставщиками.

Показатели финансового положения

Показатели долгосрочного финансирования

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Рассмотрите основные этапы финансового анализа, их назначение.

2. Назовите стандартные методы анализа финансовой отчетности.

3. Прокомментируйте, в чем заключается анализ абсолютных показателей отчетности.

4. Сформулируйте правило построения уплотненного аналитического баланса.

5. В чем суть вертикального (структурного) анализа отчетности?

6. Какова суть горизонтального анализа отчетности?

7. В чем заключается трендовый анализ отчетности?

8. Сформулируйте суть анализа финансовых коэффициентов, его сильные и слабые стороны.

9. Проанализируйте возможные подходы к взаимосвязи финансовых коэффициентов.

10. Перечислите основные ограничения анализа финансовых коэффициентов.

11. Какие основные группы финансовых коэффициентов можно выделить в соответствии с МСБУ? Раскройте их содержание.

12. В чем суть и какие показатели включены в «пирамиду коэффициентов»?

13. Перечислите основные финансовые коэффициенты с позиций: акционеров, инвесторов, менеджеров.

Тема 4 Анализ финансовых результатов

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Система показателей доходов и расходов

● Формирование и расчет показателей прибыли

● Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности

● Факторный анализ показателей прибыли

● Анализ использования чистой прибыли

● Показатели рентабельности и методы их расчета

● Показатели деловой активности и пути их улучшения

● Анализ взаимосвязи затрат, объема продаж и прибыли (CVP-анализ)

Система показателей доходов и расходов

В РФ сущность и классификация доходов установлены в Положении по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99).

Доходами организаций признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) или погашения обязательств, приводящие к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Доходы организации подразделяются на:

- доходы от обычных видов деятельности;

- прочие доходы.

Методика анализа доходов включает:

  1. изучение уровня и структуры доходов в отчетном периоде;
  2. сравнение уровней и структур доходов в отчетном и базовом периоде (аналогичном периоде предыдущего года);
  3. оценку структурной динамики доходов и выяснение ее причин.

Определение расходов и их классификация установлены в Положении по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99).

Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) или возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Расходы организации подразделяются на:

- расходы по обычным видам деятельности;

- прочие расходы.

Методика анализа расходов включает:

  1. изучение уровня и структуры расходов в отчетном периоде;
  2. сравнение уровней и структур расходов в отчетном и базовом периоде (аналогичном периоде предыдущего года);
  3. оценку структурной динамики расходов и выяснение ее причин.

Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности

В ходе анализа уровня и динамики финансовых результатов рассчитываются следующие показатели:

1. Абсолютное отклонение: ∆Р = Р1 –Р0 ,

где Р0 – прибыль базового периода;

Р1 – прибыль отчетного периода;

∆Р – изменение прибыли.

2. Темпы роста: ,

3. Уровень каждого показателя в выручке от продаж, в %: , где N – выручка.

4. Изменение структуры: ∆У = УР1 – УР0 ,

где УР1 – уровень отчетного периода;

УР0 – уровень базового периода.

Факторный анализ показателей прибыли

Модель факторного анализа изменения чистого дохода в укрупненном виде можно представить как: D ЧД = D Д S D S S ,

где DЧД – изменение чистого дохода (DРЧ – чистой прибыли) в отчетном периоде по сравнению с предыдущим,

ДS , SS – укрупненные факторы формирования чистого дохода.

Назначение: позволяет проводить оценку влияния укрупненных факторов.

Модель факторного анализа изменения чистого дохода в детализированном виде:

D ЧД = ( D Доб + D Дпр ) – ( D S об + D S пр ) = ( D Доб D S об ) + ( D Дпр D S пр ) .

Назначение: позволяет определить, что в большей степени сформировало изменение чистого дохода – доходы и расходы от обычных видов деятельности или прочие доходы и расходы.

Показатели рентабельности и методы их расчета

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов.

Показатели рентабельности можно объединить в следующие три группы:

1) показатели рентабельности капитала (активов) – соответственно финансовая (экономическая) рентабельность;

2) показатели рентабельности продаж (деятельности);

3) показатели, рассчитанные на основе потока денежных средств.

Первая группа . Показатели рентабельности определяются как отношение прибыли к различным показателям. Важнейшими из них являются:

  1. все активы,
  2. собственный капитал,
  3. инвестированный капитал.

Например,

За основу берется балансовая либо чистая прибыль.

Показатели рентабельности данной группы отвечают интересам различных пользователей. Например, менеджеров интересует доходность производственных активов; собственников и учредителей – доходность акций, потенциальных инвесторов – отдача на инвестируемый капитал. Каждый из перечисленных показателей моделируется по факторным зависимостям. Для углубленного анализа эффективности деятельности рекомендуется воспользоваться формулой Дюпона.

Вторая группа . Показатели рентабельности определяются как отношение различных видов прибыли к выручке от продаж или затратам.

Например,

Данные показатели позволяют судить о прибыльности продукции отчетного К1 и базисного К0 периодов. С помощью методов факторного анализа определяется влияние на изменение рентабельности продаж двух факторов – изменения объема продаж и себестоимости.

Третья группа . Показатели рентабельности определяются как отношение чистого денежного потока к различным показателям.

Например,

Показатели данной группы позволяют судить о возможности организации рассчитаться денежными средствами с кредиторами, акционерами, персоналом и т.д. Рентабельность, исчисляемая на основе чистого денежного потока, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой.

Показатели деловой активности и пути их улучшения

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств и их источников. Отражает интенсивность использования ресурсов.

Информационной базой анализа являются формы № 1, № 2, № 5.

Показатели оборачиваемости, наряду с показателями рентабельности, характеризуют эффективность хозяйственной деятельности организации.

В общем виде оборачиваемость определяется следующим образом:

- ;

-

Оборачиваемость в днях называют также продолжительностью (периодом, сроком) оборота.

Расчет отдельных показателей оборачиваемости в днях приведен в Приложении 1.

Анализ взаимосвязи затрат, объема продаж и прибыли (CVP-анализ)

Синонимы: CVP-анализ – маржинальный анализ – операционный анализ – анализ безубыточности

Определение и расчет маржинального дохода

Синонимы: маржинальный доход – контрибуция – покрытие – вклад

Существует три способа расчета маржинального дохода.

1. Как итоговая сумма:

Маржинальный доход = Выручка – Переменные затраты

или

Маржинальный доход = Затраты постоянные + Прибыль планируемая

Отсюда:

Прибыль планируемая = (Выручка – Точка безубыточности) ´ Коэффициент выручки

Подробное описание данного способа расчета представлено в Приложении 3.

2. Как сумма, приходящаяся на единицу продукции:

Маржинальный доход на единицу продукции =

= Продажная цена единицы продукции – Переменные затраты на единицу продукции

3. Как уровень, т.е. как процентное отношение к выручке:

Коэффициент выручки* = Маржинальный доход / Выручка ´ 100 %

* Коэффициент выручки и уровень валовой прибыли являются синонимами.

Определение и расчет точки безубыточности

Синонимы: точка безубыточности – порог рентабельности – предельный объем продаж – критический объем производства (продаж) продукции – точка равновесия

Точка безубыточности показывает объем производства, который позволяет покрыть постоянные затраты, но при этом мы не получаем прибыль.

Существует три способа расчета точки безубыточности.

В натуральных единицах:

1. Точка безубыточности = Постоянные затраты / Маржинальный доход на единицу продукции ,

2. Точка безубыточности = Постоянные затраты / Коэффициент выручки ´ 100 %.

В стоимостном выражении:

3. Точка безубыточности = Точка безубыточности в натуральных единицах ´ Средняя цена единицы продукции .

Определение и расчет резерва безопасности

Синонимы: резерв безопасности – кромка безопасности – запас финансовой прочности – зона безопасной (устойчивой) работы организации

Резерв безопасности – служит для измерения степени независимости организации от изменения одного или нескольких показателей, влияющих на уровень прибыли. Характеризует риск предприятия: чем меньше резерв безопасности, тем больше риск того, что фактический объем производства и реализации продукции не достигнет критического уровня и предприятие окажется в зоне убытков.

Существует два способа расчета резерва безопасности.

1. Резерв безопасности в стоимостном (количественном) выражении =

= Максимальный объем продаж – Объем продаж в точке безубыточности ,

2. Резерв безопасности в %-ном выражении =

= (Максимальный объем продаж – Объем продаж в точке безубыточности) /

Максимальный объем продаж ´ 100 % .

Для определения объема продаж с целью достижения целевой прибыли используется следующая формула:

Объем продаж, обеспечивающий получение целевой прибыли =

(Постоянные затраты + Целевая прибыль) / Маржинальный доход на единицу продукции .

Графическое изображение взаимосвязи затрат, объема продаж и прибыли приведено на Рисунке 2.


Рисунок 2 - График безубыточности

Способы увеличение прибыли

Можно выделить пять основных способов увеличения прибыли:

– Увеличение цен на реализуемую продукцию

– Уменьшение переменных затрат

– Уменьшение постоянных расходов

– Улучшение структуры продаж

– Увеличение объема продаж

Способы уменьшения переменных затрат :

– Использование более дешевых материалов или их заменителей

– Более эффективное использование трудовых ресурсов

– Увеличение объема производства и получение оптовых скидок на закупаемые материалы

– Ускорение срока оплаты материалов и получение скидок за скорость оплаты

Способы снижения постоянных затрат :

– Переезд в более дешевое помещение или меньшее по площади

– Уменьшение количества работающих «на окладе»

– Снижение затрат на рекламу, обучение и т.д.

– Уменьшение командировочных расходов

– Снижение расходов на выплату процентов путем уменьшения инвестиций в производственные запасы и дебиторскую задолженность или путем увеличения сроков оплаты кредиторской задолженности

Эффект операционного рычага

Значение коэффициента операционного рычага выражает чувствительность прибыли от продаж к изменению объема продаж.

Чем больше операционный рычаг, тем выше точка безубыточности и тем меньше запас финансовой прочности.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат, тем сильнее действует операционный рычаг. Мощный операционный рычаг характеризует высокий операционный риск.

Эффект операционного рычага считается значительным, если небольшое изменение объема продаж вызывает значительное изменение прибыли от продаж.

Коэффициент операционного рычага Кор рассчитывается по следующей формуле:

,

где Рn – прибыль от продаж,

D Рn – изменение прибыли от продаж,

N – объем продаж,

D N – изменение объема продаж.

Вывод. Коэффициент операционного рычага позволяет ответить на вопрос: на сколько изменится прибыль организации, если выручка изменится на 1 %.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Раскройте содержание методики анализа доходов организации.

2. Раскройте содержание методики анализа расходов организации.

3. Представьте модель формирования показателей прибыли в соответствии с отечественной практикой.

4. Каковы особенности формирования прибыли по МСФО?

5. В чем заключается анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности?

6. Раскройте методику факторного анализа показателей прибыли.

7. Назовите возможные направления использования чистой прибыли.

8. Перечислите основные группы показателей рентабельности, приведите формулы расчета и объясните экономический смысл.

9. В чем различие экономической и финансовой рентабельности?

10. Проанализируйте двухфакторную модель рентабельности.

11. Рассмотрите трехфакторную модель рентабельности.

12. Назовите коэффициенты деловой активности, приведите формулы расчета и объясните экономический смысл.

13. В чем заключается суть CVP-анализа?

