Совершенствование управления дебиторской задолженностью на предприятии ООО «Росби Лтд»

Содержание

Введение……………………………………………………………………………..6

Глава 1. Управление дебиторской задолженностью предприятия………….9

1. Активы предприятия: виды, структура, значение в деятельности предприятия………………………………………………………………...............................9

1.2 Дебиторская задолженность предприятия: причины возникновения, виды, методы анализа……………………………………………………………………..26

1.3 Управление текущей дебиторской задолженностью на предприятии……...35

Глава 2. Факторинг: сущность и сфера применения……………………...…51

2.1 Факторинг: виды, сущность и основные понятия……………………………51

2.2 Рынок услуг факторинга в России…………………………………………….62

Глава 3. Совершенствование управления дебиторской задолженностью на предприятии ООО «Росби Лтд»…………………………………………….......66

3.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Росби Лтд»………………….66

3.2 Анализ дебиторской задолженности и кредитной политики на предприятии ООО «Росби Лтд»……………………………………………………………….….69

3.3 Оценка возможности применения факторинга на предприятии ООО «Росби Лтд»……………………………...………………………………………………..…77

Заключение........……………………………………...............................................92

Список использованной литературы…………………………………………..95

Приложения………………………………………………………………………..98

Введение

Управление дебиторской задолженностью – один из важнейших элементов управленческой деятельности. Связанно это, прежде всего, с тем, что столь жизненно важный этап финансово-хозяйственной деятельности организации, как оборот средств, не должен зависеть от действий контрагента. Достаточность и своевременность финансирования текущей хозяйственной деятельности предприятий – необходимое условие для устойчивого развития и высокой конкурентоспособности современного бизнеса. Одной из форм финансирования текущей деятельности предприятий является факторинг – как финансирование финансовым агентом предприятия-клиента под уступку дебиторской задолженности. Сегодняшние реалии и перспективы развития отечественного финансового рынка свидетельствуют об активизации на нем факторинговых операций, их трансформации в организованный и эффективный комплекс банковских услуг. Привлекательность факторинга заключается в том, что он объединяет в себе несколько важных для предприятия услуг: финансирование оборотного капитала, бухгалтерский учет, инкассацию дебиторской задолженности, возможность перехода риска неплатежа на финансового агента, информационное обеспечение. В связи с этим факторинг рассматривается как эффективный инструмент финансирования малых и средних предприятий.

За последние 3-4 года интерес к факторингу в нашей стране существенно возрос. Объемы факторинговых операций увеличились за период 2007-2011 гг. более чем в 12 раз. Этот интерес может быть еще большим, если более качественно и высокими темпами в нашей стране будет развиваться малый и средний бизнес. Все это предполагает серьезное изучение природы, форм и динамики развития факторинга в России.

Целью дипломной работы является изучение теоретической основы факторинга, как одной из возможных форм рефинансирования дебиторской задолженности компании, и разработка на этой основе предложений по совершенствованию и внедрению данного финансового инструмента.

Для достижения указанной цели в дипломной работе ставились следующие задачи:

• рассмотреть вопросы управления активами компании;
• изучить теоретические основы управления дебиторской задолженностью компании;
• определить сущность и основные понятия факторинга;
• дать объективную оценку современного состояния рынка факторинговых услуг в России;
• провести анализ дебиторской задолженности компании и выявить основные проблемы;
• обобщить существующую практику пополнения оборотных средств предприятия;
• проанализировать принципиальные преимущества факторинга как эффективной формы финансирования оборотных средств компании перед другими формами краткосрочного финансирования;
• раскрыть основные составляющие эффективности факторинговых операций для компании;
• оценить возможность применения факторинга в компании.

Вопросы управления дебиторской задолженностью изложены в трудах следующих ученых: Гаджинского А. М., Зайцева Н.Л., Стояновой Е.С., Бланка И.А. и других. Стоит отметить, что теме факторинга со стороны российских ученых уделено недостаточное внимание. В настоящее время очень мало литературы по данной проблеме. Почти отсутствуют крупные монографические исследования. При этом большая их часть связана с исследованием правовых аспектов факторинговой деятельности. Все это говорит о том, что экономические вопросы развития факторинга пока еще не получили в нашей стране должного рассмотрения. Законодательную и нормативно-правовую основу исследования составляют Гражданский кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ и положения конвенции (УНИДРУА) «О международном факторинге».

Информационная база исследования представлена бухгалтерской отчётностью компании «Росби Лтд», а также аналитическими и статистическими материалами периодической печати и сети Интернет.

Результатом представленной дипломной работы является разработка рекомендаций для компании «Росби Лтд», и прочих хозяйствующих субъектов по повышению эффективности управления дебиторской задолженности с помощью применения факторинга.

Глава 1. Управление дебиторской задолженностью предприятия

1.1. Активы компании: виды, структура, значение в деятельности предприятия

Активы компании подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиций финансового менеджмента являются (рис 1.1):

1. Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Материальные активы. Они характеризуют активы предприятия, имеющие вещную (материальную) форму. К составу материальных активов предприятия относятся:

- основные средства;

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

- объём незавершенного производства;

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

- прочие виды материальных активов.

б) Нематериальные активы. Они характеризуют активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся:

- приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами;

- патентные права на использование изобретений;

- «ноу-хау» - совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, описания, накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных;

- права на промышленные образцы и модели;

- товарный знак – эмблема, рисунок или символ, зарегистрированные в установленном порядке, служащий для отличия товаров данного изготовителя от других аналогичных товаров;

- торговая марка – право на исключительное использование фирменного наименования юридического лица;

- «гудвилл» - разница между рыночной стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднеотраслевым ее уровнем) за счет использования более эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т.п.

- другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия;

в) Финансовые активы. Они характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении. К финансовым активам предприятия относятся:

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте;

- дебиторская задолженность во всех ее формах;

- краткосрочные финансовые вложения;

- долгосрочные финансовые вложения.

2. Характер участия в хозяйственном процессе и скорость оборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются на следующие виды:

а) Оборотные (текущие) активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно – коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования до одного года.

Рисунок 1.1 Классификация активов предприятия по основным признакам.1

В состав оборотных (текущих) активов предприятия выделяют следующие их элементы:

- производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

- объем незавершенного производства;

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

- дебиторскую задолженность;

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте;

- краткосрочные финансовые вложения;

- расходы будущих периодов.

б) Внеоборотные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видов со сроком использования более одного года.

В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды:

- основные средства;

- нематериальные активы;

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- долгосрочные финансовые вложения;

- другие виды внеоборотных активов.

3. Характер обслуживания отдельных видов деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия:

а) Операционные активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно – коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.

В состав операционных активов предприятия включаются:

- производственные основные средства;

- нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс;

- оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений).

б) Инвестиционные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.

В состав инвестиционных активов предприятия включаются:

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- долгосрочные финансовые вложения;

- краткосрочные финансовые вложения.

4. Характер финансовых источников формирования активов. В соответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия:

а) Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала. Стоимость чистых активов предприятия определяется по следующей формуле:

, (1)

где, ЧА - стоимость чистых активов предприятия;

А – общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости;

ЗК – общая сумма используемого заемного капитала предприятия.

5. Характер владения активами. По этому признаку активы предприятия делятся на следующие два вида:

а) Собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.

б) Арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга).

6. Степень ликвидности активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на следующие виды:

а) Активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.

В состав активов этого вида входят:

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте.

б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть консервирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

К высоколиквидным активам предприятия относится:

- краткосрочные финансовые вложения;

- краткосрочная дебиторская задолженность.

в) Среднеликвидные активы. К этому виду относятся активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

К среднеликвидным активам предприятия обычно относят:

- все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной;

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть консервированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

В современной практике финансового менеджмента к этой группе активов предприятия относят:

- запасы сырья и полуфабрикатов;

- активы в форме незавершенного производства;

- основные средства;

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- нематериальные активы;

- долгосрочные финансовые вложения.

д) Неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут, и могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса.

К таким активам относятся:

- безнадежная дебиторская задолженность;

- расходы будущих периодов;

- убытки прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия).

С учетом рассмотренной классификации строится процесс финансового управления активами предприятия.

Формирование активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития на различных стадиях жизненного цикла:

1. Создание нового предприятия. Это наиболее ответственный этап формирования активов (процесс первоначального их формирования), особенно при создании крупных предприятий. Формируемые на этом этапе активы во многом определяют потребность в стартовом капитале, условия генерирования прибыли, скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т.п.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап формирования активов можно рассматривать как постоянный процесс его развития в разрезе основных стадий его жизненного цикла. Расширение и обновление состав активов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.п.). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых структурных имущественных комплексов (на базе нового их строительства) или приобретения готовой совокупности активов в форме целостного имущественного комплекса (вариантами такого приобретения являются приватизация действующего государственного предприятия, покупка обанкротившегося предприятия и т.п.).

Второй и третий этапы формирования активов представляют собой формы инвестиционной деятельности действующего предприятия.

Для обеспечения эффективной деятельности предприятия в предстоящем периоде, процесс формирования его активов должен носить целенаправленный характер. Основной целью формирования активов предприятия является выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

С учетом этой цели, процесс формирования активов создаваемого предприятия строится на основе следующих принципов (рис 1.2).

1. Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации. Формирование активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности.

При этом следует иметь в виду, что на первоначальных стадиях жизненного цикла предприятия объем операционной деятельности возрастает довольно высокими темпами (при условии правильного выбора предприятием своей рыночной ниши). Поэтому формируемые на первоначальной стадии активы предприятия должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельности в ближайшем предстоящем периоде.

2. Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции. Такое соответствие должно обеспечиваться в процессе разработки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах активов.

Рисунок 1.2 Основные принципы формирования активов создаваемого

предприятия.2

Состав активов вновь создаваемого предприятия имеет ряд отличительных особенностей:

а) в составе внеоборотных активов предприятия на стадии его создания практически полностью отсутствуют долгосрочные финансовые вложения – они формируются в процессе последующей инвестиционной его деятельности;

б) в составе оборотных активов предприятия на первоначальной стадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторская задолженность в связи с тем, что хозяйственная деятельность еще не началась. Кроме того, до минимума сведены (а в большинстве случаев – полностью отсутствуют) краткосрочные финансовые вложения. Они включаются в состав активов только в том случае, если взнос учредителей в уставный фонд внесен в форме таких краткосрочных финансовых инструментов.

С учетом изложенного, расчет потребности в активах вновь создаваемого предприятия осуществляется в разрезе следующих их видов:

- основных средств;

- нематериальных активов;

- запасов товарно-материальных ценностей, обеспечивающих производственную деятельность;

- денежных активов;

- прочих видов активов.

Потребность в основных средствах рассчитывается по отдельным их группам: а) производственные здания и помещения; б) машины и оборудование, используемые в производственном технологическом процессе; в) машины и оборудование, используемые в процессе управления операционной деятельностью.

На первом этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в производственном технологическом процессе. Принципиальная формула расчета этой потребности имеет следующий вид:

(2)

где Поб – потребность в производственном оборудовании конкретного вида;

ОП – планируемый объем производства продукции, требующей использования данного вида оборудования;

ПРэ – эксплуатационная производительность рассматриваемого вида оборудования (нормативный объем производства продукции в расчете на единицу оборудования);

Се - стоимость единицы рассматриваемого вида оборудования;

У – стоимость установки рассматриваемого вида оборудования;

На втором этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в процессе управления операционной деятельностью (офисная мебель, электронно-вычислительные машины, средства связи и т.п.).

На третьем этапе определяется потребность в помещениях (зданиях) для осуществления непосредственного производственного процесса (со всеми вспомогательными его видами) и размещения персонала управления.

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разработке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы запасов: по сырью и материалам – 3 месяца (90 дней); по готовой продукции – 1 месяц (30 дней); по товарам, реализуемым предприятиями торговли – 2 месяца (60 дней).

Потребность в денежных активах определяется на основе предстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исключая начисления на нее); по авансовым и налоговым платежам; по маркетинговой деятельности (расходы по рекламе); за коммунальные услуги и другие платежи.

Потребность в прочих активах устанавливается методом прямого счета по отдельным их разновидностям с учетом особенностей создаваемого предприятия. Расчет потребности в прочих активах осуществляется раздельно по внеоборотным и оборотным активам.

Расчет потребности в активах нового предприятия связан с выбором альтернативных решений: а) арендой, строительством или приобретением зданий (помещений); б) арендой или приобретением машин, механизмов и оборудования; в) формированием большего или меньшего размера запасов товарно-материальных ценностей; г) приобретением готовых технологических решений (в форме нематериальных активов) или их самостоятельной разработки; д) формированием большего или меньшего уровня платежеспособности, а соответственно и размера денежных активов и т.п. Поэтому расчет потребности нового предприятия целесообразно осуществлять в трех вариантах:

1) минимально необходимая сумма активов, позволяющая начать хозяйственную деятельность; 2) необходимая сумма активов, позволяющая начать хозяйственную деятельность с достаточными размерами страховых запасов по основным видам оборотных средств (материальным и денежным активам);

3) максимально необходимая сумма активов, позволяющая приобрести в собственность все используемые основные средства и необходимые нематериальные активы, а также создать достаточные размеры страховых запасов по всем видам оборотных активов, требуемым на первоначальном этапе деятельности.

