Оборотный капитал и финансовая устойчивость предприятия

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский государственный университет им.А.Байтурсынова

«Допущена к защите»

___________и.о.заведующего

кафедрой ___________ Н.Т.Сартанова

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Оборотный капитал и финансовая устойчивость предприятия»

по специальности 050509 – «Финансы»

Выполнил Ж.О.Сатаева

Научный руководитель

Старший преподаватель Н.В.Гончирук

Костанай 2010

Содержание

Введение…………………………………………………………………….	3
1. Экономическая сущность и классификация оборотного капитала предприятия ……………………………………………………………..	6
1.1 Сущность и классификация оборотного капитала предприятия …...	6
1.2 Источники формирования оборотного капитала и эффективность его использования …………………………………………….………	13
1.3 Политика управления оборотным капиталом предприятия, способствующая укреплению его финансовой устойчивости ……....	20
2 Организация управления оборотным капиталом и финансовая устойчивость предприятия ЧП «Мясодел»………….……………	28
2.1 Характеристика ЧП «Мясодел» ……..……………........................	28
2.2 Управление основными элементами оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел»……….…………………………….	34
2.3 Оценка эффективности использования оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел»…..……………..……………..……	41
3 Основные направления совершенствования управления оборотным капиталом и пути укрепления финансовой устойчивости предприятия …………….......................................................................	46
3.1 Основные пути совершенствования управления оборотным капиталом..…………………………………………………………….	46
3.2 Управление оборотным капиталом как условие укрепления финансовой устойчивости предприятия ……………………………	48
Заключение …………………………………………..……………………..	57
Список использованных источников ……………..……………………..	61
Приложения …….……………………………….………………………..	64

Введение

В рыночных условиях целью коммерческой деятельности является получение дохода. Хозяйственно-финансовую деятельность предприятие ведет на основе коммерческого расчета. Это означает, что предприятие в постоянном пользовании имеет основной и оборотный капитал. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала [1].

Оборотный капитал обеспечивает непрерывность производства и реализации продукции предприятия. Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условия для ее реализации [2].

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства, финансовой устойчивости предприятия и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на изменение эффективности использования оборотного капитала и замедление его оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики: снижение объемов производства и потребительского спроса; высокие темпы инфляции; нарушение договорной дисциплины; снижение доступности кредита вследствие высоких банковских процентов[3].

Эффективность использования финансовых ресурсов предприятия рассматривается с точки зрения управления оборотными активами. Изучается оборачиваемость производственных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств. Ускорение оборачиваемости вложений в оборотные фонды рассматривается как благоприятная тенденция. Для повышения эффективности использования оборотного капитала необходима рациональная организация производственных запасов, сокращение пребывания оборотных средств в незавершенном производстве и эффективная организация обращения [4].

Организация управления оборотным капиталом предприятия имеет важное значение в деятельности предприятия. На основе результатов анализа оборотного капитала разрабатываются варианты решений, которые позволяют создать благоприятные условия для развития прогрессивных тенденций и затормозить развитие отрицательных [5].

На сегодня проблема эффективного использования оборотного капитала актуальна, так, как оборотный капитал – это имущество предприятия. Состояние и эффективность его использования одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Оборотный капитал должен быть современным, сформированным на основе достижений научно-технического прогресса, учитывать современные тенденции развития предприятий и отраслей [6].

Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий предполагают решение задач, связанных с управлением оборотным капиталом. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотным капиталом. Каждое предприятие проводит особую политику управления оборотным капиталом. Существуют три основных типа политики управления оборотным капиталом: консервативный, умеренный и агрессивный. Каждому из перечисленных типов политики управления текущим оборотным капиталом должна соответствовать определенная политика финансирования, т.е. политика управления текущими пассивами.

На основе проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности и структуры оборотного капитала предприятия необходимо осуществлять разработку стратегии. В соответствии со сформированной стратегией, принципами и критериями выбора методов осуществляется анализ и подбор необходимых мероприятий. Эти меры затем обобщаются, детализируются, находят свое воплощение либо в программе финансового оздоровления и финансовых и производственных планах, либо в программе реформирования предприятия, которая является вариантом программы, и затем в бизнес-плане финансового оздоровления. Последние применяются в том случае, когда простым набором методов оздоровления исправить ситуацию уже невозможно и необходимо комплексное реформирование основ функционирования предприятия [7].

Данная тема дипломной работы актуальна в рыночных условиях, так как хозяйствующие субъекты являются самостоятельными. И важнейшими задачами являются получение дохода, обеспечение потребителей продукцией предприятия, обеспечение персонала предприятия заработной платой, нормальными условиями труда, возможностью профессионального роста, расчет по своим внешним обязательствам. Поэтому предприятие должно заботиться о непрерывности производства на основе постоянного возобновления его материальной основы. Это повышает конкурентоспособность предприятия и позволяет занять лидирующее положение на современном рынке.

Объектом является финансово – хозяйственная деятельность предприятия и его оборотный капитал.

Предметом является организация управления оборотным капиталом предприятия.

Цель написания дипломной работы – изучить состояние организации управления оборотным капиталом и разработать предложения по совершенствованию управления им на предприятии.

Задачи дипломной работы:

• рассмотреть экономическую сущность и классификацию оборотного капитала предприятия;
• охарактеризовать источники формирования оборотного капитала и эффективность их использования;
• изучить политику управления оборотным капиталом предприятия с целью повышения его устойчивости;
• рассмотреть управление основными элементами оборотного капитала предприятия;
• проанализировать эффективность использования оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел», выявить проблемы, с целью повышения финансовой устойчивости предприятия;
• разработать направления совершенствования управления оборотным капиталом предприятия.

Методологической основой работы явились труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам организации управления оборотным капиталом предприятия, законодательные и нормативные документы, материалы периодической печати и внутренней отчетности предприятия.

Основными методами исследования явились сравнение, детализация, анализ.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложения.

1.Экономическая сущность и классификация оборотного капитала предприятия

1.1Сущность и классификация оборотного капитала предприятия

Оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые организацией в текущие операции в течение каждого цикла производства. Характерными особенностями оборотных средств являются:

• полное потребление в течение одного производственного цикла и полные перенос своей стоимости на вновь созданную продукцию;
• нахождение в постоянном обороте;
• изменение своей формы с денежной на товарную и с товарной на денежную в течение одного оборота, в процессе прохождения трех стадий: закупки, потребления и реализации.

Очевидно, что начало любой предпринимательской деятельности, требует определенной суммы наличных денег, которые затем превращаются в производственные ресурсы (или товары для продажи). Данные ресурсы перерабатываются в процессе производства и затем реализуются в виде готовой продукции. В результате у предприятия возникают дебиторская задолженность и денежные средства. Весь процесс можно выразить следующей схемой (рис. 1).

Деньги Товар Производство Товар Деньги

(1) (1) (2) (2)

ресурсы готовая продукция

Рисунок 1. Процесс кругооборота денег

Основной целью предприятия является достижение следующего условия: «Деньги (2) > Деньги (1)». Разница между этими показателями (как положительная, так и отрицательная) в дальнейшем формирует финансовый результат предприятия. Соотношение между отдельными элементами оборотных средств определяет их структуру.

В своем обороте оборотный капитал последовательно принимает и денежную, производительную и товарную формы, что соответствует его делению на производственные фонды и фонды обращения [8].

Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства – первая стадия кругооборота. В результате денежный средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершение первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму – из производственной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежное накопление предприятия [9].

Анализ кругооборота фондов предприятия показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах.

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.

Оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями, так как из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь же стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий кругооборот.

Момент авансирования представляет собой одну из существенных и отличительных черт оборотных средств, так как он играет важную роль в установлении их экономических границ. Временным критерием для авансирования оборотных средств должен являться не квартальный или годовой объем фондов, а один кругооборот, после которого они возмещаются и вступают в следующий [10].

Таким образом, оборотный капитал организации представляет собой средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе ее хозяйственной деятельности, что представлено в таблице 1.

Таблица 1

Структура оборотного капитала предприятия

Оборотный капитал
Оборотные фонды	Фонды обращения
1. Производственные запасы 2. Незавершенное производство 3. Расходы будущих периодов	1. Готовая продукция 2. Дебиторская задолженность 3. Деньги в кассе и на расчетном счете

Изучение сущности оборотного капитала предполагает рассмотрение оборотных фондов и фондов обращения. Оборотный капитал, оборотные фонды и фонды обращения осуществляют в единстве и взаимосвязи, но между ними имеются существенные различия, которые сводятся к следующему.

Оборотный капитал постоянно находятся во всех стадиях деятельности предприятия, в то время как, оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все новыми партиями сырья, топлива, основных и вспомогательных материалов. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс производства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие. Оборотные фонды полностью потребляются в процессе производства, перенося свою стоимость на готовый продукт. Их сумма за год может в десятки раз превышать сумму оборотных средств, обеспечивающих при совершении каждого кругооборота переработку либо потребление новой партии предметов труда и остающихся в хозяйстве, совершая замкнутый кругооборот [11].

Оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные средства – косвенно, через оборотные фонды.

В процессе кругооборота оборотный капитал воплощает свою стоимость в оборотные фонды и поэтому посредством последних функционирует в процессе производства, участвует в формировании издержек производства.

Если бы оборотный капитал прямо и непосредственно участвовал в создании нового продукта, то он постепенно уменьшался бы и к моменту окончания кругооборота должен был бы исчезнуть.

Оборотные фонды, представляют собой потребительную стоимость, выступают в единой форме – производительной. Оборотный капитал, как отмечалось, не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных частях прибывает в этих формах [12].

Приведенные обстоятельства создают объективную необходимость для разграничения оборачиваемости оборотных фондов и оборотных средств. Сравнение оборотных средств с фондами обращения, являющимися функциональной формой оборотных средств на стадии обращения, приводит к следующим результатам. Кругооборот фондов предприятий завершается процессом реализации продукции (работ, услуг). Для нормального осуществления данного процесса они наряду с основными и оборотными фондами должны располагать и фондами обращения.

Оборот фондов обращения неразрывно связан с оборотом оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением. Совершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя общий оборот, в процессе которого стоимость оборотных фондов, перенесенная на продукт труда, переходит из сферы производства в сферу обращения, а стоимость фондов обращения в размере авансированной стоимости – из сферы обращения в сферу производства. Так осуществляется единый оборот авансированных средств, проходящих через разные функциональные формы и возвращающихся в исходную денежную форму. Оборотный капитал, совершая кругооборот, из сферы производства, где он функционирует как оборотные фонды, переходит в сферу обращения, где он функционирует как фонды обращения [13].

Определение оборотных средств как авансированных денежных средств в создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной суммы денежных средств происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками [14].

Оборотный капитал часто отождествляются с денежными средствами. Между тем нельзя в прямом смысле назвать его денежными средствами. Средства, занятые в производстве и в обращении не следует отождествлять с деньгами. Совокупная стоимость авансируется в форме денег и, пройдя процесс производства и обращения, снова принимает эту форму. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

Оборотный капитал представляет собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов. Оборотный капитал предприятия выполняет две функции: производственную и расчетную. При производственной функции, оборотный капитал, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживает непрерывность процесса производства и переносит свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную [15].

Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от обеспеченности оборотным капиталом. Недостаток средств, может привести к сокращению производства. Излишнее отвлечение средств в запасы, приводит к неэффективному их использованию.

Поскольку оборотный капитал включает как материальные, так и денежные ресурсы, от его организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

Особенностью оборотного капитала является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности он не расходуются, а авансируется в различные виды текущих затрат организации, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине.

Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла, складывающегося из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность цикла влияют:

• специфика организации;
• период кредитования организации поставщиками;
• период кредитования организацией покупателей;
• период нахождения сырья и материалов в запасах;
• период производства и хранения готовой продукции на складе [16].

Структура оборотного капитала представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотного капитала.

Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, инструменты, специальные приспособления, инвентарь. Они составляют одну группу оборотных производственных фондов – производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов.

Основное назначение данной группы, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.

На предприятии также формируются фонды обращения. Это готовая продукция на складе, отгруженные товары, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке, дебиторская задолженность, средства в прочих расчетах и краткосрочные финансовые вложения. Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения.

Элементы оборотных средств (оборотного капитала) непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала при этом постоянно находится в сфере производства (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция на складе), другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, денежные средства, ценные бумаги и т.п.). Очевидно, что величина и структура оборотных средств обусловлена не только потребностями производства, но и потребностями обращения [17].

Помимо деления оборотных средств по функциональной роли в процессе производства (оборотные фонды и фонды обращения), что позволяет рационально размещать их между сферами производства и обращения, в практике планирования, учета и анализа выделяют группы в зависимости от ряда следующих признаков.

