СТВОРЕННЯ, УПОРЯДКУВАННЯ, ОРГАНІЗАЦІЙНА СТРУКТУРА ТА КАДРИ ТОВАРНИХ І ФОНДОВИХ БІРЖ

PAGE 9

Тема 5. СТВОРЕННЯ, УПОРЯДКУВАННЯ, ОРГАНІЗАЦІЙНА СТРУКТУРА ТА КАДРИ ТОВАРНИХ І ФОНДОВИХ БІРЖ

План

Умови створення біржі.
Засновники та члени біржі їх функції, права та обов'язки.
Структура управління біржею та її органи.
Роль, значення та функції брокерської служби на біржі.

1 Умови створення біржі

Як би люди були ангелами, то ринки цінних паперів вільно і відкрито реагували на зміну попиту і пропозиції. І не було б потреби в його регулюванні, навіть потреба в саморегулюванні звелася б до мінімуму. Але ні в одній країні миру немає достатнього числа ангелів, щоб ринок міг функціонувати сам по собі". Ці слова про необхідність регулювання ринку даних паперів належать одному з учасників радянсько-американського семінару "Фондові біржі і їх роль у функціонуванні фінансових ринків", американському бізнесмену, Річарду Бернарду.

Одним верб могутніх регуляторів фінансового ринку є біржа, яку можна порівняти з обліковим органом цього ринку. Саме з її допомогою відбувається контроль за надходженням цінних паперів на ринок, встановлюється котирування, проводяться операції купівлі-продажу, переливу капіталу.

Всього в світі налічується близько 200 фондових бірж в більш ніж в 60 країнах.

Отже, після випуску і первинного розміщення частина акцій потрапляє на "вуличний", позабіржовий ринок, оскільки завжди є вагомі причини, що вимушують компанії відмовитися від послуг біржі. Але в більшості випадків переваги біржової торгівлі примушує власників цінних паперів добиватися включення їх акцій в біржовий список. Адже саме, фондова біржа є там місцем, де знаходять один одного продавець і покупець цінних паперів. Саме тут з середньої ціни операцій складається курс цінних паперів, формується кон'юнктура ринку. Саме на основі біржової інформації будують снів господарську і фінансову стратегії уряди, керівники, населення, оскільки саме біржа може показати стан фінансового здоров'я як окремої фірми, підприємства, так і господарства країни в цілому.

Отже, відкриття біржі можна декларувати у будь-який момент, але треба, щоб вона ще і працювала. Перш за все, для цього додано бути достатня кількість цінних паперів. Причому треба не просто випустимо, акції якихось підприємств і спробувати продати їх через біржу, але треба, щоб хтось захотів їх купити. Наявність достатньої кількості цінних паперів нерозривно пов'язана з наступною умовою функціонування бирки - приватизацією державних підприємств, власності. Інакше на біржі просто нічим буде торгувати.

Крім того, необхідна законодавча основа - закони, регулюючі створення і діяльність акціонерних суспільств, закони, що стосуються випуску акцій і інших цінних паперів. Ті суспільства, які не витримають конкуренції або збанкрутять також потребують відповідних законодавчих актів.

Наступна умова виглядає для нас не зовсім звично і зрозуміло. Ця наявність атмосфери довіри. Почати з довіри в широкому сенсі - до уряду, кредитних установ. Найпрекрасніший, ідеально відладжений біржовий механізм крутитиметься вхолосту, якщо в суспільстві низок рівень довіри до інститутів державної влади, до господарських організацій. Необхідна також наявність особистої довіри між брокером і клієнтом, оскільки, наприклад, операції на біржі полягають усно і оформляються юридично заднім числом.

Уніфікація біржового процесу на основі затверджених стандартів є неодмінний умовою його ефективності. Дійсно, важко собі уявити більш "зарегульований" ринок, ніж біржа. Кожен крок брокерської фірми - від подачі заявки на придбання місця на біржі до здійснення позабіржових операцій - обставлений масою норм, правил, стандартів, що виробляються адміністрацією біржі і їй комітентами. І це жорстока необхідність, адже, наприклад, тільки за один день на Нью - Йоркській фондовій біржі переходить з рук в руки більше 160 мільйонів акцій (денний рекорд - 416 мільйонів акцій в 1989 році). Але найголовніше і вражаюче, що збоїв при висновку і оформленні операцій не буває.

