Пенсионные фонды в развитии финансовой системы Республики Казахстан

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский государственный университет им.А.Байтурсынова

«Допущена к защите»

___________и.о.заведующего

кафедрой ___________ Н.Т.Сартанова

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Пенсионные фонды в развитии финансовой системы Республики Казахстан»

по специальности 050509 – «Финансы»

Выполнил: И.С.Авдюгин

Научный руководитель: Н.Б.Ергазин

Костанай 2010

Содержание

Введение…..…………………………………………………………….….	3
1 Теоретические и практические аспекты развития пенсионных фондов как основы пенсионной системы Республики Казахстан………….	5
1.1 Теоретические и социально–экономические основы реформирования пенсионной системы……………………………………………….	5
1.2 Международный опыт пенсионного обеспечения населения…….	10
1.3 Становление пенсионной системы в Республике Казахстан на основе применения зарубежного опыта…………………………………….	16
2 Современный уровень и особенности функционирования пенсионных фондов Республики Казахстан на современном этапе…………….	23
2.1 Анализ развития пенсионных фондов Республики Казахстан……	23
2.2 Анализ деятельности накопительных пенсионных фондов «БТА Казахстан» и «Капитал»……………………………………………………	32
2.3 Системный подход в управлении пенсионными фондами………..	39
3 Основные направления и перспективы развития пенсионных фондов в Казахстане………………………………………………………………..	46
3.1 Перспективы развития пенсионных фондов на основе применения принципов маркетинга………………………………….……………	46
3.2 Основные направления и перспективы использования средств пенсионных фондов в Казахстане……………………………….………..	56
Заключение…...……………………………………………..……………...	62
Список использованных источников……………………………..….…..	64

Введение

В экономической политике государства вопрос пенсионного обеспечения занимает ключевое значение. В последние годы во многих странах, вне зависимости от их экономического развития и политического устройства, проблемы и необходимость пенсионного реформирования оказались в центре внимания научных и общественных дискуссий. Противоречия вытекают из неустойчивости социально–экономического развития стран и постоянно меняющейся конъюнктуры на мировом рынке.

Накопительная пенсионная система Казахстана за период своего становления как независимого государства получила значительное количественное и качественное развитие. В Казахстане совершенствуется пенсионная система в сторону гарантирования ее стабильности. В настоящий момент в нашей стране выстроена пенсионная система, которая постоянно развивается. Сегодня стоит задача – максимально эффективно использовать ресурсы накопительных пенсионных фондов для роста экономики и повышения доходов вкладчиков. Социальное развитие государства независимо от реализуемой модели экономического развития оценивается по уровню жизни пенсионеров. В различных странах проблема социального обеспечения решается на уровне государства, которое несет непосредственную и прямую обязанность перед пенсионерами. Последовательно осуществляемые в Казахстане социально-экономические реформы на протяжении ряда лет обусловили ряд позитивных сдвигов.

В целом за истекшее время пенсионное обеспечение в республике претерпело существенные изменения. В Казахстане разработано национальное пенсионное законодательство, осуществлен перевод государственной системы пенсионного обеспечения на страховые принципы. По существу, в республике создана новая пенсионная система, опирающаяся на собственную финансовую основу – внебюджетные пенсионные (социальные) фонды.

Казахстанская пенсионная реформа опиралась на так называемую «чилийскую модель», которая представляет собой систему обязательных пенсионных отчислений из доходов трудящихся в специальные фонды, которыми управляют накопительные пенсионные фонды (НПФ).

Президент Республики Казахстан Н.А. Назарбаев в своих программных документах постоянно отмечает важность проводимых преобразований в социальной сфере, акцентируя внимание на ее пенсионной системе как составляющей.

Одним из преимуществ, проводимой пенсионной реформы в республике явилось внедрение и развитие накопительной пенсионной системы, направленной на создание рыночной инфраструктуры и коренного улучшения модели социального обеспечения. В накопительной системе пенсия граждан формируется за счет накопленных средств, которые являются собственностью вкладчиков. При выходе на пенсию накопленные сбережения выплачиваются вкладчикам с индивидуальных пенсионных счетов.

В соответствии с законом «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» [1] была введена система добровольных взносов, за счет которых формируется дополнительная пенсия, складывающаяся из добровольных взносов работающих и работодателей [2, 3]. Таким образом, каждый гражданин в Казахстане имеет дополнительную возможность увеличить свои пенсионные накопления [4].

Сегодня все фонды в Казахстане имеют добровольные пенсионные счета, что свидетельствует о доверии населения к накопительной пенсионной системе. Пенсионная система Казахстана развивается очень динамично. Сегодня пенсионные фонды обладают мощным капиталом, который используется в экономике республики.

Целью дипломной работы является изучение особенностей функционирования пенсионных фондов Республики Казахстан и на этой основе – выработка рекомендаций по совершенствованию развития.

Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи:

- изучена пенсионная система Республики Казахстан, социально-экономические основы реформирования пенсионной системы, особенности зарубежного (чилийского) варианта пенсионного обеспечения населения;

- особенности функционирования пенсионных фондов, системный подход в управлении пенсионными фондами, особенности функционирования пенсионных фондов;

- перспективы развития пенсионных фондов в Казахстане.

Объектом исследования являются экономические отношения по формированию пенсионных фондов в Республике Казахстан.

Предмет исследования – пенсионные фонды Казахстана, особенности функционирования и перспективы их развития.

Методика исследования. Теоретической и методической базой дипломного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов, раскрывающие принципы функционирования пенсионных фондов, нормативно-правовая база Республики Казахстан, а также внутренние положения и инструкции пенсионных фондов, регламентирующие их деятельность, ежегодные Послания Президента Республики Казахстан народу Казахстана.

Информационной базой исследований явились данные Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, Агентства по статистике Республики Казахстан, финансовая отчетность пенсионных фондов Республики Казахстан, которые функционирует в соответствии с уставом и другими учредительными документами.

Объектом исследования выступают пенсионные фонды Республики Казахстан.

Практическая значимость дипломной работы заключается в выводах, которые предлагают перспективы развития пенсионным фондам.

1 Теоретические и практические аспекты развития пенсионных фондов

как основы пенсионной системы Республики Казахстан

1.1 Теоретические и социально-экономические основы реформирования пенсионной системы

Демографические причины. В результате улучшения экономических условий жизни. При одновременном снижении рождаемости это влечет к тому, что доля пенсионеров в обществе увеличивается, общество стареет, в результате это приводит к опасности замедления экономического роста.
Экономические причины. Заключаются в неэффективности рынка труда, изменение масштабов, структуры и характера занятости населения (высокая безработица, самозанятость, расширение неформальной и неполной занятости). Все это введет к уменьшению численности работников, взносы которых являются финансовой основой обязательной системы пенсионного обеспечения.
Обусловлено усилением тенденций индивидуализма в обществе. При повышении уровня дохода, высокодоходные слой требуют большей свободы выбора, индивидуального и диверсифицированного пенсионного обеспечения (далее ПО).

Накопительный пенсионный фонд - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов и пенсионным выплатам, а также деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

По мнению В.Мельникова «Накопительный пенсионный фонд (далее НПФ)- юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов вкладчиков и пенсионные выплаты получателям в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан, а также осуществляющее деятельность по формированию пенсионных активов и инвестирующие их в государственные ценные бумаги (далее ГЦБ), депозиты банков, ценные бумаги (далее ЦБ) международных финансовых организаций». Негосударственные накопительные пенсионные фонды (далее ННПФ) могут быть открытыми и корпоративными [6].

Открытые ПФ осуществляют прием пенсионных взносов вкладчиков, не зависимо от места работы, жительства получателя. Корпоративные ПФ создаются для получателей – работников одного или нескольких юридических лиц, являющихся учредителями и акционерами данного НПФ.

Перед ПО обеспечения строят три главных цели:

защита о бедности при наступлении старости;
предоставление гарантированного дохода по завершении трудовой деятельности, размер которого обычно составляет определенную сумму, пропорционально сумме заработка, выплачиваемого непосредственно перед выходом на пенсию;
защита этого дохода от последующего снижения реального уровня жизни в результате инфляции.

С точки зрения концептуальных основ, лежащих в основе мер государственной политики, можно выделить две концепции пенсионного реформирования. Первая концепция пенсионного реформирования нашла широкое распространение в индустриальных и постиндустриальных обществах, на основе идей социальных реформ О. Бисмарка в 80-90 гг. І столетия [7]. Основное положение концепции, обеспечивающей социальное развитие общества, основано на принципах обязательной солидарной взаимопомощи работающего члена общества, ссамоответственности работников по созданию коллективных страховых фондов, необходимых на случай рисков, угрожающих человеку (старость, безработица, болезни, инвалидность). В этом случае общество противостоит рискам на основе законодательно оформленной системы обязательного страхования [8].

Преимуществами ПО на основе солидарности и текущего финансирования являются [9]:

при участии в системе и при наступлении трудового риска, работнику начисляется пенсия незамедлительно (т.е. не требуется время для накоплений);
размер пенсии не зависит от результатов функционирования финансовых рынков и качества менеджмента пенсионных фондов;
пожизненное пенсионное обеспечение;
увеличение размеров пенсии с учетом уровня инфляции (индексация) и остом возможности государства.

Финансируемая таким образом пенсия на практике обеспечивает более надежную защиту и более высокую норму замещения (отношение размера накопленной пенсии к заработной плате перед выходом на пенсию) для работников с невысоким уровнем дохода, за счет внутрипоколенческого перераспределения доходов от высокооплачиваемых к низкооплачиваемым.

Однако величина ПФ в солидарной системе зависит от демографических и экономических факторов: старения общества, уровня занятости, безработицы, расширение неформальной занятости, заработной платы. Функционирование распределительной системы во многом связана с эффективностью государственного принуждения, т.к. взносы при данной системе рассматриваются не как часть личного сбережения, а как налог. В этой связи возникает потенциальная опасность в устойчивости данной системы в странах, где возможность государственного принуждения ограничены. Это присуще практически всем странам с переходными экономиками, где распределительная система сталкивается с проблемами массового уклонения от уплаты социальных выплат и расширения неформальной занятости.

В основе второй концепции пенсионного реформирования лежит противоположная идея – только сам человек несет полную ответственность за формирование условий собственной жизни. Это предполагает замену государственной пенсионной системы (далее ПС) частными структурами обязательного накопления. Размер пенсий зависит от процента от заработной платы и инвестиционного дохода [10]. Кроме создания финансово-устойчивой и полностью финансируемой системы, пенсионные накопления вкладчиков способствуют усилению экономики посредством [6, 11]:

увеличения накоплений населения страны в целом;

финансирования развития предприятий и инфраструктуры;

способствования развитию рынка капитала;

поддержки развития финансового сектора;

стимулирования развития новых финансовых инструментов;

поддержки развития страховой индустрии.

С возникновением накопительной пенсионной системы появились и принципиально новые институты, такие, как накопительные пенсионные фонды (НПФ), банк-кастодиан, Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП), Агентство РК по регулированию и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями (АФН), Компания по управлению пенсионными активами (КУПА), Ассоциация пенсионных фондов Казахстана (АПФ).

Эта реформа была задумана и реализована, чтобы снять бюджетную нагрузку и создать более справедливую систему пенсионного обеспечения. Также были определены её основные цели – сохранение и преумножение пенсионных накоплений вкладчиков. В части для сохранения пенсионных накоплений государство создало мощный механизм трёхступенчатой защиты посредством:

1) установления строгого надзора за накопительной пенсионной системой с помощью государственных институтов – АФН РК (раньше это агентство называлось Комитетом по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондов Министерства труда и социальной защиты населения РК), уполномоченного органа по регулированию рынка ценных бумаг в лице Нацбанка РК (до середины 2001г. уполномоченным органом являлась Национальная комиссия) и Государственного центра по выплате пенсий;

2) четкого законодательного разграничения функций и установления системы взаимоконтроля между тремя основными группами участников новой пенсионной системы – накопительными пенсионными фондами, компаниями по управлению пенсионными активами и банками-кастодианами;

3) законодательного установления пруденциальных нормативов и строгого определения перечня финансовых инструментов для инвестирования пенсионных активов [12].

Любой инвестиционный портфель представляет собой определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска и доходности. Доходы представляют собой прибыль, полученную по всей совокупности бумаг данного портфель [13].

ННПФ - Негосударственные накопительные пенсионные фонды (с уставным капиталом не менее 250 млн тенге) - юридические лица, организованные в форме акционерного общества открытого типа. В соответствии с Законом “О пенсионном обеспечении в РК” ННПФ являются центральным звеном в пенсионной системе. Они организуют работу с вкладчиками, заключают пенсионные договора, ведут индивидуальный учет пенсионных взносов и начислений инвестиционного дохода, а также обязательств фонда перед вкладчиками. Фонд получает комиссионные вознаграждения за свою деятельность, отчитывается перед своими вкладчиками и государственными органами, проводит разъяснительную работу среди населения, рассматривает жалобы и заявления, решает вопросы в связи со смертью вкладчика или в связи с выездом за рубеж [1, 14].

