Международная экономика. Ч. II.

Заключение
Международная экономика на рубеже столетий

Завершая изучение части II курса международной экономики, посвящен ной принципам функционирования открытой экономики и макроэкономичес кому программированию, а также курса международной экономики в целом, све дем все рассмотренные темы в единую логическую схему. Международная мик роэкономика изучает закономерности международного движения конкретных товаров, факторов их производства и их рыночные характеристики (спрос, пред ложение, цену и др.). Международная макроэкономика значительно раздви гает рамки анализа, доводя его до уров ня открытых национальных хозяйств и макроэкономического программирова ния процессов развития в целом. В основе международной макроэкономики лежит сформировавшаяся годами международная валютно-финансовая система, с одной стороны, обслуживающая международное движение товаров, услуг и факторов производства, а с другой — играющая самостоятельную роль, которая проявляется через функциони рование международных финансовых рынков. Ключевую роль в определении места стран в международной макроэко номике играют валютный курс и меха низмы его образования, а также состоя ние их платежного баланса.

Под воздействием процессов, происходящих в международной экономике, открытая экономика каждой страны подвергается автоматической корректи ровке, приспособляющей ее к новым международным реальностям. Если ав томатических рычагов недостаточно или если правительства считают, что вмешательство в экономические процессы необходимо в целях стимулирова ния развития и исправления дисбалансов, они могут принять меры целена правленной корректировки с помощью инструментов денежной, бюджетной, ва лютной или иной макроэкономической политики. С целью обобщения опыта экономического развития и решения возникающих проблем в мире создан ряд международных организаций, осуществляющих мониторинг и регулирование международной экономики. В практи ческих целях макроэкономическая кор ректировка может осуществляться на основе составления корректировочных макроэкономических программ. Такие программы основываются на макроэкономической модели общего равновесия, учитывающей взаимосвязи между реаль ным, бюджетным, денежным и внешним секторами и показывающей имеющиеся дисбалансы и способы их устранения.

Все написанное в частях I и II этого учебника представляет собой динами ческую картину международной эконо мики по состоянию на конец XX в. Взгляд в будущее всегда рискован, особенно по вопросам, которые еще не усто ялись ни в теории, ни в практике. Никто не знает точно, с какими именно экономическими кризисами столкнется чело вечество, какие еще финансовые иннова ции появятся на мировом рынке, пойдет ли развитие по пути большего регулиро вания или дерегулирования международной экономики. Однако уже сегодня можно определить некоторые тенден ции, которыми, вероятно, будет харак теризоваться мир на рубеже столетий.

Во-первых, переход бывших социа листических стран к рыночной экономике в целом закончен. Они стали не отъемлемой частью международной эко номики, но, учитывая, что их экономический вес незначителен, вынуждены функционировать по принятым в ней правилам. Эти правила, исходящие в основном из законов рынка, постоянно изменяются и совершенствуются. Те страны бывшего СССР, которые задер жались на раннем этапе перехода, не осуществляют рыночные реформы до статочно быстро, не либерализуют эко номику, подвергают себя большому рис ку остаться на обочине международной экономики, которая уйдет вперед, не дожидаясь их. Речь уже идет не о переходе к рынку, а о его совершенствова нии, что неизбежно займет время.

Во-вторых, явно новой тенденцией конца века стала глобализация, дающая новые возможности и обнажающая новые риски. Вдумайтесь в цифры: в 1995 г. экспорт товаров составил 5 трлн. долл. в год, экспорт услуг — 1,2 трлн. долл. в год, прямые инвестиции — 300 млрд. долл. в год, портфель ные инвестиции — 412 млрд. долл. в год, тогда как международная торговля валю той — 1 трлн. долл. в день, а финансо выми дериватами — 2 трлн. долл. в день. Сравните эти цифры с годовым ВВП России (который составил 357 млрд. долл.), США (6,3 трлн. долл.) и всех стран мира, вместе взятых (порядка 27,7 трлн. долл.). Несмотря на неизбежность двойного счета и иллюстративность срав нений, вывод очевиден: международная экономика, особенно ее финансовый элемент, стала играть самостоятельную роль, которую невозможно ни отследить, ни отрегулировать усилиями какого- либо одного правительства. Междуна родные финансовые рынки, изначально вторичные по своей природе, превзош ли на порядки рынки реальных товаров и услуг. Механизмы функционирования и движущие силы этих рынков пока пло хо поняты экономической наукой, что равнозначно неспособности сколько- нибудь четко предвидеть развитие событий, охватывающих десятки стран и миллионы людей. Миллиарды долларов под влиянием небольшого колебания процентной ставки могут в считанные дни покинуть страну и вызвать глубо чайший финансовый кризис; небольшие перекосы в курсах валют дают возможность спекуляций, ведущих к прибыли или потерям в сотни миллионов долла ров в течение нескольких часов; цены на полностью оторванные от экономи ческих основ финансовые инструменты устанавливаются исходя не из традици онного соотношения спроса и предло жения, а из превалирующих на рынке ожиданий. Экономические и политичес кие риски, связанные с высокой автономностью международных финансов, нуждаются в серьезном осмыслении.

В-третьих, требованием времени ста новится открытость и транспарентность экономики, бизнеса, регулирования. Если страна, фирма или человек стре мятся в той или иной форме участвовать в международной экономике, другие страны, фирмы и люди вправе знать, с кем они имеют дело, и ожидать от них всеобъемлющей информации о себе. Такая информация должна быть свое временной, доступной и достоверной. Ни одно правительство не предоставит сегодня межгосударственный кредит стране без предварительного доскональ ного изучения ее экономической ситуа ции. Ни одна уважающая себя фирма не сделает инвестиции в предприятие, ба ланс которого ей непонятен или неиз вестен. Об открытости экономики судят уже не только по доле экспорта в ВВП или другим статистическим соотношени ям, но по тому, насколько данные об этой экономике доступны всем, кто в них нуждается, и насколько высоко качество этих данных. Международные организации играют неоценимую роль в обобщении опыта отдельных стран и стандартизации статистики, делая ее международно сопоставимой. Однако этих усилий уже явно недостаточно. Каждое правительство, фирма, человек должны добровольно установить для себя новый стандарт транспарентности, соизмеримый с требованиями, диктуе мыми мировым рынком.

В-четвертых, тревожной тенденцией конца века стала растущая маргинализа ция развивающихся стран, в основном африканских. Несмотря на десятилетия усилий и обширную международную помощь развитию, большинство из них так и не смогли вырваться из порочного круга долгов и перейти к стабильному росту. В развитых странах наблюдается все большая усталость, временами пере ходящая в апатию, от многолетних, но малоплодородных обсуждений и попыток содействия решению проблем развивающихся стран. Становится все более очевидно, что, если развивающиеся страны сами не приведут свои эконо мики в порядок, сократив бюджетные дефициты, отрегулировав кредитную политику, упорядочив использование внешнего финансирования, никакая внешняя помощь — будь то деньгами или советом — не в состоянии вытянуть их из нынешнего бедственного положе ния: хотя бы элементарно обеспечить всех людей питьевой водой, медикамен тами, продуктами питания. Серьезный капитал не пойдет в страны, где про исходят гражданские конфликты, кор румпировано правительство, запутана правовая система, отсутствует инфра структура. Развитие пройдет мимо, ос тавив их далеко на обочине международ ной экономики со всеми вытекающими из этого социальными и иными послед ствиями.

В-пятых, здоровье международной экономики все более зависит от степени совершенства системы государственно го управления участвующих в ней стран. Правительства, не способные даже эф фективно использовать внешнюю по мощь, в течение многих лет являются серьезным препятствием для роста и развития не одного десятка государств. На правительствах лежит ответственность за поддержание стабильности и транспарентности экономической системы, что означает свободную систему ценообразования, открытый валютный и торговый режим, здоровый банковский механизм, ясную систему сбора налогов и распределения бюджетных средств.

Вовлеченность правительств в экономи ку должна ограничиваться отведенными для этого областями, что позволит свести к минимуму злоупотребления государственной властью, коррупцию, про текционизм. В условиях, когда влияние правительств на международную эконо мику становится все более ограниченным в связи с глобализацией финансовых рынков, особое значение приобретает их способность вести диалог друг с другом, поддерживать работоспособность созданных для этого международных форумов, закрывать или решительно ре формировать те организации, которые полностью исчерпали свои функции, и в целом действовать сообща на благо своим странам и международной экономи ке в целом.

Наконец, учитывая возросшее значение финансового посредничества, проч ность и надежность банковской систе мы каждой из стран и мира в целом приобретают особое значение. Песси мисты считают, что следующий мировой кризис будет порожден банковской сферой — слишком велики объемы опера ций и высоки риски, которые прини мают на себя их участники. События середины 90-х гг. ясно показали, что банковские потрясения, нередко про являющиеся в коллапсах финансовых пирамид, с легкостью могут привести к падению правительств и социальным беспорядкам. Международное регулиро вание банковского бизнеса, надзор за его практикой со стороны центральных банков, так же как и повседневная бан ковская практика, должны основывать ся на понимании исторической ответст венности финансовой сферы за здоровье международной экономики в целом.

Список проблем, с которыми между народная экономика войдет в следу ющее столетие, нетрудно продолжить. Но важно и другое: первый этап эконо мических реформ, нацеленных на не допущение мировых кризисов, в целом закончился. Они охватили весь послевоенный период и привели к возникновению многогранной международной экономики с богатыми и бедными полюсами, традиционными и новыми форма ми экономических отношений, широ ким плюрализмом национальных политик, валютных режимов и инструментов регулирования. Они разрешили одни противоречия, но и породили новые; они устранили одни риски, но и породили новые; они в основном не упустили представившихся возможностей и от крыли новые. Начало XXI в. потребует осуществления второго этапа экономических реформ, которые будут направлены уже не столько на устранение дисбалансов и борьбу с кризисами, сколько на обеспечение сбалансированного, высококачественного и социально ориентированного роста.