Необхідне також створення сучасної біржової інфраструктури - каналів зв'язку, банків даних, інших технічних засобів, а також механізмів біржової торгівлі. Адже біржа - це тільки частина, хай і найбільш помітна, фондового ринку, яка у відриві від інших його компонентів існувати не може. Нормальне функціонування біржі забезпечується багато в чому інститутами, прихованими від очей широкої публіки. Саме вони займаються оформленням операцій. Велику роль грає, наприклад, сховище цінних паперів. При біржі також обов'язкова клірингова палата, яка забезпечує взаємні розрахунки клієнтів біржі. Для цього, перш за все, зіставляються дані по кожній торговій операції, як вони були зареєстровані купуючим і продаючим брокерами. Робиться це з метою укладення точного, узгодженого торгового контракту. Далі виконується бухгалтерське "розчищення" всіх торгових операцій, проведених протягом дня, щоб звести до мінімуму число переміщень цінних паперів між брокерами.

І, нарешті, в кліринговій палаті здійснюється відправка цінних паперів в обмін на платіж між купуючим і продаючим брокерами.

Лише в сукупності зі всіма допоміжними службами біржа є закінченим механізмом, здатним ефективно функціонувати.

Ще однією важливою умовою нормальної роботи біржі є те, що в єв торгових залах працюють тільки брокери і члени біржі. Не можна туди пускати ні покупців з продавцями, ні комерційні банки. Перші, скориставшись біржовою інформацією в послугами, можуть укласти операцію самостійно, без посередників, від чого біржа зазнає збитки (як в трапилося в перший день торгів на Московській товарній біржі). А із сторони других криється небезпека економічного всевладдя, яке під вивіскою "універсального банкрутства" вже наступило в Німеччині і Швейцарії, де незалежний брокерський бізнес практично зник, і жоден підприємець не може почати або розширити справу без згоди банківських монополістів. Що тому пригнічувало більшість бірж, починаючи з Нью - Йоркської фондової біржі, відмовляє в членстві комерційним банкам, а деякі закриті навіть для банківських службовців.

Звичайно, передбачити всі небезпеки і створити біржу, на якій ніхто і ніколи не програє неможливо - адже інвестування і ризик нероздільні (інакше відбудеться тривіальне приміщення засобів в ощадкасу). Але все таки забезпечення мінімуму стабільності біржовій справі необхідне. І тут вже одним саморегулюванням біржі не обійтися - потрібне втручання держави. Саме воно покликане забезпечити контроль на всіх рівнях за рішеннями біржі і її нормативними документами і захистити (у певних межах) клієнтів і членів біржі від небезпеки зловживань.

Таким чином, тільки при дотриманні всіх вище перелічених умови можна вважати, що фондова біржа створена і сподіватися на її успіх.

2 Засновники та члени біржі, їх функції, права та обов'язки

Біржа організовується на основі добровільного рішення засновників про початок її діяльності, без обмеження строків функціонування. Засновниками біржі є учасники ініціативної групи, які укладають між собою угоду і є її організаторами. Склад засновників залежить від виду біржі.

Засновниками товарної біржі можуть бути фізичні і юридичні особи. За Законом України "Про товарні біржі і біржову торгівлю" засновниками бірж не можуть бути:

центральні і місцеві органи державної влади і місцевого управління;
страхові та інвестиційні компанії і фонди;
громадські, релігійні і благочинні об'єднання і фонди;
фізичні особи, яким заборонено займатись підприємницькою діяльністю.

Засновниками фондових бірж можуть бути лише професійні учасники ринку цінних паперів, а валютних бірж – комерційний банк, який володіє ліцензією на право здійснення валютних операцій.

Основні функції засновників біржі:

1. Розробка внутрішньобіржових нормативних документів.

2. Організація необхідного майна, спеціальної техніки.

3. Зібрання статутного капіталу у необхідному обсязі.

4. Підбір учасників біржі.

5. Реєстрація біржі у встановленому порядку.

6. Отримання ліцензії організатора біржової торгівлі.

7. Скликання загальних зборів учасників біржі.

У більшості країн в діяльності бірж дозволяється брати участь іноземним фізичним і юридичним особам, що відповідають встановленим вимогам. У деяких країнах (в Канаді і Франції) іноземні особи не можуть бути членами біржі або їх участь у статутному капіталі бірж обмежена.

Чисельність членів бірж, як правило, обмежена і залежить від розмірів статутного фонду і номінальної вартості 1 акції або паю. Акція дає можливість користуватись правами членів біржі. Вартість акцій відображає вартість "місця'' на біржі. Місце - це власність члена біржі. Воно може бути продане, передане в оренду. Вартість місця визначає біржовий комітет, залежно від співвідношення попиту і пропозиції. За законом "Про товарні біржі і біржову торгівлю" в Україні передбачається дві категорії членів бірж:

1) члени з повними правами (мають право брати участь у біржових торгах у всіх секціях і на визначене число біржових голосів на загальних зборах членів секції);

2) члени з обмеженими правами (володіють обмеженою кількістю голосів на загальних зборах).

Члени біржі мають право:

брати участь у зібраннях та управлінні біржею;
обирати і бути обраними в органи управління;
користуватись майном;
здійснювати торгівлю від власного імені і за свій рахунок, а також і за рахунок клієнтів;
брати участь у розподілі майна після ліквідації біржі.

Обов'язки членів біржі:

дотримуватись статуту біржі і внутрішньобіржових нормативних документів;
здійснювати капіталовкладення і додаткові внески, передбачені статутом;
допомагати біржі здійснювати її діяльність в реалізації цілей і подальшому розвитку.

Учасниками біржових торгів є члени біржі і особи, які мають відповідно до законодавства і правил біржової торгівлі право брати участь у біржових торгах. Склад учасників біржової торгівлі визначається залежно від виду біржі (фондова або товарна) і прийнятими законодавчими актами.

Операції на біржах проводять тільки професійні учасники, які спеціалізуються за різними видами біржової діяльності.

Склад учасників, які укладають угоди на товарних біржах, визначається правилами біржової торгівлі і може відрізнятися залежно від того, якою є біржа - відкритою чи закритою.

На відкритій біржі укладати угоди мають право:

члени біржі та їх представники;
брокери, акредитовані на біржі;
постійні і разові відвідувачі, які отримали право на участь у біржових торгах.

На закритій біржі право укладати угоди мають:

члени біржі та їх представники;
брокери, акредитовані на біржі.

Разові і постійні відвідувачі обмежені у своїх правах, як учасники біржових торгів порівняно з членами біржі і їхніми представниками.

Відвідувачі біржових торгів - це юридичні і фізичні особи, що не є членами біржі, але мають, у відповідності з установчими документами біржі, права на укладання біржових угод.

Постійні відвідувачі є брокерськими конторами або незалежними брокерами, що мають право здійснювати біржове посередництво. Вони не беруть участі у формуванні капіталу і управлінні біржею, користуються послугами біржі і зобов'язані вносити платню за право на участь у біржовій торгівлі у розмірі, визначеному уповноваженим органом управління біржею. Надання постійному відвідувачу права на участь у біржових торгах на термін більше 3-х років забороняється. Чисельність постійних відвідувачів не повинна перевищувати 30% загальної чисельності членів біржі. Разові відвідувачі біржових торгів мають право на укладання угод лише на реальний товар від свого імені і за свій рахунок.

Службовцями товарних бірж є фізичні особи, які беруть участь у діяльності бірж на основі трудового договору у формі контракту, їм забороняється брати участь у біржових угодах і створювати особисті брокерські фірми, а також використовувати службову інформацію в особистих інтересах.

До службовців біржі належать:

а) співробітники розрахункової групи відділу організації біржових торгів, що допомагають брокерам оформляти укладені угоди;

б) працівники відділу (бюро) експертизи біржі – організовують проведення експертизи товарів, що виставлені на торги, і надають непохідну консультацію учасникам торгів;

в) працівники юридичного відділу біржі - надають консультації щодо оформлення укладених угод і складання біржових договорів;

г) помічники брокерів - мають право бути присутніми в біржовому залі, але не мають права укладати угоди.

Згідно з Законом "Про товарну біржу" хід біржових торгів можуть контролювати уповноважені державні представники, члени біржового комітету (ради), члени ревізійної комісії, старший маклер і начальник відділу організації торгів на біржі.

Вони мають право:

бути присутніми на біржових торгах;
брати участь у загальних зборах членів біржі і зібраннях членів окремих секцій біржі з правом голосу;
ознайомлюватись з інформацією про діяльність біржі, в тому числі з усіма протоколами зборів і засідань органів управління біржею і їх рішеннями;
вносити пропозиції до Комісії з торгових бірж;
здійснювати контроль за виконанням рішень Комісії з товарних бірж.

3 Структура управління біржею та її органи

Органи управління біржею включають громадську і стаціонарну структури. Вищим органом управління громадською структурою є Загальне зібрання членів біржі.

Загальне зібрання членів біржі відбувається не рідше одного разу на рік. До компетенції загальних зібрань входять наступні функції:

1. Загальне керівництво біржею і біржовою торгівлею.

2. Визначення цілей і стратегій розвитку біржі.

3. Затвердження і внесення змін у внутрішньобіржові нормативні документи.

4. Формування органів управління, розгляд і затвердження бюджету. річного балансу, рахунків, розподілу прибутків.

5. Приймання нових членів біржі.

6. Затвердження кошторису витрат на утримання персоналу біржі, її філій та комітету.

7. Приймання рішення про ліквідацію біржі, затвердження ліквідаційної комісії і балансу.

Поточну виконавчу роботу здійснюють виконавчі органи (рис.3.1).

Рис 3.1 – Виконавча структура управління регіональною товарною біржею

Упродовж року управління біржею здійснює Біржовий комітет. Він виконує наступні функції:

заслуховує звіти Правління;
вносить зміни в Правила торгівлі;
здійснює підготовку проекту рішення Загальних зборів;
здійснює підготовку до розгляду питань прийому і виключення членів біржі;
керує біржовими торгами;
встановлює розміри внесків, виплат, комісійних зборів;
наймає та звільняє персонал біржі.

Склад Біржового комітету формується лише з учасників членів біржі.

Рада Біржового комітету скликається його головою не рідше одного разу на три місяці. Позачергова рада може бути скликана: в на вимогу ради директорів; а на вимогу членів біржі.

Дата чергового засідання Ради біржового комітету, місце засідання та порядок денний її членам повідомляється не пізніше як за 7 днів.

Контроль за фінансово-господарською діяльністю біржі та її підрозділів здійснює контрольно-ревізійна комісія (наглядова рада) Вона також аналізує адміністративно-господарську діяльність біржі та її підрозділів, оцінює правомірність рішень, які приймаються органами управління біржею та готує пропозиції щодо їх вдосконалення.

До скликання загальних зборів членів біржі контрольно-ревізійна комісія здійснює документальну перевірку фінансово-господарської діяльності біржі (суцільну або вибіркову), її торгових, розрахункових валютних та інших операцій.

Поточне керівництво діяльністю біржі здійснює Виконавча дирекція Виконавчого директора, його заступників, структуру та напрямок діяльності визначають Загальні здори членів біржі. Директор та службовці біржі не можуть бути членами біржі і працюють за контрактом.

Права виконавчого директора:

без доручення діяти від імені біржі, представляти її в усіх інстанціях та організаціях;
укладати договори, видавати доручення, відкривати в установах банків рахунки;
здійснювати підбір та представлення для затвердження Біржовим комітетом заступників виконавчого директора;
видавати накази та розпорядження;
затверджувати положення про структурні підрозділи біржі про оплату праці її працівників.

До стаціонарної структури належать спеціалізовані та виконавчі органи, які здійснюють господарську діяльність, поточну роботу біржі та виконують рішення, які приймають Загальні збори членів біржі.

До виконавчої структури відносять підрозділи, які здійснюють підготовку і проведення біржових торгів:

1) відділ реєстрації, який забезпечує реєстрування біржових посередників. ведення обліку реквізитів і кадрового складу, здійснює віщання паролів, акредитацію брокерів, біржових перепусток;

2) відділ економіки, який здійснює взаєморозрахунки між біржовими посередниками та біржею;

3) відділ збору інформаційного банку, який отримує інформацію від посередників та клієнтів, цілодобово відповідає на запити брокерів;

4) інформаційно-розрахунковий центр, який здійснює технічне обслуговування комп'ютерної техніки, акустику біржового залу і програмне забезпечення бази даних;

5) відділ розповсюдження біржової інформації, що займається поширенням біржової інформації серед брокерів та маклерів про результати торгів, які відбулись, товарні ринки, ринкову кон'юнктуру;

6) відділ маклерів, який здійснює торги, реєструє операції, оформляє результати торгів, розпочинає торги, повідомляє про закінчення торгів;

7) ф'ючерсний відділ, який реєструє біржових посередників для участі у ф'ючерсних торгах;

8) аналітичний відділ, то розробляє методи аналізу біржової діяльності, опрацьовує аналітичну біржову інформацію з метою подання результатів до засобів масової інформації;

9) служба безпеки, яка здійснює дотримання порядку перепусток, дотримання загальної дисципліни, забезпечує збереження майна.

Спеціальні функції виконують спеціалізовані органи.

Спеціалізовані органи (відділи) - це окремі біржові комісії та комерційні організації, які здійснюють специфічні функції щодо обслуговування біржових торгів. До складу спеціалізованих органів входять:

1. Котирувальна комісія - вона організовує облік різних видів цін (попиту, пропозиції, початкових, заключних, договірних), їх динаміку при завершенні біржових операцій. Інформація про ціни оформляється у біржових бюлетенях і розглядається як біржовий довідник. Біржовий бюлетень є каталогом опрацювання даних про ціни на товари, які були представлені на торги, динаміку зміни в ході торгів, а також заключні ціни.

2. Комісія зі стандартів та якості - розробляє і контролює біржові стандарти, здійснює експертизи якості товарів, то котируються на біржі, вирішує питання прийому товарів для обігу на біржі.

3. Біржовий арбітраж - оперативно розглядає спірні питання, які виникають між членами біржі та іншими учасниками біржових торгів під час укладання та виконання біржових угод та юридичного консультування з питань біржової торгівлі.

4. Комісія з торгової /ділової/ етики. Виконує функції дотримання членами біржі та її учасниками норм і правил дисципліни виконання та проведення торгів. Крім перерахованих функцій, комісія виконує функцію контролю правил біржових торгів, інформування біржового комітету про порушення і підготовку відповідних документів. Комісія здійснює підготовку пропозицій про заміну повноважень учасників і представників.

5. Комісія з прийому нових членів біржі виконує наступні функції: розглядає заяви про прийняття членів біржі, аналізує фінансове і господарське становище фірм, підприємств, що виявили бажання стати членами біржі, здійснює оцінку професійних і ділових якостей нових членів біржі, розробляє прогнози і рекомендації біржовому комітету (раді директорів) про прийняття нових членів біржі.

Серед комерційних організацій, які створюються біржею, є розрахункова палата, біржові складські приміщення.

До функцій розрахункової палати відносять:

оперативне проведення розрахунків за біржовими операціями між клієнтами;
регулювання процедури здійснення платежів.

Складські приміщення використовуються біржею для організації постачання товарів. Склади можуть належати біржам, а можуть бути орендовані.

4 Роль, значення та функції брокерської служби на біржі