Финансовая устойчивость и управление капиталом предприятия

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Кубанский государственный университет»

(ФГБОУ ВПО «КубГУ»)

Кафедра экономического анализа, статистики и финансов

ДОПУСТИТЬ К ЗАЩИТЕ В ГАК

Заведующий кафедрой

Д-р экон. наук, профессор

_______ А.В. Пенюгалова

________________ 2014 г.

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

финансовая устойчивость и управление капиталом предприятия

Работу выполнил: ______________ Журавлева Анна Михайловна

Факультет экономический

Специальность финансы и кредит

Научный руководитель:

Канд. экон. наук, доцент _________________________Е.А. Мамий

Нормоконтролер:

Ст. лаборант _______________________ А.В. Манучарян

Краснодар 2014

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

  1. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью и

капиталом предприятия 6

  1. Понятие и оценка финансовой устойчивости 6
  2. Сущность и задачи управления капиталом 22
    1. Принципы, подходы и политика формирования капитала

Предприятия 26

  1. Взаимосвязь финансовой устойчивости и управления

Капиталом 34

  1. Анализ финансовой устойчивости и эффективности управления

капиталом ООО «Агро-Стандарт» 38

  1. Финансово-экономическая характеристика

ООО «Агро-Стандарт» 38

  1. Анализ состава и структуры капитала 44
    1. Оценка показателей финансовой устойчивости 55
    2. Оценка эффективности управления капиталом

Предприятия 64

  1. Пути укрепления финансовой устойчивости и совершенствования

системы управления капиталом ООО «Агро-Стандарт» 73

  1. Предложения по повышению финансовой устойчивости

ООО «Агро-Стандарт» 73

  1. Рекомендации по совершенствованию системы управления

капиталом ООО «Агро-Стандарт» 83

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 90

Список использованных источников 93

ПРИЛОЖЕНИЕ А Финансовая отчетность за 2012 г. 97

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Финансовая отчетность за 2011 г. 105

ПРИЛОЖЕНИЕ В Финансовая отчетность за 2010 г. 110

ВВЕДЕНИЕ

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость как одно из проявлений общей устойчивости является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия и требует глубокого изучения факторов, влияющих на нее, а также управления ими. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Актуальность темы заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая, заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования, что в свою очередь достигается эффективным управлением капиталом предприятия. Рациональное управление капиталом позволит сформировать его оптимальную структуру и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результат его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение. Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого предприятия.

Цель дипломной работы – на основе оценки финансовой устойчивости и эффективности финансовой политики разработать предложения, направленные на повышение финансовой устойчивости, эффективности формирования и использования капитала предприятия.

Достижение поставленной цели требует представления создавшейся ситуации в целом на предприятии, для этого необходимо решить следующие задачи:

  1. изучить экономическую сущность финансовой устойчивости и значение капитала предприятия;
  2. дать краткую характеристику объекта исследования;
  3. проанализировать состав и структуру капитала;
  4. оценить показатели финансовой устойчивости;
  5. рассмотреть состав и источники капитала предприятия, его цену;
  6. проанализировать показатели эффективности использования капитала ОАО «Агро-Стандарт».

Объектом исследования являются: хозяйственная деятельность предприятия ООО «Агро-Стандарт».

Предмет исследования: экономические отношения, складывающиеся в результате осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия под воздействием внешних и внутренних факторов и отражающихся через систему экономической информации.

При подготовке данной работы использована как методическая, так и специальная экономическая литература, нормативные и законодательные акты. Изучен Приказ ФСФО России Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций», а также труды А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, А.В. Грачева , Л.А. Богдановской, Г.Г. Виноградова, В.М. Родионовой, М.А. Федотовой, В.В. Бочарова Г.В. Савицкой, И.А. Бланка, научные статьи и др. публикации.

Данная работа состоит из трех глав. В первой главе раскрываются теоретические основы управления финансовой устойчивостью и капиталом предприятия, рассматривается понятие и оценка финансовой устойчивости,

изучается сущность и задачи управления капиталом, принципы, подходы и политика формирования капитала предприятия, устанавливается заимосвязь финансовой устойчивости и управления капиталом.

Во второй главе дается организационно экономическая характеристика изучаемого предприятия, проводится анализ состава и структуры капитала, изучается оценка показателей финансовой устойчивости, оценка эффективности управления капиталом предприятия

В третье главе выдвигаются предложения по повышению финансовой устойчивости на ООО «Агро-Стандарт» и предлагаются рекомендации по совершенствованию системы управления капиталом ООО «Агро-Стандарт»

Информационная база представлена финансовой отчетностью предприятия за 2009-2012гг., учредительными документами регистрации предприятия, нормативно-правовыми актами.


  1. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью и

капиталом предприятия

1.1Понятие и оценка финансовой устойчивости

В рыночной экономике финансовая устойчивость предприятия является важнейшим фактором для оценки конкурентоспособности действующего предприятия. Чем стабильнее финансовое положение хозяйствующего субъекта, тем он менее подвержен негативному воздействию в случае изменения рыночной конъюнктуры, что в свою очередь снижает риск банкротства. Главные составляющие деятельности организации, такие как: сохранение, а затем расширение достигнутого уровня деятельности, обеспечение конкурентоспособности, укрепление экономического потенциала, рост стоимости компании, увеличение благосостояния акционеров хозяйствующего субъекта в современных условиях во многом зависят от того, на сколько хозяйствующий субъект «защищен» от неблагоприятных ситуаций сложившийся во внешней среде бизнеса, и от того, на сколько эффективно организация может использовать ее ограниченные ресурсы.

В рыночных условиях обеспечение выживаемости и стабильного финансового состояния организации возможно при его финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость отражает такое финансовое положение, при котором хозяйствующий субъект может свободно маневрировать финансовыми ресурсами, при их эффективном использовании обеспечивая непрерывный процесс производства и реализации готовой продукции, что способствует получению положительного финансового результата и расширению деятельности.

Существуют различные трактовки понятия «финансовая устойчивость», единого подхода к данному понятию в экономической литературе нет. Различия в подходах состоят в том, что одни авторы рассматривают финансовую устойчивость как характеристику текущего финансового состояния, другие как оценку стабильности функционирования хозяйствующего субъекта как в настоящее время так и в перспективе.

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин представляют финансовую устойчивость предприятия как определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность1. С ними соглашается А.В. Грачев который понимает под финансовой устойчивостью предприятия надежно гарантированную платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров2. Так же автор выделяет главный признак финансовой устойчивости – это наличие чистых ликвидных активов, представляющих собой разность между ликвидными активами и краткосрочными пассивами в определенный промежуток времени.

В свою очередь, Л.А. Богдановская, Г.Г. Виноградов утверждают, что понятие финансовой устойчивости предприятия связано с перспективной платежеспособностью. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам определить финансовые возможности предприятия на длительную перспективу3. Так как в условиях рыночной экономики воспроизводственный процесс, его расширение, удовлетворение потребностей предприятия производится за счет собственных средств, а в случае их недостаточности привлекают заемные средства, большое значение имеет финансовая независимость предприятия от заемных источников. Поэтому важно, для определения финансовой устойчивости изучить соотношения заемного и собственного капитала.

По мнению В.М. Родионовой и М.А. Федотовой финансовая устойчивость организации – это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, позволяющее обеспечивать развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранение платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска4. В.В. Бочаров один из немногих, кто не представляет финансовую устойчивость как группу характерных показателей, а дает формулировку определения финансовой устойчивости: финансовая устойчивость – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска5.

Наиболее подробно раскрывает понятие финансовой устойчивости Г.В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска»6.

Из приведенных точек зрения понятия финансовой устойчивости, как уже было отмечено, нет единого взгляда различных авторов. Не все авторы излагают свою формулировку понятия финансовой устойчивости. Многие рассматривают финансовую устойчивость более узко, выражая ее одним или двумя показателями. Однако очевидно, что финансовая устойчивость – это многомерное экономическое явление, а значит, выражается системой показателей.

Изучив точки зрения различных авторов и разобрав основные характеристики понятия финансовой устойчивости, можно дать следующее определение. Финансовая устойчивость любого субъекта хозяйствования – это способность обеспечить непрерывный процесс производства и расширения своей деятельности в условиях предпринимательского риска, а так же необходимость поддержания оптимального соотношения собственного и заемного капитала для обеспечения платежеспособности и кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Финансовая устойчивость предприятия отражает его финансовое состояние, которое дает возможность судить о безопасности вложения средств в это предприятие. Управление финансовой устойчивостью является важной задачей финансового менеджмента каждого предприятия на протяжении всего срока существования, для того, чтобы обеспечить независимость от внешних кредиторов и рациональность обеспечения активов источниками их финансирования, что в свою очередь позволит предотвратить банкротство. Информационной базой для принятия решений по управлению финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта выступают показатели ее оценки. Оценка финансовой устойчивости производится на основе определения типа финансовой устойчивости, и с использованием совокупности относительных показателей.

Для определения уровня финансовой устойчивости используют систему относительных показателей, с их помощью оценивают динамику финансовой устойчивости организации и динамику финансовой структуры. Для этого изучают динамику двух групп качественных показателей организации: характеристику состояния источников средств и характеристику качества финансирования. Рассмотрим данные показатели более подробно.

Показатели состояния источников средств характеризуют общую финансовую структуру организации и степень его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

  1. коэффициент автономии:

(1)

где– коэффициент автономии;

СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент характеризует долю владельцев средств предприятия в общей сумме финансовых средств авансированных в его деятельность. Чем выше этот коэффициент, тем более стабильно и менее зависимо от внешних кредиторов. Для российских предприятий минимальная граница показателя составляет 50 – 60 %.

  1. коэффициент чувствительности (финансовой зависимости):

(2)

где – коэффициент чувствительности;

ВБ – валюта баланса;

СК– собственный капитал.

Данный коэффициент определяет сколько единиц общей суммы финансовых ресурсов предприятия приходится на единицу источников собственного капитала. Чем ниже коэффициент финансовой зависимости, тем выше стабильность функционирования организации.

  1. Коэффициент финансовой независимости (плечо финансового левериджа):

, (3)

где– коэффициент финансовой независимости;

КО – краткосрочные обязательства;

ДО – долгосрочные обязательства;

СК– собственный капитал.

Коэффициент финансовой независимости дает общую оценку финансовой устойчивости, характеризует какой объем заемных источников финансирования приходится на каждый рубль собственного капитала. Данный показатель должен быть меньше, либо равен единице.

  1. Коэффициент финансирования(финансовой устойчивости):

, (4)

где – коэффициент финансирования;

ПК – перманентный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Этот коэффициент характеризует, какой объем перманентного капитала финансирует деятельность предприятия. Чем выше данный показатель, тем больший объем собственных средств и других устойчивых пассивов предприятие использует для финансирования своей деятельности.

  1. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

, (5)

Где – коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

ДО – долгосрочные обязательства;

СК – собственный капитал.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует долгосрочный капитал, показывает удельный вес долгосрочных источников финансирования в перманентном капитале. Высокие показатели данного коэффициента, означает, что предприятие зависит от внешних инвесторов.

  1. Коэффициент реальной стоимости производственных фондов:

, (6)

где – коэффициент реальной стоимости производственных фондов;

ПФ – стоимость производственных фондов;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает какая доля в структуре капитала приходится на активы непосредственно обслуживавшие процесс производства. Если значение коэффициента составляет 50% и выше, то предприятие занимается в основном производственной деятельностью, если ниже 50%, то производственная деятельность для предприятия не является преобладающей.

Коэффициенты качества финансирования. Показатели этой группы формируются с помощью сопоставления определенных видов имущества и источников его финансирования.

  1. Коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала:

(7)

где – Коэффициент мобильности (маневренности)собственного капитала;

СОС – собственные оборотные средства;

СК– собственный капитал.

Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. какая часть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя варьируется в зависимости от структуры капитала и отраслевой деятельности. Оптимальным значением является 50% и выше.

  1. Индекс постоянного актива:

, (8)

где – индекс постоянного актива;

ОснК – основной капитал;

СК – собственный капитал.

Индекс постоянного актива характеризует долю основного капитала, который финансируется за счет собственных средств.

  1. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными оборотными средствами:

, (9)

где – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными оборотными средствами;

СОС – собственные оборотные средства;

ОК – оборотный капитал.

Этот коэффициент характеризует, какую долю собственные оборотные средства занимают в оборотном капитале. Критическое значение показателя 10%, оптимальное 20-30%.

  1. Коэффициент покрытия основного капитала:

, (10)

где – коэффициент покрытия основного капитала;

СК– собственный капитал;

СОС – собственные оборотные средства;

ОК – оборотный капитал.

Коэффициент показывает, какой объем собственных источников финансирования инвестируется в основной капитал. Оптимальное значение данного показателя составляет 70-90%.

  1. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:

, (11)

где – коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;

СОС – собственные оборотные средства;

З– запасы.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает, какой объем собственных оборотных средств предприятия финансирует запасы. Минимальное значение показателя 30%.

  1. Коэффициент структуры долгосрочных вложений:

, (12)

где– коэффициент структуры долгосрочных вложений;

ДО – долгосрочные обязательства;

ОК – основной капитал.

Этот показатель характеризует, какая часть основного капитала было профинансировано внешними инвесторами.

  1. Коэффициент структуры привлеченного капитала:

, (13)

где – коэффициент структуры привлеченного капитала;

ДО – долгосрочные обязательства;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент структуры привлеченного капитала показывает долю долгосрочных источников финансирования в общем объеме заемного капитала.

Стабильность работы хозяйствующего субъекта неразрывно связана с его структурой и степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Все организации в процессе своей хозяйственной деятельности для ее финансирования используют не только собственный капитал, но и привлекают заемные средства. Однако, если структура «собственные средства – заемные средства»будет перекошена в сторону долгов, предприятие обанкротится, если сразу несколько кредиторов потребуют исполнения своих обязательств в «неудобное» для хозяйствующего субъекта время. Так как финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственного капитала и заемных средств, следовательно существует взаимосвязь между финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Финансовая устойчивость отражает состояние хозяйствующего субъекта в перспективе, а платежеспособность организации возможность отвечать по своим обязательствам. Таким образом для успешного управления финансовой устойчивостью, необходимо обеспечить стабильную платежеспособность предприятия за счет достаточной доли ликвидных активов. Оценить способно ли предприятие отвечать по своим долгам можно с помощью системы показателей ликвидности. Рассмотрим их более подробно.

  1. Коэффициент абсолютной ликвидности:

, (14)

где – коэффициент абсолютной ликвидности;

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

Данный коэффициент показывает возможности предприятия погашать краткосрочные обязательства за счет денежных средств и денежных эквивалентов. Рекомендуемое значение 20-25%.

  1. Коэффициент срочной ликвидности:

, (15)

где - коэффициент срочной ликвидности;

ДС – денежные средства, полученные на определенную дату;

КО – возникшее обязательство на дату получения денежных средств.

Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия на определенную дату.

  1. Промежуточный коэффициент покрытия:

, (16)

где – промежуточный коэффициент покрытия;

ДС – денежные средства;

КФВ – Краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ тек – Дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев.

Данный показатель характеризует объем обязательств предприятия краткосрочного характера, который может быть погашен только за счет высоколиквидных активов с учетом своевременности оплаты дебиторских счетов. Нормативное значение 70-80%.

  1. Коэффициент текущей ликвидности:

, (17)

где –коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует все платежные возможности предприятия. Критическое значение данного коэффициента – 1, оптимальное 2-3.