"От кого же мог бы он об этом наслышаться?" — спросил сам себя в статье "Политико-экономические письма к президенту Американских Соединенных Штатов Г.К. Кэре" Николай Чернышевский в середине прошлого века.

Ответы на контрольные задания*

Глава 1

32. а) $1373 млрд.;

б) 774 млрд. в долл. США; 188 млрд. в марках и т.д.
• Да, стандартное отклонение со ставляет 2,2.
• а) Намек: долларовый эквивалент фунта стерлингов и ирландского фунта рассчитывается иначе, чем эквивалент остальных валют;
б) RCI 1 = $1,1269.

Доходы от прямых инвестиций отра жают долю "Сургутнефтегаза" в доходах "Казахбензина", которая пропорцио нальна участию в капитале. Доходы по долговым обязательствам состоят из процента, полученного по займу, предоставленному "Казахбензину", минус процент, заплаченный ему "Сургутнеф тегазом" (50 — (15 + 8)) = 27.

37.

Кредит Дебет

Глава 4

• Нет.

• Не обязательно, если приток ка питала стабилен и достаточен для фи нансирования текущего баланса.

• с ).

• г).

• с ).

Товары		100
Доход
Прямые инвестиции
Доход на участие в капитале
Дивиденды		25
Доходы по долговым
обязательствам	15	-А
Прямые инвестиции в Россию
В акционерный капитал-пассив	50
Прочий капитал-пассив	50
Требования к прямому инвестору		80
Прямые инвестиции за границу
Прочий капитал		100
Финансовый счет	196

Кредит Дебет

Услуги пассажирского транспорта 100

Поездки 25

175

Финансовый счет 50

Доходы от прямых инвестиций	Кредит	Дебет
Доходы на участие в капитале
дивиденды	50
реинвестированные доходы	50
Доходы по долговым
обязательствам	27
Прямые инвестиции за границу
Реинвестированные доходы		50
Финансовый счет		77

* Ответы даны не на все задания.

Глава 5

• б) $0,001, или 10 пунктов; в) $3000.

• 6)$1=DM1,6938;

в) 43 пункта;

г) $1 х (Г145.4 / $) х ( DM / Г85.84) х
х ($ / DM 1,6905) = $1,001981;

Д) $5,943.

33. а) Покупка спот 15 августа: SF 450000 х $0,6021 = $270945; прибыль от фьючерсной сделки — (продажа четырех фьючерсных контрактов SF 500000 по курсу 1 SF = $0,6029 и покупка SF 500000 спот по курсу 1 SF = $0,5424)

0,6029 — 0,5424 = 0,0605 х SF 500000 = = $30250; полная стоимость покупки SF 500000 при хеджировании через фьючерс $270945 — $30250 = $240695; эффективный курс покупки $240695 / SF 450000 = 0,5349 доллара за 1 франк; б) 1 SF =$0,5475. 34. a ) ( Libor + 1%) + (12% — Libor ) = = 13%;

б) (11,5% — 12%) + Libor = Libor — — 0,5%;

в) 0,5% для банка и 1% для компании.

27. В 1990 г .:

а ) 315,115;
6)337,129;
в ) 63,489;
г ) -9,149.

Глава 11

28. б ) 2.2;

в ) 1994 г . — 55,4 трлн . руб ., 1995 г . — 71,7 трлн . руб .

Глава 8

• 1 СДР=$ 1,456234.
• СДР 353,8 млн.

Глава 12

• Кредит правительству рос.

• Дифференциал сокращался.

• а) -643, -608, -534

Глава 10

25. а) 38,4%;
6)2256,1 млрд. руб.;
в) 1424,7 млрд. руб.

26. а) Скрытый дефлятор ВВП в
1990 г. 39,4%.

Глава 13

17. а)-734 в 1993 г.;

г) 0,09 в 1994 г.;

д) 12% в 1994 г.;

е) 25% в 1994 г.

Глоссарии

Автоматическая корректировка ( au tomatic adjustment ) — макроэкономи ческая корректировка в результате дей ствий экономических законов.

Автоматические эффекты ( automa tic effects ) — не зависящие напрямую от правительства изменения в доходе вследствие изменения в налогооблагае мой базе, например рост стоимости им порта ведет к росту доходов от импорт ных пошлин.

Активные программы ( active prog rams ) — набор мер, которые правитель ство обязуется принять для достижения поставленных целей.

Акцизный налог ( excise tax ) — вид косвенного налога, имеющий целью ограничение потребления отдельных видов продукции (алкоголь, топливо, ювелирные изделия и т.д.); обеспечение финансирования определенных проек тов (налог на автотранспортные сред ства для финансирования строительства дорог) и пополнение бюджета.

Аннулирование долга ( debt forgive ness ) — добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем согла шении между страной-кредитором и страной-должником.

Арбитраж ( arbitrage ) — операция, предполагающая покупку валюты или другого актива (товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную прода жу на другом рынке и получение прибы ли в силу различия цены покупки и цены продажи.

Ассоциированные компании ( associa tes ) — предприятия, в которых доля инвестора-нерезидента составляет менее 50% акций или голосов.

Базельский комитет по банковско му надзору ( Basle Committee on Banking Supervision ) — созданный в 1974 г. на основе соглашения между ЦБ Группы десяти периодически собирающийся орган, в задачу которого входит разра ботка минимальных принципов эффек тивного банковского надзора, которые рекомендуются для применения всеми центральными банками в целях избежа ние банковских кризисов.

Базельский комитет по системам платежей и расчетов ( Basle Committee on Payment and Settlement Systems ) — периодически собирающийся с 1989 г. под эгидой БМР комитет, осуществляющий наблюдение за международными расчетами, обобщающий статистику и разрабатывающий новые механизмы международных расчетов.

Базовая цена ( basic price ) — цена, полученная производителем за вычетом налогов, накладываемых на единицу производства (НДС, налог на продажу, акцизный налог), транспортных расхо дов и полученных субсидий.

Баланс инвестиций и сбережений ( savings - investment balance ) — разность валовых сбережений и инвестиций в экономике, которые определяют знак и размер сальдо текущего платежного баланса.

Баланс международных инвестиций ( international investment balance ) — про изводный от платежного баланса стати стический отчет, показывающий накоп ленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны.

Банки, принимающие депозиты ( de posit money banks ) — частные коммерческие банки, главная функция кото рых — привлекать деньги, депозиты и давать их взаймы под процент.

Банки развития ( development banks ) — находящиеся под жестким государствен ным контролем коммерческие банки, созданные с целью долгосрочного финансирования структурных реформ.

Банковские займы ( bank loans ) — зай мы, выдаваемые банками частному биз несу как внешний источник финансирования.

Валовой внутренний продукт, ВВП ( gross domestic . product , DGP ) в рыночных ценах: сумма валовой добавленной стоимости, произведенной резидентами во всех секторах экономической деятельности ( output , О), минус их промежуточные издержки ( intermediate inputs , i ); сумма расходов на потребление (С), инвестиции ( I ) и чистого экспорта товаров и нефакторных услуг (чистый экспорт равен экспорту товаров и нефакторных услуг ( X ) минус импорт товаров и нефакторных услуг ( IM )); сумма зарплаты ( W ), операционного избытка ( operating surplus , OS ) (рента+ +процент+прибыль+амортизация) и кос венных налогов минус субсидии ( ITS ).

Валовой национальный доход, ВИД ( gross national income , GNI ), который в более ранних изданиях СНС называл ся валовым национальным продуктом (ВНП), — сумма ВВП и чистого факторного дохода ( YF ) — получения и оплаты процентов по займам плюс разность получения от оплаты доходов от зарубеж ных инвестиций по платежному балансу.

Валовой национальный располагаемый доход, ВНРД ( gross national dispo sable income , GNDI ) исчисляется как сумма ВНП и чистых трансфертов ( TR ) — разность получения и выплаты частных и государственных переводов по платежному балансу.

Валюта ( currency ) — в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной аре не; в узком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Валютная котировка ( currency quo tation ) — определение валютного курса на основе избранных рыночных меха низмов.

Валютное правление ( currency bo ard ) — фиксация курса национальной валюты к иностранной валюте, при чем выпуск национальной валюты пол ностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты.

Валютное замещение ( currency sub stitution ) — использование иностранной валюты только в качестве средства об ращения.

Валютные активы ( foreign exchange assets ) — обычно наиболее значимая часть международных активов, состоя щая из: требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникаю щих в результате соглашений между на циональным и иностранными ЦБ, а так же правительственными органами.

Валютные риски ( foreign exchange risks ) — группа рисков, возникающих в связи с использованием нескольких ва лют в международных сделках.

Валютные свопы ( currency swaps ) — обмен определенным количеством двух валют с одинаковой чистой текущей стоимостью с последующим обратным обменом ими по согласованному курсу.

Валютный коридор ( exchange rate band ) — установленные пределы колебания валютного курса, которые госу дарство обязуется поддерживать.

Валютный (обменный) курс ( exchan ge rate ) — цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иност ранной валюты.

Валютный курс на основе ППС (РРР exchange rate ) — курс, который уравни вает цену корзины одинаковых товаров в двух странах.

Валютный опцион ( currency option ) — контракт, дающий покупателю право, но не налагающий на него обязательство, купить или продать определенное ко личество валюты или индекс валют по согласованной цене до наступления оп ределенной даты.

Варианты политики валютного кур са ( options for exchange rate policy ) — выбор государством механизма курсооб-разования, который считается наиболее подходящим для конкретной экономи ческой ситуации в данной стране.

Варрант ( warrant ) — форма опцио на, дающая право его держателю купить у продавца варранта определенное количество акций и облигаций на специ ально оговоренных условиях в течение определенного периода времени.

ВР кривая (ВР curve ) — в модели внутреннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых пла тежный баланс находится в равновесии.

Верхний уровень ставки по креди там ( ceiling lendingt rate ) — предписы ваемый денежными властями макси мальный уровень процента, под который КБ могут выдавать кредиты.

Внешний баланс ( external balance , ba lance of payments , ВР) — чистый приток капитала, обеспечивающий баланс на циональных сбережений и инвестиций в среднесрочной перспективе.

Внешняя конвертируемость ( exter nal convertibility ) — право резидентов совершать операции с иностранной ва лютой с нерезидентами.

Внутренний баланс ( internal balance , Y ) — такой уровень производства внут ри страны, который обеспечивает пол ную занятость и устойчиво низкий уро вень инфляции.

Внутренний/внешний дефицит ( do mestic / external ) — дефицит, рассчитан ный отдельно по операциям правитель ства внутри страны и в его отношениях с зарубежными странами.

Внутренняя конвертируемость ( in ternal convertibility ) — право резидентов покупать, иметь и совершать опера ции внутри страны с активами в фор ме валюты и банковских депозитов, деноминированные в иностранной ва люте.

Возрастающее соотношение капитала/производства ( incremental capital / output ratio , ICOR ) — аналитический инструмент, используемый для оценки общего уровня инвестиций, необходи мого для обеспечения прогнозируемого уровня экономического роста.

Всемирная торговая организация ( World Trade Organization ) — законода тельная и институциональная основа международной торговой системы, ме ханизм многостороннего согласования и регулирования политики стран-членов в области торговли товарами и услугами, урегулирования торговых споров и раз работки стандартной внешнеторговой документации.

Высококачественный рост ( high - quality growth ) — долгосрочное и непре рывное экономическое развитие стра ны, обеспечивающее рост занятости, сокращение бедности, гарантирующий справедливое распределение доходов, не угрожающее окружающей среде и ува жающее права человека.

Гарантированный государством долг ( publicly guranteed debt ) — долг частных фирм, платежи по которым гарантиру ются правительством.

Гиперреакция валютного курса ( ex change rate overshooting ) — диспропор циональные резкие изменения значений валютного курса в краткосрочной перс пективе по сравнению с его долго срочными значениями, определяемыми основополагающими макроэкономичес кими факторами.

Государственный долг ( government debt ) — совокупность прямых обяза тельств правительства перед остальной экономикой и внешним миром, аккуму лированных в результате бюджетных операций в прошлом, которые должны быть покрыты им за счет бюджета в будущем.

Государственный долг ( public debt ) — долг, который приобретает центральное или местное правительство и автономные правительственные учреждения.

Грязное плавание ( dirty float ) — кур- сообразование при активных интервен циях центрального банка на валютном рынке.

Девальвация валюты ( currency deva luation ) — законодательное снижение курса валюты или центрального парите та при режиме фиксированного валют ного курса.

Денежная масса/предложение денег ( money supply ) — выпуск денег в об ращение под контролем денежных властей.

Денежная теория валютного кур са ( monetary approach to the exchange rate ) — валютный курс национальной валюты определяется относительным спросом и предложением денег между двумя странами.

Денежный мультипликатор ( money multiplier , m ) — коэффициент роста де нежной массы за счет многократного использования коммерческими банками одних и тех же денег.

Денежный нейтралитет ( money neu trality ) — в долгосрочной перспективе рост/сокращение денежной массы на единицу должен сопровождаться ростом/сокращением на единицу всех цен, включая цену иностранной валюты, ос тавляя неизменным реальное предложе ние денег, процентную ставку и другие макроэкономические переменные.

Депозитарные расписки ( depositary receipts ) — ценные бумаги, выпускае мые национальным банком и подтверждающие его владение акциями иност ранных компаний.

Дефицит бюджета ( budget deficit ) — часть расходов и предоставленных кре дитов, которая превосходит поступле ния в бюджет от налогов, грантов и по гашения прошлых кредитов и которая покрывается правительством за счет получения займов или сокращения ре зервов.

Джей-кривая ( J - curve ) — временное ухудшение торгового баланса в резуль тате снижения реального курса нацио нальной валюты, ведущее к его последу ющему улучшению.

Дисконтное финансирование/(пере) учетное окно ( discount financing / win dow ) — источник кредитования, предо ставляемого центральным банком ком мерческим по определяемой им ставке рефинансирования.

Дискреционные эффекты ( discretio nary effect ) — напрямую зависящие от решений правительства изменения в доходе вследствие изменений в самой налоговой системе — изменения ставки налога, введения новых налогов, изме нения широты охвата налога, улучшения собираемости налогов.

Дифференциал процентных ставок ( Interest rate differential ) — различия в уровне процентных ставок между данной страной и ее торговыми партнера ми, которые могут повлиять на уровень валютного курса в соответствии с теори ей паритета процентных ставок.

Долговая кривая Лаффера ( debt Laf - fer curve ) — кривая, показывающая оптимальный уровень внешней задол женности, позволяющий государству- должнику поддерживать приемлемые для кредиторов платежи по внешнему долгу.

Долгосрочная программа структур ной корректировки/программа разви тия ( long - term structural adjustment prog ram / development program ) — программа продолжительностью 3-4 года, направленная на исправление глубоких структурных диспропорций в экономике и обычно включающая такие меры, как приватизация, демонополизация, изме нение механизмов регулирования эко номики.

Долговые обязательства ( debt secu rities ) — облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.

Долларизация ( dollarization ) — ис пользование иностранной валюты в ка честве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.

Дочерние компании ( subsidiaries ) — предприятия, в которых инвестор-нере зидент владеет более чем 50% акций или голосов.

Доходы ( income ) — группа статей сче та текущих операций платежного балан са, включающая платежи между рези дентами и нерезидентами, связанные с оплатой труда нерезидентов, и операции, связанные с доходами на инвестиции.

Европейская валютная система ( European Monetary System ) — создан ная странами—членами ЕС зона скоординированного плавания по отношению к доллару курсов национальных валют с целью обеспечения их большей ста бильности.

Европейский валютно-экономичес- кий союз ( European Economic and Mo netary Union ) — стадия развития валют- но-финансовой интеграции стран ЕС, предусматривающая переход к единой денежной политике, создание единого центрального банка и введение единой валюты.

Единство валютного курса ( single exchange rate ) — использование одного и того же эффективного курса для всех видов валютных операций всех участни ков этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Задержка платежей и неплатежи ( floating debt and arrears ) — инструмент бюджетной политики, предусматриваю щий отсрочку платежей за товары и ус луги, закупаемые правительством, или невыплату средств по статьям расходной части бюджета.

Заимствование для урегулирования платежного баланса ( credits for balance of payments needs ) — займы, получае мые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирова ния платежного баланса в исключитель ных ситуациях.

Закон одной цены ( law of one price ) — в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, если она выра жена в одной и той же валюте.

Защищенный процентный арбитраж ( covered interest arbitrage ) — покупка валюты на рынке спот для осуществле ния инвестиции и одновременная фор вардная продажа иностранной валюты для хеджирования валютного риска.

Золотодевизный стандарт ( gold - ex change standard ) — международная валютная система, основанная на офици ально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируе мым в золото по фиксированному курсу.

Золотой стандарт ( gold standard ) — международная валютная система, осно ванная на официальном закреплении странами золотого содержания в едини це национальной валюты с обязатель ством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Зрелые рынки ( mature markets ) — рынки акций США, Японии и стран ЕС, характеризующиеся высокой удельной долей организованной торговли через биржи, высоким уровнем рыночной ка питализации и отработанной системой организационного и правового обеспе чения торговли акциями. Импортные пошлины ( import duties ) — вид косвенного налога, Накладываемого на ввозимые из-за рубежа товары и ис пользуемого для регулирования объемов и структуры импорта.

Инвестиционная позиция ( invest ment position ) — баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность фи нансовых операций, стоимостных изме нений и других корректировочных про цедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определя ющий величину внешних активов и пас сивов страны.

Индекс импортных цен ( import price index ) — индекс, фиксирующий изменение базовых цен на основные товары импорта, включая стоимость страховки и фрахта (СИФ). Чаще всего рассчиты вается только по товарам, хотя в прин ципе должен охватывать и импорт услуг.

Индекс оптовых цен, ИОЦ ( wholesa le price index , WPI ) — индекс, отражаю щий изменение в ценах производителя, прибыли производителя и налогов, на кладываемых при продаже товаров про изводителем оптовику.

Индекс потребительских цен, ИПЦ ( consumer price index , CPI ) — один из измерителей инфляции, основанный на сравнении цены корзины основных товаров, потребляемых населением, взвешенных в соответствии с удельным весом этих товаров в совокупном по треблении.

Индекс производственных цен ( pro ducer price index , PPI ) — индекс, отра жающий изменение базовых цен или цен производителя в рамках внутренне го промышленного производства.

Индекс розничных цен, ИРЦ ( retail price index , RPI ) — индекс, отражающий изменение в ценах покупателя на това ры, продаваемые домашним хозяйствам и предприятиям.

Индекс экспортных цен ( import price index ) — индекс, фиксирующий измене ние базовых цен или цен ФОБ (свободно на борту) на основные товары экспорта.

Иностранная валюта ( foreign cur rency ) — платежное средство других стран, законно или незаконно использу емое на территории данной страны.

Инструменты (экономической) поли тики ( policy instruments ) — переменные, размер которых необходимо определить, чтобы достичь поставленных целей.

Инструменты торговой политики ( trade policy measures ) — меры государ ственной торговой политики, направ ленные на расширение участия страны в международном разделении труда и сти мулирование экономического роста.

Инструменты экономической политики ( instruments of economic policy ) — набор экономических рычагов, которые либо непосредственно находятся в рас поряжении правительства, либо на ко торые оно может косвенно влиять.

Исключительное финансирование ( exceptional financing ) — операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрица тельного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зару бежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

/5 кривая ( IS curve ) — в модели внут реннего и внешнего баланса открытой экономики кривая, показывающая воз можные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых реаль ный сектор находится в равновесии.

IS - LM - BP модель ( IS - LM - BP model ) — кейнсианская модель открытой экономики, показывающая такое соотноше ние уровня доходов и процентной ставки, при котором обеспечивается одновременное равновесие в трех секторах — реальном, денежном и внешнем, — ко торое может достигаться путем отдельно го или одновременного использования инструментов государственной эконо мической политики — бюджетных рас ходов, регулирования денежной массы и валютного курса.

Капитальные расходы ( capital expen ditures ) — расходы государства на инве стиции в основные фонды и переводы капитального характера (государствен ным предприятиям, местным бюджетам и пр.).

Капитальные трансферты ( capital transfers ) — трансферты, включающие передачу права собственности на основ ной капитал, связанные с приобретением или использованием основного капита ла или предусматривающие аннулирова ние долга кредитором.

Коммерческие кредиты ( commercial credits ) — требования и обязательства, возникающие в результате предоставле ния поставщиком кредита покупателю товаров и услуг или предварительной оплаты покупателем еще не полученных товаров и услуг.

Конвертируемость валюты ( currency convertibility ) — способность резиден тов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать националь ную валюту на иностранную и использо вать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Конвертируемость по капитальным операциям ( capital account convertibili ty ) — отсутствие ограничений на пла тежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением ка питала, таким как прямые и портфель ные инвестиции, кредиты и капитальные гранты.

Конвертируемость по текущим операциям ( current account convertibi lity ) — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим меж дународным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосу дарственными переводами доходов и трансфертов.

Консультации по статье IV ( Article IV consultations ) — двусторонние кон сультации со странами-членами в рам ках статьи IV Статей соглашений об МВФ, главная форма надзора за эконо мической политикой, в рамках которой миссии МВФ ежегодно посещают страны-члены и проводят переговоры с ми нистерством финансов, центральным банком, министерством экономики и другими экономическими ведомствами о развитии национальной экономики.

Контракты типа опционов ( option - type contracts ) — контракты, дающие покупателю за определенную плату пра во, которое не является его обязатель ством, купить или продать на основе стандартного контракта реальный или финансовый актив в период до опреде ленной даты по зафиксированной цене.

Контракты типа форвардов ( for ward - type contracts ) — контракты, в со ответствии с которыми стороны дого вариваются обменяться реальным или финансовым активом в количестве, оп ределенном в контракте, в определен ную дату по согласованной цене.

Контроль за выплатой процента ( control of interest payments ) — снижение масштабов выплат по обслуживанию го сударственного долга, как внутреннего, так и внешнего, которые зависят от его размеров и уровня процентной ставки, по которой производились займы.

Контроль за инвестиционными рас ходами ( control of investment outlays ) — сокращение государственных инвес тиций.

Контроль за прочими выплатами ( control of other expenses ) — снижение объемов выплат по системе социального страхования, пенсий, пособий, перево дов в местные бюджеты, субсидий, рас ходов на образование, здравоохранение и прочих расходов.

Контроль за уровнем зарплат в госу дарственном секторе ( control of public sector wages and salaries ) — находящий ся под прямым контролем правительства инструмент бюджетной политики, пре дусматривающий выполнение жестких инструкций относительно увеличения зарплаты государственным служащим.

Контроль над процентными став- коми ( interest rate controls ) — директивное установление параметров процент ных ставок.

Контроль над учетной ставкой ( discount rate control ) — установление процентной ставки рефинансирования центральным банком коммерческих, обычно на уровне выше рыночного и периодически пересматриваемого де нежными властями.

Корпоративный налог ( corporate tax ) — вид прямого налога, выплачиваемого с прибыли предприятий по законо дательно установленным ставкам.

Корректировка валютного курса ( ex change rate adjustement ) — изменение курса национальной валюты с целью изменения относительных внутренних цен торгуемых товаров.

Корректируемый валютный курс ( adjusted exchange rate ) — курс, автома тически изменяемый в соответствии с изменением определенного набора эко номических показателей.

Косвенная котировка — выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

Косвенные инструменты ( indirect in struments ) — механизмы денежной по литики, воздействующие на факторы, определяющие спрос и предложение денег и регулирующие преимущественно предложение денег центральным банком.

Косвенные налоги ( indirect taxes ) — регулярные налоговые отчисления, вы плачиваемые производителями при про изводстве, продаже, покупке и конечном использовании товаров и услуг, относи мых на производственные расходы.

Кредитные аукционы ( credit aucti ons ) — механизм установления цены на кредиты ЦБ, который позволяет при близить ее к рыночной.

Кредитные операции ЦБ ( Central Bank credit operations ) — предоставле ние кредитов со стороны ЦБ по устанав ливаемой им ставке централизованного финансирования.

Крест Самуэльсона ( Samuelson cross ) — графическое представление модели доходов-расходов, предложен ное П. Самуэльсоном.

Кросс-котировка — выражение кур сов двух валют друг к другу, через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Лионские условия ( Lyon terms ) — согласованные в декабре 1996 г. условия реструктуризации внешнего долга наи менее развитых стран с высоким уровнем задолженности, которые будут приме няться наряду с Неапольскими условия ми на втором этапе реструктуризации, предусматривающие сокращение чистой текущей стоимости долга на 80% с вы платой оставшейся части в течение 40 лет при восьмилетнем льготном периоде.

LM кривая ( LM curve ) — в модели внутреннего и внешнего баланса откры той экономики кривая, показывающая возможные комбинации уровня дохода и процентной ставки, при которых денеж ный сектор находится в равновесии.

Ломбардное финансирование ( lom - bard financing ) — выдача кредитов со стороны ЦБ под залог, в роли которого обычно выступают государственные или первоклассные частные ценные бумаги под процент выше рыночного.

Лондонские условия ( London terms ) — действовавшие в 1991-1994 гг. согла сованные в рамках Парижского клуба условия реструктуризации долгов наи менее развитых стран, в соответствии с которыми страны-кредиторы могли спи сать до 50% чистой текущей стоимости долга.

Лондонский клуб ( London Club ) — консультационный комитет крупнейших частных банков-кредиторов, засе дающий в связи с их переговорами с правительствами стран-должников по вопросам реструктуризации их частной задолженности, которые обычно ведут ся одним из банков от лица и по поруче нию других банков, участвующих в кон сультативном совете. Макроэкономическая корректировка ( macroeconomic adjustment ) — приведение экономики в равновесное состояние или в состояние стабильности, когда имеющиеся дисбалансы надежно компенсируются гарантированными источниками финансирования.

Макроэкономическая корректировка ( macroeconomic adjustment ) — процесс приспособления экономики к изменившимся внешним и внутренним условиям в результате как автоматического действия законов открытой экономики, так и целенаправленного осуществления определенной экономической политики.

Макроэкономическая программа ( macroeconomic program ) — совокупность существующих экономических условий, поставленных экономических целей и инструментов их достижения.

Межбанковские льготные ставки ( bank - to - bank discount rates ) — низший предел процентной ставки, устанавливаемый ЦБ для кредитных операций на межбанковском рынке, способствующий поддержанию ее на высоком уровне.

Международная валютно-финансо* воя система ( international monetary sys tem ) — закрепленная в международных соглашениях форма организации валют-но-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.

Международная организация труда ( International Labor Organization ) — являющаяся с 1946 г. специализированным агентством ООН автономная международная организация, занимающаяся разработкой и согласованием международных стандартов в области рынка труда.

Международный центр по урегулиро ванию инвестиционных споров, МЦУИС ( International Center for Settlement of In vestment Disputes , ICSID ) — созданная в рамках группы Мирового банка в 1966 г. автономная организация для урегулирования споров между правительствами и иностранными инвесторами.

Многостороннее агентство по гарантии инвестиций ( Multilateral Invest ment Guarantee Agency , MIGA ) — автономная организация группы Мирового банка, осуществляющая страхование иностранных инвестиций;

Многосторонний надзор ( multilateral surveillance ) — осуществляемый советом директоров дважды в год анализ международной экономики на основе специально публикуемого доклада "Мировой экономический обзор/ World Eco nomic Outlook ".

Множественность валютных курсов ( multiple exchange rate ) — законодательно установленное использование различных эффективных курсов национальной валюты в зависимости от видов валютных операций, участников этих операций и валют, в которых они осуществляются.

Модель доходов-расходов ( income - expenditure model ) — разработанная Дж. Кейнсом модель автоматической корректировки доходов в односек-торальной экономике через механизм мультипликации расходов в условиях неполной занятости, постоянства всех цен и отсутствия государственного сектора.

Модель Манделла — Флеминга ( Mun - dell — Fleming Model ) — модель целенаправленной корректировки открытой экономики, показывающая механизм одновременного достижения внутреннего и внешнего баланса путем использования инструментов денежной и бюджетной политики в условиях различной политики в отношении международного движения капитала.

Монетарное золото ( monetary gold ) — золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям.

Мультипликатор ( multiplier ) — со отношение широких и резервных денег, показывающее, какое количество единиц широких денег создается в результате роста на единицу резервных денег, контролируемых ЦБ.

Мультипликатор большой открытой экономики ( large open - economy multipli er , k ') — коэффициент, показывающий изменение в уровне дохода ( AY ) боль шой страны в условиях соответствующе го роста доходов в странах — ее торго вых партнерах.

Мультипликатор малой открытой экономики ( small open - economy multipli er , k ') — коэффициент, показывающий изменение в уровне дохода ( AY ) в ре зультате роста инвестиций ( AI ) или экс порта (АХ).

Наблюдение ( monitoring ) — содей ствие с возможностью формулирования и обнародования официальной точки зрения организации на те или иные про блемы, что является способом создания общественного мнения и оказания тем самым воздействия на экономическую политику страны.

Надзор ( surveillance ) — функция МВФ, предусматривающая право МВФ в соответствии со статьей IV его Статей соглашений осуществлять жесткое наблюдение за политикой стран-членов в области установления валютных курсов и связанной с ней макроэкономической политики.

Наличная основа учета ( cash basis ) — метод бюджетного учета, признающий поступления при получении наличных денег и расходы при выплате наличных. На этой основе данные фиксируются в рамках государственного сектора.

Наличные деньги и депозиты ( cash and deposits ) — банкноты и монеты, на ходящиеся в обращении и используемые для производства платежей, депозиты до востребования, сберегательные, сроч ные и иные депозиты.

Налог на добавленную стоимость, НДС ( value - added tax , VAT ) — вид косвенного налога, взимаемого с общей суммы произведенной добавленной стои мости товара или услуги.

Налог на продажу ( sales tax ) — общий налог с унифицированной ставкой, взимаемый со стоимости товаров, продава емых в розничной и оптовой торговле.

Налоговая база ( tax base ) — стои мость или объем, на который наклады вается налог.

Налоговая ставка ( tax rate ) — опре деленный законом процент налоговой базы, изымаемый государством в бюджет в качестве налога.

Национальная валюта ( national cur rency ) — законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.

Неапольские условия ( Naples terms ) — действующие с 1995 г. согласованные в рамках Парижского клуба условия реструктуризации долгов наименее развитых стран, в соответствии с которыми страны, получившие ранее льготы на основе Торонтских или Лондонских ус ловий, могут получить дальнейшие льго ты от кредиторов в виде списания 67% чистой текущей стоимости их долга.

Небанковские финансовые институ ты ( non - bank financial institutions ) — весьма значительная группа организаций, занимающихся финансовым биз несом, но не являющихся банками и не подпадающих под банковское регу лирование.

Независимо плавающий валютный курс ( independently floating exchange ra te ) — курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невме шательстве государства в этот процесс.

Незащищенный процентный арбит раж ( uncovered interest arbitrage ) — по купка валюты на рынке спот для осуще ствления инвестиции без использования механизмов хеджирования валютного риска.

Нетарифные ограничения ( non - tariff restrictions ) — регулирование внешней торговли с помощью количественных (квотирование, лицензирование, "доб ровольные ограничения"), скрытых (го сударственные закупки, требования о содержании местных компонентов, технические барьеры, налоги и сборы) или финансовых (субсидии, кредитование, демпинг) инструментов.

Нижний уровень ставки по депози там ( floor deposit rate ) — предписывае мый денежными властями минимальный уровень процента, который КБ должны платить по депозитам.

Номинальный валютный курс ( nomi nal exchange rate ) — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иност ранной валюты.

Макроэкономическая корректировка ( macroeconomic adjustment ) — приведение экономики в равновесное состояние или в состояние стабильности, когда имеющиеся дисбалансы надежно компенсируются гарантированными источниками финансирования.

Налоговая база ( tax base ) — стои мость или объем, на который наклады вается налог.

Национальная валюта ( national cur rency ) — законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.

Номинальный валютный курс ( nomi nal exchange rate ) — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иност ранной валюты. эффективный валют ный курс у НЭВК ( nominal effective ex change rate , NEER ) — индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валюта ми других стран, взвешенными в соот ветствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

Ноты и коммерческие бумаги ( notes and commercial paper , CP ) — средне- и краткосрочные негарантированные рас писки на предъявителя, выпущенные на свободный рынок со скидкой от объяв ленной стоимости.

Обзор денежной сферы ( monetary sur vey ) — способ представления агрегатов денежной сферы, объединяющий балан сы всех денежных институтов.

Облигации ( bonds ) — способ заем ного корпоративного финансирования путем продажи облигаций, являющихся ценными бумагами со средним сроком погашения в 3-10 лет, издающихся под залог корпоративного или личного иму щества.

Обмен задолженности на акции ( debt / equity swap ) — обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченных и иных долговых обязательств на акции компаний страны-должника.

Обусловленность финансирования ( conditionally ) — экономическая по литика, которую страна-член обязует ся осуществлять, с тем чтобы иметь до ступ к финансированию со стороны МВФ.

Ограничение платежей по обслужи ванию долга ( debt service ceiling ) — со отношение платежей по обслуживанию долга к доходам от экспорта, не превы шающее определенного процента.

Ограниченно гибкий валютный курс ( flexibility limited exchange rate ) — офи циально установленное соотношение между национальными валютами, допус кающее небольшие колебания валютно го курса в соответствии с установленны ми правилами.

Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики ( flexibility limi ted within cooperative arrangements ) — совместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса.

Ограниченно гибкий курс к одной валюте ( flexibility limited vis - a - vis single currency ) — поддержание колебаний валютного курса в определенных преде лах (7,25%) от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте.

Операции на открытом рынке ( open market operations ) — купля или продажа ценных бумаг или других финансовых инструментов центральным банком в целях регулирования общего уровня ликвидности.

Операционный дефицит ( operational deficit ) — дефицит, рассчитанный путем переноса платежей процента по прави тельственному долгу из расходов в раз дел финансирования.

Оптимальное валютное простран ство ( optimum currency area ) — поддер жание фиксированного валютного кур са между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с осталь ными странами.

Опцион ( option ) — контракт, дающий право покупателю опциона купить (оп цион call ) или продать (опцион put ) определенное количество финансовых инструментов или товаров по заранее оговоренной цене в течение определен ного срока.

Опционы ( options ) — контракты, даю щие покупателю за определенную плату право, которое не является его обяза тельством, купить или продать на осно ве стандартного контракта валюту в оп ределенный день по зафиксированной цене.

Опцион на акции ( equity option ) — контракт, дающий покупателю право, но не налагающий на него обязательство, купить или продать определенное количество индивидуальных акций, корзину акций или индекс акций по согласован ной цене до наступления определенной даты.

Опционы американского стиля ( Ame rican - style option ) — опцион, который может быть исполнен в любой день до его истечения или непосредственно в день истечения.

Опционы европейского стиля ( Euro pean - style option ) — опцион, который может быть исполнен только в день его истечения.

Отделения ( branches ) — некорпори рованные предприятия, находящиеся в полном или совместном владении инве сторов и непосредственно или косвенно принадлежащие прямому инвестору.

Официальные резервы ( official reser ves ) — совокупность валовых иностран ных активов ЦБ и ликвидных валютных резервов правительства, которые могут быть использованы властями страны для осуществления внешних платежей.

Официальный потолок заимствова ния ( formal ceiling on borrowing ) — уста навливаемый органами законодательной власти предельный абсолютный объем внешней задолженности в течение каж дого финансового или календарного года, который исполнительные органы не имеют права превышать.

Параллельное обращение валют ( currency co - circulation ) — использова ние одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государст ва наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством.

Парижский клуб ( Paris Club ) — созданная в 1956 г. неформальная ор ганизация правительств стран-кредиторов, занимающаяся наблюдением за государственной задолженностью и про ведением со странами-должниками мно госторонних переговоров по пробле мам реструктуризации государственных долгов.

Паритет покупательной способ ности, ППС ( purchasing power parity , РРР) — равенство покупательной спо собности различных валют при неиз менном уровне цен в каждой из стран.

Паритет процентных ставок ( inte rest rate parity ) — такой уровень процентных ставок внутри страны и за рубежом, при котором равные по размеру депози ты в каждой из них дают одинаковый доход при переводе в одну валюту.

Пассивные программы ( passive pro grams ) — оценка возможных послед ствий текущей и планируемой экономи ческой политики и тенденций развития макроэкономических переменных, ко торые были бы желательны для дости жения поставленных целей.

Первичный дефицит ( primary defi cit ) — дефицит, рассчитанный вообще, за исключением платежей процента по правительственному долгу, с целью ис ключить влияние на бюджет проблем, возникших в предыдущие годы, и оце нить фискальную позицию только теку щего года.

Перенос платежей ( debt reschedu ling ) — перенос сроков платежей основ ной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний срок по сравнению с изначально согласованным.

Переоформление задолженности ( debt rescheduling ) — изменение условий существующего договора или заключе ние нового соглашения, предусматрива ющего замену первоначально согласо ванных сроков платежей на новые.

Переоцененная/недооцененная валю та ( overvalued / undervalued currency ), реальный валютный курс которой рас тет быстрее/медленнее, чем ее курс, рассчитываемый на основе ППС.

Плавающий валютный курс ( flexible / floating exchange rate ) — свободно изме няющийся под воздействием спроса и предложения курс, на который государ ство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Платежный баланс ( balance of pay ments ) — статистический отчет, в кото ром в систематическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономи ческих операциях данной страны с дру гими странами мира за определенный период времени.

Подорожание валюты ( currency ap preciation ) — увеличение стоимости ва люты при режиме плавающего валютно го курса.

Подоходный налог ( income tax ) — вид прямого налога, который выплачивается физическими лицами по законодатель но определенным ставкам.

Подразумеваемый дефлятор ВВП ( implicit GDP deflator ) — один из изме рителей инфляции, представляющий собой частное от деления номинального ВВП на реальный ВВП.

Подход платежного баланса ( balan ce of payments approach ) — валютный курс определяется совокупным спросом и предложением валюты.

Подход с точки зрения активов ( assets approach ) — валютный курс оп ределяется соотношением доходности вложений денег в различные активы внутри страны и за рубежом, принося щих доход, прежде всего в банковские депозиты и ценные бумаги.

Ползущая фиксация ( crawling peg ) — механизм установления валютного кур са как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматрива ющий регулярное его изменение на оп ределенную величину.

Политика доходов/налоговая поли тика ( revenue / tax policy ) — набор инст рументов бюджетной политики, обеспечивающих финансирование операций правительства и являющихся одним из инструментов макроэкономической кор ректировки.

Политика изменения расходов ( ex penditure - changing policies ) — экономи ческая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование инструментами денежной и бюджетной политики в целях достижения макроэко номического баланса.

Политика переключения расходов ( expenditure - switching policies ) — эконо мическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование валютным курсом для переключения расходов между иностранными и нацио нальными товарами с целью достижения макроэкономического баланса.

Политика расходов ( expenditure po licy ) — набор инструментов бюджет ной политики, обеспечивающих целена правленное распределение бюджетных средств и являющихся одним из инст рументов макроэкономической коррек тировки.

Политика регулирования предложе ния ( supply - side policies ) — государст венная политика, направленная на усиле ние заинтересованности и способности реального сектора производить товары и услуги при существующем уровне номи нального совокупного спроса.

Полная конвертируемость ( full con vertibility ) — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограниче ний и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограни чений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.

Портфельные инвестиции ( portfolio investment ) — группа статей платежного баланса, показывающая взаимоотноше ния между резидентами и нерезидента ми по поводу торговли финансовыми инструментами, не дающими права кон троля над объектом инвестиций.

Постоянный комитет по еврова лютам ( Euro - currency Standing Commit tee ) — постоянно действующий с 1971 г. комитет Группы десяти, который изуча ет и выносит рекомендации по усовер шенствованию банковского регулирова ния рынка евровалют.

Потенциальное активное сальдо ( incipient surplus ) — такое сочетание дохода и процентной ставки, которое привело бы к положительному сальдо платежного баланса при фиксирован ном валютном курсе, а при плавающем курсе заставляет его снижаться.

Потенциальный дефицит ( incipient deficit ) — такое сочетание дохода и про центной ставки, которое привело бы к дефициту платежного баланса при фиксированном валютном курсе, а при пла вающем курсе заставляет его снижаться.

Потоки, не создающие долга ( non - debt creating flows ) — потоки капитала, связанные с прямыми и портфельными инвестициями, которые означают инве стирование в собственность предприятий и не приводят поэтому к созданию внешней задолженности страны.

Потоки, создающие долг ( debt crea ting flows ) — международное движение ссудного капитала, приводящее к росту или сокращению внешней задолженнос ти отдельных стран.

Потолки межбанковского кредито вания ( bank - by - bank credit ceilings ) — применяются для сдерживания роста денежной массы через сокращение физического объема межбанковских кредитов. Кредитные квоты устанавливаются как доля от капитала, существу ющих кредитов или объемов депозитов. Использовались в западноевропейских странах до конца 80-х гг. Применяются в некоторых странах с переходной эко номикой. Сдерживают рост денежной массы.

Потолок заимствования из-за рубе жа ( ceiling on foreign borrowing ) — вве дение законодательных ограничений на максимально допустимые объемы внеш него долга и ежегодных зарубежных зай мов в целях финансирования бюджета.

Правило иностранных инвестиций ( foreign investment rule ) — доход на ино странные инвестиции в националь ной валюте равен сумме/разности про центной ставки за рубежом и процента обесценения/роста курса национальной валюты.

Правило Тимбергена ( Timbergen ' s Rule ) — для достижения определенного количества экономических целей необ ходимо использовать такое же или боль шее количество инструментов макро экономической политики.

Правительственный сектор ( govern ment sector ) — все правительственные единицы, образованные в результате политического процесса, осуществля ющие монопольную власть в стране в интересах экономического, социального и политического развития, направленную преимущественно на предоставле ние общественно необходимых услуг.

Предельная склонность к импорту ( marginal propensity to import , im ) — изменение в уровне импорта ( Aim ) в ре зультате получения дополнительной единицы дохода ( AY ).

Предельная склонность к потребле нию ( marginal propensity to consume , с) — изменение в уровне потребления (АС) в результате получения дополнительной единицы дохода ( AY ).

Предельная склонность к сбереже нию ( marginal propensity to save , s ) — изменение в уровне сбережений ( AS ) в результате получения дополнительной единицы дохода ( AY ).

Предложение денег ( money supply ) — экзогенная переменная, регулируемая денежными властями и показывающая выпуск денег в обращение/денежную массу,

Принцип наращивания ( accrual ba sis ) — метод бюджетного учета, в соот ветствии с которым доходы и расходы признаются в момент возникновения обязательства, хотя наличными они еще не получены или не выплачены.

Принцип эффективной рыночной классификации ( principle of effective market classification ) — каждый инструмент экономической политики должен быть максимально задействован в реше нии тех задач макроэкономической кор ректировки, где его использование наи более эффективно.

Проблема выбора политики ( policy assignment problem ) — в теории откры той макроэкономики определение на бора экономических инструментов, которые правительство должно и гото во использовать, и набора целей, для достижения которых они предназна чены.

Прогноз ( projection ) — расчет и предсказание будущих экономических тен денций на основе анализа исторической и текущей информации.

Продажа государственных ценных бумаг ( sale of government securuties ) — финансирование дефицита бюджета за счет займов у частного — банковского и небанковского — сектора.

Просрочка платежей по задолжен ности ( arrears ) — способ чрезвычайно го финансирования платежного баланса, в рамках которого страны — с согласия кредитора или без него — просто не платят причитающиеся суммы по вне шним обязательствам.

Процентные свопы ( interest rate swaps ) — обмен поступлениями процен тов по номинальной инвестиции в одной валюте с процентной ставкой, рассчитанной по разным правилам.

Процентный опцион ( interest rate op tion ) — контракт на поставку или полу чение определенного процентного дохо да на обусловленную сумму в будущем на условиях опциона.

Прямые инвестиции ( direct invest ment ) — группа статей финансового счета платежного баланса, отражающих устойчивое влияние со стороны инсти туциональной единицы-резидента одной экономики (прямого инвестора) на ин ституциональную единицу-резидент дру гой экономики (предприятие прямого инвестирования).

Прямые инструменты ( direct instru ments ) — механизмы денежной поли тики, непосредственно влияющие на цены (процентные ставки) или количе ства (размеры кредитов) и регулирую щие предложение денег коммерческими банками.

Прямые налоги ( direct taxes ) — регу лярные налоговые отчисления, выпла чиваемые центральным или местным органам государственной власти фи зическими и юридическими лицами со всех видов получаемых доходов, включая прибыль и доходы от собствен ности.

Прямые форварды ( outright forward ) — структурно близкие к сделкам спот сдел ки по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих рас четы спустя более чем два рабочих дня.

Равновесный валютный курс ( equili brium exchange rate ) — курс валюты, обеспечивающий достижение равнове сия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на международ ную торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмер ной безработицы.

Развивающиеся рынки ( emerging mar kets ) — рынки акций развивающихся стран и стран с переходной экономикой, характеризующиеся высокими темпами роста, повышенным риском, низким уровнем рыночной капитализации и формирующимся механизмом правового регулирования.

Расчетные риски ( settlement risks ) — риски, возникающие в связи со сбоями в системе международных расчетов по ва лютным операциям.

Реальная девальвация ( real devalua tion ) — снижение реального курса наци ональной валюты при режиме фиксиро ванного валютного курса, происшедшее с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Реальный валютный курс ( real ex change rate ) — номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Реальный эффективный валютный курс ( real effective exchange rate , REER ) — номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран — ос новных торговых партнеров.

Ревальвация валюты ( currency reva luation ) — законодательное повышение курса валюты или центрального парите та при режиме фиксированного валютного курса.

Регулирование ( regulation ) — надзор, опирающийся на принуждение стран к выполнению рекомендаций международного сообщества через разработку соответствующих международных норм и механизмов принуждения к их исполнению.

Резервная валюта ( reserve curren cy ) — валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для по крытия отрицательного сальдо платеж ного баланса.

Резервная позиция в МВФ ( reserve position in the IMF ) — сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране.

Резервные активы ( reserve assets ) — международные высоколиквидные акти вы страны, находящиеся под контролем ее денежных властей или правительства, в любой момент они могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирова ния курса национальной валюты.

Резервные требования ( reserve requi rements ) — устанавливаемый ЦБ уровень денежных резервов, который КБ должны поддерживать на счетах в ЦБ и наличными в своей кассе.

Рекапитализация ( recapitalization ) — обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов.

Реструктуризация долга ( debt re structuring ) — принимаемые по согласию должников и кредиторов меры, направленные на поддержание платеже способности должников в средне- и долгосрочной перспективе.

Рыночная цена ( market price ) — сум ма, которую продавец добровольно при нимает от покупателя, который добровольно ее отдает, в рамках конкретной сделки.

Свободно используемая валюта ( free ly usable currency ) — валюта, которая широко используется для осуществления платежей по международным сделкам и активно продается и покупается на главных валютных рынках.

Своп ( swap ) — соглашение, по кото рому участники обмениваются платежа ми по одинаковой сумме задолженности на заранее согласованных условиях. Свопы ( swaps ) — контракты, типа форварда, в рамках которых стороны договариваются обменяться активами на основе согласованных правил.

Свопы на акции ( equity swaps ) — обмен потенциальной прибыли от инвес тиций в акции на потенциальную при быль от инвестиций в другие акции или в неакционерные активы, такие как про центная ставка по депозитам или ценным бумагам.

Сделки спот ( spot transactions ) — обмен двумя валютами на основе про стых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение до двух рабочих дней.

Секвестирование расходов ( expendi ture sequestering ) — ограничение бюд жетных расходов размерами поступлений в бюджет от текущих доходов, внутреннего и внешнего финансирования.

Система национальных счетов, СНС ( System of National Accounts , SNA ) — статистическая система учета различ ных видов экономической деятельности, показывающая объем реального произ водства за определенный период времени, определяющая вклад основных секторов и факторов производства в совокупное производство.

Скорость обращения денег ( money velocity ) — количество раз, которое каждая денежная единица проходит полный денежный оборот в течение года, об служивая экономическую деятельность.

Скорость обращения денег ( money velocity ) — соотношение номинального ВВП и широких денег, показывающее скорость обращения одной денежной единицы в течение года.

Смесь политик ( policy mix ) — в теории открытой макроэкономики последовательность использования имеющихся в распоряжении правительства инструментов для достижения макроэкономического баланса.

Совокупное предложение в долгосрочной перспективе ( long - run aggregate supply , AS lr ) — не зависящее от общего уровня цен потенциальное предложение товаров, которые можно было бы произ вести при максимальном использовании находящихся в распоряжении страны факторов производства (трудовых и при родных ресурсов, капитала и технологии).

Совокупное предложение в кратко срочной перспективе ( short - run aggregate supply , AS sr ) — текущее предложение всех товаров, находящихся в распоряже нии страны, при существующем общем уровне цен.

Совокупный спрос ( aggregate demand , AD ) — спрос, предъявляемый на все товары, находящиеся в распоряжении страны, при существующем общем уров не цен.

Содействие ( facilitation ) — организация международных конференций, сбор и анализ статистических и фактических материалов, публикация и распростра нение статистики и исследований, цре-доставление помещений и секретариата для проведения многосторонних и двусторонних переговоров.

Сокращение суммы долга ( debt stock reduction ) — снижение суммы невыпла ченной задолженности путем либо прямого прощения (списания) части долга, либо продажи со скидкой на вторичном рынке, либо конверсии в какие-либо национальные активы страны-должника.

Соотношение "наличные/депозиты" ( currency / deposit ratio ) — отношение денег в обращении ко всем депозитам (депозиты до востребования плюс квази деньги).

Соотношение "наличные/широкие деньги" ( currency / broad money ratio ) — рассчитывается как частное наличных денег в обращении (вне банков) и денежного агрегата М2 и показывает долю наиболее ликвидных наличных денег в общем объеме денег.

Соотношение "резервы/депозиты" ( reserve / deposit ratio ) — рассчитывается как отношение резервов КБ (включают наличные деньги в КБ и их депозиты в ЦБ, не путать с международными резервами) и всех депозитов в КБ и показывает степень обеспеченности депозитов имеющимися у КБ резервами.

Соотношение "широкие деньги/ВВП" ( broad money / GDP ratio ) — является величиной, обратной денежному мультипликатору, и показывает степень обеспеченности экономики деньгами.

Спекулятивная атака ( speculative at tack ) — резкий рост предложения валюты на рынке в период ослабления ее курса, приводящий к потере валютных резервов страны в случае попыток поддержать слабеющий валютный курс.

Специализированные банки ( specia lized banks ) — коммерческие банки, созданные обычно при участии правительства или полностью ему принадлежащие, деятельность которых направлена на кредитование определенных отраслей экономики.

Специальные права заимствования, СДР ( special drawing rights , SDR ) — международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 г. и периодически распределяемый между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ.

Специальные права заимствования, СДР ( special drawing rights , SDR ) — выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей.

Спот-курс ( spot rate ) — курс, по которому обмениваются валюты в течение не более чем двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе.

Спрос на деньги ( money demand , M d ) — эндогенная переменная, пропорциональная уровню цен, зависящая от номинальной процентной ставки и реальных доходов и показывающая потребность в реальных денежных остатках.

Ссуды ( loans ) — финансовые активы, возникающие вследствие того, что кредитор напрямую предоставляет заемщику определенную сумму денежных средств.

Стабилизационная/краткосрочная корректировочная программа ( stabili zation / short - term adjustment program ) — программы продолжительностью до 1-1,5 года, направленные на единовременное исправление дисбалансов, не связанных с глубокими структурными проблемами экономики.

Стимулирование инвестиций ( in vestment incentives ) — обеспечение роста абсолютного объема инвестиций и их качества.

Счет операций с капиталом и финансовых операций ( capital and financial account balance ) — группа статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг.

Счет текущих операций ( current account balance ) — ключевое понятие международной экономики, показывающее, с одной стороны, результат взаимодействия страны с остальным миром за определенный промежуток времени, а с другой — баланс внутренних инвестиций и сбережений.

Тарифные ограничения ( tariff restric tions ) — инструмент регулирования внешней торговли с помощью таможенных пошлин и тарифных квот.

Твердая валюта ( hard currency ) — валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундаментальным макроэкономическим закономерностям.

Текущая/финансовая программа ( cur rent / financial program ) — программа среднесрочного планирования или прогнозирования макроэкономического развития стран.

Текущие расходы ( current expenditu res ) — расходы государства на потребление (выплату зарплат госслужащим, закупку товаров и услуг, ликвидацию чрезвычайных ситуаций) и выплату про цента по внутреннему и внешнему долгу и субсидии и переводы средств (в мест ные бюджеты, государственным пред приятиям, частному сектору и пр.).

Текущие трансферты ( current trans fers ) — трансферты, не включающие передачу права собственности на основ ной капитал, не связанные с приобрете нием или использованием основного капитала и не предусматривающие ан нулирование долга кредитором.

Теория абсолютного ППС ( absolute РРР theory ) — обменный курс между валютами двух стран равен соотноше нию уровней цен в этих странах.

Теория относительного ППС ( relati ve РРР theory ) — изменение обменного курса между валютами двух стран про порционально относительному измене нию уровня цен в этих странах.

Товарные свопы ( commodity swaps ) — обмен двумя платежами за один товар, один из которых представляет его оплату по текущей цене спот, а второй — согласованную цену на этот товар в будущем.

Товарный опцион ( commodity option ) — контракт, дающий покупателю право, но не налагающий на него обязательство, купить или продать определенное коли чество товара по согласованной цене до наступления определенной даты.

Товары ( goods ) — группа статей пла тежного баланса, суммирующая на базе фоб по рыночным ценам экспорт и им порт обычных товаров, товаров для даль- нейЩей обработки, ремонт товаров, приобретение товаров в портах транс портными организациями и немонетар ного золота.

Торонтские условия ( Toronto terms ) — действовавшие в 1988-1991 гг. согласо ванные в рамках Парижского клуба ус ловия реструктуризации долгов наиме нее развитых стран.

Углубленный надзор ( enhanced sur veillance ) — механизм надзора за экономической политикой стран — членов МВФ, осуществляемый по запросу правительства со стороны МВФ с целью гарантировать устойчивое экономичес кое развитие для исправления макроэко номических дисбалансов.

Управление валютным курсом ( ex change rate management ) — политика государства относительно выбора режи ма валютного курса и поддержания его уровня.

Управление внешним долгом ( exter nal debt management ) — комплекс инструментов внешнеэкономической поли тики, обеспечивающих поддержание уровня и структуры внешней задолжен ности на приемлемом уровне, не ставя щем под вопрос перспективы долгосроч ного роста страны.

Управление композицией внешнего долга ( foreign debt composition manage ment ) — поддержание приемлемой для страны структуры внешней задолжен ности с точки зрения уровня процента, условий и сроков платежа, валютного состава.

Управление предложением ( supply management ) — политика правительст ва, направленная на увеличение объемов реального производства.

Управляемо плавающий валютный курс ( managed floating exchange rate ) — курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением.

Управляемое плавание ( managed floa ting ) — политика управления валютным курсом с помощью валютных интервен ций, предусматривающая скупку или продажу иностранной валюты.

Управление спросом ( demand mana gement ) — политика правительства по сокращению размеров частного и госу дарственного потребления (абсорбции).

Условие Маршалла — Лернера ( Mar shall — Lerner condition ) — снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный экспорт больше единицы.

Услуги ( services ) — группа статей сче та текущих операций платежного баланса, включающая транспортные услуги, поездки и ряд других услуг (связь, стро ительство, страхование, финансовые, компьютерные и личные услуги и пр.), оказываемые резидентами нерезидентам и наоборот.

Уставные коэффициенты ликвидно сти ( statutory liquidity ratios ) — устанав ливаемые ЦБ соотношения размеров активов и капитала для коммерческих банков с целью сокращения риска банковских операций или стоимости займа для заемщика, которым обычно в этом случае бывает правительство.

Устойчивость платежного баланса ( balance of payments viability ) — поддержание сбалансированности международных платежей на фоне приемлемых темпов долгосрочного неинфляционного роста.

Факторы, влияющие на ликвидность ( factors affecting liquidity ) — абсолютное и относительное изменение показателей обзора денежной сферы в течение года.

Фиксация курса к валютному композиту ( currency composite peg ) — при вязка курса национальной валюты к кур сам коллективных денежных единиц, таким как СДР, или к различным корзи нам валют стран — основных торговых партнеров.

Фиксация курса к одной валюте ( single currency peg ) — привязка курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных рас четов.

Фиксированный валютный курс ( peg ged / fixed exchange rate ) — официально установленное соотношение между на циональными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.

Финансирование овердрафта ( over draft financing ) — покрытие ЦБ кратко срочного перерасхода банками собственных средств сверх остатков на их счетах под процент выше рыночного.

Финансовая помощь ( financial assis tance ) — использование финансовых ресурсов МВФ странами-членами, ис пытывающими сложности с финансиро ванием платежного баланса и предста вившими в МВФ программу реформ, показывающую намерения правитель ства по преодолению этих трудностей.

Финансовые дериваты ( financial de rivatives ) — инструменты торговли фи нансовым риском, цены которых привя заны к другому финансовому или реальному активу.

Форвард ( forward ) — соглашение, заключаемое с целью страхования от потерь в случае изменений процентных ставок, в рамках которого стороны дого вариваются о ставке процента по некоторой условной сумме задолженности, которая должна быть выплачена в уста новленные сроки.

Форвардный курс ( forward rate ) — согласованный курс, по которому обме ниваются валюты в определенный мо мент в будущем, более чем че]рез три дня после достижения соглашения о курсе.

Фьючерс ( futures ) — соглашение, предусматривающее обмен реального актива, принадлежащего одной из сто рон, на финансовый актив, принадлежа щий другой стороне, либо обмен двумя финансовыми активами в установленный в соглашении срок и по заранее оговоренному курсу.

Фьючерсы ( futures ) — стандартизиро ванные форвардные контракты на валю ту, торговля которыми происходит на биржах.

Хеджирование ( hedging ) — компен сационные действия, предпринимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от изменения валютно го курса.

Целевые зоны ( target zones ) — пара метры валютного курса, к которым стра на считает необходимым стремиться.

Целевые кредиты ( directed credits ) — кредиты, предоставляемые центральным банком коммерческим банкам для фи нансирования определенных проектов в соответствии с государственными приоритетами, преимущественно на государ ственных предприятиях.

Целенаправленная корректировка ( discretionary adjustment ) — макроэкономическая корректировка путем ис пользования правительством инстру ментов экономической политики.

Цели ( targets ) — переменные, размер которых устанавливается по усмотрению правительства в соответствии с приоритетами его экономической по литики. Например, будущая инфляция обычно считается целью, поскольку ее желаемый уровень задается решением правительства или парламента.

Цена покупателя ( purchaser ' s price ) — цена, реально заплаченная потребите лем, включая налоги и транспортные издержки.

Цена производителя ( producer ' s price ) — цена, полученная производите лем, включая налоги, накладываемые на единицу производства (НДС, налог на продажу, акцизный налог), но исключая транспортные расходы. Иногда называется "ценой у заводских ворот" (" factory gate price ").

Ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале ( equity securities ) — акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки — расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), подтверждающие участие в капитале предприятий.

Ценовая эластичность импорта ( price elasticity of imports ) — параметр, показывающий, насколько изменится объем импорта в реальном выражении при изменении относительных цен на 1%.

Частный негарантированный долг ( private nonguranteed debt ) — долг част ных фирм, платежи по которым не га рантируются государством.

Чистая инвестиционная позиция ( net investment position ) — соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает стра на, и ее задолженностью перед другими странами. текущая стоимость, ЧТС ( net present value , NPV ) — разность текущей стоимости будущих поступлений и текущей стоимости будущих плате жей, связанных с определенным финансовым инструментом, показывающая стоимость будущих чистых поступлений по их сегодняшней стоимости.

Чистое плавание ( clean float ) — кур-сообразование без вмешательства центрального банка в валютный рынок.

Чистые пропуски и ошибки ( net errors and omissions ) — статья платежного ба ланса, отражающая пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платеж ного баланса, и ошибки, закравшиеся в записи отдельных платежей.

Шок от внутренних цен ( domestic price shock ) — корректировка в открытой экономике, происходящая в резуль тате резкого изменения пропорций меж ду международными и национальными ценами из-за роста или падения последних.

Шок от зарубежной процентной ставки ( foreign interest rate shock ) — корректировка в открытой экономи ке, происходящая в результате резкого изменения пропорций между нацио нальными и международными процентными ставками из-за роста или падения последних.

Шок от зарубежных цен ( foreign pri ce shock ) — корректировка в открытой экономике, происходящая в результате резкого изменения пропорций между национальными и международными ценами из-за роста или падения по следних.

Шок от национальной процентной ставки ( domestic interest rate shock ) — корректировка в открытой экономике, происходящая в результате резкого из менения пропорций между международными и национальными процент ными ставками из-за роста или падения последних.

Экзогенные переменные ( exogenous variables ) — макроэкономические пока затели, которые считаются независимы ми от процессов, описанных моделью.

Экспортные налоги ( export taxes ) — вид косвенного налога, накладываемого на вывозимые за рубеж товары и исполь зуемого для регулирования объемов и структуры экспорта.

Эластичность доходов ( revenue elas ticity , е) — отношение процентного роста налоговых поступлений (Т) к процентному росту ВВП ( Y ) в условиях отсутствия дискреционных эф фектов.

Эластичность спроса и предложения валюты ( elasticity of currency de mand and supply ) — соотношение изменения в объемах спроса и предложения валюты с процентным изменением ва лютного курса.

Эндогенные переменные ( endogenous variables ) — макроэкономические пока затели, размер которых определяется путем использования модели.

Энергетичность доходов ( revenue buoyancy , b ) — отношение процентного роста налоговых поступлений (Т) к про центному росту ВВП ( Y ).

Эффект "липких" цен ( sticky price effect ) — временная задержка в измене нии цен при изменении макроэкономи ческих условий их формирования.

Эффект Фишера ( the Fisher effect ) — в долгосрочной перспективе изменение уровня валютного курса равно разности процентных ставок между двумя страна ми и разности прогнозируемых в них темпов инфляции.

Дополнительная литература

Книги

Appleyard , Dennis R .; Field Alfred J .
Jr. International Economics. Trade theo ry and policy. — 3nd ed. — Chi., Irwin, 1998.
Argy, Victor E. International Macro economics: Theory and Policy. — N. Y., Routledge, 1994.
Dunn, Robert M Jr., Ingram, James C. International Economics. — 4th ed. — N. Y., Wiley, 1996.
Ethier, Wilfred. Modern International Economics. — 3rd ed. — N. Y., W.W. Norton, 1995.
Grabbe, J. Orlin. International Finan cial Markets. — 3rd ed. — Englewood Cliffs, N.J., Prentice Hall, 1996.
Handbook of International Economics. — In 3 volumes. — Amsterdam, N. Y., North-Holland. — Vol. I and II — 1984, vol. Ill — 1995.
Krugman, Paul R.; Obstfeld, Maurice. International Economics: Theory and Policy. — 4th ed. — Reading, Mass., Addi son-Wesley, 1997.
Lindert, Peter; Pugel, Thomas A. H. International Economics. — 10th ed. — Chi., 111., Irwin, 1996.
Obstfeld, Maurice; RogofF Kenneth. Foundations of International Macroecono mics. — Cambr., Mass., MIT Press, 1996.
Salvatore, Dominick. International Eco nomics. — 6th ed. — Englewood Cliffs, N.J., Prentice Hall, 1998.
The Handbook of International Macro economics. — Oxford, UK; Cambr., Mass., Blackwell, 1994.

Периодические издания

Вопросы экономики.
Деньги и кредит.
Мировая экономика и международ ные отношения.
Эксперт .
American Economic Review. International Economic Review. Journal of International Economics. Journal of Political Economy. Journal of International Money and Finance.
Qaurterly Journal of Economics.

Материалы международных организаций

Balance of Payments Manual . — 5 th edition . — Wash ., IMF , 1993 (на русском языке — Руководство по платежному балансу).
Balance of Payments Compilation Gui de. — Wash., IMF, 1995.
Balance of Payments Textbook. — Wash., IMF, 1996.
A Manual on Government Finance Statistics. — Wash., IMF, 1986.
World Economic Outlook. — Wash., IMF ( дважды в год ).
World Development Report. — Wash., World Bank ( ежегодно ).
Annual Reports: OECD, ICC, IBRD, IMF, IFC, EC и др .

Адреса Интернет

Мировой банк — http :// www . world - bank . org
Департамент торговли США — http :// www . ita . doc . gov
Банк международных расчетов — http :// www . bis . org
Международная организация труда — http :// www . ilo . org
Всемирная торговая организация — http :// www . wto . org
Конференция ООН по торговле и развитию — http :// www . unicc . org / unctad
Международная торговая палата — http :// www . iccwbo . org
Европейский Союз — http :// europa . eu . int
Встречи "восьмерки" — http :// www . summit 8. gov
Организация экономического сотрудничества и развития — http :// www . oecd . org
Международный валютный фонд — http :// www . imf . org

Институт международной экономики, Вашингтон — http :// www . iie . com /

Содержание

Дальше

Заключение Международная экономика на рубеже столетий

Ответы на контрольные задания*

Глоссарии

Дополнительная литература

Заключение
Международная экономика на рубеже столетий