Собственный капитал как экономическая основа предприятия

Министерство образования и науки Республики Казахстан Костанайский государственный университет им.А.Байтурсынова «Допущена к защите» ___________и.о.заведующего кафедрой ___________ Н.Т.Сартанова ДИПЛОМНАЯ РАБОТА На тему: «Собственный капитал как экономическая основа предприятия» по специальности 050509 – «Финансы» Выполнил Т.А. Гилёва Научный руководитель Ст. преподаватель О.И. Маляренко Костанай 2010

Содержание
Введение……………………………………………………………..	3
1Теоретические и методологические основы формирования собственного капитала предприятия………………………………	5
1.1 Понятие собственного капитала и его структура…………...	5
1.2 Методы политики и анализа собственного капитала предприятия…………………………………………………………	15
2 Анализ собственного капитала предприятия на материалах ТОО «Челгашинский элеватор»…………………………………...	24
2.1 Экономическая характеристика предприятия на примере ТОО «Челгашинский элеватор»…………………………………...	24
2.2 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования собственного капитала на примере ТОО «Челгашинский элеватор»………………………………………….	35
2.3 Анализ доходности собственного капитала в ТОО «Челгашинский элеватор»………………………………………….	43
3 Основные направления планирования и прогнозирования собственного капитала предприятия ……………………..........	50
Заключение………………………………………………………….	61
Список использованных источников……………………………...	64
Приложение…………………………………………………………	66

Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РК в части требований о минимальной величине Уставного капитала, соотношений Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Учет собственного капитала является важным участком в системе бухгалтерского учета. Здесь формируются основные характеристики собственных источников финансирования деятельности предприятия.

Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала. В последние годы произошли значительные изменения в структуре денежного капитала, в результате повышения доли привлеченного и заемного капитала.

Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить – это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема как для исследуемого предприятия ТОО «Челгашинский элеватор», так и практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации бухгалтерского учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.

Целью дипломной работы является разработка путей совершенствования собственного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. определить понятие и сущность структуры капитала;
2. произвести анализ собственного капитала в ТОО «Челгашинский элеватор»;
3. рассмотреть порядок формирования и использование прибыли ТОО Челгашинский элеватор .
4. разработать пути совершенствования организации собственного капитала.

Объектом исследования данной работы является ТОО «Челгашинский элеватор». Предметом исследования данной работы является собственный капитал предприятия

При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в книге Н.Н. Кадерва «Корпоративные финансы», Г.В. Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» Бланка И. А. «Управление формированием капитала», Павловой Л.Н. «Финансы предприятия», использовались данные бухгалтерского учета и отчетности ТОО «Челгашинский элеватор», а так же устав предприятия.

При написании работы были использованы следующие методы: факторный анализ, расчетный, сравнительный, цепных подстановок и др.

Практическую значимость результатов проведенного исследования заключаются в использовании математических и практических результатов на основные направления планирования и прогнозирования собственного капитала предприятия.

1Теоретическая основа собственного капитала предприятия

1.1 Понятие собственного капитала и его структура

Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота.

Капитал — одна из фундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит от латинского «саpitalis», что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное, и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) — элементов, используемых для производства экономических благ. Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производствам и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.

Показатель - собственный капитал - один из существенных и наиболее важных для предприятия показателей, поскольку отражает такие характеристики:

• обеспеченность средствами для функционирования

предприятия;

• кредитоспособность предприятия;
• его платежеспособность.

В мировой практике в формировании собственности (капитала) учредителей предприятия различают (по экономико-правовым характерам) два понятия: вклады; дополнительные взносы учредителей.

Вклады и дополнительные взносы выполняют различные функции. Для того чтобы понять эти функции, следует сначала выяснить составляющие элементы собственного капитала.

Собственный капитал учредителей (участников) делится на две части: 1) реестрований 2) нереестрований. Первый - это уставный или паевой, капитал. Второй - дополнительный, резервный, страховой капитал и нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Все три составляющие являются собственностью учредителей. Но вклады выполняют несравненно больше функций и имеют гораздо более глубокий смысл, чем простое внесение дополнительных средств (имущества), в том числе и таких, которые остались в составе собственного капитала как нераспределенная прибыль.

Вклад - это доля учредителя (участника) в уставном (паевом) капитале предприятия, которая выполняет следующие функции:

1) инвестирование деятельности предприятия (это первоочередное источник формирования имущества предприятия);

2) регулирование отношений собственности (распределение имущества, произведенной продукции, полученной прибыли и т.д.). Это особенно важно в случае выхода участника (учредителя) с предприятия или когда речь идет о правопреемстве и т.п.;

3) управление предприятием (ведь количество голосов каждого участника равна его доле (вклада) или пропорциональна к ней).

Дополнительный взнос - это доля учредителя (участника) в других формах собственного капитала предприятия - резервном, страховом или ином виде и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) прошлых лет. Это означает, что дополнительные взносы делаются либо в резервный (страховой) капитала, либо к нераспределенной прибыли, т.е. вклад, выполняет основную функцию-инвестирование.

Дополнительные денежные взносы или имущество учредителей (участников) могут быть направлены на развитие предприятия, закупку товарно-материальных ценностей, покрытия убытков и т.д.

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности. Его формируют за счет собственных источников финансирования [1].

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров.

Составляющие собственного капитала отражают сумму, которую владельцы (учредители) передали в распоряжение предприятия как взносы или оставили в форме нераспределенной прибыли, или сумму, которую предприятие получило в свое распоряжение извне (от других предприятий) без возвращения.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Основу финансового потенциала организации составляет собственный капитал, включающий в себя следующие элементы:

Уставный капитал:

- простые акции

- привилегированные акции

- вклады и взносы в уставной капитал

Добавочный капитал:

- эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций, за вычетом расходов по их продаже) (дополнительный оплаченный капитал);

- суммы от дооценки внеоборотных активов (дополнительный неоплаченный капитал): от переоценки основных средств; от переоценки инвестиций; от переоценки прочих активов;

- имущество, безвозмездно полученное от других организаций;

- поступления средств целевого финансирования в форме инвестиционных ресурсов и другие поступления.

3) Резервный капитал

4) Нераспределенный доход (непокрытый убыток):

- нераспределенный доход (непокрытый убыток) отчетного года;

- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) предыдущих лет.

Функции уставного капитала:

1. Образует материальную базу для начала деятельности организации.

2. Гарантирует интересы кредиторов.

3. Определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации.

4. Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Складочный капитал - это совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере, внесенных в товарищество для осуществления его хозяйственной деятельности. Государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала формируют в установленном порядке уставный фонд.

Под уставным фондом понимают совокупность выделенных организации государством или муниципальными органами основных и оборотных средств.

Рисунок 1.Формы функционирования собственного капитала предприятия

Собственный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и образования собственных оборотных средств общества. Они необходимы для поддержания его постоянной платежеспособности в течение отчетного периода. По прогнозному балансу активов и пассивов (бюджету по балансовому счету) определяют планируемую величину собственных оборотных средств на конец предстоящего периода (квартала, года), т.е. прогнозируют будущую платежеспособность акционерного общества, а также величину прироста этих средств.

Структура собственного капитала характеризует удельный вес каждой статьи в его общем объеме. На структуру собственного капитала влияют как внутренние, так и внешние факторы. Внутренние факторы (состояние менеджмента, маркетинга, финансовой устойчивости) находятся под контролем руководства корпорации. Внешние факторы целесообразно учитывать при формировании целевой структуры собственного капитала. К ним, в частности, относятся состояния финансового рынка, налоговую и денежно кредитную политику государства.

Структуру собственного капитала изучают за ряд отчетных периодов (кварталов, лет) и по результатам изучения составляют прогноз на будущее.

Уставным капиталом определяется минимальный размер имущества корпорации, гарантирующие интересы его кредиторов. Уставный капитал представляет собой совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые должны в корпорацию ее учредителями и участниками (юридическими и физическими лицами) пропорционально долям, определенным учредительными документами [2].

Уставной капитал – это первоначальная сумма капитала предприятия, определенная его уставом и формируемая в основном за счет выручки от продажи акции (в акционерном обществе) или за счет вкладов участников, учредителей (в других видах хозяйственных товариществ). Сумма средств, направляемых в уставный капитал, должна обеспечить начало деятельности вновь созданного предприятия.

При государственной регистрации предприятие и его уставной капитал, равный сумме вкладов участников или сумме произведенной подписки на акции, фиксируется в упредительных документах.

Не должны приниматься к регистрации решения об увеличении уставного капитала, если ранее заявленная его величина не полностью оплачена участниками. Кредиторы могут опротестовать решение об уменьшении уставного капитала.

В оплату вкладов в уставный капитал могут приниматься денежные средства, не материальные активы, включая права на результаты интеллектуальной собственности, основные средства, и другие активы.

Уставный капитал по номинальной стоимости реализованных акций. Превышения стоимости реализованных акций над их номинальной стоимостью (учредительский или эмиссионный доход) учитывается отдельно и используется на компенсацию разницы, образующуюся при возможной реализации акции по стоимости ниже их номинала (при падения курса акций). Эти средства учитываются на счете 531 «дополнительный оплаченный капитал».

Учет наличия и движения уставного капитала ведется на счетах подраздела 50 Генерального плана счетов «Уставный капитал», в который входят пассивные сложные счета 501 «Простые акции» 502 «Привилегированные акции» 503 «Вклады и взносы в уставной капитал».

Законодательство республики Казахстан лимитирует размеры уставного капитала (количеством расчетных показателей, размер которых устанавливается законодательно). На сегодняшний день минимальный размер уставного капитала общества составляет 50 000-кратный размер МРП.

Абсолютная величина уставного капитала и его доля в общем итоге пассива баланса является важными показателями устойчивости финансового положения предприятия.

Остаток по счетам подраздела 50 «Уставный капитал» должен соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному в учредительных документах предприятия, если предприятие полностью сформировало свой уставной капитал.

При полной оплате объявленного уставного капитала по счету 511 (неоплаченный капитал) остатка не будет; дебетовый остаток по счету 511 показывает сумму объявленного, но неоплаченного акционерами (участниками) уставного капитала.

Записи в бухгалтерском учете операции по движению акций ведутся на основании регистрации операции независимым регистратором (физическое лицо, осуществляющее ведение реестра держателей ценных бумаг) путем изменения соответствующей записи в реестре.

