Методы управления финансовой устойчивостью предприятия
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Костанайский государственный университет им.А.Байтурсынова
«Допущена к защите»
___________и.о.заведующего
кафедрой ___________ Н.Т.Сартанова
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
На тему: «Методы управления финансовой устойчивостью предприятия»
по специальности 050509 – «Финансы»
Выполнил Н.Ж.Кульбекова
Научный руководитель
к.т.н., и.о.проф. Б.Н.Жаналинов
Костанай 2010
Содержание
|
Введение …………………………………………………………………………
|
3
|
|
1 Методологические и теоретические основы финансовой
устойчивости предприятия ………………………………………………...…
|
6
|
|
1.1 Финансовая устойчивость как условие функционирования
предприятия в условиях рыночной экономики …………..……………...…
|
6
|
|
1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость
предприятия ………………………………………………….……………..
|
9
|
|
1.3 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
|
11
|
|
2 Анализ финансовой устойчивости предприятия ТОО
«Садчиковское» …………………………………………………………….…
|
30
|
|
2.1 Общая оценка финансового положения предприятия на
отчетную дату ……………………………………………….……………..
|
30
|
|
2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе
анализа соотношения собственного и заемного капитала …………...….
|
33
|
|
2.3 Оценка операционного левериджа и запаса финансовой
устойчивости предприятия …………………………………………………
|
36
|
- Анализ финансового равновесия между активами и
обязательствами и оценка финансовой устойчивости
предприятия по функциональному признаку ……………………………..
|
41
|
|
3 Пути совершенствования управления финансовой устойчивостью
на предприятии ………………………………………….…………….…..…
|
44
|
|
Заключение ……………………………………………………………………..
|
51
|
|
Список использованных источников …….…………………………………..
|
55
|
|
Приложения ……………………………………………………………………..
|
58
|
Введение
Диагностика финансового состояния предприятия может быть выполнена с позиций краткосрочной и долгосрочной перспективы. С позиций краткосрочной перспективы рассматривают платежеспособность и ликвидность. С позиций долгосрочной перспективы рассматривают финансовую устойчивость, которая связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого экономического риска. Расчет финансовой устойчивости предприятия производится на основе общей оценки финансового состояния предприятия. Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения капитала. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей финансовых коэффициентов. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Показатель производственного левериджа характеризует финансовую устойчивость на основе соотношения прибыли предприятия и объемных показателей деятельности. В рыночных условиях предприятие заботится о том, чтобы был запас финансовой устойчивости [1].
В оценке финансовой устойчивости предприятия нет единого подхода к методологии оценки. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественно отношении, так и по методам расчета. Это объясняется наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям. Но существуют две основные причины, обуславливающие такую ситуацию:
- отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников и активов предприятия;
- различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.
При учете второй причины анализ целесообразно проводить на основе финансовой отчетности предприятия. Данный подход использован в дипломной работе.
В процессе хозяйственной деятельности предприятия его финансовое состояние может изменяться и переходить от одного типа устойчивости к другому. На основе методик исследования финансовых показателей результатов деятельности предприятия, характерных для рыночной экономики, проводится анализ финансовой устойчивости предприятия с той целью, чтобы наметить пути улучшения использования средств предприятия и пути повышения финансовой устойчивости предприятия, для стабилизации предприятия и финансового оздоровления.
Анализ финансовой устойчивости предназначен для углубленной оценки ликвидности и платежеспособности организации через оценку ликвидности баланса, установление типа финансовой устойчивости предприятия, расчет соответствующих коэффициентов.
Анализ финансового состояния не является самоцелью. Главное его назначение для многих предприятий – выявление фактов и причин, оказавших негативное влияние на финансовую устойчивость предприятия и на этой основе разработка мер по его укреплению. Поэтому основная задача аналитика состоит в выявлении таких факторов и подготовке для предприятия таких предложений, реализация которых позволит укрепить финансовое положение.
Данная тема дипломной работы актуальна в рыночных условиях, так как хозяйствующие субъекты являются самостоятельными. И важнейшими задачами являются получение дохода, обеспечение потребителей продукцией предприятия, обеспечение персонала предприятия заработной платой, нормальными условиями труда, возможностью профессионального роста, расчет по своим внешним обязательствам.
Комплексный анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет хозяйствующим субъектам прогнозировать финансовую стратегию в целях совершенствования деятельности в условиях рыночной экономики. Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд предприятия необходимыми ресурсами. В то же время для оценки отдельных сторон деятельности необходимо привлечение дополнительной информации, как о внешней среде функционирования организации, так и о ее внутренней среде [2].
Устойчивое финансовое состояние может измениться под влиянием различных условий функционирования предприятия. Поэтому, каждое предприятие должно трезво оценивать финансовое состояние и намечать пути укрепления финансовой устойчивости.
Объектом изучения является предприятие ТОО «Садчиковское».
Предметом изучения является анализ финансовой устойчивости предприятия.
Целью написания дипломной работы является изучение актуальных методик анализа финансовой устойчивости предприятия и возможность адаптации данных методик к современным условиям функционирования предприятия.
Задачи дипломной работы:
- изучить методологические и теоретические основы финансовой устойчивости предприятия;
- охарактеризовать методику изучения финансовой устойчивости предприятия;
- проанализировать финансовую устойчивость ТОО «Садчиковское»;
- выявить проблемы и наметить пути совершенствования финансовой устойчивости на предприятии.
При написании дипломной работы использовались труды отечественных и зарубежных экономистов, материалы внутренней и публичной отчетности предприятия.
Использованы методы исследования: сравнение, наблюдение, изучение хозяйственных процессов, графический метод и метод факторного анализа.
Работа состоит из введения, трех глав и заключения, имеется список использованных источников.
-
Методологические и теоретические основы финансовой
устойчивости предприятия
1.1 Финансовая устойчивость как условие функционирования
предприятия в условиях рыночной экономики
Финансовой устойчивостью называют способность хозяйствующего субъекта своевременно из собственных средств возмещать затраты, вложение в основной и оборотный капитал, нематериальные активы и расплачиваться по своим обязательствам, то есть быть платежеспособным.
Комплексный анализ системы показателей финансовой устойчивости предприятий позволяет хозяйствующим субъектам всесторонне характеризовать состояние и потребность в денежных средствах, а также прогнозировать финансовую стратегию в условиях рыночной экономики. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время [3].
Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффек тивности использования финансовых ресурсов, которые приравни ваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным мо ментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хо зяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.
Профессиональное управление финансами предприятия неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает при оритет и роль финансового анализа, основным содержанием кото рого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оцен ки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доход ности капитала.
Этот вопрос в специальной литературе также трактуется по-разному. Так, одни авторы пишут, что под финансовой устойчивостью следует понимать «способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности... Финансовая устойчивость характери зуется.... соотношением собственных и заемных средств» [4].
Другие пишут, что «финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вло женные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам». Очень лаконично опре деляют это понятие А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин. По их мнению, «финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирую щее его постоянную платежеспособность» [5]. В.М. Родионова и М.А. Федотова трактуют это понятие следующим образом: «Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расши рению и обновлению. Финансовая устойчивость является главным компонентом обшей устойчивости предприятия» [6]. В этой же работе они приводят такое определение: «Финансовая устойчивость предприятия» – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска». Аналогично трактуют это понятие Артеменко В.Г. и Беллендир М.В. «Финансовая устойчивость, – пишут они, – является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производст венно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей ус тойчивости предприятия».Общая финансовая устойчивость предпри ятия предполагает такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления доходов над их расходова нием. В условиях рынка она требует, прежде всего, стабильного получения до хода от реализации продукции (работ, услуг), причем достаточного по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др. Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оста вался доход, позволяющий развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат и т.д. «Сущность финансовой устойчивости, – пишут Артеменко В.Г. и Бел лендир М.В., – определяется эффективным формированием, распределени ем и использованием финансовых ресурсов». Под сущностью финансовой устойчивости А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин понимают обеспеченность запасов и затрат источ никами формирования. [7].Такую же точку зрения имеют Маркарьян Э.А. и Герасименко Г.П. [8].
Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность предприятия, представляющая собой «возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам» или «способность своевремен но полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера». С переходом предприятий на рыночные условия работы остро встал воп рос об устойчивости его финансового положения и изыскания его оздоров ления.
Устойчивость финансов предприятия является необходимым условием деятельности при рыночных отношениях, поскольку от этого зависит своевременность и полнота погашения его обязательств по оплате труда работников, расчетом с бюджетом, банками и поставщиками материальных ресурсов пол выплате дивидендов и т.п.
Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными ресурсами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимы для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно используют финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.
1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия
Залогом выживаемости и основой стабильности положения пред приятия служит его устойчивость, т.е. такое состояние финансов, которое гарантирует организации постоянную платежеспособность. Финансовый устойчивый хозяйствующий субъект за счет собствен ных средств покрывает вложенные в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и рас плачивается в срок по своим обязательствам.
На устойчивость предприятия ока зывают влияние различные факторы, такие как:
- положение предприятия на товарном рынке;
- производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом про дукции;
- его потенциал в деловом сотрудничестве;
- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
- наличие неплатежеспособных дебиторов;
- эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.
Такое разнообразие факторов определяет наличие нескольких ви дов устойчивости. Так, применительно к предприятию она может быть, в зависимости от факторов, влияющих на нее, внутренней и внешней, финансовой [9].
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предпри ятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежес пособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, классифицируют сле дующим образом:
1) по месту возникновения – внешние и внутренние;
2) по важности результата – основные и второстепенные;
3) по структуре – простые и сложные;
4) по времени действия – постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия, а внешние не подвластны воле предприятия. При проведении анализа основное внимание уделяется внутрен ним факторам, зависящим от деятельности организации, на кото рые она имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.
Рассмотрим основные внутренние факторы.
Устойчивость предприятия, прежде всего, зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг в неразрывной связи с издерж ками производства. Причем важно соотношение между постоянными и пере менными издержками.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности [10].
Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, может привести к сокращению производства. Излишнее отвлечение средств в запасы, приводит к неэффективному их использованию.
Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.
Значительным внутренним фактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и так тики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ре сурсов, прежде всего чистого дохода, тем спокойнее оно может себя чувство вать.
При этом важна не только общая величина чистого дохода, но и структура его распределения, особенно та доля, которая направляется на развитие про изводства [11].
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредитора ми. На формирование устойчивого финансового положения предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношения с контрагентами (налоговыми органами, банками, поставщиками, покупателями, акционерами и другое). Поэтому условием хорошего финансового положения являются налаженные деловые отношения с партнерами [12].
При стратегическом анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо уделять внимание факторам, определяющим успех предприятия в ближайшей и отдаленной перспективе и связанным с величиной и качеством доходов на предприятии. Это контроль за конкурентами, ориентация на запросы клиентов, построение модели лояльности клиентов, учет конъюнктуры рынка, четкое определение целей и системы ценностей, учет личных особенностей и привычек работников, их личная заинтересованность в результатах труда, маркетинг, продвижение на рынок социально значимых, престижных товаров и услуг.
При этом значительное внимание уделяется отраслевым факторам, включающим перспективы развития предприятия и отрасли, структуру отрасли и уровень конкуренции, уровень доходов, трудовые отношения, деятельность производственного цикла, организацию бухгалтерского учета.
К внешним факторам относят политическую стабильность, уровень инфляции, социально – экономическую ситуацию в стране, влияние экономических условий хозяйст вования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособ ный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую и кредитную политику Правительства Республики Казахстан, законодательные акты по контролю над деятельностью предприятия, внешнеэкономические связи и др.
Банки, как и любое коммерческое предприятие, рискуя своими займами, также заинтересованы в том, чтобы получатель кредитов в срок и полностью рассчитался за них, поэтому, принимая решение о предоставление ссуды, любой банк проверяет финансовое положение клиента и обеспеченность этой ссу ды. Иными словами, финансовое положение предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, а при положительном решении этого вопроса под какие проценты и на какой срок.
Поставщики и покупатели охотно вступают в договорные отношения с платежеспособными предприятиями, обладающими многолетней высокой репутацией надежных партнеров.
Наилучшим способом полу чения объективной достоверной оценки финансового положения предприятия является его анализ, который позволяет отследить тенденции развития пред приятия, дать комплексную оценку хозяйственной деятельности и служит, та ким образом, перекладным мостом между выработкой управленческих решений и собственно производственно-предпринимательской деятельностью предпри ятия [13].
Наилучшим способом полу чения объективной достоверной оценки финансового положения предприятия является его анализ, который позволяет отследить тенденции развития пред приятия, дать комплексную оценку хозяйственной деятельности и служит, та ким образом, переходным этапом между выработкой управленческих решений и собственно производственно-предпринимательской деятельностью предпри ятия.