При определении минимально необходимой общей суммы активов нового предприятия следует учитывать требования действующего законодательства к формированию уставного фонда предприятий различных сфер деятельности (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний и т.п.) и организационно-правовых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью). Общая сумма формируемых активов по этим предприятиям не может быть ниже минимального размера их уставного фонда, определенного законодательством.

3. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций эффективности хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активов предприятия направлена с одной стороны на обеспечение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой – на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль. Процесс этой оптимизации осуществляется по следующим трем этапам:

На первом этапе оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, используемых в процессе его операционной деятельности.

На втором этапе оптимизируется соотношение между активной и пассивной частью внеоборотных активов.

К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и оборудование, непосредственно задействованные в производственном технологическом процессе.

К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения; машины и оборудование, используемые в процессе управления операционной деятельностью; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс.

На третьем этапе оптимизируется соотношение трех основных видов оборотных активов – суммы запасов товарно-материальных ценностей; суммы дебиторской задолженности; суммы денежных активов.

Внеоборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:

а) они практически не подвержены потерям от инфляции, а, следовательно, лучше защищены от нее;

б) им присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности предприятия; они практически защищены от недобросовестных действий партнеров по операционным коммерческим сделкам;

в) эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюктурой товарного рынка;

г) они способствуют предотвращению (или существенному снижению) потерь запасов товарно-материальных ценностей предприятия в процессе их хранения;

д) им присущи большие резервы существенного расширения объема операционной деятельности в период подъема конъюктуры товарного рынка.

Вместе с тем, внеоборотные активы в процессе операционного использования имеют ряд недостатков:

а) они подвержены моральному износу (особенно активная часть производственных основных средств и нематериальные операционные активы), в связи с чем, даже будучи временно выведенными, их эксплуатации, эти виды активов теряют свою стоимость;

б) эти активы тяжело поддаются оперативному управлению, так как слабо изменчивы в структуре в коротком периоде; в результате этого любой временный спад конъюктуры товарного рынка приводит к снижению уровня полезного их использования, если предприятие не переключается на выпуск других видов продукции;

в) в подавляющей части они относятся к группе слаболиквидных активов и не могут служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия.

Оборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате которой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюктуры товарного и финансового рынков – они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

в) высокой ликвидностью; при необходимости значительная их часть может быть консервирована в денежные активы, необходимые для текущего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

г) легкостью управления; основные управленческие решения, связанные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) часть оборотных активов, находящихся в денежной форме и в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвержена потере реальной стоимости в процессе инфляции; б) временно свободные (излишне сформированные) оборотные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных денежных активов, которые могут быть использованы в краткосрочных финансовых вложениях); более того, излишние запасы товарно-материальных ценностей, не только не генерируют прибыль, но вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению; в) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью; г) значительная часть оборотных активов подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям, а иногда и собственного персонала.

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных активов используется показатель – коэффициент маневренности активов, который рассчитывается по следующей формуле:

, (3)

где, КМа – коэффициент маневренности активов предприятия;

ОА – сумма оборотных активов предприятия;

А – общая сумма всех сформированных активов предприятия.

4. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем что, ускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Прямое воздействие ускорения оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота активов в соответствии с Моделью Дюпона приводит к пропорциональному возрастанию (при прочих равных условиях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

Сумма Коэффициент Коэффициент

операционной прибыли = рентабельности * оборачиваемости

Стоимость реализации операционных

операционных активов продукции активов

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме используемых операционных активов и коэффициенте рентабельности реализации продукции сумма операционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операционных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем что, снижение периода оборота этих активов приводит к соответствующему снижению потребности в них. А уменьшение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных условиях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли.

В этом случае влияние ускорения оборота активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Размер сокращения объема используемых операционных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле:

, (4)

где, Эопа – размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота;

ПОАф – период оборота операционных активов предприятия в предплановом периоде, в днях;

Оро – планируемый однодневный объем реализации продукции.

Высокая роль ускорения оборота активов в формировании операционной прибыли определяет необходимость постоянного управления этим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота совокупных активов и отдельных их видов при осуществлении операционной деятельности (рисунок 1.3).

В целях эффективного управления оборотом операционных активов их принято подразделять на предприятии на следующие три группы:

Рисунок 1.3 Характер кругооборота операционных активов предприятия.3

а) высокооборачиваемые операционные активы. К ним относятся производственные запасы с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования страховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользующиеся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолженность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;

б) операционные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относят прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют преимущественную часть оборотных операционных активов предприятия;

в) низкооборачиваемые операционные активы. К ним относятся внеоборотные операционные активы – производственные основные фонды и нематериальные активы, используемые в операционном процессе. Вопреки своему названию внеоборотные операционные активы осуществляют постоянный стоимостной кругооборот (как и оборотные активы) хотя, продолжительность этого оборота во времени довольно большая и во много раз превышает продолжительность операционного цикла (период оборота оборотных операционных активов). (2).

1.2. Дебиторская задолженность предприятия: причины возникновения, виды, методы анализа.

Образование дебиторской задолженности, ее существование в условиях рыночной экономики как экономической категории объективно и объясняется двумя существенными факторами:

- для организации-дебитора это бесплатный источник дополнительных оборотных средств;

- для организации-кредитора это возможность сохранения и расширения рынка распространения товаров, работ, услуг.

Третий фактор, который, как правило, не афишируется, но существует, это способ отсрочки налоговых платежей при расчетах между взаимозависимыми (аффилированными) юридическими лицами.

Дебиторская задолженность возникает в результате договорных отношений в момент перехода права собственности на товары, работы, услуги или в результате предварительной оплаты (передачи денежных средств авансом) в счет получения в будущем товаров, работ, услуг при условии, что передача материальных ценностей и оплата денежных средств не совпадают по времени.

Появление дебиторской задолженности как актива в бухгалтерском балансе сопровождается изменением состава оборотных активов: стоимость реализованных активов перетекает в дебиторскую задолженность. В связи с тем, что стоимость затраченных и реализованных активов, как правило, меньше стоимости дебиторской задолженности (цены реализации), в пассиве бухгалтерского баланса возникают налоговые обязательства и прибыль.

Активы организации в виде сырья, материалов, основных средств (через амортизацию) переносят свою стоимость на вновь создаваемую продукцию, товары, работы, услуги. Реализация этой продукции, товаров, работ, услуг сначала превращается в дебиторскую задолженность, затем погашается и принимает форму денежных средств. Приток денежных средств возникает при оплате дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность может возникать в сфере правовых отношений с государством или муниципальными образованиями, которые обязаны произвести определенные законодательством компенсационные выплаты. Дебиторская задолженность, запасы, денежные средства являются составляющими оборотного капитала с различными уровнями ликвидности и риска. В процессе кругооборота они меняют свою материально-вещественную форму, переходят из одной стадии в другую, возмещая стоимость выручки (себестоимость + прибыль) в виде денежных средств. Если организация продает свои товары, работы, услуги с условием рассрочки платежа (в кредит), то прибыль возникает в момент реализации продукции. При этом до того, как оплачены счета за отгруженные товары, работы, услуги, нет реального притока денежных средств.

Поэтому изменений в остатках денежных средств не происходит, но за счет возникновения дебиторской задолженности увеличивается чистый оборотный капитал и появляется прибыль от продаж. Когда дебиторская задолженность будет оплачена, увеличатся денежные средства на сумму уменьшения дебиторской задолженности, но прибыль организации не увеличится. Таким образом, момент возникновения дебиторской задолженности связан с моментом появления прибыли от продаж.

Время, в течение которого денежные средства вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, является длительностью финансового цикла. Финансовый цикл оборотного капитала представлен на рисунке 4 (цифрами 1, 2, 3 обозначена степень ликвидности; 1 - абсолютная ликвидность).

Длительность финансового цикла зависит как от внешних факторов (ситуации на рынках сбыта и закупок, системы налогообложения, форм финансирования), так и от управленческих решений (активности и профессионализма менеджеров). Оптимизация финансового цикла - одна из главных целей деятельности финансовых служб организации, так как дает ей значительные преимущества. Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

Рисунок 1.4 Финансовый цикл оборотного капитала.4

Можно сделать вывод, что время, в течение которого денежные средства вложены в дебиторскую задолженность, является финансовым циклом этой задолженности. Длительность периода погашения дебиторской задолженности, как следует из рисунка 1.5, является составляющей частью финансового цикла организации в целом. Период от момента отгрузки товаров, предоставления работ и услуг (т.е. от момента образования дебиторской задолженности) до получения денежных средств должен сопоставляться со временем, необходимым для однократного оборота средств организации, т.е. с длительностью производственно-коммерческого цикла.

В течение финансового цикла активы организации (запасы, незавершенное производство, готовая продукция) меняют свою материальную форму на дебиторскую задолженность, которая выражена в денежных единицах. Одновременно активы организации перемещаются из сферы производства в сферу обращения.

Следовательно, в момент образования дебиторской задолженности меняется структура оборотного капитала: материальная форма переходит в денежную форму, сфера производства сменяется сферой обращения. Рассматривая эти изменения применительно к финансовому циклу, следует отметить, что эти изменения и превращения из одного вида в другой носят системный характер и являются нормальными, если в каждом цикле при образовании дебиторской задолженности формируется прибыль организации.

Дебиторская задолженность не может погашаться сразу и в полном объеме денежными средствами. Обычно при продажах предусмотрена отсрочка платежа. Поэтому размер дебиторской задолженности и сроки ее погашения должны контролироваться и уравновешиваться наличием кредиторской задолженности.

Следует отметить, что дебиторская задолженность не всегда погашается денежными средствами или иными активами. В случае невозможности ее взыскания (путем погашения денежными средствами или обмена на другие активы) она может быть признана безнадежной. В этом случае дебиторская задолженность ликвидируется (списывается с баланса) и прекращает свое существование в качестве актива.

Показателями, определяющими эффективность управления дебиторской задолженностью, являются коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и период погашения.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз) определяется по формуле:

, (5)

где ВР - выручка от реализации в свободных оптовых ценах;

ДЗср - средняя дебиторская задолженность за период.

ДЗср за период (квартал, год) определяется по формуле:

, (6)

где ДЗнп и ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и на конец расчетного периода соответственно.

Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Замедление оборачиваемости свидетельствует об отвлечении оборотных средств организации для расчетов с покупателями и заказчиками, а также с другими партнерами.

Период погашения дебиторской задолженности (П) определяется по формуле:

, (7)

Следует иметь в виду, что, чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (Кпдз) определяется по формуле:

, (8)

где ВР - выручка от реализации продукции (работ, услуг) в свободных оптовых ценах. Жизненный цикл дебиторской задолженности от образования до ликвидации путем погашения или списания представлен на рисунке 1.5.

Рисунок 1.5 Жизненный цикл дебиторской задолженности.5

Период оборота дебиторской задолженности напрямую зависит от ликвидности дебиторской задолженности и наоборот. Ликвидность - это способность активов превращаться в денежные средства с минимальной потерей стоимости. Ликвидность любой функционирующей организации проявляется через ликвидность ее активов и баланса в целом. Степень ликвидности зависит от времени, которое для этого необходимо, - чем быстрее, тем ликвиднее.

Организация, применяющая неэффективные формы расчетов с дебиторами, может временно приостановить оплату собственных обязательств и таким образом поддерживать свою ликвидность на надлежащем уровне.

Естественно, такая политика не может быть долгосрочной, поэтому одним из основных вопросов, который требует всестороннего изучения, является определение предельной суммы (нормирования) дебиторской и кредиторской задолженности, которая не повлекла бы кризиса расчетов. Определение ликвидности связано с моментом погашения (ликвидации) дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность не может быть в полной мере отнесена к ликвидным оборотным средствам, так как она является ликвидной лишь в той ме -ре, в которой возможно ее погашение за разумный (заранее оговоренный) период.

При оценке ликвидности дебиторской задолженности можно опираться на два показателя: средний срок покрытия дебиторской задолженности (СП) и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кдз), которые связаны соотношением

, (9)

где, РК - среднегодовая реализация в кредит,

t - количество дней в году.

СП показывает среднее число дней, в течение которых счета дебиторов остаются неоплаченными. Этот показатель необходимо сравнивать с существующими сроками кредитования. Так, если фактически средний срок покрытия дебиторской задолженности составляет 60 дней, а срок ее погашения согласно договору составляет 40 дней, то часть дебиторской задолженности просрочена к оплате. Кдз является величиной, обратной СП, и показывает, сколько раз за год "обернутся" счета дебиторов.

Одним из критериев определения ликвидности актива является оценка разницы между стоимостью приобретения и стоимостью немедленной продажи. Увеличение периода оборота (жизненного цикла) дебиторской задолженности связано с потерей ее стоимости.

Дебиторская задолженность является монетарным активом, так как выражена в денежных единицах и должна погашаться денежными средствами. Как известно, стоимость денег во времени непостоянная величина, она изменяется под воздействием таких факторов, как риск и ставка дисконта. Согласно теории приведенной стоимости, сегодняшние деньги стоят дороже будущих, так как их можно немедленно инвестировать, и они станут приносить проценты.

