АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ
ЛЕКЦИЯ 5
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ
1 Понятие денежных потоков и их классификация в целях анализа
2 Цель и этапы анализа денежных потоков организации.
3 Анализ денежных потоков прямым методом.
4 Анализ денежных потоков косвенным методом
1 Понятие денежных потоков и их классификация в целях анализа
Денежный поток предприятия - совокуп ность распределенных во времени поступлений и выплат денеж ных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегирован ным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях анализа и эффективного управления денежные потоки классифицируются по следующим основ ным признакам (рис. 1).
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются денежные потоки
• по предприятию в целом - аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предпри ятия;
• структурным подразделе ниям (центрам ответственности) предприятия - определяет его как самостоя тельный объект управления;
• отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежно го потока следует рассматривать как первичный объект самостоятель ного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности денежные потоки:
• по операционной деятельности (денежные выплатами поставщикам, сторонним исполнителям, персоналу налоговых платежей в бюджеты всех уров ней, поступления денежных средств от покупа телей продукции; налоговых органов и др.)
• по инвестиционной деятельности - платежи и поступления денежных средств по реальному и финансовому инвестированию.
• по финансовой деятельности. Он характе ризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с при влечением дополнительного акционерного или паевого капитала, по лучением кредитов и займов, уплатой дивидендов и процентов по вкладам собственни ков и др.
3. По направленности движения - денежные потоки:
• положительный - поступления денежных средств на предприятие «приток денежных средств»;
• отрицательный - выплаты денежных средств предприятием «отток денежных средств»).
4. По методу исчисления объема денежные потоки:
• валовой Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств;
• чистый - разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступ лением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом пе риоде. Является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, определяет финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денеж ного потока осу ществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП,
где ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
5. По уровню достаточности объема денежные потоки:
• избыточный при котором поступления денежных средств существен но превышают потребность предприятия в их расходовании, т.е. высокая положительная величина потока, не используемого в хозяйственной дея тельности предприятия;
• дефицитный при котором поступления денежных средств существен но ниже потребностей предприятия в их расходовании. Даже при его положительном значении может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании де нежных средств в организации. Отрицательное же значение суммы чис того денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:
• настоящий - денежный по ток предприятия как его величина, приведен ная по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток - его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рис.1 - Классификация денежных потоков предприятия по основным признакам
7. По непрерывности формирования - денежные потоки:
• регулярный - поток поступ ления или расходования денежных средств по отдельным хозяйствен ным операциям который осуществляется постоянно по отдельным интервалам периода.
• дискретный денежный поток. Он характеризует поступле ние или расходование денежных средств по осуществлению единичных хозяйственных операций в рассматривае мом периоде (одноразовое расходование денежных средств)
8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:
• регулярный с равномерными временными интервалами ( аннуитетные платежи);
• регулярный с неравномерными временными интервалами (график лизинговых платежей за арендуемое имущество).
Классификация позволяет осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков раз личных видов организации.
2 Цель и этапы анализа денежных потоков организации
Целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и от рицательного денежных потоков предприятия по объему и во време ни. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдель ным структурным подразделениям. Можно выделить 5 этапов анализа
- Анализируется динамика положительного денежного потока по отдельным источникам. Темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с тем пами прироста активов, объемов продаж. изучается соотношение привлечения денежных средств за счет внут ренних и внешних источников, Выявляется степень зависимости раз вития предприятия от внешних источников финансирования.
- Анализируется динамика отрицательного денежного потока, его структура по направлениям расходования денежных средств (в формировании активов предприятия, обеспечивающих прирост его ры ночной стоимости; направления использования денежных средств, привлеченных из внешних источников; погашение суммы долга по привлеченным кредитам и займам.
- Анализируется сбалансирован ность положительного и отрицательного денежных потоков по обще му объему; изучается динамика чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности).
В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого де нежного потока; выявляется степень достаточности амортизацион ных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место уделяется «качест ву чистого денежного потока». Высокое качество чистого денежного потока - это рост доли чис той прибыли, за счет роста выпуска продукции и сниже ния ее себестоимости, а низкое — увеличения доли чистой прибыли за счет роста цен и внереализационных операций и т.п.
- Исследуется синхронность положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов; рассматривается динами ка остатков денежных активов; рассчитывается динамика коэффициента лик видности денежного потока в разрезе отдельных интер валов. Расчет осуще ствляется по следующей формуле:
КЛдп = ПДП / ОДП,
где КЛдп — коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;
ПДП — сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);
ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока (рас ходования денежных средств).
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превы шение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повыше нию коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).