Тема 5 Анализ финансового состояния

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Важнейшие характеристики финансового состояния организации

● Методики анализа финансового состояния организации

● Анализ финансовой устойчивости

● Анализ платежеспособности и ликвидности

● Модели прогнозирования банкротства («Z-счет», «А-счет»)

Важнейшие характеристики финансового состояния организации

Оценка финансового состояния организации осуществляется на основе групп показателей, отражающих его важнейшие характеристики.

Характеристики финансового состояния организации представлены на Рисунке 3.


Рисунок 3 - Оценка финансового состояния организации

Методики анализа финансового состояния организации

Действующие методики можно объединить в две группы:

1) регламентированные методики;

2) нерегламентированные (или авторские) методики.

Особенности применения регламентированных методик . Применение регламентированных методик предполагает жесткое следование аналитическим процедурам, прописанным в конкретных методиках, однозначность названия и расчета показателей, строгое соблюдение нормативных ограничений (пороговых значений) финансовых коэффициентов.

В свою очередь, регламентированные методики можно подразделить на три группы:

- Официальные – утверждаются органами законодательной и исполнительной власти, распространяются на всей территории РФ.

- Ведомственные – утверждаются ведомственными органами, распространяются в рамках ведомства, например, Методика анализа финансового состояния организаций (приказ ФСФО РФ № 16 от 23.01.2001 г.).

- Корпоративные – утверждаются внутренними нормативными документами, распространяются в рамках корпорации, например, Методика анализа финансового состояния ОАО «Связьинвест».

В числе официальных наибольшее распространение получили: методика анализа неплатежеспособных предприятий и методика анализа для действующих предприятий.

Особенности методики анализа неплатежеспособных предприятий

Назначение – анализ финансового состояния для принятия решений о банкротстве.

Основанием для принятия решения о банкротстве предприятия является система критериев, утвержденных Постановлением Правительства № 498 от 20.05.1994 г. (таблица 1).

Таблица 1 - Критерии неудовлетворительной структуры баланса

Показатели

Пороговые значения

Принимаемое решение

Коэффициент текущей ликвидности:

КТЛ < 2

Структура баланса неудовлетворительная, а предприятие неплатежеспособно

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

КОСС < 0,1

Структура баланса неудовлетворительная, а предприятие неплатежеспособно

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:

КТЛф – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

КТЛн – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

У – период восстановления (6 мес. для КВ ) / утраты платежеспособности (3 мес. для КУ )

КВ > 1

Существует реальная возможность у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность

КВ рассчитывается при неудовлетворительной структуре баланса

КУ < 1

Существует реальная возможность утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами

КУ рассчитывается при удовлетворительной структуре баланса

Особенности методики анализа для действующих предприятий

Назначение – анализ финансового состояния для разработки финансовой политики (приказ № 118). Данная методика позволяет получить интегральную оценку финансового состояния организации путем сопоставления показателей первого и второго классов.

Суть методики – все показатели подразделяются на два класса:

1-й класс – показатели, имеющие нормативы:

1) показатели ликвидности;

2) показатели финансовой устойчивости.

2-й класс – показатели, не имеющие нормативов:

3) показатели интенсивности использования ресурсов;

4) показатели деловой активности.

Показатели методики и их нормативы выборочно представлены в Приложении 2.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости организации рекомендуется проводить по следующим трем направлениям:

- методика анализа чистых активов (анализ наличия и достаточности реального собственного капитала);

- расчет абсолютных (обобщающих) показателей финансовой устойчивости и определение характера финансовой ситуации по степени устойчивости;

- расчет относительных (частных) показателей финансовой устойчивости.

Методика анализа чистых активов

Чистые активы – это показатель обеспеченности активов собственными источниками.

Справочно приводятся в форме № 3. Расчет их должен осуществляться ежеквартально.

Необходимость расчета показателя «чистые активы» для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ (АО) предусмотрена ст. 35 Закона РФ «Об акционерных обществах».

Порядок расчета чистых активов определен приказом Минфина РФ №10н и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Чистые активы (ЧА) – это величина, определяемая путем вычитания из активов, принимаемых к расчету пассивов, принимаемых к расчету.

В формализованном виде это можно записать следующим образом:

ЧА = А* – П*.

Расчет чистых активов в балансовой оценке приведен в Приложении 1.

Расчет абсолютных (обобщающих) показателей финансовой устойчивости и определение характера финансовой ситуации по степени устойчивости

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относится «Излишек / Недостаток источников средств для формирования запасов и затрат».

В общем виде этот показатель определяется по формуле:

Излишек /Недостаток = Источники формирования средств – Запасы и затраты .

Данный анализ рекомендуется проводить в форме аналитической таблицы 2.

Таблица 2 - Расчет обобщающих показателей финансовой устойчивости и оценка типа финансовой ситуации по степени устойчивости предприятия

Показатели

Способ расчета

На начало периода

На конец периода

Комментарии

1

2

3

4

5

1. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)

210 + 220

2. Собственные оборотные капитал – СОК (СОС)

СОК = СК – ВА

490 + 640 – 190

3. Наличие собственного оборотного капитала – НСОК

НСОК = (СК + ДО) – ВА

490 + 640 + 590 – 190

4. Общая величина источников – ВИ

ВИ = НСОК + КС

490 + 640 + 590 + 610 – 190

5. Излишек / недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат – (± DСОК)

± DСОК = СОК – ЗЗ

490 + 640 – 190 – 210 – 220

6. Излишек / недостаток собственных и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат – (± DНСОК)

± DНСОК = НСОК – ЗЗ

490 + 640 + 590 – 190 – 210 – 220

7. Излишек / недостаток общей величины источников для формирования запасов и затрат – ±D(НСОК + КС)

± D(НСОК + КС) = (НСОК + КС) – ЗЗ

490+ 640+ 590+ 610– 190– 210– 220

8. Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости (5,6,7)

S(Ф) = 1, если Ф ³ 0;

S(Ф) = 0, если Ф < 0.

На основе трехкомпонентного показателя S(Ф) можно определить характер (тип) финансовой ситуации по степени устойчивости:

1. абсолютная устойчивость

S = (1,1,1)

2. нормальная

S = (0,1,1)

3. неустойчивая

S = (0,0,1)

4. кризисная (предкризисная)

S = (0,0,0)

Расчет относительных (частных) показателей финансовой устойчивости

Относительные показатели финансовой устойчивости определяют уровень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Данные показатели называют также показателями структуры капитала. Финансовая устойчивость оценивается большим количеством показателей (Приложение 2). Наиболее информативным показателем финансовой устойчивости является соотношение заемного и собственного капитала.

Анализ платежеспособности и ликвидности

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу (сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности) с обязательствами (по пассиву сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков).

Активы предприятия можно подразделить на следующие четыре группы.

1. А1 – наиболее ликвидные активы

денежные средства (с.260) и краткосрочные финансовые вложения (с.250)

2. А2 – быстро реализуемые активы (включая дебиторскую задолженность без безнадежной)

дебиторская задолженность сроком погашения в течение двенадцати месяцев (с.240) и прочие активы (с.270)

3. А3 – медленно реализуемые активы

запасы (с.210) и затраты (с. 220)

4. А4 – трудно реализуемые активы

внеоборотные активы (с.190) и дебиторская задолженность сроком погашения более двенадцати месяцев (с.230)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

1. П1 – наиболее срочные обязательства

кредиторская задолженность (с.620) и задолженность участникам по выплате доходов (с.630)

2. П2 – краткосрочные пассивы

краткосрочные кредиты и заемные средства (с.610), резервы предстоящих расходов (с. 650) и прочие пассивы (с.660)

3. П3 – долгосрочные пассивы

долгосрочные кредиты и заемные средства (с.590)

4. П4 – постоянные пассивы

статьи III раздела баланса (с.490) и доходы будущих периодов (с.640).

Баланс считается абсолютно ликвидным , если имеют место следующие балансовые пропорции:

А1 ≥ П1 ; А2 ≥ П2 ; А3 ≥ П3 ; А4 ≤ П4 .

Виды сопоставлений:

- Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность

1 + А2 ) – (П1 + П2 )

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности на ближайший период времени.

- Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность

3 – П3 )

Перспективная ликвидность представляет прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Оценку абсолютных показателей ликвидности рекомендуется дополнить расчетом относительных показателей ликвидности:

– коэффициентом текущей ликвидности;

– коэффициентом быстрой ликвидности;

– коэффициентом абсолютной ликвидности.

Модели прогнозирования банкротства «Z-счет», «А-счет»

Назначение Z -счета – определение вероятности банкротства в ближайшие 2-3 года. Представляет собой интегральную оценку финансового состояния организации, имеющую пороговое значение. В его основе лежат учетные данные. Рассчитывается с помощью финансовых коэффициентов и их весовых значений.

Различают следующие модели прогнозирования банкротства.

- Двухфакторная модель:

Z = [ ( -0,3877) + ( -1,0736) ] ´ Х1 + 0,05798 ´ Х2 ,,

где Х1 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства;

Х2 = Заемные средства / Всего пассивов.

Если Z < 0, то вероятность банкротства невелика.

Достоинством двухфакторной модели является ее простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Недостаток – данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияния других важнейших показателей (рентабельность, деловую активность и др.).

- Пятифакторная модель (Э. Альтман, 1968 г.):

Z = Х1 ´ 1,2 + Х2 ´ 1,4 + Х3 ´ 3,3 + Х4 ´ 0,6 + Х5 ´ 1,

где

;

;

;

;

.

Дифференцированная шкала Z-счета:

если Z < 1,8 – очень высокая вероятность банкротства;

1,8 – 2,7 – высокая вероятность банкротства;

2,8 – 2,9 – возможное банкротство;

3 и более – низкая вероятность банкротства, т.е. организация работает стабильно.

- Модифицированная пятифакторная модель (Э. Альтман, 1983 г.):

Z = Х1 ´ 0,717 + Х2 ´ 0,847 + Х3 ´ 3,117 + Х4 ´ 0,42 + Х5 ´ 0,995 ,

где Х4 включает балансовую, а не рыночную стоимость акций.

Критическое значение: Z = 1,23.

Разработана для компаний, акции которых не котируются на бирже.

«А-счет» позволяет прогнозировать вероятность банкротства организации, основываясь как на учетных данных, так и на информации с рынков.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Охарактеризуйте сущность и перечислите факторы финансового состояния предприятия.

2. Как осуществляется сравнение динамики активов и финансовых результатов и какие выводы можно при этом сделать?

3. В чем заключается структурный анализ активов?

4. Перечислите показатели структуры активов.

5. В чем заключается структурный анализ пассивов?

6. Приведите возможные варианты анализа источников формирования имущества.

7. Дайте оценку структуры собственного и заемного капитала.

8. Приведите показатели структуры пассивов.

9. Раскройте особенности методики анализа неплатежеспособных предприятий.

10. Сформулируйте особенности методики анализа действующих предприятий.

11. Перечислите известные Вам направления анализа финансовой устойчивости.

12. Дайте определение чистых активов, формулу расчета и раскройте методику их анализа.

13. Приведите формулы расчетов абсолютных показателей финансовой устойчивости и объясните их экономический смысл.

14. Запишите формулу расчета трехкомпонентного показателя финансовой устойчивости и назовите известные Вам типы финансовой ситуации.

15. Приведите формулы расчетов относительных показателей финансовой устойчивости и раскройте их экономический смысл.

16. Чем отличаются понятия «платежеспособность» и «ликвидность»?

17. В чем заключается анализ ликвидности баланса?

18. Приведите балансовые пропорции, характеризующие абсолютную ликвидность баланса.

19. Дайте сравнительную характеристику текущей и перспективной ликвидности.

20. Проанализируйте известные Вам модели прогнозирования банкротства.

Тема 6 Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Методология комплексного анализа

● Методика анализа использования производственных и финансовых ресурсов

● Методики комплексной оценки бизнеса

● Методика рейтинговой оценки финансового состояния предприятия-эмитента

Методология комплексного анализа

Информационной базой комплексного (управленческого) анализа выступает система формирования экономических показателей (Рисунок 4).


Рисунок 4 - Система формирования экономических показателей

В таблице 3 представлена взаимосвязь источников и показателей интенсификации и эффективности.

Таблица 3 - Взаимосвязь источников и показателей интенсификации и эффективности

Источники эффективности

Показатели интенсификации

Показатели эффективности

Производственные ресурсы (средства и предметы труда, живой труд)

Производительность труда (N / R или N / U)

или трудоемкость (R / N или U / N)

1. Себестоимость

(потребление ресурсов)

( S / N = U / N + M / N + A / N )

Материалоотдача (N / M)

или материалоемкость (M / N)

Амортизациоотдача (N / A)

или амортизациеемкость (A / N)

Фондоотдача (N / F)

или фондоемкость (F / N)

2. Авансирование основного и оборотного капитала

(применение ресурсов)

( K = F + E )

Оборачиваемость оборотных средств (N / E)

или коэффициент закрепления (E / N)

Ниже представлена пятифакторная модель рентабельности капитала, которая включает пять показателей интенсификации использования производственных ресурсов:

где:

1) M / N – материалоемкость продукции;

2) U / N – оплатоемкость продукции, отражающая трудоемкость в стоимостной форме;

3) A / N – амортизациеемкость продукции;

4) F / A – фондоемкость;

5) E / N – коэффициент закрепления оборотных средств.

Вывод . Показатель рентабельности капитала является самым обобщающим показателем эффективности хозяйственной деятельности организации. Это главный регулятор конкуренции в рыночной экономике.

Методика анализа использования производственных и финансовых ресурсов

Методика включает следующие расчеты. Рассмотрим их на примере показателей использования труда. Подробный перечень показателей представлен в Приложениях 3, 4.

Расчет 1 . Динамика качественных показателей использования ресурсов

Формула расчета:

Расчет можно выполнять как по прямым показателям интенсификации производства (производительность труда, материалоотдача и т.д.), так и по обратным показателям (трудоемкость, материалоемкость и т.д.)

Расчет 2 . Соотношение прироста ресурса в расчете на 1% прироста продукции

Формула расчета:

Расчет 3 . Определение влияния экстенсивных и интенсивных факторов на результативный показатель, например, прирост объема продукции.

Для оценки влияния факторов используем метод разниц.

В стоимостном выражении:

1) влияние количественного фактора

или D NR = ( R 1 R 0 ) ´ ( N 0 / R 0 ) = D R ´ w 0

2) влияние качественного фактора

или D Nw = [ ( N 1 / R 1 ) – ( N 0 / R 0 ) ] ´ R 1 = D w ´ R 1

В процентном выражении:

1) влияние количественного фактора определяется делением темпа роста на результативный показатель и умножением на 100%.

2) для определения влияния качественного фактора полученный результат вычитается из 100%.

Например,

- доля влияния численности работающих составляет: (0,3 / 4,9) = 0,061 х 100 = + 6,1%

- доля влияния производительности труда составляет: 100% – 6,1% = + 93,9%.

Расчет 4 . Относительная экономия (перерасход) ресурсов

Формула расчета: D R = R 1 [ R 0 ´ ( N 1 / N 0 ) ]

Результат со знаком «–» – экономия ресурса .

Результат со знаком «+» – перерасход ресурса .

Например, относительная экономия численности работающих составляет:

382 – [381 ´ (83610 / 79700) ] = -18 (чел.).

Методики комплексной оценки бизнеса

В современной экономической литературе оценка бизнеса трактуется в двух аспектах.

Первый. Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Актуально для функционирующего предприятия. Основана на учетной информации, то есть может быть получена из бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Второй. Оценка стоимости предприятия. Актуально для предприятия, которое должно быть ликвидировано или продано. Стоимость предприятия определяется только в случае, если оно продается фактически. Только учетной информации не достаточно. Дополнительно привлекается информация с рынков.

Комплексная оценка бизнеса с позиций эффективности хозяйственной деятельности

- Методика комплексной оценки, основанная на расчетах относительных отклонений по каждому виду ресурсов, включает:

1) относительное отклонение по фонду оплаты труда;

2) относительное отклонение по материальным ресурсам;

3) относительное отклонение по амортизации;

4) относительное отклонение по основным производственным фондам;

5) относительное отклонение по оборотным средствам.

Комплексный экономический эффект (экономия) от интенсификации использования всех производственных ресурсов определяется как сумма эффектов, в том числе:

а) от снижения себестоимости (пп. 1, 2, 3);

б) от авансирования капитала (пп. 4, 5).

Вывод . Данная методика позволяет определить совокупный эффект, полученный благодаря более интенсивному использованию производственных ресурсов, и оценить влияние на него отдельных факторов. Прибыль в абсолютном выражении не обладает свойством совокупного эффекта. Она включает в себя такие факторы как себестоимость, приращение объема продукции, ее качество и ассортимент и т.д., но не отражает результаты применения ресурсов, т.е. авансирования капитала, что проявляется только в показателе рентабельности.

- Методика комплексной оценки бизнеса на основе анализа динамики показателя общей ресурсоотдачи :

Алгоритм комплексной оценки бизнеса

Первое. Определяются общие затраты по всем ресурсам – как сумма материальных затрат, оплаты труда и амортизации: S = M + U + A

Например, S0 = 9 628 + 52 228 + 8 311 = 70 167 (тыс. руб.)

S1 = 9 894 + 54 434 + 8 463 = 72 791 (тыс. руб.)

Второе. Определяется динамика совокупных затрат: S 1 / S 0

Например, 72 791 / 70 167 = 1,037

Третье. Определяется динамика комплексного показателя общей ресурсоотдачи – сопоставлением динамики продукции и динамики совокупных затрат: ( N 1 / N 0 ) / ( S 1 / S 0 )

Например, 1,049 / 1,037 = 1,012

Четвертое. Вычисляется прирост совокупных затрат на 1% прироста продукции.

Например, 3,7 / 4,9 = 0,755

Пятое. Рассчитывается доля экстенсивности на 100% прироста продукции.

Например, 0,755 ´ 100% = 75,5%

Доля интенсивности составляет: 100% – 75,5% = 24,5%

Шестое. Определяется относительная экономия совокупных ресурсов (эффект от снижения себестоимости) по формуле: S 1 [ S 0 ´ ( N 1 / N 0 ) ]

Например, 72 791 – (70 167 х 1,049) = - 814 (тыс. руб.)

Методика рейтинговой оценки финансового состояния предприятия-эмитента

Назначение рейтинговой оценки – сравнительная оценка финансового состояния организации, а также его мониторинг.

Финансовые показатели условного эталонного предприятия

Для определения рейтинга предприятия рекомендуется использовать следующие пять показателей (Рисунок 5).

Рентабельность собственного капитала

Кр

Менеджмент

КМ

Интенсивность оборота средств

КИ

Обеспеченность собственными средствами

КО

Ликвидность баланса

КП

R = 0,1 КП + 2 КО + 0,08 КИ + 0,45 КМ + Кр


Т– количество дней в рассматриваемом периоде

Рисунок 5 - Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия (по А.Д. Шеремету)

Выводы . R = 1 – финансовое состояние предприятия удовлетворительное, когда финансовые коэффициенты КI … KL равны нормативным минимальным уровням, что соответствует условному эталонному предприятию. R < 1 – финансовое состояние предприятия неудовлетворительное.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Сформулируйте суть методологии комплексного экономического анализа деятельности организации.

2. Опишите пятифакторную модель рентабельности капитала.

3. Дайте классификацию факторов экстенсивного и интенсивного развития.

4. Раскройте содержание методики анализа использования производственных и финансовых ресурсов.

5. Как определяется динамика качественных показателей использования ресурсов?

6. Как определяется соотношение прироста ресурса в расчете на 1% прироста продукции?

7. Как определить влияние экстенсивности и интенсивности на прирост продукции?

8. Используя индексный метод, определите влияние на прирост продукции:

- изменения объема материальных ресурсов,

- изменения материалоотдачи.

9. Рассчитайте, используя метод цепных подстановок:

- влияние изменения фактора рентабельности продукции,

- влияние изменения фондоемкости,

- влияние оборачиваемости оборотных средств.

10. Используя интегральный метод, найдите:

- влияние на прирост продукции изменение численности,

- влияние на прирост продукции производительности труда.

11. Приведите формулу расчета относительной экономии (перерасхода) ресурсов.

12. Раскройте содержание методик комплексной оценки эффективности бизнеса.

13. В чем назначение и суть рейтинговой оценки?

14. Назовите основные этапы методики рейтинговой оценки.

15. Сформулируйте требования к системе финансовых коэффициентов для рейтинговой оценки.

16. Назовите финансовые показатели и нормативные ограничения условного эталонного предприятия.

17. Приведите формулу сравнительной рейтинговой оценки и ее модификации.

Тема 7 Анализ основных средств

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Направления анализа основных средств

● Расчет и оценка показателей использования основных средств

● Расчет и оценка эффективности использования основных средств

Расчет и оценка показателей использования основных средств

Источники информации – форма № 1 и форма № 5.

При анализе структуры определяется удельный вес в общей стоимости:

а) основных средств производственного и непроизводственного назначения;

б) активной и пассивной части основных средств.

К активной части относятся: машины, оборудование, транспортные средства. Пассивная часть – здания и сооружения.

Оценка основных средств в динамике осуществляется с использованием следующих показателей:

1) абсолютное отклонение

D F = F 1 F 0 ;

2) темп роста ОПФ

Тр = ( F 1 / F 0 ) ´ 100%;

3) темп прироста ОПФ

Тпр = [ ( F 1 F 0 ) / F 0 ] ´ 100%.

Оценка прогрессивности и интенсивности обновления основных средств представлена в таблице 4.

Таблица 4 - Оценка прогрессивности и интенсивности обновления основных средств

Показатели

На начало периода

Поступило

Выбыло

На конец периода

1. Первоначальная стоимость основных средств

В том числе:

1.1. Активная часть основных средств

2. Износ основных средств

3. Остаточная стоимость основных средств

4. Коэффициент износа

5. Коэффициент годности

6. Коэффициент обновления

7. Коэффициент выбытия

8. Коэффициент интенсивности обновления

9. Коэффициент расширения парка оборудования

Расчет коэффициентов представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Коэффициенты прогрессивности и интенсивности обновления основных средств

Коэффициенты

Формула расчета

Коэффициент износа

Износ / Первоначальная стоимость

Коэффициент годности

1 – Коэффициент износа

Коэффициент обновления

Стоимость поступивших основных средств / Стоимость основных средств на конец периода

Коэффициент выбытия

Стоимость выбывших основных средств / Стоимость основных средств на начало периода

Коэффициент интенсивности обновления

Стоимость поступивших основных средств / Стоимость выбывших основных средств

Коэффициент расширения парка оборудования

1 – Коэффициент интенсивности обновления.

Выводы .

1) Делаются выводы по динамике показателей износа и годности. Если коэффициент износа > 50 %, это свидетельствует об ухудшении технической базы предприятия.

2) Коэффициенты обновления и выбытия показывают, какую часть имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют поступившие и выбывшие из-за ветхости и износа основные средства. Чем ближе между собой значения коэффициентов обновления и выбытия, тем интенсивнее процесс движения основных средств. Данные показатели рекомендуется рассчитывать как для общей стоимости основных средств, как и по категориям, например, для активной части основных средств.

3) Коэффициент интенсивности обновления показывает, какая часть поступивших средств возмещает выбывшие.

Расчет и оценка эффективности использования основных средств

Основными направлениями анализа основных средств являются:

- расчет обобщающих показатели эффективности основных средств;

- факторный анализ изменения фондоотдачи;

- анализ рентабельности основных фондов;

- анализ эффективности использования машин и оборудования.

- Обобщающие показатели эффективности основных средств представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Обобщающие показатели эффективности основных средств

Показатели

Формула расчета

Фондоотдача (f )

Объем производства продукции /

Среднегодовая стоимость ОПФ

Фондоемкость (fe )

1 / Фондоотдача

Рентабельность (r )

Прибыль /

Среднегодовая стоимость ОПФ

Фондовооруженность (f В )

Среднегодовая стоимость ОПФ /

Численность работников

- Факторный анализ изменения фондоотдачи

Можно выделить следующие основные направления факторного анализа фондоотдачи:

I. Анализ влияния изменений в структуре основных фондов на фондоотдачу.

II. Анализ влияния производительности и фондовооруженности на фондоотдачу.

III. Анализ влияния экстенсивных и интенсивных факторов на фондоотдачу.

IV. Анализ влияния уровня использования производственной мощности на фондоотдачу.

V. Анализ влияния внешних факторов на фондоотдачу.

- Анализ рентабельности основных фондов

На изменение рентабельности ОПФ влияют следующие факторы:

• уровень рентабельности продаж;

• уровень фондоотдачи;

• уровень оборачиваемости материальных оборотных средств.

,

где RF – рентабельность основных фондов

Rп – рентабельность продаж

f – фондоотдача

О – оборачиваемость материальных оборотных средств

- Анализ эффективности использования машин и оборудования

Данный анализ проводится по следующим трем направлениям:

• анализ показателей использования оборудования по количеству;

• анализ показателей использования оборудования по времени работы;

• анализ показателей использования оборудования по производительности.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Рассмотрите основные направления анализа основных средств.

2. В чем заключается анализ структуры и динамики основных средств и какие выводы можно при этом сделать?

3. С помощью каких показателей осуществляется оценка прогрессивности и интенсивности обновления основных средств.

4. Приведите формулы расчетов обобщающих показателей эффективности использования основных средств.

5. Перечислите основные направления факторного анализа фондоотдачи.

6. Какие факторы влияют на изменение рентабельности основных средств, приведите формулу расчета.

7. Сформулируйте основные направления анализа использования машин и оборудования.


Тема 8 Анализ нематериальных активов

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Направления анализа нематериальных активов

● Анализ эффективности использования нематериальных активов

Направления анализа нематериальных активов

В соответствии с ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов», утвержденным приказом от 16.10.2000г. № 91н, в составе нематериальных активов различают три типа объектов:

• интеллектуальная собственность;

• организационные расходы;

• деловая репутация организации.

Понятие «интеллектуальная собственность » включает:

• авторское право – права, возникающие из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, программы для ЭВМ, базы данных и др.;

• промышленную собственность – права, возникающие из патентов на изобретение, промышленные образцы, из свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование;

• право на ноу-хау и др.

Под организационными расходами понимают сумму расходов учредителей (участников), связанных с образованием юридического лица.

Под деловой репутацией понимают превышение покупной цены приватизированного имущества над его оценочной (начальной) стоимостью.

Источники информации – формы № 1 и 5.

Основными направлениями анализа нематериальных активов являются:

- Анализ состава, структуры и динамики нематериальных активов

- Анализ структуры нематериальных активов по источникам поступления

- Анализ структуры нематериальных активов по степени правовой защищенности

- Анализ структуры нематериальных активов по срокам полезного использования

- Анализ структуры выбытия нематериальных активов

Анализ эффективности использования нематериальных активов

Анализ эффективности использования нематериальных активов осуществляется по данным формы № 1, формы № 2 и формы № 5.

Для углубленного анализа эффективности использования нематериальных активов применяется формула:


Влияние факторов определяется с использованием метода цепных подстановок.

Результаты анализа оформляются в форме аналитической таблицы 7.

Таблица 7 - Анализ эффективности использования нематериальных активов

Показатели

Базисный период

Отчетный период

В % к базисному периоду

1. Нематериальные активы

2. Выручка от продаж

3. Прибыль от продаж

4. Рентабельность продаж = Прибыль / Выручка

5. Оборачиваемость нематериальных активов =

= Выручка / НА

6. Доходность нематериальных активов =

= Прибыль / НА

Итого

Вывод. Доходность нематериальных активов может быть повышена за счет:

• повышения рентабельности продаж;

• ускорения оборачиваемости нематериальных активов.

При анализе нематериальных активов по всем основаниям необходимо обращать внимание на размеры отдельных видов и их динамику, а также балансовую и рыночную стоимость нематериальных активов в рублях и в процентах к внеоборотным активам и к имуществу предприятия в целом.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Перечислите основные направления анализа нематериальных активов.

2. В чем особенности анализа состава и динамики нематериальных активов?

3. Перечислите основные источники поступления нематериальных активов.

4. Охарактеризуйте структуру нематериальных активов по степени их правовой защищенности.

5. Приведите аналитическую схему анализа нематериальных активов по строкам полезного использования.

6. Перечислите основные источники выбытия нематериальных активов.

7. Сформулируйте суть анализа эффективности использования нематериальных активов.

Глава 9 Анализ оборотных активов

Вопросы для обсуждения семинарских занятий

● Оборотные активы организации: характеристика кругооборота и оборота

● Показатели и направления анализа оборотных активов

● Анализ состава и динамики оборотных активов

● Анализ состава и динамики оборотных активов

● Анализ источников формирования оборотных активов

● Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

● Анализ эффективности использования оборотных активов

Показатели и направления анализа оборотных активов

Синонимы: Оборотные активы – Оборотные средства – Текущие активы

Анализ оборотных активов включает расчет следующих показателей.

1. Оборотный капитал (ОК) .

В российской практике: Оборотный капитал = Оборотные активы предприятия.

По МСФО: Оборотный капитал ¹ Оборотные активы предприятия.

Оборотный капитал = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

2. Собственный оборотный капитал , или Собственные оборотные средства (СОК или СОС) – это часть собственного капитала, которая остается на финансирование оборотных средств после покрытия постоянных активов.

СОК = СК – ВА ,

где СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

На практике СОК может быть больше, так как имеются долгосрочные пассивы, то есть средства, находящиеся в долгосрочном распоряжении предприятия.

3. Наличие собственного оборотного капитала (НСОК) – это часть постоянных пассивов (СК и долгосрочные обязательства), которые остаются на финансирование оборотных средств после покрытия постоянных активов.

НСОК = ( СК + ДО ) – ВА ,

где ДО – долгосрочные обязательства.

4. Коэффициент маневренности наличия СОК мНСОК ) – показывает долю НСОК-ла по отношению к перманентному капиталу, то есть капиталу, находящемуся в долгосрочном распоряжении предприятия.

5. Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) – это разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенного производства, дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью.

ФЭП = ( ЗС + ЗГП + НЗ + Д ) – КЗ ,

где ЗС – запасы сырья и т.д.

В идеале (ЗС + ЗГП + НЗ + Д) должны покрывать кредиторскую задолженность. Но на практике этого не бывает, поэтому разницу, то есть ФЭП – приходится финансировать за счет НСОК-ла и (или) путем займа.

Далее сравнение ФЭП и НСОК позволяет анализировать показатели:

6. Излишек собственных оборотных средств – возникает, если НСОК > ФЭП .

7. Дефицит собственных оборотных средств – возникает, если НСОК < ФЭП .

8. Потенциальный дефицит (излишек) СОС :

Потенциальный дефицит (излишек) = НСОК – ФЭП .

9. Реальный дефицит (излишек) :

Реальный дефицит (излишек) = Потенциальный дефицит (излишек) + Краткосрочный кредит – Краткосрочные финансовые вложения.

Основными направлениями анализа оборотных активов являются:

• анализ состава и динамики оборотных активов;

• анализ источников формирования оборотных активов;

• анализ дебиторской и кредиторской задолженности;

• анализ эффективности использования оборотных активов.

Практическое замечание. Как наиболее оптимальная рекомендуется следующая структура оборотных активов: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения – 10%, дебиторская задолженность – 25%, материальные оборотные средства – 65%.

Наиболее важные показатели эффективности использования оборотных активов в соответствии с МСФО представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Показатели оборачиваемости оборотных активов и пассивов

Оборачиваемость дебиторской

задолженности

Оборачиваемость запасов

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Период оборота дебиторской

задолженности

Период оборота

запасов

Период оборота кредиторской задолженности

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Дайте характеристику кругооборота и оборота оборотных активов.

2. Приведите формулы расчета и кратко объясните экономический смысл показателей анализа оборотных активов.

3. Раскройте суть методики определения потребности предприятия в оборотных средствах.

4. Перечислите основные направления анализа оборотных активов.

5. В чем заключается анализ состава и динамики оборотных средств?

6. Охарактеризуйте основные направления анализа источников формирования оборотных активов.

7. Перечислите внешние и внутренние факторы, влияющие на формирование дебиторской задолженности.

8. Как осуществляется анализ дебиторской задолженности?

9. Как осуществляется анализ кредиторской задолженности?

10. Приведите формулы расчета показателей эффективности использования оборотных активов.

Глава 10 Анализ и бизнес-процессы

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

● Бизнес-план: назначение и содержание. Прогнозирование финансовых документов. Финансовый контроллинг

● Сметное планирование (бюджетирование) и методика анализа отклонений

● Инвестиционный анализ: назначение и методы оценки

● Маркетинговый анализ: назначение, объекты и методы анализа

Бизнес-план: назначение и содержание. Финансовый контроллинг

Назначение бизнес-плана:

• планирование текущей деятельности предприятия;

• обоснование потребности в заемном капитале.

Структура бизнес-плана

Бизнес-план включает следующие разделы:

I. Резюме – Цель плана / Краткие выводы.

II. Предприятие и отрасль, к которой оно относится.

III. Продукция / Услуги.

IV. Рынок.

V. Маркетинговый план – Ценовая политика, торговая политика, реклама и т.п.

• Оценка доходов от продажи и оценка расходов, связанных с продажей.

VI. Производственный план – Объем продукции / услуг, оборудование, производственные площади, рабочая сила, источники поставки материалов, оборудования, использование субподрядчиков.

• Расчет себестоимости производства товаров и услуг.

VII. Организационный план (менеджмент) – Владельцы, руководящий состав, его вознаграждение, оргструктура, планирование численности персонала, обучение, консультанты.

VIII. Потребности в финансировании – Размер и источники финансирования:
а) кредиты под проценты – через банк;
б) акционерное финансирование – через инвестиционные компании.

IX. Финансовый план.

· Основные документы, входящие в финансовый план:

1. бюджет продаж;

2. прогнозируемый отчет о прибылях и убытках;

3. денежный бюджет;

4. прогнозируемый баланс.

· Основные показатели, используемые при разработке бизнес-плана:

1. объем продаж;

2. себестоимость;

3. прибыль;

4. оборот капитала;

5. точка безубыточности и резерв безопасности и др.

· Риски и каким образом их можно избежать .

X. Приложение

• технические данные по продукции, патенты;

• сообщения консультантов по продукции и рынкам;

• анкетные данные руководящего состава;

• отчет по ревизии бухгалтерских документов;

• ФИО – главного бухгалтера;

– юрисконсульта;

– финансового менеджера.

Под финансовым контроллингом понимается концепция управления организацией с помощью финансовых инструментов, в основе которой лежит стремление обеспечить ее долгосрочное эффективное существование.

В качестве основных финансовых коэффициентов, обеспечивающих оптимальные балансовые пропорции, рекомендуется в соответствии с МСФО использовать следующие соотношения:

Собственный капитал / Заемный капитал ³ 0,5

Собственный капитал / Валюта баланса ³ 0,33

Собственный капитал / Основной капитал ³ 0,5

Долгосрочные займы / (Долгосрочные займы + Собственный капитал) < 0,7

Быстрореализуемый оборотный капитал / Краткосрочный заемный капитал ³ 0,5

Оборотный капитал / Краткосрочный заемный капитал ³ 1

Сметное планирование (бюджетирование) и методика анализа отклонений

Процесс бюджетирования является составной частью финансового планирования.

Бюджет – количественное выражение плана, инструмент координации и контроля за его выполнением.

Различают следующие виды бюджетов:

1. По составу :

- Отдельный бюджет – характеризует:

– промежуточные операции (бюджет закупок, сырья и материалов, производственный бюджет и т.п.);

– несет информацию только о расходах или только о доходах (бюджет продаж).

- Укрупненный бюджет – показывает как расходы, так и доходы организации (прогнозный отчет о прибылях и убытках, денежный бюджет).

2. С учетом изменения объема деятельности :

- Статичный (фиксированный) бюджет

- Гибкий бюджет

3. По функциональной роли в структуре общего бюджета :

- Оперативный (операционный, текущий) бюджет

- Финансовый бюджет

4. В зависимости от временного фактора (длительности производственного процесса):

- Периодический бюджет (краткосрочный) бюджет

- Непрерывный бюджет

Можно выделить два подхода к составлению бюджета.

Первый . Приростной подход – за основу принимаются базовые цифры прошлого периода. Не учитывает изменяющиеся условия и поэтому может закрепить существующие источники неэффективности.

Второй . Нулевой подход – предполагает обоснованное включение всех затрат с «нулевой» основы. Используется для планирования проектов. Все мероприятия и затраты в таком плане обосновываются путем сопоставления затрат и выгод.

Инвестиционный анализ: назначение и методы оценки

Методы инвестиционной оценки подразделяются с учетом двух основных факторов:

• основаны ли они на измерении размера прибыли или потока денежных средств;

• учитывают ли они «временную стоимость денег» (или дисконтирование).


ARR – учетная ставка доходности (расчетная норма прибыли)

Назначение : используется предприятиями для сравнительной оценки рентабельности проектов.

PP – срок окупаемости инвестиций

Назначение : показывает период, за который первоначальные инвестиции будут полностью возмещены за счет генерируемого притока денежных средств.

NPV – чистая текущая стоимость

где r – процентная ставка;

n – число лет.

Правила принятия решения по NPV :

NPV > 0 – принять;

NPV < 0 – отклонить;

NPV = 0 – решение по усмотрению менеджера.

IRR – внутренняя ставка доходности (внутренняя норма прибыли)

где А % – нижняя ставка дисконтирования (DF);

В % – верхняя ставка дисконтирования (DF).

Назначение : IRR – уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Это значение ставки дисконтирования, при котором NPV = 0.

Например,

DF = 25 % – IRR > стоимости капитала организации – принять.

DF = 15 % – IRR < стоимости капитала организации – отклонить.

DF = 20.5 % – IRR = стоимости капитала организации – оптимальный вариант, при котором NPV = 0.

NPV должно → 0, но не быть < 0.



Маркетинговый анализ: назначение, объекты и методы анализа

Рыночное позиционирование коммерческой организации включает:

• финансовое позиционирование;

• товарное позиционирование.

Финансовое позиционирование организации . В основе – применение стандартных методов анализа финансовой отчетности, в частности, анализ финансовых коэффициентов (метод АФК). Основными финансовыми коэффициентами, позволяющими определить финансовое положение организации, являются: рентабельность собственного капитала, рентабельность активов, оборачиваемость, ликвидность, финансовая устойчивость, реинвестирование капитала, балансовая стоимость одной акции и др.

Недостатки применения метода АФК:

• не отражает изменения уровня цен;

• методы ведения бухгалтерского учета носят субъективный характер, что сказывается на «качестве» прибыли;

• не отражает изменения рыночной конъюнктуры;

• не отражает изменения уровня инфляции.

Информационной базой финансового позиционирования выступают системная учетная и отчетная информация.

Товарное позиционирование . В основе – применение методов маркетингового анализа. Наибольшее распространение в мировой практике получили методы, использующие аналитические матрицы.

Преимущества аналитических матриц:

• позволяют обращать внимание не только на краткосрочные цели, но и добиваться равновесия между направлениями с немедленной отдачей и направлениями, ориентирующими на будущее;

• побуждают фирму одновременно учитывать как привлекательность рынка, так и ее потенциал конкурентоспособности;

• устанавливают приоритеты в распределении кадровых и финансовых ресурсов;

• позволяют находить общий язык в масштабах всей фирмы и формулировать ясные цели, усиливающие мотивацию и облегчающие контроль.

Недостатки аналитических матриц:

• не учитывают информационных возможностей системного бухгалтерского учета;

• факторные признаки не выражаются количественными показателями;

• рекомендуются для стратегических бизнес-единиц (СБЕ), но не предприятия в целом.

• ориентированы на описание управленческой ситуации, а не на фактологическое описание рыночной позиции;

• процедуры создания матриц не носят характера формализованного научного метода.

Информационной базой являются справочники, анкеты, опросные листы и т.д.

Наибольшее распространение среди методов маркетингового анализа получил SWOT – анализ. Методология SWOT предполагает сначала выявление сильных и слабых сторон, а также угроз и возможностей, а далее – установление цепочек связей между ними, которые в дальнейшем могут быть использованы для формулирования стратегии организации.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Сформулируйте назначение бизнес-плана и перечислите его основные разделы.

2. Раскройте содержание основных документов финансового плана.

3. Проиллюстрируйте роль анализа в разработке основных плановых показателей.

4. Дайте определение и раскройте содержание финансового контроллинга.

5. Сформулируйте назначение и сущность сметного планирования (бюджетирования).

6. Охарактеризуйте известные вам виды бюджетов.

7. Сформулируйте принципы разработки общего (главного) бюджета.

8. Что такое денежный бюджет и какова его роль в разработке общего бюджета?

9. В чем заключается методика анализа отклонений?

10. Каково назначение инвестиционного анализа?

11. Перечислите и дайте сравнительную характеристику методов инвестиционной оценки.

12. Дайте понятие маркетингового анализа, раскройте его назначение.

13. Перечислите известные Вам объекты маркетингового анализа.

14. Что понимается под рыночным позиционированием коммерческой организации?

15. Назовите преимущества и недостатки аналитических матриц.

16. Дайте сравнительную характеристику методов маркетингового анализа.


Часть II Типовые задачи и тесты по курсу

Тема 1 Введение в экономический анализ

1. Под методикой анализа понимается:

2. Аналитические процедуры – это:

3. К числу внешних пользователей финансовой отчетности не относятся:

4. Основными направлениями анализа в сфере производственной деятельности являются:

5. Одной из характерных особенностей анализа финансовой отчетности организации является:

Тема 2 Методы и информационная база анализа

1. Способ группировки позволяет:

2. В детерминированном моделировании факторных систем используются модели:

3. Прием, при котором измерение влияния факторов на результативный показатель осуществляется путем исключения действия остальных факторов, получил название:

4. Для определения абсолютных и относительных отклонений фактического значения исследуемого показателя от его базового значения используется метод:

5. Индексный метод факторного анализа позволяет определить влияние на выручку от продаж:

6. Система информационного обеспечения анализа финансовой отчетности должна создаваться с учетом требования:

Тема 3 Анализ финансовой отчетности

1. Стандартным методом анализа финансовой отчетности является:

2. Вертикальный финансовый анализ позволяет определить:

3. Сравнение отчетных показателей с показателями предшествующих периодов позволяет определить:

4. К относительным показателям, используемым в анализе финансовой отчетности, относятся:

5. Элементом финансовой отчетности организации является:

Тема 4 Анализ финансовых результатов

1. На основании данных отчета о прибылях и убытках (форма 2) определите прирост выручки от продажи продукции за отчетный период в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, %.

2. По данным формы №2 определите общую сумму расходов организации в предыдущем году.

3. Рассчитайте долю доходов по обычным видам деятельности в общей величине доходов организации в отчетном году, в %.

4. Определите величину чистых доходов (прибыли) за отчетный период по данным отчетности.

5. Используя индексный метод, по данным табл. 1 рассчитать влияние роста цен на 10% в отчетном периоде на изменение выручки от продаж.

6. Используя индексный метод, по данным табл. 1 рассчитать влияние изменения физического объема реализованной продукции в отчетном периоде на изменение выручки от продаж, если рост цен на реализованную продукцию составил 10%.

7. Рассчитайте по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за отчетный год рентабельность активов (в %), используя прибыль до налогообложения.

8. Используя двухфакторную мультипликативную модель рентабельности активов (по прибыли от продаж), по данным табл. 1 рассчитать влияние ускорения (замедления) оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

9. По данным табл. 1 рассчитать влияние на изменение коэффициента рентабельности активов в отчетном периоде изменения коэффициента рентабельности продаж

10. По данным отчетности рассчитать влияние изменения рентабельности продаж на изменение рентабельности собственного капитала организации в отчетном периоде по сравнению с базисным.

11. По данным отчетности рассчитать влияние на изменение рентабельности собственного капитала организации изменения коэффициента оборачиваемости собственного капитала за отчетный период по сравнению с базисным.

12. Базовая прибыль на акцию определяется соотношением:

Маржинальный анализ

1. Маржинальный доход предприятия определяется как:

2. Какой из перечисленных показателей выражает воздействие структурных сдвигов на прибыль?

3. Порог безубыточности (рентабельности) продукции (точка критического объема продукции) определяется отношением:

4. На какую сумму изменится показатель критического объема продаж в планируемом периоде в связи с предполагаемым ростом удельных переменных затрат на единицу продукции на 10%, если в отчетном периоде сумма постоянных затрат организации составила 100 тыс.руб., удельные переменные затраты на единицу продукции – 60 руб., отпускная цена единицы продукция – 80 руб.?

5. На какую сумму изменится показатель критического объема продаж в планируемом периоде в связи с предполагаемым ростом постоянных затрат на 10%, если в отчетном периоде сумма постоянных затрат организации составила 100 тыс.руб., удельные переменные затраты на единицу продукции – 60 руб., отпускная цена единицы продукции – 80 руб.?

6. На какую сумму изменится показатель критического объема продаж в планируемом периоде в связи с предполагаемым ростом цен на реализуемую продукцию на 10%, если в отчетном периоде сумма постоянных затрат организации составила. 100 тыс.руб., удельные переменные затраты на единицу продукции – 60 руб., отпускная цена единицы продукции – 80 руб.?

7. Сила операционного рычага показывает как изменится:

8. Используя формулу операционного рычага, рассчитать планируемую сумму прибыли от продаж при планируемом росте суммы выручки от продаж на 20%, если в отчетном периоде выручка от продаж составила 100 тыс.руб., сумма постоянных затрат – 40 тыс.руб., коэффициент пропорциональности (отношение переменных затрат к выручке) – 0,5.

9. Определите уровень производственного левериджа (эффект производственного рычага) при следующих данных: темп изменения валовых доходов – 20 %, темп изменения объема реализации в нат. ед. – 5 %.

Тема 5 Анализ финансового состояния

1. На основании данных баланса оцените темп роста оборотных активов предприятия за год.

2. На основании данных баланса рассчитайте долю оборотных средств в структуре активов на начало года, в %.

3. На основании данных баланса рассчитайте долю оборотных средств в структуре активов на конец года, в %.

4. На основании данных баланса рассчитайте изменение доли оборотных средств в структуре актива за год, в %.

5. Определите изменение величины заемного капитала за год по данным баланса.

6. Определите изменение величины оборотных активов, исчисляемых для расчета коэффициента текущей ликвидности за год по данным баланса.

7. Более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества предприятия должен соответствовать:

8. На основании данных баланса определите финансовый потенциал организации на начало года.

9. На основании данных баланса определите финансовый потенциал организации на конец года.

10. На основании данных баланса определите изменение финансового потенциала организации за год.

11. Какое значение коэффициента восстановления платежеспособности является оптимальным?

12. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по данным бухгалтерского баланса как:

13. Коэффициент восстановления платежеспособности определяется в расчете на период:

14. Рассчитайте по данным бухгалтерского баланса коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) на конец года и сравните с его нормативным значением.

15. При каком значении коэффициента текущей ликвидности организация считается платежеспособной?

16. Какой из коэффициентов является наиболее существенным для оценки платежеспособности организации?

17. По данным отчетности определить значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности на ближайшие месяцы.

18. Назовите составляющие части собственного капитала организации отчетного периода по уточненному варианту.

19. Определите показатель самофинансирования при следующих исходных данных: прибыль, направляемая в фонд накопления – 5520 тыс.руб., амортизационные отчисления – 13470 тыс.руб., заемные средства – 5 тыс.руб., кредиторская задолженность др. привлеченные средства – 337 тыс.руб.

20. В состав собственного капитала не включается:

21. Какая степень финансовой устойчивости отражается трехмерным комплексным показателем S(ф) = (0,0,1)?

22. Что из перечисленного относится к легко реализуемым активам?

23. Какой из показателей относится к группе наиболее срочных обязательств организации (П1)?

24. Какой из перечисленных показателей относится к группе медленно реализуемых активов (АЗ)?

25. В величину стоимости чистых активов не включаются статьи:

26. По данным баланса величина чистых активов организации на конец года изменилась по сравнению с началом года на:

27. По данным отчетности определить рентабельность чистых активов организации за отчетный период.

28. Определить по данным отчетности влияние изменения чистой прибыли на изменение рентабельности чистых активов организации в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

Финансовый рычаг

1. По балансу определите коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг).

2. Эффект финансового рычага – это повышение рентабельности собственного капитала путем:

3. Положительный эффект действия финансового рычага достигается, если:

4. Определить среднегодовую стоимость заемного капитала – краткосрочных банковских кредитов (в % к общей сумме кредитов), если в течение отчетного года организация их использовала трижды: первый кредит на сумму 500 тыс.руб. на срок 60 дней с годовой ставкой 50%, второй – на сумму 300 тыс.руб. на срок 50 дней с годовой ставкой 40%, третий – на сумму 400 тыс.руб. на срок 80 дней с годовой ставкой 60%.

Тема 6 Комплексная оценка бизнеса

1. Из приведенных ниже показателей выделите тот, который характеризует использование материальных ресурсов:

2. Среди названных ниже показателей выделите тот, который характеризует использование рабочего времени:

3. Какой путь развития преобладает на предприятии, если темпы роста фонодоотдачи превышают темпы роста фондовооруженности?

4. Какой путь развития преобладает на предприятии, если темпы роста фондовооруженности превышают темпы роста фондоотдачи?

5. Рассчитать по данным табл.1 коэффициенты оценки степени экстенсивности и интенсивности использования оборотных средств организации.

6. На основании данных табл.1 определите изменение рентабельности производственных фондов, в %.

7. По данным табл.1 рассчитать влияние изменения показателя затратоемкости продукции на изменение рентабельности продаж в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

8. По данным табл.1 рассчитать влияние изменения общей суммы затрат на изменение рентабельности продаж в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

Тема 7 Анализ основных средств

1. Среди перечисленных ниже показателей назовите тот, который отражает использование основных средств:

2. На основании данных баланса рассчитайте изменение величины основных средств за год, тыс.руб.

3. На основании данных баланса рассчитайте темп прироста величины основных средств за год.

4. По отчетности рассчитать изменение структуры (в %) основных средств в активах организации на конец года по сравнению с началом года.

5. Каким будет результат расчета показателя относительного перерасхода (условного дополнительного привлечения) основных средств за анализируемый период, если коэффициент фондоотдачи снизился:

Тема 8 Анализ нематериальных активов

1. На основании данных баланса рассчитайте долю нематериальных активов во внеоборотных активах на начало года, в %.

2. На основании данных баланса рассчитайте долю нематериальных активов во внеоборотных активах на конец года, в %.

3. На основании данных баланса рассчитайте изменение доли нематериальных активов во внеоборотных активах за год, в %.

4. На основании данных баланса рассчитайте темп прироста нематериальных активов за год.

5. Гудвилл – это разница между:

6. Гудвилл отражается в:

Тема 9 Анализ оборотных активов

1. Определите изменение общей величины оборотного капитала за год по данным баланса.

2. Определите изменение величины чистых оборотных активов за год по данным баланса.

3. По балансу определите величину собственного оборотного капитала по уточненному варианту.

4. На основании данных баланса определите динамику обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

5. Источниками формирования оборотных активов организации являются:

6. Рассчитайте по данным бухгалтерского баланса коэффициент соотношения общей величины кредиторской и дебиторской задолженности на начало года.

7. По данным отчетности рассчитать влияние изменения выручки от продаж на изменение показателя периода погашения дебиторской задолженности (в днях) за отчетный период по сравнению с базисным периодом.

8. По данным отчетности организации рассчитать влияние изменения дебиторской задолженности на изменение показателя периода погашения дебиторской задолженности (в днях) в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

9. По данным отчетности произошло сокращение периода погашения дебиторской задолженности за отчетный год по сравнению с предшествующим годом на:

10. По данным отчетности определить сумму условного высвобождения (дополнительного привлечения) оборотных активов, вложенных в дебиторскую задолженность, за счет ускорения (замедления) ее оборачиваемости.

11. Замедление оборачиваемости оборотных активов приведет к:

Тема 10 Анализ и бизнес-процессы

1. Инвестиционный проект требует вложений в размере 1 млн. долл. При этом ожидаются ежегодно денежные потоки в размере 400 тыс.долл. Определите срок окупаемости средств.

2. Определите величину приведенного дохода от инвестиций за 2 года, если в первом году получено 100 млн.руб., во втором – 200 млн.руб. Годовая ставка дисконта 60%

3. Какова будет величина чистого приведенного дохода от инвестиции в сумме 200 тыс. руб. при ежегодной планируемой прибыли в размере 120 тыс.руб. в течение трех лет, если среднегодовая ставка дисконтирования установлена на уровне 20%?


ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Расчет показателей по данным финансовой отчетности

(отчетность 2003 г.)

Показатели

Расчет

1. Совокупные доходы, увеличивающие чистую прибыль отчетного периода

010 + 060 + 080 + 090 + 141

2. Совокупные расходы, уменьшающие чистую прибыль отчетного периода

020 + 030 + 040 + 070 + 100 + 142 + 150

3. Величина доходов по обычным видам деятельности

010

4. Величина расходов по обычным видам деятельности

020 + 030 + 040

5. Величина расходов на 1 руб. доходов до налогообложения прибыли (расходоемкость доходов)

(020 + 030 + 040 + 070 + 100) / (010 + 060 + 080 + 090)

6. Величина доходов на 1 руб. расходов до налогообложения прибыли (доходность расходов)

(010 + 060 + 080 + 090) / (020 + 030 + 040 + 070 + 100)

7. Доля доходов по обычным видам деятельности в совокупной величине доходов, увеличивающих чистую прибыль

010 / (010 + 060 + 080 + 090 + 141)

8. Доля расходов по обычным видам деятельности в совокупной величине расходов, уменьшающих чистую прибыль

(020 + 030 + 040) / (020 + 030 + 040 + 070 + 100 + 142 + 150)

9. Валовая прибыль (GP )

029

10. Прибыль от продаж

050

11. Прибыль до налогообложения (EBT )

140

12. Чистая прибыль (NP )

190

13. Прибыль до вычета амортизации, финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль (EBITDA )

(140 + 070) + 740 ф. 5

14. Операционная прибыль (или прибыль до вычета финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль – EBIT )

140 + 070

15. Коэффициент генерирования доходов, %

(140 + 070) / 0,5 × (300нг + 300кг)

16. Коэффициент покрытия (обеспеченности) процентов (TIE ), %

(140 + 070) / 070

17. Маржинальный доход

Выручка от продаж – Переменные расходы

18. Рентабельность активов по прибыли до налогообложения, %

140 / 0,5 × (300нг + 300кг)

19. Рентабельность активов по чистой прибыли, %

190 / 0,5 × (300нг + 300кг)

20. Рентабельность оборотных активов по прибыли до налогообложения, %

140 / 0,5 × (290нг + 290кг)

21. Рентабельность оборотных активов по чистой прибыли, %

190 / 0,5 × (290нг + 290кг)

22. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, %

190 / 0,5 × [(490 + 640)нг + (490 + 640)кг]

23. Рентабельность инвестированного капитала, %

(190 + 070) / 0,5 × [(490 + 640 + 510 + 520)нг +

(490 + 640 + 510 + 520)кг]

24. Рентабельность продаж по прибыли от продаж, %

050 / 010

25. Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения, %

140 / 010

26. Рентабельность расходов по обычным видам деятельности по прибыли от продаж, %

050 / (020 + 030 + 040)

27. Рентабельность расходов по чистой прибыли, %

190 / (020 + 030 + 040 + 070 + 100 + 150)

28. Коэффициент оборачиваемости (отдачи) совокупных активов

010 / 0,5 × (300нг + 300кг)

29. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

010 / 0,5 × (290нг + 290кг)

30. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

010 / 0,5 × (214нг + 214кг)

31. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (запасов)

010 / 0,5 × (210нг + 210кг)

32. Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности

010 / 0,5 × (240нг + 240кг)

33. Коэффициент оборачиваемости общей величины дебиторской задолженности

010 / 0,5 × [(230 + 240)нг + (230 + 240)кг]

34. Коэффициент оборачиваемости денежных средств

010 / 0,5 × (260нг + 260кг)

35. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

010 / 0,5 × [(490 + 640)нг + (490 + 640)кг]

36. Коэффициент оборачиваемости краткосрочных заемных источников финансирования

010 / 0,5 × [(690-640)нг + (690-640)кг]

37. Коэффициент оборачиваемости краткосрочных кредитов и займов

010 / 0,5 × (610нг + 610кг)

38. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

010 / 0,5 × (620нг + 620кг)

39. Коэффициент оборачиваемости задолженности поставщикам и подрядчикам

010 / 0,5 × (621нг + 621кг)

