Ценные бумаги
1.Определение ценных бумаг, их экономическая сущность.
Ценная бумага - это документ, устанавливающий отношения собственности или займа между его владельцем и лицом, его выпустившим.
Таким образом, ценные бумаги, во-первых, являются документом, удостоверяющим имущественные права в форме титула собственности или отношения займа. Во-вторых, лицо, покупающее их, инвестирует в них свои средства, и, следовательно, ценные бумаги выступают одним из объектов инвестиций. В-третьих, некоторые ценные бумаги используются в качестве заменителей денег при расчётах. Наконец, ценные бумаги приносят доход, что делает их капиталом для владельцев.
Первым видом ценных бумаг был вексель, представляющий собой одну из форм кредитных денег. Векселя, как средство обращения взамен наличных денег сыграли большую роль в развитии капиталистических отношений. Далее в процессе развития банков появляется еще одна форма ценных бумаг – чеки, также выполняющие функцию кредитных денег и опосредующие движение товаров в качестве платежного средства. Наибольшее влияние в экономике ценные бумаги приобрели при создании акционерных обществ, которые объединяют индивидуальные капиталы в один ассоциированный капитал путем выпуска своих акций. Выпуск акционерными обществами акций, а затем долговых ценных бумаг - облигаций позволил мобилизовать капитал для расширения производства, способствовал вовлечению населения в сферы рыночных отношений, воспитанию в обществе экономической культуры.
2. Значение и классификация ценных бумаг.
Возможно классификация ценных бумаг по следующим основаниям:
- по классам;
- по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой;
- по содержанию удостоверенных прав;
- по эмитенту ценной бумаги;
- по форме;
- по степени регулирования;
- по типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой.
Классификация ценных бумаг по классам.
- Эмиссионные;
- Не эмиссионные.
Классификация ценных бумаг по субъекту прав, удостоверенных ценной бумагой (способ легитимации управомоченного лица)
- Ценные бумаги на предъявителя;
- Именные ценные бумаги;
- Ордерные ценные бумаги.
По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на 3:
- денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек);
- товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство);
- корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции и их сертификаты).
Классификация ценных бумаг по эмитенту ценной бумаги.
- государственные и муниципальные
- физических лиц;
- иностранных эмитентов;
Классификация ценных бумаг по форме.
- Документарные;
- Бездокументарные.
Классификация ценных бумаг по степени регулирования:
- государством. При этом данный вид ценных бумаг можно классифицировать на: неподлежащие государственной регистрации; подлежащие государственной регистрации.
- участниками РЦБ. Данный вид бумаг дополнительно можно классифицировать на входящие в листинги; не входящие в листинги.
Ценные бумаги, выпускаемые как государством, так и иными участниками РЦБ можно классифицировать на бумаги:
- с регистрацией условий выпуска;
- с регистрацией выпуска;
- с регистрацией проспекта эмиссии.
По типу, объему, времени, месту, способу реализации прав, удостоверенных ценной бумагой, их можно классифицировать по следующим основаниям:
- По инвестиционному качеству (надежные (низкодоходные), среднерисковые, высокорисковые);
- По начислению дохода (с фиксированным доходом, с колеблющимся доходом);
- По базисному активу (первичные, производные);
- По обеспечению (обеспеченные, необоспеченные);
- По типу операций (инвестиционные, спекулятивные);
- По типу прав (долевые, долговые);
- По способу погашения (срочные, по предъявлению);
- По сфере обращения (денежные, фондовые);
- Без номинала;
- По валюте номинала (рублевые, валютные, с двойным наминалом)
- По времени обращения (краткосрочные – до 1 года, среднесрочные 1-5 лет, долгосрочные 5-30 лет, бессрочные);
- По сохранности объема прав (конвертируемые, неконвертируемые);
- По ограничениям обращения (обращаются, не обращаются, с ограниченным кругом обращения);
- По досрочному отзыву эмитентом (отзывные, безотзывные).
3. нормативное регулирование обращения ценных бумаг.
4. Задачи и механизмы рынка ценных бумаг.
Задачи
Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые общие черты инфраструктуры сегментов, повторяющиеся в инфраструктуре рынка как целого. Они определяются задачами инфраструктуры, которые сводятся к двум основным группам:
управление рисками на рынке ценных бумаг;
снижение удельной стоимости проведения операций.
Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить определенные виды рисков на нее; определять ответственного за реализацию риска; реализовать ответственность участников за причиненные ими убытки.
