Формирование и развитие депозитного рынка в Казахстане (на примере АО «Альянсбанк»)

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский государственный университет имени А. Байтурсынова

Шмидт Анастасия Николаевна

Управление денежными потоками на предприятии

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

специальность 050509 – Финансы

Костанай 2010

Министерство образования и науки Республики Казахстан Костанайский государственный университет имени А. Байтурсынова «Допущена к защите» и.о. зав. кафедрой ___________ ____________Н.Сартанова ___ ____________20___г. ДИПЛОМНАЯ РАБОТА На тему: «Формирование и развитие депозитного рынка в Казахстане» (на примере АО «Альянсбанк») по специальности 050509 – Финансы Выполнила А.Н.Шмидт Научный руководитель ст.преподаватель А.Е. Салимова Костанай 2010

Содержание

Введение………………………………………………………………………	3
1. Теоретические основы понятия денежного потока и его управления на предприятии……………………………………………………………...	5
1.1 Понятие денежного потока и характеристика его видов……………...	5
1.2 Принципы управления денежными потоками предприятиями……	15
1.3 Методы оптимизации денежных потоков предприятия……………	24
2. Анализ денежных потоков в ТОО СПК «КостанайРегионСтрой»…….	32
2.1 Анализ финансового состояния предприятия………………………….	32
2.2 Классификация и характеристика денежных потоков ТОО СПК «КостанайРегионСтрой»…………………………………………………….	38
2.3 Анализ движения денежных потоков ТОО СПК«КостанайРегионСтрой»……………………………………………….	42
3.Планирование денежных потоков ТОО СПК «КостанайРегионСтрой».	51
Заключение……………………………………………………………………	56
Список использованных источников……………………………………….	58
Приложения…………………………………………………………………..	60

Введение

Деятельность любого предприятия всегда связана с определенным движением денежных средств, в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

В западных корпорациях управление денежными потоками – один из ключевых моментов деятельности финансового менеджера (директора). Направление деятельности включает в себя:

- учет движения денежных средств;

- анализ денежных (финансовых) потоков по данным бухгалтерской отчетности;

- оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации;

- определение резерва денежной наличности для поддержания нормальной платежеспособности;

- прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.

- совершенствование управления денежных потоков.

Для стратегического управления корпоративными финансами важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина денежного потока, равномерность его движения в течении года. Это означает, что для принятия финансовых решений необходимо:

- иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибылей и убытков, чтобы определить, из какого из какого источника получена основная сумма доходов за отчетный период и на какие цели она была направлена;

- иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних и внешних факторов (в частности налогообложения) на эффективность деятельности корпорации;

оперативно получать исходную информацию в удобной для аналитика форме.

Концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе. Однако из этого не следует, что данная концепция не актуальна.

Актуальность вопросов, связанных с управлением движения денежных потоков, связана с тем, что денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Поэтому рациональное формирование денежных потоков способствует или обеспечивает повышение ритмичности в деятельности операционного процесса предприятия, позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале, является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия, получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

Цель дипломной работы исследование теоретических и практических основ управления денежными потоками ТОО СПК «КостанайРегионСтрой», дать характеристику и прогноз их движения на 2010 год. В дипломной работе решены следующие задачи:

- исследование экономических и теоретических основ формирования и

управления денежными потоками;

- уточнение экономической сущности денежного потока предприятия,

классификации видов;

- анализ формирования денежных потоков предприятия и методов их

оптимизации;

- анализ формирования и управления денежных потоков;

- характеристика организационно-экономических основ

ТОО СПК «КостанайРегионСтрой»;

- совершенствование управления денежными потоками

и разработка модели оптимизации объема денежных потоков.

Объектом исследования является ТОО СПК «КостанайРегионСтрой», предметом - система управления денежными потоками.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложения. Использованы следующие методы: статистический, экономический, диалектический, вариантный, способы группировки, сравнения и др.

