Развитие мирового рынка ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Пермский государственный национальный

исследовательский университет»

Кафедра мировой и региональной экономики,

экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

Развитие мирового рынка ценных бумаг

ИСПОЛНИТЕЛЬ: студент II курса

экономического факультета

очного отделения

группы ЭКМ 1,2-2013

Кузьмина А. Ю.

НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ:

к.э.н., доцент

Вальнева Л. В.

Пермь 2015

Содержание

Введение...................................................................................................................3

1. Сущность рынка ценных бумаг..........................................................................5

1.1 Рынок ценных бумаг: понятие и виды.....................................................5

1.2 Значение рынка ценных бумаг для мировой экономики.......................9

2. Формирование мирового рынка ценных бумаг..............................................12

2.1 Этапы развития мирового рынка ценных бумаг.................................12

2.2 Современное состояние мирового рынка ценных бумаг....................16

Заключение.............................................................................................................23

Библиографический список..................................................................................25

Введение

В рыночных условиях функционирование и развитие субъектов экономики обеспечивается движением финансовых ресурсов, процессы образования и использования которых в значительной степени связаны с проведением активных и пассивных операций на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг представляет собой сферу потенциальных обменов ценными бумагами, это механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг, которые, не являясь ссудным капиталом, позволяют частично обойти посредников на рынке капитала.

Современный этап развития международных финансовых отношений характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг. В настоящее время мировой рынок ценных бумаг, как и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной отрасли экономики в другую.

Международный рынок ценных бумаг в определенной степени является отражением реального воспроизводственного процесса в мировом масштабе и оказывает громадное обратное воздействие на процессы производства как на мировом, так и на национальном уровнях. Как структурный элемент мирового рынка он составляет часть рынка капиталов, часть финансового рынка и при этом включает в себя фондовый рынок. В связи с этим исследование процесса становления рынка ценных бумаг является особо актуальной темой.

Цель курсовой работы - рассмотрение развития мирового рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

определить понятие мирового рынка ценных бумаг, его особенности и виды;
выявить исторические этапы формирования и развития мирового рынка ценных бумаг;
оценить современное состояние мирового рынка ценных бумаг.

При написании курсовой работы были изучены учебная литература, монографии, статьи в периодических изданиях, посвященные изучаемой теме, а также сведения представленные в электронных ресурсах.

1. Сущность рынка ценных бумаг

1.1 Рынок ценных бумаг: понятие и виды

Сегментом мирового рынка ссудного капитала является мировой финансовый рынок, на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных финансовых обязательств. Центральное звено финансового рынка - это рынок ценных бумаг, осуществляющий превращение денежных средств в инвестиции посредством оборота ценных бумаг.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, позволяющий требовать право уплаты определенной суммы денег и получать доход от доли совокупного капитала в результате первичного размещения. Одна из главных задач рынка – обеспечить кругооборот финансовых ресурсов в экономике через выпуск, обращение, погашение (получение прибыли) ценных бумаг с выгодой для всех субъектов экономических отношений.1

Международный рынок ценных бумаг в более узком определении рассматривается как рынок специфических международных инструментов, торгуемых на ограниченных сегментах рынка. Поэтому к инструментам международного рынка ценных бумаг обычно относят следующие:

акции иностранных компаний;
биржевые и внебиржевые операции;
иностранные облигации и еврооблигации, дающие возможность иностранным заемщикам аккумулировать средства, размещая свои бумаги на иностранных долговых рынках;
деривативы, где базисным активом выступают вышеперечисленные группы инструментов, обеспечивающие трансграничное перемещение капиталов путем совершения сделок, связанных с хеджированием и спекулятивными операциями между резидентами различных стран.

В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций. Кроме того мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный рынок определенного вида ценных бумаг.

Таким образом, мировой рынок ценных бумаг делится на 2 части:

1) обращение между странами акций и облигаций национальных эмитентов различных стран (например, облигации выпускаются в стране А в её национальной валюте и продаются в странах В, С, Д и т.д.);

2) специальный выпуск ценных бумаг иностранных эмитентов для определенного национального рынка (например, страна А разрешает открыть у себя рынок иностранных облигаций для иностранных физических и юридических, эмитируемых в валюте данной страны).2

В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг в значительной степени отвечает следующим критериям совершенной конкуренции:

1) большое число участников торгов, ни один из которых (в случае обычного хода событий) не может повлиять на рыночные цены;

2) продукция на рынке однородна (одни и те же ценные бумаги можно купить у различных брокеров, т.е. покупатель имеет свободу выбора);

3) все участники торгов на бирже имеют равные права и равный доступ к информации, имеют равные возможности по передаче информации;

4) централизация торгов на бирже и специальные правила заключения сделок обеспечивают независимость продавцов друг от друга. Это исключает сговор продавцов об установлении монопольно высоких цен или об ограничении совокупного объема предложения.