Механизмы
Используемые механизмы управления рисками можно подразделить на:
административные - влияющие на организационную структуру,
технологические - контролирующие применяемую технологию,
финансовые - включающие в себя особые способы управления финансами,
информационные - управление потоками информации на рынке и вне его,
юридические - обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации
риска.
Для построения эффективной системы управления рисками необходимо при-
нятие адекватных административных, технологических и финансовых решений,
подкрепленных соответствующими юридически значимыми документами.
Снижение удельной стоимости операций
Снижение удельной стоимости операций достигается за счет:
стандартизации операции и документов,
концентрации операций в специализированных структурах,
применение новых технологий, в частности информационных.
Чтобы понять функции отдельных систем инфраструктуры рынка ценных бу-
маг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сдел-
ки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычле-
няются в самостоятельные сферы бизнеса.
Допустим, что инвестор А имеет какие-то ценные бумаги и хочет их про-
дать, а (потенциальный) инвестор В имеет свободные деньги, которые хочет
вложить в ценные бумаги. В процессе продажи бумаг должно произойти сле-
дующее: В должен принять решение о том, какие бумаги он хочет приобрести
А и В должны встретиться (не обязательно физически) А и В должны огово-
рить существенные условия сделки, в том числе:
а) цену сделки,
Ь) условия поставки и платежа,
с) срок исполнения сделки,
d) гарантии исполнения сделки и ответственность сторон. Должен быть
заключен договор купли-продажи,
Сделка должна быть исполнена, т. е. должны произойти:
а) платеж за бумаги со стороны В,
b) поставка ценных бумаг А,
с) В должен проверить подлинность поставленных бумаг, а А - уплачен-
ных денег,
d) оформление соответствующих документов, удостоверяющих факт перехо-
да прав собственности на ценные бумаги. В ряде случаев должна быть уве-
домлена третья сторона - эмитент ценных бумаг.
5. Механизм заключения и исполнения сделки на рынке ценных бумаг.
Операция с ценными бумагами — законченное действие или ряд действий с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:
обеспечения финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирования и увеличения собственного капитала, привлечения заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению — это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг, поэтому носят название эмиссионных операций;
вложения собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы субъектом операций от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке, поэтому носят название инвестиционных операций.
обеспечения обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами — клиентские операции.
6. Системы инфраструктуры рынка ценных бумаг: Система раскрытия информации, торговая система, система регистрации прав собственности, система клиринга, система платежа, система ведения реестра
Система раскрытия информации - В должен иметь информацию о существующих ценных бумагах, их достоинствах и недостатках. Эта информация в первую очередь содержит сведения
об их эмитентах, но, кроме того, и о состоянии рынка (например, ликвидности ценных бумаг). Для того, чтобы сделать эту информацию доступной,
нужно организовать систему раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка.
торговая система - Чтобы А и В встретились, им необходимо найти друг друга. При этом
они, конечно, пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер
по сделке. Эту функцию берут на себя посредники - брокеры. В свою оче-
редь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем. Первыми та-
кими системами исторически оказались фондовые биржи. Первоначальная роль
бирж - просто сводить друг с другом тех, кто профессионально посреднича-
ет на рынке ценных бума
система регистрации прав собственности -
Депозитарий
Для уменьшения рисков участников торгов предпринимаются специальные
меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Так, в
ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее
передать продаваемые бумаги на хранение - депонировать их в депозитарии.
Депозитарий - это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг мо-
гут отдать их на сохранение.
Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца покупа-
телю. Он гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг.
Поставка против платежа
Со своей стороны покупателя могут обязать положить определенную сумму
денег а специальный банк, выполняющий ту же роль, что и депозитарий, но
по отношению к деньгам. Эти организации, тесно связанные с биржей при
получении от нее уведомления о заключении сделки, одновременно передают
деньги продавцу, а бумаги - покупателю, обеспечивая тем самым безриско-
вое исполнение сделок - поставку против платежа.
Конечно, депонирование денег и ценных бумаг, как и сами услуги депо-
зитария и банка, стоят денег. Это - цена, которую приходится заплатить
за надежность исполнения сделки.
система клиринга - Исполнение сделки - поставку бумаг и денежный платеж мы описали выше.
Отметим особенности, связанные с большими оборотами на бирже.