Определение сегодняшней стоимости будущего потока денег называется дисконтированием, а исчисленная таким образом стоимость - приведенной. В этом случае можно воспользоваться соотношением:

, (10)

где N0 - дисконтированная стоимость дебиторской задолженности,

r - ставка дисконтирования,

n - период погашения дебиторской задолженности.

Если организацией принимается решение о предоставлении отсрочки платежа или о реструктуризации задолженности, то дебиторская задолженность должна быть переоценена с применением дисконтирования.

Таким образом, при несвоевременном погашении дебиторской задолженности должна проводиться оценка стоимости дебиторской задолженности с целью определения ее реальной, рыночной стоимости и для дальнейшей ее реализации.

Рыночная стоимость - это стоимость с учетом риска невозврата и ликвидности с учетом фактора времени. В настоящее время отсутствует единая методология оценки стоимости дебиторской задолженности и, как правило, применяется комбинированный метод с использованием трех различных подходов: затратного, рыночного и доходного, внутри которых могут быть варианты и различные методы расчетов.

Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости исходя из того принципа, что стоимость непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов, которые принесет данный объект.

Приведенная к текущей стоимости сумма будущих доходов служит ориентиром того, сколь много готов заплатить за оцениваемый долг потенциальный инвестор. Данный подход является основным для оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности. По каждой задолженности можно точно установить срок и сумму погашения.

Далее, определив ставку дисконтирования, необходимо привести ожидаемые платежи к настоящему моменту времени.

Сравнительный (рыночный) подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавца и покупателя. Данный подход предусматривает использование информации вторичного рынка, где котируются аналогичные долговые инструменты.

Имущественный (затратный) подход основывается на том, что все активы организации (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения) оцениваются по стоимости их создания на дату оценки. Другими словами, стоимость дебиторской задолженности при использовании затратного подхода оценивается как затраты на создание аналогичной партии товара (работ, услуг) по действующим ценам.

В практике оценки не принято использовать простое среднеарифметическое значение показателя стоимости. Усреднение небольшого числа показателей приводит к результату, который может и не отражать действительную рыночную стоимость.

Общепринятой процедурой является изучение роли каждого из подходов и определение степени его влияния на итоговую величину стоимости каждой продажи и вынесение суждения о мере ее сопоставимости с оцениваемым объектом.

На каждом этапе целесообразно осуществлять целевые мероприятия, направленные на максимизацию денежных поступлений в погашение дебиторской задолженности, на сокращение периода оборота, повышение степени ликвидности с минимальной потерей в стоимости дебиторской задолженности. (13).

1.3. Управление текущей дебиторской задолженностью на предприятии

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях.

Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга. В современной хозяйственной практике текущая задолженность классифицируется по следующим видам (рис 1.6).

Среди перечисленных видов наибольший объем текущей дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за товары, работы, услуги. В общей сумме текущей дебиторской задолженности предприятий на задолженность покупателей приходится в настоящее время 80-90%.

Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия по отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1.7).

Рисунок 1.6 Состав основных видов текущей дебиторской задолженности предприятия.6

1. Анализ текущей дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финансовых ресурсов. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями производится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

На первой стадии анализа с целью отражения реального состояния текущей дебиторской задолженности с позиций возможной ее инкассации в общей ее сумме выделяется чистая реализационная ее стоимость.

Рисунок 1.7 Основные этапы управления текущей дебиторской

задолженностью покупателей.7

Чистая реализационная стоимость дебиторской задолженности представляет собой сумму текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, уменьшенную на сумму резерва сомнительных долгов (под сомнительным долгом понимается та часть дебиторской задолженности, относительно которой существует неуверенность ее погашения покупателем - должником).

Величина резерва сомнительных долгов определяется исходя из уровня фактической платежеспособности отдельных покупателей-дебиторов (прямой метод) или на основе соответствующей классификации дебиторской задолженности по срокам ее возникновения с установлением коэффициента сомнительности ее погашения по каждой группе (косвенный метод). На второй стадии анализа оценивается уровень дебиторской задолженности покупателей продукции и его динамика в предшествующем периоде. Оценку этого уровня рекомендуется осуществлять на основе следующих показателей:

а) Коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги. Они рассчитываются по следующей формуле:

, (11)

где, КОАдз - коэффициент отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги;

ДЗв - сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселями;

ЧРСдз - сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности;

РСД - сумма резерва сомнительных долгов;

ОА - общая сумма оборотных активов предприятия.

б) Коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он определяется по следующей формуле:

, (12)

где, КВИдз - коэффициент возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги;

ДЗв - сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем;

ЧРСдз - сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности;

РСД - сумма резерва сомнительных долгов.

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги. Он характеризует роль этого вида дебиторской задолженности в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия. Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

, (13)

где, ПИдз - средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (в днях);

ДЗв - средняя сумма текущей дебиторской задолженности покупателей, оформленной векселем, в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ЧРСдз - сумма чистой реализационной стоимости дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

О0 - сумма дневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации. Пример графического представления результатов этого анализа приведен на (рис. 1.8).

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность.

Удельный вес суммы дебиторской задолженности, %

Рисунок 1.8 Графический анализ “возраста” текущей дебиторской

задолженности предприятия за товары, работы и услуги.8

В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (сумма резерва сомнительных доходов подлежащая списанию в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

, (14)

где, Эдз - сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

Пдз - дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗдз - текущие затраты предприятия, связанные с организацией и инкассацией долга;

ФПдз - сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель – коэффициент эффективности инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

, (15)

где, КЭдз - коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетами с покупателями;

Эдз - сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в текущую дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде;

ДЗрп - средний остаток текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики предприятия.

2.Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализации продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение, как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит; б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию по каждой из форм реализации продукции в кредит.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности – товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

- современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

- сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения средства в текущую дебиторскую задолженность;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

3.Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа текущей дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

, (16)

где, ОКдз - необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность;

ОРк - планируемый объем реализации продукции в кредит;

Кс/ц - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженной десятичной дробью;

ППК - средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации в кредит.

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы:

- срок предоставления кредита (кредитный период);

- размер предоставления кредита (кредитный лимит);

- стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

- система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

Его размер устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите – средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния предприятия – кредитора и других факторов. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции. Если хозяйственные взаимоотношения предприятия с покупателем его продукции (юридическим лицом) носят стабильный долгосрочный характер, на расчетную сумму кредитного лимита ему может быть открыта кредитная линия.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого расчета характеризуется следующей формулой:

, (17)

где, ПСк - годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

ЦСн - ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, в %;

СПк - срок предоставления кредита (кредитный период), в днях.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.

Система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы, и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия – кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условия предоставления кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

- определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

- формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

- группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

- дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита – товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

- объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

- репутация покупателя в деловом мире;

- платежеспособность покупателя;

- результативность хозяйственной деятельности покупателя;

- состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

- объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

- дееспособность покупателя;

- уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

- состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заемщиков»);

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

- покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга определяемом типом избранной кредитной политики).

6. Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью – ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

- факторинг;

- учет векселей, выданных покупателями продукции;

- форфейтинг.

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием – продавцом права получения денежных средств по платежным документам за предоставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании – «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия – продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70% до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируется банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию - продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет предприятию – продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостатком факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их наминала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учетная (дисконтная) цена векселя определяется по следующей формуле:

, (18)

где, УЦв - учетная (дисконтная) цена векселя на момент его продажи (учета банка);

НС - номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нем срок;

Д - количество дней от момента продажи (учета) векселя до момента его погашения векселедателем;

УСв - годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %.

Глава 2. Факторинг: сущность и сфера применения

2.1 Факторинг: виды, сущность и основные понятия

Факторинг (от англ. factor – посредник) – переуступка специальной компании неоплаченных долговых требований, прав денежного требования (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита. Факторинг часто определяют также как переуступку неоплаченных долговых требований или продажу дебиторской задолженности третьему лицу. Часто факторинг включает в себя элементы бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания поставщика, взимание платежей и ведение бухгалтерского учета по поручению клиента

Предоставление услуг факторинга (финансирования под уступку денежного требования) регулируется статьями 824-833 ГК РФ.

Факторинговые операции активно проводят специализированные факторинговые компании и коммерческие банки (факторы), организующие специализированные отделы, филиалы или компании. Обычно факторинговые сделки предполагают, что, покупая финансовые обязательства, факторинговая компания или банк полностью берет на себя риск по их исполнению, и в том случае, если плательщик окажется не в состоянии оплатить выставленное на него платежное требование, факторинговая компания или банк понесет убытки. Ценой за факторинг являются комиссионные.

Факторинг часто путают с другими финансовыми услугами, например с покупкой просроченных долгов.

Факторинг является:

- рискованным, но высоко прибыльным видом кредитования;

- эффективным орудием финансового маркетинга;

- одной из форм интегрирования банковских операций.

В соответствии с Конвенцией о международном факторинге, принятой в 1988 году Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из следующих четырех требований:

- наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

- ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учет реализации;

- инкассирование задолженности поставщика;

- страхование поставщика от кредитного риска.

Но в некоторых странах к факторингу относят операции, удовлетворяющие лишь одному из указанных признаков – кредитованию в форме предварительной оплаты долговых требований.

В мире существует две организации, объединяющие факторинговые компании, - FCI и IFG. Одним основателей FCI является Deutschebank. Первым из российских банков в международные организации вошли инвестиционно - банковская группа «Уралсиб-НИКойл» и Международный Московский банк, специализирующийся, в основном, на международном факторинге.

Переуступка неоплаченных долговых требований специальной компании лежит в основе факторинга и является общим элементом для всех видов факторинга.

Факторинговые операции различаются по нескольким признакам.

1. По уведомлению должника об участии в сделке факторинговой компании.

- Открытый факторинг. Должник уведомляется об участии в сделке факторинговой компании. Обычно уведомление должника осуществляется путем соответствующей записи на счете, подтверждающей, что правопреемником по возникающему долгу является определенная факторинговая компания и что платеж должен осуществляться в ее пользу.

- Закрытый или конфиденциальный факторинг. Должник не уведомляется об участии в сделке факторинговой компании.

2. По праву обратного требования к поставщику возместить уплаченную сумму (по праву регресса).

- Факторинг без права регресса. Только при заключении договора без права регресса поставщику может обеспечиваться своевременный приток денежных средств. Поэтому данный вид факторинга предпочтительнее для поставщика. Однако обычно, если долговое обязательство признано недействительным по какой-либо обоснованной причине (например, если поставщик отгрузил клиенту не заказанный им товар и переуступил выставленный за него счет компании), факторинговая компания или банк в любом случае имеет право через какое-то время потребовать погашения задолженности от поставщика.

- Факторинг с правом регресса. При заключении договора с правом регресса поставщик продолжает нести определенный кредитный риск по долговым требованиям, проданным им факторинговой компании или банку. Такие риски возникают при отказе плательщика от выполнения своих обязательств. Поэтому договор с правом регресса предпочтительнее для факторинговой компании или банка. Право регресса обычно предусматривается в договоре, если поставщики уверены, что у них не могут появиться сомнительные долговые обязательства.

3. По сроку оплаты проданных требований.

- Факторинг с условием кредитования поставщика в форме предварительной оплаты. Размер предварительной оплаты представляет собой фиксированный процент от суммы долговых требований, что является основным преимуществом данного вида факторинга для поставщика. При данном виде факторинга поставщик автоматически получает больше средств при увеличении объёма своих продаж. Обычно размер предварительной оплаты составляет до 80% переуступаемых долговых требований.

- Факторинг с условием оплаты требований к определенной дате. При данном виде факторинга суммы переуступленных долговых требований за вычетом суммы комиссии факторинговой компании или банка перечисляется поставщику к определенной дате или по истечении определенного срока.

4. По территории, на которой находятся участники факторинговых операций.

- Внутренний факторинг. Стороны по договору купли-продажи (поставщик и его клиент), а также факторинговая компания или банк находятся в одной и той же стране.

- Международный факторинг. Стороны по договору купли-продажи и факторинговая компания или банк находятся в разных странах.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних компаний, которые обычно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников кредитования.

Однако не всякая компания, относящаяся к категории малых или средних, может воспользоваться факторинговыми услугами. Есть компании, которые не подлежат факторинговому обслуживанию по каким-либо причинам. Признаки таких компаний следующие.

1. Компании с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой.

2. Компании, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции.

3. Компании, работающие с субподрядчиками, например строительные.

4. Компании, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания.

5. Компании, использующие бартерные сделки.

6. Компании, заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершении определенных этапов работ или до осуществления поставок.

7. Факторинговые операции также не производятся по долговым обязательствам физических лиц, филиалов или отделений компаний.

В указанных случаях факторинговой компании невыгодно оказывать услуги по одной из следующих причин.

1. Достаточно трудно оценить кредитный риск.

2. Невыгодно брать на себя повышенный объем работ.

3. Невыгодно брать дополнительный риск, возникающий при переуступке требований, оплата которых может быть не произведена в срок по причине невыполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств.

