Разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия

PAGE \* MERGEFORMAT 74

Введение

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является также основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.

Финансовое состояние организации характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние организации по сути дела отражает конечные результаты ее деятельности.

Актуальность темы дипломного проекта обусловлена следующими факторами:

1. В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.
2. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
3. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях рынка, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
4. Анализ финансовой устойчивости рассматривается как оценка стабильности функционирования предприятия, как в настоящее время, так и в перспективе.
5. Финансовая устойчивость предприятия отражает финансовое состояние предприятия, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющий предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Объект исследования – финансовая устойчивость предприятия.

Предметом исследования соответственно показатели финансовой устойчивости.

Цель выпускной квалификационной работы - разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Задачами дипломного проекта, с помощью которых будут достигаться поставленные цели, являются:

• Рассмотреть понятия и способы анализа финансовой устойчивости предприятия.
• Рассмотреть различные точки зрения на оценку финансовой устойчивости предприятия.
• Провести анализ финансовой устойчивости предприятия.
• Разработка мероприятия и проектов по поддержанию и улучшению финансовой устойчивости предприятия.

В ходе работы над выпускной квалификационной работой были использованы методы: анализ нормативных документов, вертикальный анализ, горизонтальный анализ.

Теоретической и методологической основой исследования послужили отечественная литература по рассматриваемой тематике, аналитические статьи отраслевых журналов.

Для проведения анализа финансовой устойчивости были изучены и использовали современные методики анализа финансовой устойчивости Гиляровской Л.Т., Таля Г.К., Донцовой и Никифоровой, Савицкой Г.В. и др.

Данная работа имеет соответствующую требованиям структуру и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложения.

Практическая значимость работы состоит в том, что рекомендации по повышению повышения финансовой устойчивости предприятия, вытекающие из результатов исследований, могут быть использованы предприятием в целях улучшения финансовой устойчивости.

Глава 1 Теоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия в современных условиях

1.1 Понятие и сущность финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации.

Финансовая устойчивость является показателем платёжеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным не внешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и её оценка — часть финансового анализа в организации. Для того, чтобы анализировать финансовую устойчивость предприятия, используются определенные показатели.

Финансовое состояние - экономическая категория, отражающая структуру собственного и заемного капитала и структуру его размещения между различными видами имущества, а также эффективность их использования, платежеспособность, финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность предприятии и его способность к саморазвитию.

Финансовый состояние предприятия определяется путем анализа, который используется как самой компанией, так и внешними субъектами рынка при осуществлении различных сделок или для предоставления информации о финансовом состоянии компании третьим лицам.

Основной целью финансового анализа является получение наибольшего числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния [23, С. 83].

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации. Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации, необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления [9, С. 45].

Основным, а в ряде случаев и единственным источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами- пользователями информации о деятельности предприятия.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации [22, С. 159].

Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы [12, С.21].

В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.

Содержание анализа вытекает из функций. Одной из таких функций является - изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия. Следующая функция анализа - контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики. Другая функция анализа - оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей. И, наконец, - разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности [12, С.119].

По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, [41, C. 254]. Особенно яркое отражение эта мысль нашла в предложенной ими классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости. Они выделили четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние. Следует обратить внимание на то, что для оценки финансовой устойчивости предприятия ими рекомендована определенная, только ей присущая система показателей, в которую не входят показатели платежеспособности, ликвидности, рациональности размещения и использования имущества.

Позицию, почти полностью совпадающую с вышеназванными авторами, занимает О.В. Ефимова, хотя она и не дает определения сущности финансового состояния и финансовой устойчивости, это видно из содержания ее работы [18, C. 6].

Несколько иную позицию по раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его финансовой устойчивости и взаимосвязи между ними занимает Г.В. Савицкая [31, C. 157]. С одной стороны, давая характеристику понятиям финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия, она справедливо пишет, что финансовое состояние предприятия - экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Далее, ею отмечается, что в процессе хозяйственной деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие изменяется финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность. Затем Г.В. Савицкая отмечает, что финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Наряду с этим, подчеркивает, что финансовое состояние предприятия, его устойчивость, стабильность зависят от результатов его производственной и коммерческой деятельности. Изложенный подход, по существу, совпадает с характеристикой финансового состояния, его устойчивости и взаимосвязи между ними, которую дают вышеуказанные авторы.

В современной экономической теории выделяется четыре типа текущей финансовой устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость, характеризуемая неравенством, согласно которому имеется превышение собственных оборотных средств над запасами и затратами;

2) нормальная финансовая устойчивость, при которой для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные источники средств;

3) неустойчивое финансовое положение, при котором собственных оборотных средств недостаточно для покрытия величины запасов и затрат. Соответственно, предприятие вынуждено привлекать недостаточно обоснованные дополнительные источники покрытия;

4) критическое финансовое положение, при котором ситуация аналогична неустойчивому финансовому положению, но оно отягощается наличием у предприятия кредитов и займов, не погашенных в срок, а также просроченной дебиторской и кредиторской задолженности [22, C. 311].

Исходя из вышеизложенных соображений, сущность финансовой устойчивости и задачей анализа можно, по нашему мнению, определить следующим образом.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется его финансовой независимостью, а также степенью обеспеченности собственным капиталом и кредитами банка его внеоборотных активов, производственных запасов и затрат, денежных средств и дебиторской задолженности в пределах норматива.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать. От ответа на эти "что?" и "как?" зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров и т. д.) пропорциональны объему производства, постоянные же (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников и проч.) - от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно - та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях:

Во-первых, для финансирования текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т. д.

Во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы так же представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия [20, С.79].

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий в России, является на сегодняшний день инфляция.

1.2 Методы анализа финансовой устойчивости

При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей.

Мы выделим несколько основных подходов, которые используются в мировой и отечественной практике.

Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся:

• общая величина запасов и затрат;
• общая величина запасов и затрат;

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

Наличие собственных оборотных средств (ст.490-ст.190-ст.390);

Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ст.490+ст.590-ст.190);

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190).

После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ);
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт=КФ-33);
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ).

Четыре типа финансовой устойчивости, при использовании метода абсолютных показателей:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Фс О; Фт О; Фо 0; т.е. S= {1,1,1};
2. Нормальная устойчивость финансового состояния. Фс< 0; Фт0; Фо0; т.е. S={0,1,1};
3. Неустойчивое финансовое состояние: Фс<0; Фт<0;Фо0;т.е. S={0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость

Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;
2. Коэффициент финансовой зависимости;
3. Коэффициент маневренности собственного капитала;
4. Коэффициент концентрации заемного капитала;
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
7. Коэффициент структуры заемного капитала;
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
9. Коэффициент реальной стоимости имущества;
10. Коэффициент краткосрочной задолженности;
11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов.

1.3 Показатели финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами [35, С. 276]. Это - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Текущая платежеспособность выступает внешним проявлением финансового состояния фирмы. Финансовая устойчивость – внутренняя сторона платежеспособности, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, денежных потоков.

Анализ начинается с проверки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Таким образом, финансовую устойчивость предприятия определяет, прежде всего, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя «чистых активов».

Показатель стоимости «чистых активов» характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.

В законодательстве об акционерных обществах применяется термин «стоимость чистых активов». С конкретными значениями этого термина связано возникновение, изменение и прекращение соответствующих прав и обязанностей. Так, по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, компания должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала [1, С. 107].

Если же стоимость указанных активов становится меньше минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации.

Чистые активы - это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество фирмы, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, кроме балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

- запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у компании на конец года оценочных резервов по сомнительны долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства фирмы. В их состав включаются следующие статьи:

• статья четвертого раздела бухгалтерского баланса - целевые финансирования и поступления;
• статьи пятого раздела баланса - долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «доходы будущих периодов» и «Фонды потребления».

Стоимость чистых активов как показатель состояния дел коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств. Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее учредителей при ее гипотетической ликвидации с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских регистрах на дату воображаемой ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов (т.е. стоимостью имущества организации, не обремененной обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов) [19, C. 557].

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение стоимости чистых активов означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

Из содержания понятия «стоимости чистых активов» следует, что на момент создания коммерческой организации величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал общества. Таким образом, ограничение в виде минимального размера величины уставного капитала выступает своеобразным выражением общего показателя - стоимости чистых активов.

Кроме вышеуказанного показателя, финансовую устойчивость оценивают с помощью серии относительных показателей.

Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы.

Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы.

