СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИЕЙ

PAGE \* MERGEFORMAT 3

СОДЕРЖАНИЕ

[1] ВВЕДЕНИЕ

[2] 1. Теоретические основы организации слияния и поглощения

[3] 1.1. Понятие слияния и поглощения и их значение в современных условиях

[4] 1.2. Необходимость слияния и поглощения компаний

[5] 1.3. Механизм организации слияния и поглощения компаний на современном этапе

[6]
2. Особенности осуществления слияний и поглощений компаний в Российской Федерации

[7] 2.1. Оценка экономических предпосылок для слияний и поглощений в современной России

[8] 2.2. Анализ и оценка результатов слияний и поглощений компаний в России на современном этапе

[9] 3. Проблемы слияния и поглощения как инструментов управления компанией в современной России

[10] 3.1. Основные этапы и трудности в процессе слияния и поглощения

[11] 3.2. Перспективы интеграции России в мировое хозяйство через процессы слияния и поглощения компаний

[12]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

[13]
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

[14] Оценка корпоративного управления

[15] "Красные флажки" для анализа финансовой отчетности

[16] Возможные проблемные аспекты в части рисков, которые могут быть выявлены в ходе проверки

[17] ………………………………………….

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследований экономических явлений в большинстве случаев определяется ролью такого явления в развитии экономики в целом. Важно объективно оценить значимость таких явлений не только на современном этапе, но и в обозримой перспективе.

В этом свете, нельзя не принимать во внимание то, что любой собственник стремится сохранить и приумножить свой капитал, развивать компанию, и это наиболее актуально в кризисные периоды. Возникает необходимость поиска эффективных моделей и методов развития компаний, решения задач сохранения присутствия на рынке, обеспечения бесперебойного производства. Грамотное использование инструментов управления компанией, в частности слияния и поглощения позволяет создавать новую стоимость.

Международные сделки по слияниям и поглощениям в течение последнего десятилетия проводились довольно активно, чему экономическая литература и электронные ресурсы уделяют достаточное внимание, акцентируя анализ на последствиях этих сделок. При этом, присутствует определенный недостаток эмпирических данных для отражения воздействия таких сделок на национальную экономику.

На определенном этапе деятельности любой хозяйствующий субъект сталкивается с необходимостью реорганизации бизнеса в ответ на изменения внешней среды функционирования.

В настоящее время, в условиях присоединения к ВТО, введённых и нарастающих экономических санкций в отношении России со стороны ЕС и США, прибавляется количество российских предприятий, для которых слияние или поглощение становится элементом стратегии их будущего развития, выступают как способ решения усложнившихся задач в условиях кризиса.

По подсчетам аналитиков в мире ежегодно заключается от двадцати до тридцати тысяч сделок по слиянию и поглощению.

Слияния и поглощения - сложные инструменты управления кампаниями в процессе реорганизации бизнеса, существенно влияющие на дальнейшее развитие, как отдельных компаний, так и отраслей в целом, на состояние конкуренции, ценообразование, рынок труда.

Актуальность данной работы подтверждается фактическими данными о развитии российского рынка слияния и поглощений. Например, в опубликованном ЗАО «КПМГ» (часть группы KPMG Europe LLP) отчёте о результатах исследования российского рынка слияний и поглощений за 2013 год [Пресс-релиз: "КПМГ представляет результаты исследования российского рынка слияний и поглощений в 2013 году", - URL:http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/press-releases/Pages/KPMG-presents-MA-survey-2013.aspx], говорится, что после рекордного по своим показателям 2012 года, основным событием которого была сделка по покупке «Роснефтью» компании ТНК-ВР, 2013 год стал еще одним успешным годом для российского рынка слияний и поглощений. С поправкой на упомянутую выше сделку можно говорить о том, что российский рынок слияний и поглощений в 2013 году достиг самой высокой отметки за последние шесть лет: общая сумма всех 323 сделок, объявленных в России в 2013 году, составила 108,4 млрд. долл. США.

Учитывая ситуацию на мировом и европейском рынках слияний и поглощений, где суммы сделок за 2012 год упали на 3% и на 12% за 2013 год, позиции российского рынка слияний и поглощений представляются еще более устойчивыми, что отчасти подтверждает способность российского рынка адаптироваться к влиянию факторов, определяющих состояние и развитие мировой экономики.

При этом, после нескольких лет затишья инвесторы начинают проявлять нетерпение в отношении заключения сделок по слиянию и поглощению [пресс-релиз компании КПМГ: http://www.kpmg.com/ru/ru/issuesandinsights/articlespublications/press-releases/pages/ma-predictor-jan-2014.aspx].

Доля внутренних сделок слияний и поглощений достигла 80% (86,9 млрд. долл. США) от суммы сделок, объявленных в 2013 году, тогда как в 2012 году этот показатель составлял 60% (48,5 млрд. долл. США). В количественном выражении доля внутренних сделок в 2013 году выросла до 68%. Здесь необходимо отметить, что при оценке не было учтено снижение курса национальной валюты.

На долю сделок по покупке иностранными инвесторами российских активов пришлось 16% рынка, который в стоимостном выражении увеличился на 6% (до 16,9 млрд. долл. США) несмотря на то, что само количество сделок снизилось на 6%.

Фактором, обусловившим стабильно высокие показатели российского рынка слияний и поглощений, стал возврат лидирующих позиций по сделкам по слияниям и поглощениям в отрасли энергетики и природных ресурсов.

