Роль и значение транснациональных корпораций на международном кредитном рынке

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Финансовый

____________________________________

(факультет)

Банковского дела

__________________________________

(кафедра)

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Международные валютно-кредитные отношения»

На тему
Роль и значение транснациональных корпораций на международном кредитном рынке

Выполнила

студентка группы 2409

очной формы обучения

Финансового факультета

Александрова Диана

Научный руководитель:

Ассистент, Эюбов З.В.

Москва – 2015

Оглавление

	Стр.
Введение	3
Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОЙ КОРПОРАЦИИ	4
Понятие, признаки и мотивы создания ТНК	4
. Классификация ТНК	6
Функции, положительные и отрицательные результаты деятельности ТНК	8
Глава 2. ХАРАКТЕРИСТИКА РОЛИ ТНК НА МЕЖДУНАРОДНОМ КРЕДИТНОМ РЫНКЕ	14
2.1. Основные функции и особенности международного кредитного рынка	14
2.2. Внешние источники финансирования ТНК: формирование и использование	17
2.3. Взаимное влияние ТНК и международного кредитного рынка	19
Глава 3. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ТНК И МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТНОГО РЫНКА	21
3.1. Тенденции развития международного кредитного рынка	21
3.2. Пути совершенствования деятельности ТНК	23
Заключение	26
Список литературы	27

Введение.

Актуальность выбранной темы объясняется постоянно возрастающей ролью ТНК в мировой экономике. Подтверждение этого факта можно найти в следующих цифрах статистики ООН за 2014 год:

в мире насчитывалось 170 тыс. ТНК и 850 тыс. их филиалов;
из 100 крупнейших экономик мира 64% являлись ТНК;
на ТНК приходилось 61% объема мировой торговли, и более 72% внешней торговли;
общий объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составил 1,6 трлн. долл.;
объем продаж заграничными филиалами – 7,2 трлн.;
совокупные валютные резервы всех ТНК вместе взятых в несколько раз превзошли валютные резервы всех ЦБ мира;
запасы денежной наличности ТНК составили 4,5 трлн. долл.;
ТНК принадлежало около 80% патентов и лицензий [1].

Цель курсовой работы – определение роли и значения ТНК на международном кредитном рынке на современном этапе. В соответствии с целью были поставлены задачи:

- дать определение и полную характеристику транснациональной корпорации;

- рассмотреть взаимосвязь и взаимное влияние ТНК и международного кредитного рынка;
- обозначить тенденции развития международного кредитного рынка;

- указать на пути совершенствования деятельности ТНК.

Глава 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОЙ КОРПОРАЦИИ

Понятие, признаки и мотивы создания ТНК

Транснациональная корпорация – это крупный бизнес (или объединение бизнесов разных стран), оказывающий сильное влияние на какую-либо сферу экономики (или несколько сфер) в глобальном масштабе и имеющий зарубежные активы (капиталовложения). В англоязычной литературе для обозначения международных бизнес-организаций употребляют также определения «многонациональные фирмы» и «многонациональные корпорации», их используют в качестве синонимов.

Рис. 1. Качественные признаки определения ТНК.

Фирме необязательно иметь все перечисленные признаки, чтобы считаться транснациональной корпорацией - достаточно обладать хотя одним из них, хотя некоторые крупные компании попадают под все три критерия одновременно.

Несмотря на то, что грань между транснациональными и обычными корпорациями в современном мире размыта, поскольку глобализация экономики подталкивает интернационализацию рынков сбыта, производства и собственности, ООН выделила свои критерии для ТНК. Согласно им, фирмы относятся к ТНК, в случае когда:

– «они имеют производственные ячейки не менее чем в двух странах;

– они проводят согласованную экономическую политику под централизованным руководством;

– ее производственные ячейки активно взаимодействуют друг с другом – обмениваются ресурсами и ответственностью»[1].

Российские экономисты делят ТНК по национальной принадлежности на две группы:

1) собственно ТНК – изначально национальные фирмы, деятельность которых по мере их постепенного развития вышла за границы той страны, где они базируются;

2) многонациональные корпорации (МНК) – объединения национальных фирм или их руководств из разных государств.

Преобладающее количество современных ТНК относятся к первой группе. МНК же довольно мало, и чаще всего в качестве примера таких компаний принято приводить две всем известные англо-голландские компании – нефтеперерабатывающий концерн «Роял-Датч Шелл» («Royal Dutch Shell») и химический концерн «Юнилевер» («Unilever»).

Фирмы не диверсифицируют свой бизнес в международных масштабах просто так. «Побудительными мотивами являются:

получение разрешения на ускоренную амортизацию
уменьшение ставок налогов и таможенных пошлин
возможность пролонгации срока уплаты налогов
свободный перевод или возврат прибыли на капитал и базовой суммы внешнего займа» [6].