Интегральным показателем финансовой устойчивости предприятия является показатель вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель), который определяется по формуле (1)

, (1)

где Z - показатель вероятности банкротства;

ТА – текущие активы;

ВБ – валюта баланса;

ДК – добавочный капитал;

ЧП – чистая прибыль;

УК – уставный капитал;

ВР – выручка от реализации.

Расчет показателя дает представление о вероятности банкротства предприятия:

менее 1,8 – очень высокая;

от 2,81 до 2,7 – высокая;

от 2,71 до 2,99 – средняя;

от 3,0 – низкая.

Несмотря на то, что Z-модель Альтмана относится к числу наиболее распространенных и рекомендуемых к использованию, она имеет целый ряд серьезных недостатков. При построении своего пятифакторного индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, нельзя вести речь вообще о какой-либо репрезентативности его выборки [17, С. 90].

Для оценки финансовой устойчивости организации определяют численное значение трех абсолютных показателей: ФП1, ФП2, ФП3.

Показатель ФП1 характеризует достаточность собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат. Он определяется по формуле (2):

ФП1 = СОС – ЗЗ, (2)

где ФП1 – показатель достаточности собственных оборотных средств;

СОС – собственные оборотные средства;

ЗЗ – запасы и незавершенное производство.

Достаточность собственных и долгосрочных заемных средств для финансирования запасов и затрат определяется величиной ФП2, которая рассчитывается по формуле (3)

ФП2 = СДОС – ЗЗ, (3)

где ФП2 - показатель достаточности собственных и долгосрочных заемных средств;

СДОС – собственные и долгосрочные заемные средства, определяется как разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами;

ЗЗ – запасы и незавершенное производство.

Показатель ФП3 рассчитывается по формуле (4)

ФП3 = ОВИЗЗ – ЗЗ, (4)

где ФП3 – показатель достаточности нормальных источников формирования запасов и затрат;

ОВИЗЗ – общая величина источников запасов и затрат;

ЗЗ – запасы и незавершенное производство [9, C. 112].

В зависимости от величины этих показателей различают четыре типа финансовой устойчивости:

• абсолютная устойчивость — все три показателя больше нуля. Организация имеет излишек всех источников запасов и затрат. В любой момент времени она обладает платежеспособностью, не допуская задержек расчетов и платежей;
• нормальная (или относительная) устойчивость. Показатель ФП1 меньше нуля, а показатель ФП2 и ФП3 — больше нуля. Организация обладает относительно стабильным финансовым состоянием, СДОС и ОВИЗЗ характеризуются излишками. Периодически может возникать недостаток СОС. Платежеспособность обеспечивается, но для оплаты первоочередных платежей привлекаются долгосрочные заемные источники финансирования;
• неустойчивое финансовое состояние. Показатели ФП1 и ФП2 меньше, показатель ФП3 — больше нуля. В этом случае возникают задержки обязательных платежей и расчетов, организация испытывает хроническую нехватку «живых» денег, образуются долги перед работниками по заработной плате. Испытывается недостаток СОС и СДОС. Такое финансовое состояние в общем случае является пограничным между нормальной устойчивостью и кризисным финансовым состоянием. Для восстановления нормальной устойчивости следует увеличивать показатели СОС и СДОС. Если произойдет уменьшение показателя ОВИЗЗ или увеличатся запасы и затраты (ЗЗ), то финансовый кризис неизбежен;
• финансовый кризис. Все показатели ФП — меньше нуля. Организация испытывает недостаток всех видов источников, требования кредиторов не обеспечиваются, расчетный счет заблокирован, долги перед бюджетом, внебюджетными фондами и работниками растут.

Вопросами финансовой устойчивости занимается много ученых экономистов. Существуют различные методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете и использовании системы коэффициентов. К сожалению, в современной науке не выработано единого определения финансовой устойчивости и методики ее расчета, наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь несколько различных названий, толкований, а также методов и расчета.

Гончаров Д.С. рассматривает финансовую устойчивость как составляющую финансового состояния. Анализ финансовой устойчивости должен включать горизонтальный и вертикальный анализ баланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства [15, С. 130].

Таль Г.К. пишет, что внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность, которая базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными и внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными и привлеченными средствами) [7, С. 541].

Количественно финансовая устойчивость оценивает двояко:

1) с позиции структуры источников средств;

2) с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяет две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами обслуживания внешних источников финансирования [7, C. 443].

На основании всех рассмотренных методик, анализ финансовой устойчивости нашего предприятия будем проводить по методике представленной Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Данная методика расчета проста в применении, авторы рассматривают наиболее значимые, по их мнению, коэффициенты, по сравнению с другими авторами, которые предлагает большое количество коэффициентов, большая часть из которых рассматривается просто в динамике [16, C. 310].

Авторы излагают, что оценка финансового состояния будет не полной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Абсолютные показатели, отражающие сущность устойчивости финансового состояния связаны с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

Использование коэффициентов – это простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости (см. приложение 1). На практике же можно применять разные методики анализа финансовой устойчивости.

Коэффициент капитализации – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных. Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие [12, С. 76].

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом U3, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. U3 отражает степень независимости организации от заемных источников. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%. Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (далее U2). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U2 < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают, хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала характеризует отношение собственных средств к заемным, зависит от отраслевых особенностей и уровня инфляции. На предприятиях отраслей с быстрой оборачиваемостью средств, например в торговле, общественном питании, пищевой промышленности, значение этого коэффициента выше, в металлообработке, машиностроении – ниже.

Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия. Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

Оптимальное значение этого показателя составляет > 0,6.

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, Донцова Л.В. и Никифорова Н.А., предлагают применять методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств [17, С. 102].

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

ОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы (5)

или

СОС = (стр. 490 - стр. 190) (6)

где ОС – оборотные средства;

СОС – собственные оборотные средства.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы] - Внеоборотные активы (7)

или

КФ = ([стр. 490 + стр. 590] - стр. 190) (8)

где КФ – функционирующий капитал.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы — Внеоборотные активы):

ВИ = [Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы +

+ Краткосрочные кредиты и займы] - Внеоборотные активы (9)

или

ВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190 (10)

где ВИ – величина источников.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±ФС = СОС - Зп (11)

или

±ФС = стр. 490-стр. 190 - стр. 210 (12)

где ФС – показатель обеспеченности оборотными средствами;

СОС – собственные оборотные средства;

Зп - общая величина запасов.

2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

±Фт = КФ- Зп (13)

или

± Фт = стр. 490 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 210 (14)

где Фт – показатель обеспеченности заемными источниками;

КФ – функционирующий капитал;

Зп - общая величина запасов.

3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов:

±Фо = ВИ - Зп (15)

или

± Фо = стр. 490 +стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 - стр. 210 (16)

где Фо – общий показатель обеспеченности величины запасов.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть

1, если Ф>0,

S(Ф) = (17)

0, если Ф<0.

где S(Ф) – показатель типа финансовой ситуации;

Ф – показатели обеспеченности запасов источниками формирования.

Таблица 1

Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная независимость	Нормальная независимость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
± Фс = СОС- Зп	Фс>=0	Фс<0	Фс<0	Фс<0
± Фт = КФ - Зп	Фт >=0	Фт>=0	Фт<0	Фт<0
± Фо = ВИ- Зп	Фо >=0	Фо >=0	Фо >=0	Фо <0

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

S = {1, 1, 1} (18)

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

S = {0, 1, 1} (19)

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1} (20)

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат) [41, C. 233].

Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0} (21)

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета [10, C. 72].

Глава 2 Анализ финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» г. Новокузнецк)

2.1 Общая характеристика предприятия

Открытое Акционерное Общество Западно-Сибирский металлургический комбинат (далее ОАО «ЗСМК») одно из крупнейших предприятий металлургической отрасли России. Днем его основания считается 27 июля 1964 года - в этот день был получен первый запсибовский чугун.

Западно-Сибирский металлургический комбинат (Запсиб) — предприятие с полным металлургическим циклом. Основу комбината составляет доменный цех и пять производств - коксохимическое, агломерационно-известковое, сталеплавильное, прокатное и сталепрокатное.

С момента своего рождения (1964г.) коллектив комбината неоднократно награждался высокими правительственными наградами за высокое качество выпускаемой продукции и завоевывал многочисленные призы, дипломы и сертификаты как российских, так и зарубежных организаций.