Уставный капитал общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акции или размещения дополнительного их количества. Решение увеличения уставного капитала путем повышения номинальной стоимости акции принимает общее собрание акционеров. Решение о повышение уставного капитала общества посредством размещения дополнительных акций принимает общее собрание акционеров или совет директоров (Наблюдательный совет). Такое право последнего должно быть зафиксировано в уставе общества. Дополнительные акции могут быть размещены только в приделах объявленных акций, определенного устава общества. Решение вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций может быть принято общим собрание акционеров одновременно с решением о внесении в устав общества положений об объявленных акциях, необходимы для их принятия, или об изменении положений об объявленных акциях [3].

Уставный капитал может быть уменьшен путем понижения номинальной стоимости или сокращения общего количества акций, в том числе путем приобретения их части руководствам общества и последующего их погашения (если такая процедура предусмотрена уставом общества).

Общество не вправе уменьшать уставный капитал, если в результате этой процедуры его размер станет меньше минимального размера уставного капитала, определенного законодательством. Решения о понижении уставного капитала принимает общее собрание акционеров.

Общество обязано в 30-дневный срок уведомить своих кредиторов об уменьшении уставного капитала. Последние в праве не позднее 30 дней с даты направления им уведомления об уменьшении уставного капитала по требовать от общества прекращения ими досрочного исполнения его обязательств и возмещения, связанных с этим убытков, например по облигационным займам. Государственная регистрация изменений в уставе общества, связанных с понижением уставного капитала, осуществляется при наличии доказательств уведомления кредиторов (письменного сообщения о понижении уставного капитала общества).

Уменьшение уставного капитала путем выкупа и погашения части акции допускается, если такая возможность предусмотрена уставом общества.

Необходимо подчеркнуть, что уставный капитал относиться к наиболее стабильной части собственного капитала общества (корпорации). Его величина, как правило, не подвергается изменением в течении года на предприятиях, не изменивших своей формы собственности (за исключением перечисленных выше случаев, касающихся акционерных обществ).

Для учета неоплаченного капитала предназначен активный сложный счет 511 «Неоплаченный капитал». На этом счете обобщается информация о суммах задолженности юридических и физических лиц по их вкладам в уставный капитал хозяйственного товарищества [4]

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Добавочный капитал отражает прирост стоимости имущества при его переоценке, эмиссионный доход, безвозмездно полученный ценности и другие поступления. В состав добавочного капитала включают следующие элементы:

1) эмиссионный доход хозяйствующего товарищества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций, за вычетом расходов по их продаже) (Дополнительного оплаченного капитала);

2) суммы то дооценки внеоборотных активов (дополнительный неоплаченный капитал);

• От переоценки основных средств;
• От переоценки инвестиций;
• От переоценки прочих активов.

3) имущество, безвозмездно полученное от других организаций;

4) поступление средств целевого финансирования в форме инвестиционных ресурсов и другие поступления.

Под дополнительно оплаченным капиталом понимают суммы, которые получило акционерное общество в результате реализации собственных акций по ценам, превышающим их номинальную стоимость (эмиссионный доход).учет такого капитала (дохода) ведется на пассивном счете 531 «Дополнительный оплаченный капитал».

Затраты, связанные с реализацией собственных акций(оплаты труда, отчисления на социальное страхование и др.). Суммы дополнительного оплаченного капитала направляются в установленном порядке, как правило, на увеличение уставного капитала.

Дополнительный оплаченный капитал является простым; аналитический учет по нему не ведется. Остатки на начало и конец месяца, и обороты за месяц отражаются непосредственно в Главной книге.

Дополнительный неоплаченный капитал - суммы капитала, полученные от переоценок основных средств, инвестиций и других активов в связи с инфляцией.

Переоценки основных средств, включая долгосрочно арендуемые основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование, предназначенное для установки, производиться в связи с повышением уровня инфляции. Хозяйствующие субъекты самостоятельно принимают решения о порядке и правилах индексации основных фондов в соответствии с законодательством.

Следует иметь в виду, что предпринимателям предоставлено право осуществлять индексацию основных средств путем прямого пересчета их балансовой стоимости на рынке на соответствующие виды основных фондов. Цены должны быть подтверждены документами или экспертным путем. Суммы дооценки, начисленные сверх установленных индексов инфляции, подлежат отражению в налоговом учете как совокупный годовой доход налогоплательщика.

По мере эксплуатации основных средств суммы дооценки переносятся на нераспределенный доход в размерах, определяемых в соответствии с применяемым методом начисления амортизации.

Все сумма переоценки переносится на нераспределенный доход только в момент выбытия объекта основных средств, не зависимо от причины выбытия.

Резервный капитал - часть собственных средств акционерного общества и других хозяйственных товариществ, образуется за счет отчислений от нераспределенного дохода. Резервный капитал используется для покрытия потерь по операционной деятельности, выплат дивидендов в случаях, когда текущей прибыли оказывается для этого недостаточно.

Резервный капитал образуется в размере, предусмотренном его уставом. Резервный капитал формируют путем обязательных ежегодных отчислений от чистого дохода до достижения размера, предусмотренного уставом. Размер ежегодных отчислений фиксируется в уставе. Резервный капитал предназначен для покрытия убытков, а так же для погашения облигаций общества и выкупа его акций при отсутствии иных денежных средств.

Уменьшение резервного капитала в результате его использования по целевому назначению требует доначисления в следующих отчетных периодах. При продаже акционерам общества акций, приобретенных за счет средств фонда акционирования работников, вырученные средства направляют на формирование резервного капитала.

В бухгалтерском балансе резервный капитал отражается в пассиве; вместе с уставным капиталом и другими средствами является собственным капиталом предприятия. Учет резервного капитала ведется на пассивных счетах подраздела 55 «Резервный капитал».

Нераспределенный доход является важным источником образования собственного капитала акционерного общества и других хозяйственных товариществ. Действующее в Казахстане законодательство предоставляет права хозяйствующим субъектам оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение чистой прибылью.

Нераспределенный доход включает в себя:

• нераспределенный доход (убыток) предыдущих лет;
• нераспределенный доход (убыток) отчетного периода.

По статье «Нераспределенный доход (убыток) предыдущих лет» показывает остаток прибыли, оказавшейся в распоряжении акционерного общества по результатам работы прошлый год. В соответствии с нормативными документами по бухгалтерскому учету и отчетности остатки специальных фондов (фондов накопления и потребления), образованные в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой, по результатам отдельно не отражаются. Соответствующие расшифровки, характеризующие использование чистого дохода, приводят в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о доходах и расходах, а также в отчете об изменениях в собственном капитале.

На основе средств, оставляемых в распоряжении предприятия, т.е. после уплаты налогов и других обязательных платежей, предприятия и организации могут: формировать специальные комплексные фонды: фонд потребления и фонд накопления.

Фонд потребления включает в себя:

• расходы на оплату труда всего персонала (производственного и непроизводственного);
• денежные выплаты, в том числе вознаграждения по итогам работы за год;
• средства, направленные на иные виды поощрения за труд в денежной и натуральной формах;
• материальную помощь;
• средства на установление трудовых и социальных льгот;
• доходы (дивиденды, проценты, выплачиваемые акциям трудового коллектива в имущество предприятия);
• другие выплаты, носящие индивидуальный характер, кроме вознаграждений за рационализаторские предложения, изобретения и покрытия.

Таким образом, фонд потребления образуется за счет средств, направляемых на оплату труда (из выручки от реализации: продукции, работ и услуг), и части прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия для материального поощрения работников и разных социальных выплат. Расходуются средства фонда на личное потребление работников.

Фонд накопления формируется за счет:

• прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия; амортизационных отчислений на восстановление основных фондов;
• выручка от реализации: выбывшего имущества;
• кредитов банков;
• других источников.

Используется фонд накопления на финансирование затрат по обеспечению расширенного воспроизводства:

• на пополнение основных и оборотных фондов;
• на научно-техническое развитие, освоение новой продукции;
• осуществление природоохранительных мероприятий;
• на долевое участие в строительстве объектов производственной инфраструктуры (автомобильных дорог, вычислительных центров, ремонтных, энергетических, строительных и других производств и т.д.);
• на строительство и долевое участие в строительстве объектов социальной инфраструктуры (жилых домов, домов отдыха, пансионатов, санаториев, детских учреждений, спортивных объектов и сооружений).

Крупные предприятия и организации могут формировать и использовать вместо комплексных фондов потребления и накопления раздельные фонды, аналогичные по содержанию источников и расходов: заработной платы, производственного развития, социального развития.

Использование нераспределенного дохода прошлых лет происходит путем направления ее сумм на следующие цели:

• пополнение резервного капитала;
• увеличение уставного капитала;
• увеличение добавочного капитала;
• выплату доходов учредителям акционерного общества или хозяйствующего товарищества [5].

По статье «Нераспределенный доход (убыток)отчетного года» показывает его сумму как разницу между доходом от обычной деятельности и сальдо чрезвычайных доходов и расходов. В бухгалтерском балансе нераспределенный доход отчетного года представляет собой разницу между конечным финансовым результатам и причитающийся к уплате суммы налогов и иных аналогичных обязательных платежей в бюджетную систему Республики Казахстан за счет прибыли (включая санкции за несоблюдение правил налогообложения).

Часть частичного дохода отчетного года может быть направлено на выплату доходов учредителям.

На погашение убытка отчетного года могут быть направлены средства резервного и добавочного капиталов, целевых взносов учредителей и др.

Если непокрытый убыток решено оставить на бухгалтерском балансе, чтобы списать его в будущие отчетные периоды, то сумму некого убытка переносят на статью «Нераспределенный доход (непокрытый убыток) прошлых лет». Аналитический учет по счету «Нераспределенный доход (непокрытый убыток)» осуществляет таким образом, чтобы обеспечить получение информации по направлениям использования средств. При этом в аналитическом учете средства нераспределенного дохода, использованные в качестве источника финансирования основного капитала и еще не израсходованные на эту цель, можно показать раздельно.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

1) нераспределенный доход служит источником финансирования капитальных вложений;

2) наличие нераспределенного дохода в балансе на конец отчетного периода можно рассматривать как источник формирования собственных оборотных средств (частичного оборотного капитала) организации;

3) увеличение собственного капитала за счет любого из перечисленных источников способствует укреплению финансовой устойчивости предприятия.

Если предприятие получило убытки от предпринимательской деятельности (превышение предусмотренных вычетов над совокупным годовым доходом), то такие убытки переносятся на срок до пяти лет для погашения за счет совокупного годового дохода будущих периодов.

На погашение убытка могут направляться средства резервного капитала.

1. Методы политики и анализа собственного капитала предприятия

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала.

Развитие предприятия требует прежде всего мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности.

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. В предприятии он представлен следующими основными формами, которые указаны выше.

Формирование собственного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, которые заключаются в обеспечении ее производственно-коммерческой деятельности денежными ресурсами. Главные цели формирования собственного капитала:

1) создание за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов (собственного основного капитала);

2) образование за счет собственного капитала определенной доли оборотных активов (собственного основного капитала);

Управление собственным капиталом связано не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие предприятия. В процессе управления собственным капиталом источника его формирования подразделяются на внутренние и внешние.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям различного уровня).

Рисунок 2. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде [6].

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов осуществляется по следующим основным этапам

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле (1):

Псфр = Пк x Уск / 100 – СКн + Пр, (1)

где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из максимизации совокупной их суммы, т. е. из следующего критерия (2):

СФРмакс =ЧП + АО, (2)

где ЧП – планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО – планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРмакс – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов,

формируемых за счет собственных источников

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле (3):

СФРвнеш = Псфр – СФРвнут , (3)

где СФРвнеш – потребность в привлечении собственных финансовых

ресурсов за счет внешних источников;

Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах

предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут – сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых

к привлечению за счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

1) обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;

2) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели. Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по формуле (4):

Ксф = СФР / А, (4)

где Ксф – коэффициент самофинансирования предстоящего развития

предприятия;

СФД – планируемый объем формирования собственных финансовых

ресурсов;

А – планируемый прирост активов предприятия.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

• проведением объективной оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала;
• обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
• формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
• формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала и др [7].

Экономический анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием экономических процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и фактов субъективного порядка. Главная целевая установка состоит в оценке и поиске путей наиболее эффективного использования ресурсов, обеспечивающих достижение максимального удовлетворения материальных

потребностей человека и общества. Содержание и основная целевая установка - оценка эффективности использования этих ресурсов и поиск путей оптимизации, а также факторов, влияющих на изменение, анализ финансового состояния и выявление путей его улучшения.

Метод финансового анализа – этот подход к изучению реальной действительности, способ использования природы и общества. Методы позволяют вскрыть причинно-следственные взаимосвязи и взаимозависимости между отдельными показателями, установить конкретные факторы, оказывающие влияние нате или иные показатели, наиболее точно измерить степень влияния каждого фактора; выявить имеющиеся резервы, использование которых повышает уровень эффективности деятельности предприятия.

Анализ выявления факторов на результаты деятельности предприятия является собственный капитал, в котором определяется резерв предприятия. В финансово-экономическом анализе деятельности предприятия под резервом понимают еще не использованные возможности улучшения показателя деятельности предприятия. Обычно резервы изменяются разрывом между достигнутым и возможным уровнем этих показателей, исходя из накопленного финансового производственного показателя.

Для проведения анализа собственного капитала предприятия используются определенные методы.

Наиболее простой метод - сравнение позволяющий оценить ход и результаты деятельности предприятия. Применение метода сравнения является первым этапом всякого аналитического исследования. В процессе анализа собственного капитала фактические результаты деятельности предприятия в анализируемом периоде сравниваются с аналогичными показателями по различным направлениям.

Сравнение занимает существенное место в методических приемах экономического анализа. Этот прием можно подразделить по следующим признакам:

1) сравнение фактических значений показателей с плановыми показателями (выявляются положительные и отрицательные влияния, резервы повышения эффективности производства);

2) сравнение фактических показателей анализируемого периода с соответствующими показателями предшествующих периодов дает возможность оценить темпы, направления развития данных показателей и тенденции развития;

3) сравнение показателей анализируемого предприятия с аналогичными показателями однородных по выпуску предприятий;

4) сравнение со среднеотраслевыми показателями показывает место анализируемого предприятия в отрасли (передовое, среднее, отстающее);

5) сравнение с плановыми и фактическими показателями передового предприятия отрасли;

6) международное сравнение: в данном случае производится сравнение технических показателей, т. к. многое экономические показатели в рассчитываются по другим методикам.

Необходимыми условиями для сравнения являются:

– соблюдение качественно однородных сравниваемых показателей;

– применение единых измерителей продукции;

– единство методики расчетов;

– одинаковые географические условия;

– одинаковое количество рабочих дней, периодов сравниваемы предприятий [8].

Обязательное условие применения данного приема – качественная однородность изучаемого явления. Как обобщающая величина, средняя выявляет наиболее существенную особенность данной изучаемой совокупности. Отражает сущность происходящего в финансовой деятельности предприятия.

Сравниваться могут как абсолютные, так и относительные величины.

Сравнение дает возможность выявить резервы повышения эффективности хозяйствования, узких мест в работе, способствует обмену опытом распространению наиболее прогрессивной организации управления производством.

В процессе применения метода сравнения определяются следующие

показатели:

а) абсолютный прирост показателя

У = У1 –У0, (5)

где У1 ,У0 – текущее и базовое значение показателя У;

б) относительный прирост показателя (6):

:

У = (У/ У0) 100 %, (6)

в) индекс показателя (7):

I = У1 /У0, (7)

г) абсолютное значение одного процента прироста показателя (8):

У% – У/У, (8)

Для оценки влияния абсолютного изменения факторов на изменение показателя собственного капитала применяется метод цепных подстановок (подставок).

Сущность метода состоит в применении подстановок: последовательной замене базисных величин каждого фактора фактическими, причем каждый раз заменяется одна из величин, а остальные закрепляются на определенном уровне.

При замене используется подход, приведенный в индекс методе: при оценке влияния количественного фактора качественный фактор закрепляется на базисном уровне; при оценке влияния качественного фактора количественный закрепляется на фактическом уровне. Замена производится в определенной последовательности, начиная от количественных факторов и заканчивая качественными. После каждой замены вычитают предшествующий показатель. Разность результатов показывает величину влияния данного частного показателя на конечный результат. Число подстановок на единицу меньше количества частных показателей. Возьмем за основу, следующую расчетную формулу:

Y = a · b · c · d., (9)

При изучении массовых явлений в экономике, возникает необходимость в средних показателях. Средняя величина определяет типичное свойство изучаемой совокупности (средняя заработная плата рабочих, средняя загрузка оборудования, средний возраст оборудования, среднегодовая численность персонала и т. п.).

Обязательное условие применения данного приема – качественная однородность изучаемого явления. Как обобщающая величина, средняя выявляет наиболее существенную особенность данной изучаемой совокупности. Отражает сущность происходящего в производственно-хозяйственной деятельности.

Различают следующие специальные величины:

1) Среднеарифметическая (средняя заработная плата, выпуск продукции)

простая и взвешенная.

2) Среднегеометрическая (при расчетах средних темпов прироста).

3) Среднегармоническая (ср. прирост рождаемости, смертности).

Использование балансового метода анализа в хозяйственной деятельности, и не посредственно собственного капитала.

Балансовый метод анализа хозяйственной деятельности служит, главным образом для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Этот метод широко распространен в практике бухгалтерского учета и планирования. Но определенную роль он играет и в анализе хозяйственной деятельности.

Для определения платежеспособности предприятия составляется платежный баланс, в котором соотносятся платежные средства с платежными обязательствами.

Как вспомогательное средство балансовый метод используется в анализе хозяйственной деятельности для проверки исходных сведений, на основе которых проводится анализ, а также для проверки правильности собственно аналитических расчетов. В частности, этот способ используется при проверке правильности определения влияния разных факторов на прирост величины результативного показателя. В детерминированном анализе алгебраическая сумма величины влияния отдельных факторов должна соответствовать величине общего прироста результативного показателя. Если такое тождество отсутствует, то это свидетельствует о неполном учете факторов или допущенных ошибках в расчетах.

Балансовый способ может быть использован при построении детерминированных аддитивных факторных моделей. В конкретном анализе применяются модели, построенные на основе товарного баланса, оборота стада и др.

В анализе на основе балансового метода разработан один из способов факторного анализа – пропорционального деления или долевого участия.

Метод группировки характеризует общую тенденцию развития, возможность выявить взаимосвязь между явлениями. Анализ группировки служит для раскрытия содержания средних величин и выявления влияния отдельных объектов исследование в среднее.

Прием группировок заключается в выделении среди исследуемого предприятия однородных групп по каким-либо существенным признакам.

Если группировка осуществляется по одному признаку, то она называется простой, если по нескольким – комбинированной.

Структурные группировки используются при изучении состава самих предприятий, а так же структуры выпускаемой ими продукции по виду и заданному ассортименту.

Аналитические группировки – предназначены для выявления для взаимосвязи и взаимодействия между изучаемыми явлениями объектами и показателями.

Метод группировки используется для выявления скрытых резервов и возможностей предприятия.

Структурные группировки:

• Структуру процессов на предприятии;
• Структуру поступающего оборудования;
• Структуру затрат на выполнение плана.

Факторные: установление связей между явлениями, оказавшими влияние на интересующий показатель.

В качестве анализа собственного капитала широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим. Коэффициенты используются: для количественной характеристики собственного капитала; для сравнения показателей предприятия; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения собственного капитала предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния. Такими критериями являются: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Методы анализа собственного капитала можно квалифицировать по степени формализации, по применяемому инструментарию и по используемым моделям. По степени формализации методы анализа собственного капитала делят на формализованные и неформализованные. Формализованные методы являются основными при проведении финансового анализа предприятия, они носят объективный характер, в их основе лежат строгие аналитические зависимости. Неформализованные методы основаны на логическом описании аналитических приемов, они субъективны, так как на результат большое внимание оказывают интуиция, опыт и знания аналитика [9].

2 Анализ собственного капитала предприятия на материалах ТОО «Челгашинский элеватор»

2.1 Экономическая характеристика предприятия на примере ТОО «Челгашинский элеватор»

Товарищество с ограниченной ответственностью «Челгашинский элеватор» является, юридическим лицом по законодательству Республики Казахстан действует на основании самофинансирования и самоокупаемости.