Сегодня к участникам пенсионного рынка относятся негосударственные накопительные пенсионные фонды, Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП), АФН РК, Ассоциация пенсионных фондов (АПФ), Организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА), Национальная комиссия РК по ценным бумагам (НКЦБ РК), банк-кастодиан, Нацбанк РК, вкладчики НПФ. Практика формирования ПФ и взаимосвязь между ними отражена на рисунке 1 [15,16].

Перечисляют пенсионные взносы

Пенсионные выплаты

после удержания Перечисляет на счет фонда

подоходного налога

Ведет учет и хранит Контролирует целевое

активы фонда размещение активов

-фонда

Информирует о состоянии

счетов и деятельности Дает поручение

ООИУПА на размещение

средств фонда

Активы НПФ

Инвестиционный доход

Рисунок 1. Взаимосвязь между участниками Пенсионного рынка

Дальнейшие защитные функции распределяются между тремя отдельными структурами:

- АФН РК отвечает за лицензирование и надзор за деятельностью пенсионных фондов;

- Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам (НКЦБ), отвечающая за лицензирование и контроль за деятельностью организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами и банков-кастодианов [17].

- Пенсионный фонд несет общую ответственность за свою деятельность:

а) занимается самостоятельно либо привлекает организацию, осуществляющую инвестиционное управление пенсионными активами и банк-кастодиан;

б) ведет учет вновь поступивших вкладчиков;

в) готовит и высылает ежегодные выписки вкладчикам о состоянии их пенсионных счетов;

г) предоставляет необходимые отчеты АФН РК.

Организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА) отвечает за инвестирование собранных пенсионных средств определенных пенсионных фондов [18]:

- совместно с пенсионным фондом разрабатывает инвестиционную политику для пенсионного фонда;

- исследует инвестиционные возможности и решает, которые из них являются наиболее эффективными для активов пенсионного фонда;

- решает, какую инвестиционную деятельность проводить с активами пенсионного фонда;

- определяет объективную рыночную стоимость активов фонда в конце каждого рабочего дня.

Банк-кастодиан отвечает за физическое хранение активов НПФ [19]:

- получает все пенсионные отчисления;

- осуществляет все сделки в соответствии с инструкциями компаний по управлению пенсионными активами;

- отвечает за обеспечение соответствия проводимых сделок по действующему законодательству.

Для того чтобы получить лицензию пенсионного фонда, организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами, или банк-кастодиан, или сам фонд должны продемонстрировать наличие резервных средств, которые хранятся отдельно и могут использоваться в случае финансовых затруднений [20].

Негосударственные накопительные пенсионные фонды создаются в форме закрытого акционерного общества. Его учредителями могут быть юридические и физические лица, являющиеся резидентами Республики Казахстан. Учредителями и акционерами корпоративного накопительного пенсионного фонда являются юридические лица РК. Но государственное предприятие и предприятие с пакетом акций или долей государства не могут быть учредителями и акционерами негосударственных накопительных пенсионных фондов.

ННПФ подразделяются на [6]:

- открытые накопительные пенсионные фонды осуществляют прием пенсионных взносов от вкладчиков независимо от места работы и жительства получателя;

- корпоративные накопительные пенсионные фонды создаются для получателей – работников одного или нескольких юридических лиц, являющихся учредителями и акционерами данного фонда.

В соответствии со статьей 36 Закона «О пенсионном обеспечении в РК», в период учреждения и действия открытого накопительного пенсионного фонда ни одно лицо не вправе прямо или косвенно владеть, распоряжаться или управлять более чем 25% акций с правом голоса такого накопительного пенсионного фонда. Но данные ограничения не распространяются на корпоративный накопительный пенсионный фонд [1].

Важно заметить и то, что в случае уменьшения реальной стоимости пенсионных накоплений акционеры корпоративных накопительных пенсионных фондов несут солидарную ответственность и возмещают потерю инвестиционного дохода в порядке, установленном Правительством РК.

Таким образом, демонополизация государственной пенсионной системы создала условия для формирования рыночной среды в пенсионной сфере. Активы пенсионных фондов являются важной составляющей инвестиционных ресурсов и уже являются своеобразным стабилизатором финансовой системы страны [6].

Помимо этого накопительные пенсионные фонды выполняют одну из наиболее важных функций – инвестиционная деятельность. С момента реформирования пенсионной системы, предполагалось, что активы пенсионных фондов будут одной из составляющих процессов реформы рынков капитала РК. Двумя другими неотъемлемыми процессами стратегии экономического развития Казахстана было развитие рынка ценных бумаг и приватизация. Также планировалось, что активы частных пенсионных фондов будут стимулировать развитие рынка ценных корпоративных бумаг.

1.2 Международный опыт пенсионного обеспечения населения

Пенсионное обеспечение - одна из серьезнейших проблем, которые постоянно находятся в поле зрения правительства любой из развитых стран. В центре дискуссий о реформировании систем ПО, развернувшихся в научных и политических кругах западных стран и стран с переходной экономикой:

- поиск новых, более эффективных страховых методов и механизмов;

- создание многоуровневых, взаимодополняющих и взаимоувязанных ПС;

- активное привлечение частного сектора и самих застрахованных к финансированию пенсионных затрат;

- методы вовлечения в процесс коллективного и личного страхования пенсий лиц, занятых в теневом рынке труда;

- создание комплексных, взаимоувязанных институтов социальной защиты престарелых слоев населения.

Накопительная система характерна для США, стран Латинской Америки, Португалии. В организации данной системы используется принцип эквивалентности страховых взносов и выплат, которые вносят и получают отдельные лица [13, 20].

Позитивной стороной личного пенсионного страхования является:

накопительная пенсионная система (далее НПС) приводит к увеличению инвестиций и совокупного национального накопления, что ведет к экономическому росту;
в условиях конкуренции повышается эффективность ПС, она эффективней государственной;
отсутствие зависимости НПС от демографических проблем, угрожающих существованию распределительных схем;
сильная индивидуальная мотивация высокодоходных слоев населения к накоплению достаточных материальных средств на старость;
предоставляет свободу выбора и обеспечивает дифференциацию размеров пенсии в зависимости от заработка.

Однако уже в самой концепции накопительной системы заключены многочисленные риски. При НПС государство гарантирует минимальный размер пенсии, но при этом существует высокий финансовый риск сохранности накопленных средств, связанный с инфляционными процессами, колебаниями нормы прибыльности пенсионных активов. Накопительная схема на практике применима в более богатых странах с обширным средним классом: идеально подходит для хорошо оплачиваемых работников, которые могут накопить, на пенсионных счетах достаточную сумму и весьма проблематична для обществ с высокой доходной поляризацией. Система не обеспечивает внутрипоколенческого механизма перераспределения доходов и предотвращения бедности [16].

Во многом эффективность и доходность НПС зависит от экономической конъюнктуры в стране и эффективного менеджмента ПФ. При этом существует риск потери сбережений. Исследования большинства ученых показывают, в реформировании ПС большинство стран мира предпочитают «золотую середину», оптимальное сочетание солидарной и накопительной пенсионных схем (таблица 1) [13].

При проведении пенсионных реформ развитые страны используют различные методы адаптации устаревших ПС к изменившимся демографическим, культурным, социальным, политическим, финансовым особенностям и возможностей. Теоретически существует несколько путей предотвращения кризиса распределительной системы [13]:

- сопоставление параметров таких структурных характеристик распределительной схемы, как уровень взносов, пенсионный возраст или формулы индексации пенсий, с финансовыми возможностями;

- макроэкономические изменения, например, поощрение иммиграции и обеспечения высокого уровня занятости для изменения структуры рабочей силы;

- расширение финансовых ресурсов, увеличение налогов и сокращение расходов на социальные программы, не связанные с пенсиями;

- проведение системных реформ, путем введения и развития накопительной пенсии.

Таблица 1

Мировые пенсионные системы

распределительная	накопительная	смешанная
Чисто распределительная	Условно-накопительная	Провиденциальные фонды (государственное управление)	Индивидуальные счета (частное управление)
ОЭСР	Италия			Австралия, Швеция, Швейцария, Англия
Латинская Америка*			Боливия, Чили, Сальвадор, Мексика	Аргентина, Колумбия, Перу, Уругвай
ЦВЕ и страны бывшего СССР	Киргизия	Казахстан		Хорватия, Венгрия, Латвия, Польша,
Камбоджа, Корея, Филиппины, Вьетнам, Индонезия, Малайзия	Китай, Монголия, Индия	Индонезия, Малайзия, Индия		Гонконг, Таиланд

*все страны, кроме указанных в других столбцах таблицы

**Государственный сектор

Отличительной особенностью пенсионного реформирования в большинстве развитых странах, в отличие от развивающихся, является то, что изменения носят скорее корректирующий характер, которые иногда весьма существенно меняют характеристики действующих ПС. Последние реформы ПС стали попытками по-новому распределить задачи государственного и частного секторов в пенсионном страховании. При этом доходы пенсионеров во многих развитых странах уже давно складываются из частных и государственных пенсий, в отличие от стран с развивающейся экономикой, где основным видом пенсионных доходов продолжают оставаться государственные выплаты [21].

Первоначальные шаги в пенсионном реформировании, в большинстве развитых государствах (в т.ч. США, Японии, Германии, Италии) начались с попыток увеличить доходы ПС за счет повышения пенсионных взносов. В силу специфики социально–экономического и политического развития данных государств, эти попытки вызывали активное противостояние работников и работодателей. Для повышения финансовых поступлений в этих странах так же модернизировалась база, с которой взимались взносы. В Бельгии, Швеции, Италии и Португалии был отменен потолок заработной платы при исчислении взносов; в Германии, Франции, Нидерландах, Австрии база была расширена путем включения в нее отпускных пособий и премий [13].

Некоторые страны (США, Япония, Франция, Италия, Швеция) прибегли к сокращению пенсионных расходов путем законодательного увеличения возраста выхода на пенсию. По расчетам, увеличение пенсионного возраста на год ведет к сокращению пенсионных расходов на 5-10%. В связи с этим, в США пенсионный возраст постепенно в течение 2000-2027гг. повышается с 65 до 67 лет, в Японии до 65 (причем для женщин это увеличение произойдет в течений 2018-2030гг., для мужчин – 2013-2025гг.), во Франции – до 62 лет, в Швеции – до 67 лет [13].

Другой метод предотвращение кризиса распределительной ПС был предпринят в Германии, Франции, Италии, Испании, Великобритании и Португалии. В этих странах сокращение величины пособий в расчете на одного пенсионера происходило путем изменения либо механизма начисления пенсий, либо путем изменения формулы индексации. Количества лет трудового стажа, необходимого для исчисления пенсий увеличился. Так в Великобритании, начиная с 1986г., для исчисления пенсии на основе заработной платы стали, брать весь трудовой период, а не наиболее оплачиваемые 20 лет. Во Франции исчисляют пенсию исходя из средней заработной платы за 25 лет, а не наиболее высоких заработков за 10 лет. В Италии перешли на исчислении пенсии на основе заработной платы за весь трудовой стаж, а не за 5 лет. В Казахстане для определения назначенной государством пенсии по возрасту берут три года трудового стажа, не зависимо от перерывов на работе с 01.01.1995г. [13, 22].

В ряде государств, входе совершенствования распределительных схем, возникла новая система условно – накопительных счетов, которая обеспечивает более тесную связь накопленных работником взносов и его пенсии в рамках солидарной системы. При условно – накопительной системе работникам открываются лицевые счета в пенсионном фонде. Эти счета служат для отражения страховых пенсионных взносов, уплаченных за работников их работодателями. Отражаясь на этих счетах, взносы, тем не менее, не накапливаются на них физически, не являются живыми деньгами. Это просто условные записи на счетах. Сами же деньги будут использоваться ПФ для выплаты текущих пенсий. При увязке размера пенсий с величиной взносов, происходит ослабление основного принципа распределительной системы – солидарности. Данная проблема решается созданием дополнительного уровня в ПО, который и предотвращает бедность среди пенсионеров [17].

Основное достоинство условно–накопительной системы заключается в том , что она позволяет ослабить воздействие демографического фактора на ПС. Исходя из ожидаемой продолжительности жизни в стране, пенсионная выплата исчисляется на основе актуарных расчетов.

По–существу, и распределительная, и накопительная системы имеют свои недостатки. Каждая из этих систем не может быть признана эффективной в решении основных задач ПО. Диверсификация ПО, создание многоуровневой ПС видится как приемлемый выход из сложившейся ситуации. Многоуровневая система включает [23]:

обязательную солидарную систему, обеспечивающую межпоколенное распределение для предотвращения и сокращение бедности среди пенсионеров;
обязательную накопительную систему, пенсия в которой напрямую зависит от средств накопленных на индивидуальных пенсионных счетах (далее ИПС);
добровольное пенсионное страхование.