Оценка финансовой устойчивости с помощью коэффициентов, удобна тем, что они позволяют выявить влияние различных факторов на изменение финансового состояние хозяйствующего субъекта и оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов финансовой устойчивости показывает определенную сторону финансового состояния организации. Но важно отметить, что относительные показатели финансовой устойчивости являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия.

Для определения типа финансовой устойчивости используют абсолютные показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования. Смысл расчета таких показателей заключается в том, что трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

1 Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

, (18)

где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК – собственный капитал;

BOA –внеоборотные активы.

  1. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

или , (19)

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

  1. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

, (20)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы.

Можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

  1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

, (21)

где СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З– запасы.

  1. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ):

, (22)

  1. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ):

, (23)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель:

, (24)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия.

Встречаются четыре типа финансовой устойчивости представленные в таблице 1

Первый тип финансовой устойчивости –абсолютная финансовая устойчивость, ее можно представить в виде следующей формулы:

, (25)

т. е. СОС0; СДИ 0; ОИЗ 0, ЗЗ<СОС.

Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что все запасы и затраты покрываются собственными источниками финансирования, т.е. предприятие не прибегает к внешнему финансированию. Однако такой тип финансовой устойчивости не может рассматриваться как оптимальный так как руководство организации не умеет или не может привлекать внешние источники финансирования.

Второй тип –нормальная финансовая устойчивость, можно выразить формулой:

, (26)

т.е. СОС <0; СДИ 0; ОИЗ0; СОС<ЗЗ<СОС+ДП.

Такой тип финансовой устойчивости свидетельствует о том, что предприятие использует для финансирования запасов и затрат как собственные оборотные средства, так и долгосрочные кредиты.

Третий тип –неустойчивое финансовое состояние, устанавливается по формуле:

, (27)

т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ 0; СОС + ДП<ЗЗ<СОС + ДП + КП.

Таблица 1 – Тип финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости

Трехмерная модель

Источники финансирования запасов

Краткая характеристика финансовой устойчивости

1. Абсолютная финансовая устойчивость

М = (1, 1, 1)

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)

Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов (заимодавцев)

2. Нормальная финансовая устойчивость

М = (0, 1, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы

Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности

3. Неустойчивое финансовое состояние

М = (0, 0, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы

Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние

М = (0, 0, 0)

—

Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

При таком типе финансовой устойчивости используются для покрытия запасов и затрат собственные оборотные средства и привлеченные средства как долгосрочного так и краткосрочного характера, что приводит к нарушению платежеспособности, но существует возможность восстановить равновесие за счет роста источников собственных оборотных средств, ускорения оборачиваемости запасов, снижения дебиторской задолженности.

Четвертый тип – кризисное финансовое положение, его можно представить в следующем виде:

, (28)

т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0; СОС + ДП + КП < ЗЗ.

В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства, собственных и привлеченных средств не хватает для финансирования запасов и затрат.

В случае неустойчивого или кризисного финансового положения предприятия, финансовая устойчивость может быть восстановлена с помощью оптимизации структуры пассивов, а так же путем снижения уровня запасов и затрат.

Каждое предприятие, чтобы обеспечить воспроизводственный процесс коммерческой деятельности должно обеспечить финансовую устойчивость, при которой будет гарантирована стабильность финансового положения. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Главной задачей управляющего звена организации будет являться оптимизация структуры бухгалтерского баланса, что возможно достичь при помощи грамотного управления финансовой устойчивостью, а для этого важно, в первую очередь произвести ее оценку. Оценка финансовой устойчивости возможна при помощи как относительных, так и абсолютных показателей. Такие показатели дополняют друг друга и дают полную картину о финансовом состоянии предприятия.

1.2 Сущность и задачи управления капиталом

Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям7.Капитал является одним из основных субъектов управления финансовой деятельностью предприятия, так как именно он выражает величину финансовых средств авансированных и инвестированных в производство. Понятие капитал не может трактоваться однозначно, так в экономической теории под капиталом понимается совокупность стоимостей средств в денежно-натуральной форме, которая приносит или добавочный капитал или прибавочную стоимость, или прибыль. С позиции финансового менеджмента капитал предприятия представляет собой общую стоимость средств в денежной, материальной или нематериальных формах, инвестируемых в формирование его активов8.

Рассматривая экономическую сущность капитала организации, необходимо в первую очередь описать его основные характеристики.

1 – капитал хозяйствующего субъекта является главным фактором производства

2 – капитал характеризует все финансовые ресурсы организации, которые способны приносить доход. В таком качестве капитал может приносить прибыль не участвуя непосредственно в производственном процессе ( т.е. изолирован от производственного фактора), а выступая в форме ссудного капитала, и принимая участие в финансовой сфере деятельности.

3 – капитал является основным источником обеспечения благосостояния участников, как в текущем периоде, так и в перспективе. Потребляемая часть капитала собственниками выходит из его состава, а часть капитала, предназначенная для удовлетворения потребностей собственников в перспективном периоде, аккумулируется и накапливается в составе капитала предприятия.

4 – капитал является главным измерителем рыночной стоимости предприятия. Для измерения рыночной стоимости, прежде всего, необходим собственный капитал, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем объем собственного капитала характеризует потенциал привлечения заемных средств, которые необходимы для расширения хозяйственной деятельности и получения дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами формируется база оценки рыночной стоимости хозяйствующего субъекта.

5 – динамика капитала организации является важнейшим барометром уровня эффективности его деятельности. Способность капитала к самовозрастанию достаточно высокими темпами, дает возможность формирования и эффективного распределения прибыли, а так же возможность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных средств.

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового управления предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента9. Для того, чтобы в процессе деятельности предприятия, капитал создавал прибавочный продукт, что является залогом успешного функционирования, необходимо обеспечить эффективную систему управления капиталом.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия10.

Управление капиталом хозяйствующего субъекта направлено на решение следующих задач:

1 – формирование достаточного объема капитала, который будет обеспечивать темпы экономического развития организации. Реализация данной задачи возможна путем определения потребностей в капитале для финансирования активов предприятия, формирования схем финансирования внеоборотных и оборотных активов, разработка системы мероприятий по привлечению капитала;

2 – оптимизация распределения сформированного капитала по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. Сущность данной задачи заключается в том, что необходимо исследовать возможности эффективного использования капитала, формирования оптимальных пропорций предстоящего использования капитала, которые будет обеспечивать наиболее эффективное функционирование и рост рыночной стоимости предприятия;

3 – обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала, при определенном уровне финансового риска. Рентабельность капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет снижения стоимости капитала, оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, привлечения его и таких формах которые будут генерировать наивысший уровень прибыли. При этом важно учитывать, максимизация уровня доходности сопровождается возрастанием уровня финансового риска, т.к. эти показатели имеют прямую связь. Поэтому обеспечение максимальной доходности формируемого капитала должна быть в пределах приемлемого финансового риска. Конкретный уровень финансового риска должны устанавливать собственники и менеджеры хозяйствующего субъекта с учетом их финансового менталитета;

4 – снижение финансового риска, связанного с использованием капитала при определенном уровне доходности. Если доходность формируемого капитала спланирована заранее, необходимым является снижение уровня финансового риска операций, способствующих достижению этой доходности. Минимизировать риски можно с помощью диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников формируемого капитала и внутренним и внешним страхованием финансовых рисков;

5 – обеспечение финансового равновесия в процессе развития предприятия. Реализация этой задачи предполагает обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости, платежеспособности хозяйствующего субъекта на всех этапах развития, что достигается путем формирования оптимальной структуры капитала и его авансированием в высоколиквидные активы. Так же финансовое равновесие можно обеспечить путем рационализации состава капитала по срокам его привлечения, в частности за счет увеличения доли перманентного капитала в общей сумме капитала обслуживающего активы;

6 – обеспечение финансового контроля над предприятием со стороны учредителей. Такой контроль обеспечивается контрольным пакетом акций учредителей предприятия. В процессе развития предприятия при расширении капитала, важно следить за тем, чтобы привлечение капитала не привело к утрате финансового контроля и поглощению хозяйствующего субъекта сторонними инвесторами;

7 – обеспечение финансовой гибкости предприятия. Смысл данной задачи заключается в том, что предприятие должно быть способно быстро формировать дополнительный капитал при появлении дополнительной потребности в нем. Финансовая гибкость обеспечивается за счет оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, минимизации уровня финансовых рисков возможности своевременных расчетов с кредиторами и инвесторами;

8 – оптимизация оборота капитала. Реализация такой задачи достигается путем: эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе циклов его кругооборота; обеспечения синхронности формирования отдельных видов потоков капитала. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация размеров капитала, который не участвует в хозяйственной деятельности и не приносит доход;

9 – Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением внешней экономической ситуации и внутренних параметров деятельности хозяйствующего субъекта вложенные средства в активы могут не обеспечивать оптимального уровня доходности, поэтому необходимо своевременно реинвестировать капитал в наиболее доходные активы и операции.

1.3 Принципы, подходы и политика формирования капитала

предприятия

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия зависит от многих факторов, но большее влияние оказывает обеспечение целенаправленного формирования капитала. Главной целью формирования капитала является финансирование активов предприятия и оптимизация его структуры для обеспечения условий эффективного использования. С учетом данной цели процесс формирования капитала хозяйствующего субъекта основывается на следующих принципах:

1 – учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия;

2 – обеспечение соответствия объема капитала объему формируемых активов предприятия;

3 – обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования;

4 – обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников;

5 – обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Первый принцип заключатся в том, что процесс формирования объема и структуры капитала для обеспечения эффективности деятельности необходим не только на начальном этапе деятельности, но и на протяжении всего существования хозяйствующего субъекта.

Второй принцип гласит о том, что общая потребность в капитале основывается на необходимости финансирования оборотных и внеоборотных активов.

Смысл третьего принципа заключается в том, что необходимо создать оптимальное соотношение собственного и заемного капитала. Структура капитала предприятия оказывает влияние на многие аспекты деятельности: операционную, инвестиционную, финансовую деятельность, а так же влияет на конечный результат хозяйственной деятельности предприятия. Если предприятие для обеспечения деятельности использует только собственный капитал, а у него будет высокая финансовая устойчивость и отсутствие зависимости от внешних кредиторов, однако будут ограничены темпы своего развития. Использование заемного капитала увеличивает финансовый потенциал и дает возможность роста финансовой рентабельности деятельности, но снижает финансовую устойчивость предприятия.

Четвертый принцип заключается в том, что на каждом предприятии необходимо управлять стоимостью привлекаемого капитала, для того чтобы минимизировать затраты по обслуживанию такого капитала.

Смысл пятого принципа состоит в том, что управление капиталом должно обеспечивать максимизацию показателя рентабельности собственного капитала при определенном уровне финансового риска.

Структура капитала компании, механизм его формирования и функционирования напрямую определяет успешное развитие и эффективность деятельности хозяйствующего субъекта. Именно выбранные собственниками и менеджерами компании источники инвестиций, их состав и соотношение являются объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности компании а так же достижение ею желаемых конечных результатов. Существует несколько подходов к формированию оптимальной структуры капитала, к ним относятся:

Подход, основанный на оценке финансового левериджа:

, (29)

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа;

 – ставка налога на прибыль;

ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала;

– размер процентов за кредит, уплачиваемых за пользование заемным капиталом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Данный подход дает возможность максимизации рентабельности собственного капитала путем выявления взаимосвязью между чистой прибылью компании и величиной ее валовой прибыли, а так же существования эффекта финансового левериджа, наблюдаемого в результате привлечения заемного капитала в оборот компании.

Приведенная формула расчета эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1 – налоговый корректор финансового левериджа (1–), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2 – дифференциал финансового левериджа (КВРа–ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3 – коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Налоговый корректор (1 – Н) показывает степень проявления эффекта финансового рычага при различных уровнях налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности организации, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельностью собственного капитала, если по разным видам организации установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях11.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект12.

На снижение дифференциала финансового левериджа влияет ряд факторов:

– увеличение стоимости заемных средств, которая может превысить рентабельность активов. Рост стоимости заемных средств может быть связан со снижением финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, когда сумма заемных средств значительно превысит сумму собственных средств, вероятность банкротства увеличится, учитывая это, кредиторы повысят процентные ставки что бы покрыть финансовый риск. Когда стоимость заемных средств достигнет уровня рентабельности или превысит ее, использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала или приведет к ее снижению, так как часть чистой прибыли будет уходить на обслуживание долга.

– снижение объемов реализации продукции, в результате чего снизится размер валовой прибыли от производственной деятельности, что приведет к снижению рентабельности активов. В таком случае отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может быть достигнута и без увеличения стоимости заемного капитала. Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что снижение дифференциала финансового левериджа под воздействием рассмотренных факторов всегда приводит к рентабельности собственного капитала, в таком случае использование заемного капитала не целесообразно.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом (leverage в дословном переводе – рычаг),который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа вызывает еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа).

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа, положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

 Подход, основанный на оценке производственно-финансового левериджа:

, (30)

где DTL – уровень производственно-финансового левериджа;

Q – объем реализации;

Р – цена единицы продукции;

VC – величина переменных затрат на единицу продукции;

FC – величина постоянных затрат на единицу продукции;

– дивиденды по привилегированным акциям.

Такой подход дает возможность оптимизировать структуру капитала путем выявления и оценки взаимосвязи между показателями валовой прибыли, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли13EBIT-EPS подход:

, (31)

где ESP – размер прибыли на одну обыкновенную акцию;

EBIT – прибыль до вычета процентов по заемному капиталу и уплаты налогов;

 – количество обыкновенных акций в обращении.

Оптимизация структуры капитала путем выявления такого соотношения источников финансирования деятельности компании, которое позволяет максимизировать показатель «чистой прибыли на акцию» по сравнению с ожидаемым уровнем валовой прибыли.

Метод «Дюпон»:

, (32)

где ROE – рентабельность собственного капитала;

ПП – прибыльность продаж (отношение чистой прибыли к выручке от реализации);

 – оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к совокупным активам);

КФЛ – коэффициент финансового левериджа (отношение величины совокупных активов к величине собственного капитала).

С помощью данного подхода представляется возможным разложение формулы расчета доходности собственного капитала на фактор, влияющие на эту доходность, и анализ соотношений образующих коэффициент ROE.

Приведенные методические подходы к формированию оптимальной структуры капитала широко используются в качестве оценки эффективности хозяйствования предприятия, при этом наибольшее распространение на практике получил подход, основанный на оценке эффектафинансовоголевериджа. Зная механизм взаимодействия уровня прибыльности собственного капитала и уровня финансового риска, становится возможным целенаправленно управлять структурой капитала предприятия в конкретных условиях хозяйствования..

 Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния результатов использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Использование заемного капитала при определенных условиях выгодно экономически для предприятия, и эффективное управление им приводит к увеличению объемов производства, прибыли, росту рентабельности собственного капитала.

Показателем, отражающим относительный уровень общей суммы расходов по использованию источников финансовых ресурсов, является средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Costof Capital, WACC).Этот показатель рассчитывается как среднеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме используемого капитала. Принципиальная формула расчета имеет вид:

, (33)


где – удельный вес (доля) i-го источника предприятия в общей сумме привлеченных средств предприятия;

 – цена соответствующего i-го источника.

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств организации на вложенный в ее деятельность капитал, т.е. характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации. Экономический смысл этого показателя состоит в том, что организация может принимать любые решения, в том числе инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. 

1.4 Взаимосвязь финансовой устойчивости и управления капиталом

Финансовая устойчивость предприятия является залогом его успешного функционирования и развития, она достигает необходимого уровня при грамотном управлении финансовой деятельностью предприятия. Такое управление включает и управление капиталом, значит для обеспечения финансовой устойчивости необходимо проводить эффективную политику управления капиталом. Исходя из этого, очевидно, что между финансовой устойчивостью и управлением капиталом существует взаимосвязь.