От практики контроля, планирования и управления – нормируемые и ненормируемые оборотные средства. В организации могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию;

По форме воплощения:

• в денежной форме – наличные деньги в кассе, на счетах, в расчетах, краткосрочная задолженность;
• в материальной форме – производственные запасы, запасы готовой продукции, незавершенное производство;
• в высоколиквидных ценных бумагах.

От источников формирования оборотного капитала:

• собственный и приравненный к нему оборотный капитал – это поученные от учредителей и иных собственников, сформированные из собственной выручки или полученные на безвозвратной основе на любых иных основаниях;
• заемный оборотный капитал – получен на возвратной основе от банка в форме целевой ссуды на восполнение недостатка оборотных средств, от партнеров в форме коммерческого кредита, задолженность перед персоналом по просроченной зарплате, перед бюджетом, по другим платежам.

От ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства. Ликвидность является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные фонды.

От степени риска вложений капитала:

• оборотный капитал с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);
• оборотный капитал с малым риском вложений (дебиторская задолженность, за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом), оборотный капитал со средним риском вложений (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов),
• оборотный капитал с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом);
• материально-вещественного содержания – предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах [18].

В современных экономических условиях предприятию предоставлены широкие права в распоряжении оборотным капиталом. Поэтому важной проблемой для предприятий является обеспечение сохранности оборотного капитала и правильности его использования.

Организация оборотного капитала предприятия обязательно включает систематический контроль за его сохранностью и эффективностью использования посредством аудиторских проверок и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

С переходом предприятий на рыночные условия работы остро встал вопрос об устойчивости его финансового положения и изыскании путей его оздоровления. Эффективность использования оборотного капитала способствует устойчивости финансового положения предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия формируется в процессе всей производственно – хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [19]. В условиях рынка финансовая устойчивость требует получение стабильного дохода от производства и реализации продукции, причем доход должен быть в достаточном количестве, чтобы предприятие могло расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками. Но надо помнить, что после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у предприятия должны оставаться средства для дальнейшего развития, а именно развивать производство, модернизировать материально – техническую базу, улучшать социальный климат и т.д.

Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ритмичную деятельность организации (закупку сырья, оплату труда и другие расходы, производимые из выручки) и ведет к увеличению дебиторской задолженности. В то же время излишнее отвлечение средств в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотного капитала [20].

Классификация оборотного капитала необходима финансисту, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Классификация оборотного капитала помогает эффективно управлять ликвидностью. Анализ эффективности оборотного капитала организации традиционно начинают с анализа динамики их структуры (процентного соотношения), который проводят на основе данных раздела баланса «Краткосрочные активы», где сгруппированы основные функциональные формы оборотных средств. В процессе анализа проводят сравнительную оценку отдельных структурных элементов оборотного капитала (запасов сырья, готовой продукции) с показателями реализации, рассчитывают ряд аналитических показателей, характеризующих эффективность использования оборотного капитала, анализируют влияние факторов, влияющих на длительность его оборота [21].(Приложение А,Б)

1.2 Источники формирования оборотного капитала и эффективность его использования

Источниками формирования оборотного капитала являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотного капитала. Наличие собственного оборотного капитала позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности [22].(Приложение В)

Формирование оборотного капитала происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда за счет инвестиционных средств учредителей. В дальнейшем минимальная потребность организации в оборотном капитале покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотном капитале, покрыть которые за счет собственных источников невозможно. В таких случаях для финансового обеспечения хозяйственной деятельности привлекаются заемные источники: банковские и коммерческие кредиты, займы, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционные вклады работников организации, а также источники, приравненные к собственным средствам. Последние не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и служат источником формирования оборотного капитала в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия; резервы на покрытие предстоящих расходов; минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами; средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию; средства покупателей по залогам за возвратную тару; переходящие остатки фонда потребления и др. [23].

Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотного капитала являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота [24].

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов – финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование сезонных потребностей организации, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, экстраординарных расходов [25].

Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями; финансовыми компаниями; коммерческими банками; факторинговыми компаниями.

Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотного капитала являются коммерческие кредиты других организаций, оформляемые в виде займов, векселей, товарного кредита и авансовых платежей. Венчурное финансирование заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельными предприятиями для реализации инновационных реальных проектов повышенного риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или определенный пакет акций [26].

В отличие от обычного финансирования акционирования эта форма финансирования осуществляется с помощью посредника – венчурной компании-посредника между коллективными инвесторами и предпринимателем.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятию органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации. Для получения инвестиционного налогового кредита организация заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту своей регистрации.

Инвестиционный взнос (вклад) работников – это денежный взнос работника в развитие экономического субъекта под определенный процент. Интересы сторон оформляются договором или положением об инвестиционном вкладе.

Потребности организации в оборотном капитале могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Доход по беспроцентным облигациям выплачивается один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене.

По срокам займа облигации классифицируются на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (7-30 лет). Облигации предприятия, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем других ценных бумаг.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста его хозяйственной деятельности.
3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование заемного капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах.
3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.
4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случае сторонних гарантий или залога [27].

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал для своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

К прочим источникам формирования оборотного капитала относятся средства предприятия, временно не получаемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Смешанное (долевое) финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования, как собственных, так и за счет заемных источников, привлекаемых в различных пропорциях. Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотного капитала играет важную роль в укреплении финансового состояния организации.

В ходе анализа оценивается потребность организации в оборотном капитале, которая затем сравнивается с величиной имеющихся финансовых источников. При этом анализ источников формирования оборотного капитала включает не только оценку их динамики, но рассмотрение структуры как в целом по видам источников, так и детализирование – по компонентам внутренней структуры [28].

Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств.

В формировании рациональной политики источников капитала исходят из общей установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акций предприятия будет наивысшей. Это становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Уровень задолженности предприятия служит для инвестора рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств свидетельствует о повышенном риске банкротства. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятия не преследуют цели максимизации прибыли [29].

В процессе кругооборота оборотного капитала источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотного капитала не влияет на скорость и эффективность использования оборотного капитала. Избыток оборотного капитала означает, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.

Вопрос об источниках формирования оборотного капитала важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности организации в оборотных средствах нестабильны. Покрыть их лишь за счет собственных источников обычно практически невозможно. Привлекательность работы организации за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт показывает, что в большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем эффективность использования собственных средств. Поэтому основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемных средств, которое базируется на отдельных принципах [30].

Потребность в запасах товарно-материальных ценностей рассчитывается дифференцированно в разрезе следующих их видов:

а) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы сырья и материалов;

б) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы готовой продукции (для промышленных предприятий);

в) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товаров (для торговых предприятий).

Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умножения однодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы запасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавливаются каждым предприятием, самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предприятиям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана) [31].

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разработке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы запасов: по сырью и материалам – 3 месяца (90 дней); по готовой продукции – 1 месяц (30 дней); по товарам, реализуемым предприятиями торговли – 2 месяца (60 дней) [32].

Потребность в денежных активах определяется на основе предстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исключая начисления на нее); по авансовым и налоговым платежам; по маркетинговой деятельности (расходы по рекламе); за коммунальные услуги и другие. В практике формирования денежных активов вновь создаваемых предприятий потребность в них определяется в разрезе перечисленных видов платежей на предстоящие три месяца (что обеспечивает достаточный запас платежеспособности на первом этапе функционирования предприятия). В процессе последующей хозяйственной деятельности нормативы активов в денежной форме снижаются (особенно в условиях инфляции). Это важно, так как денежные средства необходимы для своевременного пополнения запасов предприятия.

Потребность в прочих активах устанавливается методом прямого счета по отдельным их разновидностям с учетом особенностей создаваемого предприятия. Расчет потребности в прочих активах осуществляется раздельно по внеоборотными оборотным активам [33].

По результатам проведенных расчетов определяется общая потребность во внеоборотном и оборотном капитале вновь создаваемого предприятия. Потребность во внеоборотном капитале рассчитывается путем суммирования потребности в основных средствах, нематериальных активах и прочих видах внеоборотных активов. Соответственно потребность в оборотном капитале определяется путем суммирования потребности в запасах товарно-материальных ценностей, денежных средств и прочих видов оборотных активов.

Оборотный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате которой он легко может быть преобразован из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков – он легко поддается изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

в) высокой ликвидностью; при необходимости значительная его часть может быть конверсирована в денежные средства, необходимые для текущего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

г) легкостью управления; основные управленческие решения, связанные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) часть оборотного капитала, находящегося в денежной форме и в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвержена потере реальной стоимости в процессе инфляции;

б) временно свободные (излишне сформированные) оборотные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных денежных активов, которые могут быть использованы в краткосрочных финансовых вложениях); более того, излишние запасы товарно-материальных ценностей, не только не генерируют прибыль, но вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению;

в) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

г) значительная часть оборотного капитала подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям, а иногда и собственного персонала [34].

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотного и основного капитала используется показатель – коэффициент маневренности активов, который рассчитывается по формуле:

(1)

где – коэффициент маневренности активов предприятия;

– сумма оборотных активов предприятия;

– общая сумма всех сформированных активов предприятия.

Обеспечение условий ускорения оборота активов в процессе их использования связано с тем, что ускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия [35].

Прямое воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота активов в соответствии с Моделью Дюпона приводит к пропорциональному возрастанию (при прочих равных условиях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами, в виде формулы 2:

Коэффициент Коэффициент

Сумма операционной прибыли рентабельности оборачиваемости

Стоимость операционных активов = реализации операционных , (2)

продукции активов

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме используемых операционных активов и коэффициенте рентабельности реализации продукции сумма операционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операционных активов [36].

Косвенное воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих активов приводит к соответствующему снижению потребности в них. А уменьшение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных условиях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли. В этом случае влияние ускорения оборота активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Размер сокращения объема используемых операционных активов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следующей формуле 3:

(3)

где – размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота;

– период оборота операционных активов предприятия в предплановом периоде, в днях;

– планируемый однодневный объем реализации продукции.

Высокая роль ускорения оборота активов в формировании операционной прибыли определяет необходимость постоянного управления этим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота совокупных активов и отдельных их видов при осуществлении операционной деятельности [37].

В целях эффективного управления оборотом операционных активов их принято подразделять на предприятии на следующие три группы:

а) высокооборачиваемые операционные активы. К ним относятся производственные запасы, с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования страховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользующиеся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолженность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;

б) операционные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относят прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют преимущественную часть оборотных операционных активов предприятия;

в) низкооборачиваемые операционные активы – производственные основные фонды и нематериальные активы, используемые в операционном процессе.

В процессе выбора прогрессивных видов активов следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, многофункциональность, способность генерировать прибыль в различных хозяйственных ситуациях и, соответственно, повышать рыночную стоимость предприятия [38].

1.3 Политика управления оборотным капиталом предприятия,

способствующая укреплению его финансовой устойчивости

Политика управления оборотным капиталом представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотного капитала, рационализации и оптимизации структуры источников его финансирования [39].

Политика управления оборотным капиталом предприятия разрабатывается по следующим основным этапам:

На первом этапе анализа оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, используемого предприятием. Рассчитываются темпы изменения средней суммы оборотного капитала в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотного капитала в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа оборотного капитала рассматривается динамика состава оборотного капитала предприятия в разрезе основных его видов – запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотного капитала в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотного капитала в общей его сумме. Анализ состава оборотного капитала предприятия по отдельным его видам позволяет оценить уровень ликвидности. Под ликвидностью понимают возможность предприятия за счет краткосрочных активов рассчитываться по своим обязательствам. Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия проводится на основе анализа ликвидности баланса, расчета финансовых коэффициентов ликвидности, анализа движения денежных средств. Анализ ликвидности баланса включается в сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. Анализ ликвидности позволяет оценить степень финансовой устойчивости предприятия [40].

На третьем этапе анализа оборотного капитала изучается оборачиваемость отдельных видов оборотного капитала и общей его сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотного капитала. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертом этапе анализа оборотного капитала определяется рентабельность оборотного капитала, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотного капитала, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

(4)

где – рентабельность оборотного капитала;

– рентабельность реализации продукции;

– оборачиваемость оборотного капитала.

На пятом этапе анализа оборотного капитала рассматривается состав основных источников финансирования оборотного капитала – динамика его суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотного капитала.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечении заемных, это высчитывается по формуле 5:

(5)

где – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками;

– собственные средства;

– внеоборотные активы;

– убытки;

– оборотные активы.

Рекомендуемый критерий 0,1.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает финансисту часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим финансисту важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде .

Одной из важных функций финансиста является консультирование руководства предприятия по финансовым вопросам. Однако такое консультирование немыслимо без тщательного анализа финансовых показателей. Только на основе финансового анализа, выявления сильных и слабых сторон в финансовом состоянии предприятия можно наметить меры по его укреплению или выходу из сложной финансовой ситуации. Именно поэтому каждый финансист должен знать технологию проведения финансового анализа предприятия, уметь делать на его основе необходимые выводы, разрабатывать и предлагать руководству предприятия меры по улучшению его финансового состояния.

При проведении аналитической работы финансист может, как воспользоваться программными средствами, что гораздо эффективнее, так и провести расчеты вручную. Алгоритм, заложенный в основу проведения анализа финансового положения предприятия, в том и в другом случае основан на взаимосвязях баланса с другими формами отчетности.

В силу того, что большинство аналитических процедур формализовано, финансист при их проведении может применить специальное программное обеспечение и современные методики анализа финансового состояния предприятия.

Определение принципиальных подходов и принципов к формированию оборотного капитала предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотному капиталу они определяют выбор определенного типа политики их формирования.

Существует три подхода к формированию оборотного капитала предприятия – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотного капитала предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех его видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров его резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотного капитала – его оборачиваемости и уровне рентабельности [41].

Умеренный подход к формированию оборотного капитала направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотного капитала и создание нормальных страховых его размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотного капитала заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотного капитала обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности его использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные подходы к формированию оборотного капитала предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этого капитала и его уровень по отношению к объему операционной деятельности. При альтернативных подходах к формированию оборотного капитала предприятия, его сумма и уровень по отношению к объему операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

Оптимизация объема оборотного капитала должна исходить из избранного типа политики формирования оборотного капитала и обеспечивать заданный уровень соотношения эффективности его использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотного капитала состоит из трех основных этапов.

На основе результатов анализа оборотного капитала в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, которые направляются на сокращение продолжительности операционного и в его составе – производственного и финансового циклов предприятия. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На основе избранного типа политики формирования оборотного капитала, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов капитала. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы [42].

Сокращение длительности производственного цикла приводит к уменьшению потребности в оборотных средствах, потребной площади складских помещений для хранения незавершенного производства, сырья и материалов, численности обслуживающего персонала, а, следовательно, к уменьшению себестоимости и росту прибыли. Сокращение длительности производственного цикла является важнейшей задачей всех служб предприятия.

Определяется общий объем оборотного капитала предприятия на предстоящий период:

(6)

где – общий объем оборотного капитала предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

– сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

– сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

– сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

– сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

– сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала является важным направлением политики управления оборотным капиталом. Потребность в отдельных видах оборотного капитала и его сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотного капитала могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотным капиталом следует определять его сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в нем на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала осуществляется по следующим этапам: (Приложение 4)

На первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотного капитала в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны». В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам оборотного капитала.

На втором этапе по результатам графика рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов (капитала) по отношению к среднему их уровню.

На третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов (капитала) по следующей формуле:

(7)

где – сумма постоянной части оборотных активов (капитала) в предстоящем периоде;

– средняя сумма оборотных активов (капитала) предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде

– коэффициент минимального уровня оборотного капитала.

На четвертом этапе определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов (капитала) в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

(8)

(9)

где – максимальная сумма переменной части оборотных активов (капитала) в предстоящем периоде;

– средняя сумма переменной части оборотных активов (капитала) в предстоящем периоде;

– сумма постоянной части оборотных активов (капитала) в предстоящем периоде;

– коэффициент максимального уровня оборотного капитала;

– коэффициент минимального уровня оборотного капитала.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотного капитала является основой управления его оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

Обеспечение необходимой ликвидности оборотного капитала. Все виды оборотного капитала являются ликвидными в большей или меньшей степени (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности). Общий уровень его срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотного капитала в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов. Для этого на предприятии ведется платежный календарь.

Любой вид активов, в том числе и оборотные активы (капитал) должны генерировать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов (капитала) способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому составной частью разрабатываемой политики предприятия является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. На формирование устойчивого финансового положения предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношения с контрагентами (налоговыми органами, банками, поставщиками, покупателями, акционерами и другое). Поэтому условием хорошего финансового положения являются налаженные деловые отношения с партнерами. Естественно, акционеры будут вкладывать свои сбережения в приобретение акций финансово устойчивых предприятий со стабильной рентабельностью и аккуратно выплачивающим дивиденды. Предприятию необходимо искать такие управленческие решения, которые обеспечили бы ему победу в конкурентной борьбе и необходимые финансовые результаты [43].

Все виды оборотного капитала в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения – риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность – риску не возврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей – потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотным капиталом должна быть направлена на минимизацию риска его потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов [44].

Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотного капитала. Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть, конкретизированы принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотного капитала. В зависимости от политики предприятия по управлению активами, сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотного капитала – от крайне консервативного до крайне агрессивного.

Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотного капитала. В соответствии с ранее определенными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотным капиталом формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования его прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала. Соотношение собственных и привлеченных средств должно быть оптимальным. Если предприятие использует только собственные средства, то оно подвержено меньшему риску, но такое предприятие имеет и невысокую степень доходности по сравнению с теми предприятиями, которые используют заемные средства

Политика управления оборотным капиталом получает свое отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Нормирование оборотных средств является основой рационального использования хозяйственных средств. Оно заключается в разработке обоснованных норм и нормативов их расходования, необходимых для создания постоянных минимальных запасов, достаточных для бесперебойной работы. Основными из таких нормативов являются:

• норматив собственных оборотных активов (капитала) предприятия;
• система нормативов оборачиваемости основных видов оборотного капитала и продолжительности операционного цикла в целом;
• система коэффициентов ликвидности оборотного капитала;
• нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотного капитала и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотного капитала имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными его видами:

• запасами товарно-материальных ценностей (они включают запасы сырья, материалов и готовой продукции);
• дебиторской задолженностью;
• денежными активами (к ним приравниваются и краткосрочные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма временного использования свободного остатка денежных активов) [45].

В разрезе этих групп оборотного капитала конкретизируется политика управления им, которая подчинена общей политике управления оборотным капиталом предприятия.

2 Организация управления оборотным капиталом предприятия ЧП

«Мясодел»

2.1 Характеристика ЧП «Мясодел»

ЧП «Мясодел» создано в 2000 году, учреждено и функционирует в соответствии с Гражданским Кодексом Республики Казахстан. Учредительными документами является учредительный договор и устав. В учредительном договоре определен порядок совместной деятельности, определен состав учредителей, размер уставного капитала и размер доли каждого из учредителей общества. Имущество товарищества сформировано за счет вкладов 2 участников – физических лиц. Имущество принадлежит всем участникам на правах общей собственности, в которой каждый из участников имеет равные доли. Участники товарищества имеют право требовать часть дохода в виде прибыли товарищества, участвовать в управлении делами товарищества, возвращать часть имущества при ликвидации товарищества.

Общее собрание участников является высшим органом управления товариществом с ограниченной ответственностью. В его компетенцию входит изменение устава и уставного капитала общества, избрание исполнительных органов общества, утверждение годовых результатов деятельности, реорганизация или ликвидация общества, избрание ревизионной комиссии общества. Руководство текущей деятельностью ЧП «Мясодел» осуществляется директором предприятия.

Согласно уставу, предприятие может заниматься несколькими видами деятельности, не запрещенными действующим законодательством РК. ЧП «Мясодел» производит закуп мяса у населения, осуществляет производство колбасных изделий и мясокопченостей, реализует готовую продукцию через сеть собственных магазинов и часть продукции передает на реализацию. Для успешной деятельности предприятие разрабатывает ценовую политику, развивает комплекс маркетинга, которые способствуют конкурентоспособности продукции на рынке г. Костаная и области.

Уставный фонд – основной источник собственных средств предназначен для формирования производственных фондов (производственного капитала) – основных и оборотных – натурально-вещественных элементов производственного процесса. Величина уставного фонда изменяется в процессе хозяйственной деятельности: увеличивается в результате инвестиций (капитальных вложений) в основные фонды, прироста оборотных фондов за счет чистого дохода, дооценки товарно-материальных ценностей и других пополнений капитала; уменьшается за счет списания или передачи основных средств, начисления их износа, списания убытков, уценки товарно-материальных ценностей [46].

Вкладом в уставный капитал явились денежные средства и имущество. Увеличение уставного капитала допускается после полной его оплаты путем:

• дополнительных вкладов, производимых участником;
• увеличение уставного капитала за счет собственного капитала товарищества, в том числе за счет резервного капитала товарищества.

Уставный капитал ЧП «Мясодел» отвечает за решение следующих задач:

• гарантия деятельности перед государством;
• ведение бизнеса;
• резерв деятельности предприятия по осуществлению финансирования.

Размер уставного капитала можно увеличить или уменьшить один раз в год.

Уставный капитал является основой производственно-хозяйственной деятельности предприятия, сочетает в себе юридически закрепленное право владения и распоряжения собственностью предприятия. Сумма уставного капитала фиксируется в уставе предприятия в момент регистрации предприятия.

По результатам обсуждения итогов финансово-хозяйственной деятельности за год собрание участников вправе принять решение об изменении размера уставного капитала, увеличение может происходить за счет нераспределенного дохода или резервного капитала.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса ЧП «Мясодел». Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса.

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами.

Для обеспечения бесперебойного процесса производства продукции, промышленности наряду с основными производственными фондами необходимы предметы труда и материальные ресурсы, то есть кроме основного капитала, требуется и оборотный капитал (оборотные средства).

Рассмотрим структуру активов ЧП «Мясодел» за 2009 год, представленную в таблице 2.

Таблица 2

Анализ структуры активов ЧП «Мясодел» за 2009 год

Показатели	на начало года	на конец года	Отклонение (+,-)
	т.тг.	уд. вес	т.тг.	уд. вес	т.тг.	уд. вес
1. Краткосрочные активы	45624,8	34,14	37683,5	24,38	-7941,3	-9,76
2. Долгосрочные активы	87947,1	65,86	105169	73,62	+17221,9	+9,76
Баланс	133571,9	100,00	142852,5	100,00	+9280,6	-

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.) В ЧП «Мясодел» имеет место рост совокупных активов на 9280,6 тыс. тенге. В то же время произошли изменения в структуре активов предприятия ЧП «Мясодел». Величина долгосрочных активов выросла на 17221,9 тыс. тенге, рост по удельному весу составил 9,76 процента. Соответственно, краткосрочные активы уменьшились на 7941,3 тыс. тенге. Снижение краткосрочных активов понижает ликвидность баланса и не способствует расширенному воспроизводству на предприятии ЧП «Мясодел» и отрицательно влияет на финансовые результаты.

Критерием оценки эффективности управления оборотными средствами служит фактор времени: чем больше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной или товарной), тем, при прочих равных условиях, ниже эффективность их использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотных средств характеризует интенсивность их использования.

Таким образом, оборачиваемость оборотных средств на предприятии ЧП «Мясодел» зависит от следующих факторов:

• длительности производственного цикла;
• качества выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности;
• эффективности управления оборотными средствами на предприятии с целью их минимизации;
• решения проблемы снижения материалоемкости продукции;
• способа снабжения и сбыта продукции;
• структуры оборотных средств и др.

Рассчитаем показатели оборачиваемости краткосрочных активов, совокупных активов ЧП «Мясодел», представленные в таблице 3.

Таблица 3

Анализ оборачиваемости краткосрочных активов и совокупных активов ЧП «Мясодел» за 2009 год.

Показатели	Показатели
	Краткосрочные активы	Совокупные активы
1. Среднегодовая стоимость, т. тг.	40154,2	138212,2
2. Выручка от реализации т. тг.	155391,7	155391,7
3. Продолжительность оборота, дней	93,0	320,2
4.Коэффициент оборачиваемости	3,870	1,124
5.Коэффициент загрузки средств в обороте	0,288	0,889

Анализ оборачиваемости краткосрочных активов и совокупных активов ЧП «Мясодел» за 2009 год показал, что оборачиваемость краткосрочных активов, несмотря на общее снижение величины краткосрочных активов достаточно высокая. Продолжительность оборота краткосрочных активов составила 93 дня, совокупных активов – 320,2 дня. По совокупным активам замедление оборачиваемости связано с приобретением основных средств, то есть с модернизацией производственного процесса.

Среди источников, используемых для формирования оборотных средств ЧП «Мясодел», выделяют собственные и заемные. Собственные оборотные средства – это средства постоянно находящиеся в распоряжении предприятия и формируемые за счет собственных ресурсов (прибыль и др.).