Рассматривая процессы слияний и поглощений компаний, уделим внимание вопросу выбора стратегии развития: почему компании предпочитают именно слияния и поглощения, а не альтернативные им варианты, в частности, стратегию органического роста?

Отметим, что сделки по слияниям и поглощениям в настоящее время представляют собой часть прямых иностранных инвестиций. Важно разобраться, как влияет этот вид инвестиций на экономику принимающей страны, эффективней они или неэффективней по сравнению с инвестициями в создание новых предприятий.

Несмотря на то, что за последние тридцать лет в мировой практике от 60% до 75% сделок по слиянию и поглощению не приносит предполагаемого результата [Joining Forces: Making One Plus One Equal Three in Mergers, Acquisitions, and Alliances, Revised and Updated Mitchell Lee Marks, Philip H. Mirvis, October 2010, Jossey-Bass], данная особенность прослеживается на российском рынке, на котором присутствует ряд специфических факторов, влияющих на результативность таких сделок и на развитие этого специфического рынка.

Настоящим исследованием определим, что представляет собой складывающаяся в современной России система корпоративных отношений при использовании таких инструментов управления, как слияния и поглощения, в чем заключаются задачи всех участников таких отношений, каким образом и за счет каких факторов можно построить оптимальную модель управления такими отношениями, что в целом позволит создать эффективный механизм корпоративного управления, соответствующий рыночной экономике, так необходимый странам, претендующим на звание высокоразвитых.

Объектом исследования выступают сделки слияния и поглощения отдельных крупных компаний на отечественном рынке.

Предметом исследования данной работы выступают экономические отношения, возникающие в процессе объединения активов, капитала и обязательств компаний при слиянии и поглощении.

Цель исследования заключается в том, чтобы на основе комплексного анализа теоретических и практических аспектов практики слияний и поглощений выявить особенности инструментов управления компанией, закономерности в движении капитала в современных условиях, показать их своеобразие и выработать обоснованные предложения по рационализации и повышению экономической эффективности использования схем объединения компаний.

Задачи исследования состоят:

– в изучении теоретических основ организации слияния и поглощения;

– в анализе особенностей осуществления слияний и поглощений компаний в Российской Федерации и исследовании механизма организации слияния и поглощения предприятий;

– в оценке экономических предпосылок для слияний и поглощений и проведении анализа и оценки результатов слияний и поглощений компаний в России на современном этапе;

– в рассмотрении проблем и выявлении перспектив развития инструментов управления в Российской Федерации.

Информационная база исследования состоит из изученной научной литературы в этой области, данные статистических сборников, отчеты международных организаций, обзоры и исследования консалтинговых компаний, законодательные акты и открытые источники (периодические издания, специализированные электронные ресурсы).

В работе были использованы справочные материалы, которые помогли раскрыть значение основных понятий в теоретической части работы.

Следует отметить использование нормативно-правовой базы, в частности: Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994г. № 51-ФЗ (действующая редакция от 05.05.2014г.), Федеральный Закон РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. № 208-ФЗ (действующая редакция от 28.12.2013), Федеральный закон РФ "Об обществах с ограниченной ответственностью" (Об ООО) от 08.02.1998г. N 14-ФЗ (действующая редакция от 05.05.2014), Федеральный закон РФ № 135-ФЗ от 26.07.2006г. "О защите конкуренции" (действующая редакция от 28.12.2013г.), Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 № 39-ФЗ (действующая редакция от 28.12.2013г.), Федеральный закон РФ от 25.02.1999г. № 40-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций" (действующая редакция от 05.05.2014г.), Постановление Правительства РФ от 07.04.2004г. №189 "Вопросы Федеральной антимонопольной службы" (действующая редакция от 27.08.2012г.), Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р "Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года" и другие документы, затрагивающие вопросы в исследуемой теме.

Методы исследования. В работе был использован системный подход, позволивший рассмотреть комплекс проблем в сфере слияний и поглощений, выработать основные пути их разрешения, отобразить взаимосвязь структуры, методов и механизма слияния и поглощения как инструмента управления компанией. Также в работе были использованы общенаучные методы, такие как анализ, синтез и другие.

Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цели и задачи работы.

Первая глава затрагивает теорию понятий слияния и поглощения, их значение в современных условиях, структуру, механизм и методы оценки такого инструмента управления. Даётся классификация различных видов сделок и рассматриваются практические мотивы их осуществления. Последнее имеет большое влияние на успех проведения транзакции.

Во второй главе рассматриваются практические аспекты проведения слияний и поглощений в России. Содержится оценка экономических предпосылок для слияний и поглощений в современной России, а также анализ и оценка результатов слияний и поглощений компаний в России на современном этапе. Показано, что необходимое условие успешного проведения сделки – правильный выбор механизма структурирования

Третья глава касается основных этапов и трудностей управления в процессе слияния и поглощения и перспектив развития инструментов управления в Российской Федерации. В главе рассмотрены возможности использования зарубежного опыта по проведению сделок в российской практике и общие перспективы развития рынка. Показано, что, несмотря на то, что применение данных механизмов осложнено рядом проблем, их развитие перспективно для российского рынка. В следующем разделе главы проведён анализ тех ключевых факторов, которые повлияют на развитие российского рынка корпоративного контроля в ближайшие годы.

В заключении формулируются выводы.

1. Теоретические основы организации слияния и поглощения