1.3 Методика анализа финансовой устойчивости предприятия
Под методом науки в широком смысле понимают способ исследования своего предмета. Метод анализа хозяйственной деятельности – это системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения эффективности функционирования предприятия.
Метод анализа хозяйственной деятельности проявляется через ряд конкретных методик аналитического исследования. Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономических явлений и процессов хозяйственной деятельности, подчиненных достижению цели анализа. Любая методика анализа будет представлять собой указания или методологические советы по исполнению аналитического исследования.
В анализе хозяйственной деятельности используется много различных способов. Среди них можно выделить традиционные логические способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнение, графический, балансовый, средних и относительных величин, аналитических группировок, эвристические методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и так далее).
Для изучения влияния факторов на результаты хозяйствования и подсчета резервов в анализе применяются способы детерминированного и стохастического факторного анализа, методы оптимизационного решения экономических задач [14].
Финансовая устойчивость предприятия определяется с помощью системы различных показателей. С финансовой устойчивостью связана прибыльность деятельности предприятия. Величина чистой прибыли зависит от многих факторов. На нее оказывают влияние рациональное использование предоставленных предприятию финансовых ресурсов и структура источников финан сирования. Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. (см.Приложение А)
Основными элементами себестоимости продукции являются пе ременные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным в зависимости от технической и технологи ческой политики, выбранной организацией (предприятием). Изме нение структуры себестоимости может существенно отразиться на величине прибыли.
Инвестирование в основные средства сопровождается увеличе нием постоянных и уменьшением переменных расходов. Однако эта зависимость носит нелинейный характер, а потому найти опти мальное сочетание постоянных и переменных расходов сложно. Та кая взаимосвязь и характеризуется категорией операционного (про изводственного) рычага. Операционный рычаг - потенциальная воз можность влиять на прибыль путем изменения структуры себестои мости и объема выпуска продукции.
Второй момент находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, определения целесообразности и эффективности использования най мов и кредитов. Использование заемных средств связано для пред приятия порой со значительными издержками. Оптимальное соче тание между собственными и привлеченными долгосрочными фи нансовыми ресурсами, и благоприятно отражающаяся на прибыли, определяется категорией финансового рычага. Финансовый рычаг – это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Исходным в данной схеме является операционный рычаг, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, его валовым доходом и расходами производственного характера. К последним относятся совокупные расходы предприятия, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Финансовый рычаг характеризует взаимосвязь между чис той прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и нало гов (для краткости последний показатель в излагаемой схеме носит название валового дохода). Обобщающим понятием является производственно-финансовый рычаг, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли. Эти показатели рассчитываются и при определении финансовой устойчивости предприятия и используются в аналитических записках [15].
Стабильность деятельности предприятия связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредито ров оценивается не только традиционным показателем соотно шения собственных и заемных источников финансирования. Это более многогранное понятие, включающее оценку и величины собственного капитала, оборотных и внеоборотных активов, состав последних и ряд других балансовых показателей [16].
Анализ финансовой устойчивости включает следующие этапы.
1. Оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
2. Ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организации.
3. Принятие управленческого решения с целью повышения фи нансовой устойчивости и платежеспособности организации.
Анализ финансовой устойчивости организации позволяет отве тить на вопросы:
- насколько организация является независимой с финансовой точки зрения;
- является ли финансовое положение организации устойчивым.
Анализ финансовой устойчивости проводится по следующим направлениям:
- оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала;
- оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия;
- оценка на основе изучения равновесия между статьями акти ва и пассива баланса и по функциональному признаку.
Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала.
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во мно гом зависят от оптимальности структуры источников капитала (со отношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности акти вов и пассивов предприятия. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта [17].
На соотношение собственных и заемных средств оказывают влияние факторы, обусловленные внутренними и внешними условиями работы предприятия и выбранной им финансовой стратегии:
- различные величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки меньше ставок на дивиденды, то следует повысить долю заемных средств, и наоборот.
- расширение или сокращение деятельности хозяйствующего субъекта, в связи с этим снижается или увеличивается потребность привлечения заемных средств.
- накопление излишних или малоиспользуемых запасов, устаревшего оборудования, материалов.
- отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что влечет привлечение дополнительных заемных средств [18].
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источ ников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчи вости и финансового риска.
Рассмотрим основные финансовые коэффициенты, получающие в настоящее время распространение в хозяйственной практике.
Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия его независимость от заемных источников средств является коэффициент автономии, равный доли источников собственных средств в общем итоге баланса:
(1)
где Ис – величина источников собственных средств предприятия;
В – итог баланса
Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств:
(2)
Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Многие авторы отмечают, что высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. В зависимости от цели анализа может рассчитываться коэффициент иммобилизации, который дополняет коэффициент маневренности до 1 и равен отношению величины основных средств и прочих внеоборотных активов к величине источников собственных средств.
Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования равной отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:
(3)
А его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений результатов хозяйственной практики, имеет следующий вид:
(4)
Коэффициент автономии источников формирования запасов затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:
(5)
Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов и рассчитывается по формуле:
(6)
где d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
Кt – краткосрочные кредиты и заемные средства;
Rp – кредиторская задолженность и другие краткосрочные пассивы.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.
Чтобы вычислить коэффициент ликвидности (или промежуточный коэффициент покрытия), в состав ликвидных средств в числителе относительного показателя добавляется дебиторская задолженность и другие оборотные активы:
(7)
Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.
Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты, то получается коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств:
(8)
где ИМ – иммобилизация оборотных средств.
Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих реализуемых элементов запасов и затрат.
Важной задачей методики анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. На данном этапе анализа было обнаружено некоторое несоответствие традиционной методики, по отношению к существующей экономической ситуации. Это, прежде всего, связано с тем, что рыночная экономика Казахстана несколько отличается от классической рыночной экономики, на который данная методика рассчитана
Целесообразно посчитать и выполнить анализ финансовой устойчивости в два этапа:
- использование традиционной методики и формулировка вывода по результатам анализа;
- приведение методики в соответствие с особенностями экономической ситуации, формулировка вывода и сравнение его с выводами традиционного анализа.
Для данного блока анализа имеет решающее значение вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализа. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:
F + Z + Ra - Иc + KT + Kt + Rp (9)
где условные обозначения имеют тот же смысл, что и в таблице. Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:
Z + Ra = [(Иc + Kt) - F] + [Kt + Rp] (10)
Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной [Иc + Kt) - F]:
Z (ИС + KТ) – F (11)
Будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные вложения (ценные и бумаги) активные расчеты (дебиторская задолженность) покроют краткосрочную задолженность предприятия (Kt + Кp):
Ra Kt + Rp (12)
Таким образом, соотношение величины запасов и затрат и величин собственных и заемных источников их формирования, как и в прежней методике, определяют устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или не платежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источнике средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными, заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающей различную степень охвата разных видов источников:
- наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и прочих внеоборотных активов:
ЕС = ИС – F (13)
- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на суммы долгосрочных кредитов и заемных средств (этот показатель соответствует стоимости чистых мобильный средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности используемой в практике капиталистических фирм):
ET = (Иc + KT) + F = Ec + KT (14)
-общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (за исключением кредитов банков для работников):
E = (Иc + KT) + F + Kt = ET + Kt = Ec + KT + Kt (15)
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависит от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
С этой целью рассчитывают следующие показатели:
1) коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса. Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности в общей сумме источников средств предприятия. Считается, чем выше доля собственного капитала, тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике. Рост коэффициента независимости свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны;
2) коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капита ла в общей валюте баланса. Этот показатель дополняет показатель финансовой независимости;
3) коэффициент текущей задолженности – отношение кратко срочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса. Этот показатель характеризует степень зависимости предприятия от величины собственного капитала и долгосрочных заемных средств при финансировании активов;
5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному капиталу;
6) коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска, – отношение заемного капитала к собственному капиталу. Величина финансового риска зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала и доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов. Это наиболее нестабильный показатель из всех показателей финансовой устойчивости. Расчет его по состоянию на определенную дату недостаточен для оценки финансовой независимости предприятия. Надо дополнительно к расчету этого коэффициента определит скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за определенный период.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет [19].
В качестве базисных величин могут быть использованы значения показателей данного предприятия за прошлый год, среднеотраслевые значения показателей, значения показателей наиболее перспективных предприятий. Кроме того, в качестве базы для сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если доля собствен ного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск [20].
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение дело вого климата. Напротив, использование заемных средств свидетель ствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.
Наиболее обобщающим показателем является коэффициент финансового левериджа. Все остальные пока затели в той или иной мере определяют его величину.
Нормативов соотношения заемных и собственных средств прак тически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового леверид жа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и велика доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть вы соким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.
Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, кото рый необходим предприятию для осуществления операционной дея тельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она пол ностью финансируется за счет собственного капитала и долгосроч ных заемных средств.
Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансирует ся она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при кон сервативном подходе – частично и за счет собственного капитала.
Коэффициент финансового левериджа является не только инди катором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влия ние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собствен ного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) является именно тем рычагом, с помощью которого увели чивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага [21].
Уровень финансового левериджа измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста прибыли до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга:
Уфл = ДЧП% : ДБП%. , (16)
где ДЧП% - темп прироста чистой прибыли;
ДБП% - темп прироста прибыли до уплаты налогов.
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста балансовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из со ставляющих которого является его плечо (отношение заемного ка питала к собственному капиталу). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала. Абсолютная величина финансового рычага тесно связана с категорией финансового риска: возрастание финансового рычага сопровождается повышением уровня рискованности данного предприятия.
Риск всегда выше у того предприятия, которое имеет более высокое значение финансового рычага. Уровень финансового рычага возрастает с увеличением доли заемного капитала в общем объеме финансирования. Когда предприятие полностью финансируется за счет собственных средств, то уровень финансового рычага равен единице, то есть финансовый рычаг отсутствует, а изменение чистой прибыли определяется характером изменения валовой прибыли.
Важными показателями, характеризующими структуру капита ла и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых ак тивов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обяза тельств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следу ющим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по при обретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в ус тавный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязатель ства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам). При этом следует принимать во внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку она рассчитана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее, величина их должна быть больше уставного капитала.
Если чистые активы меньше величины уставного капитала, ак ционерное общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установ ленного минимального размера уставного капитала, то в соответ ствии с действующими законодательными актами общество обяза но принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном со отношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, пога шения задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д. [22].
Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия. Взаимосвязь между объемом производства, по стоянными и переменными затратами выражается показателем про изводственного (операционного) левериджа, от уровня которого за висит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.
(17),
где П% - темп прироста балансовой прибыли;
УРП% - темп прироста объема продаж.
Этот коэффициент показывает степень чувствительности прибы ли к изменению объема производства [23].
Предприятие, у которого доля постоянных затрат больше, безу быточный объем продаж выше и зона безопасности (запас финансо вой устойчивости) меньше.
Чтобы определить запас финансовой устойчивости (ЗФУ), необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и получен ный результат разделить на выручку:
ЗФУ = Выручка - Безубыточный объем продаж • 100%, (18)
Выручка
Запас финансовой устойчивости предприятия определяется в стоимостных или натуральных единицах как разность между выручкой и безубыточным объемом продаж. Этот показатель можно использовать для расчета зоны безопасности по стоимостным показателям по предприятию в целом, а можно и для одного вида продукции по количественным показателям.
Безубыточный объем продаж (точка безубыточности) определяется следующим образом:
(19)
Под точкой безубыточности понимают такие объемы производства (продаж), которые обеспечивают окупаемость валовых издержек производства и покрытие всех затрат. При этом обеспечивается нулевая рентабельность и нулевая прибыль.
В тех случаях, когда объемы производства или продаж превышают точку безубыточности, предприятие получает прибыль, работает рентабельно. Безубыточность – это такое состояние предприятия, когда производственно – хозяйственная деятельность не приносит ни убытков, ни прибыли.
Показателем безопасности часто пользуются как мерой опера ционного риска: чем выше показатель, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше.
Чем ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и более безопасно инвестирование при прочих равных условиях.
Высокий показатель безопасности означает низкий операцион ный риск, поскольку возможный резкий спад в объеме продаж при этом произойдет до наступления убытков [24]. Аналитическая польза от применения в качестве инструмента планирования прибыли мето дов анализа безубыточности вытекает из следующих положений.
1. Изменение как продажной цены, так и переменных затрат на единицу продукции приводит к изменению маржинальной прибыли или коэффициента маржинальной прибыли, или точки равновесия.
2. Когда объем продаж становится выше точки равновесия, про дукция с более высокими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли способна обеспечить боль шую прибыль, чем продукция с низкими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли.
3. Чем ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и безопаснее инвестирование при прочих равных условиях.