1. Теоретические основы понятия денежного потока и его управления на

предприятии

1. Понятие денежного потока и характеристика его видов

При финансировании хозяйственно-экономической деятельности корпорация мобилизует часть финансовых ресурсов для финансирования всех видов деятельности с целью наращивания капитала и максимизации прибыли. Движение денежных средств функционирующей корпорации во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Денежный поток предприятия — это совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления ещё не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Прикладные аспекты этой концепции рассматриваются обычно лишь в составе вопросов управления остатками денежных активов, управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства. Даже финансовая отчётность, характеризующая движение денежных средств предприятия в динамике, относительно недавно введена в систему международных стандартов бухгалтерского учёта (в нашей стране такая отчётность находится в стадии становления).

Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно, является важнейшим, самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех её аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объёмам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

2.Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объёма производства и реализации его продукции.

3.Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заёмном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

4.Управление денежными потоками является важным финансовым
рычагом в обеспечении ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствуют сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счёт эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

5.Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатёжеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, платёжеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатёжеспособности.

Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идёт в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатках денежных средств, в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестициях. Высокий уровень синхронизации по объёму и времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. Рассмотренные аспекты подтверждают тезис о необходимости выделения денежных потоков предприятия в самостоятельный объект финансового управления с соответствующим структурным и кадровым обеспечением этого управления.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного управления денежными потоками они требуют определённой классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

-денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

-денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности
предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат
дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

-денежный поток по отдельным структурным подразделениям
предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учёта выделяют следующие виды денежных потоков:

-по операционной деятельности характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другим выплатам, связанным с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчёта излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учёта;

-по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением
реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных
финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

- по финансовой деятельности. Он характеризует поступление и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов.

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций («приток денежных средств»);

- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объёмов во времени одного из этих потоков обуславливает последующее сокращение объёмов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объёма выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

-валовой денежный поток характеризует всю совокупность
поступления или расходования денежных средств, в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Для более детального представления классификации рассмотрим рисунок 1.

Рисунок 1. Классификация чистого денежного потока

Для обеспечения целенаправленного учёта, анализа и контроля требуется определённая классификация, которую осуществляют, как правило, по следующим признакам (см. Таблица 1).

Таблица 1

Классификация денежных потоков предприятия

	Классификационный признак	Наименование денежного потока
1.	По виду финансово-хозяйственной деятельности	1.1 Общий денежный поток 1.2 Денежный поток текущей деятельности 1.3 Денежный поток инвестиционной деятельности 1.4 Денежный поток финансовой деятельности
2.	По объему обслуживания финансово-хозяйственных процессов	2.1 Денежный поток предприятия в целом 2.2 Денежный поток структурного подразделения(филиала)
3.	По направлению движения	3.1 Входящий денежный поток (Приход денег) 3.2 Исходящий денежный поток (Расход денег)
4.	По форме осуществления	4.1 Безналичный денежный поток 4.2 Наличный денежный поток
5.	По сфере обращения	5.1 Внешний денежный поток 5.2 Внутренний денежный поток
6.	По виду валюты	6.1 Денежный поток в национальной валюте 6.2 Денежный поток в иностранной валюте
7.	По предсказуемости	7.1 Планируемый денежный поток 7.2 Не планируемый денежный поток
8.	По непрерывности движения	8.1 Регулируемый денежный поток 8.2 Дискретный денежный поток
9.	По оценке во времени	9.1 Настоящий денежный поток 9.2 Будущий денежный поток
10.	По методу движения	10.1 Валовой денежный поток 10.2 Чистый денежный поток
11.	По стабильности временных интервалов образования	11.1 Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами 11.2 Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами

По различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП, (1)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных

средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объёмов положительного и отрицательных потоков, сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объёма выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- избыточный денежный поток характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, неиспользуемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

- дефицитный денежный поток характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность расходования денежных средств по всем предусмотренным направлением хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного
потока:

- настоящий денежный поток характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведённую по
стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведённую по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий денежный поток» может использоваться и как номинальная его
величина в предстоящем моменте времени, которая применяется для
дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

- регулярный денежный поток характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия;

- потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т.п.;

- дискретный денежный поток характеризует поступление или
расходование денежных средств, связанное с осуществлением
единичных, хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса, покупкой лицензии франчайзинга и т.п.