Это стало возможным благодаря тому, что руководство и коллектив ОАО "ЗСМК" поняли, что путь выживания и благополучия комбината в рыночной экономике - это создание продукции стабильного качества, конкурентоспособной как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Несмотря на более сложное географическое положение, климатические и социальные условия, ОАО "ЗСМК" сохраняет роль крупнейшего предприятия черной металлургии, имеющего большое значение для промышленности и экономики России. Открытое акционерное общество "Западно-Сибирский металлургический комбинат" находится в самом центре азиатского материка на юге Кузнецкого бассейна. Комбинат расположен на территории 3000га в 25 км от г. Новокузнецка и является крупнейшим предприятием отрасли в сибирском регионе страны, предназначенным для обеспечения внешнего и внутреннего рынков строительными, машиностроительными профилями металлопроката (катанка, уголок, швеллер, балка, арматурная сталь, круглая сталь, проволока).

ЗСМК является предприятием с замкнутым металлургическим циклом, расположенным в промышленной зоне Заводского района г. Новокузнецка Кемеровской области. Около 28000 человек, примерно 14,5% населения Новокузнецка трудятся на комбинате.

Запсиб потребляет громадное количество исходного сырья. Кузбасс имеет не только прекрасно коксующиеся угли и руду, но и остальное металлургическое сырье: известняки, кварциты, доломиты и огнеупорную глину.

Строительство комбината было начато в 1957 году. А 2 сентября 1965 года был получен первый прокат на мелкосортном стане "250-2". 22 июня 1967 года получен первый агломерат. 29 декабря 1968 года получена первая в Сибири конвертерная сталь. 27 декабря 1969 года подписан акт о сдаче в эксплуатацию блюминга.

Одновременно шло развитие ремонтной базы и вспомогательных производств: были построены литейный и механический цехи, цех металлоконструкций, кислородный и др. Металлургический цикл был замкнут с пуском непрерывно-заготовочного стана в 1970 году.

В 1970-1980 гг. коллектив комбината добился значительного прироста продукции за счет дальнейшего ввода в эксплуатацию новых цехов и реконструкции действующих агрегатов. В этот период были построены коксовые батареи №5 и 6, доменная печь №3, введены в эксплуатацию конвертерный цех №2, среднесортный стан “450”, цех изложниц и фасонно-сталелитейный цех. Наряду со строительством новых цехов проведена реконструкция доменной печи №1, конвертерного цеха №1, нагревательных колодцев блюминга, непрерывно-заготовочного стана.

В конце 1990 гг. был проведён ряд капитальных ремонтов основного технологического оборудования, что позволяет комбинату находиться на современном уровне развития металлургического производства для достижения высокого качества продукции.

Сегодня на ОАО "ЗСМК" – три мощных доменных печи, комплекс первых в Сибири конвертеров по производству стали, мощный блюминг и пять прокатных станов, шесть коксовых батарей, уникальное агломерационное производство, хорошо развитое железнодорожное хозяйство и множество вспомогательных цехов.

Производственная структура ОАО "ЗСМК" обеспечивает наиболее полное разделение труда между отдельными участками производства и работниками, максимальную непрерывность процесса производства, специализацию отдельных участков. Всю структуру комбината можно разделить на основные участки, вспомогательные, обслуживающие и побочные.

Основные цеха решают определенные производственные задачи по превращению основного сырья и полуфабрикатов в готовую продукцию, к ним относятся доменный, конвертерный, прокатный, литейный цеха, а также ряд других подразделений. Вспомогательные цехи выполняют операции способствующие выпуску основной продукции (ремонт, изготовление оснастки и т.п.) - это все ремонтные цеха комбината. Обслуживающие участки - транспортируют и хранят сырье, полуфабрикаты, готовую продукцию. В 11 исследовательских и 7 аналитических лабораториях постоянно осуществляется контроль за технологией, продукцией и материалами и главное качеством продукции.

Сегодня на ЗСМК полным ходом осуществляется принятая управляющей компанией "ЕвразХолдинг" масштабная программа технического перевооружения, не имеющая аналогов в современной российской металлургии. Разработаны и утверждены инвестиционные проекты по объектам производственного назначения на общую сумму 363 млн. 165 тыс. долларов США (с НДС).

По объёмам производства ОАО "ЗСМК" входит в число 30 наиболее крупных металлургических фирм мира и в первую пятёрку металлургических комбинатов России. Продукция комбината поставляется на 7000 предприятий России и СНГ и экспортируется в 30 стран мира. Импортерами запсибовской продукции являются тридцать стран мира. Среди них Китай, Таиланд, Гонконг, Сингапур, Филиппины, Южная Корея, Греция, Иран, Саудовская Аравия, Пакистан, страны Прибалтики. Всё это говорит о том, что Запсиб давно и прочно завоевал признание у потребителей своей продукции.

Вся продукция комбината имеет устойчивый спрос, и это связано, прежде всего, с тем, что предприятие показало свою приверженность к системной работе по качеству на протяжении длительного времени, о чём свидетельствуют многочисленные отечественные и международные награды. Опыт и достижения ЗСМК широко используются в мировой практике.

В условия рыночной экономики, основным направлением долгосрочной рыночной стратегии ЗСМК является ориентация на потребителя. Активное реагирование на динамично меняющиеся требования рынка, изучение рыночных предпочтений позволяет комбинату занимать одну из лидирующих позиции на рынке сбыта металла.

Благодаря грамотной и успешной стратегии управляющей компании "Евраз Холдинг", которая сумела привлечь необходимые инвестиции в масштабную реконструкцию производственных мощностей Запсиба, за три ближайших года комбинат совершил качественный скачок в своем развитии, достиг новых высот по объемам производства, качеству и марочному сортаменту продукции.

2.2 Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

При оценке имущественного положения предприятия формируется представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующими периодами.

Общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются во взаимосвязи с изменениями в обязательствах предприятия. Характеристику о качественных изменениях в структуре средств и их источников можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Как правило, показатели структуры рассчитываются в процентах к валюте баланса. Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное, влияние инфляционных процессов, которые существенно затрудняют сопоставление абсолютных показателей в динамике.

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса - это чтение или суждение об изменениях в отчетном периоде (динамика). Положительная сторона горизонтального анализа в том, что он позволяет быстро (не делая подсчетов) увидеть произошедшие изменения. Отрицательной стороной анализа является то, что картина изменений может быть очень резкой, так как не учитывается инфляция или денежные реформы.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения), [34, C. 356].

Анализ имущества и финансовых источников ОАО «ЗСМК» начнем с проведения горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса (см. приложение 2, 3, 4). Данные баланса позволяют проанализировать динамику состава, структуры, размещения и использования имущества, средств и источников их формирования. Изучение данных актива и пассива позволяет оценить изменение состава и мобильности средств, источники формирования имущества предприятия и эффективность их использования.

Основой для проведения данного анализа являются бухгалтерские балансы за 2008, 2009, 2010 года, которые представлены в приложениях 2, 3, 4.

Для удобства сведем данные балансов в таблицу, представленную в приложении 5.

Для наглядности сводные данные представлены на рисунке 1.

Рис. 1 – Структура оборотных активов на начало и конец периода

Далее приведем сводную диаграмму данных о внеоборотных активах за рассматриваемый период (см. рис. 2).

Рис. 2 – Структура внеоборотных активов на начало и конец периода

По вышерасположенной диаграмме можно сделать вывод, что: на конец анализируемого периода имущество предприятия увеличилось на 3,3 %. Увеличение произошло только за счет роста оборотных активов, в том числе за счет роста стоимости расчётов с дебиторами (основной фактор).

Далее выполним анализ капитала. Он выполняется балансовым способом на основе пассива уплотненного аналитического баланса-нетто. Результаты расчетов сводятся в таблицу (см. приложение 5).

Незначительному увеличению валюты баланса способствовал также рост стоимости «Запасов и прочих оборотных активов (2,7%).

Внеоборотные активы предприятия на конец периода уменьшились на 1 %.

Причём стоит отметить, что это произошло, только из-за снижения «Прочих внеоборотных активов», которые по сравнению с предыдущим периодом уменьшились на 28,2%. А такие внеоборотные активы как основные средства увеличились на 11%, такое увеличение свидетельствует о расширении производственной базы предприятия и является рациональным.

Увеличение дебиторской задолженности также является рациональным, поскольку ее величина на начало и конец периода составляет примерно 35% от суммы текущих активов.

Негативным является малая величина денежных средств (примерно 2 % от суммы текущих активов) и их снижение к концу периода на 88 %. Такая ситуация может свидетельствовать о неплатежеспособности предприятия.

На начало и конец периода наибольшую долю в структуре актива занимают постоянные активы.

На конец анализируемого периода капитал предприятия увеличился на 3,3 %.

Значительное увеличение произошло по всем составляющим капитала, за исключением краткосрочных пассивов, которые на конец периода уменьшились на 54 %. Это оказало значительное влияние на заёмный капитал, под влиянием чего вышеназванный фактор снизился на 2,2%. Однако, по долгосрочным обязательствам произошло значительное увеличение, которое перекрыло тенденцию снижения заёмного капитала и привело к тому, что в целом снижение не значительно. Снижение заёмного капитала, скорее всего, произошло из-за снижения объёмов продаж. Основное увеличение пассивов вызвано ростом собственного капитала за счет увеличения уставного капитала ~ 900%, что является рациональным.