- Определяется эффективность денеж ных потоков. Обобщающим показателем выступает коэффициент эффективности денежного потока, который рассчитывается по формуле:
Кэдп = ЧДП / ОДП,
где КЭдп— коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде;
ЧДП — сумма чистого денежного потока;
ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока.
Определенное представление об уровне эффективности денеж ного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, рассчитывается по формуле:
КРчдп = ЧДПр / ЧДП,
где КРчдп— коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;
ЧДПр — сумма чистого денежного потока, направ ленная на инвестирование;
ЧДП — общая сумма чистого денежного потока .
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом час тых показателей — коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления резервов опти мизации денежных потоков предприятия и их планирования на пред стоящий период
Анализ денежных потоков может выполняться как прямым, так и косвенным методом. Более предпочтительным является косвенный метод, который позволяет анализировать не только статьи денеж ных средств, но и все остальные статьи активов и пассивов, измене ние которых влияет на финансовые потоки предприятия. Расчет чистого денежного потока пред приятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
Рассмотрим методику составления отчета о движении денежных средств прямым и косвенным методами. Для этого используются дан ные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, а также дополнительные данные:
1.Часть выручки от продажи продукции получена в виде мате риальных ценностей (по бартеру) на сумму 552 200 руб. На эту сум му была уменьшена сумма платежа поставщикам.
2. Начисленная амортизация внеоборотных активов — 657 900 руб.
3. Поступления от продажи основных средств — 235 000 руб.;
первоначальная стоимость проданных объектов основных средств -150 000 руб.; амортизация, начисленная на проданные объекты основных средств, — 15 000 руб.
4. Расходы на приобретение основных средств - 876 200 руб. Капитальные вложения по строящемуся объекту в отчетном пе риоде - 273 800 руб.
Приобретение нематериальных активов — 216 700 руб.
5. Приобретены акции с целью их перепродажи в текущем году 50 000 руб.
6. На сумму чистой прибыли, направленной на финансирование капитальных вложений, в размере 800 000 руб. увеличен добавочный капитал.
7. Получен краткосрочный кредит в размере 3 650 000 руб. Возврат полученных ранее кредитов — 2 190 000 руб.
8.Прочие доходы организации:
положительные курсовые разницы 690 000 руб.;
штрафы и неустойки полученные 200 000 руб. Прочие расходы организации включают штрафы и неустойки уплаченные 49 813 руб.
9. Получено возмещение по страхованию от пожара 9252 руб. (рассматривается как чрезвычайное обстоятельство).
3 Анализ денежных потоков прямым методом
При использовании прямого метода в разделе операционной де ятельности отражаются суммы денежных поступлений и платежей, имевшие место в отчетном периоде.
Существуют следующие способы составления отчета прямым методом:
- основной способ, предполагающий использование учетных дан ных об оборотах по статьям денежных средств. Напомним, что внутренние обороты, т. е. движение между счетами денежных средств, например с расчетного счета в кассу и наоборот, не рас сматриваются в качестве притоков (оттоков) денежных средств;
- способ корректирования каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Например, для того чтобы получить сумму поступления денежных средств от покупателей в отчетном периоде, величина вы ручки от продаж должна быть скорректирована на сумму изменения остатков по статье дебиторской задолженности покупателей и заказ чиков.
Если объем продаж за период составил 1 000 000 руб., дебитор ская задолженность покупателей на начало периода — 350 000 руб., на конец периода — 450 000 руб., то сумма поступлений от покупа телей будет равна 900 000 руб. (350 000 + 1 000 000 - 450 000).
Отметим, что непосредственное использование данных россий ской отчетности для составления отчета рассматриваемым коррек тировочным методом осложняется, в частности, тем, что в отчете о прибылях и убытках показывается нетто-выручка (очищенная от суммы налога на добавленную стоимость), в то время как в балансе задолженность покупателей включает причитающийся от покупате лей НДС. Это требует дополнительной корректировки, связанной с очищением величины дебиторской задолженности в балансе от суммы включенного в ее состав НДС.
Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он по зволяет оценить общие суммы поступлений и платежей и обращает внимание пользователя на те статьи, которые формируют наиболь ший приток и отток денежных средств.
Главный недостаток прямого метода - его трудоемкость.
Отражая информацию о валовых суммах поступле ний и платежей за период, прямой метод не раскрывает взаимосвя зи полученного финансового результата и величины изменения де нежных средств на счетах организации.
Расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности. Принципиальная формула, по которой осуществляется пред приятия прямым методом,рассчитывается по формуле:
ЧДПо = РП + ППо - Зтм – ЗПоп - ЗПау –НБб – НПвф – ПВо
где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
РП — сумма денежных средств, полученных от продажи продукции;
ППо— сумма прочих поступлений денежных средств в про цессе операционной деятельности;
3тм — сумма денежных средств, выплаченных за приобрете ние сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
ЗПоп — сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административ но-управленческому персоналу;
НПб -- сумма налоговых платежей перечисленная в бюджет;
НПвф - сумма платежей, перечисленная во внебюд жетные фонды;
ПВо— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдель ных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчет ном периоде. По формуле:
ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос - НКС - Пна - Пдфи - Вса,
где ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по ин вестиционной деятельности в рассматриваемом пери оде;
Рос — сумма реализации выбывших основных средств;
Рна — сумма реализации выбывших нематериальных активов;
Рдфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инстру ментов инвестиционного портфеля предприятия;
Рса — сумма повторной реализации ранее выкупленных соб ственных акций предприятия;
Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных предприя тием по долгосрочным финансовым инструментам ин вестиционного портфеля;
Пос— сумма приобретенных основных средств;
НКС — сумма прироста незавершенного капитального строи тельства;
Пна — сумма приобретения нематериальных активов;
Пдфи — сумма приобретения долгосрочных финансовых ин струментов инвестиционного портфеля предприятия;
Вса — сумма выкупленных собственных акций предприятия.
Сумма чистого денежного пото ка по финансовой деятельности определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприя тия по формуле:
ЧДПф - Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк — Вкк — Ду,
где ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по фи нансовой деятельности в рассматриваемом периоде;
Пск— сумма дополнительно привлеченного из внешних ис точников собственного акционерного или паевого ка питала;
Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кре дитов и займов;
Пкк— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно го целевого финансирования предприятия;
Вдк— сумма выплаты (погашения) основного долга по дол госрочным кредитам и займам;
Вкк— сумма выплаты (погашения) основного долга по крат косрочным кредитам и займам;
Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собствен никам предприятия (акционерам) на вложенный капи тал (акции, паи и т.п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по опера ионной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют оп ределить общий его размер по предприятию в отчетном периоде по формуле:
ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф,
где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по опе рационной деятельности;
ЧДПи — сумма чистого денежного потока предприятия по ин вестиционной деятельности;
ЧДПф — сумма чистого денежного потока предприятия по фи нансовой деятельности.
Движение денежных средств для составления отчета прямым методом приведено в таблице 1.
Отчет представлен в таблице 2.
Таблица 1 - Движение денежных средств на предприятии (прямой метод)
|
Показатели
|
Сумма, руб.
|
|
Операционная деятельность
|
|
|
Поступления:
|
|
|
выручка от продажи продукции, работ, услуг
|
10 000 200
|
|
авансы полученные
|
493 860
|
|
прочие
|
3 101 101
|
|
Платежи:
|
|
|
по расчетам с поставщиками
|
(6 239 730)
|
|
со своими работниками
|
(1 991 000)
|
|
с органами социального страхования и обеспечения
|
(828 000)
|
|
по расчетам с бюджетом
|
(1 261 680)-
|
|
авансы выданные
|
(3 000 020)
|
|
краткосрочные финансовые вложения
|
(50 000)
|
|
проценты по банковским кредитам
|
(539 501)
|
|
прочие
|
(51 543)
|
|
Итого
|
(357 061)
|
|
Инвестиционная деятельность
|
|
|
Поступления:
|
|
|
продажа долгосрочных активов
|
235 000
|
|
доходы от участия в других организациях
|
61 261
|
|
Платежи:
|
|
|
инвестиции
|
(1 366 700)
|
|
Итого
|
(1 070 439)
|
|
Финансовая деятельность
|
|
|
Приток:
|
|
|
кредиты и займы полученные
|
3 650 000
|
|
Отток:
|
|
|
возврат кредитов
|
(2 190 000)
|
|
Итого
|
1 460 000
|
|
Общее изменение денежных средств
|
32 500
|
Таблица 2 - Анализ движения денежных потоков на предприятии (прямой метод), руб.
|
Потоки денежных средств
|
Приток денежных средств
|
Отток денежных средств
|
|
1.Потоки денежных средств от операционной деятельности
|
|
|
|
выручка от продажи продукции, товаров работ и услуг
|
10 000200
|
|
|
Авансы, полученные от покупателей
|
493860
|
|
|
Прочие поступления
|
3101101
|
|
|
Расчеты с персоналом
|
|
(1991000)
|
|
Оплата приобретенных товаров, работ, услуг
|
|
(6239730)
|
|
Отчисления в государственные внебюджетные фонды
|
|
(828000)
|
|
На выдачу авансов
|
|
(3 000 020)
|
|
Расчеты с бюджетом
|
|
(1261680)
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
|
(50000)
|
|
Выплата дивидендов, процентов по ценным бумагам
|
|
-
|
|
Уплаченные проценты по банковским кредитам
|
-
|
(539 501)
|
|
Прочие выплаты и перечисления
|
|
(51543)
|
|
Поступление возмещения по страхованию от пожара
|
9252
|
|
|
Итого по разделу 1
|
13 604 413
|
(13 96 1474)
|
|
Чистый денежный поток от операционной деятельности
|
|
(357061)
|
|
|
|
|
|
2. Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности
|
|
|
|
Выручка от продажи основных средств и НМА
|
235000
|
|
|
Поступления от реализации основных средств и нематериальных активов
|
-
|
|
|
Дивиденды, проценты полученные
|
61261
|
|
|
Приобретение (создание) внеоборотных активов, включая капитальные вложения, увеличивающие стоимость основных средств и НМА
|
|
( 1 366 700)
|
|
Итого по разделу 2
|
296161
|
(1366700)
|
|
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
|
|
(1 070 439)
|
|
3. Потоки денежных средств от финансовой деятельности
|
|
|
|
Полученные кредиты и займы
|
3 650 000
|
|
|
Погашение основной суммы долга по полученным кредитам и займам
|
|
( 2 190000)
|
|
Итого по разделу 3
|
3650 000
|
(2190 000)
|
|
Чистый денежный поток от финансовой деятельности
|
1 460 000
|
|
|
Чистый денежный поток (общее изменение денежных средств)
|
32500
|
|
|
Денежные средства и их эквиваленты на начало года
|
40600
|
|
|
Денежные средства и их эквиваленты на конец года
|
73 100
|
|
Отток денежных средств в результате операционной деятельности предприятия составил 357 061 руб. Сумма поступлений от рассматри ваемого вида деятельности — 13 604 413 руб., из них поступления от покупателей - 10 494 060 (10 000 200 + 493 860), т. е. примерно 77 % от общей суммы притока денежных средств от операционной деяте льности. Соответственно около 23 % поступлений денежных средств от операционной деятельности носили случайный, разовый характер.
В составе поступлений имелись поступления чрезвычайного ха рактера в сумме 9252 руб., связанные с получением возмещения по страхованию имущества от пожара.
Наибольшие суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с перечислением средств поставщикам (6 239 730 руб. на условиях последующей оплаты производственных запасов и оказанных услуг и 3 000 020 руб. на условиях предварите льной оплаты).
Общий недостаток денежных средств для текущих расчетов предприятия (357 061 руб.) был покрыт за счет привлечения финан совых ресурсов на заемной основе.
Отток денежных средств от инвестиционной деятельности со ставил 1 070 439 руб. (296 261-1 366 700). Прирост основных средств (по балансу 2 023 000 руб.) был связан с влиянием двух фак торов: поступлением основных средств на сумму 2 173 000 руб. (из них 876 200 руб. — сумма приобретенных основных средств, 1 296 800 руб. — сооружаемые основные средства, введенные в экс плуатацию в отчетном периоде) и их выбытием (150 000 руб.).
В составе введенных в эксплуатацию основных средств имеется объект, строительство которого велось как в отчетном, так и в пред шествующих периодах. По данным рассматриваемого баланса, вло жения в незавершенное капитальное строительство на начало пери ода составили 1 023 000 руб. Поскольку указанные расходы сопро вождались оттоком денежных средств в более ранних периодах, они не включаются в расчет денежных потоков анализируемого периода. В рассматриваемом примере отток денежных средств, связанный с расходами на приобретение и сооружение основных средств, со ставил
1 150 000 руб. (876 200 + 273 800).
Приток от инвестиционной деятельности был связан с прода жей объектов основных средств (235 000 руб.) и полученным дохо дом от участия в капиталах других организаций (61 261 руб.).
Чистое увеличение денежных средств в результате финансовой деятельности составило 1 460 000 руб.
Совокупное увеличение денежных средств за период составило 32 500 руб.
Как видим, на предприятии сложилась опасная ситуация, когда в результате операционной деятельности произошло сокращение (от ток) денежных средств. При этом предприятие инвестирует средства во внеоборотные активы, что стало возможным за счет дополнительного привлечения финансовых ресурсов на заемной основе. В этих услови ях финансовое состояние предприятия в будущем будет зависеть от того, сумеет ли оно изменить сложившееся положение таким образом, чтобы соотношение поступлений и платежей в рамках операционной деятельности обеспечило увеличение денежных средств, достаточное для осуществления платежей по привлеченным заемным ресурсам.
4 Анализ денежных потоков косвенным методом
При составлении отчета о движении денежных средств косвенным методом
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока выступа ет чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесе ния в нее корректив чистая прибыль преобразуется в показатель чистого денежного потока. по формуле:
ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± ДЗ ± ЗТМ ± КЗ ± Р ,
где ЧДПо — сумма чистого денежного потока предприятия по опе рационной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП — сумма чистой прибыли предприятия;
Аос — сумма амортизации основных средств;
Ана — сумма амортизации нематериальных активов;
ДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;
Зтм—прирост (снижение) суммы запасов товарно-мате риальных ценностей, входящих состав оборотных ак тивов;
КЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
Р — прирост (снижение) суммы резервного и других стра ховых фондов.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвес тиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при прямом методе.
Анализируемое предприятие в отчетном периоде получило чис тую прибыль в размере 1 465 000 руб. В то же время в балансе зафиксировано увеличение де нежных средств предприятия к концу года на 32 500 руб. (73 100 - 40 600). Задачей управления финансовыми потоками в этой связи становится выяснение причин данных расхождений. С этой целью проводится анализ движения денежных средств косвенным методом с привлечением информации бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, приложений к основным формам отчетности, Главной книги. С ее помо щью отдельно определяется движение денежных средств в рамках операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
При формировании данных о денежных потоках за период кос венным методом финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур в величину чистого денежного по тока от операционной деятельности.
Для устранения расхождений в формировании чистого финан сового результата и чистого денежного потока производятся коррек тировки чистой прибыли или убытка с учетом:
изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосроч ных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исклю чая займы и кредиты, в течение периода;
неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсо вые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчет ном периоде; списанная дебиторская (кредиторская) задолжен ность; начисленные, но невыплаченные доходы от участия в других организациях и др.;
иных статей, которые должны найти отражение в инвестицион ной или финансовой деятельности.
Такие корректировки выполняются в следующей последовательности:
На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера (амортизации по долгосрочным активам и прочих операций).
Амортизационные отчисления относятся на себестоимость продукции, в результате уменьшается финансовый результат, однако эта операция не сопровождается сокращением денежных средств, Поэтому для определения чистого денежного потока суммы начис ленная амортизации долгосрочных активов за период должны быть добавлены к финансовому результату. Операции от продажи основных средств влияют на финансовый результат. В то же время они отражаются в составе инвестиционной деятельности. Во избежание двойного учета влияния на денежные потоки положительный результат выбытия долгосрочных активов (прибыль) должен быть показан в отчете со знаком минус, а убыток – со знаком плюс.
На втором этапе корректировочные процедуры выполняются с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Расчет предполагает оценку изменений по каждой ста тье оборотных активов (кроме денежных средств) и крат косрочных обязательств.
Цель проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких статей оборотных активов и краткосрочных обяза тельств произошло изменение суммы денежных средств в конце от четного периода по сравнению с предыдущими периодами. Корректировки прочих неденежных опе раций на финансовый результат производятся либо со знаком «минус», либо со знаком «плюс».
Увеличение статей оборотных активов характеризуется использо ванием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных средств. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется вы свобождением средств и расценивается как приток денежных средств.
Следовательно, для расчета чистого денежного потока от опера ционной деятельности прирост дебиторской задолженности за период должен быть показан в отчете со знаком «минус».
Напротив, уменьшение дебиторской задолженности означает превышение поступлений денежных или иных платежных средств над выручкой, отраженной в отчете о прибылях и убытках. Следова тельно, для расчета чистого денежного потока от операционной дея тельности сокращение дебиторской задолженности за период должно быть показано в отчете со знаком «плюс». Аналогично исключаются из финрезультата доходы от участия в других организациях.
У операций, отражаемых на пассивных счетах, механизм воз действия на движение денежных средств обратный. Рост остатков по статьям текущих обязательств свидетельствует о том, что боль шая часть активов предприятия и производимых им затрат остается неоплаченной. В то же время расходы предполагают увеличение се бестоимости и, следовательно, уменьшение финансового результата. В данном случае реальные расходы денежных средств оказываются меньше учтенных в себестоимости.
В качестве примера можно рассмотреть изменение остатков кредиторской задолженности поставщикам. Увеличение остатков говорит о том, что поставленные материальные ценности или ока занные услуги остаются неоплаченными, в то время как предприя тие продолжает расходовать материальные ценности и списывать их стоимость на себестоимость выпускаемой продукции.
Другой пример — изменение остатков по статье «задолженность перед персоналом организации». Увеличение задолженности в рас сматриваемом периоде означает, что реально было начислено и включено в себестоимость больше, чем выплачено работникам.
И в первом, и во втором примерах, а такие примеры могут быть составлены для каждой пассивной статьи, действует общее правило: при увеличении остатков кредиторской задолженности величина себестоимости оказывается завышенной в сравнении с реальным ухо дом денег из предприятия, а финансовый результат - заниженным. И, наоборот, при сокращении остатков по статьям текущих пассивов финансовый результат завышен по сравнению с фактическим рас ходованием денежных средств.
Все приведенные рассуждения предполагают осуществление следующих корректировочных процедур при расчете величины чис того денежного потока от операционной деятельности: увеличение остатков по статьям оборотных активов должно быть исключено (показано в отчете со знаком «минус»), уменьшение — прибавлено к показателю чистой прибыли или убытка (показано со знаком «плюс»); увеличение остатков по статьям текущих пассивов должно быть прибавлено к финансовому результату (показано со знаком «плюс», а уменьшение исключено из финрезультата (показано со знаком «минус»).
Совокупное влияние рассмотренных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к определению величины чистого денежного потока от операционной деятельности. Для расчета изменений по статьям оборотных активов и краткосроч ных обязательств используется вспомогательная таблица 3.
Таблица 3 - Анализ изменений статей оборотного капитала тыс. руб.
|
Статьи баланса
|
На конец
отчетного периода
|
На конец предыдущего периода
|
Изменения:
Увеличение(+), уменьшение (-)
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Производственные запасы
|
2 805 000
|
1 512500
|
+1292500
|
|
Незавершенное производство
|
282500
|
202500
|
+80000
|
|
Расходы будущих периодов
|
90000
|
110000
|
-20 000
|
|
Готовая продукция
|
722000
|
272000
|
+450000
|
|
Дебиторская задолженность
|
4387700
|
3075000
|
+1 312 700
|
|
Краткосрочные, финансовые вложения
|
150000
|
100000
|
+50000
|
|
Денежные средства
|
73 100
|
40600
|
+32500
|
|
Краткосрочные кредиты банков*
|
2280000
|
820000
|
+1460 000
|
|
Расчеты с кредиторами
|
2042800
|
1 064600
|
+978 200
|
|
Расчеты с персоналом
|
43000
|
135000
|
-92000
|
|
Расчеты
с госвнебюджетными фондами
|
42000
|
47000
|
-5000
|
|
Расчеты с бюджетом
|
87 100
|
64000
|
+23 100
|
|
Расчеты с прочими кредиторами
|
50000
|
20000
|
+30000
|
|
Доходы будущих периодов
|
152000
|
111000
|
+41000
|
|
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков
|
82200
|
211 000
|
-128 800
|
Информация о движении денежных средств для составления отчета организации косвенным методом приведена в табл. 4.Отчет о движении денежных средств косвенным методом – в таблице 5
Таблица 4 - Движение денежных средств на предприятии (косвенный метод)
|
Показатели
|
Сумма, руб.
|
|
Операционная деятельность
|
|
|
Чистая прибыль
|
1 465 000
|
|
Начисленная амортизация
|
657 900
|
|
Результат от выбытия основных средств
|
(100 000)
|
|
Доходы от участия в других организациях
|
(61 261)
|
|
Изменение производственных запасов (плюс НДС по приобретенным материальным ценностям)
|
(1 292 500)
|
|
Изменение объема незавершенного производства
|
(80 000)
|
|
Изменение расходов будущих периодов
|
20 000
|
|
Изменение объема готовой продукции
|
(450 000)
|
|
Изменение дебиторской задолженности
|
(1 312 700)
|
|
Изменение кредиторской задолженности 23100+30000-5000-92000+978200=(934300 – 128800)
|
805 500
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
(50 000)
|
|
Изменение доходов будущих периодов
|
41 000
|
|
Итого денежных средств от операционной деятельности
|
(357 061)
|
|
Инвестиционная деятельность
|
|
|
Поступления
|
296 261
|
|
Платежи
|
(I 366 700)
|
|
Итого денежных средств от инвестиционной деятельности
|
(1 070 439)
|
|
финансовая деятельность
|
|
|
Приток: кредиты и займы
кредиты и займы полученные
|
3 650 000
|
|
Отток: возврат кредитов
|
(2 190 000)
|
|
Итого
|
1 460 000
|
|
Изменение денежных средств
|
32 500
|
|
Денежные средства на начало года
|
40 600
|
|
Денежные средства на конец года
|
73 100
|
Таблица 5- Отчет о движении денежных средств организации (косвенный метод)
|
|
|
|
Показатели
|
Сумма, руб.
|
|
Поток денежных средств от операционной деятельности
|
|
|
Чистая прибыль
|
1 465 000
|
|
Начисленная амортизация по внеоборотным активам
|
657 900
|
|
Прибыль от продажи основных средств
|
(100000)
|
|
Доходы от участия в других организациях
|
(61 261)
|
|
Изменение производственных запасов плюс
|
|
|
НДС по приобретенным материальным ценностям
|
(1 292 500)
|
|
Изменение незавершенного производства
|
(80 000)
|
|
Изменение расходов будущих периодов
|
20 000
|
|
Изменение объема готовой продукции
|
(450 000)
|
|
Изменение дебиторской задолженности
|
(1 312 700)
|
|
Изменение кредиторской задолженности
|
934 300
|
|
Изменение задолженности по авансам полученным
|
(128 800)
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
(50000)
|
|
Изменение доходов будущих периодов
|
|
|
Чистый денежный поток от операционной деятельности
|
(357 061)
|
|
2.Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности
|
|
|
Выручка от продажи основных средств и НМА
|
235 000
|
|
Дивиденды и проценты полученные
-1 366 700
|
61261
|
|
Приобретение (создание) внеоборотных активов
|
(1 366 700)
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
|
|
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
|
(1 070 439)
|
|
3.Потоки денежных средств от финансовой деятельности
|
|
|
Полученные кредиты и займы
|
3 650 000
|
|
Погашение основной суммы долга по полученным кредитам и займам
|
(2 190 000)
|
|
Чистый денежный поток от финансовой деятельности
|
1 460 000
|
|
Чистый денежный поток (общее изменение денежных средств)
|
32500
|
|
Денежные средства и их эквиваленты на начало года
|
40 600
|
|
Денежные средства и их эквиваленты на конец года
|
73 100
|
По данным отчета, составленного косвенным методом, могут быть сделаны следующие выводы.
Основной причиной расхождения полученного чистого финан сового результата и чистого потока денежных средств явилось уве личение дебиторской задолженности покупателей (1 312 700 руб.) и производственных запасов (1 292 500 руб.), повлекшее отток де нежных средств.
Дополнительный приток денежных средств в рамках операци онной деятельности был обеспечен за счет увеличения кредитор ской задолженности (934 300 руб.).
Полученная чистая прибыль в сумме 1 465 000 руб. практически вся была направлена на финансирование возросших оборотных ак тивов. Финансирование инвестиционной деятельности осуществля лось в основном за счет привлечения долгосрочных заемных средств. Данные бухгалтерского баланса организации свидетельству ют о том, что в течение отчетного периода величина ее долгосроч ных обязательств составляла 1 250 000 руб.
Для того чтобы объяснить причины расхождения полученного в от четном периоде финансового результата (чистая прибыль в размере 1 465 000 руб.) и прироста денежных средств в размере 32 500 руб., со ставляется отчет о движении денежных средств косвенным методом.
Отметим, что в бухгалтерском балансе отражена величина нерас пределенной прибыли в размере 665 000 руб., поскольку 800 000 руб. средств чистой прибыли, направленной на финансирование капита льных вложений, было отнесено на увеличение добавочного капитала (см. п. 6 дополнительных данных). Учитывая, что такое перераспре деление средств по статьям собственного капитала организации не сопровождается оттоком денежных средств (отток, связанный с капи тальными вложениями, учитывается в инвестиционной деятельно сти), в расчете чистого денежного потока от операционной деятель ности участвует сумма чистой прибыли 1 465 000 руб.
По данным организации, сумма начисленной за анализируемый период амортизации основных средств и нематериальных активов составила 657 900 руб. (п. 2 дополнительных данных). Поэтому для того чтобы рассчитать полную сумму чистого денежного потока от операционной деятельности, к чистой прибыли 1 465 000 руб. следу ет прибавить сумму начисленной амортизации.
У анализируемого предприятия (п. 3 дополнительных данных) результат продажи объектов основных средств составил 100 000 руб. [235 000 - (150 000-15 000)].
Доходы от участия в других организациях следует включить в состав инвестиционной деятельности. Поскольку указанные дохо ды участвуют в формировании финансового результата, величина которого используется при определении чистого денежного потока от операционной деятельности, доходы от участия в других организациях в сумме 61 261 руб. должны быть исключены из расчета чис того денежного потока от операционной деятельности и включены в состав денежных потоков от инвестиционной деятельности.
