Классификация и виды ценных бумаг

ЛЕКЦИЯ 3. Классификация и виды ценных бумаг

3.1.Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды и особенности ценных бумаг
Объем, вид предоставляемых прав	Целевые с гарантированными правами (складские свидетельства, векселя), долговые (облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты) и долевые владельческие (акции)
Способ реализации прав	Основные, в основе которых лежат права на материальный или денежный актив (акции, облигации и закладные) и производные, в основе которых лежат права на использование прав, закреплённых в основных ценных бумагах (фьючерсы и опционы)
Отношение к базисным активам	Первичные, которые основаны на активах, в число которых не входят ценные бумаги (акции, облигации, векселя) и вторичные, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки, сертификаты)
Цель использования	Инвестиционные для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсы) и коммерческие для обслуживания денежных расчетов и товарооборота (чеки, векселя, складские свидетельства)
Тип эмитента	Государственные (ценные бумаги государственных структур, субъектов Федерации, муниципальных образований) и корпоративные (ценные бумаги частных и смешанных организаций).
Форма выпуска	Бумажные (документарные) и безбумажные (бездокументарные)
Происхождение	Отечественные и иностранные
Срок обращения	Срочные (имеют установленный срок обращения) и бессрочные
Форма закрепления и передачи прав собственности	Предъявительские, именные и ордерные
Форма государственного контроля	Эмиссионные и неэмиссионные
Уровень риска	Безрисковые,малорисковые, среднерисковые, высокорисковые
Форма получения дохода	С фиксированным доходом (регулярным, имнтервальным и разовым) и с неопределённым доходом.
Возможность обмена на другие ценные бумаги	Конвертируемые и неконвертируемые

3.2.Основные виды ценных бумаг

3.2.1. Ценные бумаги с фиксированным доходом.

Это - долговые ценные бумаги, закрепляющие в письменной или электронной форме условия займа между заемщиком (эмитентом) и кредитором (инвестором). Им присущи два основных свойства:

а) вводится определенная дата погашения - день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во-вторых, процент (если он предусмотрен условиями выпуска);

б) они имеют фиксированную или заранее указанную схему выплаты номинала и процентов.

В самом общем виде они делятся на три группы:

1.Бессрочные и срочные депозиты.

В настоящее время в России из ценных бумаг данной категории встречаются в основном депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитный сертификат и сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право инвестора на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процента по нему.

Депозитным сертификатам присуще важное положительное качество - высокая надежность. Объясняется это тем, что во многих странах вклады инвесторов в банки по срочным и бессрочным депозитам обеспечиваются государственной страховкой (в США страхуются вклады до 100 тыс. долларов включительно, у нас – до 700 тыс. руб.). Однако, депозиты имеют и ряд недостатков: в связи с низким уровнем риска, доходность депозитных сертфикатов самая низкая из всех ценных бумаг с фиксированным доходом. Кроме того, депозиты не обеспечивают должной степени ликвидности, поскольку практически отсутствует вторичный рынок этих ценных бумаг. Поэтому многие инвесторы предпочитают вкладывать деньги в ценные бумаги денежного рынка.

2.Ценные бумаги денежного рынка

Ценные бумаги денежного рынка позволяют заемщикам (государству, а на Западе - и крупным корпорациям) получать заемные средства от продажи инвесторам краткосрочных финансовых обязательств. Наиболее распространенным видом ценной бумаги денежного рынка в России являются государственные краткосрочные обязательства (ГКО).

Эти ценные бумаги имеют отличительные особенности:

-обычно их срок погашения не превышает 12 месяцев;

-они обладают высокой ликвидностью, надёжностью и сравнительно высокой доходностью.

-как правило, размещаются эмитентом по дисконтной цене.

К указанным ЦБ можно отнести и векселя надёжных эмитентов.

3.Облигации

Облигациями называются эмиссионные долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации.

Облигация как инструмент заимствования в большей степени отвечает современным условиям финансового рынка и обладает рядом преимуществ относительно других инструментов

Преимущества облигаций для заёмщиков (эмитентов):

а) возможность доступа к денежным ресурсам инвесторов без посредников;

б) незначительное вмешательство кредиторов во внутренние дела заемщика;

в) возможность финансирования проектов на долгосрочной основе;

преимущества для кредиторов (инвесторов)

а) сравнительно низкий риск облигаций при средней доходности;

б) возможность формирования эффективных инвестиционных портфелей за счёт множества видов облигаций.

В финансовом мире существует множество видов облигаций и их классификаций. Наиболее существенными признаками являются:

1. В зависимости от сроков займа:

1.1. краткосрочные - до 1 года;

1.2. среднесрочные - от 1 до 5 лет;

1.3. долгосрочные - свыше 5 лет;

1.4. бессрочные - выплаты процентов производятся неопределенно долго;

2. В зависимости от прав собственности:

2.1 именные;

2.2 на предъявителя (без указания собственника).

2.3. ордерные (именные передаваемые).

3. По возможности конвертации:

3.1 конвертируемые - предоставляют инвестору возможность обменять облигации нa другие ценные бумаги того же эмитента;

3.2 неконвертирумые не предоставляют возможности обмена.

4. В зависимости от формы доходов:

4.1 дисконтные - доход владельца представляет собой разность между ценой покупки и ценой погашения;

4.2 купонные - доход начисляется в виде процентов от номинальной стоимости и разницы в цене купли и продажи.

3.2.2. Долевые ценные бумаги.

Акция - это долевая (владельческая) ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на участие в управлении АО, получение части прибыли в виде дивидендов в случае их выплаты и на часть имущества в случае ликвидации АО.

Принципиальным отличием акций от ценных бумаг с фиксированным доходом является то, что дивиденд зависит от чистой прибыли АО и может вообще не выплачиваться

При большом разнообразии акций они делятся на две основные группы:

1) Обыкновенные акции

Обыкновенные акции являются самыми распространенными ценными бумагами, и для многих инвесторов покупка этих акций зачастую является основным видом инвестирования. Такую популярность обыкновенные акции получили благодаря своим специфическим чертам:

а) владелец обыкновенной акции имеет все права собственника АО, но его обязательства ограничены его взносом в акционерный капитал;

б) право голоса позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы, определять экономическую политику фирмы;

в) получать дивиденды и долю собственности в случае ликвидации общества.

Но обыкновенные акции имеют и недостатки с позиции инвестора:

а) выплата дивидендов не является первоочередным обязательством эмитента

б) для них не устанавливается срок погашения, то есть эмитент не обязан выкупать свои акции.

2) Привилегированные акции

Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и облигаций и обыкновенных акций:

а) в случае выплаты дивиденды выплачиваются сначала по акции привилегированной, а затем уже по обыкновенной;

б) данная ценная бумага дает ее держателю преимущественное право (по сравнению с обладателем обыкновенной акции) на получение доли имущества эмитента в случае его ликвидации;

в) привилегированные акции не дают их владельцам права участия в управлении АО;

г) доля привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО.

3.2.3. Производные ценные бумаги.

К производным ценным бумагам относят финансовые средства, которые предусматривают возможность покупки (продажи) права на приобретение (поставку) материальных или финансовых активов.

Как правило, цена производной ценной бумаги является величиной, не привязанной жёстко к цене базового актива (так же как и рыночная цена ценных бумаг оторвана от реальных активов), и это позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу. Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги является одним из самым рискованных вложений.

Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются фьючерсы и форварды, опционы, ипотечные и иные закладные. Операции с ними относятся к классу т.н. «срочных операций»: в момент заключения сделки стороны договариваются о цене покупаемого или продаваемого актива в намеченный срок в будущем. Оговорённые условия (количество, цена и сроки поставки) фиксируются в контракте и должны быть выполнены в установленный срок независимо от фактической рыночной цены.

1. Фьючерсные и форвардные контракты

представляют собой соглашение купить или продать определенное количество товаров или ценных бумаг в обусловленный срок по заранее установленной цене. При совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить свои обязательства. Разница между этими видами сделок заключается в следующем: фьючерсы торгуются на биржах и имеют стандартные суммы сделки и сроки её исполнения, а форварды торгуются на внебиржевом рынке и имеют нестандартные условия.

2. Опционы бывают двух видов:

а) Опцион на покупку – это ценная бумага, дающая её владельцу право купить определенное количество каких-либо товаров или ценных бумаг по оговоренной заранее цене в течение установленного промежутка времени. Позиции участников такой сделки неравноценные: покупатель опциона имеет право купить указанный в нём актив на определённых условиях, но не обязан делать это, а продавец опциона обязан продать базовый актив при реализации опциона его владельцем. Поэтому покупатель опциона должен заплатить продавцу определенную сумму денег, называемую опционной премией.

Б) Опцион на продажу – это ценная бумага, дающая её владельцу право продать определенное количество товаров или ценных бумаг по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, купивший опцион на продажу, имеет право, но не обязательство, продать активы согласно условиям опциона. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить активы по цене опциона и получает за это опционную премию.

3. Закладные ценные бумаги

содержат обязательство заёмщика передать держателю этой ЦБ указанный в ней актив при наступлении указанных событий: нпр. ипотечная закладная м.б. реализована в случае неуплаты ипотечных взносов; складская расписка м.б. реализована при её предъявлении в установленный срок и т.п.

Все производные ЦБ используются не только для реализации указанных в них прав, но и для перепродажи. Первый способ необходим для страхования производственных рисков и называется хеджированием коммерческих сделок, второй служит для получения дополнительной прибыли и называется спекуляцией.

3.3. Ценные бумаги именные, ордерные и на предъявителя

По данному признаку выделяют 3 класса:

1. Именные ценные бумаги

- все права, удостоверенные этой бумагой, принадлежат названному в ней лицу. Чтобы передать эти права, необходимо передать ценную бумагу новому владельцу путем заключения торговой или другой сделки. Согласно закону все акции акционерных обществ являются именными;

2. Ценные бумаги на предъявителя

- права принадлежат тому лицу, которое предъявит эти бумаги; переход прав на такие ценные бумаги и осуществление закрепленных ими прав не требует идентификации владельца. Примером подобной бумаги в России служат ВЭБовки. облигации государственного сберегательного займа или чеки на предъявителя;

3. Ордерные ценные бумаги

- права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само реализовать эти права или назначить своим приказом другое лицо.

Чтобы передать права по ордерной ценной бумаге её владелец должен сделать на ней специальную передаточную надпись - индоссамент. Классическим примером является вексель.

Важно также учитывать, что класс ценной бумаги определяет и обязанности, возникающие у прежних владельцев ценных бумаг при передаче прав на ценные бумаги. Так, лицо передающее права по именной или предъявительской ценной бумаге, несет ответственность только за недействительность этих прав, но не за их неисполнение. При передаче ордерных ценных бумаг все их прежние владельцы несут ответственность не только за недействительность права, но и за его неисполнение. Иными словами, все бывшие владельцы векселя, последовательно передававшие его путем совершения индоссаментов, как и лицо, выдавшее вексель, несут солидарную ответственность перед последним владельцем векселя.

Классификация и виды ценных бумаг