Таким способом фирма экономит средства на налогах, что придает ей определенную финансовую мобильность, которая необходима для высокорентабельных зарубежных проектов. «ТНК способна перемещать фонды и прибыль через внутренние механизмы финансовых трансфертов, составляющих часть ее финансов, что обусловлено различиями в национальных налоговых системах и значительными издержками и ограничениями внешних, международных и финансовых трансфертов. Благодаря использованию внутрифирменных потоков средств и фондов, ТНК может арбитражировать налоговые системы, финансовые рынки и методы государственного регулирования»[5] .

Классификация ТНК

Все многообразие ТНК мира можно классифицировать по таким признакам, как: страна происхождения, отрасль деятельности, размер компании, уровень транснационализации. С практической точки зрения польза от классификации состоит в том, что с ее помощью можно более объективно оценить сильные и слабые стороны размещения определенных корпораций в принимающей стране.

Страну происхождения ТНК нетрудно определить по национальной принадлежности капитала в контрольном пакете акций. Обычно она совпадает со страной базирования головного офиса компании. У ТНК развитых стран — это капитал частных лиц, а у ТНК развивающихся стран в структуре капитала определенная (и возможно значительная) доля может принадлежать государству. Это объясняется тем, что первоначально они создавались на базе государственных предприятий или национализированной иностранной собственности. Их основной целью было создание прочной основы для развития промышленности и роста экономики страны.

Основной сфера деятельности ТНК определяет ее отраслевую направленность. По этому признаку различают: «сырьевые ТНК, корпорации, действующие в базовых и вторичных отраслях обрабатывающей промышленности, промышленные конгломераты. Отраслевая структура производства ТНК распределена таким образом: 60% материальных компаний заняты в сфере производства, 37% - в сфере услуг и 3% в добывающей промышленности и сельском хозяйстве»[1]. Четко выявлена тенденция увеличения инвестиций в сфере услуг и технологически интенсивном производстве. При этом заметно снижение доли инвестиций в сельском хозяйстве, добывающей промышленности и ресурсоемком производстве.

«По данным американского журнала «Fortune», главную роль среди 500 крупнейших ТНК мира играют четыре комплекса: электроника, нефтепереработка, химия и автомобилестроение. Их продажи составляют около 80% общей активности транснациональных корпораций и пятисот "грандов"»[2].

Однако не все ТНК имеют строго определенную специализацию. ТНК конгломератного типа вынуждены определять свою приоритетную отрасль для понимания куда направить наибольшее количество инвестиций, чтобы получить наибольшую прибыль. Ее называют отрасль «А»: ООН характеризует ее как имеющую «значительный объем зарубежных активов, наибольшее количество зарубежных продаж и наибольшее число занятых за рубежом. Для определения отрасли «А» существует «индекс транснационализации». Этот индекс рекомендован ЮНКТАД (орган Генеральной ассамблеи ООН). Он рассчитывается как среднеарифметическое значение трех показателей: доля (отношение) объемов зарубежных активов, продаж, количества занятых к общему объему активов, продаж и количеству занятых в данной отрасли конкретной ТНК. Это интегральный показатель, рассчитываемый в процентах. По его величине можно определить и сравнить активность ТНК за рубежом и на внутреннем рынке страны базирования. Как правило, чем выше индекс, тем более диверсифицирована деятельность ТНК за рубежом»[1].

Экономический смысл данного индекса состоит в том, чтобы получить понимание, какую роль выполняет рассматриваемая ТНК в мировой экономике. Будет немаловажным отметить, что между размером ТНК и показателем уровня транснационализации нет прямой корреляции. Более того, часто мелкие ТНК более транснациональны.

Еще один показатель рекомендуется ООН «для характеристики тенденции в изменении международной активности - это "индекс интернационализации". Он рассчитывается как отношение числа зарубежных филиалов ТНК к общему их количеству»[1].

Тенденции в изменении этих индексов позволяют оценить все возрастающую роль ТНК в мировой и национальной экономиках.

По масштабам деятельности все ТНК можно разделить на крупнейшие, крупные, средние и мелкие. Условным критерием этого разделения является размер зарубежных активов. «Подавляющее большинство в общем числе ТНК (свыше 90%) принадлежит средним и мелким корпорациям. По классификации ООН, к ним относятся компании, имеющие менее 500 сотрудников в стране проживания. В реальности существуют ТНК с общим количеством сотрудников менее 50 человек».[1] Такие ТНК отличаются своей способностью быстрее реагировать на изменяющиеся рыночные условия. Некоторые из них работают самостоятельно, а другие - в союзе с крупными корпорациями, образуя различного рода концерны.

Функции, положительные и отрицательные результаты деятельности ТНК

Решения ТНК все в большей мере становятся судьбоносными для той или иной страны, в которой они работают, особенно это касается развивающихся стран.

Принимающие страны выигрывают от притока инвестиций по многим аспектам: снижению безработицы в стране, росту доходов государственного бюджета, отсутствии необходимости в импорте тех товаров, которые раньше ввозились, а теперь производятся в данной стране. Кроме того, ТНК чаще всего выпускают конкурентоспособную продукцию и ориентированы на экспорт, что способствует укреплению внешнеторговых позиций принимающей страны.

Помимо вышесказанного, деятельность ТНК вынуждает местные компании вносить коррективы в технологический процесс, привычную практику производственных отношений, инвестировать больше средств в человеческий капитал, уделять больше внимания качеству продукции, ее дизайну, потребительским свойствам. Иностранные инвестиции несут в себе: выпуск новых видов продукции, внедрение современных технологий, европейский стиль менеджмента, использование всего самого проверенного из мировой практики бизнеса.

Учитывая все эти выгоды, правительства принимающих стран активно борются за привлечение ТНК в свою экономику, конкурируя друг с другом. «В качестве примера можно назвать опыт американской компании «Дженерал моторс», которая выбирала, где ей построить крупный завод по выпуску автомашин и запчастей – на Филиппинах или в Таиланде. По мнению специалистов, Таиланд имел преимущество, так как автомобильный рынок здесь развит лучше. Однако победили Филиппины, предложив «Дженерал моторс» ряд льгот, включая налоговые и таможенные, стимулирующие строительство завода именно в этой стране»[3].

Свою выгоду от деятельности ТНК имеют и те страны, из которых компании вывозят капитал. Ввиду того, что процесс транснационализации компаний повышает их среднюю прибыль и обеспечивает надежность ее получения, держатели акций ТНК могут рассчитывать на устойчивые и высокие доходы. Высококвалифицированные сотрудники ТНК зачастую переезжают из страны в страну, пользуясь выгодами от формирования мирового рынка труда.

Пожалуй, самое важное, что в результате деятельности ТНК осуществляется перенос тех принципов, которые сформировались в развитых странах. ТНК однозначно усиливают влияние стран, вывозящих капитал, на страны, ввозящие его. «Например, фирмы Германии в 1990-е подчинили почти весь чешский бизнес, в результате чего, по мнению некоторых экспертов, Германия установила над экономикой Чехии гораздо более эффективный контроль, чем в 1938–1944, когда Чехословакия была захвачена Гитлеровской Германией. Схожим образом экономика Мексики и многих иных стран Латинской Америки контролируется американским капиталом»[3].

ТНК выполняют две функции, которые имеют огромное значение для всего мира – это стимулирование экономической интеграции и международное регулирование производства и распределения продукции.

ТНК создают глобальную экономику путем содействия экономической интеграции, что обозначает растворение отдельных национальных экономик в едином мировом хозяйстве.

ТНК играют очень важную роль в развитии плановости экономики. Когда в 19 в. коммунисты и социалисты агитировали против рыночной анархии, они связывали свои надежды с государственным регулированием. «Важно подчеркнуть, – пишут российские экономисты А.Мовсесян и С.Огнивцев, – что законы свободного рынка не работают внутри ТНК, где устанавливаются внутренние цены, определяемые корпорациями. Если вспомнить о размерах ТНК, то окажется, что только четвертая часть мировой экономики функционирует в условиях свободного рынка, а три четверти – в своеобразной “плановой” системе»[4]. Это понимание создает предпосылки для перехода к централизованному регулированию мировой экономики в интересах всего человечества.

Необходимо отметить, что кроме положительных аспектов функционирования ТНК, существует и негативное их воздействие на экономику как тех стран, где они успешно функционируют, так и тех стран, откуда они начинали свою экспансию. Среди негативных факторов можно отметить:

– «навязывание компаниям принимающей страны неперспективных направлений, опасность превращения принимающей страны в место сброса устаревших и экологически опасных технологий;

– захват наиболее развитых и перспективных сегментов промышленного производства и научно-исследовательских структур принимающей страны, оттеснение от них местного бизнеса;

– сокращение доходов госбюджета из-за использования ТНК внутренних (трансфертных) цен и льгот»[8].

Многие национальные правительства заинтересованы в повышении экономической самостоятельности своей страны и в стимулировании отечественного бизнеса. Они хотят этого добиться либо за счет изменения сложившейся отраслевой специализации страны в мировом хозяйстве, либо за счет увеличения своей доли от прибылей ТНК. Международные корпорации имеют возможность побороть покушения на свои доходы путем давления на принимающие страны, лоббируя свои интересы - подкупая местных политиков и даже финансируя заговоры против неугодных правительств. Особенно часто в своекорыстной политической деятельности уличали американские ТНК. «Так, корпорация «American Fruit» вместе с Госдепартаментом США (а иногда и без Госдепартамента США!) свергала в 1950–1960-е правительства некоторых «банановых республик» Латинской Америки и устанавливала там «свои» режимы, а компания ITT финансировала в 1972–1973 заговор против законного президента Чили Сальвадора Альенде. Впрочем, после скандальных разоблачений вмешательства ТНК во внутренние дела некоторых стран подобного рода приемы стали считаться как мировой общественностью, так и бизнес-элитой «грубыми» и неэтичными»[3].