Многоуровневая система, обязательная или на контрактной основе, уже существует в странах, лидирующей в этой области – Великобритании, Австрии, Дании, Нидерландах, Швейцарии. Многоуровневая система позволяет стране, проводящей пенсионную реформу, разграничить задачи по уменьшению бедности и замещению дохода. Первая проблема решаема в распределительном компоненте ПО, при размере взносов от 10 до 13%. К сожалению, большинство стран, проводящих реформирование, до сих пор главный акцент делают на обеспечение относительно высокого коэффициента замещения, в результате чего на распределительный компонент возлагаются две функции – борьба с бедностью и замещение дохода.

Многоуровневая система страхует от многих рисков. Не весь пенсионный портфель населения зависит от неопределенности в экономике и политике. Во избежание рисков существует широкий спектр направлений по их снижению. Эта дифференциация типов управления (государственное и частное), источников финансирования (капитал и труд), стратегии инвестирования (акции, облигации, внутренние и международные инвестиции) (таблица 2) [13].

Таблица 2

Характеристика многоуровневых пенсионных схем в некоторых экономиках

Страна

Время начала реформ

Характер первого уровня

Доля работников, пользующихся условно -накопительными счетами (2000г.),%

Стратегия перехода

Венгрия

Январь 1998г.

Распределительная система

Обязательный для вновь вступивших на рынок труда, добровольный для всех остальных

Продолжение таблицы 2

1	2	3	4	5
Казахстан	Январь1998г.	Гарантированный минимум	100	Обязательный для всех работников
Латвия	Июль 2002г. (системы условно-накопительных –счетов – январь 1996г.)	Условно–накопительные счета	72	Обязательный для лиц моложе 30 лет, добровольный для лиц 30-50 лет
Хорватия	Январь 2002г.	Распределительная система	60-70	Обязательный для лиц моложе 40 лет, добровольный для лиц 40-50 лет

Многоуровневый подход приносит наибольшие экономические выгоды, обычно связываемые с НС. Хотя часть косвенного пенсионного долга становится явной и требует погашения, выгоды от сокращения искажений на рынке труда, особенно соблюдение соответствующих положений, совершенствования финансовых рынков и, пожалуй, роста совокупных сбережений станут компенсирующим фактором. Пенсионная реформа провоцирует параллельные реформы в других областях экономики, как макроэкономическая стабилизация, комплексная либерализация, реформа государственного сектора и развитие институционального потенциала [13].

Многоуровневая система выгодна и для младших поколений: она предоставляет перспективы относительно высокой отдачи от их взносов. В Венгрии это стало решающим фактором, благодаря которому удалось преодолеть политический барьер на пути реформы распределительной системы. То, что было невозможно осуществить по отдельности, стало возможно в пакете, включающем накопительный компонент. Аналогично события развиваются и в Польше.

Многоуровневый подход содержит инструмент, помогающий ослабить страх перед глобализацией. Большинство людей получают свой доход от работы, и заинтересованы в основном в повышении оплаты труда и стабильности занятости. Какие–либо негативные последствия, связанные с попыткой достичь этой цели, или с высоким налогообложением капитала, обычно в расчет не принимаются. Переход к НПС расширяет перспективы граждан, дает им возможность лучше уяснить роль капитала и его доходности. Это особенно важно в ситуации, когда работники считают, что глобализация сказывается на уровне их заработной платы, но не в полной мере осознают её выгоды [24].

В большинстве стран многоуровневые системы включают и распредетельную и накопительную компоненты. В ряде государств введены условно накопительные пенсионные схемы, некоторые государства отказались от распределительной системы и полностью перешли на накопительную (Мексика, Боливия, Сальвадор, Чили, Казахстан).

1.3 Становление пенсионной системы в Республике Казахстан на основе применения зарубежного опыта

Современная ПС Казахстана начинает свой отсчет с 1997г., когда Правительство РК одобрило Концепцию реформирования системы пенсионного обеспечения (далее СПО) в стране. 20 июня 1997г. был принят Закон РК «О пенсионном обеспечении в Республики Казахстан». С 1 января 1998г. в Казахстане была введена НПС [1].

НПС достигнут весьма впечатляющий результат - сумма пенсионных накоплений вкладчиков превысила один триллион тенге. Основная часть подготовительных работ была проделана в период с 1994-1998гг. Сейчас, развиваясь и меняясь, система сохраняет основные ее принципы, которые были заложены 12 лет назад.

В период экономического спада 90-х гг. кризис ПС обострился. Хронические не платежи, задолженности работодателей перед ПФ, а фонд перед получателями привели к тому, что весной 1997г. общая задолженность по пенсионным выплатам населения выросла до 500 млн долл США, а задержки с выплатами пенсий в отдельных регионах достигли 6-8 месяцев [25].

В условиях действовавшей солидарной системы высокие темпы роста инфляции и безработицы среди населения, падение объемов ВВП, острый бюджетный дефицит стали причинами появления и увеличения задолженностей по выплате пенсий и невозможности обеспечить даже минимальный уровень социальных гарантий.

Как видно из таблицы 3, первый этап формирования и становления рынка пенсионных услуг, характеризовался открытием негосударственных накопительных фондов, выдачей им лицензий на право осуществление деятельности [6, 26].

Таблица 3

Этапы развития пенсионной системы в Казахстане

Этапы

Характерные черты

Пенсионные фонды

1 этап

1998 – 2001 гг.

Создана инфраструктура и правовая база пенсионного рынка. Рынок пенсионных услуг характеризуется стабильным развитием как по росту объема пенсионных активов, так и количеству участников рынка и структуре инвестиционных портфелей.

Рынок пенсионных услуг представлен следующим составом: ЗАО ГНПФ, 1 корпоративный и 12 открытых негосударственных накопительных пенсионных фондов.

Продолжение таблицы 3
1	2	3
2 этап 2002-2005 гг.	Формируется основная клиентская база, процесс массового притока клиентов идет на убыль, вновь образовавшиеся фонды (мелкие) работают на равных условиях с остальными функционирующими НПФ.	На данном этапе функционирует 16 НПФ, в т.ч. ЗАО ГНПФ, 2 корпоративных («Казахмыс» и «Филипп Моррис Казахстан»).
	Активизирована работа по привлечению вкладчиков, уже обслуживающихся в каком-либо пенсионном фонде, имеющих определенные размеры накопленных средств, что значительно снижает затраты на обслуживание вкладчиков.	Вновь образовались накопительные фонды – АО НПФ «Грантум», АО НПФ «Капитал». Сформировалась группа системообразующих пенсионных фондов – НПФ «ГНПФ», НПФ «Народного Банка Казахстана» и НПФ «УларУмит».
3 этап с 2006 г. по настоящее время	Наблюдается процесс реструктуризации пенсионного рынка путем слияния слабых пенсионных фондов более конкурентоспособными, что требует фондам сформировать и развить определенные маркетинговые стратегии: ужесточением конкуренции большинство фондов переходят от пассивного маркетинга на агрессивный, либо интенсивный. Между тем, на рынке пенсионных услуг нерешенными остаются два взаимосвязанных вопроса – повышение эффективности управления пенсионными активами и сохранность накоплений вкладчиков пенсионных фондов.	14 НПФ, в т.ч. корпоративный фонд «Казахмыс». Объединению подлежали НПФ БТА с НПФ Казахстан, Валют-Транзит фонд с пенсионным фондом Кунаева.

Второй этап – активизацией работы по привлечению вкладчиков, расширением масштабов деятельности пенсионного фонда.

Третьему этапу характерна диверсификация деятельности, которая заключается в наделении пенсионных фондов правом управления пенсионными активами, применение последних технологических разработок в программном и аппаратном обеспечении и др. [7].

Таким образом, становилась неустойчивость распределительной СПО, основанной на солидарности накоплений [6]. Считается, что ПС Казахстана аналогична чилийской модели ПО. Однако в данный момент проводит прямые аналогии между Казахстаном и Чили можно весьма условно. В Чили ПС была реформирована в 1981г., согласно которой распределительная система полностью заменялась накопительной системой. Генерал Пиночет внедрил систему обязательных пенсионных отчислений из доходов чилийских трудящихся в специальные фонды, которыми управляют Администраторы пенсионных фондов [13].

Несмотря на деспотический характер правления, Пиночет разрешил группе экономистов осуществить либерально-экономические реформы, характерной чертой экономических школ либерального толка являются настойчивые попытки минимизировать государственное участие в регулировании экономики. За прошедшие десять лет в ПС Чили произошли изменения, связанные с появлением на пенсионном рынке новых продуктов и выгодных условий, кото рые позволяют решить две важнейшие проблемы: обеспечивают дополнительную социальную защиту населения и значительно расширяют инвестиционные возможности вкладчиков и НПФ. Вместе с тем хотелось бы отметить, что важнейшая особенность ПС Чили состоит в том, что она несет в себе ярко выраженную социальную направленность.

Рассмотрим новые тенденции пенсионного рынка Чили, для наглядности сравнивая с отечественной ПС (таблица 4) [13].

Таблица 4

Сравнение НПС Чили и Казахстана

Чили	Казахстан
Роль государства в системе
В Чили роль государства в системе максимально расширена, т.к. основное бремя ответственности по всем рискам несет государство. Чилийское государство гарантирует выплаты государственных аннуитетов при банкротстве страховой компании и компенсирует неоплаченный фондом средний по системе (за последние 3 гола) доход.	В Казахстане, как известно, государство не гарантирует пенсионные аннуитеты, к тому же, согласно статье 6 закона «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан», государство гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных взносов в НПФ в размере практически внесенных, обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты.
Виды выплат пенсионных накоплений из пенсионных фондов
Чили человек при достаточности или в том случае, если у него пенсия не менее 70% от дохода в течении последних 10 лет, имеет право, достаточно выйти на пенсию. Если у вкладчика будут излишки, он имеет право забрать их. Т.е., если пенсия больше 70% от дохода в течение последних десяти лет (с учетом минимальной пенсии и продолжительности), вкладчик оставшиеся излишки может изымать и распоряжаться по своему усмотрению. В Чили также работники профессий с вредными или тяжелыми условиями труда могут досрочно выйти на пенсию, т.к. для них предусмотрены повышенные взносы.	В Казахстане человек может досрочно выйти на пенсию только через страховую компанию по достижении 55-летнего возраста и достаточности пенсионных накоплений для обеспечения выплаты не ниже размера минимальной пенсии. По подсчетам актуариев, это сумма равняется примерно 1,2 млн тенге.
Продолжение таблицы 4
Чили	Казахстан
Оформление и выбор выплат
При достижении пенсионного возраста вкладчик имеет право выбора выплаты формы пенсии. Для этого вкладчик подходит в ПФ, чтобы определиться, где он хочет обслуживаться: в НПФ или в страховой компании. НПФ направляет запрос в систему электронного тендера без имени вкладчика, указывая только возраст и сумму накопления. Спустя время заинтересованные страховые компании высылают свои условия, а вкладчику остается выбрать для себя наиболее приемлемый вариант. Если не один из этих вариантов не устраивает его; он может выбрать любой из 6	В Казахстане, для того чтобы выбрать НПФ или страховую компанию, вкладчик идет в эти организации сам. Тем самым не обеспечивается тайна выбора вкладчиком НПФ или страховой компании

В Чили в каждом ПФ существуют мульти фонды. Они состоят из пяти различных портфелей инвестирования – A, B, C, D, E, зависящие от возрастных групп, вкладчиков. Например, портфель А предназначен для молодых людей, которые только-только начали накапливать свою будущую пенсию. Т.к. они выйдут на пенсию не менее чем через 20-30 лет, ПФ может рисковать их накоплениями, чтобы получить большую прибыль и себе, и вкладчику. Поэтому фонд вкладывает в портфель А - 70% активов вкладчика, где финансовые инструменты с нефиксированными доходами, а 30% - в финансовые инструменты с фиксированным доходом [13].

Портфели B, C, D - могут выбрать все вкладчики, кроме людей предпенсионного возраста. В данном случае ПФ не может рисковать. В итоге активы вкладчиков, инвестируемые в ценные бумаги (далее ЦБ) с нефиксированным доходом, распределяются: в портфеле В – 50%; в портфеле С – 25%; портфеле D – 18%. В ЦБ с фиксированным доходом, соответственно, инвестируют 50% портфеля В, 75% С и 82% портфеля D.

В самый последний портфель Е ПФ вкладывает все активы (100%), т.е. в финансовые инструменты с фиксированным доходом. Потому что портфель Е ПФ инвестирует активы людей предпенсионного возраста либо уже состоявшихся пенсионеров. Интересно то, что многие вкладчики, в т.ч. и люди, хотят попасть в фонд А, объясняется это тем, что, вкладывая большую часть активов в финансовые активы с нефиксированным доходом, вкладчики хоть и рискуют больше, но при этом имеют возможность получить более высокий доход (таблица 5) [13].

