Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды
PAGE 1
Тема 1: Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды.
План:
- Финансы как стоимостная категория. Функции финансов.
- Принципы организации корпоративных финансов
- Формы организации и преимущества корпоративных структур
- финансовая политика корпорации
- Задачи финансовых служб корпорации
Вопрос 1. Финансы как стоимостная категория. Функции финансов.
Финансы выражают систему денежных отношений, ре гулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных обще ственных потребностей.
Корпоративные группы представляют собой такие инсти туциональные образования, которые позволяют строить парт нерские отношения между государством и предприятиями, малым и крупным бизнесом, предприятиями и регионами в лице органов исполнительной власти с использованием фи нансовых методов концентрации капитала.
Финансы предприятий и корпораций выражают сис тему денежных отношений, возникающих в процессе их хо зяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.
Основными элементами финансов предприятий и корпораций явл-ся капитал, доходы, денежные фонды.
Капитал (пассивы баланса) служит источником образо вания активов (внеоборотных и оборотных).
Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.
Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд - это обособив шаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоя тельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте
предприятия.
В условиях рыночного (товарного) хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функ ций.
- формирование капитала, доходов и денежных фондов:
- использование капитала, доходов и денежных фон дов:
- контрольную функцию.
Таким образом, корпоративные финансы обусловливают возникновение денежных отношений в процессе индивидуального кругообо рота фондов хозяйствующих субъектов - в этом заключается их главная функция.
Функция «Формирование капитала, дохо дов и денежных фондов» обусловливает осуществление сле дующих хозяйственных операций:
образование и пополнение уставного и резервного ка питала акционерных обществ;
привлечение источников финансирования с фондово го рынка на цели развития;
мобилизацию кредитов и займов с рынка ссудного ка питала;
аккумуляцию денежных фондов, образуемых в соста ве выручки от продажи товаров;
формирование нераспределенной прибыли;
привлечение специальных целевых средств;
учет и анализ формирования капитала, доходов и де нежных фондов.
В результате достигается сбалансированность между дви жением материальных и денежных ресурсов и формируются финансовые ресурсы, необходимые для обеспечения непре рывности производственно-коммерческой деятельности хо зяйствующего субъекта и выполнения всех его обязательств перед государством и контрагентами.
Функция «Использование капитала, доходов и денежных фондов» обусловливает следующие экономические процессы:
оптимизацию вложения капитала (собственного и за емного) во внеоборотные и оборотные активы;
обеспечение налоговых платежей;
вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;
использование доходов на цели потребления, развитие и создание резервов;
учет и анализ использования капитала, доходов и де нежных фондов.
В результате происходит максимизация стоимости капи тала предприятия(корпорации).
В третьей (контрольной) функции финансы используют ся для контроля над соблюдением стоимостных и материаль но-вещественных пропорций при образовании и использова нии доходов предприятий и государства. Данная функция ба зируется на движении финансовых ресурсов, например, при уплате налогов и сборов в бюджетную систему. Она предо ставляет возможность государству воздействовать на конеч ные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов. Инструментом реализации контрольной функции финансов является финансовая информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности.
Эта информация служит исходной базой для расчета ана литических финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, доходность, деловую и рыночную активность предприятий. Финансовые показатели позволяют оценить результаты хозяйственной деятельности, наметить меры, направленные на устранение выявленных негативных моментов.
Контрольная функция, объективно присущая финансам, может реализоваться на практике с большей или меньшей полнотой. Полнота реализации контрольной функции финан сов во многом определяется состоянием финансовой дисцип лины в народном хозяйстве.
Финансовый контроль в народном хозяйстве осущест вляют:
финансовая и бухгалтерская службы предприятий (корпораций) при оплате счетов поставщиков за мате риальные ценности и услуги-контроль над издержка ми производства и обращения и отгрузкой продукции; над взысканием дебиторской и погашением кредитор ской задолженности и т.д.;
банки - в процессе кредитования своих клиентов и соблюдения ими кассовой дисциплины;
налоговые ортаны - при уплате юридическими и фи зическими лицами налогов и сборов в бюджетную систему и др.
Контрольная функция обусловлена существованием дру гих функций финансов.
Вопрос 2. Принципы организации корпоративных финансов
Принципы организации финансов предприятий и корпо раций тесно связаны с целями и задачами их деятельности.