4. С помощью составления отчета о прибылях и убытках с вы ведением маржинальной прибыли и программного обеспечения на электронных таблицах можно разработать ряд ситуативных сцена риев и вариантов их решений.
5. Для компании, имеющей многономенклатурное производст во, структура продаж в целом представляется часто более важной, чем занятая ею доля рынка. Упор на производство продукции с вы соким показателем маржинальной прибыли способствует достиже нию максимальной совокупной прибыли компании [25].
Сравнивая объемы выручки точки безубыточности и фактические объемы, аналитики предприятия могут заранее оценить, насколько близко предприятие находится от опасной зоны и выработать меры для выхода из создавшегося положения.
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями акти ва и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансирован ность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, плате жеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. Отсюда анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса являет ся основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его лик видности и платежеспособности.
Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие де нежных средств на расчетных и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения, причем эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих рас четов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие непла тежеспособно: средства могут поступить на расчетные и валютные сче та, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в наличность. Постоянное кризисное отсут ствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству [26].
Основным источником финансиро вания внеоборотных активов является постоянный капитал (соб ственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они наполо вину были сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погаше ния внешнего долга и оптимальное значение коэффициента лик видности, равное 2.
Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формирова нии оборотных активов определяется следующим образом:
Собственный оборотный капитал
Дск = Оборотные активы (20)
Краткосрочные обязательства
Дзк = Текущие активы (21)
Анализируется также структура распределения собственного ка питала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля соб ственного основного капитала в общей его сумме. Отношение соб ственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Ко эффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гиб кость в использовании собственных средств предприятия [27].
Приведенный перечень коэффициентов финансовой устой чивости позволяет сделать следующие выводы:
а) большинство коэффициентов имеют целью оценить струк туру источников финансирования. Поэтому главной задачей оценки финансовой устойчивости предприятия можно считать определение степени зависимости его деятельности от заемных источников и достаточности собственного капитала с учетом структуры активов;
б) многие коэффициенты взаимозависимы друг от друга – уровень одного влияет на уровень другого;
в) есть несколько коэффициентов, дающих одну и ту же ин формацию, но рассчитываемых разными способами, что по зволяет выбрать для оценки финансовой устойчивости один из них;
г) некоторые коэффициенты не универсальны, имеют огра ниченную сферу применения, зависящую от наличия или от сутствия определенных условий (например, сферы деятельнос ти предприятия, наличия долгосрочных обязательств и т. д.).
Все это приводит к тому, что на практике для оценки фи нансовой устойчивости далеко не всегда обязательно пользоваться всем набором коэффициентов. Целесообразно определить ключевые из них, позволяющие принимать конкретные решения, связанные с уровнем финансовой устойчивости предприятия.
Причины изменения величины собственного оборотного капи тала (чистых оборотных активов) устанавливаются сравнением сум мы на начало и конец года по каждому источнику формирования по стоянного капитала.
Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансо вой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредито ров и дебиторов. Так, например, предприятие, которое финансирует ся в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, ког да несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предпри ятия «собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, финансовая устойчи вость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотноше нием его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой ус тойчивости.
Важным показателем, который характеризует финансовое состоя ние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) нормальными источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материаль ные ценности, не просроченная задолженность поставщикам, полу ченные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением сум мы плановых источников финансирования с общей суммой запасов [28].
Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается редко, но представляет собой крайний тип устойчивости и определяется, если запа сы и затраты (3) меньше суммы плановых источников их формиро вания (Ипл):
3 < Ипл, (22)
Характеризуется минимальным риском, высокими затратами на финансирование. Источники финансирования – основные средства.
2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
3 = Ипл, (23)
Низкий риск, достаточно высокие затраты на финансирование. Источник финансирования – собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства.
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при кото ром нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность вос становления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потреб ления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.
3 = Ипл + Ивр. (24)
Есть нарушения финансовой дисциплины, перебои в поступлении средств и расчет счетов, уменьшается. Также сохраняется возможность восстановления равновесия за счет ускорения оборачиваемости. Финансовая устойчивость считается допустимой, если:
а) производственные запасы + готовая продукция >/= суммы краткосрочных кредитов и заемных средств.
б) незавершенное производство + расходы будущих периодов </= суммы собственного оборотного капитала.
Если условия не выполняется, то финансовое состояние ухудшается.
Риск достаточно высокий, если организация недостаточно кредитоспособна и возможны проблемы с возобновлением краткосрочных кредитов и займов, затраты на финансирование достаточно низкие. Источник финансирования – собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на гра ни банкротства), при котором:
3 > Ипл + Ивр (25)
Предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Предприятие находится на гране банкротства, равновесие обеспечивается за счет краткосрочных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету. Кризисное финансовое положение характеризуется, кроме того, наличием регулярных неплатежей (просроченные ссуды банков, просроченные задолженности поставщикам, наличие недоимок в бюджет [29].
Источник финансирования – собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность. Риск самый высокий, если есть проблемы с возобновлением кредитов и займов и если кредиторская задолженность сформирована перед недружественными организациями, затраты минимальны.
В рамках внутреннего финансового анализа осуществляется углубление изучения финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечива ется за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. [30].
Таким образом, устойчивое в финансовом плане предприятие характеризуется финансовой независимостью, способностью маневрировать собственными средствами, финансовой обеспеченностью производственной деятельности.
При анализе финансовой устойчивости может быть формальный подход, который приведет к неадекватным выводам, в частности, в составе кредиторской задолженности – самом рискованном источнике финансирования могут быть вполне устойчивые составляющие – то есть задолженность перед надежными партнерами. Данную задолженность можно отнести к допустимым источникам финансирования операционного цикла, однако в рамках анализа финансовой отчетности это сделать невозможно, необходимо изучение многих условий и факторов.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости обо ротных активов, наличия собственного оборотного капитала.
При обобщении результатов проведенных аналитических расче тов иногда сложно дать общую оценку уровня устойчивости финан сового состояния. Это связано с тем, что для его характеристики рекомендуется использовать, и используется множество показателей, часть из которых была рассмотрена выше. Для многих показателей отсутствуют нормативные значения или имеются различия в уровне рекомендуемых нормативов. Кроме того, в процессе анализа выявля ются разнонаправленные динамика отдельных показателей и отклоне ния их фактических значений от установленных нормативов.
Для преодоления этих сложностей можно применять методику интегральной оценки устойчивости финансового состояния, при которой произво дится сведение многокритериального способа оценки финансового состояния к однокритериальному.
Такую оценку иногда называют комплексной, рейтинговой и т.п.
Может быть использована методика интег ральной балльной оценки степени устойчивости финансового состоя ния, в основу которой положено ранжирование организаций (отнесе ние к одному из пяти классов) по уровню риска взаимоотношений с ними, связанного с потерей денег или неполным их возвратом. При этом организации, отнесенные к определенному классу, характеризу ются по своей устойчивости следующим образом:
I класс – организации с высокой финансовой устойчивостью. Их финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном и полном исполнении всех обязательств с достаточным запасом на случай возможной ошибки в управлении.
II класс – организации с хорошим финансовым состоянием. Их финансовая устойчивость в целом близка к оптимальной, но по от дельным коэффициентам допущено некоторое отставание. Риск во взаимоотношениях с такими организациями практически отсутст вует.
III класс – организации, финансовое состояние которых можно оценить как удовлетворительное. При анализе обнаружена слабость отдельных коэффициентов. При взаимоотношениях с такими органи зациями вряд ли существует угроза потери самих средств, но выпол нение обязательств в срок представляется сомнительным.
IV класс – организации с неустойчивым финансовым состоянием. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособ ность (ликвидность) находится на нижней границе допустимых значе ний. Они относятся к организациям особого внимания, т.к. при взаи моотношениях с ними имеется определенный риск утраты средств.
V класс – организации с кризисным финансовым состоянием, практически неплатежеспособные. Взаимоотношения с ними чрезвы чайно рискованные.
Составными элементами предлагаемой методики интегральной балльной оценки устойчивости финансового состояния являются:
- система основных коэффициентов, характери зующих финансовое состояние организации;
- рейтинг коэффициентов в баллах, характеризующий их значи мость в оценке финансового состояния, верхние и нижние границы их значений и порядок перехода от верхних к нижним границам, не обходимые для отнесения организации к определенному классу (рей тинг, границы и порядок перехода установлены экспертным путем).
Представляют интерес для практической деятельности и другие, отличные от рассмотренной выше методики рейтинговой оценки, предлагаемые В.В. Ковалевым и О.Н. Волковой, а также А.Д. Шереметом, Р.С. Сайфулиным и Е.В. Негашевым [31].
Следует отметить, что необходимость оценки финансовой устойчиво сти организаций при определении возможности выдачи им кредитов привела к разработке практически каждым коммерческим банком сво ей методики интегральной оценки кредитоспособности заемщика.
Такая оценка проводится на основе:
- отобранных банком показателей, характеризующих наиболее полно, по его мнению, финансовое состояние организации (в состав показателей наряду с традиционными обычно включается и рента бельность);
- расчета фактических значений этих показателей по принятой банком методике и сравнения их с установленным им самим крите риальным уровнем для каждого класса организации-заемщика. При этом критериальные уровни обычно устанавливаются дифференциро ванно по отраслям народного хозяйства;
- определения количества баллов по каждому показателю и об щей суммы баллов, позволяющей отнести организацию, как правило, к одному из пяти классов кредитоспособности, под которой понимает ся возможность клиента своевременно и полно рассчитываться по своим обязательствам перед банком.
Банковские методики интегральной оценки финансо вого состояния (кредитоспособности) организаций отличаются и систе мой показателей, и порядком расчета по сути тождественных показа телей, и критериальными границами, и рейтинговыми значениями и могут применяться для оценки финансовой устойчивости предприятия.
Важными методическими задачами в области повышения объективности интегральной оценки устойчивос ти финансового состояния являются разработка оптимальной систе мы показателей, обоснованной методики их расчета, а также установ ление их нормативных величин, дифференцированных по отдельным отраслям и базирующихся на значениях, сложившихся в отрасли и учитывающих нормативные (нормальные) их величины в странах с развитой рыночной экономикой [32].
Следует отметить, что методики оценки потенциального банкротства являются, по сути, также способами интегральной оценки финансового состояния организации. Методы анализа финансовой устойчивости предприятия используются для принятия решений для оптимизации своих интересов. Качество принимаемых решений напрямую зависит от качества аналитического обоснования, точности расчетов и полноты исходной информации.
Методика анализа финансовой устойчивости требует постоянного дальнейшего ее осмысле ния и совершенствования. Важнейшим фактором, оказывающим существенное влияние на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, является размер дебиторской задолженности в оборотных активах. В связи с этим возникает необходимость ее более углубленного анализа. И можно предложить для целей анализа финансовой устойчивости предприятия анализ дебиторской и кредиторской задолженности по срокам погашения и с применением рейтинговой оценки.
При анализе должны применяться различные критерии значений показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, репутации предприятия. В то же время имеется общее правило оценки финансовой устойчивости предприятия: собственники предприятия предпочитают определенный рост в динамике доли заемных средств, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономией. Поэтому важно определять критерии финансовой устойчивости как для различных отраслей и сфер деятельности, так и для внутренней и внешней оценки.
В заключение следует отметить, что в настоящее время:
- во-первых, в публикациях и официальных документах отсутству ет единство в определении базовых понятий, связанных с устойчивостью финансо вого состояния;
- во-вторых, рекомендации специалистов в области анализа устойчивости фи нансового состояния отличаются большим разнообразием, как по системе применяемых показателей, так и в применяемой терминологии, а указания (рекомендации) исполнительных органов власти недостаточно системны и не согласованы между собой;
- в-третьих, возможности внешнего и внутреннего анализа в значительной степени определяются аналитической информацией, посто янно изменяющейся и совершенствующейся. Переход на МСФО позволяет чаще применять рейтинговые оценки финансового состояния предприятия;
- в-четвертых, анализ устойчивости финансового состояния – достаточно слож ная творческая работа, требующая знания методик экспресс – оценок, внешнего и внутреннего анализа, оперативных и углубленных исследований, умения отобрать из множества бессистемно предлагаемых необходимый минимум показателей, придать им системное звучание, обоснованно применить нормативы, правильно оценить динамические изменения, производить факторный анализ [33].
Для детального анализа финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское» необходимо применить современные методики анализа с целью разработки рекомендаций по укреплению финансового положения предприятия.
2 Анализ финансовой устойчивости предприятия
ТОО «Садчиковское».
2.1 Общая оценка финансового положения предприятия на
отчетную дату
В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, кото рые интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансо вые, налоговые органы.