Абсолютной финансовой устойчивостью обладает предприятие, которое не зависит от финансовых кредиторов, использует только собственные средства. Нормальной финансовой устойчивостью – если предприятие использует собственные и заемные средства в соотношении 1:1. Неустойчивым финансовым положением – если для покрытия части запасов используются дополнительные источники со стороны. Критическим финансовым положением – если предприятие имеет не погашенные в срок кредиты и займы, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Итак, предприятие считается финансово устойчивым, если оно:

1 –независимо от внешних кредиторов и инвесторов;

2 –платежеспособно;

3 –автономно;

4 –бесперебойно продолжает свою деятельность.

Независимость предприятия от внешних кредиторов и инвесторов определяется соотношением заемного и собственного капитала. Для достижения оптимального значения такого соотношения предприятию необходимо управлять структурой капитала. Управление структурой капитала представляет собой поиск оптимального соотношения собственных и заемных ресурсов, при котором достигается минимальная цена капитала и максимальная рыночная стоимость предприятия. Из этого следует определение оптимальной структуры капитала как соотношения собственных и заемных ресурсов, обеспечивающего наиболее эффективную пропорциональность между уровнем чистой прибыли и уровнем финансовой устойчивости компании, что гарантирует наименьшую стоимость капитала и наибольшую стоимость фирмы. 

Эффективность управления финансовой устойчивостью в значительной степени определяется эффективностью управления заемным капиталом предприятия. Развитие компании только в рамках собственных ресурсов практически невозможно, для расширения ее финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств.14Так, проводимая политика заимствования на предприятии непосредственно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Консервативная политика привлечения заемных средств характеризуется привлечением минимального количества заемных средств до 30% от всех источников финансирования текущей деятельности, остальная часть (70%) финансирования формируется за счет внутренних источников прежде всего за счет нераспределенной прибыли, которая служит источником пополнения оборотного капитала и финансирования капиталовложений. При проведении такой политики заимствования предприятие будет иметь высокий уровень финансовой устойчивости, так как соотношение заемного и собственного капитала будет значительно меньше единицы.

При умеренной политике заимствования средств финансирование деятельности будет происходить за счет собственных средств в размере 50-60%, привлеченные средства будут составлять 40-50%. Такая политика заимствования будет наиболее рациональной так как с одной стороны финансовая устойчивость будет обеспечена в пределах оптимального значения, а с другой за счет использования заемных средств предприятие имеет возможности для расширения деятельности.

Агрессивная политика заимствования предполагает привлечение заемных средств более 50%, что повышает риски и снижает финансовую устойчивость предприятия.

Предприятие платежеспособно, если оно способно отвечать по своим долгам, что возможно при наличии необходимой суммы денежных средств, это зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед предприятием. Исходя из этого, чтобы не допустить банкротства, предприятию важно управлять: денежным капиталом, что заключается в обеспечении организации необходимого уровня ликвидных средств; краткосрочными финансовыми вложениями; дебиторской задолженностью.

Автономность хозяйствующего субъекта показывает, какую долю активов финансирует собственный капитал. Размер собственного капитала предприятия является одним из наиболее важных показателей эффективности работы, именно за счет собственного капитала предприятие может увеличить объемы и качество производимой продукции. Поэтому менеджеры каждого предприятия должно осуществлять управление собственным капиталом. Управление собственным капиталом предполагает политику формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Самофинансирование деятельности приводит к отсутствию необходимости привлечения заемных средств, что в свою очередь повышает уровень независимости и обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

Бесперебойное обеспечение деятельности достигается при наличии необходимых средств финансирования активов. Их наличие зависит от рациональной системы управления капитала предприятия как заемного, так и собственного. Управление заемным капиталом должно предусматривать распределение заемных средств для обеспечения оборотных активов и внеоборотных в соответствии со сроками привлечения.

Итак, обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости это результат рационального управления капиталом предприятия. От того насколько эффективно менеджеры будут управлять капиталом, будет зависеть наличие оптимальной структуры капитала и рациональное его распределение для финансирования и расширения деятельности.


  1. Анализ финансовой устойчивости и эффективности управления

капиталом ООО «Агро-Стандарт»

  1. Финансово-экономическая характеристика ООО «Агро-Стандарт»

Предприятие «Агро-Стандарт» было официально зарегистрировано 3 июня 2001г, расположено на территории Краснодарского края, Кавказского района, в поселке Мирском, на улице Самодеева. По форме собственности относится к обществу с ограниченной ответственностью. Общество является хозяйствующим субъектом, обладающим правами юридического лица по законодательству Российской Федерации, имеет самостоятельный баланс, расчётный счёт, печать со своим наименованием.

Предприятие действует в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» и Уставом для осуществления хозяйственной, производственной и иной коммерческой деятельности, удовлетворения общественных потребностей в продукции, работах и услугах и получения прибыли.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не несет ответственности по обязательствам своих участников. Участники Общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью Общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей в уставном капитале.

Общество создается на неопределенный срок.

Основной целью создания Общества является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли.

Основными видами деятельности ООО «Агро-Стандарт» являются:

– выращивание зерновых и зернобобовых культур;

–выращивание картофеля, столовых корнеплодных и клубнеплодных культур с высоким содержанием крахмала;

–выращивание масличных культур;

– выращивание сахарной свеклы;

–выращивание кормовых культур, заготовка растительных кормов;

–выращивание прочих сельскохозяйственных культур, не включенных в др. группировки;

–предоставление услуг связанных с производством сельскохозяйственных услуг;

–оптовая торговля зерном, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных;

–организация перевозок грузов;

–хранение и складирование;

–транспортная обработка грузов;

–оптовая торговля овощами, фруктами, и картофелем.

Для осуществления хозяйственной деятельности Общество имеет право: увеличивать уставный капиталзасчет имущества Общества, и (или) за счет дополнительных вкладов участников Общества, и (или) за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в Общество, формировать заемный капитал путем выпуска облигаций; самостоятельно планировать свою финансовую, хозяйственную и коммерческую деятельность; самостоятельно устанавливать цены и тарифы на продукцию основного производства, собственные тарифы и услуги, за исключением случаев, установленных законодательством; инвестировать собственные средства в деятельность российских и иностранных предприятий и организаций; помещать денежные средства в ценные бумаги, находящиеся в обращении, с целью получения прибыли; проводить операции на товарной, фондовой и валютной биржах, участвовать в валютных аукционах; самостоятельно определять формы, системы и размер оплаты труда персонала Общества.

Общество может создавать филиалы и открывать представительства по решению общего собрания участников, которые действуют на основании утвержденных Обществом положений.

Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимостей долей его участников. Уставной капитал Общества составляет 3123367 рублей. Увеличение уставного капитала Общества может осуществляться за счет имущества Общества, и (или) за счет дополнительных вкладов участников Общества, и (или) за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в Общество.

Организационная структура управления предприятия представлена на рисунке 1. Высшим органом ООО «Агро-Стандарт» является общее собрание участников общества. Руководство текущей деятельностью ООО «Агро-Стандарт» осуществляется единоличным исполнительным органом общества. Исполнительным органом является директор подотчетный в своей деятельности общему собранию участников общества.

Рисунок 1 – Организационная структура управления ООО «Агро-Стандарт»

Директору предприятия непосредственно подчиняются заместитель директора по производству, и непосредственно главный бухгалтер.
Главному бухгалтеру подчиняется вся бухгалтерия. Заместителю руководителя по производству подчинены руководители подразделений растениеводства, обслуживающего и подсобного подразделения. В отделении растениеводства имеются тракторно-полеводческие бригады. В обслуживающих и подсобных подразделений имеются –автогараж, ремонтные мастерские, мельница, и др. Изучим структуру и динамику численности кадрового состава предприятия ООО «Агро-Стандарт».

Таблица 2 –Структура и динамика численности кадрового состава

предприятия

Кадровый состав

2009 г.

Уд. вес в общей сумме, %

2010 г.

Уд. вес в общей сумме, %

2011 г.

Уд. вес в общей сумме, %

2012 г.

Уд. вес в общей сумме, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Рабочие, чел.

7

46,67

8

57,14

9

56,25

8

53,33

114

113

89

Руководители, чел.

4

26,67

3

21,43

3

18,75

4

26,67

75

100

133

Специалисты, чел.

4

26,67

3

21,43

4

25

3

20

75

133

75

Всего. чел.

15

100

14

100

16

100

15

100

93

114

94

Как видно по данным таблицы 2, в динамике численности кадрового состава предприятия глобальных изменений за изучаемый период не произошло. В структуре наибольший удельный вес занимают рабочие, в 2009 г. – 46,67%, а в последующие три года изучаемого периода более 50%. Руководители и специалисты в первые два года изучаемого периода занимают равную долю в структуре численности персонала, а именно в 2009 г. по 26,6%, а в 2010 г. по 21,43%, в 2011 г. специалисты занимают больший удельный вес по сравнению с руководителями, в 2012 г. ситуация прямо противоположная.

Проведем анализ финансово-экономических показателей и анализ финансовых результатов, для этого воспользуемся информацией формы №1 «Баланс» и формы № 2 «Отчет прибылях и убытках». Показатели эффективности деятельности предприятия изложены в таблице 3.

Рентабельность продукции в рассматриваемом периоде изменялась то в сторону увеличения, то в сторону снижения, так, максимальное значение


Таблица 3 – Финансово-экономические показатели ООО «Агро-Стандарт»

Показатель

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г. 

Темп роста, %

Темп роста,

%

Темп роста,

%

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Выручка (нетто) от продажи ТРУ, тыс. руб.

6308

100

6875

100

12352

100

10088

100

109

180

82

Себестоимость проданных ТРУ, тыс. руб.

5036

79,84

5992

87,16

10317

83,52

8853

87,76

119

172

86

Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.

1272

20,16

883

12,84

2035

16,48

1235

12,24

69

230

61

Прочие доходы, тыс. руб.

125

1,98

135

1,96

281

2,27

310

3,07

108

208

110

Прочие расходы, тыс. руб.

1108

17,56

523

7,61

664

5,38

417

4,13

47

127

63

Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.

289

4,58

495

7,20

1652

13,37

1074

10,65

171

334

65

Чистая прибыль, тыс. руб.

146

2,31

428

6,23

1465

11,86

988

9,79

293

342

67

Средняя стоимость основных средств, тыс. руб.

5245,5

-

3379,5

-

1938,5

-

1995

-

64

57

103

Рентабельность продукции, %

25,26

-

14,74

-

19,72

-

13,95

-

58

134

71

Рентабельность продаж, %

20,13

-

12,84

-

16,48

-

12,24

-

269

191

83

Фондоотдача,  руб.

1,20

-

2,03

-

6,37

-

5,06

-

169

313

79

Фондоемкоть, руб.

0,83

-

0,49

-

0,16

-

0,20

-

59

32

126

Среднесписочная численность работников, чел

7

-

8

-

9

-

8

-

114

113

89

Производительность труда, тыс.  руб.

20,85

-

53,5

-

162,8

-

123,5

-

257

304

76


изучаемого показателя наблюдается в 2009 г – 25,26%, а минимальное в 2012 г. – 13,95%, что значительно ниже, чем в 2011г. Такое падение в 2012г. рентабельности продукции обусловлено опережением темпа роста себестоимости темпа роста прибыли от продаж.

Наблюдается ощутимое снижение уровня рентабельности продаж в 2012г. до уровня 2010 г. – 12%, что на 8% ниже, чем в 2009г. и на 4% ниже чем в 2011 г. Такое негативное изменение вызвано падением сумма прибыли от продаж и сумма выручки.

Положительно оценивается рост фондоотдачи, который происходит на предприятии, так как увеличивается объем продукции, произведенной предприятием в расчете на 1 рубль основных производственных фондов. Наряду с этим наблюдается снижение фондоемкости, что свидетельствует о снижении объема основных средств, которые используются для производства 1 руб. продукции, такая тенденция оценивается позитивно.

Производительность труда на предприятии в первые три года растет высокими темпами, так в 2009г. она составила 20 тыс. р., в 2010 г. 53 тыс. р., в 2011г. 162 тыс. р., а в 2012г. снизилась до 123 тыс. р., но все же, рассматриваемый показатель находится на достаточно высоком уровне.

Динамику и состав элементов формирования прибыли можно оценить по данным таблице 3. На предприятии за первые три года рассматриваемого периода, выручка в динамике выросла с 6308 тыс.р. в 2009г. до 12352 тыс.р. в 2011г., однако в 2012 г. она снизилась до 10088 тыс. р.. В структуре удельный вес себестоимости ТРУ в 2009г. составил 79%, в 2010 г. он вырос до 87%, в 2011 г. снизился до 83%, а в 2012 г. опять вырос на 4 %. Такая динамика оценивается отрицательно, так как вследствие роста себестоимости сократилась в динамике и структуре прибыль от продаж на 7,92% в 2012 г. по сравнению с 2009 г. Наблюдается значительное превышение прочих расходов над прочими доходами, так в 2009 г. прочие расходы составили 110, тыс. р., а прочие доходы 125 тыс. р., положительно оценивается снижение в динамике суммы прочих расходов, и увеличение суммы прочих доходов в 2012 г. Чистая прибыль в 2012 г. по сравнению с 2009 г. в структуре выросла на 7,48%, а в динамике на 842 тыс. р., однако по сравнению с 2011 г. наблюдается ее снижение, что оценивается негативно, поскольку снижается рентабельность деятельности. Снижение чистой прибыли может серьезно подорвать финансовое равновесие, результатом чего станет дефицит собственных средств, которые необходимы для обеспечения деятельности, и в структуре капитала произойдет перекос в сторону заемных средств, что повлечет за собой неизбежное падение финансовой устойчивости предприятия. Так как финансовые результаты во многом зависят от того на сколько эффективно совершалось управление капиталом на предприятии, необходимо проанализировать состав и структуру капитала, проследить на сколько рационально использовался капитал, соблюдалось ли правило финансирования. Такой анализ позволит выявить причины падения эффективности деятельности предприятия.

  1. Анализ состава и структуры капитала

В настоящее время в условиях рыночной экономики хозяйствующий субъект не может функционировать и развиваться без эффективного управления. Для обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующий субъект должен обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения или повышения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства. В процессе управления капиталом, для обеспечения финансовой устойчивости, большое значение отводится анализу состава и структуры капитала, ведь именно состав и структура капитала оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия. Проведем анализ состава и структуры капитала предприятия ООО «Агро-Стандарт», воспользуемся данными таблицы 6.

По данным представленным в таблице 6, видно, что в составе и структуре капитала предприятия ООО «Агро-Стандарт» происходили изменения. Так, в рассматриваемом периоде доля собственного капитала постепенно снижалась и в 2012 г. она составила 47,9%, что ниже допустимого уровня на 2,1%.Соответственно при этом росла доля заемного капитала. В динамике происходили аналогичные движения суммы капитала, т.е. сумма собственного капитала снижалась, а сумма заемного увеличивалась. Такая ситуация свидетельствует о неустойчивом финансовом положении предприятия.

В структуре собственного капитала в 2009 г. больший удельный вес занимает нераспределенная прибыль – 57,1% .Наличие высокой доли нераспределенной прибыли характеризует высокие финансовые результаты предприятия, что даст возможности для расширения деятельности, так как нераспределенная прибыль это собственный источник развития предприятия. В 2010 г. ситуация меняется доля нераспределенной прибыли падает, а доля уставного капитала растет, это связано со значительным снижением в динамике нераспределенной прибыли. В 2012 году больший удельный вес опять принадлежит нераспределенной прибыли. Резервный капитал в динамике вырос на 223 тыс. р., в структуре он занимал меньшую долю, а именно в 2009г. – 1,16%, в 2010 г. – 2,83%, в 2011 г. 7,05%, в 2012 г. – 4,34%.