К принципам организации финансов корпораций можно отнести следующие:
- саморегулирование хозяйственной деятельности;
- самоокупаемость и самофинансирование;
- деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;
- наличие финансовых резервов.
Принцип саморегулирования заключается в предостав лении предприятиям (корпорациям) полной самостоятель ности в принятии и реализации решений по производствен ному и научно-техническому развитию на основе имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства при званы обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.
При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.
Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспро изводство, а также доходов бюджетной системы.
Для осуществления принципа самофинансирования не обходимо соблюдение ряда условий:
накопление собственного капитала в объеме, доста точном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;
выбор рациональных направлений для вложения ка питала;
постоянное обновление основного капитала;
гибкое реагирование на потребности товарного и фи нансового рынков.
Применение принципа самофинанси рования является важным фактором предотвращения банк ротства хозяйствующего субъекта и создаст возможность для эффективного использования финансового менеджмента.
Принцип деления источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями тех нологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборот ных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером произ водства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в соста ве источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.
Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обще ствах финансовые резервы формируют' в соответствии с уста вом предприятия из чистой прибыли.
Реализация данных принципов на практике должна осу ществляться при разработке финансовой политики и органи зации системы управления финансами хозяйствующих субъ ектов. При этом следует учитывать:
сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность):
виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);
отраслевую принадлежность (промышленность, сель ское хозяйство, транспорт", строительство, торговля и т.д.);
организационно-правовые формы предприниматель ской деятельности.
Соблюдение указанных принципов на практике обеспе чивает финансовую устойчивость, платежеспособность, до ходность и деловую активность предприятий (корпораций).
Вопрос 3. Формы организации и преимущества корпоративных структур
В индустриально развитых странах (США, Канада, Япо ния) корпоративная форма предпринимательской деятельнос ти является ключевой.
По оценкам специалистов, в современном мире насчиты вается более 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур, которые включают в себя примерно 180 тыс. филиалов в 150 странах. Они концентри руют примерно до 50% промышленного производства и тор говли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.
Основное отличие корпорации от других форм организа ции бизнеса состоит в том, что она существует независимо от ее собственников.
Организация корпоративного хозяйствования может вы ступать в таких экономических формах, как:
горизонтальная корпоратизация;
вертикальная корпоратизация:
диверсификационная корпоратизация.
Горизонтальная корпоратизация формируется на ос нове расширения масштабов производства на рынке однород ной продукции.
Она стимулирует борьбу за укрепление кон курентных позиций в отрасли на длительную перспективу, устраняя возможность ущерба долгосрочных интересов. При этом потенциал конкурентоспособности не отождествляется с показателями текущей прибыли, а рассматривается как долгосрочные преимущества на рынке однородной продукции. Среди них необходимо выделить качество и цену продажи изделий: инновационный потенциал; достаточность произ водственных и сбытовых мощностей: наличие долгосрочной стратегии деятельности, обеспечивающей сохранение или рост объемов продаж,
Порог развития горизонтальной корпоратизации в рес публике установлен в Законе «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности» (ст. 14): полностью или частично достигнутое в любой форме соглашение субъектов рынка, имеющих в совокупности долю на рынке определен ного товара 35%. Считается, что превышение данного порога может привести к ограничению конкуренции.
Вертикальная корпоратизация строится на базе интег рации производств от добычи сырья до изготовления конеч ной продукции и ее реализации. Она исходит из принципов технологической взаимозависимости производств и последо вательности процессов, совпадающих во времени и пространс тве. Вертикальная корпоратизация наиболее эффективна в непрерывном производстве (химическая, металлургическая, нефтяная и газовая промышленность и т.д.), где достигается концентрация капитала и углубление общественного разделе ния труда под воздействием научно-технического прогресса.
Порогом вертикальной корпоратизации является снижение нормы прибыли от дальнейшего расширения технологичес ких и кооперационных связей.
Диверсифицированная корпоратизация формируется за счет объединения различных производств. Преимуществами данной формы корпоратизации являются снижение рисков от предпринимательской деятельности и зависимости от ко нъюнктуры рынка «одноименной продукции», обеспечение более широкой экономической основы, смягчение влияния структурных сдвигов в экономике, создание конкурентных преимуществ в новой сфере деятельности, обладание емким рынком, получение высокой прибыли в долгосрочной перс пективе. Порогом развития диверсифицированной корпора тизации является снижение нормы прибыли от расширения круга деятельности. Затраты при создании нового производс тва не должны быть настолько высоки, чтобы существенно снизить возможности получения прибыли и повлиять на бла госостояние акционеров.
В целях достижения эффективной сбалансированности производств при диверсифицированной корпоратизации при меняется портфельная стратегия, которая позволяет добиться разумного баланса активов и операционной стабильности в целом.
Развитие корпоративных групп за счет масштаба и ин теграции производственной, технологической, финансовой деятельности обеспечивает следующие преимущества:
- неограниченный период жизни корпорации (акции могут передаваться другим лицам, а предприятие мо жет существовать вечно;
- ограниченную ответственность (корпорация вправе привлекать капитал в денежной форме от своего име ни, не возлагая на своих собственников неограничен ную ответственность. Следовательно, для удовлетво рения претензий к корпорации невозможно конфиско вать личное имущество акционеров):
экономию трансакционных издержек;
- синергию за счет комбинирования достоинств отде льных участников группы, координации дополняю щих активов:
- инновационные преимущества, обусловленные усиле нием мотиваций участников группы за счет имущест венных связей между ними;
- инвестиционные преимущества, связанные с реинвес тированием большей доли прибыли, мотивацией роста курсовой стоимости акций, с большими возможностя ми привлечения заемного каптала (кредиты и обли гационные займы);
- информационные преимущества, обеспечиваемые ин тенсивным информационным обменом между участ никами группы, что благоприятствует адаптации ин новаций в производстве, повышает надежность инвес тиционных решений;
- расширение сферы влияния квалифицированных пред принимателей;
- фактическое взаимострахование друг друга участни ками одной и той же деловой группы и др.
Корпоративная форма имеет один существенный недоста ток, который заключается в двойном налогообложении (подо ходный корпоративный налог и налог на дивидендный доход), но малые корпорации, работающие в форме товарищества, уп лачивают только подоходный корпоративный налог.
Акционерная компания в форме корпорации имеет много разновидностей, основными из которых являются холдинг, корпоративный альянс, транснациональная компания, финансово-промышленная группа.
Холдинговая (держательская) компания - это особый тип финансовой компании, которая создается для владения конт рольными пакетами акций других компаний с целью контро ля и управления их деятельностью.
Существует два типа холдинговых компаний:
- чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческие и финансовые функции;
- смешанный холдинг, занимающийся кроме указан ных функций, также определенной предпринимательской деятельностью,- производственно-торговой, кре дитно-финансовой и др.
Холдинги могут располагать капиталом во много раз превосходящим собственный. Холдинги, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директо ров и другие органы управления подконтрольной компании.
Преимущества холдинговых компаний состоят в следую щем:
значимый контроль в виде доли в собственном капита ле (10-51%)
нейтрализация рисков. Снижение рис ков достигается за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами, и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. (Однако на практике материнская компания часто вынуждена ока зывать финансовую помощь своим филиалам.)
Корпоративные альянсы (объединения) позволяют компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определен ном виде бизнеса (освоение новых технологий и рынков сбы та). Альянсы существуют во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное пред приятие, в котором ряд компаний объединяется для дости жения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги и т.д.).
Транснациональные компании (ТНК) –это, как правило, крупные корпорации, осуществляющие операции за рубе жом. Головной холдинг ТНК выполняет следующие функ ции: разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой политики всех филиалов, проведе ние крупномасштабных научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
В индустриально развитых странах (США. Канада. ГЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по сле дующим причинам:
- поиск и освоение новых рынков сбыта товаров;
- поиск источников сырья и энергоресурсов;
- поиск новых технологий;
- диверсификация экономических и политических рис ков, что достигается путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;
- обход политических барьеров и мер по контролю (обход импортных квот на автомобили, электронику и т.д.);
- поиск путей повышения эффективности производства (перемещение производства в страны, где издержки производства ниже расходов на сырьё, материал . оп лату труда и др.).
Финансово-промышленная группа (ФПГ) представляет собой совокупность юридических лиц, действующих как ос новное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные акти вы (система участия) на основе договора о создании финан сово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынка сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.
Участниками группы признаются юридические лица, подписавшие договор о её создании, включая учрежденную ими центральную компанию (ЦК). Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере про изводства товаров и услуг, а также банков и иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестици онные институты, пенсионные фонды, страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвес тиционного процесса в ФПГ.
