УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «СПАР ЛИПЕЦК», Г. ЛИПЕЦК)

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

(РГГУ)

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра финансов и кредита

Кобзева Юлия Игоревна

УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «СПАР ЛИПЕЦК», Г. ЛИПЕЦК)»

Дипломная работа студента 5 курса заочной формы обучения

Допущено к защите в ГАК

Зав. кафедрой финансов и кредита Научный руководитель

доктор экономических наук, доцент кандидат педагогических наук, доцент

_________________ Ю.Н. Нестеренко _______________ В.А. Гречушкин

(личная подпись) (личная подпись)

«___» _____________ 20__ г. «___» _______________ 20__ г.

Москва 2014

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 5

1.1. Состав, структура и роль оборотного капитала в деятельности

предприятия 5

1.2. Общая характеристика источников финансирования оборотного

капитала предприятия 11

1.3. Особенности управления источниками финансирования

оборотного капитала предприятия 16

Выводы 19

2. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО

КАПИТАЛА ООО «СПАР ЛИПЕЦК» 20

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия 20

2.2. Анализ источников финансирования оборотного капитала

предприятия 23

2.3. Оценка стратегии финансирования оборотного капитала

ООО «СПАР Липецк» 34

Выводы 43

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

ООО «СПАР ЛИПЕЦК» 44

3.1.Основные пути совершенствования механизма управления

источниками финансирования оборотного капитала 44

3.2. Расчет и обоснование привлечения заемного капитала для

финансирования оборотного капитала предприятия 50

3.3. Оптимизация структуры источников финансирования оборотного

капитала предприятия 55

Выводы 61

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 62

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 67

ПРИЛОЖЕНИЯ 70

ВВЕДЕНИЕ

Оборотный капитал обеспечивает бесперебойный процесс деятельности предприятия и его имеет любое предприятие, которое осуществляет хозяйственную деятельность. Оборотным капиталом называется часть капитала, инвестированная во все виды оборотных активов предприятия.

Процесс производства и обращения на предприятии обеспечивается оборотным капиталом. В процессе производства и реализации продукции оборотный капитал предприятия совершает непрерывный кругооборот и обеспечивает бесперебойный процесс деятельности. Одним из основных критерием успешной деятельности предприятия является состояние и эффективность использования оборотного капитала.

Эффективность использования оборотного капитала в значительной степени определяется источниками его финансирования. Оптимальное соотношение между собственными и привлеченными источниками финансирования оборотного капитала на любом предприятии является важной задачей системы управления. Непрерывность движения оборотного капитала на всех стадиях кругооборота гарантируется такой минимальной суммой собственных и заемных средств гарантирует, которая будет покрывать потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также позволит своевременно и в полном объеме проводить расчеты с поставщиками, бюджетом, банками и другими корреспондирующими звеньями.

Собственные оборотные средства в составе источников финансирования оборотного капитала предприятия занимают ведущее место, так как они создают условия для имущественной и оперативной самостоятельности предприятия, которая необходима для рентабельной предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства показывают степень финансовой устойчивости предприятия, а также его положение на финансовом рынке.

Заемные средства в источниках финансирования оборотного капитала предприятия в современных условиях занимают важное и перспективное значение.

Краткосрочные кредиты являются основной формой заемных средств и привлекаются для покрытия временной дополнительной потребности предприятия в средствах. Привлечение заемных средств зависит от характера производства и степени недостатка собственных оборотных средств, а также от других объективных причин. Привлеченные заемные средства (кредиты) имеют строго целевое назначение и выдаются на определенный срок, который сопровождается начислением банковского процента, и это стимулирует предприятие постоянно контролировать движение заемных средств и результативность их использования. Поэтому заемные средства используются эффективнее собственных оборотных средств, так как совершают более быстрый кругооборот.

Управление процессом формирования источников финансирования оборотного капитала во многом определяет эффективность использования оборотных средств. В современных рыночных условиях улучшение использования оборотного капитала является актуальным, так как освободившиеся при этом материальные и денежные ресурсы будут являться внутренним источником инвестиций в будущем периоде. Повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия способствует грамотное и эффективное использование оборотного капитала на нем.

Целью работы является изучение источников финансирования оборотного капитала организации.

Объект исследования: финансовые отношения, возникающие при управлении источниками финансирования оборотного капитала предприятия. Предмет исследования: система управления источниками финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» и основные пути совершенствования механизма управления источниками финансирования оборотного капитала предприятия.

Основными задачами исследования являются:

- рассмотреть подробно характеристику источников финансирования оборотного капитала предприятия;

- провести анализ эффективности управления источниками финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк»;

- определить основные направления оптимизации структуры источников и стратегии финансирования оборотного капитала организации.

В работе были использованы различные источники и работы таких авторов как: Шеремет А.Д., Негашев Е.В., Баканов М.И., Безруких П.С. Глушков И.Б., Горфинкель В.Я.и многих других, а также финансовая отчетность ООО «СПАР Липецк».

Для решения поставленных задач в работе использовались следующие методы: абстрактно-логический, сравнительного анализа, экономико-статистический, монографический и другие методы социально-экономических исследований.

Структура дипломной работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения.

Дипломная работа изложена на 70 страницах печатного текста, содержит 16 таблиц и 9 рисунков.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Состав, структура и роль оборотных оборотного капитала в деятельности предприятия

Активы или средства, которые будут превращены в наличность в ходе операций предприятия в течение периода, не превышающего один год, называют оборотным капиталом.

С одной стороны, оборотные активы представляют собой часть имущества (активов) предприятия. А с другой стороны, это часть действующего капитала предприятия, которая обеспечивает хозяйственный кругооборот средств и формируется за счёт собственных и привлеченных ресурсов.

Оборотными средствами предприятия является совокупность его оборотных активов и оборотного капитала.

В ходе хозяйственной деятельности предприятия оборотные средства совершают кругооборот и меняют при этом денежную форму на товарную, и наоборот.

Таким образом, оборотные средства формируют основную часть себестоимости продукции. Также оборотные средства являются гарантом ликвидности предприятия.

Совокупность элементов, образующих оборотный капитал, представляет собой состав оборотного капитала.

Деление оборотного капитала определяется особенностями его использования и распределения в сферах производства продукции и ее реализации. Объем оборотного капитала, который занят в производстве, определяется длительностью производственных циклов изготовления изделий, совершенством технологии и организации труда, уровнем развития техники. Объем средств обращения зависит от уровня организации системы снабжения и сбыта продукции, а также условий реализации продукции. Соотношение между отдельными элементами оборотного капитала, которое выражается в процентах, называется структурой оборотного капитала.

Суммы оборотного капитала в производственных запасах сырья и материалов в различных отраслях отличаются, что объясняется технико-экономическими особенностями выпускаемой продукции.

Оборотный капитал имеет следующие признаки:

- полный перенос стоимости на созданную продукцию и полное потребление в течение одного производственного цикла;

- нахождение в постоянном обороте;

- в течение одного оборота изменяется с денежной формы на товарную форму, и наоборот.

Оборотные средства проходят следующие стадии: закупку, потребление, реализацию.

В начале любой производственной деятельности требуется определенная сумма наличных денежных средств, которая в дальнейшем превращается в производственные ресурсы.

В дальнейшем эти ресурсы перерабатываются в процессе производства и реализуются как готовая продукция.

В результате данного процесса у предприятия возникает дебиторская задолженность и денежные средства. Кругооборот оборотного капитала схематично представлен на рисунке 1.

Рис.1. Кругооборот оборотного капитала

Достижение условия: «Деньги (2) > Деньги (1)» является главной целью деятельности любого предприятия. В зависимости от того, какая будет разница между этими двумя показателями (положительная или отрицательная), будет определяться финансовый результат предприятия.

Структура оборотных средств предприятия определяется соотношением между отдельными элементами оборотных средств (рисунок 2)1:

Рис. 2. Структура оборотных средств предприятия

Таким образом, оборотный капитал – это средства, которые вложены в оборотные производственные фонды и фонды обращения. Они совершают непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на произведенную продукция. Этим оборотные средства отличаются от основных средств, которые участвуют в производственном процессе не один раз.

Длительность производственно-коммерческого цикла определяется периодом времени, в течение которого денежные средства совершают оборот. Он состоит из периода времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. Продолжительность производственно-коммерческого цикла зависит от:

- специфики деятельности предприятия;

- периода кредитования предприятия поставщиками;

- периода кредитования предприятием покупателей;

- периода нахождения сырья и материалов в запасах;

- периода производства и хранения готовой продукции на складе.

Оборотный капитал предприятия по источникам его формирования делится на собственный капитал и заемный капитал. Собственный капитал предприятия играет ведущую роль в оборотном капитале, так как обеспечивает финансовую устойчивость и самостоятельность предприятия.

Заемный капитал привлекается в основном в виде банковских кредитов, которые покрывают дополнительную потребность предприятия в средствах. Уровень стабильности финансового состояния предприятия и его финансовая устойчивость являются основным критерием условий выдачи кредитов банками.

В зависимости от нахождения оборотных средств в воспроизводственном процессе их делят на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды участвуют в процессе производства, а фонды обращения принимают участие в процессе обращения, то есть реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей.

От того, какая доля оборотных производственных фондов принимает участие в создании стоимости, зависит оптимальное соотношение этих фондов. Величина фондов обращения должна быть достаточной только для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения.

В зависимости от принципов организации и регулирования оборотные средства делятся на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства кореллируют с собственными оборотными средствами, и предоставляют возможность рассчитать обоснованные нормативы по соответствующим видам оборотных средств.

Ненормируемые оборотные средства относятся к фондам обращения. Целью управления ненормируемыми оборотными средствами является предотвращение их необоснованного увеличения, что является важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.

Управление оборотным капиталом непосредственно зависит от его состава и размещения. Важным критерием коммерческой деятельности предприятия является состояние, состав и структура незавершенного производства, производственных запасов, а также готовой продукции.

Определение структуры и выявление тенденций изменения элементов оборотного капитала дают возможность прогнозировать параметры развития предприятия.

Обеспечение сохранности оборотного капитала является важной проблемой на каждом предприятии. В ходе финансового планирования необходимо выявить наличие излишков или недостатков оборотного капитала на начало планируемого периода. С этой целью составляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планируемого периода с его совокупной потребностью в оборотных средствах.

При превышении плановой потребности суммы собственных оборотных средств предприятия, появляется недостаток собственных оборотных средств. Если возникает недостаток оборотных средств, то предприятие может восполнить этот недостаток а счет собственных и временно за счет заемных средств.

Излишки собственных средств могут быть источником финансирования прироста оборотных средств.

Экономические условия, в которых существует предприятия, оказывают большое влияние на состояние оборотного капитала.

Финансовая политика, которая проводится государством, может противодействовать или способствовать нормальной производственно-финансовой деятельности предприятий, включая рациональное использование оборотного капитала. При этом главную роль необходимо отдать налоговой политике государства. При формировании оборотных средств предприятия обязательно проводится регулярный контроль за их сохранностью и эффективностью использования. Такой контроль подразумевает проверки и ревизии на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

Для осуществления непрерывного производственного процесса предприятия образуют оборотные активы. Они необходимы для создания материальных запасов, оплаты текущих счетов в незавершенном производстве до окончания производственного цикла.

Оборотные активы предприятия выполняют две функции: производственную и расчетную. При выполнении производственной функции, оборотные активы поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные активы переходят в сферу обращения в виде фондов обращения и выполняют вторую функцию, которая подразумевает завершение кругооборота и превращение оборотных активов из товарной формы в денежную форму.

Таким образом, высокая результативность работы предприятия во многом зависит от его обеспеченности оборотным капиталом. Изменение потребности предприятия в оборотном капитале может происходить под влиянием различных факторов. Увеличения объема производства, повышение цен на исходное сырье, изменения ассортимента выпускаемой продукции и инфляция приводят к дополнительной потребности в оборотном капитале и требует соответствующие источники финансирования.

1.2. Общая характеристика источников финансирования оборотного капитала предприятия

Все источники финансирования оборотного капитала предприятия подразделяются на три группы:

- собственные;

- заемные;

- привлеченные.

В составе источников финансирования оборотного капитала главную роль должны играть собственные источники финансирования. Собственные средства формируют оборотный капитал в процессе развития предпринимательской деятельности. К ним относятся:

- прибыль от реализации;

- арендная плата;

- другие виды поступления средств;

- устойчивые пассивы;

- финансовая помощь2.

Минимальная стабильная часть оборотного капитала формируется за счет собственных источников. Наличие собственных оборотных средств[9] позволяет предприятию повышать устойчивость своей деятельности.

Формирование оборотного капитала происходит при создании предприятия. Источником финансирования оборотного капитала в данном случае служат инвестируемые средства учредителей предприятия. В дальнейшем потребность предприятия в оборотных средствах покрывается из собственных источников: прибыли, основного капитала, уставного капитала, фонда накопления и целевого финансирования.

При формировании оборотного капитала организаций к собственным источникам также приравниваются устойчивые пассивы - средства, юридически не принадлежащие организации, но постоянно или длительное время находящиеся в пользовании этой организации, поэтому такие средства учитываются в качестве постоянного, устойчивого источника финансирования основной коммерческой деятельности организации. В практике финансовой работы к устойчивым пассивам относят такие источники, как ссуды на пополнение оборотных средств, полученные от вышестоящих организаций; созданные организацией и числящиеся на ее балансе резервы предстоящих расходов и платежей3.

Достаточно часто под влиянием ряда факторов (инфляция, задержки в оплате счетов клиентов, рост объемов производства) у предприятия возникают дополнительные потребности в оборотном капитале, которые покрыть за счет собственных источников затруднительно. В такой ситуации для финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятия привлекаются заемные источники.

Заемные средства – это банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, займы, облигационные займы, инвестиционные вклады работников предприятия, а также источники, которые приравниваются к собственным средствам и называются устойчивыми пассивами.

Устойчивые пассивы не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и служат источником финансирования оборотного капитала в сумме их минимального остатка. К устойчивым пассивам относятся:

- минимальная задолженность по оплате труда персоналу предприятия, которая переходит из месяца в месяц;

- резервы на покрытие предстоящих расходов;

- минимальная задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, которая переходит из месяца в месяц;

- полученные в качестве предоплаты за продукцию средства кредиторов;

- средства покупателей по залогам за возвратную тару;

- переходящие остатки фонда потребления и др.

С помощью заемных средств покрывается временная потребность в оборотных средствах с целью обеспечения запланированного объема производства.

Кредиты для финансирования оборотного капитала привлекаются с целью: кредитования сезонных запасов сырья, материалов и затрат; временного восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществления расчетов и опосредование платежного оборота4.

Одновременно с банковскими кредитами источниками финансирования оборотного капитала могут быть коммерческие кредиты других организаций, которые оформляются в виде займов, товарного кредита, векселей и авансовых платежей. Такой кредит предоставляется предприятию другими предприятиями на основе договора и содержит временно свободные денежные средства предприятия, которые предоставляются на условиях обязательного возврата и платности.

Предприятие-должник предоставляет обязательство, которое служит обеспечением по коммерческому кредиту, в котором указывается срок погашения основного долга и размер начисляемых процентов.

Использование коммерческого кредита подразумевает наличие у продавца достаточного резервного капитала на тот случай, если будет замедления поступлений от должников.

Инвестиционным налоговым кредитом называется временная отсрочка налоговых платежей предприятия. Для того, чтобы получить инвестиционный налоговый кредит, предприятие должно заключить кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия5.

Потребности организации в оборотном капитале могут обеспечиваться за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Собственные и приравненные к ним оборотные средства и заемные (кредиты) - это платные источники финансирования оборотного капитала. Также к источниками финансирования оборотного капитала относят привлеченные средства собственных фондов (амортизационного, резервного, кредиторская задолженность)6.

Кредиторская задолженность включает задолженность по расчетам с поставщиками и подрядчиками за поступившие материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги, в том числе задолженность, обеспеченную векселями выданными, задолженность по расчетам с дочерними и зависимыми обществами по всем видам операций, задолженность по всем видам платежей в бюджет, задолженность организаций по платежам по обязательному и добровольному страхованию имущества и работников организаций и другим видам страхования, авансы, полученные от сторонних организаций по предстоящим расчетам по заключенным договорам.

Средства предприятия, временно не получаемые по целевому назначению, относятся к прочим источникам финансирования оборотного капитала. Укреплению финансового состояния предприятия способствует оптимальное соотношение собственных, заемных и привлеченных источников финансирования оборотного капитала. При анализе необходимо провести оценку потребности предприятия в оборотном капитале и сравнить с величиной имеющихся источников финансирования. Необходимость привлечения конкретного финансового источника представляется на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника. Особенно это важно для заемных средств. В процессе кругооборота важными являются факторы, которые влияют на скорость и эффективность использования оборотного капитала. Избыток оборотного капитала указывает на то, что часть капитала не работает и, соответственно, не приносит дохода.

Недостаток оборотного капитала, наоборот, отрицательно сказывается на производственном процессе и замедляет ход хозяйственного оборота средств предприятия.

Нестабильность на рынке влечет за собой изменение потребностей предприятия в оборотных средствах и может сделать их нестабильными. В такой ситуации покрыть потребности в оборотном капитале только за счет собственных источников практически невозможно, и эффективность использования заемных средств бывает более оправданной, чем собственных.

Таким образом, существует несколько способов и схем финансирования оборотного капитала, и грамотное управление этими источниками на предприятии является актуальным.

1.3. Особенности процесса управления источниками финансирования оборотного капитала предприятия

Управление источниками финансирования оборотного капитала является важной задачей торгового менеджмента. Основные функции по управлению источниками финансирования оборотного капитала представлены на рисунке 37.

Рис. 3. Состав основных функций по управлению источниками финансирования

Оптимизация финансовой структуры источников финансирования оборотного капитала содержит несколько этапов:

- выявление тенденций динамики объема и состава источников финансирования в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость и эффективность использования оборотного капитала;

- определение плановой суммы оборотного капитала, на основании чего определяется общая потребность организации в источниках финансирования в плановом периоде;

- оптимизация структуры источников по критерию политики финансирования оборотного капитала (дифференцированный выбор источников финансирования оборотного капитала организации.

С этой целью оборотный капитал предприятия делится на две части:

- постоянную часть оборотных активов, предоставляющую собой неизменяющуюся часть их размера и не зависящую от различных колебаний товарооборота. Постоянная часть не связана с формированием товарных запасов сезонного хранения, досрочным завозом и целевым назначением. То есть эта часть является неснижаемым минимумом оборотных активов, который необходим предприятию для осуществления текущей хозяйственной деятельности;

- переменную часть оборотных активов, связанную с сезонным возрастанием объема реализации товаров, досрочным завозом и целевым назначением, необходимостью формирования товарных запасов сезонного хранения,. В составе этой части выделяют максимальную и среднюю потребность в них.

Финансирование разных групп оборотного капитала предприятия имеет три принципиальных подхода.

Консервативный подход подразумевает то, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируются внеоборотные активы, постоянная и переменной частей оборотных активов.

Другая половина переменной части оборотных активов финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. Эта модель финансирования активов в процессе развития предприятия обеспечивает высокий уровень его финансовой устойчивости.

Умеренный подход предполагает, что внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов финансируются за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Краткосрочный заемный капитал финансирует переменную часть оборотных активов. Эта модель финансирования активов позволяет обеспечить приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия.

При агрессивном подходе внеоборотные активы финансируются за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, а все оборотные активы финансируются за счет краткосрочного заемного капитала. При данной модели финансирования создаются определенные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Но с другой стороны, такая модель позволяет осуществлять торговую деятельность при минимальной потребности в собственном капитале.

В настоящее время долгосрочные займы и ссуды торговым предприятиям практически не предоставляются, поэтому от выбранной модели финансирования активов будет зависить соотношение собственного и заемного капитала, т.е. оптимизация его структуры.

Эффективное финансовое управление оборотным капиталом должно осуществляться по следующим критериям:

- минимизация текущей кредиторской задолженности;

- минимизация совокупных издержек финансирования;

- максимизация полной стоимости фирмы.

Главной целью политики управления оборотным капиталом является обеспечение равновесия между риском потери ликвидности и эффективностью деятельности предприятия. Поэтому при выборе источников финансирования принимается решение, которое учитывает срок их привлечения и издержки за использование.

Выбор модели стратегии финансирования оборотного капитала предприятия позволяет установить величину долгосрочных пассивов и рассчитать на ее основе величину чистого оборотного капитала. Выбранная модель означала бы, что оборотный капитал по величине совпадает с краткосрочными обязательствами, то есть чистый оборотный капитал равен нулю. В настоящее время данная модель практически не встречается.

При выработке стратегии финансирования[23] оборотного капитала следует учитывать определенные принципы:

- нормирование;

- использование оборотного капитала по целевому назначению;

- обеспечение сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости.

Выводы

Таким образом, в управлении источниками финансирования оборотного капитала выделяют различные стратегии финансирования в зависимости от отношения к выбору источников покрытия.

Существует несколько моделей стратегии финансирования: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.

Выбор модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли источников для обеспечения деятельности организации оборотным капиталом.

Таким образом, мы рассмотрели основные общие направления управления источниками финансирования оборотного капитала предприятия. Но на каждом предприятии имеются свои особенности управления источниками финансирования оборотного капитала, главной задачей которого является привлечение более дешевых источников и наиболее эффективное их использование. Важное значение для предприятия имеет объем и структура оборотного капитала, поэтому управлению источниками финансирования оборотного капитала уделяется большое значение.

В современных условиях большое внимание уделяется управлению кредиторской задолженностью и кредитными ресурсами, так как объем собственных источников зачастую ограничен на предприятии.

2. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ООО «СПАР ЛИПЕЦК»

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «СПАР Липецк» является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации. Общество создано 28.04.2009 г. без ограничения срока его деятельности. Полное фирменное наименование общества: Общество с ограниченной ответственностью «СПАР Липецк». Сокращенное фирменное наименование общества: ООО «СПАР Липецк». Место нахождения общества: 398005, г.Липецк, проспект Мира, д.11.

Целью общества является извлечение прибыли.

Основными видами деятельности общества являются:

- розничная торговля;

- оптовая торговля;

- деятельность по хранению и складированию всех видов грузов;

- транспортно-перевозочная деятельность;

- производство и реализация продукции;

- осуществление других видов хозяйственной деятельности, не противоречащих законодательству России.

На своем балансе ООО «СПАР Липецк» имеет: 3 склада, магазин, 12 автомашин. ООО «СПАР Липецк» осуществляет свою деятельность в нескольких направлениях. При этом за каждое направление выделено в структурное подразделение и выполняет определенные функции, согласно структура управления ООО «СПАР Липецк».

На рисунке 4 представлена организационно-хозяйственная структура общества. Высшим органом управления общества является собрание участников, которые имеют право принимать участие лично, так и через своих представителей.

Рис. 4. Организационная структура управления ООО «СПАР Липецк»

Руководство текущей деятельностью общества осуществляет единоличный исполнительный орган - директор, который избирается общим собранием участников сроком на пять лет. Руководители отделов осуществляют руководство на местах. Функции организации поставок и завоза оптовых партий товара возложены на коммерческий отдел.

Анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности ООО «СПАР Липецк» за 2011–2013 гг. представлен в таблице 1.