*Несмотря на то что данная статья относится к краткосрочным обязательствам, в составе денежных потоков от операционной деятельности она не учитывается, поскольку суммы притока и оттока денежных средств, связанные с их привлече нием на заемной основе, рассматриваются в разделе финансовой деятельности.
Приобретение краткосрочных ценных бумаг (не являющихся эквивалентами денежных средств) вызвало отток денежных средств в размере 50 000 руб.
Изменения по статьям «Резервы предстоящих расходов» и «До ходы будущих периодов» учитываются в механизме корректировоч ных процедур в общем для текущих пассивов порядке.
Имея в виду, что исходной базой для расчетов при построении отчета о движении денежных средств косвенным методом является показатель финансового результата, прежде всего, необходимо убе диться в его надежности. С учетом этого нуждаются в раскрытии доходы и расходы, отражаемые, как правило, в составе прочих, которые влияют на финансовый результат, но не затраги вают денежных средств. Примеры таких статей: прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; списанная ранее и погашенная де биторская задолженность; выявленные в результате инвентаризации недостачи и потери и др. На величину указанных доходов и расхо дов производятся корректировочные процедуры, аналогичные кор ректировкам по начисленной амортизации, результату от выбытия долгосрочных активов.
Амортизационная политика становится важным фактором при формировании денежных потоков. Это связано с тем, что каждый конкретный способ начисления амортизации преследует свои цели и по-разному влияет на денежные потоки. Ускоренные методы амортизации (способ уменьшаемого остатка и способ списания сто имости по сумме чисел лет срока полезного использования) своей основной задачей ставят обеспечение наибольшего притока денеж ных средств в первые годы использования активов.
При анализе изменений по статьям оборотных активов следует сопоставить их изменение с изменением выручки. Если рост обо ротных активов опережает прирост выручки, это может свидетельст вовать либо о замедлении оборачиваемости активов и, как следствие этого, о проблемах с ликвидностью и платежеспособностью, либо об изменении политики руководства в отношении управления акти вами. Вторая ситуация нуждается в дальнейшем уточнении с пози ции рациональности выбранной политики, а также с точки зрения ее стабильности (будет ли она сохранена, и если да, то как. долго).
Если оборотные активы сократились, необходимо выяснить, яв ляется ли это следствием недостаточности полученной выручки или результатом сознательной политики, направленной на ускорение оборачиваемости и высвобождение средств. В этой связи следует иметь в виду, что тенденция к сокращению оборотных активов мо жет рассматриваться как временное явление и, если предприятие не планирует прекращения своей деятельности, вряд ли данный источ ник высвобождения средств будет стабильным.
Если анализ выявил рост по статьям текущих пассивов, следует выяснить, связан ли он с увеличением выручки (прирост выручки, как правило, сопровождается ростом оборотных активов, и, как следствие этого, возрастает кредиторская задолженность) или увели чение краткосрочных обязательств предприятия связано с пробле мой платежеспособности.
Если имеет место тенденция к сокращению кредиторской за долженности, целесообразно выяснить, является это следствием со кращения выручки или изменения политики управления текущими пассивами.
При анализе денежных потоков от инвестиционной деятельно сти прежде всего исходят из того, что долгосрочные инвестиции в отличие от платежей, связанных с операционной деятельностью, могут быть смещены во времени в зависимости от наличия необхо димых средств. Поэтому рассмотрение денежных потоков данного раздела отчета должно производиться во взаимосвязи с полученны ми результатами анализа денежных средств от операционной деяте льности.
Анализ финансовой деятельности должен выявить суммы по ступлений и платежей анализируемого периода с тем, чтобы оце нить способность предприятия погасить обязательства по привле ченным кредитам и займам в будущем. В этой связи также следует сопоставить результаты операционной и финансовой деятельности, учитывая, что основным стабильным источником погашения обяза тельств является прирост средств от основной деятельности.
PAGE \* MERGEFORMAT 1
КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса
- Денежный поток по предприятию в целом
- Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия
- Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям
По видам хозяйственной деятельности
- Денежный поток по операционной деятельности
- Денежный поток по инвестиционной деятельности
- Денежный поток по финансовой деятельности
По направленности движения денежных средств
- Положительный денежный поток
- Отрицательный денежный поток
По методу исчисления объема
- Валовый денежный поток
- Чистый денежный поток
По уровню достаточности объема
- Избыточный денежный поток
- Дефицитный денежный поток
По методу оценки во времени
- Настоящий денежный поток
- Будущий денежный поток
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
- Регулярный денежный поток
- Дискретный денежный поток
По стабильности временных интервалов формирования
- Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами
- Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