Задачи клиринговой системы
При больших оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой,
даже стандартизованной, оказывается очень хлопотным и дорогим делом. Для
его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых
как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бир-
же, правильно адресовались и выверялись. Задачей клиринговой системы яв-
ляется установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной
системе сделок и иногда подведение итогов.
система платежа - Система платежа - часть банковской системы, используемая для обеспе-
чения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило,
используется один банк, связанный с системой клиринга и биржей, в кото-
ром открывают счета все участники торгов, платежи при этом проходят
просто проводками по этим счетам. Такой банк называется клиринговый.
Межбанковские корреспондентские счета
Однако иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, ис-
пользуя межбанковские корреспондентские счета. Эта система менее эффек-
тивна и используется только для слаборазвитых торговых систем.
система ведения реестра - В настоящее время в России широкое распространение получили выпуски так называемых бездокументарных ценных бумаг. Они позволяют значительно снизить издержки на трансферт (передачу) бумаг, но при этом порождают новые проблемы. Главная из них - подтверждение прав того или иного лица на ценные бумаги. Реестр В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно - в администрации эмитента ведется реестр - специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет.
7. Саморегулируемые организации - некоммерческая организация, созданная в целях саморегулирования, основанная на членстве, объединяющая субъектов предпринимательской деятельности исходя из единства отрасли производства товаров (работ, услуг) или рынка произведенных товаров (работ, услуг) либо объединяющая субъектов профессиональной деятельности определенного вида.
8. Определение и значение рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг — это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг.
аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономики;
обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюджетного дефицита решается через рынок государственных ценных бумаг, который имеет свою структуру и правила функционирования; перераспределение права собственности; спекулятивные операции.
9. Особенности рынков.
удлиненность, многозвенность и вытекающая отсюда трудная управляемость продвижения продукции. В обpазовании эта особенность существует в специфическом виде - не как множественность звеньев посpедничества пpи пpодажах, а как множественность и нефоpмальность источников инфоpмации, а также лиц, пpинимающих участие в пpинятии pешения - pодителей и дpугих членов семьи, дpузей, знакомых и т.п.
хаpактеpно также, что личности, как субъекты принятия решений могут оказаться (по кpайней меpе, в сpавнении с пpофессионалами из кадpовых служб пpедпpиятий) в наименьшей степени информированы, организованы, целенаправлены в пpоцессе осуществления своего выбоpа.
10. классификация рынка ценных бумаг.
Существует несколько способов классификации рынков ценных бумаг:
по характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный);
по виду ценных бумаг (рынок облигаций, фондовый рынок);
по форме организации (биржевые и внебиржевые).
11. Участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы.
Эмитенты — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Также эмитентом называют юридическое лицо, выпустившее платежную карту или другое специальное платежное средство (микросхему, чип и т. п.).
Эмитентом может быть юридическое лицо, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцамиценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.
Инвестор — лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее вложения капитала, связанное с риском, то есть инвестиции.
12. . Профессионалы рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры, депозитарии, реестродержатели, управляющие.
Брокер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Дилер (на рынке ценных бумаг) — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.
Особенностью дилерской торговли являются дополнительные обязательства, которые берёт на себя дилер путём публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценам в оговоренный промежуток времени.
Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаги или учёту и переходу прав собственности на ценные бумаги.
Реестродержатель (также регистратор ) — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг на основании договора с эмитентом. Деятельность регистратора по ведению реестра является исключительной и осуществляется при наличии лицензии, которую выдаёт Федеральная служба по финансовым рынкам России. Если число акционеров эмитента не превышает 50, ведение реестра владельцев именных ценных бумаг может осуществляться эмитентом самостоятельно.
Регистратор осуществляет сбор, хранение и передачу документов и информации о лицевых счетах зарегистрированных лиц. От имени регистратора и по договору с ним функции по приёму и передаче информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, от зарегистрированных лиц регистратору и обратно может осуществлять уполномоченное регистратором юридическое лицо — трансфер-агент.
Управляющий - лицо, входящее в руководящий состав фирмы, компании, менеджер фирмы, осуществляющий управление повседневными делами фирмы, каким-либо участком общей работы, деятельности подразделений фирмы и ее сотрудников.
13. Так называемая современная теория портфеля (хотя она и была сформулирована в 1952 г.) дает дополнительный инструмент минимизации риска: ковариацию (или корреляцию) между ценными бумагами.
Инвесторы узнают по опыту, что существует риск неполучения ожидаемого дохода от конкретной инвестиции. Этот риск можно разделить на две части.
РЫНОЧНЫЙ РИСК
Рыночный риск (системный или недиверсифицируемый риск) - это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической и политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.
СПЕЦИФИЧЕСКИЙ РИСК
Специфический риск (несистемный или диверсифицируемый риск) вызывается событиями, относящимися только к компании или эмитенту, такими, как управленческие ошибки, новые контракты, новые продукты, слияния и приобретения и т. п.
30-летнее исследование ценных бумаг, обращавшихся на Нью-йоркской фондовой бирже (1927-1960), показало, что примерно половина вариации типичной ценной бумаги объясняется рыночным риском, а другая половина специфическим риском.
В результате исследования возник вопрос: какое количество ценных бумаг достаточно для значительного сокращения специфического риска? Естественно, что многие инвесторы предполагают, что портфель с 20 ценными бумагами диверсифицирован в два раза лучше, чем портфель с 10 ценными бумагами.
14. Структура портфеля полностью зависит от требований к инвестициям выгодоприобретателя (бенефициара) портфеля. Подход к созданию портфеля и консультированию по вопросам инвестиций формируется с учетом потребностей, целей и требований бенефициара. Наиболее важные факты, которые необходимо определить с самого начала, это: хочет ли или нуждается ли клиент в регулярном доходе от портфеля; хочет ли он, возможно, по соображениям личного налогообложения, иметь только прирост капитала и не иметь других доходов; хочет ли он прироста капитала в краткосрочном или долгосрочном плане; есть ли у него или собирается ли он иметь какие-либо краткосрочные капитальные обязательства (этим может определяться объем близких к наличности активов в портфеле); хочет ли он иметь сочетание дохода и прироста капитала или, возможно, небольшой постоянный доход от портфеля; и будут ли установлены какие-либо инвестиционные лимиты или ограничения по странам, валютам, секторам, типам компаний, типам продуктов и т. д., которые необходимо учесть. Наконец, управляющий должен выяснить отношение клиента к риску, например, хочет ли он портфель с низкой, средней или высокой степенью риска.
При любом портфеле почти наверняка будет необходимость в некоторой сумме денег на депозите. Этим преследуются две цели.
- Если клиенту срочно потребуются средства, управляющему его инвестициями не понадобится продавать ценные бумаги, особенно если на рынке в данный момент не очень благоприятная
ситуация, и
- Если управляющий найдет ценную бумагу, которую он особенно хотел бы приобрести (возможно, новый выпуск), опять же ему не придется продавать другие бумаги.
Далее, в качестве своего рода защитного механизма, в портфель, скорее всего, войдут облигации. Это будет часть портфеля с низкой степенью риска, которая также будет приносить доход и, возможно, небольшой прирост капитала в долгосрочном плане.
В более крупных портфелях может также находиться недвижимость (т. е. здания), поскольку за исключением конца 80-х и начала 90-х годов цены на недвижимость на рынках капитала постоянно росли. Этот актив может приносить определенный доход (т. е. арендную плату), а также средне- и долгосрочный прирост капитала.
Если двигаться вверх по шкале риска, следующая часть портфеля, возможно, будет состоять из долевых ценных бумаг (обыкновенных *да акций). Здесь может иметься ряд различных компаний из разных отраслей, что должно обеспечить разнообразную смесь из качественных бумаг, приносящих долгосрочный доход, и более рисковых акций, выпущенных для оздоровления компании, и акций новых выпусков.
Производные инструменты также нередко используются в портфеле. В некоторых случаях - для снижения риска, т. е. покупка опционов пут; продажа опционов колл (для получения дополнительного дохода); или использование фьючерсов для защиты позиций (вместо того, чтобы продавать акции и платить налоги) или для переключения с одного класса активов на другой (также называется распределением средств по классам активов).
Производные инструменты могут также включаться для повышения степени риска за счет эффекта финансового рычага для части инвестиционного портфеля.
В каждую из вышеперечисленных групп могут войти не только национальные, но также и зарубежные ценные бумаги.
В целом, хотя результат во многом зависит от целей клиента, типичный портфель может состоять из следующих инвестиций:
Денежные средства на депозите 4%
Облигации с фиксированным доходом (включая конвертируемые) 20%
Недвижимость (здания) 10%
Акции национальных компаний 40%
Акции зарубежных компаний 26%
Итого 100%
Примечание: производные инструменты включены в соответствующие разделы .