Анализ данных таблицы 1 показал, что в 2013 году отмечается снижение фактически всех показателей деятельности по сравнению с предыдущим годом. В 2012 году, наоборот, отмечалось повышение практически всех показателей деятельности по сравнению с 2011 годом: наблюдается увеличение себестоимости проданных товаров, работ и оказанных услуг на 11,1%; выручки от проданных товаров на 10,5%.

Темп роста себестоимости на уровне темпов роста выручки и это привело к росту прибыли от продаж в 2012 году на 35,8%, что способствовало росту рентабельности продаж на 0,38%.

В 2012-2013 годах численность работников выросла на 11 человек. В 2012 году отмечалось увеличение средней зарплаты на 1 работника на 7,1%, а в 2013 году, наоборот, небольшое снижение – на 2%.

В 2013 году отмечается значительное снижение прибыли от продаж – на 78,4%, что отрицательно отразилось на уровне рентабельности, который снизился на 1,58%.

Таблица 1

Экономические показатели ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатели	Годы	Отклонение, +/-	Темп изменения, %
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Выручка от проданных товаров, услуг, тыс. руб.	196897	217544	204387	20647	-13157	110,5	94,0
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, тыс. руб.	149094	165631	153285	16537	-12346	111,1	92,5
Прибыль от реализации товаров, тыс.руб.	3284	4459	961	1175	-3498	135,8	21,6
Рентабельность продаж, %	1,67	2,05	0,47	0,38	-1,58	122,9	22,9
Чистая прибыль (убыток) отчетного года, тыс.руб.	773	1433	438	660	-995	185,4	30,6
Численность работников, чел	186	189	197	3	8	101,6	104,2
Среднемесячная заработная плата работника, руб.	12551	13439	13174	888	-264	107,1	98,0

Снижение рентабельности продаж и наличие прочих расходов привело к общему финансовому результату в виде прибыли, которая в 2013 году ниже, чем в 2012 году на 69,4%.

Таким образом, ООО «СПАР Липецк», несмотря на сильную конкуренцию, остается финансово устойчивым и независимым.

Своевременное финансирование оборотного капитала предприятия имеет важное значение для эффективности его деятельности.

2.2. Анализ источников финансирования оборотного капитала предприятия

Эффективность использования оборотного капитала в значительной степени зависит от источников его финансирования. Важной задачей системы управления предприятием является определение оптимального соотношения между собственными и привлеченными средствами.

Проведем анализ источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» в 2011-2013 годах и рассмотрим их динамику и структуру (рисунок 5). За исследуемый период собственный капитал имеет стабильный рост: в 2012 году на 22,1%, а в 2013 году на 5,5%.

Рис.5. Состав и динамика источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Но, несмотря на тенденцию роста, суммы собственного капитала все равно недостаточно и ее не хватает на финансирование внеоборотных активов, сумма которых в 2013 году составила 38334 тыс.руб.. Это указывает на то, что основным источником финансирования оборотного капитала служит заемный капитал. Заемный капитал в 2012 году вырос на 11,8%, а в 2013 году отмечается его снижение на 7,0%

Так как финансирование оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» происходит преимущественно за счет заемного капитала, то это влияет на объемы его торговой деятельности. Снижение объемов финансирования составило 7,0%, что привело к снижению оборота на 6,0 %.

По данным рисунка 6 следует, что в структуре источников финансирования оборотного капитала предприятия за 2011-2013 годы отмечается незначительная тенденция роста удельного веса собственных средств.

Рис.6. Структура источников финансирования ООО «СПАР Липецк»

за 2011-2013 годы

В отличие от собственного капитала, заемный капитал в ООО «СПАР Липецк» используется более интенсивно. В структуре источников финансирования оборотного капитала заемный капитал имеет удельный вес стабильно более 90% за весь период исследования.

Финансовое положение предприятия и его устойчивость зависят от оптимальности соотношения собственного и заемного капитала. Поэтому для любого предприятия важен точный анализ состава, структуры и динамики капитала.

Первоначальное формирование собственных средств происходит в момент создания предприятия и образования его уставного капитала. Источником собственных оборотных средств на этой стадии являются инвестиционные средства учредителей, так в ООО «СПАР Липецк» составляет 200 тыс.руб.

В дальнейшем, по мере развития предпринимательской деятельности, собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, дополнительно привлекаемых средств, эмиссии ценных бумаг и операций на финансовом рынке.

Развитие конкуренции приводит к необходимости направлять чистую прибыль на расширение торговой деятельности, его модернизацию и совершенствование.

Проведем анализ состава и структуры собственных источников формирования оборотных активов ООО «СПАР Липецк» (таблица 2).

Уставный капитал в течение исследуемого периода остается неизменным – 200 тыс.руб., и поэтому нераспределенная прибыль, которая за 2011-2013 гг. имеет тенденцию роста, является основным источником пополнения собственных источников финансирования оборотного капитала.

Чистая прибыль предприятия в 2012 году имела тенденцию к увеличению – на 85,3%, а в 2013 году отмечается значительное ее снижение – на 69,4%. Увеличение чистой прибыли приводит к увеличению собственного капитала и снижает потребность в привлечении заемного капитала.

Темпы роста собственного капитала выше, чем активов, что говорит о повышении доли активов, финансируемых за счет собственных средств.

Обращает на себя внимание то, что объем торговой деятельности предприятия в 2012 году имел тенденцию к увеличению на 10,5%, а в 2013 году снизился на 6,0%.

Таблица 2

Анализ состава и структуры собственных источников формирования оборотных активов ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Наименование показателя	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп изменения, (%)
	2011	2012	2013	2012/ 2011	2013/ 2012	2012/ 2011	2013/ 2012
Уставный капитал, тыс.руб.	200	200	200	-	-	100,0	100,0
Нераспределенная прибыль, тыс.руб.	6282	7715	8153	1433	438	122,8	105,7
Внеоборотные активы, тыс.руб.	44076	39062	38334	-5014	-728	88,6	98,1
Оборотные активы, тыс.руб.	96478	118793	109456	22315	-9337	123,1	92,1
Оборот торговли, тыс.руб.	196897	217544	204387	20647	-13157	110,5	94,0
Чистая прибыль, тыс.руб.	773	1432	438	659	-994	185,3	30,6

Таким образом, анализируя удельный вес собственных и внешних источников, выявлено, что всего лишь 5,7 % приходится на собственные.

Одним из направлений привлечения дополнительных финансовых ресурсов может быть вопрос о расширении состава участников общества. Это позволит обеспечить процесс торговой деятельности источниками финансирования, которые необходимы для ООО «СПАР Липецк». Поэтому проведем оценку достаточности собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предыдущем периоде для финансирования оборотных активов. Коэффициент самофинансирования развития предприятия является критерием такой оценки (формула 1):

Ксф=СФР/ФР , (1)

где СФР - общая сумма собственных финансовых ресурсов, сформированных в рассматриваемом периоде;

ФР - общая сумма всех финансовых ресурсов, сформированных в рассматриваемом периоде.

Анализ динамики данного показателя в ООО «СПАР Липецк» представлен в таблице 3.

Таблица 3

Динамика коэффициента самофинансирования развития

ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Наименование показателя	Годы
	2011	2012	2013
Собственный капитал, тыс.руб.	6482	7915	8353
Ежегодный прирост, тыс.руб.	773	1433	438
Источники финансирования, всего, тыс.руб.	140554	157855	147790
Прирост всех источников, тыс.руб.	5319	17301	-10065
Коэффициент самофинансирования	14,53	8,28	-4,35

По данным таблицы 3 следует, что собственные источники и их прирост не играют существенной роли в обеспечении деятельности финансовыми ресурсами. В 2013 году за счет собственных источников (438 тыс.руб.) был осуществлен прирост суммы всех источников финансирования, что отражено в изменении доли собственных источников в структуре всех источников ООО «СПАР Липецк».

Перейдем к анализу заемных источников финансирования. Эффективная деятельность организации невозможна без постоянного привлечения заемных средств.

Перспективное значение для предприятия в современных условиях приобретают заемные средства, которые всегда находятся в обороте предприятия помимо собственных средств. Заемные средства покрывают временную дополнительную потребность предприятия в источниках финансирования.

Торговая деятельность всегда подразумевает привлечение заемных средств с целью восполнения недостатка собственных оборотных средств.

Для достижения хороших результатов торгово-коммерческой деятельности предприятия необходимо грамотное и эффективное управление привлечением и использованием заемных средств.

С целью выявления основных тенденций в управлении заемными средствами в ООО «СПАР Липецк» проведем оценку динамики общего объема привлечения заемных средств за исследуемый период.

Состав и структура заемных средств (то есть соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств) оказывают большое влияние на финансовое состояние предприятия.

В таблице 4 представлен анализ состава и динамики заемных источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы. В таблице 5 представлена структура заемных источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы.

Обращает на себя внимание то, что в 2011 году на первом месте среди заемных источников финансирования оборотного капитала находились краткосрочные займы, на долю которых приходилось 68% (включаю сумму начисленных процентов).

В 2012-2013 годах отмечалась тенденция к снижению их удельного веса среди заемных источников финансирования и в 2013г. на их долю приходилось уже 40,5% (с учетом начисленных процентов).

Также за период исследования привлекались краткосрочные кредиты в сумме 10000 тыс.руб. в 2011 году, а в 2012-2013 годах по 15000 тыс.руб., что составило 10-10,8% в структуре заемного капитала.

Таблица 4

Состав и динамика заемных источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп изменения, (%)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Краткосрочные кредиты, тыс.руб.	10000	15000	15000	5000	-	150,0	100,0
Краткосрочные займы, тыс.руб.	76454	86153	47394	9699	-38759	112,7	55,0
Проценты по краткосрочным кредитам, тыс.руб.	147	153	153	6	-	104,1	100,0
Проценты по краткосрочным займам, тыс.руб.	14568	5427	8948	-9141	3521	37,3	164,9
Кредиторская задолженность, тыс.руб.	32903	43207	67942	10304	24735	131,3	157,2
Всего, тыс.руб.	134072	149940	139437	15868	-10503	111,8	93,0

Долгосрочных источников финансирования оборотного капитала предприятие не использует, что отрицательно влияет на обеспечение финансовыми ресурсами.

Снижение доли кредитных ресурсов привело к росту доли кредиторской задолженности в структуре заемных средств с 24,5% в 2011 году до 48,7% в 2013 году.

Темп роста кредиторской задолженности в 2012 году составил 31,3%, а в 2013 году - 57,2%. Кредиторская задолженность связана с образованием дебиторской задолженности и является основным источником ее покрытия.

Таблица 5

Структура заемных источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

(%)

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Долгосрочные источники	-	-	-	-	-
Краткосрочные кредиты	7,5	10,0	10,8	2,5	0,8
Краткосрочные займы	57,0	57,5	34,0	0,4	-23,5
Проценты по краткосрочным кредитам	0,1	0,1	0,1	-	-
Проценты по краткосрочным займам	10,9	3,6	6,4	-7,2	2,8
Кредиторская задолженность	24,5	28,8	48,7	4,3	19,9
Итого	100	100	100	-	-

Кредиторская задолженность должна погашаться предприятием независимо от величины дебиторской. Кредиторская задолженность, как и дебиторская, подлежит детальному анализу с использованием показателей оборачиваемости.

Кредиторская задолженность как источник финансирования оборотного капитала не имеет стоимости, то есть если по кредитам и ссудам выплачивается процент, то здесь цена капитала равна нулю.

Однако значительная кредиторская задолженность создает условия для потери контроля над предприятием. Проанализируем состав и структуру кредиторской задолженности ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы (таблицы 6-7 и рисунок 7). Как следует из таблиц 6 и 7, основная доля кредиторской задолженности приходится на поставщиков и подрядчиков и она за период исследования имеет незначительный рост: с 91,4% в 2011 году до 93,5% в 2013% в структуре кредиторской задолженности.

Таблица 6

Состав и динамика кредиторской задолженности ООО «СПАР Липецк»

за 2011-2013 годы

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп изменения, (%)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Расчеты с поставщиками и подрядчиками, тыс.руб.	30068	39612	63549	9544	23937	131,7	160,4
Расчеты по налогам и сборам, тыс.руб.	953	1791	1245	838	-546	187,9	69,5
Расчеты с внебюджетными фондами, тыс.руб.	488	474	1047	-14	573	97,1	220,9
Расчеты с персоналом по оплате труда, тыс.руб.	1340	1325	2099	-15	774	98,9	158,4
Прочие дебиторы и кредиторы, тыс.руб.	54	7	2	-47	-5	13,0	28,6
Всего, тыс.руб.	32903	43209	67942	10306	24733	131,3	157,2

Задолженность перед персоналом организации в 2012 году незначительно снизилась – на 1,1%, но в 2013 году отмечается ее значительный рост – на 58,4%. Хотя в структуре кредиторской задолженности ее удельный вес снизился с 4,1% до 3,1% в 2013 году, но данные колебания не существенны.

Однако, если сопоставлять задолженность перед персоналом задолженность с фондом оплаты труда можно отметить, что данная сумма составляет более 10 % от него.

Любые задержки выплаты заработной платы являются нарушением действующего законодательства и негативно отражаются на производительности труда работников предприятия.

Таблица 7

Структура кредиторской задолженности ООО «СПАР Липецк»

за 2011-2013 годы

(%)

Показатели	Годы
	2011	2012	2013
Расчеты с поставщиками и подрядчиками	91,4	91,7	93,5
Расчеты по налогам и сборам	2,9	4,1	1,8
Расчеты с внебюджетными фондами	1,5	1,1	1,5
Расчеты с персоналом по оплате труда	4,1	3,1	3,1
Прочие дебиторы и кредиторы	0,1	0,02	0,1
Итого	100	100	100

Рис. 7. Структура кредиторской задолженности ООО «СПАР Липецк»

за 2013 год

Задолженность перед бюджетом в 2012 году выросла на 87,9%, а в 2013 году, наоборот, снизилась на 30,5%. В структуре кредиторской задолженности удельный вес задолженности перед бюджетом в 2012 году вырос до 4,1%, но в 2013 году также снизился до 1,8%. Это указывает на то, что размер задолженности перед бюджетом незначительный и применение штрафных санкций предприятию не грозит.

Расчеты по социальному страхованию и обеспечению в 2012 году снизились незначительно – на 2,9%, а в 2013 году выросли в 2,2 раза, но удельный вес их в структуре кредиторской задолженности находится практически на одном уровне – 1,1-1,5%, что также незначительно.

В таблице 8 представлены тенденции в заемных источниках финансирования оборотного капитала по сравнению с темпами изменений суммы собственных финансовых ресурсов, объема реализации товаров и суммы активов предприятия.

Таблица 8

Динамика показателей характеризующих использование заемных источников финансирования ООО «СПАР Липецк»

(тыс.руб.)

Показатели	Годы	Темпы изменения, (%)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Кредиты и займы	101169	106733	71495	105,5	67,0
Кредиторская задолженность	32903	43207	67942	131,3	157,2
Внеоборотные активы	44076	39062	38334	88,6	98,1
Оборотный капитал	96478	118793	109456	123,1	92,1
Выручка от реализации	196897	217544	204387	110,5	94,0

В 2012 году отмечается рост кредиторской задолженности на 31,3% и кредитов и займов на 5,5%, что позволило увеличить сумму оборотного капитала на 23,1%, а выручка от реализации выросла на 10,5%. В 2013 году, несмотря на рост кредиторской задолженности на 57,2%, отмечается снижение суммы оборотного капитала снизилась на 7,9% и выручки от реализации на 6,0%.

Таким образом, темпы роста кредиторской задолженности превышают темп роста кредитов и займов, что указывает на стремление предприятия к росту суммы источников финансирования оборотного капитала с небольшими сроками погашения. Увеличение кредиторской задолженности и снижение сумм кредитования не повлияли значительно на сумму внеоборотных активов, а темпы снижения выручки от реализации значительно меньше. Наибольшее негативное влияние было оказано на сумму оборотного капитала.

Таким образом, можно сделать выводы, что основным источником финансирования оборотного капитала предприятия являются привлеченные средства, при этом большая их часть состоит из кредиторской задолженности. В связи с этим структура источников финансирования не является оптимальной. При этом ООО «СПАР Липецк» находится в достаточно устойчивом финансовом положении и имеет положительный финансовый результат деятельности в виде прибыли, однако снижение объемов реализации приводит к снижению деловой активности.

2.3. Оценка стратегии финансирования оборотного капитала

ООО «СПАР Липецк»

Для поддержания нормальной торговой деятельности каждому предприятия необходим минимальный уровень оборотного капитала.

Основным направлением финансирования текущей деятельности предприятия является привлечение кредитных ресурсов, так как часто объемы чистой прибыли невысоки, а расширение уставного капитала, как правило, не применяется,

Одним из условий эффективного использования заемных средств предприятием является строго целевое их привлечение.

Основной целью привлечения заемных средств ООО «СПАР Липецк» является пополнение планируемого объема постоянной части оборотного капитала.

В настоящее время ООО «СПАР Липецк» не имеет возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (то есть использовать умеренную модель финансирования оборотного капитала), поэтому полная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств.

ООО «СПАР Липецк» постоянно проводит расширение внеоборотных активов, но нехватка собственного капитала приводит к необходимости использовать для этих целей заемные средства.

В связи с этим сопоставим источники финансирования и определим направления и объемы использования заемных средств в 2013 году (таблица 9).

Таблица 9

Направления финансирования активов ООО «СПАР Липецк» в 2013 г.

(тыс.руб.)

Наименование актива	Сумма	Наименование источника	Сумма
Внеоборотные активы	38334	Собственный капитал	8353
		Займы и кредиты	29981
Постоянная часть оборотного капитала	888	Займы и кредиты	888
Переменная часть оборотного капитала	108568	Займы и кредиты	40626
		Кредиторская задолженность	67942

Финансирование постоянной части оборотного капитала проводится за счет займов и кредитов, переменная же часть на 37% состоит за счет кредитных ресурсов и на 63% - за счет кредиторской задолженности. То есть следует, что использование кредиторской задолженности планируется предприятием в полном объеме, а часть переменной части оборотных активов и часть внеоборотных финансируется за счет кредитов и займов.

Таким образом, можно сделать вывод, что в основе применяемой стратегии финансирования оборотного капитала на предприятии положен агрессивный подход. Такая модель финансирования создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, но позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

В связи с этим данная схема финансирования оборотного капитала нуждается в совершенствовании, при этом целью такого совершенствования должен стать переход к умеренному подходу финансирования оборотных активов в 2014 году.

Рассмотрим подробнее движение заемных средств в 2013 году по ООО «СПАР Липецк» с учетом начисленных процентов (таблица 10).

Таблица 10

Движение заемных средств ООО «СПАР Липецк» в 2013 году

Наименование показателя	Остаток на начало отчетного года	Получено	Погашено	Остаток на конец года
Краткосрочные кредиты, тыс.руб.	15153	-	-	15153
Краткосрочные займы, тыс.руб.	91580	10000	45238	56342
Итого, тыс.руб.	106733	10000	45238	71495

Наиболее постоянной частью, несмотря на краткосрочный характер, являются краткосрочные кредиты. Активное движение по кредитам банка обусловлено краткосрочным характером кредитования, при этом предприятие применяет активно кредитование, как в виде открытой кредитной линии, так и путем овердрафта. Данные схемы значительно снижают затраты по обслуживанию долга.

Таким образом, систему управления финансированием оборотного капитала в ООО «СПАР Липецк» можно назвать удовлетворительной.

Управление оборотным капиталом включает в себя коммерческие и финансовые аспекты поддержания товарно-материальных запасов, совершения покупок, ведение маркетинга, кредитной и инвестиционной политики.

Главная функция оборотного капитала заключается в обеспечении ликвидности, позволяющей предприятию остаться платежеспособным. Поэтому уровень и структура текущих активов и краткосрочной задолженности должны определяться с учетом вероятности и серьезности последствий неблагоприятных событий. Управление текущими активами и текущими обязательствами взаимосвязаны. Чем дольше средний срок краткосрочной задолженности, тем ниже потребность в денежных средствах, при условии неизменности прочих факторов. Чем больше проходит времени между реализацией товаров в кредит и поступлением денежных средств от реализации, тем потребность в денежных средствах выше. Таким образом, если одна из составляющих оборотных средств недостаточно ликвидна, то необходимо сделать так, чтобы другие составляющие восполнили недостаток этой ликвидности.

Проведем анализ финансовой устойчивости ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы (таблица 11).

Таблица 11

Динамика показателей оценки финансовой устойчивости

ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатель	Оптимальное значение	Годы	Отклонение, (+,-)
		2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) СК/А	>0,5	0,05	0,05	0,06	-	0,01
Коэффициент финансовой устойчивости: (СК+ДП)/А	>0,7	0,05	0,05	0,06	-	0,01
Коэффициент финансовой зависимости: ЗК/А	<0,5	0,95	0,95	0,94	-	-0,01
Коэффициент финансирования: СК/ЗК	>1	0,05	0,05	0,06	-	0,01

Проведем сравнение фактических значений коэффициентов за отчетный период с нормой и их значениями на начало года, и выявим реальное финансовое состояние ООО «СПАР Липецк».

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует долю собственного капитала в формировании активов организации. За анализируемый период показатели практически не изменились и находятся на очень низком уровне (0,06 при оптимальном значении более 0,5).В связи с тем, что предприятие в течение всего периода исследования не привлекала долгосрочные средства, коэффициент финансовой устойчивости оставался неизменным. Это указывает на высокую зависимость от внешних источников. Величина коэффициента финансовой зависимости показывает долю заемных средств в финансировании оборотного капитала предприятия. Его снижение в 2013 году не привело к достижению оптимального значения, что указывает на зависимость предприятия от внешних источников финансирования и появление риска потери самостоятельности.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала на конец 2013 года составил 0,06 и этот показатель значительно ниже рекомендуемого значения. Оценка показателей финансовой устойчивости предприятия показала, что на предприятии проводится агрессивная политика финансирования оборотного капитала и поэтому финансовые ресурсы с точки зрения финансовой устойчивости используются неэффективно, что приводит к нестабильному развитию предприятия и неустойчивости его финансового положения.

На рисунке 8 представлены более подробно источники финансирования оборотного капитала предприятия за 2011-2013 годы. Как отмечалось ранее, собственного капитала предприятия не хватает на покрытие оборотных активов, поэтому предприятие вынуждено привлекать заемные средства.

Для финансирования оборотного капитала используется привлеченный капитал в виде краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Наибольшие суммы заемных средств приходятся на 2012 год. В 2013 году привлечение средств снизилось, что привело к снижению объемов товарных запасов и снижению выручки от продаж.

Таким образом, деловая активность ООО «СПАР Липецк» напрямую связана с возможностью привлекать заемные средства.

Рис. 8. Влияние заемных источников на объем товаров и выручки ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Финансовое положение ООО «СПАР Липецк» находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, направленные на финансирование оборотного капитала, превращаются в реальные деньги.

В данном случае речь идет о показателях оборачиваемости, характеризующих эффективность использования оборотного капитала.

Продолжительность прохождения оборотных средств от стадии закупки товара до стадии реализации называется оборачиваемостью средств.

Ускорение оборачиваемости оборотного капитала уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, товаров, материалов, топлива, и, следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению финансового состояния. И наоборот замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотного капитала и дополнительным затратам, а, значит, к ухудшению финансового состояния предприятия. В процессе проведения анализа оборотного капитала с целью выбора направлений привлечения источников финансирования целесообразно использовать следующие показатели:

- показатели оборачиваемости – продолжительность одного оборота в днях и коэффициент оборачиваемости за анализируемый период;

- показатель качества использования оборотных средств – коэффициент эффективности их использования, представляющий соотношение отклонений в приросте выручки от продаж и приросте оборотных активов.

Исходя из данных таблицы 12 следует, что коэффициент оборачиваемости оборотного капитала снижается, что приводит к снижению длительности одного оборота на 22,9 дня и высвобождению из оборота суммы оборотных активов.

Таблица 12

Расчет показателей оборачиваемости оборотных активов

ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатель	Годы	Отклонение, (+,-)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	196897	217544	204387	20647	-13157
Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	96478	107636	114125	11158	6489
Коэффициент оборачиваемости, (п.1:п.2), оборотов	2,04	2,02	1,79	-0,02	-0,23
Длительность одного оборота, (п.2:п.1х360), дней	176,4	178,1	201,0	1,7	22,9
Сумма высвобождения (-), привлечения (+) оборотных активов в результате изменения оборачиваемости	-	2103	23280	-	21176

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» собственными средствами необходимо рассчитывать размер собственного капитала, который определяется как разница между стоимостью собственного капитала и внеоборотными активами.

Также рассчитывается коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами (нормативное значение этого коэффициента составляет 0,1), то есть 10 % оборотного капитала.

Расчет показателей обеспеченности оборотного капитала собственными средствами для ООО «СПАР Липецк» представлен в таблице 13.

Таблица 13

Динамика оборотного капитала финансируемого из собственных источников ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатель	Годы	Отклонения, (+,-)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Средние остатки собственного капитала торговой организации, тыс.руб.	6482	7199	8134	717	936
Средние остатки внеоборотных активов организации, тыс.руб.	44076	41569	38698	-2507	-2871
Средние остатки оборотных активов торговой организации, тыс.руб.	96478	107635	114125	11158	6489
Собственный оборотный капитал торговой организации, тыс.руб.	-37594	-34370	-30564	3224	3807
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами, тыс.руб.	-0,39	-0,32	-0,27	0,07	0,05

Выполненные расчеты характеризуют снижение отрицательной величины собственного оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» на 3807 тыс.руб., что привело к изменению коэффициента обеспеченности на 0,05 пункта. Собственный капитал предприятия имеет тенденции роста, а внеоборотные активы, наоборот, снизились за анализируемый период. Сумма оборотного капитала имеет тенденцию роста.

Сложившаяся тенденция носит положительный характер и свидетельствует об изменениях, которые со временем приведут к положительному результату и финансированию доли оборотного капитала за счет собственных средств предприятия.

Такие показатели рентабельности, как доходность ее капитала, ресурсов и товаров, используются для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Наиболее часто используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности активов, продаж и собственного капитала. Анализ показателей рентабельности ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы приведен в таблице 14.

Таблица 14

Анализ динамики рентабельности оборотного капитала

ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы

Показатель	Годы	Отклонение, (+,-)
	2011	2012	2013	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
Чистая прибыль (после налогообложения), тыс. руб.	773	1433	438	660	-995
Средние остатки всех активов, тыс. руб.	140554	149205	152823	8651	3618
Средние остатки оборотного капитала, тыс. руб.	96478	107636	114125	11158	6489
Выручка от реализации товаров, продукции, работ услуг, (тыс. руб.)	196897	217544	204387	20647	-13157
Рентабельность оборотного капитала, %	0,8	1,3	0,4	0,5	-0,9
Рентабельность продаж, %	0,4	0,7	0,2	0,3	-0,4
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	2,04	2,02	1,79	-0,02	-0,23
Коэффициент автономии	0,046	0,050	0,057	0,004	0,006

За отчетный период наблюдается ухудшение эффективности использования имущества ООО «СПАР Липецк». Предприятие получило в отчетном периоде с каждого рубля оборотного капитала, вложенного в активы, меньше, чем в предшествующем периоде на 0,9 руб.

Рентабельность продаж организации в 2013 году составляет 0,2%, что ниже, чем в 2012 году на 0,4 %.

Основные причины снижения рентабельности заложены в не рациональном использовании ресурсов и не оптимальном финансировании оборотного капитала.

Наибольший отрицательный эффект оказало снижение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала. Коэффициент автономии вырос и оказал позитивное влияние, однако его увеличение незначительное и не оказало влияния на рост эффективности деятельности.

Выводы

Таким образом, обобщая все вышесказанное, приходим к выводу, что ООО «СПАР Липецк» применяет для финансирования оборотного капитала агрессивную стратегию.

Реализация агрессивной стратегии финансирования негативно сказывает на финансовой устойчивости организации. Однако в условиях снижения доли кредитных ресурсов организации необходимо использовать кредиторскую задолженность в качестве основного истопника финансирования.

В связи с этим структура источников финансирования оборотного капитала нуждается в совершенствовании и переходу от агрессивной стратегии финансирования к умеренной, в целях повышения финансовой устойчивости ООО «СПАР Липецк».

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ООО «СПАР ЛИПЕЦК»

3.1. Основные пути совершенствования механизма управления источниками финансирования оборотного капитала

Необходимость обеспечения потребности в оборотном капитале соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала является главной целью управления финансированием оборотного капитала. На основании данной цели строится политика управления финансированием оборотного капитала на предприятии.

Политика управления финансированием оборотного капитала является частью общей политики управления оборотным капиталом на предприятии и заключается в оптимизации объема и состава финансовых источников формирования оборотного капитала с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия и эффективного использования собственного капитала. Этапы разработки политики финансирования оборотного капитала на предприятии представлены на рисунке 9.

Рис.9. Этапы формирования политики финансирования оборотного капитала предприятия

Главной целью анализа состояния финансирования оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде является оценка уровня финансовых средств, которые были инвестированы в оборотные активы и эффективность формирования источников их финансирования, для определения их влияния на финансовую устойчивость предприятия. Первый этап включает в себя:

- рассмотрение суммы и уровня чистых оборотных активов и темпы их изменения в отдельных периодах;

- анализ объема и уровня текущего финансирования оборотных активов в отчетном периоде, которые определяют потребности финансового цикла предприятия;

- анализ динамики суммы и удельного веса отдельных источников финансирования оборотного капитала предприятия в предшествующем периоде. Анализ заемных источников финансирования оборотного капитала проводится с учетом сроков их использования и видов привлекаемого кредита.

Результаты проведенного на первом этапе анализа используются в дальнейшем для разработки отдельных принципов политики финансирования оборотного капитала.

Вторым этапом формирования политики финансирования оборотного капитала предприятия является формирование принципов финансирования оборотного капитала предприятия, которые должны отражать общую цель финансового управления предприятия с учетом соотношения уровня доходности и степени риска финансовой деятельности. На данном этапе используется классификация оборотного капитала по периоду функционирования, то есть в нем выделяют постоянную и переменную части.

На третьем этапе проводится оптимизация объема текущего финансирования оборотного капитала с учетом формируемого финансового цикла предприятия, которая позволяет выявить реальную потребность предприятия в финансировании оборотного капитала за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита. На данном этапе сначала проводится прогнозирование объема кредиторской задолженности в предстоящем периоде, которую составляет как кредиторская задолженность по товарным операциям, так и внутренняя кредиторская задолженность предприятия. Далее, исходя из ранее рассчитанных плановых объемов запасов ТМЦ, дебиторской задолженности и прогнозированного объема кредиторской задолженности, проводится прогнозирование объема текущего финансирования оборотного капитала предприятия. В дальнейшем проводится разработка мероприятий по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотного капитала предприятия и продолжительности финансового цикла предприятия с учетом выявленных в процессе анализа резервов. Данные мероприятия позволят оптимизировать прогнозируемый объем текущего финансирования оборотного капитала предприятия с целью выбора конкретных источников финансовых средств, инвестированных в оборотный капитал.

На четвертом этапе проводится оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала предприятия.

Все полученные результаты разработанной политики финансирования оборотного капитала предприятия отражаются в сводном плановом документе – балансе формирования и финансирования оборотного капитала.

В ООО «СПАР Липецк» придерживаются агрессивной политики в отношении управления источниками финансирования оборотным капиталом. При данной политики оборотный капитал имеет наибольшую скорость обращения и каждая вложенная в него денежная единица работает с наибольшей отдачей и обеспечивает высокую рентабельность.

Если предприятие уверено на сто процентов в отношении объемов реализации, затрат и графиков платежей, то оно должно стремиться к поддержанию минимального остатка оборотного капитала, который необходим для обеспечения непрерывного операционного процесса и своевременных платежей.

Но чаще всего предприятие находится в условиях неопределенности и ему приходится предполагать ожидаемые уровни реализации, ожидаемые размеры затрат и ожидаемые сроки поступления средств и платежей. Поэтому ООО «СПАР Липецк» приходится иметь в наличии определенный резерв оборотного капитала на те случаи, когда фактические значения переменных отклоняются от ожидаемых.

Чем консервативнее стратегия управления оборотными средствами, тем больше резервы и тем ниже рентабельность предприятия. Руководству ООО «СПАР Липецк» в перспективе необходимо выбирать стратегию, которая будет находиться между двумя рассмотренными выше, в зависимости от их отношения к риску и доходности.

В процессе управления текущими активами, помимо определения общего уровня оборотного капитала, необходимо устанавливать рациональную структуру оборотного капитала. Предприятие всегда заинтересовано в том, чтобы иметь в запасе оптимальное количество товаров, от которого выгода не превышала бы экономические затраты на его содержание.

Однако на поддержание товарно-материальных запасов предприятие тратить существенные затраты.

Целью финансового менеджера ООО «СПАР Липецк» является то, что ему необходимо найти такие размеры и частоту размещения заказов, при которых общие издержки по поддержанию запасов были бы минимальными.

Оптимальный объем резервного запаса зависит от степени неопределенности спроса на товарный ассортимент ООО «СПАР Липецк», степени неопределенности в сроках выполнения заказа, вероятности задержек в процессе реализации, а также затрат на содержание резервных запасов.

Источники краткосрочного финансирования оборотного капитала в зависимости от характера возникновения делятся на две категории: спонтанные и договорные.

Спонтанные источники финансирования оборотного капитала представляют собой отсрочку платежей по возникшим обязательствам на более поздние сроки и являются следствием повседневной деятельности предприятия. К спонтанным источникам финансирования оборотного капитала относят начисленные обязательства предприятия и его кредиторская задолженность.

В зависимости от внешних экономических условий и сложившихся деловых отношений формируются объемы и структура спонтанного финансирования.

Договорное финансирование организуется на формальной основе путем заключения соглашений между заемщиком и кредитором о предоставлении ссуды и не является прямым следствием операционной деятельности. Договорное финансирование представляет собой банковские кредиты и выпуск корпоративных краткосрочных ценных бумаг.

Самыми распространенными видами начисленных обязательств являются заработная плата и налоги.

Заработная плата обычно выплачивается в установленные дни 1 или 2 раза в месяц. Между сроками фактической выплаты заработная плата накапливается на соответствующем счете. Такая же ситуация обстоит и с налогами. Начисленные обязательства являются источниками спонтанного финансирования. К примеру, при увеличении объемов реализации затраты на оплату труда также возрастают и с ними вместе увеличивается сумма начисленной заработной платы. Точно так же при увеличении прибыли растет сумма начисленных налогов на прибыль.

Начисленные обязательства представляют собой беспроцентную форму финансирования, однако ООО «СПАР Липецк» не может использовать так, как ему хочется. Если будет длительная задержка заработной платы, то работники могут потребовать ее увеличения или выплаты через суд. Государство в лице налоговых органов может начислить штрафы или пени за просрочку. Поэтому использование начисленных обязательств возможно при возникновении финансовых трудностей, но ими не следует злоупотреблять.

