Инфляция. Сбалансированная и несбалансированная, ожидаемая и непредвиденная инфляция

Тема 5.1. Инфляция.

1. Понятие и количественные характеристики инфляции

2. Причины инфляции.

3. Сбалансированная и несбалансированная, ожидаемая и непредвиденная инфляция.

4. Инфляция спроса и инфляция издержек. Открытая и подавленная инфляция.

5. Экономические последствия инфляции.

ПОНЯТИЕ И КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ИНФЛЯЦИИ

Инфляция – одна из наиболее тяжелых и трудноизлечимых экономических болезней общества. Сам термин «инфляция» произошел от латинского «inflatio» - вздутие. До того, как войти в лексикон экономистов и обыденную речь, данный термин был в обиходе у медиков, которые применяли его при диагностике болезни, связанной с разрастанием злокачественной опухоли. Инфляция в древности и средние века была экстраординарным явлением. Она возникала в странах, где порча монет принимала значительные масштабы. Другой причиной инфляции мог стать ввоз в страну большого количества драгоценных металлов, как это было в Греции во времена великих завоеваний Александра Македонского или во всей Европе в период великих географических открытий. Появление в Китае в ХI веке и последующее распространение бумажно-денежного обращения привели к тому, что вероятность инфляционного роста цен резко возросла. Однако вплоть до ХХ века сохранялась тенденция к неуклонному восстановлению равновесия в денежной сфере. Острые инфляционные процессы возникали по-прежнему лишь в особых случаях - прежде всего в периоды войн и социальных потрясений.

В экономическом смысле термин «инфляция» впервые появился в Северной Америке в Гражданскую войну 1861 -1865 гг. и обозначал чрезмерное разбухание бумажно-денежного обращения. Однако даже чрезвычайные события войны не остановили здесь общей тенденции цен к понижению, действовавшей в условиях свободной конкуренции в связи с неуклонным ростом производительности труда. С ХХ же века инфляция приобрела всеобщий, поистине интернациональный характер.

В литературе существуют различные определения инфляции:

1) рост денежных цен на товары;

2) повышение денежной стоимости жизни;

3) обесценение денег; причем в данном случае подчеркивается, что инфляция - не увеличение «длины всех вещей», а уменьшение «длины линейки» (денег). Если бы не было денег, то не было бы и инфляции - ведь в натуральном хозяйстве она попросту невозможна.

Обобщив данные определения, выведем следующее, начальное.

Инфляция – переполнение каналов обращения денежной массой сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценение денежной единицы и, соответственно, рост товарных цен. Инфляция - это такое обесценение национальной валюты по отношению к товарам, услугам и иностранным валютам, а также к золоту (если считать его и сегодня всеобщим эквивалентом), которое сопровождается нарушением законов денежного обращения и утратой деньгами всех или части своих основных функций.

Как видим, инфляция – это, прежде всего, непрерывный рост (явный или скрытый) общего уровня цен, происходящий вследствие обесценения денег. Однако это определение инфляции не является полным. Дело в том, что в нерыночной экономике она может протекать и при формально стабильных ценах: такая инфляция обнаруживает себя, прежде всего, в явлениях товарного дефицита. К тому же следует учитывать, что инфляция не является - как мы увидим чуть позже - сугубо денежным явлением, и далеко не только чрезмерная эмиссия бумажных денег способна спровоцировать повышение общего уровня цен.

Цены в рыночной экономике изменяются постоянно - и в этом состоит одно из преимуществ данного типа экономической системы. Цены воспринимают воздействие уровня производительности труда, циклических и сезонных колебаний конъюнктуры, структурных сдвигов в системе воспроизводства, монополизации рынка, введения новых налоговых ставок, девальвации и ревальвации денежной единицы, воздействия внешнеэкономических связей, стихийных бедствий, изменений заработной платы и т.п. Однако, строго говоря, далеко не всякий рост цен свидетельствует о наступлении инфляции, а потому среди причин роста общего уровня цен необходимо выделить сугубо инфляционные факторы. Обычно рост цен приводит в движение здоровые механизмы рынка, действие которых влечет за собой их снижение. Но в нездоровой инфляционной экономике на это рассчитывать не приходится.

В условиях невысокой инфляции цены на отдельные товары (например, на компьютеры) могут и снижаться. Именно поэтому необходимо рассматривать инфляцию как рост именно общего уровня цен, причем рост непрерывный, происходящий в течение значительного промежутка времени.

В противоположность инфляции дефляция - это повышение ценности (покупательной способности) денег. Кроме того, выделяют еще и дезинфляцию - замедление темпа инфляции.

С позиции темпа роста цен открытая инфляция бывает следующих уровней:

1) умеренная, «ползучая» инфляция (10% в год: индекс цен составляет в этом случае 1.1). Кейнсианская (но не классическая) теория рассматривает ее как неизбежный спутник экономического развития, а в определенных условиях и как благо - ведь такая инфляция позволяет быстро корректировать цены применительно к изменяющимся условиям спроса и предложения. В условиях «ползучей» инфляции стоимость денег остается почти стабильной. В то же время несколько дешевеет кредит, а пониженная процентная ставка стимулирует повышение инвестиционной активности, что, в свою очередь, влечет за собой создание дополнительных рабочих мест и экономический рост страны. Ведь известно, что переход с кейнсианского отрезка кривой совокупного предложения на восходящий (и, тем более, на классический) невозможен без заметного всплеска инфляционных процессов,.

галопирующая инфляция (100% в год: индекс цен равен 2.0). Это уже серьезная проблема для национальной экономики: деньги начинаются ускоренно превращаться домохозяйствами в потребительские, а фирмами - в инвестиционные товары. В условиях галопирующей инфляции уже четко выделяются 2 стадии инфляционного процесса: начальная и основная. На начальной стадии масса денег растет быстрее, чем уровень цен. Причина: скорость обращения денег изменяется слабо и даже может замедляться. Это во многом связано с социально-психологическими факторами. Дополнительные денежные доходы населения усиливают у него склонность к сбережению (особенно у тех категорий населения, которые не обладали значительными средствами и, будучи подверженными так называемой «денежной иллюзии», обретают надежду покупки ранее казавшихся недоступными товаров). На основной стадии положение резко меняется. Даже незначительное увеличение денежной массы вызывает всплеск цен: резкий рост скорости обращения денег обусловлен стремлением хозяйственных субъектов во что бы то ни стало превратить деньги в любые товары. Стремительно расширяется натуральный обмен, процветают бартерные сделки.