В процессе управления финансами корпорации её руко водство может ставить перед собой различные цели:
• недопущение банкротства и больших финансовых по терь
лидерство в конкурентной борьбе;
максимизация «цены фирмы» (максимизация стои мости собственного капитала) через рост курсовой стоимости акций;
рост объема производства и продаж;
максимизация прибыли и минимизация расходов;
обеспечение достаточного уровня доходности (отда чи) активов, собственного капитала и продаж и др.
ВОПРОС 4. Финансовая политика корпорации
Финансовая политика выражает целенаправленное ис пользование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными докумен тами (уставом) корпорации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственно го капитала, сохранение платежеспособности и ликвид ности баланса, увеличение благосостояния собственников (акционеров).
Содержание финансовой политики включает в себя сле дующие звенья:
- разработку оптимальной концепции управления фи нансами, обеспечивающую сочетание высокой доход ности и защиты от коммерческих рисков;
- выявление основных направлений использования фи нансовых ресурсов на текущий период;
- осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей.
Стратегические задачи финансовой политики:
- максимизация прибыли как источника экономическо го роста
- оптимизация структуры и стоимости капитала, обес печение финансовой устойчивости и деловой актив ности корпорации:
- достижение финансовой открытости корпорации для собственников (акционеров, учредителей), инвесто ров и кредиторов;
- использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансиро вания;
- разработка эффективного механизма управления фи нансами (финансового менеджмента) на основе диаг ностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности корпорации, адек ватных рыночным условиям, и поиска путей их дости жения.
Исходя из продолжительности и характера решаемых за дач, финансовая политика классифицируется па финансовую стратегию и тактику.
Финансовая стратегия это долговременный курс финан совой политики, рассчитанный на перспективу и предполага ющий решение крупномасштабных задач корпорации.
К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относятся следующие:
- анализ и оценка финансово-экономического состоя ния;
- разработка учетной и налоговой политики:
- выработка кредитной политики;
- управление основным капиталом и принятие аморти зационной политики;
- управление оборотными активами и кредиторской за долженностью;
- управление заемными средствами;
- управление текущими издержками, сбытом продук ции и прибылью;
- ценовая политика;
9) выбор дивидендной и инвестиционной политики;
10)оценка достижений корпорации и её рыночной стои мости (цены).
Составной частью финансовой стратегии является пер спективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности корпорации: объем и себестоимость продаж, прибыль и рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.
Финансовая тактика направлена на решение частных за дач конкретного этапа развития корпорации путем своевре менного изменения способов организации финансовых свя зей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями.
ВОПРОС 5. Задачи финансовых служб корпорации
Финансовую работу в корпорациях осуществляют- специ альная финансовая служба или бухгалтерия. Назначение финансовой службы (задачи):
- обеспечение производственно-коммерческой дея тельности денежными ресурсами, т.е. постоянной платежеспособности корпорации и ликвидности ее баланса:
- обеспечение роста доходности активов (имущества), собственного капитала и продаж;
- осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (юри дическими и физическими лицами);
- разработка оперативных (текущих) и долгосрочных финансовых планов (бюджетов):
- контроль над рациональным движением денежных ре сурсов (денежными потоками).
Руководитель финансовой службы несет ответствен ность за финансовое состояние корпорации, за оперативное управление всеми видами финансовой работы, включая и регулирование денежных потоков (притока и оттока денежных средств). Финансовая служба тесно взаимодействует с веду щими производственно-коммерческими подразделениями ак ционерной компании.
Финансовая работа в корпорации осуществляется по трем основным направлениям:
- Финансовое планирование (бюджетирование доходов, расходов и капитала).
- Оперативная (текущая) деятельность но управлению денежным оборотом.
Контрольно-аналитическая работа.
Финансовое планирование заключается в разработке и анализе выполнения различных видов финансовых планов (бюджетов).
Бюджеты рекомендуется составлять по структурным под разделениям (центрам ответственности) и по предприятию в целом. Для организации системы бюджетирования рекомен дуется создавать следующие центры ответственности:
- по доходам, включая управление коммерческой и мар кетинговой деятельностью;
- но расходам, в том числе управление производством, снабжением и ремонтом основных средств;
- по прибыли, включая управление финансовой деятель ностью;
- по инвестициям, куда входит управление техническим развитием и персоналом предприятия.
Четкое определение состава центров ответственности позволяет интенсивно внедрять систему финансового плани рования и прогнозирования.
Бюджеты подразделяются на операционные и финансо вые.
В состав операционных бюджетов включают:
бюджет продаж;
бюджет производства;
бюджет производственных запасов;
бюджет затрат на материалы и энергию;
бюджет расходов на оплачу труда:
бюджет амортизационных отчислений: бюджет общепроизводственных расходов:
бюджет коммерческих расходов;
• бюджет управленческих расходов;
Финансовые бюджеты:
бюджет доходов и расходов (прогноз отчета о прибы лях и убытках);
бюджет движения денежных средств;
бюджет по балансовому листу (прогнозного баланса активов и пассивов);
бюджет формирования оборотных активов и источни ков их финансирования:
• капитальный (инвестиционный) бюджет.
Бюджеты могут классифицироваться также по следую щим признакам:
по периодичности составления - периодический и постоянный (стабильный);
по способу расчета показателей — базирующийся па данных истекших периодов и разрабатываемый с «нуля»:
по учету влияния изменений - фиксируемый, изменя емый и многовариантный.
В состав консолидированного (сводного) бюджета предприятия (корпорации) включают:
исходные прогнозные данные (объемы производства и реализации продукции, капиталовложений и др.):
сводный бюджет по доходам и расходам. Бюджет рас ходов содержит локальные бюджеты производствен ных, коммерческих, управленческих, а также общих затрат по корпорации в целом (полную себестоимость продукции, работ, услуг);
прогноз отчета о прибылях и убытках;
прогноз отчета о движении денежных средств:
прогноз баланса активов и пассивов (по укрупненной номенклатуре статей).
Оперативная финансовая работа заключается в обес печении регулярных денежных взаимоотношений с партне рами (контрагентами) корпорации:
поставщиками материальных ценностей и услуг (оп лата закупок, управление производственными запаса ми и др.):
покупателями готовой продукции и услуг (получение платежей и управление дебиторской задолженностью):
бюджетной системой государства:
персоналом (оплата труда, социальные и дивидендные выплаты):
банками, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и др.:
• судом в случае возникновения претензий и т.д.
Частью оперативной финансовой работы считается так же выбор наиболее эффективных способов финансирования корпорации.
К таким способам относятся:
самофинансирование (в основном за счет собственных средств) — умеренная финансовая политика:
финансирование за счет краткосрочного банковского кредита (агрессивная финансовая политика);
финансирование преимущественно за счет собствен ных средств и долгосрочных кредитов и займов (кон сервативная политика);
хеджирование (компенсация активов обязательствами при разном сроке их погашения):
финансирование за счет отсрочки выплат по обяза тельствам (например, поставщикам). Однако следу ет иметь в виду, что законодательством установлены пределы, до которых корпорация может отсрочить вы полнение своих финансовых обязательств:
комбинированное (смешанное) финансирование, со четающее элементы приведенных выше способов.
В процессе оперативной финансовой работы осущест вляют систематический анализ показателей дебиторской и кредиторской задолженности (по данным квартальной отчет ности или Главной книги, а также журналов-ордеров по рас четам с дебиторами и кредиторами) с учетом рекомендуемых значений этих показателей.
Контрольно-аналитическая работа заключается в осу ществлении систематического контроля над исполнением кон солидированного и локальных бюджетов, над структурой ка питала, использованием основных и оборотных средств, пла тежеспособностью и ликвидностью баланса корпорации. Орга низует финансовую работу на предприятиях различных форм собственности финансовый директор или главный директор.
Система контроля предназначена для помощи руководи телям компаний в вопросах:
• выбора между альтернативными действиями, плани рования действий, которые должны быть произведены в течение определенного периода:
• выявления ошибок конкретных исполнителей, кото рые могут заключаться в постановке нереальных це лей при наличии точных прогнозов или в невыполне нии тех действий, которые должны быть предприняты для реализации конкретных маркетинговых, инвести ционных и иных решений;
• исправления ошибок и закрепления успеха.
Ключевыми элементами системы контроля являются:
• объекты контроля - бюджеты структурных подразде лений;
предметы контроля - отдельные показатели бюджетов (соблюдение лимита фонда оплаты труда, расходов сырья, материалов и энергии и т.д.);
технология контроля бюджетов — осуществление про цедур, необходимых для определения отклонения фактических показателей бюджетов от плановых в аб солютных суммах и в относительном выражении (про центах);
субъекты контроля - структурные подразделения и экономические службы компании.
Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды