Реферат: «Проверка модели дисконтирования при оценке стоимости акций»
Название: «Проверка модели дисконтирования при оценке стоимости акций» Раздел: Остальные рефераты Тип: реферат | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ им. М.В. Ломоносова ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра финансов и кредита КУРСОВАЯ РАБОТА Тема: «Проверка модели дисконтирования при оценке стоимости акций». Выполнена студентом 312 группы Маркиным А.В. Научный руководитель: Яндиев М.И. Москва 2008 Оглавление. Введение.............................................................................................................. 3 Глава 1. Анализ источников........................................................................... 5 Параграф 1. Поиск источников................................................................... 5 Параграф 2. Модели оценки стоимости акций, освещенные в источниках........................................................................................................................... 6 Глава 2. Построение собственной модели.................................................. 11 Параграф 1. Модель дисконтированных доходов.................................. 11 Параграф 2. Собственная модель............................................................. 11 Глава 3. Результаты исследования.............................................................. 15 Глава 4. Выводы.............................................................................................. 20 Приложение..................................................................................................... 22 Приложение 1............................................................................................. 22 Приложение 2............................................................................................. 23 Приложение 3............................................................................................. 23 Приложение 4............................................................................................. 25 Приложение 5............................................................................................. 25 Приложение 6............................................................................................. 26 Приложение 7............................................................................................. 26 Источники....................................................................................................... 28
|
Компания |
Год |
Цена |
PV |
P-PV |
Компания |
Год |
Цена |
PV |
P-PV |
Adobe |
1988 |
20.57 |
32.948 |
-12.378 |
Centurytel |
1987 |
16.19 |
10.071 |
6.119 |
Aetna |
1977 |
30.25 |
2.601 |
27.649 |
Chevron |
1970 |
45.63 |
1.465 |
44.165 |
AFLAC |
1984 |
15.91 |
13.712 |
2.198 |
Chubb |
1985 |
48.53 |
10.085 |
38.445 |
Alcoa |
1966 |
87.62 |
0.515 |
87.105 |
CIGNA |
1982 |
35.75 |
3.234 |
32.516 |
Alltel |
1984 |
22 |
8.699 |
13.301 |
Coca-Cola |
1966 |
77.87 |
11.675 |
66.195 |
Altria Group Inc. |
1970 |
36.63 |
2.170 |
34.460 |
Colgate |
1977 |
10.24 |
1.854 |
8.386 |
American Electric |
1970 |
28.37 |
6.780 |
21.590 |
Comcast |
1988 |
13.09 |
5.234 |
7.856 |
American Exp |
1977 |
36.25 |
2.874 |
33.376 |
Conocophillips |
1982 |
37.88 |
5.324 |
32.556 |
American Int Gr |
1984 |
64.5 |
13.452 |
51.048 |
Constellation |
1984 |
38.38 |
12.970 |
25.410 |
Anheuser-Busch |
1983 |
70.37 |
13.342 |
57.028 |
CSX |
1981 |
45.38 |
4.528 |
40.852 |
Apache |
1982 |
13 |
1.407 |
11.593 |
CVS |
1985 |
23.41 |
4.308 |
19.102 |
Apple |
1987 |
77 |
21.466 |
55.534 |
Deere |
1982 |
19.28 |
2.849 |
16.431 |
Archer-Daniels |
1983 |
16.63 |
1.696 |
14.934 |
Dominion |
1984 |
9.83 |
6.209 |
3.621 |
AT&T |
1984 |
64.37 |
15.406 |
48.964 |
Donneley |
1985 |
41.46 |
6.071 |
35.389 |
Autodesk |
1987 |
26.46 |
20.328 |
6.132 |
Duke |
1983 |
22.87 |
4.507 |
18.363 |
Avon |
1982 |
11.23 |
2.637 |
8.593 |
Eaton |
1985 |
54.13 |
15.792 |
38.338 |
Baxter |
1982 |
32.88 |
2.967 |
29.913 |
Edison |
1980 |
21.5 |
6.081 |
15.419 |
Bear Stearns |
1987 |
10.71 |
5.917 |
4.793 |
Electr data |
1984 |
46 |
5.033 |
40.967 |
Bhp |
1988 |
23.25 |
5.483 |
17.767 |
Eli Lilly |
1982 |
56.88 |
8.189 |
48.691 |
Boeing |
1966 |
166.75 |
1.463 |
165.287 |
Entergy |
1982 |
4.84 |
6.550 |
-1.710 |
BP |
1987 |
59.38 |
43.722 |
15.658 |
Exelon |
1980 |
13.75 |
4.423 |
9.327 |
Bristol |
1977 |
63.25 |
6.389 |
56.861 |
Fannie Mae |
1983 |
15.97 |
7.958 |
8.012 |
Burlington |
1980 |
70 |
14.971 |
55.029 |
Ford |
1977 |
60.25 |
4.749 |
55.501 |
Cardinal health |
1988 |
13.88 |
214.274 |
-200.394 |
FPL |
1983 |
36.38 |
8.562 |
27.818 |
Caterpillar |
1966 |
50.88 |
0.361 |
50.519 |
Freddie Mac |
1989 |
46.93 |
26.225 |
20.705 |
Gannett |
1985 |
40.53 |
6.210 |
34.320 |
Nike |
1987 |
17.41 |
17.724 |
-0.314 |
General Dynamics |
1979 |
12.57 |
4.500 |
8.070 |
Norfolk |
1982 |
23.78 |
6.081 |
17.699 |
General Mills |
1983 |
33 |
8.412 |
24.588 |
Northrop |
1982 |
24.45 |
6.400 |
18.050 |
General Motors |
1966 |
104.12 |
8.301 |
95.819 |
Nucor |
1983 |
40 |
20.432 |
19.568 |
Glaxo |
1987 |
26.25 |
6.862 |
19.388 |
Occid Petr |
1982 |
20.37 |
5.319 |
15.051 |
Halliburton |
1982 |
22.53 |
2.047 |
20.483 |
Parker |
1985 |
23.45 |
4.215 |
19.235 |
Harley |
1990 |
54.29 |
52.034 |
2.256 |
Penney |
1982 |
13.59 |
6.571 |
7.019 |
Hess |
1983 |
19.58 |
2.440 |
17.140 |
Pepsi-Cola |
1977 |
77.12 |
12.360 |
64.760 |
Home Depot |
1987 |
17.5 |
40.265 |
-22.765 |
Pfizer |
1982 |
52.88 |
7.632 |
45.248 |
Honda |
1987 |
96.76 |
13.851 |
82.909 |
Procter and Gamble |
1970 |
113 |
2.571 |
110.429 |
HP |
1966 |
47 |
7.233 |
39.767 |
Raytheon |
1982 |
37 |
1.076 |
35.924 |
IBM |
1966 |
502.25 |
5.071 |
497.179 |
Repsol |
1989 |
16.35 |
5.532 |
10.818 |
Illinois |
1988 |
28.31 |
12.020 |
16.290 |
Royal Dutch Shell |
1988 |
104.12 |
17.021 |
87.099 |
Int paper |
1970 |
12.68 |
1.700 |
10.980 |
Southern |
1982 |
2.94 |
4.936 |
-1.996 |
J&J |
1970 |
162 |
2.957 |
159.043 |
Target |
1983 |
70.5 |
10.630 |
59.870 |
Kimberly-Clark |
1985 |
31.87 |
11.992 |
19.878 |
Temple |
1987 |
51.38 |
7.423 |
43.957 |
Lincoln |
1985 |
20.75 |
5.676 |
15.074 |
Travelers Companies |
1987 |
34.78 |
8.844 |
25.936 |
Lockheed |
1984 |
35.38 |
3.187 |
32.193 |
Unilever |
1985 |
97.53 |
21.620 |
75.910 |
Medtronic |
1982 |
31.72 |
15.481 |
16.239 |
Union Pacific |
1980 |
93.75 |
11.770 |
81.980 |
Merck |
1970 |
86 |
2.395 |
83.605 |
Verizon |
1984 |
70.12 |
13.704 |
56.416 |
Merrill Lynch |
1977 |
11.27 |
2.652 |
8.618 |
Walgreen |
1985 |
25.5 |
7.830 |
17.670 |
Microsoft |
1987 |
53.5 |
127.976 |
-74.476 |
Walmart Stores |
1974 |
16.5 |
16.584 |
-0.084 |
Molex |
1990 |
44.96 |
6.272 |
38.688 |
Waly Disney |
1966 |
53 |
1.439 |
51.561 |
Motorola |
1977 |
48.38 |
1.684 |
46.696 |
Weyth |
1982 |
36.5 |
4.466 |
32.034 |
News |
1988 |
18.89 |
3.305 |
15.585 |
Whirlpool |
1983 |
45 |
9.095 |
35.905 |
Данные с сайта http://finance.yahoo.com/, расчеты автора.