В состав заемного капитала входит долгосрочный заемный капитал и краткосрочный заемный капитал. В структуре заемного капитала большая доля принадлежит краткосрочным обязательствам(более 90%), на протяжении изучаемого периода она росла и 2011 г. составила 100%, причиной тому послужило полное отсутствие долгосрочных обязательств. В 2012 г. появились долгосрочные обязательства в сумме 677 тыс. р. и структуре составили 8,7%. Положительно оценивается рост доли средств кредитов с большим сроком погашения, так как на срок фактического использования они приравниваются к собственным.


Таблица 4 – Анализ состава и структуры капитала ООО «Агро-стандарт»

Элементы (виды) пассивов баланса

31.12.2009 г. 

31.12.2010 г. 

31.12.2011 г. 

31.12.2012 г. 

Изменения

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Собственный капитал и резервы, всего

7485

59,07

5644

51,38

7130

50,85

7100

47,92

75,40

126,33

99,58

Из них

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Уставный капитал

3123

41,72

3153

55,86

3153

44,22

3153

44,41

100,96

100,00

100,00

Резервный капитал

87

1,16

160

2,83

503

7,05

310

4,37

183,91

314,38

61,63

Нераспределенная прибыль

4275

57,11

2331

41,30

3474

48,72

3637

51,23

54,53

149,03

104,69

Заемный капитал всего

5187

40,933

5341

48,62

6891

49,15

7716

52,08

102,97

129,02

111,97

в том числе

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Долгосрочный заемный капитал

725

13,977

230

4,31

0

0,00

677

8,77

31,72

0

-

Краткосрочные обязательства

4462

86,023

5111

95,69

6891

100,00

7039

91,23

114,55

134,83

102,15

из них

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Займы и кредиты

2664

59,704

1650

32,28

2458

35,67

3600

51,14

61,94

148,97

146,46

Кредиторская задолженность

1553

34,805

3351

65,56

4433

64,33

3439

48,86

215,78

132,29

77,58

Всего величина источников финансирования активов

12672

100

10985

100

14021

100

14816

100

86,69

127,64

105,67


В структуре краткосрочных обязательств в 2009 г. больший удельный вес занимают кредиты и займы в 2010 г. ситуация меняется в обратную сторону и доля кредиторской задолженности преобладает соответственно составляет 65 %, что оценивается положительно, так как кредиторская задолженность является бесплатным источником финансирования деятельности предприятия в отличии от кредитов и займов.

В 2009 г. и в 2012 г. в структуре краткосрочных обязательств больший удельный вес занимают кредиты и займы более 50%, соответственно меньший кредиторская задолженность, а в 2010 г. и 2011 г. обратная ситуация, большую долю занимает кредиторская задолженность.

При анализе состава и структуры пассивов необходимо изучить состав и структуру активов, так как актив баланса содержит сведения о размещении капитала, благодаря чему можно проследить, насколько рационально профинансирована деятельность и сохраняется ли правило финансирования на предприятии ООО «Агро-Стандарт». Данные по составу и структуре активов представлены в таблице 5.

Как видно по данным таблицы 7, в структуре активов преобладает доля оборотных активов, которая на протяжении рассматриваемого периода росла, и в 2012 году составила 85,9 %, что больше чем в 2009 г. на 23,8%. В динамике оборотные активы увеличивались, так в 2012 г. по сравнению с 2009 г. они выросли на 4866 тыс. р.. Доля внеоборотных активов составляла значительно меньшую величину, в сравнении с оборотными активами, максимальное процентное соотношение внеоборотных активов достигло в 2009 г. – 37,85, а минимальное в 2012 г. – 14,01%.

В состав внеоборотных активов в 2012 г. и в 2009 г. входят только основные средства т.е. отсутствует незавершенное строительство, нематериальные активы и долгосрочные финансовые вложения. В 2012 г. основных средств вдвое меньше чем в 2009 г.


Таблица 5– Анализ состава и структуры активов ООО «Агро-Стандарт»

Элементы активов баланса

31.12.2009 г.

31.12.2010 г.

31.12.2011 г.

31.12.2012 г.

Изменения

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс.р.

Удельный вес, %

Абсолютная величина, тыс. р.

Удельный вес, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Внеоборотные активы, всего, тыс. руб.

4797

37,86

3957

36,02

3910

27,89

2075

14,01

82

99

53

Из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные средства, тыс. руб.

4797

100

1962

49,58

1915

48,98

2075

100,00

41

98

108

Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.

0

0

1995

50,42

1995

51,02

0

0

-

100

0

Оборотные активы, всего, тыс. руб.

7875

62,14

7028

63,98

10111

72,11

12741

85,99

89

144

126

В том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Запасы, тыс. руб.

5448

69,18

6031

85,81

6387

63,17

8413

66,03

111

106

132

Дебиторская задолженность, тыс. руб.

2296

29,16

943

15,64

3061

30,27

3619

28,40

41

325

118

Денежные средства, тыс. руб.

131

1,66

54

5,73

663

6,56

709

5,56

41

1228

107

Всего величина активов (имущества), тыс. руб.

12672

100

10985

100

14021

100

14816

100

87

128

106


Так как каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса, важно отметить, что долгосрочные источники финансирования составляющие в 2012 г. 677 тыс. р. и в 2009 г. – 725 тыс. р. как видно из таблицы 6, которые должны направляться на внеоборотные активы, а в частности на незавершенное строительство и основные средства не финансируют данные статьи активов, что доказывается полным отсутствием незавершенного строительства и снижением суммы основных средств.

В структуре оборотных активов большую долю занимают запасы, в 2009 г. – 69,1%, в 2010 г. 85,8%, в 2011 г. – 63,7%, в 2012 г. 66,03%. В динамике в 2012 г. сумма запасов увеличилась на 2965тыс.р. по сравнению с 2009 г. и составила 8413 тыс.р. Такое изменение стало следствием увеличения суммы краткосрочных кредитов, которые направлены на финансирование запасов для расширения деятельности.

Денежные средства в динамике за первые два года анализируемого периода снизились с 131 тыс. р. до 54 тыс. р., а вот в структуре их доля выросла с 1,6 % до 5,7 %. В последние два года рассматриваемого периода ситуация поменялась, в динамике произошло увеличение в 2011 г. – 663 тыс. р. в структуре – 6,5%, в 2012 г. в динамике сумма монетарных активов составила 709 тыс. р., в процентном соотношении – 5,5%. Рост суммы денежных средств, в данном случае, характеризуется положительно, так как позволяет увеличить значения коэффициентов ликвидности.

При управлении капиталом важно соблюдать «золотое правило финансирования», ведь от того на сколько, оно соблюдалось, будет зависеть ликвидность и платежеспособность предприятия. Согласно подходу к оптимизации источников финансирования внеоборотные активы должны финансироваться за счет собственных источников и долгосрочных обязательств, при этом не менее 10% оборотных активов так же должны финансироваться за счет собственных источников. Остальная часть оборотного капитала может быть профинансирована за счет более рисковых видов источников финансирования, т.е. краткосрочных обязательств. Проверим, соблюдается ли правило финансирования деятельности предприятия ООО «Агро-стандарт» и какая стратегия финансирования имущества используется. Для этого воспользуемся данными таблицы 6.

Таблица 6 – Структура финансирования имущества ООО «Агро-стандарт»

Элементы баланса

31.12.2009 г.

31.12.2010 г.

31.12.2011 г.

31.12.2012 г.

Внеоборотные активы, тыс. руб.

4797

3957

3910

2075

Оборотные активы, тыс. руб.

7875

7028

10111

12741

Собственный капитал, тыс. руб..

7485

5644

7130

7100

Долгосрочные заемные средства, тыс. руб..

725

230

0

677

Краткосрочные заемные средства, тыс. руб..

4462

5111

6891

7039

Валюта баланса, тыс. р.

12672

10985

14021

14816

Тип стратегии исходя из правила финансирования внеоборотных активов

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Консервативная стратегия

Выше приведенные расчеты показали, что на предприятии используется консервативная стратегия финансирования имущества. Сумма средств, направляемая на финансирование долгосрочных активов, значительно выше суммы долгосрочных активов, а в 2012 г. и вовсе выше более чем в два раза. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что значительная часть долгосрочных пассивов финансирует краткосрочные активы. Как было уже отмечено, предприятие увеличило сумму долгосрочных обязательств, в то время как сумма внеоборотных активов снизилась, что свидетельствует о нерациональном размещении источников финансирования активов, так как долгосрочные источники, не смотря на, меньший уровень риска в связи с большим сроком использования, имеет, как правило более высокую стоимость. Такая тенденция характеризует неэффективное управление капиталом на предприятии ООО «Агро-Стандарт».Рассмотрим подробнее состав кредиторской задолженности, как основного составляющего краткосрочных источников финансирования.

Таблица 7– Анализ дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста,

%

Темп роста,

%

Темп роста,

%

Кредиторская задолженность всего, тыс. руб.

1860,5

2452,0

3892,0

3936

131,79

158,7

101

Поставщикам и подрядчикам, тыс. руб.

1297

2787

3783

2689

214,88

135,7

71,1

Задолженность перед персоналом, тыс.  руб.

21

30

45

45

142,86

150

100

Задолженность перед

государственным внебюджетным фондом, тыс. руб.

11

17

35

29

154,55

205,9

82,9

Задолженность передбюджетом, тыс. руб.

224

195

377

464

87,054

193,3

123

Задолженность перед участниками по выплате доходов, тыс. руб.

245

110

0 

 0

44,898

 -

 -

Оборачиваемость кредиторской задолженности, тыс. руб.

3,39

2,80

3,17

2,56

82,697

113,2

80,8

Период оборачиваемости кредиторской задолженности, тыс. руб.

107,65

130,18

115,01

142,4

120,92

88,35

124

Дебиторская задолженностьвсего, тыс. руб.

3366,0

1619,5

2002,0

3340

48,113

123,6

167

Покупатели и заказчики , тыс. руб.

1388

1455 

2860

2084

255

 1743

72,9

Переплате по налогам и сборам, тыс.руб.

0

0

5

0

 0

 0

5

Оборачиваемость дебиторской задолженности, тыс. руб.

1,87

4,25

6,17

3,02

226,52

145,3

49

Период оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.

194,77

85,98

59,16

120,8

44,145

68,8

204

Разность дебиторской и кредиторской задолженности, тыс. руб.

1505,5

-832,5

-1890

-596

-55,3

227

31,5

Так как дебиторская задолженность является источником покрытия кредиторской задолженности, необходимо сопоставить данные статьи баланса для этого воспользуемся данными таблицы 7.

Выше приведенные расчеты показывают, что на протяжении изучаемого периода сумма дебиторской и кредиторской задолженности менялась то в сторону увеличения, то в сторону уменьшения. Для большей наглядности построим диаграмму для сравнения показателей дебиторской и кредиторской задолженности.


Рисунок 2 – Величина дебиторской и кредиторской задолженности

В 2009 г. сумма дебиторской задолженности выше суммы кредиторской задолженности соответственно на 1505,5 тыс. р. Значительное превышения дебиторской задолженности над кредиторской свидетельствует о иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Но, следует учитывать качество такой задолженности, наличие значительной суммы просроченной дебиторской задолженности отрицательно повлияет на финансовые возможности предприятия. В 2011 г. сумма кредиторской задолженности превышает сумму дебиторской задолженности более чем в два раза, это свидетельствует о не стабильном финансовом состоянии предприятия. В 2012 г. наблюдается допустимое превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью.

Оборачиваемость дебиторской задолженности достигла своего максимума в 2011 г. – 6,37 оборотов, продолжительность одного оборота 59,6 дней, а минимальное значение было в 2009 г. -1,87 оборотов, продолжительность оборота 194,77 дней, в 2012 г. оборачиваемость дебиторской задолженности составила 3,02 оборота, продолжительность оборота 120 дней, т.о. наблюдается снижение рассматриваемого показателя. Как правило, чем выше коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, тем лучше, потому что предприятие скорее получает оплату по счетам. Но с другой стороны, предоставление покупателям товарного кредита является одним из инструментов стимулирования сбыта, поэтому важно найти оптимальную продолжительность кредитного периода.

Для сравнения темпа роста кредиторской и дебиторской задолженности построим рисунок 3.

Рисунок 3 –Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности

Темп роста дебиторской задолженности на протяжении анализируемого периода изменялся в сторону увеличения и в 2012 г. стал больше темпа роста кредиторской задолженности, чему поспособствовало и резкое снижение темпа роста кредиторской задолженности. Опережающий темп роста дебиторской задолженности может негативно сказаться на платежеспособности предприятия, так как основным источником покрытия кредиторской задолженности являются средства дебиторской задолженности.

Проведя анализ состава и структуры капитала предприятия ООО «Агро-Стандарт» можно утверждать, на предприятии отсутствует эффективная система управления капиталом, свидетельством тому, являются следующие факторы:

– в структуре капитала преобладает заемный капитал, который в свою очередь нерационально используется для финансирования активов, так как наблюдается использование более дорогих источников финансирования – долгосрочных заемных средств и из этого следует вывод: с одной сторонына предприятии не соблюдается правило финансирования, но необходимо отметить, что, с другой стороны, это свидетельствует о более консервативной политике финансирования;

– в составе внеоборотных активов происходит значительное выбытие основных средств, что повлечет за собой нарушение производственного цикла;

– в составе заемного капитала краткосрочные обязательства составляют более 90%, такое преобладание краткосрочных обязательств рискованно для предприятия.

– при сравнении дебиторской и кредиторской задолженности наблюдается превышение кредиторской над дебиторской задолженностью, однако в последние годы темп роста дебиторской задолженности опережает темп роста кредиторской задолженности.

Такая неэффективная политика управления капиталом скажется на финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, так как данные понятия тесно взаимосвязаны между собой. Очевидным тому доказательством, является изменения в структуре капитала происходящие на предприятии, в соотношении собственного и заемного капитала происходило постепенное увеличение доли заемного капитала, а в конце изучаемого периода, и вовсе доля обязательств, стала преобладать над собственным капиталом, а это крайне опасно для предприятия этой отрасли, с ярко выраженной сезонностью деятельности. В связи с этим, для того что бы разобраться на сколько такая политика управления капиталом повлияла на финансовую стабильность проведем анализ финансовой устойчивости предприятия ООО «Агро-Стандарт».

  1. Оценка показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Финансовое состояние предприятия в процессе его деятельности требует пристального внимания, так как отсутствие контроля может привести к потере независимости и банкротству предприятия. Поэтому необходимо проводить анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта, при котором изучаются показатели, отражающие финансовую устойчивость предприятия. Главной задачей анализа финансовой устойчивости организации  является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В процессе анализа важно дать ответы на следующие вопросы: насколько компания независима с финансовой точки зрения, снижается или растет уровень этой независимости и отвечает ли состояние его пассивов и активов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Именно на эти вопросы попытаемся ответить, изучив данные таблицы 8.