На основе данных критериев рынок ценных бумаг можно считать совершенно конкурентным рынком, но поведение финансового рынка не соответствует классическим представлениям о совершенной конкуренции. По данным многолетних наблюдений этот рынок не стремится к равновесию, он находится в постоянном движении: цены на рынке ценных бумаг непрерывно меняются, периоды подъема следуют за периодами спада (коррекции).3

Состояние фондового рынка является важнейшим показателем устойчивого развития экономической системы страны, оно оценивается по объемам привлечения денежных средств из разных источников (внутренние или внешние) и вложения свободных активов в рынок акций или облигаций.

Мировой рынок ценных бумаг представляет собой многосложную структуру, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков. Например, в зависимости от того, какой раз обращаются ценные бумаги, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынок.

На первичном рынке ценных бумаг распространяются только что выпущенные ценные бумаги, они обретают своих первых владельцев, т.е. здесь представлены отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение - это отношения между эмитентом ценной бумаги и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, от эмитента к инвестору.

На первичном рынке осуществляется эмиссия государственных и муниципальных облигаций, а также акций и облигаций, которые выпускаются различными акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно биржевые фирмы, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации (институциональные инвесторы) и частные лица (индивидуальные инвесторы), приобретающие непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации.

На вторичном рынке ценных бумаг осуществляется обращение ценной бумаги, ранее размещенной на первичном рынке, между инвесторами. Здесь представлены отношения по поводу ценной бумаги - в этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг, при этом существование нецентрализованного рынка ценных бумаг не подразумевает стихийной торговли ими: мелкие акционерные компании, как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга известных лиц. Также подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм коммерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи.4

Доля и роль первичного и вторичного рынка ценных бумаг может меняться в зависимости от конкретных условий. В странах с устоявшимися рынками вторичный рынок важнее и более активен, но мировой рынок ценных бумаг - это, прежде всего первичный рынок. Поэтому, часто под мировым рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в т.н. евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования, эмиссий.

В зависимости от степени концентрации отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места и времени рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок – это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок – это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по странам и по участникам.5

Изначально первичный рынок был внебиржевым, а вторичный рынок четко делился на биржевой и внебиржевой. В настоящее время это деление "размыто" – внебиржевые рынки все более организуются и отличаются от биржевых только демократизмом допуска на них эмитентов и инвесторов.

И биржевые и внебиржевые рынки могут различаться и по видам организации торговли – будь то электронные или традиционные торги, различные виды аукционов и т.п.

1.2 Значение рынка ценных бумаг для мировой экономики

Мировой рынок ценных бумаг – составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка капиталов, который состоит из отдельных национальных рынков. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов рынок ценных бумаг образует финансовую часть рынка капиталов, основными участниками которого являются фирмы и частные лица, они могут выступить на этом рынке, как в качестве кредитора, так и в качестве заемщика. Фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сделать это с различными суммами и на различный срок, поэтому на рынке капиталов необходимы посредники. Именно одним из таких посредников на рынке капиталов являются ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг – это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Ценные бумаги, не являясь ссудным капиталом, позволяют частично обойти посредников на рынке капитала.

Формирование и развитие мирового рынка ценных бумаг - это одна из ведущих тенденций финансовой глобализации, оно призвано обеспечить движение транснациональных потоков капитала и их последующее размещение. Мировой рынок ценных бумаг как система институтов и отношений относится к той части международного финансового рынка, где осуществляются сделки с иностранными фондовыми активами, такими как акции, облигации и производные финансовые инструменты, и происходит международное перемещение финансовых требований и обязательств между собственниками активов, управляющими ими компаниями и должниками.