В процессе движения собственные оборотные средства могут замещаться средствами, являющимися, по сути, частью собственных, эти средства называются приравненными к собственным, или устойчивыми пассивами. Они используются предприятием ЧП «Мясодел» наряду с прибылью, для пополнения собственных оборотных средств. Устойчивыми называются пассивы, которые постоянно используются предприятием в обороте, хотя и не принадлежат ему. В качестве устойчивых пассивов служат нормальная, переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате и отчислениям по социальному страхованию, остаток средств ремонтного (резервного) фонда, средства потребителей по залогам за возвратную тару, резерв предстоящих платежей. Поскольку эти средства постоянно находятся в обороте предприятия ЧП «Мясодел» и их размер на протяжении года существенно колеблется, в качестве источников формирования приравненных оборотных средств используется их минимальная сумма в данном году.

В течение года потребность предприятия ЧП «Мясодел» в оборотных средствах может изменяться, поэтому нецелесообразно полностью формировать оборотные средства за счет собственных источников. Это привело бы к образованию излишков оборотных средств в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономичному использованию.

Поэтому, для финансирования оборотных средств предприятие использует заемные средства, основную часть которых составляют кредиты банков.

Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия ЧП «Мясодел» находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.

Таким образом, для формирования оборотных средств предприятие ЧП «Мясодел» использует собственные и приравненные к ним средства, а также привлеченные и заемные ресурсы. Источниками формирования оборотных средств могут быть:

• прибыль;
• кредиты (банковские и коммерческие, т.е. отсрочка платы);
• акционерный (уставный) капитал;
• паевые взносы;
• бюджетные средства;
• перераспределенные ресурсы (страхование) и др.

Рассмотрим анализ структуры обязательств ЧП «Мясодел» за 2009 год, представленный в таблице 4.

Таблица 4

Анализ структуры обязательств ЧП «Мясодел» за 2009 год

Показатели	на начало года	на конец года	отклонение
	т.тг.	уд. вес	т.тг.	уд. вес	т.тг.	уд. вес
1. Краткосрочные обязательства	63478,6	47,52	72285,2	50,60	+8806,6	+3,08
2. Долгосрочные обязательства	23051,0	17,26	72285,2	13,07	-4382,9	-4,19
3. Собственный капитал	47042,3	35,22	18668,1	36,33	+4856,9	+1,11
Баланс	133571,9	100,00	142852,5	100,00	+9280,6	-

Положительно, что возросла величина собственного капитала предприятия ЧП «Мясодел» на 4856,9 тыс. тенге или на 1,11 процента к итогу. ЧП «Мясодел» использует заемные средства в форме банковского кредита, что оказало воздействие на рост краткосрочных обязательств на 8806,6 тыс. тенге или на 3,08 процента к итогу. Отрицательно оценивается снижение долгосрочных обязательств на 4382,9 тыс. тенге или на 4,19 процента.

Комплексный анализ системы показателей финансовой устойчивости предприятий позволяет хозяйствующим субъектам всесторонне характеризовать состояние и потребность в денежных средствах, а также прогнозировать финансовую стратегию в условиях рыночной экономики.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости ЧП «Мясодел» за 2009 год, что представлено в таблице 5.

Таблица 5

Анализ финансовой устойчивости ЧП «Мясодел» за 2009 год.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
1. Собственный капитал.	47042,3	51899,2	+4856,9
2. Заемный капитал.	86529,6	90953,3	+4423,7
3. Баланс.	133571,9	142852,5	+9280,6
4. Коэффициент финансовой независимости (автономности).	0,352	0,363	+0,011
5. Коэффициент финансовой зависимости.	0,648	0,637	-0,011
6. Плечо финансового рычага (коэффициент финансового рычага).	1,839	1,752	-0,087
7. Коэффициент финансовой устойчивости.	0,544	0,571	+0,027

В результате изменения структуры обязательств коэффициент финансовой независимости возрос на 0,011 и составил 0,363, что показывает укрепление финансовой устойчивости ЧП «Мясодел». Улучшение состояния предприятия характеризует и рост коэффициента финансовой устойчивости на 0,027. Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. На формирование устойчивого финансового положения предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношения с контрагентами (налоговыми органами, банками, поставщиками, покупателями, акционерами и другое). Коэффициент финансового риска в ЧП «Мясодел» снизился на 0,087, что показывает снижение риска банкротства предприятия ЧП «Мясодел».

Анализ показателей рентабельности дополняет характеристику работы предприятия ЧП «Мясодел».

1. Рентабельность продаж =

Это крайне низкий показатель, для повышения рентабельности необходимо наладить маркетинговую службу на предприятии.

1. Рентабельность совокупных активов или совокупных вложений или

совокупного капитала = =

1. Рентабельность текущих активов = =
2. Рентабельность собственного капитала = =

Рассчитанные показатели рентабельности отрицательно характеризуют работу предприятия ЧП «Мясодел». Для формирования прибыли предприятия необходимо рационально управлять финансовыми ресурсами предприятия и наметить мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных фондов предприятия и по управлению основными элементами оборотных фондов предприятия.

2.2 Управление основным элементами оборотного капитала

предприятия ЧП «Мясодел»

В составе оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел» выделяют следующие его элементы:

- запасы. По этой группе статей отражается фактическая себестоимость сырья, основных вспомогательных материалов, топлива, покупных полуфабрикатов, тары, незавершенного производства, готовой продукции, – товаров и т.п. Сюда же относятся малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, хотя они и выполняют роль средств труда, т.е. в отличие от сырья физически одномоментно не потребляются в производственном процессе;

• дебиторская задолженность - задолженность юридических и физических лиц данному хозяйствующему субъекту. Нормальная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов за товары и услуги. Неоправданная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе ЧП «Мясодел» при выявлении недостач, растрат и хищений товарно-материальных ценностей и денежных средств. За изученный период недостач и хищений активов в ЧП «Мясодел» не выявлено. Наличие крупной дебиторской задолженности следует рассматривать как фактор, отрицательно влияющий на финансовое положение ЧП «Мясодел», а рост ее в динамике свидетельствует о его ухудшении;
• краткосрочные финансовые вложения - вложения в зависимые коммерческие организации и вложения в ценные бумаги на срок до одного года. Подразделение финансовых активов на долгосрочные и краткосрочные является субъективным, поскольку в момент покупки ценных бумаг не всегда можно с определенностью предвидеть, как долго предприятие сочтет целесообразным владеть ими. ЧП «Мясодел» не осуществляет финансового инвестирования в ценные бумаги, так как не располагает временно свободными средствами;
• денежные средства ЧП «Мясодел» – остатки денежных средств в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках, в аккредитивах, чековых книжках и иных платежных документах (кроме векселей, отражаемых либо в дебиторской задолженности, либо в краткосрочных финансовых вложениях), а также денежные документы и переводы в пути.

Для управления основными элементами оборотных фондов предприятия ЧП «Мясодел» разрабатывается комплекс мероприятий для обеспечения бесперебойного процесса производства, реализации продукции и финансовой устойчивости предприятия.

Эффективное управление запасами ЧП «Мясодел» позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на хранение запасов, высвободить часть финансовых средств и реинвестировать их в другие активы. Одним из этапов управления запасами является анализ запасов предприятия ЧП «Мясодел». Анализируются общая сумма запасов, темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов. Изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, изучается эффективность использования различных видов запасов, которые характеризуют показатели их оборачиваемости.

В процессе управления запасами запасы проходят классификацию для обеспечения дифференциации методов управления ими. Все запасы с целью оптимизации делят на производственные и запасы готовой продукции. Для оптимизации размера текущих запасов используется модель экономически обоснованного размера заказа.

Сроки оборота производственных запасов предприятий одной и той же отрасли, как правило, характеризуют, насколько успешно используется ими капитал. Накапливание запасов связано с весьма значительным дополнительным оттоком денежных средств, что делает необходимой оценку возможности и целесообразности сокращения срока хранения материальных ценностей. Падение покупательной способности денег заставляет предприятия вкладывать временно свободные средства в запасы материалов. Кроме того, накопление запасов часто является вынужденной мерой снижения риска непоставки (недопоставки) сырья и материалов, необходимых для производственного процесса предприятия. Предприятие, ориентирующееся на одного основного поставщика, находится в более уязвимом положении, чем предприятия, строящие свою деятельность на договорах с несколькими поставщиками.

Для расчета относительного уровня запаса в днях в качестве фактического оборота принимаются:

• по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам, а также по вспомогательным материалам и топливу - их расход на производство за отчетный период на основании данных отчетности о затратах на производство;
• по незавершенному производству – выпуск продукции в отчетном периоде по фактической себестоимости;
• по готовой продукции – себестоимость реализованной продукции.

Затем фактический запас в днях на конец отчетного периода по соответствующему виду материальных оборотных средств сопоставляется с нормативом запаса в днях и с данными за предыдущий период, выявляются отклонения и их причины. На предприятии ЧП «Мясодел» нормирование товарных запасов не ведется, поэтому провести сравнение с нормативом произвести невозможно. Установление норматива товарных запасов дало бы возможность проанализировать причины их сверхнормативного образования. Основными причинами могут быть:

• по производственным запасам – снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического расхода материалов от норм, излишние и неиспользуемые материальные ценности, неравномерное поступление материальных ресурсов:
• по незавершенному производству – аннулирование производственных заказов (договоров), удорожание себестоимости продукции, недостатки в планировании и организации производства, недопоставки покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий и др.
• по готовой продукции - падение спроса на отдельные виды изделий, низкое качество продукции, неритмичный выпуск готовой продукции и задержка отгрузки, транспортные затруднения и др.

Для управления запасами предприятия можно использовать опыт японских предприятий, которые применяют систему «точно в срок». Данная система применяется на многих предприятиях и позволяет максимально повысить оборачиваемость товарно-материальных запасов. Эта система реализуется тем, что все прямые материалы от поставщика непосредственно поступают на технологическую линию, минуя склад. Точно так же, готовая продукция по окончанию производственного процесса отгружается потребителю, минуя склад. Предприятие экономит в части складских помещений, и с точки зрения финансов такая система является идеальной. Величина товаров в балансе принимает минимально возможное значение и не требует дополнительного источника финансирования.

Значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе текущих активов определяет их особое место в оценке оборачиваемости оборотных средств. В наиболее общем виде изменения объема дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными баланса. Для целей внутреннего анализа следует привлечь сведения аналитического учета: данные журналов-ордеров или заменяющих их ведомостей учета расчетов с покупателями и заказчиками, с поставщиками по авансам выданным, подотчетными лицами, с прочими дебиторами. Для обобщения результатов анализа составляют сводную таблицу, в которой дебиторская задолженность классифицируется по срокам образования.

На основе оперативной отчетности проводится ранжирование задолженности по срокам оплаты счетов. Все счета к получению классифицируются по группам: срок оплаты не наступил, просрочка от одного до 30 дней (до одного месяца), от 31 до 90 дней (от одного до 3 месяцев), от 91 до 180 дней (от трех до шести месяцев), от 181 до 360 дней (от 6 месяцев до года), от 360 дней и более (более года).

К оправданной относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее месяца. Неоправданной является просроченная задолженность покупателей и заказчиков. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности организации кредитора и ослабляет ликвидность ее баланса. Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о нерациональной политике организации по предоставлению отсрочки в расчетах с покупателями .

Для управления дебиторской задолженностью в ЧП «Мясодел» необходимо:

1) следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

2) по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком;

3) контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие ЧП «Мясодел» реально получает лишь часть стоимости выполненных работ. Поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей;

4) своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженности, к которым относятся:

• просроченная задолженность поставщикам, в бюджет и др.;
• кредиторская задолженность по претензиям;
• сверхнормативная задолженность по устойчивым пассивам;
• задолженность по товарам отгруженным, не оплаченным в срок;
• поставщики и покупатели по претензиям;
• задолженность по расчетам возмещения материального ущерба;
• задолженность по статье «прочие дебиторы».

На предприятии ЧП «Мясодел» недопустимых видов задолженностей не обнаружено. Трудности в управлении дебиторской задолженностью возникают в связи с тем, что предприятие обычно реализует свою продукцию различным клиентам на различных условиях. При этом оплата часто производится частично наличными, частично в кредит.

Проблема принятия решения об инвестициях через ценные бумаги сводится к анализу адекватности предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием, и вероятных результатов инвестирования. Инвестиционный проект – это вложение капитала с целью последующего получения дохода. В процессе развития рыночных отношений усиливается роль финансовых инвестиций. Финансовые (портфельные) инвестиции – это приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли [47].

К финансовым инвестициям относятся вложения в различные финансовые инструменты: валюту, ценные бумаги, вклады, драгоценные металлы и др.