Как видно из приведенных данных в таблице 8 коэффициент автономии на протяжении первых трех лет изучаемого периода находился в пределах нормативного значения, т.е. был не ниже 50 %, а именно доля средств владельцев в общей сумме финансовых средств авансированных в деятельность составляла в 2009 г. – 59%, 2010 г. – 51%, 2011г. – 51%. Снижение данного показателя в 2010 г. на 8% по сравнению с 2009 г. вызвано уменьшением суммы собственного капитала и ростом суммы заемного капитала в валюте баланса. Такая тенденция снижения оценивается отрицательно, однако ввиду того, что изменения были не значительны и не вызвали падения значения коэффициента автономии ниже оптимального уровня, предприятие ООО «Агро-Стандарт» оставалось финансово автономным. В 2012 г. коэффициент


Таблица 8 – Показатели финансовой устойчивости ООО «Агро-Стандарт», на конец года

Показатели

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп рота,%

Темп роста,%

Темп роста,%

1. Коэффициент автономии

0,59

0,51

0,51

0,48

86,98

98,97

94,24

2. Коэффициент чувствительности

1,69

1,95

1,97

2,09

114,96

101,04

106,12

3. Коэффициент финансовой зависимости

0,41

0,49

0,49

0,52

118,78

101,08

105,96

4.Плечо финансового рычага

0,69

0,95

0,97

1,09

136,56

102,13

112,45

5. Коэффициент финансирования

0,65

0,53

0,51

0,52

82,53

95,10

103,22

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

0,09

0,04

-

0,09

44,34

-

-

7. Коэффициент реальной стоимости производственных фондов

0,62

0,31

0,25

0,31

50,90

79,76

123,24

8. Коэффициент мобильности (маневренности)

0,46

0,34

0,45

0,80

74,39

132,96

177,83

9. Индекс постоянного актива

0,64

0,70

0,55

0,29

109,40

78,22

53,29

10. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными оборотными средствами

0,43

0,27

0,32

0,45

62,94

116,75

140,53

11. Коэффициент покрытия основного капитала

0,85

0,94

1,00

0,67

110,96

106,17

67,37

12. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

0,63

0,32

0,50

0,68

50,74

158,61

134,44

13. Коэффициент структуры долгосрочных вложений

0,15

0,06

-

0,33

38,46

-

-

14.Коэффициент структуры привлеченного капитала

0,14

0,04

-

0,09

30,81

-

-


автономии снизился в сравнении с 2010 г. и 2011 г. с 0,51 до 0,48 т.е. на 0,03. Такое изменение произошло за счет значительного роста краткосрочных обязательств, что повлекло за собой неизбежное снижение значения коэффициента автономии ниже допустимого уровня. Такая ситуация характеризуется отрицательно, так как свидетельствует о том, что предприятие финансово не автономно. За изучаемый период коэффициент чувствительности изменялся в сторону увеличения, в 2009 г. он составил 1,69, 2010 г. – 1,95, 2011 г. 1,97, а в 2012 г. данный показатель превысил нормативное значения на 9%. В первые три года изменения данного коэффициента хоть и были в сторону увеличения, но были допустимыми, так как не превышали нормативного значения. Однако, такие изменения привели к тому, что в 2012 г. данный коэффициент перешел границу допустимого значения, это оценивается отрицательно, так как свидетельствует о наличии финансовой зависимости, которая влечет за собой риск банкротства предприятия ООО «Агро-Стандарт».

Коэффициент финансовой зависимости оставался в пределах допустимой нормы до 2012 г., а в этом году превысил нормативное значение и составил 0,52, что говорит о появившейся финансовой зависимости от внешних кредиторов, хотя её уровень и незначителен.

Плечо финансового рычага за первые три года изучаемого периода остается в пределах нормы, т.е. не превышает единицу, но наблюдается тенденция роста данного коэффициента с 0,69 в 2009 г. до 0,97 в 2011 г., что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости. В 2012г. данный показатель увеличивается до 1,09, это говорит о том, что сумма заемного капитала превышает сумму собственного капитала, что оценивается негативно, потому, что предприятие имеет низкий уровень финансовой стабильности.

Анализируя коэффициент финансирования необходимо отметить, что данный показатель изменялся в течении изучаемых четырех лет, и при этом его минимальное значение было в 2011г. – 0,51, максимальное значение данного коэффициента наблюдалось в 2009г. – 0,65 т.е. доля перманентного капитала в валюте баланса составила 65%. В 2012г. коэффициент финансирования составил – 0,52т.е по сравнению с 2009 г. он снизился на 0,11. Достижение данного показателя такого уровня произошло за счет опережения темпа роста краткосрочных заемных средств темпа роста долгосрочных заемных средств и собственного капитала, такая тенденция носит негативный характер потому, что происходит снижение финансирования активов за счет наиболее устойчивых пассивов.

По данным таблицы 8 видно, что коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств за анализируемый период составлял не большую величину так в 2009г. – 0,09, в 2010г. – 0,04, в 2011г. – 0 , в 2012г. – 0,09. Удельный вес долгосрочного заемного капитала в перманентном капитале не большой, что оценивается двояко: с одной стороны это позволяет снизить кредитные риски относительно долгосрочных обязательств, а с другой стороны ограничиваются возможности расширения деятельности предприятия.

Наблюдается снижение коэффициента реальной стоимости производственных фондов с 0,62 в 2009 г. до 0,25 в 2011 г., т. е. на 0,37.Такое изменение произошло за счет резкого снижения стоимости основных средств вследствие их выбытия, и снижения суммы производственных запасов и незавершенного производства. Такая ситуация свидетельствует о спаде производственной активности. В 2012 г. данный показатель вырос на 0,06 и составил 0,31, такое изменение стало следствием роста запасов, а значит, стало происходить постепенное расширение деятельности на предприятии ООО «Агро-Стандарт.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что в 2009г. 46% собственного капитала использовалось для финансирования текущей деятельности, а 54% было капитализировано.В 2010 г. ситуация немного изменилась, а именно, данный показатель снизился на 12% и составил 34%, затем наблюдается постепенный рост коэффициента мобильности он составил в 2011 г. – 45%, и в 2012г. данный коэффициент достигает оптимального значения – 80%, что характеризуется положительно, и свидетельствует о повышении мобильности и гибкости средств предприятия.

Выше приведенные расчеты показывают, что индекс постоянного актива в 2010 г. по сравнению с 2009 г. вырос на 6%, причиной тому послужило снижение стоимости основного капитала, что негативно скажется на деятельности предприятия. Затем происходит снижение данного показателя, так в 2011 г. он составил 55%, что ниже на 15%, чем в 2010 г.. Далее индекс постоянного актива снизился еще на 26% и в 2012 г. составил 26%. Такие изменения обусловлены ростом суммы собственного капитала в динамике и снижением стоимости внеоборотных активов. Такая ситуация оценивается отрицательно, так как снижение данного показателя вызвано в большей степени снижением стоимости основного капитала, а не ростом собственного капитала, что затруднит производственный процесс.

Значение коэффициента обеспеченности оборотного капитала собственными оборотными средствами в первые два года изучаемого периода оставалось в пределах оптимального уровня (0,2–0,3), а в 2011 г. и 2012 г. превышал его. Так, в 2010 г. данный показатель снизился по сравнению с 2009 г. на 0,16 и составил 0,27, такие изменения произошли за счет снижения суммы собственных оборотных средств в следствии роста суммы краткосрочных обязательств. В 2011 г. изучаемый коэффициент составил 0,32, а в 2012 г. – 0,45, как видно произошли изменения в сторону увеличения на 0,13, что оценивается отрицательно, ввиду того, чтоо ни вызваны значительным ростом суммы оборотного капитала, из-за роста суммы готовой продукции, которая значительное время не реализуется и происходит затоваривание складов.

Коэффициент покрытия основного капитала составил в 2009 г. – 085, в 2010 г. – 0,94, в 2011 г. – 1, в 2012 г. – 0,67, это значительно выше оптимального значения, что свидетельствует о превышении норм объема собственных источников финансирования инвестируемого в основной капитал. В 2012 г. данный коэффициент составил – 0,67, что соответствует нормативному значению и свидетельствует о рациональном инвестировании собственных источников в основной капитал.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами составил в 2009 г. – 0,63, в 2010 г. – 0,32, в 2011 г. – 0,50, в 2012 г. – 0,68. Из вышеприведенных данных видно, что запасы финансируются достаточным объемам собственных оборотных средств, это подтверждается значительным превышением рассматриваемого коэффициента минимального значения.

Значения коэффициента структуры долгосрочных вложений говорят о том, что в 2009 г. 16% основного капитала было профинансировано внешними инвесторами за счет долгосрочного кредита, в 2010 г. было профинансировано 6%, в 2011г. предприятие финансировало основной капитал только за счет собственных средств без привлечения сторонних инвесторов.Такая тенденция оценивается двояко, с одной стороны использование для финансирования активов в основном только собственные средства снижает кредитные риски, а с другой стороны снижает возможности развития предприятия. В 2012 г. предприятие финансировало внеоборотные активы за счет инвесторов в размере 33%, что значительно выше, чем в предыдущих годах.

Коэффициент структуры привлеченного капитала показывает долю долгосрочных заемных средств в общем объеме заемного капитала. Доля долгосрочных источников финансирования для предприятия ООО «Агро-Стандарт» составила в 2009г. – 14%, в 2010 г. – 4%, в 2011 – 0%, в 2012 г. – 9%. Долгосрочные заемные средства занимают меньший удельный вес по сравнению с краткосрочными обязательствами на протяжении изучаемого периода. Наблюдается снижение долгосрочных и рост краткосрочных обязательств в динамике, что оценивается отрицательно, так как краткосрочные обязательства более опасны для действующего предприятия.

Сбалансированность денежных потоков, расходов и доходов, средств и источников их формирования – является внутренней стороной финансовой устойчивости. Внешним же проявлением финансовой устойчивости предприятия является уровень его платежеспособности. Проанализировав все коэффициенты рыночной устойчивости можно отметить, что предприятие имеет недостаточный уровень финансовой устойчивости для предприятий этой отрасли и сферы деятельности но для того чтобы в полной мере отразить финансовую устойчивость по данным всех относительных коэффициентов финансовой устойчивости, необходимо перейти к коэффициентам платежеспособности предприятия. Показатели платежеспособности предприятия ООО «Агро-Стандарт» представлены в таблице 9.

Таблица 9 –Показатели платежеспособности ООО «Агро-Стандарт»

Показатели

2009г.

2010г.

2011г.

2012г.

темп роста, %

темп роста, %

темп роста, %

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,03

0,01

0,10

0,10

35,99

910,63

104,69

Коэффициент промежуточного покрытия

0,54

0,20

0,54

0,61

35,86

277,04

113,78

Коэффициент текущей ликвидности

1,76

1,38

1,47

1,81

77,91

106,71

123,36

Общая платежеспособность

1,98

1,50

1,20

1,36

75,77

80,50

112,82

Чистый оборотный капитал

3413

1917

3220

5702

56,17

167,97

177,08

Коэффициент восстановления платежеспособности

Х

Х

Х

0,99

-

-

-

Расчетные значения коэффициента абсолютной ликвидности в рассматриваемом периоде показывают, что они находятся ниже нормативного значения(0,2-0,25). То есть предприятие в 2009 г. могло немедленно погасить свои обязательства в размере всего 3%, в 2012 г. – 1%, а в 2011 г. и 2012 г. – 10%, хотя за последние два отчетных периода коэффициент абсолютной ликвидности и вырос, но все же не достиг заданного уровня. Таким образом, это подтверждает тот факт, что организация не сможет погасить все свои краткосрочные обязательства по первому требованию.

Промежуточный коэффициент покрытия минимален в 2010 г. – 0,20, а в 2012 г. достиг своего максимума и составил 0,61, однако все же значительно ниже оптимального уровня, а это значит, что у предприятия даже за счет всех высоколиквидных активов нет возможности эффективно погасить долги.

Коэффициент текущей ликвидности даёт общую оценку организации погашать свои долги. Обычно приводится критическое нижнее значение, равное 2. В нашем случае величина коэффициента упала ниже критического значения и в среднем за рассматриваемый период составляет приблизительно 1,5. Если коэффициент текущей ликвидности имеет значение меньше, чем 2,то это является основанием для возможного признания структуры баланса организации неудовлетворительной, а самой организации - неплатежеспособной.

Значения общей платежеспособности предприятия лишь в 2009 г. близок к нормативному уровню и составляет 1,98. В последующие года рассматриваемый показатель начинает стремительно снижаться и в 2012г. достигает 1,36.

Чистый оборотный капитал в 2010 г. снизился по сравнению с 2009 г. на 43,8% и составил1917 тыс. р., такое изменение характеризуется отрицательно, поскольку произошло снижение доли оборотных активов компании, которая профинансирована из долгосрочного капитала и которую не надо использовать для погашения краткосрочного долга. В 2012 г. темп прироста чистого оборотного капитала по сравнению с 2011 г. составила 77,08%. Слишком большие значения чистого оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике предприятия, которая приводит к снижению рентабельности.

Рассчитанный коэффициент восстановления платежеспособности на предприятии практически достигает нормы – единицы, и составляет– 0,99,это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. 

 Одним из показателей качества финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат, на основании таких данных можно определить тип финансовой устойчивости. Определение типа финансовой устойчивости позволит сделать вывод о том, насколько предприятие зависимо с финансовой точки зрения и снижается или растет эта зависимость. Данные для определения типа финансовой устойчивости приведены в таблице 10.

Таблица 10 – Определение типа финансовой устойчивости, на конец года

Показатель

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп

роста, %

1. Общая величина запасов, тыс. руб.

5448

6031

6387

8443

110,70

105,90

132,19

2. Наличие собственных оборотных средств (СОС) , тыс. руб.

2688

1687

3220

5025

62,76

190,87

156,06

3. Величина собственных оборотных и долгосрочных платных заёмных средств, тыс. руб.

3413

1917

3220

5702

56,17

167,97

177,08

4. Общая величина источников финансирования, тыс. руб.

7875

7028

10111

12741

89,24

143,87

126,01

5. Излишек(+), недостаток(-) СОС, тыс. руб.

-2760

-4344

-3167

-3418

157,39

72,91

107,93

6. Излишек (+), недостаток(-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, тыс. руб.

-2035

-4114

-3167

-2741

202,16

76,98

86,55

7. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, тыс. руб.

2427

997

3724

4298

41,08

373,52

115,41

8. Трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

(0,0,1)

(0;0;1.)

(0;0;1.)

(0,0,1)

X

X

X

Анализ трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости показывает, что у предприятия неустойчивое финансовое состояние в течении всего изучаемого периода, сопряженное с нарушением платежеспособности, но тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, что приведет к росту собственных оборотных средств.

В процессе анализа финансовой устойчивости предприятия ООО «Агро-Стандарт» были тщательно изучены относительные и абсолютные показатели, после чего можно сделать определенные выводы о финансовом состоянии предприятия: в последний год изучаемого периода предприятие финансово не автономно; прослеживается ощутимое превышение заемных средств над собственными средствами, что свидетельствует о низкой финансовой устойчивости предприятия ООО «Агро-Стандарт»; в структуре привлеченных источников финансирования большую долю занимают краткосрочные обязательства, это влечет за собой отсутствие возможности погасить долги по первому требованию, что подтверждается рассчитанными коэффициентами ликвидности; трехмерный показатель типа финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение.

  1. Оценка эффективности управления капиталом предприятия

Руководители каждой коммерческой организации стремятся достичь высоких финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Для достижения этих целей важно контролировать и оценивать эффективность управления капиталом. Проводя анализ эффективности управления капиталом необходимо оценить средневзвешенную стоимость капитала, показатели рентабельности и оборачиваемости капитала.

Для финансового управления важно знать, как эффективно используется капитал. Эту задачу помогает решить оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Она способствует привлечению стоимости капитала, выбору вариантов финансирования проектов, нужных для реализации финансовой стратегии.

Показатель средневзвешенной стоимости капитала раскрывает информацию о составе элементов сформированного или формируемого капитала предприятия, индивидуальной стоимости и значимости в сумме совокупного капитала. Средневзвешенная стоимость капитала определяет относительный размер расходов за пользование финансовыми ресурсами, вложенными в деятельность предприятия. Рассмотрим данный показатель на предприятии ООО «Агро-Стандарт» и сравним его с экономической рентабельностью.

Таблица 11– Средневзвешенная стоимость капитала, на конец года

Показатель

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Удельный вес собственного капитала, %

59

51

51

48

87

99

94

Удельный вес долгосрочных обязательств, %

14

4

0

9

31

0

-

Удельный вес краткосрочных обязательств, %

27

45

49

43

167

109

88

Стоимость собственного капитала, %

6,6

6,6

6,6

6,6

1

1

1

Стоимость долгосрочных обязательств, %

14

14,8

15

15,5

102

102

1

Стоимость краткосрочных обязательств, %

12,5

12,8

13

13

106

101

103

Налоговый корректор, %

80

80

80

80

X

X

X

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC), %

8,3

9,2

9,2

9,4

110

101

102

Рентабельность активов, %

1

4

12

7

4

3

58

Эффект финансового рычага, %

-4

-4

2

-2

96

55

98

По данным таблицы 11, уровень затрат для поддержания экономического потенциала при сложившейся структуре источников средств предприятия, составляет 11%; 7,5%; 7,6%, 9,9% по годам соответственно, как видно привлекательность предприятия для потенциальных инвесторов к 2012 году увеличилась. Теперь с помощь диаграммы проведем сравнительный анализ WACC и рентабельности активов. Как видно на диаграмме, только лишь в

Рисунок 4 – Сравнение WACCс экономической рентабельностью

2011г. рентабельность активов превышает средневзвешенную стоимость капитала, а это значит, что предприятие в этом году было способно выплатить не только проценты по кредитам и проценты собственникам, но также часть прибыли реинвестировать в производство. В остальных годах анализируемого периода, рентабельность активов ниже средневзвешенной стоимости капитала предприятия, это говорит о том, что у предприятия могут возникнуть серьезные проблемы с привлечением нового капитала для финансирования деятельности. Именно поэтому отслеживание данного соотношения является одной из важнейших задач финансового менеджера.

Рассчитанный эффект финансового левериджа на предприятии имеет отрицательное значение, объясняется это тем, что экономическая рентабельность ниже процентов по долговым обязательствам, это говорит о том, что заемный капитал не окажет положительного влияния на рентабельность собственного капитала.

Показатели рентабельности необходимы для оценки общей эффективности вложения средств в хозяйствующий субъект, а так же они важны для оценки деятельности предприятия, так как данные показатели отражают степень прибыльности. При проведении анализа эффективности управления капиталом предприятия ООО «Агро-Стандарт», рассчитаны показатели рентабельности, которые представлены в таблице 12.

Рентабельность активов на предприятии ООО «Агро-Стандарт» в 2009 г. и в 2010 г. очень низкая, всего 1% и 2%, это говорит о том, что руководство компании не эффективно использовало активы для получения прибыли. Так в 2011 г. рентабельность активов выросла до 11%, что оценивается положительно, в 2012 г. данный показатель снизился на 4,8% и составил 6,8%.

Таблица 12 – Показатели рентабельности капитала предприятия

Показатель

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Рентабельность активов, %

1,10

3,62

11,72

6,85

330,18

323,82

58,48

Рентабельность оборотных активов, %

1,81

5,74

17,10

8,65

317,76

297,63

50,58

Рентабельность производственных фондов, %

1,48

4,69

17,98

10,52

316,63

383,10

58,49

Рентабельность продаж (по прибыли от продаж), %

20,16

12,84

16,48

12,24

63,69

128,27

74,31

Рентабельность продаж (по чистой прибыли), %

2,31

6,23

11,86

9,79

268,97

190,52

82,58

Рентабельность собственного капитала, %

1,93

6,52

22,94

13,89

338,16

351,80

60,54

Проведенный факторный анализ, результаты которого представлены в таблице 10, показал, что снижение рентабельности активов в 2012 г. произошло под влиянием следующих факторов: снизилась рентабельность продаж на 2,04% и оборачиваемость активов на 2,82%. Такая тенденция оценивается негативно так как происходит снижение общей доходности.

Рентабельность оборотных активов в 2009 г. составила всего 1,8%, это свидетельствует о том, что уровень рентабельности бизнеса приближается к убыточному, однако в 2010 г. данный показатель вырос до 5,7%, а в 2011 г. до 17,1%, такая ситуация оценивается позитивно так как повышается доходность предприятия. Но в 2012 г. рентабельность оборотного капитала снизилась до 8,5%, произошло это за счет опережающего темпа роста оборотных активов в сравнении с темпом роста чистой прибыли, что свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотного капитала.

Минимальное значение фондорентабельности было в 2009 г. всего 1%, максимальное в 2011 г. 18%, а в 2012 г. снизилась до 11%, следовательно, объем прибыли, которую получает организация на каждый рубль, вложенный в основные средства, снизился на 7%.

Рентабельность продаж по прибыли от продаж на протяжении изучаемого периода превышает рентабельность продаж по чистой прибыли, это свидетельствует о том что у предприятия имеются прочие расходы которые в значительной степени превышают прочие доходы. Рентабельность продаж по основному виду деятельности в 2012 г. по сравнению с 2011 г. снизилась на 4,23% и составила 12,2%, как видно по данным таблицы 10 данное изменение произошло за счет снижения прибыли от продаж на 6,4%, и роста объема продаж на 2,2%.

Таблица 13 – Изменение рентабельности активов, продаж и собственного капитала за счет отдельных факторов

Показатель

2010г. - 2009 г.

2010 г. - 2011 г.

2011 г. -2012 г.

Рентабельность активов, %

2,52

8,10

-4,86

Рентабельность продаж, %

1,85

3,28

-2,04

Оборачиваемость активов, %

0,67

4,82

-2,82

Рентабельность собственного капитала, %

5,19

0,16

-9,00

Рентабельность продаж, %

3,14

6,37

-4,01

Оборачиваемость активов, %

1,14

9,39

-5,55

Коэффициент соотношения активов и собственного капитала, %

0,92

0,24

0,82

Рентабельность продаж, %

-7,32

3,63

-4,23

Прибыль от продаж, %

-6,17

16,76

-6,48

Объем продаж, %

-1,15

-13,12

2,24

По данным, представленным на графике динамики рентабельности собственного капитала, видно, что данный показатель за изучаемый период был нестабилен, изменялся то в сторону увеличения, то в сторону снижения.

Анализируя более подробно рентабельность собственного капитала необходимо рассмотреть данные таблицы 9 и таблицы 10. В 2009 г. данный изучаемый показатель составлял всего 1,9%, но затем происходит рост в 2010 г. до 6,5%, в 2011г. до 22,9%. Достижение максимальной рентабельности собственного капитала произошло за счет роста рентабельности продаж на 6,34%, роста оборачиваемости активов на 9,39% и за счет снижения коэффициента чувствительности на 0,24%. В 2012 г. происходит снижение данного

Рисунок 5 – Динамика рентабельности собственного капитала

показателя на 9% за счет снижения рентабельности продаж на 4,01%, снижения оборачиваемости активов на 5,55% и за счет роста коэффициента чувствительности на 0,825.

В целом на предприятии показатели рентабельности не высокие, но в первые три года изучаемого периода имели тенденцию постепенного роста, однако в 2012 г. произошло падение по всем показателям рентабельности, причиной тому, послужило резкое снижение чистой прибыли получаемой с вложенных средств в хозяйственную деятельность предприятия. Разобраться в причинах повлиявших на снижение рентабельности капитала нам поможет анализ оборачиваемости капитала предприятия.

Показатели оборачиваемости характеризуют уровень деловой активности организации, направленный на продвижение фирмы на рынке продукции. Поскольку оборачиваемость капитала связана с его рентабельностью и характеризует его деловую активность и интенсивность использования средств предприятия, в процессе анализа нужно детально изучить показатели оборачиваемости капитала и определить, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение или замедление движения средств.

Таблица 14 – Анализ оборачиваемости капитала предприятия

Показатель

2009 г.

2010г.

2011 г.

2012 г.

Темп роста, %

Темп роста, %

Темп роста, %

Средняя величина суммарных активов, тыс.р.

13322,5

11828,5

12503,0

14418,5

88,79

105,70

115,3

Средняя величина оборотных активов, тыс.р.

8077,0

7451,5

8569,5

11426

92,26

115,00

133,3

Средняя величина материальных оборотных средств (запасов), тыс.р.

246,5

169,5

258,5

663,5

68,76

152,51

256,6

Средняя величина производственных запасов, тыс.р.

4604,0

5739,5

6209,0

1412

124,66

108,18

22,74

Средняя величина готовой продукции и товаров, тыс.р.

1981,0

3487,5

4668,5

5324,5

176,05

133,86

114,0

10. Выручка от продажи ТРУ

6308,0

6875,0

12352,0

10088

108,99

179,67

81,67

Коэффициент оборачиваемости, количествово оборотов:

 

 

 

– активов;

0,47

0,58

0,99

0,69

122,75

169,97

70,82

– оборотных активов;

0,78

0,92

1,44

0,88

118,14

156,23

61,25

– производственных запасов;

1,37

1,20

1,99

7,14

87,43

166,08

359,1

– готовой продукции и товаров

3,18

1,97

2,65

1,89

61,91

134,22

71,61

Продолжительность оборота, дни:

 

 

 

– активов;

770,88

627,99

369,46

521,684

81,46

58,83

141,2

– оборотных активов;

467,36

395,61

253,23

413,411

84,65

64,01

163,2

– производственных запасов;

266,40

304,72

183,48

51,0884

114,38

60,21

27,84

– готовой продукции и товаров

114,63

185,15

137,95

192,649

161,53

74,51

139,6

Показатели оборачиваемости капитала предприятия ООО «Агро-Стандарт» представлены в таблице 14. За первые три года изучаемого периода наблюдается рост оборачиваемости активов с 0,47 обороты в 2009 г. до 0,99 оборота в 2011 г., а продолжительность оборота в это время снизилась на 401,42 дня. Такая тенденция оценивается положительно, поскольку чем выше оборачиваемость активов и меньше продолжительность оборота, тем интенсивнее используются активы в деятельности предприятия. Однако в 2012 г. оборачиваемость активов по сравнению с 2011 г. снизилась на 0,3 оборота. А продолжительность оборота выросла на 152,2 дня, это означает, что средства вложенные в активы стали приносить меньше дохода и следовательно снизилась деловая активность предприятия.

На предприятии с 2009 г. до 2011 г. происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств с 0,78 оборотов до 1,44 оборота, а продолжительность оборота соответственно снизилась с 467 дней до 253 дня.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность предприятий в оборотных средствах, позволяет использовать денежные и материальные ресурсы более эффективно. В 2012 г. коэффициент оборачиваемости снижается до 0,88 оборотов, что приводит к увеличению потребности предприятия в оборотных средствах.

Коэффициент оборачиваемости производственных запасов в 2012 г. по сравнению с 2009 г. вырос на 5,7% и составил 7,14%, такая ситуация оценивается положительно, так как чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации. В то время как коэффициенты оборачиваемости запасов растут, коэффициенты оборачиваемости готовой продукции падают, так в 2012 г. по сравнению с 2009 г. изучаемый показатель снизился на 1,29 оборота, что свидетельствует о падении спроса на продукцию.

Хотелось бы отметить, что в целом показатели оборачиваемости увеличились, но не значительно, поэтому можно утверждать, что деловая активность предприятия находится на не высоком уровне, что в значительной степени влияет на рентабельность капитала, которая так же не отличается высокими значениями показателей.

На основании выше изложенного, можно подвести итоги анализа эффективности использования капитала. Предприятие не эффективно использовало капитал для финансирования текущей деятельности. Средневзвешенная стоимость капитала выше экономической рентабельности, что свидетельствует о проведении не рациональной политике привлечения заемных средств с одной стороны, а с другой, что привлеченные средства не приносят такой отдачи, которая бы в полной мере покрывала расходы по привлечению средств и обеспечивала расширение деятельности. Причиной такого положения дел, становится низкая рентабельность капитала, которая в свою очередь зависит от оборачиваемости средств предприятия. Низкая оборачиваемость капитала является следствием влияния многих факторов, которые нужно отслеживать и устранять, ведь именно в таком не эффективном управлении капитала заложены причины снижения финансовой устойчивости и ухудшения финансового состояния предприятияООО «Агро-Стандарт».


  1. Пути укрепления финансовой устойчивости и совершенствования системы управления капиталом ООО «Агро-Стандарт»

3.1 Предложения по повышению финансовой устойчивости на ООО «Агро-Стандарт»

Для улучшения финансового состояния организации необходимо постоянно проводить его анализ, что позволяет прогнозировать возможные проблемы, а также способствует сохранению и улучшению финансовой устойчивости и платежеспособности на будущее. Кроме этого на основе анализа финансового состояния предприятия разрабатываются мероприятия по финансовому оздоровлению организации.

Проведённый анализ финансового состояния ООО «Агро-Стандарт» позволил выявить как положительные, так и отрицательные тенденции развития организации. В целом по итогам проведённых исследований можно сделать выводы, что организация нуждается в выправлении своего финансового положения. Этот вывод подтверждают итоги комплексной оценки финансового состояния организации, а так же анализ состава и структуры капитала предприятия сделанные в предыдущей главе дипломной работы. И так, можно отметить неблагоприятные позиции развития предприятия. К ним следует отнести:

– в структуре капитала преобладает заемный капитал, который в свою очередь нерационально используется для финансирования активов

– средневзвешенная стоимость капитала выше рентабельности активов;

– повышение суммы дебиторской задолженности, повышение периода ее оборачиваемости;

– снижение эффективности использования собственного капитала;

– снижение суммы собственного капитала, в том числе собственных оборотных средств, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости и платежеспособности организации;

– рост заёмных средств, а также возрастание их удельного веса в структуре источников, что говорит об увеличении зависимости предприятия от заёмных источников финансирования, то есть о потере финансовой независимости.

– трехмерный показатель типа финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение.

Среди показателей, характеризующих финансовую устойчивость, основным считается коэффициент автономии - отношение собственного капитала к валюте баланса. Снижение показателя означает опережающий рост заемных средств по отношению к росту собственного капитала компании (зарабатываемой прибыли). Поэтому следует учитывать насколько оптимально соотношение собственного капитала и заемного капитала. В нашем случае данное соотношение не оптимально, потому что доля собственного капитала составляет 48% к имуществу предприятия, а доля заемного капитала составляет 52%, а предприятие при том неплатежеспособно. Таким образом, не смотря на то, что показатель практически в норме, для данного предприятия это можно считать нагрузкой, так как оно не способно отвечать по своим текущим долгам.

Для повышения автономности предприятию необходимо увеличить размер собственного капитала путем:

– увеличения уставного капитала, за счет увеличения вкладов собственников;

– резервного капитала;

– наращения суммы нераспределенной прибыли, что в свою очередь возможно при помощи поиска оптимальных резервов роста общей суммы прибыли, которые поспособствуют самофинансированию предприятия и тем самым финансовое состояние предприятия укрепится.

Рисунок 6 – Резервы роста прибыли предприятия

Как представлено на рисунке 6 резервом роста прибыли может служить: увеличение объемов реализации продукции, снижение себестоимости продукции рост цен.