В экономически развитых странах покупатели не всегда оплачивают товары сразу после их доставки, а могут отложить платеж на определенный период до момента, пока не наступит назначенный срок оплаты. На время этого периода продавец предоставляет покупателю кредит.

ООО «СПАР Липецк» заинтересовано в долгосрочных взаимоотношениях с покупателями и увеличении объемов реализации товаров, поэтому оптовые предприятия относятся к вопросу о предоставлении кредита с большей либеральностью, чем кредитные учреждения. Возможность использования товарного кредитования позволит ООО «СПАР Липецк» увеличить объем своей торговой деятельности.

Различают три формы торгового кредита:

- открытый счет;

- векселя к оплате;

- акцептованные торговые векселя.

При предоставлении открытого счета продавец отправляет ООО «СПАР Липецк» товар и счет-фактуру, в котором указываются наименование продукции, сумма к оплате и прочие условия расчетов. При этом ООО «СПАР Липецк» не подписывает никакого формального долгового документа, подтверждающего, что организация должна продавцу указанную сумму.

Иногда по согласию сторон ООО «СПАР Липецк» может формально признать свой долг перед продавцом, выписав на его имя простой вексель. В векселе указываются сумма платежа и конкретная дата, по истечении которой должен быть произведен платеж.

Продавцы могут потребовать использование простого векселя в тех случаях, когда кредитоспособность покупателя вызывает сомнения или если покупатель ранее нарушал обязательства по открытому счету.

Акцептованный торговый вексель имеет отличие от простого векселя в том, что он выставляется продавцом покупателю и продавец не передает товар покупателю до тех пор, пока вексель не будет акцептован.

Под акцептованием подразумевается формальное признание долга путем подписания векселя с указанием банка, в котором он будет оплачен. Обязательства по погашению акцептованного торгового векселя возлагаются на ООО «СПАР Липецк».

Акцептованные торговые векселя имеют обращение на вторичном денежном рынке. Продавец товара, который получил на руки акцептованный вексель, может продать его с определенным дисконтом третьему лицу и получить деньги, не дожидаясь срока погашения. Размер дисконта будет зависеть от времени до погашения векселя, текущих процентных ставок на рынке и от ликвидности векселя, которая, в свою очередь, зависит от кредитоспособности ООО «СПАР Липецк».

В счете-фактуре указываются условия торгового кредита, которые делятся на категории в зависимости от продолжительности нетто-периода, в течение которого ожидается поступление платежа, и в зависимости от условий предоставления денежной скидки за оплату раньше назначенного срока.

Таким образом, чем консервативнее стратегия управления оборотными средствами, тем больше резервы и тем ниже рентабельность предприятия. В процессе управления текущими активами необходимо определить рациональную структуру оборотного капитала. Торговое кредитование и векселя являются альтернативными источниками финансирования оборотного капитала предприятия.

3.2. Расчет и обоснование привлечения заемных средств для финансирования оборотного капитала организации

Самыми распространенными инструментами краткосрочного финансирования являются краткосрочные банковские кредиты.

Для финансирования своей деятельности ООО «СПАР Липецк» использует значительную сумму кредитных ресурсов.

Банковские кредиты подразделяются на две категории - обеспеченные кредиты и необеспеченные.

Предприятия, которые имеют высокую кредитоспособность, могут получить в банках краткосрочные кредиты без предоставления залога. Такая форма кредитования оформляется путем составления кредитного договора, в котором указываются сумма займа, величина процента и дата погашения.

Иногда при оформлении необеспеченного кредита в условия кредитного соглашения включаются положения, которые ограничивают деятельность заемщика. Целью этих положений является защита кредитора от каких-либо действий заемщика, которые могут отрицательно повлиять на его финансовое положение. При наступлении срока погашения банковского кредита заемщик может обратиться в банк с просьбой о возобновлении кредита. Если финансовое положение заемщика хорошее, то возобновление кредита возможно.

Кроме краткосрочных кредитов, предприятие может использовать в качестве финансирования оборотного капитала кредитную линию - договоренность между компанией и банком, когда банк обещает, но не обязуется, выделить предприятию определенную максимальную сумму необеспеченного кредита в течение установленного срока (обычно один год). Таким образом, банковская кредитная линия позволяет предприятию быть уверенным в том, что его краткосрочные потребности в денежных средствах будут удовлетворены с помощью банка.

На основе последних финансовых отчетов предприятия и прогнозов движения денежных средств на период предоставления ссуд банки рассматривают запросы о предоставлении кредитных линий. Если банк соглашается, то предприятие может брать взаймы суммы, в совокупности не превышающие размер кредитной линии, с использованием простых векселей со сроком погашения от 30 до 90 дней.

По истечении срока кредитные линии возобновляются, но большинство банков требуют, чтобы в течение определенного периода - от одного до двух месяцев – предприятие покрывало свои краткосрочные потребности из других источников, но не из кредитной линии. В течение этого периода долг банку должен быть нулевым. Такое требование связано с тем, что банк хочет убедиться в том, что заемщик не зависит целиком от финансирования за счет кредитной линии, а также в том, что выделенная ссуда действительно носит сезонный характер и не представляет собой части долгосрочного финансирования предприятия. Иначе получается, что банк обеспечивает предприятию долгосрочное финансирование при краткосрочных процентных ставках.

Помимо кредитной линии ООО «СПАР Липецк» может заключить с банком автоматически возобновляемое соглашение о кредите (револьверный кредит) - формальное, имеющее юридическую силу обязательство банка перед заемщиком о предоставлении последнему кредита, не превышающего определенной максимальной суммы, на установленный в соглашении период.

В период действия данного соглашения банк обязан предоставить ссуду по требованию заемщика в любой момент при условии, что общая сумма выданных ему кредитов не превышает максимальный размер.

Цена револьверного кредита включает в себя процент по займу плюс комиссионные за обязательство банка предоставить кредит.

Комиссионные за обязательство предоставить кредит представляют собой определенный процент, применяемый к невыбранной части револьверного кредита.

Если револьверный кредит предоставляется на срок выше одного года, то процентные ставки по нему будут выше, потому что такой кредит является уже не краткосрочным, а среднесрочным финансированием, а чем дольше срок возврата ссуды, тем больше риск и выше ее цена. Кредит предоставляется на платной основе.

Если кредитоспособность предприятия вызывает сомнения, то при предоставлении кредита банки требуют определенного материального обеспечения в виде залога. К примеру, банк может предоставить предприятию необеспеченную кредитную линию на определенную сумму, но если предприятию понадобится больше денежных средств, то банк может предоставить дополнительную ссуду под залог активов заемщика. При этом необходимо учесть, что банки больше заинтересованы в том, чтобы заемщик имел возможность погасить основную сумму долга и выплатить причитающиеся проценты, а не в том, чтобы заниматься изъятием и реализацией залога в случае дефолта заемщика.

Банк откажет предприятию в кредите, скорее всего в том случае, если предполагаемые денежные потоки заемщика недостаточны для того, чтобы обеспечить надлежащее обслуживание долга. Выдача ссуды под залог может быть связана со многими затратами на администрирование залога напрямую банком или его доверенным липом.

Обычно за эти затраты отвечает заемщик в виде более высокой процентной ставки или комиссионных за услуги. Поэтому для многих предприятий банковские кредиты, которые обеспечены залогом, могут оказаться дорогими.

Когда активы заемщика оформляются под залог в качестве обеспечения ссуды, предоставленной одним кредитором, другие кредиторы становятся менее защищенными. То есть предоставление залога - это так называемое «перекладывание» защиты одного кредитора на другого.

Поэтому перед тем, как взять кредит под залог имущества, руководитель предприятия должен думать о том, насколько это повысит риск предприятия перед прочими кредиторами и как это повлияет на дальнейшие деловые взаимоотношения.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного определения потребности в оборотном капитале.

В целях повышения эффективности использования оборотных средств руководству ООО «СПАР Липецк» необходимо:

- обоснованно снизить величину запасов;

- улучшить систему расчетов с поставщиками и подрядчиками;

- уменьшить величину неликвидных активов;

- использовать товарное кредитование по поставкам оптовых баз продуктов под реализацию в целях роста объемов реализации.

Рассчитаем плановую потребность в кредитных ресурсах ООО «СПАР Липецк» на 2014 год (таблица 15).

Таблица 15

Расчет плановой потребности в кредитных ресурсах на 2014 год

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп изменения, (%)
	2013 г.	2014 г.
Собственный капитала, тыс.руб.	8353	24852	16499	297,5
Внеоборотные активы, тыс.руб.	38334	36813	-1521	96,0
Потребность в заемных средствах для финансирования внеоборотных активов, тыс.руб.	29981	11961	-18020	39,9
Плановая потребность в оборотном капитале, тыс.руб.	109456	122440	12984	111,9
Краткосрочные кредиты, тыс.руб.	15000	15000	-	100,0
Краткосрочные займы, тыс.руб.	47394	27621	-19773	58,3
Проценты по краткосрочным кредитам, тыс.руб.	153	153	-	100,0
Проценты по краткосрочным займам, тыс.руб.	8948	5214	-3734	58,3
Кредиторская задолженность, тыс.руб.	67942	86413	18471	127,2
в т.ч. товарное кредитование	-	43207	43207	-
Всего источников финансирования, тыс.руб.	147790	159253	11463	107,8

Согласно данным таблицы 15, для реализации умеренной стратегии финансирования оборотного капитала предприятие планирует значительно увеличить объем собственных финансовых ресурсов за счет роста чистой прибыли (практически в 2,9 раза). Однако в 2014 году предприятию не удастся полностью покрыть собственными источниками внеоборотные активы, поэтому для их финансирования будут использована часть заемных средств (11961 тыс.руб.). Плановая потребность в оборотном капитале будет финансироваться за счет кредиторской задолженности 86413 тыс.руб., при этом 43207 тыс.руб. планируется за счет использования товарного кредитования. В связи с этим в оборот будет необходимо привлечь в качестве источников финансирования кредитных средств на сумму 27621 тыс.руб. Таким образом, использование товарного кредитования и кредитных ресурсов позволит ООО «СПАР Липецк» в 2014 г. проводить умеренную стратегию финансирования оборотного капитала.

3.3. Оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала организации

Собственные средства и долгосрочная кредиторская задолженность составляют лишь часть оборотного капитала предприятия.

Остальную часть составляют краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность поставщикам),

При управлении оборотным капиталом и краткосрочными пассивами используют следующие понятия и показатели:

- чистый оборотный капитал, который рассчитывается вычитанием из суммы оборотных активов суммы краткосрочных обязательств;

- текущие финансовые потребности, которые представляют собой текущую потребность предприятия в краткосрочном кредите;

- период обращения денежных средств (период оборачиваемости оборотных средств). Данный показатель рассчитывается путем сложения периода оборачиваемости запасов и периода оборачиваемости дебиторской задолженности и вычитанием из данной суммы среднего срока оплаты кредиторской задолженности.

Одной из главных задач менеджеров предприятия является сокращение периода обращения денежных средств. Сокращение периода обращения денежных средств можно достичь путем:

- уменьшения периода оборачиваемости запасов;

- уменьшения периода оборачиваемости дебиторской задолженности;

- увеличение сроков погашения кредиторской задолженности.

Оборотный капитал предприятия имеет следующую структуру: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые являются наиболее ликвидной их частью; дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы, являющиеся наименее ликвидной их частью. Определение необходимого объема источников финансирования оборотного капитала и выбор оптимального соотношения между составляющими его структуры является постоянной задачей менеджеров предприятия.

При уменьшении запасов повышается скорость их обращения, при этом объем выручки и себестоимости не изменяется.