Ещё один положительный фактор – увеличение фондов и резервов предприятия на 64% .

В структуре пассивов наибольшую долю занимает заёмный капитал, что может быть охарактеризовано отрицательно. К концу периода доля его уменьшается за счет увеличения в структуре пассивов доли уставного капитала и доли фондов и резервов. Такая тенденция является положительной, но следует отметить, что, несмотря на снижение доли заёмного капитала с 93% до 88% от валюты баланса, такая большая доля заёмного капитала свидетельствует о низкой платежеспособности предприятия.

Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами и оценка финансовой ситуации рассчитывается путем расчета источников формирования запасов и затрат и показателей их обеспеченности данными источниками. Результаты расчетов сведены в таблицах (см. приложения 7 и 8).

На предприятие наблюдается значительная нехватка источников формирования собственных оборотных средств и собственных и долгосрочных заёмных источников, как на начало периода, так и на конец.

К концу анализируемого периода нехватка источников формирования «Собственных и долгосрочных заёмных источников» и «Собственных оборотных средств» снизилась, что отражает положительную динамику баланса. По собственным и долгосрочным заёмным источникам произошло значительное снижение нехватки источников формирования (на 91%). По собственным оборотным средствам снижение нехватки источников формирования менее значительно (на 9%).

По чистому оборотному капиталу (ЧОК) наблюдается положительная динамика прироста, но здесь также наблюдается нехватка, которая к концу периода становится значительно меньше.

Отрицательная динамика собственных оборотных средств объясняется опережающим ростом постоянных активов по сравнению с ростом собственного капитала. Увеличение ЧОК объясняется увеличением к концу периода долгосрочных пассивов. Однако доля долгосрочных пассивов в заемном капитале меняется с 0,4% до 47,22%. Таким образом, доля заемного капитала, который можно использовать длительное время, увеличивается.

Общая величина источников к концу периода увеличивается на 40%, поскольку отрицательное влияние чистого оборотного капитала (ЧОК) перекрывается положительным влиянием текущих пассивов привлекаемых для формирования запаса (ТП*).

Таким образом, предприятие на начало и коне периода имеет недостаток собственных оборотных средств и собственных и долгосрочных заёмных средств. К концу периода наблюдается положительная динамика по этим показателям. То есть уменьшается недостаток собственных оборотных средств и недостаток собственных и долгосрочных заёмных средств.

К концу периода недостаток ЧОК также уменьшается, но не исчезает полностью вследствие чего предприятие вынуждено формировать запасы только за счет дополнительного привлечения части текущих пассивов.

Также к концу периода значительно увеличивается излишек общей величины источников, так как темп увеличения общей величины источников превышает темпы снижения запасов.

Вероятно, предприятие имеет излишние запасы, поэтому нужно провести их инвентаризацию для выявления излишних и залежалых.

Используем полученные показатели для определения типа финансовой ситуации.

На начало периода: ЕС < 0; ЕТ < 0; ЕСУМ > 0.

На конец периода: ЕС < 0; ЕТ < 0; ЕСУМ > 0.

Такое соотношение показателей свидетельствует о неустойчивом финансовом положении.

Кроме того, имеют место дополнительные признаки финансовой неустойчивости - это невыполнение плана по прибыли (предприятием в конце отчётного периода получен убыток), задолженность по заработной плате (которая была ещё в начале периода и возросла к концу периода). Необходимо также проверить наличие других признаков, подтверждающих такую ситуацию.

Показатели ликвидности баланса позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочной текущей задолженностью. В результате расчета устанавливается в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (конвертации в абсолютно ликвидные средства - денежные средства), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

Оборотный капитал (текущие активы, оборотные средства) – мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Баланс является абсолютно ликвидным, если:

А1 больше или равно П1;

А2 больше или равно П2;

А3 больше или равно П3;

А4 меньше или равно П4.

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в меньшей или большей мере отличается от абсолютной.

Данные о ликвидности баланса приведены в таблице (см. приложение 10).

В нашем случае у ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» наблюдается ликвидность отличная от абсолютной, так как:

А1 меньше П1;

А2 больше П2 (не во всех случаях);

А3 больше П3;

А4 больше П4.

Невыполнение какого-либо из приведенных выше неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса отличена от абсолютной.

Показатели ликвидности баланса приводятся в таблице (см. приложение 11).

Коэффициент текущей ликвидности ниже своего рекомендующего значения 2, он дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов (оборотных средств) приходится на 1 рубль текущих обязательств. Предприятие не погашает свои краткосрочные обязательства за счет текущих активов, следовательно, если текущие активы не превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как находящиеся в предкризисном состоянии. В данном случае наблюдается занижение коэффициента, следовательно, предприятие не может погашать свои текущие обязательства за счет текущих активов.

Значение коэффициента быстрой ликвидности на 31.12.08 составляет 0,23; на 31.12.09 коэффициент равен 0,44; на 31.12.10 данный коэффициент равен 0,09. За все анализируемые годы значения данного коэффициента меньше нормативного значения 0,8. Это свидетельствует о низкой платежеспособности предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности на 31.12.08 равен 0,004; на 31.12.09 данный коэффициент составляет 0,002; на 31.12.10 равен 0,007. Все эти значения меньше нормативного значения 0,2. Это свидетельствует о том, что часть краткосрочных обязательств не может быть погашена немедленно.

Как видно из расчетов в таблице 10, чистые оборотные средства отсутствуют на данном предприятии за все анализируемые периоды.

Показатели данной группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие.

Расчет коэффициентов текущей ликвидности. Обеспеченности собственными средствами, коэффициента восстановления платежеспособности.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

• коэффициент Ктл характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
• коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;
• коэффициент Кв показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить, либо утратить свою платежеспособность в течении определенного периода;

2.3 Диагностика вероятности банкротства предприятия

Анализ будет проводить по следующему методу:

Рассчитываются 3 группы показателей:

- показатели, характеризующие структуру и состояние текущих активов;

- показатели, характеризующие покрытие запасов источниками формирования;

- показатели, характеризующие структуру капитала.

Анализ уровня, динамики и соответствия рекомендуемым значениям представлен в таблице 7.

Все показатели в целом свидетельствуют об отрицательном финансовом состоянии предприятия, что подтверждает сделанные выше выводы о типе финансовой ситуации

О финансовой неустойчивости можно судить по показателям 2 группы.

Коэффициент финансовой независимости в части покрытия запасов, как на начало, так и на конец периода не соответствует нормативу, то есть собственных оборотных средств недостаточно для покрытия запасов. Отрицательная динамика также наблюдается по показателю обеспеченности запасов собственными и долгосрочными источниками: их как на начало периода, так и на конец периода значение не соответствует рекомендуемому. Все эти показатели свидетельствуют о наличии на предприятии неустойчивого финансового положения и подтверждают выводы, сделанные ранее при анализе обеспеченности собственными оборотными средствами. Единственный показатель, который соответствует рекомендуемому значению, является коэффициент покрытия запасов, данный показатель к концу периода увеличивается на 31%.

На конец анализируемого периода на предприятии повысилась оборачиваемость активов, о чем говорит увеличение доли оборотных средств в активе и увеличение на конец периода доли немобильной части актива – постоянных активов. Производственный потенциал предприятия довольно высок, и по нему наблюдается положительная динамика в основном за счет увеличения стоимости основных фондов.

По собственным оборотным средствам обнаруживается нехватка, т.к. оборотные средства не покрывают оборотные активы. Что же касается обеспеченности долгосрочными заемными источниками: по долгосрочным заёмным источникам также выявлена нехватка, которая на конец периода уменьшилась.

Показатели, характеризующие структуру пассивов, свидетельствуют о том, что предприятие финансово зависимо от заёмных источников. Ни один из анализируемых показателей не соответствует рекомендуемому значению, что указывает на не устойчивое финансовое положение на предприятие.

Такая ситуация является свидетельством тревожного финансового положения.

Для проверки проведем еще один анализ. Для этого проанализируем структуру источников капитала предприятия и оценим степень финансовой устойчивости и финансового риска.

С этой целью рассчитаем следующие показатели:

1. Коэффициент финансовой автономии (или независимости) (Ка) характеризует роль собственного капитала в формировании актива предприятия. Он рассчитывается следующим образом: удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (норматив >_0,5):

Собственный капитал %

Итог баланса (22)

где Ка – коэффициент финансовой автономии.

