Курсовая работа: Анализ финансовой устойчивости предприятия 17

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации

Челябинский государственный университет

Кафедра Экономики отраслей и рынков

КУРСОВАЯ РАБОТА

По предмету: «Экономический анализ»

На тему: «Анализ финансовой устойчивости предприятия»

Выполнил:

Студентка группы

Принял:

Преподаватель

Челябинск

2009

Содержание.

Введение.

I. Теория анализа хозяйственной деятельности.

1.1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния

предприятия.

1.2. Принципы анализа хозяйственной деятельности.

II. Методика анализа хозяйственной деятельности.

2.1. Анализ финансовой структуры баланса.

2.2. Анализ равновесия между активами предприятия и источниками их

формирования. Оценка финансовой устойчивости предприятия.

2.3. Анализ платежеспособности предприятия на основе показателей

ликвидности баланса.

2.4. Анализ ликвидности баланса.

2.5. Анализ коэффициентов ликвидности.

Заключение.

Список использованной литературы.

ВВЕДЕНИЕ.

Переход к рыночной экономике требует от предпринимателей повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоление бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы и т.д.

Важная роль в реализации этой задачи отводится экономическому анализу деятельности субъектов хозяйствования. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Основной задачей курсовой работы является применение теоретических основ для точного определения финансового состояния предприятия и использование практических навыков экономического анализа деятельности предприятия: расчет коэффициентов, оценка достигнутых результатов и выявление резервов повышения эффективности производства.

В первой части курсовой работы изложены теоретические понятия, значения, и задачи которые решает анализ хозяйственной деятельности предприятия.

Во второй части, проводится исследование методик финансового анализа предприятия, которое начинается и заканчивается анализом баланса предприятия плюс анализ финансовых коэффициентов. Такая последовательность, позволяет более полно и комплексно оценивать экономическую ситуацию на предприятии.

Также мы проводим исследование финансовых коэффициентов ликвидности предприятия, которое также проводится на основе бухгалтерского баланса предприятия. Анализ этих коэффициентов позволит нам сделать более точный вывод о финансовом состоянии предприятия.

И, наконец, в последнем разделе подытожим наши исследования и определим характер финансовой устойчивости предприятия, а также дадим оценку финансовым коэффициентам рыночной устойчивости.

В итоге мы проведем полный анализ деятельности предприятия ОАО «Тропик» за 2007 год и дадим прогноз на будущие перспективы предприятия.

I. Теория анализа хозяйственной деятельности.

1.1 Понятие, значение и задачи анализа

финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового положения предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение предприятия в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче — увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основные задачи анализа:

1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных средств, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки финансового состояния, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

· наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

· оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

· оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

· оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

· платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

· риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

· запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж).

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнить:

- с общепринятыми нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Анализом финансового состояния предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки — для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики — для своевременного получения платежей, налоговые инспекции — для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель — обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель — установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Основными источниками информации являются: отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1.2. Принципы анализа хозяйственной деятельности.

Аналитическое исследование, его результаты и их использование в управлении производством должны соответствовать определенным требованиям. Эти требования накладывают свой отпечаток на само аналитическое исследование и должны обязательно выполнять при организации, проведении и практическом использовании результатов анализа. Кратко остановимся на важнейших принципах анализа.

1. Анализ должен базироваться на государственном подходе при оценке экономических явлений, процессов, результатов хозяйствования. Иначе говоря, оценивая определенные проявления экономической жизни нужно учитывать их соответствие государственной экономической, социальной, экологической, международной политике и законодательству.

2. Анализ должен носить научный характер, т.е. основываться на положениях диалектической теории познания, учитывать требования экономических законов, развития производства, использовать достижения НТП и передового опыта, новейшие методы экономических исследований.

3. Анализ должен быть комплексным, комплексность исследования требует охвата всех звеньев и всех сторон деятельности и всестороннего изучения причинных зависимостей в экономике предприятия.

4. Одним из требований к анализу является обеспечение системного подхода, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная динамическая система, состоящая из ряжа элементов, определенным способом связанных между собой и внешней средой.

5. Анализ хозяйственной деятельности должен быть объективным, конкретным, точным, он должен основываться на достоверной проверенной информации, реально отражающей объективную действительность, а выводы его должны обосновываться точными аналитическими расчетами.

6. Анализ призван быть действенным, активно воздействовать на ход производства и его результаты, своевременно выявляя недостатки, просчеты, упущения в работе и информируя об этом руководство предприятия. Из этого принципа вытекает необходимость практического использования материалов анализа для управления предприятием и т.д.

7. Анализ должен быть оперативным. Оперативность означает умение быстро и четко проводить анализ, принимать управленческие решения и претворять их в жизнь.

8. Анализ должен быть эффективным, т.е. затраты на его проведение должны давать многократный эффект.

И так далее…

Этими принципами анализа и следует руководствоваться, проводя анализ хозяйственной деятельности.

II. Методика анализа хозяйственной деятельности

2.1. Анализ финансовой структуры баланса.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения заемных и собственных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается большему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риска потери.

Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы не высокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечении в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии в этом вопросе поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

В связи с этим важным показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

- коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

- плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Величина коэффициента финансового риска зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала:

Заемный капитал / Собственный капитал = (Заемный капитал / Сумма активов) / (Основной капитал / Сумма активов) / (Текущие активы / Основной капитал) / (Собственный оборотный капитал / Текущие активы) / (Собственный капитал / Собственный оборотный капитал).

Соотношение СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА В 2007 году

На начало года На конец года

Таблица №1.

Структура пассивов (обязательств) предприятия.

1.начало года: 2652324/12763887=20,8

на конец года: 2519211/13173871=19,1

2. начало года: (409892+9269796)/12763887=75,8

на конец года: (351138+9680608)/13173871=76,2

в том числе:

долгосрочные 409892/12763887*100=3,2

351138/13173871*100=2,7

краткосрочные 9269796/12763887*100=72,6

9680608/13173871*100=73,5

Расчет влияния факторов:

Кф.р.о=0,758/0,92/0,052/-14,259/-0,305=3,643

Кф.р.усл.1=0,761/0,92/0,052/-14,259/-0,305=3,658

Кф.р.усл.2=0,761/0,888/0,052/-14,259/-0,305=3,789

Кф.р.усл.3=0,761/0,888/0,073/-14,259/-0,305=2,699

Кф.р.усл.4=0,761/0,888/0,073/-10,371/-0,305=3,711

Кф.р.1=0,761/0,888/0,073/-10,371/-0,285=3,972

Общий прирост коэффициента финансового риска за отчетный период составил:

3,972 — 3,643=+0,329,

в том числе за счет изменения:

доли заемного капитала в общей валюте баланса:

3,658 — 3,643=+0,015,

доли основного капитала в общей сумме активов:

3,789 — 3,658=+0,131,

соотношения текущих активов с основным капиталом:

2,699 — 3,789=-1,09,

доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов:

3,711 — 2,699=+1,012,

соотношения суммы собственного капитала с суммой собственного оборотного капитала:

3,972 — 3,711=+0,261.

В нашем примере доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению, за отчетный период она снизилась на 1,7%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 30% - это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая, это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1.Проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2.Расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств, в отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, плечо финансового рычага не должно превышать 0,5; в других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, коэффициент может быть выше 1.

Чтобы определить примерную нормативную величину доли заемного капитала, необходимо удельный вес основного капитала в общей сумме активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих активов — на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала, получим примерное нормативное значение коэффициента финансового рычага.

В нашем случае нормативная доля заемного капитала составляет:

На начало года: 92,01*0,25+0,05*0,5=0,26;

На конец года: 0,89*0,25+0,06*0,5=0,25.

Величина финансового рычага:

На начало года: 0,26 / (1 — 0,26) = 0,35,

На конец года: 0,25 / (1 — 0,25) = 0,33.

Причем, фактически величина его значительно выше, следовательно, степень финансового риска довольно высокая.

Для оценки структуры формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициенты самофинансирования — отношения суммы самофинансируемого дохода к общей величине внутренних и внешних источников финансовых доходов.

Данный коэффициент можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости, он показывает степень самофинансирования деятельности предприятия по отношению к созданном богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника, такие показатели в западных странах рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости в компании.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, на сколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия.

Структура активов на начало года

Структура активов на конец года

Таблица №2.

Анализ структуры активов предприятия.

Основной капитал: на начало года (11743486 / 12763887) * 100 = 92,01

на конец года (11699623 / 131173871) * 100 = 8,92

Оборотный капитал: на начало года (609373 / 12763887) * 100 = 4,77

на конец года (851334 / 131173871) * 100 = 0,65

Приходится оборотного капитала на рубль основного капитала:

на начало года 4,77 / 92,01 = 0,05

на конец года 0,65 / 8,92 = 0,07

Данные этой таблицы позволяют сделать вывод, что за отчетный год произошли значительные изменения в размещении капитала: уменьшилась доля оборотного капитала на 4,12, а основного соответственно уменьшилась на 83,09. Если в начале года на рубль основного капитала приходилось 0,05 оборотного, то на конец года 0,07, что будет способствовать ускорения оборачиваемости капитала в будущем и более эффективному его использованию.

2.2. Анализ равновесия между активами предприятия и источниками их формирования. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса. Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка. Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были на половину сформированы за счет собственного, а на половину за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источника формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части:

- переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

- постоянный минимум текущих активов, который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения. Схематически взаимосвязь активов и пассивов можно представить следующим образом:

Рис.1.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в 1-м разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по 1-му и 2-му разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных активов.

Таблица №3.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Таблица №4.

Приведенные данные показывают, что на начало года текущие активы были на 15 % сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании текущих активов составила 11 %, а собственных 9 %. Это свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получила название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала, находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Таблица №5.

На анализируемом предприятии ОАО «Тропик» по состоянию на конец года доля собственного капитала находящегося в обороте возросла до 0,383, что следует оценить положительно.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная не просроченная задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов.

Излишек или недостаток источников средств, для формирования запасов и затрат, является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З < Ипл.

А коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками

средств (Ко.з) больше единицы

Ко.з = Ипл / З > 1.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

З = Ипл

Ко.з = Ипл / З = 1.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и другие

З = Ипл + Ивр,

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З = 1.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

З > Ипл + Ивр,

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З < 1.

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

- ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

- обоснованного уменьшения запасов и затрат;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Поэтому, при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причины изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличие собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличение собственного оборотного капитала.

Таблица №6.

Анализ влияния факторов на изменение

наличия собственного оборотного капитала.

Из таблицы видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась в целом на 49583, это произошло главным образом за счет прироста долгосрочных кредитов и займов. Дополнительное вложение капитала в основные средства и незавершенного капитального строительства, в первом случае вызвало уменьшение суммы собственного капитала и во втором случае увеличение собственного капитала, причем этот фактор больше всего повлиял на увеличение собственного оборотного капитала 66420.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным аналитического бухгалтерского учета, отражающих движение уставного, резервного и добавленного капитала, фондов накопления, целевого

финансирования и поступлений.

Таблица №7.

Движение фондов и других средств.

Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

Рентабельность продаж (Rрп) — отношение чистой прибыли к выручке;

Оборачиваемости капитала (Коб) — отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

Структуры капитала (Кз) — характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

Доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч) — отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли.

Для того чтобы рассчитать влияние данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала, используем следующую модель:

ТСК = Пр / СК = (ЧП / В) * (В / КL) * (КL / СК) * (Пр / ЧП) = Rрп * Коб * Кз * Дотч.

Где ТСК — темп прироста собственного капитала; Пр — реинвестированная прибыль; СК — собственный капитал; ЧП — чистая прибыль; В — выручка; КL — общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действия тактической, а два последних — стратегической финансовой политики.

Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышение уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время не рациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов. Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные таблицы.

Таблица №8.

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала.

Расчет произведем способом цепной подстановки:

ТСКо = (-12,19)*8,04*4,81*(-0,07) = 33

ТСКусл.1=(-10,07)*8,04*4,81*(-0,07) = 27,26

ТСКусл.2=(-10,07)*7,13*4,81*(-0,07) = 24,17

ТСКусл.3=(-10,07)*7,13*5,23*(-0,07) = 26,29

ТСК1=(-10,07)*7,13*5,23*(-0,1) = 37,55

Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

ТСКобщ.=37,55 — 33 = +4,55

В том числе за счет изменения:

Рентабельности продаж 27,26 — 33=-5,74

Оборачиваемость капитала 24,17 — 27,26=-3,09

Структуры капитала 26,29 — 24,17=+2,12

Доли отчислений от чистой прибыли в фонд накопления 37,55 — 26,29=+11,26

Начало года: ТСК=9071/2652324=0,34

Конец года: ТСК=9071/2519211=0,36

Начало года: Rрп=-125135/1026623=-12,19

Конец года: Rрп=-94656/939902=-10,07

Начало года: Коб=1026623/12763887*100=8,04

Конец года: Коб=939902/13173871*100=7,13

Начало года: Кз=(12763887/2652324)=4,81

Конец года: Кз=(13173871/2519211)=5,23

Начало года: Дотч=9071/-125135=-0,07

Конец года: Дотч=9071/-94656=-0,1

2.3. Анализ платежеспособности предприятия

на основе показателей ликвидности баланса.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов. Прежде чем давать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешним инвесторам осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскания платежных средств только за счет внутренних источников, но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое, от степени ликвидности баланса зависит платежеспособность, в то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем. Схему, отражающую взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без 1-го и 2-го. Если рухнет 1-ый, то и все остальные развалятся, следовательно, ликвидность баланса является основой, фундаментом платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами ликвидность – это способ поддержания платежеспособности, но в то же время если предприятие имеет высокий имидж, постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

2.4. Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары, отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформление банковских документов, скорости платежного документооборота в банках от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форма расчетов и др.

К третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы, значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Четвертая группа (А4) включает в себя труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Таблица №9.

Группировка текущих активов по степени ликвидности.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

- первая группа (П1) наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

- вторая группа (П2) среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

- третья группа (П3) долгосрочные кредиты банка и займы;

- четвертая группа (П4) собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.

Изучение соотношений этих групп пассивов и активов за несколько периодов позволит установить тенденцию в структуре баланса и его ликвидности.

2.5. Анализ коэффициентов ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности, для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванное непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент больше 2-х. В нашем примере величина его на начало года составляет 0,05, на конец 0,06.

Однако обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, т.к. она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В связи с этим невозможно провести сравнение предприятий по уровню данного показателя. Его целесообразно использовать только при изучении динамики на данном предприятии, что позволит сделать предварительные выводы об ухудшении или улучшении ситуации, которые должны быть уточнены в ходе дальнейшего исследования отдельных компонентов текущих активов и пассивов.

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов первого порядка.

Коэффициент текущей ликвидности:

На начало года: (609373/12763887) = 0,05

На конец года: (851334/13173871) = 0,06

Кт.л.о = (609373/12763887) = 0,05

Кт.л.усл. = (851334/12763887) = 0,07

Кт.л.ф = (851334/13173871) = 0,06

Изменение уровня текущей ликвидности общее состояние:

0,06 – 0,05 = +0,01

в том числе

за счет изменения текущих активов 0,07 – 0,05 = +0,02

текущих обязательств 0,06 – 0,07 = –0,01

Способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем, изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам.

Таблица №10.

Расчет влияния факторов второго порядка на

изменение величины коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности:

На начало года: (609373-20847-445667-43827-7640)/9269796=0,01

На конец года: (851334-530315-39588)/9680608=0,03

Коэффициент абсолютной ликвидности:

На начало года: 4066/9269796=0,0004

На конец года: 528/9680608=0,0001

Коэффициент текущей ликвидности:

На начало года: (609373-20847-7640)/9269796=0,06

На конец года: 851334/9680608=0,09

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособной. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности – отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. В нашем примере на начало года величина этого коэффициента составляет 0,01, а на конец 0,03, удовлетворяет обычно соотношение 0, 7 – 1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность часть, которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньше.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется соотношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия, и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства, значение коэффициента признается достаточным 0,20 – 0,25. На анализируемом ОАО «Тропик» на начало года абсолютный коэффициент ликвидности составлял 0,0004, а на конец 0, 0001, что крайне не соответствует норме. Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборотов средств в текущих активах и скорость оборотов краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальная. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить, как первый шаг на пути к банкротству.

Таблица №11.

Показатели ликвидности предприятия.

Следует отметить, что только по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, та как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику двумя-тремя показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может значительно измениться. Поэтому для полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель общего показателя:

Клик = (Текущие активы / Балансовая прибыль) * (Балансовая прибыль / Краткосрочные долги) = х1*х2,

где х1 – показатель, характеризующий величину текущих активов, приходящихся на рубль прибыли, а х2 – показатель, свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги за счет результатов своей деятельности и характеризующий устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Для расчета влияния этих факторов можно использовать способы цепной постановки или абсолютных разниц. При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если акции и другие ценные бумаги – существенные и котируются на бирже, их можно продать с минимальными потерями, они могут гарантировать лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В такой ситуации предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по балансу можно определить приблизительно, так ликвидность запасов зависит от их качества. Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания, поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Также заслуживает внимания методика расчета коэффициента текущей ликвидности с использованием нормативов скидок, которая широко применялась в 20-е годы. Ее сущность состоит в том, что на основе среднестатистических оценок ликвидности каждой статьи баланса разрабатывались нормативы скидок и на их основе производилось перераспределение балансовых статей между отдельными группами. Остальная часть этих активов относилась к медленно реализуемым. Аналогичное перераспределение осуществлялось, и в отношении кредиторской задолженности относилась к краткосрочной и наоборот.

Кроме того, необходимо учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату, при нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся разрыв не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности. Текущие пассивы для измерения возможности погашения, которых предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции. Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Таким образом, ни одна статья, которая входит в расчет коэффициентов ликвидности не включает в себя размеры перспективных выплат.

Заключение

В ходе данной курсовой работе был проведен анализ финансового состояния предприятия ОАО «Тропик» за 2007 год. Были выявлены следующие положительные изменения: предприятие к концу года снизило зависимость от других кредиторов. Заметно увеличился удельный вес собственного капитала, что также значительно повлияло на финансовую ситуацию на предприятии. Также при проведении анализа было замечено значительное увеличение оборотного капитала, что способствует ускорению оборачиваемости и более эффективному использованию оборотных средств. Но также были выявлены отрицательные показатели. Рассматривая коэффициенты ликвидности можно заметить, что они слишком далеки от нормативных ограничений, но пока это не сильно влияет на ухудшение финансовой ситуации на предприятии.

Можно дать ряд рекомендаций для улучшения финансовой ситуации, это принять меры по снижению кредиторской задолженности, а темпы роста кредиторской и дебиторской должны уравновешивать друг друга, это необходимо для полного установления финансовой устойчивости предприятия; повышать оборачиваемость оборотных средств, особенно обратить внимание на приращение наиболее ликвидных активов; величина медленно реализуемых активов велика, поэтому необходимо выяснить в чем причина накопления сверхплановых запасов, они должны немедленно быть пущены в производство, если же имеется залежи порченных, неликвидных запасов, то их надо реализовать по любой стоимости или списывать; и самое простое, это обратить внимание на конкурентоспособность производимой продукции, а также ее востребуемость на рынке товаров.

Список использованной литературы.

1. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск: ООО «Новое знание», 2001.

2. Ермолов Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятие - Минск ООО «Интерпрессервис» УП «Экоперспектива», 2001

3. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИПФА М, 1999

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Экономический анализ. - М.: Финансы и статистика, 2000

5. Ковалев А.И. Финансовый анализ. Методика и практика. -2001г.

6. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999 г.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ- М.: 1999 г.

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности, предприятия. - М.: Проспект, 2000 г.

9. Гончаров А.И. Система индикаторов платежеспособности предприятия.-/Финансы. №6.-2004г. 69 с.

Таблица 1.

Анализ структуры активов.

Таблица 2.

Анализ структуры внеоборотных активов.

Таблица 3.

Анализ структуры оборотных активов.

Таблица 4.

Анализ структуры запасов.

Таблица 5.

Реальный собственный капитал.

Таблица 6.

Скорректированные заемные средства.

Таблица 7.

Анализ структуры пассивов.

Таблица 8.

Анализ структуры реального собственного капитала.

Таблица 9.

Анализ структуры заемных средств.

Таблица 10.

Анализ разности реального и уставного капитала.

Таблица 11.

Анализ обеспеченности запасов источниками.

Структура пассивов (обязательств) предприятия.

1.На начало года: 660561/11306150*100 = 5,8

На конец года: 617765/4118449*100 = 15,0

2.На начало года: 351138+9680608/11306150 = 88,7

На конец года: 218030+2635811/4118449*100 = 69,3

2.1. На начало года: 351138/11306150*100 = 3,1

9680608/11306150*100 = 85,6

На конец года: 218030/4118449*100 = 5,3

2635811/4118449*100 = 64,0

3.Кф.р.о = 0,89/0,87/0,09/-10,4/-0,07 = 15,6

Кф.р.усл.1 = 0,69/0,87/0,09/-10,4/-0,07 = 12,1

Кф.р.усл.2 = 0,69/0,27/0,09/-10,4/-0,07 = 39,0

Кф.р.усл.3 = 0,69/0,27/2,09/-10,4/-0,07 = 1,7

Кф.р.усл.4 = 0,69/0,27/2,09/-0,12/-0,07 = 145,6

Кф.р. = 0,69/0,27/2,09/-0,12/-2,2 = 4,6

Анализ структуры активов предприятия.

Основной капитал:

Начало года (11743486/12763887)*100=92,01

Конец года (11699623/13173871)*100=88,81

Оборотный капитал:

Начало года (609373/12763887)*100=4,77

Конец года (851334/13173871)*100=6,46

Приходится оборотного капитала на рубль основного:

Начало года 4,77/92,01=0,05

Конец года 6,46/88,81=0,07

По данным таблицы можно сделать вывод, что за отчетный год произошли значительные изменения в размещении капитала: увеличилась доля оборотного капитала на 1,69%, а основного уменьшилась на 3,2%.

Если в начале года на рубль основного капитала приходилось 0,05 оборотного, то на конец 0,07, это будет способствовать ускорению оборачиваемости и более эффективному его использованию.