Главной целью деятельности ТОО является извлечение прибыли.

Основным видом деятельности Общества является: хранение, приемка, доработка и отгрузка зерна.

Предприятие хотя и является типичным, однако имеет ряд весомых преимуществ и особенностей, положительно влияющих на основную деятельность предприятия. За период сельскохозяйственных работ ТОО зарекомендовало себя, среди партнеров и др. с/х производителей самостоятельным, добропорядочным и деловым, партнером, хорошо ориентирующимся в совместных условиях рыночных отношений.

Товарищество является юридическим лицом, осуществляющим свою деятельность на основании действующего закона Казахстан и Устава.

Размер объявленного уставного капитала товарищества составляет 73 тыс. тенге.

Для покрытия убытков Товарищество создает резервный капитал первоначальный размер составил 10 % от объявленного уставного капитала Товарищества. Резервный капитал Товарищества формируется путем ежегодных отчислений из чистого дохода Товарищества.

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса.

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами.

Оборотный капитал может находится в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.)

Товарищество с целью извлечения прибыли осуществляет следующие виды деятельности:

• Экспортные операции по реализации зерна, иной продукции сельского хозяйства;
• Приобретение и реализация зерна, иной сельскохозяйственной продукции;
• Коммерческая, торгово-посредническая деятельность;
• Проведение торгово-закупочных и заготовительных операций на договорной основе с предприятиями, организациями и отдельными гражданами;
• Организация, создание и развитие производства продукции, товаров народного потребления, продуктов питания;
• Другие виды деятельности, не предусмотренные настоящим уставом и не противоречащие законодательству Республики Казахстан [10].

Рисунок 3. Порядок формирования общего финансового результата ТОО «Челгашинский элеватор»

В процессе анализа активов предприятия, в первую очередь следует изучить изменения в их структуре. Рассмотрим ниже приведенную таблицу 1.

Таблица 1

Состав и структура активов ТОО «Челгашинский элеватор»

Активы	2007 год	2008 год	2009 год	Изменение
	Сумма в тыс.тнг	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг (3-1)	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг (5-3)	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг(5-1)	Уд. Вес %	Темп роста
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
Долгосрочные активы	2185867	86,5	1899846	72,4	1755206	65, 9	-286021	-16,3	-144640	-9,0	-430661	-23,8	0,8
Нематериальные активы	47	0,0	38	0,0	32	0,0	-9	-	-6	-	-15	-	0,7
Основные средства	2185820	86,5	1899808	72,4	1755174	65,9	-286012	-16,3	-144634	-9,0	-430646	-23,8	0,8
Текущие активы	341329	13,5	723080	27,6	907958	34,1	381 751	104,4	184878	23,6	566629	152,6	2,7
ТМЗ	139866	5,5	208474	7,9	463940	16,6	68608	43,6	255466	110,1	324074	201,8	3,3
Дебиторская задолженность	198527	7,9	504293	19,2	421167	16,4	305766	143,0	-83126	-14,6	222640	107,6	2,1
Денежные средства	2 936	0,1	10313	0,4	22851	0,9	7377	300	12538	125	19915	800	7,8
Всего активов	2527196	100	2622926	100	2663164	100	95730	-	40238	-	135 968	-	1,1

В соответствии с данными таблицы 1 (таблица 1) видно, что за анализируемый период структура активов анализируемого предприятия несколько изменилась, причем разнонаправленные: в 2009г. наблюдается увеличение в сравнении с 2007г. на 1,1 % или на 135 968 тыс.тенге. Этот рост обусловлен увеличением оборотных активов на 566 629 тыс.тенге, рост которых был увеличен в 2,7 % и с расчетами с дебиторами на 222 640 тыс.тенге. Обращает на себя внимание рост доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений – на 7,8 %. Зато объем долгосрочных активов, т.е. недвижимого имущества изменился в обратную сторону – в 2009г. в сравнении с 2007г. наблюдается уменьшение в размере 430 331 тыс. тенге, наряду с этим, наблюдается незначительный прирост стоимости основных средств, доля которых возросла в конце периода на 0,8% (см. приложение А, Б, В).

Рисунок 4. Состав и структура активов ТОО «Челгашинский элеватор», тыс. тенге

На первое января 2010 года общая стоимость активов предприятия ТОО «Челгашинский элеватор» составила 2 663 164 тыс. тенге. Основную долю активов составляют инвестиции в основные средства (68,5%), товароматериальные запасы (16,6 %) и краткосрочная дебиторская задолженность (16,4 %). В связи со спецификой деятельности ТОО «Челгашинский элеватор» предприятие будет нуждаться в обновлении и дополнительных инвестициях в основные средства. Поэтому доля основных средства в структуре баланса растет, а ТМЗ и дебиторская задолженность могут изменяться незначительно.

На соотношение собственных и заёмных средств оказывает влияние ряд факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегией. К числу важнейших из этих факторов относится:

различные величины процентных ставок на дивиденды;

сокращение или расширение деятельности предприятия;

накопление излишних или слабо используемых запасов, устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции;

использование факторных операций [11].

В соответствии с требованием международного стандарта необходим учёт инфляционного фактора при формировании основных и оборотных средств. В Казахстанской практике осуществляется инфляционных процессов лишь при формировании балансовой стоимости основных средств. Их первоначальная стоимость подвергается переоценке, после чего активы отражаются в учёте и отчётности по текущей стоимости.

Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлечённые финансовые ресурсы или какие активы учитывались за счёт оттока финансовых ресурсов (таблица 2).

В целом, причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика соотношения которых раскрывает сущность финансового положения хозяйства. Оценка динамики состава и структуры источников средств ТОО «Челгашинский элеватор» приводится в таблице 2.

Анализируя показатели таблицы 2, в первую очередь следует отметить, что значительную долю источников с структуре в анализируемом периоде занимает собственный капитал, в связи с финансовым кризисом его величина постепенно уменьшается с 90,3% в 2007г. до 86,1 в 2009г., что, (см. приложение А, Б, В) является весьма отрицательным фактором. При этом, наибольший удельный вес в структуре собственного капитала занимает дополнительно неоплаченный капитал, полученный в результате переоценки основных средств предприятия. Так, в 2007г. из 78,9 % собственного капитала и 2009 году занимает дополнительно неоплаченный капитал 61,9%, что обозначает уменьшение темпа роста на 0,8. Необходимо отметить, что на протяжении 2007-2009 гг. его величина увеличивается с 2 282 504 тыс.т. до 2 283 306 тыс.т. Значительную часть авансированного капитала ТОО «Челгашинский элеватор» в 2007г. составляют заемные средства – 9,7%, причем всего 2,2 принадлежит кредиторской задолженности, доля которой в 2009г. увеличилась на 7,9 %, что связано напрямую с уменьшением размера собственного капитала.

Таблица 2

Пассивы	2007 год	2008 год	2009 год	Изменение
	Сумма в тыс.тнг.	Уд. Вес %	Сумма в тыс. тнг	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг.	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг. (3-1)	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг. (5-3)	Уд. Вес %	Сумма в тыс.тнг. (5-1)	Уд. Вес %	Темп роста
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
Уставной капитал	73	0,0	73	0,0	73	0,0	0	-	0	-	0	-	1
Дополнительный оплаченный капитал	1801626	78,9	1508129	68,7	1413000	61,9	-293497	-12,9	-95129	9,9	-388626	-21,5	0,8
Сумма переоценке	367652	16,1	367652	16,8	367 652	16,1	0	4,3	0	-4,2	0	0	1
Нераспределенный доход (непокрытый убыток)	113153	5,0	318510	14,5	502581	22,0	205357	190	184071	51,7	389428	340	2,8
Итого капитала	2282504	90,3	2194364	83,7	2283306	86,1	-88140	-7,3	88942	2,8	802	-4,6	1,1
Долгосрочные обязательства	189388	7,5	348206	13,3	349711	92,1	158818	77,3	1505	592,4	160323	1128	1,8
Займы	189388	7,5	348206	13,3	349711	92,1	158818	77,3	1505	592,4	160323	1128	1,8
Текущие обязательства	55304	2,2	80356	3,1	30147	7,9	25052	40,9	-50209	154,8	-25157	259,1	1,5
Кредиторская задолженность	7150	0,3	23156	0,9	14245	3,7	16006	200	-8911	311,1	7095	1133,3	3,2
Расчеты с бюджетом	43735	1,7	52787	2,0	10457	2,8	9052	17,6	-42330	40	-33278	64,7	1,2
Прочая дебиторская задолженность	4419	0,2	4413	0,2	5445	1,4	-6	0	1032	600	1026	600	1,1
Итого обязательств	244 692	9,7	428 562	16,3	379858	14,3	183870	68,0	-48704	-12,2	135166	47,4	1,6
Итого пассивов	2527196	100	2622926	100	2653164	100	95730	-	30238	-	125968	-	1,1

Состава и структуры источников средств ТОО «Челгашинский элеватор»

Рисунок 5. Состава и структуры источников средств ТОО «Челгашинский элеватор», тыс.тенге

По состоянию на 1 января 2010 года уставной капитал в ТОО «Челгашинский элеватор» составил 73 тыс. тенге и полностью оплачен учредителями. В августе месяце предприятие увеличит собственный капитал до 300 тыс. тенге (см. приложение А)

Дополнительный неоплаченный капитал представлен реализуемыми акциями в ТОО «Челгашинский элеватор» и переоценкой основных средств, которая проводилась с целью определения рыночной (справедливой) стоимости. По состоянию на 1 января 2010 годя составил 367 652 тыс. тенге.

На 1 января 2010 года нераспределенный доход в ТОО «Челгашинский элеватор» 502 581 тыс. тенге и включает в себя нераспределенный доход предыдущих лет в размере 318 510 тыс. тенге и чистый доход за последний год составил 84 071 тыс. тенге.

Основой деятельности предприятия является прибыль, это источник существования и развития, основная цель и показатель результатов деятельности. Предприятие самостоятельно планирует развитие своей деятельности, исходя из фактора спроса на производимую продукцию, своих возможностей и необходимости дальнейшего развития. Самостоятельно планируемым показателем является и прибыль и варианты и способы её достижения.

Одним из основных требований функционирования предприятий являются безубыточность хозяйственной деятельности, возмещение расходов собственными доходами и обеспечение в определенных размерах прибыльности, рентабельности хозяйствования. Главная задача фирмы осуществление хозяйственной деятельности, направленной на получение прибыли для удовлетворения социальных и экономических интересов. В условиях совершенной конкуренции цель получение дохода и прибыли объективно предопределена: чтобы не оказаться вытесненной с рынка, фирма должна всю свою деятельность ориентировать на максимизацию прибыли.

Доход – итог хозяйственной деятельности, основа социально-экономического благосостояния хозяйствующего субъекта. Доход – есть денежный эквивалент произведенной и реализованной продукции, первичная форма реализации собственности, экономической ответственности предпринимателя перед «экономической средой».

Валовой доход фирмы – это поток денежных поступлений за определенный период. Превалирующую часть такого дохода образует выручка от продажи товаров и услуг, поэтому в современных рыночных отношениях выручку от продажи товаров и услуг рассматривают как валовой доход фирмы.

Важным является распределение дохода в соответствии с долей участия каждого ресурса при производстве и реализации услуг. В связи с этим образуются так называемые факторные доходы. Часть дохода предприятия использует на издержки в виде выплаты заработной платы работникам, покрытия материальных затрат, амортизацию изношенного оборудования, выплат по налогам, процентов за кредит и другие цели. Разница между общей суммой валового дохода и издержками на производство и реализацию товаров и услуг носит название прибыли [12].

Таблица 3

Структура доходов в ТОО «Челгашинский элеватор», (тыс. тенге)

Наименование продукции	2007 год	2008 год	2009 год	Темп роста
	Сумма в тыс. тнг	Уд. вес	Сумма в тыс.тнг	Уд. вес	Сумма в тыс.тнг	Уд. вес
Хранение зерна	487 134	64,7	858 625	69,5	834 935	63,2	1,7
Сушка зерна	143 411	19,1	342 950	27,8	280 169	21,2	1,6
Реализация зерна	122 746	16,3	123 031	10	206 034	15,6	1,7
Основная деятельность	753 300	96,8	1 234 606	76,2	1 321 138	76,9	1,6
Аренда техники	13 321	53,4	9 724	3,3	95 818	24,2	7,2
Курсовая разница	7 414	29,7	2 012	0,7	709	0,2	0,1
Реализация ТМЦ	4 205	16,9	60 633	20,6	132 361	33,4	31,5
Переоценка ОС	-		222 604	75,5	167 513	42,3	-
Неосновная деятельность	24 940	3,2	294 973	18,2	396 401	23,1	16
Итого:	778 240	100	1 619 579	100	1 717 539	100	2,2

Доходы в ТОО «Челгашинский элеватор» можно разделить на две основные группы, это доходы от основной деятельности за счет реализации товаров и оказание услуг и от не основной деятельности (см. приложение Б).

По состоянию на 1 января 2010 года доходы предприятия составили 1 717 539 тыс. тенге темп роста доходов предприятия увеличился на 2,2 %, из которых 76,9 % и темп роста увеличился на 1,6 %, и составляют доходы от основной деятельности. В доходах от не основной деятельности предприятия произошли существенные изменения, не основная деятельность увеличилась на 939 299 тыс. тенге в анализируемом периоде. Резкое увеличение роста реализации ТМЦ на 31,5%.

Рисунок 6. Структура доходов в ТОО «Челгашинский элеватор», тыс.тенге

 

Расходы на производство и реализацию продукции, определяющие себестоимость, состоят из стоимости используемых в производстве продукции природных ресурсов, сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и прочих расходов по эксплуатации, а также внепроизводственных затрат.
Состав и структура расходов на производство зависят от характера и условий производства при той или иной форме собственности, от соотношения материальных и трудовых затрат и других факторов.

Расходы предприятия подразделяются на переменные и постоянные (условно-постоянные):

• К переменным относятся все расходы так или иначе связанные с объемом производства, то есть изменяющиеся в случае изменения объема производимой продукции: затраты на покупку сырья, энергии и другие по нормам на единицу продукции.
• К постоянным расходам относятся те затраты, которые не зависят от объемов производства.
  Например, аренда офиса заданной площади не зависит от того, сколько реально сотрудников в нем работает. Постоянные расходы предприятие несет даже в том случае, если производство полностью остановлено (по различным причинам) [13].

Сумма постоянных и переменных расходов, приходящаяся на единицу выпущенной продукции, называется себестоимостью продукции.

Все расходы предприятия за каждый месяц отображаются в финансовом отчете, который может использоваться для анализа структуры себестоимости и оптимизации производства.

Таблица 4

Структура расходов в ТОО «Челгашинский элеватор», (тыс. тенге)

Наименование статьи	2007 год	2008 год	2009 год	Темп роста
	Сумма тыс.тнг	Уд. вес	Сумма тыс.тнг	Уд. вес	Сумма тыс.тнг	Уд. вес
Себестоимость реализации и оказание услуг	488716	80,9	957 455	83,2	941 443	71,2	1,9
Общие, административные расходы	41 661	6,8	57 946	5,03	31 674	2,4	0,8
Расходы по реализации	47 516	7,7	62 441	5,4	59 128	4,4	1,3
Расходы по процентам	28 844	4,7	38 014	3,3	41 943	3,2	1,5
По основной деятельности	606737	99,43	1115856	96,8	1074188	81,3	1,8
Пеня, штрафы в бюджет	-	-	-	-	55 851	4,2	-
Аренда техники	-	-	-	-	33 685	2,6	-
Субподрядные работы	-	-	-	-	129 601	9,8	-
Приобретение прочих ТМЦ	-	-	-	-	3 164	0,2	-
Расходы по курсовой разнице	-	-	-	-	25 127	2,0	-
По неосновной деятельности	3 506	0,57	35 099	3,1	247 428	18,7	70,6
Итого:	610 243	100	1150955	100	1 321616	100	2,2

Увеличение производства и оказания услуг 2007-2009 годы привело к пропорциональному увеличения расходов данных периодов (см. приложение Б). В целом структура расходов выглядит следующим образом: основную долю расходов (71,24 %) занимает себестоимость реализованной продукции и оказание услуг. В течение последних лет уменьшилась в 2 раза доля расходов в статье общих и административных расходов. А так же произошло уменьшение в расходах по реализации и по процентам. В 2009 году заметно увеличились расходы по неосновной деятельности, и составило (18,7 %) от всех расходов предприятия. Заметное увеличение занимает субподрядные работы 129 601 тыс. тенге (9,8 %).

Рисунок 7. Структура расходов в ТОО «Челгашинский элеватор», тыс. тенге.

Прибыль – один из основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной деятельности фирмы. За счет прибыли осуществляется финансирование мероприятий по научно-техническому и социально-экономическому развитию, увеличению фонда оплаты труда.

Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей предприятий, но приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов.

Прибыль является показателем, который наиболее полно отражает эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости. Вместе с тем прибыль оказывает стимулирующее воздействие на укрепление коммерческого расчета, интенсификацию производства [14].

Таблица 5

Чистая прибыль ТОО «Челгашинский элеватор»

Наименование	2007 год	2008 год	2009 год	Темп роста
Прибыль до налогообложения	178 012	468 624	426 395	2,4
Чистая прибыль	167 997	276 108	254 298	1,5

Рисунок 8. Чистая прибыль ТОО «Челгашинский элеватор», тыс. тенге

За анализируемый период ТОО «Челгашинский элеватор» ведет безубыточную деятельность (см. приложение Г, Д, Е). В 2007 году предприятие получило прибыль в размере 167 997 тыс. тенге. В следующие годы чистая прибыль увеличилась стремительными темпами за счет роста оказанных услуг в сельскохозяйственной индустрии. Наибольшую прибыль предприятие получило в 2008 году и составило 276 108 тыс. тенге. В связи с финансовым кризисом во всем мире в 2009 году чистая прибыль снизилась на 21 810 тыс. тенге и составила 254 298 тыс. тенге. Темп роста чистой прибыли увеличился на 1,5 %.

2.2 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования собственного капитала на примере ТОО «Челгашинский элеватор»

Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестиционного в них собственного капитала, представляют собой «чистые активы предприятия». В его составе учитывается: уставной, добавочный, сумма переоценки, нераспределенный доход.

Уставной капитал на момент создания предприятия и находится в его распоряжении постоянно. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия его уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей продаже акций вложенных в уставный капитал.

Итак, уставной капитал является основным источником собственных средств.

Дополнительный оплаченный капитал включает в себя:

• сумма дооценки основных средств, объектов строительства и других материальных объектов предприятия;
• безвозмездно полученные предприятием ценности;
• сумму полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций предприятия;

Нераспределенный доход является важнейшим источником образования собственного капитала предприятия, он включает в себя:

• нераспределенный доход (убыток) предыдущих лет;
• нераспределенную прибыль (убыток) отчетного года.

Таблица 6

Состав и структура собственный капитал ТОО «Челгашинский элеватор»

Наименование статьи	2007 год	2008 год	2009 год	Изменение	Темп роста
	Сумма в тыс.тнг	Уд. вес	Сумма в тыс.тнг	Уд. вес	Сумма в тыс.тнг	Уд. вес	Сумма (1-5)	Уд. вес
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Уставный капитал	73	0,08	73	0,0	73	0,0	-	-	1
Дополнительно оплаченный капитал	1801626	78,9	1508129	68,7	413000	61,9	-38862	-21,5	0,8
Сумма переоценке	367 652	16,1	367 652	16,8	367 652	16,1	-		1
Здания и сооружения	256 500	69,8	256 500	69,8	256 500	69,8	-		1
Машины и оборудования	100 152	27,2	100 152	27,28	100 152	27,2	-		1
Нераспределенный доход (непокрытый убыток)	113153	5	318510	14,58	502581	22	38942	340	4,4
Итого	2282504	100	2 194 364	100	2283306	100	802		1,2

Рассматривая собственный капитал ТОО «»Челгашинский элеватор» за период с 2007-2009 г.г. можно сказать следующее: самым основным в собственном капитале является уставной капитал его сумма за анализируемый период не изменилась и составила 73 тыс. тенге, и полностью оплачен учредителями. В августе месяце предприятие собирается увеличить собственный капитал до 300 тыс. тенге (см. приложение А, Б, В). Дополнительно оплаченный капитал является превышение продажной стоимости акции над номинальной. За анализируемый период дополнительно оплаченный капитал значительно изменился, в связи с экономическим кризисом снизился на 388 626тыс. тенге темп роста составил 0,8 %. Сумма переоценки основных средства протяжении с 2007г. по 2009г. осталась не изменой и составила 367 652 тыс.тенге. а вот нераспределенный доход (непокрытый убыток) существенно изменился в положительную сторону если в 2007 году нераспределенный доход составил всего 113 153 тыс. тенге, то в 2009 году он уже достиг 502 581 тыс. тенге и увеличился на 389 428 тыс. тенге темп роста показал, что он увеличился на 4,4 %.

Рисунок 9. Состав и структура собственного капитала ТОО «Челгашинский элеватор», тыс. тенге

Собственный капитал характеризует простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижение риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирования деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно для тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного капитала [15].

Величина собственного капитала и темпы его роста, финансовый рычаг в структуре капитала и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия, поскольку по этим показателям обычно судят об экономической привлекательности предприятия или инвестиционного проекта. Не возникает сомнения в том, что эти три показателя являются величинами взаимосвязанными, при этом влияние финансового рычага в структуре капитала на рентабельность собственного капитала и, следовательно, темпы его роста достаточно изучено и подробно описано. Влияние этого же финансового рычага на платежеспособность предприятия, является темпы роста собственного капитала. Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса следует выяснить за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и и наращивания собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования можно платить довольно высокие проценты

Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса (соотношение между отдельными разделами актива и пассива), которая характеризуется несколькими показателями.

Считается нормальным, если значение показателя коэффициента автономии больше 0,5, то есть финансирование деятельности предприятия осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников [16].

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, как следует из названия результат деления величины заемных средств на величину собственных. Смысловое значение обоих показателей очень близкое. Более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.

В то же время коэффициент обеспеченности, как правило, невысок на предприятиях, где в структуре имущества большой удельный вес занимают материальные средства, т.е. не самая мобильная часть имущества, доже при одинаковом соотношении заемных и собственных средств.

Коэффициент автономии характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств: 

Для оценки структуры источников финансирования наравне с

коэффициентом автономии используется коэффициент платежеспособности.

Коэффициент = Собственный капитал , (10)
платежеспособности Валюта Баланса (Общие пассивы)

Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации.

Назначение коэффициентов автономии и платежеспособности одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. При характеристике финансовой устойчивости организации достаточно рассчитать один из них.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5.

Обоснование минимального значения коэффициента платежеспособности можно провести, сопоставив расчетные формулы коэффициента платежеспособности и коэффициента автономии [17].

Валюта Баланса (общие пассивы) представляют собой сумму собственного капитала и заемного капитала организации. Для финансово устойчивого предприятия минимальное значение соотношения собственного капитала и заемных средств составляет 1, то есть минимальная допустимая величина собственного капитала равна заемному капиталу.

Кп2007= 2 282 504/2 527 196= 0,9 %

Кп2008=2 194 364/2 622 926=0,84 %

Кп2009= 2 283 306/2 653 164=0,86 %

Коэффициент автономии на предприятии в норме: за анализируемый период в 2007 году коэффициент автономии равен 0,9, в 2008году равен 0,8, а в 2009 такое же значение как и в 2007 году 0,9, что свидетельствует о том, что имущество предприятия формируется в основном за счет собственных источников. К концу анализируемого периода наблюдается небольшой спад зависимости от заемных источников, так как коэффициент соотношения заемных средств уменьшился до 0,34%. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствуют предлагаемой норме, а немного ниже, то есть предприятию нужно подумать об обеспечении собственными оборотными средствами. Коэффициент маневренности несколько ниже оптимального значения. Коэффициент финансовой устойчивости подходить к отметке (0,6 – тревожно).

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка и производственного потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.

Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот [18].

Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Рекомендуемое значение - 0,5 и выше.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

, (11)

где СОС - собственные оборотные средства

СК - собственный капитал

Кмск=2 185 867/2 282 504=0,94 %

Кмск=1 899 846/2 194 364=0,82 %

Кмск=1 755 206/2 283 306=0,78 %

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение данного показателя существенно меняется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно, а значит и более устойчиво предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночных условий.

В период 2007года по 2009 год ТОО «Челгашинский элеватор» характеризовалась высокими значениями коэффициента маневренности. В 2007 году коэффициент маневренности собственного капитала составил 0,94%, и характеризует высокую маневренность, а в 2009 году этот коэффициент снизился и составил 0,78%На конец анализируемого периода величина показателя снизилась на 0,16%. Таким образом, предприятие хорошо реагирует на возможность гибкого изменения рыночных условий [19].

Самофинансирование означает  финансирование  за  счет собственных   источников - амортизационных отчислений и прибыли. Термин «самофинансирование» выделяется из общепринятого положения финансирования производственно-торгового процесса, что обусловлено прежде  всего повышением роли амортизационных отчислений и прибыли в обеспечении хозяйствующих субъектов денежным капиталом за счет  внутренних   источников  накопления.  Однако  хозяйствующий субъект не всегда может   полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами, поэтому   широко  использует  заемные  и привлеченные денежные средства как элемент,  дополняющий самофинансирование. Принцип самофинансирования реализуется  не  только на стремлении накопления собственных денежных источников,  но и на рациональной организации  производственно-торгового   процесса,  постоянном обновлении основных фондов, на гибком реагировании на потребности рынка.  Именно сочетание этих методов в хозяйственном механизме позволяет создать благоприятные условия для самофинансирования,  т.е. выделение больше собственных денежных средств на финансирование своих текущих и капитальных потребностей.

Уровень самофинансирования  оценивается с помощью следующих коэффициентов, приведенных ниже [20].

Коэффициент финансовой  устойчивости  (К)  -  это  соотношение   собственных и чужих средств:

, (12)

где М - собственные средства,
К - заемные средства,
3 - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства,

Чем выше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое   положение хозяйствующего субъекта.

Источниками образования собственных средств являются уставный капитал, добавочный капитал, отчисления от прибыли (в фонд накопления, в   фонд потребления,  в резервный фонд), целевые финансирование и поступления, арендные обязательства.

Большинство коэффициентов имеют целью оценить структуру источников финансирования. Многие коэффициенты взаимозависимы друг от друга — уровень одного влияет на уровень другого. Есть несколько коэффициентов, дающих одну и ту же информацию, но рассчитываемых разными способами, что позволяет выбрать для оценки финансовой устойчивости один из них. Некоторые коэффициенты не универсальны, имеют ограниченную сферу применения, зависящую от наличия или отсутствия определенных условий.

К2007=2 282 504/244 692=9,3 %

К2008= 2 194 364/428 562=5,1 %

К2009=2 283 306/379 858=6 %

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что в ТОО «Челгашинский элеватор» собственные средства предприятия превышают заемные средства. Устойчивость предприятия можно считать определение степени зависимости его деятельности от заемных источников и достаточности собственного капитала с учетом структуры активов. И говорит о том, что предприятие самостоятельно финансирует свою деятельность, зависит от заемных средств лишь не значительную часть. Наибольшее значение коэффициента финансовой устойчивости наблюдается в 2007 году и составляет 9,3 % , а в 2009 году происходит интенсивный спад коэффициента финансовой устойчивости капитала и составляет 6%, что на 3,3% меньше чем в 2007 году.

Коэффициент самофинансирования (К):

, (13)

где П - прибыль, направляемая в фонд накопления,
А - амортизационные отчисления,
К - заемные средства,
З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства,

Данный коэффициент показывает соотношение источников финансовых ресурсов, т.е. во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные и привлеченные средства.

Поскольку величина  П + А представляет собой собственные средства,  направленные на финансирование расширенного воспроизводства,  то   данный коэффициент показывает, во сколько раз эти собственные средства   превышают чужие средства, привлекаемые для этих целей [21].

Коэффициент самофинансирования характеризует  определенный  запас   финансовой прочности хозяйствующего субъекта. Чем больше величина этого коэффициента, тем выше уровень самофинансирования.

Кс=495 870/244 692=2,03 %

Кс=753 595,2/428 562=1,76 %

Кс=517 574,1/379 858=1,36 %

Коэффициент самофинансирования в анализируемом периоде показал следующее, что наибольшее самофинансирование происходило в ТОО «Челгашинский элеватор» в 2007 году и составило 2,03%, это говорит о том, что в два раза собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные и привлеченные средства. А вот в 2009 году заметно уменьшение самофинансирования и составило всего 1,36 %, что меньше на 0,67 %.

1. Анализ доходности собственного капитала в ТОО «Челгашинский элеватор»

Способность приносить доход является основной характеристикой использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффективности с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности организации. Они отражают доходность организации и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса. Данные показатели характеризуют факторную среду формирования прибыли и дохода организаций.

Рентабельность собственного капитала (ROE) замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня ее доходности. Рассчитывается ROE отношение суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала:

ROE = Сумма чистой прибыли отчетного года ,

Среднегодовая сумма собственного капитала (14)

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) тесно связаны между собой:

ROE=Дчп*ВЕР*МК, (15)

где, Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме брутто прибыли до выплаты процентов и налогов;

МК – мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент собственного капитала.

Данная модель отражает зависимость степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ВЕР:

ROE= Дчп*Коб*Rоб, (16)

Рентабельность оборота (Rоб) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб) отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, а мультипликатор капитала (МК) – политику в области финансирования: чем вывшее ее уровень, тем выше финансовый риск предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного капиталапри положительном эффекте финансового рычага [22].

Доходность собственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

ROE = Доходность активов x Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

ROE = Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг [23].

ROE2007г.= 167 997 = 0,08

2 282 504

ROE2008г.= 276 108 = 0,13

2 194 364

ROE2009г. =254 298 =0,11

2 283 306

Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения прибыли (увеличения в 1,5 раз в 2008 г.), Рентабельность оказания услуг показывает сколько прибыли приходится на каждый тенге выручки от оказанных услуг. Данный показатель увеличился за три года. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2007 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2009 г. – больше 80%. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

В 2008 году произошло увеличение коэффициентов доходности из-за значительного объема реализации и оказания услуг. Однако в 2009 году из-за увеличения расходов по процентам и уменьшение доходов от не основной деятельности этот показатель уменьшился.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.

Рисунок 10. Формирование показателя рентабельности собственного капитала.

Мы видим, что рентабельность собственного капитала резко снизилась во втором квартале, после чего несколько выровнялась, но оставалась на уровне более низком, чем в первом квартале. Чтобы понять причину этих изменений, нужно проанализировать динамику факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала. Эти факторы представлены на рисунке.

Одним из наиболее широко распространенных методов факторного анализа является метод цепных подстановок. Сущность этого метода заключается в том, что в исходную базовую формулу для определения результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующего показателя, и это дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияния второго фактора.

Процедура повторяется до тех пор, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего из факторов, введенных в модель.

При использовании метода цепных подстановок результаты во многом зависят от последовательности подстановки факторов. Существует правило: сначала оценивается влияние количественных факторов, характеризующих влияние экстенсивности, а затем — качественных факторов, характеризующих влияние интенсивности. Именно на качественные факторы ложится весь неразложимый остаток [24].

Изложим рассматриваемый метод в виде формул. Представим чистая прибыль как произведение численности собственный капитал (экстенсивный количественный фактор) и рентабельность собственного капитала (качественный интенсивный фактор).

Базовое значение собственного капитала равно:

Nо=ПТоTо , (17)

Сделаем первую подстановку — подставим в формулу фактическое значение количественного фактора, т. е. численности работников

Nч=ПТоTф

Влияние изменения чистой прибыли, или экстенсивного фактора на абсолютное изменение собственного капитала определяется по выражению

Nэкст = Nч - Nо , (18 )

То же в процентах к собственному капиталу составит:

Nотн. экст. = Nэкст / Nобщ *100%

Этот показатель характеризует долю экстенсивных факторов в общем изменении анализируемого показателя.

Осуществляем вторую подстановку в предыдущей формуле заменяем базовое значение качественного фактора на фактическое:

Nпт=Пт1Tф , (19)

То же в процентах к собственному капиталу составит:

Nотн. инт. = Nинт / Nобщ *100%, (20)

Этот показатель характеризует долю интенсивных факторов в общем изменении анализируемого показателя.

Таблица7

Исходные данные для расчет

Показатели	Условные обозначения или формула для расчета	2007 год	2009 год
Чистая прибыль	N	167 997	254 298
Собственный капитал	T	2 282 504	2 283 306
Рентабельность собственного капитала	Пт =N/T	0,08	0,11

Первая подстановка дает оценку влияния экстенсивного фактора—изменения собственного капитала:

Nт =2 282 504*0,08=182 600,3 тыс.тенге

Nэкст = 182 600,3-167 997= 14 603,3 тыс. тенге

Nотн. экст. = 14 603,3/(254 298-167 997)*100= 17,5%

Вторая подстановка оценивает влияние изменения ретабельности собственного капитала, т. е. фактора интенсивности:

Nпт = 2 283 306*0,11=251 163,7 тыс. тенге

Nинт = 254 298-182 600,3=71 697,7 тыс. тенг

Nотн. инт = 71 697,7/(254 298-167 997)*100=83,1 %

Преобразование основного алгоритма метода цепных подстановок позволяет делать расчеты, используя не абсолютные значения факторов, а их приращения. При этом получают сразу изменение результирующего фактора.

При этом применяются следующие правила:

1. при определении величины количественного фактора приращение этого фактора умножается на величину базового качественного фактора;
2. при определении влияния качественного фактора его приращение умножается на отчетное значение количественного фактора [25].

Nт = ( T1 T0 ) ПТо = T ПТо, (21)

Nпт =( ПТ1 ПТо ) T1= ПТ T1, (22)

Изменение чистой прибыли под влиянием изменения собственного капитала (экстенсивного фактора) равно:

Nт = 2 283 306-2 282 504*0,11=88,2 тыс.тенге

Изменение чистой прибыли под влиянием изменения рентабельности собственного каптала (влияние фактора интенсивности) равно:

Nпт =(0,11-0,08)* 2 282 504=68 475,1 тыс. тенге

Суммарное влияние факторов равно:

Nобщ =88,2+68 475,1=68 563,3

Максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Рекомендуемое значение ЭФР равняется 0.33 - 0.5. Эффект финансового рычага возникает за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (Рс) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов:

а) разностью между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

[Р(1- n) - СП], (23)

где: СП – ставка ссудного процента;

Р – рентабельность капитала;

б) плеча финансового рычага: ЗК/СК.

Положительный эффект финансового рычага наступает, если Р(1- n) - СП > 0.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле :                         

, (24)

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,%;
Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;
ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала,%;
ЗК – средняя сумма заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала [26].

ЭФЛ2007= (1-0,3)*(70%-20%) *(244 562/2 282 504)=3,5%

ЭФЛ2008= (1-0,3)*(60%-20%)*(428 562/2 194 364)=5,6%

ЭФЛ2009=(1-0,3)*(50%-20%)*(379 858/2 663 164)=4,2%

Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме использованного предприятием капитала, тем больше уровень прибыли он получает на собственный капитал.

Если коэффициент валовой рентабельности активов больше уровня процента за кредит, то эффект финансового ливереджа положительный.

3 Основные направления планирования и прогнозирования собственного капитала предприятия

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала анализируемого предприятия нами разработаны следующие рекомендации:

• увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;
• совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка;
• изменение порядка учета фонда социальной сферы в соответствии с новым планом счетов [27].

Исходя из этого, нами предложен ряд мероприятий для восстановления финансовой устойчивости ТОО «Челгашинский элеватор». Предприятию наряду с пополнением источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень самих запасов. Необходимый рост собственного капитала на 2010 год рассчитан в таблице (8) при условии неизменности величины запасов в следующем периоде.

Таблица 8

Расчет необходимого роста собственного капитала

Показатели	Расчет	Сумма Тыс.тенге
1. Необходимый рост собственного капитала за 2009 г.	СК*= (0,6-(0,13*17442+0,6*40 238))	23011,28
2. Фактический рост собственного капитала за 2009 г.	2 283 306-2 282 504	802
3. Необходимый рост собственного капитала за 2010 г.	СК*=(0,6-0,2,8)* 135 968+0,6	38992,06

Как показывают данные таблицы, фактический рост собственного капитала за 2009 г. оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами

Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от размера уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли.

Рисунок 11. Необходимый рост собственного капитала, тыс.тенге

Учитывая значение информации о составе и структуре собственного капитала для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

Проведенный анализ организации собственного капитала и финансового состояния ТОО «Челгашинский элеватор» свидетельствует о эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, прибыль в 2009 г. составила 254 298 тыс. тенге.

В результате анализа выявлено, что за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2007 г. он состоял на 90,3% из добавочного капитала и на 0,03% из уставного, то к концу 2009 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. На основе чистой прибыли рассчитывают рентабельность собственного капитала, которая показывает насколько эффективно он используется. Следовательно, первоочередной задачей в рационализации структуры капитала является получение прибыли.

Исходя из вышесказанного обществу целесообразно произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ТОО «Челгашинский элеватор» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций [28].

Увеличение уставного капитала без привлечения дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли.

Таблица 9

Расчет влияния прироста уставного капитала на коэффициенты финансовой устойчивости.

Показатели	Действую-щий вариант	Рекоменду-емый вариант	Абсолют-ные Отклоне-ния
1 Уставный капитал, тыс. тенге	73	300	+227
2 Добавочный капитал, тыс. тенге	1 413 00	1 867 520	+454 520
3 Резервный капитал, тыс. тенге	-	-	-
4 сумма переоценки	367 652	367 652	-
5 Нераспределенная прибыль, тыс. тенге	502 581	502 581	-
6 Итого собственный капитал, тыс. тенге	2 283 306	2 738 053	+454747
7 Всего источников финансирования, тыс. тенге	175681	175681	–
8 Коэффициент участия акционеров в собственных ресурсах предприятия (п.1:п6)	0,003	0,004	+0,1000
9 Коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования (п.1:п.7)	0,04	0,17	+0,13

Это можно сделать следующим образом:

• увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

, (25)

где УКП – первоначальный размер уставного капитала

ДК – дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

На этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного капитала.

При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен:

УК = УК + ДК : УК УК = 73+1 413 000/73 = 19 375,2

Прогнозный состав собственного капитала и влияние увеличения уставного капитала на некоторые коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены выше

Из данной таблицы (9) видно, что за счет увеличения уставного капитала на 300 тыс. тенге повышаются значения коэффициентов. Увеличивается коэффициент участия учередителей в собственных ресурсах предприятия на 0,1000. Увеличивается коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования с 0,04 до 0,17 на 0,13. Это свидетельствует об увеличении доли акционерной собственности в совокупном капитале предприятия.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

2. обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах. При создании нового предприятия потребность в капитале включает две составляющие:

а) Предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.

б) Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается, как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска [29].

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как привило, определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка структуры источников очень важна, т.к. в новых условиях в связи с приватизацией собственности, вопросы структуры и источников рассматриваются иначе. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, т.к. эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала меньше или равна 40%.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов сверх установленных нормативов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояния будут:

• пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структур;
• обоснованное снижение уровня запасов.

Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Наиболее бездисковым способом пополнения источников формирования запасов, а также наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия является увеличение собственного капитала [30].

Важной проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых темпов накопления собственного капитала. Данные показатели можно определить, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных значений финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

Основным недостатком является отсутствие финансовой политики и стратегии. Кроме того выявлено, что в ТОО «Челгашинский элеватор» слабая прогнозная работа, отсутствует маркетинговая политика.

Только имея определенные стратегические позиции возможно эффективное ведение хозяйства. Поэтому в первую очередь необходимо разработать финансовую стратегию предприятия. Целью разработки является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

В настоящее время для большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, т.е. принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы. Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения. При проведении реформы предприятия стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются:

• максимизация прибыли предприятия;

• оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

• обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

• создание эффективного механизма управления предприятием;

• использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств [30].

Следует отметить тот факт, что при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.

В целях разработки кредитной политики предприятию рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств, либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов.

В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, т.к. рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Хотя система управления финансами ориентирована на решение краткосрочных и текущих задач, решаемых предприятием, разработка стратегии его развития позволяет не только определить ориентиры этого развития, но и добиться понимания общности задач работниками, стимулировать информационный обмен между структурными подразделениями. С переходом на качественно иной уровень текущего планирования предприятие расширяет внутренние возможности накоплений для модернизации производства, становится более привлекательным для сторонних инвесторов.

При разработке финансовой стратегии предприятия определяют тактические мероприятия - конкретизируют пути, способы и приемы достижения стратегической цели. Например, такими тактическими мероприятиями могут быть сокращение накладных расходов, отказ от расходов на социально-культурные, бытовые мероприятия - стратегия минимизации издержек; отказ от убыточных производств, невыгодных каналов реализации, бартера - стратегия максимизации прибыли; расширение рынка сбыта.

Выбор мероприятий зависит от результатов финансового анализа и прогнозирования вероятности банкротства. В условиях общего кризиса экономики предприятию необходимо принимать защитные меры для недопущения кризиса. Необходимо приспосабливаться к инфляции и другим неблагоприятным внешним факторам.

Для разработки финансовой стратегии предприятия, финансовой политики по отношению к прибыли, активам, инвестициям и капиталу целесообразно использовать матрицу финансовой стратегии, предложенную французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романе. Матрица финансовой стратегии дает возможность в самой общей форме дать прогноз финансово хозяйственного состояния предприятия, а также определить, каким образом предприятие может определить неблагоприятные факторы и явления своего развития. Матрица помогает спрогнозировать «критический путь» развития предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.

Одним из способов улучшения и решения тактических задач является проведение операционного анализа. Ключевыми элементами операционного анализа служат операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности. Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета.

Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, ибо этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей[31].

В ТОО «Челгашинский элеватор» не эффективно проводится прогнозная работа финансовых результатов, хотя прогнозирование является отправным элементом при управлении доходами, т.к. предприятие должно заранее определять пути получения прибыли. Фактический финансовый результат деятельности ТОО «Челгашинский элеватор» не соответствует тому, который планируется. Поэтому на предприятии необходимо принимать меры, направленные на улучшение прогнозной работы.

Предложенные мероприятия позволят ТОО «Челгашинский элеватор» решить ряд проблем, связанных с финансовой политикой предприятия, найти новые возможности получения прибыли. На основе полученной прибыли можно сформировать более рациональную структуру собственного капитала.

Увеличение собственного капитала на рассчитанную величину может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Учитывая значение информации о составе и структуре собственного капитала для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления ее финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности [32].

Связь между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов (прибыль/убыток) отражает новое значение феномена задолженности. Рентабельность собственного капитала равна отношению чистой прибыли (т.е. результата после финансовых расходов) к собственному капиталу.

Величина собственного капитала и темпы его роста, финансовый рычаг в структуре капитала и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия, поскольку по этим показателям обычно судят об экономической привлекательности предприятия или инвестиционного проекта. Не возникает сомнения в том, что эти три показателя являются величинами взаимосвязанными, при этом влияние финансового рычага в структуре капитала на рентабельность собственного капитала и, следовательно, темпы его роста достаточно изучено и подробно описано. Влияние этого же финансового рычага на платежеспособность предприятия, является темпы роста собственного капитала. Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса следует выяснить за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и и наращивания собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования можно платить довольно высокие проценты [33].

Темп устойчивого роста собственного капитала (ТУЭР) рассчитывается:

Пк

ТУЭР= СК0 , (26)

где, Пк – капитализированной прибыли отчетного периода

СК0 – собственный капитал на начало периода

ТУЭР 2010 = 426 395/2 283 306=0,19

Темп устойчивого роста собственного капитала в 2010 год показало, что собственный капитал практически не измениться, увеличится всего примерно на 4 386 тыс.тенге.

Коэффициент самофинансирования характеризует  определенный  запас   финансовой прочности хозяйствующего субъекта. Чем больше величина этого коэффициента, тем выше уровень самофинансирования.

Одновременно коэффициент самофинансирования является индикатором   вовлечения  в  хозяйственный  процесс  чужих  (заемных, привлеченных) средств. Это позволяет хозяйствующему субъекту реагировать на негативные  изменения в соотношении собственных и чужих источников финансовых   ресурсов.  При снижении коэффициента самофинансирования  хозяйствующий   субъект  осуществляет  необходимую переориентацию своей производственной,  торговой, технической, финансовой, организационно-управленческой   и кадровой политики.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

, (27)

где, Ксф – коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР – планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

- планируемый прирост активов предприятия;

Псфр – планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления [34].

Ксф2009= 2283306/1899846+212417=1,08%

Ксф2010= 2738053/1755206+247428=1,37%

Коэффициент самофинансирования развития предприятия показывает, что если следовать рекомендациям для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала анализируемого предприятия, говорит о том, что коэффициент самофинансирование развития предприятия в 2010 году увеличиться на 0,29% по сравнению с 2009 годом и составил 1,37%

Таблица 10.

Эффективность использования собственного капитала

Меры	Характер	Эффект
Увеличение уставного капитала	В зависимости от получаемой прибыли увеличить уставный капитал до 300 тыс. тенге	Повышение финансовых гарантий предприятия
Создание резервного фонда	Повышение финансовой защиты предприятия от неблагоприятных результатов	Недопущение до банкротства
Формирование финансовой политики и стратегии предприятия	Достижение стратегических и тактических целей предприятия	Построение эффективной системы управления финансами

В ТОО «Челгашинский элеватор» существует два варианта развития: положительный и отрицательный, предприятие посезонного характера и зависит на 65% от климатических факторов и от объема убранного урожая. Положительный эффект будет, если будет принят большой объем зерновых культур для дальнейшего его хранения, переработки и отгрузки. Данные рекомендации для эффективного использования собственных средств можно привести в действие. А если необходимый объем зерновых культур не поступит на предприятие, то оно не сможет реализовать меры по улучшения собственного капитала в ТОО «Челгашинский элеватор».

Заключение

В результате анализа собственного капитала в ТОО «Челгашинский элеватор» нами выявлено, что предприятие занимается оказанием услуг по хранению и реализации зерновых культур.

В дипломной работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В ходе настоящего исследования была достигнута цель – разработана рациональная структура капитала ТОО «Челгашинский элеватор» на основе использования количественных методов и технологий.

Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью.

Во второй главе исследования посвящены анализу структуры капитала ТОО «Челгашинский элеватор». Было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования в 2009 году составляет 14,3% это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени не зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово устойчивое. Так же дана экономическая характеристика ТОО «Челгашинский элеватор», определены основные экономические показатели на 2009 год которые составили: доходы - 1 717 539 тыс. тенге, расходы - 1 321 616 тыс. тенге, валовая прибыль - 426 395 тыс. тенге, чистая прибыль - 254 298 тыс. тенге, предприятие считается прибыльным. Проанализировала состав и структуру собственного капитала ТОО «Челгашинский элеватор».

Рентабельность собственного капитала (ROE) замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня ее доходности. Доходность собственного капитала составила 0,11 %, увеличился по сравнения с 2007 годом 0,08%, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.

Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия мной рекомендуется следующее:

• увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;
• создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и отражения в бухгалтерском балансе;
• совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах, потребность в капитале включает две составляющие:

а) Предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.

б) Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен 0,86%), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Список использованных источников

1 Н.Н. Кадерова «Корпоративные финансы»: Учебное пособие. – Алматы: Экономика,2008. – 376 с.

2 К.К. Жуйриков, С.Р. Раимов. «Корпоративные финансы». Учебник. – Алматы: Алматинская академия экономики и статистики 2006.-512 с.

3 Гражданский кодекс Республики Казахстан от 27 декабря 1994 года (с изменением и дополнением по состоянию 01.01.2009г.) N 23-24

4 Закон Республики Казахстан от 22 апреля 1998 года № 220-I О товариществах с ограниченной и дополнительной ответственностью (с изменение и дополнением по состоянию на 12.02.2009 г.)

5 А.Д. Шевчук «Корпоративные финансы». Учебник.: ГроссМедиа, 2008.-234с.

6 В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев «Корпоративные финансы». СПБ.: Питер, 2005.- 7 И. А. Бланк «Финансовый менеджмент» Учебник.: Ника-Центр, 2004.-655с.

8 Т.В. Теплова «Финансовый менеджмент» М.: ГУ-ВШЭ, 2007. 504с.

9 Н.А. Проданова «Финансовый менеджмент» Учебное пособие – Ростов н/Д: Феникс, 2006. – 336с.

10 Устав ТОО «Челгашинский элеватор»

592с.

11 Г.Б. Поляка, Т. А. Краева «Финансовый менеджмент» Финансы, ЮНИТИ 2004.-518с.

12 В.В.Ковалёв Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.- 160 с.

13 Н.Б. Ермасова «Финансовый менеджмент» Основы наук, Высшее образование, г.Твердый, 2008. – 470с.

14 Г.В. Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», АПК: Учебное пособие. – Мн.: ИП «Экоперспектива», 2008.-702с.

15 Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2005. – 512 с..

16 Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. –М.: Финансы и статистика, 2002. -528 с.

17 Е.В. Негашев «Анализ финансов предприятия в условиях рынка» –М.: Выш. шк. , 2003.-115с.

18 Е.Б. Герасимова «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» Учебное пособие. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. - 192 с

19 О.Н. Волкова «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» Учебник. Инфра-М. 2008.-592с.

20 Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.- 496 с

21 Л.Т. Гиляровская Экономический анализ: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 527 с.

22 А.Н. Гаврилова Финансы организаций (предприятий): Учебник / А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.

23 Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004 г. Т.1. - 497 с.

24 Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров “Управление развитием организации”. М.: “ИНФРА-М”, 2002. -280с.

25 Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2002. - № 3.- 652 с.

26 Павлов Л.П. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. – 325 с.

27 А.В. Грачев Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2002.-167с.

28 Финансы предприятий. Учебник/под. ред. М.В. Романовского. – СПб: Издательский дом. Бизнес-пресс, 2001.

29 А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 2005. – 442 с.

30 С. М. Золотарев. Финансовый менеджмент, Ростов –на –Дону,:«феникс», 2000. – 214 с.

31 Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. – М.: ИЧП “Издательство Министр”, 1998. – 264 с.

32 Кравченко Л.М. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» Мн:. Экоперспектива 2007. – 547 с.

33. Пястолов С.М. «Экономический анализ деятельности предприятий» - М.: ИНФРА-М, 2006 – 323 с.

34 Чуев И. Нм Чуева Л. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2006. — 368 с.

Приложение А