Для любого государства рынок ценных бумаг выступает индикатором финансово-экономического здоровья: резкое падение биржевых курсов служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофы в стране, всякое же оживление экономики немедленно сказывается на объемах финансовых операций.6

Роль рынка ценных бумаг в мировой экономике наиболее полно раскрывается в выполняемых функциях:

аккумулирование свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики;
покрытие бюджетного дефицита государств;
регулирование финансовых потоков;
перераспределение права собственности;
спекулятивные операции - выгодная продажа ценных бумаг позволяет инвесторам получить дополнительные финансовые ресурсы в виде прибыли.7

Как внешний источник капитала рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств, представляя собой альтернативу финансированию предприятий и компаний. Таким образом, рынок ценных бумаг и кредитный рынок, являясь составляющими финансовой части рынка капиталов, одновременно дополняют друг друга и конкурируют между собой.

Таким образом, международный рынок ценных бумаг, являющийся в определенной степени отражением реального воспроизводственного процесса в мировом масштабе, оказывает громадное обратное воздействие на процессы производства как на мировом, так и на национальном уровнях.

2. Формирование мирового рынка ценных бумаг

2.1 Этапы развития мирового рынка ценных бумаг

Появление ценных бумаг и возникновение бирж в крупных торговых портах связывают с созданием в период позднего средневековья английских и голландских акционерных компаний, которые стали первыми крупными эмитентами. В XVII-XVIII вв. развитие рынка акций и облигаций привело к большей организованности и созданию Лондонской фондовой биржи ( 1773 г.).

Индустриализация XIX в. сопровождалась расцветом бирж и их ориентацией на торговлю акциями, в 60-х гг. в Германии появились универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя комплекс посреднических операций с ценными бумагами.

Государства развитых стран создавали соответствующие экономические и правовые условия для развития биржевой торговли, позволяя проводить крупные эмиссии. С середины 60-х гг. XX в. США, Англия, Франция и другие страны стали проводить такую операцию, как публичное предложение ценных бумаг, цели которой были различными: от извлечения прибыли до приобретения контрольного пакета акций.

В 50-60 гг. ХХ в. начался основной этап формирования мирового рынка ценных бумаг в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требовало использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела.8

Следующий этап развития мирового рынка ценных бумаг охватывает время, когда интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные связи между промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал сохранял четко выраженную национальную принадлежность, но уже тогда, в конце 60-х гг. ХХ в., появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг: рынки еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуществляется по особым законам, устанавливаемым международными соглашениями.

Практически большинство выпусков иностранных облигаций было сосредоточено на национальных рынках всего четырех стран - США, ФРГ, Швейцарии и Японии. До начала 70-х годов здесь отмечалось бесспорное превосходство американского рынка капиталов, с 70-х годов положение меняется и все возрастающая часть эмиссий осуществляется на европейских и японском рынках ценных бумаг.

Развитие международного рынка ценных бумаг явилось результатом сложных процессов в сфере движения транснациональных капиталов, которые определяют их функциональную и региональную структуру. Процессы глобальной финансовой интеграции активизировались с начала 90-х годов. - в этот период на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты, а компании США и других развитых стран значительно усилили международную диверсификацию инвестирования активов и к концу 1999 года зарубежные активы уже достигли значительной величины, составив 28 трлн. долл., или 79% мирового ВВП. 9

Сложилась система трансграничных потоков между Соединенными Штатами, Западной Европой и Японией, где доминировали капиталы американских компаний, на которые приходилось около 50% всех открытых международных финансовых позиций. В то же время трансграничные финансовые связи со странами с развивающимися рынками находились на низком уровне: в целом движение капиталов не превышало 1 трлн. долл. Их развитию препятствовали возможные риски возникновения макроэкономической и политической нестабильности, которые особенно усилились после азиатского финансового кризиса 1997-1998 гг., а также ограниченная информация о потенциале рынков.

С другой стороны, инвесторы в странах с развивающимися рынками не располагали достаточным доступом к финансовым рынкам развитых стран, как вследствие слабого развития в их финансовой системе сектора международных операций, так и в результате сдержанной позиции американских и западноевропейских компаний в отношении привлечения средств из этой группы стран. 10

К началу XXI в. сеть трансграничных инвестиций претерпевает существенные изменения по мере того, как происходит расширение и углубление экономических и политических связей между различными регионами и группами стран. Рост зарубежных активов определяется уже не только движением инвестиций между крупными финансовыми центрами развитых стран, но и отражает усиление значимости финансовых рынков развивающихся стран. Заметно усложняется сама система трансграничных связей, растут взаимные потоки капиталов в Европе после создания еврозоны, увеличиваются объемы финансовых ресурсов, перемещающихся между развитыми и развивающимися странами, особенно между западноевропейскими странами и странами Ближнего и Среднего Востока, Юго-Восточной Азии и др. Одновременно происходит снижение роли США как лидирующего экспортера капитала - за первое десятилетие текущего века доля США в общем объеме трансграничных инвестиций сократилась с 50% до 32%.