Таблица 5

Портфели Чилийских НПС

Мультифонды	Нефиксированный доход, %	Фиксированный доход, %
A	70	30
B	50	50
C	25	75
D	18	82
E	0	100

В Казахстане Национальный банк совместно с АФН РК разработали ряд поправок в Закон "О пенсионном обеспечении". Согласно документу будет введено новое для Казахстана понятие "мультипортфеля" [13, 25].

Законопроект уже одобрен депутатами Мажилиса и находится на рассмотрении в Сенате Парламента. Основная новация законопроекта - возможность предоставления вкладчикам выбора инвестиционной стратегии управления. Каждый НПФ должен будет иметь три инвестиционных портфеля, сформированных за счет пенсионных активов: консервативный, умеренный и агрессивный. Соответственно, к каждому типу инвестиционного портфеля будет применяться определенная инвестиционная стратегия. Каждому вкладчику будет предоставляться возможность принимать инвестиционные решения в вопросах управления и приумножения своих пенсионных накоплений, основываясь на собственных предпочтениях в соотношении риска и доходности.

Законопроект разрешает вкладчикам распределить свои накопления сразу по всем трем портфелям, но в рамках одного фонда. Это соответствует законодательному принципу «один вкладчик - один фонд» [26].

Помимо основ чилийской системы, казахстанская модель восприняла и адаптировала под свои особенности опыт и других стран, поэтому и считается одной из наиболее успешных в мировой практике. В 2003г. была усилена ответственность агентов по уплате обязательных пенсионных взносов. До введения этой нормы были серьезные нарушения - большие суммы задолженностей по обязательным пенсионным взносам. Происходило это потому, что ответственность, которая была заложена в законе, была минимальной. Работодателю выгодно было “прокручивать” деньги своих работников, потом делать выплаты в ПФ с серьезным опозданием и уплатой несерьезных штрафов. Государственные органы эту ситуацию переломили, усилили администрирование уплаты предприятиями обязательных пенсионных взносов, увеличили размер пени. В итоге проблема благополучно разрешилась, и если на тот момент задолженность составляла более 20 млрд тенге, то сейчас речь идет о совсем незначительных суммах [27].

В том же году были введены в закон добровольные профессиональные взносы, т.к. есть ряд профессий, связанных с тяжелыми и вредными для здоровья условиями, которые вынуждают выходить на пенсию раньше времени. И тогда у человека не накапливается нужная для достойной пенсии сумма. Согласно новой норме, работодатель за свой счет может каждый месяц добровольно перечислять в пользу своего работника сумму, составляющую 10% от его зарплаты, если тот занят на работах с вредными или тяжелыми условиями. Однако мера эта не пользуется популярностью среди работодателей.

В 2006г. ГЦВП были переданы функции единого учетного центра НС. Раньше бухгалтеры оформляли несколько платежных поручений по количеству НПФ, с которыми заключили договоры их работники. Теперь только одна платежка - в ГЦВП. Если в прежнем платежном поручении со списком всех работников, перечисляющих взносы в определенный фонд, была хоть одна ошибка, то ГЦВП возвращал платеж полностью. Соответственно, эти люди из-за не поступивших своевременно в фонд взносов лишались части инвестиционного дохода, а это серьезная сумма, потому что в целом по системе 5% взносов производились с ошибками [16].

Кроме сказанного, был расширен охват НПС населения. Речь идет о лицах, которые используют особый налоговый режим, фермерах и торгующих на рынках. Они в предыдущей редакции закона просто не были учтены. В ней содержалась норма для индивидуальных предпринимателей, а для этих категорий населения не было. Теперь люди, использующие особый налоговый режим, тоже обязаны перечислять не менее 10% от минимальной заработной платы.

Принципами НПС с момента реформы и до настоящего времени являются [14, 16]:

- государственное регулирование ПС;

- обеспечения граждан права выбора осуществления пенсионных накоплений в накопительных пенсионных фондах;

- прямые государственные гарантии по обеспечению минимальной пенсии для граждан, продолжительность участия которых в формировании ПФ составляет не менее трудового стажа, дающего право выхода на пенсию по возрасту;

- разграничение пенсий и других форм социального обеспечения;

- обязательность участия каждого гражданина трудоспособного возраста в формировании пенсионных накоплений;

- личная ответственность трудоспособных граждан за свое ПО в старости;

- эффективность инвестирования в сочетании с безопасностью пенсионных сбережений;

- обеспечение права наследования граждан на накопления в НПФ;

- право каждого гражданина на дополнительное добровольное пенсионное обеспечение;

- вклад в экономику через инвестирование пенсионных сбережений граждан.

В результате с учетом международного опыта реформирования ПС в Казахстане сложилась «трехуровневая система»:

- первый уровень включает ПО из государственного бюджета;

- на втором и третьем уровнях – НПС, соответственно, на обязательной и добровольной основе.

Коренные изменения в пенсионной системе Казахстана, реорганизация ее в трехуровневую структуру требует определения и изучения важных сфер и параметров ее функционирования, что обусловлено огромной социальной значимостью проводимой пенсионной реформы.

В связи с этим особое значение в пенсионной системе приобретает изучение влияния факторов, влияющих на развитие пенсионных фондов, проведение анализа и разработки стратегического плана их развития с использование маркетинговых мероприятий по повышению эффективности использования пенсионных фондов.

2 Современный уровень и особенности функционирования пенсионных фондов Республики Казахстан на современном этапе

2.1 Анализ развития пенсионных фондов Республики Казахстан

На 1 октября 2008г. в республике функционировали 14 накопительных пенсионных фондов (далее-фонды), деятельность которых регулирует Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее АФН). Основная цель НПФ не только сберечь пенсионные накопления граждан, но и обеспечить уровень доходности, равный или превышающий уровень инфляции. Поэтому инвестирование пенсионных активов в доходные и надежные инструменты – главная задача фондов. На сегодняшний день именно НПФ являются крупнейшими игроками фондового рынка.

Лицензии на инвестиционное управление пенсионными активами фондов имеют 13 юридических лиц, из них 9 фондов имеют лицензию на самостоятельное управление пенсионными активами. Лицензии на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат с сентября 2008г. юридическим лицам не выдавались.

На отчетную дату 11 банков второго уровня осуществляли кастодиальную деятельность. Вместе с тем, кастодиальное обслуживание фондов осуществляли 6 банков второго уровня: Дочерний банк АО «HSBC Банк Казахстан», АО «Банк ЦентрКредит», АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана», Дочерняя организация АО «Банк ТуранАлем» - АО «Темiрбанк», АО «Евразийский банк» и АО «АТФБанк» (Приложение А) [25].

Фонды продолжают привлекать в накопительную пенсионную систему экономически занятое население республики, в результате постоянно увеличивается количество индивидуальных пенсионных счетов (далее - счет) вкладчиков. В данный момент активы ПФ перевалили за 1 трлн тенге и составили 10% от ВВП республики. На 1 января 2009г. наибольшее количество счетов вкладчиков (получателей) по обязательным пенсионным взносам было сосредоточено в 4 фондах: «ГНПФ» -25,5%, «Народного Банка Казахстана» - 21,87%, «Улар Ymit» - 14,62% и «БТА Казахстан» - 10,08% или на их долю приходится 72,08% от общего количества вкладчиков всех фондов.

На 1 января 2009 г. количество счетов вкладчиков по обязательным пенсионным взносам составило – 9613112, вкладчиков (получателей) по добровольным пенсионным взносам, составило 41449, вкладчиков по добровольным профессиональным пенсионным взносам 4030 с общей суммой пенсионных накоплений 1420,509 млн тенге. Вкладчики по добровольным пенсионным взносам были у всех фондов (таблица 6) [25]. Сумма «чистого» инвестиционного дохода (за минусом комиссионных вознаграждений) от инвестирования пенсионных активов, зачисленная на счета вкладчиков и получателей, уменьшившись за текущий год на 22,9 млрд тенге (6,35%), по состоянию на 01.01.2008г. составила 338,0 млрд тенге.

Таблица 6

Сведения по пенсионным накоплениям накопительных пенсионных фондов и количеству вкладчиков по состоянию на 01.01.2009г., тыс тенге

№ п/п	Наименование НПФ	Кол-во ИПС вкладчиков по обязательным пенсионным взносам	Кол-во вкладчиков по добровольным пенсионным взносам	Кол-во вкладчиков по добровольным профессиональным пенсионным взносам	Всего пенсионных накоплений
1	АО "НПФ "ларміт"	1 382 537	5 824	4 025	199 083 507
2	АО "ОНПФ "АМАНАТ КАЗАХСТАН"	589 927	5 513	0	31 557 371
3	АО НПФ "Атамекен" дочерняя организация АО "Нурбанк"	268 612	262	0	35 689 106
4	АО НПФ "ГНПФ"	2 417 306	102	0	245 528 103
5	АО "НПФ "БТА Казахстан"	1 003 502	283	3	179 931 857
6	АО "НПФ Народного Банка Казахстана"	2 109 105	1 561	2	403 386 190
7	АО "НПФ Казахмыс"	120 166	69	0	28 338 876
8	АО "НПФ"Нефтегаз - ДЕМ"	375 894	817	0	39 500 854
9	АО "Евразийский НПФ	253 546	18 709	0	46 385 254
10	АО НПФ"Коргау"	168 149	60	0	22 660 233
11	АО "НПФ "ГРАНТУМ"	222 386	92	0	83 479 943
12	АО "Открытый НПФ "Отан"	273 997	92	0	41 707 909
13	АО "НПФ "Капитал"	376 462	8 057	0	53 438 158
14	АО "НПФ Республика"	51 523	58	0	9 821 846
	Итого:	9613112	41499	4030	1420509207

Пенсионные накопления вкладчиков (получателей) в 2008г. характеризовались следующими показателями: сумма прироста пенсионных накоплений составила 173,9 млрд тенге или среднемесячный прирост пенсионный накоплений составил 19,3 млрд тенге, при 21,9 млрд тенге в соответствующем периоде прошлого года или со снижением на 11,9% (таблица 7) [25].

На 1.01.2009г. наибольшую сумму пенсионных накоплений имели 4 фонда: «Народного Банка Казахстана» - 397,9 млрд тенге (28,79%), «ГНПФ» - 233,3 млрд тенге (16,88%), «ларміт» - 215,9 млрд тенге (15,62%), и «БТА

Таблица 7

Пенсионные накопления вкладчиков (получателей), млрд тенге

Показатель	На 01.01.08г.	На 01.01.2009г.	Сумма прироста	Темп прироста, %
Сумма пенсионных накоплений	1208,1	1382,0	173,9	14,39
Пенсионные взносы	912,1	1108,6	196,5	21,54
Чистый» инвестиционный доход	339,3	338,0	-1,3	-0,38
Доля «чистого» инвестиционного дохода в сумме пенсионных накоплений, %	28,09	24,46	-	-3,63

Казахстан» -166,1 млрд тенге (12,02%) от общего объема пенсионных накоплений всех фондов или в совокупности, на эти 4 фонда приходилось 73,31% всех пенсионных накоплений. За отчетный период доля снизилась на 0,27 процентных пунктов (рисунок 2) [25]. Продолжает увеличиваться сумма пени за несвоевременное удержание и перечисление обязательных пенсионных взносов и осуществление переводов пенсионных накоплений из одного фонда в другой.

Рисунок 2. Динамика изменения пенсионных взносов, «чистого»

инвестиционного дохода пенсионных накоплений, млрд тенге

Пенсионные выплаты и переводы в страховые организации из фондов по состоянию на 01.01.2009г. составили 85,2 млрд тенге или увеличились по сравнению с прошлым годом на 1,9 млрд тенге (2,28%). В 2008г. фондами осуществлены пенсионные выплаты получателям на общую сумму 22,1 млрд тенге, при 11,3 млрд тенге осуществленных пенсионных выплатах в 2007г., или в 2 раза больше [25].

Переводы пенсионных накоплений получателей в страховые организации в соответствии с договором пенсионного аннуитета за 2007г. осуществлены 212 получателям на общую сумму 201,7 млн тенге. Общая сумма переводов пенсионных накоплений получателей в страховые организации в соответствии с договором пенсионного аннуитета составила на 1.01.2009г. 346,4 млн. тенге.

Размещение информации по накопительной пенсионной системе на сайте Агентства, а также опубликование информации фондами в средствах массовой информации, позволяет вкладчикам (получателям) самостоятельно выбрать фонд и использовать, предоставленное пенсионным законодательством право перевода пенсионных накоплений из одного фонда в другой.