Основная цель анализа финансового состояния – получение небольшого числа ключевых, т.е. наиболее информативных, пока зателей, дающих объективную и точную картину финансового со стояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и креди торами. При этом аналитика, как правило, интересует не только текущее финансовое состояние фирмы, но и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния [34].
Общая оценка финансового состояния предприятия проводится на основе данных бухгалтерского баланса с помощью одного из следующих способов:
- анализ непосредственно по данным баланса без предваритель ного изменения состава балансовых статей;
- анализ на основе построения уплотненного аналитического баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей.
Проведем анализ структуры обязательств предприятия ТОО «Садчиковское» в таблице 1.
Таблица 1
Анализ структуры обязательств ТОО «Садчиковское»
|
Показатели
|
На 1.01.2007г.
|
На 1.01.2008г.
|
На 1.01.2009г.
|
|
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
4
|
|
1.Собственный капитал.
|
48495,9
|
55,7
|
62962,2
|
59,0
|
79713,9
|
66,9
|
|
Уставный капитал
|
12136,5
|
13,9
|
12136,5
|
11,4
|
12136,5
|
10,2
|
|
Изъятый капитал
|
-2652,9
|
-3,0
|
-2652,9
|
-2,5
|
-2652,9
|
-2,2
|
|
Сумма переоценки
|
4777,1
|
5,5
|
4005,6
|
3,8
|
3476,7
|
2,9
|
|
Резервный капитал
|
1820,5
|
2,1
|
1820,5
|
1,7
|
1820,5
|
1,5
|
|
Нераспределенный доход
|
32414,8
|
37,2
|
47652,5
|
44,6
|
64933,0
|
54,5
|
|
Продолжение таблицы 1
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
2.Заемный капитал.
|
38527,0
|
44,3
|
43826,9
|
41,0
|
39434,4
|
33,1
|
|
Долгосрочные обязательства
|
14628,5
|
16,8
|
26648,7
|
24,9
|
28196,6
|
23,6
|
|
Займы
|
11664,4
|
13,4
|
21493,2
|
20,1
|
22660,9
|
19,0
|
|
Отсроченный корпоративный подоходный налог
|
2964,1
|
3,4
|
5155,5
|
4,8
|
5535,7
|
4,6
|
|
Текущие обязательства
|
23898,5
|
27,4
|
17178,2
|
16,1
|
11237,8
|
9,4
|
|
Краткосрочные займы
|
8384,2
|
9,6
|
46439,0
|
43,5
|
7124,7
|
5,9
|
|
Текущая часть долгосрочных займов
|
6283,3
|
7,2
|
7410,9
|
6,9
|
1266,9
|
1,1
|
|
Краткосрочная кредиторская задолженность
|
6874,0
|
7,9
|
7586,7
|
7,1
|
6131,7
|
5,1
|
|
Расчеты с бюджетом
|
6435,6
|
7,4
|
7397,7
|
6,9
|
2075,5
|
1,4
|
|
Кредиторская задолженность
|
1713,6
|
2,0
|
1394,4
|
1,3
|
1051,2
|
0,9
|
|
Валюта баланса
|
87022,9
|
100,0
|
106789,1
|
100,0
|
119148,3
|
100,0
|
На основе анализа структуры обязательств предприятия ТОО «Садчиковское» за период с 2007 по 2009 годы можно сделать вывод, что имеется четкая тенденция к улучшению структуры источников средств предприятия. Удельный вес собственного капитала на 1.01.05 года составил 55,7 процента, но уже на 1.01.07 года удельный вес собственного капитала достиг 66,9 процента. Произошло незначительное снижение доли уставного капитала, но это связано с ростом всех источников средств предприятия.
Положительно, что вырос удельный вес нераспределенного дохода с 37,2 процента до 54,5 процента. Это отражает улучшение финансового состояния предприятия за анализируемый период и создает предпосылки для стабильной работы на перспективу.
Доля заемного капитала, соответственно, снижается. Но предприятию нецелесообразно работать только с собственными средствами, должен использоваться и заемный капитал. Положительно, что предприятие использует заемный капитал на долгосрочной основе. Величина долгосрочных обязательств составила 28196,6 тыс. тенге. Доля долгосрочных обязательств на конец 2009 года составила 23,6 процента.
Удельный вес краткосрочных обязательств составил 9,4 процента.
Положительно оценивается рост имущества предприятия. За анализируемый период рост составил 36,9 процента. Имущество составляет на 1.01.07г. 119148,3 тыс. тенге. Доля собственного оборотного капитала в собственном капитале предприятия составила 50,7 процента.
Коэффициент финансового риска на 1.01.07 составил 0,794, а на 1.01.05 –0,494, то есть риск деятельности уменьшился на 0,300. Поскольку структура баланса улучшается, необходимости в дальнейшей детализации баланса не возникает.
Проведем анализ размещения капитала предприятия за анализируемый период, представленный в таблице 2.
Таблица 2
Анализ структуры активов ТОО «Садчиковское»
|
Показатели
|
На 1.01.2007г.
|
На 1.01.2008г.
|
На 1.01.2009г.
|
|
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
Сумма, т.тг.
|
Уд. вес, %
|
|
1.Долгосрочные активы.
|
70227,7
|
80,7
|
87306,5
|
81,8
|
96348,3
|
80,9
|
|
Остаточная стоимость нематериальных активов
|
1686,3
|
1,9
|
1310,4
|
1,2
|
1108,4
|
0,9
|
|
Остаточная стоимость основных средств
|
62641,8
|
71,9
|
73226,3
|
68,5
|
75790,1
|
63,6
|
|
Инвестиции
|
5157,1
|
5,9
|
11419,8
|
10,7
|
17371,1
|
14,6
|
|
Долгосрочная дебиторская задолженность
|
7424,9
|
8,5
|
1349,9
|
1,3
|
2076,8
|
1,7
|
|
2.Текущие активы.
|
16795,2
|
19,3
|
19482,6
|
18,2
|
22800
|
19,1
|
|
Товарно-материальные запасы
|
3960,8
|
4,5
|
4070,4
|
3,8
|
4737,4
|
4,0
|
|
Краткосрочная дебиторская задолженность
|
11040,8
|
12,6
|
13160,7
|
12,3
|
16707,1
|
14,0
|
|
Деньги
|
1793,7
|
2,1
|
2244,6
|
2,1
|
1355,4
|
1,1
|
|
Валюта баланса
|
87022,9
|
100,0
|
106789,1
|
100,0
|
119148,3
|
100,0
|
Анализ структуры активов ТОО «Садчиковское» за период с 2007 по 2009 годы показал, что значительных изменений в структуре активов не произошло. Стабильность доли текущих активов предприятия можно было бы оценить как недостаток в работе предприятия, но ТОО «Садчиковское» приобрело в 2009 году основные средства (машины и оборудование), необходимые для улучшения качества продукции, увеличения объема производства, роста производительности труда, что будет способствовать росту конкурентоспособности продукции и укреплению финансового состояния предприятия. Остаточная стоимость основных средств предприятия составила 75790,1 тыс. тенге, доля основных средств снизилась и составила 63,6%.
Положительно оценивается рост инвестированного капитала. На конец 2007 года сумма инвестиций составляла 5157,1 тыс. тенге или 5,9 процента, на конец 2009 года – 17371,1 тыс. тенге или 14,6 процента. Рост составил 3,4 раза. Рост долгосрочных активов в 2009 году составил 110,4 процента к 2008 году. Общий рост долгосрочных активов за анализируемый период составил 137,2 процента. В то же время, рост текущих активов -135,8 процента, практически на уровне роста долгосрочных активов. Предприятие не старается резервировать свободные денежные средства, поэтому снижение доли денежных средств до 1,1 процента оправдано, так как денежные средства вкладываются в инновационные технологии. Поэтому структура активов предприятия может быть признана удовлетворительной.
Руководство предприятия проводит оценку финансового состояния, чтобы иметь четкое представление о том, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять, свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал, чтобы получить прибыль. ТОО «Садчиковское» заботится об обеспечении своей деятельности необходимыми финансовыми ресурсами, которые являются главными в деятельности любого предприятия. ТОО «Садчиковское» на основе анализа финансового состояния планирует диверсификацию деятельности, расширение ассортимента производимой продукции и повышение ее качества.
2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе
анализа соотношения собственного и заемного капитала
В условиях рыночной экономики важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала – это запас финансовой устойчивости предприятия притом условии, что она превышает величину заемного капитала.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприя тия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспекти вы. Любое предприятие имеет множество источников финансирования. Выбирая их величину, состав и структуру предприятие одновременно приобретает определенные возможности, и налагает на себя не которые обязательства.
Желание получить какую-то выгоду всегда сопровожда ется необходимостью нести некоторые обязательства, в том числе и свя занные с принятием на себя определенного риска. Поэтому возникает проблема оценки способности предприятия отве чать по своим долгосрочным финансовым обязательствам – в этом суть оценки финансовой устойчивости предприятия. В основе соответствую щей методики оценки – расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать дан ную структуру [35].
Схема обособления различных источ ников средств представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, по темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, по степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом. Предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник в принципе может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия оценивается на основе рассчитанных коэффициентов. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива. Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия на основе соотношения между собственным и заемным капиталом предприятия.
В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счет соб ственных средств, поэтому на основе анализа можно принять верное управленческое решение, что представлено в таблице 3 [36].
Таблица 3
Анализ финансовой устойчивости ТОО «Садчиковское» на основе соотношения между собственным и заемным капиталом
|
Показатели
|
На 1.01 2007 года
|
На 1.01 2008 года
|
На 1.01 2009 года
|
Темп роста, %
|
|
|
|
|
|
к 2007 г.
|
к 2008 г.
|
|
1. Собственный капитал
|
48495,9
|
62962,2
|
79713,9
|
164,4
|
126,6
|
|
2. Заемный капитал
|
38527,0
|
43826,9
|
39434,4
|
102,4
|
90,0
|
|
3. Долгосрочные обязательства
|
14628,4
|
26648,7
|
28196,6
|
192,8
|
105,8
|
|
4. Текущие обязательства
|
23898,6
|
17178,2
|
11237,8
|
47,0
|
65,4
|
|
5. Валюта баланса
|
87022,9
|
106789,1
|
119148,3
|
136,9
|
111,6
|
|
1. Коэффициент финансовой автономии
|
0,557
|
0,590
|
0,669
|
+ 0,112
|
+ 0,079
|
|
2. Коэффициент финансовой зависимости
|
0,443
|
0,410
|
0,331
|
+ 0,112
|
- 0,079
|
|
3. Коэффициент текущей задолженности
|
0,275
|
0,161
|
0,094
|
- 0,181
|
- 0,067
|
|
4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости
|
0,725
|
0,839
|
0,906
|
+ 0,181
|
+ 0,067
|
|
5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
|
1,259
|
1,437
|
2,021
|
+ 0,762
|
+ 0,584
|
|
6. Коэффициент финансового левериджа (риска)
|
0,794
|
0,696
|
0,495
|
- 0,299
|
- 0,201
|
На основе произведенных расчетов по ТОО «Садчиковское» можно сделать следующие выводы.
За период с 2007 по 2009 год величина собственного капитала предприятия увеличилась на 64,4 процента к данным за 2007 год и достигла значения 79713,9 тыс. тенге. Среднегодовой темп роста составил 128,2 процента. Этот рост оценивается положительно, так как формирование собственного капитала осуществляется за счет роста прибыли предприятия.
Положительно, что имеет место рост долгосрочных обязательств предприятия, так как долгосрочные обязательства по своему экономическому содержанию и по условиям функционирования приравнены к собственному капиталу и составляют перманентный капитал предприятия, используемый на долгосрочных условиях. В целом за анализируемый период величина долгосрочных обязательств возросла на 92,8 процента.
Текущие обязательства предприятия снизились, значит, предприятие в меньшей мере использует привлеченные средства на краткосрочной основе, финансовая устойчивость предприятия повышается.
Несмотря на значительные изменения в структуре баланса общая величина средств предприятия увеличивается стабильно. Валюта баланса выросла на 36,9% и составила 119148,3 тыс. тенге.
Благоприятные изменения источников средств предприятия и их размещения в активах предприятия положительно повлияли на финансовую устойчивость, что подтверждается изменением финансовых коэффициентов.
Коэффициент финансовой независимости стабильно увеличивается с 0,557 до 0,669. Соответственно, снижается величина коэффициента финансовой зависимости. Данные коэффициенты являются парными и характеризуют финансовую устойчивость комплексно.
Коэффициент текущей задолженности снизился, причем уменьшение данного показателя происходит стабильно, что позволяет сделать вывод о возможности укрепления финансовой устойчивости предприятия на перспективу [37].
Стабильно растут коэффициенты долгосрочной финансовой независимости и покрытия долгов собственным капиталом. Рост к базисному периоду составил соответственно 0,181 и 0,762. Соответственно, уменьшился коэффициент финансового левериджа (риска). Снижение происходит стабильно, в среднем за год оно составило 0,150.
Таким образом, анализ на основе соотношения между собственным и заемным капиталом позволяет оценить финансовое состояние предприятия ТОО «Садчиковское» как устойчивое. Все это позволит предприятию успешно выполнять свои функции, а также противостоять неблагоприятным влияниям внутренней и внешней бизнес – среды.
2.3 Оценка операционного левериджа и запаса финансовой
устойчивости предприятия
Операционный леверидж представляет собой степень чувствительности прибыли к изменению структуры себестоимости и объему реализации продукции.
Таблица 4
Анализ показателя операционного левериджа ТОО «Садчиковское»
|
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
|
Выручка, т.т.
|
65880,6
|
48352,2
|
57095,2
|
|
Прибыль, т.т.
|
17827,3
|
13629,7
|
19986,8
|
|
Темп роста, %: Выручки
Прибыли
|
-
|
73,4
|
118,1
|
|
|
-
|
76,5
|
146,6
|
|
Темп прироста, %: Выручки
Прибыли
|
-
|
-26,8
|
18,1
|
|
|
-
|
-23,5
|
46,6
|
|
Операционный леверидж
|
-
|
0,877
|
2,575
|
Эти соотношения принято называть эффектом операционного рычага, который показывает, на сколько процентов увеличится прибыль при увеличении выручки от продаж на 1% [38].
Сила воздействия рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат: чем больше их удельный вес, тем сильнее действует рычаг (т.к. увеличивается маржинальный доход).
Рассчитаем величину операционного левериджа по ТОО «Садчиковское» как соотношение темпов прироста прибыли от реализованной продукции к темпам прироста объема реализованной продукции.
Для анализа использованы данные приложения к балансу предприятия «Отчет о доходах и расходах» [39].
По сравнению с 2007 годом значения выручки и прибыли изменились неравномерно. Если прибыль ТОО «Садчиковское» выросла на 12,1 процент, то выручка снизилась на 13,4 процента. Неравномерность развития деятельности привела в то же время к росту показателя выручки на 18,1 процент, и показателя прибыли на 46,6 процента.
На основе расчетов операционного левериджа можно сделать вывод, что за анализируемый период усилилось воздействие и взаимосвязь данных показателей. Если по сравнению с 2007 годом операционный леверидж составлял 0,877, то в 2008 году значение резко возросло и составило 2,575. В условиях стабильной работы и низких темпов инфляции это можно оценить положительно, но предприятие должно знать об опасности, которая может возникнуть в результате снижения выручки от реализации. В этом случае прибыль предприятия будет снижаться в 2,575 раза быстрее, чем выручка от реализации.
После преодоления порога рентабельности (безубыточности) сила воздействия рычага ослабевает, даже если выручка продолжает расти. Поэтому необходимо определить безубыточный объем продаж и запас финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское».
Доход в условиях рынка стал движущей силой. В росте показателей доходности предприятия заинтересован как хозяйствующий субъект, так и государство. Поэтому каждое предприятие проводит анализ финансовых результатов. Финансовые результаты деятельности и финансовая устойчивость коммерческой организации определяются совокупностью внешних и внутренних факторов. При этом решающая роль в эффективности де ятельности принадлежит внутренним факторам: организационно-техническим условиям, состоянию и использованию ресурсов [40].
Результа ты воздействия этих факторов на эффективность деятельности нахо дят отражение, прежде всего в объемах реализации, а также величине и структуре затрат. Именно затраты являются одним из главных объек тов управленческого анализа. В то же время эффективное управление затратами приводит к увеличению прибыли и росту показателей рен табельности.
В плане оценки финансовой устойчивости обращают внимание на затраты. Затраты состоят из двух частей – условно – постоянных и переменных. С позиций оценки финансовой устойчивости предприятия представляют интерес постоянные затраты, так как управленческие решения, результатом которых они являются, отражаются на финансовых результатах в течение многих лет. Условно – постоянные затраты должны возмещаться в обязательном порядке, и источником этого возмещения должны выступать текущие доходы.
Величина условно – постоянных затрат должна быть сопоставимой с доходами. В то же время, подразделение затрат на постоянные и перемен ные усиливает контрольные и аналитические возможности учета, способ ствует принятию оптимальных решений. Недостатки условности разделения затрат многократно перекрываются аналитичес кими преимуществами системы директ-костинг, наиболее важными из ко торых являются:
- оптимизация дохода и ассортимента выпускаемой продукции;
- определение цены на новую продукцию, просчет вариантов изменения производственной мощности предприятия;
- оценка эффективности производства (приобретения полуфабрикатов);
- оценка эффективности принятия дополнительного заказа, замены оборудования и др. [41].
При принятии решений об объемах производства и о величине затрат возникает риск в определенной степени. Финансовый анализ позволяет установить взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат, понесенных для получения данной прибыли. Этот анализ описывают с помощью показателя левериджа.
Нами был произведено деление затрат предприятия на постоянные и переменные и на основе данного деления произведен расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия. Классификация расходов на постоянные и переменные не может быть раз и навсегда определена даже по конкретному предприятию, а должна рассматриваться (уточняться) исходя из меняющихся условий деятельнос ти.
Для определения влияния изменения выручки на изменение прибыли следует рассчитать такой показатель, как эффект операционного рычага. Чем выше эффект операционного рычага, тем более рискованным с точки зрения изменчивости прибыли является положение предприятия.
Эти расчеты были проведены на основе приложения к балансу предприятия «Отчет о доходах и расходах» за 2007-2009 годы в таблице 5.
Выручка от реализации продукции ТОО «Садчиковское» за анализируемый период нестабильна. В 2009 году она выросла на 18,8 процента и достигла 57095,2 тыс. тенге. Но к показателю 2007 года произошло снижение на 15,4 процента.
Соответственно, переменные и постоянные затраты предприятия ТОО «Садчиковское» менялись в соответствии с изменением выручки от реализации. Такая пропорциональность может быть оценена положительно, если в итоге имеет место рост маржинального дохода в выручке и стабильный рост прибыли предприятия.
Таблица 5
Анализ финансовой устойчивости ТОО «Садчиковское» на основе оценки запаса финансовой устойчивости предприятия
|
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Темп роста, %
|
|
|
|
|
|
к 2007 г.
|
к 2008 г.
|
|
1. Выручка от реализации
|
65880,6
|
48352,2
|
57095,2
|
86,6
|
118,1
|
|
2. Переменные затраты
|
38734,9
|
27927,2
|
29063,7
|
75,0
|
104,1
|
|
3. Валовая маржа (1-2)
|
27145,7
|
20425,0
|
28031,5
|
103,2
|
137,2
|
|
4. Постоянные затраты
|
9318,4
|
6795,3
|
8044,7
|
86,3
|
118,2
|
|
5. Прибыль (3-4)
|
17827,3
|
13629,7
|
19986,8
|
112,1
|
146,6
|
|
6. Доля маржинального дохода в выручке
|
0,412
|
0,422
|
0,491
|
119,2
|
116,4
|
|
7. Безубыточный объем продаж
|
22617,5
|
16102,6
|
16384,3
|
72,4
|
101,7
|
|
8. ЗФУ абсолютное
|
43263,1
|
32249,6
|
40710,9
|
94,1
|
126,2
|
|
9. ЗФУ относительное %
|
65,7
|
66,7
|
71,3
|
108,5
|
106,9
|
|
10. Рентабельность продаж, %
|
27,06
|
28,18
|
35,00
|
7,94
|
6,82
|
|
11. Эффект операционного рычага
|
1,523
|
1,499
|
1,403
|
-0,120
|
-0,096
|
Доля маржинального дохода в выручке растет в течение всего анализируемого периода. В целом этот показатель вырос на 0,079 или на 7,9 процента.
Прибыль в 2008 году снизилась по сравнению с 2007 годом на 13,6 процента, но в 2009 году она возросла на 12,1 процент и составила 19986,8 тыс. тенге. Но данная нестабильность роста прибыли осуществлялась в зависимости от объема продаж. И поэтому показатель рентабельности продаж имеет тенденцию к росту и постоянному увеличению. Если в 2007 году рентабельность продаж составила 27,06 процента, то в 2009 году – уже 35,00 процента. Это связано, в первую очередь с тем, что предприятие ТОО «Садчиковское» использует в меньшей степени заемные средства и его финансовая устойчивость повышается.
Безубыточный объем продаж в 2009 году уменьшился на 27,6 процента по сравнению с 2007 годом и возрос на 1,1 процент по сравнению с 2008 годом. Он составил 16384,3 тыс. тенге, то есть предприятие не должно снижать объемы деятельности ниже данного значения.
Запас финансовой устойчивости предприятия в абсолютном измерении не в полной мере характеризует реальное состояние дел. Но исчисление данного показателя в процентном отношении к выручке положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Запас финансовой устойчивости в 2007 году был 65,7 процента, в 2008 году – 66,7% процента, а в 2009 году – 71,3 процента. В то же время снизилась степень риска, о чем свидетельствует снижение эффекта операционного рычага на 0,120 к уровню 2008 года.
Данные показатели характеризуют постоянный рост нормальной финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское».
Финансовая устойчивость предприятия возможна лишь при стабильных показателях, характеризующих во взаимосвязи объемные и качественные показатели работы предприятия. Такими показателями является выручка от реализации продукции, товаров и услуг и прибыль от реализации продукции. Графическое изображение показателей выручки от реализации и прибыли позволяет наглядно показать динамику данных показателей.
Рисунок 2. Динамика выручки от реализации продукции и прибыли
Вместе с тем, даже при неравномерном изменении данных показателей, рентабельность реализованной продукции изменяется по временным периодам равномерно, что можно увидеть на рисунке 3.
Рисунок 3. Динамика рентабельности продаж
Таким образом, расчет финансовой устойчивости на основе оценки левериджа и запаса финансовой устойчивости и анализ рентабельности предприятия позволяют сделать вывод, что финансовое состояние ТОО «Садчиковское» достаточно устойчивое, но полная информация может быть получена при условии применения методики анализа финансового равновесия между активами и обязательствами и по функциональному признаку.
2.4 Анализ финансового равновесия между активами и
обязательствами и оценка финансовой устойчивости
предприятия по функциональному признаку
Данные баланса позволяют оценить соответствие структу ры имущества и структуры источников финансирования пред приятия.
Балансовая стоимость внеоборотных активов предопределяет величину собственных источников финансирования и долгосроч ных обязательств в пассиве баланса. Если суммарная величина на званных элементов пассива меньше стоимости внеоборотных ак тивов, это сигнализирует о финансовой неустойчивости и необхо димости либо сокращения стоимости внеоборотных активов, либо увеличения соответствующих им источников финансирования.
Предприятие, находящееся в нормальном финансовом со стоянии, имеет суммарную величину собственного капитала и долгосрочных обязательств, превышающую стоимость внеобо ротных активов. Положительная разница – это собственные обо ротные средства, которые предназначены для частичного финансирования оборотных активов. Остальная стоимость оборотных активов финансируется за счет краткосрочных обязательств предприятия, состоящих из краткосрочных займов и кредитов, также кредиторской задолженности.
Оценивая источники финансирования оборотных активов, необходимо в первую очередь определить, какова потребность в собственных оборотных средствах, и сопоставить ее с фактической, рассчитанной по балансу, величиной собственных обо ротных средств.
Простейший метод определения потребности в собственных оборотных средствах: по балансовым данным из суммарной ве личины запасов и дебиторской задолженности вычитается сум му кредиторской задолженности. Полученная в результате тако го расчета величина показывает, сколько оборотных активов, числящихся на балансе, нуждается в покрытии собственными оборотными средствами. Если фактически последних меньше, чем рассчитано, необходимо пользоваться краткосрочными кре дитами, что нежелательно [42].
В этой ситуации первостепенной становится проблема увели чения собственных оборотных средств либо за счет увеличения собственного капитала любыми доступными предприятию ме тодами (привлечение инвесторов, рост нераспределенной при были и др.), либо путем оценки состава внеоборотных и обо ротных активов с целью выявления излишних и ненужных. Если предприятие может осуществлять свою деятельность, имея меньшей стоимость активов, то продажа излишних позволит решить проблему недостатка собственных оборотных средств.
Таким образом, соотношение собственных и заемных источ ников финансирования может быть больше или меньше не как следствие принципиальных позиций руководства предприятия или зависеть от каких-либо рекомендуемых нормальных значений, а толь ко в зависимости от структуры имущества данного предприятия и условий расчетов с кредиторами.
Для определения финансовой устойчивости ТОО «Садчиковское» произведен расчет величины собственного оборотного капитала и расчет коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость на основе соотношения между собственным и заемным капиталом.
Также необходимо оценить соотношение между запасами предприятия и величиной собственного оборотного капитала с учетом средств, вложенных в товарно-материальные ценности предприятия ТОО «Садчиковское», рассмотренное в таблице 6.
Таблица 6
Анализ финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское» на основе соотношения между собственным и заемным капиталом
|
Показатели
|
2007 год
|
2008 год
|
2009 год
|
Темп роста, %
|
|
|
|
|
|
к 2007 г.
|
к 2008 г.
|
|
1. Собственный капитал
|
48495,9
|
62962,2
|
79713,9
|
164,3
|
126,6
|
|
2. Долгосрочные обязательства
|
14628,4
|
26648,7
|
28196,6
|
192,7
|
105,8
|
|
3. Долгосрочные активы
|
70227,7
|
87306,5
|
96348,3
|
137,2
|
110,4
|
|
4. Собственный капитал оборотный
|
- 7103,4
|
2304,4
|
11562,2
|
+ 162,7
|
501,7
|
|
5. Текущие активы
|
16795,2
|
19482,6
|
22800,0
|
135,8
|
117,0
|
|
6. Доля собственного капитала оборотного
|
- 42,3
|
11,8
|
50,7
|
-
|
+ 38,9
|
|
7. Текущие обязательства
|
23898,6
|
17178,2
|
11237,8
|
47,1
|
65,4
|
|
Доля заемного капитала
|
1,443
|
0,882
|
0,493
|
- 0,950
|
- 0,389
|
|
Коэффициент маневренности
|
- 0,146
|
0,037
|
0,145
|
-
|
+ 0,108
|
Собственный капитал предприятия ТОО «Садчиковское» постоянно увеличивается. Рост к 2007 году составил 164,3 процента. Долгосрочные обязательства выросли на 92,7 процента. Имеет место незначительный рост долгосрочных активов. Это связано с тем, что предприятие ТОО «Садчиковское» не имело, в достаточном объеме собственных оборотных средств и вынуждено было привлечь средства заемные.
В результате величина собственного оборотного капитала в 2007 году имела отрицательную величину, и были использованы заемные средства. В 2008 году этот показатель уже имел положительное значение и составил 2304,4 тыс. тенге. В 2009 году произошло значительное увеличение величины собственного оборотного капитала и он составил 11562,2 тыс. тенге.
Доля собственного оборотного капитала ТОО «Садчиковское» в 2009 году составила 50,7 процента, что положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Положительно, что доля заемного капитала снизилась, что также позитивный показатель работы предприятия. Коэффициент маневренности собственного капитала в 2007 году имел отрицательное значение, а в 2009 году составил 0,145. Он показывает, какая часть собственного капитала в отчетном периоде используется для финансирования текущей деятельности (0,145), а какая часть капитализирована (0,855).
Оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку позволяет сделать вывод, что в 2007 году предприятие имело кризисную финансовую устойчивость. Аналогичная ситуация имела место в 2008 году, но кризисная финансовая устойчивость по показателям несколько улучшилась и создала основу для стабилизации положения предприятия. В 2009 году, когда предприятие ТОО «Садчиковское» практически не использует заемные средства, его финансовая устойчивость может быть оценена как абсолютно устойчивая.
Оценка финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское» проведена с достаточной степенью детализации, с использованием показателей различных структурно – логических блоков экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. Но необходимо определить пути и направления совершенствования финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское», рассмотреть проблему применения на предприятии современных методик анализа финансовой устойчивости предприятия.
3 Пути совершенствования управления финансовой устойчивостью
предприятия
Каждый составной элемент формул, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является фактором, оказывающим влияние на степень его финансовой устойчивости. Поэтому целесообразно рассмотреть каждый элемент в отношении либо устранения его негативного воздействия на финансовое состояние, либо усиления его роли в улучшении финансового состояния. Современное предприятие развивается в динамичных условиях изменяющегося рынка, конкуренции, что требует быстрого переосмысления принятых планов, их корректировки и уточнения, способности адаптироваться к условиям рынка.
Так, для решения задачи снижения величины запасов и затрат можно предложить такие меры, как инвентаризация запасов с целью выявления в них неликвидных, не нужных предприятию, но и отягощающих его баланс; снижение потребности в этих и затратах, в том числе за счет снижения материалоемкости, энергоемкости производства и другие меры. Важным направлением совершенствования финансовой устойчивости предприятия является ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах. Предприятия, имеющие относительно небольшой запас оборотных средств, но более эффективно их использующие, может добиться хороших результатов. Политика оптимизации управления запасами, принятая на предприятии, позволяет добиться эффективного вложения средств в производственные запасы. Обоснованное уменьшение запасов и затрат до норматива можно добиться с помощью ускорения оборачиваемости. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятию высвобождать часть оборотных средств и вести хозяйственную деятельность с меньшим объемом оборотных средств. К внешним источникам привлечения средств в оборот предприя тия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыль ные проекты, выпуск новых акций и облигаций.
Так, недостаток оборотного капитала ТОО «Садчиковское» для покрытия запасов предприятия повлек за собой кризисную финансовую устойчивость в 2007 и 2008 годах, а оптимальная политика пополнения запасов в 2009 году позволила добиться абсолютной финансовой устойчивости. Для ускорения оборачиваемости необходимо выпускать продукцию в ассортименте, пользующуюся спросом у потребителей, сокращать продолжительность производственного цикла, своевременно реализовывать готовую продукцию.
Анализ финансовой устойчивости предполагает пофакторное исследование динамики показателей, характеризующих степень его устойчивости. Уровень этих показателей в значительной степени определяется величиной нераспределенной прибыли, являющейся важным элементом собственного капитала. За период с 1.01.05г. по 1.02.08г. в ТОО «Садчиковское» рост нераспределенной прибыли составил 3,1 раза. Наблюдается ежегодный рост нераспределенной прибыли. По итогам 2009 года нераспределенная прибыль составила 16980,5 тыс. тенге.
Пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников также способствует укреплению финансовой устойчивости предприятия [43].
ТОО «Садчиковское» проводит активную политику по привлечению заемных финансовых ресурсов. Причем эффективность привлечения заемного капитала высока. За срок использования заемных средств ТОО «Энергоресурсы» не только вернула полученные краткосрочные кредиты, но и сформировало собственный оборотный капитал в сумме 11562,2 тыс. тенге. Кредит был получен сроком на один год под 25 процентов годовых.
Устойчивость финансового состояния может быть повышена за счет деловой активности, то есть эффективного использования ресурсов предприятия.
Деловая активность – это реальное проявление действий, заключающихся в мобилизации, предприимчивости, инициативе.
Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев [44].
Качественные критерии – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей. ТОО «Садчиковское» имеет хорошую деловую репутацию, так как предприятие, имея кризисную финансовую устойчивость, получило кредит под залог имущества предприятия, и оно подтвердило свою деловую репутацию, возвратив заемные средства в срок.
Список поставщиков предприятия и его деловых партнеров является коммерческой тайной предприятия, но постоянный рост объемов деятельности ТОО «Садчиковское» подтверждает наличие устойчивого круга поставщиков сырьевых источников и потребителей.
Качественные показатели обязательно сопоставляют с количественными, с такими как коэффициент общей оборачиваемости активов, коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Так, коэффициент общей оборачиваемости активов рассчитывают отношением выручки к средней за период стоимости активов [45].
В предприятии ТОО «Садчиковское» коэффициент общей оборачиваемости в 2009 году увеличился на 0,027 к показателю 2008 года и составил 0,479. Эффективное использование оборотного капитала играет значительную роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. К внешним факторам, как правило, относят общеэкономическую ситуацию: налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Данные факторы определяют рамки, в которых экономический субъект может воспользоваться внутренними резервами рационального движения оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется отношением выручки к среднегодовой сумме собственного капитала. В 2009 году этот показатель по ТОО «Садчиковское» снизился по сравнению со значением 2008 года на 0,050. Это закономерно, так как предприятие не уделяло достаточного внимания росту величины собственного капитала. Данная закономерность произошла по той причине, что предприятию необходимо было возвращать заемные средства, а в себестоимость разрешено законодательно включать проценты за пользование кредитом в размере двух ставок рефинансирования. Остальная сумма относится на результаты деятельности.
У ТОО «Садчиковское» имеются резервы роста величины собственного капитала, что позволит повысить финансовую устойчивость предприятия.
Эффективность использования ресурсов оценивают с помощью натуральных и стоимостных показателей и статистических коэффициентов.
Одним из основных и наиболее радикальных направлений повышения фи нансовой устойчивости предприятия является поиск внутренних ре зервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования произ водственной мощности предприятия, повышения качества и конку рентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рацио нального использования материальных, трудовых и финансовых ре сурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.
Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий; использования вторичного сырья; организации действенного учета и контроля над использованием ре сурсов; изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии; материального и морального стимулирования ра ботников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь [46].
Материальные ресурсы предприятия представляют собой имущество. Основу долгосрочных активов предприятия представляют основные средства, поэтому расчет таких показателей как фондоотдача имеет большое значение для укрепления финансовой устойчивости предприятия.
Повышение фондоотдачи основных производственных фондов достигается за счёт факторов, которые можно объединить в следующие группы:
1) факторы, отражающие уровень непосредственного использования действующих основных производственных фондов по времени и мощности: повышение сменности, снижение внутрисменных простоев, повышение производительности машин, оборудования и транспортных средств, своевременная и комплектная поставка материалов, конструкций и деталей, оборудования, подлежащего монтажу;
2) факторы, отражающие организационные меры и управление: совершенствование организационной структуры управления, уровень концентрации, уровень специализации, совершенствование планирования и управления производством, постоянное осуществление научной организации труда, внедрение автоматизированных систем управления, внедрение прогрессивных форм организации труда;
3) факторы, отражающие социальные и экономические условия работающих: уровень квалификации рабочих и ИТР, производственные условия для выполнения работ, совершенствование учёта, контроля и анализа работы парка машин и механизмов, бытовые условия, материальное стимулирование работающих, моральное стимулирование работающих за лучшее использование основных производственных фондов;
4) факторы, выражающие влияние обновления основных фондов в процессе их воспроизводства: фондоёмкость, выбытие основных фондов вследствие морального и физического износа, темпы обновления основных фондов, общая структура фондов, структура фондов по их группам;
5) факторы, отражающие влияние технического прогресса: новые материалы, внедрение прогрессивной технологии производства, новая техника, транспортные средства и так далее.
За анализируемый период показатель фондоотдачи значительно изменялся. Если в 2007 году фондоотдача составила 1,052, то в 2008 году произошло снижение данного показателя до 0,660. Это связано с приобретением нового оборудования и, в значительной мере за счет снижения выручки от реализации продукции. Основные средства предприятия выросли за 2008 год на 16,9 процента и составили 73226,3 тыс. тенге. В 2009 году фондоотдача стала увеличиваться и составила 0,753, но у ТОО «Садчиковское» существуют неиспользованные резервы укрепления финансовой устойчивости предприятия на основе эффективного использования основных производственных фондов предприятия.
Предприятие осуществляет затраты финансовые, трудовые, материальные с целью увеличения активов и дохода. С этой целью осуществляют инвестиции в основной капитал. Они направлены на увеличение производства, на повышение качества и конкурентоспособности товаров ТОО «Садчиковское».
Рост производительности труда также является резервом укрепления финансового состояния предприятия, так как позволяет увеличить выручку от реализации продукции.
Численность работников предприятия ТОО «Садчиковское» достаточно стабильна. Но в результате неравномерного изменения выручки от реализации продукции наметилась неустойчивая тенденция изменения выработки. Если в 2007 году выработка на одного работника составляла 310,7 тыс. тенге, то в 2008 – 217,5 тыс. тенге, в 2009 году – 284,2 тыс. тенге. Таким образом, в 2009 году еще не достигнут показатель выработки 2007 года и резерв роста выручки от реализации составил 5326,5 тыс. тенге.
(284,2-310,5)*201 =5326,5 тыс. тенге.
Данный резерв при его реализации позволит увеличить величину прибыли на 13715,7 тыс. тенге. Данный расчет произведен на основе показателя операционного левериджа, который составил в 2009 году 2,575.
Для выживания и развития в условиях рынка необходимо постоянно совершенствовать пути укрепления финансовой устойчивости предприятия. ТОО «Садчиковское» для стратегии развития ищет новые формы, новые методы работы на рынке. Важнейшим фактором стабильного функционирования предприятия являются инновации. Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновацион ных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
Научно-технический прогресс, признанный во всем мире в ка честве важнейшего фактора экономического развития, ныне все чаще связывают с понятием инновационного процесса. Это един ственный в своем роде процесс, объединяющий науку, технику, экономику, предпринимательство и управление. Он состоит в разработке и реализации инноваций и простирается от зарожде ния идеи до ее коммерческой реализации, охватывая, таким образом, весть комплекс отношений производства, обмена и по требления.
Чтобы обеспечивать последовательную и система тическую инновационную деятельность, нужны немалые сред ства, т.е. инвестиции [47].
Инвестиционные операции – это операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию бизнес – проектов, которые обеспечивают получение доходов в течение перио дов, превышающих один год.
ТОО «Садчиковское» использует следующие типы инвестиций:
- в материальные активы – производственные зда ния и сооружения, оборудование, машины;
- в финансовые активы – депозиты в банках, облигации, акции и другие права на получение денежных сумм от физических и юридических лиц;
- в нематериальные активы – ценности, приобретаемые предприятием в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации работников, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.д.
Инвестиционно-инновационные проекты способствуют реализации интересов предприятия.
Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансово го состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.
В особо тяжелых случаях необходимо провести
Предприятие все больше уделяет внимание мнению потребителей с той целью, чтобы удовлетворить запросы потребителей. Удовлетворяя запросы потребителей, предприятие получает доход, способствующий укреплению финансовой устойчивости предприятия [37, С.118].
С целью увеличения конкурентности своей продукции ТОО «Садчиковское» анализирует продукцию конкурентов, изучает потребности рынка и использует научно – исследовательские и опытно – конструкторские разработки для поиска идей, касающихся новой продукции.
В штатном расписании предприятия ТОО «Садчиковское» предусмотрено функционирование научно – исследовательской лаборатории по разработке бизнес – идей и нового продукта.
Для улучшения работы предприятия и для полной оценки финансовой устойчивости возможно применение комплексной оценки финансовой устойчивости, состоящей из формализованной и неформализованной оценки. На основе формализованной оценки, то есть набора аналитических показателей, характеризующих, степень устойчивости финансового состояния предприятия проводится достаточно традиционный анализ, применяемый аналитической службой ТОО «Садчиковское». Обработка этих показателей осуществляется одним из методов рейтинговой оценки с последующим нахождением интегрального показателя, являющегося критериальным значением уровня финансовой устойчивости.
Неформализованная оценка предполагает использование тестовых вопросов в отношении управленческого персонала с целью получения и последующей обработки информации о текущем финансовом состоянии хозяйствующего субъекта. Вопросы могут охватывать различные стороны финансовой деятельности предприятия, что в конечном итоге позволит сформировать целостную, комплексную оценку уровня устойчивости финансового состояния [48].
К преимуществам данного рода анализа можно отнести оперативность, а также и то, что некоторая информация, которая может быть получена опросным путем, возможно, не содержится в формах публичной отчетности, как в силу действующего законодательства, так и в силу не отражения ее по самым разным причинам. Недостатком является субъективизм или заведомо ложное представление информации в целях скрытия злоупотреблений.
Между тем, тестовые вопросы относительно уровня финансовой устойчивости предприятия могут существенно разниться по уровню значимости, а соответственно, и степени влияния на способность предприятия выполнять свои основные функции, то есть ее финансовую устойчивость. Поэтому возможен дифференцированный подход к неформализованной оценке финансовой устойчивости предприятия, предполагающий классификацию тестовых вопросов в зависимости от уровня их значимости и влияния на устойчивость финансового состояния. Эти вопросы можно разделить на три группы.
1. Тестовые вопросы, положительный/отрицательный ответ на которые позволяет в значительной степени судить об уровне финансовой устойчивости предприятия.
2. Тестовые вопросы, положительный/отрицательный ответ на которые позволяет при определенных условиях сделать предварительные выводы об уровне финансовой устойчивости предприятии.
3. Тестовые вопросы, положительный/отрицательный ответ на которые в незначительной степени влияет на уровень финансовой устойчивости. Их использование целесообразно при разного рода дополнительных и вспомогательных исследованиях, а также при отсутствии или существенном недостатке основной аналитической информации (Приложение 2,3,4)
Ответы на вопросы каждого уровня группы могут выглядеть следующим образом. Если от 80 до 100% ответов соответствуют идеальным (рекомендуемым) вариантам ответов, то оценить финансовую устойчивость организации можно как очень высокую. Признать финансовую устойчивость высокой можно при положительных ответах (соответствующих идеальным) на 50 процентов и более. 25-50 процентов – низкая финансовая устойчивость, и если менее 25% ответов соответствуют положительным, то финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта находится на крайне низком уровне.
Кроме того, неформализованная комплексная оценка финансовой устойчивости может включать консультации независимых экспертов относительно анализируемой организации, специалистов и аналитиков по фондовым и товарным рынкам, компетентные мнения работников налоговых служб, деловых партнеров и т.д.
Таким образом, наиболее достоверную и объективную оценку финансовой устойчивости можно получить с помощью комплексного анализа, учитывающего все аспекты работы предприятия [49].
Заключение
В ходе экономических реформ финансовые условия хозяйствования претерпели существенные изменения. Предприятия стали самостоятельными. Конечной целью их деятельности является получение прибыли, которая служит основным источником расширенного воспроизводства, роста доходов предприятия и его собственников. Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно – правовых форм в такие жесткие экономические условия, при которых лишь проведение сбалансированной хозяйственной политики способно укрепить финансовое состояние, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
Финансовая деятельность предприятия формируется под воздействием разнонаправленных факторов, поэтому необходимым инструментом управления системой финансовых отношений на уровне предприятия в условиях рынка является четкое понимание взаимосвязи всех факторов, влияющих на общий уровень финансового состояния предприятия. Предприятию необходимо своевременно проводить анализ, правильно использовать финансовые рычаги и стимулы в целях достижения наивысшей эффективности хозяйствования. На основе вышесказанного можно сделать следующие выводы:
1. Финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой источников их формирования, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами. Мировая практика выработала множество подходов к анализу финансового состояния предприятия на определенную дату и на перспективу. Чаще всего методики ориентируются на различных методах финансового анализа, результаты которого позволяют определить возможные и целесообразные темпы развития предприятия: установить финансовую устойчивость предприятия и его ликвидность; выбрать доступные источники финансирования и возможности их мобилизации, спрогнозировать положение предприятии на рынке, то есть способствовать принятию обоснованных управленческих решений в области финансово – экономического развития предприятия.
2. Оценка финансового состояния предприятия в рыночных условиях имеет большое значение не только для самого предприятия, но и для его партнеров по бизнесу, финансовых институтов, государства. Внешний пользователь, имея ограниченный доступ к внутренней управленческой информации, должен по максимуму получить сведения о деятельности предприятия из общедоступных источников – бухгалтерской отчетности предприятия. Заинтересованность акционеров – собственников предприятия в проведении реформирования бухгалтерского учета велика. Во всем цивилизованном мире акционерный капитал имеет определяющее значение для развития производства. С его помощью на наиболее рентабельных участках экономики аккумулируются значительные инвестиционные ресурсы, поскольку акционеры охотно вкладывают свои сбережения в развивающиеся и доходные предприятия.
3. Оценка финансовой устойчивости предприятия должна быть достоверной и объективной. В процессе анализа устанавливается:
- состав имущества предприятия, его финансовые вложения;
- источники образования собственного капитала;
- определяются объемы и источники привлеченных средств;
- оценивается соотношение и взаимосвязь между собственным и заемным капиталом;
- рассчитывается операционный леверидж и запас финансовой устойчивости предприятия;
- оцениваются объемы выручки от реализации продукции и прибыли;
- оценивается соотношение между активами и обязательствами.
Для расчета финансовой устойчивости были использованы данные ТОО «Садчиковское», бухгалтерский баланс за три года.
4. ТОО «Садчиковское» занимается полиграфической и издательской деятельностью; распространением книг; рекламными информационными услугами; оказанием посреднических, коммерческих, факторинговых, лизинговых, комиссионных, консультативных, маркетинговых услуг; организацией и эксплуатацией фирменных магазинов; организацией и эксплуатацией аукционов, прочих развлекательных и деловых центров; капитальным строительством, эксплуатацией зданий и сооружений; строительством; оказанием транспортных и автосервисных услуг; инвестиционной и инновационной деятельностью; внешнеэкономической деятельностью, включающей экспортно-импортные операции в соответствии с законодательством Республики Казахстан; другими видами деятельности, не запрещенные действующим законодательством Республики Казахстан.
5. Для того чтобы экономический анализ финансовой устойчивости предприятия имел практическое применение, он должен быть комплексным, то есть охватывать все стороны экономического процесса и выявлять всесторонние причинные зависимости, влияющие на деятельность предприятия. Кроме того, анализ должен обеспечить системный подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная постоянно изменяющаяся система, находящаяся под влиянием ряда факторов внешней и внутренней среды.
Экономической сущность финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. На основе данного расчета финансовая устойчивость предприятия ТОО «Садчиковское» в 2009 году оценивается как абсолютно устойчивая, хотя в предшествующие периоды она являлась кризисной.
6. Расчет финансовой устойчивости производят на основе анализа финансовых коэффициентов, объединенных в группы по экономическому содержанию.
При расчете соотношения между собственным и заемным капиталом в ТОО «Садчиковское» проанализировано, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств. В 2009 году эта доля составила 33,1 процент и имела постоянную тенденцию к снижению. Расчет удовлетворяет нормальному ограничению и показывает, что предприятие финансируется не только за счет собственных средств, но и за счет заемных средств. Заемные средства на предприятии используются эффективно, ТОО «Садчиковское» обеспечило в анализируемом периоде возврат заемных средств и снизило потребность в их дополнительном привлечении.
Величина собственного оборотного капитала составила в 2009 году 11562,2 тыс. тенге. Рост величины собственного капитала обусловлен нераспределенной прибылью, обеспечивающей развитие организации.
7. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Расчет показывает, что за отчетный период у предприятия величина данного показателя возросла на 0,762.
Это привело к снижению финансового риска в деятельности предприятия на 0,299. Коэффициент финансового риска составил 0,495.
В результате рентабельность продаж предприятия ТОО «Садчиковское» возросла и составила 35,00 процента. Рентабельность выражается в том, что за счет выручки от продажи продукции предприятие ТОО «Садчиковское» не только покрывает затраты на ее производство и реализацию, но и получает определенную долю чистого дохода. На величину рентабельности повлияли прирост дохода, уровень использования основного капитала и нормируемых оборотных средств. Коэффициент общей оборачиваемости в 2009 году увеличился на 0,027 к показателю 2008 года и составил 0,479. Это обусловлено уменьшением свободного остатка денежных средств и размещением их в качестве финансовых вложений, приносящих доход организации в форме приобретения долевых ценных бумаг.
8. Для характеристики финансовой устойчивости определяют степень финансовой маневренности предприятия, которая характеризует, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Увеличение показателя до 0,145 характеризует, что у предприятия ТОО «Садчиковское» есть возможность для маневрирования своими средствами.
Установление этих показателей позволяют определить финансовую ситуацию предприятия по степени устойчивости как абсолютно устойчивую. Это характеризуется минимальным риском, самыми высокими затратами на финансирование, так как собственный капитал является самым дорогим источником, оплачиваемым из чистой прибыли
9. Для избегания ухудшения финансовой устойчивости предприятия необходимо определить пути укрепления финансовой устойчивости предприятия ТОО «Садчиковское».
Добиться этого можно снижением уровня запасов, увеличением источников собственных средств, ускорением оборачиваемости текущих активов за счет дополнительного роста долгосрочных займов и кредитов.
Чрезмерная финансовая устойчивость, вызванная низким объемом обязательств при наличии значительных ликвидных активов, также может являться проблемой для организации, поскольку сопровождается стагнацией бизнеса из-за недостаточности источников финансирования для дальнейшего развития и потенциальными потерями прибыли вследствие избытка ликвидных активов, которые обычно являются низкодоходными или вообще не приносят дохода. В этом случае также необходимо привлекать заемный капитал, в том числе на основе коммерческого кредитования. Если же финансовый рычаг организации отрицателен, тогда необходимо привлечь средства участников для финансирования развития бизнеса.
10. Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от правильной организации финансовой работы предприятия и правильного финансового планирования деятельности. Планирование финансовой деятельности должно быть направлено на равномерное движение потоков денежных средств предприятия, выполнение расчетной дисциплины, на достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия.
Положительно, что на предприятии ТОО «Садчиковское» ведется работа по инновационному развитию, маркетинговые исследования, что позволит заложить основы для укрепления финансовой устойчивости предприятия на перспективу.
Список использованных источников
1 Дюсембаев К.Ш. Анализ финансовой отчетности предприятия Алматы Каржы Каражат, 1999 – 392 с.
2 Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. –М.: Омега-Л, 2003. – 269 с.
3 Кован С.Е. Финансовое оздоровление предприятия, М., 2007 г. – 316 с.
4 Зябирова В.И. Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций // Экономический анализ: Теория и практика, 2009 г, №23, С.6–9
5 Бискультанов К. Экономическая устойчивость предприятия в условиях рыночной экономики // Транзитная экономика, 2008, №3, С. 52–54
6 Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие.- М.: Инфра-М, 2009. – 479 с.
7 Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. –М.: ИКФ ЭКМОС, 2004. – 238 с.
8 Макарьян Э.А.Герасименко Г.П.Финансовый анализ –М:ИД ФБК-ПРЕСС,2005-502С
9 Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, М.: 2007 – 232 с.
10 Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2001. – 275 с.
11 Бурцев В.В. Анализ краткосрочной ликвидности зарубежной компании // Экономический анализ: Теория и практика, 2008 г, №20, С.18–22
12 Каньковская А.Р., ТарушкинА.Б. Экономический анализ: Учеб.-метод. Пособие. Москва; СПб.: Издательский дом «Герда», 2003. – 237 с.
13 Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н.Гаврилова, Ф.Н. Сысоева, А.И. Барабанов, – М.: КНОРУС, 2009 – 432 с.
14 Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА–М, 2001. – 485 с.
15 Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник для ВУЗов под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1998 – 656 с.
16 Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. 3-е изд. СПб.: Изд-во РГГМУ 2007. – 432 с.
17 Бочаров В.В. Корпоративные финансы. –СПб.: Питер, 2001. – 254 с.
Вахрушина М. А. Управленческий анализ: Электронный учебник.- 2-е изд..- М.: Омега-Л, 2007. – 432 с.
18 Караванова Б.П. Разработка стратегии управления финансами организации: учеб. Пособие.- М.: Финансы и статистика, 2008. – 126 с.
19 Скамай Л.Г. Несостоятельность предпринимательских организаций, М., ИНФРА – М, 2004г. – 387 с.
20 Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие.- М.: Эксмо, 2008. – 651 с.
21 Карлин Т.П., Макмин А.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). Учебник.- М.: Инфра – М, 1998. –285 с.
22 Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – 3-е изд., перераб. И доп. – М.: Финан сы и статистика, 2001. – 528 с.
23 Мухамеджанов Б.Г. Финансовый менеджмент: Методическое пособие. –Костанай, 2002. – 44 с.
24 Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие для ВУЗов: под ред. Золотарева В.С., Ростов, Феникс, 2000 – 439 с.
25 Яковлева И.Н. Как спрогнозировать риск банкротства компании // Справочник экономиста, 2008 г., №4, С.70 – 81
26 Когденко В.Г. Экономический анализ: учеб. Пособие М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008, – 390 с.
27 Паламарчук А.С. Управление финансовым состоянием предприятия с помощью определения критической суммы затрат// Справочник экономиста, 2008 г., №3, С.46 – 51
28 Анализ финансовой отчётности: Учебное пособие / под ред. О.В.Ефимовой, М.В.Мельник/ – М.: Омега–Л, 2004. – 408 с.
29 Банкротство: реабилитационные процедуры и ликвидация: Сб. норматив ных документов/сост. Балмуканова С.У., и др. Под ред. Молоканова А.А. – Алматы; МЧНВП «Гамма», 2009. – 217 с.
30 Глазов М.М. Функциональная диагностика промышленного предприятия. 2-е изд. СПб.: Изд-во РГГМУ, 2007. – 236 с.
31 Богомолова И.П., Рукин Б.П., Тепикина Е.И. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности промышленных организаций // Экономический анализ: Теория и практика, 2008 г, №19, С.5 – 8
32 Любушин Н.П. Функциональный подход к анализу финансового состояния предприятия // Экономический анализ: Теория и практика, 2008 г, №6, С.24 – 27
33 Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебно-методическая литература /Под ред. Л. М. Полковского.- М.: Финансы и статистика, 2008. – 384 с.
34 Боровков П. Практикум по финансово – экономическому анализу // Справочник экономиста, 2009 г., №4, С.27 – 31
35 Карапетян А.Л. Апробация альтернативного подхода к оценке финансовой состоятельности коммерческой организации // Экономический анализ: Теория и практика, 2008 г, №22, С.16–21
36 Кувшинов Д.И., Половцев П.И. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия // Экономический анализ: Теория и практика, 2009 г, №6, С.25 – 28
37 Новодворский В.Д., Пономарева Л.В. Бухгалтерская отчетность организации. – М.: Бухгалтерский учет, 2002 – 436 с.
38 Незамайкин В.Н., Юризинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ: Учебное пособие. -2-е изд., перераб.и доп. –М.: Эксмо, 2007. – 645 с.
39 Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономичес кого анализа. М.: Финансы и статистика, 2002. – 253 с.
40 Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие.- 6-е изд.- М.: Дашков и К, 2008. – 399 с.
41 Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2000. – 424 с.
42 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент, М.: Финансы и статистика, 2004 – 563 с.
43 Сироткин В. Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учебное пособие.- М.: Высшая школа, 2008. – 320 с.
44 Паламарчук А.С. Влияние отдельных факторов на финансовую безопасность предприятия // Справочник экономиста, 2008 г., №4, С.58 – 61
45 Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов,
Финансовая Академия при Правительстве РФ, М:3ерцало, 2001 – 548 с.
46 Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов под ред. Г.Б. Поляка. М. Финансы, ЮНИТИ, 2009. – 527 с.
47 Кучерявых О.А. Балльная оценка финансового состояния предприятия уголовно – исполнительной системы // Экономический анализ: Теория и практика, 2009 г, №18, С.35 – 38
48 Кунанбаева Д.С. Применимость зарубежных моделей прогнозирования банкротства к отечественным предприятиям // Финансы Казахстана,-2007 год.- №6., С.52– 55.
49 Крылов С.И. Сбалансированная система показателей как аналитический инструмент стратегического управления в условиях современной рыночной экономики // Экономический анализ: Теория и практика, 2009 г, №24, С.2–4
50 Глазов ММ. Функциональная диагностика – основа повыше ния качества планирования и управления промышленным предприя тием в условиях рыночной экономики: Учеб. Пособие. 2-е изд. СПб : Изд-во СПбГУЭФ, 2002. – 417 с.
51 Пронин Ю.Н., Маслаченков Ю.С. Менеджмент и проектирование фирмы: учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002., – 274 с.
52 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельнос ти предприятия – М.: ИНФРА-М, 2001. – 336 с.
53 Чуев И.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник.- М.: Дашков и К, 2008. – 367 с.
54 Воронина В.М. Прогнозирование банкротства промышленных предприятий с помощью количественных и качественных методик анализа // Экономический анализ: Теория и практика, 2009 г, №18, С.27 – 29
55 Паламарчук А.С. Диагностика финансово – экономического положения предприятия // Справочник экономиста, 2009 г., №7, С.24 – 28
Приложение А
излишек
средств
Восполнение недостатка средств
Приложение Б
Критериальный уровень значений показателей финансового состояния организации
|
Показатели финансовой устойчивости
|
Рейтинг показателя
|
Критериальный уровень
|
Снижение критериального уровня
|
|
|
|
высший
|
низший
|
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности (К4)
|
20
|
0,5 и выше – 20 баллов
|
менее 0,1 – 0 баллов
|
За каждые 0,1 снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла
|
|
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К5)
|
18
|
1,5 и выше – 18 баллов
|
менее 1 – 0 баллов
|
За каждые 0,1 снижения по сравнению с 1,5 снимается 3 балла
|
|
Коэффициент текущей ликвидности (K6)
|
16,5
|
3 и выше – 16,5 балла
|
менее 2 – 0 баллов
|
За каждые 0,1 снижения по сравнению с 3 снимается 1,5 балла
|
|
Коэффициент общей финансовой независимости (К1)
|
17,0
|
0,6 и выше – 17 баллов
|
менее 0,4 – 0 баллов
|
За каждые 0,01 снижения по сравнению с 0,6 снимается 0,8 балла
|
|
Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К2)
|
15,0
|
0,5 и выше – 15 баллов
|
менее 0,1 – 0 баллов
|
За каждые 0,1 снижения по сравнению с 0,5 снимается 3 балла
|
|
Коэффициент финансовой независимости в части запасов (К3)
|
13,5
|
1 и выше – 3,5 балла
|
менее 0,5 – 0 баллов
|
За каждые 0,1 снижения по сравнению с 1 снимается 2,5 балла
|
|
Итого
|
100
|
X
|
X
|
X
|
Показатели расположены по их значимости в оценке.
Приложение В
Определение класса предприятия по уровню значений показателей финансового состояния
|
Показатели финансовой устойчивости
|
Критериальные границы классности предприятий
|
|
|
I класс
|
II класс
|
III класс
|
IV класс
|
V класс
|
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности (К4)
|
0,5 и выше = 20 баллов
|
0,4 = 16 баллов
|
0,3 = 12 баллов
|
0,2 = 8 баллов
|
0,1 =
4 балла
|
менее 0,1 = 0 баллов
|
|
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (К5)
|
1,5 и выше = 18 баллов
|
1.4 =
15 баллов
|
1,3 =
12 баллов
|
1,2–1.1 =
9–6 баллов
|
1,0 =
3 балла
|
менее 1,0 = 0 баллов
|
|
Коэффициент текущей ликвидности (K6)
|
3 и выше = 16,5 балла
|
2,9–2,7 = 15–12 баллов
|
2,6–2,4 = 10,5–7,5 балла
|
2,3–2,1 = 6–3 балла
|
2.0 =1,5 балла
|
менее 2 = 0 баллов
|
|
Коэффициент общей финансовой независимости (К1)
|
0,6 и выше = 17 баллов
|
0,59–0,54 = 16,2–12,2 балла
|
0,53–0,48 = 14,4 балла
|
0,47–0,41 = 16,6–1,8 балла
|
0,4 = 1 балл
|
менее 0,4 = 0 баллов
|
|
Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К2)
|
0,5 и выше = 15 баллов
|
0,4 =
12 баллов
|
0,3 =
9 баллов
|
0,2 =
6 баллов
|
0,1 =
3 балла
|
менее 0,1 = 0 баллов
|
|
Коэффициент финансовой независимости в части запасов (К3)
|
1 и выше = 13,5 балла
|
0,9 =
11 баллов
|
0,8 = 8,5 балла
|
0,7–0,6 =
6,0–3,5 балла
|
0,5 =
1балл
|
менее 0,5 = 0 баллов
|
|
Итого
|
100
|
78
|
56
|
35
|
14
|
|
Приложение Г
Классификация тестовых вопросов неформализированной комплексной оценки финансовой устойчивости коммерческого предприятия
|
Наименование
|
Идеальный
(рекомендуемый)
вариант ответа
|
|
Вопросы первого уровня
|
|
|
1. Имеется ли просроченная кредиторская задолженность свыше трёх месяцев?
|
Нет
|
|
2. Имеются ли имущественные претензии со стороны налоговых и иных фискальных органов?
|
Нет
|
|
3. Фиксируется ли производственно-коммерческая деятельность преимущественно за счет собственных и приравненных к ним средств?
|
Да
|
|
4. Имеется ли на протяжении длительного времени превышение размеров заемных средств над установленными лимитами?
|
Нет
|
|
5. Существует ли хроническая нехватка оборотных средств?
|
Нет
|
|
6. Имел ли место отказ банка в кредитовании хозяйствующего субъекта при наличии всей необходимой документации?
|
Нет
|
|
Вопросы второго уровня.
|
|
|
1. Имеет ли место (за последнее время) выход собственников из состава учредителей?
|
Нет
|
|
2. Наблюдается ли расширение каналов реализации готовой продукции?
|
Да
|
|
3. Расширяется ли ассортимент и качество реализуемой продукции в соответствии с с предпочтениями потребителей7
|
Да
|
|
4. Поддерживается ли на протяжении длительного периода времени положительный чистый денежный поток?
|
Да
|
|
5. Есть ли хронически убыточные сегменты деятельности?
|
Нет
|
|
6. Имеется ли просроченная кредиторская задолженность?
|
Нет
|
|
Вопросы третьего уровня.
|
|
|
1. Есть ли за последнее время потери ключевых контрагентов?
|
Нет
|
|
2. Регулярно ли производится инвентаризация и переоценка активов по справедливой (рыночной) стоимости?
|
Да
|
|
3. Случались ли сбои в производственном процессе по организационным или иным причинам?
|
Нет
|
|
4. Высок ли коэффициент текучести кадров среди ключевых сотрудников аппарата управления?
|
Нет
|
|
5. Имеются ли неэффективные, по имению руководства. Долгосрочные соглашения?
|
Нет
|
|
6. Существует ли политический риск для организации в целом или её подразделений?
|
Нет
|
Методы управления финансовой устойчивостью предприятия