Но избыточное уменьшение запасов может привести к перебоям в торговой деятельности и снизить выручку и прибыль предприятия.

Поэтому, чтобы оптимизировать объем запасов, необходимо наиболее точно рассчитать их количество, чтобы исключить влияние колебаний рынка и обеспечить бесперебойную деятельность.

Также необходимо учесть то, чтобы денежные средства не концентрировались в товарно-материальных ценностях, если отсутствует в этом необходимость.

Объем финансирования оборотного капитала за счет товарного кредита поставщиков и за счет текущих обязательств по расчетам определяются при прогнозировании общего объем текущей кредиторской задолженности.

Объем финансирования оборотного капитала за счет краткосрочного финансового кредита рассчитывается по формуле:

КФКк = ОАп – ЧОАп – КЗт – ТОРп, (1)

где КФКк – планируемая потребность в краткосрочном финансовом кредите;

ОАп – планируемая общая сумма оборотных активов;

ЧОАп – прогнозируемая сумма чистых оборотных активов;

КЗт – прогнозируемая сумма кредиторской задолженности по товарным операциям;

ТОРп – прогнозируемый минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

В зависимости от целей привлечения долгосрочного финансового кредита рассматривается участие собственного и долгосрочного заемного капиталов в финансировании чистого оборотного капитала.

Объем финансирования чистого оборотного капитала за счет долгосрочного финансового кредита рассчитывается по формуле:

ДФКоа = ДФК – ДФКва, (2)

где ДФКоа – сумма долгосрочного финансового кредита, инвестированного в оборотные активы;

ДФК – общая сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием на начало планового периода;

ДФКва - сумма долгосрочного финансового кредита, привлеченного предприятием на целевое финансирование развития внеоборотных активов.

Расчет объема собственного капитала, который будет инвестирован в оборотный капитал, проводится по формуле:

СКоа = ЧОАп – ДФКоа, (3)

где СКоа – сумма собственного капитала, инвестируемого в оборотные активы.

Существует две противоположных стратегии управления оборотными активами:

- стратегия минимизации периода обращения, которая подходит для рынка с низкой неопределенностью. При данной стратегии подразумевается, что минимизация объема оборотных средств должно быть за счет минимизации объема запасов и денежных средств на счетах. Используя данную стратегию предприятие стремится получать от покупателей оплату более быстро, при этом применяется минимизация объема дебиторской задолженности. Если на предприятии четко налажена система, то данная стратегия приведет к максимизации прибыли предприятия;

- стратегия минимизации риска, которая противоположна предыдущей стратегии и она может быть эффективна только в условиях сильнейшей неопределенности на рынке.

При данной стратегии подразумевается наличие у предприятия значительного объема запасов, денежных средств на счетах и ликвидных ценных бумаг.

Для того, чтобы поддерживать высокий объем оборотных средств, потребуются соответствующие источники их финансирования (долгосрочные и краткосрочные кредиты).

Вышеуказанные стратегии никогда не применяются в чистом виде, и на практике эффективное решение находится где-то посередине.

Учитывая то, что основной целью в управлении финансированием оборотного капитала является определение необходимой потребности в финансовых ресурсах и оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала, то в ООО «СПАР Липецк» большое внимание должно быть уделено оптимизации структуры этих источников.

Ранее было указано, что потребность в оборотном капитале в ООО «СПАР Липецк» при переходе от агрессивной стратегии к умеренной стратегии финансирования составит на 2014 год 122440 тыс.руб.

По данным таблицы 16 следует, что потребность в кредитных ресурсах снизится на 5487 тыс.руб.

Таблица 16

Оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» на 2014 год

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)	Темп изменения, (%)
	2013	2014
Кредиты и займы, тыс.руб.	41514	36027	-5487	86,8
Кредиторская задолженность, тыс.руб.	67942	34394	-33548	50,6
Товарное кредитование, тыс.руб.	-	52019	52019	-
Оборотный капитал, тыс.руб.	109456	122440	12984	111,9

В 2014 году основной составляющей частью оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» будет товарное кредитование, за счет которого будет профинансировано оборотного капитала на сумму 52019 тыс.руб. Остальная часть в финансировании оборотного капитала будет финансироваться за счет кредиторской задолженности, объем которой снизится на 33548 тыс.руб. по сравнению с 2013 годом.

Такая оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала предприятия позволит ООО «СПАР Липецк» повысить свою финансовую устойчивость и независимость.

На рисунке 10 наглядно показана оптимизированная структура источников финансирования оборотного капитала предприятия на 2014 год.

На долю товарного кредитования будет приходиться 42,5% источников финансирования.

Рис. 10. Структура источников финансирования оборотного капитала

ООО «СПАР Липецк» на 2014 год

Доля кредиторской задолженности снизится с 48,7% до 28,1% и это положительно повлияет на финансовую устойчивость предприятия. Удельный вес кредитов и займов снизится с 48,8% до 29,4%.

Как видим, что несмотря на прогнозируемые изменения в структуре источников финансирования оборотного капитала, в них не присутствуют собственные источники финансирования.

Доля собственных источников финансирования должна составлять не менее 10% оборотного капитала, то есть 12244 тыс.руб. Если руководство ООО «СПАР Липецк» будет придерживаться умеренной стратегии финансирования, то сможет достигнуть норматива собственных оборотных средств.

В таблице 17 представим результаты оценки эффективности системы финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» на 2014 год.

Таблица 17

Оценка эффективности системы финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» на 2014 год

Показатели	Годы	Отклонение, (+,-)
	2013	2014
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	204387	306844	102457
Среднегодовые остатки оборотного капитала, тыс.руб.	114125	115948	1823,5
Коэффициент оборачиваемости, (п.1:п.2), оборотов	1,79	2,65	0,86
Длительность одного оборота, (п.2:п.1х360), дней	201,0	136,0	-65,0
Сумма высвобождения (-), привлечения (+) оборотных активов в результате изменения оборачиваемости	23280	-146573	-169852
Чистая прибыль, тыс.руб.	438	16499	16061
Рентабельность оборотного капитала, %	0,4	14,2	13,8
Рентабельность деятельности, %	0,2	5,4	5,2

По результатам представленных в таблице 17 показателей следует, что применение умеренной стратегии финансирования оборотного капитала приведет к росту оборачиваемости и рентабельности.

Это позволит обеспечить рост выручки от реализации на 102457 тыс.руб. и получить значительную сумму прибыли 16499 тыс.руб.

За счет пересмотра ассортимента товаров и расчета оптимальных по времени и размеру поставок товаров и продукции для реализации будет достигнуто ускорение оборачиваемости.

Выводы

Таким образом, в целях повышения эффективности использования оборотных средств руководству ООО «СПАР Липецк» необходимо:

- обоснованно снизить величину запасов;

- улучшить систему расчетов с поставщиками и подрядчиками;

- уменьшить величину неликвидных активов;

- использовать товарное кредитование по поставкам оптовых баз продуктов под реализацию в целях роста объемов реализации.

Предприятие планирует увеличить объем собственных финансовых ресурсов за счет увеличения чистой прибыли с целью реализации умеренной стратегии финансирования оборотного капитала. За счет кредиторской задолженности планируется финансирование плановой потребности в оборотном капитале. Также в качестве источника финансирования оборотного капитала необходимо привлекать кредитные средства.

Таким образом, проведение умеренной стратегии финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» в 2014 году возможно при использовании товарного кредитования и кредитных ресурсов.

Применение товарного кредитования позволит снизить потребность в кредитных ресурсах. Кредиторская задолженность будет покрывать остальную часть финансирования оборотного капитала, но ее объем снизится и это приведет к повышению финансовой устойчивости предприятия.

Снижение объема кредиторской задолженности будет возможно за счет оптимизации источников финансирования. Несмотря на проведенную оптимизацию структуры источников финансирования оборотного капитала, в них все равно не хватает должного объема собственных источников финансирования, доля которых должна быть не менее 10% оборотного капитала. Однако, если руководство ООО «СПАР Липецк» в дальнейшем будет придерживаться умеренной стратегии финансирования источников оборотного капитала, то в ближайшем будущем сможет достигнуть норматива собственных оборотных средств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Функционирование оборотного капитала предприятия предполагает определение потребности в оборотном капитале, состава и структуры оборотного капитала, а также управление его использованием. В зависимости от выбранной стратегии и источников финансирования зависит обеспечение своевременного и полного финансирования оборотного капитала. Для финансирования оборотного капитала используются собственные, заемные и привлеченные источники.

На примере ООО «СПАР Липецк» в дипломной работе был проведен анализ источников финансирования оборотного капитала и его эффективности. Основным видом деятельности исследуемого предприятия является розничная торговля.

Проведенная оценка деятельности ООО «СПАР Липецк» показала, что в 2013г. по сравнению с 2012г. отмечается тенденция снижения практически всех показателей деятельности. В 2013 году снижение прибыли от продаж негативно сказалось на уровне рентабельности, который снизился на 1,58%. Снижение рентабельности продаж привело к общему финансовому результату в виде прибыли, которая в 2013 году ниже, чем в 2012 г.

Источники финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» определяют эффективность его использования.

Проведенный анализ источников финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» показал, что собственный капитал имеет тенденции роста: в 2012 г. на 22,1%, а в 2013 году - на 5,5%. Но несмотря на рост, собственного капитала не хватает на финансирование оборотных активов, и поэтому основным источником финансирования оборотного капитала является заемный капитал.

Заемный капитал в 2012 году вырос на 11,8%, а в 2013 году снизился на 7,0%. Финансирование оборотного капитала предприятия происходит за счет заемного капитала и это влияет на объемы торговой деятельности.

Снижение объемов финансирования составило 7,0%, что отразилось на снижении оборота на 6,0%.

В 2011-2013 годах в структуре источников финансирования оборотного капитала предприятия отмечается небольшой рост доли собственных средств: в 2011 году собственный капитал составлял 4,6%, а в 2013 году 5,7%. Но его объема все равно недостаточно для эффективного финансирования оборотного капитала и поэтому значительную часть в структуре оборотного капитала занимают заемные средства - 94,3%,

Основным источником пополнения собственных источников финансирования предприятия является нераспределенная прибыль, так как уставный капитал в течение исследуемого периода остается на одном уровне.

Так как собственный капитал финансирует незначительную часть оборотных активов, то для достижения положительно финансового результата предприятию необходимо использовать дополнительное финансирование, которое будет влиять на эффективность его деятельности.

Анализ заемных источников финансирования показал, что отмечается снижение их доли в структуре: в 2013 г. сумма краткосрочных займов составило 40,4%(с учетом начисленных процентов). Также привлекались краткосрочные кредиты в сумме 10000 тыс.руб. в 2011 году, а в 2012-2013 г. 15000 тыс.руб., что составило 10,8% в структуре заемного капитала. Негативно сказывается на обеспечении финансовыми ресурсами отсутствие долгосрочных источников финансирования.

Снижение доли кредитных ресурсов привело к росту доли кредиторской задолженности с 24,5% до 48,7% в структуре заемных источников финансирования.

Основная доля кредиторской задолженности приходится на поставщиков и подрядчиков. Задолженность перед персоналом предприятия имеет тенденцию к росту: – с 2011 г. по 2013 г. она выросла и составила 3,1% в составе кредиторской задолженности.

Задолженность перед бюджетом в 2012 году выросла, а в 2013 году снизилась и составила 1,8% всей кредиторской задолженности. То есть размер задолженности незначительный и применение штрафных санкций предприятию не грозит. Расчеты по социальному страхованию и обеспечению в 2013 году выросли, но незначительно.

В 2012 году отмечается рост кредиторской задолженности на 31,3% и рост кредитов и займов на 5,5%, что позволило увеличить сумму оборотного капитала на 23,1%, а выручка от реализации выросла на 10,5%. В 2013 году, наоборот, несмотря на рост кредиторской задолженности, сумма оборотного капитала снизилась на 7,9%, а выручка от реализации на 6,0%. Темпы роста кредиторской задолженности превосходят темпы роста кредитов и займов, что указывает на стремление предприятия к росту суммы источников с небольшими сроками погашения.

Структура источников финансирования оборотного капитала не является оптимальной, так как основным источником финансирования оборотного капитала являются привлеченные средства, и большая их часть состоит из кредиторской задолженности. Но, несмотря на это, ООО «СПАР Липецк» находится в достаточно устойчивом финансовом положении и имеет финансовый результат деятельности в виде прибыли, однако снижение объемов реализации приводит к снижению деловой активности.

Финансирование постоянной части оборотного капитала проводится за счет займов и кредитов, переменная же часть на 37% за счет кредитных ресурсов и на 63% за счет кредиторской задолженности. То есть, использование кредиторской задолженности планируется предприятием в полном объеме, а часть переменной части оборотных активов и часть внеоборотных финансируется за счет кредитов и займов.

Финансовые результаты деятельности предприятия и оптимальный размер оборотного капитала зависят от эффективности использования оборотного капитала.

За исследуемый период наблюдается снижение эффективности использования имущества ООО «СПАР Липецк».

Предприятие получило в отчетном периоде с каждого рубля оборотного капитала, вложенного в активы меньше, чем в предыдущем периоде на 0,9 руб. Рентабельность продаж в 2013 году ниже, чем в 2012 году на 0,4%.

Основными причинами снижения рентабельности являются нерациональное использование ресурсов и неоптимальное финансирование оборотного капитала. Наибольший отрицательный эффект оказало снижение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала, который в 2013 году на 0,23 оборота ниже показателя предыдущего года.

Таким образом, на предприятии за исследуемый период применялась агрессивная стратегия финансирования оборотного капитала.

Данная стратегия финансирования хоть и позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, но негативно влияет на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Поэтому с целью совершенствования системы управления источниками финансирования оборотного капитала предприятия был предложен переход к умеренному подходу финансирования оборотного капитала в 2014 году.

С целью повышения эффективности использования оборотного капитала руководству ООО «СПАР Липецк» необходимо:

- снизить величину запасов;

- улучшить систему расчетов с поставщиками и подрядчиками;

- уменьшить величину неликвидных активов;

- использовать товарное кредитование по поставкам оптовых баз продуктов под реализацию в целях роста объемов реализации.

Чтобы реализовать умеренный подход финансирования оборотного капитала ООО «СПАР Липецк» планирует увеличить объем собственных финансовых ресурсов за счет роста чистой прибыли. Плановая потребность в оборотном капитале будет финансироваться за счет кредиторской задолженности, при этом часть ее будет составлять товарное кредитование. Также в оборот необходимо привлечь в качестве источников финансирования кредитные средства.

Использование товарного кредитования и кредитных ресурсов позволит ООО «СПАР Липецк» в 2014 году проводить умеренную стратегию финансирования оборотного капитала.

В связи с переходом предприятия от агрессивной стратегии финансирования к умеренной стратегии потребность в оборотном капитале в 2014 году составит 122440 тыс.руб. Потребность в кредитных ресурсах снизится, и основной причиной этого будет применение товарного кредитования, за счет которого будет профинансировано часть оборотного капитала. Остальная часть оборотного капитала будет финансироваться за счет кредиторской задолженности, объем которой снизится и это позволит предприятию повысить свою финансовую устойчивость и независимость.

Оптимизация источников финансирования приведет к снижению доли кредиторской задолженности с 48,7% до 28,1%, и доли на кредитов и займов с 48,8% до 29,4%. В структуре источников финансирования недостаточная доля собственных источников финансирования, доля которых должна составлять не менее 10% оборотного капитала. Однако, если руководство ООО «СПАР Липецк» будет придерживаться умеренной стратегии финансирования, то в ближайшем будущем сможет достигнуть норматива собственных оборотных средств.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Источники

Неиспользованные

1. Устав ООО «СПАР Липецк».
2. Бухгалтерская отчетность ООО «СПАР Липецк» за 2011-2013 годы.

Литература

1. Бланк, А.И. Управление торговым предприятием: учеб. пособие / А.И. Бланк. – М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», изд-во ЭКМОС, 2010. – 415 с.
2. Бланк, И.А. Управление формированием капитала: учебное пособие / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, 2009. – 512 с.
3. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. – СПб.: Экономическая школа, 2011. – Т.1. – 497 с.
4. Бобылева, А.З. Финансовые управленческие технологии: учеб. пособие / А.З. Бобылева. – М.: Инфра-М, 2008. – 494 с.
5. Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: учебник / Л.Т. Гиляровская. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011. – 527 с.
6. Дашков, Л.П. Коммерция и технология торговли: учебное пособие / Л.П.Дашков. – М.: ИВЦ«Маркетинг», 2009. – 596 с.
7. Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет: учебн.пособие / К.Друри; пер.с англ. Н.Д. Эриашвили.–М.: ЮНИТИ, 2011. –721 с.
8. Дугельный, А.П. Бюджетное управление предприятием: учебно-практическое пособие / А.П. Дугельный, В.Ф. Комаров. – М.: ДЕЛО, 2008. – 431 с.
9. Ефимова, О.В. Финансовый анализ: учеб. пособие/ О.В. Ефремова. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2011. – 320 с.
10. Ковалёв, А.И. Анализ финансового состояния предприятия: учеб. пособие / А.И. Ковалёв, А.И. Привалов. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2011. – 512 с.
11. Ионова, А.Ф. Финансовый анализ: учеб. пособие / А.Ф.Ионова, Н.Н. Селизнева. – М.: Проспект, 2011. – 624 с.
12. Каверина, О.Д. Управленческий учет: системы, методы, процедуры: уч.пособие / О.Д. Каверина. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 352 с.
13. Ковалев, В.В. Основы управленческого учета: учеб.пособие / В.В. Ковалев, Я.В. Соколов. – СПб.: Лист, 2011. – 392 с.
14. Кондратова, И.К. Основы управленческого учета: учеб.пособие / И.К. Кондратова. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 144 с.
15. Кравченко, Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учебник / Л.И. Кравченко. – М.: Новое знание, 2011. – 544 с.
16. Леви, М. Основы розничной торговли / М.Леви, Б.А. Вейтц; пер. с англ. – СПб: Питер, 2011. – 448 с.
17. Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. – М.: КроНус, 2010. – 217 с.
18. Николаева, О.Е. Управленческий учет: учеб. пособие / О.Е. Николаева, Т.В. Шишкова. – М.: КомКнига, 2011. – 320 с.
19. Осипова, Л.В. Основы коммерческой деятельности: учебник для студентов вузов / Л.В. Осипова, И.М. Синяева. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2010. – 489 с.
20. Памбухчиянс, О.В. Организация и технология коммерческой деятельности: учебник / О.В. Памбухчиянс. – М.: ИВЦ «Маркетинг», 2011. – 519 с.
21. Панкратов, Ф.Г. Коммерческая деятельность: учебник для вузов / Ф.Г. Панкратов, Т.К. Серегина. – М.: Информационно – внедренческий центр «Маркетинг», 2011. – 580 с.
22. Протасов, В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг, управленческий персонал: учеб.пособие / В.Ф. Протасов. – М: Финансы и статистика, 2011. – 521 с.
23. Половцева, Ф.П. Коммерческая деятельность: учеб.пособие / Ф.П. Половцева, Ф.П. . – М.: ИНФРА – М, 2011. - 262 с.
24. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб.пособие / Г.В. Савицкая. – Минск: ООО «Новое знание», 2010. – 688 с.
25. Торговое дело: экономика, маркетинг, организация: учебник /Под общ. ред. проф. Л.А.Брагина и проф. Т.П. Данько. – М.: ИНФРА-М, 2011. - 256с.
26. Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учебник / Т.В. Теплова. – М.: ГУ ВШЭ, 2011. – 378 с.
27. Хамидуллина, Г.Р. Издержки обращения учет, анализ, контроль: уч.пособие / Г.Р. Хамидуллина. – М.: Изд-во «Экзамен», 2011. – 336 с.
28. Холоденко, Е.М. Бухгалтерский учет в торговле: учеб. пособие. / Е.М. Холоденко. А.В. Ростовцев. – М.: Экономикс-Пресс, 2010. – 174с.
29. Федотов, А.В. Бухгалтерский учет в торговле: теория и практика: учеб. пособие. / А.В. Федотов. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 318с.
30. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб и доп. – М.: Перспектива, 2009. – 574 с.
31. Финансы организаций: учебное пособие/ Под ред. Гаврилова А.Н., Попова А.А.. – 3-е изд., перераб и доп. – М.: КРОНУС, 2011. – 608 с.
32. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений: учеб. пособие. / Под ред. проф. М.И. Баканова и проф. А.Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 653 с.
33. Экономический анализ: учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровская. - 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 615 с.
34. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа: учеб. пособие. / А.Д. Шеремет. Е.В. Негашев. – М.: Инфра – М, 2009. – 215 с.
35. Шредер, Н.Г. Бухгалтерский учет в оптовой и розничной торговле: учеб. пособие. / Н.Г. Шредер, Л.Ф. Терентьева, О.Н. Соснаускене. – М.: Изд-во «Альфа-пресс», 2010. – 232 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Деньги (1)

Товар

(ресурсы)

Производство

Товар (готовая продукция)

Деньги (2)

Оборотные средства

Оборотные фонды

Фонды обращения

Производственные запасы

Незавершенное производство

Расходы будущих периодов

Готовая продукция

Дебиторская задолженность

Деньги в кассе и на расчетном счете

Управление источниками финансирования оборотного капитала

1. Оптимизация структуры источников финансирования

2.Управление формированием собственных финансовых ресурсов

3.Управление привлечением заемных средств

Бухгалтерия

ранспортный отдел

Юрист

Директор

Склады

Коммерческий отдел

Магазин «СПАР Липецк»

Общее собрание

участников

тыс.руб.

6482

7915

8353

134072

149940

139437

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

160000

2011 г.

2012 г.

2013 г.

Собственный капитал

Заемный капитал

4,6

5,0

5,7

95,4

95,0

94,3

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2011 г.

2012 г.

2013 г.

Собственный капитал

Заемный капитал

тыс.руб.

131237

146345

135044

196897

217544

204387

79373

114933

103037

0

50000

100000

150000

200000

250000

2011 г.

2012 г.

2013 г.

Заемные средства

Выручка от реализации

Товарные запасы

Этапы формирования политики финансирования оборотного капитала предприятия

I этап – анализ состояния финансирования оборотного капитала в предшествующем периоде

II этап – формирование принципов финансирования оборотного капитала

IV этап – оптимизация структуры источников финансирования оборотного капитала

III этап – оптимизация объема текущего финансирования оборотного капитала с учетом формируемого финансового цикла

1Ефимова, О.В. Финансовый анализ: учеб. пособие/ О.В. Ефремова. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2011. – 320 с.

2Каверина, О.Д. Управленческий учет: системы, методы, процедуры: уч.пособие / О.Д. Каверина. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 352 с.

3Кондратова, И.К. Основы управленческого учета: учеб.пособие / И.К. Кондратова. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 144 с.

4Кравченко, Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учебник / Л.И. Кравченко. – М.: Новое знание, 2011. – 544 с.

5Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. – М.: КроНус, 2010. – 217 с.

6Николаева, О.Е. Управленческий учет: учеб. пособие / О.Е. Николаева, Т.В. Шишкова. – М.: КомКнига, 2011. – 320 с.

7Осипова, Л.В. Основы коммерческой деятельности: учебник для студентов вузов / Л.В. Осипова, И.М. Синяева. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2010. – 489 с.

УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ ООО «СПАР ЛИПЕЦК», Г. ЛИПЕЦК)