Компания – название компании. Год – год, на который проводились расчеты по компании. Цена – цена открытия акции в день, на который проводился расчет. PV – приведенная стоимость доходов по акции, рассчитанная на выбранную дата. P-PV – разница между ценой и рассчитанной приведенной стоимостью доходов.
Расчеты автора.
Dependent Variable: P |
||||
Method: Least Squares |
||||
Date: 05/11/08 Time: 16:59 |
||||
Sample: 1 100 |
||||
Included observations: 100 |
||||
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
PV |
-0.081065 |
0.221320 |
-0.366278 |
0.7149 |
C |
47.77001 |
6.177062 |
7.733450 |
0.0000 |
R-squared |
0.001367 |
Mean dependent var |
46.77670 |
|
Adjusted R-squared |
-0.008823 |
S.D. dependent var |
55.25610 |
|
S.E. of regression |
55.49933 |
Akaike info criterion |
10.89042 |
|
Sum squared resid |
301857.2 |
Schwarz criterion |
10.94252 |
|
Log likelihood |
-542.5208 |
F-statistic |
0.134160 |
|
Durbin-Watson stat |
2.101912 |
Prob(F-statistic) |
0.714947 |
Проверена модель регрессии: P=PV+c, где PV приведенная стоимость, P цена, c – константа. F-статистика = 0,13, что означает, что модель не отличается от нуля на 10% уровне значимости.
Расчеты автора.
Расчет доходности компаний.
Компания |
Цена 1990 |
Цена 2007 |
Сумма див |
Общий доход |
Доходность |
Electr data |
51.75 |
23.46 |
30.99 |
54.45 |
0.052174 |
Ford |
45.75 |
16.98 |
46.24954 |
63.22954 |
0.382066 |
General Motors |
42.88 |
31.54 |
47.568 |
79.108 |
0.844869 |
AT&T |
62.75 |
42.14 |
82.61525 |
124.75525 |
0.988131 |
Medtronic |
61.43 |
56.84 |
86.05305 |
142.89305 |
1.326112 |
Verizon |
112.5 |
180.88 |
85.629 |
266.509 |
1.368969 |
Int paper |
39.67 |
66.7 |
28.87 |
95.57 |
1.409125 |
Bristol |
64 |
118.96 |
56.719 |
175.679 |
1.744984 |
American Electric |
30.25 |
47.85 |
38.34 |
86.19 |
1.849256 |
Donneley |
35.25 |
76.7 |
27.08 |
103.78 |
1.944113 |
Altria Group Inc. |
37.88 |
67.5 |
53.765 |
121.265 |
2.201294 |
Duke |
53.25 |
72.16 |
105.185 |
177.345 |
2.330423 |
Gannett |
32.18 |
89.86 |
24.365 |
114.225 |
2.549565 |
Edison |
37.5 |
114.62 |
29.132 |
143.752 |
2.833387 |
Waly Disney |
114.25 |
412.68 |
27.36822 |
440.04822 |
2.851626 |
Whirlpool |
30.75 |
95.44 |
24.83 |
120.27 |
2.91122 |
Penney |
45.41 |
137.42 |
40.714 |
178.134 |
2.922792 |
Motorola |
63.38 |
206.88 |
43.24432 |
250.12432 |
2.946423 |
Halliburton |
35.78 |
134.84 |
8.045 |
142.885 |
2.993432 |
Union Pacific |
75.25 |
213.64 |
89.5275 |
303.1675 |
3.028804 |
Molex |
44.96 |
177.34375 |
9.12948 |
186.47323 |
3.147536 |
Raytheon |
63.5 |
255.28 |
18.44805 |
273.72805 |
3.310678 |
FPL |
32.63 |
117.38 |
24.36 |
141.74 |
3.343855 |
Eli Lilly |
63.38 |
227.72 |
55.693 |
283.413 |
3.471647 |
Hess |
42.67 |
192.51 |
6 |
198.51 |
3.652215 |
Weyth |
102.75 |
396.64 |
87.43237 |
484.07237 |
3.711167 |
IBM |
97.62 |
451.92 |
31.4575 |
483.3775 |
3.951624 |
BP |
66.75 |
268.52 |
69.696 |
338.216 |
4.066906 |
General Mills |
55.9 |
230.08 |
53.7775 |
283.8575 |
4.077952 |
Baxter |
24.75 |
107.72 |
18.3965 |
126.1165 |
4.095616 |
CVS |
32.94 |
160.56 |
7.29325 |
167.85325 |
4.095727 |
Temple |
47.38 |
218.96 |
28.93 |
247.89 |
4.231954 |
Unilever |
74.33 |
359.52 |
29.57686 |
389.09686 |
4.234722 |
Bhp |
27.87 |
129.48 |
17.23879 |
146.71879 |
4.264399 |
CSX |
33.75 |
166 |
13.1525 |
179.1525 |
4.308222 |
Constellation |
30.5 |
128.13 |
35.6055 |
163.7355 |
4.368377 |
Boeing |
62.38 |
308.16 |
29.6475 |
337.8075 |
4.415317 |
Alcoa |
61.13 |
303.6 |
40.88826 |
344.48826 |
4.635339 |
Glaxo |
25.75 |
103.22 |
42.6395 |
145.8595 |
4.664447 |
Chevron |
65.87 |
323.04 |
52.3705 |
375.4105 |
4.699264 |
Travelers Companies |
43.67 |
202.64 |
49.7225 |
252.3625 |
4.778853 |
Merck |
69.5 |
296.4 |
106.16936 |
402.56936 |
4.792365 |
Chubb |
79.68 |
420 |
47.0075 |
467.0075 |
4.861038 |
Lockheed |
35 |
197.3 |
20.30863 |
217.60863 |
5.217389 |
Anheuser-Busch |
37 |
200.32 |
32.775 |
233.095 |
5.299865 |
Norfolk |
27.26 |
161.451 |
21.79998 |
183.25098 |
5.72234 |
Centurytel |
24.96 |
160.14375 |
8.133555 |
168.277305 |
5.741879 |
Occid Petr |
28 |
177.3 |
11.585 |
188.885 |
5.745893 |
Dominion |
23.4 |
129.78 |
32.88833 |
162.66833 |
5.951638 |
Kimberly-Clark |
48.01 |
273.12 |
71.222 |
344.342 |
6.172297 |
Coca-Cola |
72.12 |
446.72 |
82.63 |
529.35 |
6.33985 |
Honda |
19.18 |
133.44 |
7.57125 |
141.01125 |
6.351994 |
Conocophillips |
23.25 |
159.6 |
16.9775 |
176.5775 |
6.594731 |
Repsol |
17.34 |
116.1 |
15.974 |
132.074 |
6.616724 |
Archer-Daniels |
14.66 |
102.1554907 |
12.81382951 |
114.9693202 |
6.842382 |
Burlington |
34 |
247.536 |
20.8 |
268.336 |
6.892235 |
Lincoln |
41.14 |
271.8 |
57.9615 |
329.7615 |
7.015593 |
Walmart Stores |
46.63 |
346.24 |
33.2725 |
379.5125 |
7.138805 |
Exelon |
20.5 |
145.6 |
21.555 |
167.155 |
7.153902 |
Eaton |
54.5 |
398.36 |
49.319 |
447.679 |
7.214294 |
American Exp |
25.75 |
179.58 |
35.47864 |
215.05864 |
7.351792 |
American Int Gr |
96.5 |
777.1728516 |
32.67867406 |
809.8515256 |
7.392244 |
Parker |
21.35 |
166.77 |
14.315565 |
181.085565 |
7.481759 |
Pepsi-Cola |
56.75 |
407.64 |
74.34167 |
481.98167 |
7.493069 |
Deere |
53.83 |
438.45 |
20.76176 |
459.21176 |
7.530778 |
Procter and Gamble |
71.25 |
564.72 |
54.12075 |
618.84075 |
7.685484 |
Autodesk |
45.54 |
399.76 |
1.975 |
401.735 |
7.821585 |
Alltel |
22 |
137.18 |
59.936 |
197.116 |
7.959818 |
News |
14.96 |
134.34 |
3.02567 |
137.36567 |
8.182197 |
CIGNA |
51 |
462.87 |
10.88044 |
473.75044 |
8.289224 |
Aetna |
46.13 |
434.16 |
3.1725 |
437.3325 |
8.480436 |
Southern |
14.51 |
69.88 |
68.7815 |
138.6615 |
8.556272 |
Royal Dutch Shell |
30.61 |
225.6465517 |
67.49785655 |
293.1444083 |
8.576753 |
Pfizer |
69.75 |
590.64 |
92.61238 |
683.25238 |
8.795733 |
J&J |
55.63 |
495.04 |
71.41875 |
566.45875 |
9.182613 |
Fannie Mae |
27.7 |
229.68 |
62.17 |
291.85 |
9.536101 |
Entergy |
12.19 |
102.7 |
28.77 |
131.47 |
9.78507 |
HP |
44 |
392 |
86.35671 |
478.35671 |
9.871743 |
Caterpillar |
60.13 |
621.28 |
47.1925 |
668.4725 |
10.11712 |
Comcast |
12.93 |
145.08 |
0.34661 |
145.42661 |
10.24722 |
Target |
63.38 |
717 |
32.04835 |
749.04835 |
10.81837 |
Avon |
23.14 |
271.04 |
29.89 |
300.93 |
12.00475 |
Illinois |
36.97 |
469.36 |
28.34125 |
497.70125 |
12.4623 |
Freddie Mac |
59.58 |
696 |
133.885 |
829.885 |
12.92892 |
Colgate |
45.91 |
589.84 |
73.01325 |
662.85325 |
13.4381 |
Apache |
15.88 |
224.2779 |
5.38202 |
229.65992 |
13.46221 |
Nucor |
66.25 |
961.6 |
67.98377 |
1029.58377 |
14.54089 |
Northrop |
10.64 |
152.96 |
18.56 |
171.52 |
15.1203 |
Nike |
54.47 |
892.8 |
35.7275 |
928.5275 |
16.04659 |
Apple |
34.25 |
613.88 |
0.6825 |
614.5625 |
16.94343 |
Walgreen |
41.88 |
721.92 |
30.03644 |
751.95644 |
16.95502 |
Bear Stearns |
8.24 |
142.573095 |
15.03757905 |
157.6106741 |
18.12751 |
Adobe |
36.55 |
698.56 |
1.397 |
699.957 |
18.15067 |
Home Depot |
37.75 |
709.7625 |
61.6630675 |
771.4255675 |
19.43511 |
AFLAC |
13.87 |
388.05 |
25.769105 |
413.819105 |
28.83555 |
Merrill Lynch |
18.97 |
584.4 |
53.20875 |
637.60875 |
32.61143 |
General Dynamics |
17.72 |
666.16 |
43.4 |
709.56 |
39.04289 |
Harley |
34.09 |
1486.08 |
103.57 |
1589.65 |
45.63098 |
Cardinal health |
21.25 |
276.1083984 |
154.9807119 |
431.0891103 |
19.28655 |
Данные с сайта http://finance.yahoo.com/, расчеты автора.
Цена 1990 – курсовая цена акции в 1990 году. Цена 2007 – курсовая цена акции в конце 2007 года, скорректированная на разделения, произошедшие с 1990 года. Сумма див – сумма дивидендов, выплаченных по акции за период с 1990 по 2007 годы. Общий доход – сумма див и цены 2007. Доходность – доходность по погашению акции за 1990 – 2007 годы.
Расчеты автора.
Приложение 4.