40. Оборачиваемость активов по данным за год в днях

[0,5 × (300нг + 300кг) × 360] / 010

41. Оборачиваемость оборотных активов в днях

[0,5 × (290нг + 290кг) × 360] / 010

42. Оборачиваемость материальных оборотных средств (запасов) в днях

[0,5 × (210нг + 210кг) × 360] / 010

43. Оборачиваемость готовой продукции в днях

[0,5 × (214нг + 214кг) × 360] / 010

44. Оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности в днях

[0,5 × (240нг + 240кг) × 360] / 010

45. Оборачиваемость общей величины дебиторской задолженности в днях

[0,5 × ((230 + 240)нг + (230 + 240)кг) × 360] / 010

46. Оборачиваемость денежных средств в днях

[0,5 × (260нг + 260кг) × 360] / 010

47. Оборачиваемость краткосрочных кредитов и займов в днях

[0,5 × (610нг + 610кг) × 360] / 010

48. Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях

[0,5 × (620нг + 610кг) × 360] / 010

49. Оборачиваемость задолженности поставщикам и подрядчикам в днях

[0,5 × (621нг + 621кг) × 360] / 010

50. Общая величина оборотного капитала (оборотных активов)

290

51. Величина оборотного капитала, реально функционирующего в хозяйственной деятельности организации

290 – 230

52. Величина материальных оборотных средств (запасов)

210

53. Величина собственного капитала

490 + 640

54. Величина инвестированного капитала

(490 + 640) + 510 + 520

55. Величина активов, принимаемых в расчет чистых активов

300 – ∑ задолженности участников (учредителей) по взносам в УК

56. Величина обязательств, принимаемых в расчет чистых активов

590 + (610 + 620 + 630 + 650 + 660)

57. Величина обязательств (заемных источников финансирования)

590 + (690 – 640)

58. Величина финансовых вложений

140 + 250

59. Величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности

610 + 620 + 630 + 650 + 660

60. Величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования

(490 + 640) + 590

61. Величина долгосрочных заемных источников финансирования

590

62. Величина чистых оборотных активов

(290 – ∑ задолженности участников (учредителей) по взносам в УК) – (610 + 620 + 630 + 650 + 660)

63. Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП )

(210 + 220 + 230 + 240) – 620

64. Коэффициент текущей ликвидности

(290 – 230) / (610 + 620 + 630 + 650 + 660)

65. Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия)

(290 – 210 – 220 – 230) / (610 + 620 + 630 + 650 + 660)

66. Коэффициент абсолютной ликвидности

(250 + 260) / (610 + 620 + 630 + 650 + 660)

67. Коэффициент срочной ликвидности

∑остатка денежных средств организации на конкретную дату / ∑обязательств, требующих погашения на эту дату

68. Коэффициент платежеспособности за период (по данным ф. 4)

(Остаток денежных средств организации на начало года + Общая ∑ полученных денежных средств за год) / Общая ∑израсходованных денежных средств за год

69. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

[(490 + 640 + 590) – 190] / 290

70. Индекс постоянного (внеоборотного) актива

(190 – 590) / (490 + 640)

71. Коэффициент автономии (ER )

(490 + 640) / 700

72. Коэффициент финансовой устойчивости

(490 + 640 + 590) / 700

73. Коэффициент маневренности собственного капитала

[(490 + 640 + 590) – 190] / (490 + 640)

74. Коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг, финансовый леверидж)

(590 + 690 – 640) / (490 + 640)

75. Мультипликатор капитала

300 / (490 + 640)

76. Коэффициент концентрации привлеченных средств (TDR )

[590 + (690 – 640)] / 700

77. Величина стоимости (цена) заемных источников финансирования, %

∑расходов, связанных с привлечением заемных источников финансирования / Средняя балансовая величина заемных источников финансирования

78. Текущая дивидендная доходность акций, %

∑дивидендов / Рыночная стоимость акций

79. Общий индекс цен

, где p – цена единицы продукции, q – количество единиц продукции

80. Индекс прироста цен

Общий индекс цен – 1

81. Дополнительная величина вложений капитала в связи с ростом цен

Объем предстоящих вложений × Индекс прироста цен

82. Балансовая стоимость акции организации

Величина чистых активов / Количество оплаченных акций

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Группы показателей, их рекомендуемые значения и краткая характеристика

Таблица 1 - Показатели ликвидности

Наименование показателя

Рекомендуемые значения

Комментарий

1. Коэффициент текущей
ликвидности (общий коэффициент покрытия)

1 £ К £ 2

Для предприятий 1,3 : 1 Для супермаркетов 1 : 1

Способность покрытия краткосрочных обязательств текущими активами.

Отсутствие замораживания денежных средств

2. Коэффициент «критической» (срочной) ликвидности

К ³ 1

Способность покрытия краткосрочных обязательств в результате работы с дебиторами

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

К ³ 0,2 - 0,5

Способность покрытия краткосрочных обязательств за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений

4. Коэффициент ликвидности запасов

К = 0,5 - 0,7

Способность покрытия краткосрочных обязательств за счет запасов и затрат

5. Чистые оборотные активы

К > 0

Способность покрытия краткосрочных обязательств текущими активами.

Наличие резервов для расширения деятельности

Таблица 2 - Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя

Рекомендуемые значения

Комментарий

1. Коэффициент автономии

К > 0,5 - 0,8

Характеризует устойчивость финансового состояния.

Независимость от внешних источников финансирования

2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами

К ³ 0,1 - 0,5

Возможность проведения независимой финансовой политики.

Один из главных относительных показателей финансовой устойчивости

3. Коэффициент финансовой устойчивости (доля долгосрочных источников финансирования в активах баланса)

К > 0,5

Финансовая устойчивость (автономность)

4. Коэффициент маневренности собственного капитала

К = 0,2 - 0,5

Показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Чем выше значение, тем больше возможность для финансового маневра у предприятия

5. Коэффициент финансовой активности предприятия (плечо финансового рычага)

К < 0,7

Потеря финансовой устойчивости (автономности)

6. Индекс постоянного (внеоборотного актива)

К £ 1

Финансовая устойчивость

7. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов

Чем выше значение, тем больше средств вкладывается в оборотные активы

8. Коэффициент имущества производственного назначения

К ³ 0,5

Характеризует долю имущества производственного назначения. Превышение критической границы рассматривается как положительная тенденция

9. Коэффициент долговых обязательств (коэффициент ссудной задолженности)

К < 0,25 – 1

Позволяет оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

Баланс между долгосрочными обязательствами и ресурсами владельцев

10. Коэффициент краткосрочных обязательств

Соотношение краткосрочных обязательств и всех заемных средств

Таблица 3 - Показатели рентабельности

Наименование показателя

Комментарий

1. Рентабельно­сть активов по прибыли до налогообложения (прибыли до уплаты процентов и налогов) – экономическая рентабельность

Прибыль, полученная от использования всех источников. Измеряет прибыль по всем инвестициям, предоставленным владельцами и кредиторами.

Высокое значение ведет к повышению акционерной стоимости капитала

2. Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения (прибыли до уплаты процентов и налогов) – финансовая рентабельность

Прибыль, полученная от источников, предоставленных владельцами. Измеряет накапливаемую прибыль владельцев.

Высокое значение свидетельствует об эффективности. Ведет к повышению акционерной стоимости капитала

3. Рентабельность чистых активов по по чистой прибыли (ставка доходности чистых активов, доходность собственного капитала)

Прибыль, полученная от источников, предоставленных владельцами. Измеряет накапливаемую прибыль владельцев. Основной критерий при оценке уровня котировки акций на бирже.

К > 18 – 25%

4. Рентабельно­сть продаж по прибыли от продаж (коэффициент прибыльности, коэффициент выручки, норма прибыли)

Показывает процент прибыли от продаж на каждый рубль дохода от реализации

5. Рентабельность валовая (уровень валовой прибыли)

Показывает процент валовой прибыли на каждый рубль дохода от реализации

6. Рентабельно­сть расходов по обычным видам деятельности по прибыли от продаж

Показывает процент прибыли от продаж на каждый рубль расходов, связанных с производством и реализацией продукции

7. Рентабельность основной деятельности

Показывает прибыль от понесенных затрат на производство продукции. Дополняет показатель рентабельности продаж. Динамика коэффициента свидетельствует о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции

Таблица 4 - Показатели деловой активности

Наименование показателя

Комментарий

1. Коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача)

Показывает скорость оборота совокупных активов организации. Определяет интенсивность их использования независимо от источников их привлечения

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Отражает интенсивность использования собственных средств или денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники организации

3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Отражает скорость оборота оборотных активов за анализируемый период. Показывает сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль оборотных активов

4. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (запасов)

Отражает скорость оборота запасов и затрат. Число оборотов за отчетный период, за который материально-оборотные средства превращаются в денежную форму. Указывает на недостаток / избыток запасов. Определяет ликвидность запасов. Среднее количество раз запасы «обернулись» или были реализованы в течение периода

5. Коэффициент оборачиваемости денежных средств

Отражает скорость оборота денежных ресурсов организации

6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Характеризует эффективность политики использования коммерческого кредита. Рост в динамике неблагоприятно отражается на ликвидности организации. Если оборачиваемость кредиторской задолженности меньше оборачиваемости дебиторской задолженности, возможен остаток денежных средств у организации

7. Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности

Характеризует эффективность политики предоставления кредита. Снижение в динамике свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

8. Коэффициент оборачиваемости основных средств (внеоборотных активов или фондоотдача)

Отражает эффективность использования основных средств за анализируемый период. Показывает, сколько на 1 руб. стоимости основных средств реализовано продукции. Значение показателя менее значения среднеотраслевого может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования в случае, если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. Значение показателя более среднеотраслевого может свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа оборудования

9. Коэффициент оборота чистых оборотных активов (рабочего капитала)

Определяет эффективность использования рабочего капитала для получения выручки от продаж

10. Оборачиваемость в днях оборотных активов

Продолжительность оборота оборотных активов за отчетный период

11. Оборачиваемость в днях запасов

Продолжительность оборота запасов за отчетный период

12. Оборачиваемость в днях кредиторской
задолженности

Период, за который организация покрывает срочную задолженность. Увеличение периода характеризуется как благоприятная тенденция. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности должен превышать срок оборачиваемости дебиторской задолженности (см. также п.6)

13. Оборачиваемость в днях всей дебиторской задолженности

Характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя характеризуется как благоприятная тенденция. Среднее количество дней оборота дебиторской задолженности в торговле составляет 80 (см. также п.7)

14. Оборачиваемость в днях краткосрочных кредитов банка

Показывает период, за который организация покрывает краткосрочные кредиты банка

15. Длительность операционного цикла

Характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах (запасах) и дебиторской задолженности. Снижение показателя рассматривается как благоприятная тенденция

16. Длительность финансового цикла

Время, в течение которого финансовые ресурсы отключены из оборота. Снижение показателя рассматривается как благоприятная тенденция

Таблица 5 - Показатели инвестиционной привлекательности (рыночной активности)

Наименование показателя

Комментарий

1. Текущая доходность (дивидендный доход) акций

Процент, определяющий соотношение дивидендов и рыночную стоимость акций. Оценка ожидаемого процента дохода на акцию

2. Балансовая стоимость акции

Отражает соотношение чистых активов и количество оплаченных акций. Стоимость акционерного капитала (балансовая) на одну простую акцию в обращении на конец года

3. Величина стоимости (цены) привлеченного капитала

Процент, определяющий соотношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов и привлеченных ресурсов

4. Прибыльность одной акции (доход на акцию)

Отражает соотношение дохода по обыкновенным акциям и количества обыкновенных акций. Прибыль, заработанная на каждую простую акцию. Определяет способность выплачивать дивиденды и расти, используя внутренние ресурсы

5. Коэффициент обеспечения выплаты процентов (коэффициент покрытия процентов)

Характеризует способность фирмы обслуживать свой долг.

К > 1 - 3

6. Коэффициент обеспечения выплаты дивидендов (коэффициент покрытия дивидендов)

Более информативным считается коэффициент обеспечения выплаты дивидендов по обыкновенным акциям

Приложение 3

Расчет показателей для анализа использования производственных и финансовых ресурсов по данным таблицы 1

№ п/п

Наименование показателей

Формула расчета

1.

Фондоотдача

f = N / F или λ F

2.

Материалоотдача

m = N / М или λ M

3.

Производительность труда

w = N / R или λ R

4.

Оборачиваемость оборотных активов (количество оборотов)

1 = N / E или λ E

5.

Зарплатоотдача

z = N / U или λ Z

6.

Себестоимость продукции

S = U + M + A

7.

Изменение себестоимости продукции

D S = (U1 + М 1 + A1 ) – (U0 + M0 + A0 )

8.

Затраты на 1 рубль продукции

Z = (U + M + A) / N

9.

Трудозатраты на 1 рубль продукции

t = U / N

10.

Затраты по амортизации на 1 рубль продукции

a = A / N

11.

Доля материальных затрат в общей сумме затрат

ms = M / S

12.

Относительное отклонение стоимости основных производственных фондов

ΔF' = F1 – (F0 × N1 / N0 )

13.

Относительное отклонение материальных затрат

ΔM' = M1 – (M0 × N1 / N0 )

14.

Относительное отклонение среднесписочной численности работников

ΔR ́́́́ ΄ ́ = R 1 – ( R 0 × N 1 / N 0 )

15.

Относительное отклонение оборотных средств

ΔE' = E1 – (E0 × N1 / N0 )

16.

Относительное отклонение амортизационного фонда

ΔA' = A1 – (A0 × N1 / N0 )

17.

Относительное отклонение средств на оплату труда

ΔU' = U1 – (U0 × N1 / N0 )

18.

Влияние на отклонение объема продукции изменения стоимости основных производственных фондов

ΔNF = ΔF × f0

19.

Влияние на отклонение объема продукции изменения фондоотдачи

ΔNf = Δf × F1

20.

Влияние на отклонение объема продукции изменения стоимости израсходованных материалов (материальных затрат)

ΔNM = ΔM × mo

21.

Влияние на отклонение объема продукции изменения материалоотдачи

ΔNm = Δm × M1

22.

Влияние на отклонение объема продукции изменения среднесписочной численности работников

ΔNR = ΔR × w0

23.

Влияние на отклонение объема продукции изменения производительности труда

ΔNW = Δw × R1

24.

Влияние на отклонение объема продукции изменения стоимости оборотных средств

ΔNE = Δ Е × 10

25.

Влияние на отклонение объема продукции изменения оборачиваемости оборотных средств

ΔN1 = Δ1 × E1

26.

Коэффициент экстенсивности для каждого вида ресурсов

Δ ресурса ( M , R , E , F и т.д.) /

Δ объема продаж

27.

Коэффициент интенсивности для каждого вида ресурсов

1 - коэффициент экстенсивности

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Расчет показателей для анализа использования производственных и финансовых ресурсов по данным бухгалтерской отчетности

№ п/п

Наименование показателей

Способ расчета

1.

Материалоотдача

010 ф2 / 710 ф5

2.

Зарплатоотдача (с учетом социальных отчислений)

010 ф2 / (720 + 730) ф5

3.

Амортизациоотдача

010 ф2 / 740 ф5

4.

Отдача по прочим элементам расходов

010 ф2 / 750 ф5

5.

Расходоемкость (отношение величины совокупных расходов к выручке от продаж)

760 ф5 / 010 ф2

6.

Зарплатоемкость

(720 + 730) ф5 / 010 ф2

7.

Амортизациеемкость

740 ф5 / 010 ф2

8.

Материалоемкость (отношение материальных расходов к выручке от продаж)

710 ф5 / 010 ф2

9.

Доля материальных расходов в совокупной величине расходов по обычным видам деятельности

710 ф5 / 760 ф5

10.

Доля расходов на оплату труда, включая социальные отчисления, в совокупной величине расходов по обычным видам деятельности

(720 + 730) ф5 / 760 ф5

11.

Доля расходов на амортизацию в совокупной величине расходов по обычным видам деятельности

740 ф5 / 760 ф5

12.

Доля прочих расходов в совокупной величине расходов по обычным видам деятельности

750 ф5 / 760 ф5

13.

Относительная экономия (перерасход) материальных оборотных средств

[0,5 × (210нг + 210кг ф1)] – [0,5 × (210нпг + 210нг ф1) × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

14.

Относительная экономия (перерасход) оборотных средств

[0,5 × (290нг + 290кг ф1)] – [0,5 × (290нпг + 290нг ф1) × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

15.

Относительная экономия (перерасход) материальных расходов

710 ф5 за отчетный год – [710 ф5 за предыдущий год × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

16.

Относительная экономия (перерасход) расходов на оплату труда, включая социальные отчисления

(720 +730) ф5 за отчетный год – [(720 +730) ф5 за предыдущий год × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

17.

Относительная экономия (перерасход) расходов на амортизацию

740 ф5 за отчетный год – [740 ф5 за предыдущий год × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

18.

Относительная экономия (перерасход) прочих расходов по обычным видам деятельности

750 ф5 за отчетный год – [750 ф5 за предыдущий год × (010 ф2 за отчетный год / 010 ф2 за предыдущий год)]

19.

Влияние изменения среднегодовой стоимости оборотных средств на прирост выручки от продаж

[0,5 × (290нг + 290кг ф1) – 0,5 × (290нпг + 290нг ф1)] × [010 ф2 за предыдущий год / 0,5 × (290нпг + 290нг ф1)]

20.

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости оборотных средств на прирост выручки от продаж

{[010 ф2 за отчетный год / 0,5 × (290нг + 290кг ф1)] – [010 ф2 за предыдущий год / 0,5 × (290нпг + 290нг ф1)]} × [0,5 × (290нг + 290кг ф1)]

21.

Влияние изменения среднегодовой стоимости материальных оборотных средств на прирост выручки от продаж

[0,5 × (210нг + 210кг ф1) – 0,5 × (210нпг + 210нг ф1)] × [010 ф2 за предыдущий год / 0,5 × (210нпг + 210нг ф1)]

22.

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств на прирост выручки от продаж

{[010 ф2 за отчетный год / 0,5 × (210нг + 210кг ф1)] – [010 ф2 за предыдущий год / 0,5 × (210нпг + 210нг ф1)]} × [0,5 × (210нг + 210кг ф1)]

23.

Влияние изменения расходов на амортизацию на прирост выручки от продаж

(740 ф5 за отчетный год – 740 ф5 за предыдущий год) × (010 ф2 за предыдущий год / 740 ф5 за предыдущий год)

24.

Влияние изменения амортизациоотдачи на прирост выручки от продаж

[(010 ф2 за отчетный год / 740 ф5 за отчетный год) – (010 ф2 за предыдущий год / 740 ф5 за предыдущий год)] × 740 ф5 за отчетный год

25.

Влияние изменения материальных расходов на прирост выручки от продаж

(710 ф5 за отчетный год – 710 ф5 за предыдущий год) × (010 ф2 за предыдущий год / 710 ф5 за предыдущий год)

26.

Влияние изменения материалоотдачи на прирост выручки от продаж

[(010 ф2 за отчетный год / 710 ф5 за отчетный год) – (010 ф2 за предыдущий год / 710 ф5 за предыдущий год)] × 710 ф5 за отчетный год

27.

Влияние изменения расходов на оплату труда с начислениями на прирост выручки от продаж

(720 + 730) ф5 за отчетный год – (720 +730) ф5 за предыдущий год) × (010 ф2 за предыдущий год / (720 + 730) ф5 за предыдущий год)

28.

Влияние изменения зарплатоотдачи на прирост выручки от продаж

[(010 ф2 за отчетный год / (720 + 730) ф5 за отчетный год) – (010 ф2 за предыдущий год / (720 + 730) ф5 за предыдущий год)] × (720 +730) ф5 за отчетный год

29.

Доля влияния на прирост выручки от продаж экстенсивности использования каждого вида ресурсов (%)

(Относительный прирост каждого вида ресурсов за отчетный год / Относительный прирост выручки от продаж) × 100%

30.

Доля влияния на прирост выручки от продаж интенсивности использования каждого вида ресурсов (%)

100 – Доля влияния на прирост выручки от продаж экстенсивности использования каждого вида ресурсов, %

31.

Коэффициент экстенсивности (Кэ)

Относительный прирост каждого вида ресурсов за отчетный год / Относительный прирост выручки от продаж

32.

Коэффициент интенсивности (Ки)

1 – Кэ


Нормативные документы

1. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Приказ Минфина РФ № 34н от 29.07.1998 г.

2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99). Приказ Минфина России № 43н от 06.07.1999 г.

3. О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ Минфина РФ № 67н от 22.07.2003 г.

Список литературы

1. Адамайтис Л.А. Анализ финансовой отчетности. Практикум: Учеб. пособие / Л.А. Адамайтис. – М.: КНОРУС, 2007. – 400 с.

2. Гуськов С.В. Оценка эффективности производственно-хозяйственной деятельности организации: Учеб. пособие / С.В. Гуськов, Г.Ф. Графова. – М.: Академия, 2007. – 192 с.

3. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие / Д.А. Ендовицкий, И.В. Бочарова. – М.: КНОРУС, 2005. – 272 с.

4. Камысовская С.В. Бухгалтерская отчетность по российским и международным стандартам: Учеб. пособие / С.В. Камысовская. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.

5. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Электронный ресурс]: Учебник / А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий. – М.: Кнорус, 2008. – 1 электрон. опт. диск.

6. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Краткий курс: Учеб. пособие / Л. С. Сосненко, А. Ф. Черненко, Е. Н. Свиридова, И. Н. Кивелиус. – М.: Кнорус, 2007. – 338 с.

7. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности использования трудовых ресурсов предприятия и расходов на оплату труда. – М.: Финансы и статистика. – 2006. – 272 с.

8. Молибог Т. А., Молибог Ю. И. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации: Учеб. пособие. – М.: Владос, 2005. – 383 с.

9. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: Учеб. пособие / Т.А. Пожидаева. – М.: КНОРУС, 2006. – 358 с.

10. Пожидаева Т.А., Щербакова Н.Ф., Коробейникова Л.С. Практикум по анализу финансовой отчетности: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 264 с.

11. Радченко Ю.В. Анализ финансовой отчетности: Учеб. пособие / Ю.В. Радченко. – Ростов н/Д: Феникс, 2006. – 192 с.

12. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учеб пособие. – М.: Инфра-М, 2007. – 384 с.

13. Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности. Методологические аспекты. – М.: Инфра-М, 2008. – 272 с.

14. Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие. – М.: Юнити–Дана, 2007. – 639 с.

15. Теория экономического анализа: Учебник / М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет – М.: Финансы и статистика, 2005. – 534 с.

16. Финансовый анализ деятельности фирмы.– М.: Ист-Сервис, 1995. – 240 с.

17. Хелферт Э. Техника финансового анализа. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. – 663 с.

18. Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 415 с.

19. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансовый менеджмент – 1 / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. – М.: ИПБР-БИНФА, 2006. – 192 с.

20. Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / Под ред. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой. – М.: Высшее образование, 2005. – 509 с.


Для заметок


Для заметок