Еще один минус кроется в рисках для принимающих стран: ТНК могут свободно перемещать свои капиталы между странами, что позволяет им покинуть страну, испытывающую экономические трудности, и уйти в более благополучные, преследуя лишь свои интересы.

«Крайне настороженное отношение развивающихся стран к ТНК приводило в 1950–1970-е к национализациям их предприятий под лозунгами борьбы с «империализмом» за экономическую свободу. Однако затем выгоды от общения с ТНК стали рассматриваться как превышающие возможные потери. Одним из проявлений изменения политики явилось сокращение уже во второй половине 1970-х числа проводимых в развивающихся странах операций по национализации: если в 1974 было национализировано 68 филиалов ТНК, а в 1975–1983, то в 1977–1979 в среднем происходило 16 национализаций в год. В 1980-е дальнейшее улучшение отношений между ТНК и развивающимися странами вообще положило конец «антиимпериалистическим» национализациям»[3].

Политические решения в развивающихся странах по отношению к ТНК направлены на поиск компромисса между соотношением притока иностранного капитала и решением первостепенных экономических задач. Это одна из причин того, что в своей политике по отношению к ТНК развивающиеся страны сочетают ограничительные и стимулирующие меры.

Принимающие страны также убеждены, что прибыли ТНК чрезмерно велики. Налоговые органы стран базирования разделяют то же мнение о ТНК. «Дело в том, что существенная доля международной торговли (около 30%) состоит из внутрифирменных потоков транснациональных корпораций, причем продажа товаров и услуг одного подразделения ТНК другому часто производится не по мировым, а по условным внутрифирменным, трансфертным ценам. Эти цены могут быть специально занижены или завышены, чтобы, например, уводить прибыль из стран с высокими налогами и переводить ее в страны с либеральным налогообложением»[3].

Деятельность крупнейших ТНК, чья экономическая мощь превосходит потенциал многих государств, качественно меняет саму систему управления мировой экономикой. «Если еще в середине 20 в. главными регуляторами мирового экономического порядка были правительства сильных держав, то к концу 20 в. сложилось своеобразное «троевластие»: помимо национальных правительств на мирохозяйственные отношения влияют суперфирмы-ТНК и надгосударственные организации (такие как Международный валютный фонд и т.п.). Суверенным государствам (включая Россию) приходится сначала в экономической, а затем и в политической сфере делить власть с этими новыми субъектами мирохозяйственных отношений. Некоторые экономисты полагают, что влияние государств идет на убыль, реальная власть все больше переходит в руки своекорыстных транснациональных корпораций и контролируемых ими международных институтов. Если национальные правительства находятся под контролем своих граждан, а надгосударственные организации – под контролем их соучредителей, то лидеры транснационального бизнеса никем не избраны и никому не подотчетны. Ради прибыли международные олигархи могут наносить серьезный ущерб экономике даже высокоразвитых стран, уклоняясь при этом от какой-либо ответственности» [3].

Можно сделать вывод, что ТНК как форма организации крупного бизнеса наиболее адекватного соответствует требованиям современности, позволяет обеспечивать высокую экономическую эффективность деятельности интегрированной корпорации с одной стороны, с другой – позволяет использовать огромные возможности приспособления к новым условиям, однако при этом не лишена своих недостатков, устранение которых является глобальным вызовом современности.

Глава 2. ХАРАКТЕРИСТИКА РОЛИ ТНК НА МЕЖДУНАРОДНОМ КРЕДИТНОМ РЫНКЕ

2.1. Основные функции и особенности международного кредитного рынка.

Для того чтобы охарактеризовать роль ТНК на международном кредитном рынке, нужно для начала разобраться с тем, что он собой представляет.

Мировой кредитный рынок входит в состав международного рынка капитала. На нем осуществляется перемещение ссудного капитала между странами на условиях срочности, платности, возвратности и формируются спрос и предложение.

Существенное отличие МКР от международного валютного или фондового рынка – отсутствие стандартных инструментов. Каждый кредитный договор имеет свою специфику в зависимости от финансового состояния заемщиков и их потребностей. Международный кредитный рынок в значительной степени связан с индивидуальными отношениями между заемщиком и кредитором, потому что сделки на нем совершаются после длительных переговоров и уточнения всех деталей. Такие отношения экономят время и силы на изучение друг друга обеих сторон, а также уменьшает риски.

Рассмотрим ряд функций, которые выполняет МКР.

Первая из них - перераспределительная функция. Международная торговля асимметрична - в некоторых странах импорт превышает экспорт (дефицит торгового баланса), в других, наоборот, экспорт превышает импорт (профицит торгового баланса). В странах, в которых наблюдается дефицит платежного баланса возникает нехватка финансовых ресурсов для оплаты импорта, а в странах с профицитом возникает избыток финансовых ресурсов. Исходя из этого, можно сделать вывод, что МКР дает возможность банкам и компаниям из стран с профицитом торгового баланса предоставлять кредиты различным заемщикам, вследствие чего происходит равномерное перераспределение финансовых ресурсов в мировой экономике.

Однако влияние данного перераспределения на экономику зависит от определенных причин возникновения дефицита торгового баланса. Очень часто данный дефицит обусловлен временными факторами, например, катастрофами или стихийными бедствиями. Засуха может оказать негативное влияние на объем сельскохозяйственного экспорта, а для того, чтобы устранить последствия техногенной катастрофы может потребоваться увеличение импорта. Именно в таких случаях привлечение кредита на международном рынке способно ослабить различные негативные последствия стихийных бедствий и ускорить процесс восстановления экономики государства.

Кроме того, дефицит или избыток капитала в стране также может быть связан со стадией экономического цикла. Привлечение кредитов способно сгладить экономические циклы, следовательно, международный кредитный рынок может ослабить различные колебания международной торговли и экономического роста, которые связанны со случайными или циклическими причинами.

Также дефицит торгового баланса государства может быть связан со структурными факторами, такими, как отраслевая неэффективность национальной экономики или низкий уровень технического развития. В таком случае привлечение международных кредитов способствует сохранению значительного уровня импорта без устранения причин дефицита торгового баланса. Это может привести к потере времени, а также к накоплению внешнего долга страны. Вследствие этого растет нагрузка на экономику государства, которому нужны средства на выплату процентов по внешнему долгу и оплату импорта. Данное развитие событий может привести к неплатежеспособности страны и к долговому кризису, а оздоровление экономики будет осуществляться в более сложных условиях.

Еще одна очень важная функция МКР – регулирующая. Ставка кредитов, которые предоставляются организации, ниже, если оценка надежности компании, по мнению кредиторов, выше. Из-за этого организации, которые используют более эффективные технологии, могут получать доступ к кредитам на более выгодных условиях, что способно обеспечить ускоренное распространение этих технологий. Более того, компании, которые используют устаревшие технологии или проводят высоко рискованные операции, могут столкнуться с определенными трудностями при привлечении кредитов.

Важная особенность МКР состоит в том, что на оценку заемщика влияют не только его индивидуальные особенности, но и особенности страны. Компании, которые расположены в странах с высоким уровнем преступности или с политической нестабильностью, платят более высокие ставки по кредитам. Правительства государств очень заинтересованы в развитии национальной экономики с использованием заемных средств, поэтому предпринимают ряд мер, которые способны обеспечить стабильность в стране, чтобы снизить стоимость кредитов.

Данные по ставкам кредитов используются не только кредиторами и заемщиками, но и большим количеством сторонних потребителей этой информации, так как информация о том, что руководство организации приняло решение привлечь кредит по высокой ставке, может являться следствием резко ухудшившегося положения компании на рынке. Можно сделать вывод, что использование кредитных ставок для идентификации финансового положения организации определяет еще одну не менее важную функцию МКР – информационную.

2.2. Внешние источники финансирования ТНК: формирование и использование

Масштабность финансовых потоков ТНК требует активного привлечения внешних источников финансирования международного финансового рынка, которые имеют ряд особенностей:

они обеспечивают высокую способность компании адаптироваться к местным финансовым и валютным условиям;
они помогают защищать финансы ТНК от инфляции;
они диверсифицированы и потенциально дешевле.

«Доступность, интенсивность, объемность внешних финансовых ресурсов значительно различаются в зависимости от целевых установок инвесторов. Целевыми установками, или предназначением, внешних финансовых ресурсов ТНК чаще всего являются поддержание их оперативного функционирования, обеспечение развития, расширения или реструктуризации. Ими могут быть реализация конкурентных проектов, создание новой ТНК. Есть и специфические целевые установки для внешних финансовых ресурсов. Речь идет о таких целевых инвестиционных приоритетах, реализуемых через международный финансовый рынок, как овладение корпорацией или контроль над ней, экономическое давление на администрацию регионов местонахождения подразделения или головного офиса корпорации, а также для спекуляций»[5].

Транснациональные корпорации активно используют ресурсы международного кредитного рынка. Внешние кредитные ресурсы можно разделить на долгосрочные и краткосрочные, банковские и коммерческие. Регулирование внешних финансовых ресурсов корпорации имеет свою специфику при функционировании этой ТНК в различных регионах. На данный момент весьма популярен среди ТНК прямой кредит крупных банков, служащий в качестве краткосрочного инструмента. Кроме своего непосредственного назначения, этот кредит может выполнять еще одну функцию. Он является своего рода проводником для установления связи между ТНК и крупным банком. Превалирующее число корпораций стремится расширить внешние финансовые ресурсы, используя возможность заключать кредитные соглашения сразу с несколькими банками, т.к. этим способом они расширяют выбор условий кредитования, особенно в условиях, когда другие источники финансовых ресурсов временно недоступны.

Многие крупные российские ТНК активно используют этот международный опыт, но зачастую вынужденно. Финансовые ресурсы отечественных банков явно недостаточны для кредитования реального сектора экономики и часто даже не ориентированы на него. По этой причине в 2006 – 2008 году при либеральной долговой политике многие крупнейшие системообразующие российские компании получили на мировом финансовом рынке большой объем заимствований[6]. В активной фазе финансового кризиса при резком падении рыночной стоимости у компании, возникнет риск внешней задолженности. Государственная поддержка помогла в некоторой мере урегулировать ситуацию, однако, корпоративная задолженность и в настоящее время составляет значительную долю российского долга и считается проблемой. За период 2005 – 2008 года корпоративный долг российских компаний вырос почти в 4 раза. По состоянию на 01.01.2013 его доля в совокупном долге российской федерации составила 90,4%[6].

«Кроме того, для ТНК, в силу ее специфики, реально привлечение финансовых ресурсов на международном кредитном рынке с помощью внешнего параллельного кредита. Суть такого кредита заключается в одновременном и сбалансированным по главным параметрам привлечении кредитов каким-нибудь подразделением корпорации в разных странах от различных материнских компаний»[6].

Из характерных особенностей развития ТНК следует привлечение ими синдицированных кредитов. Эти кредиты предоставляются несколькими банками для реализации крупных проектов в транснациональных корпорациях.

Синдицированные кредиты позволяют банкам распределять кредитный риск по отдельным участкам и поддерживать свои ликвидные ресурсы на относительно низком уровне, а транснациональным компаниям не только концентрировать заемный капитал, но снижать транзакционные издержки, связанные с его привлечением.

2.3. Характеристика взаимного влияния ТНК и международного кредитного рынка

«Интернационализация производства служит основной предпосылкой интернационализации капитала, в частности кредитного. Эти процессы получили выражение в превращениях ведущих национальных компаний в транснациональные. В погоне за прибылью ТНК вкладывают средства в производственные предприятия и банки за рубежом, а в случае возникновения потребности часто заимствуют их на международном рынке кредитных капиталов. Тем самым ТНК оказывают существенное влияние на развитие международных валютно-кредитных отношений и на состояние национальных экономик.

Каждая ТНК представляет собой огромный финансовый организм, звенья которого тесно взаимосвязаны системой кредитно-расчетных отношений. Специальные кредитно-финансовые подразделения занимаются перераспределением накопленного капитала внутри корпорации и привлекают внешние ресурсы. В результате образуется как бы внутрикорпорационная сфера обращения. Этот внутрикорпорационный финансовый механизм имеет прямую и обратную связи с международным рынком кредитных капиталов, которые во многом определяют ход развития интеграционных процессов между странами.

Одновременно международный рынок кредитных капиталов оказывает дезинтегрирующее воздействие на деятельность ТНК. Интенсивность интеграционных процессов зависит от конкретной сферы общественного воспроизводства: материального воспроизводства, обращения товаров и услуг, денежных средств и т.п. Наименьшая ее величина – в производственной сфере, наибольшая – в денежно-кредитной.

Международный рынок кредитных капиталов переплетает капиталы подавляющего большинства стран, что ослабляет возможности контролировать этот процесс в связи с неспособностью обеспечить необходимое межгосударственное регулирование.

В свою очередь, влияние международного рынка кредитных капиталов на экономику усиливается деятельностью ТНК. В результате региональная интеграция (в рамках ЕС) оказывается под дезинтегрирующим воздействием международного рынка кредитных капиталов. Однако страны общего рынка не смогут существенно ограничить связи национальных рынков кредитных капиталов с международным, поскольку это одновременно ослабляет их внутрирегиональные связи» [7].

Можно сделать вывод, что роль ТНК на международном кредитном рынке очень велика и растет с каждым годом. Корпорации используют все типы рынков, входящих в состав мирового рынка, но в наиболее значительной степени – еврорынок. Из общей краткосрочной и среднесрочной задолженности крупнейших ТНК в 2013 г. на еврозаймы приходилось более 60%. Доля еврорынка постоянно возрастает, поскольку он служит источником кредитования, не ограниченного национальным контролем, и дает преимущества на получение кредитов заемщиками с мировыми внешними связями.

Глава 3. АНАЛИЗ РОЛИ ТНК НА МЕЖДУНАРОДНОМ КРЕДИТНОМ РЫНКЕ.

3.1. Тенденции развития международного кредитного рынка.

В последние десятилетия развитие международного кредитного рынка определяется рядом определенных факторов. Например, усложнением различных технологических процессов, рядом изменений в структуре мировой банковской системы, а также глобальной финансовой инфраструктуры. Данные факторы способствовали предопределению ключевых тенденций развития МКР, среди которых можно выделить:

рост объемов рынка;
растущую диверсификацию рынка по заемщикам;
опережающий рост сегмента синдицированных кредитов;
снижение значимости государственного кредитования;
замещения государственного регулирования негосударственным.

Стоит отметить, что важным фактором развития МКР стал глобальный финансовый кризис, который наступил в 2007-2009 гг. Этот кризис привел к большим убыткам участников рынка. Изменение политики различных банков, а так же государственное регулирование кредитных операций стали причиной временного ослабления и изменения характера некоторых из провиденных выше тенденций.

Усложнение различных транспортных и производственных технологий привело к удорожанию машин, зданий и оборудования. В качестве примера можно привести компании «ИНТЕЛ» и «САМСУНГ». Стоимость строительства новых фабрик в 2010 г., составляла 6-10 млрд долл., стоимость современных пассажирских самолетов составляет сотни миллионов долларов.[6] Вот почему спрос на кредиты для финансирования инвестиций в основные средства устойчиво растет и соответственно наблюдается рост объемов международного кредитного рынка. Если в 1995 г. международные кредиты составляли 23% мирового ВВП, то к концу 2007г. этот показатель увеличился до 44%.[6] В период кризиса, когда существенно возросли риски международного кредитования, банки резко сократили кредитование иностранных заемщиков, и к концу 2009г. общий объем международных кредитов сократился до 37% мирового ВВП. [6] Однако в дальнейшем рост международного кредитного рынка возобновился, хотя темпы роста были ниже и менее устойчивы по сравнению с предкризисным периодом.

Диверсификация рынка заемщика, т.е. выход на международный кредитный рынок все более широкого круга заемщиков, стала еще одной тенденцией развития МКР. Она обусловлена тремя факторами:

углубление интеграции развивающихся стран в мировую экономику;
развитие инфраструктуры;
усложнение технологий.

Следующая тенденция МКР – это процесс постепенного снижения значимости государственного кредитования. Объемы негосударственного кредитования имеют тенденцию к росту на протяжении последних десяти лет, однако объемы многостороннего, а также одностороннего кредитования постепенного сокращаются.

Важной особенностью развития МКР в предкризисный период является возрастающая значимость кредитов, которые выданы оффшорными банками. Оффшорные зоны характеризуются как низкими налоговыми ставками, так и либеральным банковским регулированием. Операции, которые были перенесены в оффшорные зоны, привели к ослаблению государственного регулирования кредитного рынка. Однако глобальный кризис привел к изменению данной тенденции. В условиях растущих бюджетных дефицитов развитых стран уход от налогов через оффшорные зоны стал рассматриваться как серьезная угроза для финансовой стабильности развитых стран. Из-за этого началась антиофшорная компания, которая сопровождалась различными формами политического давления на государства – оффшорные зоны с целью добиться раскрытия информации о вкладчиках.

Стоит отметить, что в предкризисный период ослабление государственного регулирования сопровождалось усилением негосударственного регулирования, которое осуществлялось определенными международными финансовыми организациями.

3.2. Пути совершенствования деятельности ТНК.

«В настоящее время ТНК определяют и направляют мировое производство природного сырья, топлива и электроэнергии, современной техники, конструкционных материалов, технологических знаний, информации информационных сетей, вооружений. ТНК лидируют в подготовке современных специалистов и управляющих, выдвигают лидеров нового типа, которые в свою очередь придают гибкость, динамичность и антикризисную устойчивость самим ТНК, являются творцами и реализаторами перемен и динамики корпоративных структур, обеспечивающих собственную долговременную жизнеспособность»[3].

Существуют тенденции, которые в будущем будут определять политику ТНК:

1) В дальнейшем ТНК, функционирующие в развивающихся странах, продолжат усиливать свое влияние. «К примеру, доля прямых иностранных инвестиций, осуществленных из развивающихся стран и стран с переходной экономикой, достигла уровня 35 % в 2012–2013 гг»[1].

2) «Продолжится процесс укрепления ТНК относительно национальных государств. В качестве примера можно привести российскую компанию «Газпром», которая, согласно приведенной статистике за 2013 год, по экономической мощи превышает экономику Коста-Рики и еще более 100 стран. «Wal-Mart-Stores» сопоставима с Вьетнамом, а «Royal-DutchShell» превосходит экономику Марокко»[1].

3) В качестве третьей тенденции выступит транснационализация малых и средних компаний. Представляется, что в результате ТНК уже не будут понимать исключительно как крупный бизнес, потому что в мировой экономике будут функционировать корпорации всех размеров, разделяющие общее стремление увеличивать глобальную конкуренцию.

В будущем развитие ТНК возможно следующими путями в соответствии с обозначенными тенденциями.

По первой тенденции развития укрепление позиций в мировой экономике приведет к усилению политического влияния корпораций. Как результат корпорации начнут последовательно захватывать сферы регулирования, раньше принадлежавшие к компетенциям национальных государств. Есть вероятность создания союзов между транснациональными корпорациями, их объединение, имеющее цель получить право голоса(или вето) в международных организациях. В конце концов, ТНК будут наравне с государствами менять политическую картину мира. Предполагается создание негосударственных механизмов регулирования мировых экономических процессов, такие как отраслевые стандарты или правила разрешения споров, возникающих в ходе деятельности ТНК. Развивающиеся государства уже сегодня конкурируют между собой за привлечение инвестиций со стороны ТНК, а в этом варианте событий инвестиции могут стать главным ресурсом развития страны.