Dependent Variable: PR1990 |
||||
Method: Least Squares |
||||
Date: 05/12/08 Time: 01:51 |
||||
Sample: 1 99 |
||||
Included observations: 99 |
||||
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
T |
0.003756 |
0.004623 |
0.812449 |
0.4185 |
C |
42.61986 |
2.883228 |
14.78199 |
0.0000 |
R-squared |
0.006759 |
Mean dependent var |
44.05828 |
|
Adjusted R-squared |
-0.003481 |
S.D. dependent var |
22.60273 |
|
S.E. of regression |
22.64203 |
Akaike info criterion |
9.097488 |
|
Sum squared resid |
49728.19 |
Schwarz criterion |
9.149915 |
|
Log likelihood |
-448.3257 |
F-statistic |
0.660073 |
|
Durbin-Watson stat |
1.767777 |
Prob(F-statistic) |
0.418524 |
Проверена модель регрессии: P=T+c, где T сумма доходов, P цена, c – константа. F-статистика = 0,66, что означает, что модель не отличается от нуля на 10% уровне значимости.
Расчеты автора.
График, показывает как распределена доходность между компаниями, т.е. компании упорядочены по возрастанию доходности, по оси ординат отложена доходность.
Расчеты автора.
Dependent Variable: PR1990 |
||||
Method: Least Squares |
||||
Date: 05/12/08 Time: 03:40 |
||||
Sample(adjusted): 1 78 IF SER04<10 |
||||
Included observations: 78 after adjusting endpoints |
||||
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
T |
0.094191 |
0.012729 |
7.399859 |
0.0000 |
C |
21.67015 |
3.931463 |
5.511980 |
0.0000 |
R-squared |
0.418773 |
Mean dependent var |
46.76821 |
|
Adjusted R-squared |
0.411126 |
S.D. dependent var |
22.88175 |
|
S.E. of regression |
17.55903 |
Akaike info criterion |
8.594320 |
|
Sum squared resid |
23432.29 |
Schwarz criterion |
8.654749 |
|
Log likelihood |
-333.1785 |
F-statistic |
54.75792 |
|
Durbin-Watson stat |
0.824323 |
Prob(F-statistic) |
0.000000 |
Проверена модель регрессии: P=T+c, где T сумма доходов, P цена, c – константа. F-статистика = 54, что означает, что модель значимо отличается от нуля на 1% уровне значимости. Аналогично, значимо отличаются от 0 все коэффициенты. Модель на 41% объясняет изменения в цене от акции к акции.
Расчеты автора.
Приложение 7.
Dependent Variable: PHIST |
||||
Method: Least Squares |
||||
Date: 05/12/08 Time: 04:31 |
||||
Sample: 1 78 |
||||
Included observations: 78 |
||||
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
C |
51.10013 |
8.141028 |
6.276864 |
0.0000 |
PV |
0.085114 |
0.463934 |
0.183462 |
0.8549 |
R-squared |
0.000443 |
Mean dependent var |
51.88590 |
|
Adjusted R-squared |
-0.012709 |
S.D. dependent var |
60.76019 |
|
S.E. of regression |
61.14508 |
Akaike info criterion |
11.08968 |
|
Sum squared resid |
284142.8 |
Schwarz criterion |
11.15011 |
|
Log likelihood |
-430.4976 |
F-statistic |
0.033658 |
|
Durbin-Watson stat |
2.168536 |
Prob(F-statistic) |
0.854924 |
Проверена модель регрессии: P=PV+c, где PV приведенная стоимость, P цена, c – константа. F-статистика = 0,03, что означает, что модель не отличается от нуля на 10% уровне значимости.
Расчеты автора.
Источники.
1. Brock, William A. “Asset Prices in a Production Economy.” In The Economics of Information and Uncertainty , edited by John J. McCall. Chicago: Univ. Chicago Press (for N.B.E.R.), 1982.
2. Miller, M. H., and Modigliani, F. “Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares.” Journal of Business, 34 (October 1961): 411-33
3. Shiller, Robert J. (June 1981) Do Stock Prices Move Too Much to Be Justified by Subsequent Changes in Dividends? / The American Economic Review, Vol. 71, No. 3, PP. 421-436.
4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2001. – XII, 1028 с.
5. Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 448 с.
[1] Приложение 1.
[2] Приложение 2.
[3] Приложение 3.
[4] Приложение 4.
[5] Приложение 6.
[6] Интересно, что из 22 компаний, показавших очень высокую прибыль, больше всего компаний относится к финансовому сектору экономики.
[7] Приложение 7.