По состоянию на 1 октября 2008г. переводы пенсионных накоплений из одного фонда в другой, увеличившись за сентябрь на 8,5 млрд тенге (3,03%), составили 289,4 млрд тенге. По сравнению с 1 января 2008г. переводы пенсионных накоплений увеличились на 79,6 млрд тенге или на 37,94%. По состоянию на 1.01.2009г. совокупный объем пенсионных активов, находящихся в инвестиционном управлении ООИУПА составлял 1 382 млрд тенге, увеличившись за год на 2,95 млрд тенге или на 27,1% (рисунок 3) [25].

Рисунок 3. Динамика изменения совокупного объема пенсионных активов

По размеру активов наиболее крупные в Казахстане – фонд Народного Банка Казахстана, АО НПФ «ГНПФ», АО НПФ «УларУмит», АО «БТА-Казахстан» и АО НПФ «Грантум». Доля этих фондов в суммарных объемах пенсионных накоплений составляет порядка 80%, а каждого в отдельности от 6% до 31%. Доля остальных колеблется от 1 до 4% (рисунок 4) [25].

Рисунок 4. Доля НПФ в пенсионных взносах НПС на 01.02.2009г.

Деятельность НПФ непосредственным образом связана с банками - кастодианами. Банк-кастодиан – банк, осуществляющий деятельность по фиксации и учету прав по ценным бумагам, хранению документарных ценных бумаг и учету денег клиента.(закон) Только отдельные банки второго уровня получили лицензию на право осуществления кастодиальной деятельности. Кастодиальное обслуживание осуществляют - 7 банков.

Собственный капитал НПФ образуется за счет: вкладов учредителей и акционеров в уставный капитал; комиссионных вознаграждений; других источников, предусмотренных законодательством РК. Собственный капитал НПФ - это стоимость активов НПФ за вычетом суммы его обязательств (закон ст. 46). Минимальный размер уставного капитала НПФ, порядок его формирования и состав устанавливаются уполномоченным органом. В случаях увеличения требования к минимальному размеру уставного капитала дополнительный выпуск акций осуществляется НПФ независимо от наличия убытков. Среди НПФ, только один фонд – корпоративный. Низкая активность у потенциальных учредителей у корпоративных НПФ, в т.ч. предприятий, находящихся в управлении иностранных инвесторов, в создании корпоративных НПФ не может быть объяснена – наличием солидарной ответственности учредителей корпоративных НПФ, в случае уменьшения реальной стоимости пенсионных накоплений и возмещения потери инвестиционного дохода в порядке, установленном Правительством РК, предусмотренной пунктом 4 статьи 36 Закона РК «О пенсионном обеспечении в РК», пунктом 2 статьи 85 Гражданского кодекса РК (Общая часть) и пунктом 2 статьи 54 Указа Президента РК, имеющего силу Закона "О хозяйственных товариществах".

Вместе с тем, АФН полагает, что наличие дополнительной ответственности у учредителей корпоративных НПФ является гарантией сохранности пенсионных накоплений работников учредителей и акционеров таких фондов.

Компания по управлению пенсионными активами (далее КУПА) представляет собой своеобразный "мозговой центр" и является третьей стороной кастодиального договора. Как известно, не все ПФ сами осуществляют инвестирование пенсионных активов. По данным биржевых аналитиков, за 2006-2008гг. доходность среди НПФ колебалась, а среднем от 11% до 55%.

Организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами (далее ООИУПА) НПФ являются юридическими лицами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг (далее РЦБ) и создаются в форме закрытых акционерных обществ в установленном законодательном порядке. Инвестиционное управление пенсионными активами осуществляют 4 компании. Инвестиционное управление пенсионными активами НПФ осуществляется на основании договора с одной стороны ООИУПА по его выбору [21].

АФН ужесточает требования для ПФ. В силу вступило сразу два постановления регулятора. Это внедрение механизма автопереводов и лимиты на инвестирование, которое вступило в силу с 1 апреля. В частности теперь как минимум 20% инвестиционного портфеля фонда должны вкладывать в ГЦБ. Уже в октябре этот показатель должен составлять как минимум 30%. 11 эмитентов с начала года показало невыполнение обязательств по своим ЦБ. Это требование, по мнению экспертов, позволит сделать финансовую систему менее зависимой от колебаний на мировых фондовых рынках.

Доминирующую роль в инвестиционной политике пенсионные фонды уделяют частным эмитентам Казахстана (таблица 8) [25]. Но при этом необходимо отметить о незначительном снижении вкладов в ценные бумаги Казахстана (с 44% на 1.10.2008г. до 42,3% на 1.03.2009г.) и увеличение почти в 3 раза вкладов активов пенсионных фондов в ценные бумаги иностранных эмитентов соответственно с 2,4% до 6,6% [25].

Таблица 8

Совокупный инвестиционный портфель НПФ

Финансовые инструменты	На 1.10.2008г.	На 1.03.2009г.
	млн тенге	%	млн тенге	%
Государственные ценные бумаги РК	360520	26,7	414553	27,7
Негосударственные цен.бумаги иностранных эмитентов	167672	12,4	218848	14,6
Государственные цен.бумаги иностранных эмитентов	32345	2,4	98007	6,6
Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК	593586	44,0	631492	42,3
Вклады в банках второго уровня	173358	12,7	96413	6,4
Производные ценные бумаги	7121	0,5	9096	0,6
Прочие	15778	1,3	27358	1,8
Всего по всем НПФ	1350380	100	1495767	100

Также необходимо отметить, что всего за 5 месяцев снизились почти в 2 раза вклады активов в коммерческих банках (с 12,7 до 6,4%) (рисунок 5) [25].

Рисунок 5. Совокупный инвестиционный портфель НПФ

Согласно данным АФН РК, сумма чистого инвестиционного дохода (за минусом комиссионных вознаграждений) от инвестирования пенсионных активов, распределенная на ИПС вкладчиков, в 2008г. составила 306,9 млрд. тенге, что составляет 21,61%. Пенсионные накопления, аккумулированные в НПФ Казахстана, на 1.01.2009г., увеличившись за 2008г. на 212,4 млрд тенге, составили 1 трлн 420,5 млрд тенге. При этом чистые инвестиционные доходы составили 21,6% от этой суммы. По состоянию на начало 2009г. средневзвешенные коэффициенты номинального дохода составили: за 5-летний период (12.2003г. – декабрь 2008г.) – 30,19% при накопленном уровне инфляции – 61,9%; за 3-летний период доход – 22,79% (инфляция – 41,01%); с конца 2007г. по 2008г. доход составил минус 0,84 % при инфляции – 9,5% (таблица 9, рисунок 6) [25].

Таблица 9

Сведения о коэффициенте номинального дохода накопительных пенсионных фондов по состоянию на 01.12.08г.

Показатель	К2 за 01.12.03 – 01.12.08г (60)	К2 за 01.12.05г – 01.12.08г (36)	К2 за 01.12.07г – 01.12.08г (12)
АО "НПФ ГРАНТУМ" (Дочерняя организация АО "Казкоммербанк")	28,33	15,23	2,30
АО "НПФ "Капитал" (ДО АО "БанкЦентрКредит")	51,36	34,43	6,96
АО "НПФ "ГНПФ"	27,61	21,48	3,82
АО "НПФ "ларміт"	17,66	3,57	-16,01
АО НПФ "орау"	39,00	25,68	7,43
АО «НПФ Народного Банка Казахстана (ДО АО «Народный Банк Казахстана»)	37,39	22,67	-3,69
АО "ОНПФ "Отан" (ДО АО «АТФ Банк»)	50,53	30,89	3,46
АО «НПФ БТА Казахстан» (ДО АО «Банк ТуранАлем»)	96,09	67,73	10,13
АО "Евразийский НПФ" (ДО АО "Евразийский банк")	36,41	19,05	5,19
АО "НПФ "НефтеГаз - Дем"	44,07	26,84	7,96
АО «НПФ «Аманат Казахстан»	50,95	32,09	8,85
АО "НПФ "Атамекен" ДО АО "Нурбанк"	50,93	28,68	6,02
АО "НПФ "Казахмыс"	44,54	24,18	2,93
АО «НПФ «Республика»	-	-	11,78
Средневзвешенный коэффициент номинального дохода по пенсионным активам НПФ	36,61	22,79	-0,84
Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода по пенсионным активам НПФ	30,19	-	-
Минимальное значение доходности	21,13	-	-
Продолжение таблицы 9
Накопленный уровень инфляции	61,90	41,01	9,50
Выполнение пруденциального норматива «Доходность пенсионных активов»	-	-	вып.:12 не вып.: 1

Рисунок 6. Динамика основных показателей пенсионных фондов РК

Необходимо отметить, что все эти годы инфляция вдвое превышает получаемый ПФ доход. В 2008г. отечественные НПФ недотянули даже до нулевой отметки. По состоянию на 1.10.2008г. средневзвешенные коэффициенты номинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов составили [25]:

- за период 12.2003г.-12.2008г. (60 месяцев) – 36,61%. Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода – 30,19% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период – 61,90%);

- за период 12.2005г. – 12.2008г. (36 месяцев) – 22,79% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период - 41,01%);

- за период 12.2007г. – 12.2008г. (12 месяцев) – (-0,81% (уровень инфляции за аналогичный период – 9,50%).

Изменение коэффициента номинального дохода накопительных пенсионных фондов на 1 января 2009г. характеризовалось следующим образом:

- коэффициент номинального дохода за 60 месяцев снизился на 3,71 процентных пунктов;

- коэффициент номинального дохода за 36 месяцев снизился на 2,30 процентных пунктов;

- коэффициент номинального дохода за 12 месяцев снизился на 1,57 процентных пунктов.

Таким образом у отечественных НПФ сегодня много проблем, и именно поэтому пенсионные накопления пока не приносят обещанного в годы пенсионной реформы дохода. В первую очередь очень остро стоит проблема недостатка финансовых инструментов. Где-то не хватает и профессионализма. АФН РК не спешит разрешать инвестировать пенсионные активы в те или иные инструменты. Для них в первую очередь важно, чтобы накопления казахстанцев гарантировано сохранялись, а уж доход – во вторую очередь [25].

В правилах инвестирования пенсионных активов есть перечень финансовых инструментов, которые в нормальной ситуации, не в условиях кризиса, являются наиболее качественными, и убытки по которым даже в условиях кризиса можно назвать только учетными убытками. Поскольку их оценка в соответствии с МСФО происходит по рыночной стоимости, соответственно, их оценка зависит от тех цен, которые складываются на фондовом рынке. Кроме того, в целях защиты интересов вкладчиков ПФ правительство обеспечит сохранность накоплений населения в ПС и высокий уровень прозрачности для вкладчиков.

В 2008 г. биржевые цены на финансовые инструменты, вне зависимости от того, отечественные они или иностранные, снижались, и потому заработать инвестиционный доход было практически невозможно. Кризис коснулся всех рынков без исключения, и переместиться со своим капиталом в более благополучные регионы или рынки ПФ, к сожалению, из-за отсутствия таковых не могли. Самое главное, вкладчик как владел определенным количеством акций, так и владеет. Они никуда не делись, просто рынок оценил их сегодня меньше, чем год назад. Но когда рынок развернется, они вырастут в цене.

2.2 Анализ деятельности накопительных пенсионных фондов «БТА Казахстан» и «Капитал»

Проведем сравнительный анализ двух НПФ «БТА Казахстан» и «Капитал». АО "НПФ БТА Казахстан" ДО АО "Банк ТуранАлем" - правопреемник АО "НПФ Казахстан", обладающий лицензией на осуществление деятельностью по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат №0000007 от 02.02.2007г. Контрольный пакет акций АО "НПФ БТА Казахстан" ДО АО "Банк ТуранАлем" принадлежит АО «БТА Банк». 02.02.09г. государство объявило об участии в капитале «БТА» Банка. Изменения в составе акционеров АО "БТА Банк" и возможным влиянием их на деятельность фонда, «БТА Казахстан» сообщил своим вкладчикам что, АО "НПФ "БТА Казахстан", являясь дочерней организацией АО "БТА Банк", в то же время в соответствии с Законом "Об акционерных обществах" и Гражданским кодексом РК является самостоятельным юридическим лицом и не несет ответственности по обязательствам своих акционеров. В число учредителей Фонда также входят 2 влиятельнейших в стране профсоюза: Профсоюз работников Угольной промышленности и ОО "Профсоюз трудящихся горно-металлургической промышленности" [25].

АО "Накопительный пенсионный фонд "Капитал" - дочерняя организация АО "Банк ЦентрКредит" основан в октябре 2001г. АО НПФ «Капитал» с момента основания является членом крупной финансовой группы ЦентрКредит. Лицензия на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат № 0000021 от 02.08.2007г. выдана АФН. 4000 вкладчиков уже получили свои пенсионные выплаты из фонда. НПФ «Капитал» на 01.03.2009г. фонд имеет 45 региональных офисов [25].

