МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2015
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ__________________________________________________________	3
ГЛАВА 1. ОСНОВЫ ПОСТРОЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Сущность и понятие рынка ценных бумаг____________________________	5
1.2 Структура рынка ценных бумаг____________________________________	8
1.3 Функции рынка ценных бумаг_____________________________________	11
ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Основные инструменты рынка ценных бумаг_________________________	16
2.2 Участники рынка ценных бумаг____________________________________	20
2.3 Система управления рынком ценных бумаг__________________________	23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ_____________________________________________________	26
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ____________________________________________	27

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной темы в данной курсовой работе заключается в том, что понятие рынок ценных бумаг является очень важным и существенным не только для экономической науки, а так же для социальной практики.

В настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области рынка ценных бумаг, поэтому большое значение имеет формирование верных понятий.

Рыночная экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он обеспечивается, т.е. - ценных бумаг. Ценные бумаги выступают в современной рыночной экономике как альтернативный инструмент привлечения ресурсов для финансирования государственных расходов, промышленности, торговли и других отраслей.

Знание основ функционирования рынка ценных бумаг помогает понять, как функционирует современный рынок вообще, или, иначе говоря, как обеспечивается прибыльное функционирование многих других рынков, поскольку основные отношения между рынками по поводу движения доходов и капиталов обязательно принимают форму ценных бумаг и их обращения.

Ключевой задачей рынка ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Главной целью курсовой работы является получение знаний о сущности рынка ценных бумаг, об его структуре и функциях.

Для достижения поставленной цели потребовалось решение следующих задач курсовой работы:

изучить понятие и сущность ценных бумаг;
раскрыть структуру рынка ценных бумаг;
рассмотреть функции рынка ценных бумаг;
дать понятие основным инструментам рынка ценных бумаг;
охарактеризовать участников рынка ценных бумаг;
иметь представление о системе управления рынка ценных бумаг.

В процессе работы над темой были использованы современные учебники, учебные пособия и лекции по курсу «Рынок ценных бумаг», Гражданский кодекс РФ. Теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг составили труды отечественных ученых, таких как Галанов В.А., Жуков Е.Ф., Ломтатидзе О.В., Боровкова В.А., Фролова Т.А. и др.

ГЛАВА 1. ОСНОВЫ ПОСТРОЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность и понятие рынка ценных бумаг

Существует множество определений понятию рынка ценных бумаг:

1) это место встречи покупателей и продавцов ценных бумаг;

2) это механизм, содействующий взаимодействию покупателей и продавцов или обмену финансовыми активами;

3) это своего рода совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Все эти понятия можно свести воедино и дать следующее определение: рынок ценных бумаг (РЦБ) – это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, целью которой состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движение временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.1

Инвестор – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Эмитент – это юридическое лицо, органы государственной власти или местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Рынок ценных бумаг играет большую роль в современной экономике. С помощью эмиссии ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, включает следующие этапы:

• принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

• размещение эмиссионных ценных бумаг;

• государственную регистрацию отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг (направление уведомления об итогах выпуска ценных бумаг) (дополнительного выпуска).2

Функционирование рынка ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг, т. е. фиктивного капитала. Инвестор представляет полученным им судный капитал как претензию на доход, что обеспечивает возможность превращение его в форму денежного капитала путем реализации ценных бумаг. Таким образом, кругооборот капитала завершается преобразованием фиктивного капитала в денежный через фондовый рынок.

Субъектами рынка ценных бумаг являются частные предприятия, государство и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры, т. е. усиление спроса повышает курс и снижает предложение, и наоборот, преобладание предложения над спросом понижает курс. 3 Объектом купли-продажи на этом рынке выступают все виды ценных бумаг, эмитированных государством, предприятиями и финансовыми институтами.

Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами экономики страны, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложений финансовых ресурсов, покрытие платежей, залога, кредита и его обеспечения, трансформации собственности и тд.

Документарные ценные бумаги - это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (п. 1 ст. 142 ГК РФ).4

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- создание и развитие рыночной инфраструктуры;

- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

- совершенствование системы ценообразования;

- поддержание баланса спроса и предложения;

- активизация финансового рынка;

- снижение темпов инфляции;

- совершенствование нормативно-правовой базы;

- контроль за соблюдением принятых правил и стандартов;

- обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

- усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

- уменьшение инвестиционного риска;

- разработка портфельных стратегий;

- проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. Рынок ценных бумаг функционально входит в рывок ссудных капиталов и тесно с ним увязан. Кроме того, замедление (ускорение) операций на рынке ценных бумаг существенно сказывается на движение ссудного капитала, его структуре и функционировании.

1.2 Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.5

Структура рынка ценных бумаг условно может быть разделена на отдельные сегменты по различным признакам:

- по структуре участников (инвесторы, эмитенты, посредники);

- по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

- по способу торговли ценными бумагами на фондовом рынке;

- по виду ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций, рынок государственных ценных бумаг и т.д.);

- по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

- по географическому признаку, т.е. по территории, на которой обращаются ценные бумаги (национальный, региональный, международный рынок);

- по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый).

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица и организации, которые осуществляют операции по купле-продаже ценных бумаг и обслуживают их оборот и расчеты по данным сделкам.

На рынке ценных бумаг существуют следующие группы участников: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, органы регулирования и контроля.

По способу торговли ценными бумагами выделяют следующие рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и внебиржевой;

- кассовый и срочный;

- традиционный и компьютеризированный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.6

В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают два вида рынков: организованный и неорганизованный.

Организованный рынок — это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок — это рынок без правил и без государственного регулирования.

Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой рынок — это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.7

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные.

Кассовый рынок – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2-х рабочих дней.

Срочный рынок – на нем заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения больше 2-х рабочих дней (чаще всего три месяца).8

Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг — на срочном рынке.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

Традиционный рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте, и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок — это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

Возможны и другие более специфические, или более частные, классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется нате или иные части. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть «великое» множество.

1.3 Функции рынка ценных бумаг

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы:

1) общерыночные функции, присущие каждому сегменту финансового рынка;

2) специфические функции, которые отличают его от остальных рынков.

К общерыночным функциям относят:

1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

2. Организационная функция, которая заключается в организации процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Она проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

3. Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

4. Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

5. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

6. Ценовую функцию — функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

7. Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

8. Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

2. Учетную функцию, которая проявляется:

- в обязательном учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);

- в регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование;

- в фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и другими на бирже.

3. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

4. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в регулировании объема денежной массы в обращении через своевременные выпуски и погашении государственных ценных бумаг.

5. Финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

6. Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении.9

Изучая рынок ценных бумаг, важно не только понимать перечисленные функции и их общий характер, но и во всех этих функциях раскрывать специфику самого рынка ценных бумаг. В кратком виде можно указать на следующие наиболее очевидные стороны такой специфики.

Специфика коммерческой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает ее эмитент, а доход от колебаний ее рыночной цены.

Спекулянт — это тот же инвестор как участник рынка, но нацеленный на получение дохода от ценной бумаги в виде устраивающей его разницы в ее ценах.

Специфика ценовой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена ее на деньги инвестора никакой другой стоимости у нее не появляется. У капитала имеется только одна цель — безграничное возрастание, а потому и общая оценка (цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту.

Специфика информационной функции на рынке ценных бумаг состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходима для процесса рыночного ценообразования или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции компании на рынке, снизить ее прибыли и, соответственно, цену ее ценных бумаг.

Специфика регулирующей функции на рынке ценных бумаг находит свое выражение в ее нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг.

Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при ее выпуске в обращение может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. Однако обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и наема рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой-либо видимой пользы для роста экономики. 10

Специфика защитной, или антирисковой, функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем его распределения между различными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Основные инструменты рынка ценных бумаг

Инструменты рынка ценных бумаг — это различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного и долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на рынке ценных бумаг. Т. е. инструментами рынка ценных бумаг или фондового рынка являются ценные бумаги.

В странах рыночной экономики существует большое число разновидностей ценных бумаг:

- основные ценные бумаги (акции, облигации);

- производные от них ценные бумаги (опционы, векселя, фьючерсы, ценные бумаги взаимных фондов и др.)

Юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие экономические виды ценных бумаг:

- акция;

- облигация;

- вексель;

- чек;

- банковский сертификат;

- коносамент;

- закладная;

- инвестиционный пай.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и т.д.).

Основные ценные бумаги подразделяются на:

- первичные;

- вторичные.

Первичные основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, чеки, закладные, коносаменты и т. д.

Вторичные выпускаются на основе первичных ценных бумаг, то есть это ценные бумаги на сами ценные бумаги. Сюда относятся варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и т.д.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (часть в редакции, введенной в действие с 4 января 2003 года Федеральным законом от 28 декабря 2002 года N 185-ФЗ).

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (часть в редакции, введенной в действие с 4 января 2003 года Федеральным законом от 28 декабря 2002 года N 185-ФЗ).11

Вексель — долговая ценная бумага, содержащая письменное, ничем не обусловленное обязательство должника (требование кредитора) уплаты указанной в векселе суммы в установленный срок. Вексель — ордерная документарная ценная бумага.

Банковский сертификат (сберегательный или депозитный) — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Чекодержателем — юридическое или физическое лицо, в пользу которого выдан чек.

Коносамент — документ, выдаваемый перевозчиком грузоотправителю в подтверждение факта принятия груза к морской перевозке и обязательства передать его грузополучателю в порту назначения.12

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Производные ценные бумаги — те, в основе которых лежит какой-либо ценовой актив. Это могут быть:

- цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.д.);

- цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций);

- цены валютного рынка (валютные курсы);

- цены кредитного рынка (процентные ставки) и т.д.

Производные ценные бумаги удостоверяют право или обязанность инвестора продать или купить определенное количество базисного актива (валюты, акций, облигаций, золота и т.д.) в определенное время или по определенной цене.

Производная ценная бумага — это ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них — на имущественные права.

К производным ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты, опционы, форварды, фьючерсы, права и др.

Депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Фондовый варрант — это ценная бумага, которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (в общем случае и других видов ценных бумаг) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене (цене исполнения).

Опцион эмитента — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.13

Форвардный контракт (форварды) — это двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец) обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в контракте цене. 14

Фьючерсный контракт (фьючерсы) — стандартный биржевой договор купли-продажи прав на биржевой актив, сделка с которым будет осуществлена в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами в момент его заключения.

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) – это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание, их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.

Непрофессиональные участники рынка — это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги.15

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:

1) брокерскую деятельность;

2) дилерскую деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) депозитарную деятельность;

5) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.16

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. (в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. (в ред. Федерального закона от 17.05.2007 N 83-ФЗ).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. (часть первая в ред. Федерального закона от 25.11.2009 N 281-ФЗ).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. (часть вторая в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. (в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ).

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).17

Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. (часть седьмая в ред. Федерального закона от 14.06.2012 N 79-ФЗ).18

Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

2.3 Система управления рынком ценных бумаг

Система управления рынком ценных бумаг - это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования и развитию фондового рынка. Ключевым моментом в процессе управления любой системой является определение цели. Цель системы управления рынком ценных бумаг состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка.

Регулирование имеет целью сокращение рисков на рынке ценных бумаг, недопущение кризисов, а также достижение позитивных экономических и социальных результатов его развития. Наиболее эффективным является регулирование рынка ценных бумаг с помощью экономических методов (необходимым является административный метод).

Существуют три основные формы регулирования:

- государственное регулирование, опирающееся на законодательство и нормы налогообложения;

- биржевое регулирование, т.е. регулирование через правила работы общих и специализированных фондовых бирж;

- саморегулирование - через деятельность различных ассоциаций профессионалов фондового рынка.

В процессе регулирования участвуют многие субъекты рынка ценных бумаг, стремящиеся не допускать нарушения существующих норм его функционирования.