Выявление резервов увеличения производства продукции растениеводства может осуществляться по следующим направлениям:

1 – расширение посевных площадей;

2 – улучшение структуры посевных площадей, т.е. увеличение доли более урожайных культур в общей посевной площади;

3 – предотвращения гибели посевов;

4 – повышение урожайности культур;

Кроме этого, необходимо ускорить реализацию готовой продукции, а именно сделать переоценку готовой продукции, не пользующуюся спросом и реализовать её со скидкой, а также руководителю предприятия изыскать средства для введения в штат менеджера по продажам, целью деятельности которого должно стать активное продвижение произведённой продукции на рынок, поиск долговременных стабильных партнёров по бизнесу. Зерновые и зернобобовые культуры будут реализованы предприятиям, занимающиеся промышленной переработкой сельскохозяйственного сырья, крупным продовольственные компаниям, мукомольным предприятия. Столовые корнеплоды будут продаваться агропромышленным предприятиям, организациям-посредникам с продовольственными магазинами, ресторанами и другими предприятиями общепита. Клубневые культуры с высоким содержанием крахмала будут куплены сельскохозяйственными предприятиями, фирмами, производящими продуктовую продукцию, предприятиями текстильной промышленности, производителями бумаги, лекарств, клея. Масличные культуры будут поставлены масложировым комбинатам, промышленным компаниям, продуктовым предприятиям. Сахарную свеклу закупят сахарные заводы, предприятия по производству удобрений. Кормовые культуры и растительные корма будут поставлены на животноводческие фермы и предприятия, комбикормовые заводы.

В целях стимулирования активной деятельности менеджера по продажам нужно ввести повременно-премиальной системы оплаты труда. Предложить доплату менеджеру по сбыту определенного процента от суммы дополнительно заключенных договоров с покупателями. Такое стимулирование повысит заинтересованность работников сбыта в поиске новых сбытовых каналов, в заключении договоров на более выгодных условиях. Это приведет к получению дополнительной прибыли предприятия.

Важнейшие факторы снижения себестоимости продукции - повышение урожайности сельскохозяйственных культур и экономия всех видов ресурсов, потребляемых в производстве, экономия затрат на проведение таких видов работ, как пахота, боронование, посев, уход за посевами. Поэтому, чем выше урожайность культур, тем ниже себестоимость единицы продукции.

Рост цен возможен за счет повышения качества продукции; выхода на более выгодные рынки сбыта; реализации в более оптимальные сроки.

Немаловажное значение в нахождении путей по максимизации прибыли предприятия играет такой производственный фактор как амортизация основных фондов. Способ начисления амортизации предопределяет налогооблагаемую базу в начислении налога на прибыль и налога на имущество предприятия. Внедрение новых объектов основных фондов, необходимых для прироста объема продаж, обуславливает увеличение амортизационных начислений, закладываемых в себестоимость реализуемой продукции. Себестоимость единицы продукции определяет отпускную цену товаров, работ, услуг и, следовательно, уровень прибыли, приходящийся на единицу продукции. Поэтому в целях снижения затрат на единицу изделия и увеличения рентабельности продаж и продукции рекомендуется выбирать метод начисления амортизации, позволяющий устанавливать цену продукции, покрывающую производственные и реализационные затраты, таким образом, чтобы цена продаж была допустимой как для предприятия, так и для потребителей продукции.

Амортизация определяется установленными сроками функционирования основных фондов и нематериальных активов, которые быстро стареют (и физически, и морально). Для более быстрого списания основных фондов и, прежде всего их активной части (оборудование, транспорт), чтобы не затягивать моральный износ необходимо использовать ускоренную амортизацию. Ее применение вызывает повышение цен на продукцию, работы, но в то же время быстрое списание позволяет увеличить амортизационные отчисления и уменьшить прибыль, а значит, и уменьшить сумму уплачиваемого налога. В результате величина денежного капитала хозяйствующего субъекта возрастает.

Максимизировать прибыль возможно специальными методами налоговой оптимизации. В связи с выбытием основных производственных фондом предприятию ООО «Агро-Стандарт» необходимо их приобрести. Так, при замене купли-продажи основных средств на договор лизинга – налоговая оптимизация достигается по 2-м налогам:

1 – Экономия налога на имущество за счет того, что в соответствии с пБУ 601, существует возможность применять повышенные коэффициенты к нормам амортизации по отношению к предмету лизинга. Т.к. налоговая база определяется по остаточной стоимости - это дает возможность значительного сокращения остаточной стоимости.

2– Экономия налога на прибыль за счет:

а) возможности применения ускоренной амортизации предмета лизинга в налоговом учете;

б) за счет того, что проценты за кредит при лизинге не являются ограничиваемыми расходами в отличие от процентов по долговым обязательствам.

Рассчитаем экономический эффект от предложенного мероприятия. Так при покупке основного средства в лизинг на сумму 800 тыс. руб., как представлено в таблице 15 в 2013 г. происходит экономия на сумму 15,33 тыс. руб.. В 2012 г. экономия составляет 16,24 тыс. руб., следовательно сумма чистой прибыли по в 2013 и 2014 гг. вырастет соответственно на 15,33 тыс. руб. и 16,24 тыс. руб.

Таблица 15 – Прогноз экономического эффекта от налоговой оптимизации

Показатели

2013 г.

2014 г.

Абсолютное

отклонение, тыс. руб.

Относительное отклонение, %

По лизингу

Остаточная стоимость на конец года, тыс. руб.

515,2

331,8

213,7

137,6

Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

1100

1125

1652

1074

Налог на имущество, тыс. руб.

11,33

7,3

4,7

3,03

Налог на прибыль, тыс. руб.

188

193

298,4

182,8

По кредиту

Остаточная стоимость на конец года, тыс. руб.

657,6

515,2

372,8

230,4

Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

1100

1125

1652

1074

Налог на имущество, тыс. руб.

14,47

11,33

8,2

5,07

Налог на прибыль, тыс. руб.

200,2

205,2

310,6

195

Экономия налога на имущество, тыс. руб.

3,13

4,04

3,5

2,04

Экономия налога на прибыль, тыс. руб.

12,2

12,2

12,2

12,2

Итого экономия тыс. руб.

15,33

16,24

15,7

14,24

На предприятии ООО «Агро-стандарт» долгосрочные заемные средства занимают меньший удельный вес по сравнению с краткосрочными обязательствами на протяжении изучаемого периода. Наблюдается снижение долгосрочных и рост краткосрочных обязательств в динамике, что снижает уровень платежеспособности предприятия. В связи с этим для оптимизации структуры обязательств предприятию необходимо снизить сумму краткосрочных обязательств, это возможно при помощи принятия следующих мер:

а) предоставления взамен исполнения обязательства отступного (уплата денег, передача имущества). Размер, сроки и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами;

б) обмен требований на доли в уставном капитале, при котором кредиторы организации становятся ее участниками;

в) новации обязательства, при которой обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального обязательства, существующего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

г) заключение договора уступки права требования в обмен на принятие долга (обязательство погасить кредиторскую задолженность). Одновременно снижаются две задолженности (дебиторская и кредиторская);

д) реструктуризация долга путем пролонгации кредита — простое увеличение срока кредита, приводящее к уменьшению всех регулярных выплат (но и к увеличению общей массы страховых выплат по залогу).

Наиболее оптимальное решение выше обозначенной проблемы возможно с помощью обмена краткосрочных требований на доли в уставном капитале, поскольку данный метод позволяет не только снизить сумму краткосрочных обязательств, при этом повысив платежеспособность, но и нарастить сумму собственного капитала, что положительно скажется на финансовой устойчивости предприятия. В таблице 16 произведен расчет предложенного мероприятия.

Таблица 16 – Экономический эффект реализации мероприятий по оптимизации структуры капитала, на конец года

Показатели

2012 г.

2013 г.

Абсолютное отклонение, тыс. руб.

Относительное отклонение, %

Сумма краткосрочных кредитов, тыс.руб.

3600

2000

-1600

55,56

Сумма долгосрочных кредитов, тыс. руб.

677

1477

800

218,17

Сумма уставного капитала, тыс. руб.

3153

4753

1600

150,75

Сумма обязательств

7716

6916

-800

89,63

Сумма собственного капитала тыс. руб.

7100

8716,24

1616,24

122,76

Валюта баланса, тыс. руб.

14816

15632,24

816,24

105,51

Коэффициент автономии

0,48

0,56

0,078

116,35

Коэффициент финансовой зависимости

0,52

0,44

-0,078

84,95

При изменении структуры источников финансирования результатом которого будет повышение финансовой устойчивости на предприятии произойдет рост уровня платежеспособности.

Как представлено в таблице 16 при обмене краткосрочных обязательств на доли в уставном капитале на сумму 1600 тыс. руб., краткосрочные обязательства снизятся до 2000 тыс. руб. а сумма уставного капитала вырастет до 4753 тыс. руб. Результатом данных изменений станет повышение коэффициента автономии и снижения коэффициента финансовой зависимости до уровня нормативного значения. В результате изменения структуры источников финансирования на предприятии произойдет рост уровня платежеспособности.

Рассчитанные показатели ликвидности на предприятии сигнализируют о снижении его платежеспособности. Ухудшение платежеспособности предприятия - это ранний симптом возможного банкротства. Однако коэффициент восстановления платежеспособности на предприятии практически достигает нормы – единицы, и составляет – 0,99,это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов достигается в первую очередь с помощью эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов. Предприятию нужно увеличить сумму денежных средств до 10-20% от суммы текущих активов. Увеличение суммы денежных средств возможно за счет:

а)проведение комплекса мероприятий, направленных на ускорение инкассации дебиторской задолженности с целью высвобождения части своих ресурсов и направления их на финансирование своей деятельности, а не на кредитование покупателей;

б)продажи излишних запасов, оборудования и активов.

Таблица 17 – Экономический эффект от реализации предложенных мероприятий для повышения платежеспособности, на конец года

Показатели

2012 г.

2013 г.

Абсолютное отклонение, тыс. руб.

Относительное отклонение, %

Сумма денежных средств от реализации излишних запасов, тыс. руб.

0

80

80

-

Сумма денежных средств высвобожденная в результате ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, тыс. руб.

0

320

320

-

Сумма денежных средств, тыс. руб.

709

1109

400

1,56

Сумма дебиторской задолженности, тыс.руб.

3061

2741

-320

0,90

Сумма оборотных активов, тыс. руб.

12741

12761

20

1,00

Сумма краткосрочных обязательств, тыс. руб.

7039

7616

577

1,08

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,10

0,206

0,11

2,05

Коэффициент промежуточного покрытия

0,54

0,872

0,33

1,63

Коэффициент текущей ликвидности

1,81

2,847

1,03

1,57

В таблице 17 представлен расчет результатов от проведения предложенных мероприятий. Так, при продаже излишних запасов и увеличения денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, сумма монетарных активов вырастет на 400 тыс. руб., благодаря чему рассчитанные коэффициенты ликвидности достигнут оптимальных значений.

Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, излишние сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия.

Ещё одним неблагоприятным моментом является недостаток собственных оборотных средств. Анализ трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости показывал, что у предприятия неустойчивое финансовое состояние в течении всего изучаемого периода, сопряженное с нарушением платежеспособности, но тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, что приведет к росту собственных оборотных средств.

Улучшение финансового состояния предприятия сводится к одной стратегической задаче – наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Параллельно должны быть проведены мероприятия по реструктуризации системы управления капиталом предприятия. Без этого, мероприятия только в финансовой сфере не приведут к улучшению эффективности использования финансовых ресурсов и улучшения финансового состояния.

  1. Рекомендации по совершенствованию системы управления

капиталом

По результатам анализа состава и структуры капитала было выяснено, что на предприятии используется консервативная стратегия финансирования имущества. Сумма средств, направляемая на финансирование долгосрочных активов, значительно выше суммы долгосрочных активов, а в 2012 г. и вовсе выше более чем в два раза. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что значительная часть долгосрочных пассивов финансирует краткосрочные активы. Предприятие увеличило сумму долгосрочных обязательств, в то время как сумма внеоборотных активов снизилась, что свидетельствует о нерациональном размещении источников финансирования активов, так как долгосрочные источники, не смотря на, меньший уровень риска в связи с большим сроком использования, имеет, как правило, более высокую стоимость. Такая тенденция характеризует неэффективное управление капиталом на предприятии ООО «Агро-Стандарт». В связи с этим, предприятию рекомендуется постепенное снижение суммы долгосрочных обязательств направляемых на финансирование текущих активов и осуществление финансирования долгосрочными обязательствами только внеоборотных активов.

Для снижения затрат по управлению запасами предприятию рекомендуется выборочное регулирование запасов материальных ценностей предполагающее, что основное внимание нужно акцентировать на дорогостоящих материалах или материалах имеющих высокую потребительскую привлекательность, для решения этой задачи в зарубежной практике используется АВС метод.

Основная идея метода АВС оценить каждый вид материалов с точки зрения их значения, то есть все запасы и материальные ценности, как представлено в таблице 17, делятся на три группы:

1 –А – небольшая группа самых дорогостоящих материальных ресурсов в общем объеме материальных ценностей хранятся на складе, который

Таблица 18– АВС метод управления запасами

Показатели

А

В

С

Доля, удельный вес каждой группы в общем объеме запасов по стоимости

50%

30%

20%

Количество номенклатурных категорий

Мало

До определенного уровня

Очень много

Вид контроля

Постоянный, ежедневный контроль всех видов

Периодическая инвентаризация

Эпизодическая инвентаризация

Желательные меры контроля

Расчет потребности, планирование поставок по объему и по срокам

Периодический пересмотр потребности

Делегирование функций управления и контроля более низким уровнем управления

определяет основную сумму оттока денежных средств при формировании запасов;

2 –В – второстепенные материалы. Они менее дорогостоящи, чем материалы группы А, но превосходят их по количеству наименований.

3 –С – считаются относительно маловажные это многочисленные номенклатуры материальных ценностей, менее дорогостоящие.

Такая система управления запасами позволит значительно снизить расходы по управлению запасами предприятия ООО «Агро-Стандарт».

По результатам анализа эффективности использования капитала предприятия следует вывод, о том, что предприятие не эффективно использовало капитал для финансирования текущей деятельности. Средневзвешенная стоимость капитала выше экономической рентабельности, что свидетельствует о проведении не рациональной политике привлечения заемных средств с одной стороны, а с другой, что привлеченные средства не приносят такой отдачи, которая бы в полной мере покрывала расходы по привлечению средств и обеспечивала расширение деятельности. Для решения данной проблемы предприятию важно реорганизовать систему управления заемным капиталом, которая будет заключаться в следующем:

а) перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции

б) необходимо организовать процесс управления заемным капиталом, включающий: планирование, анализ(анализпотребностейзаемных средстви их структурирование по форме и условиям привлечения, анализпотенциальной и реальной доходности кредитно-займовых операций и т.д.),регулирование и контроль за этапами привлечения и использования заемных средств(к ним относятся: учет затрат на обслуживание финансовых установление отклонений фактической величины доходности кредитно-займовых операций от прогнозируемой и выявление причин, вызвавших эти отклонения).

в) предприятию рекомендуется провести реструктуризацию кредита с условием снижения процентной ставки.

Так же предприятию ООО «Агро-Стандарт» необходимо вступить в целевую программу «Развитие свеколосахарного подкомплекса России на 2013-2015 гг.», что позволит возместить часть затрат по краткосрочным кредитам на закупку семян свеклы для выращивания.

Рассчитаем экономический эффект от внедрения предложенных мероприятий. По представленным расчетам в таблице 19 видно, что средневзвешенная стоимость капитала снизилась на 1%, достижение данного результата произошло не только за счет вступления в целевую программу, но и за счет ранее предложенных мероприятий по оптимизации структуры капитала.

Таблица 19 – Расчет экономического эффекта от предложенных мероприятий по снижению средневзвешенной стоимости капитала

Показатель

31.12.2012 г.

31.12.2013 г.