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные потоки характеризуются следующими видами:

- регулярный денежный поток с равномерными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого
денежного потока может служить график лизинговых платежей за
арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении срока лизинга актива.

Концепция исследования денежных потоков предприятия предполагает:

- идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;

- определение общего объёма денежных потоков отдельных видов в
рассматриваемом периоде времени. Система основных показателей,
характеризующих объём формируемых денежных потоков предприятия, включает: объём поступления денежных средств; объём расходования денежных средств; объём остатков денежных средств на начала и конец рассматриваемого периода; объём чистого денежного потока;

- распределение общего объёма денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и
продолжительность таких интервалов определяется конкретными
задачами анализа или планирования денежных потоков;

- оценку фактов внутреннего и внешнего характера, влияющих на
формирование денежных потоков предприятия.

Их приумножение, правильное использование, контроль за сохранностью - важнейшая задача бухгалтерии. От успешности её решения во многом зависит платёжеспособность организации, своевременность выплаты заработной платы её персоналу, расчётов с поставщиками и подрядчиками:, платежей в бюджет и др.

Рассматривая экономическую сущность и значение денежных ресурсов, необходимо выделить их роль и значение в формировании капитала предприятия, который необходим и является:

- основным фактором производства;

- финансовые ресурсы (денежные средства) предприятия приносят доход;

- главный источник формирования благосостояния его собственников;

- измеритель его рыночной стоимости;

- барометр уровня эффективности его хозяйственной деятельности[4].

Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Денежные средства формируют финансовую основу предприятия, собственный капитал, включающий следующие элементы: уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенную прибыль, собственные акции для последующего аннулирования или перепродажи.

Как видно из рисунка, движение денежных средств охватывает всю финансово-экономическую деятельность предприятия (рисунок 2).

Рисунок 2. Основные стадии капитала

В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии:

- в денежной форме инвестируется в операционные активы, преобразуясь тем самым в производительную форму;

- производительный капитал в процессе изготовления продукции преобразуется в товарную форму.

- товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал [5].

Таким образом, денежные средства, их поступление и рациональное использование в значительной степени влияет на финансовое состояние, устойчивость, деловую активность и конкурентоспособность предприятия в условиях рынка.

Из аналитического обзора литературы следует, что могут по разному воспринимать следующие понятия: денежные средства, финансовые ресурсы и денежные фонды.

Денежные средства — это более широкое понятие, чем финансовые ресурсы, составляющие только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия.

Денежные фонды - это часть финансовых ресурсов, наиболее стабильная и формируемая в виде фондов целевого использования [6].

Различия между денежными средствами и финансовыми ресурсами наглядно видно на примере выручки предприятия от реализации продукции. Общая сумма выручки представляет собой величину денежных средств, поступивших на счет предприятия в банке. Из этой суммы денежных средств значительную часть составляют оборотные средства, авансированные в процессе производства на оплату сырья, материалов, топлива, электроэнергии, и только остаточная часть, представляющая собой чистую выручку в виде валового дохода, является источником финансовых ресурсов.

В практической сфере предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально - экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству.

Управление потоками денежных средств является одним из важнейших направлений деятельности руководителя или финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, определяется тремя основными причинами: рутинность денежные средства используются для выполнения текущих операций, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете; предосторожность в выполнении непредвиденных платежей; спекулятивность для выгодного инвестирования.

Ускорение темпов развития экономики, повышение экономической эффективности производства, оздоровление государственного бюджета и финансов предприятий во многом зависят от рационального использования источников формирования финансовых ресурсов как на уровне предприятий, так и на уровне государства, что составляет одну из важнейших задач в области правильной организации управления финансами. [7].

Движение денежных средств предприятия денежных средств связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет, представлено на рисунке 3.

Чистая прибыль

Налоги, уплачиваемые за счет чистой прибыли

Дивиденды

Остаток ЧП, подлежащий распределению в

соответствии с социально-производственной

политикой предприятия

Рисунок 3. Движение денежных средств

1.2 Принципы управления денежными потоками предприятия

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определённых принципах, основные из которых представлены на рисунке 4.

Принцип информационной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой.