Преимущества от факторинговых операций получают все стороны сделки: поставщик, покупатель и фактор.

Выгоды для поставщика:

- ускорение оборачиваемости оборотных средств за счет получения кредита до 90% от стоимости поставляемого товара;

- увеличение объема выпуска продукции, объёма продаж, числа покупателей, конкурентоспособности за счет предоставления покупателям более благоприятных условий оплаты;

- возможность сосредоточения непосредственно на производстве продукции;

- обеспечение за счет факторинга гарантированного сбыта продукции (оплаты);

- минимизация риска неплатежей, избежание обвальных банкротств.

Выгоды для покупателя:

- получение коммерческого товарного кредита (на срок обычно до 3 месяцев);

- избежание риска получения некачественного товара;

- возможность увеличения объема закупок;

- ускорение оборачиваемости оборотных средств, улучшение конкурентоспособности.

Выгоды для факторинговой компании или банка:

- проценты по кредиту;

- комиссионное вознаграждение;

- возможность привлекать на комплексное обслуживание дистрибьюторов и производителей, тем самым привлекая новый капитал.

Главные экономические достоинства факторинга:

- увеличение ликвидности, рентабельности и прибыли;

- превращение дебиторской задолженности в наличные деньги:

- возможность получать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков;

- независимость и свобода от соблюдения сроков платежей со стороны дебиторов;

- возможность расширения объемов оборота;

- повышение доходности;

- экономия собственного капитала;

- улучшение финансового планирования;

- уменьшение рисков неплатежей.

Выгоды факторинга для клиентов как инструмента финансирования:

- отсутствие залога;

- быстрота финансирования;

- избежание процедур пересмотра лимитов;

- небольшой пакет документов.

Договор факторинга или соглашение о факторинговом обслуживании заключается между поставщиком (клиентом) и факторинговой компанией или банком обычно на срок от одного года до четырех лет. Третья сторона - плательщик - в договоре не участвует. Договор имеет свои особенности в строении и может быть одного из нескольких видов.

Основные виды договоров факторинга:

- договор факторинга о полном обслуживании;

- договор об оптовом факторинге;

- договор об учете (дисконтировании) счетов.

В случае перехода к факторинговой схеме работы на практике компании либо включают пункты в договор, либо заключают при передаче задолженности дополнительный пункт.

1. Договор факторинга о полном обслуживании без права регресса обычно заключается при использовании открытого факторинга при постоянных и достаточно длительных контактах между поставщиком и факторинговой компанией или банком.

Основная цель большинства компаний, заключающих договор о полном обслуживании, - получение дополнительных денежных средств. Обычно полное обслуживание производится при условии, что поставщик переуступает факторинговой компании все долги всех своих клиентов.

С точки зрения факторинговой компании или банка это устранит возможность ее дискриминации, поскольку в противном случае поставщик может переуступить ей только те долговые требования, которые трудно инкассировать или по которым максимален кредитный риск.

Такое условие выгодно и для поставщика - ему не придется вести учет и осуществлять операции по отдельным, не переуступленным долговым требованиям. Таким образом, данное условие оптимально для обеих сторон.

В случае заключения договора о полном обслуживании с правом регресса факторинговая компания или банк не страхует кредитный риск, который продолжает нести поставщик. Факторинговая компания или банк имеет право вернуть поставщику долговые требования, не оплаченные клиентами в течение определенного срока, на любую сумму. Обычно такой срок устанавливается в 90 дней с установленной даты платежа.

В состав полного обслуживания по договору входят:

- полная защита от появления сомнительных долгов и обеспечение гарантированного притока денежных средств;

- управление кредитом;

- учет реализации;

- кредитование в форме предварительной оплаты или в форме оплаты суммы переуступленных долговых требований (за минусом комиссии) к определенной дате.

Обычно факторинговая компания осуществляет предварительную оплату на сумму до 80 % стоимости переуступленных долговых требований. Впоследствии предварительная оплата компенсируется за счет платежей, осуществляемых плательщиками. Оставшиеся 20 % или более, за вычетом комиссии, перечисляются после оплаты плательщиком долговых обязательств.

Факторинговая компания или банк не может предварительно оплатить 100 % стоимости долговых требований вследствие того, что возможно возникновение спорных моментов и ошибок в счетах. Кроме того, такая схема оплаты необходима, чтобы факторинговая компания или банк могли при нарушении поставщиком условий договора факторинга компенсировать предварительно оплаченные суммы.

2. Договор об оптовом факторинге является разновидностью договора факторинга о полном обслуживании. Этот договор еще называется агентским соглашением.

По договору об оптовом факторинге факторинговая компания или банк приобретает неоплаченные долговые требования, а поставщик выступает в качестве ее агента по их инкассированию.

Для компании-поставщика заключение этого вида договора имеет смысл, когда она может наладить собственную эффективную систему учета и управления кредитом, но будет нуждаться в защите от кредитных рисков и в кредитовании. Преимущество данного вида договора в том, что снижаются расходы факторинговой компании или банка по опенке кредитоспособности плательщиков и, следовательно, плата, взимаемая с поставщика. Надпись на счете уведомляет плательщика об участии в сделке факторинговой компании или банка. В надписи также оговорено, что платеж надо совершить на имя поставщика, выступающего в качестве агента факторинговой компании, но в ее пользу.

Процесс кредитования по данному договору одинаков с процессом кредитования по договору о полном обслуживании. Отличие договоров в том, что оплата оставшейся части суммы поставщику производится только после погашения долгов плательщиками.

Поскольку факторинговая компания в данном случае не оказывает непосредственного влияния на процесс инкассирования, она не может гарантировать осуществления платежа к определенной дате.

3. Договор об учете (дисконтировании) счетов. Дисконтирование счетов является обычно одноразовой операцией, осуществляется выборочно и не охватывает всего платежного оборота поставщика. Такой вид договора заключается, если поставщик заинтересован только в кредитовании со стороны факторинговой компании или банка.

Для факторинговой компании или банка заключение такого договора достаточно рискованно и имеет смысл, если финансовое положение поставщика достаточно прочно, поэтому к поставщику предъявляются наиболее жесткие требования.

Конкретные положения факторингового соглашения определяются на основе предшествующей его заключению оценки факторинговой компанией или банком кредитоспособности поставщика и его клиентов (плательщиков), а также степени кредитных рисков.

В договоре факторинга определяются следующие основные моменты:

- права и обязанности каждой из сторон;

- процедуры предоставления факторинговой компанией или банком кредитов клиентам, переуступки долговых требований и их инкассирования;

- порядок осуществления взаимных расчетов.

Договор факторинга может прекратить свое действие в результате одной из следующих причин:

по взаимному согласию сторон;

по желанию поставщика с уведомлением факторинговой компании или банка за определенный в соглашении промежуток времени;

по желанию факторинговой компании или банка с уведомлением компании-поставщика за определенный в соглашении промежуток времени;

из-за фактической или ожидаемой неплатежеспособности поставщика.

В договоре факторинга возможно применение следующих методов фиксации пределов сумм кредитования для осуществления страхования кредитных рисков.

Установление возобновляемых или ежемесячных лимитов кредитования по каждому плательщику. Для каждого плательщика устанавливается общий возобновляемый лимит кредитования - сумма, на которую в течение месяца может быть произведена отгрузка и оплачены счета.

Страхование в пределах суммы отдельной сделки. Страхование кредита производится на всю сумму каждого заказа с поставкой товаров в течение определенного периода времени. Используется в том случае, если специфика производственной деятельности поставщика предполагает ряд отдельных сделок на крупные суммы.

Факторинговая компания имеет право полностью или частично отказаться от оплаты требований на сумму превышения установленного лимита любым из указанных методов.

Суть факторинга заключается в предоставлении банком денежных ресурсов и сервиса торговым, производственным и сервисным компаниям (далее поставщикам): покрытие ряда рисков, имеющих место в торговых операциях компаний, управление дебиторской задолженностью, консалтинг, информационно-аналитическое обслуживание.

Рассмотрим подробнее механизм финансирования при факторинге. После поставки товара дебитору поставщик предоставляет банку накладную и сразу же получает в форме аванса значительную часть, до 90% от суммы поставки, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Остатки средств по поставкам (за вычетом комиссии банка) зачисляются на расчетный счет поставщика по мере их фактической оплаты покупателями на факторинговый счет банка. Т.е. в данном случае банк выступает в качестве лица, авансирующего товарный кредит, предоставляемый поставщиком покупателю с последующим возвратом ему остатка суммы поставки.

Поставщик получает возможность планировать свои финансовые потоки вне зависимости от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным в безусловном поступлении средств из банка против акцептованных товарно-транспортных документов по поставкам с отсрочками платежа. Зачастую торговый оборот поставщика ограничивается лишь за счет того, что покупатель не в состоянии оплатить больший объем закупки, не имея для этого достаточных оборотных средств, а поставщик, соответственно, не имеет оборотных средств, необходимых для предоставления или увеличения товарного кредита покупателю. Такая форма факторинга позволяет поставщику предложить своим покупателям товарный кредит, ограниченный лишь сбытовыми возможностями покупателя.

Отличие финансирования при факторинге от других банковских продуктов. Иногда факторинг пытаются сравнивать с кредитом, хотя факторинг и банковский кредит имеют различную природу и направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков. Кредит характеризуется срочностью, что предполагает его погашение через определенный срок. Таким образом, банковский кредит абсолютно неприемлем для финансирования поставок с отсрочкой платежа.

Если шестимесячный кредит будет направлен на финансирование отгрузок товаров с отсрочкой платежа, то как изменятся условия работы компании в ситуации погашения товарного кредита, и что будет, если поставщику не удастся получить новый кредит после его погашения. Сегодня в России большинство кредитов выдаются на срок до года, что как раз и приводит к подобным ситуациям.

Факторинг же на сегодняшний день является единственным бессрочным пассивом в российской экономике и позволяет планировать программу развития на многие годы вперед.

Таким образом, административное управление дебиторской задолженностью включает в себя:

• проверку платежной дисциплины и деловой репутации действующих и потенциальных покупателей поставщика;
• ежедневный мониторинг состояния дебиторской задолженности;
• управление задолженностью покупателей;
• установку и обновление лимитов финансирования на дебиторов (рекомендательные лимиты отгрузок).

– информационно-аналитическое обслуживание предполагает ежедневную отчетность о движении денежных средств, аналитику по состоянию дебиторской задолженности (отгрузки, платежи и пр.), интеграцию с бухгалтерскими системами компании.

2.2 Рынок услуг факторинга в России

Рост рынка факторинга и в первом, и во втором полугодии 2010 года сопровождался снижением доходов Факторов. Рынок факторинга вплотную приблизился к уровню в 500 млрд. руб., но пока не достиг показателей предкризисного максимума. В целом за 2010 год рынок прибавил 37,5%, в то время как факторинговое вознаграждение, по оценкам «Эксперта РА», снизилось на 10-15%. Причина – обострение ценовой конкуренции, особенно жесткой она оказалась в сегменте факторинга с регрессом в Москве, где сконцентрированы усилия большинства крупных игроков рынка.

По прогнозам «Эксперт РА» объем рынка факторинга по итогам 2011 года составил рекордные 880 млрд рублей. Темпы прироста рынка факторинга в 2011 году относительно 2010 года составили 77% (что сопоставимо с ростом рынка в первом полугодии 2008 года), рис.2.1. Высокие темпы прироста рынка в первом полугодии 2011 года (80%) на фоне сжатия ликвидности и закрытии алкогольного рынка во втором полугодии сократились до 74%. С одной стороны, на фоне ухудшения ситуации с ликвидностью в экономике более консервативным стал подход банков к выдаче новых ссуд и пролонгации действующих кредитов. «Под залог товара в обороте сейчас банки часто отказывают в предоставлении кредита», - рассказывает  Александр Морозов, директор департамента факторинга ОАО «Банк «Петрокоммерц».

Банки сейчас больше заинтересованы в факторинге как инструменте краткосрочного фондирования, который позволяет контролировать процентные риски и диверсифицировать кредитные. Число штатных сотрудников Факторов выросло с 01.01.11 по 01.01.12 на 27%. Доля сотрудников Факторов, занятых продажами факторинговых продуктов, в общем числе сотрудников Факторов на 01.01.11 составляла 24%, на 01.01.12 уже 28%.

Рисунок 2.1 Темп прироста рынка факторинга в 2011 году составил 77% относительно 2010 года9

По ожиданиям самих Факторов показатель продолжит рост: на 01.01.13 прогнозное значение показателя составит 34%. Это свидетельствует, что политика агрессивного продвижения факторинга продолжится.

Рисунок 2.2 Доля проблемных активов в портфелях Факторов в 2011 году продолжила снижаться 10

Факторинг - более дорогой инструмент финансирования, чем, например, кредитование. Это естественно, потому что цена факторинга складывается не только из оплаты за кредит, есть еще плата за риски, администрирование, информационные услуги.

При небольшой отсрочке платежа (до 15 дней) стоимость факторинговых услуг превышает их эффективность, и экономически выгоднее пользоваться другими источниками финансирования (например, овердрафтом).