В то же время расширяются потоки и между различными развивающимися регионами «юг-юг» по мере того, как правительства и корпорации в этих странах становятся более активными игроками на глобальных рынках. В период до мирового финансового кризиса 2008 г. трансграничные инвестиции между развивающимися странами Азии, Латинской Америки и Ближнего Востока росли примерно вдвое быстрее, чем обмен инвестициями с развитыми странами, но сейчас эта тенденция вновь восстанавливается. 11

Таким образом, международный рынок ценных бумаг первоначально развивался как часть национальных рынков и затем постепенно становился сегментом мирового рынка в целом. В первую очередь, он рассматривался как совокупность операций с иностранными ценными бумагами на национальных рынках, покупок и продаж собственно международных ценных бумаг. В современных условиях национальные и международный рынки находятся в тесной взаимосвязи, только чисто условно можно рассматривать действия участников этих рынков в отрыве друг от друга, в действительности совершаемые операции носят перекрестный характер, используются преимущества того или иного рынка для получения более высокого дохода.

Являющийся на своем начальном этапе малой частью международного финансового рынка, он затем значительно расширился и превратился к настоящему времени в одну из основных его составляющих. Хотя в ряде случаев тесная взаимосвязь и взаимопереплетение различных потоков транснациональных финансовых ресурсов при их межстрановом перемещении затрудняет четкое выделение данного сегмента рынка, тем не менее, в целом тенденция к его расширению, растущему весу в системе международных финансовых рынков становится все более явной.

2.2 Современное состояние мирового рынка ценных бумаг

В настоящее время на мировом рынке ценных бумаг, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны: так, международный фондовый рынок практически полностью сосредоточен в трех центрах: Лондонской фондовой бирже, Токийской фондовой бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже, на которых представлены акции крупнейших мировых компаний. Все биржи тесно взаимосвязаны и колебания на одной из бирж обязательно отзываются на другой, в совокупности они оказывают влияние на общемировую конъюнктуру фондового рынка.12

Наряду с общими функциями аккумулирования и привлечения капитала на национальных рынках формируются, хотя пока и узкие, сегменты международного рынка ценных бумаг. Ряд стран - Россия, Бразилия, Индия провели подготовку и начали реализовать свои программы выпуска депозитарных расписок для привлечения иностранных инвесторов. Продвижение планов формирования собственных международных финансовых центров и осуществление функций глобального финансирования по мере усиления позиций национальных кредитно-финансовых институтов, выступающих уже в ряде случаев как организаторы выпусков, создает новые вызовы для профессиональных участников рынка, в первую очередь американских и английских компаний в области инвестиционного и консультационного бизнеса. 13

Крупные иностранные кредитно-финансовые посредники играют заметную роль в формировании международного сегмента рынков ценных бумаг стран с переходной экономикой. Быстрое развитие этого сегмента рынка создало дополнительный спрос со стороны инвесторов развитых стран. В значительной степени проводимые этими странами публичные размещения на национальных рынках стали возможными благодаря притоку капитала иностранных компаний, принявших решение развивать свой бизнес. В некоторых странах этой группы на иностранных инвесторов приходится до 30-50% покупок всех ценных бумаг, находящихся в свободном обращении. Действующая система регулирования позволяет осуществлять либо прямое инвестирование в ценные бумаги на рынке, либо приобретать в этих целях депозитарные расписки и осуществлять в дальнейшем своповые операции с учетом местного налогового законодательства.