3) гиперинфляция (1000% в год: индекс цен составляет 11.0). В рамках нее выделяют еще супер- (10000%) или супергиперинфляцию (нулей еще больше). Так, в 1988 г. в Никарагуа повышение цен составило 33000 %. А использованное странами Запада торговое эмбарго против Сербии ввергло эту страну в инфляцию с темпом роста цен около 3000000000%. Бизнес в условиях гиперинфляции не может быть успешным. Предпринимателям приходится выстраивать стратегию выживания, принципами которой являются автономность и самодостаточность (на заводах заводятся свинофермы и мини-электростанции), упрощение производства, сокращение внешних связей, натурализация, бартерный обмен. В Аргентине в 1990 г. инфляция в годовом исчислении составила около 2000%. Спас страну достаточно развитый аграрный сектор, в натуральном хозяйстве которого можно существовать без постоянного обращения к рынку.

Критерием гиперинфляции является прогрессирующая утрата деньгами своих функций. Деньги теряют цену и перестают выполнять функцию меры стоимости. Вместо денег как средства обращения и средства платежа используются талоны, купоны, нормы распределения. Не реализуется и их функция как средства сбережения: держать средства в национальной валюте домохозяйствам бесперспективно. Фирмы все сбережения вкладывают не в инвестиционные товары, а в непроизводительные материальные ценности (недвижимость, золото и т.п.), а также в конвертируемую валюту. Им становится выгоднее не производить и продавать товары, а накапливать сырье и готовую продукцию (не допуская, конечно, банкротства) в ожидании будущего роста цен. В результате усилия экономических агентов направляются не на производственную, а на торгово-спекулятивную деятельность. Расхождение цен и заработной платы становится катастрофическим. Разрушается благосостояние даже обеспеченных семей. Необходимость социальной поддержки населения масштабными трансфертами подрывает госбюджет. Бесприбыльными и убыточными становятся даже потенциально перспективные предприятия, что оказывает разрушительное влияние на объем национального производства и занятость.

Характерное явление для состояния гиперинфляции: темпы роста цен многократно опережают темпы роста количества денег в обращении. Так, в Венгрии в 1946 г. такое опережение составило 4000 раз. Для объяснения данного феномена вспомним тождество обмена MV = PQ. Казалось бы, из него вытекает, что скорость роста цен P зависит не только от темпов увеличения темпов увеличения денежной массы M, но и от скорости обращения денег V. Когда теряется доверие к национальной валюте, люди избавляются от нее как можно быстрее. В результате V быстро растет, что равносильно увеличению количества денег в обращении. Например, только из-за того, что скорость обращения денег возросла в России в 1993 г. в 1,4 раза (с 5,6 до 7,9), цены ежемесячно поднимались на 5-6%. В начале 1993 г. темпы роста цен опережали темпы роста денежной массы на 4 пункта в месяц, а к октябрю разрыв достиг 10 пунктов (потребительские цены возросли на 22%, а М - на 12%).

Механизм раскручивания гиперинфляции: избыточная денежная масса M - повышение стимулов отказа от национальной валюты - повышение скорости обращения денег V - увеличение MV - резкое увеличение цен P - падение реальных доходов населения - катастрофическое сокращение налоговых поступлений наряду с наращиванием социальных выплат - развал госбюджета - правительство попадает в зависимость от эмиссии денег, темпы которой все более ускоряются.

Гиперинфляция все же относительно редкий феномен. Исторически она ассоциировалась с последствиями крупных войн (Центральная Европа после двух мировых войн, Россия после революции и гражданской войны) или с чрезвычайно высокими требованиями по внешним платежам (долг Боливии в середине 80-х гг., компенсационные выплаты Германией в 20-е гг.). В 1950-70-е гг. гиперинфляцию пережили многие страны Латинской Америки, в 80-е гг. - Югославия и Израиль, в начале 90-х гг. - некоторые страны Восточной Европы, Россия и другие страны, возникшие после распада СССР.

ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ.

Различные направления экономической теории по-разному объясняют причины роста общего уровня цен. Длительное время в мировой литературе преобладало представление об инфляции как сугубо денежном явлении. «Инфляция всегда и везде есть денежный феномен» - один из главных монетаристских постулатов. Данное представление базировалось на классической количественной теории денег, на жесткой связи между находящейся в обращении денежной массой и уровнем цен. В условиях «монетаристской контрреволюции» оно вновь ставится во главу угла при обосновании механизма раскручивания инфляции.

Между тем Дж. Кейнс обосновал иной подход к инфляции, суть которого состояла в отказе от тех жестких закономерностей, которые предполагала количественная теория денег. Была доказана необходимость учета при прогнозировании динамики цен скорости обращения денег V, а также объема товарных сделок Q (то есть состояния экономической конъюнктуры). В результате произошел отказ от признания строгой пропорциональности М и P. В определенных условиях (прежде всего при недоиспользовании трудовых и материальных ресурсов, т.е. при экономическом спаде) умеренный рост денежной массы М (и соответственно, платежеспособного спроса) может в большей мере воздействовать на подъем производства и в меньшей на рост цен. Отсюда и выводилась полезность невысокой, «ползучей» инфляции для стимулирования производства и деловой активности.

Со временем утвердились взгляды на инфляцию как на сложное социально-экономическое явление. Существует множество причин инфляционного процесса, как правило, остающихся за пределами монетаристской интерпретации, но играющих самостоятельную роль в общем процессе денежного обесценения. Так, в латиноамериканском регионе, где инфляция долгое время была проблемой номер один, на базе собственного опыта родилась теория структурной инфляции. Не отвергая монетаристских представлений, такой взгляд на природу инфляции утверждает, что инфляция - лишь частный случай более обшей проблемы несбалансированности воспроизводства. Как и кейнсианцы, структуралисты доказывают полезность инфляции для экономического роста (даже галопирующей инфляции 20-25% в год): различные секторы при этом развиваются с различной скоростью, расшивая «узкие места» и ликвидируя диспропорции. При этом особо подчеркивается, что в диспропорциональной экономике, в которой к тому же слаба мобильность факторов производства, инфляция в той или иной форме объективно неизбежна.

Общие причины инфляции:

1) Дисбаланс совокупного спроса AD и совокупного предложения AS (за каждым из которых стоят многочисленные факторы – например, превышение денежного предложением существующего спроса на деньги, вызванное чрезмерной денежной эмиссией). Инфляционный эффект имеют такие структурные и циклические сдвиги в общей системе воспроизводственных связей, при которых: а) резко возрастает AD при постоянстве AS; б) сокращается AS при постоянстве AD; в) расширение AD превышает рост AS. Появляющийся в этих условиях дефицит товаров и услуг с той или иной силой подталкивает цены вверх. Такая ситуация возникает, в частности, в случае инфляционного разрыва между инвестиционным спросом и предложением сбережений, когда острый дефицит финансовых источников инвестиционной деятельности фирм в сочетании с ажиотажным спросом домохозяйств на потребительские товары и услуги предопределяет тенденцию к неуклонному возрастанию общего уровня цен.

2) Несбалансированность государственных расходов и доходов, выражающаяся в дефиците госбюджета и государственном долге. Как уже отмечалось, тот или иной применяемый способ покрытия возникшего дефицита способен воздействовать на темпы инфляции, но не может исключить ее более или менее быстрого возникновения. Дефицит государственного бюджета в сочетании с чрезмерным наращиванием объема денежной массы формируют ту комбинацию причин повышения общего уровня цен, которую в современной литературе принято называть монетарными факторами инфляции. В условиях же острой инфляции бюджетный дефицит может стать самоподдерживающимся и провоцирующим дальнейшее раскручивание инфляционного маховика: из-за разрыва во времени правительство вынуждено оплачивать свои расходы по новым ценам, однако из налоговых поступлений, сформированных на базе цен предыдущего периода. В существовании такой обратной связи «инфляция - бюджетный дефицит» состоит суть эффекта Оливьера-Танзи.1 Данный эффект проявляется в высокой степени зависимости реальной величины бюджетных поступлений от уровня инфляции и от задержек внесения в бюджет налоговых платежей. При данном уровне отсрочки платежа во времени, которое проходит между моментом начала хозяйственной деятельности и моментом, когда налог на нее поступает в государственную казну, чем выше темпы инфляции, тем ниже реальная стоимость обесценивающихся в процессе инфляции налоговых поступлений. Более того, по мере нарастания инфляции усиливается стремление максимально оттянуть срок платежа, что повышает действие эффекта Оливьера-Танзи. В период же дефляции действие эффекта приобретает обратный характер, увеличивая реальную стоимость бюджетных поступлений. Проблема заключается в том, что прогнозировать его количественные последствия в обоих случаях весьма сложно, хотя и чрезвычайно важно для организации эффективного бюджетного планирования.

3) Диспропорциональность между военно-промышленным и гражданским секторами экономики в связи с милитаризацией последней. Форсированный рост ВПК:

а) провоцирует усиление бюджетных трудностей;

б) приводит к нерациональному использованию производственных ресурсов, замедляющему рост совокупного предложения;

в) порождает дополнительный спрос со стороны работников, занятых в оборонном секторе. Они на потребительском рынке выступают преимущественно в роли покупателей, активно не участвуя в наращивании совокупного предложения.

4) Монополизация экономики, которая выступает в трех основных формах:

а) монополизм государства - на эмиссию бумажных денег, внешнюю торговлю, на рост непроизводительных (прежде всего военных) расходов, а значит и налогов.

б) монополизм профсоюзов, активно влияющих на величину заработной платы - через договоры с союзами предпринимателей (обычно на 3-5 лет). Кроме того, профсоюзы вопреки требованиям рынка стремятся сохранить рабочие места даже в бесперспективных отраслях. В результате профсоюзы вынуждают бизнес отвечать подорожанием продукции - хотя бы потому, что ему не по силам предугадать действия профсоюзов. Такие вполне естественные в условиях доминирования отношений частной собственности распределительные конфликты между трудом и капиталом приводят к раскручиванию инфляционной спирали «заработная плата - цены». Монетарист А. Мелцер отмечал: «Инфляция возникает потому, что монополисты увеличивают цены. Наиболее известными монополистами являются профсоюзы. Инфляцию нельзя уменьшить до тех пор, пока не будет урезана власть профсоюзов».

в) монополизм фирм, которые в условиях несовершенной конкуренции имеют возможность назначать цены в весьма широких пределах. Монополия препятствует росту предложения товаров по мере повышения цен, ограничивая через различные барьеры приток свободных капиталов в ту или иную отрасль для ликвидации временно возникающего товарного дефицита. А это создает длительное несоответствие AD и AS в сторону спроса и воспроизводит инфляционные процессы. Формы реализации монополии на рынке - не только прямое повышение цен, но и косвенное - через завышение издержек, фальсификацию качества товаров и услуг, недопущение банкротства неэффективных производств. Прямым результатом такого снижения народнохозяйственной эффективности становится рост цен при практически нулевом или даже отрицательном приросте выпуска продукции.

При этом второй и третий субъекта монопольной власти тесно взаимосвязаны, и инфляция проявляется независимо от того, кто из них первым начинает «гонку цен». Если исходный ценовой импульс задается крупными корпорациями, то естественной реакцией их трудовых коллективов становится требование повышения заработной платы. Затем вдогонку за уровнем зарплаты на предприятии-монополисте бросились сильные профсоюзы других предприятий. И такой повсеместный рост зарплаты вне всякой связи с производительностью труда провоцирует новый рост заработной платы у лидера данной гонки. И, наоборот, реагируя на стремление монополистов-профсоюзов максимизировать доходы своих работников, предприятие либо закладывает возросшие издержки на оплату труда в цену выпускаемой ими продукции, либо сокращает объем производства до уровня, выгодного при изменившихся издержках производства. И в том, и в другом случаях цены еще дальше уходят вверх.

5) Инфляционные ожидания, увеличивающие скорость обращения денег V и тем самым самоподдерживающие инфляцию. Если инфляция становится привычным явлением, то она приобретает способность к расширенному воспроизводству (инфляция как причина инфляции). Как особо подчеркивают монетаристы, привычка жить в условиях роста общего уровня цен и расчет на их дальнейшее повышение порождают:

- требования повышать, индексировать все виды доходов;

- стремление создать запас потребительских (домохозяйства) и инвестиционных (фирмы) товаров и тем самым нагнетание текущего спроса;

- стремление производителей максимально завысить цену на свою продукцию (занеся в издержки свои инфляционные ожидания), причем желательно быстрее, чем у их поставщиков - иначе прибыли может не быть;

- удерживание товаров на складах в расчете на резкое повышение цен в ближайшем будущем (хотя в рыночной экономике это чревато банкротством).

Результат повышенных инфляционных ожиданий, инфляционной инерции - комбинация медленного роста (и даже спада) предложения и быстрого увеличения текущего спроса. Для развития гиперинфляционного механизма даже не обязательны бюджетный дефицит и денежные «накачки». Гиперинфляция может быть чисто психологической, нечто вроде биржевой паники.

6) Стратегические просчеты в реализации государственной денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Причем ошибками можно признать как чрезмерное увеличение денежной массы в обращении, так и ее необоснованное урезание. В первом случае порождающее инфляцию нарушение оптимальных параметров товарно-денежного обращения может произойти, например, из-за предоставления центральным банком прямых кредитов правительству для покрытия бюджетного дефицита. А во втором случае такой дисбаланс имеет гораздо более сложные инфляционные последствия. Формально – в соответствии с количественной теорией денег – при сокращении денежной массы цены должны, вроде бы, наоборот, понизиться. Однако уменьшение количества обращающихся денежных знаков, как известно, приводит при прочих равных условиях к взвинчиванию процентной ставки. И если последняя растет быстрее, чем товарные цены, то в национальной экономике возникает еще одна инфляционная спираль. Высокий процент закладывается фирмами (особенно в условиях несовершенной конкуренции) через издержки в цену продукции, а это, в свою очередь, поднимает номинальную процентную ставки за кредит на новую высоту и т.п. К тому же не секрет, что дорогой кредит в немалой степени предопределяет спад инвестиционной активности в реальном секторе экономики, что опять-таки делает неизбежным ее попадание в стагфляционную ловушку. Так что рост общего уровня цен вполне может стать прямым результатом длительного поддержания ставки процента за кредит на непозволительно высоком уровне.

Инфляционные последствия могут иметь и неверные действия финансовых властей в сфере налогообложения, приводящие к так называемой налоговой инфляции. Она имеет различные механизмы в разных экономических системах. Так, в плановой экономике существуют административные ограничения на рост цен. Поэтому повышение налогов ведет не к инфляции непосредственно, а к сокращению возможностей самофинансирования расширения воспроизводства. В рыночной же экономике влияние налогов на цены зависит от того, сможет ли предприниматель компенсировать повышение налогов ростом цен, то есть примет ли рынок возросшие цены на его продукцию. Если примет, то рост налогов станет инфляционным фактором: чем выше налоги, тем выше цены. Но и здесь существует некий предел, за которым повышение налога на бизнес уже не приводит к росту цен, так как появляются товары-субституты, в том числе из-за рубежа. Дальнейшее повышение налогов приводит лишь к тому, что предприниматель прячется от них в теневой сфере.

Важную роль в разжигании инфляции играет прогрессивный подоходный налог. Слишком большая ставка налогообложения высоких доходов провоцирует искусственное завышение издержек, в том числе за счет быстрого роста представительских расходов (высокие командировочные расходы, оплачиваемые фирмой, непроизводительные затраты в связи с заключением договоров и празднованием юбилеев и т. п.). Еще один инфляционный результат роста налогов: собрав их, правительство может увеличить военные и социальные расходы. Начинает действовать мультипликатор государственных расходов, что еще более взвинчивает совокупный спрос.

Таким образом, в условиях рыночной экономики повышение налогов означает либо рост цен, либо ухудшение экономического состояния производителя и его уход в теневую экономику. Криминальной разновидностью налоговой инфляции выступает удорожание продукции - в нашей стране, по оценкам, не менее чем на 20-30% - вследствие переложения на ее покупателей так называемой «платы за крышу», которой облагается рэкетирами российский бизнес.

7) Внешнеэкономические факторы, например, «внешние ценовые шоки» (удорожание на мировых рынках топлива, сырья и т.п.), порождающие так называемую импортированную инфляцию. Через импортируемые товары инфляция переходит из страны в страну в связи с глобализацией и деятельностью транснациональных корпораций. Так, резкое подорожание нефти в середине 70-х гг. и вызванный этим энергетический кризис привели к значительной импортированной инфляции в странах, не располагающих собственными энергоносителями. В результате среднегодовой рост мировых цен на продукцию промышленно развитых стран превысил 12%, в то время как в 60-е гг. он составлял всего 1.5%. Нечто подобное происходит в мировой экономике и в последние годы.

К числу внешних, пришедших из-за границы факторов инфляции можно отнести и проникновение в страну более стабильной иностранной валюты (доллара, евро и др.), которая постепенно начинает замещать отечественную валюту в осуществлении функций денег. В условиях уже начавшегося инфляционного роста цен, обусловленного другими факторами, и неуклонного падения курса национальной валюты, такая «долларизация» хозяйства уже сама способна вызывать регулярные инфляционные скачки, неконтролируемые цепные реакции сброса собственной валюты страны в сферу текущего оборота и на валютный рынок. А это неминуемо приводит к резкому росту скорости обращения денег и их прогрессирующему обесценению. Все более разворачивающаяся в этих условиях спекулятивная игра на повышение курса иностранной валюты (спрос на которую быстро растет) воспроизводит инфляционную спираль «цены – валютный курс – цены». При этом быстрое повышение цен все более обваливает национальную валюту страны, а ее неуклонное падение, в свою очередь, делает рост номинированных в ней внутренних цен необратимым.

Складывающаяся комбинация инфляционных факторов зависит от конкретных условий той или иной страны. Так, в Западной Европе после II мировой войны главным инфляционным фактором был накопленный в военное время дефицит многих товаров. Затем им стали чрезмерные государственные расходы, инфляционная спираль «зарплата - цены», перемещение инфляции из других стран, рост цен на нефть и т.п.

СБАЛАНСИРОВАННАЯ И НЕСБАЛАНСИРОВАННАЯ, ОЖИДАЕМАЯ И НЕОЖИДАННАЯ ИНФЛЯЦИЯ

С точки зрения соотносительности роста цен по различным товарным группам инфляция подразделяется на сбалансированную и несбалансированную. При сбалансированной инфляции цены различных товаров неизменны относительно друг друга, а при несбалансированной ценовые пропорции постоянно изменяются.

Сбалансированная инфляция не столь опасна для большинства деловых предприятий, даже если она является галопирующей: просто в определенный момент все они пропорционально повышают свои цены. При этом проигрывают лишь те, кто замыкает цепочку кооперационных связей - производители конечной продукции, особенно продукции сложной, дорогостоящей, спрос на которую высоко эластичен. Отказываясь приобретать данную заметно подорожавшую продукцию в прежних количествах, покупатели ставят ее производителей в тяжелое финансовое положение. Оно неминуемо ухудшается и по причине соответствующего росту цен повышения номинальных процентных ставок по кредитам. Поэтому заниматься этим бизнесом опасно, акции данных фирм лучше не покупать.

Несбалансированная инфляция – настоящая беда для производителей. Выигрывают в конкурентной борьбе отнюдь не самые талантливые из них, а те, кто обладает сверхъестественным чутьем, решая: куда вложить капитал, какой вариант инвестирования предпочесть. Диспаритет цен - один из исходных моментов возникновения цепочки неплатежей: потребители сырья и материалов, не имея возможности востребовать с конечных потребителей необходимые средства, сами оказались не в состоянии оплачивать продукцию промежуточных отраслей. На стадии конечного спроса правительство попыталось ввести жесткие бюджетные ограничения, сдерживая доходы и сокращая государственные закупки. Здесь начал проявляться рынок покупателя. При этом оказалось практически невозможным оправдать издержки, что привело к сокращению производства и росту импорта потребительских товаров.

Монетаристы выделяют 2 типа инфляции - ожидаемую и непредвиденную. Под ожидаемой инфляцией понимается такой темп роста цен, который соответствует рациональным ожиданиям - прогнозам динамики цен, которые используются субъектами в процессе принятия рыночных решений и основаны на стремлении максимизировать свое благосостояние в условиях свободной конкуренции. Если текущая инфляция является полностью ожидаемой, она подтверждает правильность принятых ранее экономических решений.

Непредвиденная инфляция - такой темп роста цен, который не соответствует ожиданиям субъектов, деформирует рыночные процессы в реальном секторе хозяйства. Монетаристы выделяют следующие основные каналы непредвиденной инфляции:

кейнсианское макроэкономическое регулирование совокупного спроса

- в частности, увеличение государственных расходов, вызывающее, по мнению монетаристов, непредвиденный инфляционный эффект;

2) действия профсоюзов по повышению денежных доходов занятых и удержанию рабочих мест в бесперспективных отраслях;

3) бюджетный дефицит, покрываемый займами в центральном банке (не говоря уже о прямой эмиссии денег): денежное предложение нарастает при этом вне всякой связи с процессами в реальном секторе.

Теория «экономики предложения» выдвигает в качестве главных причин непредвиденной инфляции высокие налоговые ставки и действия государства, вызывающие неожиданные колебания издержек производства (различные финансовые санкции, изменения правил регулирования и т.д.). В непредсказуемом повышении цен представители данной теории видят способ, которым предприниматели стараются компенсировать эти негативные эффекты.

Положительное влияние на бизнес - с позиции кейнсианской теории и взглядов структуралистов - оказывает лишь комбинация сбалансированной и ожидаемой инфляции. Худшим же вариантом является сочетание несбалансированной и непредвиденной инфляции.

ИНФЛЯЦИЯ СПРОСА И ИНФЛЯЦИЯ ИЗДЕРЖЕК. ОТКРЫТАЯ И ПОДАВЛЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ

В уравнении обмена MV = PQ левая часть представляет совокупный спрос, а правая - совокупное предложение. Рыночная экономика функционирует таким образом, что AD всегда уравнивается с AS. Увеличение совокупного спроса возможно либо за счет роста предложения денег, либо скорости их обращения. Компенсировать же такое увеличение MV можно либо за счет роста количества сделок (количества продаваемых благ) Q, либо, если это невозможно (из-за слишком быстрого увеличения MV), то - за счет повышения уровня цен P.

Какое же повышение AD (MV) можно считать нереальным?

а) количество товаров Q в условиях полной занятости может повышаться примерно такими же темпами, какими растет совокупная производственная мощность, а ее рост обычно не превышает 4% в год.

б) количество товаров Q в условиях частичной занятости может расти темпами, превышающими 4% в год. Однако и в этом случае экономическая экспансия имеет свои пределы (недаром появился отражающий такое явление термин «экономическое чудо»). Так, в США уже 40 лет не было темпов роста выше 7% в год.

Инфляция спроса - нарушение равновесия между AD и AS со стороны спроса. Стремительное возрастание совокупного спроса возможно:

1) со стороны государства (военные и социальные заказы);

2) со стороны профсоюзов (скачкообразный рост покупательной способности трудящихся после переговоров с предпринимателями, завершившимися новыми коллективными договорами);

со стороны предпринимателей (повышенный спрос на инвестиционные товары при выходе их экономического спада или при 100%-ой загрузке производственных мощностей).

Результат такого дисбаланса AD и AS: значительный рост денежной массы сдвигает кривую AD из положения AD1 в положение AD2 при постоянстве положения кривой AS. Как следствие уровень цен поднимается с Р1 до Р2 , а реальный объем производства увеличивается с Q1 до Q2 .

Однако это - чрезмерно упрощенная трактовка: варианты последствий изменения совокупного спроса могут быть самыми различными. Усложним анализ. Рассмотрим, например, ситуацию, когда в стране наблюдается полная занятость, и равновесие установилось при реальном объеме производства, соответствующем состоянию полной занятости. Последствия роста AD в таком случае будут зависеть от размера этого роста:

а) если она ниже 3-4%, то инфляция маловероятна: за год совокупная производственная мощность вырастет на соответствующую величину, и кривая AS успеет переместиться вправо. Q2 > Q1 и P - const.

б) если AD увеличился больше, чем на 4%, то AS не успевает за этим ростом. Результатом явится повышение цен.

Как видим, инфляция спроса возникает в случае, если ежегодные темпы повышения совокупного спроса превосходят темпы роста реального объема производства. Подобная ситуация возможна при любом уровне занятости (в условиях экономического спада в нашей стране заработная плата в ряде отраслей не только не падает, но и повышается); однако в условиях полной занятости вероятность проявления инфляции спроса возрастает.

В самом развитии инфляции спроса, как полагали кейнсианцы, заложены основы для ее ограничения. В ходе инфляции обычно происходит перераспределение дохода в пользу тех богатых слоев населения, которые обладают большей склонностью к сбережению. Следовательно, совокупный потребительский спрос населения уменьшается, что приводит, в конечном счете, к сокращению совокупного спроса и ликвидации инфляции. Однако в этой логической конструкции имеются существенные изъяны. И главный из них тот, что в условиях инфляционного роста цен вряд ли снижается предельная склонность к потреблению.

Кейнсианская теория признавала инфляцию лишь в условиях полной занятости, а на деле в 70-90-х гг. в большинстве стран Запада инфляция сочетается с безработицей. В условиях, когда кейнсианская теория не смогла объяснить специфику современной инфляции, была предложена другая концепция. Феномен инфляции стал объясняться на основе роста денежных издержек производства.

Инфляция издержек (предложения) формально означает рост цен вследствие увеличения издержек производства. Однако следует учитывать, что само по себе повышение издержек еще не означает неотвратимости инфляции издержек. Она возникает вслед за таким повышением только в случае подрыва конкурентной среды на данном рынке и появления здесь элементов монополизма. Первоначально термин «инфляция издержек» применялся в случаях, когда требования профсоюзов повысить заработную плату порождали рост издержек и цен, раскручивая инфляционную спираль «зарплата - цены». Механизм: повышение цен - уменьшение реальных доходов - индексация доходов - рост издержек - повышение цен - новый пересмотр ставок заработной платы и т.п. При анализе этого механизма было доказано, что повышательное давление на цены со стороны заработной платы как важнейшего элемента издержек особо опасно при низких темпах роста производительности труда (и тем более при ее снижении). Кроме того, сильным профсоюзам могут противостоять крупные фирмы, и инициатором инфляции издержек может быть как одна, так и другая сторона. В столкновении их интересов (когда каждый борется за увеличение своей доли в национальном доходе) неизбежно возникает инфляционная спираль, в раскручивании которой каждая сторона несет свою долю ответственности. Эта ответственность особенно возрастает в условиях галопирующей инфляции, когда каждая из сторон, стремясь обезопасить себя от ее последствий, делает своеобразный упреждающий удар, который американский экономист Г.Эккли назвал «ценовой накидкой». Предприниматель закладывает в цену издержки в сумме с определенным процентом предполагаемой инфляции. Профсоюзы, стремясь предотвратить падение уровня жизни трудящихся, уже сегодня требуют завтрашней заработной платы. Немаловажным фактором развертывания инфляции издержек в развитых странах мира является характерное для постиндустриального общества повышение доли сферы услуг в структуре ВВП. Высокая трудоемкость, а также несравненно меньшая производительность труда в данной сфере неминуемо вызывают повышение затрат на оплату труда.

Сегодня термин «инфляция издержек» применяется гораздо шире в любом случае, когда кривая AS движется вдоль неподвижной кривой AD (а это возможно и вследствие резкого удорожания сырья, топлива, техники).

Быстрый рост издержек смещает кривую AS влево вверх, в результате чего цена поднимается с Р1 до Р2 вместе со снижением реального объема производства с Q1 до Q2.

Шок (срыв) предложения - резкое нарушение предложения отдельного вида товаров или группы товаров, связанных между собой. Классический пример неблагоприятного шока предложения - нефтяные кризисы 70-х-начала 80-х г.г. Страны ОПЕК резко ограничили поставки нефти, что повлекло за собой повышение цен на этот товар. Цены на все энергоносители последовали за ним, и это вызвало повсеместное увеличение издержек производства. Другие негативные шоковые факторы:

- плохие погодные условия и сопутствующий им неурожай в аграрном секторе экономики;

- резкое удорожание капитального строительства;

- взрывное увеличение транспортных тарифов;

- изменение курса национальной валюты.

В обратных случаях (удешевление цен на нефть, благоприятные погодные условия и др.) происходит тоже шок предложения, но шок благоприятный.

Инфляцию спроса и инфляцию издержек можно разделить лишь с определенной условностью: например, рост заработной платы можно рассматривать как фактор развертывания и первой, и второй. Так же и инфляционные ожидания, которые являются одновременно фактором и инфляции спроса, и инфляции издержек. В первом случае они побуждают субъектов экономической системы решительно отказываться от сбережений и, соответственно, наращивать потребительский спрос. При этом желание обладателей дохода как можно быстрее реализовать свой платежеспособный спрос влечет за собой их повальное «бегство от денег» и, как результат, стремительное повышение скорости обращения денег по доходу и рост товарных цен. Во втором случае инфляция издержек становится естественным результатом стремления любого продавца включать в цену предлагаемой им на рынке продукции не только свои фактические издержки производства и предполагаемую прибыль, но и некий дополнительный компонент, определяемый величиной его возможных потерь в связи с поступлением денег от покупателя с некоторым опозданием. Желание минимизировать риск финансовых потерь от ускорившейся инфляции побуждает продавцов предельно завышать свои включаемые в цену инфляционные ожидания. Будут ли данные разрозненные желания реализованы в рыночных сделках или же рынок отвергнет чрезмерно дорогую продукцию - зависит от степени монополизации различных товарных рынков. Если продавец является монополистом (например, на рынке природного газа), то он получает реальную возможность навязывать покупателю его продукции (допустим, производителю электроэнергии) свое представление о грядущей инфляции, что влечет за собой рост издержек производства в данной энергетической отрасли и в дальнейшем - заметное подорожание всех видов товаров и услуг, при создании которых требуется электроэнергия. В результате возникает самораскручивающаяся спираль затрат, обладающая мультипликативным (множительным) эффектом, причем спираль замкнутая, поскольку в производственной сфере существуют взаимные поставки и, например, в газодобыче не обойтись без услуг энергетиков. И бумеранг, брошенный газовиками в национальную экономику, неминуемо возвращается и ударяет по самому монополисту - хотя и несколько слабее, чем по остальным отраслям.

Тесная взаимосвязь и взаимопереплетение инфляции спроса и инфляции предложения заметно усложняет проблему сдерживания роста цен. Однако при разрешении данной проблемы следует учитывать, что:

а) хотя и инфляция спроса, и инфляция издержек имеют в своей основе нарушение денежного обращения, но механизм их образования различен. В инфляции спроса денежная масса выступает и как ее основа, и как активная причина. В инфляции издержек деньги, являясь ее основой, выступают в иной, пассивной роли: в инфляции этого типа первоначальный толчок росту цен дают не денежные, а производственные (связанные с ростом затрат) и рыночные (связанные с ослаблением конкуренции и монополизацией экономики) факторы; вызванное данными факторами повышение цен требует подтягивания денежной массы (с учетом скорости ее обращения) к возросшему уровню цен;

б) жизнь доказала, что инфляция спроса не имеет границ, она продолжается, пока существуют чрезмерные совокупные расходы. Инфляция же издержек лечит сама себя. Механизм лечения: рост издержек - перемещение кривой совокупного предложения влево, что означает уменьшение реального объема производства и занятости - ограничение дальнейшего роста издержек. Иначе говоря, инфляция издержек порождает спад, характеризующийся снижением заработной платы, а такое снижение является фактором, сдерживающим дальнейшее повышение издержек производства.

Симптомы инфляции наиболее отчетливо проявляются в хозяйствах рыночного типа. Но не имеют иммунитета против инфляции и те экономические системы, в которых механизмы рынка разрушены административно-командными отношениями. Однако она проявляется здесь более не в открытой, а в скрытой (подавленной) форме.

Открытая инфляция проявляется в повышении общего уровня цен. Но механизм рынка при этом остается в работоспособном состоянии. Генерация им ценовых сигналов, повышение инвестиций, объема производства в наиболее отстающих от спроса отраслях порождает неминуемое понижение цен. Пока рыночный механизм жив, остается надежда на преодоление инфляции.

Подавленная инфляция проявляется в виде всеохватывающего дефицита товаров и услуг, ухудшения качества товаров при неизменной цене, «вымывания» дешевых товаров из ассортимента, наличия неудовлетворенного спроса в форме вынужденных сбережений населения. Она возникает в случае, если правительство, контролируя цены, обращает внимание не на причины, а на следствия инфляционного неравновесия рынков: вместо антиинфляционной профилактики акцент делается на подавление форм проявления инфляции - на замораживание цен и доходов, установление верхнего предела их роста и т.п. Иногда заработная плата искусственно удерживается на уровне, не превышающем роста производительности труда - в соответствии с редко применяемым сегодня подходом, обозначенным в трудах американского ученого А. Лернера, вышедших в середине 40-х гг. Использовавшийся в прошлом в нашей стране крайний вариант такого подавления предполагал тотальный административный контроль над ценами и доходами, широкий импорт товаров народного потребления за счет использования нефтедолларов.

В условиях подавленной инфляции из-за отклонения административно устанавливаемой цены от цены равновесия совокупный спрос существенно превышает совокупное предложение. Поскольку государственная цена оказывается ниже равновесной, притупляются стимулы для увеличения количества и повышения качества товаров. Следствием этого является возникновение дефицита и рост неденежных затрат потребителей (например, потери времени в очередях).

Подавленная инфляция имеет свои механизмы и последствия:

а) двойные цены, порождающие перемещение товаров в теневую экономику;

б) подавление стимулов к инвестициям, поскольку низкие цены на продукцию не окупают связанных с ее производством капитальных затрат;

в) поскольку отсутствует зависимость цены от спроса, не ясно, в каких именно товарах нуждается население, как распределять ограниченные ресурсы. Потребителям остается уповать на мудрость высших планирующих органов, способных сверхъестественным образом предвидеть движение потребностей населения (порой неизвестных даже их носителям);

г) складываются так называемые дефицитные ожидания потребителей, вызывающие мощные приливы ажиотажного спроса на товары, которые по оценке потребителей вскоре могут вообще исчезнуть с прилавков магазинов. И когда такой дефицит, действительно, обостряется, проявляется необоснованно высокая и к тому же возрастающая доля сбережений в приросте дохода. Эти по сути дела вынужденные сбережения составляли в СССР в 1969 г. 50% от прироста располагаемого дохода, в 1976 г. - уже 79%, а в 1984 г. - все 100 %. Едва ли, формулируя свой основной психологический закон, Кейнс мог предположить столь стремительное нарастание предельной склонности к сбережению! Впрочем, он анализировал не экономику дефицита, а рыночную экономику. Как видим, при подавленной инфляции важнейшие функции денег в значительной степени парализуются: обладание деньгами далеко не гарантирует людям удовлетворение их потребностей ни в настоящем, ни в будущем.

Как отмечал Ф. Хайек, «если открытая инфляция искажает регулирующую функцию рынка, то подавленная инфляция останавливает ее полностью». М. Фридмен утверждает: «Намного больше вреда приносят меры по сдерживанию инфляции, чем сама открытая инфляция». В США в 70-х гг. была образована Федеральная комиссия по контролю над ценами. Но за первые 3 недели своей работы она получила 400 тыс. заявок от фирм с просьбами разрешить изменить цены, что привело к вполне логичному прекращению функционирования данной комиссии.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ИНФЛЯЦИИ

При всем многообразии теорий, объясняющих характер и причины инфляции, все они сходятся на том, что при определенном, высоком, уровне инфляция становится опасной для экономической и социальной стабильности общества.

Правда, с точки зрения кейнсианцев, у невысокой инфляции есть и свои плюсы. В краткосрочном аспекте открытая инфляция, порождая непрерывный рост цен, вызывает через слепую реакцию рыночных механизмов оживление на товарных рынках, подъем деловой активности. В кейнсианской теории стимулирующее воздействие инфляции связано с предположением, что увеличение денежной массы в обращении влечет за собой снижение процентных ставок, которое увеличивает инвестиционную активность, способствует расширению производства и занятости особенно в период кризисных спадов воспроизводства. Подъему производства способствует и инфляционный прилив спроса на акции (реальная процентная ставка снижается, и сбережения надо как-то спасать - превращая их, скажем, в акции корпораций). Поэтому в 60-начале 70-х гг. правительства многих стран, опираясь на кейнсианские взгляды, преднамеренно провоцировали инфляционные бумы, используя их в качестве средства краткосрочного регулирования экономики.

Однако с точки зрения долгосрочной перспективы в этих эффектах - с точки зрения монетаристов - нет ничего положительного. Более того, в них заложены немалые потери для экономики. Рано или поздно приходится применять радикальные и весьма болезненные в социальном отношении антиинфляционные меры: увеличение безработицы, снижение жизненного уровня и др.

Негативные последствия инфляции:

Перераспределение доходов и богатства, при котором одни предприниматели, домохозяйства выигрывают за счет других. Такое перераспределение связано с существованием так называемого инфляционного налога. Сущность данного налога заключается в потере реальных доходов населения вследствие их обесценения. Инфляционный налог определяется по формуле:

Inf. T = Cp + D (i - p),

где С - наличность,

р - темп инфляции,

D - депозиты,

i - номинальная ставка процента.

Инфляционный налог ведет к перераспределению денежного богатства в пользу тех, кто стоит ближе к правительственным бюджетным субсидиям, льготам и вообще богатых граждан страны. Ведь последняя категория лиц может в значительной степени «уклониться» или уменьшить бремя инфляционного налога, купив недвижимость, обратив свои денежные активы в твердую валюту или положив деньги в банк. Хоть и в банке деньги обесцениваются, но все-таки номинальная процентная ставка уменьшает величину обесценения. Бедные же слои населения все свои денежные доходы тратят на текущее потребление, следовательно несут бремя инфляционного налога. Президент Бразилии Ф.Э. Кардозо, добившийся снижения инфляции в этой стране летом 1994 г. (за один месяц с 50 до 1%), говорил: «Если бы я был дьяволом и хотел изобрести налог на бедных, я бы не придумал ничего лучшего, чем инфляция». Следует подчеркнуть, что инфляционный налог платят не только домохозяйства, но и фирмы, так как при инфляции обесцениваются их оборотные средства.

Для каждой социальной группы, для отдельных фирм и государства существуют своя критическая точка инфляции. Первыми ее достигают пенсионеры и студенты; за ними следуют рабочие и служащие, мелкие производители и, наконец, крупные предприниматели. Существует определенная критическая точка и для государства. Развитие инфляции снижает поступления от прямых и косвенных налогов, последовательно уменьшает прибыльность каждой новой денежной эмиссии.

а) Прежде всего от непредвиденной инфляции проигрывают лица с относительно фиксированными номинальными доходами: пенсионеры, студенты, землевладельцы, лица, сдающие квартиры в аренду. На некоторых рынках можно устанавливать цены на короткий срок и мгновенно изменять их (продовольствие, промышленное сырье). А вот арендная и квартирная плата может быть изменена с большими сложностями и издержками.

б) проигрывают и работники государственных предприятий, и государственные служащие (доходы которых определены фиксированной тарифной сеткой). В государственном секторе рыночной экономики товарные цены пересматриваются реже и дольше, чем в частном секторе. Для изменения тарифов на газ, электроэнергию, телефон и т.п., требуется разрешение вышестоящих организаций. Выходом здесь может стать выделение в государственном секторе мелких и средних самостоятельных предприятий, способных строить собственную ценовую стратегию. Выигрывают же в период инфляции те преимущественно частные фирмы, которые способны с избытком переложить повышение своих издержек на других.

в) теряют от инфляции владельцы сбережений, теряющие свою покупательную способность (срочные счета в банках, страховые полисы и т.п.). Избавиться же от потерь сбережений невозможно из-за непредсказуемости и несбалансированности инфляции. При инфляции невыгодно давать в долг не только по фиксированной, но даже по нарастающей ставке. В США бум жилищного строительства в 70-е г.г. финансировался за счет кредиторов - это был период достаточно сильной непредсказуемой инфляции. В России Сбербанк обогатился на обесценении сбережений населения в январе 1992 г.

г) проигрывают лица наемного труда, если коллективный договор заключен на несколько лет вперед, а профсоюз ослаб (например, по причине убыточности данной отрасли) и не может отстоять перезаключение договора. Рабочие же монополизированных предприятий могут и выиграть. Хотя враждебное отношение к инфляции проявляется у всех людей, в том числе и выигрывающих в ней. Примером может быть уровень квартплаты. Многие не замечают, что она повышается медленнее, чем доходы. К тому же многие люди склонны преувеличивать свой вклад в благосостояние семьи: если зарплата выросла в 1000 раз, то мы приписываем это собственным заслугам, а в повышении цен в 800 раз обвиняем правительство. Обычно каждая семья одновременно и проигрывает, и выигрывает в период инфляции. Являясь держателем активов с фиксированной стоимостью (срочные счета, облигации, страховые полисы), семья проигрывает. Но одновременно как обладатель недвижимости (дом, гараж, земля), она может компенсировать потери.

д) в некоторой степени выигрывает федеральное правительство за счет владельцев государственных облигаций, которые погашаются инфляционными деньгами. Механизм: рефинансирование государственного внутреннего долга до стремительной инфляции, и лишь тогда производится выкуп. Таким образом, инфляция облегчает правительству реальное бремя государственного долга. Поэтому правительство, крупно задолжавшее народу, едва ли захочет остановить инфляцию. Выход: заставить государство покрывать бюджетный дефицит иностранной валютой, которая не обесценивается. Подобное требование выдвигается в Бразилии, правительство которой длительное время использовало инфляцию для покрытия своего внутреннего долга.

Происходящее в инфляционной экономике перераспределение национального богатства от наиболее бедных к наиболее богатым слоям населения подрывает социальную стабильность в общества и усиливает социальное расслоение.

2) Скрытая конфискация денежных средств через налоги. Правительство за счет населения не только сокращает свои расходы, но и повышает доходы. Прогрессивное налогообложение по мере роста инфляции автоматически зачисляет различные социальные группы и фирмы во все более состоятельные, не разбирая - возрос доход реально или номинально. Выходом здесь может стать лишь своевременная индексация налоговых порогов. Но этот выход не способен решить проблему несправедливости: в условиях несбалансированной инфляции такая индексация усиливает дифференциацию в доходах за счет усиленного «потопления» проигрывающих при инфляции.

3) Искаженность, недостаточность экономической (особенно ценовой) информации, необходимой для принятия решений, составления бизнес-планов, выбора вариантов. Возрастают издержки, связанные с адаптацией к постоянным изменениям, подготовкой к множеству сценариев экономики завтрашнего дня. Затрудняется и проведение правительством своей долгосрочной экономической политики.

4) Ускоренная материализация денежных средств, то есть паническая, чрезмерная скупка потребительских и инвестиционных товаров и, как результат такого «бегства от денег» - затоваривание складских помещений, захламление квартир. Оборотной стороной такого ажиотажного спроса является сокращение предельной склонности к сбережению.

5) Падение реальных процентных ставок по депозитам. В результате уменьшающиеся сбережения не направляются в банки и не превращаются в инвестиции. Нарастающий инвестиционный голод обусловлен также и повсеместным падением интереса потенциальных инвесторов к долгосрочным целям. Собственники капитала в условиях высокой инфляции получают доходы от своих вложений деньгами иной, гораздо более низкой покупательной способности. В условиях инфляции экономически целесообразными признаются лишь те инвестиции, рентабельность которых не превышает темпов роста общего уровня цен. А таковых обычно оказывается немного.

6) Разрушение денежной системы страны, иностранные денежные знаки начинают вытеснять национальную валюту в денежном обороте, расцветает бартер.

7) Некоторым положительным следствием инфляции вначале может считаться высокая, хотя и неполная занятость. Но оно в дальнейшем оборачивается опять-таки отрицательной стороной: относительная победа над инфляцией, дезинфляция обычно сопровождается ускорением спада промышленности, увеличением числа остановленных предприятий, обострением кризиса сбыта, ростом числа безработных. Дезинфляция в России в 1996-98 гг. привела к заметному сокращению налоговых поступлений в бюджет - из-за заложенного в него более высокого темпа роста цен. В то же время все субъекты требуют от государства планового расходования бюджетных средств. Следовательно, бюджет может пострадать не только из-за ускорения инфляции (эффект Оливьера-Танзи), но и в случае ее торможения. Это обстоятельство должно ориентировать правительство на поиск таких параметров изменения цен, при которых бюджетный дефицит был бы наименьшим.

1 Данная связь весьма неоднозначна: в случае неполной индексации государственных расходов инфляция может привести и к заметному приросту номинальных поступлений в государственную казну от регулярных налогов, обеспечивая тем самым фискальный выигрыш правительства.

PAGE 30

Инфляция. Сбалансированная и несбалансированная, ожидаемая и непредвиденная инфляция