При выборе банка или факторинговой компании надо учитывать следующие факторы: доля финансирования до погашения долга, максимальный срок отсрочки долга, возможность проверки сведений по дебиторам, право регресса (реверсивность факторинга), ставки по элементам платы.

Преобладание факторинга, который клиенты рассматривают как замену кредиту (т.е. без сервисной составляющий), делает рынок факторинга волатильным. «Эксперт РА» прогнозирует рост рынка на 25-35% в 2012 году: скажется эффект высокой базы 2011 года. Даже при консервативном прогнозе темпы прироста рынка в 2012 году позволят ему перешагнуть психологический рубеж в 1 трлн. руб. (см. рисунок 2.3). В 2012 году «Эксперт РА» в отличие от 2011 года видит три точки роста рынка факторинга: к внутреннему безрегрессному факторингу и региональному рынку добавился международный факторинг. «Эксперт РА» ожидает опережающий рост безрегрессного факторинга, отчасти основанный на дальнейшем распространении электронного факторинга. На высококонкурентном московском рынке факторинга основной точкой роста станет безрегрессный факторинг. «В ближайшие несколько лет, вполне вероятно, по объемным показателям безрегрессный факторинг сравняется с регрессным факторингом», - прогнозирует Виктор Носов. В случае перехода волатильности финансовых рынков во вторую волну кризиса неизбежно падение конечного спроса, а вслед за ним и рынка факторинга. В такой ситуации вероятно не только сужение рынка, но и падение качества активов Факторов.

Рисунок 2.3. «Эксперт РА» прогнозирует опережающие темпы прироста безрегрессного факторинга11.

В случае стабилизации финансовых рынков Факторы могут столкнуться с обратным переходом клиентов к банковским кредитам.

Замедление темпов прироста рынка в 2012 году возможно будет связано с введением в силу поправок в 110-И.

Существенное влияние на факторинг по-прежнему могут оказывать разовые крупные сделки или переход на факторинговые схемы работы крупных клиентов.

Глава 3. Совершенствование управления дебиторской задолженностью на предприятии ООО «Росби Лтд»

3.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Росби Лтд»

Группа компаний «Росби Лтд», основанная в 1994 году, в настоящий момент является одной из динамично развивающихся предприятий, специализирующихся на производстве продукции из натурального растительного сырья (фрукты, овощи, дикоросы). В последние годы ассортимент продукции стабилизировался, и фирма уверенно заняла свое место на рынке. Продукция, производимая предприятием, включает в себя более 200 позиций и делится на три товарные группы:

1. Соки, сиропы;

2. Джемы, повидло, гели, топинги;

3. Промпереработка.

Продукция производится на основе дикорастущего и садово-огородного сырья и используется в качестве конечного продукта, так и для дальнейшего использования в кондитерской и молочной промышленности.

Первая группа (соки, сиропы) занимает от 60 до 70 % общего объема производства. Цены варьируются от 12 до 100 рублей за 1 литр продукции. Абсолютными лидерами продаж являются соки с мякотью в 2-х и 3-х литровых банках (абрикос, персик, томат, яблоко).

Вторая группа (джемы, повидло, гели, топинги) также весьма разнообразна как по ассортименту (практически весь фруктово-ягодный ряд), так и по видам упаковок (это стеклобанка 300 грамм, 550 грамм, пластиковые ведерки по 1 кг, пластиковые стаканчики 165 г и 530 г.). Средняя цена составляет около 27 рублей за килограмм продукции. Она занимает от 15 до 25 % от общего объема производства, в зависимости от сезона. Среди конкурентов по второй группе (джемы, повидло) стоит выделить томские компании «Савва» и «Рябинушка», а так же «Ратибор» (Владимир) и «Гами» (Н.Новгород). Но, как и ситуации с соками, продукция «Красоты», обладающая оптимальным соотношением «Цена/качество», занимает свое достойное место в конкурентной среде и пользуется стабильным спросом.

Третья товарная группа - это компаунд-наполнители, предназначенные для промпереработки. Доля этой группы в общем, объеме выпускаемой продукции постоянно увеличивается и составляет на данный момент 10-25% в зависимости от сезона. Продукция этой группы является наиболее высокорентабельной и дорогостоящей, средняя цена 1 кг составляет 45-47 рублей.

В ближайшее время планируется увеличить «удельный вес» этой товарной группы до 30% и более наряду с увеличением общих продаж.

В отличие от имеющихся зарубежных аналогов, продукция ООО "Росби Лтд" производится только из натурального сырья с сохранением всех полезных свойств и вкусовых качеств; продукция имеет более высокие вкусовые и качественные характеристики по сравнению с имеющимися российскими аналогами. Часть продукции ООО "Росби Лтд" является исключительной и не имеет аналогов как российских, так и зарубежных.

Цена на каждое наименование продукции устанавливается исходя из цен конкурентов, емкости рынка, дифференцированно по видам, регионам, на основе предпочтений потребителей и других факторов.

Основным сырьем для производства продукции ООО " Росби Лтд " является дикорастущие и садово-огородные культуры – ягоды, фрукты, овощи. По оценкам ученых НИИ биологии и биофизики валовый урожай дикорастущих пищевых растений оценивается ежегодно не менее 15 000 тонн.

Для бесперебойного снабжения и снижения затрат на сырьё в 2008 году был запущен проект «Росби-Сад», предусматривающий выращивание собственного сырья на собственных землях.

На 53 га земли заложен сад. Для реализации проекта закуплена техника, транспорт, закупается и монтируется тепличный комплекс, ведутся строительные работы. Создано более 30 постоянных рабочих мест. В период весенних полевых работ и уборки урожая привлекается более 300 человек.

Таблица 3.1

Стратегические цели развития ООО «Росби Лтд»

№	Наименование цели	Описание путей достижения цели
1	Производство продукции с качеством на уровне международных стандартов	Использование только натуральных компонентов. Система контроля качества сырья и покупных и получаемых полуфабрикатов на каждом этапе технологического процесса Получение российских и международных сертификатов качества Покупка современного оборудования разлива и упаковки Оснащение контрольно-аналитической лаборатории современным контрольным оборудованием Реконструкция полов в цехах Постройка и ввод в эксплуатацию холодильника на 350 м 3
2	Увеличение ассортимента продукции	Создание бактериологической лаборатории для создания новых видов продукции Финансирование разработок новых видов продукции Покупка оборудования для производства новых видов продукции Увеличение направлений использования продукции
3	Формирование положительного общественного мнения о предприятии	Участие в выставках, ярмарках, конкурсах Участие в благотворительных акциях Спонсорство Участие в мероприятиях органов государственной власти
4	Освоение новых рынков сбыта продукции	Проведение маркетинговых исследований потенциальных рынков Создание представительств, филиалов, развитие сети уполномоченных дилеров в регионах Реализация комплексной рекламной программы
5	Увеличение объема продаж	Увеличение ассортимента продукции Освоение новых рынков сбыта продукции Создание собственных магазинов Реализация комплексной рекламной программы

3.2 Анализ дебиторской задолженности и кредитной политики на предприятии ООО «Росби Лтд»

На первом этапе проанализируем уровень дебиторской задолженности организации и его динамику в предшествующем периоде. Анализ осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по следующей формуле:

(16)

где, КОАдз - коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности организации (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту);

ОА — общая сумма оборотных активов организации.

Объем дебиторской задолженности по отношению к оборотным средствам ООО «Росби Лтд» представлен в таблице 3.212.В период с 01.01.2010 г. по 01.01.2011 г. доля дебиторской задолженности к сумме оборотных средств изменилась в пределах с 35,07 % до 29,87 %. Теоретически, факт увеличения дебиторской задолженности в период с 01.01.2010 г. по 01.01.2011 г. отражает увеличение оборотных средств а, следовательно – улучшение финансового положения. Но на практике, для оценки возрастания дебиторской задолженности, потребуется анализ ее качества.

Таблица 3.2.

Расчет коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность.

Показатели	01.01.10	01.04.10	01.07.10	01.10.10	01.01.11
1	2	3	4	5	6
1.Дебиторская задолженность, руб.	12 700	19958	25202	19366	18642

Продолжение таблицы 3.2

1	2	3	4	5	6
2.Общая сумма оборотных активов, руб.	36 212	46 887	56 042	54 759	62420
3. Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, (п.1 / п. 2), %.	35,07	42,57	44,97	35,37	29,87

Диаграмма, представленная на рисунке 3.1, наглядно демонстрирует объем дебиторской задолженности ООО «Росби Лтд» и его динамику в предшествующий период.

Рисунок 3.1 Объем дебиторской задолженности ООО «Росби Лтд».

На втором этапе анализа определяются период погашения дебиторской задолженности и количество оборотов.

Количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

, (17)

где, КОдз — количество оборотов дебиторской задолженности организации в рассматриваемом периоде;

ВР — общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ДЗср — средний остаток дебиторской задолженности организации (в целом или отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде.

Таблица 3.3.

Расчет количества оборотов дебиторской задолженности.

Показатели	Период
	4кв.2010	1кв.2011	2кв.2011	3кв.2011	4кв.2011
1. Выручка от реализации в свободных оптовых ценах, руб.	12069	23815	35523	27276	27433
2. Дебиторская задолженность за период, руб.	12700	19958	25202	19366	18642
3. Количество оборотов дебиторской задолженности (п.1 / п.2),	0,950	1,193	1,410	1,408	1,472

Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Замедление оборачиваемости свидетельствует об отвлечении оборотных средств организации для расчетов с покупателями и заказчиками, а также с другими партнерами.

Период погашения дебиторской задолженности (П) определяется по формуле:

(18)

Таблица 3.4

Расчет количества периода погашения дебиторской задолженности.

Показатели	Период
	4кв.2010	1кв.2011	2кв.2011	3кв.2011	4кв.2011
1. Количество оборотов дебиторской задолженности	0,950	1,193	1,410	1,408	1,472
2.Число дней периода	91	91	91	91	91
3. Период погашения дебиторской задолженности (п.2/п.1), дней	95,76	76,26	64,56	64,61	61,84

Период погашения дебиторской задолженности составляет 62 дней притом, что выставлено условие оплаты «нетто 30 дней». Это означает, что качество дебиторской задолженности рассматриваемого общества низкое, т.к. часть счетов просрочена.

На третьем этапе определяем взвешенное «старение» счетов дебиторов ООО «Росби Лтд». Анализ подтверждает расхождения реального периода оборота дебиторской задолженности и установленного условиями кредита, который предоставляет фирма своим потребителям.

Данные, приведенные в таблице 3.5, иллюстрируют два важных вывода. Во-первых, из-за просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами, больше установленного, на 24 дня. Во-вторых, самый большой вклад в общую продолжительность периода оборота дебиторской задолженности дает период 30 – 60 дней, а именно – 14 дней. Также необходимо обратить внимание на период 60 - 90. Все два выше перечисленных срока возникновения дебиторской задолженности дают больше половины срока просроченных счетов дебиторов, а именно 22 дня.

Таблица 3.5 Взвешенное «старение» счетов дебиторов.

Классификация дебиторов по срокам задолженности.	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес в общей сумме задолженности.	Взвешенное старение счетов, дни.
0-30	7118	0,382
30-60	8713	0,467	14
60-90	2485	0,133	8
90-120	326	0,017	2
Итого:	18642	1	24

Более совершенным методом оценки качества и контроля дебиторской задолженности является реестр «старения» счетов дебиторов, где все счета дебиторов общества ранжируются по убыванию величины задолженности. Реестр «старения» счетов дебиторов более информативен, чем просто расчет среднего срока погашения задолженности.

Из данных табл. 3.6 видно, что 38 % задолженности являются текущими, 47 % просрочены не более чем на месяц.

Таблица 3.6

Реестр «старения» счетов дебиторов.

Наименование дебитора	Срок дебиторской задолженности	Всего	Доля %
	0-30	30-60	60-90	свыше 90
1	2	3	4	5	6	7
Дебитор 1	1437	646			2083	11,17
Дебитор 2	798	261	429	226	1714	9,19
Дебитор 3	848	565			1413	7,58
Дебитор 4	714	195			909	4,88

Продолжение таблицы 3.6

1	2	3	4	5	6	7
Дебитор 5	573	166			739	3,96
Дебитор 6	466	133			599	3,21
Дебитор 7	271	144			415	2,23
Дебитор 8	170	35			205	1,10
Дебитор 9	192				192	1,03
Дебитор 10	155				155	0,83
Прочие дебиторы	1494	6568	2056	100	10218	54,81
Итого	7118	8713	2485	326	18642	100
Доля группы %	38,18	46,74	13,33	1,75	100

На счетах десяти основных дебиторов сконцентрировано около 45 % от всей суммы дебиторской задолженности; около 32 % от задолженности, просроченной свыше 30 дней. Необходимо обратить особое внимание именно на этих основных фирм-покупателей.

На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели:

коэффициент просроченной дебиторской задолженности, который вычисляется по формуле:

, (19)

где, КПдз — коэффициент просроченности дебиторской задолженности;

ДЗпр — сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности организации;

КПдз = 11524/18642=0,62

Вычисленный коэффициент говорит о том, что 62 % всей дебиторской задолженности ООО «Росби Лтд» является просроченной. Этот высокий показатель сигнализирует о проблеме низкого качества дебиторской задолженности, что в свою очередь приводит к проблеме низкой ликвидности дебиторской задолженности. Как следствие этого, возникают проблемы с финансированием деятельности.

Для того чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить предприятие от дебиторов, производится оценка реального состояния дебиторской задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику.

Таблица 3.7

Прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности.

Классификация дебиторов по срокам задолженности	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Вероятность безнадежных долгов, отн. ед.	Сумма безнадежных долгов, тыс. руб. (2) * (4)	Реальная величина задолжен- ности, тыс. руб. (2) - (5)
0 – 30 дн.	7118	0,025	178	6940
30 – 60	8713	0,05	436	8277
60 – 90	2485	0,075	186	2299
90 – 120	326	0,1	33	293
Итого:	18642	0,04	833	17809

Проведенный расчет показывает, что есть вероятность того, что предприятие не получит 833 тыс. рублей или 4% от общей суммы дебиторской задолженности.

На фоне полученных негативных результатов анализа дебиторской задолженности, можно заключить, что в ООО «Росби Лтд» работа со счетами дебиторов ведется не очень хорошо. Результатом этого явилось сложившееся негативное положение с оборачиваемостью дебиторской задолженности, а также низкое качество дебиторской задолженности, определяемое высоким коэффициентом просроченной оплаты.

Опираясь на выводы из проведенного анализа, исследуем кредитную политику фирмы, которая определила такое состояние дебиторской задолженности.

На первом этапе анализа определяются принципы кредитной политики ООО «Росби Лтд». Реализация продукции в кредит осуществляется в форме товарного (коммерческого) кредита. Тип кредитной политики, применяемый в данное время фирмой, конкретно не выражен.

С одной стороны - это агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики, потому что: высокий уровень кредитного риска.

С другой стороны - это консервативный (или жесткий) тип кредитной политики, потому что: установлен минимальный срок предоставления кредита - 30 дней и отсутствует система скидок при осуществлении досрочных расчетов за приобретенную продукцию.

При этом лишь 38 % дебиторов заплатили на 30 день, т. е. вовремя. Это значит, что большая половина денежных средств, иммобилизованных в дебиторскую задолженность, находится на медленно оплачиваемых счетах, часть из которых может превратиться в безнадежные долги.

На втором этапе анализа определяется политика предоставления коммерческих кредитов в ООО «Росби Лтд»

Срок установленного кредита в ООО «Росби Лтд» – 30 дней;

Система скидок, стандарты кредитоспособности и политика инкассации четко не определены.

Кредитоспособность потенциальных клиентов определяется на уровне коммерческого директора с использованием информации предоставленной непосредственно покупателем и из внешних источников.

На третьем этапе анализа выяснено, что современные формы рефинансирования дебиторской задолженности в фирме отсутствуют.

3.3. Оценка возможности применения факторинга на предприятии ООО «Росби Лтд»

В современных условиях ведения бизнеса компания ООО «Росби Лтд» вынуждена предоставлять покупателям отсрочку платежа, средний срок отсрочки колеблется в пределах 20-45 дней.

Преимущества товарного кредита для покупателя очевидны: нет необходимости выводить из оборота значительные денежные средства, как в случае предоплаты или оплаты по факту; покупатель может планировать график погашения задолженности, а также свести к минимуму риск получения некачественного товара.

Однако согласие ООО «Росби Лтд» на предоставление товарного кредита приводит к сокращению оборотных средств, ухудшению текущей ликвидности компании, снижению оборачиваемости дебиторской задолженности, возникновению кассовых разрывов и снижению финансовой устойчивости, что в итоге негативно сказывается на рентабельности бизнеса и объемах получаемой прибыли. «Бремя» долга по поставкам с отсрочкой платежа еще больше усугубляется в случае, если покупатель не соблюдает указанные в договоре сроки (как показывает анализ, на предприятии 62% всей дебиторской задолженности просроченно), это приводит к десинхронизации товарных и денежных потоков и кассовым разрывам в платежной системе компании. Тем не менее, предоставление или увеличение отсрочки платежа является серьезным конкурентным преимуществом на рынке, а порой и единственным аргументом, привлекающим покупателей.

Наиболее эффективное управление дебиторской задолженностью возможно при наличии независимого контроля, например, со стороны факторинговой компании. В рамках факторингового обслуживания банк-фактор проверяет платежную дисциплину и деловую репутацию покупателей, контролирует своевременность оплаты поставок дебиторами, управляет рисками по поставкам с отсрочкой платежа, помогает поставщику грамотно строить лимитную и тарифную политику.

Основная задача факторинга — обеспечить такую систему взаимоотношений с покупателями, при которой поставщик мог бы предоставлять конкурентные отсрочки платежа своим клиентам, не испытывая при этом дефицита в оборотных средствах. Это возможно благодаря досрочному финансированию поставок с отсрочкой платежа банком-фактором в удобном для поставщика режиме.

Рисунок 3.2 Общая схема внутреннего факторинга в России.13

Указанные на рисунке цифры и направления означают:

1. Поставщик и покупатель заключают договор купли-продажи товара (работ, услуг)
2. Поставщик обращается к финансовому агенту с предложением о заключении договора факторинга
3. Финансовый агент и поставщик заключают договор факторинга
4. Поставщик информирует покупателя о заключении им договора факторинга. Подписываются соответствующие документы, в которых поставщик и покупатель подтверждают свое согласие, что оплату по ранее заключенному между ними договору купли-продажи товара (работ, услуг) – основному договору – покупатель будет производить на счет финансового агента
5. Поставщик производит поставку товара (проведение работ, оказание услуг) покупателю и оформляет данную поставку товарно-транспортным счетом (счетом-фактуры).
6. Поставщик передает финансовому агенту оригиналы товарно-транспортного счета (счета-фактуры), т.е. документы, подтверждающие дебиторскую задолженность покупателя.
7. Финансовый агент производит первое (авансовое) финансирование поставщика в объеме 60-90% под уступленную поставщиком дебиторскую задолженность покупателя.
8. Покупатель в установленный ранее договором купли-продажи товаров (работ, услуг) – основным договором – срок производит финансовому агенту полную оплату стоимости поставленных ему ранее товаров (выполненных работ, оказанных услуг)
9. Финансовый агент выплачивает поставщику оставшуюся сумму товарно-транспортного счета (счета-фактуры) за вычетом своего комиссионного вознаграждения.

Цена факторинговых услуг значительно зависит от степени автоматизации операций, качественных технологий и наличия опытного персонала. Общая стоимость факторинговых услуг в России (с учетом всех элементов оплаты) составляет сейчас 21-28 % годовых в рублях.

Часто правила исчисления комиссии разрабатывают так, чтобы стимулировать клиентов на развитие бизнеса - при достижении определенных показателей цена факторинга может приблизиться к цене кредита.

Факторинговая компания или банк удерживает оплату (комиссию), которая состоит из нескольких элементов.

1. Плата за кредитование взимается факторинговой компанией с суммы средств, предоставляемых поставщику досрочно (в форме предварительной оплаты переуступаемых долговых требований) за период между досрочным получением и датой инкассирования требований.

Ставка данного элемента оплаты обычно немного (до 4 %) превышает текущую ставку по банковским коммерческим кредитам, используемую при краткосрочном кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью. Такое превышение обусловлено необходимостью компенсации дополнительных затрат и риска факторинговой компании или банка. Сейчас ставка по факторингу составляет 14-18 % годовых в рублях.

2. Плата за управление. Это оплата непосредственно за факторинговое обслуживание - ведение учета, страхование от появления сомнительных долгов и т. д. Размер данной оплаты рассчитывается как процент от годового оборота поставщика и зависит от масштабов и структуры производственной деятельности поставщика, специфики и конъюнктуры рынка финансовых услуг, оценки факторинговой компанией объема работ, степени кредитного риска, кредитоспособности плательщиков (покупателей).

Ставка данного элемента комиссии составляет 0,1-3,0 % от годового оборота компании. Причем чем меньше продолжительность отсрочки и чем больше дебиторов, тем меньше комиссия. При наличии права регресса делается скидка на 0,2-0,5 %. Плата за учет (дисконтирование) счетов составляет 0,1 - 1,0 % от годового оборота поставщика.

3. Плата за обработку документов зависит от количества документов и определяется обычно фиксированной суммой за 1 документ. Сейчас это обычно от 10 до 50 рублей за 1 счет-фактуру.

На данный момент ООО «Росби Лтд» для ликвидации кассовых разрывов и пополнения оборотных средств использует такие финансовые инструменты как овердрафт и краткосрочное кредитование.

Принципиальным отличием факторинга и кредита заключается в том, что кредит ориентирован на успехи компании в прошлом, на те активы, которые были заработаны вчера, факторинг же ориентирован на будущие успехи в продажах, и даже если продажи вырастут в 5 раз, это не будет ограничением для финансирования в рамках факторинга. Более подробное сравнение финансирования при факторинге с другими кредитными продуктами представлено в таблице 2.1.14

Таблица 3.8

Отличие финансирования при факторинге от других кредитных продуктов

Факторинг	Кредит	Овердрафт
Факторинговое финансирование погашается из денег, поступающих от дебиторов клиента	Кредит возвращается Банку заемщиком	Овердрафт возвращается Банку заемщиком
Факторинговое финансирование выплачивается на срок фактической отсрочки платежа (до 90 календарных дней)	Кредит выдается на фиксированный срок, как правило, до 1 года	При получении овердрафта устанавливаются жесткие сроки пользования траншем, как правило, не превышающие 30 дней
Факторинговое финансирование выплачивается в день поставки товара	Кредит выплачивается в обусловленный кредитным договором день	Срок действия договора по возобновляемой кредитной линии не может превышать 3–6 месяцев
При факторинге переход компании на расчетно-кассовое обслуживание в Банк не требуется	Кредит предусматривает переход заемщика на расчетно-кассовое обслуживание в Банк	Овердрафт предусматривает переход заемщика на расчетно-кассовое обслуживание в Банк
Для факторингового финансирования никакого обеспечения не требуется	Кредит, как правило, выдается под залог и предусматривает обороты по расчетному счету, адекватные сумме займа	Овердрафтом предусмотрено поддержание определенного оборота (5:1) по расчетному счету. Обеспечение в виде залога не требуется

Продолжение таблицы 3.8

Размер фактического финансирования не ограничен и может безгранично увеличиваться по мере роста объема продаж клиента	Кредит выдается на заранее обусловленную сумму	Лимит овердрафта устанавливается из расчета 15 – 30% от месячных кредитовых поступлений на расчетный счет заемщика
Факторинговое финансирование погашается в день фактической оплаты дебитором поставленного товара	Кредит погашается в заранее обусловленный день	Все кредитовые поступления автоматически списываются с расчетного счета в погашение овердрафта и процентов по нему
Факторинговое финансирование выплачивается автоматически при предоставлении накладной и счета-фактуры	Для получения кредита необходимо оформлять огромное количество документов.	Для получения овердрафта необходимо оформлять большое количество документов.
Факторинговое финансирование продолжается бессрочно	Погашение кредита не гарантирует получение нового	Погашение овердрафта не гарантирует получение нового
Факторинговое финансирование сопровождается сервисом, который включает в себя: управление дебиторской задолженностью, покрытие рисков, связанных с поставками на условиях отсрочки платежа, консалтинг и многое другое	При кредитовании помимо предоставления средств клиенту и РКО Банк не оказывает заемщику каких-либо дополнительных услуг	При овердрафте помимо предоставления средств клиенту и РКО Банк не оказывает заемщику каких-либо дополнительных услуг

Помимо финансирования оборотных средств при факторинге поставщик получает следующий ряд услуг:

– страхование рисков, связанных с отсрочкой платежа.

Заключая договор факторинга, компании получают возможность исключить риски, связанные с поставкой товаров в кредит: риск неполучения платежа от покупателя в срок; риск неоплаты товара; риск резкого изменения рыночной стоимости денежных ресурсов; риск изменения курса доллара в период отсрочки платежа по поставке.

– эффективная работа с дебиторской задолженностью.

Начиная работать с факторинговой компанией, у поставщика появляется независимый контролер, который позволяет свести потери от продаж в кредит к минимальным показателям.

Соответственно, передавая функции контроля за платежами факторинговой компании, поставщик получает возможность независимого контроля за состоянием своей дебиторской задолженности и может сосредоточиться на основных задачах бизнеса: производстве и реализации продукции. Закономерен вопрос: а не испортит ли факторинговая компания отношения поставщика и покупателя?

Практика показывает, что те покупатели, кто изначально настроен на обман поставщика, отказываются от перехода на факторинговое обслуживание, те же покупатели, кто оплачивает свои поставки в соответствии с договорными условиями, в большинстве случаев и не замечают присутствия факторинговой компании.

В рамках факторинга, наряду с финансированием, банк осуществляет управление, дебиторской задолженностью поставщика, освобождая последнего от массы аналитической и практической работы.

Получая от банка исчерпывающую информацию, достаточную для принятия квалифицированных управленческих решений, сотрудники компании смогут сконцентрировать свои усилия на развитии производства, сбыта, изучении рынков, решении хозяйственных, организационных и других вопросов.

Важно отметить, что при факторинге банк покрывает основные риски поставщика, возникающие при отгрузках с отсрочкой платежа, – риск неоплаты и несвоевременной оплаты поставки покупателем.

Проведем расчет, который покажет результат внедрения факторинга. Для этого на первом этапе проанализируем денежный поток фирмы за первый квартал 2011 г. таблица 3.9.

Таблица 3.9

Денежный поток ООО «Росби Лтд» за первый квартал 2011 г. (руб.)

	Остаток	Январь	Февраль	Март
1	2	3	4	5
Касса
Приход	4819	2238715	2431449	3017920
Поступления от Покупателей		928715	1131449	1245920
Поступления из банка		1310000	1300000	1772000
Расход		2180303	2492978	3019615
Заработная плата		901303	520978	282197
Выдача под отчет		1279000	1972000	2737418
Остаток касса		63231	1702	6
Банк
Приход	4996	15661849	14750545	25051499
Поступления от покупателей всего		9492022	10180269	12904361
Прочие поступления		1617676	2009623	5883030
Овердрафт		3802151	2560653	5764108
Кредит (краткосрочный)		750000		500000
Расход		15666584	14746856	25055047
Перевод средств		2270500	1805500	4422000
Предоставленные займы		290842	216161	476390
Расчеты с поставщиками		7418490	8171204	11241257
Платежи в бюджет		277811	82016	255435
Гашение займа		194676	192567	186842,4
Гашение овердрафт		3407104	3546140	4351725
Гашение кредита (краткосрочный)		750000		1541700
Гашение кредита (долгосрочный)			300000
% за овердрафт		11291	12311	14697
% за кредит (краткосрочный)		338230	341255	301926
% за кредит (долгосрочный)		6597	4208
Прочие услуги		701043	75494	2263074
Остаток банк		262	3951	404
Остаток денежных средств всего		63493	5653	410

Проведенный анализ позволяет сделать следующие выводы:

1.Для осуществления текущей деятельности в первом квартале 2011 г. ООО «Росби Лтд» вынуждена привлекать заемные средства в виде кредита и овердрафта в размере 13 млн. рублей.

2.Сумма процентов за пользование заемными денежными средствами составила 1 млн. рублей.

3.На конец рассматриваемого периода остаток денежных средств составил 410 рублей.

Также необходимо отметить, что размер дебиторской задолженности на 31 марта 2011 г. составляет 20 млн. рублей и за первый квартал получена чистая прибыль в размере 7 тысяч рублей (Приложение 1-2).

На втором этапе определим сумму, на которую были совершены отгрузки покупателям, и выделим потенциальных контрагентов, которые будут переведены на факторинговое обслуживание.

Таблица 3.10

Отгрузка продукции ООО «Росби Лтд» в первом квартале 2011г. (руб.)

	Январь	Февраль	Март
Отгрузка всего	10686353	14109024	16614077

Таблица 3.11

Отгрузка покупателям, планируемых для перевода на факторинговое обслуживание (руб.)

	Январь	Февраль	Март
Отгрузка всего	5767355	6590443	8624217

На третьем этапе проанализируем денежный поток, предполагая следующее: 1.Покупателям, приведенным в таблице 3.11 предлагается отсрочка платежа до 60 дней на условиях увеличения объема и ассортимента приобретаемой продукции.

2. С финансовым агентом заключается договор факторинга, по которому покупатели, приведенные в таблице 3.11 переводятся на факторинговое обслуживание. По договору финансовый агент производит первое (авансовое) финансирование фирмы в объеме 80% уступленной фирмой дебиторской задолженности покупателя. С этой суммы средств, взимается плата в размере 18% за период между досрочным получением и датой инкассирования требований. Плата за факторинговое обслуживание составляет 2% от суммы уступленной дебиторской задолженности.

3.Фирма отказывается от использования заемных денежных средств в виде кредита и овердрафта.

Таблица 3.12

Денежный поток ООО «Росби Лтд» за первый квартал 2011 г. после внедрения факторинга (руб.)

Отгрузка 1-9		5767355	6590443	8624217
Отгрузка всего		10686353	14109024	16614077
	Остаток	Январь	Февраль	Март
Касса
Приход	4818,9	2238715	2431449	3017920
Поступления от Покупателей		928715	1131449	1245920
Поступления из банка		1310000	1300000	1772000
Расход		2180303	2492978	3019615
Заработная плата		901303	520978	282197
Выдача в под отчет		1279000	1972000	2737418
Остаток касса		63231	1702	6
Банк
Приход	4996,39	14786425	12650138	20880357
Поступления от Покупателей		3773851	2921335	6766482

Продолжение таблицы 3.12

Поступления 1-9		4781014	2446826	178000
1	2083492,18	1168249	915243
2
3	909247,81	677298	231950
4	1174381	363781	550000	178000
5	154654,8	154654,8
6	414815	336500	78315
7	599472	429285	170187
8	1413072,51	970935	442138
9	739304,15	680311	58993
Факторинг (Аванс)		4613884	5272355	6899373
Факторинг (Остаток)				1153471
Прочие поступления		1617676	2009623	5883030
Овердрафт
Кредит (краткосрочный)
Расход		12488890	11188405	20646925
Перевод средств		2270500	1805500	4422000
Предоставленные займы		290842	216161	476390
Расчеты с поставщиками		7418490	8171204	11241257
Платежи в бюджет		277811	82016	255435
Гашение займа		194676	192567	186842,4
Гашение кредита (овердрафт)	990700,01	990700,01
Гашение кредита (краткосрочный)				1500000
Гашение кредита (долгосрочный)			300000
% за овердрафт
% за кредит (краткосрочный)		338230	341255	301926
% за кредит (долгосрочный)		6597	4208
Прочие услуги		701043	75494	2263074
Комиссия за факторинг				115347
% за факторинг		69208	148294	182576
Остаток банк		2302531	3764264	3997696
Остаток денежных средств всего		2365763	3765966	3997702

Проведенный анализ позволяет сделать следующие выводы:

1.За первый квартал 2011 г. по договору факторинга фирма получила денежные средства в размере 18 млн. рублей, этих средств оказалось достаточно для осуществления текущей деятельности предприятия.

2. Плата за кредитование по факторинговому договору составила 400 тысяч рублей. Комиссия за управление дебиторской задолженностью составила 115 тысяч рублей.

3.На конец рассматриваемого периода остаток денежных средств составил 4 млн. рублей.

Также необходимо отметить, что размер дебиторской задолженности на 31 марта 2011 г. после внедрения факторинга сократился на 6 млн. рублей и составил 14 млн. рублей. После внедрения факторинга фирмой за первый квартал получен убыток в размере 410 тысяч рублей. Этот убыток может быть покрыт за счет использования освободившихся денежных средств в размере 4 млн. рублей (пополнение оборотных средств для увеличения объемов продаж) (Приложение 3-4).

Исходя из выше сказанного, практическое использование факторинга на предприятии ООО «Росби Лтд» обеспечит повышение эффективности функционирования за счет следующих элементов:

1. Предприятие получает финансирование сразу после отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, предприятие сможет поставлять продукцию своим покупателям с большей отсрочкой платежа (60-90 дней). Так как ООО «Росби Лтд» нацелено на увеличение объемов продаж, то использование факторинга даст возможность поддерживать оборотный капитал на необходимом уровне и при этом конкурировать с другими поставщиками за клиентов, предоставляя отсрочку платежа. Также компания, заключив договор факторинга, заранее будет знать, в какой день деньги поступят на его счет. Необходимо отметить, что на практике, предоставив отсрочку платежа своим покупателям, компания не может быть полностью уверена в том, что дебитор полностью и в срок исполнит свои платёжные обязательства по контракту, как показывает анализ период погашения дебиторской задолженности в 2011 г. составляет 62 дней притом, что выставлено условие оплаты «нетто 30 дней».

Кроме того, механизм факторинга имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых, в первую очередь, следует отметить следующие:

• финансирование осуществляется на протяжении всего срока работы предприятия-поставщика с дебиторами;

• в отличие от классического кредита поставщику не нужно аккумулировать средства для дальнейшего погашения долга, в случае факторинга сумма финансирования будет погашена  из платежей покупателей;

• объёмы финансирования автоматически увеличиваются по мере роста объемов продаж.

Таким образом, при финансировании в рамках факторинга полностью решается проблема формирования оборотных средств предприятия, исчезает необходимость поиска залогового обеспечения для получения кредита в банке и, соответственно, не происходит  роста кредиторской задолженности (как элемент повышения инвестиционной привлекательности предприятия). Кроме того, факторинговое финансирование имеет более целевую, чем традиционный кредит направленность: предприятие выплачивает проценты именно за тот промежуток времени, когда ему действительно нужны деньги. Следовательно, расчет эффективных процентных ставок при кредитовании и факторинге, в ряде случаев свидетельствует, что обслуживание при факторинге может быть даже дешевле, несмотря на более высокую номинальную ставку.

Величина финансирования при факторинге находится в прямой зависимости от объёма имеющейся дебиторской задолженности предприятия. В отличие от традиционных форм залогового кредитования денежные требования выкупаются факторинговой компанией, а не используются в качестве залога.

Факторинговое финансирование в отличие от традиционного кредитования доступно информационно-непрозрачным предприятиям и предприятиям, имеющим «плохую» структуру баланса с точки зрения кредитной организации. Такая возможность объясняется тем, что риск невозврата долгов лежит не на предприятии-поставщике, а на покупателях-дебиторах, и, соответственно, кредитоспособность поставщика при оценке рисков становится менее значимой, чем финансовое состояние его покупателей.

2. В комплекс услуг факторинга также входит работа, связанная с отслеживанием состояния дебиторской задолженности, работа с дебиторами, которые задерживают оплату поставленной продукции. Как правило, в условия обслуживания включается пункт о том, что факторинговая компания по первому требованию поставщика предоставляет ему отчет о состоянии дебиторской задолженности, включающий в себя информацию обо всех совершенных поставках и платежах его покупателей. Кроме того, в случае безрегрессного факторинга фактор берет на себя заботу о взыскании долгов с дебиторов, что особенно актуально для небольших предприятий, не располагающих собственными ресурсами для инкассации. Это позволяет предприятию-поставщику экономить трудовые и финансовые ресурсы, связанные с взысканием просроченной дебиторской задолженности.

3. Факторинговые компании, накопившие длительный опыт работы на рынке, располагают всей необходимой информацией о деловой репутации и наличии прецедентов несвоевременного выполнения обязательств дебиторами. В связи с этим факторинговые компании могут рассматриваться как своеобразные кредитные бюро, имеющие информацию о платежной дисциплине хозяйствующих субъектов. Кроме того, факторинговые компании используют различные эффективные методы оценки платежеспособности потенциальных покупателей поставщика.

4. Факторинговые компании, по сути, осуществляют страхование рисков предприятия, связанных с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в том числе риска неполучения платежа от покупателя в срок. В результате у предприятия могут возникать проблемы, связанные с недостаточностью оборотного капитала и, соответственно, с расчетами с его кредиторами.

Вместе с тем, практическое применение факторинга не исключает использование традиционных банковских и страховых инструментов. В большинстве случаев наибольшая эффективность достигается именно за счет рационального сочетания кредитования и факторинговых схем. Например, кредитование используется в инвестиционной деятельности предприятия, а факторинг является источником пополнения и наращивания оборотного капитала.

Таким образом, бесперебойное и эффективное функционирование предприятия во многом напрямую зависит от возможностей сохранять/расширять рынки сбыта и обеспечивать достаточность оборотного капитала. Первое определяется конкурентоспособностью предлагаемого продукта, проводимой маркетинговой политикой и возможностью эффективной работы с потребителями продукции, в том числе – на условиях отсрочки платежа. Последнее может достигаться за счет использования факторинга, имеющего ряд важных преимуществ перед другими формами финансирования оборотного капитала.

Заключение

Подготовив данную работу, автор может сделать следующие выводы.

Стабильность экономики невозможна без финансовой устойчивости организации. Именно устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения предприятия. На устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатёжеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Они могут различаться по структуре (простые и сложные), по важности результата (основные и второстепенные), по времени действия (постоянные и временные). Но все эти факторы можно разделить в зависимости от места их возникновения на внутренние, зависящие от организации работы самого предприятия, и внешние, не подвластные воле организации.

Наибольшее влияние на деятельность предприятия оказывают внутренние факторы. Среди них особое место занимает наличие дебиторской и кредиторской задолженностей.

Дефицит денежных средств в экономике и неплатежеспособность многих предприятий сделали вопросы работы с дебиторами одними из главных в перечне функций финансовых менеджеров.

Поэтому вопросы эффективного управления дебиторской задолженностью, направленные на увеличение объема реализации за счет расширения продажи продукции в кредит надежным клиентам и обеспечение своевременной инкассации долга имеют большую актуальность и являются важной задачей финансового менеджмента.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью – ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Одной из форм рефинансирования дебиторской задолженности, используемой в настоящее время, является факторинг. Практическое использование факторинга на предприятии обеспечивает повышение эффективности функционирования за счет следующих элементов:

1. Предприятие получает финансирование сразу после отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, предприятие сможет поставлять продукцию своим покупателям с большей отсрочкой платежа. Так же компания, заключив договор факторинга, заранее будет знать, в какой день деньги поступят на его счет.

Кроме того, механизм факторинга имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых, в первую очередь, следует отметить следующие:

• финансирование осуществляется на протяжении всего срока работы предприятия-поставщика с дебиторами;

• в отличие от классического кредита поставщику не нужно аккумулировать средства для дальнейшего погашения долга, в случае факторинга сумма финансирования будет погашена из платежей покупателей;

• объёмы финансирования автоматически увеличиваются по мере роста объемов продаж.

Таким образом, при финансировании в рамках факторинга полностью решается проблема формирования оборотных средств предприятия, исчезает необходимость поиска залогового обеспечения для получения кредита в банке и, соответственно, не происходит роста кредиторской задолженности (как элемент повышения инвестиционной привлекательности предприятия).

2. В комплекс услуг факторинга также входит работа, связанная с отслеживанием состояния дебиторской задолженности, работа с дебиторами, которые задерживают оплату поставленной продукции.

3. Факторинговые компании, накопившие длительный опыт работы на рынке, располагают всей необходимой информацией о деловой репутации и наличии прецедентов несвоевременного выполнения обязательств дебиторами. В связи с этим факторинговые компании могут рассматриваться как своеобразные кредитные бюро, имеющие информацию о платежной дисциплине хозяйствующих субъектов. Кроме того, факторинговые компании используют различные эффективные методы оценки платежеспособности потенциальных покупателей поставщика.

4. Факторинговые компании, по сути, осуществляют страхование рисков предприятия, связанных с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в том числе риска неполучения платежа от покупателя в срок. В результате у предприятия могут возникать проблемы, связанные с недостаточностью оборотного капитала и, соответственно, с расчетами с его кредиторами.

Вместе с тем, практическое применение факторинга не исключает использование традиционных банковских и страховых инструментов. В большинстве случаев наибольшая эффективность достигается именно за счет рационального сочетания кредитования и факторинговых схем. Например, кредитование используется в инвестиционной деятельности предприятия, а факторинг является источником пополнения и наращивания оборотного капитала.

Таким образом, бесперебойное и эффективное функционирование предприятия во многом напрямую зависит от возможностей сохранять/расширять рынки сбыта, обеспечивать достаточность оборотного капитала. Первое определяется конкурентоспособностью предлагаемого продукта, проводимой маркетинговой политикой и возможностью эффективной работы с потребителями продукции, в том числе – на условиях отсрочки платежа. Последнее может достигаться за счет использования факторинга, имеющего ряд важных преимуществ перед другими формами финансирования оборотного капитала.

Также хочется отметить что, данная дипломная работа будет теоретической базой для дальнейшей работы в области изучения возможности внедрения факторинга на предприятии ООО «Росби Лтд».

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 27.12.2009) // [Электронный ресурс] Справочно-правовая система «Консультант Плюс».
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 08.05.2010) // [Электронный ресурс] Справочно-правовая система «Консультант Плюс».

3. Налоговый кодекс РФ гл.25, ст.265,269,271, (с изменениями на 3 мая 2012 года) (редакция, действующая с 1 июля 2012 года). http://docs.kodeks.ru.

4. Бочаров В.В. Управление оборотом предприятий и корпораций - М.: Финансы и статистика, 2010. - 144 с.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, Эльга. 2009. – 528 с.

6. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга. 2008. – 448 с. – («Энциклопедия финансового менеджера»; Вып. 2).

7. Брейли Ричард, Майерс Стюарт. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышнековой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010. – 1008 с.: ил.

8. Брунгильд С.Г. Уравление дебиторской задолженностью. – АСТ, 2009.–256 с.

9. Брындин. А.  Драгоценная дебиторка в обрамлении факторинга/ А. Брындин // Консультант, 2009.-48с.

10. Волков. А. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем //– М.: Вершина, 2009. – 328 с.

11. Галлеев М. Ш. Дебиторская и кредиторская задолженность. Острые вопросы учета и налогообложения //. – Москва: Вершина, 2010. – 208 с.

12. Ивашкевич В. Б., Семенова И. М. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолжности. – М.: Из-во “Бухгалтерский учет”, 2010.-486с.

13 Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 332 с.

14. Красная Е.Н., Снитко Л.Т. Управление оборотным капиталом организации. - М.: РДЛ, 2009.- 216 с.

15. Кураков Л.П., Рябина Э.Н., Владимирова М.П., Кураков В.П. Экономический анализ и основы управления финансами. - М.: Вуз и школа, 2010.- 310 с.

16. Лефель А.О. Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств предприятий: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.10 / А.О. Лефель; Мос. гос. унив-т им. М.В. Ломоносова. – М., 2006. – 26 с.

17. Маханова Т.А. Развитие рынка факторинговых услуг в Российской Федерации: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.10 / Т.А. Маханова; Рос. академ. гос. службы при Президенте Российской Федерации. – М., 2010. – 23 с.

18. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. – Мн.: Новое знание, 2010.-285с.

19. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики // 2-е изд., перераб. и доп.. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 176 с.

20. Телеш Е.Ю. Уравление дебиторской задолженностью. – Издательство Гревцова, 2009. – 176 с.

21. Управление задолженностью: стратегия взыскания долгов и защиты от кредиторов // Олег Малкин – Москва: Вершина, 2009. – 208 с.

22. Финансовый менеджмент: теория и практика:Учебник//Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. И доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2011.-656с.

23. Финансовый менеджмент: Учебное пособие // Н.А. Проданова. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 336 с.

24. Финансовый менеджмент. Учебное пособие по ред. Шохина Е.И. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.- 458с.

25. Адамова К.Р. Факторинговые операции коммерческих банков (теория и практика)// Бизнес и банки.-2010-№15-С.4-6.

26. Адамова К.Р., Тямушкин Ю.Р. Законодательный вакуум в сфере факторинговой деятельности// Бизнес и банки.-2010.-№26.-С.1-3.

27. Бурцев В.В. Методы бухгалтерского и финансового контроля системы сбыта готовой продукции // «Современный бухучет», 2009, № 6.

28. Игнатова И.Л. Дом, который построил Фактор // «Банковское кредитование», 2010, N 2

29. Киперман Г. Управление дебиторской задолженностью // «Финансовая газета. Региональный выпуск», 2009, № 12.

30. Крейнина М.Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. // Журнал «Финансовый менеджмент» № 3, 2010.

31. Кузнецов А.Н. Налогообложение факторинговых операций // «Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке», 2008, N 6

32. Кузнецова М.В. Факторинг - эффективный инструмент финансирования // «Банковское кредитование», 2010, N 3)

33. Покаместов Е.И. Факторинг - комплексное решение вашего бизнеса// Финансовый менеджмент.-2009.-№2.-С.13-22.

34. Саблин М.Т. Взыскание долгов: от профилактики до принуждения: практическое руководство по управлению дебиторской задолженностью; М .: Волтерс Клувер, 2011. – 528с.

35. Смирнов И.Е. На пути к отмене лицензирования факторинга// «Управление в кредитной организации», 2010, N 3.

36. Тарасова Е.Ю. Механизм образования и ликвидации дебиторской задолженности // «Аудиторские ведомости», 2009, N 7.

37. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 2010. – 328 с.

38. Шульгина Т.С., Гусева В.И. Факторинг: быть или не быть?// Бизнес и банки.-2010.-№33.-С.1-3.

39. Гришина О., Российский рынок // Режим доступа: http://www.raexpert.ru/researches/credit_org/factoring_1/, свободный.

40. www.cfin.ru, Факторинг - финансовый инструмент развития российских компаний,ЭкспертРА
41. www.elitarium.ru

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ООО «Росби Лтд» на 31 марта 2011 г.

АКТИВ	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	3	4
I. Внеоборотные активы
Основные средства	6201	6323
Незавершенное строительство	863	498
	Итого по разделу I	7063	6821
II. Оборотные активы
Запасы	35170	39031
	в том числе:
	сырье, материалы и другие аналогичные ценности	32475	36957
	готовая продукция и товары для перепродажи	2039	1430
	расходы будущих периодов	657	644
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1966	1930
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	18642	20044
	в том числе:
	покупатели и заказчики	18452	19823
Краткосрочные финансовые вложения	6529	7004
Денежные средства	10	58
Прочие оборотные активы	103	-
	Итого по разделу II	62419	68067
БАЛАНС	69483	74888
ПАССИВ	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	3	4
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	6352	6352
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	66	73
	Итого по разделу III	6418	6425
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	300	-
Отложенные налоговые обязательства	165	-

Продолжение приложения 1

	Итого по разделу IV	465	-
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	29323	28671
Кредиторская задолженность	33277	39793
	в том числе:
	поставщики и подрядчики	31620	37416
	задолженность перед персоналом организации	597	585
	задолженность перед государственными внебюджетными фондами	339	397
	задолженность по налогам и сборам	274	629
	прочие кредиторы	448	766
	Итого по разделу V	62600	68464
	БАЛАНС	69483	74888

Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках ООО «Росби Лтд» за первый квартал 2011 г.

Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование
1	3	4
	Доходы и расходы по обычным видам деятельности
	Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	35547	23815
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(29470)	(21007)
	Валовая прибыль	6077	2808
	Коммерческие расходы	(2427)	(715)
	Управленческие расходы	(2311)	(1812)
	Прибыль (убыток) от продаж	1339	281
	Прочие доходы и расходы
	Проценты к уплате	(1024)	(201)
	Прочие доходы	8	592
	Прочие расходы	(218)	(637)
	Прибыль (убыток) до налогообложения	105	35
	Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	(98)	(27)
	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	7	8

Приложение 3

Бухгалтерский баланс ООО «Росби Лтд» на 31 марта 2011 г.

(после внедрения факторинга)

АКТИВ	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	3	4
I. Внеоборотные активы
Основные средства	6201	6323
Незавершенное строительство	863	498
	Итого по разделу I	7063	6821
II. Оборотные активы
Запасы	35170	39031
	в том числе:
	сырье, материалы и другие аналогичные ценности	32475	36957
	готовая продукция и товары для перепродажи	2039	1430
	расходы будущих периодов	657	644
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1966	1930
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	18642	13847
	в том числе:
	покупатели и заказчики	18452	13626
Краткосрочные финансовые вложения	6529	7004
Денежные средства	10	4000
Прочие оборотные активы	103	-
	Итого по разделу II	62419	65812
БАЛАНС	69483	72633
ПАССИВ	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	3	4
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	6352	6352
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	66	(344)
	Итого по разделу III	6418	6008
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	300	-
Отложенные налоговые обязательства	165	-

Продолжение приложения 3

	Итого по разделу IV	465	-
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	29323	26832
Кредиторская задолженность	33277	39793
	в том числе:
	поставщики и подрядчики	31620	37416
	задолженность перед персоналом организации	597	585
	задолженность перед государственными внебюджетными фондами	339	397
	задолженность по налогам и сборам	274	629
	прочие кредиторы	448	766
	Итого по разделу V	62600	66625
	БАЛАНС	69483	72633

Приложение 4

Отчет о прибылях и убытках ООО «Росби Лтд» за первый квартал 2011 г

(после внедрения факторинга)

Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование
1	3	4
	Доходы и расходы по обычным видам деятельности
	Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	35547	23815
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(29585)	(21007)
	Валовая прибыль	5962	2808
	Коммерческие расходы	(2427)	(715)
	Управленческие расходы	(2311)	(1812)
	Прибыль (убыток) от продаж	1224	281
	Прочие доходы и расходы
	Проценты к уплате	(1424)	(201)
	Прочие доходы	8	592
	Прочие расходы	(218)	(637)
	Прибыль (убыток) до налогообложения	(410)	35
	Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи		(27)
	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	(410)	8

1 Ивасенко, А. Г. Факторинг: учебное пособие для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности "Менеджмент"/ А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - Москва : КноРус, 2009 [т.е. 2008]. - 15 с. (1422925 - ЧЗ   1422926 – АБ)  

2 http://www.elitarium.ru/2010/05/31/formirovanije_kapitala.html. Принципы формирования капитала предприятия

3 Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 65 с.

4 Щербина А.В. Финансы организаций. – М.:”Инфро-М”, 2009 г., - 147 с.

5 Брындин, А.  Драгоценная дебиторка в обрамлении факторинга/ А. Брындин // Консультант. – 2009.-42с.

6 Саблин М.Т. Взыскание долгов: от профилактики до принуждения: практическое руководство по управлению дебиторской задолженностью; М .: Волтерс Клувер, 2011. -128 с

7 Красная Е.Н., Снитко Л.Т. Управление оборотным капиталом организации. - М.: РДЛ, 2009.- 216 с.

8 Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 83 с.

9 http://raexpert.ru/researches/factoring/2011/part01/

10 http://raexpert.ru/researches/factoring/2011/part01/

11 http://raexpert.ru/researches/factoring/2011/part01/

12 Все рисунки, таблицы и расчеты сделаны автором по материалам анализа деятельности предприятия ООО «Росби Лтд».

13 Источник: "Эксперт РА. http://raexpert.ru/researches/factoring/factoring/part1/ Определение и основные характеристики факторинга.

14 Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2007.– с.234.

Совершенствование управления дебиторской задолженностью на предприятии ООО «Росби Лтд»