Второй вариант развития также предполагает увеличение экономической мощи ТНК и укрепления их позиций, но представляется, произойдет не агрессивный захват политического влияния, а проходящее на мирных началах кооперативное сотрудничество с государственными властями, межправительственными организациями и тд. Возникнут новые механизмы управления глобальными экономическими процессами. Примером такого сотрудничества на современном этапе может служить «Кимберлийский процесс по пресечению международной торговли «кровавыми» алмазами, происходящими из зон локальных конфликтов, приведший к принятию в 2002 г. Интерлакенской декларации о системе сертификации необработанных алмазов. На сегодняшний день все участники алмазной отрасли обязаны соблюдать указанную декларацию»[8].

«В результате государства сохранят свою независимость и роль, играемую на мировой арене. Возможно создание определенных коалиций, в состав которых войдут и страны, и транснациональные корпорации, и межправительственные организации. В ведении таких коалиций будут вопросы основных сфер жизни общества: экономика, политика, экология.

К примеру, общая заинтересованность всех участников в избегании искусственного завышения социальных и экологических стандартов, которое продвигается усилиями развитых стран и гуманитарных неправительственных организаций. В любом случае государства сохранят свои ключевые полномочия в области регулирования экономических процессов»[8].

Наконец, третьим вариантом развития событий в мире может стать объединение национальных государств с представителями гражданского общества и создание ограничений для деятельности транснациональных корпораций, а также принудительное их приобщение к принятым нормам корпоративной социальной ответственности. В этом случае возможно существенное увеличение государственных ТНК, а экономическая мощь частых ТНК пойдет на спад.

Итак, при любом варианте развития событий перед мировой политикой возникает одна и та же задача - найти наиболее оптимальные способы включения ТНК в управление глобальными экономическими процессами. На настоящем этапе наиболее вероятным и благоприятным видится второй вариант будущего ТНК, позволяющий избежать и чрезмерной экспансии ТНК, и подчинения крупнейших компаний интересам глав отдельных государств.

Главной же проблемой ТНК на международном кредитном рынке является неспособность последнего обеспечить необходимое межгосударственное регулирование операций с евродолларами как результат отсутствия инструментов по контролю за сделками с евробанками корпораций. В перспективе совершенствования деятельности ТНК видится необходимым начать с решения этой проблемы.

Заключение.

Итак, можно сделать вывод, что транснациональные корпорации во многом определяют структуру мирового рынка и уровень конкурентоспособности на нем товаров и услуг, а также оказывают непосредственное влияние на международный кредитный рынок. Они не только активно используют евродоллары как заемщики, но и накапливают их резервы, что делает их самыми крупными владельцами депозитов в евродолларах. Эта ситуация вызывает опасения критиков процессов глобализации, которые убеждены, что концентрация власти в руках глав небольшого количества крупнейших ТНК приведет к негативным последствиям, таким как повсеместное лоббирование интересов данных компаний.

Кроме того, нарекания вызывают неконтролируемые перебросы огромных финансовых ресурсов из одного региона земного шара в другой, что оказывает дестабилизирующее действие на финансовый рынок. Нельзя также игнорировать тот факт, что в условиях глобальной экономики крах одной из крупнейших ТНК может привести к мировому кризису, как это произошло с Lehman Brothers в 2008г.
Однако нельзя забывать, что основа ТНК – это прямые инвестиции, вкладываемые в многолетние проекты, поэтому деятельность ТНК может быть оценена как способствующая стабилизации мирового кредитного рынка, ведь крупным компаниям нужна стабильная финансовая среда для своего функционирования.

Список использованных источников

Конференция ООН по торговле и развитию ЮНКТАД Доклад о мировых инвестициях – 2014
http://fortune.com/fortune500/
Глобализация мирового хозяйства: Уч. пос./ М.Н. Осьмова; Под ред. М.Н. Осьмовой, Г.И. Глущенко. - 2-e изд. - М.: ИНФРА-М, 2014.
«Цивилизационные основы мировой экономики» / А. Мовсесян, С. Огнивцев // Общество и экономика. – 2008. – № 3-4.
«Особенности формирования финансовых ресурсов транснациональных корпораций» / Слепов В.А., Мамедов А.О. // Финансовый менеджмент. – 2009.
Международный финансовый рынок: Учебник / Е.А. Звонова, В.К. Бурлачков, В.А. Галанов; Под ред. В.А. Слепова - 2-e изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2014.
Международные валютно-финансовые отношения; учебник/А.А. Суэтин.– 4-е изд., перераб. и доп.– М.: КНОРУС, 2010.
«Транснациональные корпорации: двигатели глобализации или угроза национальному единству государств?» / Хрысева А.А., Оникова Е.В. // Известия ВолгГТУ . 2013. №17 (120).

Роль и значение транснациональных корпораций на международном кредитном рынке