Абсолютное отклонение

Удельный вес собственного капитала, %

48

56

8

Удельный вес долгосрочных обязательств

5

24

20

Удельный вес краткосрочных обязательств

48

20

-28

Стоимость собственного капитала

6,6

6,6

0

Стоимость долгосрочных обязательств

15,5

15

-2

Стоимость краткосрочных обязательств

13

12

0

налоговый корректор

0,8

0,8

0,00

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

9,5

8,5

-1

Рентабельность активов

0,07

0,15

8

Эффект финансового левериджа

-2

6

11

Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги. 
Одним из важнейших показателей эффективного управления оборотными средствами является высокая оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального управления оборотными средствами предприятия заключается в том, что всеми силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств.

Оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Следует подчеркнуть, что решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности – одна из важнейших задач финансового менеджмента на предприятии. Проведенный анализ оборачиваемости дебиторской задолженности на предприятии ООО «Агро-Стандарт» выявил необходимость усовершенствования системы управления дебиторской задолженности. Для этого необходимо принять следующие меры:

– постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задолженностям;

– по возможности ориентироваться на максимально большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими покупателями;

– разработать систему предоставления кредитов и скидок, их желательно оформить в виде внутренних стандартов предприятия. В результате этого условия могут варьироваться в зависимости от кредитного рейтинга клиента. Необходимо сформировать рейтинг кредитоспособности клиентов, из которого так же будет понятно на сколько каждый клиент важен для предприятия. Критерием рейтинга кредитоспособности клиентов должен стать уровень риска непогашения задолженности. Этот критерий в свою очередь определяется кредитной историей клиента.

При формировании рейтинга необходимо учитывать следующие факторы характеризующие масштаб сотрудничества в прошлом:

а) общий стаж сотрудничества с клиентом;

б) средний объем продаж;

в) скорость оборота дебиторской задолженности клиента;

г) сумму и сроки просроченной задолженности;

д) оценку значимости клиента для предприятия.

Исходя из сформированного рейтинга кредитоспособности, клиенты подразделяются на несколько групп. Учитывая рейтинг кредитоспособности клиентов, следует определить критерии предоставления кредита, в том числе сроки отсрочки возвращения кредита, размер и порядок предоставления кредита, размер и порядок предоставления скидок, форму штрафных санкций.

Скидки в свою очередь, целесообразно установить в зависимости от оценки значимости клиента, а так же срока погашения задолженности.

Установить определенные условия кредитования дебиторов, чтобы стимулировать ускорение расчетов, можно применять систему скидок, смысл которой состоит в том, что в договоре купли-продажи, как правило, включают опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в достаточно сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, то есть оплачивает товар с предусмотренной договором существующей отсрочкой платежа, у него на некоторое время появится дополнительный источник средств, но этот источник уже не бесплатен, так как покупатель отказался от скидки.

1 – Следует установить связь системы мотивации персонала с размером дебиторской задолженности. Так, за определенную сумму поступившей выручки от реализации менеджеру по продажам может выплачиваться премия, а с просроченной задолженности взиматься штраф в заранее установленном размере.

2 – Классифицировать имеющуюся дебиторскую задолженность и оценить ее структуру необходимо в следующих целях:

а) определить группу VIP-клиентов, которые обеспечивают предприятию наибольшую прибыль и терять которых не желательно;

б) определить группу злостных неплательщиков у которых можно требовать погашение долга;

в) выяснить среднюю просроченность задолженности, длительность ее существования.

Умелое управление дебиторской задолженности на предприятии оказывает большое влияние на его положительное финансовое состояние, а значит на финансовую устойчивость предприятия.

По проведенному ранее анализу показателей рентабельности ООО «Агро-Стандарт» наблюдается низкая рентабельность деятельности предприятия. Необходимо провести мероприятия по повышению рентабельности.

Важным фактором роста рентабельности в нынешних условиях является работа предприятий по ресурсосбережению, что ведет к снижению себестоимости, а следовательно, - росту прибыли..

Основными способами повышения рентабельности являются следующие:

– увеличение суммы прибыли от реализации продукции;

– снижение себестоимости товарной продукции.

Резервы роста прибыли были рассмотрены в первом пункте настоящей главы. Таким образом, предложенные мероприятия приведут к стабилизации финансового положения предприятия, в том числе за счет роста финансовой устойчивости и сбалансированности структуры и цены источников финансирования деятельности.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Поддержание финансовой устойчивости на оптимальном уровне и управление капиталом относятся к числу наиболее важных задач не только финансовых, но и общеэкономических проблем, поскольку низкая финансовая устойчивость является следствием не рационального управления капиталом, что в свою очередь может привести к отсутствию у предприятий средств не только для развития производства, но и для возобновления текущей деятельности, а также к неплатежеспособности и даже к банкротству. В то же время высокая финансовая устойчивость может свидетельствовать о неэффективном хозяйствовании вследствие отягощения предприятия излишними запасами и резервами. В этой связи управление капиталом для обеспечения финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических задач.

В ходе написания дипломной работы решена поставленная цель– на основе оценки финансовой устойчивости и эффективности финансовой политики разработать предложения, направленные на повышение финансовой устойчивости, эффективности формирования и использования капитала предприятия.

Выполнение цели потребовало решения задач: проведено описание предприятия, его основных технико-экономических показателей, проведен анализ состава и динамики капитала, проведена оценка финансовой устойчивости, и анализ эффективности управления капиталом.

Проведя анализ состава и структуры капитала предприятия ООО «Агро-Стандарт» можно утверждать, на предприятии отсутствует эффективная система управления капиталом, свидетельством тому, являются следующие факторы:

– в структуре капитала преобладает заемный капитал, который в свою очередь нерационально используется для финансирования активов, так как наблюдается использование более дорогих источников финансирования – долгосрочных заемных средстви из этого следует вывод: с одной стороны на предприятии не соблюдается правило финансирования, но необходимо отметить, что, с другой стороны, это свидетельствует о более консервативной политике финансирования;

– в составе внеоборотных активов происходит значительное выбытие основных средств, что повлечет за собой нарушение производственно- цикла;

– в составе заемного капитала краткосрочные обязательства составляют более 90%, такое преобладание краткосрочных обязательств рискованно для предприятия.

– при сравнении дебиторской и кредиторской задолженности наблюдается превышение кредиторской над дебиторской задолженностью, однако в последние годы темп роста дебиторской задолженности опережает темп роста кредиторской задолженности.

В процессе анализа финансовой устойчивости предприятия ООО «Агро-Стандарт» были тщательно изучены относительные и абсолютные показатели, после чего можно сделать определенные выводы о финансовом состоянии предприятия: в последний год изучаемого периода предприятие финансово не автономно; прослеживается ощутимое превышение заемных средств над собственными средствами, что свидетельствует о низкой финансовой устойчивости предприятия ООО «Агро-Стандарт»; в структуре привлеченных источников финансирования большую долю занимают краткосрочные обязательства, это влечет за собой отсутствие возможности погасить долги по первому требованию, что подтверждается рассчитанными коэффициентами ликвидности; трехмерный показатель типа финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет неустойчивое финансовое положение.

На основании анализа эффективности использования капитала предприятия, следует подвести итоги. Предприятие не эффективно использовало капитал для финансирования текущей деятельности. Средневзвешенная стоимость капитала выше экономической рентабельности, что свидетельствует о проведении не рациональной политике привлечения заемных средств с одной стороны, а с другой, что привлеченные средства не приносят такой отдачи, которая бы в полной мере покрывала расходы по привлечению средств и обеспечивала расширение деятельности. Причиной такого положения дел, становится низкая рентабельность капитала, которая в свою очередь зависит от оборачиваемости средств предприятия. Низкая оборачиваемость капитала является следствием влияния многих факторов, которые нужно отслеживать и устранять, ведь именно в таком не эффективном управлении капитала заложены причины снижения финансовой устойчивости и ухудшения финансового состояния предприятия ООО «Агро-Стандарт».

В третьей главе разработаны практические рекомендации по проблеме повышения финансовой устойчивости, изыскания путей наращивания капитала, повышения уровня эффективности управления капиталом

Из рассматриваемого материала в третьей главе предлагаются конкретные рекомендации:

  1. для повышения финансовой устойчивости предприятию необходимо увеличить размер собственного капитала;
    1. для повышения оборачиваемости дебиторской задолженности предложена система управления дебиторской задолженности;
    2. для снижения затрат по управлению предложен метод АВС
    3. для максимизации прибыли были обозначены резервы роста прибыли;
    4. для повышения эффективности заемных средств было предложено организовать процесс управления заемным капиталом;
    5. предложены рекомендации по сокращению периода оборачиваемости оборотных средств.

Таким образом, цель дипломной работы достигнута и разработанные мероприятия приведут к стабилизации финансового положения предприятия, в том числе за счет роста финансовой устойчивости и сбалансированности структуры и цены источников финансирования деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

Налоговый кодекс Российской Федерации . Части первая и вторая: текст с изм. доп. На 1 февраля 2014 г. – М. :Эксмо, 2014.- 768 с.

Приказ ФСФО России от 23.01.2001 № 16 «Об утверждении “Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций”»
Банк, В. Р. Финансовый анализ : учеб. пособие / В. Р. Банк, С. В. Банк, А. В. Тараскина. - М. : ТК Велби, Проспект, 2010. - 344 с.

Бланк, И. А. Финансовый менеджмент : учебный курс / И. А. Бланк. – Киев : Ника-центр Эльга, 2013. - 653 с.

Бородулин, А. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие / А. Н. Бородулин, Е. Б. Герасимова, М. В. Мельник ; Федер. агенство по образованию Тверской гос. техн. ун-т – Тверь : ТГТУ, 2013. – 179 с.

Бочаров, В. В. Современный финансовый менеджмент / В. В. Бочаров. – СПб. : Питер, 2013. – 464 с.

Богдановская Л.А., Виноградов Г.Г., Мигун О.Ф. Анализ хозяйственной деятельности: учебник. Общ. ред. В.И. Стражева. М.: Высш. шк., 2011. – 358 с.

Войтоловский, Н. В. Экономический анализ : основы теории : учебник / Н. В. Войтоловский [и др.] ; под ред. проф. Н. В. Войтоловского [и др.]. - М. : Высшее образование, 2013. - 509 с.

Гаврилова, А. Н. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / А. Н. Гаврилова [и др.]. – М. :Кнорус, 2012. - 326 с.
Гиляровская,Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д.А. Ендовицкий. – М.: Проспект, 2013. – 360с.

Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учебно-практическое пособие. М.: Издательство «Финпресс», 2013. – 254 с.

Дроздов, В. В. Экономический анализ : практикум : учеб. / В. В. Дроздов, Н. В. Дроздова. – СПб. : Питер, 2010. – 238 с.

Епифанов, В. А. Финансовый менеджмент : понятие, направления и практика реализации / В. А. Епифанов, А. А. Паньковский ; Московский ин-т. – М. : УРСС, 2013. - 158 с.

Забелина, О. В. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / О. В. Забелина, Г. Л. Толкаченко. – М. : Экзамен, 2009. - 222 с.

Карасева, И. М. Финансовый менеджмент : учеб. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина ; под ред. Ю. П. Анискина. – М. : Омега-Л, 2008. - 335 с.

Карминский, А. М. Контроллиг / А. М.Карминский. – М. :Кнорус, 2011. - 326 с.

Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. - М. : Проспект, 2012. - 1015 с.

Ковалев, В. В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: учеб. - метод. пособие / В. В. Ковалев, В. В. Ковалев. -М. : Финансы и статистика, 2008. - 686 с.

Когденко, В. Г. Экономический анализ : учеб. / В. Г. Когденко .- М. : ЮНИТИ, 2012. - 389 с.

Кузнецов, Б. Т. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Т. Б. Кузнецов. - М. : ЮНИТИ, 2008. - 415 с.

Любушкин, Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учеб. пособие / Н. П. Любушкин. – 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ, 2007. - 445 с.

Максютов, А. А. Экономический анализ : учеб. пособие / А. А. Максютов. - М. : ЮНИТИ, 2011. - 543 с.

Маркарьян, Э. А. Экономический анализ хозяйственной деятельности : учебник / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян . – Ростов н/Д : Феникс, 2010. – 554 с.

Мельник, М. В. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / М.В. Мельник ; под. ред. М. В. Мельник. – М. : Экономист, 2007. - 318 с.

Панков, Д. А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Д. А. Панков [и др.] ; под ред. Д. А. Панкова. – Минск : Белорусский гос. экономический ун-т, 2010. - 363 с.

Пивоваров, К. В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций / К. В. Пивоваров. - 2-е изд. - М.: Дашков и К, 2010. - 118 с.

Поляк, Г. Б. Финансовый менеджмент : учебник / Г. Б. Поляк [и др.] ; под ред. Г. Б. Поляка .- 2-е изд., перераб. и доп.- М. : ЮНИТИ, 2012. - 526 с.

Попченко, Е. Л. Бизнес – контроллиг : учебник / Е. Л. Попченко.- М.: ЮНИТИ, 2010. - 376 с.

Прыкина, Л. В. Экономический анализ предприятия : учебник / Л. В. Прыкина . – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 407 с.

Пястолов, С. М. Экономический анализ деятельности предприятия : учеб. пособие / С. М. Пястолов. – М. : Академический проект, 2009. – 572 с.

Савицкая, Г. В. Экономический анализ : учебник / Г. В. Савицкая . – 11-е изд., испр. и доп. – М. : Новое издание, 2010. – 650 с.

Скамай, Л. Г. Экономический анализ деятельности предприятия: учебник / Л. Г. Скамай, М. И. Трубочкина. - М. : ИНФРА-М, 2008. - 295 с.

Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент : теория и практика : учебник / Е. С. Стоянова, [и др.] ; под ред. Е. С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп..- М. : Перспектива, 2010. – 656 с.

Стоянова, Е. С. Управление оборотным капиталом. : учебник / Е. С. Стоянова [и др.] ; под ред. Стояновой. - 4-е изд., доп. и перераб. - М. : Перспектива, 2011. - 327с.

Тюрина, А. В. Финансовый менеджмент: практикум : учеб. пособие / А. В. Тюрина. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 126 с.

Кельченская, Н. Комплексный анализ и целевое прогнозирование финансового состояния предприятия / Н. Кельченская, И. Зименко // Проблемы теории и практики управления. – 2012. - № 1. – С. 93-99.

Михайлов, А. М. Эффективность функционирования капитала в современных условиях / А. М. Михайлов // Экономические науки. – 2010. - № 7. – С. 43-52.

Абрютина, М. С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности российских компаний / М. С. Абрютина// Финансовый менеджмент. – 2012.- № 6. – С.28-34.

Ружанская, Н. В. Особенности расчета эффекта финансового рычага в российской практике финансового менеджмента / Н. В. Ружанская// Финансовый менеджмент. – 2013. - № 6. – С. 31-36.

Филатов, С. В. Обобщающие показатели, полученные методами комплексной оценки финансового состояния предприятия / С. В. Филатов // Вестник Московского университета. Сер. 6. Экономика. – 2012. - № 5. – С. 75-90.

1Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа: учебник. М.: ИНФРА-М, 2012.

2 Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учебно-практическое пособие. М.: Издательство «Финпресс», 2013

3Богдановская Л.А., Виноградов Г.Г., Мигун О.Ф. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник. Общ. ред. В.И. Стражева. М.: Высш. шк., 2011.

4 . Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции: учебник. М.: Изд-во «Перспектива», 2010

5 Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2013

6 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 2-е изд., испр. и доп. М.: Новое знание, 2011

7http://www.grandars.ru

8Осташков А.В.. Финансовый менеджмент, 2009

9Осташков А.В.. Финансовый менеджмент, 2009

10Бланк И.А. Финансовый менеджмент Учебный курс , 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр,
2011. — 656 с.