Различают краткосрочные (до одного года) и долгосрочные финансовые вложения. К краткосрочным инвестициям относятся приобретение соответствующих долговых ценных бумаг: векселей, облигаций, банковских сертификатов, помещение средств на депозитные вклады и др.

Краткосрочные вложения приравниваются к денежным средствам и являются вместе с ними наиболее ликвидной частью оборотных средств.

Долгосрочные вложения являются составной частью долгосрочных активов предприятия (вложения на срок свыше одного года). К долгосрочным относятся также вложения в уставные капиталы вновь образуемых предприятий, долгосрочные ценные бумаги, вклады, займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства, оборудование, переданное другим предприятиям на правах финансового лизинга и др.

Управление финансовыми инвестициями является составной частью общей инвестиционной политики предприятия. Целью данного управления является выбор наиболее приемлемых финансовых инструментов и последующие операции с ними.

На основе тщательной оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и возможностей хозяйствующего субъекта определяются их конкретные виды, формы, объемы, направления и методы инвестирования.

Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются следующие:

1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики.

2. Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования.

3. В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятия реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционные потребности второго рода (второй очереди).

4. Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем.

5. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность-ликвидность».

6. Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким.

7. Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным рынком определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования.

Для ЧП «Мясодел» финансовое инвестирование является перспективным направлением работы, которое необходимо развивать и совершенствовать.

Реальное движение денег в процессе индивидуального кругооборота капитала ЧП «Мясодел» составляет его денежный оборот. В условиях товарно-денежных отношений индивидуальный оборот материально-вещественных факторов производства (орудий и предметов труда) начинается с поступления на склады ЧП «Мясодел» материальных ценностей и заканчивается реализацией готовой продукции. Данный процесс опосредуется оборотом денежных средств.

Кругооборот капитала начинается с авансирования денег на приобретение средств производства. Особо выделяется вложение средств в фонд оплаты труда рабочей силы как главного фактора производства при любой форме его общественной организации. Денежные средства в первой фазе кругооборота не расходуются, а только авансируются и в последующем возмещаются из выручки от продажи товаров. Происходит смена форм стоимости – часть стоимости из денежной формы превращаются в товарную. Другая часть денежных средств авансируется на оплату труда работников корпорации, и после ее расходования превращается в средства потребления (фонд жизненных средств).

Во второй фазе кругооборота, то есть в процессе производства, осуществляется производительное потребление рабочей силой средств производства для создания материальных благ. В этой фазе движение стоимости и смена ее форм опосредуются деньгами в виде вложения их в незавершенное производство, что обеспечивает непрерывность процесса производства. Движение денежных средств в процессе ведения коммерческой деятельности охватывает период между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением средств от продажи готовой продукции (товаров). На продолжительность этого периода влияют:

• период кредитования организации поставщиками;
• период кредитования организацией покупателей;
• период нахождения сырья и материалов в запасах;
• период производства и хранения готовой продукции не складе.

Денежный оборот ЧП «Мясодел» складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями. Эти операции могут быть сгруппированы по их экономическому содержанию на три основных категории: по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Такая группировка позволит выявить финансовый результат от каждого из этих направлений деятельности ЧП «Мясодел». Сумма этих результатов определяет частое изменение денежных средств за период и выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств по бухгалтерскому балансу.

Управление денежными активами, постоянно находящимися в распоряжении предприятия ЧП «Мясодел», составляет неотъемлемую часть функции общего управления оборотными активами. Управление денежными активами способствует платежеспособности предприятия ЧП «Мясодел», влияет на продолжительность операционного цикла, а также характеризует инвестиционные возможности предприятия. Именно инвестиционная привлекательность в современных условиях является одной из важнейших характеристик деятельности хозяйствующего субъекта, поскольку она прямо влияет на его финансовую устойчивость, кредито- и конкурентоспособность.

Важной задачей управления денежными активами ЧП «Мясодел» является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств. При управлении денежными активами необходимо учитывать, что денежные активы предприятия ЧП «Мясодел» в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка.

Управление оборотным капиталом ЧП «Мясодел» направлено на удовлетворение текущих потребностей в финансовых ресурсах для осуществления уставной деятельности. В процессе организации управления оборотным капиталом необходимо обеспечить соблюдение следующих принципов:

• поддержание рационального соотношения между собственными и заемными средствами;
• обеспечение необходимого уровня ликвидности, то есть способности осуществлять свои финансовые обязательства за счет денежных средств (но не иных видов имущества).

Учитывая неоднородный характер различных элементов оборотного капитала, управление в ЧП «Мясодел» осуществляется дифференцированно по нескольким направлениям.

В современных условиях управление оборотным капиталом осуществляется через:

• планирование кассовой наличности исходя из принципа минимизации свободного остатка средств (план наличных платежей);
• планирование лимита переходящего кассового резерва для осуществления внеплановых наличных платежей;
• планирование финансовых поступлений и платежей, проходящих через расчетный счет, исходя из принципа минимизации остатка средств;
• планирование опережающего характера поступлений на расчетный счет по отношению к платежам с него (на стадии заключения договоров);
• оперативное управление средствами на расчетном счете путем своевременного перевода высвобожденных на нем средств на депозитные счета или другие высокодоходные формы вложения капитала;
• обеспечение постоянной текущей ликвидности путем оперативного управления соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;
• соблюдение принципа диверсификации «фондового портфеля», предполагающего необходимость формирования его из различных категорий и видов ценных бумаг с дифференцированной степенью риска и дохода;
• необходимо стремиться самостоятельно, управлять «фондовым портфелем» при наличии финансового менеджера, в других случаях необходимо передавать в трастовое управление, банку или аудиторской фирме;
• сочетание принципа минимизации капитала, «омертвленного» в материальных запасах, с принципом обеспечения их достаточности для удовлетворения потребностей;
• планирование нормативов производственных запасов с учетом общего лимита оборотных средств;
• планирование производственных запасов из высоколиквидной продукции, в остальных случаях действует принцип минимизации;
• планирование ограниченных запасов продукции для удовлетворения потенциальных заказчиков, настаивающих на немедленной ее отгрузке по подписанию договора;
• планирование специального лимита по незавершенному производству, выход, за пределы которого рассматривается как серьезнейшее финансовое нарушение;
• уменьшение объемов незавершенного производства путем введения специального механизма расчетов с заказчиком за продукцию (то есть предоплата, оплата за фактически выполненные работы, авансовые платежи).

Производственная деятельность ЧП «Мясодел» немыслима без заемных средств (краткосрочные банковские ссуды и коммерческий кредит). ЧП «Мясодел» использует заемные средства и имеет положительную кредитную историю. Привлечение заемных средств в ЧП «Мясодел» позволяет:

• ускорить оборачиваемость оборотного капитала;
• увеличить объем совершаемых хозяйственных операций;
• сократить незавершенное производство.

Недоступность многих видов кредитных ресурсов, высокая плата за кредит в сочетании с жесткими условиями предоставления требует обеспечения рационального соотношения собственных и заемных средств [48]. Управление основными элементами оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел» осуществляется на основе оценки эффективности использования оборотного капитала предприятия.

2.3 Оценка эффективности использования оборотного капитала

предприятия ЧП «Мясодел»

Оборотный капитал является одной из основных частей имущества предприятия ЧП «Мясодел». Состояние и эффективность его использования – одной из главных условия деятельности предприятия ЧП «Мясодел». Развитие рыночных отношений определяет новые условия его организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменить свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники выполнения, изучать проблему эффективности их использования.

Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы – средств производства. В свою очередь, это предопределяет неправильность движения основных средств производства, происходящего в виде их кругооборота.

В своем обороте оборотный капитал последовательно принимает и денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения. Важное место в имуществе предприятия занимает оборотный капитал. Основными задачами анализа оборотного капитала ЧП «Мясодел» являются:

- оценка изменения состава и структуры оборотного капитала;

- оценка изменения источников формирования оборотного капитала;

- оценка эффективности использования оборотного капитала.

Оборачиваемость оборотного капитала – важный показатель эффективности его использования. Критерием оценки эффективности управления оборотным капталом ЧП «Мясодел» служит фактор времени: чем дольше оборотный капитал прибывают в одной и той же форме, (денежной или товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность его использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотного капитала характеризует интенсивность его использования.

Особенно велика роль показателя оборачиваемости для отраслей сферы обращения: торговли, общественного питания, бытового обслуживания, посреднической деятельности, банковского бизнеса и др.

Один из основных показателей оборачиваемости – продолжительность одного оборота оборотного капитала, рассчитанная в днях по следующей формуле:

(Средняя сумма оборотных средств) (период времени) , (10)

Объем реализации в этом периоде

Оборачиваемость в днях позволяет судить о том, в течение какого времени оборотный капитал проходит все стадии кругооборота на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость в днях, тем меньше денежных средств необходимо предприятию, тем экономнее используются финансовые ресурсы. При очень высокой оборачиваемости возрастает риск неплатежей и сбоев в поставках сырья, материалов, комплектующих изделий и др. Оборачиваемость измеряется также числом оборотов, совершаемых оборотным капталом за определенный промежуток времени:

Объем реализации за период времени , (11)

Средняя сумма оборотных средств за тот же период

Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотного капитала. Если число оборотов, совершаемых оборотными средствами, увеличивается или остается стабильным, то предприятие работает ритмично и рационально использует денежные ресурсы. Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде, свидетельствует о падении темпов развития предприятия и о его неблагополучном финансовом состоянии.

Важным для предприятия ЧП «Мясодел» является также показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом, который рассчитывается как отношение суммы собственного оборотного капитала к общей сумме оборотного капитала.

Для оценки эффективности использования оборотного капитала ЧП «Мясодел» проводят следующие виды экономических работ:

- оценка эффективности использования материальных ресурсов;

- оценка влияния материальных ресурсов на величину материальных затрат;

- оценка обеспеченности предприятия материальными ресурсами.

Для характеристики источников формирования оборотного капитала ЧП «Мясодел» определяют:

- наличие собственного оборотного капитала. Этот показатель определяется как разность между собственным капиталом и долгосрочными активами. Его увеличение свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

Предприятие «Оникс - РЛ» 1.01.07 года имело дефицит собственного оборотного капитала в сумме 42162,1 тыс. тенге. В течение 2009 года величина дефицита собственного оборотного капитала возросла и достигла 53269,8 тыс. тенге.

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования товарно-материальных запасов. Этот показатель определяется как разность между собственным капиталом, долгосрочными обязательствами и долгосрочными активами. У анализируемого предприятия ЧП «Мясодел» долгосрочные обязательства в балансе составляют 18668,1 тыс.тенге, поэтому также имеет место дефицит собственных и долгосрочных заемных источников формирования товарно-материальных запасов, но он снизился и составил на 1.01 08 года 34601 тыс.тенге.

- общая величина основных источников формирования товарно-материальных запасов ЧП «Мясодел». Определяется как разность между всеми источниками и долгосрочными активами. Характеризует наличие источников формирования товарно-материальных запасов. Только в этом случае источники покрывают материальные запасы на 37684,2 тыс. тенге.

На основе этих показателей рассчитывают показатели финансового положения предприятия ЧП «Мясодел» по степени устойчивости.

Данное предприятие ЧП «Мясодел» является предприятием с неустойчивым финансовым положением, так как только все источники покрывают товарные запасы, а величина собственного оборотного капитала является отрицательной. Предприятие ЧП «Мясодел» вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, например: задолженность по заработной плате, несвоевременное перечисление в пенсионные фонды, налоговым службам. Это является необоснованными действиями.

Оборачиваемость оборотных средств ЧП «Мясодел» характеризует эффективность их использования. Критерием оценки эффективности управления оборотными средствами служит фактор времени. Чем дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме, денежной или товарной, тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования и наоборот.

Оборачиваемость в днях и разах рассчитывается по долгосрочным активам, текущим активам и по всей величине авансированного капитала. Сопоставление этих показателей в динамике позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотного капитала. На основании данных коэффициентов мы можем определить, является ли предприятие стабильным, работает ли ритмично, рационально ли используются денежные средства.

Снижение числа оборотов свидетельствует о падении темпов развития предприятия и о его неблагополучном финансовом состоянии. Ускорение оборачиваемости оборотного капитала способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота.

Под абсолютным высвобождением понимается снижение суммы оборотного капитала в текущем году по сравнению с предшествующим годом при увеличении объемов реализации продукции.

Относительное высвобождение имеет место, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста оборотного капитала. В этом случае меньшим объемом оборотного капитала обеспечивается больший размер реализации.

Анализ оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел», представленный в таблице 6, помогает наметить мероприятия, способствующие их эффективному использованию.

Таблица 6

Анализ оборачиваемости текущих активов ЧП «Мясодел»

за 2007-2009 год

Показатели	2007 год	2008 год	2009 год
1. Среднегодовая стоимость текущих активов, тыс. тенге	53881	45624,8	40154,2
2. Выручка от реализации, тыс. тенге	174885,8	261761,3	155391,7
3. Продолжительность оборота в днях	110,913	62,748	93,026
4. Коэффициент оборачиваемости	3,246	5,737	3,870
5. Коэффициент загрузки средств в обороте	0,308	0,174	0,258

Анализ показал, что продолжительность оборота в днях ЧП «Мясодел» за 2007 год очень велика (110,913), и это отрицательно влияет на деятельность предприятия. В 2008 году этот показатель уменьшился (это положительно сказывается на деятельности предприятия). В 2009 году он увеличился, что плохо влияет на деятельность предприятия ЧП «Мясодел».

Коэффициент оборачиваемости ЧП «Мясодел» за 2009 год ниже, чем за 2008 год, но больше, чем за 2007 год (3,246 < 5,737 < 3,870). Чем меньше оборотов происходит за определенный период, тем лучше.

Коэффициент загрузки средств в обороте самый низкий – за 2008 год, и он равен 0,174 (это очень хорошо), самый большой – за 2007 год он равен 0,308 (это плохо), но за 2009 год он повысился, но не достиг, то есть не стал больше показателя за 2009 год (0,308 > 0,174 < 0,258). Таким образом, предприятие ЧП «Мясодел» достигло предела стабильности в своей деятельности. Замедление оборачиваемости отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия ЧП «Мясодел».

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств ЧП «Мясодел», который определяют соотношением прибыли от реализации продукции к остаткам оборотных средств, выраженных в процентах. В 2009 году данный показатель ЧП «Мясодел» составил 3,79 процента.

Изменение оборачиваемости средств выявлено путем сопоставления фактических показателей с показателями предшествующего периода.

При замедлении оборачиваемости оборотного капитала в оборот будут вовлекаться дополнительные средства, а это будет отрицательно сказываться на обновлении основных средств предприятия ЧП «Мясодел».

3 Основные направления совершенствования управления оборотным капиталом предприятия и пути укрепления финансовой устойчивости предприятия

3.1 Основные пути совершенствования управления оборотным капиталом

Значение экономической эффективности улучшения использования и экономии оборотного капитала весьма велико, поскольку они оказывают положительное воздействие на все стороны производственной и хозяйственной деятельности предприятия, то есть на финансовую устойчивость предприятия.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Со скоростью оборота средств связаны:

• минимально необходимая величина авансированного (задействованного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (проценты за пользование кредитом банков, дивиденды по акциям и др.), необходимо соблюдать расчетную и кредитную дисциплину;
• потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них), предприятие должно заботиться об обеспечении систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов;
• сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением. Оборачиваемость и финансовая устойчивость повышается в зависимости от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг в неразрывной связи с издержками производства, причем необходимо соблюдать соотношение между постоянными и переменными издержками;
• состав и структура активов, которые тесно связаны с видами производственной продуктами и технологий производства, правильный выбор стратегии управления или важный путь повышения финансовой устойчивости. Поэтому управление текущими активами, держание на счетах предприятия минимально необходимой суммы ликвидных средств, это необходимо для текущей оперативной деятельности;
• постоянный анализ и контроль за составом и структурой оборотного капитала, забота о том чтобы у предприятия были собственные финансовые ресурсы не менее 60%, чтобы был чистый доход, и он правильно распределялся, определенная часть дохода направлялась на развитие производства;
• ускорение оборачиваемости капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности, что позволит увеличить прибыль предприятия, пополнить собственный оборотный капитал;
• величина уплачиваемых налогов и др.

Отдельные виды оборотного капитала предприятия имеют различную скорость оборота .

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отраслевую принадлежность (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на станкостроительном заводе и кондитерской фабрике будет объективно различной), масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных, – в этом одно из основных преимуществ малого бизнеса) и ряд других.

Не меньшее воздействие на оборачиваемость оборотного капитала оказывают экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие у большинства предприятий налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Однако следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его оборотными фондами (или ее отсутствием). Действительно, в зависимости от применяемой ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных запасов предприятие имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств.

Стратегия управления оборотным капиталом позволяет наметить основные направления его использования [49]. (Приложение Д)

Основными путями улучшения использования оборотного капитала являются следующие:

• снижение удельных расходов сырья, материалов, топлива обеспечивает производству большие экономические выгоды. Этот путь, прежде всего, дает возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и выступает, поэтому как одна из серьезных предпосылок увеличения масштабов производства.
• стремление к экономии материальных ресурсов побуждает к внедрению новой техники, к применению современных сырьевых ресурсов, к использованию инноваций и к совершенствованию технологических процессов. Это дает возможность предприятию быстро реализовать продукцию, получить высокую прибыль и быть конкурентоспособными на современном рынке.
• экономия в потреблении материальных ресурсов способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда. Уже само по себе уменьшение удельных затрат прошлого, овеществленного труда означает рост производительности общественного труда. Но дело не только в этом – экономия материальных ресурсов влечет за собой экономию затрат также и живого труда: сокращается относительный расход рабочей силы на транспортировку материалов, их отгрузку и выгрузку, на их хранение.
• экономия материальных ресурсов в огромной мере способствует снижению себестоимости промышленной продукции. Уже в настоящее время на долю материальных затрат приходится всех издержек производства. В дальнейшем, с ростом технического уровня производства, доля общественного труда в общих затратах по производству продукции будет продолжать повышаться, и следовательно, улучшение использования предметов труда и средств труда будет являться основным направлением экономии общественных издержек производства;
• существенно влияя на снижения себестоимости продукции, экономия материальных ресурсов оказывает положительное воздействие и на финансовое состояние предприятия.

Всемирное улучшение использования оборотного капитала – одна из задач предприятий для финансовой устойчивости.

3.2 Управление оборотным капиталом как условие укрепления

финансовой устойчивости предприятия

Управление оборотным капиталом состоит в обеспечении непрерывности процесса производства и реализации продукции с наименьшим размером оборотных средств. Это означает, что оборотные средства предприятий должны быть распределены по всем стадиям кругооборота в соответствующей форме и в минимальном, но достаточном объеме. Оборотные средства в каждый момент всегда одновременно находятся на всех трех стадиях кругооборота, и выступает в виде денежных средств, материалов, незавершенного производства, готовых изделий.

В современных условиях, когда предприятия находятся на полном самофинансировании, правильное определение потребности в оборотном капитале имеет особое значение.

Чем меньше продолжительность оборота оборотного капитала или больше число совершаемых им кругооборотов при том же объеме реализованной продукции, тем меньше требуется оборотных средств, и чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем эффективнее они используются.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотного капитала выражается в высвобождении, уменьшении потребности в нем в связи с улучшением его использования. Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормальной работы предприятия, в повышении уровня рентабельности производства

В предприятии ЧП «Мясодел» сложилась неблагоприятная ситуация с оборачиваемостью оборотного капитала предприятия. Рассмотрим эффект от увеличения объема реализации и коэффициента оборачиваемости в таблице 7.

Таблица 7

Расчет эффекта от увеличения объема реализации и коэффициента оборачиваемости ЧП «Мясодел» на 2011 год

Показатели	2009 год	2010 год	Отклонение (+,-)
Выручка от реализации, тыс. тенге	155391,7	186470	+31078,3
Средний остаток оборотного капитала	40154,2	30261,2	-9893
Однодневный оборот, тыс. тенге	431,6	520,0	+88,4
Продолжительность оборота, дней	93,0	73,9	-19,7
Коэффициент оборачиваемости, раз	3,870	4,87	+1

На 2010 год запланировано увеличение выручки от реализации на 20 процентов, а коэффициент оборачиваемости на один оборот. Тогда на 2010 год коэффициент оборачиваемости составит 4,87 раза, а продолжительность оборота – 73,9 дня. На основе сравнения показателей 2009 и 2010 года определим высвобождение оборотного капитала предприятия.

, (12)

где – сумма высвободившихся средств, тыс. тенге;

– потребность в оборотных средствах в плановом периоде, тыс. тенге;

– потребность в оборотных средствах в плановом периоде с учетом ускорения их оборачиваемости.

Определим сумму высвободившихся средств.

тыс. тенге.

Необходимая сумма оборотного капитала составит 30261,2 тыс. тенге.

С учетом сложившейся ставки процента за пользование кредитными ресурсами 22 процента, цена использования заемного капитала составила бы 1980 тыс. тенге и это можно оценить как величину эффекта от ускорения оборачиваемости.

Предприятия должны быстро адаптироваться к рыночным отношениям, рационально использовать имеющийся оборотный капитал, создавать финансовые резервы, иметь высокий уровень платежной дисциплины.

Ускорение оборачиваемости оборотного капитала является первоочередной задачей предприятий в современных условиях и достигается следующими путями.

На стадии создания производственных запасов – внедрение экономически обоснованных норм запаса; приближение поставщиков сырья, полуфабрикатов, комплектующих изделий и другого к потребителям; широкое использование прямых длительных связей; расширение складской системы материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием; комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства – ускорение научно-технического процесса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов, роторных линий, химизации производства); развитие стандартизации, унификации, типизации; совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструкционных материалов; совершенствование системы экономического стимулирования экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов; увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

На стадии обращения – приближение потребностей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расчетов; увеличение объема реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов; тщательная и своевременная подборка отгруженной продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соотношении с заключенными договорами.

ЧП «Мясодел» можно предложить для активизации продаж предоставление отсрочки платежа своим клиентам. В этом случае ожидаемое увеличение объема продаж составит 10 процентов или 15540 тыс. тенге. С учетом сложившейся рентабельности продаж равной 0,27 процента предприятие ЧП «Мясодел» получит дополнительную прибыль в сумме 42 тыс. тенге (15540*0,27%/100%), что характеризует дополнительный эффект.

В условиях рыночной экономики должны применяться современные методы нормирования оборотного капитала. Ускорение оборачиваемости оборотного капитала должно обеспечиваться за счет наведения определенного порядка на предприятии: повышение уровня и качества в организации материально-технического снабжения, производства, сбыта и т.д. Но первым шагом к организации на предприятии результативного управления оборотным капиталом является его нормирование, причем на применении новых методологических подходов к расчету норм, отвечающим современным требованиям. При этом могут быть использованы методологические подходы к нормированию, применяемые к нормированию сбытовых или производственных запасов.

Сегодня нормирование производственных запасов, сбытовых запасов, заделов незавершенного производства и материальных оборотных средств, вложенных в эти запасы, а также нематериальных оборотных средств является необходимым и обязательным инструментом для совершенствования управления материальными и финансовыми потоками, процессами снабжения, производства, сбыта и т. д. в целях снижения уровня запасов. Определение экономически необходимых размеров оборотных средств для формирования на предприятии производственных запасов материальных ресурсов (материалов, комплектующих изделий, запчастей и т.п.) имеет на сегодня весьма важное значение. Это обусловлено тем, что наличие излишних производственных запасов увеличивает размер нерационально используемой предприятием части финансовых ресурсов, которая затрачивается на создание этих запасов. Вложение предприятием оборотных средств в «пролеживающие» производственные запасы снижает эффективность использования у него трудовых, материальных и финансовых ресурсов. Оптимальная величина оборотных средств является необходимым и обязательным условием повышения эффективности их использования в условиях рыночной экономики. Одним из обязательных условий организации результативного управления оборотным капиталом предприятия является наличие сформированной нормативной базы по всей структуре оборотного капитала (наличие сводной нормы оборотных средств для всего предприятия, балансовых норм оборотного капитала, элементных, видовых, специфицированных), а также норм запасов по всей специфицированной и видовой номенклатуре материальных ресурсов.

Современные подходы к управлению и нормированию оборотного капитала, должны заключаться в следующем:

• утверждение руководством предприятия норм оборотного капитала и норм производственных запасов должно осуществляться в пакетном варианте. Под этим следует понимать, что руководство предприятия утверждает сводную норму оборотного капитала для всего предприятия (в днях среднесуточного выпуска готовой продукции по производственной себестоимости), и в том числе нормы запасов по всем маркам материальных ресурсов (в днях среднесуточного расхода в натуральном выражении) и вложенные в них (запасы) оборотных средств (в днях среднесуточного расхода в стоимостном выражении); предлагается нормировать и управлять не только материальными, но и нематериальными оборотными средствами (последние раньше называли ненормируемые оборотные средства). Сегодня финансовый топ-менеджер предприятия должен иметь данные по всей структуре оборотного капитала, и в том числе по всем статьям нематериальных оборотных средств, а не только по материальным оборотным средствам. Нормирование нематериальных оборотных средств аналогично, например, нормированию производственных запасов марок материальных ресурсов. Необходимо применять унифицированную методологию нормирования запасов (т. е. единый алгоритм для определения норм) для разных категорий запасов и различных видов материальных ресурсов (сырья, материалов, комплектующих изделий, запчастей и т. п.) и оборотных средств, вложенных в эти запасы.
• при определении специфицированной нормы следует учитывать все нормообразующие факторы, определяющие условия формирования производственного запаса нормируемой марки материальных ресурсов;
• при нормировании необходимо применять методы теории вероятностей, которые позволяют определить экономически обоснованные нормы для будущего (планового) периода на основе расчетной обработки данных отчетного года о движении каждой нормируемой марки материальных ресурсов (что, когда, сколько, по какой цене поступило, сколько отпущено со склада отдела материально-технического снабжения в цех на производственные, эксплуатационные, ремонтные нужды и т. п.);
• перед началом проведения нормирования нужно в автоматизированном режиме (т. е. с помощью компьютерной программы) провести контроль исходной информации, используемой для расчета норматива, и при необходимости произвести корректировку исходной информации отданных, отражающих имевшие место ошибки, нарушения в организации процессов снабжения и производства и т.д., что позволит получить экономически обоснованные нормы запасов и нормы оборотных средств;
• следует определить неоднозначную величину нормативов, а ее функцию в зависимости от уровня надежности обеспечения оборотными средствами (или производственными запасами), что позволит установить нормы в условиях недостатка собственных оборотных средств;
• требуется определить и установить нормы оборотного капитала и запасов всем службам предприятия. Совокупный норматив оборотного капитала (т.е. сводный норматив оборотных средств для всего предприятия), установленный руководством предприятия, следует дифференцировать по отдельным нормативам и утвердить его для каждого функционального подразделения предприятия в соответствии с принятыми нормативами и реальными технико-экономическими показателями. И этими нормативами руководители соответствующих подразделений обязаны руководствоваться при выполнении своих должностных обязанностей .

На предприятии ЧП «Мясодел» нормирование товарных запасов не ведется. Вид деятельности ЧП «Мясодел», связанный с производством быстро портящихся продовольственных товаров не требует больших производственных запасов. Но, для производства колбасных изделий необходима оболочка, шпагат, которые завозятся из-за пределов Казахстана, поэтому данные изделия завозятся крупными партиями и хранятся на предприятии долгий срок. Но ЧП «Мясодел» в своей деятельности рассчитывает объем производства, разрабатывают систему качества, ассортиментную политику, которая включает широту и обновляемость ассортимента, учитывает сезонность производства и потребления, насыщенность товарного рынка данной продукцией, физико-химические свойства товаров с целью определения сроков их хранения для учета объема производства, учитывает уровень цен и соответствие спроса и предложения на конкретные товары. Данные факторы используются для учета товарных запасов, оптимизации их размера и товарооборачиваемости.

Предприятия сегодня сами должны разрабатывать всю необходимую нормативную базу по производственным запасам и оборотному капиталу, вложенному в эти запасы. Сотрудники предприятия должны сами изыскивать резервы по снижению уровней запасов, а также подбирать необходимое методическое обеспечение и информационную систему для обеспечения выполнения этих работ. В рыночных условиях велика конкуренция, имеется неритмичность поставки отдельных сырьевых ресурсов, поэтому необходимо создавать гарантийный запас, оптимизировать имеющиеся запасы.

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения анализа и управления. Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования .

Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияют на образование финансовых ресурсов предприятия. А финансовые ресурсы предприятия, если их в достаточном количестве, повышают финансовую устойчивость предприятия.

Величиной производимых расходов также определяется уровень эффективности производственных процессов. Чем выше их эффективность и оборачиваемость, тем меньше предприятие расходует ресурсы, в том числе финансовые, при одном и том же объеме реализации продукции. И наоборот, увеличение норм расхода сырья и материалов, снижение уровня производительности труда, перерасход других ресурсов и непроизводственные расходы обусловливают потребность в дополнительных финансовых средств. Расход трудовых и материальных ресурсов сначала обобщается в себестоимости продукции, а затем и дохода. Величина последнего показателя заметно отражается на общем финансовом положении предприятия посредством изменения величины его собственных средств.

Эффективность использования оборотного капитала предприятия влияет на устойчивость финансового состояния. Поэтому устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

• ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на тенге товарооборота;
• обоснованного уменьшения запасов и затрат, их оптимизации;
• пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

На предприятии ЧП «Мясодел» одним из путей совершенствования управления оборотным капиталом является постоянное использование достоверной информации. Эффективная организация управления предприятием ЧП «Мясодел» складывается из использования экономических показателей как в процессе предварительного выбора варианта управленческих решений, так и в процессе определения цели, принимаемого решения и средств, необходимых для реализации принятых решений на предприятии.

Использование информационной базы позволяет делать правильные оценки деятельности предприятия и позволяет осуществлять квалифицированное управление. Основной целью финансовой отчетности является представление информации о финансовом положении, деятельности и изменениях в финансовом положении компании.

Сегодня на предприятии нельзя отрывать вопросы управления оборотным капиталом от управления производственными запасами. До утверждения совокупного норматива оборотного капитала нельзя утвердить нормы запасов и нормы оборотных средств. Под рассчитанные замечательные нормы на предприятии может просто не хватить собственных оборотных средств для их (норм производственных запасов) формирования с высоким уровнем надежности обеспечения. ЧП «Мясодел» часто принимает решения на основе интуиции, импровизации и учета прошлой деятельности. Но такие решения не всегда приводят к оптимальным результатам.

В состав плановых показателей должны включаться только показатели, которыми можно и нужно управлять. Системность планирования предусматривает охват всего цикла заготовки материальных ресурсов, производства, реализации продукции Субъект хозяйствования обеспечивает возврат кредита за счет получения выручки (не из прибыли). Особое внимание необходимо уделить порядку уплаты процентов по кредиту.

Необходимость инвестирования и оценки инвестиционной привлекательности предприятий требует оценки инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта. Проблема связана с проблемой учета временной ценности денег при расчете показателя оборачиваемости за ряд периодов времени (например, при определении в процессе бизнес-планирования оборачиваемости за ряд будущих периодов). Эта проблема является наиболее актуальной в силу распространенности на сегодняшний день данного направления экономического анализа.

Применение концепции временной ценности денег для оценки оборачиваемости оборотного капитала возможно по следующим направлениям:

1. Перспективный анализ (расчет кумулятивного эффекта оборачиваемости оборотного капитала на предстоящие годы с использованием метода дисконтирования). Осуществляется с использованием формулы, позволяющей оценить кумулятивный эффект за несколько лет.

Необходимо отметить, что возможности практического использования показателя текущей стоимости раскрываются в различных экономических ситуациях, когда возникает необходимость обоснования финансово-инвестиционных решений с учетом временной ценности денежных вложений. Следовательно, применение данной методики для оценки эффективности использования оборотного капитала позволит инвесторам на перспективу оценивать результативность реализации инвестиционного проекта. Поскольку именно оборотные активы являются важнейшей составляющей финансово-производственного цикла, постольку от эффективности их использования во многом будет зависеть исход всего проекта.

2. Ретроспективный анализ (оценка показателя оборачиваемости оборотного капитала с использованием метода наращения сложных процентов), то есть приведения частных показателей за прошлые периоды времени к текущему моменту. Он позволяет оценить инвестиционную привлекательность в сопоставлении с настоящими условиями.

Методика оценки оборачиваемости оборотного капитала с применением сложных процентов является наиболее объективной, так как, учитывая фактор времени, она отражает процессы обесценения активов и присущий им риск. Дисконтированный коэффициент оборачиваемости представляет более точные сведения об эффективности использования инвестированного в него оборотного капитала.

Показатель, полученный путем дисконтирования денежных потоков, является более реальным, поскольку учитывает не только абсолютные значения, но и фактор времени. Он уравнивает с точки зрения инвестора ценность денежных средств сегодня и ожидаемых к получению в будущем. Также следует отметить, что величина дисконтированных коэффициентов оборачиваемости за каждый анализируемый период превышает соответствующее значение, рассчитанное по классической методике. Так, в среднем значение дисконтированного коэффициента оборачиваемости превышает традиционное в 1,084 раза. При этом данное соотношение увеличивается с годами: чем дальше период, тем больше дисконтированный коэффициент превышает традиционный.

Следовательно, учет фактора времени позволяет приблизить данные к более реальным условиям. Также необходимо отметить, что цена приобретения отдельных элементов оборотного капитала (ставка дисконтирования оттоков денежных средств) ниже цены капитала, участвующего в притоке денежных средств в организацию. В казахстанской практике осуществлен учет инфляционных процессов лишь при формировании стоимости основных средств. Корректировка их первоначальной стоимости производится с учетом переоценки, после проведения, которой эти активы отражаются в учете по восстановительной стоимости. Поэтому при анализе необходимо определить величину прироста стоимости оборотного капитала за счет переоценки. Выбор метода оценки оборотного капитала, применяемых организациями, оказывает значительное влияние на приток инвестиций.

Переоценка производственных запасов, готовой продукции и товаров в отечественной учетно-аналитической практике не производится. Поэтому прирост их стоимости, несомненно, находится под воздействием инфляционного фактора.

Преимущественное негативное влияние на изменение стоимости оттока денежных средств оказывают цена заемного капитала и ставка налогообложения по налогам и сборам, связанным с текущей деятельностью. Это свидетельствует об эффективной организации денежных потоков, оптимальном выборе поставщиков сырья, материалов и рабочей силы.

Используя приемы факторного анализа, можно более детально исследовать влияние исследуемых факторов на показатели использования оборотного капитала. На их основании можно сделать вывод, что применяемый на сегодняшний день традиционный подход к оценке коэффициента оборачиваемости наименее объективен и, соответственно, не отражают реальных данных.

Заключение

Финансовая устойчивость предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотного капитала и поэтому необходимо соизмерить затраты с результатами хозяйственной деятельности и возмещением затрат собственными средствами для рациональной организации оборотных средств.

Финансовое состояние хозяйствующего субъекта и его финансовая устойчивость характеризуется широким кругом показателей, которые в большинстве случаев раскрывают его политику в части использования активов, их влияние на конечные результаты, финансовое состояние. Инвестиционная политика хозяйствующего субъекта позволит привлечь дополнительные инвестиции, эффективно их использовать и укрепить свое финансовое положение.

Одна из существующих на сегодняшний день проблем – оценка реальных показателей эффективности использования отдельных ресурсов с учетом фактора времени, так как показатели, рассчитанные традиционным путем, этого не учитывают. Это может быть сделано на основе управления отдельными элементами оборотного капитала. Проведенный анализ позволил сделать выводы:

1. Классификация оборотного капитала предприятия позволяет изучить все разновидности оборотного капитала, знание классификации позволяет рационально размещать их между сферами производства и обращения. Деление на нормируемые и ненормируемые оборотные фонды позволяет определить оптимальную потребность в денежных средствах для создания соответствующих запасов товарно-материальных ценностей. На основе знания классификации происходит нормирование по всем элементам оборотного капитала. Классификация оборотного капитала необходима финансисту, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах, классификация оборотного капитала помогает эффективно управлять ликвидностью.

2. Источниками формирования оборотного капитала выступают собственные, заемные и дополнительные привлеченные средства. Формирование оборотного капитала происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда за счет инвестиционных средств учредителей. В обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства, временно не используемые резервные фонды, фонды специального назначения. За счет собственных оборотных средств покрывается действительная потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации на протяжении года. Заемные средства, как правило, формируются за счет краткосрочных ссуд и покрывают дополнительную потребность предприятия, вызываемых колебаниями рыночной конъюнктуры.

3. Политика управления оборотным капиталом предприятия необходима для своевременного выявления недостатков в формировании и использовании оборотных средств предприятия, для рационализации и оптимизации источников их финансирования. На предприятии ЧП «Мясодел» необходимо обеспечить постоянную платежеспособность, что возможно лишь при наличии продуманной политики управления оборотным капиталом. Политика управления раскрывает вопросы минимизации финансовых ресурсов, позволяет наметить меры по ускорению оборачиваемости оборотного капитала, поэтому финансисты предприятия должны данному вопросу уделять больше внимания.

4. Управление основными элементами оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел» осуществляется в рамках разработанной политики. Уделяется внимание управлению товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами. Недостаточно уделяется внимание работе с ценными бумагами, так как практически не ведется работа по привлечению инвестиций и по их размещению. Для управления дебиторской задолженностью, ее рефинансирования можно использовать факторинг и учет векселей. Факторинговые операции позволят предприятию рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженность по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. Вексельное обращение снизит потребность в оборотных средствах и позволит оптимизировать величину денежных средств.

5. Оценка эффективности использования оборотного капитала предприятия ЧП «Мясодел» проводится на основе анализа формирования и использования оборотного капитала предприятия. Предприятие «Оникс - РЛ» 1.01.07 года имело дефицит собственного оборотного капитала в сумме 42162,1 тыс. тенге. В течение 2009 года величина дефицита собственного оборотного капитала возросла и достигла 53269,8 тыс. тенге.

У анализируемого предприятия ЧП «Мясодел» долгосрочные обязательства в балансе составляют 18668,1 тыс.тенге, поэтому также имеет место дефицит собственных и долгосрочных заемных источников формирования товарно-материальных запасов, но он снизился и составил на 1.01 08 года 34601 тыс.тенге. Предприятие ЧП «Мясодел» вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, например: задолженность по заработной плате, несвоевременное перечисление в пенсионные фонды, налоговым службам.

Продолжительность оборота в днях ЧП «Мясодел» за 2007 год очень велика (110,913), и это отрицательно влияет на деятельность предприятия. В 2008 году этот показатель уменьшился (это отрицательно сказывается на деятельности предприятия). В 2009 году он увеличился, что плохо влияет на деятельность предприятия ЧП «Мясодел».

Коэффициент оборачиваемости ЧП «Мясодел» за 2009 год ниже, чем за 2008 год, но больше, чем за 2007 год (3,246 < 5,737 < 3,870). Чем меньше оборотов происходит за определенный период, тем лучше.

Коэффициент загрузки средств в обороте самый низкий – за 2008 год, и он равен 0,174 (это очень хорошо), самый большой – за 2007 год он равен 0,308 (это плохо), но за 2009 год он повысился, но не достиг, то есть не стал больше показателя за 2009 год (0,308 > 0,174 < 0,258). Таким образом, предприятие ЧП «Мясодел» достигло предела стабильности в своей деятельности. Замедление оборачиваемости отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия ЧП «Мясодел».

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотного капитала ЧП «Мясодел», который определяют соотношением прибыли от реализации продукции к остаткам оборотных средств, выраженных в процентах. В 2009 году данный показатель ЧП «Мясодел» составил 3,79 процента.

6. Анализ оборачиваемости предприятия позволяет определить, насколько эффективно предприятия используют свои средства. Финансовая устойчивость находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Деятельность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда равно направленных факторов внешнего и внутреннего характера. Скорость оборота средств непосредственно влияет на платежеспособность предприятия, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышения производственно-технического потенциала предприятия. Для повышения финансовой устойчивости предприятия в работе предложены определенные пути.

Оптимизировать состав и структуру оборотного капитала предприятия, ускорить оборачиваемость оборотного капитала, что имеет значение в условиях нестабильного уровня инфляции и сложной экономической ситуации в государстве. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов, которые необходимо учитывать в работе ЧП «Мясодел». В зависимости от применяемой ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных запасов предприятие имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств.

Предприятие должно быстро адаптироваться к рыночным отношениям, рационально использовать имеющийся оборотный капитал, создавать финансовые резервы, иметь высокий уровень платежной дисциплины. В условиях рыночной экономики ЧП «Мясодел» должно применять современные методы нормирования оборотного капитала. Экономисты должны изыскивать резервы по снижению уровней запасов, на основе информации подбирать необходимое методическое обеспечение для обеспечения выполнения этих работ.

Необходимость инвестирования и оценки инвестиционной привлекательности предприятий требует оценки инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта.

Проблема связана с проблемой учета временной ценности денег при расчете показателя оборачиваемости за ряд периодов времени, с необходимостью расширения деятельности. Также это поможет избежать негативного воздействия инфляции.

Список использованных источников

1 Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М. Финансы и статистика, 2001- 114 с.

2 Алимбаев Р.К.Финансовый анализ деятельности фирмы. – Алматы, Кайнар, 2007 - 156 с.

3 Горфинкель В.Я. Экономика предприятия М.: 2002 -61 с.

4 Дружинин А.И., Дунаев О.Н. Управление финансовой устойчивостью. Екатеринбург, 2002 -238с.

5 Когденко В.Г. Экономический анализ, М., ЮНИТИ, 2008г-231 с.

6 Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2002-302 с.

7 Ковалев А.И, Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: 2000 -118 с.

8 Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001-118 с.

9 Лещева В.Б. Теория экономического анализа М.: 2002 -28 с.

10 Жуйриков К.К. Финансы хозяйствующих субъектов. Учебное пособие, ТИП «Комплекс» 2001 -114 с.

11 Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс / Пер. с англ.; Под ред. В.В. Ковалева, 2007 – 318 с.

12 Любушин Н.П. Лещева В.А. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия М.: ЮНИТИ, 2003-89 с.

13 Соколов Я.В. Основы теории бухгалтерского учета. – М.: Финансы и статистика, 2000-.24 с.

14 Воробьев П.В., Горбушина С.Г. Управление активами
М.: 2007 – 431 с.

15 Камышанов П.И., Камышанов А.П. Бухгалтерский финансовый учет: Учеб. Пособие. – М.: Омега-Л, 2004-93 с.

16 Грачев А.А. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. Учебно-практическое пособие. М.: Изд-во «Финпресс», 2004-153 с.

17 Финансовый менеджмент. /Под ред. Г. Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008 – 106 с.

18 Данилова Н.Ф. Экономический анализ деятельности предприятии, М., 2008 -48 с.

19 Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Изд-во «Перспектива», 2000-212 с.

20 Михайлова - Станюта И.А. Оценка финансового состояния предприятия. Мн.: Наука и техника, 2000-116 с.

21 Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1995-279 с.

22 Негашев Е.Ф. Анализ финансов предприятия в условиях рынка М.: 2000 -117 с.

23 Шеремет А. Д., Негашев Е. В, Методика финансового анализа. – М., 2001-167 с.

24 Тихомирова И.Л. Оборотные средства предприятия М.: ИНФРА –М, 2000 -139 с.

25 Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия Мн.: БГЭУ, 2003,с.198

26 Вербух К.С. Управление оборотным капиталом // Каржы Каражат,2009,№8, С.34

27 Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности ,М.: 2007 -232 с.

28 Моисеева Н. В. Анализ оборотного капитала // САЯСАТ,№1, 2009г, С45

29 Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент М.: ЮНИТИ ДАНА, 2001 – 287 с.

30 Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле 6-е изд. перераб. – М.: Новое знание 2003 -348 с.

31 Коласс Б. Управление финансовой деятельностью: Учеб. Пособие, М.: Финансы, 2001 – 327 с.

32 Бурцев В.В. Анализ краткосрочной ликвидности зарубежной компании // Экономический анализ: Теория и практика, №20, 2008 г, С.18

33 Ковалева А.М. Формирование и использование оборотных средств предприятия М.: 2000 - 96 с.

34 Смагулов М. Стратегия обеспечения эффективности деятельности предприятия // Каржы –Каражат, №2, 2008, С.24

35 Ахметов Д. Стратегия управления предприятием // Каржы –Каражат, №2, 2007-26 с.

36 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: ИНФРА-М. 2004 -.262 с.

37 Орехов В.И. Финансовые методы управления оборотным капиталом, М.: Инфра – М, 2008 – 232 с.

38 Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. -М: ЮНИТИ – 2002 -115с.

39 Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия (практическое пособие). – «Бизнес-школа» Интел – Синтез, 2001-207 с.

40 Савцова А.В. Совершенствование методики анализа платежеспособности и ликвидности // Экономический анализ: теория и практика №18,2008. С.14

41 Панков В.В. Анализ содержания некоторых показателей финнасового состояния бизнеса // Экономический анализ: Теория и практика, 2004г, №1, С.2

42 Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: Инфра , 2001-240 с.

43 Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. – 2003.-№1. С. 57.

44 Нукушев А. Анализ вероятности банкротства // Транзитная экономика. – 2002. № 3, С.3

45 Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ М.: 2000 год.,с.49

46 Палий В.Ф. Бухгалтерская отчетность: особенности. – М.: Бератор – Пресс, 2003-44 с.

47 Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов, Финансовая Академия при Правительстве РФ, М:3ерцало, 2001-174 с.

48 Бекпаева Е.А. Основные методы и проблемы прогнозирования банкротства // Вестник университета «Туран».- 2002 №3-4.С. 158-162

49 Темиргалиев С. Финансовая устойчивость предприятия // Транзитная экономика №4,2004г, С.85

50 Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством М.: «Ди С», 2003 -191 с.

51 Бланк И.А. Управление капиталом: Учебный курс Киев, 2004 – 418 с.

52 Горина Г.А. Бухгалтерский учет и налогообложение // Справочник экономиста, №5, 2008г., С.27

Приложение А

Структура оборотного капитала

Оборотные средства

Стадия

производства Оборотные производственные фонды,

82%

Производственные Незавершенное Расходы будущих

запасы, 57% производство, 17% периодов, 8%

Стадия Фонды обращения, 18%

обращения

Готовая продукция Дебиторская Денежные средства

задолженность

Приложение Б

Классификация оборотного капитала

Признак	Вид
В зависимости от функциональной роли в процессе производства	Оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения;
В зависимости от практики контроля, планирования и управления	Нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства
В зависимости от источника формирования оборотного капитала	Собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал
В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства)	Абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
В зависимости от степени риска вложения капитала	Оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал со средним риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений.
В зависимости от материально- вещественного содержания	Предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах

Приложение В

Источники формирования оборотных средств

Оборотные средства

Средства, авансированные на осуществление текущей финансовой деятельности

Средства, авансированные на осуществление текущей производственной деятельности

Оборотные производственные фонды

Фонды обращения

Краткосрочные финансовые вложения

Предоставление займов

Приобретение ценных бумаг

Покупка собственных акций

Инвестиции зависимые общества

Приложение Г

Этапы анализа оборотного капитала предприятия

№	Этапы.	Предмет анализа на этапе
1	Анализ оборотного капитала в предшествующем периоде	-динамика общего объема оборотного капитала, используемого предприятием, - темпы изменения средней его суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; -динамика удельного веса оборотного капитала в общей сумме активов предприятия
2	Анализ динамики состава оборотного капитала по основным видам	-темпы изменения суммы каждого вида оборотного капитала в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; -динамика удельного веса основных видов оборотного капитала к общей его сумме
3	Анализ оборачиваемости отдельных видов оборотного капитала по общей сумме	-расчет коэффициента оборачиваемости; - расчет периода оборота; -определение продолжительности и структуры операционного производственного и финансового циклов предприятия
4	Анализ рентабельности оборотного капитала	-рентабельность оборотного капитала; - определяющие ее факторы
5	Анализ состава основных источников финансирования оборотного капитала	-динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; -уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотного капитала

Приложение Д

Пути улучшения использования оборотного капитала предприятия и ожидаемый результат

Пути улучшения использования оборотного капитала	Ожидаемый результат
Снижение удельных расходов сырья, материалов, топливо путем применения методики нормирования и сравнения пронормированных показателей с фактическими результатами	Даст экономию расходов на данный вид оборотных средств. Возможность из данного количества материальных ресурсов выработать больше готовой продукции и поэтому является одной из сырьевых предпосылок увеличения масштабов производства
Экономия в потреблении материальных ресурсов, приобретение оборудования для переработки отходов	Способствует улучшению использования производственных мощностей и повышению общественной производительности труда, экономии затрат живого труда, сокращается относительный расход рабочей силы на транспортировку материалов, их отгрузку и выгрузку, на их хранение.
Снижение доли материальных затрат, изменение структуры постоянных и переменных затрат за счет снижения административно управленческих расходов, совершенствование структуры управления. Предполагается объединить соевый цех и цех изготовления сыров	С ростом технического уровня производства, доля общественного труда в общих затратах по производству продукции будет продолжать повышаться, и следовательно, улучшении использования предметов труда и средств труда будет являться основным направлением экономии общественных издержек производства
Ускорение оборачиваемости оборотного капитала за счет оптимизации оборотного капитала (снижение остатков денежных средств на 50%)	Укрепление финансового состояния предприятия, минимизации цены оборотного капитала предприятия
Своевременное выполнение платежных обязательств, претензионное работа юристов.	Ускоряются средства в расчетах, повышается финансовая устойчивость предприятия и его платежеспособность.
Внутрихозяйственный контроль оборотного капитала применение нормирования по всем элементам оборотного капитала и по всем структурным подразделениям.	Дает оценку обоснованности и эффективности принимаемых управленческих решений

Оборотный капитал и финансовая устойчивость предприятия