В качестве цели регулирования рынка называют иногда защиту интересов инвесторов, но такой подход является односторонним. Инвестор выступает одним из элементов управляющей подсистемы, выполняя только ему присущую функцию, связанную с другими элементами системы управления и обладает способностью взаимодействовать и интегрироваться с ними. Защиту интересов инвесторов можно считать тактической задачей, обусловленной тем, что в настоящее время инвесторы находятся в более уязвимом положении по сравнению с эмитентами, регистраторами, посредниками. Кроме определения цели в процессе регулирования рынка входят выработка механизма регулирования, которая включает рычаги управления, правовое, нормативное информационное обеспечение.

Правовое обеспечение - это законодательные акты, постановления, указы, циркулярные письма и другие правовые документы. Нормативное обеспечение - это инструменты, нормативы, нормы, методические указания и разъяснения, а также правила, утверждаемые организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Информационное обеспечение - это разного рода экономическая, коммерческая, финансовая и прочая информация.

Совокупность государственных и негосударственных методов регулирования составляет, в свою очередь, основу системы управления рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг - это объединение в одну систему определенных методов и приемов позволяющих упорядочить совершение фондовых операций, подчинить их определенным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка ценных бумаг в рамках закона.

Главным видом экономического регулирования рынка ценных бумаг является налоговое регулирование.

Структура органов государственного регулирования российского РЦБ:

1. Высшие органы государственной власти:

- государственная Дума издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;

- президент издает указы;

- правительство выпускает постановления, обычно в развитие указов президента;

2. Государственные органы регулирования РЦБ министерского уровня:

1) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) осуществляет всестороннее регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, является федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

2) Министерство финансов РФ (Минфин) регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

3) Центральный банк РФ (ЦБ) регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ кредитных организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала.

4) Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением.

Следует иметь в виду, что нормотворчество в области налогообложения - дело очень сложное, а ситуация на рынке ценных бумаг часто изменяется. Усложняет систему налогообложения рынка ценных бумаг и то обстоятельство, что его объектами являются более 10 финансовых инструментов (акции, облигации, векселя, фьючерсы и др.). Каждый финансовый инструмент должен облагаться налогами по разным ставкам. Отдельной проблемой является налогообложение иностранных инвесторов.

Регулирование рынка ценных бумаг России во многом определяет перспективы его развития. Очевидно, что посвященные прогнозам развития российского рынка ценных бумаг представляют большой интерес.

Как любая система управления, система управления рынка ценных бумаг стремится в соответствии с его целями, стратегий и задачами и включает две подсистемы: управляющую и управляемую, которые обслуживают организационная, функциональна и техническая инфраструктура. Первая подсистема выступает в роль субъекта, а вторая - объекта.

Управляющая подсистема включает:

- государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг законодательную, регистрационную, лицензионную, надзорную деятельности;

- законодательную инфраструктуру (нормативно-правовые документы, действующие на рынке ценных бумаг на 90% которых законодательные акты);

- этика фондового рынка (правила ведения бизнеса);

- традиции и обычаи. 19

Управляющая и управляемая подсистема выполняют соответствующие функции. К функциям объекта управления относятся организация движения финансовых ресурсов, обеспечение качества ценных бумаг, информационное обеспечение. Субъекта управления выполняет такие функции: координация, регулирование, прогнозирование, стимулирование, организация, контроль процессов, происходящих на рынке.

Процесс управления рынком предполагает получение, передачу, переработку и использование информации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему.

Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Они приносят доход, и это делает их капиталом для владельцев. Такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства. Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке.

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов, в том числе и процесса инвестирования капитала, который предполагает, что через куплю-продажу ценных бумаг миграция капитала обеспечивает его прилив к местам необходимого приложения и отток капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек.

Главной задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг, является, прежде всего, обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций на предприятия страны, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить некоторые ключевые моменты:

1. Рынок ценных бумаг с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

2. Сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое распространение и в России.

3. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию, как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг формирует инвестиционный климат для привлечения финансовых ресурсов, необходимых предприятиям.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1 Нормативные источники

1.1 Гражданский кодекс РФ (часть I) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 23.05.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.06.2015). [Электронный ресурс]. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_176249/?frame=183#p2129.

1.2 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) "О рынке ценных бумаг" (22 апреля 1996 г.). [Электронный ресурс]. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_177715/ .

2 Научная литература

2.1 Алиев А.Р. Рынок ценных бумаг в России : учеб. пособие для студентов высш. учебных заведений, обучающихся по спец. "Финансы и кредит" / А.Р. Алиев. - М. : ЮНИТИ, 2010.

2.2 Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг: учеб.-метод. комплекс. - М. : Изд. центр ЕАОИ, 2010. - 302 с.

2.3 Базовый курс по рынку ценных бумаг : учеб. пособие / О.В. Ломтатидзе [и др.]. – М. : КноРус, 2010. – 445 с.

2.4 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. Прошлое, настоящее, будущее : монография / Т.Б. Бердникова. – М. : ИНФРА-М, 2011. – 396 с

2.5 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. – 3-е изд. – СПб. и др. : Питер, 2012. – 336 с.

2.6 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012.

2.7 Георгиев Б.В. Финансовые инструменты рынка ценных бумаг, их виды, сущность и классификации / Б.В. Георгиев, И.В. Шевченко // Экономика устойчивого развития. – 2013.

2.8 Лялин В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Проспект, 2013. – 398 с.

2.9 Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2011. - № 11.

2.10 Пахомов А.В. Рынок ценных бумаг : монография / А.В. Пахомов, Е.А. Пахомова. – М. : МЭЙЛЕР, 2010. – 350 с.

2.11 Рынок ценных бумаг в России : учеб. пособие / Н. Л. Маренков, Н. Н. Косаренко. – М. : Флинта, 2011.

2.12 Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Топсахалова Ф. М.-Г. Издательство "Академия Естествознания", 2011.

2.13 Рынок ценных бумаг: конспект лекций/ Фролова Т.А. Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2011.

2.14 Рынок ценных бумаг: учебник / [Басс А.Б. и др.] ; под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Волтрес Клувер, 2010.

2.15 Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг : учебник / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Юрайт, 2012. – 857 с.

1 Боровкова В.А., Боровкова В.А., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. 3-е изд. Стандарт третьего поколения. – Спб.: Питер, 2012г., С. 5

2 Базовый курс по рынку ценных бумаг : учеб. пособие / О.В. Ломтатидзе [и др.]. – М. : КноРус, 2010. – С. 99

3 Рынок ценных бумаг: учебник / [Басс А.Б. и др.] ; под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Волтрес Клувер, 2010, С. 9

4 Гражданский кодекс РФ (часть I)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 23.05.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.06.2015). Ст. 142. [Электронный ресурс]. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_176249/?frame=183#p2129

5 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012. – С. 10

6 Рынок ценных бумаг: конспект лекций/ Фролова Т.А. Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2011.

7 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012. – С. 14

8 Рынок ценных бумаг в России : учеб. пособие / Н. Л. Маренков, Н. Н. Косаренко. – М. : Флинта, 2011.

9 Боровкова В. А., Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. 3-е изд. Стандарт третьего поколения. . СПб.: Питер, 2012. – С. 10

10 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012. – С. 30

11 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) "О рынке ценных бумаг" (22 апреля 1996 г.). Ст.2. [Электронный ресурс]. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_177715/

12 Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. – С. 148-175

13 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012. – С. 114-115

14 Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. – С. 192-195

15 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. : ИНФРА-М, 2012. – С. 33-34

16 Боровкова В.А., Боровкова В.А., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. 3-е изд. Стандарт третьего поколения. – Спб.: Питер, 2012г., С.19-20

17 Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ. Раздел II. Участники рынка ценных бумаг (в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ). Глава 2. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Ст. 3; Ст. 4; Ст. 5; Ст. 7; Ст. 8. [Электронный ресурс]. – URL: http://www.consultant.ru/popular/cenbum/

18 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) "О рынке ценных бумаг" (22 апреля 1996 г.). Ст.2. [Электронный ресурс]. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_177715/.

19 Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Топсахалова Ф. М.-Г. Издательство "Академия Естествознания", 2011 год

МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