Рисунок 4. Основные принципы управления денежными потоками предприятия

Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия предполагает обеспечение сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объёмам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объёмов временно свободных денежных активов предприятия.

По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путём осуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия (рисунок 5), который отрицательно сказывается на уровне его платёжеспособности.

Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы.

Рисунок 5. Основные этапы управления денежными потоками предприятия

Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путём соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учётом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путём балансирования объёмов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

1. Обеспечение полного и достоверного учёта денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчётности.

В соответствии с международными стандартами учёта и сложившейся практикой для подготовки отчётности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчётности и другими параметрами.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчётном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных потоков предприятия этим методом являются отчётный баланс и отчёт о финансовых результатах и их использовании. Расчёт чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчётном периоде. Он призван отражать весь объём поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчёта денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчёта денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учёта, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

На уровне предприятия необходимо умело управлять движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. В самом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия в условиях рынка. Схематично это можно выразить на рисунке 6.

Рисунок 6. Движение финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком

Где: 1 - денежные средства, полученные на финансовых рынках (посредством продажи акций, облигаций, заключения кредитных договоров);

2 - инвестированные денежные средства;

3 - денежные средства, полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

4 - денежные средства, возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал (в форме процентов и дивидендов);

5 - денежные средства, реинвестированные в предприятие;

6 - налоговые платежи.

Приведенная схема отражает два важных положения:

большую зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды - прежде всего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования (которое направлено также и на финансовые рынки);

значение показателя денежных средств, который является одним из центральных в финансовом управлении.

Таким образом, финансовый рынок позволяет предприятию правильно организовать управление финансовыми потоками в целях наиболее эффективного использования капитала и получения максимальной прибыли.

Увеличение масштабов накопления денежного капитала в современных условиях обусловило развитие рынка ссудных капиталов.

Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит [7].

Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства: амортизационный фонд предприятий, прибыль, денежные доходы и сбережения всех слоев населения, денежные накопления государства и другие.

Рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложений. Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединять мелкие, разрозненные денежные средства.

Предприятию нужны финансовые ресурсы для расширения производства и получения прибыли, они нужны государству для выполнения своих экономических функций. Однако, как показывает практика, эта потребность растет быстрее финансовых возможностей предприятий и государства - прибыль, с одной стороны, и доходы для государства (преимущественно налоги), - с другой, оказываются недостаточными для обеспечения всех необходимых расходов. Так образуются дефициты финансов предприятий.

Эта проблема может быть решена за счет населения, которое постепенно расходует свои текущие доходы, постоянно имея текущий остаток временно свободных средств. Именно на эти средства предъявляют растущий спрос государство и предприятия как на источник финансирования своей деятельности.

Спрос и предложение на свободные денежные ресурсы населения порождает особый финансовый рынок, на котором происходит движение денежных ресурсов от их владельцев к тем, кто их будет использовать. Такие взаимоотношения осуществляются на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Задачей рынка ценных бумаг является обеспечение более полного и быстрого перелива денежных потоков в инвестиции по цене, устраивающей покупателя и продавца [5].

Таким образом, и государство и предприятия могут "купить" денежные средства населения на финансовом рынке, выпустив в обращение ценные бумаги. Чтобы привлечь максимальное количество лиц к покупке ценных бумаг, необходимо создать систему уменьшения риска и хорошо разработать программу стратегических действий для достижения поставленных целей.

Денежный поток является неотъемлемой частью финансового рынка. Любое предприятие может вложить свободные денежные средства в ценные бумаги, купив их на рынке ценных бумаг, который является частью финансового рынка. Таким образом, произойдет Расход денежных средств, получая доходы по ценным бумагам, предприятие получает денежные средства - Приход. Очевиден денежный поток (в смысле своего определения приведенного выше).

Что касается другого элемента финансового рынка - рынка ссудных капиталов, то здесь также присутствует денежный поток. Любое предприятие для пополнения своих оборотных средств может взять кредит в финансово-кредитном учреждении (Приход денежных средств), возвращая кредит, денежные средства уходят с предприятия и тем самым происходит их Расход.

Любое движение денежных средств, так или иначе, касается финансового рынка.

Принципиальная формула, по которой осуществляется расчёт суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

, (1)

где - сумма чистого денежного потока предприятия по

операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

• - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
• - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;
• - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья,

материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

• - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
• - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

- сумма налоговых платежей, перечисленных в бюджет;

- сумма налоговых платежей, перечисленных во внебюджетные

фонды;

- сумма прочих выплат денежных средств в процессе

операционной деятельности.

2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёму и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

На первом этапе анализа рассматриваются динамика объёма формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объёмов производства и реализации продукции. Особое влияние на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счёт внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

На втором этапе анализа рассматривается динамика объёма формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соизмеримо развивались за счёт расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлечённые из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлечённым ранее кредитам и займам.

На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объёму, изучается динамика показателя чистого денежного потока как результативного важнейшего показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль, и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока, выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» - обобщённой характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счёт роста выпуска продукции и снижения её себестоимости, а низкое - за счёт увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением вне реализационных операций и т.п.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций, финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

, (2)

где - коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

- сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

- сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

- сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

- сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственником предприятия на вложенный капитал.

На четвёртом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчётного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платёжеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчёт этого показателя осуществляется по следующей формуле:

, (3)

где - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

- сумма валового положительного денежного потока (поступлений денежных средств);

- сумма остатка денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода;

- сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств);

- сумма остатка денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода.

На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

, (4)

где - коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

- сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

- сумма отрицательного валового денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

3. Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объёмам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределённости ряда исходных его предпосылок.

5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объёма денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

1.3 Методы оптимизации денежных потоков предприятия

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учётом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

- обеспечение сбалансированности объёмов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объёмы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия - объёма поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объёма положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий
вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при
скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции,
которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет прежде всего на возможность формирования денежных потоков за счёт эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объёмов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объёмов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия в форме получаемых процентов и дивидендов.

3.Система налогообложения предприятия. Налоговые платежи
составляют значительную часть объёма отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, и т.п. определяют соответствующие изменения в объёме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4.Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет порядок приобретения продукции на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного, так и отрицательного денежного потока предприятия во времени.

5.Система осуществления расчётных операций хозяйствующих
субъектов. Характер расчётных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчёт наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчёт чеками, аккредитивами и другими платёжными документами эти потоки соответственно замедляют.

6.Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка. В зависимости от конъюнктуры этого рынка растёт или снижается объём предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешёвых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счёт этого источника.

7.Возможность привлечения средств безвозмездного целевого
финансирования.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

1) Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объёмы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объёмов и видов его денежных потоков.

2) Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и, соответственно, тем больше объём и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объёмов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3)Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов.

4) Неотложность инвестиционных программ. Степень этой
неотложности формирует потребность в объёме соответствующего
отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объёмы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени.

5)Амортизационная политика предприятия. Амортизационные потоки, их объём и интенсивность, являясь самостоятельным элементом
формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объём положительного денежного потока предприятия в составе основной его компоненты - поступления денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений, и, соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объёмов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежный потоки. При планировании и оптимизации денежных потоков необходим анализ факторов макро- и микросреды, ряд которых представлен на рисунке 7.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платёжеспособности предприятия, рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счёте - в снижении рентабельности использования капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Рисунок 7. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счёт следующих мероприятий:

- увеличение размера ценовых скидок за наличный расчёт по
реализованной покупателем продукции;

- обеспечение частичной или полной предоплаты за произведённую
продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

- сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

- ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

- использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учёта векселей, факторинга, форфейтинга;

- ускорения инкассации платёжных документов покупателей продукции.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счёт следующих мероприятий:

- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;

- законы приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

- реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем
перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объёма положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счёт следующих мероприятий:

- привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объёма
собственного капитала;

- дополнительной эмиссии акций;

- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

- продажи части (или всего объёма) финансовых инструментов инвестирования;

- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объёма отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счёт следующих мероприятий:

- сокращения объёма и состава реальных инвестиционных программ;

- отказа от финансового инвестирования;

- снижения суммы постоянных издержек предприятия.

При прогнозировании денежных потоков и их управления соблюдают определенную последовательность, представленную на рисунке 8.

Рисунок8. Последовательность управления денежными потоками

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

- увеличение объёма расширенного воспроизводства операционных
внеоборотных активов;

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создаёт для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока являются низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платёжеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьёзная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1. По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определённого вида изменяться во времени). Денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

2. По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяются
на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые.

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объёмов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определённой мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Денежный доход зависит от суммы денежной выручки и прибыли, от основных элементов ее расчета (приложение А).

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счёт осуществления следующих основных мероприятий:

- снижение суммы постоянных издержек;

- снижение уровня переменных издержек;

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

- использования метода ускоренной амортизации основных средств;

- сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают своё отражение в системе планов формирования и использования денежных средств, в предстоящем периоде.

2. Анализ денежных потоков в ТОО СПК«КостанайРегионСтрой»

2.1 Анализ финансового состояния предприятия

Важнейшим элементом финансовой отчетности являются активы. Анализ структуры активов в целом позволяет судить о рациональности их размещения, а увеличение активов положительно характеризует работу предприятия, поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии. Для анализа состава размещения активов по данным баланса ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» рассмотрим следующую аналитическую таблицу 1.

По таблице 1 видно, что валюта баланса в 2007 году составила 835239 млн.. тенге; в 2008 году – 1038194 млн.. тенге; в 2009 году – 1323932 млн.. тенге. Изменение за период 2007-2009 годы составили 488693 млн.. тенге или на 58,50%. Это положительно характеризует работу предприятия.

Коэффициент мобильности активов предприятия в 2007 году составил 0,27 (226980:835239); в 2008 году – 0,29 (306657:1038194); в 2009 году – 0,49 (658495:1323932). Как видно, на предприятии за анализируемый период наметилась устойчивая тенденция к росту коэффициента мобильности активов предприятия.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств в 2007 году составил 0,37 (226980:608259); в 2008 году – 0,42 (306657:731537); в 2009 году – 0,98 (658495:665437). Повышение уровня этого коэффициента произошло в результате превышения темпов роста мобильных средств над темпом роста иммобилизованных средств.

На ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» доля основных средств по остаточной стоимости в валюте баланса в 2007 году составила 72,80%; в 2008 году – 69,8%; в 2009 году – 50,18%. Как видно данный показатель соответствует его нормативному значению.

Коэффициент износа основных средств ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» в 2007 году составил 0,05; в 2008 году – 0,08; в 2009 году – 0,17.

Денежные средства в 2007 году составили 60648 млн.. тенге, а удельный вес 7,26%; в 2008 году произошло их уменьшение до 40316 млн.. тенге, а удельный вес до 3,88%; в 2009 году наиболее мобильные активы увеличились до 151541 млн.. тенге и соответственно удельный вес до 11,14%. За анализируемый период изменения составили 90893 млн.. тенге, а изменения структуры за анализируемый период 4,14.

Коэффициент мобильности оборотных средств в 2007 году составил – 0,26; в 2008 году – 0,13; в 2009 году – 0,23.

Материальные оборотные средства предприятия составили – 108200 млн. тенге в 2007; 112146 млн.. тенге в 2008 году; 160364 млн.. тенге в 2009 году. Изменение за период за период с 2007 по 2009 составило 52164 млн.. тенге или рост на 48,20%, однако сокращение доли удельного веса материальных оборотных средств в структуре активов с 13% до 12,1%.

За анализируемый период заметно увеличилась дебиторская задолженность на 288458 млн. тенге или 496,2%. Параллельно возрос и удельный вес дебиторской задолженности в стоимости активов предприятия с 6,95% в 2007 году до 26,2% в 2009 году.

В процессе анализа источников формирования активов важное значение имеет фактический размер собственного и привлеченного капитала. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств это запас финансовой устойчивости.

Коэффициент независимости в 2007 году в ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» составил – 0,024; в 2008 году – 0,020; в 2009 году – 0,065. Как видно в ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» данный показатель намного ниже его теоретического значения (0,5), несмотря на некоторый его рост за анализируемый период.

Коэффициент зависимости в 2007 году на анализируемом предприятии составил – 0,97; в 2008 году – 0,97; в 2009 году – 0,93. Коэффициент зависимости за анализируемый период значительно превышает его нормативное значение.

Чем выше уровень коэффициента финансирования, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование. Коэффициент финансирования в 2007 году в ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» составил – 0,024; в 2008 году – 0,021; в 2009 году – 0,070. Данный коэффициент показывает, что его величина меньше 1 и, следовательно, большая часть имущества анализируемого предприятия сформирована за счет заемных средств и свидетельствует об опасности его неплатежеспособности.

Одним из важных показателей характеризующий степень независимости предприятия является коэффициент финансовой устойчивости или коэффициент покрытия инвестиций. Его нормальное значение равно около 0,9, а критическим считается его снижение до 0,75. В ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» данный показатель в 2007 году был равен 0,16; в 2008 году – 0,22; в 2009 году – 0,06. Как видно из расчетов данный показатель находится намного ниже его нормального уровня.

Коэффициент инвестирования в 2007 году составил – 0,033; в 2008 году – 0,029; в 2009 году – 0,131. Эти данные говорят о том, что собственного капитала недостаточно даже на приобретение основных средств не говоря уже о других.

ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» не имеет собственных оборотных средств, что также подтверждает неплатежеспособность анализируемого предприятия.

Финансовое положение ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» с точки зрения возможности своевременного осуществления расчетов является нестабильным и неустойчивым. Комплексная оценка ликвидности баланса ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» не соответствует его оптимальному уровню ( не ниже 0,9) и показывает, что баланс анализируемого предприятия является неликвидным. Коэффициент общей ликвидности ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» равен 0,338.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2007 году составил – 0,08; в 2008 году – 0,04; в 2009 году – 0,12. Данный коэффициент показывает, что предприятие не в состоянии погасить немедленно наиболее срочные и краткосрочные обязательства.

Коэффициент промежуточного покрытия в 2007 году составил – 0,16; в 2008 году – 0,24; в 2009 году – 0,40. В ТОО СПК «КостанайРегионСтрой», таким образом, на каждый тенге наиболее срочных и краткосрочных обязательств приходилось в 2007 году – 16 тенге; в 2008 году – 24 тенге; в 2009 году – 40 тенге денежных средств и дебиторской задолженности, что намного ниже его нормальной границы.

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) в 2007 году составил – 0,30; в 2008 году – 0,38; в 2009 году – 0,53. Нормальными значениями для данного показателя считается ограничение: коэффициент текущей ликвидности больше или равно 2.

Таким образом, анализ финансового состояния ТОО СПК «КостанайРегионСтрой» показал, что данное предприятия неплатежеспособно и не имеет ликвидных средств.

Таблица 1

Состав и размещение активов баланса ТОО СПК «КостанайРегионСтрой»

№	Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Изменения за 2007-2009 гг.	Изменение структуры за 2007-2009гг.
		Сумма, млн. тенге	Удельный вес, %	Сумма, млн. тенге	Удельный вес, %	Сумма, млн. тенге	Удельный вес, %	Сумма, млн. тенге	Удельный вес, %
1	Стоимость активов, всего	835239	100	138194	100	1323932	100	+488693	+58,50
1.1	Долгосрочные активы, из них:	608259	72,82	731537	70,46	665437	50,26	+57178	+9,40	-22,56
	А) основные средства по остаточной стоимости	608134	72,80	724252	69,7	664182	50,3	+56048	+9,21	-22,51
	б) нематериальные активы	125	0,01	354	0,03	1255	0,09	+1130	+9,04	+0,08
	в) долгосрочная дебиторская задолженность	0	-	913	0,08	0	-	-913	-	-
1.2.	Текущие активы, из них:	226980	27,17	306657	29,5	658495	49,7	+431515	+190,4	+22,53
	а) производственные запасы и затраты	182	13,4	112146	10,8	160364	12,1	+52164	+48,2	-0,9
	б) дебиторская задолженность	58132	6,95	154195	14,85	346590	26,2	+288458	+496,2	19,25
	В) денежные средства	60648	7,26	4316	3,88	151541	11,4	+90893	+149,7	+4,14
2.	Стоимость производственного потенциала	707434	87,7	854398	82,3	824525	62,3	+117091	-	-

Таблица 2