Обязательное условие для любого НПФ – соответствующее современным требованиям техническое оснащение, специальные каналы передачи данных, их защита. НПФ «Капитал» через оператора телефонный банкинг информирует своих вкладчиков о пенсионных накоплениях, подобного продукта нет ни у одного пенсионного фонда на территории РК. Так же вкладчики ПФ «БТА Казахстан» и «Капитал» могут получить информацию о своих пенсионных накоплениях по средствам Интернет «домашний банкинг» и по электронной почте.

Обратим внимание, сколько у фондов вкладчиков. Приток вкладчиков обеспечивается надежной репутацией, и чем больше вкладчиков у фонда, тем больше у него активов, что, в свою очередь, делает его устойчивым и эффективным (приложение Б). Данные таблица Б1 показывают, что «БТА Казахстан» является одним из лидеров на рынке пенсионных услуг по количеству пенсионных накоплений и по количеству вкладчиков. «Капитал» по количеству пенсионных накоплений и по количеству вкладчиков по обязательным пенсионным взносам стоит на шестом месте. Важное место при выборе фонда занимает его доходность по ценным бумагам. Доходность фонда оценивается по данным АФН исходя из сведений о коэффициентах реального и номинального дохода НПФ (таблица 10 и приложение В) [25].

Таблица 10

Инвестиционный доход, в тыс тенге 01.09.07 – 01.09.08гг.

Показатель	Начисленный инвестиционный доход	«Чистый» инвестиционный доход
	01.01.08г.	01.01.09г.	01.01.08г.	01.01.09г.
«Капитал»	5889744	10048854	4788883	8116789
«БТА Казахстан»	44870541	64684162	37372720	53456566

По данным таблицы 10 видно, что по сравнению с 2007г. в 2008г. у «Капитала» сумма начисленного инвестиционного дохода на 40212,8 тыс тенге больше, а «чистый» инвестиционный доход соответственно на 33023,7 тыс тенге больше. У «БТА Казахстана» в 2008г. сумма начисленного инвестиционного дохода составила 44870,6 тыс тенге, что по сравнению с 2007г. больше на 11056,1 тыс тенге, а «чистый» инвестиционный доход соответственно на 89481,6 тыс тенге (рисунок 7) [25]. Из рисунка 5 и таблицы 10 видно, что в последний период на пенсионном рынке наблюдалось падение реальной доходности. Некоторые периоды отмечены тотальными отрицательными значениями. НПФ «Улар Умит» и «Коргау» имеют отрицательные показатели, хотя «Улар Умит» являлся до 2007г. лидером среди НПФ по количеству вкладчиков.

Рисунок 7. Коэффициент номинального дохода

И за этот период «Капитал» показывает довольно не плохие результаты. Анализируя такой важный экономический показатель - доходность - мы наблюдаем разнонаправленные тенденции. У «БТА Казахстан» высокая доходность, несмотря на то, что на рынке по-прежнему сохраняется дефицит финансовых инструментов с хорошей доходностью. У других фондов, напротив, доходность так низка, что это вызывает озабоченность не только у регулятора рынка - АФН, но и у вкладчиков.

Оценивая показатели за последние 5 лет, необходимо отметить, что далеко не все фонды показали хорошие финансовые результаты. Если за период январь 2002-январь 2007г. только два фонда — «Валют-Транзит Фонд» и «Коргау» не смогли перекрыть инфляцию, то по данным на 01.10.08г. (берем в расчет также пятилетний период) количество отстающих увеличилось .

Накопленный уровень инфляции составил 48,48%, и только шесть фондов справились с задачей получения реальной доходности: НПФ «БТА Казахстан» (его К2 — коэффициент номинального дохода — 91,29%), «Атамекен» (53,92%), «Отан» (51,88%), НПФ Народного банка Казахстана (53,82%), «Капитал» (50,79%), НПФ им. Кунаева (48,98%). Анализ К2 за трехлетний период - сентябрь 2004 - сентябрь 2007г. - дает практически тот же результат - в отрыве от остальных также идут шесть перечисленных выше фондов. А за последние 12 месяцев с плюсом сработали лишь два фонда — «Капитал» и НПФ им. Кунаева. Таким образом, положение НПФ в долгосрочной ретроспективе выглядит вполне константным, что подтверждает постоянно звучащий тезис о том, что пенсионные фонды должны ориентироваться на длинные инвестиции, дающие в перспективе хороший доход. Однако неустойчивость положения фондов в краткосрочном периоде может свидетельствовать о рисках, с которыми они сталкиваются.

Коэффициент номинального дохода согласно методике АФН отражает вычисленную накопительным итогом доходность активов НПФ. Коэффициент номинального дохода – оценка АФН активов с учетом индекса потребительских цен в РК (таблица 11 и рисунок 8) [25].

Таблица 11

Инвестиционный портфель НПФ

ННПФ	ЦБ Минфин, Нацбанка, %	Иностранные ЦБ,%	Негос-ые ЦБ, %	Акции, %
«РЕСПУБЛИКА»	21,8	0	71,0	4,71
«БТА Казахстан»	9,6	16,7	67,8	16,5
«Улар Умит»	21,5	20	56	39
«Народного Банка»	43,6	12	15	6

По данным таблицы Б1 (приложение Б) видно, что в долгосрочные ЦБ Минфина и Нацбанка «Капитал» вложил на 1,98% больше по сравнению с «БТА Казахстаном» (рисунок 9) [25]. В облигации отечественных организаций «Капитал» на 01.09.07г., среди двух фондов, вложил больше всего активов, что составило 50,57% (приложение Б, таблица 1). Это по сравнению с 2006г. меньше на 4,19%. «БТА Казахстан» разместил активы в облигациях отечественных негосударственных организациях 36,5% и это на 3,45% больше по сравнению с 2006г. [25].

В акциях отечественных организаций «БТА Казахстан» разместил 18,8% своих активов и это на 3,63% меньше, чем в 2006г. У «Капитала» в акциях отечественных организаций размещено 15,56% активов, по сравнению с 2006г. больше на 10,87%. Вклады в Нацбанке РК и в банках второго уровня у «БТА Казахстана» составляют 14,8%. Это по сравнению с 2006г. меньше на 2,28%. Вклады «Капитала» составляют 8,21%. Это по сравнению с 2006г. меньше на 9,54%. В долгосрочных ЦБ у «Капитала» на 13,14% больше, чем у «БТА Казахстана». В облигациях иностранных эмитентов у «БТА Казахстана» на 15,26% активов больше, чем у «Капитала». «Капитал» на 01.09.07г. в акциях негосударственных эмитентов разместил на 3,24% меньше по сравнению с «БТА Казахстаном». Но в облигациях организаций РК «Капитал» разместил активы на 14,07% больше «БТА Казахстана». «БТА Казахстан» произвел вклады в Нацбанке и банках второго уровня на 6,59% больше «Капитала».

Рисунок 8. Инвестиционное управление пенсионными активами

В краткосрочных бумагах активы «Капитала» превышают активы «БТА Казахстана» на 0,55%. Но вклады «Казахстана» в облигации иностранных эмитентов превышают вклады «Капитала» на 5,7%. Акции негосударственных организаций РК на 01.09.06 г. у «БТА Казахстана» превышают акции «Капитала» на 17,74%, но активы «Капитала» в облигациях отечественных организаций превышают активы «БТА Казахстана» на 21,71%. Вклады в Нацбанке и банках второго уровня РК у «Капитала» превышают вклады «БТА Казахстана» на 0,67%.

В 2008г. «БТА Казахстан» 53,15% своих активов доверил облигациям казахстанских организаций, это по сравнению с 2006г. на 20,1%, а по сравнению с 2007г. на 16,65% больше (приложение Б). В акции негосударственных организаций РК «БТА Казахстан» вложил 13,1%, что по сравнению с 2006г. на 9,33% меньше, а с 2007г. на 2,46% меньше. «Капитал» в 2008г. в облигации так же вложил большую часть своих активов, которая составляет 40,67%. Это по сравнению с 2006г. на 7,62%, а с 2007г. на 4,17% больше. В 2008г. НПФ «Капитал» по сравнению с 2007г. в акции отечественных организаций вложил на 9,21% меньше и по сравнению с 2006г. на 16,08% меньше.

Вклады в Нацбанке и банках второго уровня у «Капитала» в 2008г. по сравнению с 2007г. на 4,33% больше и по сравнению с 2006г. на 2,05% больше (рисунок 10) [25]. У «БТА Казахстана» дела складываются иначе, в 2008г. вклады в Нацбанке самые наименьшие по сравнению с 2007г. на 10,48%, а по сравнению с 2006г. на 12,76% меньше. «Капитал» в 2008г в долгосрочные ЦБ Минфина по сравнению с 2007г. вложил на 5,24% больше. Сравнивая данные 2008г. с данными 2006г., то на 12,34% больше.

В краткосрочные «Капитал» в сентябре 2008г. вложил 3,25%, что по сравнению с сентябрем 2006г. на 0,54% больше. У «БТА Казахстана» вклады в долгосрочные ЦБ Минфина РК в 2008г. составил 10,29%, что в сравнение с 2007г. меньше на 1%, а в сравнение с 2006г. меньше на 5,06%. В краткосрочные бумаги Минфина в сентябре 2008г. «БТА Казахстан» не вкладывал свои активы. В акции иностранных эмитентов «Казахстан» на 0,23% больше вложил в 2008г по сравнению с 2007г. В иностранные облигации «Казахстан» в 2008г на 1,15% вложил больше по сравнению с 2007г. и с 2006г. на 9,77%. «Капитал» в 2008г. не вкладывал активы в облигации иностранных эмитентов. В сентябре 2008г. «Капитал» в акции иностранных эмитентов вложил 0,76% активов, хотя в 2006 - 2007гг. этого не наблюдалось.

Рисунок 9. Инвестиционное управление пенсионными активами на 09.08г.

БТА Казахстан» в 2008г. на 12,48% больше активов вложил в облигации отечественных эмитентов по сравнению с «Капиталом». В акции организаций РК «БТА Казахстан» в 2008г. вложил на 6,75% больше «Капитала». «Капитал» в сентябре 2008г. по сравнению с «БТА Казахстаном» в долгосрочные ЦБ Минфина вложил на 19,38% больше. В сентябре 2008г. «БТА Казахстан» в облигации иностранных эмитентов вложил 17,53%, «Капитал» не вкладывал в них свои активы. Вклады в Нацбанке и в банках второго уровня в 2008г. у «Капитала» превышают вклады «БТА Казахстана» на 14,31%.

По данным таблицы 12 видно, что по сравнению с 2007г. в 2008г. у «Капитала» сумма начисленного инвестиционного дохода на 40212,8 тыс тенге больше и «чистый» инвестиционный доход в 2008г на 33023,7 тыс тенге больше по сравнению с 2007г. У «БТА Казахстана» в 2008г. сумма начисленного инвестиционного дохода составила 44870,6 тыс тенге, что по сравнению с 2007г. больше на 11056,1 тыс тенге, а «чистый» инвестиционный доход в 2008г. больше на 89481,6 тыс тенге, чем в 2007г.

Таблица 12

Инвестиционный доход, тыс тенге

Показатель	Начисленный инвестиционный доход	«Чистый» инвестиционный доход
	2007г.	2008г.	2007г.	2008г.
«Капитал»	5889744	10048854	4788883	8116789
«БТА Казахстан»	44870541	64684162	37372720	53456566

Начисленный инвестиционный доход в 2007г. у «БТА Казахстана» на 38980,8 тыс тенге превышает начисленный инвестиционный доход «Капитала». «Чистый» инвестиционный доход «Казахстана» превышает «чистый» инвестиционный доход «Капитала» на 32583,9 тыс тенге.

Начисленный инвестиционный доход на 01.09.08г. у «Капитала» превышает доход 2007г. на 4159,1 тыс тенге, а с 2006 годом превышает на 8562,3 тыс тенге (таблица 13) [25]. «Чистый» инвестиционный доход «Капитала» в 2008г. превышает «чистый» доход 2007г. на 8116,8 тыс тенге. «Чистый» доход 2008г. превышает доход 2006г. на 6630,3 тыс тенге. Начисленный инвестиционный доход «БТА Казахстана» 2008г. превышает доход 2007г. на 19813,6 тыс тенге, а доход 2006г на 30869,7 тыс тенге. «Чистый» инвестиционный доход «Казахстана» 2008г превышает доход 2007г. на 16083,8 тыс тенге, а доход 2006г. на 25032,0 тыс тенге. Начисленный инвестиционный доход «БТА Казахстана» превышает доход «Капитала» на 54635,4 тыс тенге. «Чистый» инвестиционный доход «БТА Казахстана» превышает доход «Капитала» на 45339,8 тыс тенге.

Оценивая последнюю пятилетку, можно увидеть, что далеко не все фонды показали хорошие финансовые результаты. Если за период январь 2002 — январь 2007 года только два фонда — «Валют-Транзит Фонд» и «Коргау» не смогли перекрыть инфляцию, то по данным на 01.10.08г (берем в расчет также пятилетний период) количество отстающих увеличилось. Накопленный уровень инфляции составил 48,48%, и только шесть фондов справились с задачей получения реальной доходности: НПФ «БТА Казахстан» (его К2 — коэффициент номинального дохода — 91,29%), «Атамекен» (53,92%), «Отан» (51,88%), НПФ Народного банка Казахстана (53,82%), «Капитал» (50,79%), НПФ им. Кунаева (48,98%). Анализ К2 за трехлетний период - сентябрь 2004 - сентябрь 2007г. - дает практически тот же результат — в отрыве от остальных также идут шесть перечисленных выше фондов. А за последние 12 месяцев с плюсом сработали лишь два фонда — «Капитал» и НПФ им. Кунаева. Таким образом, положение НПФ в долгосрочной ретроспективе выглядит вполне константным, что подтверждает постоянно звучащий тезис о том, что пенсионные фонды должны ориентироваться на длинные инвестиции, дающие в перспективе хороший доход. Однако неустойчивость положения фондов в краткосрочном периоде может свидетельствовать о рисках, с которыми они сталкиваются.

2.3 Системный подход в управлении пенсионными фондами

В настоящее время теория и практика финансового менеджмента в Казахстане, как и во всем мире, стоят на пороге радикальных изменений. Старые подходы к управлению финансами бизнеса либо вовсе не работают, либо работают не достаточно эффективно с точки зрения акционеров, менеджеров, сотрудников, клиентов и других «заинтересованных лиц» компании. Специфика организации пенсионного бизнеса в нашей стране определяет особую структуру корпоративного капитала. Внедрение принципов корпоративного управления казахстанские финансовые менеджеры ПФ занимаются в последние два – три года. Вся работа направлена на: разработку кодекса корпоративной культуры; разработку кодекса чести; реструктурирование топ - менеджмента ПФ с учетом внедряемых принципов корпоративного управления.

Одной из основных функций финансового менеджмента ПФ управление формированием структуры капитала фонда. При этом важной особенностью деятельности НПФ в Казахстане был назван высокий удельный вес собственного капитала в корпоративном капитале НПФ. Анализ таблицы 13, проведенных по структуре корпоративного капитала каждого фонда, показывает, что ситуация по отдельным фондам в целом не отличается от общей тенденции независимо от размеров фонда. Анализ представленных данных в таблице 13 [25] свидетельствует о том, что почти все ПФ имели стабильно высокий удельный вес собственного капитала в структуре корпоративного капитала. Следует отметить, что все те ПФ, которые имели убыток. Вложение пенсионных активов в корпоративные ЦБ сопряжено с определенным риском. На Казахстанской фондовой бирже создан листинг "А". Листинг - это список предприятий, акции и облигации которых котируется на фондовой бирже.

Таблица 13

НПФ	Собственный капитал	Нераспределенный доход	Обязательства	Корпоративный капитал
	млн тенге	%	млн тенге	%	млн тенге	%	млн тенге	%
Народного банка Казахстана	6111,6	99,5	2545,3	41,4	29,4	0,5	6140,9	100
БТА Казахстана	4307,6	99,7	2790,9	64,6	12,6	0,3	4320,3	100
ГНПФ	2311,4	97,85	82,6	3,4	50,6	2,15	2362,0	100
Валют-Транзит Фонд	2095,6	99,5	6,3	0,3	10,1	0,5	2105,7	100
Улар Умит	1580,0	66,1	624,9	26,1	808,3	33,9	2388,4	100
Остальные НПФ, имеющие доход – 5	2782,4	94,4	357,8	12,1	189,4	5,6	2946,3	100
Остальные НПФ, имеющие убыток – 4	1234,3	96,7	-25,1	-	41,6	3,3	1275,9	100
Итого по пенсионной системе	20423,1	94,8	6382,8	29,6	1116,5	5,2	21539,7	100

Анализ структуры корпоративного капитала НПФ

*Примечание: таблица составлена автором по данным АФН

В листинг "А" будут входить крупные, перспективные предприятия с высоким уровнем доходности, так называемые «голубые фишки» [27].

Риск остается, поэтому предусмотрены дополнительные механизмы защиты пенсионных средств. Прежде всего, - это диверсификация, т.е. разложение риска в результате размещения средств в акции не одного, а нескольких предприятий. Портфель любого фонда можно разделить на две составляющих - ликвидную и неликвидную. Ликвидная часть портфеля - это финансовые инструменты, учетная стоимость которых не отличается (или отличается не сильно) от цены, по которой они могут быть проданы в текущий момент. Неликвидная часть портфеля - это те бумаги, за которые получить при продаже стоимость, по которой они "сидят" в учете, будет очень трудно. Иногда реальная цена продажи может в разы отличаться от учетной. Большая часть ЦБ казахстанских компаний - это неликвидные или слаболиквидные ЦБ. (НПФ: Вокруг доходности 5.03.09г.). Для диверсификации инвестиционных портфелей НПФ правительство и фонд «Самрук-Казына» предпринимают меры по привлечению пенсионных активов для финансирования приоритетных инвестиционных проектов, а также обеспечат выпуск созданным фондом стрессовых активов долговых ЦБ с инвестиционным рейтингом.

Тенденции экономики республики, на которой сказались кризисные мировые процессы. Государство закономерно ужесточает требования к крупным участникам финансовых структур, усиливает их ответственность за обеспечение финансовой устойчивости НПФ и ООИУПА.

Более жесткими стали нормы пруденциального регулирования со стороны АФН, касающиеся достаточности собственного капитала НПФ и ООИУПА. Выполнение требований государства ставит перед отдельными банковскими структурами вопрос о возможности продолжения участия в этом бизнесе. Кроме того, пенсионное законодательство требует к 2012г. ограничить доли каждого акционера НПФ двадцатью пятью процентами. На фоне вышесказанного вполне естественно сделать вывод, что состав акционеров большинства НПФ и организаций, управляющих пенсионными активами, будет реструктуризирован. Эти процессы в АО «НПФ «УларУмит» уже начались: АО «Казкоммерцбанк» продал свою долю другому акционеру фонда - ТОО «Терминал». Владельцем стопроцентного пакета акций АО «ООИУПА «Жетысу» после продажи акций АО «Казкоммерцбанк», стал второй акционер компании - ТОО «ММА Holding».Евразийский банк объявил о продаже акционеру - АО "Евразийская финансово-промышленная компания" - пенсионного фонда

АФН РК установил норматив: не более 5% от пенсионных активов компания может быть вложены в акции одного предприятия. Существует и второе правило: акции приобретаются на сумму, не превышающую 5% от уставного капитала АО, т.е. не сработал первый ограничитель - 5% стоимости всех активов ПФ (при больших активах фонда), подстрахует второй. Аналогичен подход и при размещении пенсионных активов в депозиты банков. Учет пенсионных активов Фонда производится по средством условных единиц.

Условная единица – это удельная величина общей стоимости пенсионных активов, характеризующая размер изменения их стоимости в результате инвестиционной деятельности (накопления инвестиционного дохода).

Расчет стоимости условной единицы пенсионных активов происходит следующим образом.

В первый день инвестиционного управления пенсионными активами стоимость условной единицы принимается равной 100 (сто) тенге. В последующие дни текущая стоимость условной единицы рассчитывается по следующей формуле 1 [6]:

(1)

где Ut – текущая стоимость условной единицы;

Ut-1 – стоимость условной единицы за день, предшествующей дню произведения расчета стоимости условной единицы;

ID – начисленный текущий инвестиционный доход, определяемый как начисленный доход от размещения пенсионных активов в финансовые инструменты за вычетом комиссионного вознаграждения. Инвестиционный доход также включает штрафы, пени за ненадлежащее управление пенсионными активами;

Pat-1 – стоимость чистых пенсионных активов за день, предшествующий дню произведения расчета стоимости условной единицы;

С - сумма текущих зачисленных обязательных (добровольных) пенсионных взносов, пени за несвоевременное перечисление обязательных пенсионных взносов,

В - сумма текущих пенсионных выплат;

Тrin - сумма текучих переводов пенсионных накоплений в ПФ;

Trout - сумма текучих переводов пенсионных накоплений из ПФ;

Rout - сумма текучих возвратов ошибочно зачисленных пенсионных взносов.

Средняя доходность за период выводится из отношения средней стоимости одной условной единицы пенсионных активов за отчетный период к средней стоимости одной условной единицы пенсионных активов за предыдущий период. Данный показатель НПФ представляют в Национальную Комиссию по ЦБ в качестве показателя, характеризующего инвестиционную деятельность ПФ. Высокие темпы роста средней стоимости условной единицы отражают высокую доходность пенсионных активов. В свою очередь, чем больше сумма инвестиционного дохода, тем выше темп роста средней стоимости условной единицы пенсионных активов.

Пенсионные активы разрешается вкладывать в депозиты банков более 40% активов. Введен норматив - не более 10 % активов в один банк. Таким образом, средства будут рассредоточены по нескольким банкам, перечень которых определен Нацбанком РК. Предусмотрено и еще одно требование - ООИУПА может вкладывать в депозиты банков сумму, не превышающую размер собственного капитала банка.

Реализация функции финансового менеджмента по обеспечению финансирования деятельности ПФ требует необходимости определения дивидендной политики, а так же определения источников реализации стратегии развития фонда. При разработке дивидендной политики фонда в финансовом менеджменте необходимо руководствоваться следующими принципами:

прибыль ПФ в основной своей части зависит от обслуживания пенсионных накоплений. Те в свою очередь зависят от эффективности действия управляющих пенсионными активами. Их результативность зависит от пруденциальных нормативов инвестирования и предложения на рынке финансовых инструментов. В тоже время, для финансового менеджмента главной задачей независимо от специфики деятельности является минимизация налогообложения, поскольку, чем выше налогооблагаемый доход, тем выше корпоративный налог;
прибыль, выплачиваемая в виде дивидендов, является вторым, а вне которых случаях основным источником собственного портфеля инвестиций фонда;
норма распределения, выражающая размер выплат по акциям фонда в виде дивидендов должна способствовать соблюдению фондом пруденциальных нормативов по достаточности собственного капитала фонда. Это объясняется тем, что чем выше норма распределения, тем меньше ликвидных активов фонда и тем меньше К1;
доход, выплачиваемый акционерам в виде дивидендов, облагается подоходным налогом у источника выплаты.

Баланс интересов владельцев фонда, вкладчиков и государства как регулирующего органа достигается через необходимость повышения уровня капитализации фондов. Основным способом повышения капитализации фондов служит размещение акций и направления нераспределенного дохода на пополнение уставного капитала. Эти способы применяются для казахстанских НПФ и не имеют явных правовых ограничений. Для первого способа основными ограничениями могут служить: неразмещенный объем акций предыдущей эмиссии; наличие у фонда собственных выкупленных акций; разработка нового проспекта эмиссии с нарушением требований АФН.

Для второго способа единственным ограничением может быть лишь недостаточность нераспределенного дохода фонда для повышения уровня его капитализации.

При реализации функции финансового менеджмента НПФ по разработки дивидендной политики важно учитывать, что норма распределения зависит от: рентабельности собственных средств, внутренних темпов роста и методов дивидендных выплат.

Рентабельность собственных средств определяет не только верхнюю границу потенциального развития фонда, но и верхний уровень дивиденда. Так, если ROE=20%, то можно либо увеличить собственные средства на эти 20%, либо выплатить 20%-ные дивиденды, либо найти между ними золотую середину (формулы 2 и 3):

; (2)

; (3)

где IRG – внутренние темпы роста, ROE – рентабельность собственных средств, NR- норма распределения.

Внутренние темпы роста характеризуют:

на какую величину можно увеличить собственные средства, направив на них прибыль при данной норме распределения;
увеличение собственных средств, дает увеличение общей суммы пассивов;
это в свою очередь свидетельствует об увеличении общей суммы активов;
при неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации IRG характеризуют изменение размера собственного портфеля инвестиций фонда.

Управляя всеми этими стадиями, в рамках финансового менеджмента достигается главная цель дивидендной политики, - совпадение IRG и процента увеличения размера портфеля при выборе конкретной нормы распределения, что позволяет примирить интересы акционеров и необходимость достаточного финансирования развития. Выбор наиболее оптимального метода дивидендных выплат также позволяет сгладить не всегда удачно сложившиеся обстоятельства вокруг выплаты дивидендов и проблемой не только развития на перспективу, но и ликвидности фонда на данный момент и соблюдения пруденциальных нормативов.

Из существующих методов выплаты дивидендов самым предпочтительным является метод выплаты дивидендов акциями, поскольку именно он позволяет решить проблему повышения капитализации, соблюдения достаточности капитала с позиции ликвидных активов и не изменять структуру акционеров.

Корпоративный капитал НПФ Казахстана демонстрирует значительный уровень концентрации акционерного капитала. Эта особенность характерна не только для НПФ, но и для многих финансовых организаций и институтов страны. Высокая концентрация корпоративного капитала имеет как свои преимущества, так и недостатки. В условиях сосредоточения корпоративного контроля у крупнейшего владельца (владельцев) проблема «окапывания» топ - менеджмента не является столь острой. Под окапыванием топ - менеджмента обычно понимается застой в управлении компанией, наступающий в результате - преследования цели расширения сфер влияния. Кроме того, в условиях высокой концентрации капитала отпадает необходимость в формировании широких и представительных органов управления. Все проведенные ранее исследования чаще всего демонстрируют положительную корреляцию между эффективностью функционирования компанией и концентрацией акционерной собственности. Главным же недостатком является то, что в подобной ситуации труднее обеспечить совершенно независимую позицию нанимаемых собственником «внешних» директоров (управляющих).

Как следует из полученных нами выводов, корпоративный капитал ПФ в своей определяющей основе зависит от акционерного каптала, нежели от других источников инвестирования деятельности производственных компаний и банков.

Необходимость внедрения принципов корпоративного управления в ПФ страны обусловлена следующими принципами [27, 28]:

- институциональная структура пенсионного рынка представлена ПФ, значительно отличающимися друг от друга, как по общим финансовым показателям, так и по занимаемой доле на рынке;

- в структуре корпоративного капитала НПФ основная доля принадлежит собственному капиталу, и в частности уставному, что требует особого внимания со стороны владельцев и надзорных органов;

- высокая региональная концентрация ПФ. Так, в одних областях отдельные ПФ имеют широкую разветвленную сеть филиалов, в других не представлены вообще;

- значительный уровень «скрытой» аффилированности ПФ с коммерческими банками страны, что повышает управленческие риски и влияет на стоимость компаний;

- высокая значимость системы ПО от принимаемых государственных решений в области управления пенсионными активами и организации деятельности самих фондов;

- для топ - менеджмента ПФ характерен определенный «корпоративный» подход в подборе кадров, что свидетельствует о стабильности и некоторой «консервативности» в управлении, т.е. снижает уровень мобильности и гибкости;

- для национального пенсионного рынка перспективы возможного дальнейшего слияния и поглощения ПФ между собой остаются вполне реальными и без применения принципов корпоративного управления могут иметь негативные последствия.

3 Основные направления и перспективы развития пенсионных фондов в Казахстане

3.1 Перспективы развития пенсионных фондов на основе применения принципов маркетинга

Роль активов пенсионных фондов в экономике РК имеет огромное значение (таблица 14). Из таблицы видно, что доля пенсионных накоплений к ВВП составляла с 2004г. по октябрь 2008г. от 7,99 до 9,18% [25]. Это свидетельствует о развитой пенсионной системе в РК и зависит от качества пенсионных услуг, уровня их развития и продвижения на рынок.

Таблица 14

Роль пенсионного сектора в экономике РК

Динамика относительных показателей, характеризующих роль пенсионного сектора в экономике	1.01.04 г.	1.01.05г.	1.01.06г.	1.01.07г.	1.01.08г.	1.10.08г.
ВВП, млрд тенге (по данным Министерства экономики и бюджетного планирования)	4612,0	5870,1	7453,0	10139,5	12725,98	15046,7
Отношение пенсионных накоплений к ВВП, в %	7,99	8,24 6,48	8,70	8,97	9,49	9,18
Отношение пенсионных взносов к ВВП, в %	5,99		6,88	6,74	7,17	7,37
Отношение «чистого» инвестиционного дохода к ВВП, %	2,15	1,95	2,08	2,52	2,67	2,25
Отношение совокупного капитала фондов к ВВП, в %	0,14	0,14	0,16	0,20	0,23	0,20

На качество пенсионной услуги влияет результат трудовой деятельности человека, зависящий от его таланта и физических возможностей, поэтому рынок пенсионных накоплений носит вероятностный характер, это требует особенного подхода к формированию пенсионного обеспечения, более гибкого и творческого подхода к использованию методов маркетинга, чем на других рынках. Ввиду многообразия видов пенсионного обеспечения (обязательных, добровольных и добровольно-профессиональных взносов) должны быть разработаны особые маркетинговые мероприятия, направленные на повышение качества пенсионных услуг и инвестиционного дохода, выявление и детализацию потребностей вкладчиков.

Период от начала трудовой деятельности и наступления пенсионного возраста носит долговременный характер, что требует разработки стандарта обслуживания в пенсионном фонде и способов продвижения услуг.

Поэтому в маркетинге услуг, в т.ч. пенсионных, используется комплекс маркетинга, состоящий из 7 «Р» с добавлением к традиционному 4 «Р» таких элементов как персонал, процесс обслуживания и окружение (рисунок 10) [29].

Рисунок 10. Комплекс маркетинга в системе ПФ

Отмеченные особенности маркетинга в сфере пенсионного обеспечения выступают в качестве теоретической базы, на которой развертывается анализ состояния эффективности функционирования и развития пенсионных фондов, и определение их дальнейшей стратегии [13, 28].

С позиции автора возможны три варианта стратегии накопительного пенсионного фонда:

- стратегия проникновения на рынок – переманивание вкладчиков у конкурентов;

- стратегия расширения рынка, что предполагает привлечение новых вкладчиков, не вовлеченных в накопительную пенсионную систему;

- стратегия разработки новых услуг и продуктов пенсионного обеспечения, что обеспечит долговременные отношения с вкладчиком.

Стратегическая возможность проникновения на рынок, т.е. переманивание вкладчиков у конкурентов, характерна для функционирующих накопительных пенсионных фондов. При этом наибольшую активность проявляют вновь образовавшиеся пенсионные фонды – НПФ «Капитал», НПФ «Грантум» и др.

Стратегия расширения рынка достигается за счет привлечения новых вкладчиков, лиц, впервые начавших свою трудовую деятельность, заключения договоров на добровольное пенсионное обеспечение, поступления средств в фонд по добровольно-профессиональному типу договора. Кроме того, примером такой стратегической возможности служит перекрестное предоставление услуг банка или страховой компании, выступающими афиллироваными лицами. Эта стратегия характерна для фондов со взвешенной инвестиционной политикой, обеспечивающая вкладчиков стабильным, высоким приростом пенсионных накоплений.

На практике пенсионные фонды часто сочетают различные маркетинговые политики. По размеру активов наиболее крупные в Казахстане – фонд Народного Банка Казахстана, АО НПФ «ГНПФ», АО НПФ «УларУмит», АО «БТА-Казахстан» и АО НПФ «Грантум». Доля этих фондов в суммарных объемах пенсионных накоплений составляет порядка 80%, а каждого в отдельности от 6,65% до 27,10%. Доля остальных колеблется от 0,42% до 4,28% (рисунок 11) [25].

Рисунок 11. Рыночная доля по пенсионным накоплениям

на 01.12.2008г.

Оценка эффективности маркетинговой деятельности отражаются на таких показателях как поступление и отток пенсионных накоплений в разрезе НПФ (таблица 15) [25, 29]. Из таблицы 2 видно, что отток вкладчиков превышает приток, или характеризуется переводом пенсионных накоплений из одного НПФ в другой.

Пенсионные фонды с положительным приростом пенсионных накоплений активизировали работу по привлечению вкладчиков:

– уже обслуживающихся в каком-либо накопительном пенсионном фонде и имеющих определенные размеры накопленных средств;

Таблица 15

Движение пенсионных накоплений в разрезе НПФ Казахстана

по состоянию на 01.01.2008г., тыс тенге

Наименование фондов

Поступление из других фондов

Переведено в другие фонды

прирост (+)

отток (-)

АО «НПФ «УларУмит»

АО «ОНПФ им.Д.А.Кунаева»

АО НПФ «Атамекен»

АО НПФ «ГНПФ»

АО НПФ «БТА-Казахстан»

АО НПФ «Народного Банка»

АО НПФ «Казахмыс»

АО НПФ «НефтеГазДем»

АО ОНПФ «Сеним»

АО НПФ «Коргау»

АО НПФ «Грантум»

АО ОНПФ «Отан»

АО НПФ «Капитал»

АО НПФ «Республика»

36315553

1954659

5732448

5082748

14383112

38596090

706437

3200373

4819667

1937728

11476557

7590309

7326587

8821211

1925949

912979

3042830

56173043

8754956

15494981

1365922

2627663

2594351

3225833

8258348

1644939

1473935

116500

Общий итог

150371872

137263626

– не определившихся с выбором пенсионного фонда, которые легко поддавались уговорам представителей накопительных пенсионных фондов.

Такой подход к оценке эффективности маркетинговых действий НПФ позволяет определить рыночную их сегментацию, способы привлечения вкладчиков, повысить их приверженность и снизить процент уходящих из фонда.

Другим, не менее важным показателем маркетинга по работе с вкладчиками, является количество вкладчиков по обязательным пенсионным взносам. По данным АФН РК за 2002-2009гг. наблюдается незначительный прирост числа вкладчиков с обязательными пенсионными взносами у НПФ «Народного Банка Казахстана», «Капитал» «Республика». Наименьший прирост вкладчиков имел место у НПФ «ГНПФ» – 1,1%.

В последние годы повысилось доверие населения к накопительным пенсионным фондам, что подтверждается ростом количества вкладчиков, осуществляющих добровольные взносы (Приложение Г). Если по состоянию на 1 января 2002г. количество их составляло 21582, то к началу 2007г. – 36731, то есть рост составил всего лишь в 1,7 раза. Поэтому необходимо активизировать маркетинговую деятельность пенсионных фондов, способствующая увеличению количества договоров и объема пенсионных взносов по добровольным и добровольно-профессиональным договорам.

Следует отметить и то, что пенсионные фонды предоставляют продукт (открытие добровольных счетов), скрещивающийся с продуктом банков (с открытием депозитного счета). Таким образом, для пенсионных фондов большое значение имеет предоставление реальной выгоды клиенту, приобретающему их услуги.

На основе маркетинговых исследований можно определить более точные позиции каждого НПФ на этом рынке. Это, в свою очередь, позволяет разработать более целенаправленную стратегию конкурентной борьбы, а также определить основные сферы конкуренции, сильные и слабые стороны своих конкурентов.

Быстрые темпы развития накопительной системы, усиление конкурентной борьбы, растущие обязательства перед своими вкладчиками, обуславливают необходимость в осуществлении инновационной политики НПФ.

На основе использования результатов АФН РК необходима стратегия конкурентной борьбы, направленная на потенциальных клиентов фонда, налаживание взаимодействия с крупными клиентами, способными обеспечить фонд значительным уровнем притока капитала и снижение риска подверженности вкладчиков давлению со стороны других пенсионных фондов.

Так, одним из наиболее действенных стимулов к выбору фонда 50% респондентов отметили рекомендацию работодателя, а также поскольку из опрошенных людей порядка 67% впервые обратившиеся в фонд, основным мотивом обращения было заключение договора - 34%, оформление документов на присвоение СИКов – 33%, выписки с индивидуального пенсионного счета – 25%. Ранжирование респондентов по возрастному признаку позволило определить, что фонду удалось привлечь наиболее активную, перспективную часть населения – от 18 до 35 лет (48%).

Среди опрошенных, 58% респондентов являются работниками коммерческих фирм, 25% - частные предприниматели и 17% - работники государственных организаций. Следовательно, целевым сегментом рынка являются коммерческие организации, поэтому для этой категории сегмента должны быть определены приоритеты дополнительных услуг и сформирована политика их обслуживания. Результаты анкетного опроса также свидетельствуют о сложившейся хорошей репутации НПФ «БТА» и «Капитал», где основополагающими является работа менеджеров фонда, комплекс рекламных обращений к вкладчикам через СМИ и отсутствие негативных событий в жизни фонда.

Для успешного внедрения новой пенсионной услуги на рынок она должна полностью соответствовать запросам вкладчиков, опираться на его сильные стороны, быть лучше предложений конкурентов, иметь упреждающий стратегический характер.

Маркетинговая политика пенсионных фондов должна быть направлена на:

- непрерывный мониторинг рыночного поведения и спроса вкладчиков на пенсионные услуги и продукты, характеризующиеся высокой степенью инноваций;

- максимальное сокращение временного интервала «научная идея – практическое внедрение – финансовый результат»;

- систематический анализ внедрения и реализации новых видов пенсионных услуг на рынке Казахстана, а также международных рынках.

Исходя из результатов анализа сегодняшнего состояния рынка пенсионных услуг, фондами предлагается широкий ассортимент продуктов и услуг оказываемых населению, перечень которых примерно одинаков. Их продуктовый портфель включает: постоянный, текущий и расширенный, под которым подразумевают способы продажи и обслуживания вкладчиков (рисунок 12) [7].

Пенсионные фонды в развитии финансовой системы Республики Казахстан

Введение…..…………………………………………………………….….

1.3 Становление пенсионной системы в Республике Казахстан на основе применения зарубежного опыта…………………………………….

Таблица 2

Таблица 11

Рисунок 10. Комплекс маркетинга в системе ПФ