Вместе с тем, несмотря на быстрое становление и расширение национального фондового рынка, крупные компании этих стран, исходя из долгосрочных стратегических соображений, продолжают придерживаться линии на привлечение средств через механизм ведущих финансовых центров. Международные рынки акций, такие как Лондон, Нью-Йорк и Гонконг сохраняют свои ключевые преимущества в области размещения долевых ценных бумаг. Эти преимущества включают более широкий доступ к различным группам инвесторов с учетом секторальной структуры фондовых площадок, а также возможность включения ценных бумаг этих компаний в основные индексы, привлечения крупного иностранного капитала для зарубежных слияний и поглощений. Данные факторы позволяют компаниям не только обеспечивать более выгодные условия размещения, но и получать послепродажную поддержку со стороны институциональных инвесторов. 14

Одной из составных частей международного фондового рынка являются оффшорные мировые финансовые центры, они ориентированы на расширение функций местного фондового рынка путем создания инфраструктуры, которая обеспечивала бы международное размещение акций, облигаций, производных ценных бумаг корпораций мирового класса, а также создавала более благоприятные налоговые условия для иностранных инвесторов. Их деятельность основана на полном открытии для иностранных инвесторов финансового рынка, в частности, благодаря отсутствию ограничений на трансграничное перемещение капиталов и учреждение инвестиционных компаний и фондов в стране базирования, а также за счет сосредоточения в этих целях на международных посреднических операциях, и соответствия глобальным финансовым стандартам.

Как правило, биржевые площадки оффшорного мирового финансового центра входят в глобальную биржевую сеть, организуют торговлю различными активами и инструментами, являющимися объектами мировой биржевой торговли, предоставляют другие финансовые услуги, связанные с транснациональным движением капитала. В последние годы функции фондовых оффшоров стали более специализированными как в области различных сегментов рынка, так и обеспечения необходимого уровня правовой защиты инвесторов. Так, Бермудские острова, где развита сфера страхования и перестрахования, ориентированы на рынок секьюритизированных продуктов страхования и «блокированных ценных бумаг». Бермудская биржа является полностью функциональной фондовой площадкой, имеющей свою систему электронной торговли и клиринга с разработанной нормативно-правовой базой.

В качестве участников оффшорного фондового рынка выступают инвестиционные компании или фонды, организации, специализирующиеся на оказании различных инвестиционных услуг. Важнейшие оффшорные «фондовые» юрисдикции включают Бермудские острова, Каймановы острова, Британские Виргинские острова, остров Гернси, а также Люксембург и Ирландию. Оффшорные компании часто используются для создания портфелей инвестиций, включая инструменты международного фондового рынка. Несмотря на снижении в последние годы репутации оффшорных финансовых центров из-за несоответствия их деятельности международным регулятивным нормам, они продолжают получать довольно высокие рейтинги как центры по обеспечению транснациональных инвестиционных услуг.15

Следует отметить незначительность участия американского облигационного рынка в международных операциях, несмотря на то, что он по-прежнему является самым широким и самым объемным в мире и по суммам заимствования, и по продолжительности предоставления капитала в ссуду. В течение последнего десятилетия эмиссия иностранных облигаций составляла немногим более 8,5% от эмиссии национальных корпоративных облигаций. Долгое время большая часть заемщиков на рынке "Янкибондз" - такое название получил иностранный облигационный рынок США - была представлена государствами и государственными организациями (за исключением Канады, заемщиками из которой выступали и частные корпорации). Весьма частыми и довольно крупными заемщиками на этом рынке являются и банки развития - Мировой банк, Межамериканский банк развития, Азиатский банк развития и др.

Общая сумма капитала, которую кредиторы разместили через рынок "Янкибондз", возросла с 1 млрд. долл. в 1973 г. до 10,6 млрд. в 1976 г., затем к 1980 г. упала и в течение всех 80-х годов находилась на уровне в 4,5-10 млрд. долл. эмиссии в год.

Рынок иностранных облигаций в США привлекателен для международных заемщиков в первую очередь крупными размерами займов: в среднем 100 млн. долл., наиболее крупные достигают 300 млн. долл. и выше,а также значительной продолжительностью. Самые продолжительные займы предоставлялись на срок до 30 лет, что намного больше, нежели в Западной Европе. Издержки эмиссий составляют около 1%, т.е. примерно половину величины издержек на долларовом рынке евроблигаций, приблизительно треть от издержек на облигационном рынке западногерманской марки и только четверть от издержек на иностранном рынке облигаций в швейцарских франках. Ставка процента по иностранным облигациям обычно несколько выше, чем для первоклассных отечественных заемщиков, но малоизвестный заемщик должен платить, конечно, по значительно большей ставке, существенно превышающей ставку отечественного первоклассного заемщика, которая во второй половине 80-х годов колебалась в пределах 9-9,7%.

Другой центр эмиссий иностранных облигаций - ФРГ. Впервые эмиссия иностранных облигаций в ФРГ началась в 1959 г. с введением конвертируемости западногерманской марки. Никаких ограничений на иностранные эмиссии нет, но для каждого месяца шесть основных эмитирующих банков ФРГ совместно с представителями Бундесбанка устанавливают своего рода календарный план новых эмиссий. Хотя статистикой регистрируются отдельно эмиссии иностранных облигаций и еврооблигаций, выраженных в немецких марках, в действительности различие между ними очень невелико: еврооблигационные эмиссии осуществляются международными консорциумами, а иностранные эмиссии в немецких марках - консорциумами, состоящими только из коммерческих банков ФРГ. 16

Тесная связь международного рынка ценных бумаг с другими сегментами финансового рынка проявляется прежде всего через посредничество международного валютного рынка, обслуживающего движение трансграничных потоков капиталов. В значительной степени оно основывается на деятельности международных финансовых центров, где имеется необходимая финансовая инфраструктура. Либерализация валютных операций в свободно конвертируемых валютах в 70-80-е гг. значительно расширила круг участников, имеющих возможность непосредственно осуществлять валютные сделки, хотя в силу их специфики и масштабов, реализация международных финансовых операций по-прежнему осуществляется преимущественно через «крупных игроков». В то же время волатильность валютных рынков, особенно в период кризисных потрясений, становится одним из факторов, тормозящих межстрановое движение капиталов, хотя в ряде случаев наличие устойчивых потоков, например, между фондовым и кредитным рынками может способствовать поддержанию валютных курсов и объемов операций. 17

Наряду с валютным рынком усиливается влияние на международные фондовые операции рынка производных ценных бумаг, строящихся на базе традиционных финансовых инструментов и использующих возможности хеджирования и спекулятивных операций на изменении и курсов ценных бумаг, валют и др. Неопределенность и нестабильность мирового финансового рынка сопровождается появлением все новых их видов, вызывая необходимость дальнейшего развития механизма управления финансовыми инструментами. Особенно важное значение это приобретает в случае использования кредитных производных на базе депозитарных расписок и долговых бумаг. 18

Выдвижение рынка ценных бумаг на место одного из основных сегментов мирового финансового рынка как по широте используемых финансовых инструментов, так и по объемам привлекаемых капиталов, потребовало от национальных и международных организаций значительно более полного статистического охвата основных элементов мирового фондового рынка. Наиболее подробная статистическая информация о биржевых рынках ценных бумаг представлена в публикациях и базе данных Мировой федерации бирж, насчитывающей кроме ассоциированных 54 полных участника с капитализацией более 60 трлн. долл. В последние годы основные тенденции развития рынка ценных бумаг получают все большее отражение в изданиях рейтинговых агентств и консалтинговых компаний.

Несмотря на существенные трудности проведения международных сопоставлений по различным группам финансовых инструментов, а также инвесторов и посредников, расширяется межстрановая информация по многим финансовым показателям, что особенно важно для определения ситуации на рынке и в целом в мировой экономике. Для проведения международных сравнений обычно используются статические издания Международного валютного фонда, Мирового банка, Банка международных расчетов, ОЭСР и других международных и региональных организаций. 19

Логическим продолжением эволюции мирового рынка ценных бумаг рассматривается находящаяся в стадии становления электронная фондовая биржа, осуществляющая операции круглосуточно и доступная из любой точки мира.

Заключение

Мировой рынок ценных бумаг представляет собой центральное звено мирового финансового рынка, на котором осуществляется кругооборот финансовых ресурсов через выпуск, обращение, погашение (получение прибыли) ценных бумаг с выгодой для всех субъектов экономических отношений.

Международный рынок ценных бумаг может рассматриваться как рынок специфических международных инструментов, торгуемых на ограниченных сегментах рынка. Более широко его можно определить как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный рынок определенного вида ценных бумаг

Международный рынок ценных бумаг, являющийся в определенной степени отражением реального воспроизводственного процесса в мировом масштабе, оказывает громадное обратное воздействие на процессы производства как на мировом, так и на национальном уровнях.

Исторически международный рынок ценных бумаг развивался как часть национальных рынков, являясь на своем начальном этапе малой частью международного финансового рынка, он затем значительно расширился и превратился к настоящему времени в одну из основных его составляющих

В современных условиях национальные и международный рынки находятся в тесной взаимосвязи, только чисто условно можно рассматривать действия участников этих рынков в отрыве друг от друга, в действительности совершаемые операции носят перекрестный характер, используются преимущества того или иного рынка для получения более высокого дохода.

Развитие международного рынка ценных бумаг явилось результатом сложных процессов в сфере движения транснациональных капиталов, которые определяют их функциональную и региональную структуру. Доминирует на мировом рынке ценных бумаг развитые страны, в то время как трансграничные финансовые связи со странами с развивающимися рынками находятся еще на низком уровне, их укреплению препятствуют возможные риски возникновения макроэкономической и политической нестабильности.

История развития мирового рынка ценных бумаг и становления его отдельных институтов показывает, что с усилением международной финансовой интеграции отдельные страны время от времени будут испытывать финансовые кризисы, особенно в период неустойчивости рынка ценных бумаг, что обуславливает необходимость применения государственных механизмов регулирования отношений между участниками рынка ценных бумаг, а также саморегулирование такого рынка.

Библиографический список

Багдасарян А.М. Проблемы развития рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2014. № 44.
Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. М.: Юрайт, 2011.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2007.
Мировой фондовый рынок и интересы России / под ред. Королева И.С. М.: Наука, 2006.
Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при правительстве РФ, 2000.
Рынок ценных бумаг / под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. 217 с.
Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг. М.: ИД Форум, 2006.
Горюнова Е.Ю. Российский рынок ценных бумаг в структуре мирового финансового рынка // Науковедение. 2013. № 6.
Лялин В.А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Проблемы современной экономики. 2014. № 2. с. 182-186.
Ноздрев С.В. Международный рынок ценных бумаг в современной структуре финансовых рынков // Управление корпоративными финансами. 2014. №6.
Селюков В.К. Анализ рынка ценных бумаг // Российское предпринимательство. 2011. № 1. с. 53-55.
Якунин С.В. Основные направления совершенствования регулирования на рынке ценных бумаг // Финансы и кредит. 2014. № 26.
Исторический аспект развития мирового рынка ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://studentu-vuza.ru/pravovoe-regulirovanie-ryinka-tsennyih-bumag.html ( дата обращения 03.04.2015).
Значение рынка ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.forex2.info / ( дата обращения 03.04.2015).
Международный рынок ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news ( дата обращения 03.04.2015).

1 Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. М., 2011. С. 104.

2 Ноздрев С.В. Международный рынок ценных бумаг в современной структуре финансовых рынков // Управление корпоративными финансами. 2014. №6. С. 5.

3 Лялин В.А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Проблемы современной экономики. 2014. № 2. с. 182-186.

4 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М, 2007. С. 27.

5 Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. М., 2011. С.112.

6 Международный рынок ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news

7 Мировой фондовый рынок и интересы России / под ред. Королева И.С. М.: Наука, 2006.

8 Исторический аспект развития мирового рынка ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://studentu-vuza.ru/pravovoe-regulirovanie-ryinka-tsennyih-bumag.html ( дата обращения 03.12.2014).

9 Якунин С.В. Основные направления совершенствования регулирования на рынке ценных бумаг // Финансы и кредит. 2014. № 26.

10 Багдасарян А.М. Проблемы развития рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2014. № 44.

11 Ноздрев С.В. Международный рынок ценных бумаг в современной структуре финансовых рынков // Управление корпоративными финансами. 2014. №6.

12 Ноздрев С.В. Международный рынок ценных бумаг в современной структуре финансовых рынков // Управление корпоративными финансами. 2014. №6.

13 Лялин В.А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Проблемы современной экономики. 2014. № 2. с. 182-186.

14 Багдасарян А.М. Проблемы развития рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2014. № 44.

15 Международный рынок ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news ( дата обращения 03.12.2014).

16 Селюков В.К. Анализ рынка ценных бумаг // Российское предпринимательство. 2011. № 1. с. 53-55.

17 Горюнова Е.Ю. Российский рынок ценных бумаг в структуре мирового финансового рынка // Науковедение. 2013. № 6.

18 Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: Финансовая академия при правительстве РФ, 2000.

19 Международный рынок ценных бумаг. [Электронный ресурс]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news ( дата обращения 03.12.2014).

Развитие мирового рынка ценных бумаг