15. Подход «сверху вниз» предусматривает разделение агрегированной оценки на основные компоненты. В западной маркетинговой практике используются понятия процентной доли населения региона в населении страны, эффективной доли дохода, идущей на потребление, и доли розничной продажи. В США такие данные публикуются ежегодно в журнале Sales and Marketing Management (обзор покупательной способности). Если производитель товара хочет использовать лишь один из этих факторов для прогноза сбыта (например, долю продаж, приходящуюся на данный регион или город), можно полагать, что на этот регион будет приходиться соответствующая доля от всего объема выпускаемой продукции.
Правильнее учитывать все три фактора, для чего предложено рассчитывать индекс покупательской способности (buying power index — BPI):
BPI = (0,2 x Pp) + (0,5 x Ib) + (0,3 x 5r)
где Pp — процентная доля населения региона в населении страны;
Ib — эффективная процентная доля дохода, идущая на потребление;
Sr — процент розничных продаж в данном регионе от совокупного объема розничных продаж в стране.
Подход «снизу вверх» основан на суммировании прогнозов сбыта по каждому компоненту. Такой подход достаточно широко применяется, если в качестве компонентов можно использовать определенные товары, товарные группы и сегменты рынка.
Существуют три группы методов прогнозирования, которые, различаясь по затратам времени и денег, могут использоваться при обоих подходах:
- оценочные;
- экспертные;
- статистические.
16. Технический анализ – это общий для всех подход к изучению рынка. Основная его задача – предопределить поведение курса валют, исходя из того, что у рынка есть «память», как следствие, то, как курсы буду вести себя в будущем, зависит от того, как они вели себя в прошлом.
Принципиальные предпосылки, образующие основу технического анализа, формулируются в форме трех основных постулатов:
1. Цена является прямым следствием и всесторонним отражением всех сил, присутствующих на рыке. Другими словами – рынок учитывает все.
2. Цены движутся согласно тенденциям. Рынок живет непрерывно чередующимися периодами падения и роста цен, таким образом, что внутри каждого из периодов развивается доминирующая тенденция, действующая до момента разворота рынка и начала движения в противоположном направлении.
3. История циклична. Хотите понять будущее – изучайте прошлое. Неоднократно подтвержденный факт, что рисунки графиков цен повторяются многократно и устойчиво, независимо от временных масштабов, связан с действием ряда свойственных человеческой психике стереотипов.
Фундаментальный анализ - это исследование финансового и экономического состояния компании и оценка ее будущих перспектив. Основной целью фундаментального анализа является определение реальной стоимости предприятия в данный момент и прогнозирование возможных изменений этой стоимости в будущем при воздействии фундаментальных условий на фондовый рынок.
На практике достаточно широко применяются несколько методов определения рыночной стоимости акций компаний или компаний в целом. К ним, в частности, относятся метод рыночных коэффициентов и метод дисконтированного денежного потока.
Фундаментальный анализ включает использование набора индикаторов, с помощью которых можно выявить ключевые финансовые характеристики компаний в каждом секторе.
Новости могут быть планируемые и неожиданные. Понятно что разного рода новости по своему влияют на фундаментальные показатели, если информация соответствует ожиданиям, то это не ведет к резкому изменению курса акций, и наоборот если не соответствует ожиданиям, то происходит резкое изменение курса акций.
17. Определение стоимости и доходности ценных бумаг.
На практике различаются 5 основных видов стоимости ценных бу-
маг:
1.номинальная
2.балансовая (бухгалтерская)
3.рыночная (курсовая)
4.действительная (внутренняя)
5.ликвидационна
1.Номинальная стоимость это постоянная величина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть изменена эмитентом только после проведения предусмотренной законодательством процедуры внесения изменений в проспект эмиссии.
2.Балансовая (или бухгалтерская) стоимость ценной бумаги (B) представляет
собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации-инвестора.
Это наиболее стабильный во времени вид переменной стоимости ценных бумаг, так как
износ на них не начисляется.
3.Рыночная стоимость или курсовая стоимость ценной бумаги (P) соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке.
4. Действительная (внутренняя) стоимость ценной бумаги (S) представляет собой цену, которую эта ценная бумага должна была бы иметь, если учесть все факторы, влияющих на формирование ее стоимости: состояние активов, наличие прибыли, перспектив на будущее и уровня руководства компании эмитент.
5. Ликвидационная стоимость ценной бумаги (L) определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании эмитента. Ликвидационная стоимость ценной бумаги может, вообще говоря, оказаться выше ее рыночной или действительной стоимостей.
Доходность ценных бумаг — отношение годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.
18. Воздействие инфляции на стоимость и доходность ценных бумаг.
Воздействие инфляции на стоимость ЦБ - это вероятность финансовых потерь в связи с изменением рыночной цены ценных бумаг или других инструментов фондового рынка. Этот риск присущий всем участникам фондового рынка: инвесторам, торговцам, эмитентам ценных бумаг.
Воздействие инфляции на доходность ЦБ – Доходность ценных бумаг - доход по ценной бумаге, выраженный в форме процентной ставки. Ставка дохода по ценной бумаге определяется как годовой доход (дивиденд или сумма процентов) в процентном отношении к рыночной цене актива.
С учетом инфляции покупательная способность денег, которую мы выручили от продажи актива, неравна покупательной способности данной суммы в момент покупки актива. то есть инфляция снизила)
Инфляционная премия - дополнительный доход на ценные бумаги, устанавливаемый с целью компенсации их владельцам ожидаемого ущерба от инфляции.
Инфляционная премия - часть номинальной ставки процента, отражающая ожидаемый уровень инфляции.
19. Понятие биржевого индекса.
Биржевой индекс (фондовый индекс) – это составной показатель изменения цены на определенную группу активов (товаров, производных финансовых инструментов, ценных бумаг), которая называется «индексная корзина».
Составляя биржевой индекс по выбранной группе ценных бумаг и других активов можно увидеть поведение того или иного рыночного сектора. С его помощью инвесторы могут проследить настроение рынка (его направление движения) или отдельного сектора. Это возможно даже, если цены активов внутри индексной выборки меняются в разных направлениях.
20. Индекс Доу – Джонса.
Индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов акций крупнейших кампаний США, публикуемый фирмой Dow - Jones company с конца 19 века. Представляет собой арифметическую среднюю (не взвешенную) ежедневных котировок определенной группы кампаний на момент закрытия биржи. Метод исчисления индекса доу-джонса неоднократно менялся. В современных условиях публику ется несколько индексов: для промышленных кампаний на основе акций 30 корпораций (в т.ч. Америкен телефоун энд телеграф компани, Дюпон де Не мур, Дженерал моторз и т.д.); железнодорожных кампаний (20 крупнейших фирм) и коммунальных кампаний (15 фирм). На основе указанных индексов рассчитывается общий индекс. Индекс доу-джонса служит показателем текущей хозяйственной конъюнктуры США и отражает реакцию американских деловых кругов на различные экономические и политические события.
История возникновения:
Когда 26 мая 1896 года Чарльз Доу впервые представил свой индекс промышленных акций, состояние фондового рынка никак особенно не описывалось и никаких индикаторов для описания процессов, происходящих на рынке акций, не существовало.
Предусмотрительные инвесторы предпочитали облигации, которые приносили заранее известные проценты и были гарантированы имуществом компаний-эмитентов– машинным оборудованием, недвижимостью и другими устойчивыми активами. В противоположность облигациям акции воспринимались в ту пору как "неблагонадежные", рискованные инструменты– в немалой степени благодаря многочисленным спекулянтам.
Сто лет назад даже людям с Wall Street было сложно разобраться в ежедневной путанице и понять, что на самом деле творится на рынке– на четверть или на одну восьмую поднялись акции, падают или топчутся на месте. Чарльз Доу предложил свой фондовый индекс именно для того, чтобы разобраться в этом беспорядке. В начале (в 1884 году) он использовал при составлении индекса одиннадцать акций, большинство из которых являлись акциями первых крупных железнодорожных государственных корпораций. Доу сравнивал свой индекс с палочками на песке пляжа, которые кладут у кромки прибоя одна за другой, чтобы определить по каждой следующей волне – будет прилив или отлив. Если пики и впадины индекса поднимались достаточно высоко, то преобладал бычий рынок, если падали все ниже и ниже, то рынок был медвежий.
Расчет индекса:
Изначально, значение индекса вычислялось как среднее арифметическое цены всех акций входящих компаний. Сейчас, значение индекса Доу Джонса вычисляется несколько иначе. Формула вычисления достаточно проста, и равна сумме цен входящих акций поделенной на так называемый делитель Доу.
Делитель Доу изначально был равен количеству компаний, тем самым преобразуя формулу в среднее арифметическое. Но с течением времени, различные события, такие как сплиты (деление акций) и изменения в списке компаний, влияли на делитель Доу.
Сейчас, значение делителя Доу менее 1, т.е. значение Индекса Доу Джонса больше суммы всех входящих акций. Смысл в изменении делителя Доу заключается в том, чтоб до и после какого-то существенного события значение индекса осталось прежним. Для этого и изменялся делитель.
21. Современные индексы наиболее крупных мировых бирж.
22. Понятие первичного и вторичного рынка ценных бумаг, биржевой и внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг.
Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг.Первичное размещение бывает двух видов — частное и публичное.
Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.
23.Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой. На внебиржевом происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).
24.Функционирование фондовой биржи , регламент биржи, листинг ценных бумаг, особенности наиболее крупных мировых бирж.
Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.
Наибольшее распространение фондовые биржи получили в США. Крупнейшими из них являются:
NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)
NASDAQ (Национальная электронная фондовая биржа США)
CME (Чикагская товарная биржа)
NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа)
GLOBEX (Глобальная электронная торговая платформа)
Задачи фондовой биржи
1.Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
2.Выявление равновесной биржевой цены;
3.Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;
4.Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;
5.Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
6.Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
27. современные индексы наиболее крупных мировых бирж.
1.Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондового рынка.
Приставка промышленный является данью истории - многие из компаний, входящих в индекс, не принадлежат к этому сектору.
2. DAX (DAX 30, Deutscher Aktienindex) - индекс "голубых фишек" германии и важнейший биржевой индекс немецкой экономики.
Индекс DAX оценивает эффективность 30 крупнейших немецких акционерных компаний с точки зрения объема заказов и рыночной капитализации. Индекс вычисляется компанией Deutsche Borse AG и основан на ценах акций на электронной бирже Xetra. Для того, чтобы акции компании участвовали в расчете индекса DAX, необходимо, чтобы ее акции входили в листинг и имели крупный оборот на Франкфуртской фондовой бирже, а сама компания должна иметь юридическую штаб-квартиру в Германии, или операционную в Германии и быть зарегистрированной в евросоюзе.
3. NASDAQ - крупнейшая электронная биржа мира, зеркало сферы высоких технологий. В листинге NASDAQ - акции монополиста Microsoft, гиганта Intel, легендарной Apple, популярнейшего Yahoo и дерзкого Amazon.com, всезнайки Google, а также многих сотен и тысяч компаний самой быстрой, самой прибыльной и самой технологичной отрасли мировой экономики - Hi-Tech.
NASDAQ - "автоматизированное котирование Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами" (National Association of Securities Dealers Automated Quotation). Система начала свое развитие в 1969 г., в тоже время, когда начала свое развитие сама область высоких технологий. Первые торги "кузница миллионеров", как ее позже прозвали, начала 8 февраля 1971 г. Тогда основной ее функцией было отображение средних котировок более чем 2500 низколиквидных ценных бумаг, которые не могли по тем или иным причинам быть расположены на NYSE (Нью-Йоркская Фондовая биржа) и AMEX (Американская Фондовая биржа). Данные биржи в то время были (да и сейчас остаются) самыми крупными и престижными в мире, поэтому требования к размещаемым на них акциям были особо строгими.
25.Листинг - совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям. Листингом часто называют сам биржевой список.
26. Векселя: нормативное регулирование, виды, переводные и простые векселя, особенности обращения:
Вексель - строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным.
Финансовый вексель – если в его основе лежит договор денежного займа.
Коммерческий или товарный вексель - если в его основе лежит товарный кредит.
Фиктивный вексель - если в его основе не лежит реальное движение денежных или товарных масс.
В векселе, который подлежит оплате по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, можно оговорить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе не допускается начисление процентов. Процентная ставка должна быть указана в векселе. Проценты начисляются со дня составления векселя или с указанной даты.
Обязательные вексельные реквизиты:
1. Вексельная метка;
2. Время и место составления;
3. Вексельная сумма;
4. Срок платежа;
5. Место платеж;
6. Указание первого приобретателя;
7. Подпись векселедателя;
8. Указание плательщика (только для переводного векселя)
Отсутствие хотя бы одного из реквизитов лишает документ вексельной силы.
Передача векселя происходит по передаточной надписи – индоссаменту. Все лица произведшие такую надпись( за исключением безоборотной ее формы) являются солидарно ответственными по векселю.
В РФ вексельное обращение регулируется федеральным законом «О переводном и простом векселе» от 11.03.97 №48-ФЗ, который фактически подтверждает присоединение к вексельной Женевской конвенции 1930, которая была ратифицирована СССР в 1937 году.
Акции: нормативное регулирование, Закон об акционерских обществах, виды акций
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
АО вправе выпускать именные акции двух категорий - обыкновенные и привилегированные. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций общества должна быть не более 25°/о от уставного капитала АО.
Обыкновенная акция дает право:
1.на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам компетенции общего собрания
2.на получение дивидендов;
3.на получение части имущества в случае ликвидации общества.
Все обыкновенные акции общества и привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять ее владельцу одинаковый объем прав.
Привилегированная акция предоставляет право:
1.на получение дивиденда в виде фиксированной суммы или процента к номинальной стоимости акций;
2.право на получение определенной в уставе части имущества АО в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости).
Владельцы привилегированных акций имеют преимущества перед владельцами обыкновенных акций в получении соответствующих выплат (установленного размера дивиденда, ликвидационной стоимости).
Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли.
Все обыкновенные акции АО предоставляют акционерам равный объем прав.
Привилегированные акции могут быть: кумулятивными (с накапливающимися дивидендами), отзывными ( с правом эмитента выкупить их), участвующими (с правом получать дополнительные, кроме фиксированных дивиденды), конвертируемыми (с правом обмена на обыкновенные акции).
Федеральный закон «Об акционерных обществах»- закон в Российской Федерации, регулирующий деятельность и правовой статус акционерных обществ и связанные с ними правоотношения.
1.Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.
2. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
3.Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.
Облигации: нормативное регулирование, виды облигаций, особенности обращения
Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент (купон) и/или дисконт.
Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.
По типу дохода
1.Дисконтная облигация
2.Облигация с фиксированной процентной ставкой.
3.Облигация с плавающей процентной ставкой
По конвертируемости
1.конвертируемые (в акции, в другие облигации)
2.неконвертируемые
По эмитентам
1.Государственные облигации — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
2.Суверенные облигации
3.Корпоративные облигации
4.инфраструктурные облигации
6.и т. д.
При совершении операций купли-продажи процентных облигаций покупатель уплачивает продавцу не только основную сумму сделки, но и сумму накопленного купонного дохода (НКД) по текущему купону. Для сделок с отсроченной поставкой НКД обычно рассчитывается на дату предполагаемой поставки. Для каждого из купонов эмитент указывает купонный срок (дата окончания купонного срока = дата погашения) и сумму купона. При заключении сделок с облигациями цена сделки всегда указывается в процентах от номинала облигации. В котировках, приходящих с биржи, рыночная цена также указывается в процентах от номинала. Цена дисконтной облигации обычно меньше номинала. Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала.
Производные ценные бумаги: нормативное регулирование, виды, особенности обращения.
Производные ценные бумаги называют деривативами. Сами производные ценные бумаги - это такие бумаги, которые являются производными от других ценных бумаг, например акций и облигаций. К производным ценным бумагам относят депозитарные расписки, опционы, варранты и фьючерсы.
Производные ценные бумаги основаны на получении дохода от разницы цен.
Такие производные ценные бумаги как опцион представляют собой сделку, которая дает право покупки или продажи ценных бумаг по фиксированной цене на определенном промежутке времени
Такие производные ценные бумаги, как финансовые фьючерсы представляют собой контракт на покупку или продажу ценных бумаг по фиксированной цене на определенную дату. Разница между опционом и фьючерсом в том, что фьючерс - это контракт, несущий обязательства. А опцион - это право выбора.
Депозитарные расписки АДР - это производные ценные бумаги от основных ценных бумаг, которые обращаются на зарубежных рынках.
Государственные ценные бумаги: нормативное регулирование, виды, особенности обращения, ГКО.
Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.
На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды
1.Облигации Российского внутреннего выигрышного займа
2.Приватизационные чеки (ваучеры);
3.Государственные краткосрочные бескупонные облигации — ГКО;
4.Облигации федерального займа;
5.Облигации сберегательного займа;
6.Казначейские обязательства и т. Д.
Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи: регулирование денежной массы; регулирование инфляции; влияние на валютный курс; формирование уровня доходности по ценным бумагам; обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой; решение других социально-экономических задач.
Ценные бумаги