Ка=27/1639=1,64% (на 31.12.08)

Ка=49/4523=1,08% (на 31.12.09)

Ка=177/8064=2,19% (на 31.12.10)

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кз) показывает удельный вес заемного капитала в общей сумме капитала. Он рассчитывается следующим образом: доля заемного капитала в общей валюте баланса (норматив < 0,5):

Заемный капитал %

Итог баланса (23)

где Кз – коэффициент финансовой зависимости.

Кз=(1612+0)/1639=98,35% (на 31.12.08)

Кз=(4474+0)/4523=98,91% (на 31.12.09)

Кз=(7887+0)/8064=97,80% (на 31.12.10)

3. Коэффициент текущей задолженности (Ктз). Он рассчитывается следующим образом: отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

Краткосрочные финансовые обязательства %

Итог баланса (24)

где Ктз - коэффициент текущей задолженности.

Ктз=1612/1639=98,35% (на 31.12.08)

Ктз=4474/4523=98,91% (на 31.12.09)

Ктз=7887/8064=97,80% (на 31.12.10)

4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости, Кфу) применяется для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости. Он рассчитывается следующим образом: отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса (норматив > 0,7):

Собственный капитал+Долгосрочный заемный капитал % Итог баланса (25)

где Кфу - коэффициент финансовой устойчивости.

Кфу=(27+0)/1639=1,64% (на 31.12.08)

Кфу=(49+0)/4523=1,08% (на 31.12.09)

Кфу=(177+0)/8064=2,19% (на 31.12.10).

5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности, Кп). Он характеризует зависимость предприятия от внешних долгов, рассчитывается следующим образом: отношение собственного капитала к заемному:

Собственный капитал %

Заемный капитал (26)

где Кп – коэффициент платежеспособности.

Кп=27/1612=1,67% (на 31.12.08)

Кп=49/4474=1,09% (на 31.12.09)

Кп=177/7887=2,24% (на 31.12.10)

6. Коэффициент финансового левериджа (Кл), по другому коэффициент финансового риска показывает, как заемный капитал финансируется за счет собственного капитала. Он рассчитывается следующим образом: отношение заемного капитала к собственному (норматив > 1):

Заемный капитал %

Собственный капитал (27)

где Кл - коэффициент финансового риска.

Кл=1612/27=5970,3% (на 31.12.08)

Кл=4474/79=9130% (на 31.12.09)

Кл=7887/177=4456% (на 31.12.10).

Структура обязательств предприятия представлена в приложение 9.

Выводы: ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» имеет коэффициент финансовой автономии на 31.12.08 1.64%; на 31.12.09 1,08%; на 31.12.10 2,19%. За два отчетных периода коэффициент финансовой автономии изменился следующим образом: на 31.12.09 он уменьшился на 0,56%, на 31.12.10 данный коэффициент увеличился на 1,11%.

Коэффициент финансовой зависимости на 31.12.08 составляет 98,35%, на 31.12.09данный коэффициент составляет 98,91%,на 31.12.10 составляет 97,81%. За два отчетных периода рассматриваемый коэффициент финансовой зависимости изменился следующим образом: на 31.12.09 данный коэффициент вырос на 0,56%, а на 31.12.10 он сократился на 1,11%.

Коэффициент текущей задолженности на 31.12.08 составляет 98,35%, на 31.12.09 коэффициент равен 98,91%, на 31.12.10 он составляет 97,80%. За два отчетных периода произошли следующие изменения с данным показателем: на 31.12.09 он вырос на 0,56%, на 31.12.10 показатель сократился на 1,11%.

Коэффициент финансовой устойчивости на 31.12.08 составляет 1,64%, на 31.12.09 показатель равен 1,08%, на 31.12.10 показатель составляет 2,09%. За два отчетных периода данный коэффициент финансовой устойчивости изменился следующим образом: на 31.12.09 коэффициент сократился на 0,56%, на 31.12.10 коэффициент вырос на 1,11%.

Коэффициент платежеспособности на 31.12.08 составляет 1,67%, на 31.12.09 коэффициент равен 1,09%, на 31.12.09 2,24%. За отчетный период данный коэффициент изменился следующим образом: на 31.12.09 коэффициент сократился 0,58%, на 31.12.10 коэффициент вырос на 1,15%.

Коэффициент финансового левериджа на 31.12.08 равен 5970,3%, на 31.12.09 коэффициент составляет 9130,6%, на 31.12.10 4456%. За три отчетных периода произошли следующие изменения с данным показателем: на 31.12.09 данный показатель вырос на 3160,3%, на 31.12.10 этот коэффициент снизился на 4674,6%.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В таблице, представленной в приложении 10 можно видеть, что значения первого, четвертого и пятого показателей значительно ниже соответственно второго, третьего и шестого показателей, тем самым можно сделать вывод о том, что ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» имеет неустойчивое финансовое состояние.

Доля собственного капитала незначительна, но имеет тенденцию к повышению. За два отчетных периода доля собственного капитала изменилась следующим образом: на 31.12.09 сократилась на 0,56%, на 31.12.10 увеличилась на 1,11%.

Коэффициент финансового левериджа на 31.12.09 вырос на 3160,3%, на 31.12.10 сократился на 4674,6%, это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов, а именно от: поставщиков и подрядчиков понизилась, при этом доля собственного капитала значительно повысилась.

Изменения, произошедшие в структуре капитала можно рассмотреть по-разному: с точки зрения банков и прочих кредиторов предпочтительнее является ситуация, когда доля собственного капитала у предприятия более высокая и постоянно возрастает, так как это снижает финансовый риск. Но для предприятия более интересен вариант привлечения заемных средств.

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» находится в неустойчивом финансовом состоянии, о чем свидетельствует третий тип финансовых ситуаций. Более того коэффициенты текущей задолженности приближены к 100%. Следовательно предприятие находится в предкризисном финансовом положении.

Глава 3 Разработка мероприятий повышения финансовой устойчивости для ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат»

3.1 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости

Проведение анализа по данным финансовой отчетности предприятия требует ежедневной структуризации большого объема исходных данных и постоянного использования статистических методов обработки финансовой информации. Одним из средств по повышению эффективности работы предприятия является использование компьютерных программ. Для целей анализа предполагается наличие определенной методической основы и алгоритмов обработки первичной учетной финансовой информации для поддержки принятия управленческих решений. Значимость таких программных продуктов в общей системе финансового планирования и управления определяется степенью полноты и достоверности используемых данных при создании информационной базы финансового менеджмента на основе современных информационных технологий.

Использование корпоративных информационных систем обусловлено необходимостью:

• целостного подхода к управлению финансами предприятия;
• повышения скорости получения информации для принятия управленческих решений;
• разработки и корректировки краткосрочных и долгосрочных планов финансового развития предприятия;
• формирования и моделирования различных видов бюджетов предприятия;
• оперативного проведения финансового анализа предприятия;
• расчета плановых и учета фактических затрат предприятия и т.д.

В целом автоматизация управления финансами дает руководителю мощный инструмент прогнозирования, выбора вариантов и анализа будущего финансового состояния предприятия, мониторинга его текущего состояния для принятия своевременных и адекватных управленческих решений.

В настоящее время на рынке России существует множество программных продуктов: Audit Expert, Projekt Expert, ИНЭК-АФСП, Экспресс-анализ, ДИЦ (Финансовый анализ).

Однако подавляющее большинство этих продуктов весьма дороги: стоят десятки и даже сотни тысяч долларов. Они все равно не позволяют решать то многообразие практических задач, которые возникают в реальной жизни.

Все случаи, встречающиеся в жизни предусмотреть и, соответственно, ввести в программу невозможно или можно, но это будет стоить очень дорого. И, кроме того, при применении этих комплексов, на которых работает одновременно много специалистов, всегда должна присутствовать возможность проверить правильность ее работы на простых прикладных программках.

Прогнозирование типа финансового состояния предприятия по данным, занесенным в MS Excel, сводится к выполнению следующих основных этапов:

1 этап - построение линейных моделей временных рядов.

Формирование уровней ряда определяется закономерностями трех основных типов: инерцией тенденции, инерцией взаимосвязи между последовательными уровнями ряда и инерцией взаимосвязи между исследуемым показателем и показателями-факторами, оказывающими на него причинное воздействие.

Математические методы позволяют представить прогнозирующую модель в виде полинома любого порядка. Однако без необходимости использование полиномов высокого порядка представляется излишним.

Параметры "кривых роста" оцениваются по методу наименьших квадратов, т.е. подбираются таким образом, чтобы график функции "кривой роста" располагался на минимальном удалении от точек исходных данных. Согласно методу наименьших квадратов при оценке параметров модели всем наблюдениям присваиваются равные веса, т.е. их информационная ценность признается равной, а тенденция развития на всем участке наблюдений – неизменной.

2 этап - построение точечных и интервальных прогнозов.

Идея социально-экономического прогнозирования базируется на предположении, что закономерность развития, действовавшая в прошлом (внутри ряда экономической динамики), сохранится и в прогнозируемом будущем. В этом смысле прогноз основан на экстраполяции. Экстраполяция, проводимая в будущее, называется перспективной.

Надежность и точность прогноза зависят от того, насколько близкими к действительности окажутся эти предположения и насколько точно удалось охарактеризовать выявленную в прошлом закономерность.

На основе построенной модели рассчитываются точечные и интервальные прогнозы. Точечный прогноз на основе временных моделей получается подстановкой в модель (уравнение тренда) соответствующего значения фактора времени.

Интервальные прогнозы строятся на основе точечных прогнозов. Доверительным интервалом называется такой интервал, относительно которого можно с заранее выбранной вероятностью утверждать, что он содержит значение прогнозируемого показателя.

3 этап - оценка качества построенных моделей.

Модель считается хорошей со статистической точки зрения, если она адекватна и достаточно точна.

Проверка адекватности модели реальному явлению является важным этапом прогнозирования социально - экономических процессов.

Для оценки адекватности построенных моделей исследуются свойства остаточной компоненты, т.е. расхождения уровней, рассчитанных по модели, и фактических наблюдений. Наиболее важными свойствами остаточной компоненты являются независимость уровней ряда остатков, их случайность и соответствие нормальному закону распределения.

Для проверки случайности уровней ряда может быть использован критерий поворотных точек.

4 этап – построение графиков.

При анализе временных рядов широко применяются графические методы, так как по графику можно сделать определенные выводы, которые потом могут быть проверены с помощью расчетов.

С использованием методов экономико-математического моделирования (см. приложение 12) спрогнозированы значения величин запасов и затрат, собственных оборотных средств, функционирующего капитала и общей величины источников для первого и второго кварталов 2010 г.

После оценки величины и структуры активов и пассивов, делается краткосрочный прогноз типа финансового состояния ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат»:

• трехкомпонентного показатель для 1 квартала 2010 года S = {0,0,1}
• трехкомпонентного показатель для 2 квартала 2010 года S = {0,0,1}

Таким образом, наш прогноз говорит о том, что тип финансовой ситуации предприятия остался неизменным: неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. То есть анализ финансового состояния выявил уже имеющиеся потенциальные внутренние слабости организации.

Сущность эконометрического прогнозирования состоит в описании и анализе будущего развития, а учет нежелательных тенденций, выявленных при прогнозировании, позволяет принять необходимые меры для их предупреждения, и помешать осуществлению прогноза. В данной ситуации, для стабилизации финансового состояния необходимо:

-во-первых, увеличить долю источников собственных средств в оборотные активы;

-во-вторых, дополнительно привлечь заемные средства.

На этой стадии принятия решения менеджеру необходимо оценить альтернативные пути деятельности фирмы и выбрать оптимальные варианты для достижения поставленных целей. Оценив результаты прогноза финансового состояния, было предложено несколько вариантов улучшения экономических показателей, которые приведены в следующем параграфе.

При использовании методов экономико-математического моделирования, с помощью программы MS Excel были спрогнозированы значения величин запасов и затрат, собственных оборотных средств, функционирующего капитала и общей величины источников для первого и второго кварталов.

Для успешной работы предприятия должны быть достигнуты следующие цели:

создан хозяйствующий субъект, не обремененный долгами;

увеличена стоимость собственного капитала предприятия как обязательного условия ее конкурентоспособности;

улучшено финансовое состояние компании, за счет повышения платежеспособности, ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия;

привлечены долгосрочные вложения капитала в виде прямых инвестиций или долгосрочных долговых обязательств.

Экономический потенциал организации может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

Хотя за отчетный период финансовое состояние ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» формально улучшилось, в балансе есть слабые статьи.

Несмотря на то, что для всех предприятий причины возникновения финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько универсальных инструментов управления, позволяющих улучшить финансовое состояние:

• снижение затрат;
• стимулирование продаж;
• оптимизация денежных потоков;
• работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования;
• реструктуризация кредиторской задолженности.

Одна из широко распространенных ошибок заключается в том, что многие компании пытаются увеличить приток поступления денежных средств, поднимая цену на продукцию без предварительного исследования рынка. Активизация продаж в ситуации кризиса должна выражаться в развитии отношений с существующими клиентами и привлечении новых, предложении рынку новой продукции, заключении контрактов на работу с давальческим сырьем, а также в пересмотре существующей системы скидок и льгот для покупателей.

Основные направления повышения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» приведены на рисунке 1 (см. приложение 13).

Очевидно, что для того, чтобы повысить рентабельность продаж и в дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. Сокращение издержек - один из наиболее действенных инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации финансового положения.

Основные инструменты - это нормирование всех статей затрат и жесткий контроль исполнения установленных нормативов. Такой подход нельзя назвать революционным, но он дает ощутимые результаты и позволяет удержать затраты компании на заданном уровне.

Для снижения затрат компании необходимо следующее: ужесточение процедур авторизации расходов, мотивирование персонала на снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной деятельностью компании. В рамках перечисленных направлений деятельности нужно выполнить следующие процедуры:

• Формирование бюджета предприятия. Планирование затрат и передача полномочий по их управлению менеджерам подразделений позволят значительно снизить издержки компании. Это позволит оптимизировать движение денежных потоков и удержать затраты на заданном уровне.
• Горизонтальная и вертикальная интеграция. Горизонтальная интеграция предполагает поиск возможностей осуществления закупок совместно с другим покупателем. Увеличение объемов закупки позволит получить так называемые объемные скидки. Вертикальная интеграция подразумевает более тесную работу с поставщиками ключевых наименований сырья и материалов (своевременное исполнение договорных обязательств, финансовая прозрачность и т. д.).
• Анализ возможностей передачи на аутсорсинг дорогостоящих процессов. Следует оценить, какие компоненты выгодно производить самостоятельно, а какие дешевле закупать у других производителей. К примеру, большинство предприятий, имеющих свои котельные, передали их в собственность администраций городов, поскольку содержание и обслуживание обходились слишком дорого.
• Внедрение новых форм расчетов с контрагентами (векселя, бартер).
• Ужесточение контроля всех видов издержек. Замечено, что когда компания, к примеру, начинает регистрировать исходящие междугородные звонки сотрудников, общее количество звонков снижается за счет уменьшения разговоров по личным вопросам.
• Оптимизация технологических процессов. Вопросы оптимизации могут быть решены при обсуждении технологии производства и качества выпускаемой продукции финансовым директором и директором по производству. На одном из предприятий отходы производства были значительно сокращены только благодаря постоянному контролю работы персонала и ужесточению производственной дисциплины. Проблема заключалась в неаккуратном обращении рабочих с сырьем.
• Сокращение издержек на оплату труда. Следует разработать бонусные схемы для персонала компании и мотивировать его на снижение издержек. За основу может быть принята схема, при которой часть сэкономленных затрат выплачивается сотруднику. Необходимо также пересмотреть организационную структуру на предмет исключения лишних уровней управления.
• Проведение ограниченного маркетингового исследования. Основная цель исследования - определение емкости рынка, оценка возможности увеличения объемов продаж и отпускных цен. Необходимо выявить и потребительские предпочтения, то есть ранжировать по степени значимости те характеристики товара, на которые обращают внимание покупатели. Это позволит отказаться от невостребованных характеристик, следовательно, сократить затраты.
• Выделение группы товаров, приносящих компании наибольшую прибыль. Проводится АВС-анализ прибыльности продукции компании. Внимание менеджеров по продажам необходимо сосредоточить на первой группе («А») товаров. Для этого создается дифференцированная система мотивации, когда менеджеры получают различный процент от объема продаж по разным категориям товаров.
• Пересмотр ассортиментной и ценовой политик компании. Необходимо оценить точку безубыточности для каждой категории товаров и сопоставить ее с данными об объемах продаж за несколько предыдущих периодов. Если точка безубыточности выше объемов продаж какого-либо из наименований продукции, то следует пересмотреть ценовую политику в отношении этого товара или проанализировать возможность снятия его с производства.

Оптимизация потоков денежных средств - одна из важных задач финансового управления.

Первое, что следует сделать в этом направлении, - внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст руководству достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

Кроме того, надо поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в банке, то есть свести сумму наличных средств к минимуму.

Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

Для того чтобы оптимизировать работу с дебиторами, можно порекомендовать выполнить следующие действия:

• Структурирование дебиторов по срокам платежа. К примеру, могут быть выделены следующие группы дебиторов со сроком погашения: до 15 дней, от 15 до 20 дней и т. д. По каждой из групп нужно назначить ответственного (как правило, менеджера по продажам), контролирующего своевременность и полноту выполнения обязательств контрагентами. Целесообразно ввести бонусную схему мотивации менеджеров, привязанную к срокам погашения дебиторской задолженности, например 1% от объема денежных средств, поступивших в срок; 0,5% при поступлении денежных средств с задержкой один-два дня и т. д.
• Работа с существующей на момент возникновения кризиса дебиторской задолженностью должна строиться следующим образом. Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, то есть с уточнения размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому контрагенту. Также на этапе инвентаризации проводится оценка вероятности возникновения безнадежной задолженности. Затем определяются методы воздействия на дебиторов в зависимости от состояния долга (время просрочки, размер и т. д.).
• Рассмотрение вариантов реализации дебиторской задолженности компании-фактору.
• Разработка формализованных принципов оценки кредитоспособности клиентов. Можно порекомендовать считать покупателя кредитоспособным до тех пор, пока средства, поступающие от него за ранее отгруженную продукцию, покрывают себестоимость реализованного товара. Для вновь привлеченных клиентов оправдано использование в качестве основного условия поставки полной или частичной предоплаты.
• Формирование шкалы скидок за досрочное погашение и прогнозирование роста потоков денежных средств. Прежде чем принимать новые условия расчетов с контрагентами, необходимо смоделировать ситуацию, построив бюджет движения денежных средств и бюджет доходов и расходов. Если получен оптимальный результат, новая схема расчетов утверждается приказом по предприятию.

Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру, сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на различные активы, принадлежащие компании. Можно выделить несколько основных способов реструктуризации кредиторской задолженности:

- Проведение взаимозачетов. Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после чего произвести взаимозачет на полную сумму.

- Переоформление кредиторской задолженности. Очень часто задолженность перед кредиторами ничем не обеспечена. Если такие кредиторы потребуют возмещения долга в судебном порядке, то они рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, поскольку их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь. Предприятие может предложить «необеспеченным» кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга. Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если оно не сможет сделать этого самостоятельно. Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления векселей.

Можно заключить кредитный договор с банком под обеспечение на сумму, необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие расплачивается со своим кредитором банковскими векселями. В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных «необеспеченных» кредиторов одним «обеспеченным» - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по нереструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Компании, использующие этот метод реструктуризации, как правило, имеют много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

Также эффективный инструмент реструктуризации кредиторской задолженности - это погашение кредиторской задолженности в результате переуступки прав требования к одному или нескольким дебиторам. Этот метод не требует отвлечения денежных средств из оборота и позволяет сэкономить на затратах по обслуживанию кредиторской задолженности.

3.2 Оценка разработанных мероприятий по повышению финансовой устойчивости

После оценки величины и структуры активов и пассивов сделан краткосрочный прогноз типа финансового состояния ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат». Значения трехкомпонентного показателя S остались равными {0,0,1} для 1 и 2 кварталов 2010 года. Отсюда следует, что тип финансовой ситуации предприятия остался неизменным: неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности.

Исследуемое предприятие в долгосрочном периоде должно стремиться к абсолютной устойчивости финансового состояния, при котором трехкомпонентный показатель S = {1,1,1}, а в краткосрочном периоде к нормальной устойчивости, при котором S = {0,1,1}.

Таким образом, внедрение предложенных мероприятий позволит в итоге не только повысить финансовую устойчивость, но и улучшить финансово-экономическое состояние фирмы в целом, что и характеризуют технико-экономические показатели деятельности предприятия в текущем (после проведения мероприятий) и плановом периоде.

В результате разработанных мероприятий предполагается позитивное изменение всех технико-экономических показателей. Вместе с ростом выручки от реализации и среднегодовой стоимости основных фондов увеличится показатель фондоотдачи, характеризующий эффективность использования последних. Заметно снизится важный, с экономической точки зрения, показатель затрат на рубль реализации услуг. Вместе с этим увеличатся и напрямую связанные с ним показатели прибыли и рентабельности. Под действием мероприятий будет наблюдаться тенденция их значительного роста.

В результате проведенных мероприятий изменится структура капитала предприятия, как общая, так и по функциональным направлениям. И что особенно важно, увеличивается обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами. Данный показатель имеет первостепенное значение для потенциальных кредиторов и инвесторов, а, следовательно, и для дальнейшего, уже за рамками предложенных мероприятий, расширения бизнеса компании.

Подводя итоги, подчеркнем, что одним из методов проверки эффективности существующего контроля и бизнеса в целом является внутренний операционный аудит. Учитывая, что в своей деятельности аудитор должен выполнить две основные задачи - проверить, что разработанные процедуры внутреннего контроля эффективно обнаруживают и предотвращают ошибки в работе, и правильность выполнения контрольных процедур в течение периода.

Аудит может быть организован по следующим направлениям:

• полная проверка всех бизнес-процессов предприятия;
• проверка наиболее рискованных областей деятельности и проверка того, что все рискованные области покрыты контрольными процедурами;
• проверка выполнения контрольных процедур.

Заметим, что аудит всей деятельности предприятия представляет собой довольно дорогостоящий процесс, наиболее оптимальным видом контроля является контроль за выполнением контрольных процедур.

Кроме того, внутренний аудит призван решить еще одну очень важную задачу - оценить эффективность контрольных процедур, т.е. убедиться в том, что существующие контрольные процедуры покрывают риски в пределах установленного уровня. В качестве результата внутренние аудиторы должны представить отчет о том, насколько эффективны контрольные процедуры и насколько корректно они соблюдаются.

Для проведения процедур аудита в ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат» можно выделить для начала группу сотрудников или организовать небольшой подотдел, состоящий из двух-трех специалистов планово-экономического отдела, который будет контролировать риски возникновения безнадежных долгов, а также вовремя снижать уровни просроченной дебиторской задолженности. Также выполнять функции по обеспечению своевременного притока денежных средств, а так же, проводя контроль за финансово-хозяйственными операциями, будет способствовать оптимизации процесса реализации продукции и предоставления услуг через информационную систему.

Заключение

В результате проделанной работы, можно сделать следующие выводы.

Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени. Оно оказывает непосредственное влияние на производственную и коммерческую деятельность, обеспеченность, организации материальными и финансовыми ресурсами. Неудовлетворительное финансовое состояние приводит к несвоевременным расчетам с работниками организации, бюджетом, внебюджетными фондами, поставщиками, банками, что в итоге может привести к банкротству организации.

В качестве самостоятельных методов анализа финансового состояния рассматриваются горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный.

Наряду с рекомендациями специалистов в настоящее время действуют и должны (могут) применяться для соответствующих целей официальные методики анализа финансового состояния, содержащие определенные системы показателей: анализ источников формирования капитала, анализ размещения капитала и оценка имущественного состояния предприятия, анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия, анализ финансовой независимости, анализ чистых активов и анализ денежных потоков.

В рамках данного работы были подробно рассмотрены такие показатели, как финансовое состояние имущества и финансовых источников, ликвидности баланса и финансовой устойчивости предприятия применительно к ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат».

Анализ имущества и финансовых источников показал, что на конец анализируемого периода капитал предприятия увеличился на 3,3 %.

Значительное увеличение произошло по всем составляющим капитала, за исключением краткосрочных пассивов, которые на конец периода уменьшились на 54 %. Это оказало значительное влияние на заёмный капитал, под влиянием чего вышеназванный фактор снизился на 2,2%. Однако, по долгосрочным обязательствам произошло значительное увеличение, которое перекрыло тенденцию снижения заёмного капитала и привело к тому, что в целом снижение не значительно. Снижение заёмного капитала, скорее всего, произошло из-за снижения объёмов продаж. Основное увеличение пассивов вызвано ростом собственного капитала за счет увеличения уставного капитала ~ 900%, что является рациональным.

На предприятие наблюдается значительная нехватка источников формирования собственных оборотных средств и собственных и долгосрочных заёмных источников, как на начало периода, так и на конец.

Анализ ликвидности баланса ОАО «ЗСМК» показал, что коэффициент текущей ликвидности ниже своего рекомендующего значения. В данном случае наблюдается занижение коэффициента, следовательно, предприятие не может погашать свои текущие обязательства за счет текущих активов.

Коэффициент финансовой независимости в части покрытия запасов, как на начало, так и на конец периода не соответствует нормативу, то есть собственных оборотных средств недостаточно для покрытия запасов. Отрицательная динамика также наблюдается по показателю обеспеченности запасов собственными и долгосрочными источниками: их как на начало периода, так и на конец периода значение не соответствует рекомендуемому.

Все эти показатели свидетельствуют о наличии на предприятии неустойчивого финансового положения и подтверждают выводы, сделанные ранее при анализе обеспеченности собственными оборотными средствами. Показатели, характеризующие структуру пассивов, свидетельствуют о том, что предприятие финансово зависимо от заёмных источников. Ни один из анализируемых показателей не соответствует рекомендуемому значению, что указывает на не устойчивое финансовое положение на предприятие.

Такая ситуация является свидетельством тревожного финансового положения.

С помощью трехкомпонентного показателя был определен тип финансовой ситуации: неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, т.е. S = {0,0,1}.

Сделанный в работе краткосрочный прогноз на первое и второе полугодие 2010 года говорит о том, что тип финансовой ситуации предприятия останется неизменным: неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности. Сущность эконометрического прогнозирования состоит в описании и анализе будущего развития, а учет нежелательных тенденций, выявленных при прогнозировании, позволяет принять необходимые меры для их предупреждения, и помешать осуществлению прогноза. На этой стадии принятия решения менеджеру необходимо оценить альтернативные пути деятельности фирмы и выбрать оптимальные варианты для достижения поставленных целей.

Оценив результаты прогноза финансового состояния, было предложено несколько направлений по улучшению экономических показателей:

• уменьшение дебиторской задолженности;
• увеличение внереализационных доходов;
• систематизация работы с кредиторами.
• оптимизация денежных потоков;
• работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого кредитования;
• реструктуризация кредиторской задолженности.

Также в ходе работы нами была проведена оценка предложенных мероприятий, в результате которой выявлено следующие результаты:

• изменится структура капитала предприятия, как общая, так и по функциональным направлениям
• увеличится обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами. Данный показатель имеет первостепенное значение для потенциальных кредиторов и инвесторов, а, следовательно, и для дальнейшего, уже за рамками предложенных мероприятий, расширения бизнеса компании.
• предполагается позитивное изменение всех технико-экономических показателей
• увеличится показатель фондоотдачи
• заметно снизится важный показатель затрат на рубль реализации услуг
• увеличатся показатели прибыли и рентабельности. Под действием мероприятий будет наблюдаться тенденция их значительного роста.

Сущность финансовой устойчивости и платежеспособности определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Менеджеру необходимо оценить альтернативные пути деятельности фирмы и выбрать оптимальные варианты для достижения поставленных целей.

Список нормативных актов и литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ принят ГД ФС РФ 21.10.1994 [Текст] // Собрание законодательства РФ". № 32, ст. 3301. 05.12.1994
2. Федеральный закон от 21.11.1996 N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" [Электронный ресурс] // Справочная система «Консультант Плюс»
3. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 "Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа" [Электронный ресурс] // Справочная система «Консультант Плюс»
4. Приказ Минрегиона РФ от 19.03.2009 N 64 "Об организации мониторинга финансово-экономического состояния предприятий регионального значения" [Электронный ресурс] // Справочная система «Консультант Плюс»
5. Приказ Минфина РФ от 29.07.1998 N 34н (ред. от 26.03.2007) "Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации" [Текст] // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти". № 23. 14.09.1998
6. Абрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие / М.С. Абрютина, А.В. Грачев [Текст] - 2-е изд., испр. - М.: Изд-во “Дело и сервис”, 2008. – 256 с.
7. Антикризисное управление. Учеб. пособие: В 2 т.Т.2 Антикризисное управление. Учеб. пособие: В 2 т.Т.: Экономические основы/ Отв.ред. Г.К. Таль [Текст]- М.: ИНФРА- М, 2009. - 1027 с.
8. Антикризисное управление. Учебное пособие: В 2 томах. Т. 1.: Правовые основы / Отв. ред. Г.К. Таль [Текст] - М.: ИНФРА- М, 2009.- 928 с.
9. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры связанные с банкротством / В.П. Астахов [Текст] - М.: Издательство “Ось”, 2010. – 433 с.
10. Баканов М.И. Как улучшить финансовое состояние предприятия / М.И. Баканов [Текст] // Финансы. - 2008. №10. С.70-74.
11. Бочаров В.В. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры связанные с банкротством / В.В. Бочаров [Текст] - М.: Издательство “Приор”, 2009. – 343 с.
12. Бринк И.Ю. Бизнес-план предприятия. Теория и практика / И.Ю. Бринк, Н.А. Савельева [Текст] – Ростов н/Д:Феникс, 2008. – 200 с.
13. Виленский Е.Б. Финансовое состояние предприятия / Е.Б. Виленский [Текст] // Финансовый директор. 2004. №2. С.53-57.
14. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике / А.В. Грачев [Текст] – М., «Дело и сервис», 2010. – 400с.
15. Гончаров Д.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / Д.С. Гончаров [Текст] - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. - 288 с.
16. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова [Текст] - 2-е изд.- М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. - 336 с.
17. Донцова Л.В. Экономика предприятия: финансовые и ресурсные показатели. Учебное пособие / Под ред. Л.В. Донцовой [Текст] - 3-е изд.- М.: Издательство «Свема», 2009. - 276 с.
18. Ефимова О.В.. Анализ содержания некоторых показателей финансового состояния / О.В. Ефимова [Текст] //Экономический анализ. - 2007. № 2(17). С.6-10.
19. Иванов А.Е. Финансовый менеджмент / А.Е. Иванов [Текст]. – Самара.: ИД СГУ, 2006. – 621 с.
20. Ильясов А.Г. Как улучшить финансовое состояние предприятия / А.Г. Ильясов [Текст] //Финансы. 2004. №10. С.70-73.
21. Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая [Текст] - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2010. - 288 с.
22. Ковалев В.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие / В.В. Ковалев [Текст] - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 475с.
23. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие / В.В. Ковалев [Текст] – М.: ФБК-ПРЕСС, 2010. – 189 с.
24. Котляр Э.А. Искусство и методы финансового анализа и планирования / Под общ. ред. проф. Э.А. Котляр – М.: НВП «ИНЭК», 2010. – 245 с.
25. Крейнина М.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / М.Н. Крейнина [Текст] - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 448 с.
26. Курс лекций "Основы финансового менеджмента" / Под ред О. Н. Лытнева [Электронный ресурс] // – http://www.cfin.ru/finanalysis/lytnev/1-4.shtml.
27. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / П.А Левчаев [Текст]- Саранск: Изд-во Мордов. Ун-та, 2010. - 104с.
28. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / Под редакцией проф. Н.П.Любушина [Текст] – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 280 с.
29. Панков В.В.. Анализ содержания некоторых показателей финансового состояния / В.В. Панков [Текст] //Экономический анализ. 2008. № 2(17). С.6-11.
30. Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия / В.П. Привалов [Текст] – М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. – 198 с.
31. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник /Г.В. Савицкая [Текст] М.: ИНФРА-М (Высшее образование), 2009. - 425с.
32. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций / В.П. Савчук [Текст] - К.: Издательский дом «Максимум», 2007. - 600с.
33. Савчук В.П. Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия (международные подходы) – материалы научно-практической конференции (15-18 июня 2010 г.) / Под науч. ред. В. П. Савчука [Электронный ресурс] // http://www.cfin.ru/finanalysis/reports/savchuk.shtml.
34. Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа / Р.С. Сайфуллин [Текст]- М.: ИНФРА-М., 2008. - 476 с.
35. Финансы: Учебное пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой [Текст] – М.: Финансы и статистика, 2008. – 257 с.
36. Финансы предприятия: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.В.Колчиной [Текст] – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 364 с.
37. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Т.В. Разумовой [Текст] - М.: Финансы, 2008. – 413 с.
38. Финансовое управление фирмой / В.И.Терехин, С.В.Моисеев, Д.В.Терехин, С.Н.Цыганков / Под редакцией В.И.Терехина. [Текст] – М.: Экономика, 2008. – 320 с.
39. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина [Текст] - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010. - 408с.
40. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. [Текст] - М.: изд-во Перспектива, 2006. - 405с.
41. Шеремет А.Д. Финансы Предприятия: Менеджмент и анализ / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашева [Текст]- М.: ИНФРА – М, 2007. – 538 с.
42. Шуляк П.Н. Финансы предприятий: Учебник / П.Н. Шуляк [Текст] - М.: Издат. Дом «Дашков и К», 2010. -752 с.
43. Эконометрика / Под ред. А. И. Орлов [Электронный ресурс] // http://www.aup.ru/books/m153/1_6.htm.
44. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгальтер. - М.: ИНФРА- М, 2008. - 432 с.

Разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия